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Un año después de Macri: ¿cuál está siendo el balance para Argentina?

Después de 15 años de políticas populistas implementadas por el gobierno liderado por Cristina Kirchner, Mauricio Macri fue elegido como nuevo presidente de Argentina. Aunque haya estado en el poder por menos de un año, ha conseguido aprobar unas 68 nuevas leyes. Tanto él como su administración están trabajando por conseguir que Argentina vuelva a ser un país favorable al negocio una vez más.

Sin embargo, esto tiene un coste, resultando en una caída de la popularidad. El crecimiento es débil, el desempleo es alto y el índice de aprobación de Macri ha caído aproximadamente al 50% desde el rango de 70%. Esto se debe en parte a que el gobierno está elevando los precios que durante años estuvieron mantenidos en niveles artificialmente bajos por la administración Kirchner; y no se ha tratado de un salto pequeño, por ejemplo, en el caso de la factura de la luz los precios crecieron un 400%.

“Estamos siguiendo de cerca las actuaciones del presidente Macri, que continúa eliminando los controles en la economía argentina para que el país pueda crecer de nuevo. Casi todos los miembros de su excelente equipo económico han trabajado en Wall Street en algún momento, y ahora están trabajando firmemente para controlar la inflación (por debajo del 20%, disminuyendo desde su nivel previo en torno a un 35%). Esto debería permitir que el banco central rebaje los tipos de interés en los próximos meses, desde sus niveles actuales de 26,75%”, comenta Edwin Gutierrez, responsable de renta fija soberana de mercados emergentes en Aberdeen Asset Management.

Por su parte, Claudia Calich, gestora del fondo M&G Emerging Markets Bond, comenta: “En mi opinión, Argentina es uno de los pocos países en el área que está mostrando un momentum positivo en términos de reforma, incluyendo la mejora de las relaciones con las economías de occidente y moviéndose hacía políticas más económicamente ortodoxas. Mientras el presidente Macri sigue teniendo que enfrentar una tarea desafiante guiando al país lejos de sus recientes dificultades económicas, creo que esta administración continúa en el camino correcto en sus reformas”.

Desde Pioneer Investments, Yerlan Syzdykov, responsable de deuda en mercados emergentes y high yield comenta que el principal reto para el presidente Macri es conseguir una recuperación económica tan pronto como el año que viene: “El presidente Macri necesita hacer crecer la economía a la vez que gestiona la inflación a la baja. Los desafíos abundan: a pesar de que la inflación ha disminuido sigue siendo persistentemente alta y desempleo está creciendo al 9,3%. Creemos que existe el riesgo de que el Banco Central vea un exceso de inflación, fuera del rango del 14% al 17% que el gobierno tiene como objetivo. Una elevada inflación y el desempleo han tenido un fuerte impacto en una Argentina menos próspera. El presidente Macri necesita generar crecimiento para ayudar al 34% de la población que vive bajo el umbral de la pobreza en el país”.

La senda de la reforma

Los primeros avances llegaron con la liberalización de los controles del peso argentino, provocando una devaluación de la moneda. Apenas un par de meses después, el gobierno llegó a un acuerdo para finalizar la batalla legal que tenía pendiente con los holdouts, los hedge funds tenedores de bonos soberanos argentinos que demandaron al país después del impago de la deuda en 2001. Tras la consecución de este acuerdo, Argentina colocó su primera emisión de deuda soberana después de 15 años de ausencia en los mercados internacionales, lanzando una masiva emisión de 16.500 millones de dólares.

“Vi el exitoso regreso de Argentina al mercado de deuda soberana en abril de este año como un paso positivo a la hora de normalizar las relaciones financieras del país con los mercados internacionales. La emisión fue grande, y alentadoramente, fue sobresuscrita. El fondo M&G Emerging Markets Bond participó en la emisión, ya que consideré que la deuda soberana del país podría representar una inversión interesante en el medio plazo. Entre las consideraciones favorables, por ejemplo, evalué que el desarrollo debería ayudar a incrementar las reservas extranjeras de Argentina, que han disminuido hasta unos precarios niveles conforme el país ha estado cerrado a los mercados por un tiempo”, comenta Calich.

Con este telón de fondo, Calich mantiene una sobreponderación en su asignación a Argentina. Además de invertir en deuda soberana, busca tener exposición en bonos emitidos por la provincia y la ciudad de Buenos Aires, así como en bonos corporativos emitidos por el grupo de energía YPF. Debido a que el peso argentino no es muy líquido, el fondo invierte en Argentina principalmente a través de deuda denominada en moneda fuerte, principalmente en dólares. Sin embargo, la reciente venta masiva en mercados emergentes tras el resultado de las elecciones de Estados Unidos hizo que los bonos soberanos denominados en euros cayeran a niveles que Calich considera más atractivos en términos de valor relativo.“Expresé está visión cambiando la asignación de bonos emitidos por Buenos Aires por deuda del gobierno del país denominada en euros. En el resto de la región de América Latina, mientras que el fondo sigue invertido en mercados grandes como Brasil y México, estas asignaciones están infraponderadas. Otra posición que está sobreponderada en el fondo es Perú”.

Para disminuir la escasez de reservas, el gobierno de Macri puso en marcha una serie de medidas para revitalizar todas las actividades económicas capaces de atraer moneda extranjera. Entre los primeros lugares de la lista, se encuentran las exportaciones agrícolas. A finales del año pasado, el gobierno redujo las tasas sobre ellas. “Desde luego, son muchos los cambios que se han realizado en sólo unos meses. Por ejemplo, a finales de este año, Argentina debería posicionarse como el séptimo exportador de trigo a nivel mundial, y puede ser que eleve su posición en la clasificación a un tercer o cuarto puesto el próximo año. Antes de este año, el país ni siquiera clasificó en este ranking”, comenta Gutierrez.

¿Qué cabe esperar para el próximo año?

En 2017, el país tendrá elecciones legislativas al Congreso de la Nación, definiéndose diputados y senadores. “Con unas elecciones en octubre de 2017, el presidente Macri necesita utilizar el gasto público para acelerar el crecimiento, y para consolidar su posición política. El mercado debería continuar apoyando estos movimientos. La verdadera prueba para el presidente Macri es si podrá diversificar la economía, de una dirigida por el consumo doméstico a un modelo guiado por la inversión y orientado a la exportación. Argentina sufre los efectos de una falta de inversión, por lo que esperamos que el proceso sea lento. Esperamos ver un efecto significativamente positivo a raíz de la amnistía fiscal de 2017, que ayudará a apuntalar el déficit público”, añade Syzdykov.

Gutierrez, gestor de Aberdeen, coincide en que es claro que Argentina está en la senda correcta, pero no esta no está exenta de desafíos: “Desde nuestra visión, Argentina debería crecer entre un 2,5% y un 3% en 2017, pero definitivamente hay potencial para más. Creemos que, de aquí en adelante, continuaremos viendo una empinada escalada para el gobierno de Macri, conforme siga presionando para llevar a cabo sus propuestas de reforma y ayude a mantener a la economía argentina en la dirección correcta”.

Los precios reales de la vivienda se mantienen relativamente estables en México, Colombia y Chile

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Los precios reales de la vivienda en México, Colombia y Chile deberían permanecer más o menos estables en 2017, mientras Brasil se enfrenta a rebajas en sus precios durante los meses restantes de 2016 y para 2017, según un reporte de Fitch Ratings.

“Para la mayoría de los mercados de América Latina, los precios de la vivienda residencial son razonablemente estables en términos reales. Cada mercado tiene sus propias especificaciones, pero México, Colombia y Chile comparten una cosa en común: una proyección positiva en el crecimiento del PIB”, comenta Juan Pablo Gil, director senior de Fitch Ratings. “En Brasil, donde los precios reales han sufrido una pérdida del 10% solamente en 2016, la economía sigue contrayéndose”.

En México, los fundamentales de la oferta y la demanda y una estabilidad macroeconómica continuada apoyará unos precios estables en la vivienda residencial. Los bajos tipos de interés podrían continuar dando apoyo a la asequibilidad de los préstamos hipotecarios y a la demanda de vivienda.

En Colombia, se espera una reducción no significativa de los precios residenciales debido a un déficit en la vivienda urbana que limita el impacto de una demanda debilitada. El crecimiento del precio para nueva vivienda se está estancando, los precios de la vivienda existente se espera que sigan el mismo camino.

En Chile, la demanda por parte de los compradores de vivienda se espera que continúe disminuyendo desde su pico de 2015, estabilizando los precios de la vivienda en el corto plazo. Un aumento esperado en el desempleo y unos márgenes más estrechos en los estándares de los préstamos hipotecarios deberían ofrecer una amortiguación en la demanda.

En Brasil, a pesar de la presión a la baja en los precios reales de la vivienda, los precios nominales no se han casi movido en los últimos 18 meses. Las mayores áreas metropolitanas siguen sufriendo por un desequilibrio en la vivienda que podría limitar la bajada de precios en el medio y largo plazo.

Crece la confianza de los inversores affluent y high net worth estadounidenses tras las elecciones

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Un sondeo realizado por UBS Wealth Management Americas muestra que los inversores affluent y high net worth norteamericanos han reaccionado con creciente confianza al resultado de la cita electoral del 8 de noviembre.

En general, el 90% de los encuestados piensan que Washington necesita un “meneo” y el 66% que Trump será un catalizador del cambio, para bien o para mal. Asimismo, el UBS Investor Watch pone de manifiesto que los inversores esperaban que una victoria de Trump dañaría el precio de las acciones y, sin embargo, el comportamiento de un mercado fuerte post elecciones está haciendo que cambien de opinión. Los inversores creen que la victoria de Trump significa una subida del precio de las acciones y una bajado de los impuestos.

A los partidarios de Trump les parece bien la menor regulación, la mayor seguridad y la mejora de la infraestructura, y el 53% se muestra optimista con respecto al comportamiento de la renta variable. Sin embargo, los detractores de Trump están preocupados con el temperamento del presidente electo, el papel de los Estados Unidos en el mundo y una potencial recesión. El 28% de ellos tiene previsto aumentar sus posiciones líquidas. Sean de un grupo u otro, el 84% de ellos dijo sentirse más tranquilo después de hablar con un asesor financiero sobre el impacto de las elecciones sobre sus inversiones.

El UBS Investor Watch es una encuesta trimestral, ya en su decimo séptima edición, que sigue diversos temas relacionados con el sentimiento financiero general o las perspectivas económicas y preocupaciones, entre otros asuntos.

Para analizar el impacto de las elecciones el banco llevó a cabo dos oleadas. En la primera, entre el 14 y el 17 de octubre, participaron 1.294 inversores, de los que 250 disponían de al menos 5 millones en activos invertibles y el resto de al menos 1 millón. A estos se añadió un grupo de 313 millennials con determinados mínimos en ingresos y activos invertibles.

La segunda se realizó entre el 10 y el 11 de noviembre, y la participación fue de 195 individuos con al menos 5 millones, 1.057 con entre uno y cinco, y 285 millennials con los mismos criterios que en la anterior ocasión.

Bankinter lanza dos nuevos fondos de pensiones de ciclo de vida

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Bankinter ha iniciado la comercialización de dos nuevos fondos de pensiones de los llamados de «ciclo de vida»: Bankinter Jubilación 2030 y Bankinter Jubilación 2040, que vienen a completar la oferta de planes de pensiones de la entidad.

Este tipo de fondos llevan a cabo una gestión activa de la cartera de inversión, adaptando anualmente el mix de renta variable y renta fija según va transcurriendo el tiempo y se va acercando la fecha de jubilación del cliente. Así, a medida que se acerque esa fecha se reducirá de forma progresiva el riesgo de la cartera, bajando el peso de la renta variable para aumentar el peso de la renta fija y los activos financieros con menor riesgo.

El objetivo es aprovechar en los primeros años el alto potencial de revalorización de la renta variable, y proteger el patrimonio acumulado conforme se aproxime la jubilación primando la renta fija sobre la renta variable.

Estos fondos de pensiones, Bankinter Jubilación 2030 y Bankinter Jubilación 2040, tendrán de inicio, respectivamente, un máximo del 50% y del 80% de su patrimonio invertido en renta variable, que irá reduciéndose a medida que va transcurriendo el tiempo hasta acabar por debajo del 12% a la fecha de jubilación.

En consecuencia, la categoría en la que inicialmente se situarán ambos fondos será la de renta variable mixto flexible. Ambos fondos cuentan con comisiones similares a la del resto de planes de pensiones y pese a contar con una gestión dinámica de la cartera.

Las gestoras se preparan para la llegada de Shenzen-Hong Kong Connect

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Se esperaba su lanzamiento para este lunes, pero parece que de momento la Shenzen-Hong Kong Stock Connect tendrá que esperar unas semanas más antes de ponerse en marcha. El gran proyecto chino para conectar la Bolsa de Hong Kong y la de Shenzen, que representa la nueva economía del país, lleva en gestación desde el pasado mes de agosto y su objetivo es permitir la entrada libe de capital extranjero en la parte más dinámica de la economía del gigante asiático.

“Al principio buscaban controlar al inversor, ahora sólo quieren controlar los flujos de capital para poder manejar el impacto sobre su economía”, explica en un encuentro con periodistas financieros en Madrid Benoit Dethier, experto de Citi en el mercado chino. Y es que todavía duele la salida masiva de capitales sufrida en 2015 que, a día de hoy, no ha sido compensada con entradas. De hecho, los expertos señalan que éste podría ser el motivo del retraso en la puesta en marcha de Shenzen-Hong Kong Stock Connect.

En cualquier caso, constituye la mejor oportunidad para China de abrir al mundo su nueva economía, la que fluye libre lejos del intervencionismo del Gobierno. Shenzen es el Silicon Valley chino “donde se encuentran los emprendedores de los sectores tecnológicos y las empresas que más interesan al inversor”, explica Dethier. Además, el atractivo para el inversor foráneo se amplifica al no tener que tener ninguna licencia nueva para operar, ya que los brokers que tengan estructura en Hong Kong podrán acceder sin mayores trabas a este nuevo mercado.

Esta nueva apertura de la economía china se apoya, sin duda, en la independencia que quiere obtener de la divisa en la que tiene la mayor parte de sus reservas: el dólar. Con el renminbi todavía luchando por hacerse un hueco en los mercados internacionales, el atractivo de compañías tecnológicas chinas promete ser irresistible. Según los datos de Citi, el 75% de la Bolsa de Shenzen está formada por valores de la nueva economía mientras que en Shanghai ese porcentaje se reduce al 25%. El 45% de las compañías tecnológicas además del 50% de las de servicios y el 55% del sector salud cotiza en Shenzen. Por el contrario, el peso del sector público se sitúa en Shenzen en el 38% frente al 74% que representa en la Bolsa de Shanghai.

“Se va a convertir en el mercado de capitales más grande del mundo y el elemento que lo va a cambiar todo es la revisión de las agencias de índices (MSCI y FTSE Russell) que tienen que decidir si China entra en los índices de Global Emerging Markets”, anticipa el experto de Citi. Este filtro, que decide qué mercados son aceptables y cuáles no, no contempla los índices chinos a pesar de tratarse de la segunda economía mundial.

¿Qué consecuencias tendrá su inclusión?

A juicio de Benoit Dethier, “todos los fondos pasivos que tengan tracking de estos índices van a tener que rebalancear su cartera para hacer hueco a China, que va a ocupar un espacio que no va a tener Sudáfrica”. Eso sí, uno de los riesgos que puede plantear la conexión de la Bolsa de Shenzen y la de Hong Kong es la participación mayoritaria del inversor minorista que, en el caso de China, alcanza el 80%. “Es algo a lo que no estamos acostumbrados en Europa donde el mercado está dirigido por los inversores institucionales que son mucho menos emocionales y, en consecuencia, provocan menos volatilidad”, explica.

Al mercado chino le faltaría, para equipararse en este terreno al europeo, un 18% de inversores institucionales. Y ésta es una interesante oportunidad para ellos al igual que para el inversor local que busca, a toda costa, diversificar su cartera. Con todo, se trata todavía de un mercado con ciertas limitaciones como la de operar a corto que no está permitido o la obligación a los fondos de tener un 10% de su portfolio en la divisa local, el renminbi, que supondrá también un reto para las gestoras.

EDM roza los 3.000 millones de patrimonio fiel a su apuesta por la inversión a largo plazo

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Con casi 3.000 millones de euros en activos bajo gestión y 2.119 clientes, la boutique EDM se mantiene fiel a su perfil de gestión discrecional que les posiciona favorablemente en el futuro entorno de MiFID II. “No estamos ni en ejecución ni en asesoramiento y eso nos evita conflictos de interés”, explica Eusebio Díaz-Morera, presidente de EDM, antes del IX Seminario de la entidad celebrado recientemente en Madrid.

Con un 75% de clientes privados y un 25% de inversores institucionales, desde la gestora se muestran convencidos de que el cliente minorista no es su objetivo. “Nuestro estilo es más propio de un inversor experimentado y fiel. Ni tenemos la organización preparada para la distribución minorista ni queremos dedicarnos a ese segmento. Es más complicado trasladar a ese cliente nuestras convicciones cuando el mercado no acompaña”, asegura Díaz-Morera.

Sus dos fondos principales, EDM Inversión, de bolsa española, y EDM Strategy, de renta variable europea, se apoyan en un estilo de gestión a largo plazo, alejado de lo que acontece a diario en los mercados. Un estilo que, además, acepta la volatilidad como un ingrediente esencial que genera oportunidades de infravaloración para la compra y de sobrevaloración para la venta. “Hacemos todo lo posible para que nuestros clientes vean la volatilidad como algo transitorio”, señalan.

Su estilo se centra en el análisis profundo de las compañías en las que invierten y eso es algo que les aleja de un enfoque oportunista. Las suyas son apuestas a largo plazo basadas en “fuertes convicciones” que les convierten en fieles compañeros de viaje de unas pocas compañías elegidas. “Intentamos que el cliente vea que invertimos en empresas, no en acciones”, explica Antonio Estabanell, consejero delegado de la entidad.

Tanto es así que, tras un largo análisis previo, la rotación de su cartera se sitúa entre el 16% y el 18%, es decir, es muy baja respecto a su competencia. Esa parte de la cartera que es susceptible de salidas o de nuevas incorporaciones se caracteriza por una estricta selección. “Para que entre una compañía, tiene que salir otra”, afirma Díaz-Morera.

EDM no suele acudir a OPVs salvo excepciones como el reciente caso de Dominion “porque conocíamos el entorno”. Una muestra más de la forma en la que buscan intencionadamente alejarse del ruido del mercado y de la especulación transitoria que suelen llevar aparejadas este tipo de operaciones.

Los mercados actuales

Esta visión no significa, no obstante, que carezcan de opinión respecto al contexto actual de los mercados. En renta fija admiten encontrarse ante la disyuntiva de un activo “más propio de inversores conservadores” y una situación que genera “oportunidades de accidentes”. Ante esto, responden seleccionando el cupón del high yield y manteniendo en duraciones cortas. “La renta fija con grado de inversión es una guerra de guerrillas”, resumen. El fondo EDM Ahorro, de renta fija europea, busca el equilibrio entre deuda soberana con una exposición del 7%, crédito con grado de inversión, con un 46%, y high yield, con un 33%. La entidad avanza que ha solicitado la inclusión de este fondo en su sicav de Luxemburgo.

En renta variable buscan rentabilidad a largo plazo y se apoyan en los datos estadísticos que demuestran que la cotización de los valores sigue al crecimiento de los beneficios. “Si la compañía tiene modelo de negocio y está diversificada, la acción subirá a largo plazo, aunque haya episodios de volatilidad”, afirman.

Nombres como Cie Automotive con una “buena gestión descentralizada”, Essilor por su “aportación a las clases medias emergentes”, Roche o Hermés por “la fortaleza de la marca” además de Inditex o Grifols por su “posición de liderazgo”, son algunas de las posiciones destacadas de su cartera. Otros valores que recientemente han incorporado son Inmobiliaria Colonial donde “lo único que les impedía comprar era el precio” o Técnicas Reunidas cuyo profit warning fue argumentado de manera convincente y les llevó a aumentar su posición.

En cuanto al sector financiero, evitan ser víctimas de la moda que actualmente está llevando a una rotación de las carteras hacia los bancos. “Es muy difícil saber lo que vale una entidad financiera”. En este sentido, confirman que prefieren compañías no sometidas a regulación.

Desde un punto de vista geográfico en EDM observan el mercado latinoamericano con optimismo, pero son cautos. En su fondo EDM Latin American Equity, que todavía no ha cumplido los tres años, apenas tienen exposición a materias primas, pero “hay muchas compañías globales con productos que pueden ofrecer tasas de crecimiento más estables que en Europa. Nuestra cartera allí es muy similar a la europea salvo por una cosa: está más barata”, explican.

Carlos Diez Alonso se incorpora como director de corredores de Santalucía

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Santalucía incorpora a Carlos Diez Alonso como nuevo director de corredores de la compañía.

Con este nombramiento, la aseguradora refuerza su apuesta por su canal de mediación profesional, donde espera crecer en los próximos años con el objetivo de convertirse en una entidad de referencia para los corredores.

Carlos Diez Alonso es licenciado en ADE, corredor de seguros y el PDG (Programa de Dirección General) por el IESE. Asimismo, cuenta con más de 15 años de experiencia en el sector asegurador donde ha desarrollado labores directivas tanto en el área técnica como comercial en diversas compañías.

Durante los últimos años, ha centrado su carrera profesional en el mundo de la mediación trabajando en compañías del sector como Santander Mediación, Summa Insurance y, hasta su incorporación en Grupo Mayo.

Santalucía mantiene un firme compromiso con la multicanalidad, tal y como refleja su plan estratégico, y alineado con este objetivo se encuentra el desarrollo del canal de corredores. A día de hoy la compañía cuenta con 400 corredores que confían en los productos y buen hacer del grupo asegurador.

La volatilidad durante el primer semestre del año lleva a las familias a volver la mirada a los depósitos en detrimento de los fondos

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El ahorro financiero (activos financieros) acumulado por las familias españolas a finales de junio 2016, se situó en 1,98 billones de euros, según datos del Banco de España recogidos por Inverco, lo que supone una reducción del 1,5% en el primer semestre del año (29.135 millones de euros).

El dato evidencia el ligero deterioro que ha experimentado el ahorro frente al año 2015, cuando superó los 2 billones de euros. Según los datos de Inverco, el impulso de la inversión neta en activos financieros realizada por las familias ha sido insuficiente para compensar la pérdida de valor de las carteras de los hogares por el efecto mercado, tras un semestre de ajustes en los mercados financieros. Es decir: los mercados han castigado el ahorro financiero, aunque los inversores esspañoles siguen asignando dinero a este tipo de ahorro (casi 37.000 millones de enero a junio).

En concreto, la adquisición neta de activos financieros por parte de las familias superó el 5% de su renta disponible bruta, con flujos netos positivos en casi todos los activos, si bien destacaron las inversiones en cuentas corrientes y depósitos a la vista, a costa de la amortización de los depósitos a plazo.

La volatilidad de los mercados ha provocado, en general, que las familias hayan vuelto a asignar más ahorro en la primera mitad del año a vehículos más conservadores, como depósitos, en detrimento de los fondos: algo más de 4.500 millones fueron a parar a instituciones de inversión colectiva, frente a los más de 27.000 un año antes; por el contrario, de enero a junio se destinaron más de 17.000 millones a depósitos, frente a solo 3.500 millones un año antes. Estos flujos han contribuido a que los depósitos vuelvan a suponer más del 40% del ahorro financiero de los hogares españoles, nivel no visto desde 2013, mientras los fondos de inversión y sicavs mantienen su peso en el 12,5% del ahorro total.

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En total, tanto los fondos de inversión como las acciones cotizadas recuperan en el segundo trimestre parte del ajuste de los primeros meses del año, mientras que la posición de los hogares en seguros registra un crecimiento superior al 3% en 2016.

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En términos interanuales, las familias continuaron reduciendo sus pasivos financieros a una tasa del -2,1%. No obstante, el incremento experimentado en el trimestre por los préstamos a corto plazo ha provocado un ligero aumento en el volumen total de pasivos financieros de las familias en el segundo trimestre.

En total, la riqueza financiera de los hogares (activos menos pasivos) retrocede ligeramente en la primera mitad de 2016 y se sitúa en 1,2 billones de euros. En términos porcentuales sobre el PIB, la riqueza financiera de las familias españolas alcanza el 108,8%, frente al 65% en diciembre 2008. La riqueza total de los hogares (financiera más inmobiliaria) se situó en el 521% de PIB en marzo 2016 (último dato disponible) frente al 685% de junio 2007 (máximo histórico).

Durante este período, las familias españolas han incrementado su riqueza financiera en 16 puntos porcentuales de PIB, mientras que su riqueza inmobiliaria ha experimentado una drástica reducción de 180 puntos porcentuales de PIB (1,7 billones de euros de pérdida de valor de sus propiedades inmobiliarias).

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El crecimiento de la riqueza mundial sigue siendo limitado en 2016 y se sitúa en el 1,4%, frente al doble dígito de antes de la crisis

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El Credit Suisse Research Institute (CSRI) ha publicado su séptimo informe anual sobre la riqueza mundial. El crecimiento global de la riqueza mundial sigue siendo limitado en 2016, en consonancia con la tendencia que surgió en 2013 y que contrasta considerablemente con las tasas de crecimiento de dos dígitos registradas antes de la crisis financiera mundial de 2008. Así, el total de la riqueza mundial en 2016 registró un aumento de 3,5 billones de dólares (1,4%) hasta un total de 256 billones de dólares, una subida que concuerda con el aumento de la población adulta a nivel mundial. Del mismo modo, la riqueza media por adulto, de 52.800 dólares, está en sintonía con la cifra de hace un año.

A medio plazo, sólo se espera una aceleración moderada. “Prevemos que el total de la riqueza mundial alcanzará los 334 billones de dólares en 2021”, explican desde la firma, donde hablan de estancamiento. “Las consecuencias de la recesión de 2008-2009 continuarán teniendo un efecto tangible en el crecimiento, el cual está cada vez más orientado hacia un estancamiento a largo plazo. El surgimiento de un mundo multipolar, confirmado por las repercusiones del voto a favor del Brexit en el Reino Unido y por las elecciones presidenciales estadounidenses, probablemente acentuará esta tendencia, que podría llevar a una nueva normalidad caracterizada por una menor tasa de crecimiento de la riqueza”, dice Loris Centola, responsable mundial de Análisis en el departamento de Gestión de la riqueza mundial.

El voto a favor del Brexit afectó a la riqueza

El Reino Unido sufrió un descenso considerable de la riqueza durante 2016: la riqueza de los hogares del país retrocedió 1,5 billones de dólares como consecuencia de la votación a favor del Brexit, que provocó un brusco descenso de los tipos de cambio y del mercado de valores.

Michael O’Sullivan, director de inversiones en el departamento de Gestión de la riqueza mundial de Credit Suisse, afirmó: “Las consecuencias del voto a favor del Brexit en el PIB preocupan enormemente, pero debe vigilarse también su repercusión en la riqueza de los hogares. Desde el referéndum sobre la permanencia del país en la UE, la riqueza de los hogares británicos ha caído 1,5 billones de dólares. La riqueza por adulto ya ha descendido 33.000 dólares hasta los 289.000 dólares desde finales de junio. De hecho, en dólares, hay 422.000 millonarios menos en el Reino Unido”.

Japón avanza mientras que la distribución del crecimiento de la riqueza en China es cada vez menos equitativa 

El informe de la riqueza mundial también pone de relieve los efectos desfavorables de las fluctuaciones de divisas, que provocaron la caída de la riqueza en todas las regiones excepto en la de Asia-Pacífico. De entre los distintos países, Japón se anotó el mayor incremento de la riqueza -debido a la apreciación del yen-, con un aumento total de 3,9 billones de dólares, seguido por un incremento de 1,7 billones de dólares en Estados Unidos. Suiza, una vez más, fue la primera de la clasificación en términos de riqueza media por adulto. A pesar del descenso registrado en la riqueza media de los adultos en este país, su liderazgo sigue siendo indiscutible.

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Aunque el mundo desarrollando sigue liderando la lista, se espera que las economías emergentes lo superen en lo que a  crecimiento de la riqueza respecta. Sin embargo, sólo representarán poco menos de un tercio del crecimiento durante los próximos cinco años. En la actualidad, representan alrededor del 18% del total mundial de la riqueza de los hogares, frente al 12% del año 2000.  Se espera que la contribución de China equivalga a la mitad del crecimiento previsto para las economías emergentes, mientras que más del 7% provendrá de la India.  

Tendencias en el número de millonarios  

El número de millonarios a nivel mundial ha aumentado un 121%, mientras que el número de UHNWI —ultra high net worth individuals, personas con un patrimonio superior a los 50 millones de dólares— ha aumentado un 168%, lo que convierte a este grupo en el que más rápido crece con diferencia de esta categoría. Los 14,9 millones de millonarios a nivel mundial en el año 2000 se concentraban enormemente (96%) en las economías más ricas. Desde entonces, 18 millones de nuevos millonarios han pasado a formar parte de este total, de los cuales aproximadamente 2,4 millones (el 13% del total de los recién llegados) proceden de las economías emergentes. Ningún otro segmento de la pirámide de la riqueza ha sufrido una transformación tan profunda durante este siglo como la de los segmentos de millonarios y UHWNI.  Se prevé que el número de millonarios llegará a 45,1 millones en 2021, mientras que el número de UHNWIs podría llegar a los 208.000, frente a los 141.000 actuales.  

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Al otro de la cúspide, en la base de la pirámide de la riqueza, el informe explica que el 9% de los adultos de todo el mundo son deudores netos, lo que constituye un dato preocupante, dado que los tipos de interés se encuentran prácticamente en mínimos históricos.  

La revalorización de los mercados… motivo de desigualdad

En cuanto a desigualdad, estima que el percentil superior de la pirámide representa  en la actualidad el 50,8% del total de los activos de los hogares, lo que refleja el regreso a los  niveles del año 2000.  »Los cambios en la desigualdad de la distribución de la riqueza se producen lentamente, lo que  dificulta la identificación de los catalizadores de estas tendencias. Sin embargo, el valor de los activos financieros —especialmente de los títulos de empresas de este ámbito—, probablemente sea un factor importante, porque los más acaudalados muestran un porcentaje desproporcionado de activos financieros en su patrimonio”.  

Las consecuencias futuras de esta correlación son especialmente significativas, dicen los expertos. “Si los precios de las acciones no suben tan rápido en los próximos años y la cuota de activos financieros se estabiliza —o incluso se reduce—, el aumento de la desigualdad en la distribución de la riqueza observada en los últimos años podría detenerse y posiblemente revertirse”.

Persio Arida abandona la presidencia del consejo de BTG Pactual

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Aproximadamente un año después de enfrentarse al arresto y detención de André Esteves, el que fuera socio y director ejecutivo de BTG Pactual, la entidad que en aquel momento era el sexto mayor banco de Brasil y el mayor banco de inversión de la región realiza nuevos cambios en su cúpula directiva.

A principios de noviembre,BTG Pactual anunció que el directivo Persio Arida, co-CEO, socio fundador y miembro del consejo directorio, renunciaba a su puesto por motivos personales y que sería reemplazado por Marcelo Kalim, con quien compartía la función de director ejecutivo de la firma.

Además, Kalim es presidente del Consejo del Banco BTG Pactual y de BTG Pactual Participaciones. Antes de ser parte de la entidad, Kalim fue responsable de inversiones de UBS Pactual de 2006 a 2008, donde era responsable de todas las decisiones de inversión de los fondos administrados por UBS Pactual. En 1996, se incorporó a la entidad y en 1998 se convirtió en socio.

Arida, según el comunicado del banco, dejará la presidencia del consejo para dedicar más tiempo a sus intereses intelectuales, pero continuará como consejero e integrante del grupo de principales accionistas.

Por su parte, Roberto Sallouti se hará cargo de las operaciones brasileñas del banco como director ejecutivo único.

Con la salida de James Oliveira del grupo de los siete accionistas controladores, asume la posición José Zitelmann, presidente del área de negocios de gestión de activos de BTG Pactual de América Latina.

El BTG Pactual anunció también que Guillermo Ortiz, ex presidente del Banco de México, pasará a integrar el consejo de administración. En el comunicado, se destaca su participación en el consejo como una parte estratégica importante para BTG Pactual en América Latina.