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. Deutsche X-Trackers anuncia contrataciones clave en Estados Unidos
Deutsche Asset Management ha anunciado esta mañana varias incorporaciones clave a la división de gestión de carteras de su equipo Deutsche X-trackers en Estados Unidos. Patrick Dwyer y Brandon Matsui se unen a la firma en calidad de portfolio managers y directores. Ambos estarán basados en Nueva York y reportarán a Bryan Richards, director de gestión de la cartera de pasivos.
Dwyer y Matsui forman parte de una serie de contrataciones clave que la gestora ha realizado este año en línea con el crecimiento de su negocio Deutsche X-trackers en Estados Unidos. Este mismo año la firma amplió su suite de ETFs multifactor con el lanzamiento del Deutsche X-trackers FTSE Emerging Comprehensive Factor y el Deutsche X-trackers Russell 2000 Comprehensive Factor.
“Hemos estado cosntruyendo nuestro negocio de gestión pasiva en el país de forma agresiva como parte de una plan estratégico más amplio para nuestra franquicia de gestión de activos en America”, declara Fiona Basset, directora de la unidad Passive Asset Management en la división americana de Deutsche AM. “Estamos encantados de llevar a cabo nuevas contrataciones que nos permitan seguir proporcionando a nuestros clientes las mejores soluciones y servicios”.
Dwyer viene de Northern Trust, donde su último puesto ha sido el director de gestión de índices de renta variable internacional para Norte América. Por suparte, Matsui era senior portfolio manager en Charles Schwab, responsable de liderar el desarrollo de su oferta de ETFs de renta fija.
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. Invesco: “Si invierte por momentum no está invirtiendo defensivamente”
Es bien sabido que la dispersión de las valoraciones dentro de la renta variable europea es enorme. Sin embargo, la preocupación más grande que tiene ahora mismo el equipo de gestión de los fondos Invesco Pan European Equity e Invesco Euro Equity es que las compañías más caras, las que gozan de un mayor momentum, tienen características que sugieren que sus inversores intentan proteger el capital, no aumentarlo.
El problema con el momentum, entendido como un estilo de inversión, explican, es que no tiene disciplina sobre las valoraciones, lo que significa que conlleva un riesgo inherente, que es precisamente lo que los inversores tratan de evitar. Resumiendo, cuantas más posiciones defensivas buscan los inversores, más riesgo presentan esas posiciones.
“La única justificación que vemos para lo que consideramos son acciones caras es que se comportan como bonos, por lo que deberían ser valoradas en base a su rentabilidad por dividendo, comparándola con la rentabilidad de los bonos. Sin embargo, esto ignoraría las medidas fundamentales básicas como los beneficios, cash-flow libre, apalancamiento y retorno del capital, que son los aspectos básicos que utilizamos a la hora de tomar las decisiones de inversión”, afirman.
El primer gráfico muestra la fortaleza de la actual correlación entre la rentabilidad de la renta variable y la rentabilidad de los bonos.
Para el equipo de Invesco la cuestión es: ¿qué es lo que rompe el ciclo del momentum y devuelve la valoración fundamental al enfoque central de inversión a la renta variable europea?
“Desafortunadamente, es muy probable que el consenso solo se dé cuenta del riesgo de sus actuales posiciones cuando los riesgos se manifiesten. Como las compañías defensivas se valoran en relación a los bonos, lo que se tiene que producir es un cambio en la dinámica de los precios de los bonos, es decir, un incremento de los tipos de interés. Con los actuales programas de estímulo monetario en Europa y Japón, parece claro que el liderazgo de las subidas de los tipos de interés estará en Estados Unidos, por lo que debemos estar más pendientes que nunca de la política estadounidense a la hora de invertir en Europa”, apuntan.
Si invierte por momentum no está invirtiendo “defensivamente”
No hay duda de que invertir por momentum ha sido una estrategia efectiva últimamente. El gráfico 2 muestra el índice Goldman Sachs European Momentum (que muestra el 10% de las compañías más y menos rentables), que señala claramente cómo el índice de momentum (línea blanca) se ha comportado mejor que el mercado europeo (línea roja) desde el verano de 2015.
En todo caso, Invesco cree que lo verdaderamente importante es entender qué tipo de compañías se han beneficiado del mencionado momentum.
Con el gráfico 3 el equipo muestra el crecimiento de las ventas de las empresas con un mayor momentum, mostrando que ese momentum se atribuye fundamentalmente a acciones con un crecimiento de los ingresos del 9,2% de media. Y añaden que “comprar crecimiento es típicamente una estrategia de riesgo “on”. El gráfico también muestra que, de forma muy poco usual, las empresas con más momentum actualmente presentan crecimientos negativos de los ingresos. Esto suele ocurrir en periodos de recesión económica, lo que nos lleva a pensar que el actual momentum está basado en un carácter defensivo, no optimista”.
Gráfico 3: Ratio de crecimiento anual medio de las compañías de gran capitalización en el primer quintil de rentabilidades de 9 meses dentro del índice STOXX 600 (en €)
Invesco encuentra esto completamente paradójico y su equipo explica que la principal motivación de una estrategia defensiva es la protección del capital, pero si las compañías defensivas están caras, entonces no ofrecen la protección del capital que los inversores desean. “Ampliando esta lógica, cuando muchos inversores se den cuenta de que no han comprado lo que creían, o lo que querían realmente, entonces podemos asistir a una rotación de activos en estampida”, apuntan.
Por eso, la filosofía de inversión del equipo gestor de los fondos Invesco Pan European Equity Fund e Invesco Euro Equity Fund sigue basada en las técnicas de análisis fundamental y no en la rentabilidad relativa. Es la razón de que sus fondos tengan una exposición mínima a las caras compañías que se comportan como los bonos, que están actualmente dominadas por un estilo de inversión basado en el momentum. “Seguimos posicionados proactivamente, creyendo que la recuperación económica europea en marcha está basada en el repunte del consumo, pero con la confianza de que nuestros fondos resistirán si el posicionamiento de consenso del mercado se relaja”, concluyen.
Este documento es para uso exclusivo de clientes profesionales en España. No va dirigido ni deberá ser redistribuido al público, ni deberán éstos tomarlo como referencia.
El valor de las inversiones y las rentas provenientes de ellos, pueden fluctuar (en parte puede ser el resultado de fluctuaciones en los tipos de cambio) y los inversores pueden no recuperar el total del importe invertido. Las rentabilidades pasadas ni son indicativas ni constituyen una garantía de futuro y variarán con el tiempo. Donde Oliver Collin ha expresado visiones y opiniones, están basados en las condiciones actuales del mercado y pueden cambiar sin previo aviso y no constituyen una recomendación de inversión. No existe garantía de que los sectores mencionados en este documento formen parte de las carteras de los fondos de Invesco en el futuro y no debe ser considerado con una recomendación de comprar/mantener o vender acciones en ese sector. En ningún caso supone una recomendación de inversión. Más información sobre Invesco y sus productos en: www.invesco.es
Este documento es publicado en España por Invesco Asset Management S.A., Sucursal en España, Calle Recoletos 15, Piso 1, E-28001 Madrid.
Foto: Renato Pascon / Foto cedida. Renato Pascon se incorpora al equipo gestor del fondo Franklin Brazil Opportunities
Tras la salida de Guilherme Paris, que era vice-presidente y gestor del fondo Franklin Templeton Investimentos Brasil (FTIB), perteneciente a la gestora local brasileña de Franklin, Renato Pascon se une al equipo gestor del fondo Franklin Brazil Opportunities, registrado en Luxemburgo. El cambio no supondrá modificaciones en la filosofía de inversión del fondo y en su enfoque.
Desde el 2 de septiembre, Renato Pascon, se incorporó como vice-presidente y gestor del fondo FTIB. Trabaja junto con Rodrigo Borges, vice-presidente y CIO de renta fija para FTIB, y Frederico Sampaio, vice-presidente, CIO de renta variable para FTIB, que continuarán con sus posiciones y funciones en el fondo.
Renato Pascon, gestor especializado en renta fija de Franklin Templeton Investimentos Brasil. Se unió a Franklin Teempleon Investments en 2015 y en la actualidad gestiona los libros de tasas de interés de todas las carteras de los fondos de renta fija locales de Franklin Templeton.
Antes de incorporarse a Franklin Templeton, Pascon trabajó como gestor de carteras para BESI Brasil, donde fue responsable del equipo de renta fija y responsable de las estrategias de fondos mutuos locales. Previamente, fue gestor de carteras con Gradual Investimentos y trader de la mesa de operaciones propias de Banco Alfa. Tiene una larga experiencia en gestionar fondos mutuos de renta fija brasileña, así como fondos offshore con activos brasileños.
Renato Pascon tiene es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad Presbiteriana MacKenzie de Sao Paulo. Además, está certificado como gestor de carteras por la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil.
Foto cedida. Alberto Belinchón Azpeitia se incorpora a Mapfre como agente financiero
Alberto Belinchón Azpeitia, que hasta principios de 2016 trabajó dando soporte de ventas a Capital Group en España, Andorra y Portugal, se ha incorporado a Mapfre como agente financiero.
Belinchón estará encargado de la gestión de patrimonios y carteras de clientes bajo el nuevo proyecto en el que Mapfre incluye a su oferta de servicios financieros la distribución de fondos de terceros.
Antes de incorporarse a la aseguradora, trabajaba desde Madrid en la reciente oficina de la gestora internacional Capital Group, dando soporte de ventas para los clientes de Iberia, realizando análisis de la competencia y el posicionamiento de fondos de inversión en el mercado y realizando acciones de marketing, dentro del equipo liderado por Álvaro Fernández Arrieta y Mario González.
Licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Rey Juan Carlos y acreditado con la certificación EFPA, Alberto inició su carrera profesional en Deloitte en el departamento de marketing y relaciones institucionales. Posteriormente se incorporó a Barclays donde ha ejercido diferentes puestos: primero como banquero personal, luego como banquero privado premier y, por último, como director de patrimonios Premier.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kecko
. Tim Holland se une a Pictet AM como co responsable del negocio de Subadvisory para Estados Unidos
Pictet Asset Management anunció ayer el nombramiento de Tim Holland como co responsable de Subadvisory para el negocio estadounidense, dentro de su grupo U.S. Intermediaries.
«En los últimos tres años Pictet Asset Management se ha asociado con diferentes empresas en Estados Unidos para lanzar fondos de estrategia única y multi-gestor (fondos de fondos) de acuerdo al marco de la 40 Act por valor de 2.000 millones de dólares en activos bajo gestión”, dice Liz Dillon, responsable del negocio de U.S. Intermediaries en la gestora. «La experiencia y el conocimiento de Tim en el campo del Subadvisory añadirán un nuevo nivel de experiencia a nuestro equipo, reforzando nuestro éxito y compromiso con el negocio de Subadvisory en el país”.
Con sede en Londres y reportando a Liz Dillon, Holland -que viene de TAMRO Capital– se ocupará de desarrollar los acuerdos de subadvisory en el marco de la 40 Act en Estados Unidos, apoyando el crecimiento de fondos existentes, y trabajando con instituciones financieras globales.
«Tim Holand aporta un profundo entendimiento del mercado estadounidense, que esperamos beneficie a nuestros socios y sus clientes en el espacio de los fondos de inversión en Estados Unidos» añade Laurent Ramsey, Managing Partner de Pictet Group y Chief Executive de Pictet Asset Management.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Roberta. Invesco PowerShares lanza un ETF que invierte en “ángeles caídos”
Invesco PowerShares, una empresa líder a nivel mundial en ETFs (Exchange Traded Funds) y filial de Invesco Ltd, anunció el lanzamiento del PowerShares US High Yield Fallen Angels UCITS ETF en la bolsa de Londres y su intención en listarlo en otras bolsas europeas más adelante.
El ETF PowerShares US High Yield Fallen Angels sigue la trayectoria del índice Citi Time-Weigthed US Fallen Angel Bond Select, que se basa a su vez en el índice Citi US High-Yield MarketIndex, con la misma composición y requerimientos en cuanto a la calidad del crédito, el vencimiento y el tamaño de la emisión. Los bonos deben tener una calificación mínima de C según la agencia de clasificación S&P, y Ca por Moody’s; y un rating máximo de BB+, por S&P y de Ba1 por Moody’s, para ser incluidos en el índice.
Los bonos “ángeles caídos”, emitidos por empresas que en el momento de la emisión tenían calificación de grado de inversión pero que sufrieron una rebaja hasta convertirse en deuda high yield, pueden ser incluidos en el índice y se mantendrán en el índice por un periodo de 60 meses, que comienza con la inclusión de la emisión en el índice, teniendo en cuenta que continúan satisfaciendo el criterio inicial de inclusión. Si un bono sale y después vuelve a entrar en el índice, el periodo de inclusión se reestablece.
“En el fenómeno de los “ángeles caídos” hay dos cuestiones que presionan el precio del bono hacia abajo. La primera, al acercarse a la rebaja en la calificación existe una tendencia a que comiencen a caer los precios, según los inversores se posicionan para la pérdida del grado de inversión. La segunda cuestión, después de la rebaja en la calificación, los propietarios de grandes posiciones de activos, normalmente de naturaleza institucional, se ven forzados a vender los bonos que eran grado de inversión, pero que ahora son high yield, debido a la rigidez de sus mandatos. Estas ventas forzadas crean un fenómeno por el cual el bono puede estar sobrevendido, lo que crea una oportunidad para comprar los bonos al valor existente en el mercado. Esta sobreventa, en un mayor número de casos que otros, suele estar seguida por un repunte en los precios de los bonos, creando potencialmente una oportunidad única y en un número de casos el bono incluso regresa a la categoría de grado de inversión”, comentó Bryon Lake, responsable de Invesco PowerShares para la región EMEA.
“Además, debido a que Invesco PowerShares se centra en liderar el área de los smart beta, existe un elemento de diseño en el índice que diferencia este ETF del resto de las inversiones. Utilizando una metodología de ponderación en el tiempo, el índice enfatiza aquellos bonos que fueron recientemente rebajados de la categoría de grado de inversión, lo que tiene sentido en la lógica de una estrategia de “ángeles caídos” frente a una ponderación en capitalización de mercado, y también puede incluir una mejora en el retorno del ETF al capturar el fenómeno de “ángeles caídos”, concluye Lake.
Foto: Archer10, Flickr, Creative Commons. La plataforma db X-trackers de Deutsche AM lanza el primer ETF de bonos corporativos asiáticos (ex Japón) en dólares
La plataforma db X-trackers de Deutsche Asset Management (Deutsche AM) ha lanzado el primer ETF del mundo con exposición al mercado de bonos corporativos asiáticos (ex Japón) en dólares estadounidenses.
El db x-trackers II iBoxx USD Liquid Asia Ex-Japan Corporate Bond UCITS ETF (DR) cotiza en la Deutsche Börse desde el 8 de septiembre y cotizará en la Bolsa de Londres a partir de esta semana. El ETF sigue un índice compuesto por 148 bonos corporativos investment grade de nueve países. Es un ETF de réplica física y directa.
“La emisión de bonos corporativos investment grade en dólares estadounidenses ha crecido en Asia desde los 21.000 millones de dólares en 2010 hasta alrededor de 63.000 millones de dólares en 20153. Se trata de un sector importante y en crecimiento en el mercado de bonos global, y este nuevo ETF permite a los inversores una forma flexible y eficiente de tener exposición a estos activos”, explica César Muro, especialista de Inversión Pasiva – Iberia de Deutsche Asset Management.
El índice subyacente del ETF es el Markit iBoxx USD Liquid Asia Ex-Japan Corporates®. Large Cap Investment Grade Index. Sólo los bonos con más de 750 millones de dólares en nocional emitido califican para ser incluidos en el índice, que tiene un rendimiento del 3,10%, una duración media de 5,03 años y una calidad crediticia media ‘A-’.
“Es interesante observar que durante los últimos tres años el mercado de bonos corporativos asiático con grado de inversión ha mostrado por lo general unos rendimientos ajustados por riesgo más altos que su homólogo estadounidense. Además, en los últimos 10 años no ha habido ninguna suspensión de pagos en los bonos que están incluidos en el índice subyacente de este ETF”, agrega Muro.
Los bonos corporativos de China son los que más pesan en el índice (datos a 31 de agosto de 2016), ligeramente por encima del 50%. Los bonos corporativos de Hong Kong e India tienen un peso superior al 10%. Esto es consistente con el 70% de representación que tiene Gran China e India en el PIB de Asia, sin incluir a Japón. Otros países representados en el índice son Malasia, Indonesia, Singapur, Tailandia y Corea del Sur.
El ETF tiene unos gastos totales anuales del 0,30%.
La plataforma db x-trackers de Deutsche AM tiene un rango extenso de ETFs de renta fija, incluyendo el db x-trackers Barclays USD Corporate Bond UCITS ETF (DR), un ETF de réplica física que sigue al mercado de bonos corporativos, con predominio de los estadounidenses. El ETF fue lanzado en octubre de 2015 y ha atraído ya más de 550 millones de dólares bajo gestión.
Foto: Steve Georgala / Foto cedida. Steve Georgala, CEO de Maitland: “Una mayor demanda por parte de nuestra base de clientes latinoamericanos nos proporcionó la oportunidad de abrir nuestra primera oficina dedicada al negocio en LatAm”
Con cuatro décadas de experiencia y con presencia en 12 países, Maitland conoce bien las necesidades en materia de global advisory y administración de fondos para los clientes privados e institucionales. Conforme su negocio dedicado a clientes de América Latina creció, se hizo evidente la necesidad de proporcionar una base regional al equipo formado por Benjamin Reid, director de desarrollo de negocio y gestión de clientes para América Latina, y los Client Relationship Managers Camila Saraiva y Pedro Olmo.
En mayo de este año, Maitland abrió su primera oficina de la firma en Miami, candidata perfecta para ser la sede del negocio de América Latina, pues muchos de los clientes latinoamericanos de la firma tenían algún tipo de presencia o conexión con la ciudad.
El próximo 15 de septiembre, tendrá lugar un cóctel-recepción para celebrar la apertura de la nueva oficina y dar una oportunidad para conocer al equipo de profesionales detrás de Maitland. El evento contará con la presencia de Steve Georgala, CEO del grupo, quien viajará desde Londres para asistir a la velada.
Steve se unió a las oficinas de Maitland en Luxemburgo en el año 1985, después de haber completado sus estudios de derecho en Sudáfrica y haber desarrollado el principio de su carrera en la firma legal Webber Wentzel en Johannesburgo. En diciembre de 1996 se trasladó a la oficina de Paris, donde permaneció hasta que en 2009 se mudó a la oficina de Londres. Desde el año 1987 ha sido socio de la firma y desde 2006 CEO del grupo. En una entrevista en exclusiva con Funds Society, Steve habla de los desafíos de la industria y de cómo preparase para enfrentarlos.
¿Qué hace que Maitland sea diferente de otros proveedores en su espacio?
En primer lugar, Maitland es una empresa privada que es propiedad y está gestionada por el equipo directivo y por nuestros empleados, lo que nos hace totalmente independientes. No estamos controlados por una matriz y de igual forma no tenemos una participación de control en un banco o en una destacada firma de corretaje. En segundo lugar, todas nuestras empresas que operan a nivel global están integradas para proporcionar una plataforma operacional única. Esta solución con enfoque de “empresa-única” a través de todas nuestras líneas de servicio nos permite entregar soluciones completas a nuestra diversa base de clientes.
Cuarenta años atrás, comenzamos como una pequeña firma legal en Luxemburgo asesorando a clientes privados, empresas y fondos. Nuestro crecimiento en las siguientes décadas ha sido en gran parte orgánico – complaciente con las necesidades de desarrollo de nuestros clientes. Por ejemplo, muchos de nuestras relaciones con clientes privados de altos patrimonios son con directores corporativos para los cuales realizamos un trabajo de reestructuración, que se acercan a nosotros para ayudarles a título personal.
Mantenemos nuestro negocio estrechamente alineado con las necesidades de los clientes por lo que cualquier adquisición ha sido cuidadosamente considerada desde un punto de vista estratégico y de recursos, en lugar del crecimiento por el crecimiento.
En segundo lugar, nuestra gente nos diferencia. Somos una familia de más de 1.300 empleados a nivel global, representando profesionales legales, contables, administrativos y de tecnología a través de múltiples jurisdicciones. Algunos de los cuales han formado parte de Maitland desde el principio y siguen sirviendo a los mismos clientes o a las siguientes generaciones de los primeros clientes.
En el caso del equipo latinoamericano de Maitland, Benjamin Reid ha sido parte de Maitland desde hace cuatro años sirviendo a nuestra base de clientes brasileños y latinoamericanos, tanto en clientes privados como en institucionales. Antes de unirse al equipo de Maitland, Benjamin estuvo involucrado en la puesta a punto y la puesta en marcha de los despachos de BOA Merrill Lynch, RBC y HSBC. En Maitland, Benjamin ha construido el negocio de América Latina metódicamente, contratando a dos brasileños nativos, Camila Saraiva y Pedro Olmo quienes como resultado de sus conocimientos legales comprenden completamente los requisitos multi-jurisdiccionales de nuestros clientes offshore.
Cuéntame más, ¿por qué ahora? ¿por qué abristeis una oficina en Miami en 2016?
Conforme el negocio de América Latina creció pronto se hizo evidente que Benjamin necesitaba trasladarse para estar más cerca de nuestros clientes. Muchos de nuestros clientes de América Latina han tenido algún tipo de presencia o conexión con Miami.
Benjamin, Pedro y Camila se han asegurado de que nuestra oferta está adecuadamente adaptada y es relevante para el mercado de América Latina. Toma por ejemplo nuestro producto contable para clientes institucionales y privados de empresas y fondos, que ha sido desarrollado específicamente utilizando conocimiento local. Nuestros equipos a través del mundo (Estados Unidos, Canadá, Londres, Luxemburgo y Sudáfrica) comprenden las diferencias culturales y sutilezas que hacen que los clientes de América Latina sean diferentes a los de Norteamérica, Europa y África.
Conforme hemos creado los productos que necesitaban nuestros clientes, consolidado nuestras necesidades en materia de empleados y apuntalado nuestras plataformas operacionales, 2016 resultó ser el momento perfecto para lanzar nuestra presencia en esta parte del mundo.
¿Cuáles son los retos y cómo se están preparando para gestionarlos?
Los retos a los que nos enfrentamos son los mismos que en el resto de la industria -cambios regulatorios más estrictos y frecuentes, la necesidad de mantenerse al día con la tecnología que da soporte a estos cambios regulatorios y asegurar que estamos siempre adelantándonos a los acontecimientos. Como proveedores de un tamaño medio con un enfoque hacia el asesoramiento de nichos y la administración de fondos, nos hemos diferenciado invirtiendo en las mejores tecnologías de su categoría y el mejor talento para proporcionar soluciones a medida y tiempos rápidos de reacción.
Dos retos que se han convertido en una oportunidad para aplicar nuestro conocimiento y experiencia han sido FATCA y la Norma Común para la Comunicación (Common Reporting Standards o CRS, por sus siglas en inglés, que es la norma publicada por la OCDE sobre el intercambio de información de cuentas financieras). Nuestra oferta integral FATCA abarca todas las responsabilidades, comenzando por la recomendación por parte de nuestro equipo de asesores sobre la recomendación de cuál estrategia de registro es más favorable para a través de la presentación de informes a las autoridades fiscales. Trabajar en estrecha colaboración con nuestros clientes para identificar su situación única e individual es lo que Maitland hace mejor. Por ejemplo, ciertas estructuras pueden dar lugar a la presentación de informes por sorpresa o innecesarios. Ayudamos a identificar las clasificaciones correctas que pueden tener impacto en el modo en que y por el cual se gestionan u operan las entidades. Esto a su vez, puede afectar a la presentación de informes que tras su revisión pueden dar lugar a decisiones que también abordan las preocupaciones legítimas de los clientes acerca de su privacidad. Nuestra oferta integral CRS es similar a la solución para FATCA.
¿Cómo percibe el encaje de Maitland y cuáles son sus objetivos en el largo plazo?
Nuestra misión es ser la firma de referencia de los clientes que quieren un socio con firmes raíces, un fuerte conocimiento de América Latina y proporciona un canal hacia soluciones a medida y una oferta multi-jurisdiccional a través de las Islas Caimán, las Islas Vírgenes Británicas y Luxemburgo, por ejemplo.
Nuestros objetivos a largo plazo no han cambiado en el curso de 40 años, abrazamos situaciones complejas para proporcionar soluciones simples. Trabajamos como equipos para construir relaciones a largo plazo con nuestros clientes. Ahora, con un equipo de Maitland en Miami, dedicado a servir directamente a los clientes y proporcionándoles un acceso a nuestra experiencia global de “empresa-única”, estamos encantados de poder decir que Miami es otro rincón de nuestro hogar.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: alobos Life . Y después del impeachment, ¿ahora qué?
Con el final del proceso del impeachment, una gran pregunta surge en la mente de los inversores, ¿qué cambiará con Michel Temer como presidente efectivo? Una vez acabada la presidencia interina, ¿será Temer un líder para la nación, un reformista? ¿O será el Temer conciliador, siempre dispuesto a ceder en nombre del camino de en medio? Celson Plácido, estratega jefe de XP Investimentos trata de encontrar las respuestas a estas preguntas en un reciente análisis realizado por la firma brasileña. A continuación, un resumen de los principales aspectos a los que, hasta final de año, el nuevo gobierno debe enfrentarse.
Medidas
Conforme las nuevas medidas sean anunciadas, una buena parte del flujo de inversión extranjero aumentará su presencia en Brasil, por lo que esta nueva fase del gobierno se percibe con una visión positiva en términos generales. En los próximos meses, las votaciones llevadas a cabo por el congreso serán seguidas de cerca. XP Investimentos percibe con una fuerte posibilidad de ser aprobadas aquellas medidas más concretas, como el presupuesto para 2017, la ley que autoriza la venta de tierras a inversores extranjeros, la ley que desobliga a Petrobras a participar en el 30% de las inversiones de los nuevos campos pre-sal. Y asigna una menor probabilidad a las reformas de la ley del trabajo y de las pensiones, así como al reglamento de la tercerización de la mano de obra.
Viajes
Horas después de la votación del impeachment, Temer ya como presidente viajó a China en representación de Brasil en el encuentro del G20. Además, está previsto que el nuevo presidente esté presente en el Discurso de la Asamblea General de la ONU en septiembre, en la ciudad de Nueva York. En el mes de octubre, se espera que viaje a la India para darse encuentro con el resto de países que conforman el bloque de los BRICS, después viaje a Japón y participe en el encuentro de la cúpula Iberoamericana en Colombia.
En estos encuentros, Temer deberá mostrar a los inversores externos su compromiso por organizar las cuentas públicas, hecho que hizo al país perder el grado de inversión otorgado por las agencias de rating. Y mostrar la intención de convertir Brasil en un mercado menos cerrado comercialmente.
Privatizaciones y concesiones
Uno de los principales cambios que se espera que se lleven a cabo serán en las condiciones de privatización y concesiones. En septiembre se publicarán los primeros detalles del paquete de concesiones y privatizaciones. Entre los primeros proyectos que aparecerán en el programa de asociaciones para la inversión aparecen cuatro aeropuertos en Salvador, Fortaleza, Porto Alegre y Florianópolis, dos autovías y dos ferrovías.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sebastian Tapia Brandes
. La OCIE investigará a las firmas que trabajen con profesionales expedientados
Ayer lunes, la SEC lanzó una alerta correspondiente a la OCIE -servicio de inspección de cumplimiento con la regulación y supervisión de asesores financieros registrados (RIAs)- advirtiendo que examinará a aquellas firmas que den trabajo interna o externamente a personas supervisadas que tengan en su historial incidentes disciplinarios, incluyendo a aquellos que hayan sido inhabilitados como broker dealers.
La notificación explica que dichos individuos pueden conllevar un mayor riesgo de futura mala conducta y por tanto dañar a los clientes. Por tanto, el objetivo de estas inspecciones será la evaluación de la efectividad de los programas de cumplimiento de normativa –compliance– de los asesores, omisión de prácticas de supervisión, disclosures a clientes y potenciales clientes, en particular relacionadas con los potenciales riesgos asociados a gestiones financieras llevadas a cabo por un profesional supervisado con un historial disciplinario.
