Foto: Saúl Santamaría (izda.) y Peter Stockall (dcha.). Carmignac refuerza su equipo de las Américas con Peter Stockall y Saúl Santamaría
Carmignac ha fichado a Peter Stockall y Saúl Santamaría para su equipo de Americas, en una apuesta por fortalecer su presencia en la región tanto a nivel de plataformas como de distribuidores, indicaron esta semana fuentes del mercado.
Antes de llegar a Carmignac, Stockall formaba parte del equipo de Capital Group en Miami, como wholesaler para el mercado no residente de la firma. También desarrolló parte de su carrera profesional en Pioneer Investments y Oppenheimer.
Es licenciado en Administración de Empresas por la Universidad de North Florida.
Por su parte, Saúl Santamaría llega desde la oficina de Amundi en México, que él mismo ayudó a abrir en septiembre de 2014 y donde desempeñaba el cargo de director comercial. Antes de esto trabajo para la gestora francesa en Santiago de Chile y París.
Santamaría es licenciado en Finanzas y Relaciones Internacionales por la Universidad Externado de Colombia y tiene un máster Gestión de Rouen Business School.
Pixabay CC0 Public DomainXWu. Arcano entra en el capital riesgo con un fondo de 200 millones
Arcano Asset Management lanza su primer fondo de venture capital –capital riesgo– de la mano de Urizen Ventures, una firma de inversión americana con sede en San Francisco, Silicon Valley, y con un track record de haber invertido con los principales fondos top de Silicon Valley. Así, Arcano entra en esta clase de activo y lo hace directamente con inversores y emprendedores de primer nivel y con experiencia y un exitoso track record en Silicon Valley.
El fondo, denominado Arcano Ventures, tiene un tamaño objetivo de 200 millones de dólares y tiene previsto realizar el primer cierre el 31 de mayo por un importe cercano al 50% del tamaño objetivo del fondo. Su objetivo final es invertir en empresas tecnológicas con un alto potencial de crecimiento, durante toda la cadena de valor, y fundamentalmente especializadas en nuevas tecnologías como big data, inteligencia artificial y nuevos modelos de economía colaborativa. Tiene un foco principalmente en Estados Unidos, y en concreto Silicon Valley, donde se concentran la mayor parte de compañías de este perfil.
“Hasta ahora desde Arcano no habíamos entrado en capital riesgo porque no contábamos con los socios adecuados. Se trata de un mercado tremendamente competitivo y en el que es fundamental contar con acceso a las mejores compañías de Silicon Valley y a los fondos de mayor éxito para así tener la capacidad de coinvertir con ellos. Con Urizen logramos esa experiencia y cercanía al mercado que nos permite lanzar un fondo totalmente diferencial y de interés y valor para nuestros inversores”, destaca José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management.
En este sentido Álvaro de Remedios, presidente de Arcano, explica que “después de varios años analizando la mejor manera dar acceso a nuestros inversores al Venture Capital, estamos muy ilusionados con esta nueva etapa que abrimos en Arcano con la entrada en una nueva clase de activo de la mano de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian, y un grupo de inversores excepcional. Estamos convencidos de que podemos replicar el modelo de éxito que estamos cosechando en otros activos como fondos de fondos de private equity en primario y secundario, crédito e inmobiliario también en Venture Capital y para ello contamos con los mejores socios”.
Urizen estará liderado por Adeyemi Ajao, cofundador entre otras empresas de Tuenti, Cabify e Identified; y TJ Nahigian, fundador de Jobr e inversor en Accel Partnerts, Summit Partners y Coatue. La presencia y experiencia de Adeyemi Ajao y TJ Nahigian es crucial. Los dos inversores-emprendedores, con una trayectoria de más de diez años invirtiendo en el mercado, cuentan con experiencia en la internacionalización de este tipo de compañías hacia Europa y Latinoamérica ayudando a posicionar las compañías de Silicon Valley en ambos mercados. El equipo de Urizen cuenta además con un acceso y una red de contacto única entre los Top principales fondos de Venture Capital algo de lo que se beneficiará el Fondo.
Pixabay CC0 Public DomainBilderandi. Robótica: la nueva estrategia registrada por Candriam en la CNMV
Candriam Investors Group ha registrado en la CNMV su estrategia centrada en la robótica y en las tecnologías innovadoras, diseñada para invertir en empresas del sector de la tecnología y la robótica que desarrollan productos innovadores capaces de influir positivamente en el futuro.
La estrategia de robótica es la última incorporación a la gama de estrategias temáticas de Candriam, que ya engloba fondos especializados en demografía y biotecnología. Los fondos temáticos permiten a los inversores aprovechar las tendencias socioeconómicas a largo plazo. El proceso de inversión de esta nueva estrategia está basado en un enfoque ascendente de alta convicción centrado en empresas con un crecimiento de los ingresos superior a la media, una sólida posición competitiva y tecnologías innovadoras.
Los valores se seleccionan dentro de un universo de inversión de ámbito mundial, lo que se traduce en una cartera de alta convicción con un máximo de 50 empresas seleccionadas. Este proceso de selección se lleva a cabo de forma rigurosa y se complementa con la experiencia de más de 20 años de gestión de fondos temáticos de Candriam y con un gestor jefe de cartera con 24 años de experiencia.
Así mismo, el equipo gestor cuenta con un valioso recurso adicional, como es un consejo asesor de profesores destacados, el Consejo Asesor de Candriam para las Tecnologías Innovadoras y la Robótica, que transmite conocimientos de alto nivel sobre robótica y otras tecnologías innovadoras, ofrece proyecciones sobre cuestiones de investigación y contribuye en la creación de ideas.
Según explica Johan Van Der Biest, gestor de esta nueva estrategia, “los robots avanzados serán la piedra angular de la cuarta revolución industrial, una revolución tecnológica que, como las primeras revoluciones industriales, generará cuantiosas ganancias para los inversores que miren hacia el futuro. Solo estamos en el 20% o el 30% de lo que será posible en el campo de la robótica. Pronto seremos testigos de la integración de máquinas inteligentes conectadas a internet facilitando nuestra vida cotidiana”.
En opinión de la gestora, la innovación tecnológica está ocurriendo a una velocidad desconocida hasta ahora. “La hoja de ruta para las nuevas aplicaciones que cambiarán el mundo nunca había estado tan clara y eso se traducirá en un crecimiento superior de los beneficios en esta industria. El uso del aprendizaje automático y la inteligencia artificial, el big data, la transición hacia la nube pública, la generalización de la tecnología OLED, la realidad virtual, las redes 5G, el Internet de las cosas, la robótica avanzada y la publicidad programática son solo algunos ejemplos de las apasionantes tendencias en las que ya está invirtiendo esta estrategia”, explican en una nota informativa desde la Candriam, firma multiespecializada europea con un patrimonio gestionado de 107.200 millones de euros y propiedad de New York Life Investment Management (NYLIM).
Pixabay CC0 Public DomainTBIT. Los inversores ven con buenos ojos las perspectivas para la renta variable, sin olvidarse de la incertidumbre política
En el último año, el enfoque de los mercados financieros ha pasado de la inquietud ante un posible colapso de los precios de la energía y la ralentización de la economía china a la incertidumbre política. Según los resultados del Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada, los inversores están tranquilos respecto a esta incertidumbre política.
“A la mayoría de los inversores parece no preocuparles excesivamente la incertidumbre política a la que se enfrentan los mercados financieros, y dos quintas partes de ellos (40%) creen que la renta variable obtendrá las rentabilidades más altas este año,” afirma Juan Soto, responsable de los mercados españoles de JP Morgan Banca Privada. “Le sigue el private equity (28%) y las materias primas (17%), ante la creencia de que los precios de las materias primas podrían experimentar un rebote en los próximos 12 meses”, explica.
Por el contrario, los inversores encuestados por JP Morgan confían menos que hace seis meses en otras estrategias alternativas, habiendo caído este segmento del 28% al 9% de los votos. Muy pocos inversores creen que la liquidez y la renta fija obtendrán los mejores resultados.
Optimismo para la renta variable
“Desde principios de 2017, la renta variable global sigue sin dar excesiva importancia a la incertidumbre política. Creemos que los beneficios pueden crecer hasta adaptarse a los actuales múltiplos y, con una política fiscal adecuada, las valoraciones también podrían ofrecer cierto recorrido alcista –aunque la subida probablemente sea a trompicones”, constata Soto.
Sin embargo destaca que, “ahora que nos dirigimos a un entorno de tipos de interés y tendencias de divisa divergentes, los hedge funds pueden ofrecer fuentes de rentabilidad no correlacionadas en las carteras diversificadas. El private equity también ofrece una forma ideal de obtener exposición a tendencias de crecimiento secular -como la tecnología y el aumento del gasto de consumidores en Asia- mientras que la inversión en inmobiliario podría proporcionar cobertura frente a la subida de la inflación».
La encuesta recoge que casi la mitad (46%) de los inversores cree que la renta variable estadounidense obtendrá resultados superiores a los de otras regiones globales en los próximos 12 meses, lo que representa un aumento considerable en comparación con el 32% de hace seis meses. A Estados Unidos le siguen Europa (24%), mercados emergentes (excluyendo a China) (14%), y Asia, incluyendo a China, con un 12%.
En estén sentido Soto ha señalado que “la renta variable estadounidense ha recibido un fuerte impulso por las expectativas de que el nuevo gobierno cumplirá sus promesas de aumentar el gasto en infraestructuras y reducir los impuestos y la carga regulatoria. Creemos que este mercado sigue ofreciendo las mejores oportunidades de rentabilidad-riesgo”.
En su opinión, y de forma similar, Europa presenta oportunidades selectivas, a pesar de su vulnerabilidad ante ciertos factores estructurales negativos y del potencial de sufrir un shock político a raíz de los procesos electorales que se avecinan. “En la actualidad, preferimos la renta variable alemana y la británica, donde la economía se está beneficiando de políticas monetarias expansivas y de la debilidad de la libra”, aclara.
El barómetro
El Barómetro de Inversión-Primavera de JP Morgan Banca Privada analiza las expectativas de los inversores para los próximos 12 meses, incluyendo su apetito por la renta variable estadounidense y europea y el efecto de la incertidumbre política en los mercados. En él participan más de 600 inversores con altos patrimonios participaron en una encuesta a clientes de banca privada, donde se preguntó a los participantes sobre ciertas cuestiones clave de la inversión global, para elaborar el llamado Barómetro de Inversión-Primavera.
Los temas tratados incluyen los mercados financieros, las condiciones de inversión y las perspectivas del entorno económico y político a nivel global. La encuesta se llevó a cabo como parte de la serie Investment Insights de JP Morgan Banca Privada, que se ha celebrado en siete de las principales ciudades europeas entre enero y febrero de este año.
Foto: Agência Brasil Fotografias
. Un nuevo escándalo político sacude Brasil e implica a Michel Temer en el caso ‘Lava Jato’
En medio de los trámites parlamentarios que deberían aprobar la reforma del sistema de pensiones de Brasil, el gobierno de Michel Temer vuelve a estar en la cuerda floja tras salir a la luz unas grabaciones que implican al propio presidente en el caso ‘Lava Jato’, vinculado a Petrobras.
Según el principal diario del país, O Globo, dos altos cargos de la empresa cárnica JBS habrían grabado a Temer solicitando un soborno para comprar el silencio de Eduardo Cunha, ex presidente de la Cámara de Diputados, encarcelado desde diciembre del año pasado. Cunha, una pieza clave en el ‘impeachment’ de Dilma Rousseff, está condenado a 15 años de cárcel por corrupción, entre una lista larga de delitos.
Las informaciones, de las que se han hecho eco todos los medios brasileños, apuntan a que Joesley Batista, y su hermano, Wesley Batista, máximos ejecutivos de JBS habrían presentado esa grabación a los fiscales como parte de una negociación que rebaje las penas las acusaciones en su contra.
En ella, se oye a Joesley Batista informando a Temer de que estaba pagando a Cunha por su silencio. Es entonces cuando el actual presidente de Brasil habría contestado: «Tienes que seguir con eso, ¿de acuerdo?». Una frase que reconoce implícitamente el soborno e incita a continuar con él.
El gobierno que lidera Temer ha dado los primeros pasos hacia la consolidación fiscal, bajando el techo del gasto público y preparando la reforma de la seguridad social. Reformas muy necesarias para una economía que en 2015-2016 se contrajo un 3,6%, después de haber disfrutado de un crecimiento del 3,5% durante la década anterior y sin las cuales los costes de la deuda se incrementarán.
‘Lava Jato’ investiga una inmensa trama de fraude en torno a la petrolera estatal Petrobras y más de 80 políticos de alto rango están siendo investigados por la justicia por corrupción y sobornos.
Foto: Nick Harris. La expansión del virus informático WannaCry saca a relucir las estrategias de inversión en ciberseguridad
Más de 200.000 víctimas, principalmente empresas, en al menos 150 países. Ese es el rastro que dejó el ataque global llevado a cabo el 12 de mayo por el virus «WannaCry”. Su poder de destrucción masivo radicaba en el poder de propagarse de computadora a computadora de forma automática y exigiendo a los usuarios un rescate en Bitcoin.
Pero el avance de la tecnología y el uso cada vez más intensivo de soluciones de cloud computing es imparable. Un estudio publicado recientemente por American International Group (AIG) puso de manifiesto que los servicios financieros son la industria con mayores riesgos de sufrir ataques sistémicos cibernéticos en 2017.
La llegada de las plataformas de roboadvisors, el blockchain y el mercado de préstamos peer-to-peer van a suponer un sustancial ahorro de costes, pero el hackeo y la protección de datos figuran entre las principales amenazas para estas herramientas.
La consultora IDC estima que el gasto en seguridad electrónica y tecnología crecerá a un ritmo superior al 8% anual hasta 2020, llevando ese capítulo de gasto de las empresas a casi 105.000 millones de dólares en conjunto.
Y sin que WannaCry haya desaparecido del todo del radar de las autoridades, ya empieza hablarse de Adylkuzz, otro potente virus que está utilizando la misma brecha de seguridad.
Megatendencia
Esta tendencia en plena expansión, la ciberdelincuencia y sus antídotos, ya está siendo aprovechada por algunos fondos temáticos y ETFs como el Pictet Security, que gestiona Yves Kramer.
Su estrategia invierte en compañías con productos que protegen frente ataques cibernéticos o salvaguardan infraestructuras fundamentales para la seguridad alimentaria y de las personas.
“Las empresas capaces de superar los desafíos que presenta la seguridad ofrecerán oportunidades atractivas a largo plazo para los inversores. Las ventas en el negocio de empresas de seguridad y recuperación de datos pueden aumentar a un ritmo del 15% anual durante los próximos cinco años. Se trata de un segmento altamente fragmentado, con elevada actividad en fusiones y adquisiciones”, explica Kramer.
Aunque el universo de inversión de la estrategia no se limita a una zona geográfica concreta, el 68% de los activos están invertidos en compañías estadounidenses.
Para el gestor de Pictet, luchar contra los ataques empieza desde dentro, mediante sistemas inmunes capaces de prevenir, retrasar o interrumpir la actividad malintencionada.
Especialistas
“Esto es precisamente lo que hace Darktrace: proporcionar ‘anticuerpos digitales’. Esta empresa de seguridad cibernética de Reino Unido fundada por altos funcionarios de organismos de inteligencia como el MI5, el GCHQ y o la NSA, dota a las máquinas de minería de datos a gran escala y aprendizaje para luchar contra las amenazas sin intervención humana. También facilita a organismos policiales análisis y predicción de comportamiento anormal”, afirma.
En Estados Unidos, el gestor cita empresas como Fortinet y Symantec cuyas tecnologías «sandboxing» ponene a prueba programas poco fiables de terceros que no han sido verificados. En Suecia destaca ASSA Abloy, especializada en control de acceso. “Produce llaves bluetooth con diferentes derechos de desbloqueo basados en tiempo y registro de uso real en una aplicación en smartphones”.
El Global Security Equity Fundde Credit Suisse Asset Management es otro fondo temático global focalizado en la seguridad. La estrategia gestionada por Patrick Kolb tiene un 28% de sus activos en el sector de seguridad de las tecnologías de la información, seguido por el de la salud, la seguridad medioambiental y la prevención de delitos.
Con una cartera concentrada, de 50 títulos, sus principales posiciones son Wire Card, IDEXX Labs y Thermo Fisher Scien.
«La seguridad cibernética no es un fenómeno nuevo y se ha convertido en una área cada vez más importante del mercado de la tecnología durante las últimas décadas. Sin embargo, en los últimos cinco años las empresas se han digitalizado cada vez más y ha aumentado la vulnerabilidad y por lo tanto, hay una mayor necesidad de protección”, explica Jeremy Gleeson, gestor del AXA Framlington Global Technology.
Su estrategia, tiene aproximadamente un 8% de exposición a empresas de seguridad en internet. Sus posiciones actuales incluyen Proof Point, un negocio de software empresarial cuyos productos incluyen herramientas de seguridad cibernética que ayudan a prevenir ataques de correo electrónico malicioso y ataques web.
«Invertimos en la compañía en mayo de 2013, cuando alcanzaba una capitalización de mercado de menos de 700 millones de dólares y sus ingresos trimestrales rondaban los 31 millones de dólares. En la actualidad la inversión es una de las 15 mejores posiciones para nosotros. La compañía tiene ahora capitalización de mercado de 3.500 millones de dólares y los ingresos trimestrales superan los 113 millones de dólares». Las acciones de Proof Point subieron un 7% tras el ataque de WannaCry.
Dos ETFs
En el campo de los ETFs destacan el europeo ISE Cyber Security GO UCITS ETF y el estadounidense PureFunds ISE Cyber Security ETF. Ambos siguen al ISE Cyber Security Index, diseñado para reflejar la evolución de las empresas cotizadas de la industria de la seguridad cibernética, incluidas las empresas que proporcionan hardware / software y servicios relacionados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Manel
. Dynasty Financial Partners amplía su equipo de inversión con Joe Dursi, como director de la plataforma de inversión
Dynasty Financial Partners ha anunciado la incorporación de Joe Dursi como director de la Plataforma de inversión, reportando a Todd Thomson, presidente de la firma, que supervisa la plataforma de inversión y el equipo de finanzas. Además, Dursi liderará Soluciones de inversión para la división de la Costa Este, trabajará en estrecha colaboración con el director de inversiones, Scott Welch, y se unirá al Comité de Inversión.
Dursi viene de Deutsche Bank, donde era director de Soluciones de inversión para su negocio de banca privada en Estados Unidos. Anteriormente, trabajó para Barclays/Lehman Brothers como director de Consultoría de carteras de Estados Unidos, cuenta con un MBA, por la NYU Stern, y se graduó en Notre Dame.
“Construimos una plataforma de inversión llave en mano para proporcionar a nuestros asesores análisis, tecnología y acceso a productos de manera integrada. Como director de la plataforma, la experiencia y trayectoria de Joe en análisis e inversiones añadirán profundidad y capacidades a nuestro equipo de inversión para mantener la innovación y el crecimiento de la plataforma y ayudar a nuestros asesores a implementar algunas de las mejores soluciones de inversión de la industria”, declara Thomson.
Dynasty Financial Partners ofrece análisis, tecnología y soluciones de inversión de calidad institucional de algunos de los mejores proveedores de Wall Street, junto con soluciones de gestión de negocios y prácticas. Por su parte, el equipo de Dynasty’s Investment desarrolla e integra capacidades de gestión patrimonial y las combina en una plataforma de soluciones y tecnología personalizada, de arquitectura abierta. En la actualidad, su red integra a 43 RIAs, que gestionan más de 50 oficinas en Estados Unidos, con más de 120 asesores y 20.000 millones en activos de clientes bajo asesoramiento.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Los activos gestionados por los ETFs Smart Beta europeos repuntan un 11% respecto a finales de 2016
Los flujos del mercado europeo de ETFs Smart Beta experimentaron una aceleración en el primer trimestre de 2017 hasta alcanzar los 1.800 millones de euros, según el barómetro Lyxor ETF Research. El total de activos gestionados se elevó a 31.800 millones de euros, lo que supone un repunte del 11% con respecto a la cifra de finales de 2016, e incluye un impacto positivo de mercado del 4.2%.
Los flujos netos de activos en los ETFs Smart Beta ya representan una cuarta parte del nivel máximo histórico de 7.000 millones de euros registrado en 2016. Los flujos se mantuvieron estables en el primer trimestre de 2017, sobre todo en las estrategias de generación de ingresos y value, pues los inversores buscaron, respectivamente, rendimientos y fuentes alternativas de ingresos en un entorno de baja rentabilidad, y se observaron señales positivas en el ámbito económico.
“Ahora bien, estas tendencias experimentaron una desaceleración en marzo, al registrarse unos flujos más limitados en los ETF Smart Beta, especialmente en las estrategias value”, explica el barómetro mensual de Lyxor ETF Smart Beta.
Según los datos que recoge este barómetro, los flujos de salida en los ETFs basados en el riesgo se ralentizaron en el primer trimestre hasta situarse en los 98 millones de euros, cifra que contrasta con los 1.500 millones de euros del cuarto trimestre de 2016. Y es que las salidas de capitales se desaceleraron principalmente en los ETFs de mínima volatilidad y mínima varianza, al situarse en los 58 millones de euros, frente a los 1.700 millones de euros del cuarto trimestre de 2016.
En estos ETFs, los flujos comenzaron a revertir su tendencia en agosto y las salidas se aceleraron en septiembre hasta alcanzar los 602 millones de euros. Según destaca el barómetro, estos flujos se repartieron entre las salidas de capitales en los subyacentes de Estados Unidos y las entradas en los subyacentes europeos, que se situaron en los 125 millones de euros y los 111 millones de euros, respectivamente. Esto tuvo lugar en un contexto de decreciente incertidumbre en torno al riesgo político tanto en el país norteamericano como en el Viejo Continente.
Los ETFs basados en fundamentales fueron testigos de un aumento de las entradas de capitales (454 millones de euros)en el primer trimestre, en comparación con el nivel medio trimestral de 2016 de 551 millones de euros. Las estrategias orientadas a la generación de ingresos acumularon un cierto volumen de flujos por valor de 407 millones de euros en un entorno de tipos de interés volátiles. El desglose de dichos flujos es el siguiente, según el barómetro: entradas de capitales en los ETFs de Japón y del mundo desarrollado por valor de 439 millones de euros, y salidas de capitales en los ETFs mundiales por un importe de 253 millones de euros. En las demás estrategias microponderadas, los flujos de entrada en los ETFs del JPX-Nikkei 400 durante el primer trimestre de 2017 fueron significativos y alcanzaron el valor de 265 millones de euros.
Entradas y salidas
Los ETFs de asignación basada en factores acumularon el grueso de los flujos de entrada en el primer trimestre de 2017, con 1.500 millones de euros, lo que supone el 81% de los flujos en los ETFs Smart Beta registrados en dicho periodo. El factor value siguió figurando en primera posición en cuanto a flujos durante el primer trimestre de 2017, gracias al impulso propiciado por una mayor confianza económica.
Los flujos de entrada en el segmento value se situaron en 1.400 millones de euros, principalmente en los subyacentes estadounidenses, pero seguidos muy de cerca por las exposiciones a Europa y al mundo desarrollado. En cambio, los ETF de mínima volatilidad y multifactoriales sufrieron salidas de capitales por valor de 197 millones de euros.
Sin embargo, la sólida tendencia positiva hacia las estrategias value se vio ralentizada en marzo de 2017, al registrar tan solo 88 millones de euros en flujos de entrada, debido a que algunos inversores que querían protegerse frente a las posibles decepciones en el frente macroeconómico de Estados Unidos empezaron a rotar hacia las estrategias growth.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pixel Addict
. FINRA publica directrices sobre comunicaciones a través de mensajes, chats, redes sociales y otros nuevos medios digitales
FINRA ha publicado un “Regulatory Notice” sobre redes sociales y comunicación digital, que proporciona orientación sobre la comunicación empresarial a la luz de las tecnologías que emergen y las innovaciones en las comunicaciones, y después de que en diciembre de 2014 publicara “Retrospective Rule Review Report: Communications with the Public”, que aconsejaba mayor orientación por parte del organismo. Entre otros, el documento aclara que las conversaciones a través de mensajes de texto también deben ser almacenadas y que el envío de enlaces a páginas de terceros podría suponer “asumir” su contenido.
El nuevo documento, de solo nueve páginas de extensión, recuerda a las firmas la necesidad de conservar todas las comunicaciones digitales relacionadas con su negocio como tal, y que tienen la obligación de formar a sus asociados sobre cuáles son comunicaciones relacionadas con el negocio y cuales no, y las medidas que debe tomar para asegurar que quedan registrada en los archivos.
Por otro lado señala que, en general, los posts de clientes u otros terceros en páginas de medios sociales no constituyen comunicaciones entre la firma y el público y, por lo tanto, no necesitan cumplir requisitos específicos, salvo que la firma, o uno de sus asociados, haya pagado por su publicación, haya participado en la preparación del contenido, o haya promocionado o aprobado el contenido.
Además, menciona que las empresas no pueden establecer vínculos con sitios de terceros si saben, o hay signos que indiquen, que contienen contenido falso o engañoso, y que la empresa es responsable del contenido de una página web de terceros que esté vinculada a la suya, si ha promocionado su contenido o ayudado a prepararlo.
El documento aclara que las conversaciones llevadas a cabo a través de mensajes de texto o servicios de chat también deben ser almacenadas; o que si un empleado envía un enlace a un contenido que la firma ha facilitado en sus comunicaciones y este no está relacionado con sus productos -como pudiera ser un tema de acción social, un artículo de interés humano, o una oportunidad laboral, entre otros-, no está sujeto a la norma; sin embargo, si una firma envía un enlace a una página web o comparte contenido de terceros, cuando este se lea contextualizado con el post original sí estará sujeto a los mismos estándares que las comunicaciones creadas por la firma.
Así, el documento –respondiendo a consultas recibidas- añade más temas relacionados con los enlaces y la promoción de contenido, native advertising, testimoniales, corrección de contenido de terceros, y Brokercheck.
Puede acceder al documento completo a través de este link.
Gestores e inversores institucionales se dan cita en Madrid en una nueva conferencia de Morningstar Investments.. La gestión activa y la gestión pasiva a debate durante la Conferencia de Morningstar Investments en Madrid
«En un entorno de cambios rápidos como el actual, hay que prestar especial atención a la paz y a la prosperidad”, con estas palabras se refiere Dan Fuss, CFA, vicepresidente y gestor de Loomis Sayles, gestora afiliada a Natixis Global Asset Management, al contexto actual. Fuss, con más de 60 años de experiencia invirtiendo, es una de las caras más reconocidas de la industria, por eso sus palabras han creado cierta expectación a los asistentes a la Conferencia de Morningstar Investments 2017 celebrada hoy en Madrid.
Morningstar, proveedor de análisis independiente, ha reunido hoy en Madrid a asesores e inversores institucionales, como gestoras de fondos, compañías de seguros, bancos privados, agentes, fondos de pensiones, empresas familiares y empresas de asesoramiento de inversión, para abordar las principales tendencias de inversión y escuchar las opiniones de los mejores gestores del mundo, entre ellos Fuss. Sus palabras han inaugurado una jornada de conferencias donde se ha hablado de renta fija, renta variable europea, oportunidades de inversión y, sobre todo, de la gestión activa y la gestión pasiva.
Fuss ha señalado las principales claves geopolíticas que predominan en la actualidad, entre ellas el envejecimiento de la población. “Algo importante a nivel político, económico y social es la edad de la gente. Nos encontramos con que cada vez menos adolescentes y jóvenes tiene que sostener a una población más envejecida, en un sistema donde las nuevas generaciones no siempre están pudiendo reemplazar a los mayores. Vemos un aumento de población, pero es desigual. El escenario que esto nos deja es un amplio abanico de sectores que pueden ser una oportunidad, pero también el tener que analizar cómo los sistemas de pensiones, que han funcionado durante tanto tiempo, van a evolucionar”, resume.
En la política Fuss pone el acento en el ámbito doméstico y en Estados Unidos, donde considera que el efecto Trump esperado por el mercado se ha visto limitado por su falta de capacidad para sacar adelante políticas y propuestas. En su opinión la otra gran tendencia que más está marcando el entorno es la política que han desarrollado durante los últimos años los bancos centrales. “Nos preparamos para una subida de los tipos en un momento en el que el mercado está razonablemente bien, hay liquidez y una volatilidad relativamente baja. La gran pregunta del mercado es qué ocurrirá y cómo se gestionará ese incremento”, afirma.
Gestión pasiva vs gestión activa
Su visión del entorno le lleva a defender que “estamos en un momento más sencillo para que el gestor activo pueda lograr mejores ingresos básicamente porque puede gestionar lo que está viendo en el mercado”.
Sin embargo, pese a su experimentada opinión, la conferencia ha dado pie a debatir si el éxito de la gestión pasiva, en concreto de los ETFs y los fondos indexados, ha ‘herido fatalmente’ a la gestión activa. José García Zárate, director asociado de Investigación Pasiva de Fondos de Morningstar, ha sido el encargado de lanzar este debate tras destacar la diferencia que hay en esta materia entre Estados Unidos y Europa. “Desde hace una década, la gestión pasiva es algo mayoritario en Estados Unidos, mientras que vemos como en Europa es una tendencia que comienza a consolidarse”, señala.
En opinión de Unai Asenjo, CEO y cofundador de Indexa Capital, han sido un elemento disruptivo para la industria. “Están cada vez más mecanizados, tienen ventajas fiscales en algunos países y tiene un menor precio en relación a la rentabilidad que logran”, cita como aspectos positivos Asenjo. En este sentido Peter Westaway, jefe economista y de Estrategia EMA de Vanguard, apunta que “durante mucho tiempo hemos centrado este debate en el precio, pero no hay que negar que en ciertas partes del ciclo la gestión activa también puede hacerlo bien”.
Por su parte, Marc Pilgrem, jefe de Estrategia de Negocios para EMA de BalckRock iShare, ha querido recordar que el simple hecho de decidir entre una y otra ya es una actitud activa por parte del inversor. “Creo que estamos ante un cambio estructural, que viene acompañado de un cambio tecnológico y en la educación del inversor”, matiza.
Renta variable y fija
Además, la jornada ha dejado varias ideas y tendencias sobre la inversión, tanto en renta fija global como en renta variable europea. Sobre esta última, se ha destacado que la renta variable europea tiene aún bastante recorrido y que se ha producido un movimiento, tras la elección de Donald Trump, de la renta variable americana a la europea.
En opinión de Victoire de Trogoff, gestora de Fedelity Internacional, “claro que hay buenas oportunidades. Hay sectores que pueden parecer tener un mayor riesgo, como el farmacéutico, pero por eso es necesario centrarse bien en el análisis de cada compañía, más allá del contexto global”. En esta misma línea se encuentra Álvaro Guzmán de Lázaro, jefe de inversión y socio de azValor Asset Management, quien destaca que “hay valores con mucha calidad, con buenos fundamentales y gran beta que han podido pasar más desapercibidos, y en los que vemos oportunidades”.
Respecto a la renta fija global, Raphael Robelin, director de inversiones Bluebay, ha señalado que el miedo está sometiendo al mercado. “El mercado no se está comportando de una forma racional y eso es una gran oportunidad para ganar dinero”, ha explicado poniendo como ejemplo el aumento del spread entre el bono francés y el alemán durante los meses previos a las elecciones.
Este experto en renta fija recomienda evitar las largas duraciones en los bonos y algunos países como China. Dentro del análisis que realiza de este mercado advierte también que las políticas implementadas por el BCE durante estos años han alterado el comportamiento normal de los mercados de bonos. “No ha tenido criterio y ha comprado de todo. Lo bueno es que cuando empiece a retirar las compras y a vender para sanear su balance hará más fácil encontrar buenas rentabilidades”, matiza.
