Foto: Ajgelado, Flickr, Creative Commons. Cartesio ficha como gestor a Ignacio Sanz, ex analista financiero de UBS
La gestora española Cartesio Inversiones ha fichado a Ignacio Sanz como gestor. Según informa Bloomberg, se trata de un ex analista de UBS Group AG, experto en analizar bancos.
Sanz se une a las oficinas de Cartesio en Madrid. En UBS cubría el sector de bancos, incluyendo los grandes españoles. Ha trabajado en UBS Investment Bank desde 2005, durante la última década.
Cartesio es una sociedad gestora española de IICs, registrada en la CNMV y fundada en 2004. Cuenta con los mismos socios y gestores desde su inicio: Cayetano Cornet, Álvaro Martínez y Juan A. Bertrán. Con más de 5.000 clientes, es una de las primeras gestoras independientes de España y su fuerte son los fondos de inversión (Cartesio X; Cartesio Y).
Cartesio ofrece también la posibilidad de invertir en dos fondos domiciliados en Luxemburgo (Cartesio Income; Cartesio Equity) que replican la estrategia de los dos fondos registrados en España.
Cuenta con 1.300 millones de euros bajo gestión, según la información facilitada en su página web.
Foto por Joel Penner. México escala posiciones en el ranking Doing Business 2016 del Banco Mundial mientras EE.UU. sigue séptimo
El Banco Mundial publicó el 27 de octubre su reporte “Doing Business 2016”, el cual evalúa el desempeño de 189 economías con respecto a su facilidad para hacer negocios. En esta edición México avanzó 4 lugares en el ranking global, al pasar de la posición 42 a la 38 en el último año.
México se ubica como el país con la posición más alta en América Latina, superando a Chile (48), Perú (50), Colombia (54), Costa Rica (58), Brasil (116) y Argentina (121). México superó también a economías de grandes mercados emergentes del G20, incluyendo a China (84), Turquía (55), Sudáfrica (73) y Rusia (51), además de varios países de la Unión Europea, tales como Bélgica (43), Italia (45) y Luxemburgo (61). Por otra parte, la economía número uno en el ranking fue Singapur, seguida de Nueva Zelanda, Dinamarca, Corea del Sur y Hong Kong.
El reporte destaca reformas emprendidas en el país azteca que resultaron fundamentales para fortalecer la facilidad para hacer negocios. En particular, se señala que el indicador sobre la facilidad para la Obtención de Crédito, mejoró gracias a modificaciones en el ofrecimiento de garantías mobiliarias ahorase ubica en el quinto lugar del ranking. Se reconocen también otras medidas relacionadas con la Reforma Financiera aprobada en 2014, particularmente la modernización de los mecanismos para la resolución de empresas que caen en bancarrota. Además, el reporte observa que la facilidad para el Pago de Impuestos mejoró como resultado de la eliminación del Impuesto Especial de Tasa Única (IETU).
España por su parte se ubicó en el lugar 33 y los Estados Unidos siguen en el séptimo lugar. Puede consultar la lista completa en el siguiente link.
Foto: Nacho, Flickr, Creative Commons. La demanda de oficinas en Europa bate un nuevo récord en el tercer trimestre de 2015
La demanda de espacio de oficinas en Europa se aceleró durante el tercer trimestre de 2015, con una contratación total ligeramente por encima de los 3 millones de metros cuadrados, similar al pico registrado en el tercer trimestre de 2007, según los datos que acaba de publicar JLL.
A pesar de que esta cifra no alcanza el máximo de 13,1 millones de metros cuadrados registrado para el ejercicio completo de 2007, el volumen de contratación a lo largo del tercer trimestre de 2015 es el más alto hasta la fecha y representa un incremento del 29% interanual. Se prevé que el volumen del ejercicio completo alcance los 11,5 millones de metros cuadrados, lo que supone un aumento del 8% respecto al año pasado, un claro indicio de la mejora de la confianza en toda Europa.
Mercados destacados
En todo el continente, la demanda de espacio de oficinas está viéndose impulsada por la recuperación de los distintos mercados, aunque ésta se produzca a diferentes velocidades. Las operaciones de alquiler en Lyon, un mercado a la zaga en los últimos trimestres, registraron el mayor incremento regional, del 142% interanual, en su trimestre más positivo hasta la fecha. Los alquileres en Barcelona se dispararon un 135% interanual, el segundo mayor incremento en el volumen de contratación en Europa.
Alemania se anotó algunos de los mejores resultados del continente. Cuatro de los cinco mercados más importantes crecieron en base interanual y Berlín, Hamburgo, Dusseldorf, Fráncfort y Múnich sumaron un volumen de contratación de 775.000 metros cuadrados, el nivel más alto registrado en el tercer trimestre desde 2006, a medida que la solidez del mercado laboral sigue empujando la demanda de espacio de oficinas.
A pesar de que los volúmenes de alquileres se redujeron en Londres respecto al año anterior, la actividad sigue siendo importante, con un incremento del 11% en la media a largo plazo, impulsado por una sólida actividad empresarial y una contundente cartera de proyectos en desarrollo. En los mercados del sur de Europa tales como Italia, Portugal y España, la recuperación sostenida implica que la demanda de ocupación supera ahora la oferta, lo que ha provocado el aumento de los alquileres durante el periodo.
Alex Colpaert, responsable de análisis de oficinas para la región EMEA en JLL, comenta: “La demanda de ocupación obedece a la recuperación sostenida de la economía de la zona del euro y a unas perspectivas de crecimiento empresarial relativamente positivas. Aunque la demanda de espacio en toda Europa es importante, las limitaciones de la oferta siguen favoreciendo el aumento de los alquileres en muchos mercados, como Madrid y Barcelona, donde la promoción especulativa no ha ido de la mano del crecimiento empresarial. En general, prevemos que sigan registrándose resultados positivos hasta el final de 2015”.
Y añade: “El mercado de alquiler de oficinas alemán está registrando un importante crecimiento sostenido. Al aumento de la demanda de espacios prime en los núcleos urbanos, hay que añadir que los inquilinos cada vez tienen más en cuenta una gama mayor de submercados en las ciudades. En Berlín y Hamburgo, las tasas de disponibilidad de espacios de alta calidad de algunas áreas limítrofes con el distrito central de negocios prime roza el 0%, dado el creciente número de empresas tecnológicas y de comunicación que buscan establecer su sede en estas zonas”.
Se prevé que la aceleración en Europa se mantenga a lo largo de 2016, a medida que más mercados se apuntan a la senda del crecimiento sobre la base de una mejora de la confianza y las cifras de empleo subyacentes. JLL prevé que el volumen total de alquileres alcanzará aproximadamente los 12 millones de metros cuadrados, lo que supone un incremento del 5% en 2015.
Foto: EvelynGiggles, Flickr, Creative Commons. ¿Cómo ganar un 4% en un fondo multiactivo si los ingresos por dividendos han caído a la mitad y los de los bonos un 70%?
Deutsche Asset & Wealth Management (Deutsche AWM) ha publicado el informe “El reto de la rentabilidad”, en el que se estudia cómo construir una cartera de inversión que genere rentabilidad por encima de la media, en un entorno histórico de tipos de interés bajos y con bajos rendimientos de los dividendos. Esto no solo afecta a los inversores institucionales, como las aseguradoras y los fondos de pensiones, también es aplicable a los inversores privados.
La gestora ha publicado el informe y estudia cómo construir una cartera de inversión que genere rentabilidad por encima de la media, en este difícil entorno. Según el Budesbank, en Alemania, más de dos billones de euros se encuentran en el ahorro, en cuentas corrientes y en depósitos a plazo. En muchos casos, si se tiene en cuenta la inflación esto implica una disminución del capital.
“Encontrar fuentes sostenibles de rentabilidad se ha convertido en una tarea difícil. Por ello, los inversores deben estar abiertos a una gama más amplia de activos y a una diversificación global”, explica César Muro, responsable de inversión pasiva para Deutsche AWM.
Una combinación inteligente de inversiones que generan rentabilidad
Hoy en día obtener ingresos de forma regular es un desafío para los inversores. Según datos de EE.UU., los ingresos por dividendos a mitad de 2015 eran un 50% menor que el conjunto de todo el año. Recientemente, los rendimientos de los bonos soberanos y corporativos europeos han caído más de un 70%.
Desde 2009, nos encontramos en un entorno en el que el ratio de inflación es más alto que el interés que se paga por el ahorro. Este caso se describe como un efecto de tipos en negativo. Muchos inversores se sorprenderían al saber que en el pasado, las fases de tipos en negativo se prolongaban durante mucho tiempo. Según un estudio realizado por las economistas estadounidenses Carmen Reinhart y Belén Sbrancia, después de la Segunda Guerra Mundial, los tipos en negativo se prolongaron tanto en los mercados emergentes como en los industrializados durante más de 35 años, hasta 1980.
Clave la diversificación
Una cartera de bonos soberanos de la zona euro de 100.000 euros ahora genera unos ingresos anuales de tan sólo 1.519 euros, a datos de junio de 2015. Se trata tan sólo de un tercio del nivel de ingresos de 1999. Los retornos de los bonos corporativos se han reducido a menos de un cuarto. A pesar de unos rendimientos más bajos, entre 1969 y el 2015 los dividendos continúan representado el 27% de los ingresos totales en renta variable.
Los inversores deben aspirar a una cartera compuesta por diversas clases de activos y de segmentos, con el fin de obtener por un lado, una rentabilidad más elevada a la vez que se obtiene un mayor impacto a causa de la diversificación.
Con un enfoque de optimización del retorno ajustado al riesgo, una cartera con un objetivo de rentabilidad del 4% estará compuesta por índices de dividendos, bonos internacionales, bonos soberanos de alto rendimiento, bonos corporativos, índices de crédito, así como activos de infraestructura.
El informe “El reto de la rentabilidad” ha sido publicado como parte de la serie de estudios “Passive Insights” de Deutsche AWM.
Foto: Desfer, Flickr, Creative Commons. La Comisión Europea considera retrasar un año la implementación de MiFID II
Las compañías financieras europeas podrían tener más tiempo para adaptarse a MiFID II. Según publica Bloomberg, la Comisión Europa afirmó el martes que probablemente no hay tiempo suficiente para poner en práctica MiFID II en enero de 2017, y sugirió que podría ser necesario un retraso de un año para dar a la industria el tiempo necesario para adaptar sus negocios y sistemas a estas nuevas normas.
El retraso podría deberse a factores de este tipo pero también a la presión que está ejerciendo la industria, dice Bloomberg, sobre todo en cuanto a las normas que obligan a ofrecer más transparencia en la negociación de bonos y al pago por el análisis de las inversiones. Así, de enero de 2017 la normativa podría retrasarse hasta 2018.
En concreto, la Comisión alude a la complejidad de la legislación y sus estándares técnicos, y la gran cantidad de trabajo para los reguladores y las compañías como argumentos para ese posible retraso. ESMA, el supervisor de los mercados europeos, ya avisó de que podría ocurrir que no hubiera tiempo para implementar ciertos aspectos a tiempo y la Comisión se muestra de acuerdo. El organismo debatirá la posibilidad de un retraso con el Parlamento Europeo y los estados de la UE antes de tomar decisiones.
Algunas voces hablan también de una implementación a tiempo, en 2017, de algunos aspectos de la normativa y de solo un retraso en otros.
Para los expertos consultados por Bloomberg, las implicaciones de un retraso podrían ser mixtas, ya que por el lado positivo se permitiría a la industria tener más tiempo para adaptarse y se reducirían así las posibilidades de colapso en algunos negocios pero por el negativo, también se relajaría el momento para las reformas y la industria contaría con más tiempo para “diluir” la normativa.
No hay que olvidar que la normativa, que nació a raíz de la crisis de 2008, afecta a todo el sector financiero, desde grandes bancos como gestoras, distribuidores de producto, comercializadores y asesores, entre otros.
Foto cedida. La inversión retail alcanza los 2.588 millones al cierre del tercer trimestre, un 42% más que en el mismo periodo de 2014
Los primeros nueve meses de 2015 dejan un volumen de inversión en el sector retail español de 2.588 millones de euros, lo cual equivale a un 42% más que en el mismo periodo del año anterior, cuando se sumaron 1.826 millones, según datos de la consultora inmobiliaria JLL. Además, la consultora estima que la cifra de inversión en retail para todo 2015 supere los 3.000 millones de euros, si bien aún es pronto para vaticinar si se podrá superar el volumen alcanzado en todo 2014, cuando se invirtieron 3.344 millones de euros en este sector.
Asimismo, cabe destacar el hecho de que la cifra de inversión del tercer trimestre del año se mueve en volúmenes similares a las de los dos trimestres anteriores. En concreto, entre julio y septiembre de 2015 se llevaron a cabo operaciones por un valor de 819 millones, frente a los 979 millones y los 790 millones del primer y segundo trimestre, respectivamente.
‘Ticket medio’ en función del tipo de activo
A lo largo de estos tres trimestres se han adquirido un total de 486 activos en 46 operaciones distintas, pero el ‘ticket medio’ varía considerablemente según el tipo de activo en el que se ponga el foco.
En este sentido, como media la inversión en centros y parques comerciales prime ha sido de 178 millones de euros, seguido de los locales comerciales, con un ‘ticket medio’ de 35 millones; centros y parques comerciales no prime (33 millones de inversión media); supermercados y medianas superficies (4 millones) y operaciones de sale & leaseback (1 millón de euros).
En cuanto al tipo de activos adquiridos, el producto estrella siguen siendo sin duda los centros comerciales, que aglutinan el 52% del volumen de inversión en lo que llevamos de año, siendo el centro comercial prime el más demandado -activos con una SBA superior a los 40.000 m2 y con una combinación de inquilinos equilibrada y de operadores reconocidos-. Tras los centro comerciales, se sitúan los locales comerciales como los activos más demandados al representar el 23% del volumen de inversión hasta la fecha, seguidos de los activos retail en sale & leaseback, que han supuesto el 15% del total, y un 10% de otro tipo de activos.
La rentabilidad prime, por su parte, oscila entre el 5% de los centros comerciales, el 6,5% para parques comerciales y el 4% para locales a pie de calle, según asegura la consultora JLL.
En lo referente a la nacionalidad de los inversores, España sigue siendo un trimestre más el país de origen que más está invirtiendo en el sector retail, con un 33% del volumen total, seguido por EEUU con un 24%, y Alemania con un 10%. El 33% restante se encuentra muy repartido entre diversos países como Francia, Brasil, Israel, México o Reino Unido.
Operaciones más destacadas
Entre las operaciones de este último trimestre destacan las adquisiciones llevadas a cabo por Grupo Lar, que compró recientemente el centro comercial MegaPark de Barakaldo por 170 millones en una operación que contó con el asesoramiento de JLL, así como el centro El Rosal por 87,5 millones. Además, se vendió el parque comercial Rivas Futura por 52 millones a Credit Suisse, y el parque Connecta Córdoba por 15,3 millones a MDSR Investments, operación en la que JLL asesoró al vendedor, Alpha Pyrenees.
Cabe destacar también, por el volumen de inversión que representaron, las transacciones de dos portfolios de supermercados: el ‘Blue Box portfolio’ de Caprabo por 97 millones de euros a Meridia Capital, y el conjunto de supermercados Carrefour y Dia vendido a Kenndy Wilson por 88 millones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Yoppy. Decálogo del buen inversor en rentabilidad por dividendo
El nuevo perfil de los inversores, el auge de los roboadvisors, el análisis y Big Data, el asesoramiento holístico, la democratización de los productos de inversión, factores demográficos, el entorno macro, la regulación y los nuevos modelos de negocio son los factores a los que, según Gauthier Vincent, de Deloitte, se enfrenta la industria de la gestión de patrimonios en el momento actual.
Según expuso Vincent en el foro FinTech Americascelebrado en Miami hace unas semanas, todos estos cambios se están produciendo al mismo tiempo e influirán en el diseño del modelo futuro de la gestión de patrimonios. “El primer reto que se presenta es el de atender a una nueva generación de inversores que ve el asesoramiento de una forma diferente y cuyas actitudes y expectativas difieren de las de los clientes actuales, a los que ya están influenciando en su manera de comprar y consumir servicios de asesoramiento patrimonial”.
La influencia del avance de la tecnología es patente: por un lado, la “disputa” entre el componente científico y el humano, que el auge de los roboadvisors parece conllevar, está dando lugar a nuevas combinaciones de ambos elementos en el asesoramiento; y, por otro, la forma de gestionar y fortalecer las relaciones con los clientes y manejar los riesgos está cambiando con la incorporación de las nuevas herramientas de análisis y Big Data.
Como cuarto reto, el hecho de que los inversores necesitan un asesoramiento holístico para alcanzar sus muchos, y a veces enfrentados, objetivos a través de varias inversiones y estrategias de financiación. Relacionado con éste, el quinto desafío es el ligado a la satisfacción de la demanda por parte de los inversores “retail” de los mismos productos de inversión que los inversores institucionales o grandes patrimonios.
“Otros cambios se deben a puros datos demográficos, pero dificultan las relaciones entre clientes y asesores: por un lado, la cada vez mayor longevidad de los individuos, que a la fuerza ha de verse reflejada en las estrategias patrimoniales desde años antes; por otro, el envejecimiento de los propios advisors; y, por último, el hecho de que hay mucha riqueza a punto de cambiar de manos”, dijo Vincent.
A todo esto, hay que sumar el inestable entorno macro que hace que no siempre sea fácil dar con la decisión de inversión correcta, en cuanto a riesgo y retornos deseados; la escalada regulatoria que, además de dificultar los procesos, eleva enormemente los costes; y el incremento de competencia que se está produciendo con la irrupción de nuevas firmas -y modelos de negocio- que luchan por asesorar al mismo patrimonio.
Foto de Clinker. El mercado de capitales mexicano tiene el mejor desempeño en la región
Los mercados globales dejaron atrás el mal desempeño visto en el tercer trimestre, cuando la volatilidad de los mercados capitales y vulnerabilidades impactaron al sector de inversión y las monedas de América Latina. Según el reporte mensual Latin America Dashboard de S&P Dow Jones Indices, durante octubre todos los ámbitos latinoamericanos vieron un buen mes.
Siguiendo las bajas significativas en el tercer trimestre, los resultados de octubre muestran que el mercado bursátil de América Latina tuvo un desempeño fuerte durante el mes, pero no suficiente para compensar los resultados negativos del año a la fecha de modo general. El S&P Latin America BMI y el S&P MILA Pacific Alliance Select ganaron 6% y 7%, respectivamente. Entre los países, México fue el de mejor desempeño, ganando el 7% y a pesar de la evolución positiva de este mes, Brasil continúa siendo el más rezagado en 2015 (un 37% menos en el año a la fecha).
En cuanto al mundo en general, los mercados desarrollados aumentaron un 7%, empujándolos al territorio positivo hasta la fecha, mientras que los mercados emergentes terminaron un 8% arriba. Asia tuvo un mes positivo, con un aumento del 10%. Octubre también fue un mes estelar para las acciones en Estados Unidos, con el Dow Jones Industrial Average y el S&P 500 saltando un 9% y 8%, respectivamente, en términos de rentabilidad total, borrando las grandes pérdidas del tercer trimestre.
Por último, el mercado de commodities tuvo comportamientos mixtos en octubre, con el índice Dow Jones Commodity terminando con una retracción del 1%, mientras que el S&P GSCI tuvo un aumento marginal. El sector de metales industriales fue uno de los más débiles, con una caída del 3%.
Dave Guarino, director global de comunicaciones para S&P Dow Jones Indices comentó a Funds Society que están viendo un crecimiento «en productos financieros que buscan permitir que los inversores tengan mayores y más diversos modos para acceder a los mercados financieros mexicanos y esta increíble historia de crecimiento». Mencionando también que de acuerdo con su reporte semestral SPIVA® Scorecard 2015 para América Latina sobre índices pasivos vs. activos, «cuando vemos horizontes a corto y a largo plazo, los fondos mutuos administrados activamente se han desempeñado de manera significativamente inferior a sus benchmarks respectivos. Entonces el reto aquí se mantiene en seguir educando a los inversores sobre los hechos asociados tanto a la inversión pasiva como a la activa».
Foto: Linkedin.. Juan Rodríguez Fraile: nuevo responsable de Negocio Institucional en Bestinver
El equipo comercial de la gestora española Bestinver se ha fortalecido: según ha podido saber Funds Society, Juan Rodríguez Fraile se ha incorporado a la entidad como responsable de Ventas Institucionales para el mercado español, dentro del equipo comercial que dirige Gustavo Trillo.
Rodríguez Fraile se incorpora a Bestinver desde la EAFI Altair Finance, en la que ha sido director del Negocio Institucional durante casi dos años. Anteriormente, también trabajó como responsable de gestión web de Allfunds Bank, durante casi seis años y medio.
Rodríguez Fraile es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y tiene un MBA por el IE Business School.
Foto cedida.. Raul Perán, nuevo director general de Deutsche Zurich Pensiones
Raul Perán ha sido nombrado director general de Deutsche Zurich Pensiones (DZP), una entidad gestora de fondos de pensiones y planes de pensiones –participada al 50% por Deutsche Bank y por la compañía aseguradora Zurich- que gestiona un volumen de patrimonio de 1.227 millones de euros en España (a cierre de agosto de 2015). La compañía, creada en 1989, gestiona planes de pensiones individuales, de empleo y asociados.
Perán, que se incorporó a DZP hace once años, ha ocupado diversos cargos en el área de Finanzas y Desarrollo de Negocio y, desde 2010, ha dirigido el Departamento Financiero. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas, y Máster en Dirección Administrativa y Financiera de la Empresa por la Universidad de Barcelona.
A partir de ahora, Perán dirigirá la estrategia de los 24 fondos de pensiones y 71 planes de pensiones que gestiona en la actualidad la joint venture de Deutsche Bank y Zurich. Entre ellos destacan algunos como el plan de pensiones Renta Fija Premium 2022, de Deutsche Zurich Pensiones, que ha sido premiado como el mejor plan en la categoría de Planes de Pensiones de renta fija a largo plazo en los XXVI Premios de Inversión 2015 Expansión Allfunds Bank.
