Foto: Xphere CC0. El argumento de inversión de la renta variable japonesa
De acuerdo con Richard Turnill, director global de estrategia de inversión en BlackRock, la renta variable japonesa seguirá mostrando solidez tras su reciente repunte, debido a unas alentadoras perspectivas de beneficios, unas valoraciones en niveles relativamente reducidos y la estabilidad del yen en el marco de la política monetaria ultraacomodaticia de Japón.
En su opinión, la renta variable japonesa se está aproximando a unos niveles máximos que en las últimas décadas a duras penas ha superado. ¿Será esta vez diferente? El directivo cree que hay razones para ser optimistas.
El directivo resalta que las valoraciones (línea verde) se encuentran en unos niveles inferiores a los registrados en anteriores épocas de niveles máximos en la rentabilidad del mercado bursátil (línea azul). Además, asegura que «las acciones japonesas parecen baratas en el contexto general: según su PER a 12 meses, cotizan con un descuento del 20% respecto de sus homólogas estadounidenses».
Además, nota que «los mercados se tranquilizaron ante la decisión del Banco Central Europeo y del Banco de Japón de mantener sus políticas de estímulo, y la renta variable global alcanzó nuevos máximos». Por lo que si bien no considera que valoraciones baratas sean suficientes para, como único indicador, sobreponderar las acciones japonesas, la situación de política monetaria, las expectativas de crecimiento empresarial, que esperan sus mejores beneficios en tres años, hacen que esta clase de activo y región sea atractiva para la mayor gestora del mundo.
. Sabadell Bank Miami ficha a Fancisco Soler como nuevo senior investment advisor
Francisco Soler se ha incorporado recientemente a Sabadell Bank Miami como nuevo senior investment advisor para el negocio internacional de la entidad, en un fichaje que refleja la apuesta de la entidad por el crecimiento de su negocio de Advisory.
En su nuevo cargo, será responsable de dar soporte a los banqueros privados haciendo crecer la oferta de producto e incrementar la competitividad de la entidad frente a otras entidades de wealth management del mercado.
Soler, CFA Charterholder y CAIA Charterholder, estará basado en Miami y reportará a Mario González-García, director de Advisory del banco español.
“Nuestro equipo desarrolla un rol híbrido entre lo que es la gestión discrecional y la no discrecional, brindando apoyo a los banqueros para que puedan enfocarse en sus labores comerciales, mientras nosotros expandimos la oferta de productos, monitoreamos la cartera y estamos encima de los mercados, enfatizando sobre todo el control de riesgos, lo cual es una labor primordial hoy en día”, explicó Soler.
El nuevo senior investment advisor de Banco Sabadell Miami llega desde la consultora institucional MAS Advisors, donde gestionaba mandatos institucionales para compañías de seguros de vida tanto en Estados Unidos como en el extranjero.
Anteriormente, Soler trabajó en la firma londinense EFG Asset Management como portfolio manager. Llegó junto con un importante número de banqueros privados para expandir las operaciones de asset management en la región de las Américas, gestionar estrategias y crear una plataforma más sofisticada y global de productos para dar apoyo a los banqueros privados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrEl ex presidente de la Reserva Federal, que dió nombre a la regla, Paul Volcker. Foto: HarvardEthics
. El supervisor bancario estadounidense pide a las entidades financieras que aporten comentarios para reformar la Regla Volcker
Durante los próximos 45 días, el ‘buzón de sugerencias’ del organismo que supervisa los bancos nacionales en Estados Unidos (el Office of Comptroller of the Currency) va a estar abierto para Wall Street.
El organismo distribuyó hoy una nota de prensa en la que solicita comentarios públicos para la revisión de Regla Volcker. La norma, que limita la capacidad de los bancos para hacer inversiones con su propio capital, está bajo revisión desde el pasado febrero, cuando el presidente Trump firmó la orden ejecutiva que encargaba al secretario del Tesoro, Steve Mnuchin, meter la tijera donde hiciera falta.
En el proceso participan hasta cuatro agencias regulatorias más, incluida la SEC. Los comentarios recibidos, explicó Keith Noreika, jefe de la oficina, promoverán el diálogo sobre cómo mejorar una regulación que fue una parte significativa del informe de junio del Tesoro. En él se determinaban los principios básicos para regular el sistema financiero de Estados Unidos.
Los reguladores podrían estar buscando reformar, en lugar de reescribir la regla, y la mayoría de los bancos coincide en que es necesario clarificar cuáles son las operaciones que prohíbe la regla Regla Volcker.
«En la práctica, la regla ha sido muy engorrosa, muy difícil de seguir», dijo el Lloyd Blankfein, CEO de Goldman Sachs, en una entrevista hoy con Bloomberg TV. «Hace que los profesionales enfrente de la pantalla de trading estén muy, muy nerviosos”, dijo en referencia a la opacidad sobre las operativas que se pueden llevar a cabo y las que no.
Bancos sin riesgos sistémicos
La apertura a comentarios públicos, “es parte del esfuerzo de varias agencias para mejorar la regla. Espero con interés revisar los comentarios y elaborar con el resto de reguladores una propuesta para enmendar el reglamento«, dijo Noreika.
«Ha surgido un consenso bipartidista sobre la necesidad de que la Regla Volcker sea clarificada y recalibrada para eliminar la carga sobre los bancos que no realizan actividades cubiertas y no presentan riesgos sistémicos. Los reguladores no tenemos el monopolio de las buenas ideas”, sentenció.
Los principales interesados en aportar “datos de apoyo que puedan informar cambios específicos a la reglamentación y ayudar a evaluar la eficacia de los esfuerzos de implementación hasta la fecha” serán los bancos estadounidenses como JP Morgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo & Co, Goldman Sachs Group, Morgan Stanley o Bank of New York Mellon.
Las principales propuestas de la administración Trump con respecto a Dodd-Frank, que incluye la Regla Volcker, son tres:
Derogar la prohibición de realizar propietary trading por parte de los bancos.
Reducir las atribuciones del Consejo de Supervisión de Estabilidad Financiera (FSOC, por sus siglas en inglés).
Reducir la independencia de acción de la Oficina de Protección al Consumidor Financiero (CFPB, por sus siglas en inglés)
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: David Hernández. Las caída de las reservas de divisas y las posibles sanciones de Estados Unidos dejan a Venezuela al borde del abismo
Para Venezuela, la inestabilidad política ha sido ‘el pan de cada día’ durante décadas, ya que uno de los últimos regímenes socialistas del mundo se ha convertido lentamente en caos político y económico.
El pasado fin de semana, el presidente Nicolás Maduro llevó a cabo una controvertida y disputada votación electoral para centralizar aún más el poder, lo que ha arrojado al país a una mayor incertidumbre y desencadenado enfrentamientos mortales entre manifestantes y policías en las calles de Caracas.
“Un default soberano e incluso la guerra civil se barajan como posibles escenarios para esta economía sudamericana, una vez próspera. De hecho, el país se parece cada vez más a un moderno caso de estudio sobre cómo despilfarrar y gestionar mal una economía bendecida con abundantes recursos naturales. Una enfermedad que, para ser justos, parece correr en la sangre del continente”, opina Michael Boye, experto en renta fija de Saxo Bank.
En su análisis de la situación del país, pone como ejemplos históricos recientes los de Argentina y Brasil, donde los experimentos socialistas y los líderes dictatoriales, de igual manera, han llevado a la corrupción, la inestabilidad política y los problemas económicos. Sin embargo, cree Boye, Venezuela es «el hermano mayor» en lo que respecta al caos económico y político, y mientras que los dos países antes mencionados podrían finalmente mirar hacia tiempos mejores bajo la guía de políticas favorables al mercado, Venezuela se dirige firmemente hacia el abismo.
Emisiones de bonos
Sorprendentemente, el país también ha sido un emisor de bonos frecuente y un objetivo de inversión para los inversores dispuestos a arriesgarse atraídos por los altos rendimientos ofertados. Estos inversores de bonos han encontrado consuelo en las vastas reservas de petróleo, que según se informa, son las mayores reservas probadas del mundo, disponibles fuera de la costa norte.
“Aún así, a medida que los cupones y los vencimientos llegaban a su fecha, los inversores comprobaban con cierta ansiedad si los pagos se habían efectuado. A principios de este año, en abril, cuando la petrolera estatal Petróleos de Venezuela (PDVSA) debía devolver un bono en dólares estadounidenses, se negociaba a 95 centavos de dólar a menos de una semana de su vencimiento”, recuerda el experto de SaxoBank.
Con más de un 90% de las exportaciones del país que se estima están relacionadas con el petróleo, el colapso en los precios del crudo desde 2014 ha sido un duro golpe para esta economía, ya en dificultades, que ahora está al borde del colapso. La inflación está subiendo a tres dígitos, los estantes de los supermercados se están vaciando rápidamente y los enfrentamientos entre los manifestantes y la policía se han convertido en una rutina diaria.
El último intento de Maduro por fortalecer su poder, dice Boye, un movimiento que permitiría al presidente reescribir por completo la Constitución del país, ha provocado una gran condena internacional. Destaca la de Estados Unidos, donde el presidente Trump amenaza con imponer sanciones que impedirían a los productores de petróleo de Venezuela acceder a su mercado. Con las reservas de dólares ya disminuyendo, esto podría ser el factor desencadenante de la quiebra de una frágil economía dependiente del petróleo.
“El banco central venezolano depende del acceso a los mercados de dólares para pagar sus deudas y tendrá que hacer frente varios vencimientos próximamente, incluyendo el vencimiento el 2 de noviembre de un bono de PDVSA de más de 1.000 millones de dólares. Este bono ha caído a un precio de 75, cuando a principios de junio se negociaba por encima de 90 a, un nivel que implica un rendimiento de más del 30% para los tres meses restantes hasta el vencimiento”, conluye el gestor de renta fija de Saxo Bank.
Foto: TreyRaatcliff, Flickr, Creative Commons. JP Morgan AM: Por qué es el entorno más positivo en emergentes desde la crisis financiera mundial
Actualmente los activos de mercados emergentes representan una pequeña parte de las carteras globales, debido a la baja rentabilidad que generaron en el período comprendido entre 2011 y comienzos de 2016. Pero las condiciones domésticas y externas han cambiado desde entonces y los inversores deben replantearse su exposición a estos mercados, según defienden desde la gestora JP Morgan AM. En parte, porque estos mercados han batido a los desarrollados de enero a abril, elevando las rentabilidades en lo que va de año al 14%. En otras palabras: la renta variable emergente ha generado más del doble de rentabilidad que el S&P 500 en los primeros cuatro meses del año.
Desde JP Morgan AM señalan que la inversión en emergentes puede realizarse de varias formas, aunque prefieren la renta variable a la deuda. Dentro de la deuda de mercados emergentes, apuestan por los bonos denominados en moneda local en detrimento de los denominados en dólares estadounidenses. Las preferencias regionales varían por clases de activos: destaca la renta variable de los mercados emergentes asiáticos, mientras que los exportadores de materias primas ofrecen las oportunidades más atractivas en materia de renta fija.
Los tres riesgos
Para Luke Richdale, CPM de renta variable emergente de JP Morgan AM, hay, no obstante, tres riesgos que vigilar en estos momentos: el crecimiento económico de China, la amenaza del proteccionismo de EE.UU. y la fortaleza del dólar. Durante un encuentro con inversores en Madrid, Richdale ha explicado, en referencia a China que, si bien el crecimiento se va a desacelerar, a largo plazo se situará en el entorno del 4% anual. “Ahora mismo dedicamos mucho más tiempo a analizar datos como la actividad nocturna de los centros industriales del país y observamos cómo se está desacelerando. Lo más importante es que no pensamos en un aterrizaje duro, aunque si el mercado se asusta por ello, será una oportunidad de compra”, afirma.
En cuanto a la amenaza del proteccionismo de EE.UU., Richdale cree que “el ladrido de Trump no es tan sonoro ahora”. En este sentido señala que lo más importante es la manipulación de la divisa. “Todos los presidentes de EE.UU. han embargado la industria, así que hay que esperar un impacto directo en China. No obstante, no creemos que lleve a una escalada de embargos”. En opinión del experto, “el proteccionismo va a ser un riesgo más en los periódicos que en la realidad”.
En cuanto a la fortaleza del dólar, Richdale señala que, aunque “habrá un último tramo de fortaleza del dólar, no va a ser tan dañino”. En conclusión, desde JP Morgan AM, afirman que “es el entorno más positivo en emergentes desde la crisis financiera mundial”.
Posiciones
Y eso lo reflejan en sus fondos: el Emerging Markets Equity Fund cuenta con una cartera diversificada, pero al mismo tiempo concentrada en 70 posiciones. “Lo que hemos hecho es volver a la filosofía de principios de los 90. Si tienes un horizonte de inversión de un mes, no hace falta reunirse con las empresas, pero lo que importa de verdad es seguir su evolución. Nos interesa pensar a largo plazo porque nadie lo hace, el mercado se ha vuelto muy cortoplacista”, asegura Richdale.
En su búsqueda de empresas de calidad que puedan mantener en cartera a largo plazo, el experto no contempla las relacionadas con Internet, ya que “los datos están bien, pero nadie sabe quién va a salir ganando en un negocio con tanta disrupción”.
Desde una perspectiva regional las mayores rentabilidades las esperan en India (17%), Brasil (13%) y Sudáfrica (13%). En cuanto a los sectores, la apuesta es clara en el sector financiero y el consumo discrecional. Así, a pesar de que la selección de valores en India perjudicó la rentabilidad del fondo en abril, el experto se muestra convencido de que “la desmonetización ha acelerado la adopción digital en el país con un crecimiento importante en el número de cuentas bancarias y el desarrollo de la banca online”. Con todo, advierte de que “los bancos En India son totalmente ineficientes”.
Otro ejemplo es Samsung Electronics donde el fondo mantiene su inversión a pesar de que entre sus criterios para la selección de compañías se incluye el buen gobierno. “Las acusaciones al presidente se limitan a su familia y no se extienden al equipo directivo”. Para Richdale la reciente corrección del valor ha supuesto una oportunidad de comprar en lugar de un problema.
Desde JP Morgan AM destacan la oportunidad de inversión que representa la nueva economía china con el sector de e-commerce como uno de los que más ha crecido en los últimos tiempos sin haber generado toda la rentabilidad que se podía esperar. Sobre el sector financiero chino, sostiene que “no hace falta tenerlos en cartera habiendo otras oportunidades”.
Por último, respecto a Brasil, Richdale no cree que estemos en un momento para “invertir de forma agresiva” si bien, en su estrategia, se están centrando en empresas domésticas que pueden funcionar bien en un mal entorno y en bancos. De hecho, cree que, frente a las commodities, los bancos son una mejor oportunidad ahora mismo.
Foto: Çağrı Süzer (izda.) y Jorge Ortiz (dcha.). BBVA Compass anuncia dos nombramientos clave para sus planes estratégicos
BBVA Compass anunció ayer el nombramiento de Çağrı Süzer como responsable de Banca Minorista y Jorge Ortiz como responsable de Ingeniería, roles que son cruciales en el proceso de transformación digital y en la mejora de la experiencia del cliente en las sucursales.
Además, tanto Süzer como Ortiz se unirán al Comité de Dirección de BBVA Compass, reportando directamente al presidente y CEO de BBVA Compass, Onur Genç. Según Genç, ambos cubrirán cargos clave para alcanzar las prioridades estratégicas del banco.
En su nuevo puesto, Süzer será responsable de la red minorista de BBVA Compass, con un enfoque específico en la ejecución y las ventas y su correspondiente impacto en la experiencia del cliente. Supervisará las ventas al por menor, la planificación empresarial, la gestión de hipotecas y los sistemas de pago.
Por su parte, Ortiz se incorpora a BBVA Compass como responsable de Ingeniería, con funciones directamente relacionadas con la estrategia global de tecnología de la información de la compañía. Supervisará los sistemas de aplicaciones, telecomunicaciones y operaciones de sistemas, y administrará las operaciones bancarias, incluyendo operaciones centrales, operaciones de préstamos, procesamiento de artículos y operaciones de fideicomiso, así como seguridad corporativa.
Debora Amatti. Deborah Amatti se incorpora a LATAM ConsultUs como analista de inversiones
LATAM ConsultUs acaba de sumar a su equipo de análisis a Deborah Amatti, quien desde 2014 se desempeñaba como “product specialist” de Aiva.
En los locales de LATAM ConsultUs, situados en el barrio montevideano de Carrasco, Amatti trabajará bajo la supervisión de María Camacho, jefa de estrategia de esta consultora que provee servicios a asesores financieros independientes de toda la región.
“Este proyecto tiene mucho recorrido y potencial, en este corto tiempo LATAM ConsultUs ha crecido muchísimo y pensé que era en momento de venir a ayudarlos a afrontar el futuro”, explicó esta licenciada en Administración de Empresas de la Universidad de la República de Uruguay.
Bajo la dirección de Verónica Rey, LATAM ConsultUs brinda servicios de análisis de mercados desde mayo del 2016.
Jens Goettler, Managing Director - Germany, La Française Real Estate Partners International. Foto cedida. “Tanto si eres pesimista como optimista, es una buena idea invertir en real estate”
Vivimos en un mundo muy incierto, lleno de retos e incertidumbres políticas (con las negociaciones del Brexit, las próximas elecciones en Alemania o Italia, o las tensiones en Corea del Norte en el horizonte) y también económicas (con próximas subidas de tipos en primer plano). Los riesgos son palpables en el terreno financiero al hablar de la llegada de la inflación y el futuro cambio de panorama en los tipos de interés, que ahora están en niveles históricamente bajos e incluso negativos en muchos mercados.
En este inusual entorno de tipos en mínimos que ha dominado el escenario inversor en los últimos años pero que se dispone a cambiar, la inversión en real estate se presenta como un activo seguro, capaz de beneficiarse de una mejoría del entorno pero también de actuar como refugio y protección ante los riesgos. “Tanto si eres pesimista como optimista, es una buena idea invertir en real estate”, comentaba Jens Goettler, Managing Director para Alemania de La Française Real Estate Partners International en una reciente entrevista con Funds Society en Fráncfort.
Así, el activo se beneficiaría de una mejora de la situación económica pero también podría servir como protección ante futuros riesgos. En primer lugar, dice el experto, porque la llegada de la inflación y las subidas de tipos tendrían un efecto doble en el activo: aunque a veces los cambios pueden afectar negativamente, Goettler recuerda que un poco de inflación no tiene por qué ser malo, en la medida en que el precio de los alquileres está ligado al coste de la vida y a la evolución de los ingresos. “Con una inflación creciente, el incremento de los alquileres será mayor”, dice, recordando este impacto positivo parcial de la inflación y la capacidad del real estate de actuar como activo refugio, como una cobertura, en un escenario inflacionista. “Aún funciona bien como tal”, explica, y recuerda que el objetivo del BCE es una inflación del 2% en un entorno de mejoría económica, pero aún diferente de la situación en EE.UU., de forma que el experto aún espera una gran divergencia entre bancos centrales y no espera grandes movimientos de tipos en Europa hasta 2019.
Pero además, señala el experto, los riesgos derivados de los cambios de tipos pueden gestionarse mediante una gestión activa de la cartera: “Muchos riesgos pueden gestionarse mediante un fuerte plan de negocio y con un buen equipo gestor. Se pueden reducir muchos riesgos siendo activos”, explica. Esto ayuda en este contexto, en el que las tasas de desocupación son, en algunos países, bajas o inexistentes y en el que los alquileres, sobre todo en el sector de oficinas, están creciendo.
Fuerte demanda
Todos estos elementos hacen que la presión de los inversores globales para invertir en real estate venga creciendo en los últimos años, pues desde 2013 los volúmenes de inversión en el activo sobrepasan la media de los últimos años: “El real estate se ha convertido en una clase de activo aceptada a nivel global, con fortaleza por ejemplo en Asia”, explica, y con presencia de inversores tanto en el segmento institucional (históricamente mayor) como también en el minorista, de forma creciente.
“El activo se encuentra en una buena situación, con presión inversora, con atractivo en un mundo de tipos muy bajos, con posibilidad de beneficiarse de la parte buena del ciclo –y también en el caso de que el desarrollo económico no sea tan bueno-. Es un activo seguro, estable, tanto si se invierte directa como indirectamente –a través de acciones-, para tener en las carteras a largo plazo”, explica el experto.
Las oportunidades
Pero no solo es un activo con oportunidades para los inversores, sino también para los gestores: “Para invertir en real estate se necesita un análisis diferenciado. Estamos mirando los ciclos, y eso no es algo nuevo, pero sí es diferente que ahora podemos trabajar realmente con los activos, ser creativos, decidir sobre las construcciones…”, explica, haciendo referencia al proyecto Le Grand Paris en el que la gestora empezará a invertir el próximo año, a través de un vehículo dirigido a inversores institucionales y que se centrará en comprar tierra y activos existentes en una primera fase, y en desarrollar propiedades y comprar nueva tierra en una segunda, apalancándose en la demanda residencial existente en el área urbana de la capital francesa.
En cuanto a mercados, destaca cómo la situación está mejorando en Francia y Alemania, mientras manda la cautela sobre Reino Unido, aunque la situación post-Brexit también podría ofrecer oportunidades.Así, considera difícil poner en precio los riesgos, si bien reconoce que la demanda en Reino Unido está cayendo, al igual que los precios, mientras podría haber varias ciudades beneficiarias de la separación. “Mi recomendación sería no sobrestimar el impacto del Brexit en una sola ciudad: veremos impactos en varias de ellas, como Dublín, Luxemburgo, Fráncfort… Afectará en el sector comercial y de oficinas pero también al residencial”, comenta. En su opinión, ciudades que ofrecen buenos servicios internacionales podrían salir ganando.
En general, la prima de riesgo (la diferencia entre el retorno de los activos libres de riesgo y la prima del mercado inmobiliario) que ofrecen mercados inmobiliarios como los de Alemania y Francia es mayor frente a otros como España y Reino Unido, pero también el experto destaca que es también clave mirar los niveles de alquiler: en España, el nivel de alquiler en oficinas y retail aún es muy bajo frente a otras situaciones históricas (un 30% por debajo del nivel de 2007), de forma que hay potencial de crecimiento en el futuro. En España, donde la gestora está abierta a buscar socios en los mercados locales, invierte sobre todo en los segmentos de oficinas y retail. En el sector residencial, el experto advierte de que podría estar gestándose una burbuja, aunque aún no se ha producido. En general, también comenta que las rentabilidades del real estate podrían bajar en el futuro, en un entorno de crecimiento económico.
“Seguimos siendo muy activos en el posicionamiento, invirtiendo y desinvirtiendo para adaptarnos a los cambios rápidos del mercado” y optando también por diversificar por sectores (alojamiento para jubilados, estudiantes, hoteles….) e invertir en edificios más jóvenes y sostenibles. De hecho, las inversiones verdes son uno de su foco, en un entorno en el que ve demanda en dos direcciones: de los inquilinos (gente joven o firmas interesadas en instalarse en edificios sostenibles que mejoran así su imagen) y los inversores. Por eso, estas inversiones verdes son una idea creciente dentro de sus carteras.
Las claves
La Française GREIM, la rama que cubre todas las actividades inmobiliarias del grupo La Française, incluyendo inversiones tanto directas como indirectas –a través de vehículos colectivos- cuenta con una gran historia, de más de cuatro décadas, en la gestión de este activo y es el principal proveedor de vehículos de inversión colectiva en real estate en Francia. También tiene una fuerte presencia en otros países de Europa, como Alemania, contando con una gran experiencia y sedes en los mercados locales europeos.
En cuanto a las claves de inversión, Goettler indica la selección (buscando buenas ideas y ubicaciones, buenos edificios y buenos inquilinos, y sin comprometer la calidad en ningún momento), y la importancia de ser realista con el plan de negocio, de encontrar el ángulo especial de un negocio y de asegurar los negocios con una buena red de relaciones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Cristian Eslava. Amundi Pioneer AM sigue favoreciendo los activos de riesgo
Aunque algunos datos señalan un debilitamiento del impulso cíclico en Estados Unidos, Amundi Pioneer AM sigue favoreciendo los activos de riesgo y mantiene una opinión moderadamente positiva sobre el crecimiento global. Para la gestora, los fundamentos son robustos, incluso descontando el retraso y la reducción del impacto del paquete fiscal de Trump y del gasto en infraestructuras.
Los expertos de la gestora estiman que en Europa y Japón la recuperación se está desarrollando a buen ritmo y las perspectivas de crecimiento son optimistas también. En la zona del euro, hay incluso indicios de que el crecimiento cíclico se está volviendo estructural, como el aumento de la competitividad y la aceleración de los gastos de capital.
“La falta de presiones inflacionistas hará que el proceso de normalización de las tasas de interés sea muy lento y fluido. Los mercados emergentes continuarán beneficiándose del ambiente de bajas tasas y el ritmo gradual de las subidas esperadas de la Reserva Federal no está forzando al dólar a fortalecerse”, explica la firma en su análisis mensual.
Con este telón de fondo, los gestores de la firma siguen favoreciendo los activos de riesgo, aunque ahora recomiendan un enfoque más cauteloso “ya que las valoraciones son caras y la complacencia del mercado es, en nuestra opinión, bastante alta. Preferimos Europa y Japón desde un punto de vista regional, ya que vemos más espacio para reformas en estas áreas y un mayor potencial para la expansión de múltiplos en comparación con Estados Unidos que según nuestros modelos económicos ya está pasando a una fase de ciclo tardío”.
Y es que, parece claro que lo que está sucediendo en Reino Unido con el Brexit y en Estados Unidos con la administración de Trump, están estimulando una integración más estrecha en Europa y un eje más robusto entre Francia y Alemania. Con la elección de Macron, el riesgo político ha disminuido en la zona euro, aunque Italia sigue siendo un factor de riesgo a tener en cuenta para el próximo año.
“Vemos oportunidades en el mercado de divisas. Pensamos que la libra al nivel actual ya está descontando una perspectiva económica positiva y preferimos permanecer a la defensiva. La posibilidad de un «Brexit suave» ha aumentado después de la derrota de Theresa May en las elecciones generales y también lo hicieron las incertidumbres relacionadas con el proceso de negociación. Queremos resaltar la importancia de proteger las carteras de los inversores de los riesgos de cola y posibles picos de volatilidad. El oro y las diferentes estrategias de cobertura pueden ayudar en este contexto”, concluye la firma.
Foto: Sven Lidén, Schroder Adveq. Schroders completa la compra de la suiza Adveq
Schroders finalizó con éxito la adquisición de Adveq, una gestora de activos especializada en capital privado a nivel mundial. Como resultado de la operación, anunciada el 20 de abril de 2017, Adveq ha sido renombrada Schroder Adveq.
Además, Stephen Mills se ha unido al Consejo de Schroder Adveq como presidente ejecutivo, mientras que Bruno Raschle, fundador de Schroder Adveq, permanece en el Consejo en una nueva capacidad de vicepresidente no ejecutivo. La adquisición de Adveq lleva al negocio de activos privados de Schroders a más de 7.000 millones de dólares de compromisos de clientes.
Al respecto, Sven Lidén, consejero delegado de Schroder Adveq, comentó: «Estamos encantados de haber recibido un nivel tan alto de apoyo de nuestros clientes y otras partes interesadas por nuestra asociación con Schroders. Schroder Adveq continúa comprometido a entregar el sólido rendimiento de las inversiones y el servicio al cliente de alta calidad al que los inversores han estado acostumbrados durante los 20 años de nuestro equipo».
Con sede en Suiza, Schroder Adveq emplea a más de 100 personas en todo el mundo. Los clientes de Adveq incluyen a algunos de los inversionistas institucionales y fondos de pensiones más importantes de Suiza y Alemania. En los últimos años, Adveq también ha establecido con éxito una base de clientes premium en los Estados Unidos y otros mercados internacionales. Tienen oficinas en Zúrich, Fráncfort, Londres, Jersey, Nueva York, Beijing y Hong Kong.
