Convicciones en medio de la incertidumbre: un resumen del XI Investment Summit de Funds Society

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Las gestoras internacionales tienen el desafío de mantenerse firmes en sus convicciones (y en el largo plazo) mientras ofrecen soluciones en medio de la incertidumbre. Por su parte, los asesores financieros están más atentos que nunca a lo que tienen que decir los expertos, y en este sentido, el intercambio fue especialmente intenso durante el XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach.

 Comprender el presente y seguir invirtiendo en acciones

Jupiter AM y Zara Azad, directora de inversiones del equipo de Systematic Equities, presentaron dos de sus estrategias: el Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR) y el Jupiter Merian World Equity Fund.

La gestora planteó uno de los dilemas del momento: ¿Cómo invertir en acciones en estas condiciones de mercado inciertas en Estados Unidos?

El modelo automático de Jupiter analiza unos 7.000 stocks buscando oportunidades fuera del benchmark y apostando por una fuerte diversificación. Así, los gestores usan diferentes tipos de estilos de inversión, pero con un enfoque sistemático. Las estrategias se rebalancean todos los días.

Jupiter se apoya en el histórico del mercado, pero según explicó Zara Azad, su objetivo no es predecir el futuro sino captar el presente y, entre otras variables, el sentimiento del mercado. Con ayuda de una gráfica, los asistentes pudieron ver la evolución en el tiempo y hasta qué punto ese sentimiento de mercado tiene hoy una fuerte ponderación cuando, en un pasado no muy lejano, como el mes de diciembre de 2024, los fundamentales dominaban el esquema de análisis.

Lo que querían saber los inversores en Palm Beach: Azaz fue sometida a un intenso fuego amigo de preguntas durante su presentación. Claramente, los asesores financieros están mirando con atención lo que pasa en su portafolio de renta variable. Los fondos de Jupiter son un clásico que muchos asesores tienen desde hace años en sus carteras diversificadas, pero esta vez querían saber qué tenía en sus tripas, entenderlo de nuevo a la luz de los acontecimientos recientes.

El CLO AAA, ese nuevo animal para las carteras

Janus Henderson empezó su presentación por el principio, es decir, definiendo el CLO, un instrumento de inversión que pocos conocían en la sala.

Roberto Langstroth, fixed income investment specialist de la gestora, estaba preparado para definir con detalle los préstamos subyacentes de empresas y explicó que actualmente son una opción más rentable que el cash; dijo también que en su tramo AAA nunca han tenido un default y tienen muy baja correlación con activos de riesgo como las acciones.

Los CLO estadounidenses constituyen un mercado maduro de un millón de millones de dólares y el fondo USD AAA CLO UCITS ETF tiene como objetivo proporcionar una exposición diversificada y líquida, además de una capa adicional de inversión activa del riesgo.

Los que dijeron los asesores en Palm Beach: el interés en los CLO fue claro y patente; varios asesores pidieron los datos concretos del fondo después de hacer muchas preguntas. Desde 2008 los derivados se habían vuelto un tema delicado para los inversores, pero los CLO tienen sentido para muchos en el entorno actual, van en el tramo de renta fija y, sobre todo, tienen cupón: “se le ve la acumulación”, como explicó un asistente al evento. ¿Cuál es su desventaja frente al efectivo? En caso de un evento mayor catastrófico, puede tambalearse unos días.

Los 25 años del Advisor’s Alpha de Vanguard

Vanguard lleva años investigando los portafolios de los inversores y en la firma piensan que la asesoría tiene que evolucionar hacia varios aspectos clave del cliente: la planificación, el comportamiento y la eficiencia fiscal. Para hacer eso de forma óptima, desde la gestora piensan que el asset allocation y la política de inversión debe hacerse desde servicios especializados.

Colleen Jaconetti, Senior Manager, Investment Advisory Research Center de Vanguard, defendió el enfoque de Advisor’s Alpha, el modelo de servicios de la firma que cumple 25 años.

Jaconetti considera que las prácticas de asesoramiento se han orientado hacia actividades más transparentes y de suma positiva, lo que se ha traducido en una mejora sustancial de los resultados de inversión de los clientes, al tiempo que ha aumentado el mercado al que puede dirigirse el asesoramiento. La adopción generalizada de este enfoque ha dado lugar a una mayor atención a la asignación de activos y la selección de fondos de inversión, la planificación financiera, la gestión del patrimonio y el coaching conductual, lo que se traduce en mejores resultados.

 Lo que dijeron los asesores financieros: la tesis de Vanguard no es nueva para los profesionales de Miami y muchos delegaron hace tiempo la construcción de carteras en equipos de especialistas. Otros lo llevan haciendo toda la vida: consideran que construir una política de inversión no es “rocket science” y prefieren navegar entre gestión pasiva y gestión activa según su visión de mercado.

Captar y aprovechar las dislocaciones de mercado

El XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach asistió a los primeros pasos de un nuevo fondo de PineBridge: el Global Focus Equity Fund, una estrategia de renta variable fundamental que identifica oportunidades de valoración errónea en empresas de alta calidad.

Kenneth Ruskin, Director de Investigación y Responsable de Inversión Sostenible para la Renta Variable Global de PineBridge, explicó que el fondo se centra en estudiar las empresas y su ciclo de vida, captando dislocaciones de mercado. La ineficacia de los mercados se debe a que se centra en los resultados a corto plazo en lugar de pensar en temas de fondo como la gobernanza o la solidez financiera.

La estrategia está diseñada para ser neutral a las rotaciones de estilo del mercado y construir una cartera pequeña, de fuerte convicción, que tiene entre 30 y 50 acciones.

 Lo que comentaron los asesores financieros: la audacia de la política de inversión del fondo llamó la atención, con la gestión activa más viva que nunca en una estrategia que sigue su propio camino buscando los errores del mercado. El Global Focus Equity Fund tiene pocos años de existencia y es un firme competidor para el resto de los fondos globales.

BCP Global lanza portafolios de renta fija que dan acceso a bonos individuales

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Se disparan las cifras de los pagos móviles en América Latina y el Caribe
. Se disparan las cifras de los pagos móviles en América Latina y el Caribe

BCP Global, fintech especializada en soluciones tecnológicas para la gestión de patrimonios offshore, anunció en un comunicado el lanzamiento de los Portafolios de Single Bonds, una alternativa de inversión en renta fija diseñada para que instituciones financieras y asesores puedan ofrecer a sus clientes acceso a bonos individuales en mercados internacionales a través de un modelo automatizado.

«Este nuevo producto amplía la oferta de portafolios automatizados, que ya se ofrecen a través de la plataforma digital de BCP Global, facilitando la diversificación y preservación de capital con distintas estrategias de riesgo y duración en inversiones en bonos de emisores públicos y privados principalmente en EE. UU. y América Latina. Además, su gestión es automatizada, incluyendo la asignación inicial de inversión y el rebalanceo periódico, ofreciendo una solución hands-off para inversionistas», explica la nota.

Una solución para diversificar y automatizar inversiones en renta fija

Los portafolios de Single Bonds permiten a los inversionistas acceder a bonos individuales con estrategias optimizadas para distintos perfiles de riesgo. La asignación de la inversión y el rebalanceo se realizan de forma automática, lo que permite a los asesores ofrecer una solución sin la necesidad de administración manual.

“A través de esta solución, los clientes finales pueden invertir en portafolios diversificados de bonos desde montos bajos, algo que sin una plataforma tecnológica no estaría al alcance de la mayoría de los clientes. Usualmente, esta oferta estaba reservada para clientes con mínimos de 250.000 dólares o más; a través de BCP Global, ahora las instituciones financieras pueden ofrecer portafolios desde 25.000 dólares”, explicó Mauricio Armando, CEO y cofundador de BCP Global.

“Como institución, la capacidad de modificar la asignación de estos portafolios de forma sencilla y ejecutar cambios simultáneos en miles de cuentas es algo que se logra con una plataforma como la nuestra”, añadió.

“En un entorno de tasas altas, donde la diversificación y la eficiencia son clave, los Portafolios de Single Bonds representan una oportunidad estratégica para que las instituciones financieras ofrezcan una solución automatizada y flexible a sus clientes. Este producto les permitirá acceder a mercados globales con una estructura optimizada de gestión de inversiones”, destacó Santiago Maggi, Presidente y cofundador de BCP Global.

BCP Global es una empresa fintech con sede en Miami dedicada a proporcionar soluciones tecnológicas innovadoras a instituciones financieras de todos los tamaños en América Latina. Con un enfoque en la gestión de patrimonios offshore, la completa suite de servicios de BCP Global está diseñada para mejorar la eficiencia, reducir costos y ampliar el acceso al mercado para sus clientes.

Crece la cautela en la exposición al mercado accionario mexicano, según la AMIB

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Durante mayo se incrementó la cautela en la exposición al mercado accionario mexicano, según la encuesta del Sentimiento del Mercado, elaborada por la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB).

Así, en el quinto mes del año la encuesta señala que de los consultados el 47,1% se declaró dispuesto a incrementar su exposición al mercado, tasa que resulta inferior en más del 10 puntos respecto al 58,8% reflejada en la encuesta previa del mes de abril.

De hecho, la tasa reportada en el mes de abril fue la mayor en un año, mientras que en septiembre pasado se registró la menor tasa, cercana al 20%, lo que tuvo que ver con la transición política que se desarrollaba en ese momento.

Asimismo, el 35,3% de los encuestados se declaró a favor de mantener una postura neutral en la exposición al riesgo del mercado accionario en México, para un crecimiento de alrededor de 12 puntos respecto a la tasa de 23,5% reportada durante abril.

Si bien la tasa de aquellos que están dispuestos a incrementar su exposición al riesgo en el mercado accionario mexicano fue baja en la encuesta de mayo con un 17,6% de los encuestados, esta se mantuvo igual que lo reportado en el mes de abril, por lo que se consolida la percepción de que en estos momentos se mantiene la cautela para invertir en el mercado de acciones de México, más que notarse un aumento en la aversión al riesgo.

Durante 2025 el principal indicador accionario de México, calculado por la Bolsa mexicana de Valores, arroja un beneficio de 17,05% cotizando cerca de las 58.000 unidades; se trata de una ganancia significativa que sin embargo apenas compensa ligeramente la caída de 13,72% reportada el año pasado.

Usualmente el mercado accionario mexicano seguía el desempeño de su similar en Nueva York, pero en ocasiones se deslinda y sigue una trayectoria distinta impactado por factores coyunturales como los periodos de elección presidencial, o algún  impacto positivo o negativo sobre la economía, como lo que sucede ahora mismo.

Banqueros y arquitectos del patrimonio: Boreal prepara un nuevo ciclo de crecimiento

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Foto cedidaPresente en el mercado desde 2008, Boreal Capital Management es una firma independiente y boutique de gestión de patrimonios con fuertes aspiraciones de crecimiento

Con más de 40 empleados de 15 nacionalidades diferentes distribuidos en varias oficinas, Boreal Capital Management forma parte de Mora Banc Grup S.A. El Grupo MoraBanc es un grupo financiero andorrano de capital familiar, independiente y de vocación internacional, con amplia experiencia en la gestión de patrimonios individuales, familiares e institucionales. Boreal actualmente administra más de 3.100 millones de dólares de clientes particulares, family offices e institucionales. Según su CEO, Joaquín Frances, las aspiraciones de la firma son de llegar a los 5.000 millones bajo administración en los próximos tres años.

“Actualmente en Boreal tenemos dos negocios: somos asesores de inversión, o banqueros privados –como nos llamaban cuando empecé en el sector– y también tenemos un broker dealer. Cabe destacar que no tenemos licencia bancaria. Creo que la faceta de Registered Investment Advisor (RIA) es la que más define el ADN de Boreal, porque es un modelo de asesoramiento más vanguardista y con pocos conflictos de interés”, explica el ejecutivo.

Frances resalta las ventajas de tener un broker dealer a la hora de dar un servicio de calidad, rápido y con una variedad de opciones a los clientes del RIA.

Durante los últimos años, el CEO de Boreal para Estados Unidos ha reforzado la gobernanza corporativa de la firma, invirtiendo en procesos, automatización y fortalecimiento de la estructura. En definitiva, el objetivo era robustecer “la cocina” para dar el apoyo necesario a la parte comercial, pero con el cumplimiento normativo necesario y sin dejar de crecer. 

Procesos robustos con el banquero en el centro

¿Qué tipo de banqueros busca Boreal? Frances lo resume: “Es importante que el banquero tenga una relación muy bien establecida con el cliente, que confíen en él, porque la banca privada es así y si no tienes ese tipo de confianza desarrollada, el cliente va a depender más de la entidad o de otros banqueros. También preferimos que el banquero haya pasado por una gran marca, de modo que no idealice lo que significan este tipo de instituciones. Y, por último, para trabajar con nosotros hace falta una cierta mentalidad de emprendimiento: el banquero tiene que poder adecuar la plataforma a las necesidades de sus clientes, ser dinámico y desplegar iniciativa, todo ello en un entorno de transparencia”.

Actualmente, el equipo comercial de Boreal cuenta con 20 personas y cada año hay nuevas incorporaciones. En 2024 fueron cuatro los banqueros que se unieron a la firma.

México es su principal mercado y, desde el punto de vista geográfico, la firma busca afianzarse aún más en el país. También quieren expandirse en lugares donde su presencia es ahora mismo incipiente, como Ecuador y Perú.

La inestabilidad política y social en América Latina ha generado el traslado de importantes patrimonios financieros a entidades situadas en centros como Miami. Así, la mayoría de los clientes de Boreal son latinoamericanos, pero también dan servicio a clientes estadounidenses, a menudo segunda generación de (y/o relacionados con) los primeros.

“Nuestra presencia en Estados Unidos viene de manera dominante por relaciones con clientes de América Latina. Nuestras licencias nos permiten atender ambos colectivos: el negocio doméstico y el internacional. Y los productos hoy en día tienen suficientes cortafuegos desde el punto de vista del diseño y cumplimiento normativo como para que cada uno tenga sus propias opciones”, explica.

La experiencia del cliente y el diferencial de Boreal

Joaquín Frances insiste en el diferencial de Boreal frente a la competencia: su voluntad y capacidad para combinar la gestión profesionalizada del riesgo- retorno de las carteras de inversión con un servicio altamente personalizado y comprometido. 

“Inversores tipo Warren Buffett hay muy pocos en el mundo y, entonces, no puedes decir que consistentemente sacas más rentabilidad que los demás, porque no es verdad. Lo que nos corresponde es llegar a conocer bien cuál es la tolerancia al riesgo del cliente y darle los mejores rendimientos para esa tolerancia. Además, queremos que cada interacción entre el cliente y nosotros, ya sea en persona o por medios digitales, ya se traten de temas de inversión o cualquier otro relativo a sus intereses patrimoniales, exceda sus expectativas. Así, el cliente no solamente tiene su dinero bajo buena gestión, sino que también se siente atendido de una manera tan holística que hace difícil que contemple otras opciones”.

Boreal maneja el negocio tanto en base transaccional (comisión) como en fee-based (porcentaje sobre AUMs) y Frances considera que la segunda forma de trabajar es la que tiene más ventajas para el cliente: “Tiene muy pocos conflictos de interés. Este modelo está basado en la transparencia y tanto el coste de los productos como de los servicios tienen que ser puestos en conocimiento del cliente para que pueda tomar las decisiones que corresponda”.

En cifras, el negocio de Boreal es de aproximadamente un 50% «fee based», lo que supera al 35% de media que se registra en la industria de wealth offshore y el 10% registrado en América Latina.

Sin embargo, el negocio transaccional sigue vigente porque es la preferencia de algunos clientes trabajar sin costes explícitos recurrentes.

Arquitectura abierta y un mayor interés por los activos alternativos

Boreal se define como una firma independiente, tanto por su modelo multi-custodia y los productos que utiliza como por el tipo de asesoramiento.

“Una vez más, nuestra lectura de lo que los clientes necesitan, nos ha llevado a incorporar dentro de nuestra oferta una parte importante de fondos de inversión en alternativos, como los que operan en el espacio de private equity, o el crédito privado”, explica Joaquín Frances.

“La mayor parte de las carteras todavía se anclan sobre activos tradicionales: bonos y acciones. Y en la parte tradicional de las carteras hay una mezcla de productos que depende, en buena medida, de los importes de las mismas. Hay carteras que son difíciles de diversificar con activos individuales y entonces acudes más a los fondos de inversión. Hay otras carteras que, a pesar de que el tamaño no es un problema, por la especialización que tienen, por ejemplo, dentro del mundo del private equity, te sale mucho más a cuenta invertir a través de fondos de inversión y luego en activos más tradicionales y líquidos en forma directa. Obviamente, acudir a activos individuales presupone la capacidad propia de hacer las averiguaciones y diligencias necesarias sobre los productos, algo que no podemos hacer de una manera infinita”, señala el CEO de Boreal.

Lidiando con la nueva administración estadounidense

Durante su larga carrera profesional, Frances ha visto pasar muchos gobiernos y ha aprendido a ver en ellos las ventajas e inconvenientes. En lo referente a la administración Trump, las cosas no son muy diferentes.

“La parte positiva es que Trump propone una simplificación de toda la burocracia de regulaciones y, bueno, yo te diría que me conformo con que al menos no empeore respecto a donde estamos ahora. En nuestra industria hay regulaciones que han llegado a un punto donde rebasan a veces el sentido común empresarial y algunas se han vuelto más un problema que una solución”, asevera.

“La parte no tan positiva y que nos que afecta en general a la industria y a empresas como la nuestra es el tema de los requerimientos cada vez más complicados que vamos a tener para obtener visas de trabajo en Estados Unidos para extranjeros. Siempre es bueno tener cierto capital humano que pueda venir con cierta experiencia de filiales en otros países, por ejemplo, de Boreal Zúrich o de MoraWealth en España, y esto significa obtener permisos de trabajo. Por las políticas migratorias de esta administración, creo que estas cosas se van a complicar”, añade. 

Innovación e inteligencia artificial

Boreal cuenta actualmente con un sistema basado en inteligencia artificial para hacer consultas sobre información legal, procedimientos y manuales. Este chatbot está disponible para todos sus empleados de forma que puedan interrogarlo en relación con cualquier duda que tengan, obteniendo ayuda u orientación de un manera rápida y eficiente.

“Pienso que de aquí a nada en nuestra industria estaremos hablando de herramientas de IA que van a detectar de forma rutinaria operaciones o cuentas sospechosas. También servirán para hacer segmentación de clientes y generar carteras más eficientes”, dice Frances.

Otra cosa muy diferente es poner la inteligencia artificial para gestionar clientes y en esto Joaquín Frances piensa que en banca privada el contacto humano no se puede (o debe) sustituir.

“En nuestra industria no hay máquina que te pueda predecir con suficiente confiabilidad el futuro. Las carteras de inversión construidas con una máquina pueden ser muy racionales, pero la intervención o supervisión humana siempre añade valor. La máquina solamente puede utilizar lo que hemos conocido y aprendido en cientos de años, y lo puede combinar y analizar en fracciones de segundos. Pero, por ejemplo, nunca hubiera sido capaz de predecir todo lo que pasó con el COVID. La máquina tiene memoria y capacidad de aprendizaje, pero no tiene imaginación o creatividad”, concluye Joaquín Frances. 

Esta nota fue originalmente publicada en la edición 42 de la revista Funds Society Americas. Para acceder al contenido completo, hacer click aquí.

Vanguard y la bolsa de México lanzan dos ETFs de renta fija

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Vanguard Bolsa México ETFs renta fija
Foto cedida

Vanguard México y la Bolsa Institucional de Valores (BIVA) realizaron este día la apertura del mercado para celebrar el lanzamiento de dos ETFs cross-listados : el Vanguard Ultra-Short Treasury ETF (VGUS) y el Vanguard 0–3 Month Treasury Bill ETF (VBIL).

El VGUS está diseñado para seguir el Bloomberg Short Treasury Index, el cual incluye instrumentos de renta fija en dólares emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos. Busca mantener un vencimiento promedio ponderado alineado con el del Índice, el cual, bajo condiciones normales, se espera que se ubique entre 1 y 12 meses.

Mientras que el VBIL replica al índice Bloomberg US Treasury Bills 0–3 Months, que engloba bonos del Tesoro de Estados Unidos con vencimientos de tres meses o menos. El fondo no necesariamente invierte en todos los instrumentos del índice, sino que selecciona una muestra representativa que, en conjunto, refleja sus principales características y niveles de riesgo. En condiciones normales, invertirá en su mayoría —y como mínimo el 80 por ciento de sus activos— en los valores que forman parte del índice o en instrumentos con características económicas muy similares.

Ambos productos cuentan con costos por administración de 0,07% cada uno, ofrecen una alternativa de inversión de alta calidad, liquidez y bajo costo. Además, se espera que ambos productos tengan baja duración y volatilidad, así como spreads estrechos. De esta forma, Vanguard refuerza su compromiso de ofrecer productos de inversión de alta calidad a bajo costo a los inversionistas mexicanos.

Adriana Rangel, Head of Distribution de Vanguard Latin America, señaló: “Con el cross-listado de estos dos ETFs en el mercado local, reafirmamos nuestro compromiso en Vanguard de ofrecer productos diversificados y a bajo costo a los inversionistas mexicanos. Estos fondos están diseñados para ofrecer liquidez y riesgos de crédito mínimos, por lo que pueden ser utilizados para necesidades de financiamiento a corto plazo”.

Por su parte, María Ariza, Directora General de la Bolsa Institucional de Valores, celebró el listado de estos instrumentos que aportarán liquidez al mercado mexicano a bajo costo. “La emisión de estos dos ETFs en BIVA está completamente alineada a nuestro compromiso de ofrecer al mercado productos e instrumentos innovadores que resultan altamente atractivos para los inversionistas mexicanos, y que, además, pueden contribuir a apoyar el crecimiento e innovación de las empresas de nuestro país”, dijo Ariza.

Vanguard inició operaciones en México en el 2009 y abrió oficinas en la Ciudad de México en el 2017. Las oficinas en la Ciudad de México son las primeras en América Latina, y desde ahí se gestiona toda la región. En México, Vanguard trabaja con todo tipo de inversionistas institucionales, como Afores, Casas de Bolsa, Aseguradoras, Bancos de Inversión y Bolsas de Valores. Vanguard ofrece más de 100 ETF’s listados en México a través del Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) del mercado bursátil, así como un ETF domiciliado en territorio nacional, VMEX. Asimismo, la CONSAR ha aprobado 46 ETF’s de Vanguard en los que las Afores pueden invertir en ellos los recursos de sus ahorradores.

Larrainvial alcanza los 4.500 millones de activos bajo gestión en México

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Larrainvial activos bajo gestión México
Pixabay CC0 Public Domain

El año pasado Larrainvial abrió sus oficinas en México aunque contaba con presencia en el país desde el año 2020, el director de la firma en México, Carlo Lombardo, habló con Funds Society sobre sus objetivos de consolidación y crecimiento

«Este año reciente ha sido un periodo de crecimiento y consolidación en el mercado mexicano; entramos al país en 2020 en un momento complicado pero hemos logrado año con año consolidar nuestra plataforma y presencia. Así, actualmente ya tenemos un poco más de 4.500 millones de dólares en activos bajo gestión en este país, es desde luego para nosotros un logro muy significativo en un trayecto de tiempo tan corto y estamos muy contentos de esa evolución que refleja obviamente la confianza que nos tienen los clientes en México y la relación que hemos logrado desarrollar con ellos», explicó el líder de la oficina de esta gestora en el país norteamericano.

Modelo multimarca y partners internacionales

Lombardo nos explica cuáles son las claves de Larrainvial para la consolidación de sus operaciones en México en un trayecto de tiempo tan corto.

«Tenemos varias propuestas de valor diferenciadas dentro de Larrainvial; una es que somos un modelo multimarca, entonces podemos aportar soluciones en diferentes clases de activos con los mejores gestores especializados dentro de esa clase de activo en particular. Por ejemplo, si alguien tiene una duda sobre la renta variable en Estados Unidos, Europa o Asia, tenemos seguramente un gestor muy especializado dentro de alguna de esas geografías que pueda aportar su perspectiva y algo de valor sobre lo que está pasando específicamente en esas regiones. Ese conocimiento técnico es muy valorado por nuestros clientes y nos ha permitido crecer», explica.

«Otra propuesta de valor consiste en tratar de traer nuevas soluciones innovadoras respecto a lo que existía un poco antes de nuestra llegada a México; hemos traído un buen número de partners internacionales de alto renombre que tienen soluciones diferentes a lo que se encontraba en ese momento en México y que han aportado mucho valor, por lo tanto las tesis de inversión relacionadas con ellos han hecho mucho sentido para los clientes en México», señaló Lombardo.

En resumen, conocimiento técnico, perspectivas nuevas y soluciones diferentes han permitido que Larrainvial se haga un espacio entre los clientes mexicanos.

Oficina en México empieza a destacar

De acuerdo con el directivo de Larrainvial en México, a nivel global, en la parte de distribución la compañía cuenta con alrededor de 30.000 millones de dólares, lo que quiere decir que la oficina en México representa alrededor del 15%.

«Considerando que llevamos relativamente poco en este país, esto nos demuestra, y también nosotros creemos, que hay un potencial enorme en México, por lo tanto esperamos que el país sea una parte cada vez más importante de nuestros activos gestionados en la región».

El mercado evolucionará

Carlo Lombardo explica también desde su punto de vista lo que se espera del mercado este año en temas como la diversificación de las inversiones en México, que es una plaza tradicionalmente dominada por las inversiones en renta fija.

«Yo creo que el mercado va a evolucionar de manera importante este año; la renta fija local era ciertamente muy atractiva ofreciendo tasas de 10-11%, que es muy atractivo para los inversionistas porque tienes un menor riesgo de volatilidad respecto al mercado de acciones. Sin embargo los mercados de acciones han sido extremadamente rentables en los últimos tres años, hemos tenido rendimientos los dos años recientes superiores al 20% en el mercado estadounidense, lo cual muestra que también han habido oportunidades ahí. Entonces creo que a medida que vayan bajando las tasas este año, que deberían llegar a un rendimiento terminal de 7%, otras clases de activo se volverán mucho más atractivos», dice.

«Renta variable volverá a tomar auge luego de un año dominio de la renta fija, y también en nuestro caso hay un número de gestores importantes de activos alternativos con los que trabajamos y que pueden ofrecer otro tipo de soluciones de inversión a las cuáles los inversionistas mexicanos no están tan acostumbrados pero que pueden ser altamente atractivas», dice Carlo Lombardo.

«Creo que ahora hay muchas maneras de diversificar el portafolio, antes era 60% renta fija y 40% renta variable, pero creo que eso está pasando de moda porque hay nuevas soluciones. En el caso de México con el cambio en tasas van a haber nuevas oportunidades de inversión que se vuelven más atractivas para los inversionistas locales y con el auge y la llegada de estas nuevas clase de activos deberían haber nuevas oportunidades muy atractivas para el país».

Un aumento explosivo de público inversionista

Otro factor en este contexto de las inversiones dentro de México es el de las nuevas generaciones, los inversionistas jóvenes que empiezan a tomar cada vez mayor peso específico en México.

«Hemos visto de manera muy positiva el crecimiento explosivo en el público inversionista mexicano; sin embargo, todavía hay mucho por recorrer porque 12 millones de clientes que tienen cuenta en fondos de inversión, para un país de 132 millones, nos dice que solamente un 10% de la población potencialmente invierte en México y obviamente está dejando una gran cantidad de su capital descubierto y desprotegido ante inflación, variaciones de mercado, etc. Vamos por muy buen camino con estas nuevas plataformas que le están dando un acceso al público general de manera más simple hacia las inversiones», dice Lombardo.

«Dentro de Larrainvial lo que estamos haciendo es obviamente darles esas soluciones innovadoras, el año pasado fuimos la compañía que más listo ETFs en la Bolsa Mexicana de Valores, listamos alrededor de 35 nuevos ETFs y ya tenemos más de 50 ETFs en México ofreciendo nuevas soluciones de inversión, y siempre estamos buscando cómo dar acceso al público inversionista en general a nuevas clases de activos, nuevos gestores, nuevos managers. Estamos muy emocionados porque creemos que hay un potencial muy importante en el país para atraer a este nuevo público inversionista y trabajamos arduamente todos los días en ello». Concluyó.

Desafíos y oportunidades

En un entorno de alta volatilidad e incertidumbre en el que el mundo se reorganiza alrededor de nuevos valores, siempre se generan desafíos pero también oportunidades.

El lugar de Latinoamérica es muy estratégico y Carlo Lombardo considera que la región tiene una oportunidad muy importante para convertirse en un actor mucho más relevante.

Asimismo, el directivo de Larrainvial en México considera que por la presencia de la gestora de fondos en prácticamente todos los países de Latinoamérica, puede aportar nuevas soluciones innovadoras, nuevos acceso a los mercados financieros y ayudar en este desarrollo para la región.

Las inquietudes empresariales que reflejan las cartas de las memorias anuales en Chile

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El público de las cartas de los presidentes de las grandes compañías en las memorias anuales se ha ido ampliando con el tiempo en Chile. Mientras que antes sólo eran de interés para el ámbito económico, hoy son materia de análisis de analistas políticos, ya que dan cuenta de la visión del empresariado local, según destacan de la firma e-press Comunicaciones.

Parte de este fenómeno, destacó la agencia comunicacional en un comunicado, es la incorporación de nuevas temáticas y cambios en la ponderación de los distintos tópicos, yendo más allá de los resultados corporativos y la estrategia.

El estudio “Análisis de Cartas de Memorias Ejercicios 2019-2024” –que recoge los contenidos de las cartas en las memorias de las empresas que componen el referente bursátil S&P IPSA– identificó los temas país que han ido ganando terreno en los últimos seis años en la opinión empresarial. Y el principal, en base a 173 cartas de 34 compañías, es la regulación.

Si bien las preocupaciones estratégicas de las compañías siguen dominando la carta presidencial de las memorias, hay algunas temáticas que han ido ganando terreno en el período de seis años analizado por e-press.

Temas que ganan terreno

Las categorías de regulación, política y contingencias ocupan un espacio secundario dentro de las misivas corporativas, pero su mayor presencia ha ido acompañada de un gran eco mediático, según describen desde la agencia de comunicaciones.

En esa línea, influenciada por el debate nacional en torno a la “permisología” –o excesiva demora y burocracia en permisos para proyectos de inversión–, regulación es la única categoría cuya presencia ha crecido sobre 150% en dos años consecutivos (2023 y 2024).

En cuanto a política, las cartas también recogieron la contingencia constitucional de Chile. La categoría alcanzó su peak en los años 2021 y 2022, con un 4,3% y un 2,3% respectivamente. Esto es coincidente con la discusión constitucional en el país, puntualmente el primer período, que fue considerado más peliagudo para los mercados.

El COVID-19 también dejó su huella, con un crecimiento de 300% en las menciones de la categoría contingencia durante 2020 –respecto a 2019–, alineándose con el decreto de alerta sanitaria en el sector andino, en febrero de ese año.

“La investigación reafirma la percepción existente de un empresariado más presente en la discusión país y más conectado con los desafíos estructurales de Chile. Esto se ve reflejado en las cartas de las memorias cuyo contenido ganó profundidad, intención y sintonía con el contexto”, explica Carmen Luz Assadi, socia de e-press Comunicaciones, en la nota de prensa.

Asuntos estratégicos

Descotando las materias emergentes en la opinión empresarial, los asuntos corporativos siguen dominando las misivas de los directorios de algunas de las empresas más grandes de Chile.

La temática referida a la estrategia corporativa, por ejemplo, ya sea ejecutada o proyectada al futuro, domina todos los años como el principal mensaje a transmitir. Oscila entre 34,6% de menciones (2020) y el 42,3% (2022). Con todo, el promedio de seis años es de 38.9% de las cartas.

Las temáticas ESG destacan como la segunda categoría con mayor presencia, con un 20,5% promedio, pese a constituirse como un concepto relativamente nuevo. Eso sí, su prominencia ha ido disminuyendo, cayendo de 22,7% en 2019 a un 16,6% en las publicadas durante el año pasado.

Según explica Assadi, “en tiempos donde la sostenibilidad no es opcional, bajar el volumen en este frente puede ser leído como una señal contradictoria, sin embargo, coherente con un retroceso global de esta tendencia”.

La tercera temática más abordada es la de “hacer empresa”, que subió un 46,1% en 2024 respecto de 2019, manteniendo una presencia permanente de dos dígitos desde 2021. Según la socia de e-press, “la preponderancia de este concepto refleja el esfuerzo de dar a entender a la empresa privada como parte de la construcción del país y de otorgarle un valor cívico, cultural y social, sin perder de vista las virtudes de resiliencia, liderazgo, productividad, innovación y desarrollo”.

Pese a lo que se podría deducir, dada la importancia de los resultados financieros de las compañías, el ítem no ha ganado terreno en las cartas anuales de los presidentes. El análisis de la agencia de comunicaciones constata que las menciones al tema alcanzan sólo el 7,5% de las misivas.

Nuevos mercados, estrategias, bancas privadas: las claves de las ambiciones latinoamericanas de Ardian

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Foto cedidaJan Philipp Schmitz, Executive Vice-President, Head of Investor Relations & Deputy Co-Head of Secondaries and Primaries de Ardian (izq), y Nicolás Gazitúa, Head Of Latin America Investor Relations & Managing Director (der)

A unos siete años de haber abierto su oficina en Chile, desde donde cubren América Latina, el interés de la gestora especializada Ardian en la región no ha cedido. En entrevista con Funds Society, representantes de la firma delinean la estrategia para crecer en la región, anclada en el potencial de nuevos mercados, su variada oferta de productos alternativos –entre los que los secundarios tienen un rol protagónico– y el auge de demanda en los canales de gestión patrimonial.

“El crecimiento ha sido genial”, comenta Jan Philipp Schmitz, Executive Vice-President, Head of Investor Relations & Deputy Co-Head of Secondaries and Primaries de la gestora internacional. Pensando en su operación latinoamericana, el ejecutivo incluso la describe como “una de las grandes historias de éxito en Ardian a nivel global”.

El centro neurálgico de la firma en el vecindario es Santiago de Chile, donde abrieron la primera –y única– oficina latinoamericana en 2018. Liderada por Nicolás Gazitúa, que ocupa el cargo de Head Of Latin America Investor Relations & Managing Director, cuentan con más de 160 clientes, entre fondos de pensiones, family offices grandes, aseguradoras y gestores de activos. “Todo el rango”, en palabras de Schmitz.

La mitad del capital que gestionan en la región proviene del país andino, mientras que los demás clientes están en Colombia, Perú, México, El Salvador y Brasil. “Cubrimos toda la región desde Santiago y queremos seguir así”, explica el ejecutivo, creciendo la oficina a futuro.

Dando cuenta de su interés en la región, la gestora realizó un evento en Santiago a inicios de mayo donde trajeron 25 representantes de la firma. Entre ellos estaba todo el personal senior de las distintas estrategias, tres de los cuatro miembros del comité de gerencia general de la gestora –incluyendo a Schmitz– y la CEO y fundadora de Ardian, Dominique Senequier.

Nuevos horizontes

“Hemos sido muy fuerte en mercados como Chile, Perú, Colombia y México, que ha sido uno de los principales espacios de crecimiento en la región”, describe Gazitúa, pero ahora están pensando también en “cuál es el próximo paso”.

Brasil es un mercado donde ya tienen clientes –principalmente family offices y multi-family offices en busca de diversificar sus carteras internacionales– pero donde quieren fortalecer su presencia.

El desafío es familiar para cualquier firma internacional que haya puesto la mirada en Sao Paulo. “Tienen su propio sesgo local. Las instituciones no tienen mucho permiso para explorar muchas inversiones fuera del país” –sumado a las competitivas tasas de interés locales–, explica Gazitúa, pero “es un mercado en el que queremos poner más foco”.

Para esto, el ejecutivo asegura que están “tratando de encontrar formas de acceder a socios” que los ayuden a profundizar en ese mercado, que ven como “una potencial nueva fuente de crecimiento”.

Centroamérica también es un área de interés para Ardian. En la firma están explorando el mercado de Costa Rica, cuyos fondos de pensiones están empezando a formalizar su cartera de alternativos y abrirse a nuevos productos, explica el profesional. Además, agrega, han tenido “conversaciones interesantes” con clientes en El Salvador.

Las estrategias estrella

En su experiencia con clientes latinoamericanos, Schmitz destaca el rol que tienen los secundarios, una de las capacidades de inversión emblema de Ardian. En la región hay mucho interés por la actividad de secundarios, principalmente en private equity e infraestructura.

Es más, la gestora especializada levantó alrededor de 2.000 millones de dólares en su último levantamiento en la región, con un fondo de secundarios.

Como una categoría en la que la gestora especializada tiene experticia, esta fue su punta de lanza en la región, pero el interés se ha expandido con el paso de los años. “Cuando empezamos, el principal producto eran los secundarios, pero ha crecido mucho”, narra Gazitúa.

Luego de esta clase de activo, los clientes empezaron a demandar estrategias de inversión directa en private equity, infraestructura, crédito privado y activos inmobiliarios, además de co-inversiones. “El crédito privado es una gran clase de activo ahora. Hay conversaciones muy dinámicas ahora mismo en torno a esa categoría”, acota el ejecutivo a cargo de América Latina.

Otras estrategias que han ganado tracción en los últimos cinco años, agregan, son las soluciones personalizadas, que les permiten a los inversionistas acomodar los productos a sus necesidades. Así, dependiendo del objetivo, los clientes pueden apuntar a reducir la volatilidad, optimizar alfa, desplegar capital al ritmo que prefieran, exponerse a un vintage en particular, obtener expertise en mid o small cap o incluso obtener una estructura de fees más eficiente, entre otros.

“Los clientes se han vuelto muy sofisticados, así que quieren buscar la próxima etapa, a medida que construimos nuestro programa”, indica Gazitúa. En esa línea, el profesional señala que Ardian tiene un equipo dedicado a la personalización y que les ha traído buenos resultado. “Ha sido un muy buen espacio de crecimiento para nosotros en la región”, comenta.

La demanda de bancas privadas

Haciendo eco de una tendencia transversal de la industria, Ardian también ha visto cómo los canales de gestión patrimonial y las bancas privadas cada vez se han posicionado más en el mundo de los mercados privados.

Aunque sus clientes históricos son de corte más institucional, Schmitz describe cómo individuos de alto patrimonio y el segmento mass affluent han abierto un flanco de interés para las administradoras de activos. “Ven los retornos y quieren participar de ellos. Y, a la par, los gestores de fondos los vemos como una oportunidad de crecimiento también”, explica.

Este segmento de clientes tiene sus desafíos –incluyendo la educación y la necesidad de estructuras apropiadas para ellos–, pero la apertura es un proceso que está en curso, según describe el Executive VP. Las grandes casas de inversión están haciendo el esfuerzo para hacer los alternativos más accesibles para el mundo wealth.

Por el lado de los productos, esto se ha traducido en un mayor dinamismo en los productos semilíquidos, donde desde Ardian describen un “interés enorme”.

En este contexto, dado su rango de productos, Schmitz asegura que la gestora especializada tiene una “posición única” para aprovechar el fenómeno. “Los secundarios son una de nuestras actividades principales; luego, co-inversiones con terceros e inversiones directas, porque desplegar el capital es importante. Entonces, deberíamos estar bien posicionados para eso también, que en la región está creciendo”, asegura.

La renta fija protagoniza el crecimiento a dos dígitos de los fondos de inversión en México

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Evolución del peso mexicano en los mercados internacionales
Pixabay CC0 Public Domain

El crecimiento de los activos gestionados por la industria de fondos de inversión en México se mantiene en doble dígito en su tasa anual. De acuerdo con cifras de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), al cierre del mes de abril este indicador tuvo un incremento interanual de 24,3%. Se trata del cuarto incremento de doble dígito durante el año, según detallaron en un comunicado.

Medido a tasa mensual, los activos de los fondos de inversión mexicanos tuvieron un crecimiento de 1,64% al ubicarse en 4,6 billones de pesos (228.350 millones de dólares). De ese total, 3,2 billones de pesos (156.850 millones de dólares) están en instrumentos de deuda y 1,4 billones están en renta variable (75.500 millones de dólares).

Sin duda, en el mercado mexicano de fondos de inversión todavía es abrumador el dominio y preferencia que tiene entre el público inversionista la inversión en renta fija, que representa más del doble que las inversiones en variable. Sin embargo, también es una oportunidad para el crecimiento del mercado, recalcaron.

El número de fondos de inversión que operan en México se mantienen sin grandes variaciones: durante abril, las operadoras reportaron 634 fondos de inversión, solamente dos menos que los cifrados en el mes de marzo.

Si bien renta fija domina a nivel de AUM, en el número de vehículos, hay una mayor cantidad en renta variable. Del total, 380 fondos están dedicados a la renta variable, mientras que 254 estrategias operan en instrumentos de deuda.

El crecimiento del número de clientes totales se mantiene mes con mes. Durante el periodo referido, los recursos gestionados por la industria provenían de 12,4 millones clientes totales, lo que representa un crecimiento de 301.758 clientes respecto a enero pasado. Esto representa un incremento de 2,48% en los últimos tres meses.

Analistas han señalado que el crecimiento del mercado se mantiene sólido, aunque también es cierto que existen señales de cautela ante el contexto de la economía mexicana. En esa línea, sus expectativas para lo que resta del primer semestre son muy similares a las de inicio de año, a la espera de configurar el escenario para la segunda mitad del año.

El Masterpiece de DAVINCI TP invita a los inversionistas latinoamericanos a mirar más allá de EE.UU.

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(cedida) Evento Masterpiece, organizado por Davinci Trusted Partner, en Buenos Aires
Foto cedidaEvento Masterpiece, organizado por DAVINCI Trusted Partner, en Buenos Aires

Con el telón de fondo de un momento sumamente particular en los mercados internacionales, dada la agresiva política de comercio internacional que ha tomado la Casa Blanca, en EE.UU., el mensaje de DAVINCI Trusted Partner en su gira por Sudamérica ha sido a buscar oportunidades e ideas de inversión en otros espacios. Si bien el país norteamericano no deja de ser relevante, señalaron los expertos reunidos por la firma rioplatence ante grupos de inversionistas en cuatro de las principales capitales financieras latinoamericanas, existen otras opciones como Europa, Japón y semilíquidos.

La sexta edición del Investment Masterpiece, el evento emblema de la firma, recorrió la semana pasada los barrios financieros de Sao Paulo, Buenos Aires, Santiago de Chile y Montevideo –el 12, 13, 14 y 15 de mayo, respectivamente–, presentando estrategias de renta variable, multiactivo y semilíquidos como opciones para cumplir los tres puntos clave delineados por la casa de distribución: diversificar, reducir la volatilidad de las carteras y descorrelacionar inversiones.

Es necesario “globalizar las carteras”, indicó James Whitelaw, Managing Director de DAVINCI, agregando que, sin llevar a cero la exposición a EE.UU., están viendo una variedad de oportunidades fuera del país norteamericano.

Ampliando la mirada

“Estos son tiempos muy turbulentos”, advirtió Christopher Holdsworth, Chief Investment Strategist de Investec, al tomar el escenario. El problema subyacente para el profesional es el crecimiento del costo de fondeo del gobierno de EE.UU., que actualmente está usando entre 3,5% y 4% del PIB en pagar intereses financieros.

Para el ejecutivo, esto ha provocado las tensiones en torno al Departamento de Eficiencia Gubernamental (DOGE, por su sigla en inglés), que ha hecho un esfuerzo –con dudosos resultados– por recortar el gasto fiscal y las tarifas a todos los países del mundo. “Eso significa que algunas formas de las tarifas se van a mantener”, señaló Holdsworth.

Además, se ven señales de preocupación en el horizonte. Aunque el inversionista retail local ha seguido apostando por la renta variable estadounidense, hay una caída en la confianza de los consumidores, cuyas principales preocupaciones son el desempleo y la inflación. En esa línea, el ejecutivo de Investec augura que “los datos duros van a empezar a bajar”, ya que ya hay luces recientes de una baja en el exceso de ahorro de los hogares y una subida en el no pago de deudas.

“El daño principal lo está sufriendo EE.UU.”, indicó en su presentación. Ahora, esto también abre oportunidades: aunque normalmente los dilemas idiosincráticos estadounidenses debilitan el dólar, ahora el greenback se ha mantenido fuerte. Eso, para Investec, significa que “hay oportunidades fuera de EE.UU.” y que “tenemos que concentrar nuestra atención” fuera del país.

Considerando la sobrevaloración de los activos del país –mientras que, fuera, los precios se ven más “normales”– y la particular dinámica que han mostrado el dólar y el bono del Tesoro de EE.UU., ya no se ve como un activo refugio, aunque probablemente vaya a mantener su espacio como reserva de valor, indicó.

En ese sentido, en Investec han estado reduciendo el peso relativo de EE.UU. en sus estrategias multiactivo balanceada y cauta, poniendo más énfasis en activos de Europa, mercados emergentes y Japón, con un particular interés en el yen.

Encanto europeo

En este contexto, en que los inversionistas se rascan la cabeza mirando el devenir de EE.UU., una región ha estado tomando prominencia en las conversaciones sobre mercados: Europa.

El continente, explicó Niall Gallagher, Investment Manager de European Equities de Jupiter Asset Management, “está en una coyuntura muy interesante”, lo que le sube el atractivo como destino de inversión.

Además de las valorizaciones –más atractivas que en EE.UU.–, en la gestora basada en Londres ven un potencial viento a favor por el lado de los flujos. A medida que la prominencia de las acciones estadounidenses ha ido aumentando en los índices bursátiles globales, la ponderación de las bolsas de Europa y Japón ha ido a la baja.

¿Qué significa esto? “Si vemos un cambio grande en los flujos fuera de EE.UU., Europa está bien posicionada”, asegura Gallagher. Además, agregó, el Viejo Continente ofrece un “mercado relativamente diverso”, lo que se vuelve especialmente relevante cuando la concentración del mercado –especialmente en lo que se refiere a tecnológicas en EE.UU.– se vuelve “crecientemente incómoda”.

La incertidumbre política en EE.UU., puntualizó Santiago Mata, Sales Manager for LATAM and US Offshore de la gestora, “es algo a lo que nos tenemos que acostumbrar”, en un momento en que –además– la correlación entre acciones y bonos ha puesto en duda el tradicional portafolio 60/40.

Mercados privados

Los activos alternativos, una categoría de creciente interés para bancas privadas y canales de wealth management, también tuvieron su espacio privilegiado en el Masterpiece de DAVINCI, de la mano de Brookfield Oaktree Wealth Solutions.

Óscar Isoba, Managing Director and U.S. Offshore and LATAM Head de la firma, enfatizó en el rol crucial que ha jugado la creación de las estrategias semilíquidas en la democratización de la clase de activos.

Ante audiencias latinoamericanas que cada vez acuden más a los mercados privados en busca de un mayor retorno y una menor volatilidad, el profesional enfatizó en el rol de los asesores en acelerar la tendencia. Si bien América Latina está relativamente rezagada con esta adopción, es un fenómeno que está ocurriendo en la región, describió.

“Estamos trayendo soluciones institucionales al segmento wealth”, recalcó Isoba. Para los inversionistas que están empezando a construir su cartera de alternativos, el profesional recomendó partir por el crédito privado. Esta categoría, describió, es “consistente” históricamente, incluso en períodos de mayor inflación.

El poder de la tecnología

El evento también resaltó la relevancia del rol de la tecnología en la gestión de activos. Michael Heldmann, CIO de Systemic Equity de Allianz Global Investors –que también involucra a su aliada, Voya Investment Management–, se refirió a la estrategia Best Styles Global Equity, un fondo de renta variable global que utiliza tecnología de big data, inteligencia artificial y poder de computación para optimizar retornos.

¿Cómo funciona la lógica? A través del poder humano del conocimiento y la experiencia de los profesionales involucrados y los sistemas tecnológicos que han aplicado en su proceso de inversión durante los últimos 25 años –con buenos resultados, aseguran–, han identificado distintos tipos de empresas. Esto incluye activos “baratos”, firmas que participan de tendencias positivas y empresas defensivas.

Con esto, han categorizado cinco estilos de inversión: value, momentum, revisions, growth y quality.

La tecnología también les ha permitido minimizar los “riesgos sin remuneración” –fluctuaciones de divisas, precios de commodities, etc.– y potenciar el retorno, gracias a la inteligencia artificial.