Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV.. Otra vuelta de tuerca en transparencia: los fondos de renta fija y los de rentabilidad objetivo tendrán que ofrecer más información y advertir sobre los riesgos
La Comisión Nacional del Mercado de Valores no está dispuesta permitir que se generen situaciones en las que los partícipes se sientan ‘engañados’ con las rentabilidades obtenidas por los fondos de inversión o asuman riesgos sin estar plenamente informados de ellos. Por eso, ha tomado medidas adicionales para reforzar la transparencia en la comercialización de fondos y sicavs en España, según anunció recientemente en un comunicado. En concreto, ha puesto su foco en dos tipos de fondos: los de renta fija y aquellos que tienen un objetivo de rentabilidad, segmentos que han captado parte de los capitales de los inversores que buscan alternativas de inversión a los depósitos en un entorno de remuneraciones muy reducidas en el pasivo. El organismo ya había puesto hace tiempo a estos últimos productos en una especie de supervisión preventiva.
La CNMV toma estas medidas en un contexto en el que teme que las gestoras, con el objetivo de aumentar sus ofertas de rentabilidad, amplíen el riesgo en sus productos (en términos de mayores plazos de inversión, riesgo de crédito o apalancamiento) y el comercializador no lo comunique debidamente a los partícipes. Por eso, esas medidas se exigen desde el momento mismo en el que se registra el fondo, lo que garantiza que esa información llegará al inversor antes de la contratación del producto. “La CNMV quiere facilitar a los inversores información que les permita hacerse una idea más acorde a la realidad sobre las expectativas de rentabilidad que puedan esperar así como de los riesgos asumidos”, dice en el comunicado.
Más información sobre el riesgo de crédito
Con respecto a los fondos de renta fija, la CNMV obligará a que aquellos que inviertan en deuda de baja calidad crediticia lo indiquen en sus documentos informativos, indicando el porcentaje máximo en el que pueden invertir e incluyendo advertencias de que el riesgo de crédito es alto o muy elevado -si se puede invertir en deuda high yield más del 25% de la cartera-. Los fondos de renta fija (excepto los de largo plazo con gestión activa) también deberán incluir en la información pública periódica un comentario sobre la cartera de activos, su vida media y TIR media bruta a precios de mercado a una determinada fecha de referencia.
En los fondos con objetivo de rentabilidad…
Pero si hay una clase de productos con los que el regulador está estrechando el cerco los fondos con objetivo de rentabilidad. En concreto, y además de aplicarse lo establecido para los fondos de renta fija si van a invertir en activos más allá del grado de inversión (incluidos los garantizados cuando existan cláusulas que limiten la eficacia de la garantía), todas las IIC con objetivo concreto de rentabilidad (garantizado o no) tendrán que incluir en el folleto simplificado unresumen que permita al inversor conocer la estructura financiera, los ingresos totales de la cartera de renta fija y liquidez inicial, los costes totales que soportará y la inversión en opciones para conseguir el objetivo de rentabilidad. Y la CNMV podría pedir más advertencias en función de la estructura de cada cartera.
Gestoras y comercializadores deberán estar en disposición de acreditar el cumplimiento de su obligación de actuar en beneficio de los partícipes de la IIC: las comercializadoras que no lo estén, deberán abstenerse de comercializarlo. Además, se pide a las gestoras que tengan mecanismos de control interno que garanticen que, en el lanzamiento de la IIC y en las ampliaciones del volumen comercializado respecto al inicialmente previsto, las adquisiciones de cartera se efectúen exclusivamente cuando las condiciones en las que se realiza dicha adquisición permitan alcanzar la TAE informada en el folleto.
Para los fondos con objetivo de rentabilidad de renta variable…
Las entidades tendrán que ofrecer información sobre los distintos escenarios posibles (el desfavorable, el moderado y el favorable) y sobre la posibilidad de que se incurra en pérdidas en dichos escenarios. Además, tendrán que advertir de que esos escenarios están basados en simulaciones, y no en certezas, y de que si no hay garantía con colaterales que cubran el riesgo de crédito, el partícipe podría incurrir en pérdidas adicionales. Estos fondos también tendrán que incluir información sobre el funcionamiento de la estructura que permitan al inversor entender “plenamente” la misma.
Y es que la CNMV considera que estos fondos pueden llevar a confusión. “La mayoría de IIC tienen un objetivo de rentabilidad que puede expresarse en términos de una TAE no garantizada para el inversor –las de renta fija-, pero se aprecia cierta presencia de fondos en los que el rendimiento no garantizado para el inversor se expresa en función de la evolución de un índice, una acción, o un grupo de acciones. En estos últimos resulta más complicado para el inversor formarse una idea sobre la expectativa de rentabilidad esperada, máxime teniendo en cuenta que en muchos casos se trata de inversores no sofisticados que buscan en estos fondos una alternativa de inversión a los depósitos bancarios, con un riesgo limitado”, dice.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Potter. Gross apunta con el dedo: los bancos centrales distorsionan la realidad
En su última columna en el blog de Janus Capital, Bill Gross, ex CIO de Pimco, compara la realidad de los mercados financieros con el famosos juego del Monopoly y acusa a los bancos centrales de que sea más práctico guardar el dinero en la caja que invertirlo. Ahora mismo, los retornos posibles obedecen a una regla con la que cualquier inversor arrugaría la nariz: mucho riesgo ofrece poco retorno.
“Mi madre me enseñó a jugar al Monopoly y en los últimos 40 años, el mercado me ha enseñado cómo jugar al otro Monopoly, el de la economía financiera. Los mercados financieros y nuestra economía basada en las finanzas son bastantes similares al juego en lo que respecta a las reglas y las estrategias que hacen falta para ganar”, cree Gross. El banquero del Monopoly –la Fed en la vida real- reparte dinero al principio del juego entre los participantes y continúa creando más y más crédito conforme avanza el ciclo. El cash en el Monopoly no es un crédito y el jugador no puede pedir prestado, en esto sí difiere el juego de la realidad, pero la obtención de dinero líquido por parte del jugador es similar a la forma en la que la Reserva Federal crea dinero de la nada para hacer más líquido el sistema financiero actual e impulsar el crecimiento en la economía real.
Los buenos jugadores, continúa el ex de Pimco, saben que es crucial moverse rápido en el tablero, haciendo adquisiciones y desarrollando las propiedades para construir hoteles. Lo mejor es tener tres hoteles en cada propiedad y desde luego, como todo profesional del Monopoly sabe, lo importante no es si compramos Boardwalk o Park Place, lo importante es si son casillas naranjas o rojas. “Lo mismo que en los mercados reales, diría yo”.
Para el experto de Junus, lo que decanta la balanza es qué empresas y qué inversiones sobreponderar y qué la cantidad de crédito usar. Eso son para él los factores clave. Pero guardar una amplia cantidad de dinero es importante, por si hubiera que comprar propiedades de otros jugadores. Es necesario tener liquidez también para pagar el alquiler o el servicio de la deuda, de lo contrario se verá obligado a vender activos a un precio con descuento, lo que le dejaría fuera de juego rápidamente. “Esto me recuerda a Lehman Brothers y sus secuelas”, explica. Cuando empieza la partida de Monopoly, la propiedad es el rey, pero conforme el juego avanza, el efectivo se convierte en el factor principal y quienes no tienen dinero en efectivo o la capacidad de conseguirlo, al final quiebran.
Llegados a este punto, Bill Gross cree que desde 2008 las reglas de la economía basada en las finanzas parecen haber cambiado sustancialmente. Quizás Parker Brothers –dice en referencia a Lehman- pueda volver con una versión mejorada de sí mismo que incorpore la nueva metodología de los bancos centrales de usar los QE, la compra directa o la garantía ocasional de activos privados y públicos para que el juego continúe. “Es como si el banco del Monopoly, que tiene una cantidad limitada de billetes de 5, de 10 y de 20 dólares en cada partida, dispusiera virtualmente de miles de millones más para asegurar que los jugadores son solventes, con la esperanza de que alguno de ellos vuelva a la economía real”, critica.
Con los tipos de interés cercanos a cero y los bancos y otros intermediarios financieros sentados en millones de dólares, euros y yenes, ¿porqué no lo prestan a la economía privada, con la esperanza de obtener un mayor retorno de su capital? Parece de sentido común, no?, se pregunta. “En realidad no”.
“Para ser justos, en algunos casos y en países concretos deberían hacerlo. Pero en Estados Unidos, los préstamos bancarios aumentan un 8% anual y nuestra economía parece estar creciendo a una tasa real y nominal del 3% con una inflación del 0%. Aun así, pese a que EE.UU. crece a un ritmo aceptable, por ahora, su recuperación en los últimos 5 años ha sido anémica en comparación con la línea histórica, y a otras economías desarrolladas les va mucho peor. Muchas parecen estar a punto de enfrentarse a otra recesión incluso con tipos de interés al 0% o, por increíble que parezca, tasas negativas. La rentabilidad de los bonos alemanes y suizos a 5 años cuestan dinero a los inversores, algo que es, cuando menos, surrealista. Antes de 2008, los economistas y los historiadores no hubieran creído que algo así podría ocurrir, pero ahora los países soberanos y sus respectivos bancos centrales luchan entre sí en una carrera por bajar los tipos de interés – donde quiera que sea – y el valor de las divisas. Los banqueros centrales afirman que no están haciendo esto y no se les puede acusar de mentir, pero sí de distorsionar la realidad”, escribe en su análisis mensual.
En este contexto, dice Gross, la rentabilidad de las inversiones reales – ROI’s y ROE’s – son tan bajas que el riesgo de iniciar un nuevo proyecto o de desarrollar el complejo hotelero de nuestra partida de Monopoly ofrece poco por demasiado riesgo. Así que como sucede en el juego, parece mejor opción mantener guardado el cash o utilizarlo en la recompra de acciones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: David Dennis. MSCI Delays Inclusion of China A-Shares in Index
Tras un año firmemente posicionada en el puesto número 7 del ránking, desde noviembre de 2014 el renminbi ha entrado en el top 5 de las divisas más utilizadas en el mundo para realizar pagos, superando por valor al dólar canadiense y australiano. Sólo hace dos años, en enero de 2013, el renminbi se situaba en la posición número 13 con una cuota del 0,63%. En diciembre de 2014, el renminbi alcanzaba una cuota récord del 2,17% en pagos mundiales por valor y ahora se sitúa justo por detrás del yen japonés, que tiene una cuota del 2,69%.
«Que el renminbi haya irrumpido entre las cinco principalesmonedas de pago del mundo es un hito importante», dice Wim Raymaekers, director de Mercados Bancarios en SWIFT. «Revela el rápido proceso de internacionalización que ha atravesado el renminbi y confirma su transición de una moneda de pago ‘emergente’ a un ‘business as usual’”. El ascenso de varios centros de compensación offshore del renminbi, incluyendo los ocho nuevos acuerdos firmados por el Banco Popular de China en 2014, han sido los factores más importantes de este crecimiento”, opina Raymaekers.
En general, los pagos mundiales en renminbi aumentaron en valor un 20,3% en diciembre de 2014, mientras que el crecimiento de los pagos totales con divisas fue del 14,9%. El renminbi ha venido mostrando un crecimiento consistente de tres dígitos en los últimos dos años, con un incremento en el valor de los pagos del +321%. En el último año, los pagos en yuanes aumentaron su valor en un 102% en comparación con un crecimiento anual global de todas las monedas, que fue del 4,4%.
Según explica en el último post de su blog, el número 100, con ese proyecto pretende ayudar a las empresas de servicios financieros en el proceso necesario de transformación digital a que obliga el actual entorno. Así, pretende dar respuesta “a la imprescindible e ineludible transformación digital que las empresas de servicios financieros en general y los servicios de inversión en particular tienen que acometer si quieren afrontar con una mínima garantía de éxito los desafíos que la revolución digital y el nuevo cliente están ya exigiendo”.
Un nuevo mundo digital y de nuevos horizontes que se abrirá paso en España, a pesar de la tradicional bancarización que domina la industria: “España actualmente es un país dominado en los servicios financieros y de inversión por unas poderosas redes de distribución bancarias que hasta ahora imponían sus leyes al inversor final y a las propias gestoras dependientes de ellas, dejando muy poco espacio para proyectos que no tuviesen ese respaldo en la distribución. Sin embargo todo esto va a explosionar, un nuevo mundo está ya asomando con inmensas y nuevas posibilidades y creemos que las empresas de servicios financieros y de inversión que sepan rediseñar y adaptar sus procesos de venta, imagen, comercialización, comunicación y marca, en definitiva que sepan hacer Marketing con Mayúsculas, serán las ganadoras”, dice en el blog.
Según explica Huete, la misión de truemarketing es ayudar a las empresas de servicios financieros y de inversión en su actividad de marketing bien convirtiéndose en su departamento de marketing o apoyando al ya existente. “Porque conocemos de primera mano su lenguaje y sus problemas, queremos convertirnos en sus socios de negocio para ayudarles en este nuevo escenario tan desafiante y retador. Porque ya es suficientemente complicado gestionar y asesorar inversiones, queremos ser su solución de marketing a estos nuevos retos”.
Huete quiere hacer este trabajo de manera personalizada y diseñando trajes a medida de cada cliente, porque “todas las empresas, como cada uno de nosotros, tienen su ADN particular, único e irrepetible. Se podrán copiar conceptos, procesos y desarrollos, pero jamás se podrá copiar el alma y eso es lo que queremos sacar a relucir en nuestra propuesta de valor a cada uno de nuestros clientes”.
Para la puesta en marcha de este nuevo proyecto Huete se ha asociado con Pedro Lachiondo, figura del marketing financiero, y con Fernando Pereira Martin, “símbolo de esa nueva generación de profesionales digitales”.
Junto a ellos y con un grupo de profesionales y socios de negocio de primera línea que adaptarán y modularán para cada cliente, pretende ser “la referencia en la transformación digital de los servicios financieros y de inversión en España”.
Photo: LinkedIn. Jean Pierre Mustier Joins Tikehau Capital for Expansion
Jean Pierre Mustier, anterior jefe de banca corporativa y de inversión de UniCredit, se ha unido a Tikehau Capital como socio para ayudar a la expansión internacional de la gestora de fondos.
Mustier comenzaró a trabajar a principios de enero en la oficina que la firma tiene en Londes tras renunciar a finales de 2014 a su cargo y tras pasar cuatro años en la entidad. Sin embargo, seguirá siendo miembro del Consejo Asesor Internacional de UniCredit.
Además de supervisar la expansión internacional de Tikehau, Mustier contribuirá al negocio de la gestora.
Tikehau Capital Group maneja 5.000 millones de dólares de inversores institucionales y privados en varios tipos de activos –cotizados, private equity, crédito, deuda privada y real estate – a través de su filial Tikehau IM.
Photo: ITU Pictures. Beamonte Investments to Acquire Venture Academy
Beamonte Inversiones, junto con su filial, Beamonte México Holdings, anunció esta semana que ha invertido en Venture Academy, una plataforma educativa dedicada a enseñar a los emprendedores cómo encontrar financiación en un programa de cuatro sesiones de entrenamiento intensivo. Después el acuerdo, Venture Academy pasará a ser propiedad total de Beamonte.
Basada en la ciudad de México y con oficinas en Boston, MA Venture Academy nació con la idea de que con la información y orientación adecuadas, cualquier start-up puede tener éxito. El trayecto desde que una idea de negocio se convierte en una idea madura puede ser largo y dificil, con muchas incertidumbres acechando en el camino. Muchas start-up saben dónde quieren llegar, pero no cómo hacerlo. Tienen la visión, pero les falta financiación. Cuando el dinero que llega de amigos y familia no es suficiente hay que recurrir a otras fuentes de capital.
Venture Capital ve cientos, incluso miles de proyectos al año. De éstos, sólo con el 10% tienen alguna vez la primera reunión. Una reunión con un inversor institucional puede ser el momento clave para cualquier start-up. Saber cómo tratar con ellos es fundamental para conseguir el capital que los empresarios necesitan para hacer crecer sus negocios.
Venture Academy proporciona los conocimientos y las herramientas para superar este test. Las sesiones, conocidas como boot camp, están dividas en seis módulos dentro de un programa intensivo. Venture Academy planea hacer varios campamentos de entrenamiento cada año.
El equipo de Beamonte tiene una destacada trayectoria dentro del capital riesgo en Estados Unidos y está dispuesto a repetir el mismo éxito en los mercados emergentes como México y Colombia.
Beamonte Investments es una firma de inversión privada fundada en el año 2000 que se ha especializado en inversiones en private equity, servicios de asesoramiento y préstamos estructurados. Desde sus orígenes, la firma ha ejecutado transacciones por valor de más de 5.000 millones de dólares. Áreas en las que está especializada son las inversiones en renta variable con sesgo de crecimiento y los activos alternativos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rex Gray; Concurso de automóviles clásicos de Pebble Beach, California. 30.000 millones de dólares y 300 miembros: esto es un club de millonarios
En Norteamérica existe una sociedad, o club, que pone en contacto a inversores de alto patrimonio –HNW- que se reúnen de forma confidencial y discreta para discutir sobre diversos temas, tanto relacionados con negocios, como networking y oportunidades de inversión. Se trata de TIGER21 –siglas de The Investment Group for Enhanced Results in the 21st Century-, y este año ha conseguido superar los 300 miembros que en su conjunto controlan inversiones que, a título personal superan los 30.000 millones de dólares.
Pertenecer a este grupo no es fácil. En primer lugar, tienes que ser seleccionado e invitado a participar. No solo hace falta tener dinero, sino también algo que ofrecer a los restantes miembros del club. Un comité se encarga de contactar a los candidatos, que en caso de estar interesados son sometidos a un proceso de due dilligence en el que se analizan y comprueban la integridad, finanzas y patrimonio invertible del individuo. Además, el socio debe firmar un acuerdo de confidencialidad y pagar una membresía de 30.000 dólares al año.
El crecimiento experimentado durante el pasado año de tan selecto grupo ha llevado a su organización a abrir un “capítulo” en la costa Oeste de EE.UU., del que acaban de nombrar a Melissa Shilliday como directora. Su principal responsabilidad será reclutar miembros en grupos de Los Ángeles, San Francisco y San Diego, así como en Orange County, donde TIGER21 quiere establecer un nuevo grupo de networking. TIGER21 lleva estando presente en California desde el año 2006.
Estas reuniones mensuales se complementan con contactos privados entre miembros a través de una página web (www.tiger21.com) a la que solo acceden los miembros del club. Todo esto, destinado a que los individuos HNW compartan su conocimiento y experiencias, y se ayuden mutuamente a lidiar con sus finanzas y sus inversiones, así como a tratar con los profesionales que manejan o asesoran sus portafolios. Según explica TIGER21 en su página web, la asociación pone especial énfasis en todos los temas relacionados con planificación patrimonial. El club no sólo sirve de medio de contacto entre ricos, además cuenta con un programa de prescripción en el que refieren a sus miembros a expertos en finanzas y presentan oportunidades de inversión.
El club, que fue fundado en Nueva York en 1999, cuenta con grupos en 18 ciudades de EE.UU. y Canadá, incluyendo los principales centros offshore de la región, como Nueva York, Miami, San Diego y Toronto. En Texas cuenta con grupos en Austin y Dallas.
Photo: Cristian Eslava. A Time To Reflect — Not React
Agárrese que llegan curvas. Es el refrán español que más se ajusta al arranque de las bolsas en este 2015 y que responde a las preocupaciones de gran parte de los analistas. El inicio del QE en Europa y sus posibles efectos en los distintos activos, la incógnita sobre la subida de tipos de la FED, la deflación o el moderado crecimiento mundial introducen elementos de incertidumbre en los mercados y la volatilidad empieza a campar a sus anchas. Sobrevivir en este contexto requiere años de experiencia, pero los expertos de AllianzGI han recopilado 5 consejos para capear el temporal:
Los activos de riesgo siguen siendo fundamentales para conseguir retornos En un mundo marcado por la represión financiera y por los bajos retornos reales, los activos de riesgo, cuidadosamente seleccionados, todavía ofrecen a los inversores el mejor potencial para obtener resultados a largo plazo y batir la inflación, pese a que repunte la volatilidad.
Hay que volverse más selectivos En un momento en el que es difícil obtener rentabilidades de las estrategias de beta puras, los inversores, recomiendan desde AllianzGI, deben acercarse a la renta variable de forma más selectiva. En la práctica, esto significa centrarse en las empresas que se benefician del crecimiento a largo plazo. La volatilidad de las divisas también ofrecerá oportunidades para la generación de alfa.
No hay que perder de vista la importancia de los dividendos Los inversores en renta variable deben tener muy en cuenta la importancia de dividendos dentro del portfolio como un motor importante de generación de retornos a largo plazo. En base a esto, explica AllianzGI, hay que tratar de seleccionar empresas capaces de mantener o incluso aumentar su retribución al accionista.
Alejarse de la deuda soberana Es probable que el mercado alcista de bonos haya llegado a su fin, cree la firma alemana de asset management. Los inversores deberían diversificar su portfolio más allá de la deuda soberana y buscar valor en la deuda de los países emergentes y en las divisas.
Aprovechar las correcciones Mientras que las previsiones a largo plazo siguen siendo positivas, los inversores deben ser conscientes de las posibles oscilaciones de corto plazo, especialmente cuando los niveles de volatilidad se desencadenan por eventos inesperados. Es importante considerar el uso de las correcciones del mercado para aprovechar las valoraciones más atractivas y entrar en los valores más atractivos.
Foto cedidaMorris, consejero ejecutivo, y Thornton, CEO del nuevo grupo respectivamente. Praxis e IFM se fusionan creando un gigante independiente en las Islas del Canal
Praxis Group -con sede en Guernsey- e IFM Group –domiciliado en Jersey- han anunciado sus planes de fusión para crear uno de los mayores grupos independientes de servicios financieros, con sede en las Islas del Canal.
Con unos ingresos consolidados superiores a los 23 millones de libras, más de 30.000 millones de dólares en activos administrados de clientes, nueve oficinas en diferentes países del mundo y más de 200 profesionales, el grupo resultante ofrecerá a clientes particulares y corporaciones un mayor rango de servicios y un alcance global. Pendiente de aprobación, la denominación del nuevo grupo será PraxisIFM, para simbolizar la fusión de dos compañías existentes, de tamaño similar, con resultados sólidos, historias de éxito y merecida reputación.
“Como compañías con cierta historia, de propiedad y gestión independientes, Praxis e IFM compartían unos valores y cultura similares. Ambos negocios se esfuerzan por ofrecer excelentes servicios a clientes, valor añadido y continuidad en los equipos. Estos principios seguirán siendo el centro del nuevo grupo PraxisIFM”, declara Brian Morris, quien será el consejero ejecutivo del nuevo grupo tras la fusión.
PraxisIFM seguirá prestando servicios a clientes particulares, servicios administrativos de fondos, servicios corporativos y comerciales incluyendo asesoramiento en comercio internacional, financiación de activos, pensiones y operaciones de tesorería. Las oficinas de PraxisIFM estarán en Guernsey, Jersey, Suiza, Malta, Luxemburgo, Sudáfrica, Nueva Zelanda, Mauricio y Dubái, con representación en el Reino Unido.
Photo: Robert Huffstutter. China's Next Gen Consumers
Alibaba -gigante chino del comercio electrónico- hizo historia en la Bolsa de Nueva York al protagonizar la mayor oferta pública inicial de 2014. Pero el entusiasmo por el comercio electrónico del gigante asiático no acaba aquí. Según señala el informe “El Código del Dragón”, publicado por Invesco, dado que los consumidores chinos cada vez operan más en la red, dentro del panorama de Internet existen numerosas tendencias que muestran un potencial de crecimiento de las oportunidades de inversión para los próximos años. El desarrollo del mercado minorista O2O (servicios en línea fuera de Internet) y la enseñanza a través de Internet son solo algunas de las numerosas oportunidades disponibles.
La revolución del modo en que compramos
Con la llegada de Internet móvil ha cambiado la forma en que compran los consumidores chinos. En la actualidad los usuarios de Internet móvil ya representan el 81% del total de usuarios de la red. De hecho, casi el 40% de los usuarios de Internet móvil nunca habían navegado por la red con un ordenador personal (PC) -lo que apunta a un mayor potencial de crecimiento, ya que no constituye un requisito previo contar con experiencia on line con el PC-, explica el informe. El gran mercado de Internet móvil ha contribuido al desarrollo del comercio minorista O2O -una solución del venta al por menor multicanal para los usuarios en línea que les permite acceder a las tiendas físicas fuera de Internet-. Un ejemplo de ello es la aplicación de comercio electrónico en los teléfonos inteligentes, que ofrecen una experiencia de compras integrada a los consumidores que actualmente pueden adquirir cualquier cosa, desde cualquier lugar y a cualquier hora.
Pese a que el mercado minorista O2O todavía está en su fase inicial en China, Invesco cree que presenta un sólido potencial de crecimiento de cara al futuro. En Estados Unidos, las empresas de venta al por menor tradicionales y establecidas fuera de Internet dominan las ventas minoristas. No obstante, dado su tamaño y su complejidad, es menos probable que en un futuro próximo éstas establezcan alianzas con empresas en línea para aprovechar las oportunidades del comercio móvil.
Por otra parte, el mercado minorista chino está muy fragmentado. En 2012, los ingresos totales de 66 de las cadenas minoristas chinas fuera de Internet representaba tan solo el 3% del total de las ventas de bienes de consumo, mientras que los ocho mayores comercios minoristas fuera de Internet acaparaban el 13% de las ventas minoristas en EE.UU. Por lo tanto, el joven y fragmentado mercado minorista chino fuera de Internet promueve el desarrollo de la venta minorista O2O. Todavía se encuentran en una fase de desarrollo temprana para formar una estrategia multicanal. Dada su pequeña escala y su lucha por obtener cuota de mercado, pueden adaptarse mucho mejor al panorama minorista de Internet y es probable que formen asociaciones con empresas de Internet/tecnológicas.
Avance de la enseñanza a través de Internet
En China la gente valora la educación como forma efectiva de ascender socialmente. Pese a que la enseñanza en las aulas sigue siendo el modo predominante, la enseñanza a través de Internet está creciendo rápidamente como buen complemento en este país. El mercado de la enseñanza a través de Internet creció un respetable 19% anual entre 2008 y 2013, y se prevé que continúe creciendo a un ritmo similar hasta alcanzar los 173.000 millones de RMB en 2017 (Gráfico 1). El fuerte crecimiento de este sector podría atribuirse al perfil demográfico positivo de los usuarios de Internet -una base de usuarios jóvenes y relativamente educados-.
Con Internet como plataforma, Invesco observa que existe colaboración entre las agencias educativas existentes y los gigantes de la red: las agencias educativas diversifican su oferta de productos, mientras que las empresas de Internet incorporan la enseñanza en línea en sus plataformas a modo de nueva capa de monetización. Por ejemplo, una destacada plataforma social interactiva en tiempo real distribuye gratuitamente contenido para el TOELF (prueba de inglés como lengua extranjera) de profesores y agencias educativas para atraer tráfico.
Ésta genera dinero a partir de los usuarios una vez que son atraídos al servicio mediante servicios de suscripción y productos más personalizados. Además, las empresas tradicionales dedicadas a los tutoriales están ampliándose para incluir un modelo de difusión híbrido, en el que los estudiantes asisten a clases en tiempo real que son transmitidas a través de Internet a su red de centros de formación distribuidos por todo el país. Invesco prevé que esta tendencia continúe.
Gráfico 1. Enseñanza a través de Internet en China: ingresos del mercado
Invesco cree que las tendencias de Internet en China seguirán contando con el apoyo positivo de factores de crecimiento estructural como una demografía favorable. Pese a que la innovación tecnológica es fundamental para que avance Internet, el modo en que las personas interactúan de forma activa en los nuevos ecosistemas creados en Internet es lo que hace sostenible la tendencia de crecimiento en su conjunto.
Desde una perspectiva de inversión, Invesco destaca que merece la pena controlar la evolución del MSCI respecto a la posibilidad de incluir en los índices MSCI China empresas que se negocian en horarios muy distintos (como los ADR chinos que cotizan en EE. UU.)
Esto sería especialmente relevante para el sector de la tecnología de la información del MSCI China, ya que varios de los gigantes de Internet chinos que cotizan en EE.UU., con una capitalización de mercado total de 340.000 millones de USD, podrían pasar a integrar el índice. Según Invesco, esta posible cobertura puede ser positiva, ya que sensibilizaría a los inversores y provocaría una recalificación del sector. Por último, desde Invesco destacan que es especialmente importante que, desde una perspectiva ascendente, los inversores sean conscientes de la rapidez con la que el crecimiento de las distintas tendencias de Internet puede monetizarse de forma sostenible, lo que a su vez genera oportunidades de inversión atractivas en toda la gama disponible.
