Foto: Mike Behnken . China Construction Bank llega a España
El Banco de España ha inscrito al China Construction Bank (CCB) en su registro oficial de entidades, con fecha 23 de marzo –aunque su publicación en el BOE ha tenido lugar hoy-. Se trata del segundo banco chino en aterrizar en España, después de que el ICBC (Europe) S.A. Sucursal en España abriera sus puertas el 24 de enero de 2011.
China Construction Bank (Europe), S.A., Sucursal en España centralizará sus operaciones en la barcelonesa Avda. de la Diagonal, 640 –según consta en su registro- y operará como sucursal de la filial luxemburguesa del banco chino.
La entidad es una de las operadoras de banca comercial líderes en China y ofrece servicios en banca corporativa, banca personal y operaciones de tesorería, siendo líder en préstamos para infraestructuras, hipotecas y tarjetas de crédito. El banco cuenta con casi 15.000 sucursales en China y tiene presencia en Hong Kong, Singapur, Frankfurt, Johannesburgo, Tokio, Seúl, Nueva York, Ho Chi Minh City, Sídney y Taipéi.
Asimismo, la entidad –con una capitalización bursátil cercana a los 215.000 millones de dólares- es propietaria de múltiples filiales, como Principal Asset Management, CCB Financial Leasing, CCB Trust, CCB Life o Sino-German Bausparkasse.
Por su parte, el Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) –que ya cuenta con oficinas en Madrid y Barcelona- se fundó en 1984 y es el banco comercial más grande de la República Popular de China, cotiza en las bolsas de Shanghái y Hong Kong y cuenta con 16,227 oficinas en China y 203 oficinas y 1.562 agencias a nivel internacional.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Insider Monkey. Morgan Stanley estudia ofrecer información sobre quiénes son los asesores de su red que compran ETFs
Morgan Stanley está desarrollando un programa por el que podría vender información a las compañías de ETFs sobre qué asesores financieros de su red están comprando estos productos, y cuáles son los ETFs que compran. Esta información, según publica Investment News, empezaría a proporcionarse este mismo año.
Morgan Stanley, que fue contactado por Investment News, no ha confirmado esta noticia. Sin emabrgo, varios portavoces de compañías de ETFs han expresado una gran satisfacción al respecto, comentando que traería “una mayor transparencia al mercado de ETFs”, aunque también reconocen que “para bien o para mal, supondrá más inversión en marketing para las gestoras de ETFs”, sobre todo si otros broker dealers norteamericanos deciden seguir los pasos de Morgan Stanley.
Las gestoras de ETFs cuentan con mucha menos información que las gestoras de fondos mutuos sobre qué asesores financeros compran sus productos puesto que se negocian en el mercado secundario de forma directa. Si las gestoras de ETFs pueden conocer la identidad de los asesores que están tras las órdenes de compra del cliente individual, podrían realizar acciones de marketing mucho más focalizadas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Diana Robinson. Sudáfrica: ¿Qué retornos pueden esperar los inversores?
Tras varios años batiendo máximos, las bolsas Sudafricanas empiezan a mostrar signos de agotamiento. Clyde Rossouw, portfolio manager de Investec Asset Management tiene claro que, sin duda, los inversores, se han beneficiado del mercado alcista de renta variable que ha prevalecido en los últimos cinco años, pero esta tendencia ya no va a continuar. “En el entorno actual, es crucial poner un mayor énfasis en preservar eel capital”, explica.
Desde el año 2009 cuando el JSE All Share Index (Alsi) de Sudáfrica tocó un mínimo de 18.000 y registraba un PER de sólo 8x, hemos asistido a una importante recuperación en la renta variable. Tras la crisis financiera mundial el Alsi ha llegado a estar por encima de sus recientes niveles de más de 50.000 puntos.
Sin embargo, afirma Rossouw, “en los últimos 24 meses hempos empezado a estar cada vez más preocupados por el nivel general de valoración del mercado. Mientras el exceso de liquidez y la exuberancia de los inversores han hecho subir las bolsas nacionales, durante los últimos seis meses, el mercado ha tenido dificultades para seguir su trayectoria ascendente”.
“Con un PE histórico de 17x, el mercado de renta variable en su conjunto no está barato. Los precios actuales están siendo impulsados por inversores dispuestos a pagar por cualquier cosas que pueda crecer un poco. Como nadie puede predecir cuando ‘se detendrá la música’, seguimos siendo cautos con los temas relacionados con la pérdida de capital, teniendo en cuenta estos niveles de mercado. Por lo tanto, estamos colocando el capital de los inversores en las oportunidades de mercado relativamente defensivas. Hemos reducido nuestra exposición a la renta variable de Sudáfrica, pero hemos mantenido nuestra asignación máxima al mercado off-shore”, cuenta el portfolio manager de Investec.
Posibles retornos
Si observamos el mercado interno en general y las expectativas de rentabilidades, las bolsas de Sudáfrica parece estar completamente en precio. “En nuestra opinión, es probable que durante los próximos cinco años, los inversores obtengan una rentabilidad real de no más de 1,4%, que no es un resultado emocionante”, dice Rossouw.
El experto nombra las altas valoraciones, la incertidumbre sobre el crecimiento mundial, las perspectivas para las materias primas y las decisiones sobre los tipos de interés como los factores que pondrán a prueba a los inversores que buscan obtener rendimientos reales. En este contexto, la selección minuciosa de valores será cada vez más importante para encontrar esas oportunidades. “Nuestra preferencia se decanta por acciones con un flujo de caja alto, alta rentabilidad por dividendo y una base de ingresos diversificada”.
“Creemos que las mejores oportunidades siguen estando en las acciones de alta calidad de los mercados desarrollados. Es por eso que mantenemos gran parte del portfolio en mercados offshore. Creemos que hay negocios fuera con precios más atractivos que los locales. Por ejemplo, mientras Naspers y SABMiller son buenas compañías, sus acciones cotizan caras. Preferimos Twenty-First Century Fox o eBay. Ambas deberían beneficiarse de los mismos drivers que Naspers, pero cotizan a multiples mucho más atractivos”, cuenta el manager de Investec.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: BCE official. El QE de Draghi, la única esperanza de captar rentabilidad en 2015 para Bill Gross
Como cada mes, Bill Gross publica su columna en Janus Capital y esta vez, el ex CEO de Pimco, recuerda a los inversores que en adelante va a ser cada vez más difícil elegir dónde colocar el dinero. La culpa la tiene, en su opinión, el significado de tasas neutras. Una definición cambiante e incluso errónea, afirma. “Si alguna vez hubo un concepto económico fuera de juego son las tasas de interés de los fondos federales en los niveles en los que las veremos dentro de poco”, dice.
“Los tipos de interés neutrales no son un concepto nuevo. A principios del siglo XX, Irving Fisher planteó la hipótesis de que mientras los tipos de interés nominales podría subir o bajar en función de la inflación y las tasas de crecimiento cíclicas, la tasa de interés real se mantenía relativamente constante. Creo que la historia ha refutado esta tesis, no sólo por que las políticas fiscales de los bancos centrales y los gobiernos hayan contenido (y en algunas ocasiones hasta elevado) las tasas reales sino también por los cambios estructurales en las tasas de crecimiento del PIB real, los datos demográficos y la globalización de las finanzas, entre otras cosas”, escribe en su columna mensual.
El gurú de la renta fija estima que en estas nuevas aguas “saber cómo maximizar el retorno frente al riesgo será clave».
Llegados a este punto, Gross cree que los diferenciales de crédito están muy estrechos y por lo tanto caros. “La duración es más neutral, pero hay poco que ganar en Estados Unidos, la zona euro o el Reino Unido a menos que la economía global se esté moviendo lentamente hacia la recesión. La oportunidad más atractiva para mí reside en la idea de que el programa de expansión cuantitativa de 18 meses de Draghi, que comprará casi el 200% de las nuevas emisiones netas de deuda soberana durante ese tiempo, mantendrá bajas las rentabilidades en Alemania y, por tanto, sujetará en el camino la deuda del Tesoro estadounidense y los gilts de Reino Unido”.
Sin embargo concluye “Yo no compraría estos activos claramente sobrevalorados pero si vendería ‘volatilidad’ en torno a ellos, de forma que podamos capturar rentabilidades más altas si, por ejemplo, el bund alemán a 10 años en 20 puntos básicos no se mueve a –,05% o por encima de ,50% durante esos 3 meses. El QE de Draghi hace más probable que el bund permanezca dentro de ese rango”.
RobecoSAM, especialista en inversiones sostenibles, anunció esta semana el lanzamiento de una plataforma de inversiones socialmente responsables. La herramienta de control de impacto medioambiental es la primera deuna amplia gama de soluciones de inversión de impacto en ser lanzada por la compañía. La plataforma aprovechará la experiencia de RobecoSAM en inversiones sostenibles, incluyendo su propia base de datos de sostenibilidad corporativa. Tiene como objetivo ayudar a los inversores institucionales que buscan tanto retornos fiscales como sociales de sus inversiones.
Cuantificando el impacto en el portafolio
Esta nueva plataforma de RobecoSAM permite a los inversores cuantificar, comunicar y optimizar el impacto medioambiental de sus potfolios en renta variable y en bonos corporativos. Mide el impacto de las carteras de los inversores mediante una serie de indicadores medioambientales tangibles e indica el alcance de los efectos ambientales de los portfolios por cada dólar invertido.
Los indicadores cuantitativos clave son: los gases de efecto invernadero, el consumo de energía, el uso de agua y la generación de residuos. Los datos se pueden utilizar posteriormente para que los inversores puedan adoptar decisiones mejor informadas sobre cómo optimizar sus carteras con el fin de maximizar el impacto positivo o limitar los efectos ambientales negativos de sus inversiones.
Michael Baldinger, CEO, RobecoSAM explicó: “El lanzamiento de nuestra plataforma para medir el impacto de las inversiones refleja el compromiso de Robeco Sam con las inversiones socialmente responsables y es una respuesta al aumento del interés de los inversores en colocar su capital con responsabilidad social y medioambiental en mente”. El CEO de la compañía también quiso resaltar que RobecoSAM acumula 20 años de experiencia en inversiones sostenibles.
Daniel Wild, director de Investigación y Desarrollo de Inversiones Sostenibles de RobecoSAM afirmó: «Nuestra herramienta de control de impacto medioambiental se basa en la profunda experiencia en inversiones socialmente responsables de RobecoSAM y en su exclusiva base de datos corporativa de sostenibilidad para medir el impacto ambiental de los portfolios por cada dólar invertido. Utilizamos esta información para optimizar las carteras de renta variable y de renta fija corporativa y lograr un impacto ambiental positivo, sin comprometer el rendimiento financiero».
Photo: Ged Carroll. Emerging Market Currencies Face Renewed Pressure
En el contexto actual, las perspectivas para la deuda emergente tienen dos vertientes, creen los expertos de ING IM. Por un lado, explican, el entorno deliquidez global continúa siendo bueno, gracias a la baja rentabilidad de los bonos de mercados desarrollados y al limitado riesgo de subida de tipos especialmente en Europa y Japón. Por otro lado, los factores endógenos de los mercados emergentes siguen siendo débiles, ya que el crecimiento no acaba de arrancar y las reformas aún no son del todo convincentes.
“En lugar de optar por las reformas y creación de condiciones óptimas para el crecimiento futuro, los responsables de las políticas monetarias optan por el camino fácil; es decir, estimular el crecimiento a través de divisas más competentes. Esto es una estrategia arriesgada y hemos visto cómo los flujos de capital se han deteriorado en medio de la depreciación de las divisas”, afirma Jacco de Winter, senior financial editor de la firma holandesa.
La liquidez global sigue siendo un gran apoyo
El experto de ING IM cree que el entorno de liquidez ha sido un gran apoyo para la deuda emergente durante los últimos meses. Incluso en las semanas pasadas, cuando la rentabilidad de los bonos americanos subió 40 puntos básicos, la búsqueda de la rentabilidad permaneció fuerte. La deuda emergente en moneda local se vio beneficiada, al igual que los bonos high yield de mercados desarrollados.
Con este aumento de la rentabilidad en Estados Unidos y las expectativas de subidas de tipos trasladadas de otoño a verano, la deuda en moneda fuerte claramente batió a la deuda en moneda local. La mayor parte de esta rentabilidad positiva de la deuda emergente en moneda fuerte se debe al rebote del precio del petróleo desde la última semana de enero, ya que la deuda emergente en moneda fuerte había sufrido mucho las caídas del precio de petróleo con anterioridad, resume De Winter. Pero las perspectivas de deterioro de las divisas locales emergentes también han jugado un papel importante.
El momento de crecimiento de los mercados emergentes se ha deteriorado
Dos cosas han cambiado en las últimas semanas, apuntan desde ING IM. En primer lugar, el momentum de crecimiento de los mercados emergentes ha empeorado muchísimo. “Nuestro indicador de momentum de crecimiento de mercados emergentes ha caído en picado durante las últimas semanas, después de haberse mantenido estable en posición neutral durante varios meses. De los 18 mercados del índice, sólo Tailandia, Chile y México presentan un momentum de crecimiento positivo. Los otros 15 son negativos o neutrales. El peor caso se encuentra en China, Indonesia y Rusia”, revela De Winter.
En segundo lugar, la flexibilidad cuantitativa en el mundo emergente es cada vez más pronunciada, con recientes recortes de tipos en Indonesia y Turquía. 12 de las principales 16 economías emergentes siguen ahora un camino de flexibilidad cuantitativa. Esto es el resultado de un débil crecimiento e inflación a la baja, y se explica, en opinión del senior financial editor de la firma holandesa, porque los responsables de las políticas monetarias quieren compensar los menores precios de las materias primas y la pérdida de competitividad con tipos de cambio más débiles. “La caída del precio de las materias primas sigue presionando las economías emergentes, especialmente aquellas más débiles. Esto explica por qué las últimas semanas Nigeria dejó de defender su divisa y Azerbaijan decidió devaluar la suya (¡un 33%!) por primera vez desde 1999”, afirma.
La volatilidad de las divisas emergentes ha aumentado
La combinación de un crecimiento más débil y el exceso de confianza por parte de los bancos centrales “no es buena para las divisas emergentes, que cada vez se muestran más y más volátiles. El miedo que hemos tenido durante años de que finalmente los tipos de cambio emergentes se tendrían que depreciar muchísimo para realmente reflejar el deterioro de los fundamentales emergentes, se hace cada vez más patente”, advierte el analista de ING IM.
José Manuel González-Páramo, consejero ejecutivo de BBVA (en el centro), junto a Luis Caramés (izquierda) y Valentín Pich (derecha), en un reciente acto en el Consejo General de Economistas, en Madrid. “El gobierno corporativo es necesario para asegurar una correcta gestión del riesgo”
El gobierno corporativo es uno de los aspectos fundamentales para el nuevo supervisor, el Banco Central Europeo (BCE), junto al análisis de modelo de negocio, la evaluación del capital y la evaluación de liquidez. El consejero ejecutivo de BBVA, José Manuel González-Páramo explicó las razones por las que dentro de las categorías de riesgo, el sistema de gobierno y control interno juegan un papel relevante para la buena gestión de las entidades financieras. “El gobierno corporativo es un complemento del capital. En concreto, elevados niveles de capital no aseguran un correcto perfil del riesgo de las instituciones, de modo que el capital es una condición necesaria pero no suficiente para asegurar una correcta gestión y control de riesgos”, afirmó.
A su modo de ver, dentro del gobierno corporativo, adquieren una importancia fundamental aspectos organizativos como una clara definición de roles y responsabilidades de los consejeros, un análisis adecuado que permita la correcta elección de los miembros del Consejo, así como una política de remuneraciones que elimine los incentivos a la toma de riesgos innecesarios. En definitiva, “una gobernanza adecuada asegura una correcta gestión de riesgos y de los negocios”, señaló José Manuel González-Páramo, máximo responsable de regulación en BBVA.
En opinión de Valentín Pich, presidente del Consejo General de Economistas, “la calidad del gobierno corporativo de las entidades se basa en su capacidad efectiva para comprender y definir las políticas de riesgo de la entidad, trabajando para mejorar los procesos y los modelos de las entidades y fortalecer sus ratios fundamentales –capital, liquidez, nivel de endeudamiento…–, haciéndolas más sólidas y rentables”. Asimismo, señaló que “el órgano de gobierno debe ser capaz de anticiparse y detectar posibles situaciones de riesgo que pongan en peligro la continuación del negocio, así como establecer planes para contrarrestar estas situaciones de riesgo».
La entrada en funcionamiento del Mecanismo Único de Supervisión (MUS), el pasado 4 de noviembre, supuso la búsqueda de una cultura supervisora única. “Este proceso no implica asumir las prácticas supervisoras de una jurisdicción en concreto, sino que requiere importar las mejores prácticas supervisoras de todos los participantes. Solamente así se asegurarán los estándares de supervisión más elevados”, señaló el consejero ejecutivo de BBVA, que entre 2004 y 2012 fue miembro del Comité Ejecutivo y del Consejo de Gobierno del BCE.
“Es positivo que el MUS, en sus labor de supervisor del gobierno corporativo, tenga previsto reforzar los controles de responsabilidad social corporativa y asegurar el funcionamiento de los principales órganos de gobierno mediante entrevistas con los mismos», indicó Valentín Pich, quien también destacó que “es fundamental que se aseguren buenas prácticas en los principales órganos de decisión de las entidades así como en la política de retribuciones de los mismos”.
La normativa europea de Basilea establece unos principios muy claros y amplios en gobierno corporativo. Establece la responsabilidad del Consejo y de los diferentes comités en el desarrollo de un adecuado gobierno corporativo. El concepto de gobierno corporativo es muy amplio e incluye la implantación de procesos y procedimientos adecuados para la correcta toma de decisiones así como asegurar el máximo nivel de transparencia. Asimismo, enfatiza conceptos como el apetito al riesgo o la gobernanza en la gestión de riesgos. Por último, pone de manifiesto la importancia del diálogo entre el supervisor y el Consejo. En este sentido, José Manuel González-Páramo subrayó que “es necesario un marco claro que regule la interacción entre el Consejo de los bancos y los supervisores, y que asegure una comunicación efectiva”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: alex de carvalho. El factor cultural y la filosofía de inversión del asesor financiero, cada vez más importantes en operaciones de adquisición de cartera
Si bien los responsables del estudio que realiza Schwab Advisor Services cada año apuntan a que “seguimos en un mercado favorable para los vendedores”, la realidad es que el número de transacciones de fusión y adquisición de entidades de asesoría financiera en EE.UU. se ha estancado en 2014. Se cerraron 54 transacciones, el mismo número que en 2013, con un importe medio de 878 millones de dólares en activos asesorados por transacción, cifra que sube un 9% respecto a 2013.
Según el estudio, el mercado sigue persiguiendo el modelo de asesoramiento independiente típico de los RIAs estadounidenses (Registered Independent Advisors). Sin embargo, se está observando un cambio de tendencia en las firmas que tienen una estrategia basada en la adquisición de cartera: están siendo más selectivos al comprar activos y además tienen en cuenta cada vez más factores como el encaje cultural y filosófico de los asesores que van a integrarse en la organización para asegurarse de que los activos que entran a través de la adquisición permanecerán en el tiempo. El legado y la solidez a largo plazo de las carteras juegan un papel más relevante que en años anteriores, en los que primaba el objetivo de crecimiento de AUMs sobre todas las cosas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Christian Rondeau. Santander invierte en dos 'startups' tecnológicas para acelerar su transformación digital
Banco Santander anunció esta semana dos inversiones en startups de tecnología financiera para acelerar la transformación digital de la entidad. El fondo Santander InnoVentures, con sede en Londres, ha invertido cinco millones de dólares en la compañía de pagos móviles MyCheck y ha participado en la ampliación de capital de Cyanogen, una empresa que está desarrollando sistemas operativos basados en Android.
Con estas inversiones Santander continúa su estrategia de establecer alianzas con pequeñas empresas y startups que le ayuden a aumentar su oferta digital en todo el mundo.
Dos apuestas de futuro
MyCheck, fundada en Israel en 2011, permite a los clientes dividir la cuenta de un restaurante entre amigos, pedir comida para llevar e incluso dejar una propina sin esperar al camarero. La empresa ha aumentado su volumen de transacciones en un 320% en los últimos seis meses. Las cadenas o grupos de restaurantes pueden incorporar el servicio en sus propias aplicaciones.
Los fondos de Santander, primeros de la ronda de financiación Serie B y por los que recibe una participación minoritaria, se usarán para acelerar la expansión de MyCheck, especialmente en Estados Unidos y Europa Occidental; impulsar las ventas y la inversión en marketing, y mejorar sus capacidades. El acuerdo permitirá a MyCheck aprovechar la experiencia y la dimensión internacional de Banco Santander, que tiene más de 100 millones de clientes particulares y empresas en sus diez mercados principales de Europa y América.
Cyanogen es una compañía de Palo Alto (California) que ha desarrollado Cyanogen OS, un sistema operativo creado con el programa de código abierto de Android que permita una mayor igualdad de condiciones entre desarrolladores móviles con respecto a los servicios más básicos usados por los usuarios.
Esta inversión permite a Banco Santander experimentar con nuevas técnicas de distribución, aplicaciones y servicios que están estrechamente integrados con el sistema operativo, lo que podría aumentar la seguridad, mejorar las interfaces de usuario e impulsar nuevas fuentes de ingresos. Los clientes de Santander tendrán una mejor protección de sus datos y de su privacidad.
Esta inversión se enmarca en una ampliación de capital Serie C que acaba de realizar Cyanogen por valor de 80 millones de dólares y en la que también han participado Twitter Ventures, Qualcomm Industries, Telefónica Ventures y Rupert Murdoch, entre otros.
Mariano Belink y, responsable del fondo Santander InnoVentures, señaló: «Creamos el fondo Santander InnoVentures para apoyar startups de tecnología financiera que están a la vanguardia de la distribución digital de servicios financieros y lo encontramos en MyCheck”. Sobre Cyanogen, dijo: “Esta inversión nos aporta varias oportunidades interesantes para aprender y observar de cerca cómo evoluciona el mercado de sistemas operativos, y nos permitirá reaccionar rápidamente a cambios clave en un mercado competitivo.”
El fondo Santander InnoVentures se lanzó en julio de 2014. Tiene su sede en Londres y está controlado al 100% por Santander UK. El fondo proporciona a las compañías especializadas en tecnología financiera la financiación que necesitan y apoya la revolución digital para garantizar que los clientes de Santander se benefician de las últimas innovaciones en todos los mercados en los que el Grupo está presente.
Anand Shah, responsable de inversión del equipo de renta variable de la India de BNP Paribas Investment Partners. “La principal historia en India sigue siendo la del consumo”
El mercado indio de renta variable está de moda a la hora de calibrar las opciones de inversión hacia el mundo emergente. Prueba de ello es el fuerte rally que ha vivido en los últimos meses, de entorno al 50% (en términos en dólares). Eso hace vaticinar algunas correcciones en el corto plazo a Anand Shah, responsable de inversión del equipo de renta variable de India de BNP Paribas Investment Partners, en la medida en que las valoraciones se han movido más allá de la recuperación de los beneficios.
Pero serán correcciones no profundas, solo “técnicas”, y que el experto utilizará en su beneficio: “Hace unos meses fueron muy malos tiempos para el activo pero los mejores momentos para seleccionar valores”, comenta en una entrevista con Funds Society. Ahora, ocurre algo diferente, con las valoraciones más altas, puesto que el bajo coste del dinero y la falta de crecimiento global han contribuido al rally visto en el activo. “La agenda reformista en el gobierno va en la dirección correcta, y los inversores podrían esperar demasiado y demasiado pronto en materia de reformas y reaceleración del crecimiento, lo que podría causar algunas decepciones”, advierte. Porque, en su opinión, lo que ahora se necesita es que los beneficios empresariales den apoyo a la buena marcha bursátil.
Pero no está preocupado, porque las correciones abrirán la puerta a oportunidades: “En la medida en que los fundamentales mejoran, las correcciones podrían proporcionar a los inversores oportunidades de entrada en el mercado o de refuerzo de sus posiciones”, pues el panorama para el activo es positivo al menos para los próximos dos o tres años.
El experto recuerda que, a pesar de cuatro años difíciles (de 2009 a 2013), el mercado indio ha sido capaz de ofrecer retornos de doble dígito, que sigue creyendo sostenibles a largo plazo. Por eso cree que el mercado deberían dejar de estar infraponderado en las carteras, pues tanto los gestores emergentes como los globales aún se acercan a los mercados en desarrollo con mucha cautela, debido al complicado contexto económico global.
¿Las razones para ser tan positivo? Factores como el bajo precio de las materias primas, los progresos reformistas, una política monetaria más relajada y la aceleración del crecimiento en el país.
Una macro positiva
Así, las razones para ser positivo se basan en grandes factores estructurales como la demografía pero siguen con la macroeconomía: Shah ve un gobierno estable y alineado con el Banco Central para llevar la política monetaria y fiscal “en la dirección correcta”. Así, podemos esperar mayores medidas de relajación monetaria y datos que confirmen el control de la inflación y la consolidación fiscal. “Este cambio de política representa un factor realmente positivo para la economía del país, en la medida en que la recuperación hasta ahora ha ocurrido bajo condiciones monetarias duras, con los tipos al 8%. Los recortes de tipos y la visibilidad que proporcionan en términos de futuras medidas de relajación potenciales proporcionan un gran apoyo a la recuperación del país, ayudando a mejorar los balances de las empresas y a marcar el comienzo de un nuevo ciclo de inversión”, explica.
A esto se unen factores como el bajo precio del crudo, teniendo en cuenta que India es un país importador y que hay compañías que pueden verse beneficiadas en gran medida, como las refinerías, las aerolíneas o las empresas de pintura. El gestor, selectivo a la hora de exponerse a sectores, prefiere aquellos más expuestos a la economía interna, frente a la exportación, y habla también de oportunidades en bancos del sector privado, que están ganando cuota de mercado y que sacarán partido al crecimiento del país. De hecho, la historia financiera es muy fuerte.
Pero la más potente es la historia de consumo: “El sector de consumo discrecional está demasiado caro así que ahora jugamos la historia del consumo a través de las telecomunicaciones –empresas que están en proceso de consolidación-. Porque la historia del consumo sigue siendo la principal en India”, añade.
En cuanto a la divisa, cree que se mantendrá estable. Para invertir en el país, en su opinión, es necesario tener un horizonte de inversión de largo plazo.
