CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Narendra Modi
. La estrella de la India sigue brillando con fuerza
En una reciente intervención, la directora gerente del FMI, Christine Lagarde, elogió ampliamente las reformas estructurales llevada a cabo por la India y su papel como motor clave de crecimiento en Asia.
La India, dijo, ha “elevado la eficiencia de los mercados de productos, fomentando la inversión privada y mejorando las infraestructuras”. Junto con esto, resaltó la importancia de los programas centrados en la innovación como Make-in-India y Digital India. “Dado que se llevarán a cabo aún más reformas, la estrella de la India brilla con fuerza”.
No en vano, el año pasado, la India superó a China como la economía de mayor crecimiento del mundo y para el próximo, se prevé un crecimiento de entre el 7% y el 7,75%, y a largo plazo se prevén crecimientos superiores, entre el 8% y el 10%.
Los expertos de Fidelity coinciden con esta idea y argumentan que los datos macro reflejan la estabilidad macroeconómica del país. “La India sigue siendo un mercado atractivo desde una óptica regional. Es uno de los grandes beneficiarios del descenso de las materias primas. Su tasa de crecimiento sigue siendo una de las más altas del mundo y durante los últimos tres años su déficit e inflación han descendido considerablemente”, explica Dhananjay Phadnis, gestor del FF South East Asia Fund.
En lo que se refiere a la inflación, la encuesta económica pronostica entre el 4,5% y el 5,0%. Esto supone alcanzar el objetivo de inflación del 5% en 2017 del banco central indio. Este buen dato ha llevado al banco central indio a afirmar que la política monetaria “podría relajarse” para impulsar la liquidez con más recortes de tipos.
Por todo esto, Phadnis recuerda que aunque las valoraciones a corto plazo son elevadas desde un punto de vista regional, están en consonancia con las medias históricas. “Se espera una recuperación en el ciclo de inversión empresarial que traerá consigo una recuperación de los ingresos de las empresas y una expansión de los márgenes, lo que tirará al alza de los beneficios. La complejidad y diversidad del país hacen que siga siendo un terreno fértil para generar alfa mediante la selección de valores”, dice.
Para el portfolio manager de Fidelity, la decisión del gobierno de Narendra Modi de atenerse a los objetivos de déficit público es un factor positivo. “Eso ayudará a la India a mantener su calificación crediticia y dejar margen para que el banco central recorte los tipos de interés. Algunas propuestas clave para modernizar el banco central modificando su marco jurídico, el nuevo código de quiebras y otras reformas en áreas como las infraestructuras, los subsidios y la agricultura son pasos en la dirección correcta. El gobierno parece comprometido con impulsar las reformas dirigidas a resolver algunos de los mayores problemas del país, como la simplificación del proceso de aprobación de inversiones, la reforma del sector eléctrico, la recapitalización de los bancos públicos y el impulso al desarrollo de las infraestructuras”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Soclega. La Comisión Europea da el visto bueno a la fusión de Santander Asset Management y Pioneer Investments
La Comisión Europea aprobó el viernes la fusión de las gestoras de fondos Santander Asset Management con Pioneer Investments, propiedad del banco italiano UniCredit.
El visto bueno llega justo en una semana en la que el cambio de CEO en la entidad italiana -junto a sus necesidades financieras- han puesto en entredicho que la operación vaya a cerrarse. Según un cable de la agencia de noticias Reuters, que citaba fuentes cercanas a la entidad, UniCredit estaría dispuesta a buscar un comprador que pudiera ofrecer más dinero por su gestora.
El organismo europeo cree que el cierre de la operación no tendrá un impacto negativo en el espacio económico europeo. El expediente, que fue notificado a Bruselas en abril de este año, ha sido examinado bajo el procedimiento simplificado que se aplica a los casos menos problemáticos.
UniCredit y Santander llegaron a un acuerdo en abril de 2015 para fusionar sus gestoras, que alcanzarían en conjunto los 400.000 millones de euros aproximadamente de activos bajo gestión.
La firma resultante ofrecería una amplia base de distribución global con presencia en más de 30 países y exposición tanto a mercados en crecimiento como consolidados tales como América Latina, Norteamérica y Asia, así como una posición líder en Europa. Añadiendo a las ya consolidadas relaciones en los negocios institucionales y “wholesale” de Pioneer Investments y Santander AM, la integración se traducirá en competencias inigualables de distribución retail en Europa y América Latina.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ricardo Fernández. Hamilton Lane Believes it is an Exciting Time to Invest in Brazilian Private Equity
Hamilton Lane, firma independiente líder en la gestión de inversiones alternativas, abrió su primera oficina en América Latina en la ciudad de Rio de Janeiro, en el año 2011, aunque ya habían operado con inversores de la región desde 1997. Desde estas oficinas, Ricardo Fernández,director general de fondos de inversión en Latinoamérica, junto con su equipo cerraron con éxito 160 millones de dólares de capital en el Fondo Global SMID, una solución personalizada orientada a las necesidades de los inversores institucionales de private equity en América Latina. En una entrevista con Funds Society, Ricardo Fernández habla de las oportunidades de inversión en private equity en la región.
¿En qué países de Latinoamérica opera Hamilton Late?
Las oficinas de Hamilton Lane de América Latina están basadas en Río de Janeiro, pero operamos con diferentes inversores institucionales en la región, en su mayoría fondos de pensiones de empresas, banca privada y family offices de Chile, Colombia, Perú y la región de Centro América.
¿Colabora Hamilton Lane con family offices de Latinoamérica?
En Hamilton Lane nos hemos asociado con family offices basadas en Chile, Colombia y Perú. A través de estas asociaciones, nosotros proporcionamos nuestra experiencia en los mercados de private equity y les ayudamos en sus programas de inversión en private equity y en sus mandatos o “separate accounts”.
La región de América Latina ha mostrado una falta de crecimiento, especialmente en Brasil, que el año pasado sufrió una contracción del -3,8% en 2015. ¿Es este un buen momento para buscar oportunidades en el private equity de la región?
El momento económico actual representa una oportunidad única para invertir en private equity, ya que los inversores pueden tomar ventaja de los bajos precios en los activos y beneficiarse en el largo plazo, mirando a un horizonte de inversión de cinco a diez años. Algunos negocios y sectores continúan creciendo a pesar de la situación actual, pero debido a la falta de crecimiento y de alternativas de financiación, los empresarios no tienen muchas opciones. Es por ello que recurren a los fondos de private equity en busca de la financiación que necesitan para crecer. Además, las valuaciones han disminuido y ahora existen oportunidades atractivas con múltiplos adecuados.
¿Qué tipo de operaciones son las más comunes para Hamilton Lane en la región?
Nuestra firma trabaja con fondos locales de private equity, realiza operaciones con otros gestores y también realiza co-inversiones. Nuestras primeras inversiones fueron realizadas en 1997, desde entonces hemos estado realizando inversión primaria y secundaria. Estos fondos normalmente buscan inversores locales institucionales. En las operaciones de co-inversión, Hamilton Lane actúa como general partner, invirtiendo junto con otros gestores, facilitando el acceso a la inversión y añadiendo conocimiento a sus inversiones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: OTA Photos. Nikko Asset Management Launches Japan Focus Equity Strategy
Nikko Asset Management ha lanzado recientemente un fondo UCITS domiciliado en Luxemburgo sobre renta variable japonesa. La estrategia estará gestionada por Yuki Watanabe.
La estrategia tiene como objetivo lograr un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo en una cartera de más de 30 acciones. Para ello, el equipo adoptará un enfoque de inversión activo basado en la análisis fundamental, análisis de las tendencias estructurales a largo plazo y en identificar las empresas que se benefician de ellas.
El fondo UCITS se basa en una estrategia existente con domicilio en Japón, que ha estado liderada por Watanabe desde agosto de 2012. Al 31 de marzo, el fondo ha registrado rentabilidades por encima del índice TOPIX Total Return.
“Nuestro fondo centrado en Japón ha sido lanzado en respuesta a la demanda de los inversores por productos de gestión activa en el país», explica Watanabe, senior fund manager del Nikko AM Japan Focus Fund. «Tenemos fuertes relaciones a nivel local que proporcionan a nuestro equipo una visión única de las empresas que componen la cartera, y tienen capacidad de aprovechar las oportunidades que de otra manera hubieran sido pasadas por alto».
El fondo ofrece acceso al equipo de inversión de Nikko Asset Management y a sus recursos. La compañía tiene aproximadamente 200 profesionales de la inversión que operan en 11 países, nueve de los cuales están en Asia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: www.audio-luci-store.it
. Hasta 26 empresas forman el primer índice de igualdad de género en la industria elaborado por Bloomberg
Allianz, American Express, Banco Santander, Bank of America, Bank of Montreal, Barclays, BNP Paribas, BNY Mellon, CIBC, Citigroup, Credit Suisse, Deutsche Bank, Franklin Templeton, HSBC, ING, JPMorgan Chase, MasterCard, MetLife, Old Mutual, Prudential Financial, Prudential PLC, Standard Chartered, State Street, The Hartford, UBS y Visa son las 26 empresas que conforman el primer Bloomberg Financial Services Gender-Equality Index, un nuevo índice lanzado por Bloomberg este mes de mayo que agrega datos estandarizados sobre diferentes estadísticas de género en las empresa; ofertas de empleo que tengan en cuenta el sexo, apoyo a la comunidad y compromiso.
El 2016 BFGEI inaugural reconoce a 26 empresas de servicios financieros con un fuerte compromiso con la igualdad de género. Las empresas interesadas en participar presentaron una encuesta social creada por la firma en colaboración con expertos externos, que incluyeron al Banco Mundial de la Mujer, Catalyst y Working Mother Media. Los incluidos en el índice de este año obtuvieron calificaciones iguales o superiores a los 60 puntos, un límite global establecido por Bloomberg y sus colaboradores. Tanto la encuesta como el BFGEI son voluntarios y son gratuitos.
El BFGEI viene a ampliar la creciente gama de índices que aportan información adicional para aquellos inversores interesados en evaluar la reputación, valor y rendimiento de una empresa, como ya son el índice medioambiental, social y de gobernanza, dice la compañía. Con éstos, la firma quiere mostrar su compromiso con la ampliación de transparencia en los datos y la igualdad en los lugares de trabajo, aportando un nuevo nivel de claridad y notoriedad a la información sobre gobernanza e igualdad de género.
«La evidencia demuestra que las políticas y prácticas de igualdad de género pueden afectar a los resultados financieros de una empresa, la productividad y la capacidad de retener talentos», declaró Angela Sun, directora de estrategia y desarrollo corporativo de Bloomberg, en un comunicado. «Mientras cada vez más empresas se centran en abordar la igualdad de género en los lugares de trabajo, faltaba un conjunto integral de datos que permitieran comprender los problemas a los que se enfrentan las empresas, los empleados y los clientes. El BFGEI ofrece a los inversores una nueva e importante herramienta para la toma de decisiones proporcionando datos objetivos y concretos sobre temas difícilmente medibles como las políticas y los productos».
«Esperamos que el BFGEI anime a más empresas a hacer públicos los datos y a discutir sobre la igualdad de género en el lugar de trabajo», dijo el presidente de Bloomberg Peter T. Grauer. «Un apoyo de más calidad para las mujeres empleadas es crucial para construir y desarrollar una fuerza laboral diversa, que es clave para seguir siendo competitivo en el entorno empresarial global de hoy».
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Stanley. Argentina impone límites al acceso de inversores extranjeros a sus notas a corto plazo
Argentina está limitando el acceso de capitales extranjeros a sus notas de corto plazo por miedo a que un aumento de las entradas en el mercado de divisas pueda desestabilizar la cotización de la moneda, después de que firmas como Citigroup, JP Morgan Chase & Co y Bank of America Corp recomendaran la compra de los bonos.
Algunos de las notas a corto plazo que el banco central vende cada semana, títulos conocidos bajo el nombre de LEBACs, estarán solamente disponibles para inversores con cuentas de custodio locales y sólo serán cotizadas en el mercado local, según una nueva regulación que comenzó a ser efectiva el pasado martes 17. Este mismo día, la autoridad monetaria argentina recortó la tasa de interés por tercera vez consecutiva en un mes durante la subasta semanal, reduciendo el atractivo para inversores que buscan beneficiarse de unas tasas de interés que llegaron a alcanzar un máximo de un 38% en el año.
Las autoridades argentinas buscan limitar aquellas inversiones que en el corto plazo pudieran impulsar ganancias excesivas en el peso argentino, ya que, si ese sentimiento cambia, una salida repentina de las posiciones en esta deuda a corto plazo podría provocar una fuga desordenada en la moneda local.
El Banco Central de la República de Argentina, utilizando la principal herramienta a través de la cual se fijan los tipos de interés, comenzó a operar en los mercados internaciones el año pasado, cuando el gobierno de Macri puso fin a la mayoría de los controles de capital.
Cada martes, el Banco Central vende notas con vencimientos comprendidos entre los 35 días y los 252 días, en una subasta semanal. Argentina anunciará qué vencimientos serán sólo disponibles para inversores locales cada lunes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto cedida. Las pensiones en LatAm también están amenazadas por el aumento de la esperanza de vida y los bajos tipos de interés
Los días 19 y 20 de mayo, representantes de los dieciséis países que forman parte de la Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones (FIAP) se reunieron en Panamá para analizar las dos variables fundamentales que ‘amenazan’ las pensiones en América Latina.
Según el presidente de la FIAP, Guillermo Arthur, estos subsidios están amenazados en la región por el aumento de la esperanza de vida y la bajada de los tipos de interés. Las principales administradoras de fondos de pensiones señalaron que para preservar el sistema de pensiones es necesario aumentar la edad de jubilación, en especial la de las mujeres.
“Si hoy día voy a vivir un 30% más que cuando nació el sistema de pensiones, ¿cómo voy a financiarme con el mismo dinero?”, se cuestionó Arthur, refiriéndose al aumento de la esperanza de vida.
El presidente de la FIAP resaltó que el escenario de las pensiones se agudiza en el caso de las mujeres, puesto que, según estudios, viven más tiempo y, en cambio, su edad de jubilación es menor.
En tanto, explicó Arthur, los tipos de interés han pasado en las últimas décadas del 5.5% al 0.3 %.
Estos cambios que han venido sufriendo las tasas repercuten en los fondos de jubilación, ya que “cada punto menos en la tasa de interés significa un 20% menos de pensión”, precisó el líder de la organización.
. La formación, el peligro de la no uniformidad normativa en Europa o los potenciales huérfanos de asesoramiento centran el debate en la presentación del CISI
El Chartered Institute for Securities & Investment (CISI), entidad europea de referencia que certifica los conocimientos de los profesionales de las finanzas, maximizando su ejercicio en base a la integridad y a la ética, organizó recientemente semana su primer acto público en Madrid. Con sede central en Londres, delegación española en Barcelona y presente en 128 países, tiene por objeto acreditar los conocimientos en el sector financiero, dando máximo valor a la integridad y la ética. El salón de actos de El Ateneo acogió una sesión de paneles de discusión y networking sobre la adaptación a MiFID II del sector financiero español, que contaron con la presencia de conocidos profesionales.
El evento se organizó con el fin de dar a conocer las últimas novedades en cuanto a normativa europea, de obligatorio cumplimiento en un futuro muy cercano para todos los países pertenecientes a la CEE, que afecta a la actividad del asesoramiento financiero tanto para asesores independientes como para aquellos profesionales que trabajan para entidades privadas y/o públicas. El evento, que contó con una asistencia de cerca de 200 personas, profesionales reconocidos del sector financiero, tuvo una duración de cinco horas de intensa exposición, debate y resolución de dudas y consultas y estuvo configurado por cuatro paneles de expertos.
El regulador – novedades e implementación inminente
Fernando Zunzunegui habló sobre regulación y asesoramiento financiero e indicó que no faltan normas, “lo que falta es disciplina en el mercado”. También indicó que en MiFID II hay una “gran novedad”, que son las exigencias de formación del personal de las entidades que se relacionan con los clientes y también la prohibición de los incentivos a asesores independientes y gestores de carteras. El profesor sostuvo que esto “va a suponer un cambio de modelo”, y entró de lleno en la necesidad de impulsar un cambio de cultura bancaria. El problema, a su juicio, radica en este cambio de cultura y reclamó situar en primer lugar el interés del cliente. “Es indispensable que los empleados formados como comerciales pasen a recibir una formación como prestadores de servicios. Es un complemento para recuperar la confianza en la banca el que se cualifique y se certifique, lo que va a ser obligatorio a partir del 3 de enero de 2018”, destacó.
Francisco Álvarez Molina, miembro de CIFA y director general de Economía de la Generalitat de Valencia, hizo una aseveración sobre el intrusismo en el sector: “No puede ser que escribas `asesor financiero´ en Google y te salgan 3.500 intrusos. La formación debe ser la barrera de entrada efectiva en esta profesión”. Al mismo tiempo también dio la bienvenida a la directiva“después de años peleando para que el asesor financiero tenga las cartas de nobleza que merece”. Sin embargo, considera que la Comisión Europea pretende con MiFID II lograr una situación uniforme en toda la UE; “pero luego, cada país podrá hacer retoques durante la transposición a la legislación nacional y esa uniformidad estará en peligro; veremos si eso no lleva a que tengamos una MiFID III”.
Manuel Pardos, presidente de Adicae, se pregunta si de verdad tanta legislación protege de verdad al consumidor y apunta la necesidad de que se tomen otras medidas.
La formación en el sector financiero
En cuanto a cómo serán las exigencias finales de formación para los asesores financieros, Jesús López Zaballos, director de la Fundación de Estudios Financieros, asegura que, a pesar de las directrices de ESMA, es imposible saber cómo será hasta que no se pronuncie la CNMV. Por su parte, Pepe Martí, presidente de IFA, señala que hay en las directrices de ESMA algo que le sorprende, pues establece que “se evaluarán tanto conocimiento como competencia profesional. En la parte de conocimientos, nada que decir, pero… ¿cómo se evalúa la competencia de un profesional? ¿Cómo se mide? Sería entrar a valorar elementos personales”.
Desde Caixabank, Silvia Ciurana contó su propia experiencia en el desarrollo de un plan de formación de asesoramiento financiero online, aunque dio especial importancia a los actores externos que evalúan a sus empleados. “Las notas no las ponemos nosotros. La formación, que en parte ha sido interna, también necesitaba de expertos externos, como por ejemplo el CISI y la Universidad Pompeu Fabra, que certifican que esas personas están preparadas para asesorar de manera excelente a nuestros clientes”.
Xavier Puig, doctor en Economía de la Universidad Pompeu Fabra, consideró que lo que ha ocurrido “no ha sido tanto por falta de formación sino por las presiones de comercialización. La formación tiene que ser útil, rigurosa, clara, aplicable y práctica”, dijo, señalando que “Europa siempre va tarde: la crisis se ha querido arreglar con más normativa, cuando ya es materialmente imposible leerse los millones de páginas de legislación” que hay sobre esta materia. “En Estados Unidos lo arreglan con menos normas, más vigilancia y, sobre todo, más punitividad”.
La banca: ¿cómo afronta el reto de MIFID II?
Carlos Moreno de Tejada, director general de Andbank España, defiende esta profesión, “porque soy un creyente en la arquitectura abierta”, aunque reconoce que“el agente financiero y la EAFI son todavía figuras no reconocidas por la sociedad”. También cree que MiFID II afectará a la profesión:“Nos cambia el modelo de negocio. El banquero privado deberá cambiar, se acabó tener sólo renta fija y tres fondos, habrá que demostrar al cliente que lo que paga merece la pena”. Borja Lacalle, director de Desarrollo de Negocio deSabadell Urquijo Banca Privada, considera que la nueva directiva europea podría“dejar a clientes huérfanos de asesoramiento”.
Laura Comas, directora de Desarrollo de Negocio de Banca Privada y Banca Premier de Caixabank, coincide en que“tendremos que realizar un trabajo más intenso en segmentar el asesoramiento tanto en preventa como en postventa. Además, la prohibición de retrocesiones nos llevará a una reeducación del cliente. Tenemos un millón de clientes asesorados que creemos que no están preparados para pagar por el asesoramiento”.
Luis Sáenz de Tejada, director de Experiencia Cliente deBankinter, recalca que“las entidades tendremos que hacer un esfuerzo enorme y el plazo no es suficiente. Además, existe cierta indefinición todavía en la normativa. Por ello, hemos respirado aliviados con el retraso a 2018”.
EAFI: relación cambiante entre los asesores financieros y los clientes
Carlos Garcia Ciriza, presidente de Aseafi, declaró que “me fui de un banco porque quería asesorar y no colocar productos. Las EAFI estamos creciendo ycreo difícil que vayamos a menos. MiFID II será una oportunidad para nosotros yno veo tan grave el tema de las retrocesiones. Eso sí, las EAFI tienen que invertir en tecnología, no se puede seguir todavía llevando las cuentas con un Excel”. Sobre las retrocesiones Borja Durán, presidente de Wealth Solutions EAFI, cree que “la prohibición afectará sobre todo a los bancos”. David Gassó, presidente de EAF, considera “no debería haber clientes que se queden fuera por las nuevas tasas. Debería haber proporcionalidad en la exigencia de tasas, para que no afecte a los más pequeños”.
Por último, Albert Ricart, administrador de C&R EAFI y presidente del CISI, señaló que “la prohibición de los rebates no debería ser traumática”, de hecho es una oportunidad para el sector ya que se identificará claramente quién presta asesoramiento independiente y quién no. También indicó que en sector “puede haber concentración de EAFIs de cara a ser más eficientes y nuevas incorporaciones procedentes de agentes financieros”.
Photo: AndyCastro, Flickr, Creative Commons. Eastspring Investments to Become Master Agent of Vontobel AM in Taiwan
Vontobel Asset Management ha llegado a un acuerdo con Eastspring Investments para distribuir sus fondos en el mercado de Taiwán. Así, Eastspring Investments se convierte en Master Agent y vende fondos de inversión de Vontobel AM en ese mercado.
Eastspring Investments -el brazo de gestión en Asia de Prudential- es una de las gestoras líderes en el mercado de inversores minoristas de Taiwán, proporcionando soluciones de inversión a través de una amplia gama de activos, entre los que se encuentran la renta variable, la renta fija y los multiactivos.
La cooperación ampliará el acceso de Vontobel Asset Management al mercado minorista en Taiwán y proporcionará a los clientes de Eastspring la oportunidad de invertir en los productos de gestión activa de Vontobel.
“Estamos encantados de que Eastspring haya elegido a Vontobel Asset Management como socio para la distribución al inversor minorista en Taiwán. Creemos que este acuerdo de cooperación es ventajoso para ambas partes, ya que permite a Eastspring satisfacer las necesidades financieras de sus clientes ofreciéndoles mayores oportunidades de inversión. Vontobel Asset Management tiene un socio muy fuerte en Taiwán, que cuenta con un profundo conocimiento del mercado y con profesionales experimentados”, ha declarado Ulrich Behm, CEO de Vontobel Asset Management en Asia Pacífico.
“Estamos contentos de poder ofrecer a los inversores minoristas en Taiwán acceso a los fondos de Vontobel Asset Management. Más de un 82% de los fondos de Vontobel se sitúan en los primeros cuartiles dentro de sus respectivas categorías”, ha señalado Loretta Ng, CEO de Eastspring Investments en Taiwán.
Vontobel Asset Management es una gestora de fondos activa internacional con un enfoque multi-boutique. Fundado en 1988, Vontobel Asset Management engloba a seis boutiques de inversión: Renta Variable de calidad con sesgo crecimiento, Inversiones Temáticas, Renta Fija, TwentyFour, Inversión en Multiactivo y Harcourt, enfocada en inversiones alternativas. En diciembre de 2015, los activos de los clientes gestionados sumaban aproximadamente 100.000 millones de dólares.
Foto cedida. David Azcona, nuevo director general de la gestora de MoraBanc
David Azcona Armiño ha sido nombrado nuevo director general de Mora Asset Management, un cambio en el organigrama de la gestora que tiene como objetivo dar respuesta rápida a las necesidades en el desarrollo del nuevo Plan Estratégico del banco andorrano MoraBanc.
Azcona es ahora el máximo responsable de la gestora en todos los ámbitos y es también el principal coordinador de las decisiones de inversión en mercados que se implementen dentro su área, según confirma la entidad a Funds Society. Es decir, combina los puestos de CEO y CIO de la gestora.
Sustituye en este puesto a Maribel Tumí, que pasa a ocupar el puesto de directora financiera de la gestora.
