Foto cedida. Diaphanum refuerza su equipo con la incorporación de Jaime Argüelles
Diaphanum, sociedad de asesoramiento independiente en gestión de patrimonios, ha reforzado su equipo con la incorporación de Jaime Argüelles como socio y asesor. Argüelles tiene más de quince años de experiencia en el sector financiero en España y Reino Unido. Se incorpora a Diaphanum tras trabajar dos años y medio en Banca March como banquero privado.
Previamente fue gestor de Clientes en la firma de asesoramiento financiero Aracnet Partners (2009-2014); antes, Senior Broker en Aon Re Iberia (2005-2006) y Broker en Aon en Londres (2004-2005). Argüelles se licenció en Dirección y Administración de Empresas en el Centro Internacional de Estudios (Madrid) y en la Universidad Endicott de Massachusetts (Boston). Tiene un MBA en el IE y es asesor financiero acreditado (EFA).
“La incorporación de Jaime Argüelles es una gran noticia para Diaphanum. Seguimos creciendo con gente que cree en nuestro proyecto y comparte nuestros valores, que para nosotros es lo más importante. Y Jaime es consciente de que, afortunadamente, las reglas del juego han cambiado y toca hacer las cosas de forma distinta. Su incorporación refuerza nuestros objetivos de seguir atrayendo al mejor talento para aprovechar las oportunidades de negocio que abre la directiva MiFID II”, subraya el presidente de Diaphanum, Rafael Gascó.
“Creo firmemente en el asesoramiento financiero independiente y la mejor forma de desarrollarlo es en una compañía que, como Diaphanum, ha hecho de ello su esencia, su ADN, y apuesta por contar con el mejor talento para llevarlo a cabo. Esto no ha hecho más que empezar”, dice Jaime Argüelles.
Diaphanum es la primera firma MiFID II pura: se adelanta un año a las exigencias de la directiva con el objetivo de ser un referente en asesoramiento independiente. La filosofía de Diaphanum es ofrecer máxima transparencia e independencia real. Con oficinas en Madrid y Alicante, Diaphanum aspira a tener presencia nacional y en breve abrirá nuevas oficinas.
El equipo se reforzó en diciembre con la incorporación de Hugo Aramburu como socio-director. Otros banqueros privados que se han unido, de momento, al proyecto son Francisco de Salas, Jaime del Palacio y Begoña Montesinos, en Madrid; y Héctor García Quintanilla y Alberto García, en Alicante.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto Javier Ignacio Acuña Ditzel. ¿Por qué es tan importante gestionar una cartera de renta fija?
Los propietarios de activos están utilizando cada vez más estrategias smart beta, también conocidas como factores o estrategias basadas en factores, en sus carteras de inversión. Al hacerlo, buscan más allá de las clases de activos para examinar factores -los amplios y persistentes factores de riesgo y retorno que subyacen en todos los activos- y determinar la mejor forma de captar las primas de riesgo asociadas a ellos.
Un estudio conjunto de Noah Rumpf, director de análisis Cuantitativo de Renta Variable de MFS, Christopher Callahan, senior Managing Director y responsable de ventas de América del Norte de la firma, y Dino Davis, Investment Officer de MFS, explica que al pensar en factores como el valor, la calidad y el tamaño, se podría considerar la siguiente analogía: de la misma manera que las proteínas, grasas e hidratos de carbono son los componentes subyacentes de una hamburguesa y sus patatas fritas, los factores son los componentes básicos de las clases de activos. Incluso si nos centramos en la proteína y los carbohidratos de dicha hamburguesa y las patatas fritas (la clase de activos), la grasa (el factor) sigue siendo parte de la comida. Los factores son parte integrante de lo que impulsa el riesgo y las rentabilidades en las estrategias de inversión, ya sean explícitamente identificadas o no.
Los expertos de MFS recuerdan que los inversores en acciones adoptan esencialmente dos formas de riesgo: el riesgo sistemático de los factores y el riesgo idiosincrásico específico de los títulos. “Es ésta primera la que puede ser aislada y orientada en estrategias de inversión específicas. Si bien algunos factores individuales han mostrado persistencia y han producido retornos positivos a lo largo del tiempo, también se ha demostrado que tienen períodos de relativa evolución por debajo del mercado. Esto ha llevado a un interés en la comprensión de los méritos de emplear estrategias de factores múltiples”.
En su análisis, MFS presenta una investigación centrada en las carteras de factores invertidas en acciones globales, y llama la atención sobre cuatro puntos clave:
El primer punto es que el factor investing continúa ganando impulso.
La segunda es que los modelos multifactores tienden a superar a los factores individuales a lo largo del tiempo.
La tercera es que cuando se combinan factores, generalmente es más eficiente, tanto en términos de retorno medio como de retorno ajustado por riesgo, hacerlo transversalmente a través de un modelo multifactor, en lugar de a través de la asignación de activos. Un enfoque de asignación de activos realiza las asignaciones de cartera individualmente a cada uno de los factores, mientras que un enfoque transversal asigna basado en una agregación de clasificaciones de factores. Por ejemplo, en este caso, la sección transversal forma su cartera clasificando el universo por cada factor, luego combinando esos rangos y tomando el 20% superior del rango promedio. El enfoque de asignación de activos forma carteras de factores separadas y luego combina las carteras cada mes.
La cuarta es que el uso de herramientas basadas en la optimización que ponderan los factores en un compuesto basado en los retornos, correlaciones y volatilidades de esos factores puede ayudar a mejorar los retornos de inversión del compuesto, principalmente al reducir la volatilidad de sus rendimientos.
Estas dos últimas etapas, apuntan en su análisis, combinan factores en la sección transversal y mediante métodos basados en la optimización, empiezan a desdibujar la línea entre la smart beta y la inversión cuantitativa, en la que los procesos de inversión bien desarrollados y los registros de larga trayectoria son la norma. Para proporcionar un cierto contexto antes de profundizar en los puntos clave mencionados anteriormente, hemos incluido algunos datos sobre la adopción actual de estrategias de factores de equidad entre los inversores institucionales.
“En nuestra opinión, el aprovechamiento sistemático de los factores de rendimiento a través del tiempo requiere la capacidad de emplear un enfoque multifactor junto con otras herramientas de gestión de cartera, como la optimización. A medida que se utilizan enfoques smart beta más sofisticados, más empiezan a parecerse a estrategias de inversión activas basadas en factores cuantitativos que, como MFS, suelen tener un enfoque subyacente bien desarrollado y buenos registros históricos”, concluyen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Happy Come
. ¿Será 2017 el año de los ETFs de renta fija?
La entrada de flujos en ETFs de renta fija global alcanzó los 16.600 millones de dólares en enero, el mayor nivel tras los 18.300 millones de dólares alcanzados en febrero de 2015, dado que la inversión se mantiene a pesar de la subida de tipos en Estados Unidos, según datos facilitados por iShares, BlackRock.
A escala global, la firma captó 7.800 millones de dólares, concentrados en ETFs de renta fija corporativa con calificación grado de inversión, ETFs de renta fija gubernamental de Estados Unidos y ETFs de renta fija emergente, ya que los inversores se posicionaron en la temática de la reactivación económica.
Los ETFs de renta fija se han comportado en sintonía con las expectativas de los inversores durante periodos de elevada volatilidad e incertidumbre, desde la votación a favor del Brexit hasta las elecciones estadounidenses, ofreciendo a los inversores una notable liquidez en mercado, dice la gestora.
El mercado de opciones sobre ETFs de renta fija en Estados Unidos ha crecido un 72% interanual, lo que ha mejorado aún más el perfil de liquidez de muchos fondos cotizados. “Este hecho refleja que los actuales usuarios de ETFs de renta fija han seguido recurriendo a estos productos como parte de una nueva gama de herramientas de inversión y no únicamente como fondos”, dicen en iShares.
El interés en las opciones sobre ETFs de renta fija ha aumentado hasta alcanzar un valor teórico de 50.000 millones de dólares (a 16/12/2016) en Estados Unidos. Si bien esta aplicación de los ETFs es aún incipiente en Europa, acapara un interés cada vez mayor.
Por sectores, los segmentos más importantes de opciones sobre ETFs de renta fija son el de high yield y el de renta fija gubernamental.
“Si, históricamente, la mayoría de las operaciones con opciones sobre ETFs de renta fija se realizaban a efectos de protección ante caídas, actualmente los clientes utilizan las opciones sobre ETFs para una variedad de aplicaciones mucho más amplia, como expresar visiones absolutas sobre la volatilidad, revertir el riesgo y negociar con la volatilidad entre los diversos sectores”, explican.
De cara a 2017, la firma prevé que el segmento de la renta fija está a punto de experimentar un punto de inflexión. “Los métodos tradicionales de negociación y estructuración de carteras de bonos se han quedado obsoletos, lo que requiere que los inversores cambien su planteamiento. Prevemos que los ETFs de renta fija afianzarán su papel como herramienta de inversión a medida que los inversores, tanto de fondos como de bonos, los empleen para parte o incluso para el núcleo de sus exposiciones de renta fija”.
Por otro lado, estiman que la tendencia global hacia el asesoramiento remunerado seguirá llevando a los inversores a adoptar una mentalidad orientada a la relación calidad-precio que, a su vez, creen que impulsará un mayor interés y un uso más extendido de los ETFs entre asesores, gestores de patrimonio e inversores particulares.
Por último, prevén que los proveedores seguirán ampliando su oferta para brindar a los inversores una mayor variedad de opciones de cara a lograr una exposición granular en sus asignaciones a la renta fija, a través de, por ejemplo, fondos de renta fija smart beta y fondos que sigan criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés).
Bill Gross, portfolio manager de Janus Capital, en Bloomberg TV ayer.. Bill Gross: “No se deje seducir por el espejismo de Trump y preserve el capital”
Cada vez más voces de la industria financiera se suman a la idea de que el rally visto en las bolsas tras la llegada de Trump a la presidencia de Estados Unidos se va a dar de bruces con la realidad en algún punto no muy lejano de este año. Los mercados parecen haber descontado que sus políticas podrán reactivar el crecimiento de la primera potencia del mundo, pero en el mejor de los casos los efectos tardarían al menos unaño en notarse en la economía real, aseveran muchos analistas.
“Lo mejor que pueden hacer los inversores es buscar fórmulas para preservar el capital”, decía hace poco James Swanson, estratega jefe de MFS, en su blog semanal. E incluso Jamie Dimon, CEO de JP Morgan, reconocía en una entrevista con Bloomberg esta semana que Trump ha despertado de nuevo ese «optimismo espontáneo» que ha reinado en las bolsas en los últimos meses.
El último en sumarse a esta corriente ha sido Bill Gross. En su carta mensual a los inversores, el gestor de Janus Capital deja entrever que otra crisis como la de 2008 podría estar a la vuelta de la esquina y directo como siempre, avisa: «No perder dinero sería mi primera y más importante lección conceptual para mis nietos a pesar del mercado alcista de Trump y los ‘espíritus animales’ actuales que alientan el riesgo, en contraposición a la preservación del capital».
El espejismo de Trump
«No se deje seducir por el espejismo de que Trump llevará el crecimiento al 3%-4% y el beneficio mágico de las rebajas de impuestos y la desregulación«, aconseja Gross. «Estados Unidos y, de hecho, la economía global, transita una delgada línea debido al aumento de apalancamiento y la posibilidad de que unos tipos de interés demasiado altos (o demasiado bajos) causen estragos en un sistema financiero cada vez más tirante. Preocúpese de sí le van a devolver su dinero más que de cuál será el retorno en 2017 y más allá», explica el gurú de la renta fija.
«Todavía me desconcierta cómo un sistema bancario puede crear dinero de la nada, pero lo hace. Según cálculos aproximados, los bancos y sus homólogos en la sombra han convertido 3 billones de dólares de crédito ‘base’ en 65 billones de dólares más de crédito ‘sin asignar’ solo en Estados Unidos. Treasuries, deuda municipal, préstamos bancarios, hipotecas y acciones (aunque éstas últimas no se consideran oficialmente crédito) siguen dependiendo del flujo de caja que mantiene todo el sistema», dice.
Con estos cálculos, Gross manifiesta estar muy preocupado porque la economía global ha creado más crédito en relación con el PIB que en el inicio del desastre de 2008. En Estados Unidos, el crédito de 65 billones de dólares al que alude equivale aproximadamente al 350% del PIB anual y la proporción está aumentando, afirma.
«En China, este ratio se ha duplicado con creces en la última década a casi el 300%. El capitalismo, con su sistema bancario de reserva fraccional adoptado, depende de la expansión del crédito y la impresión de reservas adicionales por los bancos centrales. Pero la creación de crédito tiene límites y el coste del crédito debe ser cuidadosamente monitoreado para que los prestatarios puedan pagar los costes de servicio mensuales», escribe Gross.
Un camión de nitroglicerina
Para el gestor, el dilema está en que si las tasas son demasiado altas, “entonces se pueden producir cisnes negros, potenciales Lehman Brothers”. Pero, si las tasas son demasiado bajas (y el crédito como porcentaje del PIB disminuye), entonces el sistema se descompone, “ya que los ahorradores, los fondos de pensiones y las compañías de seguros se ven incapaces de obtener una tasa de pasivo”, dice en clara alusión al contexto actual.
«Pero nuestro sistema financiero altamente apalancado es como un camión de nitroglicerina en un camino lleno de baches. Un error puede desencadenar una implosión de crédito donde los tenedores de acciones, deuda high yield y sí, hipotecas subprime, se apresuren al mismo tiempo a retirar del banco su dinero. Sucedió en 2008, pero entonces los bancos centrales estaban en condiciones de reducir drásticamente los tipos y comprar miles de millones de dólares a través de programas de relajación cuantitativa. Hoy en día, la flexibilidad del banco central no es lo que era en ese entonces», concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Eric Haglund
. La oferta de co inversiones se dispara entre fondos inmobiliarios de private equity
Los gestores de fondos inmobiliarios de private equity ofrecen cada vez más oportunidades de co inversión, respondiendo a la solicitud de los inversores de mejorar el acceso a estructuras alternativas en los fondos. Una encuesta de Preqin sobre la actitud de los gestores de fondos e inversores ante las co inversiones muestra que más de dos tercios de las firmas de real estate ofrecieron co inversiones en 2016, lo que supone un gran aumento con respecto al año anterior, y casi la mitad de los gestores buscará ofrecer más oportunidades de co inversión en 2017.
La mayoría de los gestores de fondos todavía sólo ofrece derechos de co inversión a una proporción relativamente pequeña de sus inversores, pero el 33% de los gestores los oferta a más de una quinta parte de sus inversores y algo más del 10% se los ofrece a todos los inversores. La proporción de gestores que ofrecen co inversiones aumentó del 56% en 2014 al 67% en 2016 y ya son el 76% de los fondos de real estate actualmente en el mercado los que ofrecen oportunidades de co inversión.
Para el 65% de los gestores, el acceso a capital adicional para acuerdos y la construcción de relaciones más sólidas con los inversores son los mayores beneficios de las co inversiones, mientras que entre las desventajas, el 40% de las firmas cree que son la coordinación de las diferencias en los tiempos y los términos o derechos de los diferentes co inversores, y la reducción en el control de una inversión.
Por su parte, el 50% de los inversores considera que las ventajas de las co inversiones son un mayor control sobre la dirección de su capital, el 45% que son los mejores retornos y el 41% que son las tarifas reducidas.
«Las co inversiones pueden ofrecer a las instituciones la oportunidad de obtener una mayor exposición a activos atractivos, con más control y tarifas potencialmente más bajas mientras siguen teniendo acceso a la habilidad de un gestor de terceros y la oferta de ofertas potenciales. Los gestores de fondos de inversión inmobiliaria de private equity están viendo claramente los beneficios de ofrecer co inversiones, tales como mejorar las relaciones con los inversores y aumentar las posibilidades de una recaudación de fondos exitosa. En consecuencia, la proporción de fondos que ofrecen a los inversores estas oportunidades sigue aumentando”, dice Andy Moylan, directora de productos de real estate.
Foto: Sanfamedia, Flickr, Creative Commons. MiFID II, soluciones para los asesores, revolución tecnológica... temas tratados en el evento de Aseafi
La Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), de la mano de su presidente y moderador de la jornada, Carlos García Ciriza, organizó el pasado Martes 21 de febrero en el hotel OMM de Barcelona un evento de media jornada con el triple objetivo de repasar la actualidad de los mercados y su futuro próximo, el desarrollo tecnológico aplicado al mundo de las finanzas y la evolución de la trasposición de la normativa europea MiFID II en nuestra industria.
La primera parte del evento estuvo compuestas por dos coloquios moderados ambos por Susana Criado, periodista en Intereconomía. En el primero, gestoras como Merchbanc, JP Morgan AM, Invesco y UBP hablaron de los mercados, las consecuencias del Brexit, Trump, rentabilidades, y de sus estrategias financieras para el corto y medio plazo.
La segunda parte sobre la evolución tecnológica se abordó desde el punto de vista de las soluciones para los profesionales del asesoramiento financiero, como desde el punto de vista del inversor y de la relación entre ambos.
Se habló sobre la evolución del FinTech de la mano de Indexa Capital, de la mejora de procesos tecnológicos para profesionales con Finversis y de la tecnología para la gestión financiera de Openfinance.
Tras un breve descanso la tercera y última parte del evento se destinó a la trasposición de la normativa europea y contó con los ponentes Javier Lacalle de EY, Carme Hortalá de GVC Gaesco-Beka, Horacio Encabo de Andbank, Albert Ricart de C&R EAFI y Josep Soler EFPA, moderados por David Levy presidente de Diverinvest EAFI. Desde las distintas partes de la industria comentaron la adaptación que están teniendo a la normativa europea, y cómo van a quedar sus nuevos modelos de negocio.
Manuel Mendivil, socio y co consejero delegado de Arcano Capital. Foto cedida. Arcano registra en España su fondo a tipo flotante que invierte en préstamos cotizados europeos
Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano Group, ha anunciado que ha registrado para su distribución en España, bajo el formato FIL, el Arcano European Senior Secured Loan Fund (AESSLF), el primer fondo en la actualidad de una gestora española que invierte en préstamos cotizados líquidos europeos.
AESSLF, que ya cuenta con 50 millones de euros bajo, tiene una rentabilidad neta esperada de Euribor más 3,5%-4% para 2017. Del mismo modo, la firma tiene previsto alcanzar durante los próximos doce meses entre 100 y 150 millones de euros gestionados para este fondo.
El registro del FIL en España, que replica la estrategia del vehículo que Arcano tiene en Luxemburgo desde el pasado año, se produce en un buen momento de mercado para invertir en este tipo de activos. Fundamentalmente por varios motivos: al ser a tipo flotante, el inversor se protege con este fondo de una eventual subida de tipos (que podría producirse desde finales de 2017), al tiempo que lo hace con unas rentabilidades atractivas en un contexto de mercado de bajo crecimiento, baja inflación, baja tasa de default y una política monetaria favorable. Del mismo modo, los inversores también están valorando positivamente el poder invertir en este tipo de activos (préstamos senior secured) en un entorno de mayor volatilidad.
AESSLF invierte en préstamos corporativos cotizados líquidos europeos y FRNs (bonos flotantes), beneficiándose de las mismas garantías de primer rango (100% Senior Secured) que los bancos que sindican esos préstamos como parte de la desintermediación bancaria.
El AESSLF, liderado por Manuel Mendivil y Alexandre Bruyelle, se une al fondo de crédito Arcano European Income Fund (AEIF), y a otros vehículos en el área de Crédito, que gestiona Arcano. En conjunto, Arcano gestiona ya más de 600 millones de euros en esta clase de activo.
AEIF, que este año celebrará el sexto aniversario de su lanzamiento, acumula una rentabilidad media anual del 6,5%. Estos resultados le colocan muy por encima de otros fondos de crédito europeos y globales de renta fija de duración corta. AEIF es un fondo con liquidez quincenal, baja duración de 1,0 años, baja volatilidad desde el lanzamiento en 2011 de 2,8% y ratio sharpe de 2,6. Más del 50% de los inversores del AEIF son inversores internacionales. AEIF invierte con un sesgo conservador en deuda corporativa de alto rendimiento (bonos y préstamos bancarios corporativos líquidos) de compañías europeas. Es pionero en España en invertir en renta fija de alto rendimiento a tipo fijo a través de bonos, y a tipo flotante en préstamos bancarios y FRNs.
Arcano Asset Management, la gestora del Grupo Arcano, ya gestiona activos por valor de más de 3.500 millones de euros en sus tres clases de activos: private equity (mercado primario y secundario), crédito y recientemente inmobiliario.
De izquierda a derecha, Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija, y Eduardo Roque, director de inversiones de Mutuactivos. Foto cedida. Mutuactivos lanzará Mutuafondo Duración Negativa para aprovechar la previsible subida de los tipos de interés
La posible subida de tipos de interés en Europa puede haberse convertido en un dolor de cabeza para muchos inversores con una duración muy larga en su cartera de renta fija. Y es el escenario principal con el que trabajan muchos gestores a la hora de diseñar estrategias en esta clase de activo. En este sentido, Mutuactivos prepara el lanzamiento de un nuevo fondo, Mutuafondo Duración Negativa, que todavía está en proceso de registro por la CNMV y que busca aprovechar la previsible subida de las tasas a través de la utilización de derivados o swaps con los que consigue mantener una duración negativa de 7 años y medio en la cartera. Como explica Eduardo Roque, director de inversiones de Mutuactivos, “la gestión va a estar en acertar en los plazos de la curva”.
Y ese es, explican, el principal motivo por el que este fondo se adentra tanto en terreno negativo en comparación con otros productos similares. “Con una duración negativa de dos años, necesitaríamos mucho volumen en el fondo; sin embargo, aquí podemos, mediante un apalancamiento mayor, obtener un mejor rendimiento con menos capital”, explica Roque.
Desde Mutuactivos prevén, en cualquier caso, que la subida de tipos sea moderada, con una inflación al finalizar el año del 1,5%-1,6% y un crecimiento en el entorno del 1,5%-2% en la zona euro. La clave está en el importante gap existente entre el crecimiento nominal y la rentabilidad del bund como consecuencia del programa de compras del BCE. “Esto va a ir poco a poco desapareciendo, va a haber una subida importante de las tires, pero lo importante es el timing. Es muy difícil justificar que el bund esté a estos niveles salvo por la intervención del BCE”, argumenta Joaquín Álvarez-Borrás, director de renta fija de Mutuactivos. “Con esta cartera, que estará formada principalmente por futuros de deuda alemana y swaps de tipos de interés con una duración negativa media de -7,5 años, buscamos maximizar la rentabilidad ante una subida de tipos de interés en diferentes tramos de la curva. Se trata, no obstante, de una inversión para perfiles de riesgo medio-alto”, añade.
Desde Mutuactivos consideran que el crecimiento esperado para los próximos años en la zona euro se mantiene en los niveles actuales, lo que supone que no existen presiones para que los tipos sigan bajando. A esto se suma la intención del Banco Central Europeo de ir reduciendo, de forma paulatina, las medidas de estímulo que han incluido la compra de deuda desde 2015.
Primero habrá repunte en el tramo largo
Mutuactivos gestionará de forma activa el fondo, decidiendo en qué plazos de la curva ponerse cortos y eligiendo los instrumentos derivados adecuados en cada momento.
La gestora espera que el primer movimiento que se produzca sea en la parte larga de la curva para, una vez que se consolide el crecimiento y se aclare el panorama político en Europa, haya movimientos en el tramo corto. Su pronóstico es que el bund se sitúe en los próximos 12 meses en el 1% frente al 0,3% actual. Su fondo es una clara apuesta por una mayor pendiente de la curva de tipos que “mantendrá siempre la duración negativa en 7,5 años de media, para que el cliente sepa a qué está jugando”.
Esto lleva a un apalancamiento mayor y a que el fondo, dado su posicionamiento elevado en productos derivados, sea calificado como de riesgo en el semáforo de la CNMV. La cartera del fondo estará formada principalmente por futuros de deuda alemana y swaps de tipos de interés.
La cartera tendrá una parte de inversión líquida en bonos con grado de inversión con una duración máxima de tres años. “Queremos obtener rentabilidad con la parte de derivados y que la parte líquida rebaje la volatilidad”, explican los expertos.
¿Y qué pasa si no suben los tipos de interés?
El fondo está diseñado para obtener rentabilidad de la subida de tipos, pero si sucede lo contrario, y se mantienen en el nivel actual, el inversor perderá el 0,25% de su inversión, que es la comisión de gestión que aplica la gestora. Además, se aplica una comisión de éxito del 9% sobre la rentabilidad obtenida. En un contexto de tipos al 0%, los expertos concluyen que “lo que el inversor puede sufrir a la baja es menos de lo que puede obtener al alza”.
Aplicar bajas comisiones en sus fondos forma parte de la filosofía de gestión de Mutuactivos. “Estimamos que un inversor no debe pagar lo mismo por un producto muy rentable que por otro que lo hace peor. Nuestro punto de partida es que nosotros ganamos si el cliente gana. Esa es la mejor forma de alineación de intereses que puede existir. Por ello, abogamos por una combinación de comisiones fijas competitivas y comisiones vinculadas a los resultados obtenidos”, comenta Roque.
El Mutuadondo Duración Negativa está dirigido fundamentalmente al inversor institucional y tiene un horizonte de inversión de al menos 24 meses, aunque, recuerdan los expertos de Mutuactivos, que la liquidez de la cartera permite que el inversor entre y salga en cualquier momento.
Pixabay CC0 Public DomainStevepb. Más del 60% de las gestoras creen que el patrimonio de los fondos crecerá por encima del 7% en 2017
Las gestoras españolas creen que el patrimonio invertido en fondos seguirá creciendo a lo largo de 2017. Esta es una de las principales conclusiones de la VII Encuesta de Fondos de Inversión realizada por el Observatorio Inverco. En concreto, dos tercios de las gestoras consultadas elevan el crecimiento de patrimonio para el año por encima del 7%. Y un 88% cree que las suscripciones netas se situarán por encima de los 10.000 millones, frente a los 13.820 millones en 2016. Además, las gestoras prevén que los fondos mixtos desbanquen a los de rentabilidad objetivo como los productos que mayores suscripciones netas registrarán a lo largo de este año.
En esta séptima edición de la encuesta han participado entidades gestoras que representan casi el 80% del patrimonio total invertido en fondos. El sondeo refleja la percepción de las gestoras en relación con distintos aspectos: expectativas del sector para 2017, situación de la industria española, creación de nuevos productos, educación financiera y perfil del partícipe.
Depósitos e inmuebles: competidores de los fondos
Durante 2016, y pese a las turbulencias del mercado derivadas de episodios como el Brexit y la victoria de Trump en EE.UU., los fondos de inversión continuaron siendo el vehículo de ahorro preferido por los españoles, con un incremento de su patrimonio de 15.400 millones de euros, es decir un 7% más; lo que afianza una tendencia iniciada en el año 2013.
Para el 65% de las gestoras el motivo de este crecimiento fue la baja remuneración de los depósitos y, en segundo lugar, la rentabilidad de los mercados financieros. Según su experiencia, la característica que más valora el cliente de este producto es la rentabilidad, por delante de la seguridad y la liquidez, seguidos de la fiscalidad y la transparencia. En cambio, consideran que el principal competidor de los fondos de inversión será la compra de inmuebles, por delante de los depósitos, los seguros de ahorro y la inversión directa en bolsa y renta fija.
Según los datos recabados, se dibuja un perfil de partícipe en fondos que corresponde a un hombre, de entre 51 y 53 años, que permanece entre tres y cuatro años en este producto y que lo contrata a través de la red de oficinas de entidades. Además, siete de cada diez gestoras tienen como principal cliente al partícipe minorista, frente al 17% que señala que el perfil de su cliente es de banca privada y el 13% apunta al institucional.
Crecimiento para 2017
El sector seguirá tomando tamaño a lo largo de este año. Siete de cada diez gestoras tienen previsto registrar nuevos fondos a lo largo de 2017. Casi la mitad de las entidades registrarán entre uno y tres, mientras que un 17% elevarán esa cifra por encima de los cuatro. Los fondos de renta variable internacional/euro, mixtos y rentabilidad objetivo, por este orden, serán las categorías por las que se decantarán las gestoras a lo largo de 2017.
Por otro lado, el 40% de las gestoras consultadas por el Observatorio Inverco sitúa en más del 25% el porcentaje que representan los fondos perfilados sobre el total de los que comercializa, mientras que un 27% de las entidades no cuenta con este tipo de productos. Eso sí, dos tercios de las que sí cuentan con fondos porfilados señalan que aumentará su peso en 2017, mientras que el 42% de los que no disponen de ellos, los registrarán este año.
Para fomentar el ahorro a medio y largo plazo, cuatro de cada diez gestoras piden la introducción de una deducción fiscal por el importe ahorrado en cada año mientras se mantenga. Y el 29% apuesta por una bajada de los tipos de gravámenes a las ganancias, en función de la antigüedad acumulada, en cambio el 17% ve más efectiva la exoneración del pago de impuestos pasado un tiempo.
Industria española e internacionalización
Más de la mitad de las gestoras de fondos que operan en España considera que el reconocimiento internacional como plataforma de distribución es la principal ventaja con la que cuentan jurisdicciones como Luxemburgo e Irlanda, junto con la estabilidad normativa. En este sentido, y para promover la captación de negocio para la industria en España, más de dos tercios de los consultados por el Observatorio Inverco consideran fundamental desarrollar de una forma equilibrada la normativa MiFID II y un 14% también cree importante que se permitan las cuentas ómnibus para los fondos que ya están registrados.
Precisamente el Brexit abre una oportunidad de negocio para la industria en otras plazas del continente. De ahí que más del 90% de las gestoras vean positiva la iniciativa ‘Welcome to Spain’, promovida desde la CNMV. No obstante, aquellas que desarrollan su negocio en España creen que Alemania (Fráncfort) y Francia (París) tienen más opciones que nuestro país para atraer negocio procedente del Reino Unido.
En este contexto, las gestoras no olvidan la formación de sus trabajadores y expertos. Según los resultados que arroja la encuesta, nueve de cada diez invierten en la formación de sus empleados y/o de sus redes de distribución. La gran mayoría, tres de cada cuatro casos, lo hace mediante la celebración de cursos periódicos a sus redes de distribución. Por otro lado, dos tercios también desarrollan algún tipo de programa de educación financiera, dirigido a sus clientes. Para ello, más del 50% apuesta por cursos de formación y eventos para ahorradores, mientas que un 27% opta por realizar campañas publicitarias con carácter didáctico.
foto: unsplash / Pexels. Thomson Reuters lanza una plataforma lista para MiFID II
Thomson Reuters ha realizado importantes mejoras en su plataforma de análisis de datos, Thomson Reuters Velocity Analytics, para proporcionar un procesamiento de alta velocidad de datos en tiempo real, streaming e históricos que ayudarán a los participantes de los mercados financieros de la UE y de otros países a cumplir con sus obligaciones bajo MiFID II.
La plataforma mejorada, ahora impulsada por la tecnología de Kx, permite una amplia gama de usos incluyendo compliance, análisis de costos de transacción, así como trading cuantitativo y sistemático. También funcionará con multi-activos en 2018.
Aprovechando la potencia de la tecnología Kx, Thomson Reuters Velocity Analytics puede ahora procesar volúmenes mucho mayores de datos de múltiples fuentes en tiempo real. Thomson Reuters también ha ampliado la disponibilidad de los datos históricos y de referencia para su procesamiento mediante la plena integración con su servicio Datascope Select, así como con Thomson Reuters Pricing Services para comparación con precios independientes. Además, Velocity Analytics está integrado en Thomson Reuters Enterprise Platform, lo que permite que las instituciones financieras puedan aprovechar sus inversiones en infraestructura existentes.
«El cumplimiento de MiFID II es fundamentalmente un desafío de datos… Queremos que sea lo más fácil y rentable posible para nuestros clientes cumplir con los requisitos MiFID II y aprovechar sus inversiones en infraestructura existentes, mientras que les ayuda a prepararse para nuevas oportunidades para sus negocios después de enero de 2018», dijo Brennan Carley, de Thomson Reuters.
Por su parte, Brian Conlon, CEO de Kx concluyó que considera que «la tecnología de Kx combinada con los datos de Thomson Reuters es única para dirigir los desafíos centrados en los datos presentados a las empresas por MiFID II».
