CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Google Earth. Marcelo Coscarelli Leaves Citi for EFG International
EFG ha anunciado esta mañana en Zurich el nombramiento de Marcelo Coscarelli como director para la región Américas y miembro del Consejo de Dirección, con efecto 1 de enero de 2017. Coscarelli ha estado ligado desde 2012 a 2016 a Citibank Latin America, donde como managing director daba servicio a clientes high-net-worth y affluent. Previamente, entre 2008 y 2012, fue COO de Itaú Private Bank International en Miami, y antes trabajó para UBS y Citi.
El nombramiento se enmarca dentro de los anuncios realizados por la firma, tras la recepción de todas las aprobaciones pertinentes, dando por cerrada la adquisición de BSI de manos de BTG Pactual por 1.060 millones de francos suizos. La firma también anunció que actual Consejo de Dirección ya cuenta con cinco de sus 12 miembros procedentes de BSI, para reflejar la organización actual.
Una vez completa la operación, Steve Jacobs, vicepresidente de BSI desde septiembre de 2015 hasta el cierre de la operación, y Roberto Isolani, CEO de BSI desde mayo de 2016 hasta el mismo momento, han pasado a ser miembros del Consejo de Administración de EFG International, como representantes de BTG Pactual.
De momento, BSI operará como marca independiente y filial de la estructura del holding EFG International hasta que se produzca la integración legal total, prevista para el segundo trimestre de 2017.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Theis
. El 54% de las firmas de asesoramiento financiero no alcanzaron sus objetivos de crecimiento ni en activos administrados ni en ingresos en 2015
Algo más de la mitad de las firmas de asesoramiento financiero no alcanzaron sus objetivos de crecimiento el año pasado, pues un mercado bursátil sin empuje no movió sus activos bajo gestión hacia arriba, según se desprende del 2016 InvestmentNews Financial Performance Study, realizado en colaboración con The Ensemble Practice y patrocinado por Pershing Advisor Solutions.
El crecimiento ha sido decepcionante tanto en términos de activos gestionados como de ingresos. Los activos gestionados por las firmas de asesoramiento financiero crecieron alrededor del 5,7% el año pasado, según el informe de InvestmentNews, muy por debajo del 11,71% de 2014 y el 21,7% de 2013, años en los que el Standard & Poor’s 500 proporcionó retornos de doble dígito a los inversores. El año pasado, el S&P 500 avanzó un escaso 1,4%.
La industria vio crecer sus ingresos en un 8,2% de media el año pasado, quedándose por debajo del 12,7% en que estaba el objetivo medio, según el estudio de 222 firmas de inversión registradas (RIAs, por sus siglas en inglés), broker dealers independientes y empresas híbridas que utilizan ambos modelos de negocio. La mediana de los AUM de los encuestados estaba en 215 millones de dólares, y en algunos casos superaba los 1.000 millones. De ellos, el 54% no alcanzaron el objetivo de crecimiento de ingresos que habían fijado para 2015.
Por otro lado, tampoco existe una práctica de marketing de la que los asesores puedan decir mayoritariamente que haya sido «extremadamente exitosa», por lo que cada firma tendrá que elaborar sus propias estrategias de desarrollo de negocio, empezando por medir su éxito en la conversión de potenciales clientes en clientes reales, que hoy no mide el 62% de ellas.
«Los asesores se han vuelto muy sofisticados en la forma de dar servicio a los clientes y en la forma de gestionar sus empresas, pero no tanto en cómo crecer», dice Philip Palaveev, CEO de The Ensemble Practice.
Alrededor del 55% de las empresas de asesoramiento tiene previsto empujar el crecimiento del negocios de sus asesores para estimular el crecimiento de los ingresos en el futuro. Según el informe, alrededor del 65% piensa aumentar los ingresos a través de más recomendaciones de clientes. La típica empresa de asesoramiento se basa principalmente en recomendaciones para captar nuevo negocio.
Foto: Alex Barth / Pexels. La renta fija brasileña continúa presentando atractivas oportunidades
Una economía preparada para repuntar. Un presidente comprometido con implementar las reformas necesarias. Un gobierno de tecnócratas competentes. Una campaña contra la corrupción. Un conjunto de nuevos CEOs para supervisar las ineficientes empresas estatales. Un banco central embarcándose en un ciclo de recortes en las tasas de interés. Un país con un mercado de capitales con liquidez y profundidad.
¿Se podría alguien imaginar que se está hablando de Brasil?
Según Yacov Arnopolin, gestor de portafolios de mercados emergentes en PIMCO, y Lupin Rahman, responsable global de deuda soberana de mercados emergentes en la gestora de origen californiano, antes de comenzar a enumerar las advertencias necesarias, hay que quitarse el sombrero ante el impresionante giro que han conseguido las autoridades políticas del país. Como siempre, mucho dependerá de la habilidad del gobierno para para empujar una reforma fiscal y mejorar el lado de la oferta en la economía. Pero con el retorno de la confianza en el gobierno, la economía de Brasil podría estar preparada para repuntar: una economía que pueda restaurar sus tasas de interés nominales a una cifra de un dígito y regresar a la senda de mejoras en la calificación del crédito.
No es la política de siempre
En su reciente visita a Brasil, Arnopolin y Rahman fueron testigos de un fuerte cambio frente a las políticas y medidas de la administración anterior, que recibieron el adjetivo de “contraproducentes” por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI).
El impeachment allanó el camino para un gobierno de corte centrista, favorable a los negocios y liderado por Michel Temer, quien ha formado un equipo que puede conseguir sus objetivos. Esto coincide con un Brasil que comienza a salir la peor recesión de su historia reciente y a disminuir la inflación por debajo de los niveles de dos dígitos que tenía a principios de año.
El cambio en el sentimiento ha desatado una fuerte subida en los activos brasileños, pero conforme la luna de miel de la nueva administración llega a su fin, las perspectivas del país dependen de las reformas a implementar. ¿Serán las propuestas del gobierno suficientes para traer al país los cambios necesarios?
A pesar del sentimiento positivo de Brasil, desde PIMCO perciben tres principales riesgos en los planes del presidente Temer:
El ratio de deuda sobre PIB de Brasil alcanzará el 90% del PIB al final de esta década. Mientras que la gran mayoría de la deuda está denominada en divisa local. Ese nivel sigue situándose entre los niveles más altos dentro de los mercados emergentes. Las reformas no pueden cambiar la senda fiscal a corto plazo, tampoco la deuda; podrían simplemente buscar evitar que a futuro las condiciones empeoren. Además, necesitarían más de un ciclo político para ser efectivas.
La desinflación podría considerarse menor a lo esperado. Años de indexación y de cuellos de botella en el lado de la oferta podrían limitar las presiones desinflacionarias, con un fuerte desempleo y una gran brecha en la producción, la inflación podría mantenerse a niveles elevados. Además, puede llevar años deshacer o simplificar los múltiples niveles de subsidios en préstamos que anularon la capacidad de la política monetaria.
La opinión política puede ser sensible a unos mayores niveles de desempleo y la realidad de unos menores beneficios en materia de seguridad social y pensiones. De hecho, los votantes brasileños suelen favorecer unas administraciones públicas de gran tamaño y políticas que amparen una fuerte red social de seguridad. Además, las investigaciones sobre el caso de corrupción Lava-Jato podrían tener repercusiones sobre el gobierno. El riesgo consiste en que la popularidad de Temer disminuya y el ruido político aumente conforme se acerque la carrera a las elecciones de 2018.
El escenario positivo
Si las reformas de Temer tuvieran éxito, podrían desatar un circulo virtuoso de profundas reformas después de las elecciones de 2018. Un retorno sostenido de la confianza probablemente incrementaría la inversión extranjera y el flujo en las carteras de inversión, y el regreso de los “espíritus animales” podría elevar el consumo e impulsar el despegue de la economía. Todo esto respaldaría de forma positiva a la moneda. Mientras es poco probable que el real mantenga el mismo ciclo alcista ininterrumpido de los últimos meses, su fuerte “carry”, cercano al 13%, ofrece un colchón decente en contra de potenciales debilidades.
El Banco Central de Brasil ha iniciado recientemente un extendido ciclo de recorte de tasas, rebajando la tasa Selic en unos 25 puntos básicos, al 14%. A pesar que el ciclo local de la curva de rendimientos está descontando recortes por encima de los 320 puntos básicos para enero de 2018, desde PIMCO creen que el ciclo total, sujeto a hacer frente a las reformas fiscales, podría llegar o incluso superar los 500 puntos básicos, haciendo que las tasas nominales regresen a las cifras de un solo dígito. Además, mientras las tasas locales sean menos atractivas de lo que eran en el punto máximo de la crisis política, ofrecen un potencial para seguir subiendo, particularmente dado su punto de partida, que es por mucho el mayor dentro del grupo del G20. Un precio mayor podría reducir incluso la alta tasa real que el país ofrece, cercana al 6%.
Así como una pobre gestión fiscal llevó a los activos brasileños hacía una espiral a la baja, una reforma podría mejorar las valuaciones de la deuda brasileña y del crédito corporativo frente a sus comparables emergentes con mejores calificaciones crediticias. Como resultado desde PIMCO creen que la renta fija brasileña continúa presentando atractivas oportunidades.
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. Los activos invertidos por los inversores minoristas crecen más que los de los institucionales
El crecimiento de los activos en el canal retail supera el aumento de los del canal institucional ya se compare a uno, tres, cinco o diez años, alcanzando más de 18 billones a final de 2015. Esta es una de las conclusiones del informe The State of U.S. Retail and Institutional Asset Management 2016: Business Planning for Growth Opportunities, publicado recientemente por Cerulli Associates.
«Un entorno de bajo rendimiento y el aumento de la esperanza media de vida están dificultando a los planes de prestación definida la obtención de rendimientos con los que financiar pasivos”, explica Jennifer Muzerall, directora asociada de Cerulli. «En los últimos años, los patrocinadores han ofrecido cantidades fijas de dinero o compras con el fin de reducir el número de partícipes en los planes de prestación definida a través de la transferencia de riesgos de pensiones».
Las opciones de transferencia de riesgos están siendo uno de los varios impulsores del crecimiento de los activos de particulares, ya que los gestores han comenzado a explorar la oferta de una mayor variedad de productos y estrategias a través de intermediarios. «El crecimiento de los activos minoristas también ha sido impulsado por la convergencia de estrategias similares a las institucionales en el mercado minorista, como las alternativas«, añade Muzerall.
Cerulli recomienda a las empresas que sigan invirtiendo en distribución profesional y en programas educativos para que los asesores se sientan cómodos con el uso de estrategias alternativas. «Es importante trabajar con los asesores para mostrarles cómo el uso de alternativos o las mayores asignaciones pueden impactar sobre sus carteras de inversión» explica Muzerall.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Michael Mandiberg
. Investec: “Las actuales condiciones del mercado son propicias para un mercado alcista estructural para el oro”
Aunque el oro sigue siendo sensible a las perspectivas de subidas de tipos de interés en Estados Unidos, recientemente se ha visto afectado por el resultado del referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea. El Brexit provocó un aumento de la incertidumbre política y económica a los mercados mundiales, elevando el atractivo del oro como activo «refugio seguro».
“El metal precioso alcanzó el 11 de julio un máximo de 12 meses en 1.375 dólares por onza, cuando se hizo evidente que la Reserva Federal de Estados Unidos tendría menos margen para aumentar de nuevo los tipos de interés este año”, explica el equipo de materias primas de Investec.
Más recientemente, sin embargo, la cotización del oro se ha suavizado conforme el tono de línea dura domina los comentarios de los miembros de la Fed, tal y como reflejaron las actas del Comité Federal de Mercado Abierto publicadas a mitad de mes. La caída continuó durante todo agosto por los datos de Estados Unidos marginalmente más fuertes, pero entre los que se incluyeron unas cifras de fuertes ventas de casas nuevas y datos de bienes duraderos.
Además, los comentarios de Janet Yellen en la reunión de Jackson Hole indicaron que la subida de tipos antes de final de año se mantiene en el horizonte. Un alza de diciembre sigue siendo una posibilidad.
Los expertos de Investec estiman que las actuales condiciones del mercado son propicias para un mercado alcista estructural para el oro. A pesar de reconocer la fragilidad del crecimiento global y la generalizada incertidumbre política, la Reserva Federal ha presionado para que se lleven a cabo nuevas subidas de tipos.
Recuperando el brillo
Es posible que la decisión de Reino Unido de abandonar la Unión Europea de a la Fed más razones para retrasar aún más las subidas de tipos y puede conducir a una flexibilización adicional de las condiciones financieras de todo el mundo. Con un universo cada vez mayor de bonos con rentabilidad negativa, apunta la gestora, el oro está recuperando su brillo como una inversión que guarda valor y que gusta entre los inversores por la características de no estar correlacionado con otras clases de activos. “Creemos que las acciones de compañías relacionada con el oro ofrecen rendimientos atractivos en este entorno de precios del oro y han superado constantemente la cotización del oro físico en los mercados al alza”, dice.
Además, a pesar de la fortaleza del precio del oro, la demanda de los consumidores chinos sigue siendo resistente, mientras que se espera que la demanda de los consumidores de la India se recupere en el segundo trimestre después de una huelga de joyeros en el primer trimestre. “Es probable que las compras de los bancos centrales también continúen por un noveno año consecutivo y se espera que China continúe aumentando la asignación al oro en sus reservas de divisas”, afirma el análisis de Investec.
Por el lado de la oferta, la gestora espera que la producción de las minas de oro de los principales productores se estabilice y se contraiga marginalmente este año y en 2017. Este, dice, es el resultado de años de falta de inversión debido a que las compañías de oro han reducido progresivamente sus gastos de capital y la exploración de crecimiento desde los máximos visto en los precios del oro en 2011.
“Creemos que la incertidumbre en torno a las expectativas de crecimiento global y el riesgo geopolítico en curso también proporcionará un elemento más de apoyo al precio del oro. Las economías de Japón y la zona euro siguen fracturadas, mientras que hay una creciente preocupación sobre la capacidad de China para gestionar un aterrizaje suave”, concluye el equipo de materias primas.
UBS ha presentado sus resultados correspondientes al tercer trimestre de 2016 con un beneficio ajustado antes de impuestos en su negocio de Wealth Management de 643 millones de francos suizos -algo más de 649,6 millones de dólares-, lo que supone un descenso de 55 millones de francos suizos (55,57 millones de dólares) desde la cifra alcanzada en el tercer trimestre de 2015.
Sin embargo, el banco califica este resultado de “actuación sólida dada la atenuada actividad de los clientes”, en la nota de prensa en la que también anuncia que los activos netos crecieron en 9.400 millones (casi 9.500 millones de dólares), gracias a las entradas netas en Asia Pacífico y Europa, mientras absorbió salidas transfronterizas y se centró en la calidad.
Sin embargo, la unidad de Wealth Management Americas obtuvo un resultado récord, con un beneficio ajustado antes de impuestos de 367 millones de dólares, 80 millones más que el ejercicio anterior, reflejando el ingreso de intereses netos récord y de comisiones netas recurrentes, así como gastos operativos menores.
El negocio de Asset management permanceció plano, con un beneficio ajustado antes de impuestos de 138 millones de francos suizos (139,42 millones de dólares). Aunque los fees por performance crecieron, los provenientes de la tenencia de activos se redujeron, debido a la venta del negocio de Alternative Funds Services (AFS), en el cuarto trimestre de 2015.
Foto: Christos Tsoumplekas, Flickr, Creative Commons. Los fondos españoles suman casi 3.000 millones gracias a los mercados y al empuje de los productos de rentabilidad objetivo
La industria de fondos de inversión en España sigue sumando. En octubre, 2.520 millones de euros, superando con amplitud la media mensual de 1.000 millones lograda durante este año. Según los datos preliminares de Imantia Capital, este crecimiento del 1,1% respecto a septiembre eleva el patrimonio total gestionado por el sector hasta los 230.920 millones de euros, un 3,9% más que a cierre de 2015.
Inverco habla de 229.941 millones de euros, considerando los fondos mobiliarios, lo que supone un incremento de 2.932 millones respecto al mes anterior (un 1,3% de aumento respecto a septiembre). Durante 2016, los fondos mobiliarios acumularían un crecimiento superior a los 10.000 millones de euros, explica. Y recuerda que en menos de cuatro años (desde diciembre de 2012), los fondos experimentan un aumento en su volumen de casi 108.000 millones (cerca de la mitad de su patrimonio actual).
Los fondos conservadores lideran el crecimiento
A diferencia de meses precedentes, en los que las categorías tuvieron comportamientos dispares, todas las familias de fondos obtuvieron en octubre crecimientos patrimoniales, a excepción de los de inversión libre, cuyos datos se obtienen con decalaje. Estos crecimientos fueron desde el leve avance de los monetarios (30 millones de euros) hasta los 720 millones de euros obtenidos por los fondos de rentabilidad objetivo, en términos brutos.
“Así, después de que en 2014 se convirtieran en los productos estrella y que en 2015 fueran desbancados por los fondos perfilados, los fondos de rentabilidad objetivo o buy&hold vuelven a retomar su relevancia y se cuelgan la plata en el ranking anual de crecimiento patrimonial”, explican en Imantia. Desde enero suman 3.790 millones de euros, lo que les sitúa en segunda posición, sólo superados por los fondos de renta fija corto plazo, que acumulan en el año 4.800 millones de euros impulsados, principalmente, por Banco Santander.
Siguen las suscripciones…
En el entorno actual, en el que la remuneración de los depósitos continúa disminuyendo mes tras mes, los clientes siguen confiando en los fondos de inversión para rentabilizar su capital. Octubre se convierte, de esta forma, en el cuarto mes consecutivo de entradas netas en fondos de inversión, con suscripciones por valor de 1.730 millones de euros, según Imantia. Inverco habla de entradas netas en octubre de 2.056 millones, que llevan el cómputo anual a 10.300 millones. “La confianza depositada por el ahorrador nacional en los fondos se confirma por el hecho de que en 43 de los últimos 46 meses los han registrado suscripciones netas positivas”, dicen desde Inverco.
Por categorías, son los fondos más conservadores, sustitutos naturales de los depósitos, los que logran las mayores entradas: también los fondos de rentabilidad objetivo suman 730 millones de euros y los de renta fija duración, otros 600 millones en octubre, según los datos de Imantia Capital.
Los productos de renta variable, por su parte, no han registrado entradas de capital, pero logran incrementar su patrimonio gracias al buen comportamiento de las bolsas. La rentabilidad de los fondos en el mes fue del 0,35%, lo que eleva los retornos en los fondos en el año al 0,63% (Inverco habla del 0,45% y 0,51%, respectivamente, en un entorno en el que los mercados apoyaron el crecimiento de los fondos).
Según Imantia, el número de partícipes aumentó en 82.055 en octubre, consolidando la cuota de los 8 millones. A finales de octubre de 2016, 8.129.497 partícipes canalizan sus ahorros a través de fondos.
La Caixa, abanderada del crecimiento del sector
Durante octubre CaixaBank AM sumaba 1.100 millones de euros, prácticamente la mitad del incremento de la industria en el mes, según los datos de Imantia. Muy lejos de estas cifras, la evolución del resto de entidades del top ten queda acotada por el avance de 240 millones de euros de BBVA AM y la leve caída de 10 millones de euros de la gestora de Allianz Popular.
Foto cedida.. Mónica Martínez se incorpora al equipo de Altamar para ampliar la presencia internacional de la firma
Altamar Capital Partners, grupo español independiente de inversión alternativa global, ha anunciado la incorporación de Mónica Martínez a su equipo de Global Client Solutions como Managing Director, desde donde dirigirá la ampliación de la presencia internacional de la firma, intensificando los esfuerzos en Latinoamérica así como liderando distintas acciones principalmente en Europa, en paralelo al esfuerzo que Altamar está haciendo en Estados Unidos tras la reciente apertura de su oficina en Nueva York.
Mónica Martínez cuenta con más de 20 años de experiencia en los mercados financieros, concretamente en el área de gestión de activos, y desde el año 2000 ha ocupado puestos de responsabilidad en JP Morgan Asset Management en Londres, primero como responsable del área de Bancos Centrales y Fondos Soberanos en Europa y Latinoamérica y hasta la fecha como responsable de Ventas Institucionales Internacionales y Estrategia de Producto. También ha trabajado en la firma de inversión alternativa Ivy Asset Management en la capital británica, en el equipo de estrategia de inversión y en BBVA en Madrid donde ocupó el cargo de responsable de Financiación Estructurada dentro del área de Banca de Inversión de esta institución.
“Estamos muy satisfechos de poder contar con una profesional del calibre de Mónica Martínez en el equipo de Altamar. Estoy segura de que Mónica va a ser una pieza fundamental para ayudarnos a ampliar nuestra presencia fuera de España y Latinoamérica, donde ya estamos consolidados, a otros países europeos y así aumentar nuestra base inversora en este continente. Altamar sigue creciendo, como lo demuestra la reciente apertura de nuestra oficina en Nueva York y esperamos continuar esta tendencia y abordar nuevos mercados en un futuro cercano”, comenta Inés Andrade, vicepresidenta del grupo Altamar Capital Parners.
Mónica Martínez, CFA, es licenciada en Economía (especialidad Finanzas) por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (CUNEF).
Mario González es uno de los responsables de Capital Group en España.. "Claves de mercado", la nueva newsletter de Capital Group en España
Capital Group ha dado un paso más en su firme compromiso por el mercado español. Para ello ha puesto en marcha Claves de mercado, una comunicación digital con la que la gestora hará llegar tanto a sus clientes actuales como potenciales las últimas novedades de mercado así como información sobre los principales fondos de la entidad.
Esta nueva herramienta de comunicación de la gestora -una de las entidades de gestión activa más grandes y con más experiencia del mundo, con 1,4 billones de dólares en activos gestionados-, que contará con una periodicidad mensual y cuyos contenidos serán en español, forma parte de la estrategia de la entidad para estar cada vez más cerca de sus clientes, ofreciéndoles herramientas de valor añadido para su día a día. Todo ello en una comunicación digital adaptada a dispositivos móviles y con un formato interactivo.
La primera edición contará con un artículo en el que se analizarán las diez áreas de las políticas de los candidatos a la Casa Blanca que son más relevantes para los inversores. También incluye las perspectivas de Capital Group sobre la evolución de la economía china y un vídeo acerca de los errores más frecuentes que cometen los inversores y qué podrían hacer para afrontarlos.
“Este mes cumplimos dos años de la apertura de nuestra oficina en España y estamos ampliamente satisfechos con la acogida que está teniendo Capital Group. Tenemos una fuerte convicción en el potencial de crecimiento del mercado español a medio y largo plazo y el lanzamiento de «Claves de mercado» da un paso más en nuestro objetivo de ofrecer un servicio cercano y de calidad a nuestros clientes”, han comentado Álvaro Fernández y Mario González, co-responsables de Capital Group para la península ibérica.
. Deutsche AM nombra a Mariano Arenillas responsable del negocio de la gestora en Iberia
Cambio de calado en Deutsche Asset Management en Iberia. La entidad ha comunicado que Luis Ojeda, hasta ahora responsable para España y Portugal, abandona la gestora y el grupo Deutsche Bank para emprender un nuevo reto profesional. Ocupará su puesto, a partir de mañana, Mariano Arenillas,que se convertirá así en el nuevo responsable de Deutsche AM Iberia.
Arenillas, hasta ahora jefe de distribución para Iberia, mantendrá ese puesto y lo compatibilizará con el de responsable de Deutsche AM para Iberia (head of Deutsche AM para Iberia), de forma que concentrará la responsabilidad del negocio de la gestora en la región y también la del área de Ventas.
Según comenta la entidad, entre sus principales retos en Iberia está el de consolidar la cuota de mercado de la gestora en España y Portugal, conseguir un crecimiento sostenible de los activos, así como seleccionar las estrategias de inversión más adecuadas para los inversores de la región.
Arenillas cuenta tiene una experiencia de más de 20 años en gestión de activos, incluyendo más de una década en Deutsche AM. Hasta su actual nombramiento, Arenillas era jefe de distribución y ventas para Iberia, cargo que compatibilizará ahora con el de responsable del negocio de la gestora.
Deutsche AM es la tercera gestora internacional por volumen de activos en España, con 12.300 millones de euros en activos bajo gestión a finales de septiembre en fondos de inversión, sicavs y fondos de pensiones, según datos proporcionados por la entidad.
