CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Moyan Brenn. Inversión activa frente a inversión pasiva en renta fija
En su nota mensual, Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversiones y managing director de Carmignac, explica que pese a que el contexto de mercado actual favorece cada vez más la renta variable, en un mundo de crecimiento débil es vital mantener un portfolio flexible que podamos ajustar conforme cambia la situación.
Esta es la visión de Carmignac sobre cinco tipos de activos:
Divisas: Los mercados de divisas han estado altamente volátiles durante el mes de marzo con el euro fluctuando entre 1,12 y 1,05 por dólar. Carmignac ha aprovechado este factor para reequilibrar la asignación a divisas del portfolio, colocando la ponderación al dólar en un nivel intermedio. Los divisas de mercados emergentes más frágiles siguieron cayendo, sobre todo el real brasileño. “Nuestra cobertura se benefició enormemente de su caída de al menos el 10%”.
Tipos de interés: La puesta en marcha del programa de expansión cuantitativa del BCE tuvo repercusiones especialmente en la rentabilidad del bono alemán a largo plazo. Con los rendimientos a 10 años situados alrededor del 0,20%, el managing director de Carmignac decidió abrir una posición corta en este segmento, “cuya valoración es ahora extrema”. Aunque los flujos pueden explicar el comportamiento de la deuda alemana a corto plazo, ni el estado de su economía (el principal beneficiario de la debilidad del euro), ni las perspectivas de inflación (respaldadas por el compromiso inquebrantable del BCE) pueden justificar este nivel en el medio plazo. “Mientras tanto, seguimos recogiendo ganancias de los bonos de la periferia europea, que se comportaron de una manera estable a lo largo del mes. Hemos abierto una pequeña posición en vehículos de titulización, que ofrecen rendimientos atractivos y se benefician de la liquidez del BCE”, cuenta Saint-Georges.
Renta variable: La volatilidad repuntó en marzo y las bolsas experimentaron una corrección. Sólo Japón y la zona euro cerraron el mes en terreno positivo, en un contexto de respaldo firme de sus respectivos bancos centrales. “Nuestro posicionamiento sigue centrado en compañías que puedan ofrecer retornos sea cual sea el nivel de precios de las materias primas. Este enfoque refleja nuestra cautela ante la ampliación a medio plazo de los desequilibrios económicos”.
Los fondos de fondos: Los fondos de fondos de Carmignac tuvieron una evolución positiva durante el mes. “Hemos recortado nuestra exposición a la renta variable desde niveles máximos para adaptarnos a la corrección de las bolsas, para volver a final de mes a los niveles más altos permitidos por nuestros mandatos”.
Commodities: El Carmignac Portfolio Commodities evolucionó mucho mejor que su indicador de referencia en marzo, a pesar de los bruscos cambios en los precios del petróleo vistos durante el mes. “En general, mantenemos la cautela en las principales compañías petroleras integradas, dado que su valoración ya sugiere que los precios del petróleo serán en el futuro mucho más altos de lo que son ahora”, explica Saint-Georges.
Juan Hernández, Director de Ventas Institucionales de BalckRock México - Foto: cedida. BlackRock México lanza un ETF de iShares sobre materias primas y otro sobre bolsa europea
BlackRock trabaja con todo tipo de inversores mexicanos, desde los institucionales más grandes del país -como las Afores– hasta los particulares. Ahora ha anunciado el lanzamiento del iShares Commodity Optimized Trust y el iShares MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF. Con tal motivo, Juan Hernández, director de ventas institucionales de BlackRock México, repasa con nosotros la filosofía y apuestas de la casa en el mercado mexicano, en esta entrevista en exclusiva.
La gran ventaja que tienen los ETFs iShares es que democratizan la inversión, permitiendo a todos los inversores–sin importar su tamaño– acceder a las distintas clases de activos con que conformar sus portafolios, explica Hernández. Blackrock ya cuenta con 7 ETFs iShares de renta variable mexicana, 6 ETFs iShares de renta fija mexicana y un ETF iShares de renta variable de EEUUcon cobertura cambiaria, todos disponibles en el mercado local de la BMV. Además, ofrece 186 ETFs internacionales listados en la plataforma global del SIC, con lo que los inversores mexicanos pueden invertir en las distintas bolsas de renta variable del mundo, bonos internacionales y materias primas.
Según Hernández, el perfil del inversor mexicano depende mucho de su tamaño, horizonte temporal y grado de sofisticación. En términos generales, las Afores -por ser los mayores inversores, con equipos de inversión exclusivos y un horizonte temporal de largo plazo (ya que invierten para las jubilaciones de los mexicanos)- son los que tienen un perfil más diversificado, con un componente de renta variable cercano al 25%, de los cuales 17% está invertido en renta variable internacional de acuerdo a las cifras de CONSAR. Hay que recordar que el regulador limita a 20% la posibilidad de invertir en activos internacionales, por lo que están cerca del límite legal.
Por lo que respecta los inversores particulares, el director de ventas institucionales de la gestora en México explica que, si bien no hay cifras públicas de las inversiones de personas físicas, podemos observar en los portafolios de las sociedades de inversión que la exposición a renta variable ha subido desde 11% a casi 27% en los últimos dos años y, específicamente, la exposición en activos internacionales subió de 3% a 6% en el mismo periodo, lo que muestra la creciente tendencia de los inversores mexicanos a diversificar sus carteras, mejorando el perfil de riesgo retorno.
¿A qué responde el lanzamiento de estos dos productos?
Ambos ETFs iShares responden a la demanda existente por parte de los inversores, aunque cumplen objetivos distintos en los portafolios.
El iShares Commodity Optimized Trust (CMDT) da acceso a una cartera diversificada de 20 materias primas, incluyendo energía, agricultura y metales. BlackRock ya cuenta con 4 ETFs iShares de materias primas cross-listados en el SIC que dan acceso al oro, plata y dos ETFs que dan acceso a carteras diversificadas. El CMDT complementa la oferta existente y ofrece una alternativa diferente, ya que está diseñado para minimizar el costo asociado con la operación de materias primas.
El iShares MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF (MVEU) da acceso a un subconjunto de acciones del índice MSCI Europe (uno de los índices más representativos de renta variable Europea), que busca la menor volatilidad absoluta del portafolio. Las estrategias de mínima volatilidad son ya conocidas por los inversores mexicanos; BlackRock cross-listó en 2013 el iShares MSCI USA Minimum Volatility ETF en el SIC, producto que ha tenido muy buena aceptación por el mercado.
¿Son opciones de inversión complementarias para una misma cartera o van dirigidos a diferentes tipos de inversores?
Los ETFs iShares pueden ser utilizados por todo tipo de inversores. En el caso específico del CMDT -que da acceso a una cartera de materias primas-, esperamos un mayor interés por parte de inversores institucionales, en concreto de las Afores. Éstas pueden invertir en mercancías desde 2013 y este producto ya ha sido aprobado por CONSAR.
Con respecto al MVEU, esperamos que la demanda venga no sólo por parte de inversores institucionales, como Afores, Fondos de Inversión y planes de pensión privados, sino también por parte de particulares. La renta variable europea está ganando peso en las carteras de los inversores y -con la política monetaria expansiva del BCE, la depreciación del euro y la mejora en competitividad de las empresas europeas que esto conlleva- creemos que representa una opción para tener exposición a esta clase de activos, minimizando la volatilidad.
¿Qué es el iShares Commodity Optimized Trust (CMDT) y cuál es su objetivo?
Este ETF sigue un índice diversificado de 20 materias primas dividido, aproximadamente, a partes iguales entre energía, agricultura y ganado y metales industriales y preciosos.
Básicamente, la inversión en mercancías/materias primas cumple tres objetivos: diversificación, protección contra la inflación y el propio rendimiento por el alza de precios. Creemos que ante un escenario global de mayor volatilidad, una potencial alza de tasas en EEUU y mercados de renta variable en niveles altos, una posición en materias primas agrega una diversificación muy deseada para los inversores. Específicamente en México, la correlación entre el CMDT con la bolsa mexicana (IPC) es menor a 0.2 y negativa con Bonos Mexicanos.
Estamos convencidos de que el CMDT agrega valor a la oferta existente en el mercado porque sigue uno de los índices más aceptados a nivel global para materias primas –Bloomberg Roll Select Commodity-; es muy diversificado -incluye20 materias primas y cada materia prima no puede pesar más de un 15% ni cada sector más de 33%-; y utiliza una metodología que intenta minimizar el costo de operación de materias primas.
El acceso a materias primas se hace a través de contratos futuros y la renovación de estos contratos conlleva un costo que varía en función de su curva de futuros. Este producto utiliza una metodología que busca – para cada materia prima – minimizar el costo asociado a la renovación de su contrato eligiendo el futuro que más le convenga sobre la curva. Esta optimización se hace de manera mensual automáticamente para las 20 materias primas.
¿Es el momento de invertir en materias primas?
Nosotros creemos que es muy difícil hacer market timing de los mercados, ya se trate de acciones, bonos o materias primas. La mayor parte de los rendimientos se explica por la asignación de activos en los portafolios y, en este sentido, creemos que una asignación menor en materias primas (entre 3-7% dependiendo del inversor y su horizonte temporal) agrega mucho valor.
¿En qué consiste el iShares MSCI Europe Minimum Volatility UCITS ETF (MVEU)?
Aunque BlackRock cuenta con más de 20 ETFs iShares de renta variable europea en el SIC -incluyendo regiones, países y sectores- éste es el primero que ofrece una estrategia de volatilidad mínima. Este tipo de estrategias permiten al inversor tener exposición a la clase de activo, pero minimizando la volatilidad. Se trata de una estrategia defensiva pero participando en los retornos de la renta variable europea.
¿Cómo se reparte el peso de las inversiones por países?
El peso por país depende de la capitalización de mercado de cada bolsa y la volatilidad que agrega cada acción al portafolio, de acuerdo a una metodología de MSCI. Actualmente, el peso aproximado de las principales bolsas es: Reino Unido 31%, Suiza 20%, Alemania 13%, Francia 11% y Bélgica 5%.
¿Podemos esperar más alegrías o más preocupaciones por parte de la bolsa europea en los próximos meses?
Nuestros gestores mantienen una visión positiva sobre la renta variable europea y recomendamos una sobreponderación a esta clase de activo.
El bajo precio del petróleo, las tasas de interés inusualmente bajas (y en algunos casos negativas), la política monetaria expansiva del BCE así como la depreciación del euro, son factores que ayudarán a la reactivación económica de la eurozona. Si bien se mantiene la incertidumbre del futuro de Grecia en el euro, lo cual agrega volatilidad a los mercados, creemos que la modesta mejora de los beneficios empresariales así como las atractivas valoraciones, harán que la renta variable europea continúe alcanzando un mejor resultado que otras bolsas.
¿Está previsto el lanzamiento de nuevos iShares para el mercado mexicano este año?
Siempre trabajamos con nuestros clientes para traer nuevos productos que cubran sus necesidades. Específicamente para el 2015, ante un escenario de divergencia de política monetaria y el efecto que tiene sobre las distintas monedas, pretendemos traer ETFs iShares con exposición a las principales bolsas del mundo y cobertura cambiaria.
Foto cedidaJosé María Méndez, director general de Cecabank.. ceca
Tras el proceso de intervención de Banca Privada d’Andorra y su filial española, Banco Madrid, acusada por las autoridades estadounidenses de ayudar a organizaciones criminales a blanquear dinero, las asociaciones bancarias AEB y CECA han solicitado a los clientes de sus respectivos asociados que, en el caso de ser requeridos, aporten su documento de identificación antes del próximo 30 de abril, tal y como exige la normativa de prevención del blanqueo de capitales.
Esta ley impone a las entidades de crédito la obligación de identificar a todos sus clientes y personas con las que mantengan relaciones de negocio o con las realicen operaciones. Esta obligación se concreta en la necesidad de disponer de copia del documento de identidad así como, en su caso, de otra información sobre la actividad del cliente.
De acuerdo con lo dispuesto en dicha normativa, el plazo para que las entidades de crédito dispongan de esta documentación finaliza el próximo 30 de abril de 2015. Por ello, las entidades están solicitando a algunos de sus clientes la aportación de su documento de identificación y otros datos complementarios.
De esta manera, se evitarán las restricciones a la operativa de las cuentas que los bancos y otras entidades se verían obligados a aplicar, en cumplimiento de la legislación vigente, si no disponen del documento de identificación del cliente.
Esta solicitud se está dirigiendo incluso a clientes con los que existe relación desde hace largo tiempo y que son conocidos por la entidad, ya que por muy diversas razones (apertura de la cuenta en una fecha en la que no fuera obligatoria la obtención y conservación del DNI, u otras) puede ocurrir que la entidad no disponga de copia del documento de identificación.
Ante estas circunstancias, AEB y CECA solicitan a los clientes bancarios que colaboren con sus respectivas entidades y atiendan las peticiones que estas les puedan formular para aportar su documento de identificación antes del 30 de abril próximo.
Foto: Christos Tsoumplekas, Flickr, Creative Commons. CaixaBank impulsa la formación de su plantilla
Más de 4.700 directores de oficinas y gestores de banca personal de CaixaBank realizarán próximamente un test de integridad que les facultará para ser miembros del Chartered Institute for Securities & Investment (CISI), la entidad certificadora europea de mayor prestigio internacional.
Formar parte del CISI significa acceder a contenidos, cursos, conferencias y foros, entre otras actividades, destinados a mantener y desarrollar los conocimientos y habilidades en asesoramiento financiero, así como promocionar los estándares más altos de ética e integridad en esta materia.
Los empleados de CaixaBank que aprobaron el exigente examen sobre asesoramiento financiero, en el marco de un curso de dos años que cuenta con la certificación de la Universidad Pompeu Fabra y el CISI, serán quienes realicen el test de integridad.
Curso sobre el Código Ético de CaixaBank
Además, la plantilla de CaixaBank realizará durante el mes de abril un curso de formación sobre el Código Ético de la entidad. El curso, cuya metodología está diseñada por el CISI, planteará una serie de situaciones concretas a partir de las cuales se mostrará cuál es el comportamiento ético correcto, para que los empleados puedan aplicarlo en contextos en los que se podría encontrar al ejercer su trabajo.
El Código Ético de CaixaBank recoge el cumplimiento de leyes y normas sobre respeto, integridad, transparencia, excelencia, profesionalidad, confidencialidad y responsabilidad social que debe asumir el empleado de la entidad durante el desarrollo de su trabajo. De esta manera, CaixaBank sigue avanzando en la formación de sus empleados con el objetivo de ofrecer el mejor servicio a los clientes y contribuir así a consolidar su confianza y, además, se anticipa a las exigencias regulatorias europeas que se producirán con la entrada en funcionamiento de la Unión Bancaria.
El nuevo Plan Estratégico 2015-2018, presentado recientemente por la entidad, contempla seguir invirtiendo en formación con el objetivo de contar con el equipo humano más preparado y dinámico. Este es uno de los cinco pilares sobre los que se asienta este nuevo Plan Estratégico que apuesta por desarrollar las capacidades de los empleados para ofrecer un asesoramiento de alta calidad.
CISI
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI) cuya misión es establecer los estándares de conducta, ética y profesionalismo en el sector de los servicios financieros, es la entidad certificadora europea de mayor prestigio internacional. Su objetivo es garantizar que los profesionales de las finanzas cuenten con la más avanzada formación técnica y las habilidades directivas necesarias para garantizar una gestión financiera patrimonial de calidad.El CISI fue creado por un grupo de expertos de la Bolsa de Londres y cuenta, en estos momentos, con más de 40.000 miembros en 110 países.
Foto: By Castellbo (Own work) [CC BY-SA 4.0], via Wikimedia Commons. La CNMV prevé un plazo de un mes para liberar los fondos de Banco Madrid
Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV, ha enviado esta mañana un mensaje de tranquilidad a los titulares de los fondos y SICAV de Banco Madrid, entidad española en concurso de acreedores tras la intervención de la andorrana BPA hace 17 días. Los titulares de estos fondos siguen sin poder acceder a su dinero.
Según las declaraciones realizadas en el marco de las XXIII Jornadas Financieras que organizan estos días en Barcelona Deloitte, ABC y Sociedad de Tasación, recogidas por EFE, Rodríguez declaraba: «En interés de los inversores, quiero darles tranquilidad y decirles que su inversión van a poder levantarla en el momento en que cambien las cuentas y no estén en Banco de Madrid que es una entidad en concurso. Estamos trabajando. Será lo más pronto que se pueda”, agregando que calcula que en el entorno de un mes, estas cuestiones podrían estar “razonablemente resueltas».
La presidenta ha continuado detallando que “en este momento están empezado los trabajados de la depositaría y traspaso que habíamos comenzado antes de que Banco Madrid estuviera concursado». En el momento el que el traspaso se complete, se desbloquearían las inversiones. La depositaría se ha traspasado a Cecabank y la gestión a Renta 4.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dinesh Cyanam. Los ETFs que más ganaron en marzo
Los ETPs a nivel mundial atrajeron 36.100 millones de dólares en marzo haciendo que los flujos del primer trimestre totalicen 97.200 millones de dólares, casi el triple que la cifra final del primer trimestre del año anterior, según el Informe BlackRock Global ETP Landscape publicado esta semana.
En cifras interanuales, los 71.000 millones de dólares de flujos de capital alcanzados en comparación con el mismo mes del año anterior suman un dato similar al total alcanzado desde 2014, animado por las atractivas valoraciones de Europa y Japón frente a las de Estados Unidos.
“Es el mejor inicio de año de la historia para la industria europea de los ETFs”, explica Amy Belew, directora internacional de ETP research en BlackRock.
Entre los ETPs que más entradas de capital registraron en el primer trimestre del año se encuentra WisdomTree Europe Hedged Equity, con 10.100 millones de dólares en lo que va de año. El fondo invierte únicamente en acciones europeas, con la fluctuación de la divisa cubierta. Sus tres mayores posiciones según Morningstar son Anheuser-Busch Inbev SA con un 6,62% del portfolio, Telefónica, con un 5,31%, y Banco Santander, con un 4,73%.
Por detrás de esta estrategia se sitúan, a gran diferencia el db-X MSCI EAFE Currency-Hedged Equity y el Vanguard Total Stock Market con entradas por valor de 5.100 millones de dólares y 3.200 millones de dólares en lo que va de año, respectivamente. Mientras el ETP de Deutsche Asset & Wealth Management invierte en renta variable no estadounidense –sus primeras posiciones son Nestlé, Novartis y Roche-, el de Vaguard, con calificación Gold de Morningstar, apuesta por compañías estadounidenses casi en exclusiva. Este último, con un AUM de 54.800 millones de dólares es el mayor de los tres.
En el otro lado de la balanza, los fondos con más salidas fueron el SPDR S&P 500, el iShares MSCI Emerging Markets ETF y el Financial Select SPDR.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Blaikie. Los tipos a largo plazo de Estados Unidos se alejan cada vez más de los fundamentales
El débil dato de creación de empleo de marzo en Estados Unidos es para muchos la prueba definitiva de que la economía americana está más débil de lo que parecía. Según el consenso de mercado, eso retrasará aún más las subidas de tipos por parte de la FED y contribuirá a mantener todavía por mucho tiempo los tipos de interés a largo plazo en niveles extraordinariamente reducidos desde una perspectiva histórica.
Álvaro Sanmartín, analista jefe y responsable del Alinea Global, explica en el último informe de MCH Investment Strategies, que el dato conocido en marzo contribuye a hacer aún más creíble el escenario que muchos parecen tener en mente y que justifica el actual escenario de tipos bajos.
Sin embargo, Sanmartín cree que buena parte de la desaceleración vista recientemente en la economía americana es posiblemente transitoria y tiene que ver con temperaturas anormalmente bajas durante los primeros meses del año y con los efectos negativos de las huelgas que hasta hace muy poco han afectado gravemente al tráfico comercial en los puertos de la costa oeste.
Por contra, algunas señales estarían apuntando ya a un repunte de la actividad en la última parte del mes de marzo. Estas mejorías, cree el analista jefe Alinea Global se harán más visibles a partir de abril. Y cita, entre otras cosas, la confianza de los consumidores y pymes, salarios y ventas de vehículos. También el tono cada vez más positivo del sector inmobiliario. “Hay buenos datos de permisos de construcción y de índice de ventas de viviendas pendientes y con signos de aceleración de precios”, explica el informe de MCH Investment Strategies.
Otro de los factores que van a contribuir a un despegue de la economía estadounidense son los datos de peticiones semanales de subsidio de desempleo, que auguran una nueva aceleración del empleo en los próximos meses.
También ayuda Europa
Por último, Sanmartín cita el contexto actual de la economía europea: “Está mejorando muy rápidamente, lo cual contribuirá a poner un suelo a la depreciación del euro y dará tranquilidad a la FED para poder iniciar su política de subida de tipos de interés sabiendo que ese proceso no tiene por qué significar una apreciación descontrolada del dólar respecto de la divisa comunitaria”, dice.
A todo esto se suma que el efecto de la caída del precio del crudo sobre la inflación es meramente transitorio y tenderá a disiparse a partir de julio.
Así las cosas, MCH Investment Strategies cree que las estrategias que buscan beneficiarse de subidas de tipos de interés a largo plazo son enormemente atractivas en el momento actual.
“Y es que, más importante que el cuándo podría subir los tipos la FED, es el cuánto podría llegar a subirlos a medio plazo. En nuestra opinión, vista la fortaleza previsible de la economía americana, hay pocas razones para pensar que los tipos de interés neutrales de la economía americana hayan podido caer de forma apreciable respecto de su media histórica. Cuando uno se da cuenta de esto, tiende a concluir que las rentabilidades a las que cotizan actualmente los bonos públicos a largo plazo en Estados Unidos son crecientemente absurdas y que, por tanto, posiciones cortas respecto de esos instrumentos tienen mucho sentido desde un punto de vista fundamental”, apunta.
“Más allá de las razones relacionadas con el escenario macro más previsible, hay un factor adicional que el mercado parece haber dejado de lado y que sin embargo la FED sí va a tener muy en cuenta: un entorno de tipos a largo plazo excesivamente bajos y mantenidos durante demasiado tiempo es la mejor receta para que se vuelva a generar el mismo tipo de burbujas que acabaron dando lugar a la crisis financiera internacional. En un escenario de mejora en el crecimiento americano y de progresiva reducción de la capacidad ociosa, el objetivo de preservar la estabilidad financiera irá adquiriendo importancia creciente para la FED”, concluye.
Photo: Manuel. Afore Banamex Funds Two BlackRock Mandates for Global and European Equities
BlackRock ha recibido cerca de 500 millones de dólares por parte de Afore Banamex para ejecutar el mandato que obtuvo en octubre de 2013 sobre renta variable global y europea.
La gestora norteamericana se convierte así en la tercera entidad extranjera en recibir fondos por parte de esta Afore, que es la única que ha dotado de fondos sus mandatos desde que la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR) permitiese esta operativa.
Afore Banamex señaló en un comunicado que de los cuatro mandatos que ha otorgado, uno es de renta variable global otorgado a BlackRock (Global) por 220 millones de dólares y tres de renta variable europea otorgados a BNP Paribas, Franklin Templeton y BlackRock en Europa, por un monto total cercano a 600 millones de dólares.
“A través de esta estrategia, los trabajadores afiliados a Afore Banamex podrán maximizar sus rendimientos. Con estos cuatro mandatos, son ya siete los que han sido fondeados”, afirmó la Administradora de Fondos para el Retiro de Grupo Financiero Banamex.
Otras de las mayores gestoras de fondos para el retiro del país, Afore SURA y Afore Banorte, tienen otorgados mandatos –BlackRock cuenta con mandatos de ambas- pero todavía no ha fondeado ninguno de ellos.
“Estamos muy entusiasmados de poder confirmar que hemos fondeado dos mandatos para Afore Banamex, los cuales impulsarán la diversificación de su estrategia de inversión. A través de los mandatos, Afore Banamex contrató los servicios de BlackRock para ofrecer a sus clientes acceso a los mercados de inversión de renta variable global y europea”, declara Samantha Ricciardi, directora general de BlackRock México.
“Se trata de los dos primeros mandatos de inversión que fondeamos en el mercado mexicano y creemos que la valiosa experiencia que hemos construido a lo largo de este proceso, aunada al equipo local dedicado y nuestro compromiso de traer a México una oferta local de recursos globales de inversión, es esencial para continuar ofreciendo las mejores soluciones de inversión activa a las Afores. –prosigue Ricciardi- Estos factores contribuirán al proceso de fondeo de otros mandatos para los cuales hemos sido seleccionados como administrador y se encuentran en el pipeline, posicionándonos como el administrador de activos internacional, líder en el sector de inversión activa en México”
La gestora, que apuesta decididamente por el mercado institucional mexicano, reforzó su equipo hace aproximadamente un año con el nombramiento de Roque Calleja como nuevo responsable para desarrollar la relación de mandatos con las Afores. Estas entidades gestionan en la actualidad un total de 200.000 millones de dólares y, hasta el momento, se han otorgado alrededor de 5.500 millones en mandatos. Dado que se prevé que se otorgue hasta un 10% de sus activos en mandatos, el potencial para las gestoras es muy alto. Por otro lado, cabría esperar que, dado que existe un avance real en cuanto a mandatos y fondeos, pronto las Afores empezaran a considerar otros tipos de activos, como podrían ser commodities, ya que hasta ahora han optado por activos simples (renta variable global, europea y norteamericana).
Pendientes hay más operaciones, ya que en enero de este año, Afore Banamex comunicó que había otorgado un nuevo mandato de inversión internacional, de entre500 y 600 millones de dólares, mediante cuentas segregadas a cuatro gestoras internacionales: Wellington Management, BlackRock, Pioneer Investments y Nomura Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dinesh Cyanam. El Gobierno de la India sorprende a la industria de fondos con una demanda multimillonaria
El gobierno de la India acaba de solicitar a más de 100 fondos de inversión extranjeros el pago de entre 5.000 y 6.000 millones de dólares en total en concepto de impuestos sobre ganancias de capital obtenidas en las bolsas indias en los últimos años. El país cuenta con un sistema impositivo que grava las plusvalías de las tenencias a corto plazo, es decir, de menos de 12 meses.
Esta demanda colectiva, la más elevada interpuesta jamás en el país asiático, ha caído como un jarro de agua fría en el sector y no sólo entre las firmas afectadas. El programa de reformas de Gobierno de Narendra Modi, puesto en marcha desde su llegada al poder en mayo de 2014, ha animado fervientemente a los fondos extranjeros a invertir en el país, razón por la que la agresividad de la auditoría tributaria ha sorprendido a la industria.
“Los inversores extranjeros han comenzado presionar intensamente a los responsables políticos y los reguladores, al tiempo que afirmaban que la medida va en contra de la posición declarada por el gobierno de proporcionar un ‘régimen fiscal no contencioso y estable’”, explica el diario indio The Economic Times.
El número de afectados podría incrementarse sustancialmente dado que la investigación continúa su curso. La demanda podría alcanzar en su conjunto los 10.000 millones de dólares, declararon diversas fuentes al rotativo.
Dudan de la aplicación del impuesto
«Muchos países tienen alguna forma de impuesto mínimo alternativo, pero se aplican sólo a las empresas nacionales, y está claro que en la India no debe aplicarse a los inversores extranjeros», contó al Financial Times Patrick Pang de la asociación Asia Securities Industry and Financial Markets.
Sin embargo, hay que tener en cuenta que los afectados siguen siendo muy pocos en comparación con los 8.000 fondos registrados en la India, dado que existen excepciones para las estrategias domiciliadas en países con los que existe un acuerdo impositivo como Singapur, Chipre o Isla Mauricio. Algunas gestoras, como Aberdeen AM, tienen vehículos registrados en Mauricio para invertir en renta variable india. Por ejemplo su estrategia UCITS de renta variable Asia Pacífico tiene exposición al mercado indio de renta variable a través de este vehículo para evitar la tasa, en lugar de invertir en acciones indias directamente.
Pese a esto, la demanda ha hecho saltar las alarmas. Como reconocía al FT Dinesh Kanabar, CEO de Dhruva Tax Advisors, una compañía con sede en Bombay, el proceso “podría dañar seriamente la confianza de los inversores”. “Este parece serun problema sobre impuestos que la India no necesitaba en este momento», declaró desde Londres otro portfolio manager.
Varias organizaciones internacionales, que incluyen la European Fund and Asset Management Association (EFAMA), Asia Securities Industry and Financial Markets Association (ASIFMA) y ICI Global ya han declarado que estas auditorías pueden actuar como un claro elemento de disuasión para los inversores extranjeros.
Mariano Rabadán. Mariano Rabadán cede el testigo a Martínez-Aldama en Inverco
Inverco ha anunciado hoy mediante una comunicado la renuncia de Mariano Rabadán como presidente de la Asociación de la que ha estado al frente durante 33 años. El director General de la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones (Inverco), Ángel Martínez-Aldama, sustituirá al actual presidente, al frente de la patronal del sector.
No obstante, Rabadán permanecerá vinculado a Inverco a través de la presidencia de su fundación, señala el comunicado.
Martínez-Aldama ha sido director general de Inverco durante los últimos 20 años, y también ha ocupado la presidencia de Pensions Europe; en la actualidad, es vicepresidente de la FIAP (Federación Internacional de Fondos de Pensiones) y miembro de la junta directiva y del Comité Ejecutivo de EFAMA (Federación Europea de Fondos y Gestión Patrimonial).
La junta directiva de Inverco ha designado también a Elisa Rincón, hasta ahora directora del área Jurídica de la asociación, nueva directora general. Todos estos cambios están pendientes de la aprobación de la asamblea general de Inverco en junio.
