CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alex Barth. Brasil: los escándalos del nuevo gobierno son una mayor amenaza que la dependencia de las empresas de la deuda en dólares
2016 ha sido un año tumultuoso para Brasil, pero a la vez, ha generado algo de optimismo para el futuro del país. ¿Cambia en algo la situación de Brasil tras la elección de Donald Trump en Estados Unidos? Craig Botham, economista de mercados emergentes en Schroders analiza la posición de Brasil con respecto al comercio exterior y la dependencia de las empresas brasileñas a la deuda en dólares.
Con el resultado de las elecciones, los activos brasileños junto con el resto de mercados emergentes sufrieron una fuerte caída, con la divisa mucho más afectada que en otras economías (con la salvedad del peso mexicano). Pero no queda claro por qué se dio esta caída, pues Brasil no se singulariza por tener aranceles altos, y tampoco depende particularmente del comercio exterior (las exportaciones alcanzaron el 13% del PIB en 2015, un porcentaje similar al 12,6% de Estados Unidos), por lo que cualquier guerra comercial debe impactar a Brasil menos que a otras economías. Además, el plan de crecimiento de las infraestructuras de Trump ha proporcionado un fuerte soporte al precio de las materias primas, y Brasil es uno de los mayores exportadores de mineral de hierro.
Donde Brasil es más vulnerable, sin embargo, es en la dependencia de sus empresas a la deuda en dólares. Dado el esperado incremento de las tasas del Tesoro estadounidense desde las elecciones, muchos tendrán que enfrentarse a una deuda más cara en el momento de refinanciarse, y esto arrastrará hacia abajo el crecimiento.
Sin embargo, esto aplica fundamentalmente a la deuda a corto plazo, dado que los bonos de Estados Unidos han regresado por lo general a niveles de enero de 2016, y los diferenciales con respecto al índice de bonos de mercados emergentes siguen siendo más estrechos que a principios de año. Reflejando esta preocupación, en Schroders han revisado a la baja sus perspectivas de crecimiento de 2017, y también una actividad más débil en 2016. En conjunto, el impacto es modesto y no debería impedir la recuperación en curso a su tasa de crecimiento de tendencia, un proceso que debería completarse en 2019.
Puede que una mayor amenaza para la esperanza brasileña sean las olas de escándalos que salpican al nuevo gobierno que, de media, ha perdido un ministro al mes desde que asumió el poder. La noticia de que 80 empleados de Oderbrecht, una compañía de construcción fuertemente involucrada en el escándalo de comisiones y sobornos de Lava Jato, están negociando delaciones premiadas, sólo añade presión al caso.
Aunque todavía no son suficientes los motivos para derrocar al gobierno, esto incrementa la dificultad de pasar la muy necesitada reforma fiscal, sin la cual los costes de la deuda se incrementarán.
La inflación puede ver un ligero repunte por la reciente depreciación, pero parece que el tipo de cambio ha tocado techo en torno a los 3,4 reales brasileños por dólar, y la inflación no debería verse muy afectada, en una economía relativamente cerrada, no debería crear un problema.
En Schroders no creen que el ciclo de relajamiento iniciado por el banco central del país se haya descarrilado. Mucha de la reciente inflación de Brasil ha sido causada por incrementos de una sola vez en los precios regulados, y estos ajustes deberían haberse completado en su mayoría. La dinámica de la inflación volvería entonces a una mezcla entre el empuje de los costes y la demanda, con ninguna de las dos fuerzas ejerciendo mucha presión en una economía donde el desempleo está aumentando y el crecimiento está muy por debajo de su tendencia. La inflación debería bajar en el próximo año, en comparación con 2016. Sin embargo, las restricciones en el lado de la oferta harán difícil que la inflación toque su objetivo del 4,5% en 2018. Consecuentemente, desde Schroders esperan unos 200 puntos básicos de recorte en 2017, y otros 200 puntos básicos en 2018, para que las tasas toquen niveles del 10% al final del periodo de previsión.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nimalan Tharmalingman. El regulador británico propone endurecer la normativa de los contratos por diferencias
La Autoridad de Conducta Financiera (FCA, o Financial Conduct Authority), organismo regulador financiero británico, ha anunciado su intención de endurecer la normativa de la operativa de los contratos por diferencias (CFD), debido a que, gracias a un estudio elaborado por la propia organización, ha observado que “cada vez un número creciente de clientes minoristas está negociando con CFDs sin un conocimiento adecuado de los riesgos que implica, con un 82% de los inversores incurriendo en pérdidas, que suelen ser rápidas, grandes e inesperadas».
La FCA está proponiendo un paquete de medidas con la intención de proteger al consumidor, limitando los riesgos de los productos CFD y asegurándose de que los consumidores están bien informados. El organismo regulador prevé introducir advertencias de riesgo estandarizadas y la divulgación obligatoria de los ratios de pérdidas y ganancias en las cuentas de los clientes en todos los proveedores del mercado, para que el cliente tenga una mejor comprensión de los riesgos y del rendimiento histórico de estos productos.
Además, la FCA estaría planeando introducir límites de apalancamiento más bajos para los clientes minoristas sin experiencia que no tienen 12 meses o más de experiencia en el comercio activo de CFDs, con un máximo de 25 a 1.
En cualquier caso, el apalancamiento sería limitado a un nivel máximo de 50 a 1 para todos los clientes minoristas y se pretende introducir límites de apalancamiento más bajos a través de diferentes activos de acuerdo con sus riesgos. Algunos niveles de apalancamiento actualmente ofrecidos a los clientes minoristas superan los 200 a 1.
Por último, la FCA buscaría impedir que los proveedores usen cualquier forma de bonos o beneficios de negociación o apertura de cuentas para promover productos CFD.
Tras el anuncio de estas medidas, la cotización de las principales firmas de inversión especializadas en CFDs sufrían caídas en bolsa: IG, CMC y Plus500 experimentaban bajadas superiores al 30% en los días posteriores a conocerse estas intenciones de la FCA.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dominik Susmel. Bolsa de EE.UU. y emergentes, y bonos ligados a la inflación: ideas de UBS WM para 2017
El director de inversiones (CIO) de UBS Wealth Management, Mark Haefele, prevé para 2017 un mundo políticamente polarizado en el que el crecimiento del PIB mundial pasará del 3,1% al 3,5%, a medida que mejore el crecimiento de Estados Unidos y logre compensar la ralentización constante de China.
En su informe de perspectivas para 2017 bajo el título “Year Ahead 2017: The End of the Game”, el banco suizo estima que de cara a las elecciones que tendrán lugar en Países Bajos, Francia y Alemania, los inversores deberán tener muy en cuenta que se ha acentuado la división en Europa tras el Brexit.
Respecto a la política monetaria, en el caso de Estados Unidos, el CIO de UBS WM prevé que la Reserva Federal estadounidense suba los tipos una vez en diciembre de este año y dos veces durante 2017, si bien el nuevo estímulo fiscal que se espera de nueva Administración Trump debería impulsar el crecimiento. Es probable que por esta razón la inflación aumente más que los tipos de interés.
En la zona euro, el Banco Central Europeo seguramente comience a reducir el programa de expansión cuantitativa (QE). China probablemente seguirá controlando su ralentización y permitirá que el tipo de cambio del dólar/renminbi se deprecie a 7 en los próximos 12 meses.
Mark Haefele, director global de inversiones (Global Chief Investment Officer) de UBS WM, estima que “los bancos centrales de Estados Unidos y Europa continuarán pecando de exceso de relajación monetaria. Ello significa que la renta variable puede seguir respaldada, sobre todo en Estados Unidos y en los mercados emergentes”. “Las inversiones con un rendimiento aceptable seguirán siendo codiciadas. Los inversores también deberán pensar en cómo cubrir las carteras para protegerlas de la creciente inflación», añade Haefele.
Lecciones que ha dejado el año 2016
El banco destaca tres lecciones: en primer lugar, no debe confundirse un escenario de base con un hecho consumado. Este año ha sido humillante para los pronósticos de escenarios de base. Donald Trump triunfó en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. El Reino Unido votó a favor de abandonar la Unión Europea. Y los bancos centrales se vieron obligados a relajar la política monetaria más de lo que se había considerado necesario en un principio.
En segundo lugar, no hay que dejarse llevar por el pánico. El año 2016 recompensó a los inversores que mantuvieron la calma en medio de la incertidumbre. El índice MSCI All-Country World cayó un 13% a principios del año debido a los temores en torno a China, pero se recuperó a finales de marzo. Tras la votación del Brexit, los mercados recuperaron los máximos previos en el lapso de tres semanas.
Por último, no debe subestimarse a los bancos centrales. Las sorpresas en las políticas de los bancos centrales han provocado que incluso algunos activos con rendimientos negativos generaran rentabilidades positivas.
Las 10 ideas principales para 2017
Renta variable de EE.UU. En 2017, los beneficios en EE.UU. deberían de crecer un 8%, gracias a la estabilización de los precios del petróleo, una política monetaria expansiva y al posible estímulo fiscal de la administración Trump.
Renta variable de mercados emergentes. Un dólar más débil, unos tipos de interés bajos en los mercados desarrollados y la estabilización del crecimiento del PIB y de los precios de las materias primas probablemente sigan jugando a favor de las acciones de mercados emergentes el próximo año.
Cesta de divisas de emergentes. Los tipos de interés bajos en los mercados desarrollados aumentan el atractivo de las divisas de alta rentabilidad de emergentes (como el real, la rupia, el rublo y el rand) frente a sus homólogas sensibles al crecimiento de los mercados desarrollados (el dólar australiano, el dólar canadiense y la corona sueca).
Los fondos de inversión inmobiliaria de Asia Pacífico también deberían beneficiarse de los tipos de interés bajos en los mercados desarrollados. Los rendimientos respecto a los bonos de deuda pública son atractivos comparados con los promedios mundiales.
Dividendos y formación de autocartera. Habida cuenta de los rendimientos tan bajos en la zona euro, Japón y Suiza, las empresas que ofrecen ingresos fiables en esos países han aumentado aún más su atractivo.
Préstamos senior de EE.UU. Los préstamos sénior ofrecen un aumento del rendimiento del 4% con respecto a los bonos corporativos con grado de inversión y vencimiento a corto plazo, lo cual resulta atractivo aunque las tasas de impago repunten a sus promedios de largo plazo.
Títulos del Tesoro de EE.UU. protegidos contra la inflación (TIP). CIO prevé que los TIP se beneficiarán de un mayor crecimiento salarial, la estabilización de los precios del petróleo, posibles medidas de estímulo fiscal y de un dólar más débil.
Paladio y platino. En 2017 ambos metales preciosos deberán verse favorecidos por un repunte de la actividad industrial, la incertidumbre política y el descenso de los tipos de interés reales.
Inversiones alternativas. Las rentabilidades de las clases de activos tradicionales probablemente se moderen el año que viene. La exposición no correlacionada que ofrecen los hedge funds y los mercados privados, así como las oportunidades de inversión a corto plazo, será más valiosa que nunca.
Vender bonos de alta calidad. Los rendimientos son insignificantes y los riesgos van en aumento. Los inversores deberían pensar en replicar algunas de las características de seguro de esta clase de activo con otros métodos, como cobertura sistemática y estrategias de asignación.
Temas de inversión a largo plazo recomendados para 2017 y años posteriores
Potencial del sector de salud en los mercados emergentes. En los países en desarrollo, el gasto en salud rebasa ampliamente el crecimiento del PIB, lo que genera oportunidades para empresas e inversores de impacto.
Eficiencia energética. Los gobiernos están aumentando los incentivos para reducir las emisiones de carbono y disminuir el consumo de energía. Estas normas cubren actualmente al 30% del combustible utilizado en el mundo.
La brecha educativa. Las empresas están contribuyendo a satisfacer la demanda de educación y capacitación superior mientras los gobiernos se esfuerzan por no quedar rezagados.
Una encuesta reciente de la UBS Industry Leader Network entre clientes empresarios de UBS de todo el mundo subrayó la importancia de la política en la planificación de las inversiones: el 25% de los encuestados señaló el panorama político como el principal cambio potencial para sus empresas en 2017, frente a un 19% que señaló los avances de la tecnología, un 12% que citaba un cambio diferente y un 44% que no veía cambios de ningún tipo.
Foto cedidaMarian Fernández y Álex Fusté, responsable de estrategia y economista jefe de Andbank. . Andbank señala el hundimiento del mercado de deuda estadounidense como el principal riesgo en el mercado
Las expectativas positivas sobre el nuevo presidente de EE.UU., Donald Trump, van a continuar durante la primera mitad de 2017 y esto seguirá hundiendo el mercado de deuda. Ésta es la principal preocupación para el equipo de análisis de Andbank de cara a 2017. “Para nosotros es motivo de preocupación, pero creemos que es temporal”, explica Álex Fusté Mozo, economista jefe de la entidad.
En la presentación de sus perspectivas para el año próximo, los expertos de la firma han asegurado que “las expectativas generadas son excesivas ya que ningún político tiene el poder de cambiar el ciclo económico y EE.UU. ya estaba en una fase madura antes de las elecciones”. Sin embargo, como reconoce Fusté, “somos máquinas de inventarnos futuros mejores” y esas expectativas positivas se apoyan fundamentalmente en la posible desregulación financiera que Trump pueda implementar. “Si se aprueba una mayor laxitud para los bancos, se abren las puertas a un nuevo ciclo de crédito, aunque podría tener un coste político alto”.
En este escenario, de cara al año próximo infraponderan la renta variable estadounidense, cuyo nivel razonable sitúan en los 2.500 puntos del S&P 500, es decir sin apenas potencial de revalorización. “No podemos justificar subidas por encima de ese nivel”, asegura Fusté.
Su mayor preocupación, no obstante, no está en la bolsa sino en los bonos dado que el mercado está “totalmente desplegado” en estos activos. En su opinión, “es el mayor riesgo al que nos enfrentamos. Si se sigue hundiendo, puede haber claudicación”. Su objetivo, por lo tanto, para el bono a 10 años estadounidense es del 2,8% y “sería peligroso que subiera más”. En este sentido, reconocen que están totalmente fuera de renta fija y ese dinero “se va a cash” en el caso del inversor conservador. Mantienen una visión positiva para el dólar, que caminará hacia la paridad con el euro.
Europa no está preparada para un tapering
Respecto a Europa, Marian Fernández, responsable de estrategia de Andbank, describe el escenario macroeconómico como de infracrecimiento sumado al regreso de la inflación. “Esto es lo que va a diferenciar 2016 de 2017” explica. Eso y las especulaciones sobre el tapering del BCE que, en su opinión, “Europa no está preparada para asumir”.
En renta variable europea mantienen una posición neutral donde la bolsa española puede ser “la niña bonita”. Su principal ventaja, en su opinión, está en un sector financiero que se beneficiará de tipos de interés más altos”. El mercado español tiene, no obstante, una espada de Damocles con el Brexit, ya que “hay más riesgo ahí para muchas empresas españolas que en la debilidad del Gobierno”.
Con todo, desde Andbank creen que el Viejo Continente está perdiendo la oportunidad de hacer reformas necesarias ahora que el BCE está apoyando al mercado con su programa de compras. “Cuando se acaben los estímulos del BCE quienes hayan hecho las reformas necesarias nadarán y quienes no las hayan hecho no nadarán”, afirma Fusté.
India, la gran apuesta en mercados emergentes
Las reformas emprendidas enIndia están detrás de unas perspectivas muy favorables para el país. Señalan tanto la GST Reform (unificación de los impuestos local, estatal y federal) que será la base para un mercado común de 1.400 millones de personas, como el nuevo Código de Insolvencias y Quiebras que promueve el desarrollo de un mercado de deuda corporativa. “Si hay un país que puede doblar su mercado en los próximos 10 años, ése es India”, sostiene Fusté.
En cuanto a China, admiten que no es la mejor economía del mundo, pero descartan que suponga un riesgo excesivo. “Se han tomado buenas decisiones y la pregunta clave es si tendrá éxito en su proceso de transición”. En la batalla contra EE.UU. por el control regional, llevará las de ganar si Trump cumple sus promesas aislacionistas.
Foto: Dronpicr. EFG International recortará unos 450 puestos de trabajo y cerrará la oficina de BSI en Panamá
La banca privada suiza EFG International planea recortar unos 450 puestos de trabajo en los próximos tres años como parte del proceso de integración de la adquisición del banco BSI. Además, tendría intención de cerrar las oficinas de BSI en Panamá, según informa la publicación Reuters.
La adquisición de su rival suizo BSI al grupo brasileño BTG Pactual ha hecho de EFG uno de los mayores bancos privados de Suiza, sólo por detrás de UBS, Credit Suisse, Julius Baer y Pictet.
La adquisición fue anunciada en febrero y completada en noviembre por una oferta de 1.060 millones de francos suizos (1.050 millones de dólares).
EFG comunicó que espera un recorte de entre 100 y 150 puestos de trabajo entre el año 2017 y 2019.
“Al realizar un análisis detallado, han sido identificadas sinergias adicionales que soportarán la construcción de un negocio eficiente con la escala suficiente como para entregar un crecimiento sostenible”, comentó Joachim Straehele, CEO de EFG.
Los recortes se efectuarán tanto en EFG como en BSI, y se espera que dos tercios de ellos tengan lugar en Suiza. Tras la fusión, el banco tiene cerca de 3.800 empleados.
Además, EFG, banco privado con base en Zurich cuyos principales accionistas son la familia de origen griego Latsis, aumentó su objetivo de reducción de costes de 55 millones de francos suizos a cerca de 240 millones en 2019.
Según Reuters, EFG cerrará la oficina de Panamá a finales del año próximo y ha acordado la venta parcial de la cartera de clientes de Bahamas. También planea vender el negocio de asesores financieros independientes en Inglaterra.
En conjunto, EFG espera ahora que la integración de BSI coste unos 250 millones de francos suizos entre 2016 y 2018, por encima de los 200 millones que fueron estimados en primer lugar.
El banco gestiona unos 148.000 millones de francos suizos en activos, aunque EFG espera unas salidas cercanas a los 10.000 millones en los próximos tres años como consecuencia de la adquisición del banco BSI.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds refuerza su compromiso social y se une al Pacto Mundial de Naciones Unidas
En Estados Unidos hay una mayor proporción de adultos con más de 100.000 dólares que globalmente y es el país que tiene un mayor número de personas en el selecto grupo del 1% de los más ricos del mundo, además de acaparar el 41% de los millonarios internacionalmente. Son datos del último Informe sobre la riqueza mundial del Credit Suisse Research Institute, que además desvela que el número de individuos UHNW con riqueza superior a 50 millones de dólares es, en Estados Unidos, seis veces mayor que el del siguiente país, China.
La séptima edición del informe confirma un débil crecimiento de la riqueza mundial. En el curso de los últimos 12 meses, la riqueza global ha aumentado en 3,5 billones de dólares hasta alcanzar los 256 billones, lo que representa un aumento del 1,4%. Sin embargo, la creación de riqueza simplemente ha seguido el ritmo del crecimiento demográfico. Como resultado, en 2016, la riqueza por adulto no presentó cambios por primera vez desde 2008, y se mantuvo en aproximadamente 52.800 dólares. Entre las principales economías, Estados Unidos y Japón fueron capaces de generar una sustancial riqueza adicional, mientras que el Reino Unido registró una disminución significativa como resultado de la depreciación de la moneda.
La economía de Estados Unidos y sus mercados financieros siguieron presentando buenos resultados en 2015 – 2016, lo que llevó a un octavo año consecutivo de aumento de la riqueza. La riqueza media era de 206.000 dólares en 2000, y aumentó de manera bastante constante hasta 2006, antes de caer durante la crisis financiera mundial. Ahora, la riqueza por adulto se ha recuperado completamente, y está un 19% por encima del nivel de 2006. Hay cierta incertidumbre sobre los tipos de interés futuros y las perspectivas del mercado de valores, pero por lo demás los signos son en su mayoría positivos para la riqueza de los hogares.
Estados Unidos tienen una alta proporción de activos, hasta el 72%, reportados como financieros, en parte porque se incluye el capital social de las corporaciones en su totalidad como un activo financiero. Si adoptáramos el procedimiento más habitual de tratar a las empresas no incorporadas como parte de los hogares, la proporción sería de alrededor del 64%, que todavía seguiría siendo relativamente alta. Estos datos reflejan el hecho de que, en comparación con muchos otros países de la OCDE, Estados Unidos tiene más actividad económica en el sector privado que en el sector público y también tiene más inversión exterior extranjera que otros países y las deudas de 56.800 dólares por adulto no son extremas según las normas internacionales.
Pixabay CC0 Public Domain. A Mixed Bag, Not A Game Changer
Amundi ETF amplía su gama de fondos cotizados de deuda corporativa con el lanzamiento de Amundi ETF Floating Rate USD Corporate UCITS, un ETF innovador sobre bonos a tipo flotante denominados en dólares. Se ofrece también con cobertura mensual euro/dólar, según ha anunciado la gestora en un comunicado.
La estrategia, ofrecida con unos gastos corrientes del 0,18%, replica el índice Markit iBoxx USD Liquid FRN Investment Grade Corporates 1002. El índice proporciona exposición al mercado de bonos flotantes (FRN) investment grade denominados en dólares a través de posiciones de entre 40 y 100 bonos a tipo flotante de elevada liquidez denominados en dólares, emitidos por empresas de países desarrollados.
El lanzamiento de este nuevo ETF satisfice el creciente apetito de los inversores por exposiciones que suministren una cobertura frente a una potencial subida de tipos de interés, ofreciendo al mismo tiempo rentabilidades potencialmente mejores.
Los bonos a tipo flotante tienen como objetivo aislar las carteras de los movimientos de tipos de interés. Como el cupón cambia en línea con los tipos de interés, el precio de estos productos tiene un bajo grado de sensibilidad a los tipos de interés y un yield que se mueve en línea con las tasas.
“Amundi ha desarrollado una gama completa de exposiciones en ETFs de renta fija para apoyar los clientes en cualquier condición de mercado. Esta nueva herramienta de inversión ya ha alcanzado unos activos de más de 1.000 millones de dólares bajo gestión. Es particularmente interesante en el mercado actual para inversores que busquen una fuente de rendimiento en un entorno de tipos bajos y una cobertura en caso de una subida de tipos a corto plazo en EE.UU., limitando al mismo tiempo el impacto de la volatilidad del tipo de cambio euro/dólar”, explica Fannie Wurtz, directora general de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.
Foto cedidaFoto de familia de los nuevos miembros CFA en 2016. España, entre los países que registran un mayor crecimiento de candidatos a la acreditación CFA
CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha celebrado en Madrid, Barcelona y Bilbao la ceremonia de entrega de su acreditación profesional CFA (Chartered Financial Analysts) a sus 73 nuevos miembros, siendo cerca de un 20% mujeres, que se unen a los más de 550 miembros actuales sólo en la sociedad local española.
Enrique Marazuela, CFA, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA España Banca Privada, dio la bienvenida y felicitó a los nuevos miembros CFA, y subrayó la importancia para CFA Spain y el mercado financiero español de contar con más profesionales altamente cualificados. Marazuela destaco a España como el país que experimenta un mayor incremento de candidatos presentados para obtener la acreditación CFA, con un 17% respecto a 2014 y un 9,5% frente a 2015.
Por su parte, Javier García de Vinuesa, director de Robeco US Offshore, Latinoamérica y Sur de Europa, en representación de Robeco España, patrocinador principal de CFA Society Spain, aplaudió los esfuerzos de CFA Institute por fortalecer las bases éticas y profesionales de la industria. “En Robeco tenemos muy presentes los valores CFA de perseverancia, ética y excelencia profesional y nos enorgullece poder decir que un alto porcentaje de los profesionales de la inversión que trabajan en Robeco son CFA”, aseguró.
Los candidatos CFA aprobados estudian 1.000 horas de media para dominar 8.500 páginas del currículo. El programa de estudios de CFA incluye normas éticas y estándares profesionales, análisis y reporte financiero, finanzas corporativas, economía, métodos cuantitativos, renta variable, renta fija, inversiones alternativas, derivados, gestión de carteras y planificación de la riqueza patrimonial.
A nivel mundial los nuevos candidatos que entran en el ciclo de examen de este año del programa CFA crecieron un 15% hasta 102.514 candidatos, lo que refleja el interés creciente en la mejora y profesionalización de la industria de gestión de inversiones.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Unsplash. Legg Mason incorpora el Fondo RARE Infrastructure Value a su gama de fondos mundiales
Legg Mason ha anunciado la fusión del fondo RARE Infrastructure Valuecon la gama de fondos OICVM transfronterizos de Legg Mason, Legg Mason Global Funds plc.
La estrategia, gestionada por RARE Infrastructure, pasará a denominarse Legg Mason RARE Infrastructure Valuey continuará gestionándose del mismo modo, con vistas a proporcionar a los inversores un atractivo crecimiento del capital y de las rentabilidades mediante la inversión en renta variable del sector de las infraestructuras de todo el mundo.
La fusión se produce tras la adquisición por parte de Legg Mason de una participación en RARE Infrastructure, con sede en Sídney, en octubre de 2015, a través de la cual Legg Mason pasó a hacerse con el 75% en la empresa australiana.
Constituida en 2006, RARE es una de las mayores gestoras de fondos especializas en inversión de infraestructuras cotizadas y gestiona activos por valor de 6.100 millones de dólares para sus clientes, tanto inversores institucionales como particulares. El enfoque de inversión de la firma se centra en brindar rentabilidades ajustadas al riesgo en renta variable. Su proceso de inversión se basa en un análisis detallado del flujo de caja de las compañías de infraestructuras que puedan proporcionar un crecimiento de las rentabilidades de forma predecible y, además, tiene en cuenta los catalizadores subyacentes de las valoraciones en los planos macroeconómico y económico.
«La adquisición de RARE se enmarca en nuestro compromiso continuado por proporcionar soluciones a nuestros clientes a través de una oferta de productos de inversión de última generación, con acceso a una clase de activos en expansión gestionada por expertos en este ámbito. Tras el exitoso lanzamiento en julio de este año del Fondo RARE Global Infrastructure Income de Legg Mason, domiciliado en el Reino Unido -que ha registrado unas entradas de capital de 277,8 millones de dólares desde entonces-, la fusión nos permite ampliar nuestra oferta en infraestructuras a todos nuestros inversores extranjeros», declara Jaspal Sagger, responsable de producto a nivel internacional de Legg Mason.
«Para nosotros es un orgullo ser expertos en el ámbito de las infraestructuras y mantener un enfoque a largo plazo para beneficiarnos del atractivo de esta clase de activos. Las infraestructuras conforman una temática duradera y los países de todo el mundo están empezando a reconocer en este sector una manera de impulsar la demanda global y la productividad futura. Asimismo, brinda excelentes ventajas de diversificación, puesto que presenta una baja correlación con la renta fija mundial y una reducida sensibilidad a la beta de la renta variable mundial», añade Nick Langley, coconsejero delegado y codirector de inversiones de RARE Infrastructure.
Foto cedida. Diaphanum refuerza su equipo con la incorporación de Hugo Aramburu
Diaphanum, sociedad de asesoramiento independiente en banca privada, ha reforzado su equipo con la incorporación como socio-director de Hugo Aramburu López-Aranguren, director general de Banca Patrimonial de Banca March hasta el pasado junio.
Licenciado en Derecho y en Administración y Dirección de Empresas por ICADE, Aramburu tiene más de quince años de experiencia en el sector financiero, banca privada y patrimonial. Ha desarrollado la mayor parte de su carrera en el Grupo March, tanto en Corporación Financiera Alba (2000-2005) como en Banca March (2005-2016).
«La incorporación de Hugo Aramburu es una magnífica noticia para el proyecto Diaphanum, porque comparte nuestros valores y suma al equipo su gran profesionalidad, experiencia y entusiasmo. Su incorporación refuerza nuestros objetivos de seguir atrayendo al mejor talento para aprovechar las oportunidades de negocio que abre la directiva MiFID II”, subraya el consejero delegado de Diaphanum, Rafael Gascó.
«Diaphanum no es sólo un nuevo reto profesional en mi carrera. Creo que el futuro de la banca privada pasa por el asesoramiento independiente puro y Diaphanum cuenta con el mejor equipo profesional para convertirse en líder del asesoramiento independiente en España”, señala Aramburu.
Diaphanum es la primera firma MiFID II pura: se adelanta un año a las exigencias de la directiva con el objetivo de ser un referente en asesoramiento independiente. La filosofía de Diaphanum es ofrecer máxima transparencia e independencia real evitando cualquier tipo de conflicto de intereses. Con oficinas en Madrid y Alicante, Diaphanum aspira a tener presencia nacional y contempla aperturas en otras ciudades en 2017.
Entre los banqueros privados que, de momento, se han unido a Diaphanum figuran Francisco de Salas, Jaime del Palacio y Begoña Montesinos, en Madrid; y Héctor García Quintanilla y Alberto García, en Alicante.
