Foto: FJMC65, Flickr, Creative Commons. Deutsche Bank y Nordea lanzan un fondo de inversión basado en la filosofía nórdica hygge
Hygge es un concepto danés que promueve un estilo de vida basado en la estabilidad, la sencillez y el slowliving. Algo así como resguardarse del temporal quedándose en casa calentito, con las zapatillas puestas y frente a la chimenea. Bajo este novedoso reclamo, Deutsche Bank y Nordea AM se han unido para el lanzamiento del Nordea 2 Balanced Growth Target Date Fund, en exclusiva para sus clientes en España.
Se trata de un fondo cuyo principal objetivo es la preservación del capital en un horizonte de inversión de siete años ofreciendo un dividendo anual del 3% no garantizado. “Estamos en un momento en que el ahorrador empieza a sentir en sus carnes lo que significa la falta de rentabilidad. Este lanzamiento responde a esto y no al miedo ante la llegada de la inflación porque creo que este sentimiento de urgencia todavía no existe”, explica Luis Martín Jadraque, director del Centro de Inversiones de Deutsche Bank.
Bajo la premisa de que ese inversor lo que busca actualmente es no perder dinero y obtener una rentabilidad razonable que le permita “dormir tranquilo”, este fondo multiactivo invierte entre un 30% y un 50% de cartera en renta variable, un 40% en bonos soberanos de alta calidad (principalmente estadounidenses) y un 20% en cédulas hipotecarias. La exposición a renta fija, cuyo potencial de rentabilidad está muy mermado se ha reducido en favor de la inversión en divisas. “La cartera, por lo tanto, no se construye en base a una visión macroeconómica sino equilibrando fuentes de retorno que se comporten bien en períodos de recesión y de recuperación”, explican.
En renta variable estaríamos hablando de compañías “aburridas” con poca sensibilidad al entorno económico ya que el principal riesgo que asume el fondo es esta clase de activo. En renta fija, el fondo apuesta por activos que lo hagan bien cuando la renta variable va mal y con una exposición muy reducido al high yield.
“Es un fondo que va a ser menos sensible al entorno del mercado. Está diseñado para comportarse mejor cuando el mercado vaya mal, pero puede quedarse atrás cuando todo vaya bien. Si limitamos pérdidas en las caídas, luego no tendremos un desafío tan intenso para preservar el capital”, asegura Cristian Balteo, especialista de producto del equipo de multiactivos de Nordea Asset Management.
El inversor, no obstante, debe entender que “no es un fondo garantizado y que tiene un horizonte de inversión de siete años, pero que ha obtenido rentabilidades positivas en más del 94% de los períodos de inversión frente al 70% de la media”, afirma Jadraque.
Indicado para aquellos inversores cuyo objetivo principal sea preservar su capital con un horizonte de inversión a medio y largo plazo, el fondo hygge no sería adecuado para aquellos que no puedan o no quieran asumir cierta volatilidad que los expertos sitúan entre el 4% y el 7%.
Pelayo Gil-Tuner Smith, director de gestión de Julius Baer Iberia. Foto cedida. China, los bancos centrales, Trump o la inflación: los cuentos de 2017
Los mercados encaran 2017 en máximos y con el desafío de encajar temas como la nueva presidencia estadounidense, el regreso de la inflación, la normalización de los tipos de interés o la evolución económica de China. Son éstos, y no tanto el Brexit o la política europea, los asuntos clave este ejercicio según Pelayo Gil-Tuner Smith, director de gestión de Julius Baer Iberia. Un escenario que en la entidad presentan a modo de diferentes cuentos tradicionales.
Donald Trump o “El cuento de la lechera”. La llegada del nuevo presidente de la Casa Blanca simboliza, según la firma suiza, este relato en el que la protagonista echa a volar su imaginación pensando en lo que podrá ser y, al final, no es. Algo parecido sucede con Trump y sus promesas electorales. “Antes de Trump no era todo tan malo y ahora no es todo tan bueno”, asegura Gil-Turner. Los aspectos clave de su mandato: inversión en infraestructuras, recorte de impuestos y regulación energética todavía no han sido lo suficientemente detallados como para conocer su verdadero impacto en la economía.
La inflación o “El traje nuevo del emperador”. La subida de los precios ha tardado cinco años en llegar, pero, finalmente, ha llegado y, como en el cuento del emperador, nadie quiere ver que no hay riesgo ya de deflación. Indicadores como el NAIRU anticipan presión sobre la inflación que ya generan los salarios en EE.UU. donde el pleno empleo se roza con la punta de los dedos. Además, según explica el experto, los principales países están cerrando ese gap que se produce cuando el crecimiento es menor del potencial, lo que provoca una espiral deflacionista.
En su opinión, “aunque Europa está más rezagado en cuanto a inflación, al menos no va a aportar deflación” con la colaboración de Reino unido y el encarecimiento de sus precios de producción.
Los tipos de interés o “Pedro y el lobo”. La importancia de los tipos de interés radica no sólo en el nivel históricamente bajo en el que se encuentran sino lo que el mercado descuenta que sucederá en los próximos meses. Como en el caso de Pedro, que avisaba una y otra vez de la llegada del lobo sin ser cierto, los bancos centrales llevan algún tiempo avisando de que la subida del precio del dinero se producirá tarde o temprano. “Los bancos centrales están al límite de su capacidad y las medidas monetarias van a ir decreciendo”, afirma Gil-Turner.
Para el experto, el bono alemán está en un nivel antinatura, «que, no sabemos cuándo va a revertir, pero tiene que hacerlo”.
China o “El patito feo”. Tras un 2016 en el que China ha conseguido salir airoso, para Julius Baër seguimos hablando de patito que podrá o no convertirse en cisne algún día. “La economía china va creciendo por la parte del consumo, pero tiene muchos desequilibrios como la falta de inversión extranjera. Está muy encapsulada”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nicholas A. Tonelli. El fin de los mitos sobre los mercados frontera
Cada vez más y más inversores están interesados en las inversiones responsables, pero todavía hay mucha confusión acerca de este segmento de rápido crecimiento de la gestión de activos.
Por poner un ejemplo, dice John Streur, presidente y CEO de Calvert Research and Management, filial de Eaton Vance, hay incluso poco acuerdo sobre cómo denominar a este espacio de inversiones. Los inversionistas pueden haber oído hablar de inversión socialmente responsable (SRI), inversión ambiental, social y de gobierno corporativo (ESG), inversión verde e inversión sostenible, por nombrar algunas fórmulas.
No hay que conformarse con menos
“También hay una idea errónea de que los inversionistas necesariamente sacrificarán rentabilidad si quieren invertir responsablemente. No podríamos estar más en desacuerdo. En Calvert, creemos que la inversión responsable y el análisis deben centrarse en los factores ESG dentro del contexto de la materialidad financiera”, explica Streur.
Entonces, ¿qué significa esto exactamente? “Significa diferenciar a las empresas y los equipos de gestión empresarial sobre la base de sus capacidades para hacer frente a las presiones medioambientales que evolucionan rápidamente, a las limitaciones de los recursos naturales, a las demandas de la fuerza de trabajo y a las amplias necesidades de la sociedad de manera que reduzcan el riesgo y puedan crear ventajas competitivas”, escribe el presidente y CEO de Calvert Research and Management, en el blog de Eaton Vance.
“En Calvert, estamos viendo como encajan los factores ESG en los resultados financieros de la empresa. Esto, por supuesto, afecta los resultados comerciales, los precios de las acciones y más. Creemos que la mayoría de los inversionistas aún no se han dado cuenta del valor de esto, lo que nosotros llamamos ‘materialidad’”, dice.
No todos los factores y estrategias ESG se crean iguales
¿Pueden los factores ESG tener un rendimiento inferior al del mercado? “Ciertamente”, contesta Streur. “Pero creemos que algunos gestores no se están acercando correctamente. No están enfocados en las cosas correctas. Nuestra ventaja es que usamos el análisis ESG para crear índices pasivos o para combinar con el análisis fundamental tradicional de las finanzas de una empresa. Identificamos métricas que están más vinculadas al rendimiento de la compañía y al precio de las acciones”, añade.
“Trabajamos para crear universos de valores que excluyan a las empresas que no manejan bien el riesgo ambiental y social. A la inversa, incluimos aquellos que están demostrando habilidad y posicionamiento superiores en estas áreas cada vez más críticas. La combinación de este trabajo con la selección tradicional de bottom-up de acciones tiene tantas posibilidades de superar al mercado como cualquier otro enfoque”, afirma.
En pocas palabras, resume el gestor, hoy en día, hay más inversores quieren invertir con un propósito y un significado para lograr algo importante, además de la rentabilidad financiera. Ayudar a estos inversores a cumplir su misión, y hacerlo de una manera que produzca resultados financieros apropiados, es el factor clave del diseño de los procesos de análisis de Calvert Research and Management.
Foto cedida.. Fernando de Roda Ezquerra, nuevo asociado en Orienta Capital
La agencia de valores Orienta Capital ha reforzado su equipo en Madrid con la incorporación de un nuevo miembro. Se trata de Fernando de Roda Ezquerra, quien con anterioridad trabajó durante tres años como analista de mercado de capitales, dentro del departamento de banca de inversión de Bankinter.
Fernando es licenciado en ADE por Cunef y se integra como asesor patrimonial con categoría de asociado.
Emilio Soroa, presidente y consejero delegado de Orienta Capital ha comentado que “con incorporaciones como las producidas recientemente, se pone en evidencia el éxito de los servicios prestados por Orienta a los clientes, así como el atractivo para aquellos profesionales que quieren desarrollar una carrera laboral, con amplios márgenes para el desarrollo personal. Continuaremos en esta línea con incorporaciones selectivas”.
Foto cedida. La agencia de valores Ursus-3 Capital incorpora a Javier Martín como socio, asesor financiero y director del Comité de Inversión
Ursus-3 Capital ha anunciado la incorporación de Javier Martín como socio -a expensas de autorización de la CNMV-, asesor financiero y director del Comité de Inversión.
Javier Martín, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el sector financiero, se incorpora a Ursus-3 Capital, A.V. procedente de Profim EAFI, donde desde 2006 desempeñaba las funciones de asesor financiero y posteriormente como miembro del Comité de Inversión.
Previamente, Javier Martín fue director en Benito y Monjardín, S.V. durante siete años y otros tantos en Iberagentes, S.V. como agente financiero. Durante seis meses trabajó como técnico en la Dirección de Mercados e Inversores de la CNMV.
Es habitual colaborador en las radios y medios escritos de ámbito financiero, compartiendo su visión sobre la actualidad de los mercados y oportunidades de inversión.
Ursus-3 Capital, A.V. fundada en 2013, gestiona/asesora tres sicavs, una sociedad de inversión libre (SIL) y un plan de pensiones. Cuenta con 200 clientes con activos bajo gestión, asesoramiento o intermediación aproximados de 100 millones de euros.
Foto: LinkedIn. Actinver Securities llega a Miami de la mano de Rafael Madan
Rafael Madan, un reconocido profesional de la industria del wealth management con cuatro décadas de experiencia en los mercados de América Latina y Caribe, tiene un nuevo reto: liderar la llegada de Actinver Securities al área de Miami. Esta nueva oficina se suma a las dos que la firma opera en Texas, sitas en Houston y San Antonio.
Con tal fin, Madan se unió a Actinver como Executive VP y Branch Manager poco antes de que acabara 2016, procedente de Beta Capital, firma con la que ha colaborado en 2016. Con anterioridad, ha ejercido de Senior VP y director de wealth management de Brickell Bank, Brickell Global Markets, Brickell Global Advisory durante dos años; ha sido complex manager en Wells Fargo Advisors, para quien ha trabajado durante más de siete años; branch manager de Oppenheimer, a quien ha estado ligado más de 12 años; y director de banca privada para América Latina en Merrill Lynch Bank & Trust (Cayman).
Después de un año de expectativas confusas, hacer predicciones para el 2017 puede parecer un error. Pero el trabajo de los gestores es anticipar el futuro –y respaldados por una serie de desarrollos positivos – Ian Simm, fundador y el CEO de Impax Asset Management, socio de BNP Paribas Investment Partners, cree que la tesis que apoya la inversión en las acciones de compañías relacionadas con el medioambiente sigue siendo atractiva.
Aunque el próximo presidente de Estados Unidos ha elegido a un escéptico del cambio climático para el cargo de regulador medioambiental, es probable que un gobierno de Trump sea positivo para muchas empresas que trabajan para el medioambiente. “Si tenemos en cuenta una visión más amplia, las tendencias globales que sustentan las empresas de soluciones a los problemas ambientales continúan registrando un impulso”, explica Simm.
El contexto macroeconómico
En lo que respecta al contexto fiscal, en los mercados hay una tendencia clara en la que los gobiernos están pasando de la austeridad a una política de estímulos, con el apoyo de la inversiones en infraestructuras que se esperan de la administración Trump, así como en países como el Reino Unido, Japón y Canadá. Simm subraya que las empresas más pequeñas que tienen bajos niveles de deuda, como suele ser el caso en el sector del medioambiente, también están bien posicionadas para superar al mercado de renta variable global si suben los tipos de interés.
Posible ventaja del gasto en infraestructura
Para el fundador de Impax Asset Management, el aumento del gasto en infraestructuras promete impulsar sectores clave del mediambiente, a saber, infraestructuras y tecnologías de aguas y desechos, pruebas ambientales y consultorías ambientales. Estas compañías, recuerda, representan una porción mucho mayor de las carteras de inversión de la firma que las compañías de energías renovables con sede en Estados Unidos, que están más expuestas a una política incierta de energía fósil.
“Pero incluso aquí, creemos que el riesgo bajista ha sido exagerado. Gran parte del apoyo que tienen las renovables en Estados Unidos es a nivel estatal, mientras que los créditos fiscales federales clave para la energía eólica y solar se generalizaron hace apenas 12 meses, con un sustancial apoyo republicano. Y quizás lo más importante, el atractivo económico cada vez mayor de la energía eólica y solar en tierra significa que pueden seguir compitiendo con la generación de energía a base de carbón y gas natural”, apunta.
Medidas internacionales sobre el cambio climático
El ambiente en la conferencia sobre el clima de la COP22 en Marrakech fue optimista. La respuesta de la comunidad internacional a la amenaza preelectoral de Trump de «cancelar» el Acuerdo Climático de París de 2015 ha sido la de redoblar el apoyo al tratado climático, con China, especialmente, reiterando su compromiso de abordar el cambio climático.
Existe una serie de factores explican esta determinación. “En primer lugar, los datos científicos que respaldan el cambio climático se ha vuelto cada vez más convincentes. En segundo lugar, la oportunidad económica surgida de la transición hacia una economía baja en carbono es cada vez más atractiva. En tercer lugar, el problema de la contaminación atmosférica local en muchos países en desarrollo es una razón persuasiva para frenar el uso de combustibles fósiles”, enumera Simm.
Además, Impax Asset Managementsigue siento optimistas en la inversión en proyectos de energía renovable en Europa, donde los parques eólicos y solares ofrecen retornos a largo plazo vinculados a la inflación. En 2017, es probable que la Unión Europea finalice las últimas directivas sobre energía y clima, que prevén para 2030 una reducción del 40% de las emisiones de gases de efecto invernadero (respecto a los niveles de 1990), y una mejora en la producción de energía renovable en un 27%.
El sector inmobiliario sostenible también está generando oportunidades, ya que tanto inquilinos como compradores buscan cada vez más activos con altos estándares medioambientales y menores costes de operación.
“Creemos que el sector del medioambiente seguirá ofreciendo a los inversores la flexibilidad, diversidad y resistencia tanto para ofrecer crecimiento como para protegerse contra los riesgos ambientales emergentes. Al adoptar un enfoque activo para invertir en estos mercados dinámicos, la tesis se aplica tanto en tiempos de incertidumbre como en condiciones más benignas”, concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Chad McDonald
. Snowden Lane Partners Welcomes Former Wells Fargo International Advisory Team to San Diego Office
Snowden Lane Partners ha anunciado hoy que los asesores internacionales de Wells Fargo en San Diego David Lautz y Francisco Malfavon se han unido a su equipo en la misma ciudad. Ambos forman parte del Grupo LEM, como socio y director, respectivamente, y aportan un total de 125 millones de dólares en activos de clientes, con lo que la cifra total asesorada por Snowden Lane alcanza los 3.000 millones de dólares.
“David y Francisco aportan un amplio conocimiento de las necesidades de planificación financiera de los latinoamericanos, gracias a su propia experiencia personal y a las varias décadas de trabajo en la industria latinoamericana», declara Alison Murray Burkett, socia, directora y responsable de Desarrollo Empresarial. «Esperamos ilusionados su contribución para hacer de Snowden Lane un jugador importante en la categoría de gestión global de riqueza”.
“La oficina de San Diego continúa creciendo gracias a la creciente demanda de servicios de asesoramiento financiero por parte de clientes internacionales”, señala Greg Franks, socio director y presidente de Snowden Lane. «Este equipo altamente calificado, de mentalidad global y bien considerado será un importante contribuyente para la franquicia de Snowden Lane, complementando los servicios que ofrecemos a los residentes estadounidenses en otras oficinas. Estamos encantados de que David y Francisco se unan al proyecto».
“Este es nuestro primer equipo de Wells Fargo y representa nuestro compromiso de dar servicio de alta calidad a clientes no residentes y de aprovechar la extensa experiencia internacional de nuestro equipo. Como ya hemos dicho más veces, los bancos globales han dejado una brecha en el negocio internacional y talento como éste permite a Snowden Lane ocupar una posición óptima para llenar ese vacío”, añade Rob Mooney, CEO de la firma.
Lautz ha sido asesor financiero durante más de dos décadas y se ha especializado casi exclusivamente en clientes latinoamericanos. Anteriormente ocupó puestos de responsabilidad en Prudential Financial y Fidelity Investments y en Wells Fargo Advisors, donde recientemente era vicepresidente.
Malfavon era vicepresidente adjunto de Wells Fargo Advisors International Group. Comenzó su carrera en Wells Fargo Bank en 2003, trabajando como banquero privado regional desarrollando relaciones internacionales con grandes patrimonios y luego se convirtió en asesor financiero. Sus principales áreas son la riqueza y la protección de activos, los fideicomisos y la planificación patrimonial, y la gestión de activos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Filkaman. Las rebajas superarán las subidas en calificación crediticia en las 50 mayores empresas high yield de América Latina
El año 2016 cierra con un récord en el número de impagos, y no se espera que las empresas emisoras de deuda high yield en América Latina tengan un respiro en 2017, según la octava edición anual de Fitch 50 Latin America.
“Las rebajas superarán a las subidas en calificación crediticia en las 50 mayores empresas high yield de América Latina, conforme un 38% de los emisores tiene una perspectiva negativa o están en estado de vigilancia con perspectivas negativas”, comenta Jay Djemal, director de Fitch Ratings. “La confianza del consumidor sigue débil, lo cual, junto con unos impuestos más elevados, debilita los flujos de caja corporativos”. 20 de las 50 mayores emisoras de deuda high yield en América Latina son brasileñas, seguidas de 13 empresas de origen mexicano.
En Argentina, el ritmo de cambios introducidos ha sido firme y las reformas han contribuido a un mejor ambiente operativo, aunque el crecimiento a corto plazo permanecerá silenciado. La mayoría de las empresas con calificación tienen fuertes estructuras de capital para mitigar múltiples riesgos.
En 2017, se espera que las rebajas superen a las subidas de calificación en un ratio de 9 a 1 en Brasil. En la actualidad, un 51% de la deuda con calificación brasileña tiene una perspectiva negativa o están en estado de vigilancia con perspectiva negativa. Una alta inflación y elevadas tasas de interés permanecerán resistentes y continuarán arrastrando la mejora económica.
En Chile, muy probablemente las rebajas estén limitadas pero las subidas serán escasas, ya que el crecimiento de los flujos de caja ha sido suave a pesar de la fuerte entrada de inversiones.
Las empresas colombianas también se continuarán enfrentando a un entorno desafiante como resultado del debilitamiento del crecimiento económico.
Las empresas mexicanas se enfrentan a mayores riesgos en 2017 que en 2016, fundamentalmente debido a factores externos como el desarrollo político y económico de Estados Unidos, unos bajos precios de las materias primas, un bajo crecimiento y unas expectativas de mayores tasas de interés tanto en Estados Unidos como en México.
Las tendencias de crédito se han estado despertando en las empresas peruanas durante 2016, con las acciones negativas en las calificaciones superando a las acciones positivas por un ratio de 2 a 1.
El reporte Fitch 50 Latin America proporciona una revisión exhaustiva de los perfiles del crédito de las 50 empresas más prominentes emisoras de deuda high yield en América Latina. Las empresas que aparecen por primera vez en la octava edición de este informe: Andino, Arcor, BR Properties, Cablevision, Comcel Trust, Eldorado, Grupo Embotellador Atic, GICSA, Odebrecht Engenharia e Constucao, y Petrobras.
Foto: Ken Klister / Public domain . BNP Paribas Investment Partners México lanza una nueva familia de fondos balanceados
BNP Paribas IP, especialistas a nivel mundial en la gestión de inversiones enfocadas a la jubilación, ha diseñado para el mercado mexicano una familia completa de fondos de inversión destinados al ahorro de largo plazo, los Fondos Ciclos de Vida de BNP Paribas Investment Partners México.
La familia Fondos Ciclos de Vida se compone de un conjunto de fondos balanceados (excepto el más conservador que invierte el 100% en deuda) que considera diferentes perfiles de riesgo para inversionistas de distintas edades, con diferentes objetivos de inversión y niveles de aversión al riesgo. Los fondos disminuyen gradualmente su nivel de riesgo hasta volverse conservadores conforme se acerca su fecha objetivo de maduración, lo que permite que el inversionista no tenga que cambiarse a fondos más conservadores conforme se acerca su fecha objetivo, como puede ser su jubilación, ya que al llegar a esta fecha el inversionista encontrará que su fondo tendrá una cartera de valores conservadora, invertida en su totalidad en instrumentos de deuda, completamente líquidos.
Estas soluciones de inversión pueden ser destinadas a diferentes objetivos, como la creación de un patrimonio, la educación de los hijos, compra de inmuebles, etc.
Los nuevos fondos son gestionados por el equipo local liderado por Carlos Rivera – pionero de la gestión de fondos Ciclos de Vida en el mercado mexicano- y se suman a los productos ya existentes (fondos de deuda corto, mediano y largo plazo). BNP Paribas Investment Partners México comentó a Funds Society que el lanzamiento está “derivado de nuestra presencia global contamos con un profundo conocimiento de los diferentes mercados y de los productos y servicios que mejor satisfacen sus necesidades”. Además anticipó que «Esta familia será completada en el corto plazo por un fondo de renta variable local».
