Cambian los elementos para atraer asesores financieros a las plataformas

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Cambian los elementos para atraer asesores financieros a las plataformas
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: julie . Cambian los elementos para atraer asesores financieros a las plataformas

La composición del equipo de asesoramiento, la flexibilidad de afiliación, la cultura, la tecnología, la operativa, el cumplimiento normativo, y la Regla de conflicto de interés propuesta por el DOL, son los nuevos factores clave en la contratación y retención en broker dealers y RIAs.

“La decisión de un asesor de cambiar de firma siempre es dolorosa y la elección puede ser provocada por factores como restricciones en la utilización de productos, honorarios impuestos a clientes con cuentas pequeñas, cambiantes estructuras de compensación, tecnología poco fiable o mandatos mínimos para las cuentas”, explica Kenton Shirk, director de Cerulli, quien publica un informa al respecto. “Estos nuevos factores darán forma al crecimiento -o declive- de los canales y firmas subyacentes en el mercado”.

 “Debido a que reclutar un gran equipo de asesores es más complejo y requiere mucho tiempo, los broker dealers grandes están promoviendo la formación de equipos como estrategia de retención y ajustando las compensaciones para favorecer a los equipos”, apunta Shirk.

El informe de Cerulli descubre que son muchos los brokers dealers independientes que han creado sus propias plataformas RIA. Tener sus propias plataformas permite a los asesores aprovecharlas a la vez que tener sus prácticas separadas e independientes. Los broker dealers multicanal están posicionando sus plataformas RIA como una nueva forma de atraer a asesores y darlos servicio a lo largo de su ciclo vital,  independientemente de la estructura regulatoria.

La cultura se está convirtiendo en un diferenciador crítico. El 51% de los asesores que trabajaba por cuenta ajena y cambió de firma en los últimos tres años indica que la calidad de la cultura de su broker dealer fue un factor importante en su decisión. Del mismo modo, la tecnología se está convirtiendo en un factor cada vez más importante para los asesores a la hora de elegir un nuevo destino profesional. “Los asesores están empezando a darse cuenta de su gran impacto en la productividad y la experiencia del cliente”, afirma Shirk. “Cerulli cree que la tecnología se convertirá en un aspecto importante de la propuesta de valor delos broker dealers al tiempo que un número menor de asesores atienda a un número menor de clientes ricos y espere sistemas altamente productivos e integrados para ellos y sus clientes”.

Casi la mitad los asesores de broker dealers que preferirían unirse al modelo independiente si abandonasen su empresa actual indica que asumir responsabilidades adicionales de cumplimiento normativo (48%) y operacionales (47%) son sus principales preocupaciones. Los agregadores y las plataformas para RIAs usan estas preocupaciones sobre operaciones y cumplimiento normativo para captar asesores de broker dealers que quieren independizarse, pero desean una infraestructura “llave en mano”.

 

Aumenta la venta de viviendas y su precio medio en Estados Unidos

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Aumenta la venta de viviendas y su precio medio en Estados Unidos
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: ᗩᑎᑎE ᒍ ღ . Aumenta la venta de viviendas y su precio medio en Estados Unidos

Las ventas de casas existentes han crecido en marzo al ritmo más alto de los últimos 10 años, según datos de un informe publicado por la Asociación nacional de agentes inmobiliarios (NAR, por sus siglas en inglés). La gran escasez de inventario ha sido la causa de que las casas típicas estuviesen fuera de mercado de manera significativamente más rápida que el mes anterior y el mes de marzo de hace un año. La actividad solo bajó en el oeste.

El total de ventas de viviendas existentes, que incluye las transacciones de viviendas unifamiliares, adosados, condominios y cooperativas, ascendió un 4,4% y la mediana del precio de la vivienda existente fue de 236.400 dólares en marzo, un 6,8% más que los 221.400 dólares de marzo de 2016. El aumento de precios de marzo marca el 61º mes consecutivo de ganancias interanuales.

En cuanto a los inmuebles comerciales, el informe indica que los activos comerciales en mercados de pequeña capitalización continuaron en una trayectoria divergente, y el volumen de ventas se aceleró durante el último trimestre de 2016.

“Las primeras rentabilidades obtenidas en la temporada primaveral de compra-ventas parecen muy prometedoras, ya que un mayor número de familias salió a buscar hogar y consiguió cerrar con éxito una vivienda el mes pasado», declara Lawrence Yun, economista jefe de NAR, señalando que las ventas existentes se dispararon en marzo lideradas por las fuertes ganancias en el Noreste y el centro de los Estados Unidos.

«Aunque encontrar propiedades disponibles para comprar continúa siendo una tarea agotadora para muchos compradores, el aumento en el número de propiedades a la venta en el mes de marzo fue suficiente para que las ventas obtuvieran un sólido beneficio. Las ventas subirán mientras el inventario lo haga”.

El Ministerio de Economía está valorando que las EAFIs puedan tener agentes

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El Ministerio de Economía está valorando que las EAFIs puedan tener agentes
Carlos García Ciriza, presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi). . El Ministerio de Economía está valorando que las EAFIs puedan tener agentes

Las EAFIs, empresas de asesoramiento financiero españolas, se han llevado hoy una alegría. Según ha afirmado Juan Alcaide, director de Supervisión de la CNMV, el regulador se está planteando que las EAFIs puedan tener agentes. Se trata de una reivindicación que se viene haciendo desde este sector desde hace tiempo y que ahora parece que tiene una oportunidad. Esta consideración la ha hecho Alcaide durante su intervención en el II Congreso de Anual de Aseafi (Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero).

En este sentido, Alcaide ha señalado que el Ministerio de Economía lo está valorando. “Es un tema sensible porque la experiencia regulatoria del pasado nos dice que muchos han tenido que cerrar, al caer esta figura en el fraude y tener que acarrear con las consecuencias. Si sale adelante, será estableciendo todos los controles, criterios y regulación necesarios”, ha afirmado.

Según ha declarado Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi, “una novedad importante que nos ha dejado esta intervención de la CNMV ha sido que están valorando que las EAFIs puedan tener agentes. Esto es algo que llevamos reclamando desde hace bastante tiempo, porque ayudaría al crecimiento del sector. Hay que tener en cuenta que para que haya un flujo de banqueros privados de entidades financieras hacia las EAFIs, hay que pagarles y es difícil que una empresa pequeña, como son la mayoría de nuestras EAFIs, pueda crecer así. Por eso siempre hemos pedido poder tener agentes. Y la CNMV ya nos ha dicho que lo están valorando y eso es novedad, porque hace un par de años no era así y el regulador nos emplazaba a que quien quisiera tener agentes se hiciera agencia de valores”.

La segunda de las novedades que ha dejado Alcaide ante el centenar de asistentes al congreso es que también se está valorando cambiar el acrónimo de EAFIs, y eliminar la i final para que no lleve a confusión con la palabra “independiente”. “Será a partir de la entrada en vigor de MiFID II donde cada empresa de asesoramiento tenga que definir el tipo de asesoramiento que hace, si es un asesoramiento independiente o no independiente. Hasta ahora, esa i final solamente hacía referencia a que somos empresas de asesoramiento financiero, no dice nada sobre independencia”, ha aclarado García.

Los retos de las EAFIs

Durante su ponencia, Alcaide también ha destacado los retos a los que se enfrentan las EAFIs con la llegada de MiFID II. En particular ha destacado que el supervisor pondrá particular interés en que se distinga claramente qué organizaciones hacen asesoramiento independiente y cuáles tienen un modelo de asesoramiento no independiente. “Para ello se regulan las normas y la información que se tiene que ofrecer en ambos casos. Y obviamente que será imposible que un mismo asesor sea a la vez una y otra cosa, aunque una misma entidad sí podrá tener las dos áreas de negocio. Creo que esto va a ser una oportunidad para que las EAFIs se especialicen”, explica.

Los otros dos ámbitos que, en su opinión, son un reto son: la formación del personal y la gobernanza de productos y público objetivo. Sobre esto último, Alcaide ha destacado que “es algo que se dará solo si el asesor hace bien su trabajo, es decir analizar bien los productos, conocerlos y tener criterio a la hora de recomendarlos”.

Por su parte, García Ciriza ha querido apuntar que considera que las EAFIs están más preparadas para la llegada de MiFID II que las entidades financieras. “Nosotros, como EAFIs, estamos más preparadas porque desde nuestros orígenes ya hemos estado obligadas a tener una transparencia muy alta con los clientes. En cambio, quien más lo va a sufrir es la banca privada ya que las entidades financieras tienen segmentados los clientes y el asesoramiento lo reservan para la banca privada. Al final, MiFID te obliga a que seas muy transparente con lo que gana cada uno en la cadena de distribución y asesoramiento”, afirma.

Este II Congreso Anual también ha querido abordar lo que es, en opinión de García, un tema de futuro para la actividad del asesoramiento financiero: la tecnología. “Tenemos un amplio campo por trabajar. Antes, los cliente que tenían patrimonio era gente mayor,  y ahora están entrando clientes de nuevas generaciones e incluso millennials que lo que quieren es que el reporting llegue directamente a su móvil. A todo esto, tenemos que dar respuesta”, explica.

Atomizado, pero en crecimiento

Según los datos que ha presentado Alcaide, a cierre de diciembre de 2016, en España había 160 EAFIs. Un sector que “mantiene el crecimiento constante, en particular aquellas que tienen forma jurídica” y que asesora un patrimonio de 28.000 millones de euros. Aunque, según ha matizado, “más de la mitad de esta cantidad pertenece a una sola EAFI y las 10 primeras acaparan el 75% del patrimonio”.

Se trata de un sector “muy atomizado”, según ha reconocido García, que cuenta con 5.800 clientes, con una media de 37 clientes por empresa. Una de sus grandes características, según el análisis planteado por Alcaide, es que la mayoría de sus ingresos provienen de comisiones cobradas a los clientes y tan solo una pequeña cantidad corresponden a retrocesiones. “De los 52 millones de ingresos que obtuvieron en 2016, tan solo 10 corresponden a retrocesiones”, ha señalado. 

Jefferies Group incorpora al equipo de Gherardi, Poliak, Guerra y Coubrough

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Jefferies Group incorpora al equipo de Gherardi, Poliak, Guerra y Coubrough
Pablo Gherardi - foto Linkedin. Jefferies Group incorpora al equipo de Gherardi, Poliak, Guerra y Coubrough

Jefferies Group, que en Miami lidera Ernesto de la Fe, ha visto su crecimiento fuertemente impulsado este mes de mayo tras añadir un equipo completo de profesionales con una cartera de 1.500 millones en activos que genera 7,3 millones de dólares anuales.

Se trata de los banqueros Marcelo Poliak, Pablo Gherardi, Guillermo Guerra y Nicholas Coubrough, además de un equipo de otros cinco profesionales, que dan servicio a clientes UHNW de Argentina, Brasil y Uruguay.

Todos ellos han sido parte del equipo de Wells Fargo en Miami. Poliak y Guerra, que han estado ligados a la firma los últimos doce años, y Coubrough, que se incorporó a ella procedente de Merrill Lynch en 2015, trabajaban hasta ahora en sus oficinas de Miami; mientras Gherardi, que llegó en 2003, dejó la entidad en noviembre del año pasado, según los registros de Brokerchek.

UBS AM: “La biotecnología y la salud se beneficiarán de una regulación más acomodaticia con Trump”

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UBS AM: “La biotecnología y la salud se beneficiarán de una regulación más acomodaticia con Trump”
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Washington State House Republicans . UBS AM: “La biotecnología y la salud se beneficiarán de una regulación más acomodaticia con Trump”

Christian Suter, especialista de Renta Variable en UBS AM, analizó en Madrid la situación actual de la inversión en biotecnología y sector sanitario en  el entorno actual de mercado. Durante la jornada, Suter expuso el atractivo y las oportunidades de ambos sectores, recordando que los inversores deben centrarse más en los fundamentales que en los titulares destacados de la prensa.

Otro factor importante con un impacto positivo en el universo sanitario es el auge del sector en los países emergentes, lo que podría significar la expansión del mercado de compuestos y desarrollos dentro del sector.

“La industria se ha vuelto más racional durante los últimos años y veremos menos aumentos de precio en productos futuros o ya en funcionamiento”, dijo Suter al analizar los temores actuales en torno al sector sanitario estadounidense, al tiempo que afirmó que “el aumento de la esperanza de vida a nivel global impulsarán las necesidades sanitarias. ”.

Suter también añadió que la reforma fiscal de Trump sería muy positiva para las compañías del sector sanitario ya que impulsaría los beneficios empresariales, permitiendo a estas compañías aumentar sus inversiones en investigación y desarrollo, además de que el posible descuento en la repatriación de capital en el extranjero podría impulsar las fusiones y adquisiciones, aumentando el interés por el sector biotecnológico. “Una gran cantidad de compañías están domiciliadas en Estados Unidos, por lo que se beneficiarán de recortes fiscales”, dijo.

El especialista en renta variable señaló ante los asistentes que los sectores sanitario y biotecnológico “se beneficiarán de una regulación más acomodaticia con Trump”. “Podría resultar más fácil aprobar compuestos”, aseguró.

Al describir el proceso de inversión, Suter destacó que el primer paso es examinar y reunirse con las empresas, pero también subrayó que es muy importante estar en los desarrollos y tener un profundo conocimiento del valor y de los riesgos. “Cuando se realiza un análisis, se presenta al equipo de gestión de carteras y se deciden acciones de compra o de venta de una acción”, dijo Suter.

También destacó la importancia de la diversificación para que todo el riesgo no quede asociado únicamente a una compañía. Esto es muy importante porque el desarrollo de nuevos medicamentos y compuestos es un proceso largo que puede durar cerca de 12 años hasta que las autoridades permiten la comercialización de este nuevo producto.

Suter explicó que el proceso de investigación y desarrollo para que una nueva entidad química o biológica acceda al mercado se estima en cerca de 1.500 millones de dólares, teniendo también en cuenta el dinero invertido en medicamentos fallidos. De esta forma, el control de los riesgos es fundamental, ya que siempre puede ocurrir que un medicamento no supere las pruebas clínicas, lo que explica por qué las compañías quieres ser compensadas por el riesgo que asumen.

El experto de UBS AM también subrayó que los análisis actuales tienen un elevado foco en oncología, Alzheimer y enfermedades raras.

 

 

Macron, en riesgo de convertirse en un presidente irrelevante si no obtiene suficientes escaños al Parlamento

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Macron, en riesgo de convertirse en un presidente irrelevante si no obtiene suficientes escaños al Parlamento
Foto: En Marche!. Macron, en riesgo de convertirse en un presidente irrelevante si no obtiene suficientes escaños al Parlamento

Al igual que en las elecciones holandesas celebradas a principios de esta primavera, las francesas han recuperado algo de la maltrecha reputación de las encuestas, que tan estrepitosamente fallaron en el caso del Brexit y de Trump.

Macron, el candidato centrista y pro europeo, llegó al fin de semana con una ventaja de 20 puntos porcentuales frente a Le Pen, y los resultados corroboraron el acierto de los sondeos. El nuevo presidente francés llega al Elíseo con un porcentaje de voto superior al 66% frente al 34% de la candidata del Frente Nacional.

Para los expertos de MFS, lo que es particularmente notable en esta elección, es el hecho de que ni Le Pen ni Macron tenían el respaldo de uno de los partidos políticos franceses clásicos, de centroizquierda o de centro derecha. Dada la tasa de desempleo de Francia del 10%, que es más del doble que la de Alemania o el Reino Unido, se cree que Macron promoverá una agenda de reformas algo populista. Sin embargo, podría enfrentarse enormes dificultades en el Parlamento, lo que podría provocar  cambios en sus políticas.

«Es probable que los inversores se cuiden de sacar conclusiones firmes en estos primeros días tras la victoria de Macron, sobre todo porque las elecciones legislativas son el 11 y 18 de junio y el control de la cámara para su partido parece poco probable», explica la gestora.

Esos días se elegirán 577 escaños. El partido En Marche! está en el proceso de reclutar candidatos para presentarse en cada circunscripción. Macron se ha comprometido a presentar una lista de candidatos en la que la mitad sean mujeres, y habrá muchos que no tengan experiencia política. Sin embargo, Macron ha dicho que tiene intención de atraer a la otra mitad de los partidos políticos ya existentes.

Le Pen jugará el papel de oposición

Mientras tanto, recuerda MFS, se espera que el Frente Nacional de Le Pen amplíe drásticamente su representación en la Asamblea Nacional de dos escaños a 50, incluso pese a la derrota en la segunda vuelta. «Es probable que el Frente Nacional sea el partido de oposición efectivo, aunque no esté numéricamente facultado para serlo», estima la firma.

Si los republicanos, el partido de centro-derecha de toda la vida, obtuvieran una mayoría parlamentaria, como predicen algunos observadores, suya será la facultad de nombrar al primer ministro y al gabinete y establecer la agenda legislativa. Ese estado se conoce como una cohabitación, un presidente de un partido y un parlamento controlado por otro. Sin una mayoría, «Macron podría ver reducida su figura de líder casi desde el comienzo de su mandato, al menos en lo que respecta a la política interna. No obstante, el presidente conserva amplia autoridad sobre asuntos extranjeros y militares», dice el análisis de MFS.

«Un resultado probable, a nuestro juicio, es que Macron se esforzará por introducir reformas laborales muy necesarias, dejando a Francia atrapada en una economía de desempleo relativamente alta y de crecimiento bajo, lo que preservaría el status quo. Se espera que el impacto en el mercado sea mínimo esta semana, ya que la victoria de Macron estaba casi totalmente descontada por los mercados», concluye.

Altair Finance AV incorpora como agentes a Lorenzo Suárez-Guanes Pradere y Fernando Gómez de Barreda

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Altair Finance AV incorpora como agentes a Lorenzo Suárez-Guanes Pradere y Fernando Gómez de Barreda
De izquierda a derecha, Lorenzo Suárez-Guarnes Pradere y Fernando Gómez de Barreda. Fotos cedidas. Altair Finance AV incorpora como agentes a Lorenzo Suárez-Guanes Pradere y Fernando Gómez de Barreda

Altair Finance AV refuerza su equipo comercial con las incorporaciones de Fernando Gómez de Barreda y Lorenzo Suárez-Guanes Pradere, que se unen a la entidad como agentes de la firma con el objetivo de crecer en el asesoramiento patrimonial e institucional.

Fernando Gómez de Barreda procede de Santander Private Banking (antiguo Banco Banif) donde ha acumulado más de 12 años experiencia en el asesoramiento financiero y la gestión de patrimonios de clientes. Cursó estudios en el IEB donde obtuvo la licenciatura de Derecho y un Master en bolsa y mercados financieros. A lo largo de su carrera profesional cuenta con los certificados de European Financial Planner (EFP), European Financial Advisor (EFA) y Chartered Euopean Financial Advisor (CEFA) además de cursos especializados en fiscalidad financiera. Previamente trabajó en Morgan Stanley como banquero privado. 

Por su parte, Lorenzo Suárez-Guanes Pradere proviene también de Santander Private Banking en donde era consultor de banca privada. Desarrolló su carrera profesional en Grupo Santander: Banco Banif, Santander Suiza y Allfunds Bank, siempre en áreas de banca privada y gestión de patrimonios. Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y Máster en Finanzas, es asesor financiero europeo (EFA) por EFPA España, acumulando más de 12 años de experiencia en el sector.

Su trabajo se centrará en el conocimiento de las necesidades concretas de cada cliente, su perfil de riesgo, teniendo en cuenta su patrimonio global, para ofrecer una propuesta integral a largo plazo que cubra todas las necesidades del cliente. Todo ello desde la profesionalidad y la independencia de una entidad que lleva más de 15 años ofreciendo valor a sus clientes.

En palabras de Antonio Cánovas del Castillo, socio fundador de Altair, “el mercado ofrece nuevas oportunidades en el asesoramiento patrimonial, y estamos apostando decididamente por la incorporación de profesionales como Fernando Gómez de Barreda y Lorenzo Suárez-Guanes. Para Altair incorporar asesores con la experiencia de Fernando y Lorenzo, que encajan a la perfección en el perfil de nuestra empresa, es un acelerador importante de nuestro modelo de negocio”.

En palabras de Fernando y Lorenzo, “nos incorporamos con mucha ilusión a un proyecto como el de Altair, donde el asesoramiento financiero global al cliente es prioritario. Los valores y la filosofía de Altair encajan perfectamente con el modelo de asesoramiento que demandan nuestros clientes».

Con estas incorporaciones, Altair Finance consolida el crecimiento tanto en patrimonio asesorado como en volumen de clientes experimentado en los últimos ejercicios. Altair Finance AV cuenta ya con 15 profesionales y avanza en su plan estratégico de crecimiento con la vista puesta en el objetivo final de convertirse en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva, que espera poder cumplirlo este año.

Más de 300 millones

Altair Finance es una agencia de valores que cuenta con más de 15 años de experiencia en el asesoramiento a fondos de inversión y pensiones, manteniendo una filosofía de inversión basada en la gestión activa, la flexibilidad y la diversificación. Actualmente asesora ocho fondos de inversión, dos planes de pensiones y varias sicavs familiares, que acumulan más de 300 millones de euros de patrimonio.

Los fondos asesorados por Altair se consolidan entre los líderes de su categoría, manteniendo la máxima calificación Morningstar y VDOS en el fondo Altair Patrimonio, mixto conservador que invierte hasta un 10% en activos de renta variable. Además, el fondo Altair Inversiones y el plan Altair Crecimiento Pensiones cuentan con la calificación global de 4 estrellas Morningstar.

 

La mayor fortuna de Chile compra el 3% del español Banco Popular

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La mayor fortuna de Chile compra el 3% del español Banco Popular
. La mayor fortuna de Chile compra el 3% del español Banco Popular

Banco Popular tiene un nuevo accionista latinoamericano. Por medio de Vallum, la entidad de Liechtenstein de Grupo Luksic propiedad de la principal fortuna de Chile, la familia se ha hecho con un 3,014% del banco español, según un comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La participación de los chilenos está valorada en entorno a 87,3 millones de euros y los sitúa entre los seis mayores accionistas del Popular, tan sólo detrás de la Sindicatura de Accionistas con el 9,59%, el grupo de inversores mexicanos liderado por la familia Del Valle con el 4,1%, Credit Mutuel con el 4,061%, Allianz con el 3,497% y Silchester International Investors con el 3,054%.

Apenas el 10 de abril, Emilio Saracho, el presidente de Popular planteó a los accionistas la necesidad de reforzar el capital de la entidad que el viernes pasado registró pérdidas de 137 millones de euros para el primer trimestre.

Grupo Luksic, fundado en los años 50, tiene participaciones en los sectores de minería, financiero, bebidas y alimentos, manufacturero, energía, transporte, servicios portuarios y navieros, ferroviario y turismo. A través de Aeris Invest Sàrl, el grupo controla también más del 50% del Banco de Chile.

¿Qué sectores se beneficiarán más del repunte de la inflación?

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¿Qué sectores se beneficiarán más del repunte de la inflación?
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Dlugosz. ¿Qué sectores se beneficiarán más del repunte de la inflación?

Hasta la fecha los mercados en Estados Unidos se han visto impulsados por el ‘rally de Trump’ y por las nuevas señales de que el crecimiento económico y la inflación están volviendo a Europa. La victoria el domingo de Emmanuel Macron en las elecciones presidenciales de Francia ha eliminado gran parte de la cautela que lastraba las bolsas europeas y muchos analistas coinciden que los mercados van a volver a centrarse en los fundamentales y en el discurso del BCE.

Los datos de inflación de Reino Unido en marzo fueron del 2,3% en variación interanual, por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco de Inglaterra. En la eurozona, el IPC moderó su ascenso en abril, para situarse en un 1,5%. El ciclo económico mundial parece estar disfrutando de una recuperación sincronizada respaldando mayores beneficios empresariales, en particular en la eurozona.

Las acciones generalmente se consideran una buena cobertura contra el aumento de los precios, ya que los ingresos corporativos deberían aumentar al menos en línea con la inflación. Dicho esto, algunos sectores están más altamente correlacionados que otros, explica Daniel Morris, senior investment strategist de BNP Paribas Investment Partners.

“En los últimos 40 años, la energía ha mostrado la mayor correlación de todos los sectores con la inflación, aunque esto no debe ser sorprendente ya que la inflación misma es a menudo el resultado del aumento de los precios de la energía. El sector inmobiliario también lo ha hecho bien, aunque los datos sólo se remontan a 2002”, apunta Morris.

En el otro lado, tenemos la baja correlación de los materiales con la inflación, debido principalmente a la industria química. Si se analizan sólo las subindustrias de metales y minería, como se puede ver en el gráfico, la correlación media es del 17%.

Pero si hay un beneficiado directo ese es el sector financiero. “Una inflación más alta es un claro desencadenante para aumentar los tipos de interés, lo que respalda la perspectiva de mayores  ingresos para las entidades, especialmente los bancos. Los bancos suelen pedir préstamos a corto plazo y prestar a largo plazo, ganando una prima con el diferencial. A medida que las tasas de largo plazo aumentan, también aumenta la rentabilidad del sector”, explica Paul Vrouwes, senior portfolio manager de NN Investment Partners.

Los bancos estadounidenses ya se están beneficiando del aumento de los márgenes como consecuencia de la subida gradual de tipos de interés que está llevando a cabo la Reserva Federal y los analistas esperan que los bancos europeos sigan el mismo camino.

El siguiente sector bien posicionado, es el de las compañías de seguros. Una subida de tipos, especialmente de las rentabilidades a largo plazo será muy beneficioso dado el tradicional desajuste entre activos y pasivos, cree Vrouwes.

Las telecos

Para James Sym, gestor de renta variable europea de Schroders, el sector de las telecomunicaciones tiene mucho que ofrecer si sube la inflación.

En 2016, el sector se vio muy desfavorecido con respecto al resto del mercado europeo y fue incluso el que peor desempeño registró. La explicación es para Sym, que los inversores confundieron a las empresas de telecomunicaciones con bonos proxies. Como resultado, las valoraciones hoy están baratas y el sector está lejos de estar sobrecomprado.

Además, después de un período de intensa competencia entre los operadores, asistimos ahora a una recuperación del mercado en muchos países europeos. “Esto se está llevando a cabo en consonancia con los gobiernos y la regulación, ya que las compañías deben invertir en fibra y en las redes móviles 5G. Desde Schroders pensamos que esta inversión en fibra y 5G será adecuadamente remunerada”.

Al mismo tiempo, el mercado laboral está mejorando a los dos lados del Atlántico, por los que podríamos ver una inflación más alta también como consecuencia de salarios más altos. Este sería para Schroders un contexto favorable para el consumidor.

Automóviles y minoristas

“Algunas compañías de consumo también podrían estar entre los ganadores del proceso de reflación. También observamos que muchas acciones de consumo –como los proveedores de piezas de automóviles y los minoristas– están valoradas por debajo de las estimaciones de ganancias actuales”, resume.

Por su parte, Tim Stevenson and James Ross, gestores de Henderson, creen que hay algunas áreas más cíclicas muy caras y que descuentan una recuperación demasiado fuerte (bienes de capital, por ejemplo), mientras que otras áreas ofrecen un valor razonable (finanzas y energía).

“Continuamos a favor de los proveedores de salud (en lugar de a los farmacéuticos), a la tecnología (software y servicios) y a los servicios al consumidor (publicaciones), dicen.

 

Efama lamenta que las decisiones sobre el KID de PRIIPs hagan las comparaciones entre los diferentes productos «más difíciles, si no imposibles»

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Efama lamenta que las decisiones sobre el KID de PRIIPs hagan las comparaciones entre los diferentes productos "más difíciles, si no imposibles"
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Sebastien Wiertz . Efama lamenta que las decisiones sobre el KID de PRIIPs hagan las comparaciones entre los diferentes productos "más difíciles, si no imposibles"

A raíz de la publicación en el Diario Oficial de la Unión Europea del nivel 2 de las medidas de implementación del KID de PRIIPs (documentos clave para los productos de inversión “paquetizados” y basados en seguros), la asociación europea de fondos Efama opina que si bien muchas de las disposiciones de las normas técnicas reguladoras del KID cumplen el propósito de permitir una aplicación práctica, otras disposiciones importantes van en contra de los objetivos del nivel 1.

“Reconocemos que las instituciones de la UE han hecho esfuerzos para conciliar diversos puntos de vista y encontrar compromisos viables. A lo largo del proceso técnico de dos años, las RTS finales se han beneficiado de una serie de mejoras. Sin embargo, éstas no alcanzan lo que la industria de gestión de activos habría esperado y, en la medida en que el Reglamento PRIIPs no cumpla totalmente con sus promesas originales a inversores minoristas, podría acabar siendo perjudicial para ellos”, dice su nota.

Efama lamenta que, a pesar de las repetidas peticiones, los colegisladores y los reguladores de la UE hayan decidido descartar algunas de las principales preocupaciones manifestadas tanto por los gestores de activos europeos como por las organizaciones representativas de los consumidores. Y opina que, como resultado, las comparaciones significativas entre los diferentes productos se harán más difíciles, si no imposibles.

Hechos históricos

En particular, señala que las actuaciones históricas no se mostrarán en el KID de la normativa PRIIPs. Incluso si las actuaciones pasadas no son necesariamente una indicación de las actuaciones futuras, se basan en hechos (históricos) presentados de manera estandarizada, que muestra cómo un producto de inversión fue capaz de cumplir o superar sus objetivos y ofrecer valor a sus clientes. “Éste es un claro paso atrás en el documento clave de los UCITS”.

También destaca que la metodología para el cálculo de los costes de la transacción está basado en supuestos erróneos, lo que puede inducir a los inversores a creer equivocadamente que un producto es más o menos caro de lo que es en realidad.

Por último, se refiere a la divulgación de costes: los costes ahora se promedian sobre el período de tenencia recomendado para un producto, por lo que los inversores minoristas ya no podrán comparar los costes de los mismos productos si éstos tienen diferentes períodos de tenencia.

“Efama ha estado alertando sistemáticamente a los políticos de la UE, a lo largo del proceso legislativo, de las consecuencias potencialmente negativas para los inversores de una parte de las reglas de PRIIPs. Hemos sugerido varias veces soluciones prácticas para abordar estas preocupaciones sin socavar los objetivos políticos del reglamento. Estamos profundamente decepcionados porque no se prestó suficiente atención a estas preocupaciones, que Efama, Better Finance y CFA Institute defendían en una alianza única. Cuando se proponen normas para proteger y beneficiar a los inversores, sus preocupaciones ciertamente no deben ser descartadas”, dice Peter De Proft, director general de la asociación.

“Proporcionar la información correcta a nuestros clientes es primordial. Los PRIIPs RTSs hacen que los gestores proporcionen a los inversores información incorrecta sobre las características clave de un producto de inversión. Esto está en contra de nuestro deber de actuar en el mejor interés de nuestros clientes, los inversores finales y de los objetivos generales del Reglamento PRIIPs”, añade Alexander Schindler, presidente de Efama.

Estas críticas no impiden que Efama califique de “excelentes” las intenciones de PRIIPs, y señale que se trata de la propuesta que mayor apoyo ha recibido desde sus inicios por parte de los gestores europeos. Según la asociación, un documento clave para PRIIPs es un instrumento muy poderoso para garantizar que los consumidores reciban la información correcta antes de tomar sus decisiones de inversión, cuando se trata de este tipo de productos de inversión “paquetizados”.

El Reglamento se aplicará a partir del 1 de enero de 2018 y se revisará a finales de ese año. “Confiamos en que será el momento de realizar los cambios necesarios en el interés de nuestros clientes, los inversores finales. Hasta entonces, Efama sigue dispuesta a continuar el diálogo con la Comisión, los colegisladores y las ESAs”.