Alejandro Vélez fue nombrado director de la división latinoamericana de UBS Wealth Management. Será responsable del negocio de UBS WM en Brasil, México, Bahamas, Argentina, Uruguay, Paraguay, Chile, Perú, Bolivia, Venezuela, Ecuador, Colombia, Guayana, Centroamérica y Caribe.
El anuncio se da luego de que Alexander van Tienhoven, quien se unió a la firma en marzo de 2015, informara de su salida por motivos personales.
De acuerdo con Reuters, Vélez continuará con sus responsabilidades a cargo del segmento UHNW latinoamericano, el cual lidera desde 2013. De esta forma además de reportar a Kuhnert y Lindholm como hasta ahora, el directivo reportará a Paul Raphael en su nuevo cargo.
Vélez empezó su carrera en ABN AMBRO en 1997. Previo a UBS el directivo trabajó en Deutsche Bank.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Pixies. Los principales bancos de transacciones globales mejoran su experiencia en pagos transfronterizos
De acuerdo con SWIFT, los bancos de transacciones globales están utilizando de forma activa el nuevo servicio de la iniciativa global de innovación de pagos de SWIFT (gpi, por sus siglas en inglés), que se puso en marcha en enero de 2017 para los pagos directos. ABN AMRO, Banco de China, BBVA, Citi, Banco Danske, Banco DBS, Banco Industrial y Comercial de China, Banco ING, Intesa Sanpaolo, Banco Nordea, Banco Standard Chartered y UniCredit, están en funcionamiento con gpi SWIFT, intercambiando pagos gpi a través de 60 corredores de país. Numerosos bancos seguirán en los próximos meses.
La activación de la iniciativa global de innovación de pagos marca un gran hito para SWIFT y la comunidad financiera,” comentó Juan Martínez, director general de América Latina y el Caribe de SWIFT. “Seguimos trabajando para cumplir con nuestra promesa de llevar los pagos transfronterizos a un nivel más rápido, transparente, así como seguros, y en constante cumplimiento con las regulaciones para la prevención de los crímenes financieros. A través de Gpi SWIFT, en combinación con el Programa de Seguridad del Cliente de SWIFT y nuestra cartera de cumplimiento de crimen financiero, estamos abordando juntos estas dimensiones con el fin de llevar a la banca corresponsal al siguiente nivel”.
La iniciativa gpi de SWIFT permite a los bancos ofrecer un servicio de pagos transfronterizos más rápido, transparente y rastreable. La nueva función “gpi Tracker”, altamente innovadora, permite a los bancos proporcionar, y éstos a su vez a los tesoreros corporativos, una visión integral y en tiempo real sobre el estado de sus pagos, incluidas las confirmaciones de pagos que han sido abonados en las cuentas de los beneficiarios. Ahora los tesoreros tienen también la certeza de que la información de remesas, como referencias de las facturas, se transfiere sin alteraciones al beneficiario. SWIFT también presentará el “gpi Observer”, una herramienta de control de calidad que monitorea el cumplimiento de los participantes a las reglas de negocio gpi.
SWIFT ya está diseñando la próxima fase de gpi, que incluirá servicios digitales adicionales para transformar aún más la experiencia de pagos transfronterizos, por ejemplo un servicio de datos de pagos abundantes.
Wim Raymaekers, jefe de gpi en SWIFT, añade: «Los clientes necesitan más seguridad, transparencia y rastreo en sus pagos transfronterizos; hoy gpi SWIFT lo está ofreciendo. Con casi 100 bancos líderes de transacciones ya suscritos, gpi de SWIFT está listo para expandirse rápidamente hacia más bancos, con nuevas funciones y servicios de pago adicionales».
En paralelo, gpi SWIFT está explorando la tecnología de contabilidad distribuida para la conciliación de cuentas Nostro en tiempo real. Una prueba de concepto se anunció en enero de 2017.
Juan Ramón Caridad, CAIA, MFIA, y Carlos Costales, de izquierda a derecha. Fotos: LInkedin. GAM pone Latinoamérica bajo la batuta del equipo de Iberia, liderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad
Con motivo de la reorganización de la estructura a nivel internacional que está llevando a cabo Tim Rainsford, que se incorporó recientemente a la gestora suiza GAM como responsable de Ventas global, el equipo encargado del negocio en Iberia, coliderado por Carlos Costales y Juan Ramón Caridad (CAIA, MFIA), ha ampliado sus responsabilidades. A partir de ahora, ambos pasan también a ser responsables del negocio en Latinoamérica, según han confirmado a Funds Society.
De esta forma, Iberia pasa a concebirse como un hub para todo el mundo de habla hispana y portuguesa y los equipos que se encargan del mercado latinoamericano, ubicados en Nueva York, Londres y Santiago de Chile, pasan a reportar ahora de forma directa al equipo de GAM en Iberia. Así, Costales y Caridad pasan a tomar responsabilidad sobre un volumen de negocio de 7.100 millones de euros. Por su parte, ambos siguen integrados en el equipo de Europa Continental que dirige Daniel Durrer.
El equipo de Iberia mantiene la misma estructura, dentro del equipo europeo, para aprovechar sinergias con otros países del continente. Así, no hay cambios en la estructura en Iberia ni con respecto a sus clientes globales en la región, si bien los equipos de Nueva York, Londres y Chile encargados del mercado latino tendrán que reportar a Costales y Caridad.
El hecho de que ahora estos mercados latinoamericanos pasen a estar integrados en la estructura de Europa Continental (al reportar a Iberia) es una forma de reforzar las relaciones entre Europa y las Américas, confirman a Funds Society.
Éste es el cambio más significativo que ha llevado a cabo Rainford en la estructura de ventas global, con el objetivo de poner bajo la batuta del equipo de Iberia todos los mercados de habla hispana y portuguesa.
Los equipos
En Nueva York, hay un equipo en GAM que se encarga de los centros offshore estadounidenses, mientras en Londres también hay profesionales que se encargan de mercados como Uruguay y Argentina, aunque esta estructura podría cambiar. En Santiago de Chile, GAM tiene un equipo que lleva los mercados de Colombia, Chile y Perú.
Todos esos equipos serán los que ahora pasen a reportar al equipo de Iberia, con Costales y Caridad al frente.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Murat Livaneli
. Los ETFs se abren hueco en las carteras institucionales, y va a más
Los ETFs parecen llevar camino de convertirse en elementos tan comunes como acciones, bonos y derivados en las carteras institucionales, según el Greenwich Associates 2016 US Exchange-Traded Funds Study, trabajo que estudia el comportamiento inversor de las instituciones estadounidenses que actualmente invierten en ETFs.
Según el estudio, aunque solo alrededor del 20% de las instituciones estadounidenses invierte actualmente en ETFs, aquellas que lo hacen llevan varios años invirtiendo en estos fondos y, en general, asignan el 21% del total de sus activos a estos productos. En 2015 este porcentaje era del 19% y se prevé crezca en 2017, pues el 47% de los inversores en ETFs de renta variable y el 38% de los que tienen posiciones en ETFs de renta fija tienen previsto aumentar sus asignaciones a fondos cotizados el próximo año.
Los inversores institucionales con posiciones en ETFs los consideran herramientas para obtener exposiciones estratégicas, a menudo manteniéndolas junto a acciones, bonos y derivados, pero también aprovechan su liquidez, facilidad de uso y acceso rápido al mercado.
El aumento de la demanda se debe a varias tendencias. Por un lado, los ETFs se ven como una nueva clase de instrumento financiero, pasando de considerarse un complemento a los fondos a una alternativa a los derivados con sus propios beneficios. Así, el 52% de las instituciones que utilizan derivados para acceder a beta dicen haber reemplazado una posición de derivados existente con un ETF en el último año y un 33% de las instituciones prevé hacerlo el próximo año.
Por otro lado, las instituciones están utilizando ETFs de beta inteligente para encarar los desafíos a los que se enfrentan sus carteras, como los bajos tipos de interés y la creciente volatilidad del mercado. El porcentaje de usuarios institucionales que invierten en ETFs de beta inteligente alcanzó el 37% en 2016, desde el 31% en 2015, y el 44% de estos planea aumentar sus asignaciones a los fondos en el próximo año.
Además, la demanda de ETFs se está siendo impulsada por el crecimiento de los fondos multiactivo. 52% de los gestores de activos que han participado en el estudio utilizan los ETFs como parte de los fondos multiactivo gestionados para clientes, cuando el año anterior la cifra era del 35%.
Otro dato que muestra el estudio es que la adopción de ETFs de renta fija se aproxima a la de fondos de renta variable. En 2016, los activos en ETFs de bonos domiciliados en Estados Unidos crecieron casi un 26% hasta situarse en 428.000 millones de dólares, superando ampliamente el 18% de crecimiento de los de renta variable estadounidense. Además, el 38% de los usuarios actuales de ETFs espera aumentar sus asignaciones el año próximo, y otro 17% (que ahora no los utiliza) está considerando invertir en estos fondos en el próximo año.
Por último, los factores que en el pasado limitaban la inversión institucional en ETFs parecen estar retrocediendo y menos instituciones expresan su preocupación por la liquidez y los gastos de los ETF. De hecho, muchas instituciones están introduciendo estos fondos en sus carteras específicamente para mejorar la liquidez y reducir los costes. Además, las prohibiciones o limitaciones explícitas a las inversiones en ETFs son cada vez menos comunes, tanto en renta variable como en renta fija. Si en 2015, casi una cuarta parte de los no usuarios dijeron que restricciones internas a las directrices de inversión les impedía invertir en ETFs de renta fija, esa proporción cayó al 19% en 201
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Nick Page. Dividendo, la apuesta para reducir volatilidad y optimizar la cartera de renta variable
En los últimos tres meses, la victoria de Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos y cifras económicas ligeramente mejores de lo esperado han generado cierta euforia entre los inversores. Los próximos meses podrían ser testigos de algunas decepciones cuando las altas expectativas se encuentran cara a cara con las realidades económicas y políticas. Esta es la opinión de Guy Wagner, director de Inversiones de BLI -Banque de Luxembourg Investments, y su equipo, en su análisis mensual, ‘Highlights’. «Aunque actualmente no hay alternativa a las acciones como inversión financiera, los mercados de acciones parecen vulnerables», subraya Wagner.
Los mercados de renta variable en los países desarrollados marcaron el ritmo en enero. El S&P 500 en Estados Unidos, ayudado por una ligera caída en el dólar, ganó un 1,8%, mientras que el Stoxx 600 en Europa y el Topix en Japón prácticamente permanecieron planos. Por el contrario, el índice MSCI Emerging Markets, que no participó en los rallies del mercado en noviembre y diciembre, ganó un 5,5%.
El crecimiento mundial sigue siendo débil
El director de Inversiones de BLI recuerda que a pesar del optimismo general sobre el retorno a una situación económica más sólida, el crecimiento de la economía mundial sigue siendo débil. En Estados Unidos, el PIB aumentó un 1,6% en todo el año 2016 y 1,9% en los últimos tres meses del año. Hasta ahora, la mejora de los indicadores de confianza de los consumidores y las empresas no se ha traducido en un aumento significativo del crecimiento económico.
«Europa es actualmente la región que ofrece las sorpresas más positivas, habiendo registrado un crecimiento del PIB del 1,8% en 2016, superior al de Estados Unidos», precisa el economista luxemburgués. En Japón, todavía no hay perspectivas de un aumento significativo de las tasas de crecimiento a pesar del alto déficit presupuestario y la expansión masiva del balance del Banco de Japón. En China, las autoridades parecen estar tratando de reducir ligeramente sus medidas de estímulo después de alcanzar el objetivo de crecimiento del PIB de entre el 6,5% y el 7% para todo el año 2016.
Tres subidas de los tipos de interés
Como era de esperar, el Comité de Política Monetaria de la Reserva Federal (FOMC) dejó las tasas de interés sin cambios en su primera reunión del año y sus miembros continúan proyectando tres aumentos de tasas de interés para finales de 2017. En Europa, el banco central (BCE) también dejó las tasas generales y su programa de compra de deuda masiva sin cambios. El presidente del BCE, Mario Draghi, reiteró que preveía mantener los tipos de interés a niveles muy bajos durante algún tiempo, a pesar del aumento de la inflación. En su opinión, el reciente deterioro de los datos sobre la inflación es temporal, ya que es el resultado de los precios del petróleo y no de un aumento de las presiones inflacionarias subyacentes.
El aumento continuo de la inflación y las incertidumbres políticas podrían mantener los rendimientos de los bonos europeos bajo presión
Después de un fuerte aumento en los últimos dos meses de 2016 tras la elección de Donald Trump, los rendimientos de los bonos estadounidenses se mantuvieron prácticamente sin cambios en enero, el bono del Tesoro estadounidense a 10 años cayó de 2,44% a 2,45%. Si la economía se desacelera durante el año, explica el equipo de BLI, los rendimientos de los bonos estadounidenses podrían bajar en 2017. En la eurozona, la recuperación de la inflación generó un ligero aumento de los rendimientos de los bonos en Alemania, Italia y España.
«El continuo aumento de la inflación y las incertidumbres políticas relacionadas con las próximas elecciones podrían mantener los rendimientos de los bonos europeos bajo presión a pesar de la continuación del programa de flexibilización cuantitativa del BCE», concluye Guy Wagner.
. Cobas AM cerrará sus estrategias básicas a partir de 6.000 millones y utilizará el fondo de grandes compañías para llevar su negocio más allá
El estilo de inversión value y que aplica el ex equipo de Bestinver en sus dos proyectos separados (azValor y Cobas AM) tiene inevitablemente cosas en común, y entre ellas, la necesidad de fijar límites al volumen gestionado. Así, si Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad y Beltrán Parages se han fijado como tope para sus estrategias core (internacional e ibérica) los 2.500 millones de euros en azValor (nivel del que están a tan solo 800 millones de distancia), Francisco García Paramés, fundador de Cobas AM, también habla de cifras máximas en la primera carta personal que escribe, dirigida a inversores, desde el lanzamiento de la gestora. Y dobla la cifra de sus ahora competidores: el límite estará entre 750 y 1.000 millones de euros para la estrategia ibérica (y el conjunto de fondos que la apliquen) y 4.000 y 5.000 millones para la internacional (también, en el conjunto de fondos de la apliquen). En total, cerca de 6.000 millones de euros si el cierre fuera conjunto.
“Desafortunadamente nuestro estilo de gestión no puede aplicarse a cantidades de dinero ilimitadas, y no lo vamos a hacer. Aquí entran en juego dos factores contrapuestos: por un lado, la dificultad que genera encontrar valor cuando los activos bajo gestión aumentan, y por otro, el permitir el acceso a una gestión que consideramos atractiva al mayor número de personas posible. Es difícil encontrar un punto de equilibrio entre ambos factores, pero hay que tomar una decisión al respecto, y así lo hemos hecho”, dice Paramés en la misiva.
En cualquier caso, los límites serán flexibles y podrán variar según las condiciones de mercado, explica. Y se guarda un as en la manga: al igual que en azValor utilizarán un fondo de grandes compañías para poder gestionar más volumen, Cobas AM también contará con un fondo de este tipo. “La lógica de estos límites parte de un hecho incontestable: por encima de 5.000/6.000 millones de euros de activos bajo gestión es necesario invertir en grandes compañías”, dice Paramés. Pero, consciente de que una gestión centrada en grandes compañías no puede soportar comisiones similares a las de fondos de valor añadido que pueden invertir en todo tipo de acciones como sus estrategias estrella, su gestora diferenciará entre los fondos básicos, con comisiones altas, y los fondos centrados en grandes compañías, con una comisión de gestión del 1% anual.
“Estos últimos harán posible a Cobas Asset Management SGIIC SA un crecimiento sano por encima de las cantidades fijadas como límites para nuestros fondos clásicos», explica Paramés. Una estrategia de crecimiento muy en línea con la de azValor.
Tres estrategias
Así pues, Cobas AM tendrá tres estrategias básicas: renta variable ibérica, renta variable global y renta variable centrada en grandes compañías. Con cinco fondos: Cobas Selección FI (90% renta variable global y 10% renta variable ibérica), Cobas Internacional (renta variable global), Cobas Iberia (renta variable ibérica), Cobas Grandes Compañías (renta variable global en compañías de más de 4.000 millones de euros de capitalización bursátil) y Cobas Renta (90% renta fija a corto plazo y 10% renta variable). La gestora también lanzará fondos de pensiones y fondos domiciliados en Luxemburgo.
En estos fondos, la primera concreción de estos límites estará en Cobas Selección FI, el primero lanzado de la mano de Inversis (aunque ya está en la gestora) yque a 6 de marzo tiene un patrimonio de 450 millones de euros: «limitará» el acceso si alcanza los 2.000 millones de euros. Y donde no se prevén límites es en la estrategia de grandes firmas, que “tendrá una capacidad mayor, y no se prevé aplicar límites hasta cantidades significativamente más elevadas”.
En toda la gama, a partir del mes de abril el mínimo de inversión será de una participación (en Cobas Selección FI ya es así). “Durante el mes de marzo pedimos una inversión mínima de 25.000 euros en los cuatro fondos restantes, para poder atender adecuadamente a todos los interesados y ajustar nuestros procesos”.
Potencial del 70%
En la carta, Paramés dice que su cartera tiene un potencial alcista del 70%. “Este potencial puede parecer alto, pero observando la calidad de las compañías y los bajos múltiplos que estamos pagando por ellas, se comprende mejor”. Pero tilda también a la cartera de conservadora, “pues un 38% de ella la componen compañías con caja neta; una parte de estas (un 22% de la cartera) la componen compañías con un nivel de caja de alrededor del 50% de la capitalización. E incluso, cuatro compañías, que representan un 6% de la misma, tienen mayor nivel de tesorería neta que su valor en bolsa (y buenos negocios anejos). La gran mayoría de la cartera, alrededor del 80%, la componen compañías familiares o con un accionista de referencia”, explica.
La cartera modelo inicial la componen 62 valores, y la base la forman valores ya conocidos, pues 23 compañías han estado previamente en carteras gestionadas por el equipo. Estas 23 incluyen las 9 que forman la parte ibérica de la cartera, todas ellas viejas conocidas. Otros 10 valores están relacionados con las materias primas. “Aunque hace tiempo que no invertimos de manera significativa en el sector, desde 1998, la manipulación monetaria y el ajuste de precios en la mayoría de ellas, derivado del exceso de inversión en el periodo 2008-2014, hacen necesario y atractivo mantener un porcentaje de la cartera en ellas, cerca del 20% de la misma”, dice Paramés. El resto, 29 valores, son compañías «nuevas».
Un fuerte equipo
Para acometer el desarrollo del proyecto y su filosofía de inversión, es clave el equipo, dice. “Contamos con un estupendo equipo de análisis y de gestión, integrado, por un lado, por un grupo de analistas familiarizados con este proceso de inversión, ya que hemos trabajado juntos durante muchos años: Iván Chvedine, Carmen Pérez Baguena, Mingkun Chan, Juan Huerta de Soto y Juan Cantus. Todos ellos tuvieron que tomar decisiones difíciles durante los dos últimos años (como también Mayte Juárez, nuestra directora de trading, y otros compañeros) y creo sinceramente que han acertado. A ellos se han unido nuevos gestores de fondos o analistas con una media de 20 años de experiencia en gestión o análisis: John Barden, Vicente Martín, Andrés Allende y Peter Smith”. El núcleo de la gestora, analistas y gestores, se complementa con un Consejo de Administración y con un grupo profesional en los departamentos de relación con inversores, financiero y administración, sistemas informáticos y la mesa de trading.
Entre los últimos fichajes, Verónica Vieirra, quien ya fue responsable de Desarrollo de Negocio de Bestinver con Paramés hasta su salida, asume el liderazgo del negocio en Francia, dentro del equipo de GemaMartín Espinosa. En España, son sonadas las incorporaciones al equipo de relación con Inversores de Gema Espinosa (responsables del equipo comercial internacional), Santiago Cortezo (responsable nacional), Carlos González Ramos (número dos del elquipo nacional), y Bruno Bruiz de Velasco, entre otros.
Foto cedida. Self Bank lanza “Pequeños Inversores”, una iniciativa para acercar los fondos de inversión a la ciudadanía
El banco digital Self Bank lleva desde sus orígenes comprometido con empoderar financieramente a sus clientes y ofrecerles la independencia necesaria para que puedan gestionar su dinero del modo que ellos deseen. Como resultado de ello, a lo largo de sus más de 16 años de historia, ha publicado media docena de libros y ha impartido cientos de cursos de formación, amén de participar en numerosos proyectos que perseguían esos objetivos.
En línea con este compromiso, la entidad lanza ahora una iniciativa pionera en la que ha sido capaz de aunar por primera vez a 25 entidades gestoras de fondos de inversión para trabajar conjuntamente en un proyecto educativo, con el que se busca demostrar que las finanzas no son tan complicadas como parece y que hasta un niño puede explicarlas y acercar los fondos de inversión a aquellos que aún los desconocen.
En «Pequeños Inversores», 46 pequeños de entre 4 y 15 años son los protagonistas encargados de describir, con un lenguaje sencillo y ágil y con ejemplos de su día a día, cada uno de los conceptos más importantes que tienen relación con los fondos de inversión y su operativa. Esa descripción es asimismo complementada con una definición más técnica de cada uno de los conceptos y temas abordados. Todo este contenido se encuentra ya accesible a través de este link.
“En un momento en el que los tipos de interés están en mínimos históricos y el IPC está en el 3% es necesario pasar a la acción para poder mantener capacidad adquisitiva y puede ser complicado si no se tiene criterio. En Self Bank siempre hemos creído en la importancia de que las personas tengan criterio a la hora de gestionar su finanzas y sean independientes para hacerlo y por eso destinamos muchos esfuerzos en impulsar el empoderamiento financiero de la sociedad y dotarles de habilidades y herramientas para que puedan hacerlo. En esta ocasión hemos contado con el apoyo de 25 gestoras de fondos de inversión, a las que me gustaría agradecer que hayan creído y confiado en un innovador proyecto que busca romper la barrera de que las finanzas son difíciles de explicar”, explica Fernando Egido, director general adjunto de Self Bank.
«Pequeños Inversores» ha contado con la colaboración de Aberdeen Asset Management, Allianz Global Investors, Amundi Asset Management, Aviva Gestión, AXA Investment Managers Candriam Investors Group, Columbia Threadneedle Investments, Deutsche Asset Management, Edmond de Rothschild Asset Management, Fidelity International, Gesconsult, Groupama Asset Management, HSBC Global Asset Management, Imantia Capital, Invesco, Legg Mason Global Asset Management, M&G Investments, Nordea, Novo Banco Gestión, Oddo Meriten Asset Management, Pioneer Investments, Robeco, Santander Asset Management, Schroders y Vontobel Asset Management.
Foto cedidaCarlos Gutierrez, director de renta variable de Aviva Gestión.. Aviva Gestión empieza a comercializar una sicav luxemburguesa que replica el Espabolsa mientras busca refuerzos para su equipo de renta variable
Los procesos rupturistas como el Brexit o las elecciones en Estados Unidos siempre son generadores de incertidumbre. Por eso 2017 es, en opinión de Alfonso Benito, director de inversiones de Aviva Gestión, un poco más complicado que el año anterior dada la inestabilidad política de Europa y la incertidumbre por la evolución de China. Sin embargo, argumenta que “no podemos decir que estemos en un momento malo a nivel macro, dado el crecimiento económico global. Además, hemos pasado de un escenario donde había un riesgo de deflación a uno donde hay una tolerable inflación”.
Este contexto de inestabilidad deja un mercado donde rasgar buenas rentabilidades es todo un reto para los gestores. Desde Aviva Gestión apuestan por una gestión activa de sus carteras, por un enfoque flexible y por reforzar su equipo de renta variable, tras las últimas salidas (la más reciente, la de Rodrigo Utrera). “Creemos que la mejor forma de mantener el capital de nuestros inversores es contar con una protección importante en cuanto a los tipos de interés y seguir apostando por algunos activos que entendemos que ofrecen cierta rentabilidad, y terminar ofreciendo esa combinación de rentabilidades positivas o próximas a cero”, matiza Eustaquio Arrimadas, director comercial.
En cuanto a su estrategia, la gestora ha lanzado el primer fondo de retorno Absoluto: Aviva Rertorno Absoluto. Según explica Arrimadas, se trata de un producto con un periodo de inversión de cinco años, con una rentabilidad aproximada de Euribor 12 meses más 225 puntos básicos y con una volatilidad máxima de un 8%. “No es un fondo de fondos, aunque ahora mismo representan entre el 80% y 85% de la cartera y el resto son activos de asignación directa. En los fondos que invierten, se garantizan que sean fondos también flexibles. Esto también les permite diversificar los activos”, matiza.
También ha comenzado la comercialización de una sicav luxemburguesa que replicará su estrategia del fondo Aviva Espabolsa, que contará con tres clases de productos. Se trata del primer lanzamiento de su gama de producto en Luxemburgo y estará disponible en las principales plataformas de distribución.
Con estos productos, Aviva Gestión refuerza su posicionamiento en el mercado, en el que ya ha empezado a comercializar sus fondos de inversión a través de los agentes de Aviva Vida y Pensiones. La gestora cerró 2016 con más de 1.400 millones de euros en activos bajo gestión, lo que supone un crecimiento interanual del 35%: “Estos buenos resultados refuerzan el plan estratégico proyectado por la gestora con el objetivo de continuar con fuertes crecimientos en los próximos años y alcanzar un volumen de patrimonio gestionado de 2.000 millones de euros en 2020”, afirma José Caturla, CEO de Aviva Gestión.
Renta variable
En cuanto a su posicionamiento en renta variable, según Carlos Gutierrez, director de renta variable de Aviva Gestión, es difícil que la bolsa estadounidense siga mejorando porque parte de su éxito ha residido en la mejora de los márgenes de las empresas, una optimización que es complicada mantener en el tiempo. «No vemos mucho más recorrido a corto plazo, al contrario que en la bolsa europea, donde el entorno de crecimiento es suficientemente consistente para que las empresas europeas puedan ir mejorando. Creemos que la bolsa está justamente valorada y que podemos encontrar ciertos nichos donde sí podemos encontrar más valor, pero seleccionando mucho”, explica Gutierrez.
Entre estas oportunidades, señala como preferencia los sectores de consumo, tanto de bienes como de ropa, supermercados, calzado y retaliers en general. “También la logística y el transporte, porque creemos que hay un cambio en el hábito de consumo ligado a las tecnologías y los canales de venta”, matiza Gutierrez. A estos sectores se suma la industria, tanto en España como en Europa; en concreto aquella ligada a la digitalización. “Parte de nuestra cartera europea está orientada a empresas que se dedican a implantar nuevas tecnologías o desarrollos”, matiza el experto, quien insiste en que dado la dispersión de rentabilidades que apuntaba su colega Benito, “no se cogen todas las empresas sino aquellas con posiciones financieras muy saneadas, con ciertas ventajas competitivas. Es decir repetimos nuestro modelo de análisis con empresas de consumo, transporte, logística…etc”.
Por último, dentro de su radar también está el sector financiero que, en su opinión, se está transformando. “Hay un intento por salirse de los productos bancarios y aseguradores tradicionales y extenderse hacia los gestores de activos, los unit link. Por lo tanto, nos estamos enfocándonos en compañías que están más centradas en esa transformación o incluso en compañías puras de gestión de activos».
Para identificar esas oportunidades, la gestora utiliza un modelo de análisis tomando como referencia la media histórica de rentabilidad de la bolsa. Así identifica si a medio plazo las bolsas están caras tomando como referencia un retorno aproximado entre el 8% y el 10%, que es esa media histórica. “Nos da indicaciones cuando la bolsa está muy sobrecomprada o muy sobrevendida, lo que no quiere decir que pueda subir o bajar más”, matiza Benito. En su opinión, 2017 será un año de gran dispersión en las rentabilidades. “Veremos retornos y comportamiento muy diferentes dentro de los mismo sectores y activos, por lo que habrá que ser muy selectivos. Va a ser un año interesante para los gestores activos y de multiactivos. Además, ante los eventos que pueden ir sucediendo, sobre todo en Europa a nivel político, veremos mucho sectores donde aparecerán oportunidades de vender y comprar”, explica.
Renta fija
Respecto a la renta fija, Benito reconoce que después de unos años muy buenos, toca unos no tan buenos, pero no por ello se tiene que dejar de hablar de renta fija. “El 80% o 90% de las inversiones que hay en España están en productos muy conservadores basados en la renta fija, por eso tener un producto de renta fija bueno en un entorno como el de ahora es especialmente especial”, apunta.
La gestora se mantiene infraponderada en bonos de gobierno especialmente de la zona central de Europa, mientras que sigue apostando por la deuda española. “Vemos una subida del rating del Reino de España, si la economía sigue de forma positiva, los déficits se siguen corrigiendo y continúa la estabilidad política, daremos el salto a la calificación A”, argumenta Benito. También ve una oportunidad en los bonos de algunas comunidades autónomas, en concreto de algunas que ofrecen una prima de rentabilidad respecto al bono español, como el caso de la Comunidad de Madrid.
Según su opinión otra preferencia son “esos bonos que se han quedado atrás en el movimiento del BCE: los bonos subordinados e híbridos tanto de comunidades autónomas como de aseguradoras o grandes corporaciones, que siguen ofreciendo rentabilidades superiores al 4%”. En su opinión, no habrá una subida de tipos espectacular que provoque grandes caídas en la renta fija, pero sí será difícil tener rentabilidades positivas de forma consistente los próximos años.
Wikimedia CommonsFoto: Shack. América del Sur se recuperará en 2017 tras cuatro años de desaceleración
El PIB de América del Sur se recuperará en 2017 después de cuatro años de desaceleración, mientras que México recibirá de lleno el shock de incertidumbre sobre las políticas de Estados Unidos, lo que supondrá un lastre a su crecimiento, según el informe Situación América Latina de BBVA Research, correspondiente al primer trimestre de 2017.
“Este año 2017 vemos una cierta divergencia entre el desempeño de América del Sur, por un lado, y de México, por el otro”, explica Juan Ruiz, economista jefe de BBVA Research para América del Sur. “En ambos casos anticipamos un crecimiento del 1% en 2017, pero en el caso de América del Sur eso representará un punto de inflexión, después de cuatro años de desaceleración, entre 2013 y 2016 y de que la actividad cayera el año pasado”. Por el contrario, explica Juan Ruiz, en el caso de México un crecimiento del 1% en 2017 representa una desaceleración, al recibir de lleno el impacto de la incertidumbre sobre las políticas económicas que se implementarán en Estados Unidos con la llegada de la nueva administración a la Casa Blanca.
Entorno global: más crecimiento e inflación
BBVA Research estima que el crecimiento global aumentará ligeramente en 2017, hasta el 3,2%, gracias a la mejora de la confianza en todas las principales economías, de los indicadores del sector industrial y de una incipiente mejora del comercio mundial. No obstante, a pesar de esta aceleración, BBVA Research señala en su informe que 2017 y 2018 son años plagados de incertidumbres; la principal de ellas, asociada a la política económica de la nueva administración estadounidense, y en especial a las medidas proteccionistas que se están discutiendo, que podrían dañar gravemente el comercio internacional.
“La magnitud de las presiones inflacionistas es otra incógnita que se abre a nivel global”, apunta el informe. El repunte de las materias primas, el tamaño de los balances acumulados por los bancos centrales en los países desarrollados y las perspectivas del estímulos fiscales son tres factores que han disipado los riesgos deflacionistas de hace unos trimestres para dar paso a presiones inflacionistas.
Estos riesgos se tradujeron en volatilidad en los mercados financieros latinoamericanos. Desde el inicio de noviembre hasta mediados de diciembre los activos financieros latinoamericanos, y en particular los mexicanos, registraron pérdidas debido al aumento de la incertidumbre sobre la política económica en EE UU tras las elecciones presidenciales del 8 de noviembre y, en menor medida, por la subida de los tipos de interés por la Fed el 14 de diciembre. Sin embargo, tras el shock inicial los mercados de la región, con la excepción de México, recuperaron la calma y reabsorbieron las pérdidas sufridas a inicios de noviembre.
México: el impacto de la incertidumbre sobre las políticas en EEUU
Los indicadores de confianza en México sufrieron una fuerte caída en diciembre y enero, debido a la incertidumbre en torno a las políticas económicas de la nueva administración estadounidense. La confianza de las empresas ha descendido a raíz de una serie de medidas que podrían impactar negativamente en la economía mexicana. Es el caso de la posible renegociación de tratado de libre comercio con México y Canadá (NAFTA), las posibles restricciones a los flujos migratorios y de remesas o los planes de reforma fiscal que podrían gravar las importaciones.
En el caso de las familias influyó también la subida del precio de las gasolinas y el impacto al alza sobre la inflación. BBVA Research prevé que México crecerá un 1% en 2017 y un 1,8% en 2018, frente al 2% que creció en 2016. “La incertidumbre sobre las políticas económicas en EE UU afectará a la inversión, al tiempo que la depreciación del tipo de cambio y el consiguiente aumento de la inflación obligará a una política monetaria más restrictiva, con impacto negativo sobre el crecimiento”, argumenta el servicio de estudios de BBVA.
América del Sur, cambio de tendencia
En América del Sur, los indicadores de confianza no se han visto afectados en la mayoría de los países tras los primeros anuncios de la nueva administración estadounidense, y los mercados financieros han recuperado la calma. Este comportamiento debería tener un reflejo en la actividad económica, que se traducirá en un crecimiento del 1% en 2017 y del 1,7% en 2018. “Se quiebra así una tendencia a la desaceleración del crecimiento en los últimos cuatro años, entre 2013 y 2016”, apunta Juan Ruiz.
El crecimiento de la región provendrá de la mejora del sector exterior, gracias a la recuperación de los precios de las materias primas y a la depreciación de las divisas de los últimos dos años, así como por el impulso de la inversión pública y privada en países como Argentina, Colombia y Perú. El mayor dinamismo en 2017 lo tendrán Perú (+3,5%), Paraguay (+2,9%), Argentina (+2,8%) y Colombia (+2,4%), y en menor medida Chile (+1,6%) y Uruguay (+1,3%). Brasil, la mayor economía de la región, avanza en la recuperación del crecimiento gracias a la aprobación de la reforma fiscal y a la disminución de los tipos de interés. BBVA Research estima un crecimiento del 0,9% para el país en 2017 y un 1,2% en 2018.
Recorte de tipos de interés en América del Sur
BBVA Research estima que la inflación en los países de América del Sur se seguirá reduciendo y convergerá hacia los objetivos de los bancos centrales, lo que facilitará rebajas en los tipos de interés oficiales. En México, sin embargo, la inflación aumentó de manera significativa en los últimos siete meses, alcanzando el 4,6% en enero, por primera vez por encima del intervalo de tolerancia del banco central desde 2014. Según el informe, la inflación podría alcanzar el 6% en 2017 afectada por la depreciación del tipo de cambio, lo que inclinará al Banco Central de México a decretar nuevas subidas de tipos.
Riesgos internos y externos
El informe acaba con una discusión sobre los riesgos sobre el crecimiento en la región y los divide en dos tipos, internos y externos. Por el lado interno, BBVA Research resalta los riesgos relacionados con el ruido político en muchos países, que se magnifica con un ciclo electoral muy denso en la región, con elecciones importantes en 2017 o 2018 en casi todos los países. Asimismo, el retraso en obras clave de infraestructura en algunos países puede no solo debilitar directamente la demanda interna sino también la confianza empresarial. Por el lado externo, los riesgos se centran en la incertidumbre acerca de las políticas económicas que terminará implementando la nueva administración en EEUU (especialmente, pero no exclusivamente, el riesgo de un mayor proteccionismo), así como en el proceso de reducción de los desequilibrios macroeconómicos en China, que podrían afectar bruscamente al crecimiento en ese país.
Foto cedidaMaría Valverde, gestora de TH Real Estate.. TH Real Estate incorpora a María Valverde como gestora en Madrid
TH Real Estate, firma de inversión inmobiliaria que gestiona activos por valor de 97.000 millones de dólares, ha anunciado la incorporación de María Valverde, quien ocupará la posición de gestora de activos desde las oficinas de la firma en Madrid.
María Valverde tiene una extensa trayectoria profesional en la gestión de activos comerciales y antes de incorporarse al equipo liderado por Marta Cladera de Codina trabajó para Cushman & Wakefield, donde fue directora asociada y coordinadora de equipo en el departamento de Asset Management. También ocupó la posición de Project Manager en la firma Multi-Development/Multi Mall Management España y fue Senior Financial Advisory para Deloitte. Licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Castilla-La Mancha, completó su formación con estudios de fiscalidad e IVA por el Centro de Estudios Financieros CEF.
Según explica Marta Cladera de Codina, directora de negocio para Iberia, “la incorporación de María supone un impulso para el negocio de TH Real Estate en la península ibérica y pone de manifiesto la apuesta que desde TH Real Estate hacemos por contar siempre con el mejor talento”.
La oficina madrileña de TH Real Estate gestiona una cartera valorada en más de 1.500 millones de euros, compuesta por siete centros comerciales en España y Portugal, dos parques de medianas en España y una plataforma logística en Madrid. En España, además, TH Real Estate tiene una joint venture con Neinver, que gestiona cuatro centros outlet en España.
