Foto: Stewf, Flickr, Creative Commons. De la unión de Unience y Moneymatic, nace Finect para conectar a los inversores y ayudarles con sus decisiones financieras
Ayudar a más personas a tomar mejores decisiones financieras. Con esa misión nace Finect, el servicio lanzado tras la unión entre la red social Unience y la compañía de inteligencia financiera Moneymatic.
La nueva compañía ha presentado su nueva web y herramientas, que ofrecerá de manera gratuita a los inversores para tener un mejor control de sus finanzas. Una de las más destacadas, un agregador financiero que permitirá a los inversores tener una foto ‘real’ de su dinero, conectando las cuentas de sus entidades bancarias.
“Queremos acompañar a los inversores en todas sus decisiones financieras, poner a su disposición la red social y la tecnología para que no estén sólo a la hora de afrontar sus finanzas. Y queremos conectar a los usuarios con mayores conocimientos y profesionales con aquellos sin conocimientos para tomar las decisiones más básicas”, explica Antonio Botas, consejero delegado de Finect.
En este sentido, los responsables de la red pretenden llegar a un público objetivo de 5 millones de personas en España, para ayudarles a resolver preguntas como: ¿Qué plan de pensiones me interesa? ¿Amortizo hipoteca? ¿Invierto en el fondo que me ofrecen en el banco? ¿Dónde ponen su dinero los inversores con mejores rentabilidades en su cartera? ¿Compro una vivienda o la alquilo
Para ello, dispondrán de las píldoras para mejorar la salud financiera que Finect pondrá a su disposición. Simuladores y comparadores que los usuarios podrán encontrar tanto en Finect.com como en otros medios de comunicación con los que la compañías está alcanzando alianzas. “El objetivo es ayudar al inversor allá donde esté”, afirma Botas.
Finect da así un paso decisivo un sector que se encuentra en un momento crucial, a las puertas de una auténtica revolución que dará más poder a los inversores y aumentará la transparencia y la información en el mundo financiero.
Foto: VictorCamilo, Flickr, Creative Commons. Optimum RE Spain Socimi empezará a cotizar en el MAB el 28 de septiembre
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Optimum RE Spain Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada. El inicio de la cotización de la sociedad está previsto para el próximo miércoles, 28 de septiembre, y precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.
El código de negociación de la compañía será “YORS” y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Solventis actúa como asesor registrado y proveedor de liquidez de la compañía.
Tomando en consideración las dos ampliaciones de capital previas a la incorporación por importe total de 16,61 millones de euros, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 10 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 50 millones de euros.
Optimum RE Spain Socimi es una sociedad de inversión inmobiliaria gestionada por BMB CAP Management, que tiene como objetivo proporcionar retornos derivados de la renta de alquiler y de la revalorización del capital generados a partir de la adquisición selectiva y gestión activa de inmuebles residenciales en Barcelona y Madrid. En la actualidad, la cartera de la compañía está compuesta por catorce inmuebles y prevé cerrarla en 2016 con la adquisición de un edificio adicional.
. Todas las claves del otoño, con el tercer número de la revista de Funds Society en España
El tercer número de la revista en papel de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo están recibiendo estos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Elena Mur, fundadora de Gesbusa, en la que explica por qué su destino está ligado al de sus clientes. Pueden descargar la revista en este link.
También en portada, una entrevista a Jacobo Blanquer, responsable de Tressis Gestión, en la que cuenta cómo plantar cara al inmovilismo en un escenario incierto marcado por el Brexit y por todo lo que viene en otoño. También hemos hablado con Nicolas Walewski, fundador de Alken, un gestor fiel a los fundamentales y a cuyas carteras afectó la decisión de Reino Unido de salir de la UE, si bien las oportunidades siguen sobre la mesa.
Otro tema destacado es sobre el negocio de las gestoras globales, que en 2015 desaceleraron su crecimiento pero podrían volver a tomar impulso este año. Sobre todo teniendo en cuenta que la crisis de las pensiones supone una oportunidad de 11 billones de dólares para gestoras y aseguradoras, según un estudio de Citi también destacado en portada. Sobre producto, analizamos las estrategias conservadoras de renta variable global por las que muchas entidades están apostando en este entorno incierto.
La fiesta del verano celebrada por Funds Society en Madrid, con unos 300 asistentes, es otro de los temas que queremos compartir.
Esperamos que lo disfruten. Pueden descargar la revista en estelink.
Los temas de este número son los siguientes:
NEGOCIO. Un destino ligado al del cliente. Entrevista con Elena Mur, fundadora de Gesbusa
ANÁLISIS. Abróchense los cinturones con estrategias conservadoras de renta variable global
ASSET CLASS. Robeco: cómo sacar oro del mercado de crédito con una gestión activa y flexible
MERCADOS. Entrevista con Nicolas Walewski (Alken): qué pasa cuando la fe en los fundamentales conduce a llevar la contraria al mercado
NEGOCIO. Cómo afectan el cambio de gestor, la edad y el tamaño de un fondo a sus flujos
NEGOCIO. Jacobo Blanquer, de Tressis Gestión, explica cómo plantan cara al inmovilismo
ASSET CLASS. NN IP: Hacer los deberes al invertir en crédito high yield
ASSET CLASS. Gabelli: el momento de subirse a la quinta gran ola de M&A
ASSET CLASS. Henderson: ideas en renta variable long-short tras el referéndum sobre el Brexit
NEGOCIO. Desligarse de los mercados: clave para que las gestoras mejoren las cifras de 2015
ASSET CLASS. Ingredientes en la estrategia de baja volatilidad en bolsa europea de Amundi
ASSET CLASS. Pioneer Investments: diversificación en el mercado de divisas
ASSET CLASS. M&G Investments: a favor del crédito europeo
PENSIONES. La próxima crisis en pensiones: una oportunidad de 11 billones de dólares
REGULACIÓN/ASESORAMIENTO. Novedades de MiFID II para los fondos, con Allen & Overy
ANÁLISIS. El negocio institucional en España. Análisis de Paula Mercado y datos de VDOS.
OPINIÓN. ¿Valora el mercado un título CAIA o CFA? Prinzipal Partners responde
ASSET CLASS. Retorno total en crédito, con Standard Life Investments
OPINIÓN. Por qué es necesaria una gestión de carteras activa, según ETHENEA
OPINIÓN. Andbank: el impacto del Brexit en la industria de gestión de activos
ESTILO Y VIDA. 300 profesionales celebraron con Funds Society la llegada del verano
EN POCAS PALABRAS. Diego Fernández Elices, director de Selección de Fondos en A&G Banca Privada
Photo: MIth, Flickr, Creative Commons. In Spain, A Third Election Could Result in a Fiscal Cliff
España ha estado sin Gobierno durante casi un año. Más aún, dado el actual impasse político, hay un riesgo creciente de que no lo tenga antes del final del año. Según el análisis de HSBC Global Research, hasta ahora la economía no se ha visto afectada, al menos de forma obvia, pero el área fiscal sí.
“A pesar de un fuerte crecimiento, el déficit ha estado en general en línea con el del año anterior, que a niveles del 5,1% sobre el PIB es preocupantemente alto”, dicen desde la firma. La baja inflación y la creación de trabajos temporales están detrás del decepcionante crecimiento de los ingresos y las dificultades para recortar el gasto en términos reales, y con todo eso ha habido también algunos regalos fiscales, dice el informe. En total, “estimamos que los estímulos fiscales están añadiendo en torno a un 1% de crecimiento al PIB este año”.
Pero la falta de un Gobierno podría tener consecuencias económicas más serias a partir de ahora, dice el informe. “Si el presupuesto de 2017 no puede aprobarse a finales de año, todos los principales factores de gasto serán congelados en los actuales niveles, incluyendo salarios y pensiones, lo que equivaldría a un recorte del gasto de en torno a un 1% del PIB. Esto podría ayudar a reducir el déficit, pero también tendría consecuencias negativas para el crecimiento. Este riesgo debería proporcionar también un fuerte incentivo para que los partidos políticos eviten unas terceras elecciones”, dice el informe de la firma de análisis.
En octubre, España también afronta una nueva ronda de negociaciones con Bruselas. El gran riesgo es la suspensión de los fondos estructurales de la Unión Europea, que valen alrededor de un 1% del PIB. Pero dado el modo anti-austeridad que prevalece ahora en Europa, y la situación política, en HSBC no creen que la Comisión Europea sea demasiado dura. “Sin embargo, una vez que haya un gobierno, Bruselas querrá ver más progresos en la reducción de déficit”, añade.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: 2Tales
. SS&C Acquires Wells Fargo's Global Fund Services Business
SS&C Technologies Holdings, proveedor global de software de servicios financieros, ha anunciado la adquisición de Wells Fargo Global Fund Services (GFS), proveedor de administración integral, middle-office, operaciones y servicios de caja/gestión de garantías a los gestores de inversiones alternativas. Los términos financieros no han sido revelados.
GFS administra más de 42.000 millones en activos alternativos, cubriendo una amplia gama de estrategias complejas negociadas por los gestores de carteras globales, incluyendo renta fija, crédito, distressed, crédito estructurado, macro, renta variable, commodities, CDO, CLO, private equity, deuda privada, real estate, y estructuras híbridas. El negocio de administración de fondos de Wells Fargo da servicio a sus clientes a través de su red global de oficinas en Hong Kong, Londres, Nueva York, Minneapolis y Singapur.
«El negocio Global Fund Services de Wells Fargo es bien conocido por su experiencia administrando participaciones en real estate y estrategias de crédito. La adquisición de GFS será una atractiva ventaja para nuestros clientes, cuando accedan y gestionen las clases de activos más sofisticados», declara Bill Stone, presidente y consejero delegado de SS&C Technologies.
La combinación del servicio al cliente exquisito y las soluciones personalizadas -principalmente a hedge funds de gestor único, fondos de private equity y fondos híbridos-, con diferenciadas capacidades en el servicio a estrategias complejas de fondos, de GFS y SS&C permite una plataforma flexible y global para administrar el middle y back ofice. SS&C proporciona a los fondos la tecnología y los conocimientos necesarios para gestionar estrategias sofisticadas de activos –de formas nuevas e innovadoras que asegurar que sus clientes pueden aprovechar cualquier oportunidad de mercado-.
«La unión con SS&C nos permitirá acelerar drásticamente nuestros planes de crecimiento global y el ritmo de la innovación», dice Chris Kundro, máximo responsable de GFS.
«Las innovaciones de SS&C en la nube, la movilidad y la tecnología de fondos están transformando la gestión de inversiones. Esta adquisición creará aún más valor para nuestros clientes y beneficiará a empleados, desde el momento en que pasan a formar parte de uno de los más grandes y prestigiosos administradores de fondos».
La transacción está sujeta a las aprobaciones de las autoridades reglamentarias y otras condiciones de cierre habituales. Se espera que la transacción, que afecta a 250 empleados, que dan servicio a más de 130 relaciones de fondos en Estados Unidos, Reino Unido, Singapur y Hong Kong, se cierre en el cuarto trimestre de 2016.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Images Money
. Standard Life Investments to Reopen the Suspended UK Real Estate Fund
Días después de que los británicos dieran el sí al Brexit en el referéndum del pasado 23 de junio, varios fondos inmobiliarios de Reino Unido suspendieron reembolsos ante la avalancha de peticiones de salidas por parte de unos inversores atemorizados. Gestoras como M&G, Aviva o Standard Life Investments tuvieron que tomar esa decisión, seguidas de Henderson, Canada Life y Columbia Threadneedle, pero, según se va calmando la situación y las aguas vuelven a su cauce, las entidades van volviendo a la normalidad. Recientemente Columbia Threadneedle anunció la apertura de su fondo inmobiliario y ayer se supo que la gestora del grupo asegurador Standard Life también ha tomado la decisión de volver a abrir el SLI UK Real Estate Fund, tras suspender reembolsos el 4 de julio con la finalidad de proteger los intereses de todos los inversores en el instrumento.
Tras su suspensión, Standard Life Investments implementó un programa de retirada de activos controlada y estructurada con el fin de aumentar suficientemente la liquidez como para satisfacer las demandas futuras de reembolsos y, todavía a día de hoy –dice la gestora en su comunicado- se sigue trabajando para garantizar que el fondo está bien posicionado en los mercados a largo plazo. “Creemos que ahora el mercado del real estate comercial se ha estabilizado y que el adecuado nivel de liquidez alcanzado permitirá que la suspensión sea levantada”.
Al levantar la suspensióndel fondo (y la de sus feeder funds), las compras y los reembolsos de participaciones volverán a la normalidad el 17 de octubre de 2016, con la primera valoración establecida a las 12.00 horas en esa fecha. Las órdenes de comprar o redimir acciones serán aceptadas desde el miércoles 28 septiembre, solo por escrito o fax, antes de la reapertura del fondo. El anuncio anticipado permitirá a los inversores hacer los preparativos necesarios antes de la reapertura.
«En el período inmediatamente posterior a los resultados del referéndum de la UE, los rembolsos de fondos por parte de inversores minoristas aumentaron de manera espectacular, mientras que las transacciones sobre propiedades se redujeron significativamente. Durante el período de suspensión, el fondo ha sido capaz de restaurar la liquidez a través de una disposición ordenada de los activos. Estamos satisfechos con los avances realizados y la eliminación de la corrección de valor de mercado, y en condiciones de anunciar la reapertura del fondo el próximo mes”, declara David Paine, director de Inversiones en real estate.
«El SLI UK Real Estate Fund invierte en una mezcla diversa de locales comerciales prime. Su posicionamiento de menor riesgo debería ser beneficioso para el rendimiento en los momentos de estrés e incertidumbre en los mercados, y sigue ofreciendo un ingreso estable y seguro”, añade. “En nuestra opinión, mientras la búsqueda de rentabilidad se intensifica en un mundo de bajos tipos de interés y crecimiento nominal, las perspectivas de rendimiento del real estate comercial en Reino Unido siguen siendo atractivas», añade.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Reinhard Link
. TH Real Estate lanza un fondo que invierte en los centros urbanos de EE.UU.
TH Real Estate ha presentado la serie US Cities Fund, un relanzamiento del TIAA-CREF Core Property Fund LP que se centra en la inversión en los segmentos retail, industrial, de oficinas y de inmuebles multifamiliares en los principales mercados urbanos de Estados Unidos. Este lanzamiento, que tiene lugar tras la presentación del European Cities Fund en marzo, conforma la primera oferta del negocio inmobiliario de la firma, recientemente unificado, y convierte a TH Real Estate en la única gestora que comercializa fondos de capital variable core en cada uno de los cuatro principales segmentos del sector inmobiliario.
La serie US Cities Funds brinda a los inversores la opción de invertir en un único fondo principal con exposición a estos cuatro segmentos en un solo vehículo, o de seleccionar la exposición deseada a través de cuatro fondos sectoriales, lo que permite personalizar la asignación al sector para obtener un mayor nivel de diversificación, liquidez y rentabilidad.
Esta serie de fondos de capital variable brinda exposición a inmuebles core con una buena ubicación, rentas elevadas, unos flujos de caja interesantes y arrendatarios solventes en mercados urbanos en crecimiento.
«Consideramos que contar con estrategias enormemente especializadas, centradas en sectores específicos, así como el trabajo sobre el terreno es esencial para lograr una rentabilidad superior a la hora de invertir en el sector inmobiliario —comentó Randy Giraldo, managing director y gestor de carteras de US Cities Funds—. Los inversores buscan cada vez más acceder a fondos core sectoriales y, ahora, TH Real Estate ofrece a los inversores la oportunidad de adaptar su exposición a los cuatro principales segmentos inmobiliarios en un solo vehículo».
La estrategia inmobiliaria, que tiene en cuenta ciudades de todo el mundo, criba y clasifica las ciudades mediante un sistema propio, desarrollado por el equipo de análisis de TH Real Estate, que define qué ciudades están mejor posicionadas desde el punto de vista estructural para arrojar rentabilidades totales más elevadas y de forma más constante. Este enfoque descendente se complementa con un trabajo sobre el terreno sin parangón: TH Real Estate cuenta con profesionales de la inversión en cada uno de los mercados seleccionados para identificar y gestionar de forma eficiente las diversas operaciones con una amplia gama de estrategias.
Integración en la plataforma
Con el lanzamiento de la serie US Cities Funds, las operaciones inmobiliarias de TIAA Global Asset Management en EE.UU. se integran en la actual plataforma de gestión externa de inversiones de TH Real Estate.
TH Real Estate, tercera gestora inmobiliaria del mundo, gestiona activos por valor de 97.000 millones de dólares y una gama de alrededor de 80 fondos y mandatos, tanto en renta fija como en renta variable, en un gran espectro de zonas geográficas, sectores, estilos de inversión y tipos de vehículo, ofreciendo a los clientes acceso a todos los aspectos de la inversión inmobiliaria.
La firma se integra en la división de activos inmobiliarios de TIAA Global Asset Management, algo que no está previsto que cambie. La serie US Cities Funds estará alojada en la plataforma de TH Real Estate junto con el resto de fondos inmobiliarios gestionados actualmente por TIAA Global Asset Management.
La unificación de las operaciones inmobiliarias en Estados Unidos de TIAA Global Asset Management y TH Real Estate refleja el énfasis de la firma en la gestión externa de inversiones inmobiliarias. Mike Sales, codirector de TH Real Estate para Europa y la región de Asia-Pacífico, y Chris McGibbon cogestionan el negocio unificado. TH Real Estate se constituyó en 2014, cuando TIAA (entonces TIAA-CREF) y Henderson Global Investors formaron una joint venture entre sus divisiones inmobiliarias.
Foto: Dehjf2010, FLickr, Creative Commons. Economía circular: un reto para la actualidad
«El surgir de la economía circular no marca solamente una nueva etapa en la instauración de las políticas de desarrollo sostenible, sino que supone un cambio íntegro de paradigma», explica la gestora Candriam en un reciente comunicado.
Hasta ahora, las políticas de desarrollo sostenible se encaminaban a limitar la repercusión medioambiental y social del proceso productivo, sin poner en tela de juicio ese esquema productivo, lineal por definición, donde la materia prima se extrae, se transforma, se consume y por último se destruye. Sin embargo, en los últimos años, este esquema se halla en profundo entredicho, explica. «No en vano, para que fuera sostenible, sería preciso que las materias primas fueran ilimitadas… pero ya es obvio que se agotan. Incluso aquellas que se consideran ilimitadas (como el agua, por ejemplo) escasean y se hallan amenazadas».
Esta constatación colectiva suscita reacciones diversas: «Los pensamientos del decrecimiento, la frugalidad o la sobriedad tienen un terreno abonado para florecer en la angustia colectiva del agotamiento de los recursos. Estas soluciones cuestionan los propios fundamentos de nuestro modelo económico y social».
Por su parte, la economía circular pretende ser más pragmática, explican desde Candriam. «Parte de la simple constatación de que, al final de la cadena, el proceso productivo lineal elimina materias escasas y valiosas: en la Unión Europea, el 57 % de los residuos se desechan o incineran. Por ende, para resolver la cuestión del agotamiento de los recursos, hay que reinyectar en el proceso productivo aquellas materias primas que éste actualmente destruye de forma ingente. Y para lograrlo hay que fabricar cuanto sea posible a partir de residuos, alargar la vida útil de los productos y facilitar el desguace de los bienes con vistas a su reciclaje».
Esta concepción se plasma de forma muy concreta en la cadena productiva y propugna principalmente reforzar los departamentos de mantenimiento y reparación para reducir la sustitución de bienes cuya vida útil pueda alargarse. Además, aboga por fomentar el mercado de segunda mano para que se les dé una segunda vida a aquellos bienes sustituidos pero que aún funcionen y pretende promover entre los fabricantes la práctica del reacondicionamiento para que vuelvan a poner en el mercado productos obsoletos. Por último, la economía circular insiste en la posibilidad de reciclar los componentes de los productos, explican desde la gestora.
«Sistematizando estos mecanismos de recuperación, alargamiento o refabricación, se disminuyen mecánicamente las necesidades iniciales de extracción de recursos y, por ende, el considerable consumo energético que ello supone. Ante todo, ello da pie a la creación de circuitos de reciclaje de ámbito local e incluso al desarrollo de nuevos servicios públicos, creadores de empleo en economía circular. Estos puestos de trabajo pueden referirse tanto a labores altamente especializadas (ingenieros, electrónicos, informáticos) como a trabajos de menor cualificación. Hay proyecciones que estiman en 2 millones el potencial de creación de empleo en Europa de aquí a 2035», explica.
Sin embargo, advierte Candriam, no hay que subestimar los cambios que ello entrañará para las empresas, que han de revisar una parte de su proceso productivo para, por ejemplo, prever ya desde el montaje las técnicas de reacondicionamiento o los componentes que se recuperarán (ecodiseño), o construir un entorno favorable para la economía circular: cuando los residuos de unos pueden convertirse en la materia prima de otros, hay que prever circuitos logísticos y económicos que faciliten el intercambio de recursos.
«Por tanto, la incitación normativa es clave para avanzar hacia una economía circular. La Unión Europea estableció un objetivo de 500 millones de toneladas de CO2 menos de aquí al año 2035 gracias a la economía circular, el reciclaje del 65 % de los residuos municipales y del 75 % de los residuos de envases. La reciente prohibición de las bolsas de plástico va en este sentido. Aun así, están muy presentes las restricciones tanto para el productor como para el consumidor. Por ello, el apoyo de los inversores es capital para acelerar el proceso y es labor suya hacer que se vayan adoptando criterios de inversión basados en la instauración de una economía circular. Los criterios adoptados guardan relación con la política empresarial: ¿tiene previsto la empresa mejorar su departamento de mantenimiento? ¿Está especializada en el mercado de segunda mano (como eBay)? ¿Vende productos reacondicionados (como Dell, HP, Philips)? ¿Vende productos reciclados (Umicor)?»
Estos criterios atañen igualmente a una revisión de los procesos internos. Por ejemplo, ¿hace uso la empresa de materiales reciclados? ¿Optimiza el uso de energía? ¿Se dedica una parte de los presupuestos de I+D al ecodiseño (como en el proyecto ARA que lleva a cabo Google)? ¿Se emplean residuos para diseñar nuevos productos (en empresas agrícolas, por ejemplo)?
La economía circular no es una ficción, dice Candriam: se basa en iniciativas racionales y mecanismos organizados. Ante todo, la economía circular hará que vuelvan a cobrar sentido la cooperación y la convergencia entre grupos de interés que muy a menudo recelan unos de otros: inversores privados, empresas, poderes públicos y ciudadanía deben idear formas de diseñar y gestionar de forma perdurable su relación con la economía, la producción, el crecimiento y la redistribución.
«Es un reto crucial que le corresponde afrontar a nuestro tiempo. Sólo se logrará recurriendo a una inteligencia colectiva y con la colaboración de todos», apostilla la gestora.
. Elecciones estadounidenses 2016: no es la economía, estúpido
Las elecciones estadounidenses despegaron definitivamente ayer con el primer debate presidencial entre Hillary Clinton y Donald Trump. Actualmente el Partido Demócrata disfruta de una ligera ventaja, tanto a escala nacional como estatal. El crecimiento del PIB es estable, el paro está en mínimos históricos y los salarios reales están aumentando. Si el estado de la economía estadounidense no ocupa el primer plano en las elecciones de 2016, ¿en qué deberían estar fijándose los inversores?
En su último informe de mercado Fidelity aborda las encuestas, los factores políticos y las políticas que importan a los mercados, así como el auge del “proteccionismo” y cuenta con el análisis de sus gestores de fondos de renta fija para que expliquen cómo están analizando y gestionando los riesgos en esta clase de activo.
La pregunta clave para la gestora es cómo el aumento de la popularidad del candidato republicano a escala nacional (gráfico 1) se traslada al ámbito estatal y a los colegios electorales. Las últimas encuestas indican que Trump tendrá que convencer a la totalidad de los 29 estados indecisos y al menos a un estado de inclinación demócrata para poder ganar (gráfico 2). La probabilidad de que lo consiga se cifra actualmente en el 39%. (Fuente: FiveThirtyEight, 19.09.2016)
En anteriores comicios, se ha dado una correlación elevada entre la situación económica de los estados indecisos y el sentido de su voto, de modo que un estado que mejora económicamente tiende a mantener el statu quo. Sin embargo, en el gráfico 3 de Fidelity se aprecia que ya no ocurre así, y que algunos estados (p. ej. Florida) actualmente apuestan por los republicanos, a pesar de su evolución económica relativamente buena como estado demócrata. El resultado es que estas elecciones son cada vez más impredecibles.
Factores políticos
La eficacia de un presidente depende de la influencia que pueda ejercer sobre el Congreso (la Cámara de Representantes y el Senado). Las elecciones a la Cámara de Representantes es prácticamente seguro que las ganarán los republicanos, pero el resultado no está tan claro en el Senado (gráfico 4), donde hay 34 escaños y 24 de ellos pertenecen actualmente a los republicanos.
“Se dice a menudo que una Casa Blanca y un Congreso divididos protege al sector privado frente a un exceso de actividad de los gobiernos y mi hipótesis de base es que continúe el bloqueo político”, apunta Peter Khan, portfolio manager de renta fija corporativa y high yield de Fidelity.
Un presidente demócrata y un Congreso en manos republicanas sería una continuación de la situación actual, y el Congreso probablemente dé al traste con las reformas políticas de calado que presenten los demócratas. Un Congreso dividido podría provocar un bloqueo virtual en el que ningún partido podría aprobar cambios en las políticas del país. Ni siquiera un presidente y un Congreso en sintonía garantizan progresos, ya que existen fuertes divisiones dentro del Partido Republicano que podrían ser insalvables.
“Las perspectivas de crecimiento a largo plazo vendrán dictadas más por los datos económicos que por el resultado de las elecciones, pero si la confianza del mercado en el gobierno es baja, podríamos ver un descenso de las expectativas de crecimiento, un repunte de los bonos del Tesoro y una revalorización del dólar en un movimiento de búsqueda de la calidad. En el plano positivo, los planes de inversión en infraestructuras que han propuesto las dos partes podrían provocar una elevación de la curva a medida que aumente el volumen de emisión de títulos del Tesoro, pero eso depende de si sale adelante la reforma de los presupuestos en lo que, en mi opinión, probablemente será un Congreso de mayoría republicana”, explica Rick Patel, portfolio manager de bonos agregados estadounidenses y mundiales de Fidelity.
Las campañas giran en torno a las políticas que van a llevar a cabo los candidatos, pero ¿cuáles tienen más probabilidades de importar a los inversores? Resumimos a continuación algunas propuestas clave, conscientes de que pueden verse bloqueadas por un Congreso dividido o, incluso, unido.
Es la palabra de moda en las elecciones de 2016, pero ¿por qué el proteccionismo ha adquirido tanta relevancia? La llegada de la globalización y el posterior auge del libre comercio y el movimiento de personas han ayudado a mejorar la calidad de vida, pero no todo el mundo se ha beneficiado necesariamente de igual forma.
Los que se encuentran en las capas inferiores de las economías desarrolladas han visto cómo, en general, sus salarios crecían a menor ritmo que los que se encuentran en los estratos superiores. Ha habido un aumento sostenido de la mediana de renta de los hogares, pero el porcentaje de renta del primer 1% también ha aumentado.
La percepción de que ha aumentado la desigualdad, sumado al miedo de que los puestos de trabajo nacionales se pierdan en favor de países con mano de obra más barata, ha provocado una sensación de “estar quedándose atrás”. Aquí han incidido los dos candidatos, como ha quedado demostrado con su énfasis en proteger el empleo estadounidense y bloquear los tratados de libre comercio. La deriva proteccionista es un gancho muy fácil de usar para los políticos, pero puede tener profundas consecuencias para la economía estadounidense y mundial, y no es un riesgo que deba tomarse a la ligera.
Tim Foster, portfolio manager de renta fija mundial indexada a la inflación, cree queel riesgo principal es la debilidad del dólar y cómo el auge del proteccionismo y la revocación de acuerdos comerciales podrían elevar el coste de los productos para los consumidores estadounidenses. “El papel de la Fed también es clave, ya que la precaución a la hora de volver a subir los tipos actuaría como un lastre para el dólar y se trasmitiría a la inflación. No obstante, más allá de la moneda no apreciamos ningún otro gran riesgo para nuestras perspectivas sobre la inflación”, dice.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Christian Villouta, CEO de Latam Asset Mangement / Foto cedida. Christian Villouta, Latam Asset Management: “Pretendemos que nuestros fondos alcancen una TIR anualizada en el rango del 12%-16%”
Christian Villouta, CEO de Latam Asset Management, gestora boutique especializada en la gestión de fondos alternativos de real estate, private equity y venture capital para clientes institucionales y de banca privada, habla en una entrevista con Funds Society de la importancia de diferenciarse por la calidad de los proyectos, la solidez y la experiencia, y no sólo por el retorno.
Christian, que con anterioridad fue gerente general de Penta AGF, la división de asset management del grupo chileno Banco Penta, dejó la firma en febrero de este año, cuando se materializó la venta de la gestora al Grupo Security.
Durante su etapa en Penta AGF, Christian estuvo a cargo de desarrollar los fondos de inversión como estrategia de producto, para que la firma no sólo se posicionara como administradora de fondos mutuos, sino que también se especializara en la gestión.
“Este camino es el que me motivó a crear esta administradora boutique donde pretendemos desarrollar sólo fondos de inversión y no ser una Administradora más en el mundo de los activos financieros, donde vemos que existe baja posibilidad de diferenciarse, y sólo se compite por precio”, comenta Christian.
Nuestro interés es diferenciarnos por la calidad de los proyectos en los que invertimos, donde buscamos solidez y experiencia y no sólo retorno. El foco primario es evitar riesgos innecesarios a los clientes solamente buscando retorno. Nuestros conocimientos y esencia se basan en el foco a largo plazo, y eso queremos transmitirlo a través de nuestra estrategia de inversiones y productos”, añade.
Dentro de la gestión alternativa, Latam Asset Management se especializa en los subsectores de real estate, private equity y venture capital. En real estate, la firma ha comenzado con fondos de desarrollo inmobiliario, principalmente orientados al mercado de viviendas. En un principio la firma se ha centrado en Santiago de Chile y en regiones del país, pero no descarta que a mediano plazo expandirse a los mercados “andinos”, es decir, a Perú y Colombia. “En este sector ya tenemos una buena carpeta de proyectos en los que estamos trabajando, e incluso hemos empezado a levantar el interés de los inversionistas”.
En private equity, están evaluando un par de oportunidades que involucran el desarrollo de proyectos en el sector real de la economía. “Hemos estado mirando oportunidades, fuera de Santiago principalmente, donde hemos detectado interesantes oportunidades de buenos retornos en oportunidades de más largo plazo”.
A pesar de que la firma está interesada en desarrollar proyectos de inversión en venture capital, por el momento han estado menos activos en esta línea de negocio, que se pretende desarrollar más tarde dentro de la empresa. Por el momento, la firma ha estado identificando oportunidades atractivas donde poder ayudar a algunos emprendedores más adelante.
“En general los fondos de inversión que estamos desarrollando se pretende que tengan retornos de TIR anualizada en el rango 12% – 16% de retorno real, en el entendido que todas son oportunidades que hacen uso del premio por iliquidez, ya que estamos hablando de inversiones que necesitan algunos años de maduración mientras que se desarrolla el proyecto”, comenta Christian.
Con respecto al negocio de fondo de fondos, en Latam Asset Management tienen una idea de inversión que pretende utilizar una tecnología multi-plataforma para su desarrollo. Por el momento está en pruebas piloto y en fase de desarrollo de concepto. En cualquier caso, el modelo de negocio no tiene por objetivo ser re-vendedores de fondos ni representante de fondos extranjeros.
