CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis
. FinCEN amplía la lucha contra el blanqueo a través del real estate a seis áreas metropolitanas
Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN)ha anunciadoórdenes de focalización geográfica (GTOs, por sus siglas en inglés) sobre seis grandes zonas metropolitanas del país. Dichas órdenes obligarán temporalmente a ciertas compañías estadounidenses que aseguran títulos de compra-venta a identificar las personas físicas detrás de empresas implicadas en operaciones de real estate de alto nivel pagadas en efectivo. El importe a partir del cual se investigarán las operaciones varía según la zona.
Las zonas afectadas son:
Todos los distritos de Nueva York, en el estado de su mismo nombre;
Los condados de Miami-Dade, Broward y Palm Beach, en Florida;
El condado de Los Ángeles, en California;
Parte del área de la ciudad californiana de San Francisco -los condados de San Francisco, San Mateo, y Santa Clara-;
El condado de San Diego, en California;
El condado de Bexar, donde se encuentra la ciudad tejana de San Antonio.
El organismo está preocupado por el hecho de que las operaciones de compra venta de activos residenciales realizadas en efectivo (sin financiación bancaria) puedan estar siendo realizadas por individuos que intentan esconder sus activos y su identidad a través de compañías de responsabilidad limitada u otras estructuras opacas. En un primer momento, en enero de este año, FinCEN anunció que el 1 de marzo entrarían en vigor dos GTOs con una duración de 6 meses que afectaban a Manhattan (NY) y el condado de Miami-Dade (Florida).
FinCEN informa en su nota de que las órdenes iniciales están ayudando a las autoridades a identificar actividades potencialmente ilícitas e informando para futuras leyes. En concreto, una parte importante de las transacciones investigadas indica una posible actividad delictiva asociada a los beneficiarios últimos de las compañías compradoras, corroborando la sospecha del organismo de que se puedan estar utilizando grandes operaciones para blanqueo de capitales. Por eso, ahora, quiere completar los datos obtenidos ampliando las zonas en observación.
“La información obtenida hasta ahora indica que seguimos el camino acertado”, dice Jamal El-Hindi, director en funciones de FinCEN. “La extensión de las GTOs a otras grandes ciudades nos permitirá aprender más sobre el riesgo de blanqueo de capitales en el mercado nacional de real estate, y nos ayudará a determinar el futuro marco regulatorio”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alex de Carvalho. LESTE Capital Management aterriza en Miami
El hedge fund brasileño LESTE Capital Management ha abierto su primera oficina en pleno distrito financiero de Miami, concretamente en el número 1395 de Brickell Avenue, en el edificio que anteriormente era conocido como Espirito Santo Plaza. La firma, que tiene presencia en Sao Paulo, Rio de Janeiro y Campinas, establece así, su primera oficina en Estados Unidos.
“Miami fue la decisión natural cuando decidimos abrir una oficina en Estados Unidos, no sólo por su proximidad a América Latina y su atractivo multicultural, sino también por su floreciente sector financiero”, comentó Stephan de Sabrit, socio director de LESTE Capital Management.
“El hecho de que nuestras oficinas estén en el Downtown facilitará nuestro acceso a los mercados globales y a la contratación de talento, superando incluso nuestras proyecciones más optimistas de crecimiento”, añade Sabrit. LESTE Capital Management espera contratar cerca de 10 empleados a tiempo completo en su nueva oficina.
La plataforma de inversión brasileña es relativamente joven, fue fundada en 2014 por el veterano ejecutivo financiero Emmanuel Herman en Rio de Janeiro, junto con un equipo de ejecutivos senior con una alta experiencia en los mercados financieros, empresas, bienes inmobiliarios y despachos de abogados. En Brasil, la firma tiene cerca de 60 empleados.
El negocio de la firma se divide en cuatro sectores: gestión de activos líquidos, deuda, bienes inmobiliarios y private equity. El objetivo de la firma es actuar como una boutique financiera de alto rendimiento, con una fuerte capacidad para originar transacciones y estructurarlas, así como en la gestión de activos líquidos y no líquidos, siempre buscando generar una alta rentabilidad, pero manteniendo al mismo tiempo las prácticas de control más rigurosas.
Brickell Avenue es considerada por muchos como el “Wall Street del sur”. En este distrito más de 150 empresas relacionadas con la industria financiera tienen su sede: gestoras de hedge funds, firmas de asesoramiento patrimonial, firmas de private equity y bancos internacionales. Este número continúa creciendo gracias a la iniciativa financiera de Autoridad de Desarrollo del Downtown de Miami, que ha atraído a empresas con un considerable peso a la ciudad, como es el caso de Universa Investments, XP Securities y Atyant Capital.
Foto: Youtube. FINRA advierte a las firmas para que no impidan a los clientes acudir a su arbitraje
Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ha emitido un aviso recordando a las entidades asociadas que sus clientes tienen derecho a solicitar el arbitraje del foro arbitral del organismo autoregulador en cualquier momento, y que no pierden ese derecho –según las normas de este- con la firma de ningún acuerdo seleccionando un foro diferente del de FINRA para la resolución de disputas.
Además, recuerda que su reglamento no permite a las firmas requerir de personas asociadas una dispensa al derecho de arbitraje bajo el reglamento de FINRA a través de un acuerdo previo de resolución de disputas.
La falta de cumplimiento por parte de una firma del reglamento relativo a los acuerdos previos de arbitraje con clientes o con otros terceros, o la no presentación de disputas al arbitraje de FINRA según sus normas, estaría violando estas y, por tanto, sujeta a acciones disciplinarias.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bruno
. Lord Abbett ampliará su gama Passport Porfolios
Lord Abbett ha anunciado que planea ampliar la oferta de su gama Passport Portfolios, añadiendo un fondo de alto rendimiento global a su oferta de renta fija y su primer fondo de renta variable global en los mercados internacionales.
Lanzado en marzo de 2014 y con domicilio en Dublín, Irlanda, este grupo de fondos UCITSestá diseñado para ofrecer a inversores no residentes en Estados Unidos acceso a estrategias selectas de inversión de renta variable y renta fija de la gestora y acaba de alcanzar los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM).
Daria L. Foster, socia directora, explica que «para gestionar esta creciente demanda estamos considerando la adición de otras carteras a nuestra gama, posteriormente este año, incluida la renta variable global y la de alto rendimiento global».
Los mercados internacionales siguen siendo un componente importante de los esfuerzos de la firma por conseguir activos fuera de los Estados Unidos. «Observamos una gran oportunidad para Lord Abbett en Europa ya que los UCITS continúan siendo el producto transfronterizo global de elección para muchos inversores. Esperamos continuar respaldando su éxito duradero», declara Seán Páircéir, socio de Brown Brothers Harriman, depositario global y proveedor de servicio completo de los Passport Poftfolios.
A día de hoy, están disponibles las siguientes estrategias: Short Duration Income Fund, High Yield Fund, Multi-Sector Income Fund, U.S. Growth Leaders Fund, Strategic Income Fund, Total Return Fund, y Emerging Markets Corporate Debt Fund.
Foto: Migossan, Flickr, Creative Commons.. Corona Patrimonial Socimi comenzará a cotizar en el MAB el 3 de agosto
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Corona Patrimonial Socimi al segmento de socimis, una vez analizada la información presentada por la compañía.
La incorporación de la compañía al MAB, vigésimo tercera sociedad de inversión inmobiliaria de este segmento del mercado, está prevista para el próximo miércoles 3 de agosto y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será “YCOR” y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado de la compañía y Renta 4 Sociedad de Valores actúa como proveedor de liquidez.
Tomando en consideración el informe de valoración del experto independiente JLL Valoraciones, el Consejo de Administración de la Sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 17,98 euros, lo que supone un valor de mercado de la compañía de 109,1 millones de euros.
Corona Patrimonial Socimi, a través de sus filiales, posee una cartera de seis inmuebles ubicados en Madrid y Barcelona.
Foto: Victor Camilo, Flickr, Creative Commons. Los acontecimientos políticos continúan lastrando la confianza de los inversores
La confianza del inversor español ha continuado en valores negativos en el segundo trimestre de 2016, aunque mejora en relación a los tres meses anteriores. De acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente JP Morgan Asset Management, el índice se situó en -1,1 puntos, frente a -2 puntos registrados en el trimestre anterior. El avance de casi un punto rompe con la tendencia bajista registrada en el último año, aunque es insuficiente para abandonar los valores negativos que acumula desde que comenzó este ejercicio. Los cambios en la orientación del índice no asientan una tendencia definida, ni permiten prever el comportamiento futuro. De las respuestas de los inversores en la encuesta, se deduce que la incertidumbre provocada por acontecimientos políticos nacionales e internacionales está detrás de estos resultados.
La influencia de las noticias políticas se evidencia tanto entre los inversores que esperan que los mercados suban, como en los que prevén bajadas. Así, los procesos electorales y sus consecuencias son el principal factor a considerar por los que esperan mejorías en los próximos seis meses. Uno de cada cuatro coincide con esta opinión. Entre los pesimistas, la situación política es relevante para el 40,2% de los inversores que esperan un deterioro de los mercados, solo por detrás de la crisis económica o financiera. Con todo, la última oleada de la encuesta se realizó pocos días antes de las últimas elecciones en España y del referéndum del Reino Unido sobre su salida de la Unión Europea.
La inquietud de los inversores es también palpable en sus opiniones sobre la mejora de la economía y sobre el comportamiento futuro de los mercados. En este último terreno, el 19,7% esperan que las bolsas suban en los próximos seis meses, mientras que el 28,6% prevén que bajen. Pese a ello, ambos datos son menores a los del trimestre anterior, ya que la mayoría de los encuestados, el 51,7%, vaticina que no se producirán variaciones en los resultados de los índices en el segundo semestre de este año.
El mercado español, en cabeza
Dentro de este panorama incierto, destacan las expectativas sobre la bolsa española, que es el mercado que más inversores esperan que mejore. Casi uno de cada cuatro, el 24,7%, consideran que será la zona que más avance en la segunda parte de este año, puesto que le ha arrebatado a los mercados europeos. En esta ocasión, el 21,2% creen que serán los demás mercados del continente los que lideren las subidas. Las opiniones sobre los mercados de Estados Unidos, asiático y japonés mejoran respecto al trimestre anterior, aunque quedan con peor resultado. En el caso de Wall Street, el 18,8% piensan que será el que más suba, cifra que se reduce al 17,1% en el caso de los asiáticos, y al 9,8% cuando se pregunta por el japonés. Las peores previsiones son para los mercados emergentes. Solo el 4,1% de las respuestas consideran que liderarán los resultados de las bolsas.
Estabilidad en las opiniones sobre el crecimiento
La indefinición de tendencia que se observa en otros epígrafes de la encuesta se extiende a las opiniones sobre la mejoría de la economía española. Los datos son, en general, parecidos a los del trimestre anterior. El 25,8% de los inversores percibe ya los síntomas de la recuperación, apenas siete décimas menos que entre enero y marzo. Al mismo tiempo, el 28,4% piensan que el empleo mejorará en los próximos meses, algo más de un punto superior al porcentaje del sondeo previo.
La estabilidad en las estimaciones sobre el crecimiento se traslada también a las expectativas sobre la salida definitiva de la crisis. En esta ocasión, el 57,8% de las respuestas señalan que el final de la crisis llegará dentro de más de cuatro años, tres puntos porcentuales más que en el primer trimestre.
Más ahorro a largo plazo
La encuesta también refleja los cambios progresivos que se están produciendo en el mercado financiero español. Preguntados sobre sus intenciones para el próximo semestre, los inversores se mueven lentamente hacía productos de ahorro a largo plazo, como los fondos de inversión, en detrimento de las libretas, cuentas de ahorro, y depósitos.
El 63,7% piensa utilizar estas últimas vías, 1,3 puntos menos que el trimestre anterior y lejos del 76% que se decantaban por esta opción hace cinco años. Por el contrario, suben 4,2 puntos los que piensan invertir en fondos de inversión, renta variable o fija, o planes de pensiones, hasta el 19,8 por ciento de los encuestados.
Galicia, la única comunidad que mejora; País Vasco, la más pesimista
Como cada seis meses desde el primer semestre de 2010, el índice aporta también una visión sobre la confianza de los inversores desglosada entre las principales zonas geográficas del país. Los resultados acumulados entre enero y junio de este año reflejan una visión negativa sobre la confianza de los inversores, pero con diferencias entre las comunidades autónomas consideradas.
Galicia es la comunidad que registra mejores resultados, la única que se mantiene en valores positivos y también, la única que avanza respecto a la encuesta anterior. Por el contrario, el País Vasco es donde los inversores tienen una visión más pesimista, y junto a Andalucía y la Comunidad Valenciana, es donde más retrocede el resultado.
Iván Martín es el director de Inversiones de Magallanes Value Investors.. El secreto del éxito de Magallanes en tiempos inciertos: la ausencia de bancos y la liquidez
Los mercados sufrieron en el segundo trimestre del año, y sobre todo ante el Brexit decidido por los británicos el pasado 23 de junio, que provocó la mayor caída de la historia en la bolsa española (de un 12,35%). Pero en Magallanes Value Investors están logrando sortear este entorno con éxito y proteger el capital de los inversores, con el Magallanes Iberian Equity subiendo más de un 5% desde su inicio. En su última carta trimestral, correspondiente a finales de junio, su director de Inversiones, Iván Martín, explica sus secretos: la buena evolución de gran parte de las compañías en cartera, ausencia total de bancos y niveles de liquidez.
“La liquidez en cartera cobra un valor especial en momentos de alta incertidumbre ya que nos da la flexibilidad de poder comprar empresas penalizadas de una forma rápida y efectiva”, dice. Así ocurrió por ejemplo durante la sesión posterior al día del Brexit, pues gracias a tener liquidez en cartera, alrededor del 10%, pudieron comprar algunos valores que cayeron de forma significativa.
Con respecto a la banca, Martín asegura que les gustaría ser más positivos, “pero la realidad al respecto sigue siendo dura. Las razones históricas que nos llevaron a evitarlo siguen vigentes: tipos de interés bajos, ausencia de crecimiento del crédito y balances con un nivel de bonos de gobierno muy superior a la cifra de fondos propios. Todo esto retroalimenta el mal crónico de la banca, falta de generación de beneficios saludable y mala capitalización. Cabría añadir el riesgo implícito no reconocido al tratar desde el punto de vista regulatorio los bonos de gobierno en balance como riesgo cero, algo difícil de creer”, añade.
Además, explica que su inquietud por el sector bancario va más allá de la situación actual. “El sector, como modelo de negocio tradicional, está en claro riesgo de disrupción por la transformación de negocio que nuevos jugadores de mercado están llevando a cabo. Hoy, gracias en gran medida al avance de la tecnología y a la liberalización del sector, es posible entre otras cosas, realizar pagos con dispositivos móviles, comprar fondos de inversión o contratar seguros de vida fuera del circuito tradicional de la banca. La actual estructura sobredimensionada de la mayoría de bancos nos hace tener una visión cuanto menos cauta y escéptica sobre su capacidad de adaptación a futuro”, añade.
Razones para invertir en bolsa
En su carta, Martín ofrece razones para invertir en bolsa a pesar de la volatilidad: “La política monetaria de tipos bajos promovida por los principales bancos centrales ha ocasionado la existencia de más de 13 billones de dólares en bonos con rentabilidad negativa a nivel global, algo más de 10 veces el tamaño de la economía española. Una situación como la actual es ciertamente compleja, hasta cierto punto irracional, haciendo muy difícil intentar averiguar cuáles serán las consecuencias a futuro”, advierte. Y lo considera “considerablemente preocupante” si lo combinamos con un nivel todavía alto de deuda de los principales países desarrollados, una crisis crediticia en China, el auge de corrientes populistas en el mundo y el posible debilitamiento institucional de Europa después del Brexit.
En la gestora, a diferencia de otras entidades que centran centra sus esfuerzos en vaticinar cuál será el desenlace, más o menos desastroso, de una situación singular como la actual, optan por buscar buenas compañías, con la paciencia, el largo plazo y el análisis detallado como consignas. “Esta complejidad actual del mundo invita a ser, más que nunca si cabe, moderados, racionales y templados. Siempre con el foco puesto en la búsqueda de empresas cuya apreciación en valor a largo plazo dependa de sus propios fundamentales. Afortunadamente el éxito en el proceso de inversión de Magallanes no se basa en el grado de acierto de eventualidades a futuro, sino en la habilidad de comprar buenos negocios a buenos precios independientemente del momento actual de mercado”, dice Martín.
Este entorno, dice, genera oportunidades para inversores como Magallanes: “La fuerte volatilidad e incertidumbre actuales está transformando estos atributos en ansiedad, cortoplacismo y superficialidad para la mayoría de integrantes de mercado. Esta divergencia genera oportunidades únicas para inversores como nosotros. Hemos aprovechado las fuertes oscilaciones en precios para comprar y vender algunas empresas en cartera”, comenta.
Movimientos en las carteras
Entre esos movimientos, explica que en junio vendieron la posición total en EMMI AG, dueña de las marcas Kaiku y Caffè-Latte al alcanzar su valoración objetivo. Compraron Savencia SA, grupo alimentario internacional perteneciente a la familia Bongrain -líder mundial en la transformación de leche, segundo mayor productor de queso en Francia y quinto a nivel global-, al combinar una palestra de productos de primer nivel junto con una valoración muy atractiva de la compañía en su conjunto, que comparada con empresas tipo Nestlé, Danone o la propia EMMI podría alcanzar una revalorización de más del doble de la cotización actual. En el fondo ibérico compraron Meliá Hotels.
“Invertir en empresas cuyos productos son deseados por sus clientes es un aspecto distintivo del proceso de inversión de Magallanes. Descubrimos EMMI AG por la calidad de sus productos sin lactosa, Savencia por la oferta variada y el buen sabor de su queso fresco y Meliá por lo placentero de pasar unas buenas vacaciones en alguno de sus hoteles del Caribe”, explica Martín.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Jason Howie. Un 37% de los profesionales de wealth management pierde oportunidades por no usar las redes sociales
Más de un tercio de los profesionales de wealth management no utilizan las redes sociales para comunicarse con sus clientes de alto patrimonio o High Net Worth (HNW), lo que representa una significativa oportunidad perdida. Según la firma de análisis de servicios financieros Verdict Financial, el uso de las redes sociales es beneficioso en la cadena de valor al cliente.
En un reciente informe de la firma, llamado “Social Media in Wealth Management: Reaching clients and prospects on social media”, se muestra que la mayoría de los inversores son en la actualidad activos en sus redes sociales a diario, generando oportunidades para los gestores patrimoniales para promover sus marcas a través de las plataformas de redes sociales, sin embargo, no todos los gestores patrimoniales están aprovechando la oportunidad de encontrar a los clientes en ellas.
“Según nuestra encuesta global a gestores patrimoniales, un 37% de estos profesionales no utiliza un canal de redes sociales para comunicarse con los clientes de altos patrimonios, a pesar de que un 78% de los consumidores con inversiones se conecten a sus perfiles en las redes sociales de forma diaria”, comenta Katri Tuomainen, analista de wealth management para Verdict Financial.
Según la encuesta, la razón frecuentemente más citada para no utilizar las redes sociales es que la política de la entidad para la que trabajan lo prohíbe, siendo un 51,3% de los encuestados los que proporcionan esta respuesta. Otra preocupación clave para un 41,2% de los gestores patrimoniales, es que las redes sociales son demasiado públicas.
“Cuando los gestores patrimoniales son activos en las redes sociales, su actividad está generalmente restringida a campañas de marketing de alto nivel y la promoción de liderazgo en pensamiento. De hecho, muchos de los principales jugadores de la industria utilizan las redes sociales, pero lo hacen con sus marcas generales, en lugar de bajo la división de wealth management, lo que puede limitar el impacto y el alcance de la actividad en las redes sociales”, añade Tuomainen.
A parte de aumentar la consciencia de marca y promover el liderazgo en pensamiento, las empresas dedicadas al wealth management pueden utilizar las redes sociales para dirigirse a las generaciones más jóvenes, a la vez que dar servicio a sus clientes. Los gestores de relaciones también pueden utilizar las redes sociales para encontrar nuevos clientes, alimentar las relaciones de clientes y crear su marca personal.
Verdict Financial cree que no tener una presencia en las redes sociales da una ventaja inevitable a aquellos gestores patrimoniales que integran las redes sociales dentro de sus estrategias de marketing y comunicación, mientras que las compañías con una política que prohíbe el uso de las redes sociales se arriesgan a perder clientes en el largo plazo.
Cédric de Fonclare, responsable del Jupiter European Opportunities SICAV - Foto: cedida. Cinco valores para ganar en bolsa este verano
Cédric de Fonclare, responsable del Jupiter European Opportunities Sicav, explica por qué Johnson Matthey, Nokia, Tenaris, Pandora y Ryanair forman parte de su cartera actualmente.
Cuando el sentimiento negativo en torno a la tecnología de los motores diésel alcanzó su punto álgido con el escándalo de las emisiones de Volkswagen, Johnson Matthey se vio atrapada en la vorágine desatada por unos inversores que castigaron —aparentemente de forma indiscriminada— a cualquier empresa perteneciente a este sector.
En opinión de Cédric de Fonclare, el hundimiento de la cotización de Johnson Matthey, un fabricante líder de catalizadores y sistemas de control de contaminantes, ofrecía la oportunidad de aumentar considerablemente la exposición a este valor, y se ha convertido en una de las mayores posiciones de su cartera. A su juicio, la empresa sigue siendo en esencia un negocio de crecimiento y la demanda de sus productos solo puede hacer que aumentar, ya que las normas sobre emisiones de CO2 son cada vez más estrictas y están tomándose más medidas para limitar los efectos del calentamiento global.
El escándalo de Volkswagen suscitó dudas sobre el uso del combustible diésel en los coches en el futuro cuando más del 40 % de los beneficios de Johnson Matthey procede de los catalizadores, si bien la mayor parte de esos beneficios se obtiene con la instalación de catalizadores en camiones, no vehículos ligeros. La empresa está muy presente en el mercado de camiones de EE. UU. y Europa, donde la necesidad de revisar las flotas y modernizar los camiones actuales para que cumplan unas normas sobre emisiones más estrictas debería impulsar la demanda de sus productos. Incluso han aparecido señales de que el mercado europeo de coches diésel está estabilizándose, lo que supone otra señal positiva para la empresa. Entonces, ¿es demasiado pronto para enterrar el motor diésel? “Estamos seguros de que sí”, responde el gestor.
Nokia
“Un valor que es una especie de hijo pródigo, ya que la compañía ha vuelto a formar parte de nuestra cartera después de una década desaparecida”. Por principios, el gestor ha tendido a evitar empresas tecnológicas enfocadas al mercado de consumo, como era el caso de Nokia cuando su negocio principal era vender teléfonos móviles. “Con demasiada frecuencia, estas empresas ven torpedeado su modelo de negocio por las innovaciones que van surgiendo y que les pueden hacer perder rápidamente su posición de liderazgo a manos del `chico nuevo del barrio´. Actualmente, Nokia es esencialmente uno de los principales fabricantes de equipos de telecomunicaciones del mundo y posiblemente consolide esta posición con la adquisición de Alcatel-Lucent”, señala de Fonclare.
La compañía opera en un sector con fuerte competencia pero concentrado, ya que Ericsson y el fabricante chino Huawei (más centrado en Asia) son los únicos verdaderos rivales de cierto tamaño. Aunque no estamos ante un sector con fuertes tasas de crecimiento, los operadores de telecomunicaciones han mostrado una mayor disposición a invertir para modernizar sus redes en un momento en el que la calidad y la velocidad de la transmisión de datos están convirtiéndose en un argumento para captar nuevos clientes, dice el gestor destacando que “Nokia es un beneficiario directo de esta tendencia”.
Su trayectoria anterior sugiere que probablemente coseche un gran éxito materializando las sinergias y las reducciones de costes que se ha fijado como objetivo en la adquisición de Alcatel-Lucent. Por eso el gestor cree que, de alcanzar estos objetivos, la compañía debería incrementar considerablemente su valor, a lo que hay que añadir la tranquilidad que aporta tener una tesorería de reserva equivalente al 30% de su capitalización bursátil. Como inversor, también le gusta la atención que presta la compañía al accionista, evidenciada en su política de dividendo y su programa de recompras de acciones. La gestión del capital siempre se realiza de forma rigurosa, lo que es un síntoma de la que empresa se toma muy en serio la creación de valor para el accionista y se abstiene de realizar adquisiciones simplemente por el hecho de hacerlas. Aunque su cotización se ha mostrado algo volátil, en su opinión este hecho se compensa con creces con su atractiva valoración actual.
Tenaris
Tenaris trabaja en el sector del gas y el petróleo, donde el gestor ha estado infraponderado estructuralmente. La empresa es un fabricante líder de tubos de perforación que se emplean para extraer petróleo del suelo. Estos tubos son esenciales y aunque la demanda puede variar en función del precio del crudo, siempre estará ahí. Los beneficios probablemente no sean como cuando el petróleo cotizaba a 100 dólares por barril, pero la cotización actual parece reflejar la idea de que los beneficios nunca van a volver a cotas anteriores y permanecerán en sus bajos niveles actuales –explica el responsable del Jupiter European Opportunities Sicav.
“Nosotros no estamos de acuerdo. Incorporamos a Tenaris a la cartera en febrero de este año, cuando la cotización estaba siendo muy castigada por el pesimismo en torno a las perspectivas de los precios del petróleo y el gas. Ahora vemos que el petróleo se intercambia a 50 dólares por barril, lo que está teniendo consecuencias positivas para las acciones de la empresa”.
No obstante, Tenaris no habría entrado en la cartera si fuera simplemente una apuesta relacionada con el precio del petróleo. El gestor señala que le gusta la gestión conservadora del capital que hace la empresa, ya que demuestra un elevado nivel de rigor. Además, probablemente sea la única empresa de su sector que cuenta con más de 1000 millones de dólares de tesorería neta en su balance. Por todo ello, considera que esta empresa familiar está bien situada para mantener su dilatada trayectoria de remuneración al accionista y debería tener suficiente dinero en el banco para sobrevivir a las fases de debilidad del ciclo cuando otros estén sufriendo.
Pandora
El mito griego podría imponer cautela a la hora de abrir la caja de Pandora, pero el gestor tiene buenas razones para explicar por qué esta cadena danesa de tiendas homónimas lleva más de tres años en su cartera. La empresa vende sus productos en una industria muy fragmentada y ha conseguido posicionarse como un proveedor de joyería asequible pero de alta calidad, gracias principalmente a sus populares pulseras. Es un negocio con unos márgenes muy elevados, que genera mucha caja y que está creciendo con rapidez en EE.UU. y en Europa occidental, sobre todo en el Reino Unido y Alemania. A diferencia de otras cadenas, está consiguiendo su éxito sin tener que invertir grandes cantidades de dinero en marketing y publicidad, lo que le ayuda a mantener unos saludables márgenes de beneficio.
Al mismo tiempo -continúa razonando de Fonclare- acaba de empezar a aprovechar el potencial que podrían encerrar los mercados emergentes. Esta oportunidad probablemente le brinde una nueva vía de crecimiento de los ingresos y los beneficios en el futuro. A la diversificación geográfica hay que sumarle la diversificación de productos: las pulseras siguen vendiéndose bien, pero la cadena ha ampliado su oferta a los anillos y los pendientes. Estos nuevos artículos de joyería atraen a un grupo de edad más joven, lo que ayuda a Pandora a ampliar su base de clientes.
“Es un paquete atractivo, aderezado por el hecho de que cotiza con un descuento considerable frente a otras cadenas de éxito, como Inditex, propietaria de Zara. A nuestro juicio, tenemos un negocio de alto crecimiento con una valoración razonable que ofrece una remuneración en efectivo razonable a sus accionistas en forma de dividendos y recompras de accionistas. Puntualmente podríamos realizar pequeñas recogidas de beneficios para protegernos frente a la posibilidad de que las perspectivas de Pandora se vean lastradas por un lanzamiento comercial fallido o los cambios en las modas, pero la compañía se mantiene como una posición clave”.
Ryanair
Una aerolínea de bajo coste que para muchos no necesita presentación, pero que el gestor cree que seguirá batiendo a sus rivales de bajo coste, así como a las aerolíneas tradicionales. Es su opinión, Ryanair es especialmente buena a la hora de aprovechar los puntos más bajos del ciclo para comprar y/o alquilar nuevos aviones a Airbus y Boeing en condiciones favorables. Saben cuándo ejercer su poder de compra en el momento adecuado. “Durante los últimos años, hemos visto un proceso de uniformización de la flota, es decir, en lugar de tener varios aviones diferentes, han concentrado sus esfuerzos en un puñado de modelos, lo que facilita el mantenimiento de la flota desde el punto de vista de los costes”, apunta.
También es una flota joven, lo que significa menos reparaciones. En su opinión, todos estos factores se combinan para dar a Ryanair un liderazgo en costes frente a sus competidores. Entretanto, Ryanair, al igual que el resto de la industria de las aerolíneas, es capaz de beneficiarse de la tendencia a largo plazo de crecimiento del tráfico de pasajeros. El número de personas que viaja en avión ha aumentado a razón de casi un 5% anual, muy por delante del crecimiento total del PIB mundial.
“Dicho en pocas palabras, esta aerolínea está viviendo, en nuestra opinión, algo así como un `momento dulce´, pertenece a un sector que crece a buen ritmo, es un negocio que genera mucha tesorería y es altamente rentable. Además, creemos que la empresa debería seguir arrebatando cuota de mercado a sus rivales, ya que explota varias rutas donde tienen escasa o nula competencia”.
En el único aspecto negativo, el relacionado con la percepción de la marca entre el público, Ryanair ha hecho grandes esfuerzos para mejorar la experiencia de los clientes que usan sus servicios, anota el gestor. “Por ejemplo, la página web es mucho más fácil de usar y aunque sigue habiendo margen de mejora, creemos que la empresa ha dado los pasos correctos para abordar estos problemas y convertirlos en un asunto del pasado”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Davide D'Amico
. Los famosos mejor pagados de 2016
Las 100 celebrities mejor pagadas del mundo, según el ranking elaborado por la revista Forbes, recibieron un total de 5.100 millones de dólares brutos entre junio de 2015 y junio de 2016, superando el conjunto de los PIB de Belice, Gambia y Bhutan. A esta cifra –obtenida a partir de datos de Nielsen, Pollstar, Box Office Mojo, Songkick e IMDB, así como de entrevistar a profesionales de la industria y famosos – hay que restarle las comisiones de los agentes, managers y abogados.
Los 170 millones de dólares brutos que ha facturado Taylor Swift han sido su billete hasta el primer puesto del ranking recién publicado. La cantante norteamericana –que además tiene contratos firmados con Diet Coke, Keds y Apple- ha superado el record de recaudación en una gira estadounidense elevando la cifra que los Rolling Stones habían establecido en 200 millones hasta los 250.
En segunda posición aparecen los chicos de la banda One Direction, con un total de 110 millones; el escritor James Patterson, con 95 millones de dólares, se sitúa en tercera posición; e inmediatamente después “empatan” el futbolista portugués Cristiano Ronaldo y el doctor y profesional de la televisión Philip McGraw, que de junio de 2015 a junio de 2016 ganaron 88 millones cada uno.
Para elaborar su listado, Forbes tiene en cuenta a profesionales del mundo del entretenimiento de todo el mundo, desde Hollywood hasta Bollywood, pasando por las plantillas de los mejores equipos de fútbol del mundo o del baloncesto. De esta manera, el 30% de la selección de este año vienen de fuera de Estados Unidos.
Entre los primeros extranjeros se encuentra el futbolista Messi, con unos ingresos de 81,5 millones; la cantante británica Adele -en la posición 9 con 80,5 millones facturados- que, según Forbes, es el único músico del ranking cuyos ingresos provienen de la música en un porcentaje mayor al 50%; o el tenista suizo Roger Federer, con un total de 68 millones.
También aparecen el actor chino Jackie Chan que, en el puesto 21 y unos ingresos brutos de 61 millones en los últimos 12 meses, es el segundo actor mejor pagado del mundo; los deportistas Rafa Nadal, Neymar e Ibrahimovic, con 37,5 millones cada uno empatados en el puesto 72; Fernando Alonso con 36,5 millones en el puesto número 75, por delante del futbolista Bale que ingresó 36 millones; y la modelo brasileña Gisele Bundchen, en el penúltimo puesto y unos ingresos de 44 millones.
Entre los famosos de Hollywood cabe destacar a Jennifer Lawrence -en el puesto 50, tras ganar 46 millones-, que es la actriz principal mejor pagada del mundo; Dwayne Johnson, en el puesto 19, con unos ingresos de 64,5 millones, o Kim Kardashian que facturó 51 millones situándose en el puesto 43.
