Foto: Phillip Pessar
. Bulltick Wealth Management ficha a Carlos Younes
Carlos Younes ha fichado por Bulltick Wealth Management, firma de inversiones especializada en América Latina con oficina principal en Miami, como Wealth Management Director, dejando su anterior puesto en VectorGlobal Wealth Management Group, donde trabajó más de seis años.
En dicha compañía, Younes estaba a cargo de la sucursal de Miami y era responsable del mercado latinoamericano, con operaciones en Venezuela, Colombia, Ecuador, Perú, Costa Rica y Chile.
Con anterioridad, Younes trabajó para Citi en Fort Lauderdale, donde era VP responsable de ventas y distribución, puesto al que se incorporó tras ocupar diferentes puestos en Citi Puerto Rico y Bogotá (Colombia).
Photo: Ana Patricia Botín.. UBS (Italia) S.p.A. to Acquire a Business Concern from Santander Private Banking Italia, which Includes €2.7bn AUM
Santander ha alcanzado un acuerdo con UBS para venderle su negocio de banca privada con sede en Milán, con activos bajo gestión de 2.700 millones de euros. El precio de la operación no ha sido desvelado. Según ha anunciado el grupo comprador en un comunicado esta mañana, su rama italiana de Wealth Management, UBS (Italia) S.p.A., ha llegado a un acuerdo para comprar Santander Private Banking S.p.A. (SPB Italia), que incluye dichos activos bajo gestión pero también a sus banqueros privados y su personal de apoyo.
Según los datos que ofrece UBS, la compra del negocio de wealth management de Santander se cerrará en los primeros meses de 2016, pues aún está pendiente de la aprobación de los organismos reguladores y de otras condiciones de los clientes.
Con sede en Milán, SPB Italia ofrece servicios en el país a individuos de elevado patrimonio (HNWI) y grupos familiares. Además de sus servicios de wealth management, su oferta incluye productos y servicios bancarios, préstamos e hipotecas a sus clientes. La decisión de venta se habría tomado «después de varios años estando en el país sin poder conseguir la masa crítica suficiente», según declaraciones a Expansión.
La división de banca privada de Santander en Italia, activa desde 2007, está englobada dentro de la unidad Santander Private Banking, que cuenta con más de 218.000 millones de euros bajo gestión (en mercados como España, Portugal, Suiza, y Miami, Bahamas, México, Brasil o Chile en América). SPB Italia opera en el mercado italiano a través de seis sucursales, ubicadas en Milán, Roma, Nápoles, Varese, Brescia y Salerno. Por su parte, UBS Italia, presente en el país desde 1996, cuenta con nueve sucursales -que pasarían a ser 15 tras la integración- en Milán, Roma, Turín, Florencia, Bolonia, Brescia, Módena, Padua y Treviso. Tras la compra, el negocio de SPB Italia se integrará en UBS Italia y fortalecerá la presencia en banca privada de UBS Wealth Management en el país.
“SPB Italia cuenta con una distinguida posición en el país como provedor de servicios de banca privada de primer nivel. Esta transacción encaja de forma natural con nuestra oferta de wealth management en el país, en términos tanto de negocio como culturales”, comenta Fabio Innocenzi, CEO de UBS Italia. “Representa también una perfecta oportunidad para hacer crecer el negocio de UBS. Los clientes y banqueros privados de SPB Italia ganarán acceso a nuestra plataforma de wealth management y los clientes de UBS se beneficiarán de un más amplio rango de productos y soluciones de inversión”, añade en el comunicado.
Una vez se complete la transacción con UBS, la presencia del banco español en Italia quedará relegada a la financiación al consumo.
La oficina de Tressis está junto a la catedral de Palma de Mallorca.. Tressis inaugura su primera oficina en Baleares con José Ibáñez Llompart
La sociedad de valores Tressis, especializada en gestión de patrimonios y asesoramiento financiero, ha inaugurado oficina en Palma de Mallorca, ubicada en el número 5 de la calle Conquistador, junto a la catedral.
La nueva oficina estará dirigida por José Ibáñez Llompart, profesional con amplia experiencia como director regional y territorial de varias entidades bancarias, entre las que destacan Banco Madrid, la CAM (Caja de Ahorros del Mediterráneo), Banca Jover y entidades del Grupo la Caixa y Grupo Santander. Además, también ha sido consejero de Meliá Hoteles y Alma Hoteles.
Ésta es la primera oficina que Tressis abre en las islas Baleares, una comunidad clave para la entidad y en la que espera alcanzar un patrimonio gestionado de 60 millones de euros en el próximo año. Para José Ibáñez Llompart, director de Tressis Mallorca, “en la situación actual de mercado, contar con la confianza de una entidad con 15 años de experiencia que tiene como misión fundamental asesorar de manera independiente a los clientes en la gestión de su patrimonio es una clara ventaja competitiva. Nos consta que existe una demanda entre los inversores y ahorradores mallorquines que valoran nuestra especialización, por lo que estamos convencidos de que el resultado será exitoso”.
En el equipo de la oficina de Tressis Mallorca destacan también las asesoras Isabel del Pino Schmid e Isabel Aguilera Calafell, gestoras de patrimonios ampliamente reconocidas en el sector financiero balear.
Por su parte, José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, destacó: “Baleares es una zona prioritaria para nosotros y creemos que nuestra forma de entender la gestión de patrimonios y asesoramiento financiero, basado en la preservación del capital y la total transparencia en nuestra gestión, tendrá una excelente acogida entre los numerosos inversores de la isla. Contar con la experiencia y conocimiento de José Ibáñez Llompart y su equipo ha sido definitivo para abordar nuestra presencia aquí”.
La apertura ha contado, asimismo, con el apoyo de la Cámara de Comercio de Mallorca y la ABEF (Asociación Balear de Empresa Familiar), presentes en el evento de inauguración.
Foto: Zuengordelekua, Flickr, Creative Commons. Andbank Convicción, el nuevo servicio sobre ideas de inversión en renta variable y divisas
Andbank, entidad especializada en banca privada, ha lanzado un nuevo servicio exclusivo sobre ideas de inversión en renta variable y divisas. Los clientes que se suscriban a Andbank Convicción recibirán semanalmente oportunidades de inversión en una compañía cotizada o divisas, seleccionadas por el equipo de analistas y gestores de la entidad, que pueden consultar a través del ordenador, tablet o teléfono móvil.
Según Juan Luis García Alejo, director de Análisis y Producto de Andbank España, “el objetivo de este servicio es acercar cada semana una nueva idea de inversión a los clientes para contribuir a mejorar la gestión de su patrimonio y seguir las últimas tendencias de los mercados; queremos ir un paso más allá y buscar oportunidades que aporten valor añadido a los inversores”.
La metodología de selección de Andbank Convicción es muy exhaustiva, ya que cuenta con la colaboración del equipo de analistas y gestores de la entidad. En el caso de la renta variable, el equipo de expertos de Andbank realiza un análisis de las compañías, tanto desde el punto de vista de calidad, como del valor y el momentum. En cuanto a las divisas, los expertos en este ámbito seleccionan inversiones concretas, como fondos de inversión, tras analizar los diferentes cruces con el euro.
La primera idea de inversión de Andbank Convicción, centrada en la compañía cotizada del Nasdaq Gilead Sciences, se lanzó hace tres semanas. Los inversores que eligieron esta compañía biotecnológica estadounidense han obtenido una rentabilidad por encima del 8%, dependiendo del momento de entrada en el valor. Gilead Sciences es una de las 100 acciones en las que invierte el fondo de inversión Halley Sicav European Equities de Andbank, que recientemente ha renovado las 5 estrellas Morningstar por quinto mes consecutivo.
Andbank Convicción, que también incluye un seguimiento activo y personalizado de las inversiones, nace como un servicio enfocado en renta variable y divisas; sin embargo, el objetivo es ampliarlo en el futuro a otro tipo de activos como la renta fija o los ETFs.
Miguel Ángel García, consejero delegado de March AM. ¿Qué debo tener en cuenta si soy una gestora española que quiere salir fuera?
Hoy por hoy, son más numerosas las gestoras extranjeras que aterrizan en España que las entidades españolas que se deciden a poner un pie en el exterior, pero poco a poco las gestoras nacionales también van dando pasos hacia la internacionalización. “Una gestora puede vivir de su red y puede ser suficiente, teniendo en cuenta que salir fuera es duro y costoso, pero la internacionalización es beneficiosa para diversificar los ingresos”, explicó Miguel Ángel García, consejero delegado de March AM, durante el VII Encuentro Nacional de la Inversión Colectiva, organizado conjuntamente por la APD (Asociación para el Progreso de la Dirección), Deloitte e Inverco. “A largo plazo basarte solo en tu red no es sano”, dijo.
Desde la experiencia de internacionalización que tiene la entidad, García ofreció a los asistentes consejos y aspectos a tener en cuenta en el que caso de que se planteen salir fuera de las fronteras españolas. El experto, que advirtió de que “los procesos son largos en el tiempo y caros”, destacó aspectos como la necesidad de definir en primer lugar los mercados a los que una entidad va dirigirse, teniendo en cuenta su madurez y las expectativas de crecimiento; los productos con los que cuenta para ofrecer fuera (“no puedes salir con un producto estándar sino que ha de ser atractivo y ofrecer una buena oportunidad de inversión”); la importancia de contar con capital humano y tecnológico para este proceso; y, desde el punto de vista jurídico, contar con una estructura legal que permita dar ese paso.
Primera decisión: los mercados
La madurez de los mercados va en función de su desarrollo, y los más desarrollados son EE.UU., Europa, Japón y Australia. Más allá, existen “mercados intermedios”, entre los que García incluye a países como Chile y otros de Latinoamérica, Oriente Medio y Singapur en Asia. En un tercer grupo estarían los mercados con una industria de fondos mucho menos desarrollada.
“El mayor porcentaje de la industria mundial se lo lleva EE.UU., seguido de Europa y luego el resto. Pero el nivel de crecimiento en los mercados menos desarrollados también es mayor”, dice el experto: mientras los mercados maduros han crecido entre un 20% y un 35% en los últimos cinco años, en Asia la cifra asciende al 160% y en Latinoamérica al 120%. “Al internacionalizar se ha de elegir entre ir a mercados más maduros o menos desarrollados y con más posibilidad de penetración”, explica.
Segunda deción: ¿con qué producto salgo fuera?
Antes de dar el paso, García advierte de la necesidad de contar con atractivos productos: “No vale salir con cualquier producto. En España podemos vender nuestra especialización local, buscar productos con originales ideas y con buena relación rentabilidad-riesgo. Hemos de tener algo diferente a la hora de vender”, explica. También vale contar con un producto estándar pero con track record importante. “El producto es un tema crucial”, añade.
Tercera decisión: ¿cómo accedo a ese mercado?
Es crucial también plantear los canales de comercialización que se utilizarán en los diferentes países: “Se puede elegir entre contar con una oficina de representación propia, tener un acuerdo de distribución con un agente local, o contratar a un representante local”. En este posicionamiento fuera de cada es clave el tema de la marca y “darle un halo de calidad para ser diferencial”, así como contactar con prensa especializada en esos países que ayude a dar visibilidad.
A la hora de distribuir los productos, también es importante estar presentes en las principales plataformas de fondos de cada país y tener en cuenta las peculiaridades de cada mercado: “España e Italia son mercados muy concentrados pero no todos son iguales. En Alemania cuatro grupos controlan casi toda la distribución; en Reino Unido hay tres plataformas que tienen el 60% del negocio; en Francia, cuatro aseguradoras y cinco bancos tienen todo el poder de distribución…”, explica García.
Cuarto paso: la estructura legal y la fiscalidad
También hay que tomar una decisión sobre la estructura legal que se adopta, si es una sicav radicada en Luxemburo o Irlanda –con costes altos normalmente si los fondos tienen menos de 150 millones de euros de volumen– o si, en lugar de hacer una estructura propia, se opta por compartir la estructura con otro inversor, de forma que se acceda a un compartimento de una sicav de un tercero. Más adelante, también hay que llevar a cabo registros del fondo en cada país, un proceso según García no caro pero sí “farragoso” por la burocracia que conlleva. Y hay que tener la fiscalidad en cuenta: “En algunos países hay traspasabilidad de fondos sin peaje fiscal, en otros un periodo sin exención fiscal, en otros mercados los vehículos más eficientes son los unit linked…”, explica. Según García también hay que considerar la importancia de contar con buenos medios informáticos.
Las cuentas ómnibus: ¿ayudan a salir fuera?
Aunque su objetivo principal es ayudar a distribuir productos de terceras gestoras en las redes de los bancos españoles, las cuentas ómnibus, aprobadas recientemente en España, también pueden ayudar a salir fuera, según comentó Luis Megías, consejero delegado de BBVA AM. “Creo que es un desarrollo positivo y sí veremos gestoras nacionales distribuyendo en otras redes en España y en otros países gracias a su aprobación, aunque no con la fuerza del impulso que podría haber tenido si se hubiera aprobado hace unos años”, dice. Porque digitalmente las ómnibus son operativas y suponen una oportunidades de negocio. La crítica es precisamente que llegan tarde y eso ha llevado a que las gestoras españolas que quieren salir fuera o distribuir en otras redes en España hayan optado por la vía de registrar sus productos en Luxemburgo: “Llegamos tarde con las ómnibus pues ya la marca UCITS luxemburguesa está muy reconocida y es superior a la marca fondo inversión española”.
Megías añade que, en España, la posibilidad de distribuir en redes de otras entidades ha mermado también por los procesos de concentración de entidades financieras y en la industria, por lo que “la oportunidad de hacer negocio a través de otros distribuidores nacionales ha disminuido”. Y en su opinión, este proceso no ha acabado: “Es posible que veamos más movimientos de consolidación en la industria tras las elecciones”, añade.
Photo: Woodley Wonder Works. Technical Support for European High Yield Bonds
Invesco ha anunciado la incorporación de dos nuevos fondos a su plataforma de europea de inversiones para satisfacer la demanda de los inversores del Viejo Continente por la renta variable europea. El Invesco Euro Structured Equity Fund y el Invesco Euro Equity Fund están ambos registrados en la mayoría depaíses de Europa continental y ofrecen a los inversores dos enfoques distintos para aprovechar el potencial del mercado de renta variable de la zona euro.
Los dos fondos están concebidos en base al proceso de inversión establecido y la filosofía del Invesco Pan European Structured Equity Fund y el Invesco Pan European Equity Fund dentro de un universo de inversión más específico, por lo que podrán aprovechar el éxito de estos fondos. Ambas estrategias de renta variable paneuropea han superado significativamente su índice de referencia.
«El lanzamiento de estos dos fondos continúa ampliando y diversificando nuestra capacidad de inversión en Europa. Dado el actual entorno de bajos tipos de interés y la caída de la rentabilidad de los productos de renta fija, pensamos que es probable que los fondos renta variable tengan una demanda sostenida y fuerte. Sobre todo ahora que la renta variable de la zona euro está a punto de beneficiarse de una continua recuperación de la economía europea», explicó Carsten Majer, responsable de la división de marketing de Europa Continental.
El fondo Invesco Euro Structured Equity estará manejado por Alexander Uhlmann y Thorsten Paarmann, que además podrán contar con el respaldo del equipo de estrategias cuantitativas que Invesco tiene en Fráncfort y cuya filosofía de inversión se basa en la trasladar la visión de los fundamentales y el comportamiento del mercado a los portfolios, a través de un proceso sistemático y estructurado que combina estos conocimientos con un riguroso control basado en un modelo propio de gestión de riesgos. El fondo tiene como objetivo ofrecer a los inversores el potencial de rentabilidad a largo plazo que tiene la renta variable europea, al tiempo que controla la volatilidad asociada normalmente a este tipo de activo.
Por su parte, el Invesco Euro Equity estará manejado por Jeff Taylor y el equipo de renta variable europea situado en la localidad inglesa de Henley on Thames. El enfoque de inversión a largo plazo del equipo busca capitalizar las anomalías de valoración en el mercado. Al no favorecer a ningún estilo particular de inversión, el fondo puede aprovechar una combinación efectiva de riesgo/retorno, en cualquier acción, sector o país.
Anteriormente, Aguiar se encargaba de la parte de gestión patrimonial y asesoramiento de fondos de inversión en la EAFI y, aunque de momento no hay sustituto para Aguiar, desde la entidad confirman a Funds Society que su intención es ampliar equipo próximamente.
Una ampliación de equipo que vendrá acompañada de unos planes de negocio muy activos: la EAFI ya ha obtenido autorización de la CNMV para transformarse en agencia de valores, aunque hasta enero del año próximo no implementará el proyecto. Así, a principios de año está previsto que Altair deje de ser EAFI y se convierta en agencia de valores.
En paralelo, siguen los trámites para dar forma a una gestora, aunque en este punto no hay novedades y esta parte del proyecto probablemente evolucionará con mayor lentitud.
Aguiar es doble licenciado en Derecho y ADE (Administración y Dirección de Empresas) por la Universidad de CUNEF (Colegio Universitario de Estudios Financieros). Trabajó un año en Mercapital Private Equity como analista financiero hasta 2012. Posteriormente se incorporó como trader de divisas e índices al equipo de Corporación Atlas, en donde trabajó hasta diciembre de 2013. En enero de 2014 se incorporó al equipo de Altair Finance EAFI.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ben King
. Credit Suisse: ¿qué pasa con las compensaciones diferidas de los advisors?
Credit Suisse y Wells Fargo hicieron público un acuerdo el 20 de octubre pasado por el que la segunda entidad tenía “derecho exclusivo” a contratar a brokers -y sus asistentes- del negocio doméstico del banco suizo en Estados Unidos, pues la firma anunciaba una profunda restructuración que incluía su salida del negocio de broker-dealer del país, lo que afectaba a 275 advisors.
El banco confirmó a Funds Society, en el momento, que dicho acuerdo no afectaba a los profesionales del negocio US Offshore, que “se encuentran sumidos en un horrible estado de incertidumbre porque ningún anuncio ha sido realizado en relación a su negocio, salvo el abandono de la operación en el país, dejándoles la única opción de abandonar Credit Suisse para proteger sus carteras”, dice Curtis Carlson, socio fundador de la firma de asesoramiento legal Carlson & Associates.
Carlson opina que estos anuncios obligan a los advisors locales de Credit Suisse a tomar la decisión de unirse a Wells Fargo -que, según fuentes sin identificar mencionadas por Carlson, podría no estar ofreciendo el mejor acuerdo o la mejor plataforma para satisfacer sus necesidades- o terceras firmas.
El problema es que los advisors que abandonen la firma perderán las compensaciones diferidas que no hayan sido todavía otorgadas, según señalan a Carlson varias fuentes.
A pesar de que Credit Suisse tenga varios planes de compensación con modelos diferentes, todos ellos especifican que los asesores perderán los beneficios no otorgados si abandonan la compañía. “Ninguno de los advisors está dejando la compañía voluntariamente, están siendo forzados a encontrar una nueva firma. Y para luchar por sus compensaciones diferidas, cada uno de ellos tendrá que iniciar un proceso de reclamación dentro del arbitraje de FINRA”, dice Carlson.
Desde Transearch, una firma de executive search y servicios de consultoría, Mar Hernandez recuerda que “en todos los procesos de búsqueda para posiciones de cierta responsabilidad es recomendable consultar con un abogado laboralista antes de tomar cualquier decisión. Es necesario revisar con un experto las cláusulas del contrato existente y de la nueva oferta para conocer las posibilidades y para saber hasta qué punto la ley ampara al profesional”.
“Los asesores deben ser muy cuidadosos con los términos que utilizan en las comunicaciones que envían a Credit Suisse notificando que cuentan con un nuevo empleo y, en ningún caso, debe ser la típica carta de renuncia. Debe ser una notificación confirmando que, como resultado del cierre de las operaciones domésticas del negocio de banca privada, el advisor está aceptando una nueva posición en otra firma”, concluye Carlson.
Foto: VictorCamilo, Flickr, Creative Commons. Los inversores en fondos son más activos que el resto de ahorradores españoles a la hora de contratar por vía virtual
La digitalización se abre paso a marchas forzadas en la industria financiera de todo el mundo, también la española, y los inversores y ahorradores aprovechan los nuevos medios a su alcance. Según los datos arrojados por el IV Barómetro del Ahorro del Observatorio Inverco, presidido por Ángel Martínez Aldama y presentado recientemente en Madrid, aunque seis de cada 10 inversores dice informarse sobre productos financieros en su oficina bancaria, un 29% con su asesor de banca privada o personal de forma presencial y un 27% con su asesor independiente, un 41% ya se informa en las webs de las entidades financieras y un 26% a través de asesores, personales o de banca privada, de forma no presencial. Un 18% también se informa con los servicios de banca telefónica o a distancia. Es decir, cada vez son más los inversores que utilizan las herramientas online para informarse sobre productos financieros.
Sin embargo, los expertos distinguen entre la información y la contratación de producto, que sigue muy dominada por la banca: a la hora de contratar, ocho de cada 10 lo hacen de forma presencial (ya sea en la oficina bancaria o con su asesor) y solo un 21% lo hace de forma virtual, a través de las webs de las entidades, con asesores no presenciales o con banca telefónica o a distancia.
Los datos muestran que los ahorradores más dinámicos usan más las vías no presenciales (casi la mitad lo hace, un 47% del total), al igual que un 28% de los moderados y solo un 15% de los conservadores. Es decir, cuanto mayor es el perfil de riesgo, más se utilizan los canales virtuales.
Los datos también varían según los productos financieros de los que hablemos. Los inversores en fondos de inversión son algo más activos también a la hora de contratar estos productos de forma virtual: un 23,4% de los inversores los contratan de forma no presencial, frente al 21% de media. En concreto, utilizan más que la media la banca telefónica (3,4% frente al 3% de media) pero sobre todo los asesores personales o de banca privada de forma no presencial (un 7,3% lo hace frente al 5% en la media de productos). Eso sí, los inversores en fondos utilizan menos las webs de las entidades financieras que la media (12,7% frente a un 13%), según el estudio.
En cuento a las compras de fondos de forma presencial, los inversores usan más el canal asesor presencial que la media (un 22,7% frente al 16%) y mucho menos la oficina bancaria (48,3% frente a un 59% de media en el total de productos financieros). También utilizan más a los asesores financieros independientes (un 5,6% frente al 5% de media).
Se informan más
En cuanto a dónde se informan los inversores en fondos, lo hacen sobre todo en la oficina bancaria (un 83,4%), mucho más que el 60% de media y también con asesores de forma presencial (66,3% frente al 29% de media). También utilizan más que la media los asesores no presenciales (el 41,4% los utiliza frente a un 26% de los inversores en todos los productos), así como los asesores independientes (35,3% frente a un 27%), las webs de entidades (48,3 frente al 41%) y la banca telefónica (25,1% frente a un 18%).
Es decir, en general los inversores en fondos utilizan más medios que los inversores de productos financieros en su conjunto para informarse, según los datos del estudio.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: プらチナ. Consejos para gestionar el riesgo en un entorno volátil
Antes de la semana final del segundo trimestre de 2015, no hubo días en que el Índice S&P 500 tuviera un alza o baja mayor que el 2%. En el tercer trimestre tuvimos ocho de ese tipo de días. Tan solo el 17 de agosto, el índice Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX), una medida de la volatilidad implícita futura de las acciones estadounidenses, era de 13, un nivel muy bajo en relación con su historial. Una semana después, sin más señales, llegó a 53 intradía, más del cuádruple en el lapso de cinco días de operaciones. A principios de octubre, estaba en la medianía de los 20, muy por sobre los niveles históricos.
¿Qué provocó el alza en la volatilidad del mercado y la venta generalizada de acciones? Muchos comentaristas de mercado han apuntado a los temores de un crecimiento económico más lento en China y la incertidumbre en torno a los plazos de la política de la Reserva Federal. Aunque pueden ser catalizadores cercanos, no explican por qué las acciones reaccionaron de forma tan violenta, explica Edward Perkin, director de Inversión de Capital de Eaton Vance Management.
“Creemos que una confluencia de factores ha llevado al repentino y sostenido aumento de la volatilidad en los últimos meses”, dice el experto.
Éstos son para Eaton Vance Management los factores clave de la situación del mercado y sus recomendaciones para los inversores:
Vendedores que no son sensibles a los precios: Un porcentaje significativo del mercado de valores vende acciones sin considerar los aspectos fundamentales, las valoraciones o el precio que se alcanza. Éstos incluyen los fondos mutuos basados en índices (que deben vender cuando tienen flujos de salida), fondos cotizados en bolsa (ETFs) (que deben vender los valores subyacentes cuando hay vendedores netos del ETFs en sí) y diversos fondos de pensiones y anualidades variables que han implementado los denominados programas de “paridad de riesgo” o “volatilidad mínima” que les exigen “eliminar el riesgo” cuando hay un alza en las medidas de volatilidad (como el índice VIX).
Presiones normativas sobre las empresas de corretaje: Históricamente, durante una caída por venta generalizada, las mesas de operaciones de Wall Street usaban sus balances para comprar acciones, que con frecuencia estabilizaban el mercado. Como resultado de la denominada “Norma de Volcker”, las empresas están impedidas de hacer apuestas en cuanto a una dirección con su propio dinero. Además, las reglas de Comprehensive Capital Analysis and Review o CCAR (análisis y examen integral del capital) relativas a los requisitos de capital para los bancos aplican un cobro alto a las actividades que asumen riesgos en el negocio bursátil, lo que ha llevado a muchas empresas a reducir su compromiso con esta área.
Concentración excesiva: En la primera mitad de 2015, la amplitud del mercado de valores se había estrechado mucho, en la que un puñado de acciones representaban el grueso del funcionamiento del mercado. A medida que los inversionistas basados en el ímpetu se concentraban en un pequeño grupo de acciones, se hicieron vulnerables a las malas noticias. El mejor ejemplo reciente de esta situación es el sector de atención de la salud, que se convirtió en el sector más popular de nuestro supervisor de la percepción de los inversionistas. Durante la reciente venta generalizada en las seis semanas finales del tercer trimestre, la atención de la salud fue el segundo sector con peor rentabilidad en el índice S&P 500, exacerbado por el debate en los círculos políticos acerca de los controles de precios de los medicamentos.
La volatilidad es sinónimo de oportunidad: Ya otros han afirmado que los inversionistas a menudo pagan un precio muy alto por la certeza. La volatilidad es el intento del mercado de poner precio a la incertidumbre. La historia ha demostrado que las mejores oportunidades tienden a presentarse cuando existe una elevada incertidumbre. Si parte del mercado se compone de inversionistas que venden sin importar el precio, debe representar una oportunidad para aquellos de nosotros que estamos dispuestos a hacer el trabajo arduo de análisis fundamental y valoración. Quienes tienen la fortaleza para aceptar la incertidumbre deberían ser capaces de aprovechar la volatilidad, a nuestro entender.
“En Eaton Vance, estamos siguiendo de cerca las medidas de concentración, incluidas las acciones que componen una gran parte de los ETFs. Mantenemos objetivos de precio a la baja (y al alza) para las tenencias actuales y potenciales que nos ayudan a guiar la decisión de actuar cuando el precio de una acción se desplaza de sus bases”, apunta Perkin.
Recomendaciones
La firma de estima que hemos asistido a un largo período de sequía para los inversionistas que intentan encontrar verdaderas gangas en el mercado de valores. Aunque gran parte del mercado todavía considera de forma equitativa una valoración íntegra, da la impresión de que las oportunidades finalmente comenzaron a materializarse para los inversionistas sagaces.
“Una estrategia comprobada de inversión en bolsa administradas activamente elegida con mucho cuidado puede ayudar a los inversionistas a capitalizar las oportunidades emergentes que presenta el mercado actual. A medida que madura el mercado alcista de Estados Unidos creemos que se están generando signos de un punto de inflexión que favorecen una administración activa. Es importante considerar que un beneficio potencial clave de la administración activa es la capacidad de administrar el riesgo en un entorno volátil como el de la actualidad y posiblemente ayudar a limitar las pérdidas cuando el mercado baje”, concluye el director de Inversión de Capital de Eaton Vance Management en su análisis.
