El consenso de analistas en México espera que el banco central del país, Banxico, vuelva a recortar su tasa de interés en la reunión programada para este mes. Asimismo, consideran que el peso tendrá menos presiones frente al dólar hacia el final del año, según el último sondeo de expectativas realizado recientemente por el equipo económico consolidado en Citi México.
Según la encuesta, todos los participantes esperan que el siguiente movimiento en la tasa de política monetaria sea en mayo de 2025. De los 34 participantes consultados, 33 de ellos esperan un recorte de 50 puntos base, mientras que otro espera un recorte de 25 puntos base. El pronóstico mediano de la tasa de política monetaria para final de 2025 se mantiene en 7,75%, con estimaciones en el rango de 6,25% a 8,25%. Para final de 2026, la expectativa mediana continúa en 7%.
La próxima reunión de política monetaria del banco central mexicano está programada para el día 15 de mayo, mismo en el que se hará también el anuncio de la decisión de la junta de gobierno del Banxico.
El ajuste, en caso de que suceda, sería nuevamente diferente a la decisión que hizo la Fed al pausar una vez más su decisión. También se presentaría en el marco de la solicitud que ha realizado la presidenta de México, Claudia Sheinbaum, al sistema bancario del país para que reduzca sus tasas de interés, aunque nunca se ha referido al Banxico. Con todo, la trayectoria actual de la política monetaria de Banxico facilitaría un eventual recorte de tasas si los bancos se decidieran.
Precisamente en estos momentos el gremio bancario de México se encuentra reunido en su convención anual, a la que previsiblemente se presentará la presidenta del país.
Otro aspecto relevante de la encuesta de Citi fue el tipo de cambio. De acuerdo con la encuesta, las expectativas sobre el peso, en cuanto a las presiones observadas recientemente, se redujeron para el final de 2025. El consenso proyecta que la paridad local se ubicará en 20,8 para final de 2025, cotización menor que 20,93 observado en otras encuestas. Para final de 2026 se proyecta en 21,23 pesos por dólar.
Eso sí, el consenso del mercado también ubica ya al tipo de cambio por arriba de los 20 pesos para todo el año, a pesar de que en este momento se ubica debajo del llamado rango psicológico arriba mencionado.
En contraste, los pronósticos de crecimiento del PIB cayeron otra vez para 2025. Los analistas en conjunto ahora estiman el crecimiento del PIB para este año en apenas 0,1%, con estimaciones en el rango de -0,8% a 0,7%. Para el año 2026 la expectativa de crecimiento se mantiene en 1.5%.
Foto cedidaJorge Díaz, Head of US Offshore Business en Vinci Compass, presenta a Christopher A. Doherty, Managing Director, Investing Director de Wellington Management
El encuentro Bolton Advisor Conference 2025, celebrado en Miami, ofreció valiosas perspectivas sobre la evolución de las dinámicas del comercio global, la valoración de las divisas y los mercados de renta fija. Christopher A. Doherty, Managing Director y director de Inversiones de Wellington Management, destacó una serie de cambios estructurales crecientes que los asesores financieros deberían vigilar de cerca al diseñar estrategias de inversión resilientes para sus clientes.
Reconfiguración del comercio global y su impacto
Se está produciendo un cambio fundamental en las dinámicas del comercio internacional. Los aranceles han alcanzado sus niveles más altos en más de un siglo, lo que marca un alejamiento significativo de la era de la globalización. Los países están priorizando cada vez más la protección de sus industrias y empleos nacionales, lo que reduce las ventajas comparativas en los mercados internacionales. Esta tendencia hacia la desglobalización, aunque políticamente popular en ciertas regiones, ha introducido una complejidad y volatilidad significativas en los flujos económicos transfronterizos.
Este entorno político de enfoque interno está transformando la forma en que se mueve el capital a nivel mundial. De manera destacada, Japón vendió 122.000 millones de dólares en bonos del Tesoro extranjero en abril, en un movimiento sin precedentes que sugiere una reevaluación de las prioridades de inversión global. Combinado con una menor participación institucional en los mercados estadounidenses y señales de que los bancos centrales podrían diversificarse fuera de activos denominados en dólares, estas tendencias están alterando la retroalimentación positiva que durante mucho tiempo respaldó los flujos de inversión hacia EE.UU.
Replanteando el dominio del dólar
Aunque el dólar estadounidense sigue siendo la moneda de reserva dominante en el mundo, su valoración parece alta. Doherty señaló que el dólar se encuentra actualmente dos desviaciones estándar por encima de su media a largo plazo, lo que indica que una corrección potencial, de hasta el 30%, no es descartable. Correcciones similares ocurrieron a principios de los años 80 y tras la burbuja tecnológica, proporcionando precedentes históricos para este tipo de movimiento.
Un destronamiento completo del estatus del dólar como moneda de reserva no parece probable a corto plazo. Sin embargo, los inversores extranjeros se muestran más reacios a comprometer capital en los mercados estadounidenses, especialmente dadas las fricciones comerciales y las incertidumbres en la política fiscal. Para los asesores, esto implica una mayor volatilidad en las divisas y subraya la importancia de diversificar más allá de las clases de activos centradas en Estados Unidos.
Renta fija: oportunidades en un mundo fragmentado
El análisis de mercado de Wellington ofrece una hoja de ruta para navegar el espacio de la renta fija ante estos cambios. La era de la exposición pasiva y de larga duración a bonos del Tesoro puede estar llegando a su fin. En su lugar, las estrategias de gestión activa son más adecuadas para afrontar la nueva normalidad de imprevisibilidad política y turbulencia macroeconómica.
Doherty señaló que las oportunidades clave se encuentran en:
Fondos de crédito total return: Permiten transiciones tácticas entre crédito de alta calidad y bonos gubernamentales, adaptándose rápidamente a condiciones cambiantes.
Bonos del Tesoro de duración intermedia: Este segmento de la curva de rendimiento ofrece un perfil equilibrado de riesgo-retorno en un entorno donde los tramos cortos y largos están distorsionados.
Productos titulizados y vinculados al consumo: Con los balances de los consumidores aún relativamente sólidos en muchas regiones, estos productos ofrecen rentabilidades ajustadas al riesgo atractivas.
Mercados emergentes con mayor disciplina fiscal: Determinados activos de renta fija en países emergentes pueden ofrecer diversificación y potencial de retorno, especialmente en aquellos menos involucrados en las actuales disputas comerciales.
Gestión del riesgo en un entorno volátil
Sin embargo, el panorama está lejos de estar libre de riesgos. La persistencia de los aranceles podría seguir presionando el crecimiento global y contribuir a tendencias inflacionistas prolongadas. Los bancos centrales siguen siendo imprevisibles –tratando de equilibrar el control de la inflación con el apoyo al crecimiento– y cualquier error podría desencadenar una mayor volatilidad. Los asesores también deben prepararse para un posible ensanchamiento de los diferenciales de crédito a lo largo del año, especialmente si resurgen los riesgos de recesión.
En este contexto, un enfoque de inversión flexible y centrado en la calidad es esencial. Evitar las estrategias pasivas y optar por asignaciones tácticas activas puede ayudar a mitigar riesgos a la baja y aprovechar oportunidades de nicho.
Foto cedidaPriscila Ramirez, directora de Desarrollo de Negocios
Bram (Bradesco Asset Management) ha consolidado una nueva oficina en Miami dentro de la estructura del Banco Bradesco, reforzando su presencia internacional como gestora, en línea con la creciente demanda de soluciones offshore entre los inversores brasileños.
La unidad, implementada a principios de año, operará ahora como un centro global para la selección de gestores internacionales, la relación con clientes institucionales extranjeros y la atención a clientes de altos ingresos.
La expansión se estructura en torno a tres pilares: fortalecer las relaciones institucionales con asignadores globales, ampliar la oferta de productos para clientes privados e incluir el segmento Principal, dirigido a personas con un alto patrimonio, quienes ahora podrán tener una cuenta corriente y acceder a productos de inversión en Estados Unidos.
“Decidimos, junto con Bradesco, formar parte de Bradesco Bank en Miami como una línea de negocio adicional. Ya ofrecen hipotecas y bienes raíces, y han desarrollado aún más su sector privado desde el año pasado, ofreciendo un mejor servicio a clientes adinerados”, afirma Priscila Ramírez, directora de Desarrollo de Negocios, en una entrevista con Funds Society.
“Somos una institución con una larga trayectoria global. Bradesco cuenta con una estructura para atender a inversores extranjeros desde 2008, con varias alianzas internacionales”, comentó.
El sector minorista de alto patrimonio y la demanda offshore
Atender al público de alto patrimonio en Brasil es uno de los enfoques de Bram en Estados Unidos. La ejecutiva, quien lleva 14 años en Bradesco, explicó que la presencia física en Miami se adapta a la evolución del perfil de asignación de los inversores brasileños.
“Estamos observando cada vez más una asignación estructural. Antes, los clientes eran muy tácticos, centrados en dólares. Ahora, clientes de todos los niveles buscan inversiones offshore de forma permanente”, afirma Ramírez, quien reporta a tres ejecutivos: Bruno Funchal, CEO de Bram; Ricardo Eleutério, director de operaciones; y Henrique Lima, presidente de Bradesco Bank.
Enfatiza que, a diferencia de algunos competidores, que solo ofrecen cuentas de corretaje, Bradesco Bank ofrece servicios bancarios completos. «Los clientes tendrán acceso a una estructura bancaria completa y no solo a una ampliación de su cartera de inversiones», enfatizó.
«Miami es un actor importante para los clientes brasileños que buscan diversificación internacional», afirmó. Según ella, ya se han seleccionado diez gestoras internacionales para participar en la operación, con feeders, que ofrecen una cartera inicial de 50 fondos.
Actualmente, el área de gestoras globales gestiona 10.000 millones de reales (alrededor de 1.764 millones de dólares), de los 930.000 millones de reales (164.013 millones de dólares) en activos bajo gestión de Bram, lo que equivale al 8,5% de la cuota de mercado del sector.
La expansión amplía la relación con inversores y gestoras globales
Una de las ventajas de la operación en Miami es la estrecha relación con inversores institucionales y gestoras globales, comentó Ramírez.
«Contamos con un equipo que viaja constantemente a Miami, Londres, Nueva York y Luxemburgo para encontrar gestoras y traerlas a Brasil«, aseguró. Este equipo tendrá su sede en la ciudad estadounidense. «Pretendemos ganar en eficiencia y agilidad, obteniendo mayor capacidad con estos gestores externos. Las relaciones a largo plazo que mantenemos con estos socios nos permiten ofrecer mejores condiciones a nuestros clientes», afirmó.
Bram también opera ahora como gestora de activos local regulada por la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), lo que, según Priscila, les permite «atender a inversores extranjeros, actuar como un activo local y reforzar nuestra credibilidad internacional». Según la ejecutiva, la operación también les permite estrechar vínculos con los fondos de pensiones internacionales, a los que la gestora suele prestar servicios.
Otro aspecto de la expansión de Bram a Miami es el objetivo de ampliar la cartera de productos y servicios para los clientes privados de Bradesco, según Ramírez.
«Nuestra intención no es solo ofrecer más fondos, sino también brindar soluciones de inversión completas, como carteras gestionadas y otros servicios que tengan sentido dentro del grupo y no con terceros», dijo.
Los primeros meses de este año 2025 han sido altamente volátiles y turbulentos para los mercados del mundo en general; sin embargo, en México hay señales que permiten asegurar que el destino se ha apartado de la tendencia global.
De acuerdo con cifras y análisis de Franklin Templeton, un balance de los principales vehículos de inversión en México reflejan el desempeño que tiene en estos momentos el mercado local: por ejemplo, los Cetes ya acumulan un rendimiento nominal de 4% en lo que va del año; los Bonos y Udibonos mexicanos tienen por su parte el mejor inicio de año en mucho tiempo; mientras que las Fibras y acciones mexicanas, que fueron severamente castigadas en 2024, hoy ocupan el segundo y tercer lugar en desempeño dentro de los mercados locales.
Adicionalmente, considerando que el dólar se ha depreciado alrededor de 6% al cierre de abril, se incrementa el atractivo de las acciones mexicanas para los inversionistas extranjeros.
El peso se ha mantenido relativamente estable pese a las presiones del exterior, especialmente relacionadas con la política comercial de su poderoso vecino, Estados Unidos, nación de la que además es el primer socio comercial, pero que no ha sido factor para que no se le impongan aranceles.
Este panorama de rendimientos atractivos en el mercado mexicano se presenta incluso a pesar de las expectativas de recesión que existen para la economía del país, y de la evidente desaceleración que ya se observa.
Un factor ha sido determinante, el control de la inflación en México, que ha mandado señales de relativa estabilidad para la economía del país. El control de la inflación ha favorecido de manera especial a los instrumentos de deuda.
Franklin Templeton señala en su análisis que en este contexto, las inversiones en activos conservadores como los bonos, pueden mantenerse como una decisión inteligente de inversión para quienes priorizan rendimientos consistentes con bajo riesgo, ajustados al horizonte de inversión que cada uno de los gestores requiera.
Algunos otros factores como el abultado déficit fiscal que el país reportó el año pasado, de alrededor de 5,9% del PIB, el mayor en más de tres décadas, aparentemente muestra signos de estar bajo control y en proceso de consolidación, es decir de reducción, no han incidido en el ánimo de los inversores sino por el contrario.
Incluso también el proceso de desaceleración económica, ya señalado líneas arriba, es un factor que por ahora preocupa poco a los inversionistas considerando que existen a nivel geopolítico factores de mucho mayor peso que hacen a los inversionistas considerar la opción de inversión de México como atractiva y sobre todo de bajo riesgo respecto a otras.
Foto cedidaRoberto Salas, socio, Head del Área Institucional y gerente general de la AGF de Falcom Asset Management
Con el telón del fondo de un creciente interés por parte de los inversionistas de alto patrimonio y las bancas privadas en los activos alternativos, la gestora boutique chilena Falcom Asset Management está reforzando su oferta en este segmento. La clave del momento: las estrategias semilíquidas, donde la gestora está lanzando un vehículo de deuda privada, además de impulsar uno de private equity que también tienen.
“Hasta hace muy poco, los fondos de activos alternativos estaban reservados exclusivamente para grandes inversionistas que tenían la capacidad de invertir montos altos y de manera diversificada”, relata Roberto Salas, socio, Head del Área Institucional y gerente general de la AGF de Falcom, en conversación con Funds Society.
Actualmente la firma está lanzando un fondo público feeder llamado Falcom Antares BDC. Esta estrategia está gestionada por el manager estadounidense especializado Antares Capital, a quienes Salas describe como el actor número uno en préstamos directos de middle market en el mercado de EE.UU.
La nueva estrategia
Este vehículo está destinado a inversionistas calificados, puntualmente, pero desde la gestora chilena esperan que atraiga la atención de una variedad de aportantes. “Esperamos que este fondo despierte interés en todo tipo de clientes, tanto institucionales como inversionistas particulares de alto patrimonio”, indica su socio.
Los activos subyacentes de la estrategia de Antares corresponden a Sponsored Senior Secured Loans. Estos son préstamos garantizados directos a compañías con la característica de contar con un “sponsor”, es decir, que tienen el respaldo de fondos de private equity.
Así, la tesis de inversión está orientada a crear una cartera diversificada de préstamos a compañías de alta calidad, en el segmento de mercado medio estadounidense, una categoría que se ha vuelto crecientemente popular en Chile.
“Antares cuenta con 30 años de experiencia y con un equipo de cerca de 250 profesionales de inversión que se dedican a originar y monitorear estos créditos, entregando así un retorno atractivo ajustado por riesgo”, recalca Salas.
¿Y de dónde viene la porción de liquidez? El ejecutivo asegura que se genera en la estructura. “El portfolio de este fondo está altamente diversificado en préstamos a cerca de 200 compañías distintas y tomados en distintos períodos de tiempo. Esto asegura que naturalmente el portfolio vaya generando la liquidez necesaria para cumplir con sus obligaciones”, explica.
Un semilíquido de private equity
Con este lanzamiento, Falcom refuerza su oferta de semilíquidos, donde también están haciendo un esfuerzo comercial con su vehículo feeder Falcom Portfolio Advisors MVP Private Equity. Esta estrategia también ha despertado el interés del inversionista local.
El vehículo invierte en el MVP Private Markets Fund, co-gestionado por Portfolio Advisors y FS Investments y dedicado a invertir –de forma selectiva y diversificada– en compañías privadas de tamaño medio en EE.UU., el cotizado “Mid Market”.
“Las inversiones del fondo se realizan siempre de la mano de reconocidas firmas de private equity, a través de las cuales se invierte en fondos secundarios, fondos primarios y directamente en co-inversiones en algunas compañías en que invierten estos general partners (GPs)”, indica el socio de la firma latinoamericana.
Este vehículo –que apunta exclusivamente a inversionistas calificados– no está diseñado para que la gente entre y salga, pero sí está pensado con la posibilidad de entregar ciertas ventanas de liquidez en mente, de forma trimestral y con ciertos límites. Para conseguir esto, la estrategia invierte en fondos secundarios de managers de private equity con especial cuidado en diversificar a nivel de vintage.
“De esta manera, se asegura de que cada uno de los fondos subyacentes vaya entregando la liquidez que se produce naturalmente al ir vendiendo las compañías que están por debajo”, indica Salas, agregando que el fondo también puede invertir una pequeña porción en deuda líquida.
Desde su lanzamiento –es decir, entre octubre de 2021 y el cierre de abril de este año–, el fondo alimentador de Falcom acumula una rentabilidad de 49,3% y ha atraído la atención de una variedad de inversionistas chilenos, incluyendo institucionales, family offices y personas de alto patrimonio, según reporta el Head institucional de la gestora.
Una tendencia en curso
Dentro del negocio de Falcom Asset Management, ambos vehículos semilíquidos llegaron a complementar la oferta de productos alternativos, en un momento en que la clase de activos se ha ganado un espacio transversal en la industria financiera chilena.
“Falcom se ha especializado en administrar exitosamente fondos de renta variable y renta fija tradicional, tanto en Chile como Latinoamérica. Estos nuevos fondos buscan ser un complemento para quienes quieran invertir en mercados desarrollados, denominados en dólares, y que estén dispuestos a sacrificar cierta liquidez a cambio de retorno”, indica Salas. El retorno esperado para sus dos estrategias evergreen, agrega, se ubican en el rango de 12%-14% para el caso del fondo MVP y de 9%-11% para el fondo de Antares BDC”
En esa línea, el socio de la boutique asegura que están viendo “con mucho entusiasmo” cómo los semilíquidos han ido creciendo “de manera significativa” y se han validado entre los inversionistas. “Todos los grandes asset managers han ido desarrollando productos en esta dirección, lo que permite que el mercado sea cada vez más profundo y diverso”, comenta.
La gran pregunta de cómo entregar liquidez trimestral, acota el ejecutivo, se ha ido resolviendo de a poco. “Salvo algunas excepciones, los fondos han sido capaces de cumplir con su promesa de liquidez a partir de una construcción de un portafolio eficiente y diversificado”, señala.
Foto cedidaDetalle de una obra de Kathleen Ryan, presentada por Josh Lilley en Art Basel Hong Kong 2024
En medio de un contexto económico desafiante, las ventas globales del mercado del arte alcanzaron los 57.500 millones de dólares en 2024, lo que representa una caída del 12% interanual. No obstante, el número de transacciones aumentó en un 3%, alcanzando los 40,5 millones, lo cual indica una mayor actividad, especialmente en los segmentos de menor precio. Y las perspectivas son optimistas para 2025, según un reporte elaborado por Art Basel y UBS.
El Informe del Mercado Mundial del Arte presenta una evaluación detallada del comportamiento del mercado del arte en 2024. Se trata de un reporte desarrollado por Arts Economics, bajo la dirección de la economista cultural Dra. Clare McAndrew, y ofrece una visión macroeconómica del mercado global del arte, incluyendo el desempeño de galerías, marchantes, casas de subastas y ferias de arte.
Una de las principales conclusiones del informe es que, aunque el valor total del mercado ha decrecido por segundo año consecutivo, se ha producido un crecimiento significativo en las ventas de obras valoradas por debajo de los 50.000 dólares. Este fenómeno ha ampliado la base de compradores y ha generado una mayor diversidad en el espacio, gracias al dinamismo de los comerciantes y las casas de subastas en atraer nuevos compradores.
EE.UU. lidera y Brasil aparece en el tablero
En cuanto a los mercados regionales, Estados Unidos mantuvo su liderazgo con 24.800 millones de dólares en ventas, a pesar de una disminución del 9%. El Reino Unido recuperó el segundo puesto con 10.400 millones, superando a China, que cayó al tercer lugar con 8.400 millones y una baja del 31%. Francia consolidó su posición como el cuarto mercado mundial, con 4.200 millones, mientras que el total de ventas en la Unión Europea fue de 8.300 millones. En Asia, el desempeño fue dispar, aunque Japón destacó con un aumento del 2% en ventas.
Desde la perspectiva regional, Latinoamérica y, en especial, Brasil, muestra señales de resiliencia. Aunque se experimentó una desaceleración en el crecimiento, más del 80% de los comerciantes brasileños anticipan un aumento en las ventas. Esto resalta a Brasil como un mercado emergente clave en el contexto artístico global.
Ferias y el auge de las galerías pequeñas
Las ferias de arte continuaron siendo una fuente importante de nuevos compradores: un 31% de los comerciantes las identificaron como su principal canal de captación, seguidas por visitas a galerías (23%) y recomendaciones de clientes (16%). De hecho, el 44% de los compradores en 2024 fueron nuevos en el mercado, y las ventas a estos nuevos compradores aumentaron al 38%.
Detail of a work by Jesse Darling, presented by Arcadia Missa, Chapter NY, Galerie Molitor, and Sultana as part of Art Basel Paris’ 2024 Public Program
El informe también destaca la importancia de las galerías pequeñas, que reportaron una proporción aún mayor de nuevos compradores (50%). Por otro lado, los comerciantes con ingresos superiores a los 10 millones de dólares adoptaron estrategias de venta más selectivas, enfocándose en un grupo reducido de coleccionistas de alto poder adquisitivo, aunque incluso ellos reportaron un 40% de nuevos compradores.
Las ventas en línea cayeron un 11%, llegando a 10.500 millones de dólares, pero se mantienen por encima de los niveles prepandemia. El crecimiento más notable en este canal se dio a través de plataformas digitales propiedad de los comerciantes, cuya participación de mercado se ha más que duplicado desde 2019.
En cuanto a la representación de mujeres artistas, se observó un aumento gradual, alcanzando un 41% en 2024, frente al 35% de 2018, lo que demuestra un progreso constante hacia una mayor equidad de género en el mercado.
Un panorama optimista para 2025
Las perspectivas para 2025 son mayormente optimistas: el 80% de los comerciantes espera que sus ventas se mantengan estables o mejoren. El optimismo es particularmente fuerte en el segmento de ventas entre 500.000 y 1 millón de dólares, donde la proporción de comerciantes que espera crecimiento aumentó del 33% al 51%. No obstante, los desafíos más mencionados fueron la incertidumbre política y económica y la dificultad de mantener relaciones con los coleccionistas.
En el plano macroeconómico, Paul Donovan, economista jefe de UBS, destacó que la mayoría de las economías desarrolladas lograron un «aterrizaje suave» en 2024, aunque advirtió sobre la incertidumbre política global. Señaló que la actual transferencia de riqueza y los cambios económicos suponen tanto retos como oportunidades para el mercado del arte.
Finalmente, Noah Horowitz, director ejecutivo de Art Basel, subrayó que, pese a la debilidad del mercado de alta gama, el aumento de nuevos compradores y la reactivación de las ferias de arte han sido factores clave para sostener el dinamismo del sector.
Parte de la estructura del sistema mixto de pensiones que aprobó Chile a principios de este año es la creación del Fondo Autónomo de Protección Previsional (FAPP). Este vehículo, dedicado a velar por la sostenibilidad financiera del Seguro Social Previsional, estará liderado por un Consejo Directivo. Y los miembros inaugurales ya fueron anunciados por el gobierno.
La Moneda, según difundieron a través de un comunicado, propuso a cinco profesionales, quienes deberán ser aprobados individualmente por el Senado. Con todo, la instancia deberá estar constituida para el primero de agosto de este año.
El ex banquero Enrique Marshall y la experta en materias previsionales Soledad Hormazábal fueron designados por un período de seis años. Por su parte, el académico Rodrigo Caputo fue nombrado por cinco años y el director de empresas Ricardo Matte por cuatro. El grupo lo completa Soledad Huerta, abogada ligada a la banca que fue designada por tres años.
“Como se puede apreciar, se ha buscado un consejo con un perfil técnico y con complementariedades profesionales entre sí. De esta manera, hay expertos en regulación financiera, como es el caso de Enrique Marshall; en pensiones, como es el caso de Soledad Hormazábal; en macroeconomía, como es el caso de Rodrigo Caputo; en Finanzas y Competencia, como es el caso de Ricardo Matte; y en materias legales ligadas al sector financiero, como es el caso de Soledad Huerta”, comentó el ministro de Hacienda de Chile, Mario Marcel, a través de la nota de prensa.
En efecto, la experiencia del Consejo propuesto muestra una variedad de actividades y sectores.
Enrique Marshall
El profesional tiene una larga trayectoria en puestos de importancia en el país andino. Doctor en Economía, es exvicepresidente del Banco Central de Chile –y consejero de la entidad por diez años–, expresidente del banco estatal BancoEstado y exsuperintendente de Bancos e Instituciones Financieras (actual Comisión para el Mercado Financiero, o CMF), cargo que ocupó entre los años 2000 y 2005.
Los últimos dos años, ha presidido el Consejo Consultivo del Mercado de Capitales.
Marshall también tiene una extensa historia en el sector bancario. Trabajó como gerente internacional del Banco O’Higgins en 1994 y del Banco de Santiago entre 1994 y 2000. Anteriormente, fue gerente general del Banco Central de Chile entre 1991 y 1994.
El profesional es ingeniero comercial de la Universidad de Chile y cuenta con una maestría y un doctorado en Economía en la Universidad de Notre Dame, en Estados Unidos.
Soledad Hormazábal
La investigadora es economista de la Universidad de Chile y cuenta con un magíster en Políticas Públicas, especializándose en temas de pensiones. Actualmente se desempeña como investigadora del centro de estudios Horizontal.
La profesional tiene una extensa experiencia en el sector público, incluyendo formar parte de la mesa técnica de la reforma previsional. Según consigna su perfil profesional de LinkedIn, se desempeñó como asesora económica del Gabinete Presidencial de Chile, entre 2021 y 2022, y jefa de Políticas Públicas de la División de Estudios del Ministerio de la Secretaría General de la Presidencia, entre 2019 y 2021. Con todo, también ha desarrollado programas de educación previsional y financiera.
La trayectoria de la economista también incluye un paso por el sector privado. Trabajó como subgerente de Estudios y Riesgo de Pensión de la gestora previsional AFP Provida y como economista de pensiones de BBVA Research.
Rodrigo Caputo
En el caso de Caputo, su trayectoria está marcada por los estudios macroeconómicos y la academia. Tiene una maestría y un doctorado en Economía de la Universidad de Cambridge y se desempeña como profesor asociado de la Facultad de Administración y Economía de la Universidad de Santiago de Chile (Usach).
Está especializado en economía internacional, teoría monetaria, macroeconomía y política económica. Además, es miembro del Comité Consultivo del PIB No Minero Tendencial del Ministerio de Hacienda de Chile e investigador asociado del Centro de Ciencias Experimentales Sociales (CESS), de la Universidad de Oxford y la Usach.
La carrera académica de Caputo –según consigna su perfil de LinkedIn– inició después de un período de 13 años en el Banco Central, donde alcanzó el cargo de economista senior del Departamento de Research. Luego impartió clases en la Universidad de Chile,Handelshøyskolen BI y Oxford.
Ricardo Matte
Este profesional, que actualmente se desempeña como director suplente independiente de la embotelladora chilena Coca-Cola Embonor, también viene del mundo bancario.
Durante ocho años, Matte ocupó el cargo de gerente general de la Asociación de Bancos e Instituciones Financieras (ABIF). Además, entre 1989 y 1992, trabajó como representante financiero del Banco Central de Chile en Norteamérica, con sede en Nueva York.
En su variada trayectoria, su LinkedIn incluye roles en el centro de estudios Libertad y Desarrollo, la eléctrica Enersis Chile –actual Enel Chile–, la industrial SAAM, Hendaya –ligada al Grupo Claro–, Viña Los Vascos, SuAval Seguros y, más recientemente, la fintech QuantumX.
Matte obtuvo su maestría y doctorado en economía, econometría y economía monetaria en la Universidad de Minnesota, en Estados Unidos.
Soledad Huerta
Armada con un máster en leyes –LLM– de Georgetown Law, en EE.UU., la carrera de Huerta la ha llevado a interactuar con el sector financiero.
Recientemente, y por más de ocho años, trabajó como gerenta legal de Wholesale Banking –negocio que incluye la banca mayorista, grandes empresas y comex, entre otros– de Scotiabank Chile.
Antes de eso pasó cuatro años en la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras (SBIF, que actualmente conforma la CMF), donde ocupó el cargo de jefa para la Unidad de Bancos del regulador. Ahí, dirigió procedimientos de licencias bancarias, fusiones y fiscalización de entidades financieras, entre otras.
Cabe destacar que entre 2010 y 2015 participó en la actividad académica, impartiendo clases de Derecho Bancario y Financiero como profesora adjunta de la Universidad de Chile.
¿Ahora qué?
Ahora que el gobierno ya mandó los oficios correspondientes para las nominaciones al Congreso –cumpliendo los requisitos establecidos de educación y trayectoria–, queda que sean ratificados –uno por uno– por el Senado.
Una vez que esto suceda, adelantó el ministro Marcel en la nota de prensa, “el Presidente de la República (Gabriel Boric) va a nombrar al presidente del Consejo y ese presidente va a mantener el cargo por un periodo de tres años”.
Entre las principales funciones del Consejo del FAPP destacan:
Aprobar la normativa interna de funcionamiento y aspectos básicos de la organización, personal y funcionamiento del administrador del fondo previsional;
Velar por la sustentabilidad financiera del FAPP a lo largo de generaciones;
Aprobar la elaboración de los estudios técnicos;
Visar las bases de licitación relativa a la administración de carteras de inversión;
Evaluar el desempeño del FAPP y también los riesgos de sustentabilidad.
Respecto a este último punto, el Ministerio de Hacienda detalló que el consejo compuesto por los cinco profesionales deberá enviar un informe anual a las carteras de Hacienda y Trabajo, a la Superintendencia de Pensiones y a las comisiones de Trabajo y Hacienda del Senado y la Cámara de Diputados.
Grey Capital anunció en un comunicado la incorporación de Gabriela Clivio al Consejo Asesor de la Compañía, con responsabilidades en las áreas de compliance e inversiones.
La firma chilena considera que reforzar este sector es «clave para controlar riesgos y dar seguridad a los inversores respecto a compañías y productos financieros disponibles para ellos y potenciar el aumento de AUM de la compañía en forma sistemática y sostenible».
«Esta incorporación marca un nuevo hito en el fortalecimiento de nuestra estructura de gobierno corporativo, con foco en excelencia, ética y sustentabilidad financiera», señalaron desde Grey Capital.
Gabriela Clivio es economista, Magíster en Economía y en Finanzas, y fue la primera mujer en Chile en obtener la prestigiosa designación CFA. También cuenta con la certificación CAIA y es la única profesional en el país con una certificación internacional en Business Valuation.
Actualmente, Gabriela es socia en una consultora especializada en valoración de negocios, es líder G100 de Finanzas en Chile, y forma parte del directorio mundial de valoración de negocios y activos intangibles del International Valuation Standards Council. Además, se desempeña como directora de empresas, miembro de comités de inversión y académica en programas de posgrado en Chile, Canadá y Uruguay.
«Su trayectoria y visión estratégica contribuirán significativamente a la consolidación de nuestra propuesta de valor, tanto para clientes como para nuestros equipos internos. En Grey Capital estamos convencidos de que la incorporación de Gabriela fortalecerá aún más nuestra capacidad de asesoría financiera con altos estándares internacionales», concluyó el comunicado.
Un momento de la presentación de Gonzalo Trocornal en Montevideo (Funds Society)
En un sector fuertemente orientado a la inversión en activos estadounidenses, la firma chilena LarrainVial Asset Management sostiene que los fondos diversificados de deuda latinoamericana robustecen los portafolios y así lo expusieron durante un desayuno en el Hotel Le Biblo de Montevideo.
Frente a un grupo de asesores financieros y de la mano de Paulina Espósito, el portfolio manager Gonzalo Tocornal,presentó el “Latam Corporate debt fund”, una estrategia que invierte principalmente en títulos de deuda, como también obligaciones de deuda de emisores de Latinoamérica y el Caribe.
Compuesto actualmente de 120 empresas y 170 bonos (pueden tener varios papeles del mismo emisor), el fondo tiene la diversificación necesaria para mitigar el riesgo en instrumentos individuales.
Trocornal presentó un panorama favorable para las compañías de la región, “menos afectadas por los aranceles impuestos por Donald Trump” debido a que Latinoamérica sufrió aumentos, pero menores a los de otros países. Además, los gobiernos tienen todavía “balas de plata” para salir adelante en esta guerra comercial, por un lado, las tasas y por otro, el espacio fiscal.
LarrainVial tiene larga experiencia en este tipo de estrategia, así como acceso y conocimiento de las emisiones latinoamericanas, que son poco numerosas, señaló el portfolio manager.
Tocornal también aportó datos sobre las tasas de default de la zona, que se mantienen bajas según las métricas, y además destacó que las tasas corporativas están altas.
Paulina Espósito viene defendiendo las inversiones en activos latinoamericanos desde hace tiempo y tiene la convicción de que invertir en fondos es menos riesgoso y más lucrativo que hacer una selección bono a bono.
El nuevo informe del Banco Central de Uruguay (BCU) sobre la industria de gestión de activos para el cierre de 2024 ha dejado cifras dignas de análisis, entre las que destacamos un fuerte crecimiento de 45,9% de los clientes y un nuevo récord en manejo de activos: 42.000 millones al cierre del año, un 13% más que en 2023.
Actualmente, las 168 oficinas (entre firmas de asesores de inversión y gestores de patrimonio) registradas por el BCU atienden a 72.000 clientes de toda la región, con predominancia de argentinos (27.696) y brasileños (2.367) y con un fuerte aumento de inversores finales uruguayos (31.499).
En términos de activos, los argentinos siguen siendo, de lejos, el mercado principal del sector, con 20.781 millones de dólares invertidos. Los brasileños representan 1.567 millones de dólares y los clientes finales uruguayos 4.768 millones de dólares.
Recordemos que los activos no se encuentran en su mayoría en los bancos locales, sino en entidades reguladas en Estados Unidos y Suiza, principalmente.
«Uruguay se consolida como hub regional para inversiones y gestión patrimonial. Estabilidad, regulación clara y ventajas operativas lo posicionan como el lugar ideal para estructurar inversiones regionales», señaló al respecto Marcelo Casciotti, director ejecutivo de la Cámara de Asesores de Inversión del Uruguay.
Una industria “fondera” y de renta fija
Los fondos se inversión superaron a la inversión directa en renta fija (activo preferido de los banqueros locales) en 2024, con 15.099 millones de dólares para fondos y 14.210 para renta fija.
Comparando con 2023, el negocio de las gestoras internacionales, regionales y locales no deja de crecer, ya que alcanzó los 13.225 millones de dólares.
Un fuerte crecimiento en 2024 afirma la tendencia
El número de clientes también sigue aumentando en grandes cifras: marcó un incremento de 45,9% en 2024, hasta alcanzar unas 72.000 personas.
La tendencia es clara desde hace varios años. En 2020, se registraron 27.473 clientes, cifra que aumentó a 29.759 en 2021. En 2022 llegó a 36.170 clientes, lo que equivalió a un incremento de casi 22% en comparación con el año anterior. Luego, en 2023 se produjo el mayor incremento, con un crecimiento de 37% que alcanzó los 49.382 clientes. Este número implicó 13.212 clientes más que el año anterior.
¿Qué está pasando en el sector? La inversión en tecnología y la creación de plataformas digitales de inversión explica en buena parte este éxito. Tradicionalmente orientada a los grandes patrimonios, el rubro mira cada vez más al cliente retail y ofrece soluciones que van desde montos de inversión de 5.000 o 10.000 dólares, algo impensable hace unos años.
“El aumento de clientes podría estar justificado por la aparición de nuevas plataformas orientadas al cliente retail, mientras que el crecimiento en los AUM se explicaría por el buen desempeño del S&P 500 en 2024 y la incorporación de nuevos clientes registrados en Uruguay”, explica Marcelo Casciotti.
