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Natixis Global AM: El porcentaje de inversores que cree que las gestoras aportan valor es mayor en España que la media mundial

Dos tercios (62%) de los inversores españoles se sienten financieramente seguros y lo suficientemente reforzados por las sólidas ganancias bursátiles para asumir más riesgo en sus inversiones, pero los máximos históricos del mercado y la inusitada tranquilidad del último año no bastan para calmar su miedo a sufrir pérdidas, según un nuevo estudio de ámbito nacional realizado por Natixis Global Asset Management. Menos de la mitad de los inversores españoles (32%) confían plenamente en sí mismos para tomar decisiones de inversión y, aunque la mayoría admite necesitar ayuda, tienen problemas para decidir en quién confiar.

El estudio de Natixis se realizó entre febrero y marzo de 2017 y en él participaron 8.300 ahorradores e inversores de todo el mundo (400 de ellos en España), con un patrimonio invertible neto mínimo de 100.000 euros.

La confianza es un aspecto clave a la hora de buscar asesoramiento financiero

En general, los inversores señalan que les cuesta decidir en quién confiar y parecen tener sensaciones encontradas sobre la industria financiera y sus decisiones de inversión. El panorama es ligeramente más halagüeño en España. Así, en España, el porcentaje de inversores que cree que las gestoras de activos aportan valor (76%) es mayor que el de sus homólogos en todo el mundo (58%).

Los inversores españoles son más proclives a pensar que las gestoras de activos son transparentes sobre la evolución de los fondos (73%, frente al 59% mundial) y las limitaciones de sus productos (68%, frente al 54% mundial) y anteponen los intereses de los clientes cuando gestionan su patrimonio (67%, frente al 52% mundial).

En España, un porcentaje mayor de los inversores (75%, frente al 66% mundial) prefiere que un experto de su confianza encuentre las mejores oportunidades de inversión en el mercado. De hecho, aunque el coste es ciertamente un factor determinante que aleja a los inversores no asesorados del asesoramiento, los inversores españoles conceden menos importancia a cuánto pagan por el asesoramiento cuando eligen a su asesor financiero (35%, frente al 40% mundial). Y también son menos proclives a decir que no tienen asesor financiero porque cuesta demasiado (21%, frente al 35% mundial).

Pero al mismo tiempo, rechazan la indexación encubierta. Más de tres cuartas partes de los inversores españoles (78%) piensan que muchas gestoras de fondos cobran comisiones incluso cuando simplemente están replicando un índice. Además, la mayoría cree que los fondos indexados tienen menos riesgo (68%, frente al 62% en todo el mundo).

El riesgo es lo primero, pero las expectativas de rentabilidad son elevadas

Los inversores de todo el mundo afirman preferir la seguridad a la rentabilidad (73% en España), pero hay incoherencias en sus sensaciones, ya que también esperan unas elevadas rentabilidades anuales, una meta que les llevaría hacia activos de mayor riesgo. Por ejemplo, los inversores españoles señalaron que necesitan una rentabilidad media anual del 10,2% sobre la inflación (9,9% en todo el mundo) atendiendo a cómo se plantean sus objetivos.

Este énfasis en el riesgo contrasta con un trasfondo de cortoplacismo en el que las pérdidas, incluso a intervalos mensuales, son suficientes para suscitar preocupación entre algunos inversores. Casi un tercio de los inversores españoles (32%) se preocupa cuando sus inversiones pierden un 5%-7% en un mes dado, frente al 26% de los inversores mundiales. Es más, menos de uno de cada diez inversores españoles (8%) afirma no preocuparse por los resultados a corto plazo, frente al 15% de los inversores en todo el mundo.

Sophie del Campo, directora ejecutiva de Natixis Global Asset Management para la Península Ibérica, Latinoamérica y área US Offshore, señala: «En un mundo donde prima la recompensa inmediata, los inversores deben aprender a mirar al largo plazo. Una gestora activa puede ayudarles a centrarse en sus objetivos a largo plazo mientras les ayuda a gestionar sus emociones y moverse por el entorno actual, donde cada vez es más difícil aportar valor y gestionar adecuadamente el riesgo».

Los inversores buscan alternativas, pero necesitan ayuda

El estudio también pone de relieve que la disposición de los inversores a emplear estrategias alternativas supera el grado de utilización actual. De hecho, más de siete de cada diez inversores españoles (71%) están dispuestos a invertir en activos distintos de las acciones y los bonos (70% mundial), pero solo cuatro de cada diez (42%) invierten realmente en activos alternativos (40% mundial).

Pero existe cierta confusión sobre estos productos, lo que indica que la industria no ha explicado bien las inversiones alternativas. Aunque casi tres cuartas partes de los inversores españoles (71%, frente al 66% mundial) afirman que su asesor les ha hablado sobre las inversiones alternativas, el 76% piensa que estas inversiones tienen más riesgo que las clases de activos tradicionales (66% en todo el mundo) y el 64% piensa que las inversiones alternativas son demasiado complejas para ellos (60% mundial).

«Nuestra misión como gestora de activos es trabajar junto con los asesores y ofrecer a los inversores la ayuda que necesitan para tomar decisiones de inversión racionales. Hace falta más formación y asesoramiento sobre inversiones alternativas, ya que estas estrategias podrían desempeñar un papel más protagonista en las carteras para mejorar la diversificación y los resultados a largo plazo», explica Sophie Del Campo.

Crece la demanda de inversiones con criterios ESG, pero podría no ser compatible con la indexación

La inversión con criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus iniciales en inglés) está adquiriendo una mayor dimensión entre los inversores particulares. Los inversores de todo el mundo están fijándose en la economía verde, las infraestructuras sostenibles y otras tendencias en busca de oportunidades de crecimiento. Más de cuatro de cada cinco inversores españoles creen que saber si su inversión está generando beneficios para la sociedad (82%, frente al 72% mundial), invertir en empresas gestionadas de forma ética (86%, frente al 78% mundial) e invertir en empresas que reflejen sus valores personales (82%, frente al 78% mundial) son aspectos importantes a la hora de tomar decisiones de inversión. De hecho, más de tres cuartas partes (78%) de los inversores españoles afirman que hay empresas en las que no quieren invertir porque son contrarias a sus principios (74% en todo el mundo) y el 72% llega incluso a decir que venderían sus inversiones en una empresa que planteara problemas medioambientales o éticos.

Esta convicción puede resultarles difícil de expresar a los inversores que únicamente utilizan fondos indexados pasivos tradicionales. De hecho, vender un valor concreto es algo que no se puede hacer en la mayoría de inversiones pasivas, que generalmente tienen en cartera todas las empresas integradas en un índice general. A pesar de los cientos de empresas integradas en muchos índices muy conocidos, el 58% de los inversores no cree que los fondos indexados contengan empresas que no reflejan sus valores. Eso podría explicar por qué, como reveló una encuesta realizada por Natixis el año pasado, el 75% de los inversores institucionales afirma que las estrategias de gestión activa son mejores que las pasivas para las inversiones con criterios ESG.

Los inversores creen que están soportando la mayor parte de la responsabilidad de costear su jubilación

En todo el mundo, los inversores particulares también están enfrentándose al hecho de que la financiación de la jubilación es su responsabilidad (así lo creen el 74% de los españoles), ya que el ahorro personal y las inversiones son las fuentes más importantes para el pago de las pensiones. Eso podría explicar por qué, de media, los inversores españoles ahorran un 12,4% anualmente para la jubilación, frente al 12,1% de los inversores en todo el mundo. Existe concienciación sobre la renta que se necesita durante la jubilación, en lo que respecta a cuánto necesitan ahorrar y también cuánto dinero necesitarán anualmente para mantener el estilo de vida que desean. Además, el 75% de los inversores españoles cree que seguirán necesitando asesoramiento financiero después de la jubilación (frente al 64% mundial).

Una multitud de factores se combinan para recalcar la realidad inapelable de la jubilación: las personas viven más, ya que la esperanza de vida aumenta cada año, las rentabilidades de la inversión ya no son como antes, los estados tienen dificultades para mantener las prestaciones sociales y algunas empresas han pasado de planes de prestación definida a planes de aportación definida. Los inversores españoles planean jubilarse a los 63 años, frente a los 62 que se manejan en todo el mundo, y creen que vivirán 22 años en su jubilación.

Alken lanza la versión sin Reino Unido de su fondo insignia europeo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto cedidaEl conocido inversor Nicolas Walewski es el fundador de la gestora Alken.. walewski

El equipo de Alken ha anunciado el próximo lanzamiento del fondo Alken Continental Europe, que tendrá lugar el 1 de noviembre. La gestora ha decidido lanzar un producto con la misma filosofía del Alken Fund European Opportunities, su fondo insignia, pero excluyendo del universo de inversión a Reino Unido, con la idea de crear un fondo que potencialmente podría limitar los riesgos derivados del Brexit.

“Este lanzamiento es una evolución natural de crecimiento dentro de la gama de los fondos Alken”, dicen la entidad, donde añaden que “es el momento idóneo para lanzar este nuevo fondo ya que vemos muchas oportunidades de inversión en Europa continental”. Y añaden: “Pensamos que tanto los datos macro económicos, las revisiones al alza de beneficios de las compañías y la caída del riesgo político a nivel eurozona van a seguir favoreciendo a esta clase de activo y seguirá siendo una propuesta atractiva para el inversor”.

El fondo lo gestionarán Nicolas Walewski y Marc Festa, los cuales han demostrado un excelente recorrido tanto absoluto como relativo desde el lanzamiento del fondo Alken European Opportunities en el año 2006.

La gestora lanzará dos clases de participaciones del fondo, una en euros y otra en libras, con comisiones reducidas para los primeros inversores, pero con una capacidad limitada, explican desde la firma.

Alken gestiona en torno a 5.000 millones de euros.

La ajustada prima de riesgo de los bonos se ve altamente afectada por los riesgos políticos y la inflación

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El departamento de Research de Deutsche Bank considera que el impulso económico sigue siendo sólido, sin embargo mantiene una visión cautelosa dado la situación política y la debilidad en la inflación en Estados Unidos y Europa. “El impulso económico sigue siendo sólido, el precio de las comodities sube y los rendimientos son bajos en relación con las métricas de valoración a medio plazo”, apunta en su último informe sobre renta fija.

Para este equipo de investigación el ritmo de crecimiento aún es robusto. Haciendo un repaso geográfico, considera que la economía estadounidense sigue desafiando las predicciones de «fin de ciclo» y las expectativas de inflación siguen siendo decepcionantes. En cambio, en Europa está impulso de crecimiento “está más estabilizado y es saludable”.

La entidad defiende que los rendimientos actuales son demasiados bajos en comparación con el entorno macro actual, en parte a aspectos como el efecto del régimen QE. “La desviación actual entre los bonos del tesoro de Estados Unidos a diez años y los PIMs puede estar marcada por fenómenos como el Brexit, pero históricamente esta desviación se ha corregido por los movimientos de los tipos de interés”, apunta en su último informe Deutsche Bank.

En su opinión, la prima de riesgo de bonos también es muy ajustada y se ve altamente afectada por los riesgos políticos, de inflación y la demanda de la oferta. Según explica, “en este momento, la prima de riesgo de bonos es demasiado baja. Históricamente, una prima de bajo riesgo ha indicado un aumento subsiguiente en 5Y5Y OIS durante los próximos 12 meses”.

Riesgos políticos

Uno de los asuntos que ahora mismo priman en la agenda política de los Estados Unidos es la aprobación del techo de gasto, un evento que el mercado vive con cierto riesgo después de que Trump amenazara con cerrar el gobierno para avanzar en su agenda de financiación de la muralla. Por ahora, el Presidente Trump ha logrado acordar con en el Congreso una prórroga de los presupuestos y del techo de deuda durante tres meses. Acuerdo al que llegó a principios de septiembre, pero que solo aplaza la situación a fin de año.

“Para evitar un cierre, el Congreso debe aprobar nueva legislación, ya sea en forma de presupuesto completo o una resolución continua, para el 30 de septiembre. Como el techo de la deuda está arraigado en el proceso presupuestario, un acuerdo tácito de permitir el vencimiento del plazo sin un la resolución presupuestaria aumenta el riesgo principal del techo de la deuda no se levantará a tiempo para evitar un default del Tesoro de los Estados Unidos”, explican desde la entidad.

Según recuerdan desde Deutsche Bank, históricamente, la incertidumbre sobre la aprobación del techo de gasto se suele manifestar en el mercado dos semanas antes de la fecha límite y se convierte en un riesgo fuera de mercado: “Tasa más bajas, una curva más plana, mayor volatilidad de la renta variable, pero también spreads de swap más ajustados”, señala en su último informe.

El dólar, la libra esterlina y los metales industriales se fortalecen mientras que los activos globales pierden fuelle

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Según ETF Securities, uno de los principales proveedores independientes de Exchange Traded Products (ETPs) del mundo, a medida que continúa la rápida recuperación global, es más probable que se produzca un descenso ordenado en los precios de los bonos impulsado por las medidas no convencionales de los bancos centrales, que una ruptura repentina.

Los años de compra de activos por parte de los bancos centrales que han desatado precios históricamente altos en la renta variable, unos bajos rendimientos sin precedentes en los bonos y una volatilidad mínima sin igual, han generado alarma entre los inversores sobre un posible pinchazo abrupto de la burbuja de activos, lo que provocaría enormes caídas en los precios y dispararía la volatilidad.

Sin embargo, James Butterfill, director de análisis y estrategia de inversión de ETF Securities cree que el proceso será más ordenado y afirma que “los rendimientos de los bonos globales están cercanos a sus niveles más bajos en la historia, pero lo caracterizaríamos como un “globo” de bonos, no como una burbuja de bonos. La diferencia crítica es lo que sucede al final: los banqueros centrales están dispuestos a desinflar el globo, en lugar de hacer estallar la burbuja.

Los rendimientos artificialmente bajos, impulsados por los extraordinarios niveles de estímulo de los bancos centrales, hacen que los inversores cuestionen los fundamentos del rally de la renta variable frente a lo que creemos es una mal llamada «burbuja». El actual entorno de riesgo en el que los mercados de renta variable están alcanzando máximos históricos se apoya en una mejora de las perspectivas económicas y unas valoraciones sólidas, sin embargo, los inversores están más nerviosos de lo que sugiere el entorno de baja volatilidad.

Incluso con salarios más fuertes y la consiguiente inflación, los bancos centrales son conscientes del daño que los picos de volatilidad y la inestabilidad del mercado tendría en el empleo y la inversión. En este contexto, prevemos oportunidades en una serie de clases de activos, incluidas las divisas, la renta variable europea y los metales industriales”.

En su segunda perspectiva trianual para 2017, ETF Securities observa oportunidades de crecimiento en:

Renta variable europea y acciones tecnológicas: » Últimamente, los ingresos de las empresas europeas parecen planos, pero si eliminamos los ingresos internacionales, se pone de manifiesto que hay un crecimiento continuo. Seguimos viendo a Europa como la región que tiene las mejores perspectivas de recuperación de beneficios a la vez que, relativamente, tiene una valoración atractiva. El sector tecnológico, pese a tener valoraciones relativamente atractivas, ha sufrido el reciente mal comportamiento de los precios. Creemos que las ventas de acciones del sector tecnológico son exageradas, ya que los resultados obtenidos han superado de manera convincente las expectativas de los analistas. Tanto las ganancias como el crecimiento de los ingresos han sido positivos, destacando que los fundamentales permanecen intactos”.
El dólar americano: «Esperamos que el dólar gane terreno en el segundo semestre de 2017 frente a las principales divisas, pero una menor volatilidad podría hacer que el Yen japonés caiga, ya que el banco central sigue siendo acomodaticio y los inversores buscan rendimiento en el extranjero”.
Libra esterlina: «La incertidumbre que rodea las negociaciones del Brexit eclipsará la creciente disposición del Banco de Inglaterra a endurecer su política frente una economía nacional relativamente estable. En la medida en que las deliberaciones den lugar a una cierta claridad en torno a un resultado económico constructivo tanto para el Reino Unido como para la UE, creemos que la libra esterlina tiene un potencial alcista, especialmente frente al euro. El aumento de los rendimientos reales y la menor volatilidad deberían apoyar la libra.
Oro y metales industriales: “Anticipamos que la Fed se mantendrá cauta en la configuración de su política, particularmente cuando la inflación parece haberse enfriado en el corto plazo y creemos que el valor justo (fair value) del oro es de 1.260 dólares para el cierre del año. Continuamos observando una creciente demanda de materias primas en un momento en el que hay una continua falta de inversión, particularmente en la industria minera. Por lo tanto, vemos los metales industriales como el subsector de las materias primas más atractivo”.
Deuda de mercados emergentes, especialmente Asia, América Latina y Turquía: “en nuestra opinión los bonos de los mercados emergentes siguen siendo convincentes para la diversificación de las inversiones y la obtención de mayores rendimientos”.

ETF Securities también ve debilidad en el euro, “donde los inversores están subestimando el deseo del BCE de generar presión sobre la inflación mientras apoya la economía subyacente. La fortaleza del euro no es una posición cómoda para el BCE, ya que amenaza la sólida base que la inflación había estado construyendo, el IPC básico está en su nivel más alto desde 2013. La blanda retórica del BCE podría ser el catalizador para una rápida relajación de los futuros a largo plazo que se encuentran cerca de su récord”.

En los próximos cinco años, la rentabilidad de los activos de riesgo disminuirá

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El departamento de soluciones de inversión de Robeco prevé una disminución de la rentabilidad generada por los activos de riesgo debido a su elevada valoración, característica que previsiblemente hará que sus rendimientos sean inferiores a los del año pasado. Esta es una de las conclusiones que arroja el informe Retornos Esperados 2018-2022: La Mayoría de Edad, elaborado por Robeco y que ofrece una perspectiva de lo que los inversores pueden esperar en los próximos cinco años.

La firma considera que, aunque la recesión de los beneficios empresariales ha concluido, los mercados de valores han continuado subiendo más que los beneficios subyacentes, y los diferenciales crediticios han seguido estrechándose a pesar de la erosión de la calidad del crédito, mientras que los diferenciales de la deuda high yield se han recuperado rápidamente tras los temores suscitados a causa del petróleo en 2015.

“La principal excepción, es decir, la categoría de activos que ha ganado más atractivo desde el año pasado, es la deuda pública, aunque su mejoría es demasiado modesta como para albergar gran entusiasmo. De hecho, la deuda pública es uno de los activos más costosos que existen actualmente”, apunta Robeco. Para la firma, la valoración no es un mecanismo muy fiable para medir la temporalidad en los mercados, pero “reviste importancia a cinco años vista, sobre todo ahora que se espera que los bancos centrales levanten el pie del acelerador”, apunta.

Según el estudio, se prevé que la renta variable ofrezca una rentabilidad inferior a la registrada hasta ahora, con un 5% anual para los mercados desarrollados (ahora, el 6,5%) y un 6,25% para los emergentes (frente al 7,25% del año pasado). Al mismo tiempo, las perspectivas para la deuda pública se tornan menos pesimistas, previéndose una rentabilidad para el bono alemán de referencia a 10 años del -2,5% (frente al actual -3,5%) y del 0,25% (ahora, el 1.0%) en el caso de la deuda high yield.

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Según explica Lukas Daalder, director de Inversiones del departamento de soluciones de inversión de Robeco, “el aquí y ahora son el foco de atención principal hoy en día, pero nosotros mantenemos siempre una perspectiva a largo plazo, ya que la realidad es que gran parte de las cuestiones que preocupan actualmente a los mercados financieros se habrán visto eclipsadas por otras preocupaciones y oportunidades cuando lleguemos a 2022. En conjunto, hemos rebajado nuestras perspectivas para la mayoría de los activos, y anticipamos volatilidad en el futuro. Esto suena peor de lo que en realidad es: los rendimientos ponderados de una cartera bien diversificada sólo se reducirán ligeramente, en nuestra opinión.”

Tal y como explica Robeco, se ha escogido “Mayoría de edad” como título para este informe porque en él se explica que los mercados financieros están entrando en una fase de madurez dentro de su ciclo, propiciada por la eventual retirada de las medidas de flexibilización cuantitativa. Esto originará, según las previsiones, una disminución de la rentabilidad de los activos de riesgo, en parte debido a la llegada de una inevitable recesión.

Los investment managers aumentan su actividad en tres áreas de valoración claves

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Si en la Fair Valuation Pricing Survey de Deloitte del año pasado los managers andaban preocupados por las posibles caídas de los mercados y el voto del Brexit, la lista de temas de este año ha incluido la incertidumbre política asociada con la elección de Trump, el impacto económico de la serie de huracanes en el Caribe y el sur de Estados Unidos, y el nuevo entorno regulatorio.

Llevada a cabo entre julio y agosto de 2017, la encuesta pinta un cuadro que algunos pueden interpretar como calma antes de una tormenta, un momento oportuno para hacer balance y prepararse para los retos futuros.

La primera de las conclusiones de la encuesta es que los investment managers están analizando tres áreas de especial interés y reforzando las prácticas en áreas establecidas, como el buen gobierno de los consejos de administración.

Entre los temas en juego en la industria de hoy, la encuesta reveló que estos tres están registrando un aumento de la actividad:

Private equity: No importa cuánta exposición a private equity tenga un manager, determinar el valor que puede aportar sigue siendo un reto y una preocupación para más del 50% de los encuestados.
Odd-lots: Antes de valorar los odd-lots, los managersnecesitan un sistema consistente para definirlos e identificarlos. Es necesaria alguna base de datos para valorar un activo de manera diferente de la forma en que valoraría un lote redondo. Casi la mitad de los encuestados han realizado análisis para determinar si los odd-lots deben ser valorados en una cantidad diferente al precio usado para round-lot. Y casi un 25% han cambiado sus políticas referentes a los odd-lots.
Consideración de proveedores de precios: Cada año, las compañías de inversión dicen que están dispuestas a reevaluar sus proveedores de precios. Con la reciente actividad de fusión entre los proveedores, esa práctica podría acelerarse, cree Deloitte. La encuesta de este año revela que muchas más empresas están agregando o cambiando sus fuentes de precios secundarias.

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La encuesta también demostró que la tecnología sigue desempeñando un papel relevante. El 20% de los participantes indicaron que su uso de la automatización en los procesos de valoración aumentó durante los últimos 12 meses. Esta cifra es consistente con el año anterior, cuando las mejoras en los procesos de automatización aumentaron hasta el 24%.

Los efectos del terremoto de México podrán mitigarse en las cuentas públicas y en los gastos de las aseguradoras, según Moody´s

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Moody´s anunció en un informe que “el Fondo de Activación de Desastres de México aliviará el estrés financiero de la Ciudad de México y los estados afectados por el terremoto”.

La calificadora explica que “el pasado martes, el Ministerio del Interior de México declaró una emergencia extraordinaria en la Ciudad de México (negativa de categoría A3) y Puebla (Baa3 negativa), Guerrero (Ba2 negativa) y Morelos (no clasificada) luego de un terremoto de magnitud 7,1. Esta declaración dará acceso a la ayuda federal para desastres, incluyendo recursos en el Fondo de Desastres Naturales del país (FONDEN). La declaración de emergencia es positiva para estos gobiernos regionales y locales, ya que ayudará a aliviar la presión financiera a medida que proporcionen socorro y emprendan importantes programas de reconstrucción”.

Moody´s considera que, a diferencia del terremoto del pasado 7 de septiembre, que azotó a los estados mayormente rurales de Oaxaca (Ba3 negativo) y Chiapas (Ba2 negativo), el terremoto del pasado martes afectó a las regiones altamente desarrolladas que albergan los centros de gobierno y actividad económica de México.

Combinados, México, Puebla, Guerrero y Morelos representan aproximadamente el 22,6% de la actividad económica nacional de México. Aunque el daño y la trágica pérdida de vidas del terremoto de la semana pasada parecen ser mucho más bajos que durante el trágico temblor de 1985, el daño a la propiedad pública y privada fue extenso y requerirá un gasto significativo.

Según la calificadora, “FONDEN cuenta actualmente con recursos disponibles de unos 508 millones de dólares, y el ministerio de Hacienda ha indicado que los fondos adicionales estarán disponibles para satisfacer las necesidades básicas de las víctimas en una fase inicial y para financiar posteriormente la reconstrucción. Los fondos federales permitirán a los gobiernos regionales y locales responder al desastre sin reducir significativamente su liquidez o aumentar su influencia”.

Además, algunas de las regiones afectadas tienen acceso a recursos adicionales que pueden aprovecharse si es necesario, lo que aislaría aún más sus perfiles de crédito. La ciudad de México tiene su propio fondo individual de desastres, Puebla también tiene dos pólizas de seguro.

También puede aplicarse otra cobertura de seguro. Por ejemplo, el ministerio de Educación informa que tiene cobertura para financiar reparaciones a las más de 5.000 escuelas que fueron dañadas a nivel nacional en ambos terremotos este mes.

En otro informe, Moody´s señaló que “las aseguradoras y bancos mexicanos tienen mitigantes para manejar las pérdidas por terremotos”.

“Dado que la Ciudad de México es el área metropolitana más grande del país, donde la mayor parte de la actividad económica se concentra y tiene la mayor penetración de seguros, las aseguradoras mexicanas enfrentarán pérdidas que reducirán su rentabilidad y capitalización. Los valores asegurados catastróficos en el área de la Ciudad de México representan más del 35% de la exposición total de los aseguradores en México. El efecto del terremoto en los bancos será limitado”, explican los analistas de la calificadora.

Según Mood´ys, “las aseguradoras locales generalmente están bien preparadas financieramente para afrontar las secuelas, dada la fuerza relativa del marco regulatorio mexicano para riesgos catastróficos y las herramientas de mitigación de pérdidas de catástrofes de seguros significativas. Las aseguradoras tienen en sus balances reservas pre-financiadas por catástrofes específicas de alrededor de 1.200 millones de dólares, relacionadas con terremotos y que se llevan a cabo en los balances de las aseguradoras”

Además, más del 80% del riesgo de terremoto de los aseguradores se cede principalmente a las agrupaciones de reaseguros compuestas en su mayoría por reaseguradores internacionales. AXA Seguros reasegura el 34,6% de su riesgo a las filiales internacionales AXA Versicherung AG y AXA CORPORATE SOLUTIONS ASSURANCE , mientras que Mapfre Tepeyac cede el 41,7% de su exposición al afiliado Mapfre Global Riesgos Cia Int. de Seg. y Reaseg y Zurich, Cía. de Segs cede un 84,8% de sus riesgos a la filial internacional Zurich Insurance Company Ltd. Otras asociaciones internacionales, como Lloyd’s de Londres están presentes en la mayoría de las estrategias de cobertura.

Para Moody´s, “las pérdidas totales aseguradas a los aseguradores locales deben ser mitigadaspor acuerdos de transferencia de riesgo establecidos, herramientas de protección contra catástrofes y reservas obligatorias para terremotos. Estas ventajas permitirán a los aseguradores nacionales mantener y financiar ciertos niveles de pérdidas por catástrofes sin afectar significativamente su capital”

“Este terremoto tiene el potencial de ser una de las catástrofes naturales más costosas de México. Se produjo después de un terremoto de magnitud 8,1 que azotó la costa del sur de México el 7 de septiembre. No obstante, el efecto acumulativo de los dos terremotos y los daños causados por los huracanes Harvey, Irma, José y María, no esperamos un aumento generalizado de los costos de reaseguro, sino una estabilización de las tasas de reaseguro a nivel mundial”.

Crecer en el segmento de banca privada latinoamericana: la estrategia de Janus Henderson para diversificar y estabilizar su negocio en la región

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Janus Henderson Investors sigue avanzando con paso firme en Latinoamérica. El negocio conjunto de su negocio allí y en España supera ya los 7.000 millones de euros, según explica Ignacio de la Maza, responsable de Ventas para Iberia y LatAm y del canal minorista para Europa continental en la gestora. La entidad cubre desde Madrid este mercado, con el apoyo de Londres, lo que otorga siempre mucha flexibilidad, explica De la Maza, y lo que considera “muy relevante ante la complementariedad de los dos mercados y la presencia en ambos de muchos de nuestros clientes”.

Pero a pesar de que el negocio se divide casi a la mitad entre Latinoamérica y España (en España las últimas cifras son de 3.600 millones de euros), éste difiere notablemente. Mientras en España sus activos se distribuyen casi a partes iguales entre renta variable, renta fija y alternativos, en Latinoamérica están mucho más sesgados hacia la renta variable, activo por el que vienen apostando a la hora de invertir en productos de Janus Henderson los fondos de pensiones, principales clientes de la gestora en la región. En concreto, su negocio se apoya un 85% en renta variable.

Eso explica que la estrategia de futuro de la entidad pase por buscar una diversificación de ese negocio y, para ello, desarrollar con mayor fuerza los mercados de banca privada de la región, con un apetito más conservador y que pueden mirar con interés la renta fija y las inversiones alternativas.

“Estamos impulsando nuevos mercados, como Uruguay y Argentina, de la mano de Accurate Partners, para dirigirnos a ese segmento y pensamos que el timing de mercado lo permitirá ahora”, explica De la Maza. Además, la gestora está analizando posibles socios para llegar también a esos segmentos «wholesale» en Chile, Perú y Colombia, donde actualmente llegan al inversor institucional (fondos de pensiones). Colaboraciones que, dice el experto, deben concebirse como extensiones del equipo de Janus Henderson en esas regiones.

Por su parte, María Eugenia Cordova y Paul Southgate son los responsables para el mercado de EE.UU. Offshore.

Así, si la gestora empezó desarrollando el esfuerzo del negocio con los fondos de pensiones, ahora el negocio se desplaza hacia segmentos de distribución (“wholesale”), hacia la banca privada. “Los fondos de pensiones ofrecen una mayor concentración a nuestro negocio mientras el segmento de distribución ofrece una oportunidad de diversificación”, asegura De la Maza.

Las prioridades por mercados sitúan a Chile, Perú y Colombia en primer lugar y a Miami, Uruguay y Argentina en segundo lugar.

Renta fija flexible, renta variable global y alternativos

Los tres pilares en cuanto a producto de su apuesta en Latinoamérica son la renta fija flexible, la renta variable global (y sectorial) y la inversión alternativa, con un enfoque de protección del capital. Entre sus vehículos destaca el Global Unconstrained Bond Fund y el Janus Absolute Return Income Fund, así como el Henderson Strategic Bond Fund y el Henderson Horizon Total Return Bond Fund.

Con la fusión entre Janus y Henderson, ya completada y que aporta complementariedades en productos y también en distribución, “tenemos una enorme oportunidad de ofrecer a nuestros clientes atractivas soluciones de inversión”, apostilla De la Maza, en un mercado lleno de retos pero en el que esos retos también suponen oportunidades para los gestores activos.

El reto del Brexit

Con respecto a los retos que plantea el Brexit, explica que han reducido el impulso a algunas estrategias domiciliadas en Reino Unido y lanzado vehículos en Luxemburgo que se ofrecían en el mercado británico (como el Henderson Horizon Strategic Bond Fund), con la idea de dar respuesta a la demanda de algunos inversores, por ejemplo, desde el mercado offshore de EE.UU., que requerían domicilio luxemburgués. “Teniendo estrategias en Luxemburgo y a no ser que haya cambios relevantes en la regulación para las sicavs basadas en Luxemburgo pero gestionadas en Reino Unido, no debería haber problema. En otro caso, tendremos que tomar decisiones”, dice. Janus Henderson cuenta con centros de gestión no solo en Londres, sino también en EE.UU. y Asia.

Producto y servicio

Tener un buen equipo, y buenos productos, dice De la Maza, han sido y serán las claves del éxito de la entidad, que acaba de cumplir 10 años en España. “Identificar las estrategias que los clientes demandan y que pueden aportarles valor a largo plazo, y acercarnos a ellos, trabajando para ayudarles a obtener buenos resultados y lograr sus objetivos es lo más importante”, comenta. En este sentido, Janus Henderson se ha centrado, más que en la búsqueda de productos, en la oferta de soluciones de inversión que ayuden a cumplir los objetivos de sus clientes a largo plazo, siempre con la consigna de la gestión activa.

Durán & Perera y Carlos de Baeremaecker anuncian su proceso de fusión

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Los históricos corredores de bolsa montevideanos, Durán & Perera y Carlos de Baeremaecker, se encuentran en pleno proceso de fusión, anunció el presidente de D&P, Carlos A. Perera, a Funds Society. La operación está pendiente de la aprobación del Banco Central de Uruguay y dará lugar a una sociedad con más 160 millones de dólares de activos, esencialmente colocados en entidades estadounidenses.

El aumento de las exigencias normativas es una de las razones principales de la fusión, explicó Perera: “En Uruguay se está produciendo un aumento desmedido del costo de gestión, debido a todas las exigencias, desde la regulación, hasta el cumplimiento de las normas internacionales. Y tenemos permanentemente parte de nuestro personal haciendo informes para cumplir con todo eso. Así que, en primer lugar, la fusión nos lleva a hacer ahorros desde el punto de vista de los alquileres, computación, telefonía, auditoría, etc… En segundo lugar, al doblar nuestro personal, podemos distribuirlo mucho mejor. Por ejemplo, se aumentará la parte administrativa, encargada del cumplimiento”.

La nueva entidad se llamará “De Baeremaecker y Perera Sociedad de Bolsa”, tendrá doce empleados y estrenará locales en el centro de Montevideo, probablemente frente a la Bolsa.

Durán y Perera invierte el 90% de sus activos en renta fija: “al igual que de De Baeremaecker, somos conservadores, yo diría que como la mayoría de la industria latinoamericana”, asegura Perera.

D&P tiene desde 2013 la exclusividad para Uruguay de la plataforma de Saxo Bank, donde se pueden invertir activos de alta volatibilidad.

Con la fusión: “la suma de las sinergias de las dos empresas va a ser importante. Por ejemplo, Carlos de Baeremaecker va a empezar a utilizar nuestra plataforma. Y una vez que el Banco Centra haya aprobado la fusión, vamos a lanzar toda la parte de renta fija de nuestra plataforma, que actualmente funciona, pero se está perfeccionando. Va a ser muy novedoso que nuestra plataforma, que ya es número uno en el mundo en CFDs, ETFs, acciones, cambios, etc.…, sea la que ofrezca una gran sofisticación en lo referente a los productos de renta fija del mundo”, asegura Perera.

Carlos Perera fue presidente de la Bolsa de Valores de Montevideo del 2001 al 2005; actualmente es también presidente de la Cámara de Comercio y de Servicios de Uruguay.

Los 100 mejores asesores independientes de wealth management en Estados Unidos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Como cada año por estas fechas, Barron´s publica la lista de los 100 asesores independientes más relevantes del mercado estadounidense. Este año, cuatro independent wealth advisors han obtenido la máxima puntuación, siendo las diferencias entre ellos mínimas.

Spuds Powell, de la firma Kayne Anderson Rudnick Investment Management de Los Angeles se sitúa en el número uno del ranking. Su labor con clientes High Net Worth y Ultra High Net Worth, así como con fundaciones le han llevado al primer puesto, desde el tercero que ocupaba en la lista del año pasado.

Robert A. Clarfeld, de Clarfeld Financial Advisors, en Tarrytown, Nueva York y Greg Miller, de Wellesley Asset Management, en Wellesley, Massachusetts, completan el podio.

El ranking de los 100 mejores asesores independientes que elabora Barron´s se basa en el valor de los activos administrados por cada asesor y su equipo, en los ingresos generados para la empresa y la calidad de su trabajo. El sistema de puntaje asigna una puntuación máxima de 100 y califica al resto comparándolos con el advisor mejor clasificado.

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