Foto cedidaDe izquierda a derecha, David Ardura y Gonzalo Sánchez.. ardura
La gestora de fondos Gesconsult ofrecerá sus productos en Allfunds Bank, la plataforma de distribución de fondos del grupo Santander e Intesa San Paolo, para ponerlos a disposición de los inversores institucionales.
Como parte de su estrategia de crecimiento en el segmento institucional, la firma facilitará el acceso de los clientes profesionales a toda su gama de fondos, compuesta por GesconsultRenta Variable, Gesconsult Renta Fija Flexible, Gesconsult Corto Plazo, Gesconsult León Valores Mixto Flexible y Gesconsult Crecimiento.
Gesconsult Renta Variable ha batido al Ibex 35 los 10 últimos años y acumula una rentabilidad del 16,09% (a 31 de Marzo de 2015) y Gesconsult Renta Fija Flexible, con una rentabilidad del 6,62% (a 31 de Marzo de 2015), bate ampliamente otros productos conservadores como los depósitos bancarios o los fondos garantizados.
Esta gestora de fondos independiente -fundada y presidida por Juan Lladó– con más de 30 años de experiencia en la gestión activa, flexible y con enfoque al mercado español y europeo gestiona, en la actualidad, más de 400 millones de euros.
Photo: Institution for Money, Technology and Financial inclusion. EM Growth to Bottom Out in Second Half, NN Investment Partners Says
Tras cinco años de ajuste del crecimiento, los riesgos dentro de los mercados emergentes empiezan a parecer más equilibrados, explica Maarten-Jan Bakkum, estratega senior de mercados emergentes de ING Investment Management.
Las presiones a nivel mundial y los obstáculos que frenan el crecimiento se mantienen, pero no están empeorando. Si no ocurre un accidente en China, el crecimiento de los mercados emergentes tocará fondo en el tercer o cuarto trimestre. La desaceleración de la demanda de China es estructural y continúa poniendo presión sobre los mercados emergentes en términos de comercio, pero la corrección en el mercado de la vivienda se está ralentizando y la flexibilización monetaria ya ha comenzado. En el caso de Estados Unidos, esta normalización de la política monetaria sigue poniendo presión sobre los flujos de capital, pero el QE del BCE ha reabastecido la búsqueda mundial de rentabilidades. En este contexto, los bancos centrales de los mercados emergentes buscan espacio para recortar los tipos de interés.
Maarten-Jan Bakkum explica «El rápido crecimiento de la deuda ha creado desequilibrios macroeconómicos y vulnerabilidades en el sistema, obligando a los políticos a adoptar medidas en algunos países, entre ellos Indonesia, Sudáfrica o Brasil. En particular, en Indonesia ya se han puesto en marcha. El Gobierno de Joko Widodo ha eliminado los subsidios a los combustibles, creando así espacio para las inversiones en infraestructura, mientras el banco central continúa con una política monetaria prudente».
También Sudáfrica ha mostrado un gran impulso en su crecimiento, con un fuerte crecimiento de las ganancias, mejora de las condiciones comerciales, y el gobierno demostrando una mayor disciplina fiscal.
Bakkum continúa: «Otras regiones son prometedoras, incluida México. México es uno de los pocos mercados con un impulso de crecimiento positivo. Su gran exposición a los Estados Unidos y la baja sensibilidad a China son factores positivos claves que nos han hecho sobreponderar el país en cartera».
ING IM estima que el impulso de los fuertes beneficios y la sólida entrada de capitales son las principales razones para lo que ocurre, por ejemplo, ahora en Filipinas. Las reformas y las políticas más disciplinadas siguen teniendo un impacto positivo en las perspectivas de crecimiento de la India, donde el menor precio del petróleo también está ayudando. Además, una mejor gobernanza económica y los menores riesgos políticos han contribuido a que Egipto recupere los niveles de crecimiento anteriores a 2011.
Las condiciones financieras más flexibles pueden compensar temporalmente la falta de cambios estructurales, pero las divisas de los mercados emergentes siguen siendo vulnerables. Es probable que asistamos a más depreciaciones necesarias para reforzar las reformas y reducir los desequilibrios macroeconómicos, al tiempo que crea motores del crecimiento futuro.
Wikimedia Commons"Duesseldorf 1948" by Mbdortmund . Oddo adquiere Meriten a BNY Mellon, convirtiéndose en la primera gran gestora franco-germana
La gestora francesa Oddo & Cie ha anunciado la adquisición de la alemana Meriten Investment Management, dando origen al primer gran jugador franco-germano en la industria de gestión de activos. En conjunto gestionarán más de 40.000 millones de euros.
La nueva entidad, que se llamará Oddo Meriten Aseet Management, estará entre el Top 3 de las gestoras independientes en la eurozona por activos bajo gestión. Según un comunicado difundido por Oddo, a través de esta adquisición la gestora persigue fortalecer el desarrollo de su negocio en el mercado alemán, tras haber adquirido a principios de este año el banco de inversión Seydler, con sede en Frankfurt.
Meriten, fundada en 1969, es la antigua gestora de German WestLB, propiedad de BNY Mellon desde 2012. A 31 de diciembre de 2014 Meriten, cuya sede está en Dusseldorf, contaba con 24.800 millones de euros en activos bajo gestión.
Por su parte Oddo, fundada en 1978, maneja en la actualidad 16.000 millones de euros con oficinas en París, Ginebra, Frankfurt, Milán y Singapur.
Foto: EvelynGiggles, Flickr, Creative Commons. M&G lanzará un nuevo fondo multiactivo defensivo destinado a inversores conservadores
M&G Investments lanzará un nuevo fondo multiactivo defensivo destinado a inversores con previsiones prudentes sobre los mercados y que quieran limitar su exposición a la renta variable. Así lo ha anunciado la gestora en un comunicado.
El fondo M&G Prudent Allocation, disponible para inversión a partir del próximo 23 de abril, ha sido concebido pensando en inversores que quieran una cartera multiactivo con la tranquilidad de saber que existe un máximo interno en la exposición total del fondo a renta variable – fijado actualmente en el 35%.
Este nuevo producto se suma a la popular gama de fondos multiactivo de M&G —el M&G Dynamic Allocation y el M&G Income Allocation— y complementa al M&G Optimal Income, el fondo flexible de renta fija global más vendido de Europa en 2014.
Los gestores del nuevo fondo son Juan Nevado y Craig Moran. Ambos creen que el fondo tiene potencial para generar unas rentabilidades brutas anualizadas de entre el 3% y el 6% en periodos de tres años consecutivos, combinando la revalorización del capital y el reparto de rentas periódicas, al tiempo que mantiene un nivel de volatilidad mínimo en el capital de los inversores (entre el 3% y el 7% a medio plazo).
Tras el enfoque de inversión del fondo se encuentra la probada experiencia del equipo de Multiactivos de M&G, formado por 14 miembros. En los últimos 15 años, el equipo ha desarrollado una sólida estrategia de inversión que combina análisis de valoraciones y finanzas conductuales, y ha sido capaz de proporcionar rentabilidades a los inversores en todas las condiciones de mercado.
Ignacio Rodríguez Añino, responsable de M&G en España, afirma: «En el prolongado contexto de tipos de interés bajos en el que nos encontramos, los clientes buscan fondos multiactivo como alternativa al efectivo e incluso a los fondos de renta fija, pero muchos de ellos quieren tener la certeza de que su exposición al mercado de renta variable será limitada. Aunque muchos de nuestros clientes se han mostrado muy satisfechos con el comportamiento del M&G Dynamic Allocation, algunos son más conservadores y quieren un producto con un carácter más defensivo. El fondo M&G Prudent Allocation está especialmente diseñado para ellos».
El fondo M&G Prudent Allocation está inscrito a efectos de distribución en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Noruega, España y Suecia. El proceso de registro en Suiza está aún en curso. El fondo no estará disponible para inversores en el Reino Unido.
Over 30 professional investors attended Aberdeen Asset Management’s presentation on Asian Equities in Miami. Aberdeen AM: "It is Becoming Important to Reconsider the Fact of Not Having any Exposure to Japanese Equities"
Más de 30 inversores profesionales acudieron a la presentación sobre renta variable asiática que realizó Aberdeen Asset Management en Miami la pasada semana. Adrian Lim, CFA, y senior investment manager de la gestora compartió su visión sobre el efecto de las tasas americanas y la evolución del dólar en los activos de renta variable asiática, así como el impacto de la caída del crudo y la efectividad de las reformas. Durante el evento, la gestora presentó sus estrategias de renta variable Asia Pacífico y renta variable Japón. Posteriormente, se ofreció un cocktail a los asistentes en la terraza de uno de los edificios más emblemáticos del centro financiero de Miami.
China vs Hong Kong
Aberdeen AM se caracteriza por ser una gestora de stock picking. Así, Lim asegura que “para nosotros, lo primero que miramos al seleccionar un valor es que sea una empresa de calidad”. Un dato que ejemplariza esta filosofía es que el portafolio de la estategia Asia Pacífico de Aberdeen tiene un ratio de endeudamiento que es la mitad del que registra el índice. Además de fijarse en la calidad de los valores, Aberdeen busca empresas con valoración atractiva para crear una cartera concentrada (en la actualidad el portafolio de la estrategia de Asia Pacífico cuenta con unos 55 valores), en la que prima la estabilidad. “De los 10 valores con más peso en este portafolio, seis llevan más de 10 años en la cartera”, puntualiza Lim.
En esta estrategia, que no incluye Japón, Aberdeen tiene ahora un peso conjunto en China y Hong Kong similar al del índice. Sin embargo, por separado, la exposición a Hong Kong es superior al índice, mientras que la exposición a China contientnal es inferior. Lim vuelve a incidir en la importancia de la calidad al realizar la selección de valores: “las empresas chinas son generalmente de menor calidad, las leyes son menos estrictas y además en China, el capital ha sido de barato acceso durante muchos años, por lo que las empresas no han tenido que concentrarse tanto en obtener una buena rentabilidad de sus negocios; se han hecho muy grandes, pero realmente no tan rentables”.
Adicionalmente, Lim apunta que “no es necesario invertir en acciones cotizadas en China para tener acceso a la historia de consumo doméstico chino”, citando como ejemplo a una empresa coreana de terminales celulares que da una exposición muy sólida al mercado de consumo interno chino.
Un vistazo al mercado japonés
Al hablar de Japón, Lim expresa que “no es lo mismo hablar con inversor que lleva 20 años invirtiendo en Japón, y que seguramente se salió del mercado al iniciarse este último rally harto de no sacar nada en limpio de su inversión, que hablar con alguien que lleva invirtiendo en Japón sólo durante los últimos tres años, que ha tenido una experiencia bastante mejor”.
¿Podemos considerar que esta vez será distinto? Según explica Lim, Shinzo Abe lleva más tiempo en el poder que la mayoría de los gobiernos recientes. “Su compromiso para introducir la inflación en la economía es tremendo, y no muy popular con la población japonesa, y sin embargo ha conseguido ser reelegido –jugando la baza anti-China, y empujar un buen número de reformas, aunque el camino por recorrer todavía es muy largo”. En todo caso, según apunta el senior investment manager, “empieza a ser importante replantearse el no tener nada de exposición a renta variable japonesa”.
Aunque el entorno en Japón sea más positivo, no se debe perder de vista que estamos hablando de una economía cuyo crecimiento sigue siendo débil, por lo que “se pueden elegir valores cuyo comportamiento no dependa del consumo interno, como las grandes exportadoras, o bien empresas que venden a componentes y materiales a empresas japonesas cuyo mercado final es el exportador, por lo que al final la demanda viene de fuera”, expresa Lim.
En cuanto a la valoración, Lim apunta a que hay que considerar que estamos hablando de un mercado desarrollado con múltiplos altos, aunque no tanto como los de Europa o EE.UU.
India, un mercado emergente en estado puro
Al hablar de India, Lim explica que se trata del ejemplo más puro de mercado emergente en la región. “Es un mercado estimulante, pero al mismo tiempo nada objetivo, con mucho ‘ruido’ para el inversor”, puntualiza. El gobierno de Modi es el mejor de los últimos años para el país, según comenta Lim, pero no se puede obviar el hecho de que la economía India se ralentiza “y Modi no podrá hacer mucho para evitarlo; no debemos esperar para toda la India un milagro económico como el que Modi orquestó en el estado de Gujarat, del que fue gobernador antes de ser elegido como Primer Ministro”. En un mercado así, cobra especial importancia ser un buen selector de valores: “si en Japón estamos más inclinados hacia los valores exportadores, en India la selección de valores está puramente dirigida hacia el mercado de consumo doméstico”, concluye Lim.
Un enorme escándalo podría estallar en el fondo de pensiones de Naciones Unidas, que maneja 54.000 millones de dólares, ya que en la sesión de control del 31 de marzo los sindicatos trataron de acusar al CEO de haber podido cometer un fraude masivo, informa el portal Chief Investment Officer.
El medio se hace así eco de las supuestas acusaciones contra el fondo y explica que, en la citada reunión, representantes del personal de Naciones Unidas (UN por sus siglas en inglés) y sindicatos expusieron alegaciones contra los gestores del fondo, incluyendo falsificación en documentos, ocultación de conflictos de intereses, partición de contratos para evitar su supervisión o permitir a algunos empleados trabajar más allá de la edad de jubilación obligatoria.
Aclarando que “todavía no existe una investigación al respecto, sino que se trata de alegaciones de fraude” el portal de información financiera añade que “hay cuatro categorías de irregularidades: en recursos humanos, relativas a la gestión de promociones y vacantes; relacionadas con proveedores, gestión de proyectos y casos de conflicto de intereses”
Parece que uno de los asuntos afectaría al CEO, Sergio Arvizú, ya que los supuestos acusadores alegarían que éste intentó crear un puesto de trabajo temporal en el fondo de pensiones para una “persona que tiene casi 100 años” y que sirvió como referencia de Arvizú durante su proceso de selección. La edad de jubilación obligatoria en la organización es de 62 años.
Sergio Arvizú se desempeñó como Director de inversiones Financieras del Instituto Mexicano del Seguro Social desde 1996 hasta 2005, fecha en la que pasó a trabajar para Naciones Unidas.
Una representante de los trabajadores en el fondo, habría explicado que la oficina ejecutiva del fondo presentó las alegaciones en el departamento de control interno de UN el 13 de marzo, ya que “nuestra responsabilidad como representantes de los trabajadores no es investigar un posible fraude ni ser parte del proceso. Por eso decidimos contactar con el departamento de control interno y transmitirles las alegaciones que hemos recibido hasta ahora”.
El CEO del fondo, Arvizú, parece haber calificado la acusación de “campaña maliciosa” en una carta supuestamente enviada a los partícipes el 30 de marzo. “Quiero aseguraros que todas las acusaciones que circulan son infundadas y que el fondo continúa en una posición financiera muy sólida”.
Según el medio, el fondo no respondió a sus intentos de discutir las alegaciones más a fondo o comentarlas. Ya que afecta a operaciones internas, alegaron que éstas no podían ser verificadas a través de documentos públicos.
En la actualidad, la división administrativa del fondo y la de inversión funcionan independientemente. El CEO supervisa beneficios y operaciones mientras que la división de inversiones reporta directamente a un representante del secretario general de UN, Ban Ki-moon.
Chief Investment Office publica que, según los archivos de UN, Arvizú propuso cambiar algunas dinámicas para que una serie de prácticas financieras y de gestión pasaran de la oficina del secretario general a la del CEO. Éstas incluían reclutamiento, gestión de proveedores, contratos que cubrieran presupuestos de periodos posteriores, preparación y revisión del presupuesto de la organización y autorización de adelantos de caja y transferencias especiales.
Ante las supuestas acusaciones, Arvizú podría haber incluido en la carta que según el medio envío que las nuevas normas “incrementan la motivación y ayudan al mayor desarrollo de nuestro ya brillante equipo”. También parece haber dicho que los cambios añadirían nuevas oportunidades de promoción, exenciones en peticiones de recolocación, extensiones en la edad de jubilación y la reclasificación de las posiciones laborales. CIO publica que desde que Arvizú propuso por primera vez la revisión de estas políticas, organizaciones de los 33 grupos incluidos en el fondo de pensiones de UN han estado luchado contra los aspectos que afectan a los recursos humanos.
“Amigos del CEO y su entorno, que podían haber sido fácilmente remplazados, han sido retenidos más allá de la edad de jubilación y algunos puestos se han mantenido vacantes por largos periodos de tiempo para que los favoritos pudieran incorporarse con asignaciones temporales sin que existiese un proceso competitivo real” dice el comité. CIO añade que según el comité los 60.000 partícipes activos del fondo “también están preocupados por las relaciones entre el personal del fondo y sus gestores, que han hundido la moral de los empleados del fondo y llevado al equipo a mirar a los gestores con desconfianza”
Los órganos de gobierno del fondo de pensiones parecen haber expresado reiteradamente su enorme disgusto con el informe del comité, definiéndolo como innecesario, absolutamente erróneo y desafortunado. “Estas afirmaciones han sido consideradas difamación personal, no basadas en hechos, una continuada difusión de desinformación y no han ayudado a progresar en el asunto” decía un informe a la asamblea general de UN, concluye Chief Investment Office.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Vinoth Chandar. A la búsqueda de un rendimiento estable
Es probable que la influencia de las divisas jueguen un papel más prominente durante 2015 que en los años previos, creen los expertos de MFS. Desde la crisis financiera, el déficit de la demanda de gastos de consumo y la falta de confianza para llevar a cabo gastos de capital han dirigido cada vez más a los responsables de las políticas en muchas regiones hacia las divisas como una herramienta para mejorar la competitividad e impulsar la creación de empleos nacionales.
Más recientemente, los bancos centrales mundiales han buscado evitar las presiones deflacionistas al depreciar sus divisas, creando de esta manera otra incertidumbre: ¿Cuál será el siguiente país en dar la sorpresa?
“Dicha incertidumbre refuerza nuestro enfoque ascendente en empresas con un poder de fijar precios y modelos de negocios suficientemente robustos para enfrentar oscilaciones adversas de las divisas con un impacto mínimo a largo plazo”, explican en su informe de perspectivas de MFS, Sanjay Natarajan y Robert M. Hall, co-portfolio managers de títulos de renta variable institucionales, y Robert Spector, portfolio manager institucional.
Las revisiones de beneficios toman un rumbo negativo
Los tres expertos de la firma estiman que el análisis fundamental de renta variable y las valoraciones requieren un ancla, y para ellos esta suele ser la confianza en los beneficios. “Una tendencia negativa en las revisiones de beneficios -que empezó́ a mediados del 2014 y se extendió al cuarto trimestre- sigue siendo una bandera roja para los inversores fundamentales”, dicen.
Mientras que la ronda inicial de degradación de beneficios fuera de los Estados Unidos podrían explicarse por la falta de apalancamiento operativo y crecimiento de alto nivel, MFS cree que las recientes preocupaciones en los sectores globales no relacionados con la energía ha estado predominantemente dominada por el tema de las divisas.
Después de siete meses continuos de fortalecimiento del dólar, “un numero creciente de empresas estadounidenses apuntan a dificultades para las transacciones de divisas, lo que sugiere un riesgo negativo mayor para las expectativas de ganancias. En contraste, las economías impulsadas por exportaciones con divisas que se están debilitando han tenido revisiones de ganancias positivas”. Específicamente, el equipo de MFS nombra a las empresas japonesas, que se han beneficiado de un yen más débil, y a los títulos europeos de renta variable, que se han desempeñado bien en lo que va de este año en términos´ del euro, con mayores ascensos en las ganancias posiblemente impulsados por la debilidad de las divisas.
“Históricamente, la única región en donde la fortaleza del dólar se correlaciona con el bajo desempeño del mercado de renta variable ha sido en los mercados emergentes y esta ocasión no es diferente. Los títulos de renta variable de los EM se han vuelto los menos atractivos globalmente, especialmente en términos de dólar. Como vimos en episodios previos, la liquidez fácil que llegó a los mercados emergentes puede desaparecer con igual facilidad, disparando una crisis de deuda y elevando la prima del riesgo por invertir en títulos de renta variable en estos países”, aseveran Natarajan, Spector y Hall en su analisis.
Compensaciones a las guerras de divisas
Pese a la incertidumbre relacionada con las divisas, “encontramos reconfortante que los títulos de renta variable sigan bien apoyados por indicadores fundamentales de las empresas, tales como balances sólidos, y una política monetaria que sigue siendo acomodaticia”, apuntan y recuerdan que los beneficios de la caída de los precios del petróleo en hasta un 50 % todavía no se han hecho completamente evidentes. En muchas regiones importantes, entre las que incluyen a Estados Unidos, Europa, Japón y aún China, “el freno al crecimiento de la austeridad fiscal está bajando, lo que es un buen pronóstico para la recuperación del crecimiento de alto nivel”.
El rendimiento superior al esperado en términos de dólar en lo que va de año, en regiones más cíclicas o sensibles al crecimiento, sugiere para los portfolio managers de MFS que los inversores están cada vez más deseosos de ampliar su oportunidad, alejada de los mercados y sectores defensivos. Particularmente en Europa, la combinación de las ganancias del cuarto trimestre más sólidas de lo esperado y los datos de crecimiento económico y préstamos, marginalmente mejores, han aumentado aún más el interés.
Además Natarajan, Spector y Hall creen que frente a un escenario en el que la Fed probablemente eleve las tasas conforme mejora la economía de EE. UU. mientras otros bancos centrales están todavía bajando los tipos para impulsar la actividad, implica que los factores que pueden conducir a un crecimiento sólido siguen intactos. Esto puede ser un buen indicio para la estabilización (o quizá incluso mejoría) en la tendencia de revisiones de ganancias. La aparición de volatilidad relacionada con las divisas “nos recuerda que siempre hay algo que preocupa a los inversionistas”.
“Reconocemos que la prima de riesgo de renta variable ha caído conforme se han resuelto muchos de los riesgos de cola macroeconómicos tras la crisis financiera. En otras palabras, los inversores en títulos de renta variable están pagando ahora más por menos. Sin embargo, ahora que los rendimientos de activos alternativos son bajos y siguen bajando, seguimos viendo un apoyo sólido para los títulos de renta variable, especialmente para negocios fuertes que demuestran un poder de fijación de precios y la capacidad de enfrentarse a los disturbios macroeconómicos”, concluyen.
Foto: John Morgan. ¿Son exitosos los administradores de fondos activos en América Latina?
S&P Dow Jones Índices ha presentado un nuevo informe que tiene como objetivo evaluar el éxito de los gestores de fondos activos en Latinoamérica. El informe para América Latina de S&P Índices Versus Active (SPIVA) mide el rendimiento de fondos activamente gestionados en Brasil, Chile y México, frente a sus respectivos índices de referencia para horizontes de inversión de uno, tres y cinco años.
Los datos a 31 de diciembre de 2014 revelan que los fondos brasileños activamente gestionados generaron un rendimiento inferior al benchmark de su categoría en las cinco categorías de fondos. El 50,36% de los gestores activos tuvieron un rendimiento inferior al índice S&P Brazil Broad Market Index (BMI); el 72,92% de los gestores de renta variablelarge-cap y el 69,77% de los gestores de renta variable de Mid/Small-cap tuvieron un rendimiento inferior; y los gestores activos de renta fija generaron rendimientos abrumadoramente inferiores que sus benchmarks (el 83,52% y el 82,95% de los gestores en la categoría de bonos corporativos de Brasil y la categoría de bonos gubernamentales de Brasil, respectivamente), según apunta el informe.
Una reducida mayoría de gestores activos de fondos de renta variable en Chile lograron superar al mercado en 2014. Sin embargo, menos del 3% de los gestores activos generaron rendimientos superiores al benchmark en un periodo de cinco años, lo que supone un marcado contraste frente al éxito a corto plazo (1 año) de los gestores activos.
Los gestores mexicanos de fondos activos de renta variable no tuvieron mayor éxito en superar los rendimientos del índice de referencia, con un 73,33% de los gestores desempeñándose por debajo del S&P Mexico BMI en 2014, el 60,53% y el 80,56% de los gestores generando un rendimiento inferior al benchmark en los periodos de tres y cinco años, respectivamente.
Photo: Bert Kaufmann. Global ETP Flows of $36.1bn in March Ensured that 2015 Began With the Best Opening Quarter on Record
Los ETPs a nivel mundial atrajeron 36.100 millones de dólares en marzo haciendo que los flujos del primer trimestre totalicen 97.200 millones de dólares, casi el triple que la cifra final del primer trimestre del año anterior.
Las entradas de capital del primer trimestre se debieron en gran parte a los inversores en renta variable no estadounidense. Un dato que contrasta con las cifras del último trimestre de 2014, cuando la inversión en este tipo de activo alcanzó la cifra record de 138.000 millones de dólares. Estos datos demuestra la capacidad de la industria de ETFs de responder rápidamente a los cambios en el contexto internacional, manteniendo al mismo tiempo un fuerte crecimiento.
Estas son las primeras conclusiones del informe de BlackRock sobre flujos de ETPs del primer trimestre, pero la más llamativa es que las cifras de marzo recibieron un gran impulso de activos en mercados fuera de Estados Unidos, alcanzando los 32.600 millones de dólares, casi tanto como los dos meses anteriores juntos.
En cifras interanuales, los 71.000 millones de dólares de flujos de capital alcanzados en comparación con el mismo mes del año anterior suman un dato similar al total alcanzado desde 2014, animado por las atractivas valoraciones de Europa y Japón frente a las de Estados Unidos. En este sentido, apunta el informe, ha sido clave la divergencia entre han las políticas acomodaticias tanto del Banco Central Europeo como del Banco de Japón frente a la posición de la Fed.
Europa, el principal ganador
Los flujos hacia Europa y Japón, así como los mercados desarrollados, se han beneficiado significativamente de los fondos currency-hedged equity, que marcaron un récord el mes pasado al atraer 13.400 millones de dólares. Además, las conclusiones del informe de BlackRock esperan que esta tendencia continúe. En el caso de las divisas, el consenso de los analistas estima que el dólar se encuentra en medio de un ciclo de fortalecimiento que históricamente suelen durar entre 6 y 7 años.
La renta variable europea estableció un nueve récord mensual al registrar entradas por 14.800 millones de dólares, mientas las bolsas pan-europeas captaron 13.400 millones. En este sentido, destaca la renta variable alemana, que en lo que va de año ha captado 4.800 millones de dólares, 1.400 millones sólo en marzo. “Tras tres años de reembolsos, que comenzaron con la crisis de deuda europea, vemos que la confianza ha empezado a mejorar”, reza el informe de BlackRock.
Para Amy Belew, directora internacional de ETP research en BlackRock, está claro que “los inversores han reconocido las atractivas valoraciones que registra la renta variable europea tras el anuncio del ambicioso QE del Banco Central Europeo. Los ETFs cotizados de Europa están a punto de alcanzar los 500.000 millones de dólares de AUM, gracias a que los inversores europeos, asiáticos y latinoamericanos añadieron 34.200 millones de dólares a los nuevos flujos de capital en el primer trimestre de año, el mejor de la historia para la industria europea de los ETFs”.
Flujos hacia Japón y Estados Unidos
Por su parte, la renta variable japonesa captó 8.300 millones de dólares, el segundo mes más alto de la historia. Los flujos de capital se repartieron entre los fondos cotizados de Europa, Japón y Estados Unidos. Las bolsas japonesas conservan un aspecto positivo a pesar de que el índice Nikkei 225 se aproxima a sus niveles más altos en 15 años. Las reformas de la gestión empresarial han demostrado progresos y los fondos de pensiones anunciaron la reasignación de activos a la renta variables.
Los flujos de capital hacia las bolsas estadounidenses mejoraron en 6.200 millones de dólares en marzo, ayudados por los indicios de la Reserva Federal estadounidense de que pronto podría empezar a endurecer su política monetaria, aunque el ritmo de subida sería más lento de lo inicialmente esperado. Marzo fue el segundo mes consecutivo de salidas de capital, pero los rembolsos, en términos interanuales, continúan dado el impacto de la debilidad que registraron las large caps estadounidenses durante el mes de enero.
La India no logra compensar las salidas de los EM
Las salidas de capital de los mercados emergentes se reanudaron en marzo, llegando a marcar los 7.300 millones de dólares, tras estabilizarse brevemente en febrero. Los mayores rembolsos de las bolsas de los mercados emergentes y de China sobrepasaron las entradas de capital de la India, que recibe fondos por trigésimo mes consecutivo.
Los flujos de renta fija permanecieron marcando un ritmo récord en el año, pero los flujos de capital se ralentizaron a 4.300 millones de dólares en marzo. El apetito por la renta variable europea sigue siendo saludable gracias al inicio del programa de compra de bonos del BCE. Los flujos totalizaron 3.600 millones de dólares en deuda soberana así como en high yield y deuda corporativa investment grade. La renta fija estadounidense, sin embargo, registró modestas salidas de flujos de capital -200 millones de dólares-.
. Las SICAV en España aumentan su patrimonio un 14% en 2014
El patrimonio del total de los fondos de inversión registrados en España se elevó hasta los 198.718 millones de euros, un 26,83% más que los 156.680 millones registrados en 2013, según la Estadística de Instituciones de Inversión Colectiva hecha pública este lunes por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).
A pesar del aumento de patrimonio, el número de fondos de inversión cayó desde los 2.043 registrados en 2013 a los 1.949 de 2014, un 4,6% menos. El número de partícipes ha crecido un 26,9%, hasta los 6,4 millones.
Por otro lado, las SICAV han aumentado un 14% su patrimonio a cierre de 2014, hasta alcanzar los 31.486 millones de euros. El número de sociedades de inversión en España ha aumentado en 193, al pasar de 3.035 entidades en 2013 a 3.228 en 2014, mientras el número de partícipes ha crecido de forma muy similar, un 8,94%, hasta los 450.211.
