Ahora se ha conocido una nueva transacción que atañe a esta vía. Un inversor mexicano privado ha comprado el edificio número 14 de la arteria madrileña por cerca de 21 millones de euros, según publica el Idealista.
El inmueble, de 4.600 metros cuadrados, está actualmente arrendado por la Comunidad de Madrid y ahí está donde se encuentra el Instituto Madrileño de la Familia y el Menor.
La operación ha sido realizada por la consultora Cbre. Según Miguel Fuster, director nacional de inversiones de Cbre, “la operación de Gran Vía 14 responde a la estrategia de los inversores por adquirir activos en ubicaciones estratégicas con claro recorrido en rentas y posible reposicionamiento de los activos. De hecho, esta presión sobre los precios está generando una positiva y clara expectativa de crecimiento en rentas y una recuperación de actividad de alquiler”.
Foto: Sanfamedia, Flickr, Creative Commons. Barcelona y Madrid: entre las 25 ciudades más seguras del mundo
Barcelona, que ocupa el puesto 15, y Madrid, que se sitúa en el 21, son las primeras ciudades de España en aparecer en el ranking “The Safe Cities Index 2015” que ha publicado The Economist Intelligence Unit, tras analizar más de 40 factores cualitativos y cuantitativos de 50 ciudades del mundo.
Todas las urbes de Europa quedan en la mitad superior de la tabla: Estocolmo es la mejor puntuada, en el número 4 del ranking, seguida de Ámsterdam, en el 5, y Zúrich, en séptimo lugar. Londres, en el 18, Fráncfort en el 20, Bruselas (22), París (23), Milán (26), Roma (27), Estambul (41) y Moscú (43) completan la lista europea.
Tokio -la ciudad más grande del mundo- es la más segura, destacando especialmente en seguridad digital, con tres puntos más que Singapur que aparece en segunda posición. Mientras, en la mitad inferior aparecen las principales ciudades de las economías BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudafrica: São Paulo (40), Moscú (43), Delhi (42), Pekín (37) y Johannesburgo (47). La última casilla la ocupa Jakarta (50), puesto del que solo consigue subir 5 puestos en la categoría de seguridad sanitaria.
El 80% de la población de América Latina y Caribe se concentra en ciudades, mientras que en Norteamérica la cifra sube hasta el 82%, en Europa baja hasta el 73%, en Oceanía se sitúa en el 71% y Asia y África registran los menores porcentajes con un 48% y 41%, respectivamente. En ciertas de estas ciudades, la búsqueda de seguridad ha hecho que estén floreciendo las urbanizaciones cerradas, como en el caso de Santiago donde en los últimos años se han multiplicado.
Seguridad ciudadana y ciberseguridad
Una de las conclusiones del estudio es que la riqueza y el desarrollo económico están estrechamente ligados a la seguridad ciudadana, como parece desprenderse del hecho de que las principales ciudades de los mercados más desarrollados se encuentran en la parte superior de la tabla mientras que las de los mercados emergentes se sitúan en la mitad inferior. Pero no siempre es así, sólo una ciudad de Oriente Medio, Abu Dhabi, consigue colarse en las top 25, ocupando justo esa posición.
Es curioso ver cómo la percepción que los propios habitantes tienen del grado de seguridad de su ciudad –incluido dentro del área de seguridad personal- generalmente no coincide con los datos que arroja el estudio, pudiendo ser más o menos optimista. Así, sólo Ciudad de México (45) y Zúrich (7) coinciden en ambos puntos, mientras que, por ejemplo, los habitantes de las ciudades de Estados Unidos situarían a éstas en un puesto peor del que su posición en la mitad superior de la tabla refleja.
Otro de los datos que arroja el estudio es que algunas ciudades obtienen muy buena puntuación en seguridad digital mientras que en seguridad personal sus resultados son mucho más pobres. Es el caso de San Francisco donde hay asentadas gran cantidad de empresas de tecnología. En general, las ciudades norteamericanas obtienen muy buenos resultados en las áreas de seguridad digital, muy por encima de las europeas.
La tecnología es crítica para garantizar la seguridad urbana. Las nuevas tecnologías se están utilizando para aplacar los delitos, controlar las infraestructuras o limitar la transmisión de enfermedades. La colaboración en seguridad es crítica en un entorno urbano y muchos expertos recomiendan trabajar juntos a autoridades, empresas y comunidad.
El estudio analiza las 50 ciudades –elegidas según criterio de representatividad regional y accesibilidad de datos- desde cuatro grandes perspectivas: seguridad digital, sanitaria, de infraestructuras y seguridad personal que, a su vez, engloban entre tres y ocho indicadores cada una.
Divide las ciudades en 4 tipos: megacities (de más de 10 millones de habitantes); grandes ciudades (entre 5 y 10 millones); ciudades de tamaño medio (de entre 1 y 5 millones) y pequeñas ciudades (aquellas con menos de un millón pero más de medio).
. Ahorro Corporación pone a la venta su sede de Azca ante la mejora del mercado inmobiliario
Ahorro Corporación ha decidido desinvertir su sede en el Paseo de la Castellana 89 ante el momento de auge que vive el mercado inmobiliario en España, tras varios meses analizando la posibilidad de venta. Se trata de una de las operaciones más importantes en el eje Castellana en los últimos años y la primera en oficinas en rentabilidad en Azca desde la venta de Torre Picasso, a escasos 50 metros del edificio.
“La subida de precios del sector en los últimos meses hace ahora más atractiva la operación de venta del edificio”, señala Enrique Sánchez del Villar, director general de Ahorro Corporación, recientemente reincorporado.
El edificio dispone de 20.000 metros cuadrados repartidos entre 12 plantas de alquiler en oficinas, otra de locales comerciales y 530 plazas de aparcamiento. Actualmente tiene un nivel de ocupación óptimo y cuenta con inquilinos de primera línea como Sareb, Deloitte o Alain Afflelou en las oficinas y Lateral, Maki, New York Burger, Via Birra o Dionisos en la zona comercial y de restauración. Ahorro Corporación, que compró Castellana 89 a Barclays en 2003, mantendrá su sede corporativa en el edificio.
Para coordinar el proceso de venta ha seleccionado, en exclusiva, a la consultora inmobiliaria Aguirre Newman. “Castellana 89 representa una excelente oportunidad de inversión prime con un potencial recorrido en valor a medio y largo plazo muy alto dados los niveles de rentas del edificio”, comenta Alejandro Campoy, director general de Inversiones de Aguirre Newman.
Foto: Cuellar2, Flickr, Creative Commons. El Gobierno español aprueba la nueva ley de fondos y sicavs que traspone la Directiva Alternativa Europea
El Consejo de Ministros español aprobó el viernes un Real Decreto que modifica el vigente Reglamento que regula las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC). La norma complementa la reforma emprendida en noviembre del año pasado con la Ley 22/2014 de las entidades de capital-riesgo y de las entidades y gestoras de inversión colectiva. Con este Real Decreto se completa la transposición de la Directiva de Gestores de Fondos de Inversión Alternativa para fijar el marco de condiciones de autorización, comercialización, normas de conducta y organización de este tipo de fondos a nivel europeo.
El objetivo del cambio normativo es fomentar esta modalidad de inversión como fuente de financiación directa para las empresas y reducir de esta forma la alta dependencia respecto del crédito bancario.
Entre las novedades más importantes, se permite la comercialización activa de IIC de inversión libre a minoristas cualificados, siempre y cuando se realice un desembolso mínimo de 100.000 euros y se deje constancia por escrito de que conocen los riesgos inherentes a la inversión. El límite anterior era de 50.000 euros, lo que quiere decir que para invertir en fondos o sociedades de inversión libre, los inversores minoristas españoles tendrán que invertir el doble de capital; lo que limitará la accesibilidad a este tipo de productos.
Las principales modificaciones son:
Régimen jurídico del depositario de las IIC. Se aclaran las funciones del depositario y se regula en detalle el régimen de responsabilidad en caso de pérdida de los valores custodiados.
Régimen de comercialización y gestión transfronteriza de IIC. Se incorporan los denominados pasaportes para gestionar y comercializar fondos de inversión europeos y no europeos por parte de gestoras extracomunitarias, que serán efectivos tras la adopción de los correspondientes actos delegados por parte de la Comisión Europea.
Requisitos de la gestora. Se detalla la estructura y organización de la gestora para garantizar el control de riesgos, de liquidez y evitar el conflicto de interés. También se regula la política de remuneración a los gestores para hacerla más transparente y que garantice una gestión óptima del riesgo. Por último, se equiparan los requisitos de recursos propios de las gestoras con los de la mayor parte de estados miembros de la UE, hasta el mínimo exigido por la Directiva, lo que les permitirá competir en igualdad de condiciones con las gestoras del resto de la UE.
Obligaciones de información. Se incrementan las obligaciones de información de las sociedades gestoras a la CNMV y a los inversores.
Activos aptos para invertir. Con la finalidad de que se puedan crear fondos de deuda como alternativa a la financiación bancaria, se permite que las IIC de inversión libre puedan invertir en facturas, préstamos y efectos comerciales de uso habitual en el ámbito mercantil, y se permite que puedan otorgar préstamos. Para estos casos se refuerza el control de riesgos y se restringe su comercialización a inversores profesionales. Se permite la comercialización activa de IIC de inversión libre a minoristas cualificados, siempre y cuando se realice un desembolso mínimo de 100.000 euros y dejen constancia por escrito de que conocen los riesgos inherentes a la inversión.
. ¿Beneficiará el QE de Draghi al sector inmobiliario europeo?
El QE lanzado por el BCE hace unas semanas beneficiará, en principio, a numerosos activos: a la deuda, porque impulsará a la baja las rentabilidades ante la mayor demanda, y a las bolsas, por su impacto positivo en el consumo y en los beneficios de las compañías, además del beneficio que supone un euro más bajo para las exportadoras. Pero, más allá de los activos financieros, la medida podría también dejarse sentir en los activos no financieros, como el sector inmobiliario.
Así lo cree Alberto Spagnolo, director de inversiones de Julius Baer para Iberia, convencido de que habrá un efecto positivo principalmente para los activos de riesgo: “No sabemos si el QE podrá elevar la inflación pero sí dará impulso a los activos financieros y también a los no financieros, como el sector inmobiliario en Europa, y en general a los activos de riesgo”, aseguraba en una reciente presentación en Madrid.
También la consultora Cushman& Wakefieldn aseguraba en un reciente informe que si el programa tiene éxito generará un crecimiento de la demanda en el sector inmobiliario del continente; una caída de las rentabilidades mayor de la esperada y provocará niveles récord en inversión durante este año. De acuerdo a la previsión de C&W, sin la implementación del programa de compra de deuda, los mercados europeos hubieran podido esperar un aumento de entre un 5% y un 10% en los volúmenes de inversión, junto a una caída de entre 20 y 30 puntos básicos (pb) en los rendimientos. Ahora con la intervención de Draghi, el “éxito” del programa bajará los costes del endeudamiento, y llevará a un mayor crecimiento que se concretiza en un pronóstico de un aumento del 20% en el volumen de inversión de bienes inmuebles, según sus estimaciones.
La consultora también estima que bajo este supuesto los inversores podrán encontrar stock inmobiliario derivado de ventas de activos por parte de los bancos fruto del desapalancamiento, de la venta de stock orientada a generar ganancias y de la optimización de espacios. Y espera además que se produzca una recuperación de la actividad de promoción inmobiliaria, “gracias a las mayores perspectivas de contratación de superficie, a la baja calidad del stock disponible en muchos casos y a la bajada de costes de construcción, entre otros factores”, según recoge Idealista.
Efectos limitados en España
Pero no todos están de acuerdo sobre su beneficioso efecto… al menos en todos los mercados ni sectores. En un recidente informe de S&P, la agencia descarta fuertes repuntes en el precio de la vivienda en España ante las medidas del BCE. Según S&P, en general la medida tendrá un efecto limitado para la vivienda en Europa dado que los tipos de interés en muchos de los países se encuentran en mínimos. No obstante, sí cree que esos bajos diferenciales junto con un euro débil y un descenso de los precios del petróleo podrían impulsar los precios en algunos mercados aunque no en España donde mantiene que el precio de la vivienda repuntará un 2% en 2016, sin cambios con respecto a estimaciones anteriores.
Además, defiende que las medidas beneficiarán menos que el plan del Banco de Inglaterra en Reino Unido: allí existe una escasez de oferta de viviendas, al tiempo que las hipotecas tienen un tipo de interés variable que se ajusta en función de las variaciones del tipo base. Todo ello ha atraído, en su opinión, a más compradores interesados mientras que en la eurozona tipos de interés se encuentra en sus mínimos históricos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrCali, Colombia. Foto: Eric Baxter. El prometedor futuro del sector de Real Estate en Colombia
Según el estudio Bienes Raíces en los Mercados Emergentes, llevado a cabo por el portal inmobiliario Lamudi, el sector de real estate está bien posicionado en Colombia para crecer en la próxima década, fortalecido por las diversas iniciativas de construcción del gobierno y por la continua inversión en infraestructuras del país. Ya no solo Bogotá, sino que Medellín, Barranquilla y Cali verán un aumento del número de proyectos y desarrollos de vivienda en los próximos cinco años.
Según BBVA Research, se prevé que la inversión en la construcción de edificios crezca un 7,1% anual entre 2013 y 2015. Y según Jorge Enrique Gómez, presidente de la Lonja de Propiedad Raíz de Bogotá, “el sector de real estate se encuentra en uno de sus mejores momentos y de acuerdo con las proyecciones, en 2015 puede crecer en un 7,1%. Este auge se debe a la construcción, las infraestructuras y los programas de vivienda, lo que se refleja en un crecimiento sostenido de la economía colombiana”.
De los datos recopilados por el banco central de Colombia se desprende que los precios de la vivienda han aumentado en un 78% (ajustado por inflación) desde 2003. De hecho, el precio por metro cuadrado se ha triplicado en la capital entre 2003 y 2013.
La creciente demanda de vivienda, ha provocado temores de que se produzca una posible burbuja de bienes raíces. Sin embargo, estas preocupaciones son exageradas en gran medida y el real estate está ralentizando el crecimiento de los precios. Los bajos niveles de deuda hipotecaria y el aumento del número de proyectos de vivienda evitarán la burbuja, de acuerdo con el Ministro de Vivienda del país, Luis Felipe Henao.
En meses recientes, Bogotá ha visto un auge en las residencias de lujo. Su demanda ha aumentado gracias al crecimiento del número de empresarios locales y ejecutivos con buenos salarios que buscan propiedades en el país. Algunos barrios, como Rosales, se están colocando en el punto de mira tanto de familias como de ejecutivos. En ellos se están construyendo un número creciente de edificios de lujo que cuentan con gimnasios, salas de entretenimiento y hasta canchas de tenis personales. De acuerdo con la firma consultora, Wealth Insight, el número de millonarios en Colombia ha crecido en un 39% durante los últimos cinco años, mientras que el número mundial se ha reducido en un 0,3%. A pesar de la recesión mundial, a finales de 2013, había un total de 35.000 millonarios.
De acuerdo con la encuesta realizada por Lamudi a agentes de bienes raíces en Colombia, el 87 por ciento de los agentes considera que la inversión en real estate se ha incrementado en los últimos cinco años, sobre todo como resultado del desarrollo económico del país. A pesar de algunas dificultades, cada vez más empresas están interesadas en expandirse en este mercado. De hecho, el inmenso crecimiento de la inversión extranjera directa desde 2002 ha colocado a Colombia como uno de los mejores destinos para la inversión en el mundo.
Durante la última década, América Latina ha visto una dramática reducción en las cifras de pobreza. La clase media de Colombia sigue creciendo, gracias al desarrollo de los sectores de la construcción, manufactura y tecnología. Se pronostica que los ingresos familiares crecerán en los próximos años y las tasas de interés se mantendrán bajas. El gobierno y las políticas públicas están comprometidos para apoyar la demanda de vivienda, los colombianos confían más en el país y en la capacidad del gobierno para proporcionar vivienda para todos los niveles de ingresos. Estos factores asegurarán que el sector de los bienes raíces pueda seguir creciendo a un ritmo constante. Tan sólo en 2014, la construcción fue la actividad económica con mayor crecimiento del país, con una tasa de 17, 2% y aportando así en mayor proporción al PIB nacional. Este aumento es consecuencia de un incremento del 7,9% en edificaciones y 24,8% en obras civiles. Dentro de las edificaciones, las no residenciales son las que han experimentado e mayor crecimiento.
Foto: Time Warner Center de Nueva York. México, en el punto de mira por transacciones inmobiliarias opacas
No hace mucho el Wall Street Journal destapó en México las conexiones de varios gobernadores -incluso del presidente y la primera dama- con viviendas compradas a promotores beneficiados después con contratos públicos.
Esta semana el escandalo anidaba entre las páginas del New York Times, que en una exhaustiva investigación ha destapado que oligarcas de todo el mundo han estado adquiriendo apartamentos en los edificios más exclusivos de la ciudad a través de empresas fantasmas. En la lista abundan nombres rusos, chinos o indios. El capítulo de Latinoamérica está profusamente representado por la familia Murat, que según la investigación de The New York Times, se dedicó durante décadas a la compra de propiedades en Estados Unidos.
La familia del ex-Gobernador del Estado mexicano de Oaxaca de 1998 a 2004, José Murat Casab, “ha adquirido al menos seis propiedades en Estados Unidos incluyendo dos condominios cerca de una estación de esquí en Utah, otro en la playa en el sur de Texas y al menos uno en Manhattan, de acuerdo a los registros. En Nueva York, los hijos de José Murat también han vivido durante períodos de tiempo en uno de los condominios más modestos del lujoso edificio de Time Warner Center con vistas a Central Park”, explicaba esta semana el rotativo neoyorkino.
Pero las compras de la familia, siempre bajo el escudo de una empresa fantasma, no se quedan ahí. De hecho, uno de los hijos, Alejandro es prestatario en la hipoteca de un condominio en Florida, adquirido en 2013. “Documentos públicos del Estado registran una transferencia por importe de 750.000 dólares para la compra de un condominio en Boca Ratón, adquirido a nombre de su esposa a una entidad llamada IMRO 2013 Trust”, explica NYT.
José y Alejandro Murat han negado al diario tener la propiedad de estos inmuebles diseminados por las zonas más exclusivas de Estados Unidos y argumentan que pertenecen a familiares.
El ex-Gobernador de Oxaca explicó que el condominio de Time Warner Center era propiedad de un familiar, mientras que su hijo afirmó que el departamento en Florida pertenecía a su suegra y que otro situado en Manhattan, comprado originalmente a nombre de su esposa, pertenece a un tío.
El diario pone también en duda la procedencia del dinero, aunque las investigaciones realizadas sólo analizaron los flujos de capital extranjero que están entrando en el mercado inmobiliario del país, y en concreto, los periodistas del diario se centraron en el caso del exclusivo complejo de condominios de Time Warner Center, situado en Columbus Circle, justo en frente de Central Park. “Hoy en día, más de la mitad de los compradores de bienes raíces de lujo en Nueva York hacen sus adquisiciones de manera secreta, utilizando empresas fachada”, cuenta el diario.
Riksbank. El Riksbank sueco entra en "modo-pánico"
El Riksbank, banco central sueco, “ha entrado en modo-pánico”, según señalan los analistas de Nordea Markets ante su decisión de introducir un tipo repo negativo de -10pbs y anunciar que gastará 10.000 millones de coronas suecas en recomprar bonos, en su particular QE.
“Resulta difícil entender por qué han entrado en modo-pánico dada la fortaleza del crecimiento económico en Suecia, la sólida creación de empleo y que el precio de la vivienda sube a tasas del 15%. Pero pasaron los años en los que la política monetaria sueca tenía sentido económico”.
Los analistas de Handelsbanken también están sorprendidos
“En conjunto, es mucho más de lo que se esperaba. El consenso esperaba que las tasas se mantuvieran sin cambios. El plan de recompra de activos también ha venido como una sorpresa. El co-gobernador Marin Flodén ha votado en contra de la decisión de recomprar bonos gubernamentales suecos ahora pero el resto de los miembros del Riksbank votaron a favor de forma unánime”.
Como consecuencia del anuncio, la corona sueca se ha visto golpeada
“El impacto de la decisión del Riksbank sobre la corona sueca ha sido inmenso y esto contribuirá a crear inflación de forma automática al encarecerse los bienes importados. Así, el punto de inflación de equilibrio se ampliará a pesar de que los bonos ligados a inflación no estén incluidos en el plan QE”, destacaba Nordea.
Handelsbanken alerta sobre la posibilidad de que haya más sorpresas: “Existe un riesgo alto de que el Riksbank necesite rebajar las tasas hasta el -0.25% en abril, así como aumentar el programa QE hasta alcanzar 20.000 millones de coronas suecas, incluyendo los bonos a 10 años entre los activos a recomprar. Actualmente, el consenso pronostica una rebaja de 4pbs en abril y un tipo repo de -17 bps para final de año.”
Jesús Pérez Rodríguez-Urrutia. Foto cedida. Jesús Pérez: nuevo presidente de BNP Paribas Real Estate en España
Jesús Pérez Rodríguez-Urrutia ha sido nombrado presidente de BNP Paribas Real Estate en España y director de Property Management. A este nombramiento se suma el de Thierry Bougeard, hasta ahora director de Transacción, como director general de BNP Paribas Real Estate Advisory España (comprende, además de Transacción, Consultoría y Valoración).
Culmina así el proceso de reorganización emprendido por la consultora en 2014, que ha supuesto la incorporación de más de 20 profesionales y ha permitido la mejora de resultados en el mercado español.
“BNP Paribas Real Estate siempre ha apostado por el desarrollo de la compañía en España, y ha demostrado en todo momento su compromiso y confianza en el mercado inmobiliario español, explica Lauric Leclerc, director ejecutivo adjunto de BNP Paribas Real Estate, responsable de Property Management y de los mercados europeos periféricos. “Como nuevo presidente de BNP Paribas Real Estate en España y director de Property Management, Jesús Pérez aportará sus muchas capacidades para ayudar a alcanzar las importantes metas de BNP Paribas Real Estate en España y a dar respuesta a las necesidades de nuestros clientes. El liderazgo de Thierry Bougeard, al frente de Advisory, nos parece fundamental para el progreso de la compañía”, añade.
En Madrid también existe un equipo de BNP Paribas Real Estate Investment Management, que continúa dirigido por Gonzalo Murcia.
Desde 2010, Jesús Pérez ha sido director general de Grupo Occidental Hoteles, empresa propietaria y operadora de activos hoteleros y actividades de tiempo compartido. Comenzó su carrera profesional en Abengoa en 1983 como secretario general y secretario del Consejo de Administración y CFO de la compañía. En 2003 se incorporó a Grupo Planeta-Agostini como director general antes de pasar al Grupo Ence en 2006 como director corporativo y CFO y en 2009, fue nombrado director financiero de Metrovacesa.
Thierry Bougeard comenzó su carrera en Francia como jefe del área industrial y logística de Auguste Thouard (París). Fundó las compañías inmobiliarias Insignia y Exa, en las que ejerció como director general. Se incorporó a BNP Paribas Real Estate España en 2010 como director regional de Cataluña, antes de ser nombrado director general de Transacción, responsable por tanto del negocio de oficinas, logística, retail e inversión. Thierry es licenciado por la Escuela Superior de Comercio de Tours (Francia).
Amadeo Alentorn, Manager and Head of Analysis for the Global Equity team at Old Mutual Global Investors, who was recently in Madrid . “The ECB has Disappointed by Acting too Late; There Was an Opportunity to Change the Sentiment a Year Ago”
Tras los últimos años de subidas constantes en los mercados de renta variable, la incertidumbre está volviendo a hacer acto de presencia, ante aspectos como la divergencia en las políticas monetarias en el mundo o los eventos políticos y electorales que podrían provocar cambios importantes a lo largo del año. En este contexto de mayor incertidumbre y volatilidad, cobra pleno sentido la propuesta de Old Mutual Global Investors, que presentó recientemente en Madrid su estrategia long/short de renta variable global con perspectiva de retorno absoluto (Global Equity Absolute Return).
Se trata de una estrategia totalmente de mercado neutral, con exposición a mercado o beta cero, y sin correlación con el comportamiento de los mercados, lo que la convierte en una buena estrategia para diversificar los riesgos. “Tiene un perfil de retorno absoluto que está teniendo mucho interés entre los inversores españoles, y que busca una rentabilidad un 6% por encima de la liquidez”, explica Amadeo Alentorn, gestor y responsable de Análisis del equipo de Renta Variable Global de Old Mutual Global Investors. Algo que ha logrado en los últimos años con una volatilidad de en torno al 5% y que le ha permitido incrementar sus activos hasta los 3.000 millones de dólares (del total de 5.000 que gestiona en renta variable la entidad, entre ésta y otras estrategias long only).
Detrás de sus buenos resultados subyace un modelo sistemático que, de un universo global de unas 3.500 empresas de mayor capitalización y liquidez del mundo, selecciona 700, a través de la implantación de cinco criterios de carácter fundamental: la valoración, el crecimiento, el análisis de sentimiento, la gestión empresarial y las dinámicas de mercado.
Criterios que van cambiando su ponderación y que adquieren mayor o menor importancia en función de la situación de mercado. Así, el modelo cuenta con una serie de situaciones históricas en las que analiza qué factores han funcionado mejor… y actúa en consencuencia. Así, el énfasis va cambiando en función del contexto económico: si el mercado cae, el mayor peso estará en la calidad de las compañías, la gestión empresarial, etc, factores que suelen funcionar mejor. “Ahora el sentimiento es neutral: aún hay aversión al riesgo, a pesar del BCE. Aunque la volatilidad crecerá y es mayor que en el pasado aún no es demasiado alta. En este contexto se premian los balances fuertes y la calidad de las compañías, los valores más defensivos… y no funcionan demasiado bien los criterios de valoración”, dice el gestor. En su opinión, el BCE ha decepcionado de cara a los mercados al actuar tarde y cree que sí hubiera tenido una oportunidad de cambiar el sentimiento hace un año; de ahí que augura movimientos laterales en los mercados y aumento de la volatilidad.
El modelo, que obtiene su rentabilidad fundamentalmente de la selección de valores (es decier, de elegir los valores en el lado largo que vayan mejor que los cortos), también obtiene rentabilidad a través de apuestas sectoriales, en las que puede permitirse tener algo de exposición: por ejemplo, están cortos en valores energéticos y largos en sectores defensivos como el sector de la salud o utilities. De hecho, entre sus apuestas largas en España destacan estos sectores, en valores como Iberdrola o REE, por la fortaleza de sus balances y el crecimiento sostenible de su sector. Pero, al margen de las apuestas sectoriales, la exposición es cero en divisas, o apuestas regionales o por países, explica el gestor.
Amadeo Alentorn, gestor y responsable de Análisis del equipo de Renta Variable Global de Old Mutual Global Investors, trabaja con un equipo formado por otros dos gestores, analistas y expertos docentes, desde Londres.
