Foto: JuergenTrautmann, Flickr, Creative Commons. Los asesores financieros irlandeses podrán ejercer en España con el reconocimiento de EFPA
EFPA España y la QFA board (sociedad formada por el Instituto de banqueros en Irlanda y el Instituto de seguros de Irlanda) han firmado un acuerdo por el cual todos aquellos asesores financieros del país irlandés que gozan de la QFA (Professional diploma in Financial Advice), podrán ejercer labores de asesoramiento financiero en España con el reconocimiento de EFPA España.
El acuerdo establece que el QFA, que cumple los requisitos del Código de Competencias mínimas del Banco Central de Irlanda para la venta y el asesoramiento de productos financieros, se reconozca en España, lo que supone un paso más para la integración de los mecanismos de certificación que utilizan los diferentes organismos para contrastar la cualificación y valía de los profesionales del sector que ejercer labores de planificación financiera con clientes.
En 2013, ambos organismos firmaron un primer acuerdo que permite a los asociados certificados de EFPA España reconocer cuatro de los seis módulos del programa puente para todos aquellos asesores financieros que poseen las certificaciones EFPA European Financial Advisor (EFA) TM. De esta forma, los asociados de EFPA España gozan de una gran facilidad para obtener la QFA (Qualified Financial Adviser), la certificación oficial obligatoria para realizar labores de asesoramiento financiero y gestión de patrimonio en el país irlandés.
De igual forma, los asesores financieros que tengan la certificación EFPA European Financial Advisor (EFA)TMque se otorga en España, Bélgica, Dinamarca, Italia y Polonia también pueden reconocer cuatro de los seis módulos para obtener la certificación oficial que permite ejercer labores de asesoramiento financiero en Irlanda.
Javier Martínez ha desarrollado su extensa carrera profesional en entidades como AB Asesores, Morgan Stanley y, recientemente, La Caixa Banca Privada.. N+1 SYZ abre una nueva oficina en Zaragoza
N+ 1 SYZ, entidad de banca privada independiente, continúa su senda de crecimiento, reforzando su equipo de banqueros en Madrid y abriendo una nueva oficina en Zaragoza, con Javier Martínez Suárez, ex directivo de la unidad de Banca Privada de la Caixa en Zaragoza y con más de 20 años de experiencia en el sector.
N+1 SYZ, que utiliza las capacidades globales de distribución de activos del grupo de banca privada suizo SYZ y del grupo de banca de inversión y gestión de activos N+1, basa su proyecto en el asesoramiento independiente, la especialización y la preservación de capital, convencidos del valor añadido que supone la transparencia y la alineación de los intereses de asesores y clientes.
Han pasado cuatro años desde que N+1 SYZ inició su actividad de banca privada en España. En ese tiempo, la entidad cuenta con cuatro sedes (Madrid, Barcelona, Bilbao y Zaragoza), un equipo de 18 banqueros senior y 1.000 millones de euros en activos bajo gestión.
El modelo continúa basándose en el asesoramiento independiente, un modelo puro de banca privada y una propuesta de valor que pretende devolver a los inversores la confianza en los asesores financieros y en el valor que pueden aportar a la gestión de un patrimonio familiar. La entidad se dirige a inversores con un patrimonio superior a 1millón de euros ya que entienden que es un nivel necesario para que sus capacidades de gestión, seguimiento y servicio cobren sentido para el cliente y redunden en el crecimiento de su patrimonio.
“Cada cliente, cada nivel de patrimonio y la complejidad del mismo requieren un tipo de aproximación, de solución y seguimiento. Nuestra especialización no nos permite atender a todos los segmentos pero estamos seguros de ser una excelente opción para nuestros clientes”, señala Javier Martínez, director de la entidad en Zaragoza.
A pesar de no haber sido unos años fáciles para la economía española, N+1 SYZ ha conseguido antes de lo previsto los objetivos planteados en el primer plan estratégico: alcanzar los 1.000 millones de euros bajo gestión y reforzar el equipo de banqueros con incorporaciones nuevas en Madrid. Y otros que no se contemplaban, como la apertura de una nueva oficina en Zaragoza.
“Esta apertura responde a las mismas razones por las que hemos abierto el resto de oficinas; por encontrar a las personas adecuadas. El equipo de banqueros de cada ciudad es exactamente el que queríamos tener, banqueros senior con una sólida experiencia en banca privada que han encontrado en este proyecto la mejor forma de desarrollar su labor de asesores financieros. En el caso de Zaragoza, si Javier no hubiese estado dispuesto a incorporarse el proyecto con el convencimiento y la ilusión que lo ha hecho, probablemente la apertura se hubiera demorado. En nuestra larga trayectoria en Banca Privada, Zaragoza siempre ha sido una referencia importante, pertenece a la quinta comunidad autónoma en España por PIB/per cápita y estamos convencidos de que nuestra propuesta y nuestro servicio aportará valor a los grupos familiares aragoneses”, afirma Alfonso Gil, CEO de la firma.
Javier Martínez ha desarrollado su extensa carrera profesional en entidades como AB Asesores, Morgan Stanley y, recientemente, La Caixa Banca Privada.
Foto: 401 (K) 2012. ¿Quién encabeza la lista de millonarios en cada país? Estos son los campeones españoles y latinoamericanos
No sólo es la segunda persona más rica del mundo, por detrás de Bill Gates, sino que también es el mexicano con mayor fortuna en 2015. Carlos Slim repite posición con respecto a la clasificación de 2014. Su fortuna se estima en 77.100 millones de dólares, a pesar de los cambios en el panorama del mercado de las telecomunicaciones en México, en el que ha prosperado enormemente en los dos últimos años.
En el caso de España es Amancio Ortega, de 78 años, quien sigue liderando la lista nacional con 65.000 millones de dólares, aunque baja del puesto 3 al 4 en la mundial, este año superado por Warren Buffet -cuya fortuna se estima en 71.300 millones y dueño de Berkshire Hathaway-. Amancio Ortega, hijo de un trabajador de los ferrocarriles españoles, fundó Inditex (Zara) en 1975. Desde entonces el crecimiento ha sido espectacular y el fundador ha pasado a invertir también en real estate.
Ya en el puesto numero 26se encuentra el primer brasileño, Jorge Paulo Lemann,con 25.000 millones, inversor y filántropo de 75 años de edad, que mejora desde la posición 34 del año pasado. Jorge Paulo Lemann debe su fortuna a las acciones de la mayor cervecera del mundo -Anheuser-Busch InBev- que posee gracias a su participación en la firma de capital riesgo 3G, junto con sus socios Carlos Sicupira y Marcel Herrmann Telles. Este trío de ases también tiene acciones en Restaurant Brands International, propietario de Burger King y Tim Hortons.
Bajamos hasta la posición 82 para que aparezca la primera referencia chilena, Iris Fontbona y su familia, que poseen minas de cobre en Chile y cuentan con 13.500 millones de dólares, aunque bajan desde el puesto 58 de la lista de 2014 hasta el 82 de este año. Iris Fontbona es la viuda de Andronico Luksic, que amasó una gran fortuna en vida -murió en 2005 y dejó a su viuda y tres hijos-. Además de las minas, la familia posee la mayor parte de un conglomerado activo en banca, cerveza, energía, transportes y puertos y es dueña de dos cadenas de hoteles en Croacia.
Ligeramente más abajo, en el puesto 85se encuentra Luis Carlos Sarmiento Angulo-de 82 años- que tiene el honor de ser el primer colombianoen el listado, con una fortuna de 13.400 millones, provenientes del sector bancario, bajando desde el puesto 72 que ocupó en 2014. Su fortuna fue amasada en la industria de la construcción y después invertida en el sector bancario. Su Grupo Aval controla un tercio de los bancos de Colombia.
Bajando hasta el puesto 283encontramos a los hermanos Carlos y Allejandro Bulgheroni,primera fortuna de Argentina, con 5.300 millones de dólares, que pierden posiciones con respecto al puesto 256 que ocuparon el año anterior. Ambos controlan la mayor empresa energética del país, Bridas Corporation, fundada por su padre en 1948 para suministrar piezas a la compañía nacional de petróleo para la expansión de su red. Tras su muerte, los hermanos supieron expandir el negocio hacia la extracción y producción de crudo y gas, tanto en Argentina como en otros países. Además, producen aceite de oliva en Uruguay y vino en Argentina, California y la Toscana.
Kommer van Trigt, from Robeco, explains where he sees value in fixed income. Robeco's Rorento Strategy Points Out 3 Sources of Value Within the Fixed Income Universe
Kommervan Trigt, el máximo responsable de inversión en renta fija de la gestora holandesa Robeco, no teme que el QE del BCE dispare la inflación. Por eso, y por un tema de valoración, tiene parte importante de su exposición a deuda europea concentrada en bonos a largo plazo. Es más, cree que para el próximo período existe un riesgo real de que las expectativas de inflación a largo plazo siguan siendo bajas y cuestiona que la Fed vaya a subir tipos este año (“la incertidumbre sobre las consecuencias de un cambio en la política monetaria podría ser otra razón por la que la Fed podría optar por esperar un poco más para elevar los tipos”, dice). En esta entrevita con Funds Society explica dónde ve valor en renta fija en el actual entorno.
¿Tras el QE del BCE, ha cambiado o mejorado su perspectiva con respecto a la renta fija europea?
Para nosotros la clave del anuncio del BCE sobre el inicio del QE fue la compra de títulos con vencimiento de hasta treinta años. No se esperaba, y es un gran apoyo para la parte largoplacista del mercado, sobre todo para la deuda pública, tanto periférica como central. Parte importante de nuestra exposición en deuda europea se concentra en bonos a largo plazo. También esto, desde una perspectiva de valoración, tiene sentido. Mirando la deuda pública alemana, los valores con un vencimiento de hasta cinco años cotizan con rendimientos negativos.
En ese sentido, ¿es positivo con la deuda de los países periféricos y especialmente España?
Tenemos exposición a deuda del gobierno italiano, español, irlandés y portugués. El programa de compras del BCE seguirá apoyando a estos mercados. Hemos cambiado nuestra exposición aumentando la curva de riesgo. A excepción de nuestras participaciones en Portugal, donde invertimos en bonos a corto plazo. Las evaluaciones de valor razonable son difíciles de hacer en estos mercados, pero preveemos que la búsqueda de rentabilidad permanecerá. La liquidez del BCE encontrará su camino. Continuará el rally de liquidez. Obviamente, la mejora de las perspectivas económicas fundamentales ayudarán a la inversión. Irlanda y España están claramente progresando.
Pero si el QE conduce a una mayor inflación a largo plazo… ¿podría dañar a la deuda de más largo plazo o la de los países core?
Finalmente, seguro que sí. Sin embargo, para el próximo período existe un riesgo real de que las expectativas de inflación a largo plazo siguan siendo bajas. La inminente amenaza de la deflación ha sido la razón por la que el BCE tomó la histórica decisión de poner en marcha el QE. El caso de EE.UU. muestra lo difícil que es elevar las expectativas de inflación. La Fed inició su QE en 2008 y siete años más tarde las expectativas de inflación siguen siendo bajas.
Una de las consecuencias del QE está siendo la depreciación del euro. ¿Podría llegarse a la paridad con el dólar?
A largo plazo es posible. En el año 2002 el euro ya cotizaba por debajo de la paridad. Dicho esto, creemos que la depreciación del euro parará. Hay un amplio consenso al respecto, y además, el anuncio del QE ya ha quedado atrás. Obviamente todo dependerá de si la Fed inicia la normalización de tipos en los próximos meses.
¿Qué espera que ocurra con la Fed este año? ¿Habrá finalmente una normalización monetaria?
La sorpresa sería obviamente si los tipos se mantienen en suspenso para el resto del año. Una subida de tipos en junio está, más o menos, descontada. El argumento contrario podría ser el siguiente: ¿por qué iban a actuar ya, con la inflación cerca de cero, un buen comportamiento de las expectativas de inflación a largo plazo, una baja inflación salarial, un significativo fortalecimiento del dólar estadounidense y otros bancos centrales con relajación de la política monetaria?
¿Cómo actuará la Fed con respecto a la tendencia de fortalecimiento del dólar?
Los efectos de la fortaleza del dólar estadounidense sobre su economía ya están claros. La contribución neta de las exportaciones al crecimiento del cuarto trimestre ya fue negativa. Cada vez más empresas están informando de los efectos negativos de un dólar fuerte. La economía de Estados Unidos es relativamente cerrada, pero otros sectores pueden compensar la pérdida de competitividad de las exportaciones. Por el momento, los responsables políticos estadounidenses parecen estar a gusto con el tipo de cambio. Mientras las perspectivas generales de crecimiento sigan siendo buenas es probable que convivan con ello. Por supuesto, hay una cuestión clave: ¿cómo evolucionará en los próximos trimestres la economía estadounidense? Cierta debilidad por aquí y allá es ya visible. Debemos estar vigilantes.
Con las actuales políticas monetarias de todos los bancos centrales del mundo…. ¿se mantendrá la liquidez o habrá problemas?
Cuando Bernanke comenzó a hablar de “tapering”, allá por 2013, los mercados reaccionaron bruscamente. Entre otros, los mercados de deuda emergente sufrieron reembolsos. La incertidumbre sobre las consecuencias de un cambio en la política monetaria podría ser otra razón por la que la Fed podría optar por esperar un poco más para elevar los tipos.
Hablando de emergentes… ¿ve posible una política de relajación monetaria en China?
Está claro que el crecimiento económico se está desacelerando en China. Es probable que haya más medidas de estímulo. Y una depreciación de la moneda puede formar parte de ello. Sin embargo, creemos que la depreciación será gradual. China está en medio de una transformación de su economía, menos impulsada por las exportaciones, y más reforzada por la demanda interna. Una fuerte depreciación de la moneda iría en contra de esa estrategia.
¿La deuda emergente presenta atractivo o aún no es el momento de entrar?
Los niveles aparecen atractivos. El rendimiento promedio de la deuda emergente local es cercana al 6%. Compárela con el 0,40% de los bonos del gobierno alemán a 10 años. Sin embargo, este rendimiento es sólo posible cuando dejas abierta tu exposicion a divisa. La mayoría de las divisas emergentes siguen bajo presión. Esto puede continuar. Los fundamentos económicos de la mayoría de los países no parecen tampoco prometedores. Y por encima de todo, está la falta de apetito de reformas en muchos países y las consecuentes rebajas de la calificación que acechan, lo que nos hace abstenernos de volver a entrar en estos mercados, por ahora.
En el actual contexto, ¿prefiere riesgo de duración o de crédito?
En octubre del año pasado, aumentamos nuestro riesgo de duración tras el drástico descenso de los precios de la energía. La posterior caída en las expectativas de inflación a largo plazo, así como la extensión de liquidez de los bancos centrales, resultaron en menores rendimientos y rentabilidad positiva de los bonos.
En verano recortamos nuestra exposición global en high yield, basados en nuestro análisis de que los niveles de spread estaban cerca de su valor razonable. En los meses que siguieron a la crisis de los mercados de crédito de Estados Unidos en parte impulsado por la turbulencia en el sector energético, que representa una parte importante de la totalidad del mercado de crédito estadounidense.
En su lugar, preferimos invertir en bonos subordinados emitidos por instituciones financieras. Esta es una categoría de crédito más europea con mucho recorrido para ofrecer grandes rendimientos sobre la inversión. Los bancos son cada vez instituciones más seguras y transparentes, y desde la perspectiva de un inversor de bonos es una buena noticia. Más legislación y una intensificación de la supervisión están dando sus frutos. Por supuesto, la selección de emisores para esta categoría de renta fija de mayor riesgo es muy importante.
¿Dónde ve valor en renta fija en el actual entorno de bajos tipos de interés?
Además de los bonos de los gobiernos periféricos, los bonos subordinados emitidos por el sector financiero, y los bonos del gobierno de Australia. Nos anticipamos a la reciente reducción del tipo por el banco central de Australia. La economía australiana ha estado bajo cierta presión después de que los precios de las materias primas se hayan desplomado. El importante sector minero ya no será el motor de crecimiento para el país. Una moneda más débil para apoyar a otros sectores exportadores es bienvenida. El rendimiento del bono australiano a 10 años se acerca al 2,5%, un «rendimiento elevado» en el mercado de bonos de hoy. La solvencia del país es incuestionable.
¿Cuáles son sus apuestas en divisas?
Durante mucho tiempo hemos anticipado la fortaleza del dólar estadounidense frente al euro, el yen japonés y el dólar australiano. Recientemente hemos reducido de nuevo posiciones tomando beneficio en algunos movimientos significativos.
Daniel White, de M&G Investments, estuvo recientemente en Madrid. Foto cedida. ¿Por qué la cartera value americana del fondo de M&G es diferente a la de Warren Buffett?
En todo el mundo hay muchos gestores que aplican el value investing. Pero eso no significa que un mismo estilo de inversión conduzca a la selección y la inversión en los mismos valores. Así, el proceso de inversión llevado a cabo en el fondo value de bolsa estadounidense de M&G Investments (el North American Value Fund), le lleva a invertir en nombres que posiblemente Warren Buffett descartaría sin pensar.
Así, en la cartera del gurú de Omaha solo hay nombres en los que tiene alta convicción, con ventajas competitivas y altas barreras de entrada y con calidad. Ello le llevaría a descartar, por ejemplo, el fabricante electrónico Celestica, ya que no tiene ventajas competitivas, no se puede considerar una empresa de calidad al tener un bajo ROE y márgenes y no es un “fat pitch”.
Sin embargo, los criterios que utiliza el equipo de gestión de M&G para su estrategia de valor en Norteamérica sí le llevan a tener el valor en cartera. En primer lugar, por la valoración: el equipo selecciona solo los nombres que están en el cuartil más barato de cada sector, y Celestica ofrece un PER de solo 11 veces. En segundo lugar, por su fortaleza financiera (pues tiene una posición de caja neta positiva), una de las palancas en las que la gestora se fija a la hora de seleccionar valores. Además, por la durabilidad del negocio (el margen es bajo pero el negocio es sostenible) y también por la calidad de la gestión (la compañía tiene un equipo directivo que gestiona el negocio de forma conservadora y disciplinada).
Así, la viabilidad del negocio, la fortaleza financiera y el comportamiento del equipo gestor son los factores fundamentales que la entidad considera clave a la hora de seleccionar compañías para la cartera del fondo, según explicó Daniel White, su gestor, en el marco de la reciente conferencia anual de M&G celebrada en Madrid. El fondo trata aplicar el value investing pero con menos volatilidad que el mercado y evitando las trampas de valor de esta forma.
Dos focos de oportunidades
En el entorno actual, ve dos focos de oportunidades: una en nombres bajo reestructuración y otra en el sector petrolero. En el primer caso, señala nombres con bajos PER y precios frente al valor en libros y que no han reflejado en las valoraciones su potencial de reestructuración. Como ejemplos, señala General Motors, Citi, AIG, Xerox o Best Buy.
En el segundo caso, sobrepondera productores y explotadores de petróleo (Suncor, ConocoPhiliips o Chevron) aunque infrapondera las compañías que prestan servicios dentro del sector porque, aunque presentan valoraciones interesantes, aún tienen retos por delante. Y es neutral en refinerías. Estas apuestas se basan en la convicción de que, a largo plazo, los precios del petróleo subirán (aunque a corto plazo no lo hagan o afronten volatilidad), de ahí las oportunidades. Y es que White está convencido de que “el precio del crudo debería ser igual al coste marginal de la oferta” y el coste marginal teniendo en cuenta la actual demanda son 110 dólares. “El petróleo debería estar en 110 dólares el barril para incentivar la producción lo suficiente como para cubrir toda esa demanda”.
Aunque es consciente de que eso no ocurrirá, al menos pronto, también descarta un entorno con el barril a 50 dólares, porque eso solo sería posible en dos escenarios poco realistas: el primero, uno en el que la demanda se colapsara en dos terceras partes (pero la demanda actual está creciendo) y otro en el que hubiera un gran crecimiento de los productores de bajo coste.
El reto de las valoraciones
White también comentó el reto que supone invertir en value en un momento en el que la bolsa estadounidense cotiza con máximos históricos y los precios no son lo más atractivos posibles. “El value fue el mejor estilo de inversión en la primera mitad del año pasado pero en la segunda mitad no, castigado por la volatilidad y la huida hacia los activos seguros y de dividendos y eso supone una oportunidad de cara al futuro”. Debido a esa huida hacia la seguridad, “el gap entre los activos más caros y baratos del mercado ha aumentado y está cerca de sus máximos históricos. Así, el mercado no está barato pero hay oportunidades al ampliarse la dispersión entre estos valores, lo que suele ser un buen indicador de mayores rentabilidades en el estilo value”, añade.
Actualmente, la selección de valores del fondo ofrece más descuento que el índice de precio frente a valor en libros, precio frente a beneficios, y menor deuda, lo que supone que la cartera tiene compañías “más fuertes” que el benchmark, el Rusell 1000. “Son compañías más baratas que el índice con mejores fundamentales. La oportunidad está aquí”, apostilla.
Foto: Global Panorama . SURA Investment Management, mejor operadora de deuda en 2015
La gestora de fondos SURA Investment Management México ha sido distinguida con el reconocimiento a la “Mejor Operadora de Deuda”, en la edición 2015 de los Premios Morningstar México.
Luis Ortiz, director general de SURA Investment Management y responsable de los negocios de seguros y pensiones de la compañía en el país, declaró que “el equipo se encuentra altamente comprometido con los inversionistas mexicanos a través de la innovación, las mejores prácticas, productos y servicios de la más alta calidad”.
Estos premios reconocen a aquellos fondos y grupos de fondos que han añadido mayor valor para los inversores en el último año y en períodos de mayor plazo. Los Premios Morningstar ayudan a los inversores a identificar los fondos y gestoras de fondos excepcionales del país durante el año. Respecto a la categoría “Mejor Operadora de Deuda”, son candidatas a participar aquellas operadoras con al menos 3 fondos de deuda domiciliados en México que cuenten con Estrellas Morningstar.
Foto: John Morgan, Flickr, Creative Commons. Los fondos de pensiones: ¿deben asumir más riesgo?
Los fondos de pensiones y la aseguradoras de vida están demasiado enfocados en el corto plazo, más preocupados por los ciclos económicos y la volatilidad del mercado que por su objetivo de invertir a largo plazo, según señalan Ian Goldin y Ashok Gupta en un artículo en el Financial Times.
Según un informe del Banco de Inglaterra, estas instituciones han adoptado estrategias pro cíclicas, cortoplacistas, lo que amplía la volatilidad del mercado y reduce los fondos necesarios para invertir en la industria y en las infraestructuras.
La proporción invertida en renta variable ha pasado de las dos terceras partes de la cartera en los años 80 a apenas un tercio en la actualidad. Esto ha sido exacerbado por las nuevas normativas como el ‘mark-to-market’ que tienden a acentuar los picos y suelos de mercado, haciendo los ciclos económicos más volátiles, cuando estas instituciones deberían funcionar como contrapeso cíclico por su teórico enfoque ‘largoplacista’.
Las normativas actuales priman una necesidad de liquidez que no precisan los fondos de pensiones y las aseguradoras, así como una excesiva preocupación por la volatilidad, precisamente cuando son este tipo de instituciones las que mejor se pueden aprovechar de las oportunidades que ésta presenta (comprando cuando caen los precios).
Los autores claman por reformas que promuevan la inversión a largo plazo y eviten que los fondos de pensiones tengan un comportamiento similar a los bancos, lo que impide que cumplan el papel estabilizador que deberían tener en el sistema financiero.
“Son precisamente estas distorsiones de los mercados las que aprovecha la gama de productos Conservative de Robeco. Al aplicar una estrategia de baja volatilidad, teniendo en cuenta otros factores como el value y momentum, los fondos se benefician de las dislocaciones creadas por el enfoque excesivamente cortoplacista de los mercados, lo que les ha permitido un binomio rentabilidad/riesgo muy superior al obtenido por sus índices de referencia”, comentan desde la gestora.
Carlos García Ciriza es, desde hoy, presidente de Aseafi y cree que, si se hacen bien las cosas, la industria podría duplicarse en dos o tres años. “El modelo puro de pago por asesoramiento sería el ideal a medio plazo pero en España hemos de pasar por algunas etapas previas”
Entre los objetivos del nuevo presidente, consciente de que “hay mucho trabajo por hacer” según explicó en una entrevista a Funds Society, García Ciriza destaca la consolidación de Aseafi como “la asociación de referencia del sector del asesoramiento, con un papel representativo ante las instituciones y el propio sector financiero”. Además, pretende estrechar lazos con REAF, el órgano del Colegio de Economistas dedicado a las EAFIs, creando grupos de trabajo conjuntos y haciendo eventos, de manera que haya una conexión entre ambas entidades, “ambas importantes dentro del sector, pero con papeles diferenciados: “Aseafi tiene un papel más representativo y REAF ofrece servicios de cumplimiento normativo y consultoría a los asociados”, explica.
Un modelo de cobro de transición
Con el regulador también pretende mejorar las relaciones, sobre todo ante la transposición de MIFID II, para lograr “que sea una norma conveniente para las EAFIs y no para el lobby bancario”, aprovechando la trasposición de esta normativa para «posicionar a la EAFIs como asesores independientes con un estatus similar a los IFAs en Reino Unido». En su opinión, la normativa hará más daño a las grandes bancas privadas que a las EAFIs, que ya trabajan aplicando una gran transparencia en materias como los costes, obligaciones que hará extensibles MiFID II al sector del asesoramiento.
Además, las consecuencias no serán muy pronunciadas porque, según las últimas informaciones de la CNMV, el supervisor permitirá que las entidades que se declaren independientes realicen el neteo, es decir, que resten de sus comisiones lo que obtienen por retrocesiones.“La clave para ser independiente es que no puedes quedarte con esta retrocesión y que no ganes más por la recomendación de un determinado producto”, explica García Ciriza, que defiende el mantenimiento de este modelo con transparencia, que aplica la mayoría del sector.
“El modelo de los fondos con clase limpia y el pago por el asesoramiento sería el ideal a medio plazo pero en España hemos de pasar por algunas etapas previas para que el sector pueda sobrevivir”, dice, y se postula en contra de un cambio tan radical como la eliminación del cobro de retrocesiones en cualquier circunstancia. En este aspecto, la opinión difiere de la de Kessler: aunque el ex presidente también defendió siempre la transparencia, es más partidario de un modelo de cobro puro por asesoramiento. “El modelo que defiendo es el que defiende la norma, que dice que para prestar asesoramiento independiente no puedes retener las retrocesiones”, asegura el nuevo presidente, indicando que MiFID II permitirá esas prácticas, aunque su adaptación aún está por ver en distintos países.
Según MiFID II habrá dos tipos de asesoramiento, el independiente y el no independiente. García Ciriza opina que cada entidad elegirá el modelo que más le convenga.
Proporcionalidad en la regulación
Además, con la CNMV uno de sus objetivos es insistir “en la necesidad de una aplicación proporcional de las normas de cumplimiento normativo, ofreciendo soluciones para conseguir que la carga administrativa de las EAFI sea menor”. A García Ciriza también le gustaría impulsar que las EAFIs pudieran trabajar con agentes y representantes al igual que hacen otras ESIs pero es consciente de las limitaciones para conseguir esta meta.
Otro de sus objetivos es combatir el intrusismo «de un modo más activo de forma coordinada con la CNMV», según explica.
Y con los bancos…
Y también quiere profundizar en su acercamiento a la banca. “Queremos seguir avanzando en el acercamiento a entidades, plataformas y proveedores, para fomentar una buena relación entre EAFIs y el sector bancario, ofreciendo relaciones y networking para los asociados. En este sentido, seguiremos con la reuniones del grupo de trabajo de entidades financieras y crearemos un nuevo de proveedores”.
Más visiblidad para hacer crecer el sector
El nuevo presidente también quiere ganar en visibilidad y establecerá un plan de comunicación, dirigido a inversores y al sector financiero, que incluya presencia en medios tradicionales (prensa y TV) y digitales, y ronda de presentaciones por toda España con el objetivo de difundir la figura de la EAFI y estimular su crecimiento en volumen de activos asesorados. Su objetivo: ampliar el número de asociados y reforzar la presencia de Aseafi por toda España. “Tenemos el viento de cola: los inversores demandan asesoramiento independiente, fuera del ámbito bancario. Haciendo bien las cosas, creo que la industria podría duplicarse en un plazo de dos o tres años”, asegura.
La Asociación de empresas de asesoramiento financiero españolas, Aseafi, ha celebrado elecciones y renovado su Junta Directiva y Presidencia. El presidente saliente, Javier Kessler, deja paso a Carlos García Ciriza, socio de la EAFI navarra C2 Asesores Patrimoniales, que desempeñará este cargo durante los próximos dos años. La asociación cuenta con unos 55 miembros que representan el 80% de los activos bajo asesoramiento del sector.
En la vicepresidencia estarán Fernando Ibañez (Etica Patrimonios) y Sergio Olivares (360 CorA), que sustituyen a Íñigo Susaeta, de Arcano Wealth Advisors EAFI.
La Junta Directiva ha mantenido a parte de sus miembros y ha renovado a otros. Entre las novedades está la incorporación de Fernando Ibañez, de Etica Patrimonios; Carles Planas de Farnés, de Ginvest; y Martín Huete, de Aureo EAFI. Los otros seis miembros se mantienen de la anterior legislatura y son Santiago Satrústegui, de Abante; Gonzalo Mendoza, de Profim; Sergio Olivares, de 360 CorA; David Levy, de Divernivest; Álvaro Chocano, de Wealth Solutions y Carlos García Ciriza.
Las EAFIs que han salido de la junta son David Cano Martínez (Afinet Global EAFI) y Julio García (Quantica Empresa de Asesoramiento Financiero Independiente EAFI). También salen de la Directiva los anteriores presidente y vicepresidente: Javier Kessler (Kessler y Casadevall) e Íñigo Susaeta (Arcano Wealth Advisors EAFI)
Entre los objetivos del nuevo presidente, consciente de que “hay mucho trabajo por hacer”, García Ciriza destaca la consolidación de Aseafi como “la asociación de referencia del sector del asesoramiento, con un papel representativo ante las instituciones y el propio sector financiero”.
Además, pretende estrechar lazos con REAF, el registro del Colegio de Economistas dedicado a las EAFIs, creando grupos de trabajo conjuntos y haciendo eventos, de manera que haya una conexión entre ambas entidades, “ambas importantes dentro del sector, pero con papeles diferenciados: “Aseafi tiene un papel más representativo y REAF ofrece servicios de cumplimiento normativo y consultoría a los asociados”, explica.
El nuevo presidente también quiere ganar en visibilidad y establecerá un plan de comunicación, dirigido a inversores y al sector financiero, que incluya presencia en medios tradicionales (prensa y TV) y digitales, y ronda de presentaciones por toda España con el objetivo de difundir la figura de la EAFI y estimular su crecimiento en volumen de activos asesorados.
Foto: Scott Beale, Flickr, Creative Commons. Twitter refleja un crecimiento de la confianza en la economía española
Las opiniones de los tuiteros sobre la situación económica volvieron a mejorar en diciembre por segundo mes consecutivo, según el informe elaborado por la consultora de comunicación y relaciones públicas Porter Novelli. Así se refleja en el Índice de Percepción de la Economía en Twitter, IPET, que en el pasado mes se situó en 44,58 puntos. La mejoría fue, por tanto, de alrededor de 23 puntos respecto al mes de noviembre, lo que significa que las menciones a la recuperación o el crecimiento se han incrementado de forma notable en la última parte de 2014.
La evolución tuvo un balance positivo durante buena parte del mes, ya que se registraron sólo cuatro jornadas negativas en todo el mes. La reacción de los mensajes en la red a las declaraciones de distintos protagonistas o a los informes de instituciones financieras internacionales confirma que la actividad de los usuarios es muy rápida y ligada a la actualidad, lo que explica algunas variaciones importantes día a día vinculadas también a la situación puntual de los mercados financieros.
Los datos del índice IPET, evaluados mensualmente por el servicio de medición y análisis de Porter Novelli, PNSonar, se obtienen poniendo en relación a través de una fórmula estadística el número de tweets que se difunden con las palabras recuperación o crecimiento económico para las opiniones positivas, y con las expresiones recesión o crisis económica para las negativas.
Evolución media mensual positiva, aunque con fuertes altibajos
El mes comenzó con una tendencia de opinión positiva hasta alcanzar uno de los mayores niveles del mes los días 8 y 9, coincidiendo con mensajes optimistas sobre la recuperación expresados por el Rey Felipe VI y otros líderes en la Cumbre Iberoamericana celebrada en México. Esta percepción optimista se prolongó hasta mediados de mes por las mejoras en las previsiones de distintas instituciones y organismos sobre la economía española, que coincidieron con importantes subidas en los mercados.
A partir de entonces, factores externos como la preocupación sobre la marcha de la economía europea o la situación en Rusia, impactaron negativamente en la percepción de los tuiteros lo que provocó una caída del IPET de casi 50 puntos. Finalmente, los mensajes optimistas de distintos líderes políticos y dirigentes empresariales sobre las perspectivas de mayor crecimiento para la campaña navideña y el año entrante favorecieron una fuerte recuperación del índice que, sin embargo, volvió a caer en los últimos días del mes con las noticias provenientes de Grecia. En el terreno doméstico, la alerta de la ONU sobre la reducción de los derechos de las mujeres trabajadoras o los nuevos datos sobre pobreza infantil provocaron un número considerable de tuits pesimistas.
Para Miguel Rubio, director de PNConnect, el área digital de Porter Novelli, “diciembre ha sido un mes atípico ya que se ha registrado mayor actividad de la prevista por el elevado número de festivos, en las que baja drásticamente la actividad en redes sociales. Este dato refleja que el debate sobre la economía y sobre la fortaleza de la recuperación mantiene su vigencia y alcance entre los tuiteros, como en el resto de la sociedad”.
Según Miguel Rubio, estos resultados del IPET confirman que “estos estudios sobre el estado de la opinión pública son relevantes en momentos de transición o de cambio de ciclo económico, y muestran no solo una foto fija en un determinado momento; también influyen en la consolidación de corrientes de opinión entre los ciudadanos interesados en la economía”.
El IPET es uno más de los índices basados en la percepción de la opinión pública que, en algunos casos, han anticipado incluso tendencias de la economía. Por ejemplo, el Índice de la Recesión, creado en 1981 por el semanario The Economist, analiza cuántas noticias utilizan esa palabra en los principales periódicos estadounidenses. A partir de los resultados obtenidos, el índice ha permitido anticipar el cambio de tendencia del ciclo ecónomico en los años 1981, 1990 y 2001, y ha sido estudiado por varios expertos y universidades.
