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Pese a la atonía del crecimiento mundial, en la zona euro continúa la recuperación

Tras un comienzo de año agitado, se han calmado los temores de una recesión en Estados Unidos y las autoridades chinas parecen haberse hecho cargo de la situación de su economía. Aun así, las perspectivas de crecimiento mundial no quedan ni mucho menos claras.

Siguen actuando de freno a la actividad las presiones deflacionistas que resultan de un ahorro ingente generado en Asia, pero también en Europa. La rápida subida del endeudamiento de las empresas en los países emergentes, particularmente en China, ha permitido absorber dicho ahorro durante un tiempo. Pero la economía mundial anda ahora en clara búsqueda de prestamistas: en las economías emergentes ha aumentado bastante el peso de la deuda privada, mientras que en las economías desarrolladas sigue incluso el proceso de desendeudamiento de los actores privados, iniciado tras la gran recesión. “Al no existir un apoyo presupuestario coordinado a escala internacional, pese a quererlo el FMI, los bancos centrales siguen encarando a solas las presiones deflacionistas surgidas de este exceso de ahorro”, explica Anton Brender, jefe economista en Candriam.

Estados Unidos: la expansión ha entrado en una nueva fase

En Estados Unidos, la actividad ha decaído el primer trimestre, debido sobre todo al retroceso de los gastos de las empresas. En el sector petrolero, las inversiones en estructuras y en bienes de equipo han recibido de lleno el azote de la caída del precio del petróleo. Pero también en los demás sectores ha carecido de dinamismo la inversión: para una nueva aceleración, la actividad precisará de otros resortes.

Pese a que las condiciones crediticias siguen siendo relativamente restrictivas, la inversión residencial continúa en vías de recuperación. No hay motivos para que desaparezca este apoyo teniendo en cuenta el bajo nivel de los tipos de interés. Lo que sí puede ser fuente de desasosiego es la debilidad del consumo de principios de año. No obstante, hasta ahora afecta únicamente a unas pocas partidas (gastos sanitarios o de calefacción). “Pareciera que la recuperación estadounidense entrara en una nueva fase: la desaceleración esperada en la creación de empleo durante los próximos meses y la subida de la inflación hacen que, en la búsqueda de crecimiento, se pase el relevo a una aceleración de las subidas de salarios”, indica Anton Brender. Mientras no quede confirmada la recuperación, la Reserva Federal tiene motivos sobrados para caminar con extrema prudencia en la normalización de su política monetaria.

Zona euro: crecimiento más sostenido… pese a las incertidumbres políticas

En la zona del euro, pese a un leve estancamiento, las encuestas de actividad muestran tendencias positivas. El crecimiento se está viendo ahora impulsado sobre todo por la demanda interna: tras el consumo, arranca también la inversión. El repunte de la creación de empleo y una subida, modesta, de salarios deberían permitir el continuado avance del consumo. Por otra parte, las medidas del BCE han permitido que se relajen de nuevo las condiciones de crédito, especialmente para las empresas. Gracias a la depreciación del euro y a la moderación salarial que ha prevalecido tras la crisis, la competitividad de las empresas de la zona ha asistido a una clara mejora en España y Portugal especialmente.

En este contexto, el crecimiento debería situarse ligeramente por debajo del 2% en 2016 y 2017. No obstante, las incertidumbres políticas (referéndum en Reino Unido, crisis de emigrantes…) convierten la tentativa de previsión en una tarea más arriesgada que de costumbre. “La zona del euro se encuentra en un punto de inflexión: sea cual sea el resultado del Brexit, si quiere descartar el riesgo de estancamiento prolongado y corregir el retraso de las inversiones deberá replantearse su forma de gobierno”, señala Florence Pisani, directora de investigación económica en Candriam. En un contexto de euroescepticismo creciente y con elecciones decisivas en Francia y Alemania a la vuelta de la esquina, no será tarea fácil. Mientras tanto, el BCE seguirá haciendo, por sí solo, cuanto esté en su mano por sostener la actividad.

Grupo Zurich Chile nombra a Emmy Moreno como nueva gerente general de su unidad de fondos

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Grupo Zurich, holding financiero de origen suizo con más de 128 años de experiencia y presencia en más de 170 países, nombró a Emmy Moreno como nueva gerente general de la Administración General de Fondos de su filial chilena.

Moreno será responsable de la oferta de fondos de Zurich Chile, compuesta exclusivamente por fondos propios y las estrategias disponibles en la plataforma de Allfunds Bank, plataforma de distribución de fondos líder en el mercado europeo, a través de la cual podrán distribuir más de 38.000 series de fondos que pertenecen a más de 450 gestoras de activos internacionales.

Emmy Moreno se unió al Grupo Zurich en 2003 y ha estado a cargo de áreas como el análisis de inversión o la estrategia corporativa. La ejecutiva es ingeniera comercial de la Universidad Finis Terrae y posee una destacada trayectoria en la industria financiera y bursátil.

En 1991, Grupo Zurich compró la mayoría accionaria de la firma Chilena Consolidada Seguros. La aseguradora fue fundada en Valparaíso en 1853, fue la primera compañía a nivel nacional y la más antigua de Latinoamérica. En la actualidad, Zurich Chile es una de las principales aseguradoras del mercado de capitales local, supera los 2.700 millones en activos bajo gestión, los 1.000 millones de dólares en primas y los 2 millones de personas aseguradas.

La Fed objeta los planes de Santader Holdings USA y Deutsche Bank para su capital y les impide repartir dividendo

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La Reserva Federal anunció ayer miércoles los resultados de los test de estrés realizados a los planes de capital de 33 entidades bancarias que operan en Estados Unidos.

Hasta 30 bancos han salido airosos del Comprehensive Capital Analysis and Review o CCAR, entre los que se encuentra BBVA Compass. Sin embargo, tres entidades reciben comentarios a sus planes para disponer de su capital y, entre otras cosas, distribuirlo a sus accionistas.

Morgan Stanley, tendrá que remitir más datos antes de final de 2016, mientras que el organismo que preside Janet Yellen ha objetado los planes propuestos tanto por Deutsche Bank Trust Corporation como por Santander Holdings USA, Inc., filial estadounidense de Banco Santander. En base a esta decisión, ninguna de las dos podrá repartir dividendos. Para ello tendrían que obtener una autorización expresa por parte de la Fed.

No es la primera vez que estas dos mismas entidades suspenden estos exámenes, pues el año pasado también la Fed presentó objeciones a los planes de ambas. Este es el sexto año que la comisión lleva a cabo el CCAR, con el fin de evaluar los planes de capital y la adecuación del mismo, sobre los mayores holdings bancarios que operan en Estados Unidos, aquellos con más de 50.000 millones de dólares en activos consolidados.

En su revisión se analiza, entre otros, las acciones previstas que afecten al capital, tales como reparto de dividendos, recompra o emisión de acciones. Un nivel fuerte de capital ayuda a absorber pérdidas y ayuda a asegurar que las organizaciones bancarias poseen la habilidad de prestar a los hogares y negocios, incluso en tiempos de estrés, dice la comisión en su nota.

Los análisis incluyen un componente cuantitativo (ratios de capital previstos en escenarios de severo estrés económico y financiero) y cualitativos (fortaleza de los procesos de planificación de capital, que incluyen los gestión de riesgo, controles internos y practicas de gobernanza que apoyan el proceso) y la Fed puede objetar a los planes de una entidad basado en aspectos de uno u otro. Las objeciones a los planes de las filiales estadounidenses de Deutsche y Santander –explica la Fed en su nota- se deben a preocupaciones derivadas del examen cualitativo.

Al borde de la decepción: los españoles esperan una rentabilidad anual en sus inversiones del 8,5%, por encima de los europeos

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Los inversores españoles reconocen la importancia de ahorrar para la jubilación pero siguen demostrando una confianza excesiva en el Estado. Citan entre sus principales motivos para invertir el complemento de su pensión de jubilación (43%) junto con reinvertir las rentas y hacer crecer la cartera (44%) y complementar el salario o ingresos (46%). Los españoles reconocen que podrían vivir alrededor de dos décadas (19,2 años de media) tras jubilarse, algo por debajo de la media europea (20,2 años de media).

Son conclusiones del Estudio Global de Inversión 2016 (Schroders Global Investor Study 2016) de la gestora, que ha encuestado a 20.000 inversores de 28 países a escala global, 1.000 en España, que planean invertir un mínimo de 10.000 euros en los próximos 12 meses y que han modificado sus inversiones en los últimos cinco años.

Los Millennials españoles (aquellos con edades comprendidas entre los 18 y los 35 años) parecen tener menos motivos para invertir para la jubilación ya que sólo el 36% eligió este motivo siendo el más probable complementar el salario o los ingresos (47%). Esto revela que los Millennials prefieren invertir para cubrir necesidades financieras inmediatas, en lugar de para percibir beneficios a largo plazo.

Cuando se les pregunta sobre los ingresos durante su jubilación, los inversores europeos prevén obtener sus ingresos para la jubilación de tres vías principales: el sistema público de pensiones (con una contribución media del 26,8%), su plan de pensiones de empresa (que aportará de media un 19,5%) y sus propios ahorros e inversiones (con una aportación media del 17%). Estos resultados son especialmente significativos cuando nos paramos a analizar los datos de los inversores españoles ya que el porcentaje de ingresos para la jubilación en España que probablemente provengan de las pensiones públicas es un 39,1%, el más elevado a escala global y en Europa seguidos por los alemanes (36,3%). Por tanto, otros ahorros (17,2%), los planes de pensiones personales (13,1%) y los planes de pensiones de empresa (8,9%) supondrán una contribución inferior por término medio. Las contribuciones previstas de los planes de pensiones de empresas son las menores de Europa, junto con Rusia (8,7%).

Si nos paramos a desglosar los datos demográficamente, es destacable que para los inversores Millennials españoles el porcentaje medio de su pensión que consideran procederá de la pensión pública es inferior (27,8%) que el de los mayores de 36 años (43,7%). Sin embargo, los jóvenes esperan que los planes de pensiones de empresa aporten más (13,0%) de lo que esperan los mayores de 36 años (7,2%)

La falta de planificación complementaria de la jubilación podría derivar en una pensión insuficiente, por lo que la inversión desempeñará un papel importante a la hora de completar los ahorros para la jubilación, dice el estudio.

Expectativas de rentas desmesuradas y sesgo de inversión a corto plazo

Por otro lado, son relevantes también las expectativas de rentas y los rendimientos a largo plazo que barajan los inversores españoles ya que parecen claramente desmesurados, en línea con los datos europeos. A nivel europeo, la media de rentas que desean percibir los inversores asciende al 7,9% y a los españoles, de media, les gustaría percibir unas rentas del 8,5%. Dados los tipos de interés en mínimos históricos vigentes en muchos países, es probable que numerosos inversores europeos, especialmente los españoles, se lleven una decepción.

A esto se añaden las respuestas extraídas en torno al horizonte temporal ya que, de media, los inversores españoles mantienen su inversión menos tiempo que en otros países, con un horizonte de inversión de poco más de dos años (2,2), en comparación con los 3,3 años de Europa. Un tercio de los españoles encuestados (el 33%) presenta una visión muy a corto plazo y mantiene sus inversiones hasta 12 meses. Casi la mitad (el 48%) mantiene sus inversiones entre uno y tres años, y alrededor de un quinto (el 19%) de los españoles encuestados se plantean un horizonte de inversión a más de tres años. Resulta también significativo además que los Millennials españoles son aún más cortoplacistas (1,8 años) que los inversores mayores de 36 años (2,4 años).

La figura del asesor financiero

El aspecto positivo de las conclusiones a las que llegan los resultados del Estudio Global de Inversión de Schroders 2016 es que los asesores financieros siguen desempeñando un papel importante en la toma de decisiones de inversión y el 62% de los inversores españoles, el porcentaje más alto de Europa (48%) seguidos por los italianos (59%), afirma que recurriría a un asesor financiero la próxima vez que tuviera que tomar una decisión de inversión.

Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal, comentó: “Los resultados de nuestro Estudio Global de Inversión 2016 ponen de manifiesto dos realidades del inversor español, su visión cortoplacista en cuanto a sus inversiones y su dependencia de las pensiones públicas a la hora de planificar su jubilación. Debido a las presiones demográficas, al alargamiento de la esperanza de vida y a los altos niveles de endeudamiento de los estados, es probable que con la planificación actual de los inversores, éstos se encuentren con que no han ahorrado lo suficiente. Desde Schroders continuamos animando a los españoles a ponerse manos a la obra cuanto antes y analizar sus necesidades de inversión para planificar su jubilación”.

Para ver el informe completo, los resultados a escala global, videos y más información sobre el Estudio visite este link.

Banca March es elegida por tercera vez Mejor Entidad de Banca Privada en Europa en los ‘Global Banking & Finance Awards’

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Por tercer año consecutivo la revista The European, que organiza los Global Banking & Finance Awards, concede a Banca March el premio a la Mejor Entidad de Banca Privada en Europa en 2016 (Best Private Bank in Europe 2016), en reconocimiento a la gestión del banco y al dinamismo de su negocio.

Los suscriptores de la revista son los encargados de votar a las entidades nominadas y tienen en cuenta criterios como innovación, potencial de inversión, liderazgo, responsabilidad corporativa, transparencia, desarrollo de productos y atención al cliente, entre otros. En el caso de Banca March, los suscriptores han destacado especialmente su potencial inversor y la solidez de las relaciones con los clientes, basadas en el largo plazo y la vocación de servicio.

El negocio de banca privada de Banca March ha registrado crecimientos por encima del 20% incluso en los peores años de la crisis, tanto en clientes como en patrimonio gestionado.

José Luis Acea, consejero delegado de Banca March, asegura: “Somos la única entidad familiar española especializada en el negocio de banca privada, segmento que define el modelo general de Banca March. Este año seguiremos apostando por un crecimiento de dos dígitos y esperamos seguir cosechando buenos resultados, como hemos hecho incluso en los peores años de la crisis. Nuestro modelo de negocio, único, se ve reflejado en las relaciones a largo plazo con los clientes, la coinversión, la oferta de productos y servicios personalizados e innovadores y el compromiso por la mejora constante de la calidad en todos los aspectos del negocio. Gracias a nuestra solidez, cada vez más ahorradores depositan su confianza en Banca March”.

Banca March es el único banco español de propiedad 100% familiar. Tiene como objetivo consolidarse como entidad de referencia de banca privada y asesoramiento de empresas en España, así como liderar el concepto de gestión responsable con un modelo de creación de valor a largo plazo y rentabilidad sostenida, al margen de las presiones cortoplacistas de los mercados. La fortaleza del modelo de negocio de Banca March está validada por sus sólidos ratios financieros. El ratio de solvencia (Tier 1) se situó a finales de marzo en el 19,6% (una vez incorporado el beneficio 2015 neto de dividendos), uno de los mayores de España.

Los Global Banking & Finance Awards han reconocido a Banca March como Mejor Entidad de Banca Privada de Europa en 2014, 2015 y 2016 y Mejor Entidad de Gestión de Activos y Patrimonios de España en 2012.Estos galardones se unen a otros concedidos en los últimos años. La publicación World Finance eligió a Banca March durante seis años consecutivos, entre 2010 y 2015, como Mejor Entidad de Banca Privada en España. También ha sido Mejor Entidad de Banca Privada española en 2014 y 2015 y Mejor Entidad de Gestión de Activos y Patrimonios de España en 2013, según los Global Banking and Finance Review Awards. En los IAIR European Awards fue Mejor Entidad Europea de Banca Privada por su Crecimiento Sostenible en 2013 y 2014.

Las estrategias Event-Driven registran un mes de mayo idílico

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Los mercados financieros globales mostraron una imagen agradable en mayo gracias a que la aversión al riesgo se desinfló. Los índices bursátiles arrojaron resultados positivos en todo el mundo, con las bolsas de EE.UU., Europa y Japón superando a los mercados emergentes. Estos últimos se vieron afectados por las actas de tono duro de la Fed, que revivieron los temores de un alza en los tipos de interés estadounidenses durante el verano.

Como resultado, el dólar estadounidense se fortaleció, avanzando contra las divisas tanto de los mercados desarrollados como de los emergentes. Mientras tanto, conforme se acercaba la fecha del referéndum de Reino Unido, la libra esterlina experimentaba una fuerte volatilidad. Por su parte, los precios de las materias primas se recuperaron, encabezados por los del petróleo que se mantiene fuerte, en niveles alrededor de los 50 dólares por barril. En el universo de crédito de la renta fija el repunte comenzó a disminuir en Europa y Estados Unidos. Por último, la rentabilidad de la deuda pública a 10 años se estrechó en Europa, pero se mantuvo estable en EE.UU., subrayando las divergencias de las respectivas trayectorias monetarias.

En el lado de los alternativos, el índice Lyxor Hedge Fund subió un 0,8% durante el mes de mayo, siendo las estrategias Event Driven las que mejores resultados consiguieron. Las estrategias con más direccionalidad contribuyeron a la mayor parte de las ganancias, mientras que las CTA continuaron sufriendo por el cambio de tendencias del mercado.

Event Driven mantuvo el impulso positivo en los fondos de Situaciones Especiales (+ 2,5%) superando las estrategias de Arbitraje de Fusiones (+ 1,4%). El mes de mayo registró una aceleración de las fusiones y adquisiciones. Esta dinámica respalda el arbitraje de fusiones, ya que proporciona un conjunto más amplio de oportunidades invertibles. Los managers también se beneficiaron de la finalización exitosa de una serie de acuerdos (incluyendo Time Warner Cable vs Charter Communication), mientras que los diferenciales se estrecharon en varias operaciones añadiendo un poco más a las ganancias (Baxalta vs Shire, SAB Miller vs AB Inbev).

Los fondos de Situaciones Especiales, que son más sensibles a la direccionalidad del mercado, ampliaron sus ganancias en mayo con la mejora del apetito por el riesgo. Prosperaron en su posicionamiento en las acciones de Akorn, Athabasca Oil y Dow Chemical.

«La evolución de las estrategias Event-Driven repuntó en mayo después de haber experimentado varios trimestre difíciles. La estrategia se benefició de la finalización exitosa de varias operaciones y del endurecimiento de los diferenciales de los acuerdos. Los managers también han adoptado un enfoque dinámico para gestionar los riesgos, alejándose de las situaciones suaves a más largo plazo y reconfigurando su cartera hacia catalizadores duros en las situaciones de M&A», explica Philippe Ferreira, estratega senior de Cross-Asset de Lyxor Asset Management.

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Los fondos Long/Short de renta variable batieron al índice MSCI World, en unos resultados en los que destacaron los manager long bias. Los managers de estrategias Long/Short de renta variable se mantuvieron atentos y con una postura de cautela que disminuyó la exposición a los cíclicos. En mayo, las posiciones largas en los sectores financiero y de tecnología fueron beneficiosas, aunque la imagen fue diferente en las distintas regiones. Todos los gestores europeos registraron fuertes resultados respaldados por la preferencia por la calidad a largo plazo en sus libros. Sin embargo, antes del referéndum de Reino Unido, los managers se decantaron por los sectores defensivos. Esto explica porqué su participación en la recuperación del mercado vista durante la segunda mitad del mes fue un poco limitada. Al otro lado del Atlántico, los resultados fueron significativamente dispares. Los managers estadounidenses aprovecharon la recuperación en el sector sanitario, pero sufrieron de su larga exposición a los industriales y materiales.

La evolución de las estrategias de arbitraje en renta fija y crédito fueron silenciados ya que el apoyo positivo del BCE y de la apreciación de los precios del petróleo comenzó a desvanecerse en los mercados de crédito. Los gestores registraron resultados mistos, lo que subraya el hecho de que fue la generación de alfa la que marcó la diferencia.

Los gestores de global macro recuperaron la mayor parte de las pérdidas registradas el mes pasado, un 1,2%, gracias al fortalecimiento del dólar estadounidense y de sus carteras de renta fija. Sin embargo, esta imagen se esconde rendimientos dispares debido a las diferentes posiciones. En general, las exposiciones largas al dólar frente a las divisas G-10 fueron las más beneficiosas.

La apreciación del dólar estadounidense y el repunte de los precios de la energía fueron perjudiciales para los fondos CTA. Los modelos a largo plazo (-3,1%) lastraron los resultados generales, mientras que los de corto plazo (-0,5%) demostraron ser más resistentes. El fortalecimiento del dólar fue perjudicial para los enfoques a corto plazo, especialmente contra el dólar australiano, el yen y las divisas de los mercados emergentes.

¿Cómo gestiono las posiciones en Europa tras el Brexit?

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Las consecuencias de la salida del Reino Unido siguen sin estar claras, pero en cualquier caso, dejar la UE no será algo inmediato y el proceso probablemente dure varios años. Esto en el lenguaje de los mercados se traduce en incertidumbre y el Brexit significa incertidumbres en el plano económico y político durante algún tiempo.

En el plano político, explica Fabio Riccelli, portfolio manager del FF Europea Dynamic Growth Fund de Fidelity, una vez conocido el anuncio de dimisión de Cameron como primer ministro, la preocupación se dirige a la relación con la República de Irlanda y la independencia de Escocia.

En el plano económico, añade, la percepción general es que la economía británica probablemente se ralentice al principio debido a la incertidumbre, la volatilidad cambiaria aumentará y se formularán muchas preguntas sobre los futuros acuerdos comerciales y el acceso del Reino Unido a los mercados de Europa. Las consecuencias a medio/largo plazo del Brexit dependerán mucho de los términos que pacten el Reino Unido y la UE y posiblemente de la rapidez con que el país alcance acuerdos comerciales con otras naciones.

“No obstante, mi impresión general es que los mercados financieros suelen reaccionar en exceso ante las noticias políticas y económicas. A más largo plazo, sigo viendo al Reino Unido como un país con un sistema político estable, un marco legal fuerte, un gran espíritu emprendedor, excelentes empresas y una economía sólida. Estos rasgos no van a cambiar con la salida de la UE”, subraya Riccelli.

En su último análisis de mercado, el gestor explica que su filosofía de inversión se centra mucho en la selección de valores por fundamentales, buscando empresas donde la tesis de inversión de base no dependa mucho de variables macroeconómicas o políticas externas, sino de factores que la empresa pueda controlar o que sean más estructurales.

A pesar de que alrededor del 32% del fondo está invertido en empresas cotizadas en el Reino Unido, la mayoría de esas empresas son multinacionales. Incluso desde la perspectiva de la exposición real de los ingresos, únicamente el 15% del fondo está enfocado en el Reino Unido, defiende.

Obviamente, estima Riccelli, si el Reino Unido cayera en una recesión, estos negocios con exposición al país se verían afectados. La mayor exposición en este sentido es Lloyds Bank, que claramente se verá penalizado a corto plazo, pero que el portfolio manager considera sólidamente capitalizada, ya que ha reducido considerablemente su riesgo desde la crisis financiera y su cotización ya descuenta gran parte de las malas noticias.

En cuanto a otras exposiciones, cabe mencionar a Autotrader (ventas de coches en Internet), Rightmove (anuncios de viviendas en Internet) y Just Eat (entrega de comida a domicilio por Internet), todas ellas empresas innovadoras que se benefician del movimiento a largo plazo hacia Internet y lo móvil. Riccelli está seguro de que la población británica no va a dejar de comprar coches, vender sus casas o pedir comida para llevar porque hayan dejado la UE; estos negocios van a prosperar sí o sí, dice.

“Las mejores oportunidades de inversión aparecen en tiempos inciertos. La salida del Reino Unido de la UE no va a ser diferente y trataré de aprovechar cualquier reacción excesiva en las cotizaciones de las empresas británicas para hacer inversiones atractivas”, concluye.

Edmond de Rothschild espera que el crecimiento global continúe a un ritmo decepcionante

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En la primera edición de su nueva publicación, “Perspectiva Macroeconómica”, el Grupo Edmond de Rothschild manifiesta que espera que el crecimiento global se mantenga a un ritmo decepcionante. El deterioro de las perspectivas se refleja en bajos tipos de interés. Los bancos centrales todavía tienen recursos, pero las consecuencias de los tipos de interés negativos siguen siendo inciertas al tratarse de una política sin precedentes, según apunta Mathilde Lemoine, economista jefe del Grupo.

“Dado que los Gobiernos fallan a la hora de implementar políticas económicas destinadas a incrementar la productividad, los bancos centrales no tienen más elección que continuar implementando el proceso de financiación del crecimiento con deuda”, observa Lemoine en su introducción.

En Estados Unidos, la inversión en renta fija y el comercio exterior continuarán lastrando su aportación al PIB. Sin embargo, esto se verá compensado por el impulso del consumo privado y el incremento del gasto público.

Japón, en cambio, seguirá teniendo problemas para aumentar el débil gasto personal, lo que probablemente obligará al Banco de Japón a flexibilizar todavía más su política monetaria.

La Eurozona ha puesto fin a su “gran recesión”, gracias al gasto público y al repunte en el mercado inmobiliario. Estas tendencias seguirán siendo el principal impulso del crecimiento aunque el repunte en el precio de las materias primas y el ritmo más lento en la creación de empleo podrían reducir el consumo privado.

Suiza se encuentra en una posición más cómoda. El ritmo de crecimiento del PIB va a mejorar, impulsado por el dinamismo del consumo privado. La deflación, aunque continuará durante 2017, no es una fuente de preocupación, ya que no ha debilitado la demanda.

Por último, los países emergentes, seguirán siendo perjudicados por el descenso en la productividad y por el exceso de capacidad aunque las tasas de crecimiento podrían empezar a repuntar de nuevo a finales de 2016. En estas regiones, la puesta en marcha de reformas estructurales parece un requisito previo para volver a poner en marcha sus economías.

El departamento de Análisis Económico presenta, con este número, una publicación semestral destinada a los clientes del grupo que analiza las principales economías del mundo y ofrece escenarios con un horizonte temporal de dos años. Mathilde Lemoine es, desde enero, la nueva economista jefe del Grupo.

Listado en Europa el primer ETF de renta fija de un emisor chino

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Fullgoal Asset Management se ha convertido en el primer emisor independiente chino en listar un ETF en Europa, con el lanzamiento en Londres de la estrategia de renta fija Fullgoal FTSE China Onshore Sovereign and Policy Bank Bond 1-10 Year Index ETF, informa etfexpress. Chen Ge, CEO de Fullgoal Fund Management Company y presidente del consejo de la gestora se desplazó hasta la capital británica para la presentación de este producto que, posteriormente, también fue presentado en la bolsa italiana.

Este ETF está diseñado para replicar el FTSE China Onshore Sovereign and Policy Bank Bond Index, que, a su vez, fue diseñado para reflejar el rendimiento de los bonos denominados en renminbi, emitidos por el Gobierno chino, el Banco Chino de Desarrollo, el Banco Chino de Desarrollo Agrícola, el Banco Chino de Exportaciones-Importaciones y que circula en la China continental.

«Los emisores chinos están buscando acceso a los inversores europeos y el listado de hoy es significativo, ya que es la primera vez que una empresa china lanza un ETF de forma independiente en Europa», declaró Nikhil Rath, director ejecutivo de London Stock Exchange y director del desarrollo internacional.

Por su parte, Michael Chow, director de negocios internacionales y MD de Fullgoal AM dijo: » El mercado local de renta fija chino es el tercer mayor mercado de bonos del mundo. Nuestro Fondo proporciona una vía de acceso a un mercado no fácilmente accesible a los inversores extranjeros. Creemos que, con el tiempo, el renta fija emitida en renminbiserá una clase de activo esencial para los inversores globales».

El REIT Colony NorthStar nace con 58.000 millones de dólares en activos, de la fusión de NorthStar AMG, Colony Capital y NorthStar Realty Finance

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NorthStar Asset Management Group, Colony Capital y NorthStar Realty Financehan anunciado recientemente el acuerdo definitivo para la fusión de las tres compañías con el fin de crear el REIT “Colony NorthStar”.

El cierre de la operación está previsto para el primer semestre de 2017, una vez se obtengan las aprovaciones por parte del regulador, y de los accionistas de las tres firmas implicadas.

Tras la fusión, el 32,85% de la nueva compañía será propiedad de los actuales accionistas de NorthStar AM; el 33,25% lo será de los actuales dueños de Colony Capital; y el restante 33,90% pasará a manos de los de NorthStar Realty Finance.

Los accionistas de la primera de ellas también recibirán , además de su dividendo regular, la parte que les corresponda del reparto de 128 millones de dólares de ingresos y beneficios extra de la empresa, una vez se descuenten los impuestos.

En la nuevaColony NorthStar, Thomas J. Barrack Jr. será el presidente ejecutivo del consejo de administración, David Hamamoto será vicepresidente ejecutivo y Richard B. Saltzman será el CEO.

La nueva plataforma de inversión en real estate, que se creará una vez recibidas todas las aprobaciones, será un REIT global, con 58.000 millones en activos bajo gestión, dirigida por un equipo directivo experimentado y con inversiones en renta variable diversificada. La cartera incluye inversiones verticales en todas las geografías, tipos de propiedad y está formada principalmente por real estate en propiedad.