CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jose Javier Martin . "El crecimiento económico de los mercados emergentes está sometido a la fuerza del dólar"
Mientras las perspectivas de crecimiento en 2016 son algo mejores que las de 2015, Mirae Asset Global Investments anticipa que el mundo permanecerá en un periodo de bajo crecimiento durante un tiempo, con los mercados financieros reflejando un crecimiento económico más débil caracterizado por la sobrecapacidad en la industria manufacturera global, un fuerte descenso del comercio a nivel mundial y una acusada caída en el precio de las materias primas.
Otros factores importantes de los que estar pendientes en 2016 son los tipos de interés en Estados Unidos, el precio del crudo, el crecimiento de la economía china y la composición del comercio global. Cíclicamente, el precio del petróleo ha sido un indicador clave del sentimiento. Mientras los bajos precios del crudo fomentan el crecimiento económico beneficiando a los importadores netos asiáticos, tienen un nocivo efecto para las posiciones fiscales de muchas otras economías emergentes.
El crecimiento económico aparecerá en las regiones de mercados emergentes, a pesar de que algunas cuestiones en cuanto a la financiación de la deuda y cuestiones geopolíticas puedan producir ruido en América Latina y en la región de Europa del Este, Oriente Medio y África. Asia puede representar las mejores oportunidades en el medio plazo. En particular, las compañías asiáticas de los sectores de consumo, salud y tecnología, que están creciendo rápidamente, gracias al aumento de la clase media en la región, que están tomando una mayor conciencia en temas de salud y adoptando rápidamente nuevas tecnologías, dicen desde Mirae.
Asia excluyendo Japón
«Sostenemos una visión cautelarmente optimista de Asia y su renta variable para 2016, siguiendo con los meses de volatilidad de finales de 2015. No vemos ningún catalizador fuerte para que se dé un fuerte rally del mercado, dado que el crecimiento económico está sometido a la fuerza del dólar americano. Sin embargo, hay lugar para un crecimiento resistente a pesar de las menores perspectivas de crecimiento a nivel global», explican. Desde Mirae Assets Global Investments, esperan ver una mayor divergencia en el rendimiento de las compañías líderes en sus sectores que pueden mantener su crecimiento por encima del resto del mercado, haciendo más importante centrarse en compañías de calidad que exhiben valoraciones razonables.
Europa del Este, Oriente Medio y África
Mirae Assets Global Investments espera que estas regiones tengan un crecimiento mayor en 2016 que en 2015. La caída causada por la profunda recesión que atraviesa Rusia es similar al efecto que Brasil ha tenido sobre los mercados en América Latina. Esta región es la más expuesta a los precios del crudo, de todos los mercados emergentes, y puede crecer por encima del 2%, mientras la escasa inflación deja lugar a una mayor flexibilidad en sus políticas monetarias.
La región permanece expuesta a tensiones geopolíticas y muy probablemente así sea por algún tiempo. Cualquier mejora en la economía de China debería afectar positivamente a esta región, a través de los canales comerciales que aliviarían la presión fiscal en los déficits actuales, dicen desde la gestora.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: William Warby. Robeco toma posiciones en crédito para aprovechar el ajuste de los diferenciales
Enero ha sido uno de los peores arranques del año de la historia. Pero a pesar de todas las noticias negativas, Victor Verberk y Reinout Schapers, portfolio managers de renta fija de Robeco Institutional Asset Management, US, creen que esto representa una buena oportunidad de compra en el crédito.
“La oleada de ventas de activos de riesgo a nivel global se ha visto alentada por la debilidad de los mercados energéticos, los recortes en el gasto de capital del sector industrial, los temores a una recesión en Estados Unidos y unas cifras de ganancias débiles en general”, argumentan.
Además, las economías emergentes han estado publicando cifras de crecimiento pobres y siguen siendo un foco de preocupación en el mercado, apuntan ambos gestores. “Una vez dicho esto, hay que tener en cuenta también que cada vez más países emergentes se financian a sí mismos en moneda local y las devaluaciones de sus monedas funcionan como una válvula de escape. Aun así, los datos económicos europeos siguen apuntando contra la estabilización”, explican.
Tanto Verberk como Schapers coinciden en que el mercado ha pasado una temporada en modo de pánico preparándose para las salidas y temiendo un mayor deterioro. “Sobre todo, las empresas de energía han tenido una pobre evolución debido a que los precios del petróleo han caído por debajo de 30 dólares por barril. Pero los mercados desarrollados más estables tampoco han sido inmunes a todo esto. Las noticias de un posible abandono de Reino Unido de la Unión Europea (Brexit) o la posibilidad de que los ‘defaults’ alcancen el 5% o 6% tampoco están ayudando a la confianza en los mercados”, dicen.
“En Robeco, hemos estado debatiendo la oleada de ventas y el contexto económico de forma amplia y también con grupos de investigación externos. Estas son nuestras principales conclusiones:
Sabemos que las recesiones son difíciles de predecir o casi imposibles, así que no vamos a intentar hacerlo;
Lo que sí vemos es que los mercados de crédito estadounidenses descuentan una recesión en investment grade y un ciclo severo de ‘defaults’ en high yield;
Bonos de las empresas de energía o empresas mineras, por ejemplo, están ofreciendo un diferencial del 5% y 6%, respectivamente;
La deuda bancaria subordinada y bonos seguros (Lower Tier 2) ofrecen un diferencial del 3% y 4%, respectivamente;
Los valores híbridos cotizan con un diferencial en torno al 5%”.
Los portfolio managers de Robeco creen que llegados a este punto, la pregunta que debemos hacernos es si estamos entrando en un escenario como el de 2008 o más como un ciclo parecido al del 2002 (que no causó una gran recesión). “Creemos que es el segundo, ya que la desaceleración actual se debe a ciertos sectores empresariales”, concluyen Verberk y Schapers.
Los sectores de energía y minería tienen un exceso de capacidad como consecuencia de la demanda de los países emergentes. “Es necesario enjuagar este exceso pero este tipo de correcciones históricamente no han dado lugar un freno repentino o a recesiones profundas tal y como vimos en 2008. El sobreapalancamiento de las corporaciones les obligará a ajustar sus estrategias y reparar sus balances, lo cual es bueno para los acreedores. Además, la caída de los precios del petróleo es una gran ventaja para Estados Unidos, pero sin duda también para el consumidor europeo”, cuentan.
Así, creen que la búsqueda de rentabilidad continúa alimentada por las medidas de política monetaria adoptadas por el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de China y desde Robeco estiman que la Reserva Federal va a ser muy cautelosa en lo que respecta al aumento de los tipos de interés en este período de volatilidad y de datos económicos débiles.
Por eso, recuerdan que los mercados de crédito tienden a funcionar bien en entorno de crecimiento lento, de política monetaria flexible y de reequilibrios corporativos. La búsqueda de rentabilidad se intensificará, especialmente si, en marzo, el BCE responde a las acciones del Banco de Japón.
“Esta es la razón de que estamos añadiendo lentamente riesgo en nuestra cartera, incluyendo la compra de algunas de las mejores compañías mineras en su clase y de compañías petroleras integradas. También hemos añadido a algunos valores financieros. De hecho, para este sector sigue siendo válida nuestra teoría del desapalancamiento visto tras la crisis financiera de 2008. En nuestra opinión, las nuevas valoraciones son una oportunidad para los inversores”, dicen.
Y concluyen afirmando que aunque todavía mantienen la cautela y siguen analizando los balances de calidad y los casos de negocio, este contexto representa una buena oportunidad de compra. “Cuando este sentimiento bajista termine, la liquidez del mercado, o en realidad la ausencia de ella, hará que los diferenciales sean más ajustados”, apuntan.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alan Cleaver. Los contribuyentes de México y del mundo pagarán más impuestos en el futuro para que los gobiernos afronten su deuda y el sistema de previsión social
Se pronostica que los contribuyentes de México y del mundo pagarán más impuestos en los próximos años a medida que los gobiernos amplíen sus sistemas fiscales para pagar su deuda y mayor previsión social. Hoy los esfuerzos internacionales por actualizar la legislación fiscal del siglo XXI empiezan a tener efecto.
Tales son las conclusiones de la Encuesta global sobre tasas fiscales (2015 Global Tax Rate Survey), el más reciente informe fiscal realizado por KPMG International, red de firmas multidisciplinarias que proveen servicios de auditoría, impuestos y asesoría. Basada en información de 145 países, la encuesta arroja que, si bien las tasas fiscales en general no están cambiando con mucha rapidez, los gobiernos se están inclinando por ampliar la base fiscal al incrementar los rangos en alimentos, servicios y actividades que pueden recaudar más ingresos. Al mismo tiempo, se están retirando los incentivos fiscales que se introdujeron durante la recesión para dar apoyo a las industrias y fomentar que los consumidores gasten.
“La mayoría de los países están trabajando activamente para ampliar sus bases fiscales, reduciendo las deducciones y subsidios, y trayendo nuevos flujos de ingresos en el sistema tributario. Los sistemas tributarios de todo el mundo van a cambiar mucho más rápido, y quizá de manera más radical en los próximos cinco años”, señala César Catalán, socio líder de Impuestos Indirectos de KPMG en México. «México, al igual que muchos países, ha presentado cambios mínimos comparado con 2014; en materia de impuestos corporativos, nuestro país se ubica por arriba del promedio de la tabla con una tasa del 30% para las compañías (en el listado de países de la Organización para la Cooperación y Desarrollo Económicos), y un máximo del 35% para las personas físicas, lo que significa que nos encontramos fuera de la tendencia global de disminuir las tasas de impuestos corporativos para favorecer a los impuestos indirectos», añade.
El cambio generalizado en las tasas se está fomentando, en parte, gracias a la recuperación económica mundial y al cambio de expectativas sobre la previsión social que el Estado proporciona. “Los gobiernos han hecho lo que pueden por mantener las economías activas y saludables a través de los años desde la crisis financiera mundial de 2008 y muchos han contraído grandes deudas en el proceso”, indica César Catalán. “Ahora que muchas economías están saliendo de recesión hacia el crecimiento, vemos legislaturas que están actualizando sus sistemas fiscales para incrementar ingresos, de modo que puedan reducir su deuda».
Las tasas de ISR seguirán disminuyendo globalmente a largo plazo, debido a la competencia fiscal, ya que las empresas se centran en la tasa, junto con los incentivos y subsidios al momento de elegir dónde invertir. Por otra parte, el estudio muestra que las tasas de Seguridad Social se han incrementado alrededor del mundo. En la actualidad, las contribuciones obrero-patronales promedio de seguridad social a nivel mundial son más altas de lo que han sido en cualquier otro momento en los últimos siete años.
Impuestos indirectos, una fuente de ingresos a la alta
También ha habido un movimiento silencioso a favor de los impuestos indirectos. Este año, con la introducción de nuevo IVA en Malasia y las Bahamas, así como los planes de un impuesto similar en India y los estados del Golfo, el IVA ahora está presente en más de 160 países; Estados Unidos sigue siendo la excepción.
Avances a pasos firmes
Los factores económicos y sociales que generan impuestos más elevados llegan en un momento en el que se está llevando a cabo un esfuerzo importante a nivel internacional por actualizar y modernizar los sistemas fiscales. Iniciado por la OCDE en 2013 y respaldado por el G20, el Plan de Acción de la OCDE de abordar la Erosión de la Base Fiscal y la Reubicación de Utilidades (BEPS, por sus siglas en inglés) incluye 15 áreas principales que fomentan mayor transparencia, mejor emisión de informes y más cooperación entre países en los que operan las compañías multinacionales. A finales de 2015, la OCDE emitió un paquete final de informes, así como un plan de trabajo de seguimiento y un itinerario para su implementación. Si bien la implementación y los tiempos variarán más allá de fronteras (y algunas jurisdicciones europeas ya han incorporado aspectos del plan), la liberación final por parte de la OCDE marca un cambio decisivo de la fase de recomendación y consulta de BEPS a su legislación e implementación. “El trabajo que la OCDE está realizando es de aplaudirse”, indica Catalán, añadiendo que “en KPMG confiamos en que esta iniciativa conducirá a un sistema fiscal diferente en el futuro, uno que se adapte al propósito, fomente más transparencia y esté mejor equipado para las demandas del siglo XXI».
En el evento participaron Jaume Puig, director general de la gestora, y Mª Àngels Vallvé i Ribera, presidenta del Consejo de Administración de GVC Gaesco. . "En bolsa, las rebajas no durarán siempre: se reducirán según se vayan presentando buenos resultados y la percepción deje paso a la realidad"
Los mercados han empezado el año con muchas turbulencias pero Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, está muy lejos de ser un seguidor de tendencias y de contagiarse del pánico. Tiene muy claro que hay que analizar la situación para determinar si las caídas se deben a los datos, es decir, a la realidad económica, o simplemente a un mal sentimiento. Y parece que es el sentimiento el que manda ahora: “Hay muchas ventas por los seguidores de tendencias: si el precio baja venden y si sube compran, sin mirar la relación entre valor y precio», dice.
Puig, que recuerda que cuando hay euforia el mercado puede subir en precio muy por encima de su valor real y cuando hay depresión puede ocurrir lo contrario, se muestra firme en no caer en la tentación de vender: “No vamos a vender bolsa por el sentimiento de que China va mal, cuando además no es así; aprovecharemos este entorno”. El experto destaca que hay momentos del tiempo en el que hay importantes descuentos en los mercados bursátiles, como ahora, y que hay que aprovecharlos porque “las rebajas no duran siempre y acabarán pronto”.
Podrían diluirse según se van presentando buenos beneficios en los próximos meses: “Creemos que los beneficios serán muy buenos porque las expectativas son moderadas”, dice. Por eso, las caídas bursátiles irán remitiendo y se moderarán a lo largo de los próximos meses en la medida en que “la percepción dará paso a la realidad empresarial”.
En el marco del evento bajo el título “Estrategia de inversión 2016: ¿Continuista o disruptiva?”, celebrado recientemente en Barcelona, recordó que la bolsa española se vio más castigada que otros mercados del mundo el año pasado, porque un tercio del beneficio de sus empresas viene de Latinoamérica pero también porque sus bancos están pseudo-capitalizados. De cara a este año, confía en la subida de los mercados bursátiles, en la caída de la renta fija y en el alza del dólar.
Burbuja en renta fija
Para Puig, los tipos en EE.UU. deberían estar por encima del 4%, teniendo en cuenta su situación económica. “Hubiéramos deseado que la Fed hubiera subido los tipos mucho antes. Igual que Greenspan generó problemas por subir inesperadamente las tasas, Yellen hubiera podido causar una grave crisis si hubiera tardado mucho más en tomar la decisión porque la economía norteamericana va disparada». En su opinión, la subida será pausada y lenta pero durará más de lo que se descuenta. Y en Europa empezarán a subir los tipos antes de lo que se cree: “Alemania necesita tipos del 3%, porque podría sobrecalentarse; los tipos subirán antes en la zona euro de lo que se descuenta”, dice.
Para Puig, los bonos alemanes en el 0,6% suponen una burbuja. Recordó que desde abril muchos fondos de renta fija han perdido dinero (pasando de 23.000 a 16.000 millones de euros), y los que los han comprado son “inversores de retrovisor que solo miran las rentabilidades recientes”. Y los que los han vendido “son entidades diferentes a la nuestra, con objetivo de maximizar las ventas a corto plazo”.
Porque su apuesta está en la renta variable: aunque lleva años subiendo, cree que seguirá haciéndolo puesto que las empresas gozan de buena salud y el PIB mundial está en máximos históricos. Y los precios bajos del petróleo también ayudan. Donde las empresas pueden aumentar más sus márgenes es en Europa, pues en EE.UU. ya han llegado a su tope. “La situación es idílica pero no durará siempre: en unos años subirán los tipos y los precios de las materias primas, será el fin de la moderación salarial… y esta situación de aumento de márgenes empresariales podría llegar a su fin”, advierte.
Mientras llega ese momento, hay que aprovechar y las valoraciones actuales son atractivas, sobre todo en Europa, Japón y el mundo emergente. “El descuento es tan alto, quitando EE.UU., que es poco probable que en un año se cierre esa divergencia. Pensamos que este año las bolsas subirán pero a final de 2016 seguirán estando baratas”, añade.
GVC Gaesco Gestión tendrá en febrero tres fondos en Luxemburgo para su expansion internacional.
Foto: Jlcernadas, Flickr, Creative Commons. El Banco de España culmina la trasposición de Basilea III
El Boletín Oficial del Estado (BOE) publicó ayer el texto de la circular 2/2016, de 2 de febrero, del Banco de España, sobre supervisión y solvencia de las entidades de crédito, que completa la adaptación del ordenamiento jurídico español a la normativa internacional conocida como Basilea III.
Según explica el BOE, y recoge el diario Expansión, tras la crisis financiera internacional se produjo un cambio sustancial de la regulación del sector financiero, sobre todo del bancario, por lo que esta nueva normativa pretende «reducir la probabilidad de que se produzcan crisis bancarias y el coste derivado de ellas para los contribuyentes».
Para ello, se ha considerado «esencial» aumentar la resistencia de las entidades de crédito ante situaciones adversas, mediante varios mecanismos, como el colchón anticrisis incluido en Basilea III y el denominado TLAC -acrónimo de «total loss absorbing capacity»- al que deberán hacer frente los bancos europeos, entre ellos los españoles.
En España la transposición de la normativa europea se ha hecho en dos etapas, la primera a través de un real decreto-ley aprobado el 29 de noviembre de 2013, que establecía una serie de medidas urgentes en materia de supervisión y solvencia de entidades financieras. Después, el 26 de junio de 2014, el Ejecutivo promulgó la Ley de Ordenación, Supervisión y Solvencia de Entidades de Crédito, que sentó las bases de una transposición completa de la directiva europea de 2013, y que se desarrolló a través de otro real decreto aprobado en febrero de 2015.
Además de completar la adaptación española a la citada normativa internacional, la presente circular, que entra en vigor hoy, también regula la supervisión adicional de las entidades financieras que formen parte de un conglomerado financiero, recuerda Expansión. El texto también fija el régimen de las sucursales y la libre prestación de servicios en España de las entidades de crédito con sede en estados no miembros de la Unión Europea, y desarrolla «de forma comprensiva» los requerimientos de colchones de capital.
Asimismo, recoge diversas disposiciones relacionadas con la organización interna y la política de remuneraciones de las entidades de crédito. E incluye también algunas particularidades del tratamiento de determinados tipos de riesgo, ciertos aspectos del régimen de supervisión adicional aplicable a los conglomerados financieros, así como las normas de transparencia de las entidades de crédito y sus obligaciones de información al Banco de España.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Daniel Foster. ¿Cómo de barato está el mercado de préstamos de hoy?
La historia demuestra que el mercado préstamos de tasa flotante a menudo premia a los inversores por su paciencia. Dada la reciente volatilidad en el mercado, las valoraciones empiezan a parecer atractivas, algo que no sucedía desde hace mucho tiempo, explica Payson F. Swaffield, Chief Income Investment Officer de Eaton Vance en una de sus entradas en el blog de la firma.
Como demuestra el gráfico, explica, desde la puesta en marcha del índice S&P/LSTA Leveraged Loan* en 1998, sólo se han dado cinco casos (basados en datos mensuales) en que los préstamos pueden ser considerados más o menos tan «baratos» como los niveles registrados recientemente. Cada barra representa un momento en que los diferenciales de descuento en los préstamos era mayores o menores que el nivel del 31 de diciembre situado en 714 puntos básicos por no más de 30 puntos básicos. La rentabilidad total anual para los dos años siguientes se situaron entre el 5,7% y el 8,0%.
Sin embargo, hay algunas advertencias a tener en cuenta, dice Swaffield. “El ‘rebote’ que describimos se debe en gran parte al hecho de que se trata de préstamos ‘par’, en los que la tasa de morosidad media histórica del 2% significa que, de media, el 98% de los emisores han amortizado su deuda al valor nominal. Cuando la volatilidad ha hecho caer los precios y algunos inversores se han dado cuenta, sus compras han hecho repuntar los precios. Una vez dicho esto, hay que tener en mente que aunque esperar dos años después de febrero de 2008 habría dado lugar a un rendimiento anual del 8,0% (como se muestra a continuación), la rentabilidad un año después de esta fecha fue negativa para los préstamos. No es posible predecir con exactitud cuándo se producirán rebotes o en qué medida”, apunta el Chief Income Investment Officer de Eaton Vance.
“Hay una buena razón, en nuestra opinión, para que los inversores consideran la compra de préstamos, añadiendo estos activos a sus posiciones o simplemente manteniendo las posiciones. Los inversores que lo hicieron a niveles comparables a los diferenciales actuales fueron bien recompensados por su paciencia”, concluye.
*El índice S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan está diseñado parareflejar la rentabilidad de las instituciones más grandes en el mercado de préstamos apalancados.
José Caturla, CEO de Aviva Gestión. Foto cedida. Aviva Gestión dará respuesta al inversor institucional, español y foráneo, con el lanzamiento de una sicav en Luxemburgo que replique al Espabolsa
La gestora Aviva Gestión lanzará próximamente, previsiblemente antes del verano, una réplica de su fondo insignia Espabolsa, que invierte en renta variable europea, en formato de sicav en Luxemburgo. El objetivo: que los inversores que no quieren invertir en productos españoles tengan alternativa y con la meta también de acceder a los clientes internacionales. Sobre todo institucionales.
“Hemos detectado que hay inversores que por diferentes circunstancias no pueden o no quieren invertir en fondos de inversión de derecho español. Se han dado casos de inversores que han mostrado su interés por Espabolsa pero finalmente no han invertido debido a la estructura jurídica actual”, explica el consejero delegado de Aviva Gestión, José Caturla, en declaraciones a Funds Society. Así, explica que con el lanzamiento de la sicav buscan “eliminar este inconveniente”.
“La está dirigida principalmente tanto para clientes nacionales como extranjeros, generalmente institucionales. Es posible que algún cliente particular que ya esté invirtiendo en nuestros fondos decida invertir en Espabolsa Sicav, pero creemos que serán los menos”, dice.
Cuando lo lance, éste será el primer producto de la gestora en Luxemburgo, lo que significa en la práctica su salto al Ducado. “Iremos analizando si lanzar más productos en Luxemburgo en función de cómo evolucione este primero”, explica Caturla.
Un nicho para las gestoras españolas
La elección del Espabolsa, dice el CEO, se debe, por una parte, a que la inversión en bolsa española es un nicho de mercado menos cubierto por gestoras internacionales y por otro a que es el fondo de inversión más conocido de su gestora, “con un track record muy bueno”.
Foto cedida. Frédéric Carbonnier es nombrado responsable de UBP Investment Advisors SA
Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado el nombramiento de Frédéric Carbonnier en el puesto de CEO de UBP Investment Advisors SA (UBP IAS), efectivo desde el pasado 1 de enero.
UBP IAS, sociedad suiza creada por UBP en Ginebra en febrero de 2014, fue inscrita ante la autoridad financiera estadounidense (Securities and Exchange Commission) y se especializa en la gestión de carteras de ciudadanos estadounidenses y de personas consideradas residentes de aquel país.
UBP IAS ofrece servicios personalizados de gestión de activos adaptados a las necesidades particulares de cada cliente y desde el punto de vista de las exigencias de la normativa y de la fiscalidad estadounidense. Es una filial independiente y los activos cuya administración le es confiada son depositados en UBP o en otros bancos, a la elección del cliente.
Frédéric Carbonnier tiene casi treinta años de experiencia en el ámbito bancario al servicio de la clientela estadounidense, de los cuales más de doce los ha dedicado a la gestión de patrimonio en Norteamérica.
De izquierda a derecha, Cesar Barea, Isabel Alonso, Sara Alonso, David Rivadulla, de la nueva oficina de Tressis en Vigo. Foto cedida. Andbank abre una oficina en Burgos y Tressis en Vigo
Cada vez son más las entidades que apuestan por desarrollar su negocio en España este año. Prueba de ello son las últimas decisiones de la firma de banca privada andorrana Andbank y de la sociedad de valores española Tressis. La primera ha decidido abrir una nueva oficina en Burgos y la segunda apuesta por el inversor gallego como parte de su plan de crecimiento y ha hecho lo propio en Vigo.
Así, Andbank ha inaugurado esta semana una nueva oficina en Burgos (calle Juan Albarellos, 2), reforzando su presencia en España; en Burgos gestiona 50 millones de euros y tiene más de 500 clientes y además es su primera oficina en Castilla y León, una comunidad en la que también cuenta con un agente financiero en Valladolid y otro en León.
Diego García, con más de 20 años de experiencia en la gestión de patrimonios, lidera la nueva oficina, a la que también se incorporan dos banqueros privados, Javier Sastre y María Paz Fernández -en la foto, abajo, Diego García, responsable de Andbank en Burgos junto a Javier Sastre, banquero privado en Andbank-. El responsable de Andbank en Burgos trabaja desde hace tres años en la oficina de Madrid como director de banca privada. Hasta su incorporación en Andbank, García desarrolló su carrera en entidades como Bankia Banca Privada o Banif.
“Estamos muy ilusionados con la apertura de la nueva oficina, que confirma la apuesta de la entidad por una provincia tan importante a nivel empresarial como Burgos. Nuestro objetivo es convertirnos en un banco especializado en la gestión de patrimonios de referencia en la provincia y continuar creciendo los próximos años”, dice García. El acto de inauguración se celebrará esta tarde en el Hotel NH Burgos.
Tressis y su crecimiento
Por su parte, Tressis ha puesto en marcha su plan de crecimiento en Galicia con la inauguración de su primera oficina en Vigo, ubicada en la calle Policarpo Sanz, 21. La nueva oficina estará bajo la dirección de Sara Alonso García, profesional que ha desempeñado puestos de responsabilidad en banca privada y gestión de patrimonios en varias entidades bancarias, entre las que destacan Banco Madrid, Banco Caixa Geral, Banco Privado Portugués y BBVA. El equipo de Tressis en Vigo incluye a los asesores Isabel Alonso Rodríguez, David Rivadulla Rodal y Cesar Berea González, gestores de patrimonios con amplia experiencia en el sector financiero gallego (ver foto principal).
Galicia cuenta con un ahorro superior a la media del resto de España y es una zona estratégica e importante para Tressis. La nueva oficina de Vigo aporta a la entidad una excelente oportunidad para crecer en volumen de patrimonio bajo gestión sumando nuevos clientes sensibles a su propuesta de valor, dice en un comunicado.
Para Sara Alonso García, directora de Tressis en Vigo, “los inversores gallegos, con un perfil tradicionalmente conservador, buscan alternativas atractivas en el actual contexto de incertidumbre y de baja rentabilidad de los activos hasta ahora conservadores. La combinación de una amplia gama de productos, equipos especializados en la selección, análisis, asesoramiento y gestión, nos permite ofrecer soluciones a medida para los distintos perfiles de inversores».
José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis, considera que “la oficina de Vigo es una apuesta importante para consolidar nuestro plan de crecimiento en Galicia. El inversor gallego es cada vez más activo en la gestión de sus finanzas y, en un entorno de incertidumbre en los mercados, busca nuevos vehículos de inversión que le permitan seguir rentabilizando al máximo su ahorro, sin renunciar a la liquidez y a la seguridad”.
Finalmente, la Comisión ha propuesto extender un año la fecha en la que entrará en vigor la directiva, de forma que ha pasado del 3 de enero de 2017 al 3 de enero de 2018, con el objetivo de “tener en cuenta los retos técnicos excepcionales derivados de la implementación que afrontan los reguladores y los participantes del mercado”, según anunciaba hace unas horas en un comunicado de prensa. “La Comisión ha propuesto hoy otorgar a las autoridades nacionales competentes y a los participantes del mercado un año más para cumplir con las normas de la directiva MiFID II”, asegura el organismo.
El anuncio aclara así la situación para los participantes del mercado, que no sabían si la implementación se produciría en 2017 o 2018 desde que ESMA, la autoridad de mercado europeo, alertó sobre la posibilidad de que los bancos y otras instituciones financieras no tuvieran tiempo suficiente como para construir los sistemas de reportes de datos necesarios antes del primer deadline en 2017.
Razones técnicas
Las razones son técnicas: “La razón reside en las complejas infraestructuras técnicas que se necesita establecer para que MiFID II pueda aplicarse de forma efectiva. La autoridad de mercados europea, ESMA, ha de recopilar datos de 300 centros de trading sobre unos 15 millones de instrumentos financieros. Para lograrlo, debe trabajar de cerca con las autoridades nacionales competentes y las compañías pero ni unos ni otros tendrían los sistemas necesarios el 3 de enero de 2017”, reza la nota. Y a la vista de estas circunstancias y para evitar incertidumbre regulatoria y disrupciones de mercado, la Comisión considera que el retraso es “necesario”.
“Dada la complejidad de los retos técnicos subrayados por ESMA, tiene sentido extender la fecha”, dice Jonathan Hill, comisario de servicios financieros de la UE. “Daremos a la gente otro año para prepararse de forma apropiada y hacer los cambios necesarios en sus sistemas”.
El desarrollo de nivel II continúa
Este retraso, sin embargo, se limita al trabajo de implementaciones técnicas y no tendrá impacto en los tiempos para el desarrollo de las medidas de nivel II bajo MiFID y MiFIR, que se tendrán próximamente. Y la Comisión Europea seguirá vigilando su desarrollo: “Seguimos presionando con la legislación de nivel II para implementar MiFID II y esperamos anunciar pronto las medidas”, asegura Hill.
Es decir, aunque el retraso afecta a todo el paquete MiFID II (que consta de un bloque que afecta más a las normas de conducta, desarrollado en MiFID, y otro más dirigido a las infraestructuras de mercado e información sobre instrumentos financieros, volúmenes de inversión, etc, desarrollado en MiFIR), el desarrollo de nivel II seguirá su curso dentro de los plazos previstos, para garantizar que las entidades y participantes de mercado conocen este año la normativa y tienen efectivamente más tiempo para adaptarse a la misma.
«La normativa se conocerá en los plazos previstos pero los efectos y la entrada en vigor tendrán lugar un año más tarde, en 2018», explica Elisa Ricón, directora general de Inverco. Por eso, valora el retraso de forma favorable: «La normativa tendrá un gran impacto en las entidades financieras y es importante que se disponga de tiempo para su implementación de forma adecuada», asegura.
