Pixabay CC0 Public DomainWallula. Kames Capital entra en el mercado estadounidense
La gestora inglesa Kames Capital tiene previsto entrar, por primera vez, en el mercado estadounidense, después de registrarse como asesor de inversiones en la Comisión Nacional de Mercado de Valores de Estados Unidos.
Según ha informado la firma, en un primer movimiento, la gestora ofrecerá a los inversores estadounidense acceso a dos de sus estrategias globales de renta variable. En concreto, los inversores tendrán acceso a la estrategia de renta variable global de Kames Capital y la estrategia de renta variable global sostenible de Kames Capital. La previsión de la firma es que a estas dos primeras estrategias, le sigan otras con las que cuenta la gestora y que considera que pueden tener “una fuerte demanda de los inversores en este mercado”, explican desde Kames Capital.
En este sentido, la gestora afiliada a Kames Capital, Aegon USA Investment Management LLC (AUIM), será quien proporcione el soporte de ventas y marketing. Según explica la firma, el movimiento para llevar a Kames Capital a los Estados Unidos también es parte de una estrategia más amplia de Aegon Asset Management, la marca de gestión de inversiones globales de Aegon N.V., para ofrecer algunos de sus productos, estrategias y servicios más exitosos para ayudar a satisfacer las necesidades de los inversores a nivel mundial.
El director ejecutivo de Kames Capital, Martin Davis, ha señalado que «nuestra entrada en el mercado estadounidense es otro hito importante en el desarrollo de Kames Capital a medida que ampliamos y profundizamos la distribución de algunos de nuestros mejores productos y estrategias en nuevos mercados”.
Davis destaca que el acuerdo alcanzado con AUIM para que distribuya sus estrategias en los Estados Unidos es también un paso positivo, ya que “Kames y AAM buscan traer sus capacidades exitosas a nuestros clientes donde sea que se encuentren”, apunta.
La decisión de lanzarse al mercado estadounidense está en línea con la estrategia de expansión que la firma ya ha llevado en Europa continental, donde ahora está activa en 16 países y territorios de Europa.
Fernando de Roda Lamfus, socio y consejero de Orienta Capital SGIICs. Foto cedida. Orienta Capital se convierte en gestora y arrancará en 2018 con al menos cinco fondos
La agencia de valores Orienta Capital ha decidido convertirse en gestora. La idea venía de largo pero es ahora cuando están llevándola a cabo, de forma que la CNMV ya ha inscrito la transformación y la nueva entidad ya está autorizada para operar como tal.
Así lo explica a Funds Society Fernando de Roda Lamfus, socio y consejero de Orienta Capital SGIICs: “La idea surgió hace algo más de un año, período a lo largo del cual efectuamos un estudio sobre los pros y contras de la conversión y su impacto en cuenta de resultados, amen de una serie consideraciones de carácter cualitativo. A partir de esa convicción, iniciamos el expediente ante la CNMV que se ha visto culminado hace unos días”.
Entre los motivos, poder gestionar y controlar una serie de vehículos que quieren poner a disposición de sus clientes: “La razón fundamental es la conveniencia de tener el control de una serie de productos que veíamos conveniente ofrecer a nuestra clientela: desde una serie de fondos perfilados a vehículos que pueden ser de enorme interés para permitir el acceso de clientes de patrimonios medios en oportunidades de inversión muy interesantes, que cada vez con mayor empeño estamos buscando”, explica.
Los fondos, para 2018
Y la nueva gestora ya está en marcha. La CNMV ya ha inscrito la transformación de Orienta Capital a sociedad gestora de IICs, “por tanto ya somos operativos a todos los efectos legales”. No obstante, los fondos llegarán más tarde: “Desde un punto de vista operativo, confiamos en incorporar los tres fondos perfilados (Noray Moderado, Compas Equilibrado y Bitacora Renta Variable) a principios de 2018”, explica De Roda.
También incorporarán los dos fondos Radar Inversión (gestionado actualmente por EDM) y Polar Renta Fija (gestionado por Mutuactivos), si bien en estos dos casos seguirán delegando la gestión de los activos en ambas gestoras, «cada cual en su especialidad”.
En cuanto a negocio, De Roda no da muchas pistas: “En principio, somos una sociedad muy atípica, que responde fundamentalmente al logro de la mayor eficacia para la gestión del patrimonio de nuestros clientes. Por ello, pondremos el énfasis en solucionar las necesidades que detectemos, permitiendo el acceso de los clientes a los mejores productos y en las mejores condiciones”, dice.
El experto se muestra además abierto “a que buenos profesionales, procedan de donde procedan, ya sean bancos, EAFIs, ESIs, puedan incorporarse a nuestro proyecto, donde confiamos en mantener la calidad como la piedra angular del proyecto empresarial”, apostilla.
Foto cedidaCyril Freu, gestor del fondo DNCA Miuri. . Los fondos de retorno absoluto como alternativa para capturar rendimientos y aislarse de la dirección del mercado
Los toros de Miura son un encaste de toros de lidia famosos en España por su fortaleza y vigorosidad en las plazas. Esta es la esencia que ha querido trasladar la gama de fondos de DNCA Invest Miura y DNCA Invest Miuri, de DNCA Investments, gestora afiliada a Natixis Global AM. Se trata de una gama de fondos de retorno absoluto, una de las alternativas que defiende la gestora como respuesta para capturar rentabilidades en un entorno de bajos rendimientos.
“Mi objetivo como gestor es lograr un retorno con independencia de lo que esté haciendo el mercado y creo que las estrategias de retorno absoluto son una buena aproximación al mercado, teniendo en cuenta el entorno actual”, señala Cyril Freu, gestor del fondo DNCA Miuri, que cuenta con más de 20 años de experiencia en el mercado de renta variable.
Fruto de esta experiencia, defiende que la única forma de lograr un rendimiento satisfactorio es teniendo un proceso de inversión sólido y acertado. “En esta gama de productos, nos centramos en empresas de la zona europea, a las que analizamos financieramente e incluso nos reunimos con sus directivos y ejecutivos. Buscamos tener un conocimiento completo del activo, pero siempre nos fijamos en aquellos que se comportan mejor que el conjunto de la renta variable”, explica Freu.
En su proceso de inversión, destaca tres pilares: la evolución del activo, el análisis financiero y su convicción. Según argumenta, “invertimos en empresas que conocemos y comprendemos, tanto en términos de negocio, como de potencial de crecimiento como de valoración. Seguimos un proceso basado en la selección de valores que no busca la sofisticación sino la sencillez».
Sus fondos
Según explica, la clave de estos dos fondos, tanto de DNCA Invest Miura y DNCA Invest Miuri, es la estrategia que realizan con sus apuestas compradoras y vendedoras “Intentamos que las acciones en las que estamos largos (compradoras) tengan un mejor comportamiento que aquellas en que estamos cortos (vendedoras)”, matiza.
En el caso de DNCA Invest Miura, fue el primer fondo de esta gama que se lanzó y debe su nombre a que “busca luchar como un toro para lograr retorno sin importar la dirección del mercado”, señala. La cartera sigue una estrategia largo/corto que invierte en acciones emitidas en Europa, con una exposición neta limitada a +/-20%. El rendimiento depende esencialmente de la capacidad del gestor para tomar las decisiones correctas en cuanto a las posiciones largas de una acción para beneficiarse de su potencial alcista) y la posición corta –venta de una acción a través de CFD (acciones y índices sectoriales) o futuros (índices) para beneficiarse de su potencial negativo–.
Respecto al fondo DNCA Invest Miuri, lanzado en 2011, invierte también en acciones emitidas en Europa y mantiene una exposición neta limitada del 30%. En este caso Freu se centra en elegir las acciones que tienen las características para superar sus índices de referencia o sus índices sectoriales.
Oportunidades de mercado
Como gestor stock-picker considera que “en el mercado de renta variable nos encontramos, por un lado, que algunas valoraciones están altas y, por otro, que los informes sobre las futuras ganancias corporativas en Europa han sido algo decepcionantes en comparación con las expectativas que había. Estos dos elementos y el efecto de la retirada paulatina de las políticas de estímulo marcarán la dirección del mercado, por eso creemos que soluciones de retorno absoluto son óptimas para capturar rendimientos”.
A la hora de hablar de las mejores oportunidades para su cartera, destaca el impacto que ha tenido lo digital en la economía global, y no solo en la europea. “Estudiamos atentamente el impacto de la nueva economía digital y cómo las compañías de IT son las principales beneficiarias de este gran cambio que estamos viviendo. Creemos que en todo lo que es acceso al consumo a partir de la tecnología hay un gran campo de crecimiento”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainMakamuki0. España aguanta en los mercados el reto independentista de Cataluña
La comunidad inversora internacional sigue vigilando cómo evoluciona el conflicto político entre el gobierno de España y la comunidad autónoma de Cataluña. De forma global, las opiniones parecen apuntar a que es poco probable que este conflicto provoque una rebaja en las expectativas económicas de España, no así en el caso de Cataluña.
“El riesgo de crédito más destacado que vemos en este contexto es que las tensiones entre Cataluña y el gobierno central, si no se controlaran, podrían llevar a una caída sostenida de la confianza empresarial y del consumidor y la posible interrupción del negocio», apunta Elena Iparraguirre, analista de crédito de S&P Global Ratings. En su opinión, el aumento de la tensión o incluso la independencia de esta región generaría mayor incertidumbre regulatoria y legal, que haría mayor mella en esa pérdida de confianza.
“Creemos que bajo un escenario político y económico tan adverso, Cataluña seguramente tendrá el mayor impacto, posiblemente generándose una fuerte desaceleración e incluso a una recesión. Esto sería más probable si el gobierno regional de Cataluña se enfrentara dificultades financieras”, apunta Iparraguirre. Por estos motivos, la firma ha situado la calificación crediticia de Cataluña en B+ y sitúa la del Reino de España en la perspectiva de la BBB+, con previsión positiva. “Esto refleja nuestra expectativa de que los fundamentos de la economía española continuarán fortaleciéndose”, señala.
Una confianza en los fundamentales de España que también comparte David A. Meier, economista de Julius Baer. “El crecimiento económico en España es sólido y la confianza empresarial se mantiene bien a pesar del ruido político. Continuamos esperando un crecimiento económico de 3,1% para este año. El ruido de fondo de Cataluña explica en parte, junto con otras cuestiones políticas en Europa, la euforia reciente del euro”, explica.
En su opinión, la cuestión de la independencia catalana y la inestabilidad que está generando puede estar contribuyendo a que la euforia del euro se desvanezca. Pero sobre todo considera que Cataluña volverá a la realidad económica y que este episodio “podría servir como un elemento disuasivo para otros movimientos de independencia en España y Europa en lugar de conducir a un aumento en los riesgos de ruptura. En general, los mercados mantienen correctamente su calma”, añade.
La confianza del inversor
Una calma que se ha reflejado en la última emisión de deuda. Según apunta Althea Spinozzi, sales trader de Saxo Bank, al día siguiente a la votación por la independencia, el rendimiento de los bonos españoles a 10 años se elevó 8 puntos básicos, alcanzando su máximo el miércoles, cuando llegó el 1,76%, un aumento total de 16bps respecto al cierre de la semana anterior.
Y es que, a pesar de que el sentimiento del mercado fue particularmente negativo a principios de la semana pasada, el Gobierno español decidió seguir adelante con la colocación de nuevos bonos a largo plazo.
“Sorprendentemente, la emisión de nueva deuda fue bien recibida por el mercado. Los bonos españoles con vencimiento a 2029 se colocaron con un rendimiento del 1,867% y una demanda de 2,5 veces, mientras que los bonos españoles a 2022 se colocaron con un rendimiento del 0,53% y una demanda de 2,12 veces la oferta. Esta es una clara señal de que los inversores siguen siendo optimistas en España, independientemente de lo que está sucediendo en Cataluña, ya que creen que la región carece de lo que se requiere para ser independiente”, defiende Spinozzi.
¿Aumenta la tensión?
Por ahora, el desencuentro entre el gobierno central de España y el regional de Cataluña continúa. Tras el primer requerimiento realizado por el Estado para clarificar la situación y activar o no el artículo 155 de la Constitución española –artículo por el cual se suspende el gobierno autonómico y se convocan nuevas elecciones regionales–, el Gobierno ha enviado un segundo requerimiento que deberá ser contestado el próximo jueves.
En opinión de François Raynaud, gestor de asignación de activos en Edmond de Rothschild AM, la decisión de Carles Puigdemont de suspender la aplicación de su declaración de independencia para Cataluña y las discrepancias en el seno de la coalición pro-independiente podría frenar la situación de tensión y calmar más a los mercados. Aún así, considera que la falta de consenso y diálogo podrían aunque la preocupación de los inversores.
Un escenario, en su opinión, no del todo descartable: “El gobierno de Mariano Rajoy ha descartado el diálogo hasta que la región vuelva al marco constitucional y retire la suspendida declaración de independencia. Sin embargo, el bloqueo podría levantarse si Europa y varios partidos políticos fuerzan a Rajoy a suavizar su postura de tal manera que la crisis pueda ser resuelta satisfactoriamente. Los separatistas se han visto relativamente debilitados por los acontecimientos y parece poco probable que el tipo de declaración unilateral de independencia que la facción más radical quiere pueda ser proclamada ahora que Puigdemont ha decidido dar un paso atrás para evitar sus consecuencias inmediatas”, advierte.
Los analistas apuntan que, en este contexto, Cataluña es la gran perdedora; muestra de ello ha sido la salida de la región de importantes empresas y entidades financieras. Además, su deuda también se resiente. “Los rendimientos de los bonos de la Generalitat de Catalunya a 2020 aumentaron 90 puntos básicos la semana pasada y ahora ofrecen +320 puntos básicos sobre la curva española. Esto es una clara señal de que, si Cataluña sale de España, los rendimientos sufrirían generalmente, pero serían las regiones más pequeñas las que pagarían el precio más alto”, explica Spinozzi.
Pixabay CC0 Public DomainMikes1978. Vontobel Asset Management unifica sus boutiques de inversión temática y sostenible
Con el fin de mejorar su oferta de productos, Vontobel Asset Management ha decidido fusionar sus boutiques de inversión temática y sostenible para crear una única boutique que comienza su andadura con 10.000 millones de francos suizos en activos bajo gestión. El objetivo es cumplir con las solicitudes de los clientes y aumentar significativamente la base de activos en los próximos años.
Según ha señalado Hans Speich, director de Inversiones de la nueva boutique sostenible y temática de la firma, “con una excelente rentabilidad y nuestra infraestructura de vanguardia, esta nueva estructura permite obtener aún mayores resultados gracias a un mejor intercambio de ideas entre nuestros especialistas en inversiones sostenibles. No obstante, es importante que nuestros clientes sepan que los procesos de inversión se mantienen sin cambios”.
Ante esta decisión, la firma ha querido destacar su gran experiencia en ambos campos de inversión y el hecho de que haya sido recientemente elegido el proveedor de servicios financieros más sostenible de Suiza. “Con una trayectoria de más de dos décadas en inversiones sostenibles, Vontobel es líder en este importante segmento que está en pleno desarrollo”, señalan desde la firma.
En este sentido, Andreas Knörzer, director de Negocios, de la boutique sostenible y temática, quiso destacar que “los inversores tienen requisitos cada vez más especializados en lo relativo a la sostenibilidad. Creemos que no hay un solo enfoque correcto para ESG, por lo tanto, ofrecemos diferentes conceptos: desde la exclusión de aquellas compañías que no aplican los valores sostenibles hasta la plena integración de los factores ESG. Esta es una propuesta única en este complejo sector del crecimiento”.
Pixabay CC0 Public DomainPexels. Principal Global Investors lanza un fondo UCITS de renta fija en mercados emergentes sin restricciones
Principal Global Investors, firma de gestión de activos multi-boutique, ha anunciado el lanzamiento del fondo de renta fija de Finisterre Unconstrained Emerging Markets. El fondo será administrado por Finisterre Capital, especialista en deuda de mercados emergentes propiedad, mayoritariamente, de Principal Global Investors, que ofrece una gama de fondos de cobertura y fondos UCITS sin restricciones.
Según ha explicado la firma, Finisterre Unconstrained Emerging Markets Fixed Income Fund es un nuevo fondo UCITS con sede en Dublín. Tendrá liquidez diaria y su objetivo es proporcionar rentabilidades superiores ajustadas al riesgo con baja volatilidad. “El fondo utilizará su mandato ilimitado para invertir en renta fija de mercados emergentes, centrándose en oportunidades con sólidas características de ingresos y potencial de revalorización del capital”, explica en su comunicado Principal Global Investors.
La base de clientes de Finisterre tradicionalmente ha formado parte de inversores institucionales, pero “este nuevo vehículo de fondos UCITS permite que una gama más amplia de inversores se exponga a la estrategia”, señala la firma. El fondo está gestionado conjuntamente por Damien Buchet, socio y director de Inversiones, y Christopher Watson, gestor de cartera. En este sentido, la firma destaca que, tradicionalmente, las carteras de estos dos profesionales han entregado rendimientos superiores ajustados por riesgo.
El fondo se enfocará en una combinación de inversores en el Reino Unido, Europa, Medio Oriente y Asia. Está disponible a través de la plataforma Principal Fund (www.principalglobalfunds.com) y ¡ a través de las principales plataformas de inversión.
Damien Buchet, socio, director de Inversiones y co-gestor de la Estrategia de Retorno Total y Retorno de EM, Finisterre Capital, ha explicado que «creemos que nuestro nuevo fondo ofrece la oportunidad de retornos atractivos con un perfil de riesgo bien gestionado. Ahora, una gama más amplia de inversores puede acceder a esta estrategia que, anteriormente, solo había estado disponible a través de mandatos institucionales. El marco no restringido significa que el fondo tiene la libertad de invertir donde nuestras convicciones sean más fuertes. Esto nos permite diferenciarnos de los fondos de referencia mediante la gestión efectiva de la beta en la cartera y la toma de decisiones estratégicas y oportunistas sobre la generación de ingresos y alfa”.
Por su parte Nick Lyster, jefe global del servicio de Asesoramiento de Principal Global Investors, quiso destacar que «estamos en un entorno de rendimiento ultra bajo para los bonos y los inversores están buscando cada vez más mercados emergentes para rendimientos de renta fija más altos. Creemos que existen oportunidades significativas para que una amplia gama de inversores se beneficie de la exposición a un enfoque no restringido de la deuda de los mercados emergentes. Este fondo, administrado por expertos dedicados de mercados emergentes y con una sólida trayectoria, ofrece a los inversores acceso de primer nivel a oportunidades de ingresos fijos a estos mercados».
Visión sobre el mercado
La firma considera que el mercado emergente ofrece importantes oportunidades, con un riego ajustado. Según Damien Buchet, “la mayoría de estas economías todavía viven una transición a largo plazo hacia un nuevo modelo de crecimiento interno, menos dependiente de China, productos básicos y comercio global. Sin embargo, ya se ha realizado un ajuste significativo desde 2012 en términos de valores cambiarios, marco de políticas y calidad crediticia. Como resultado, el crecimiento y la estabilidad ahora regresan a muchos países, aunque con ritmo e intensidad desiguales».
En su opinión, los países todavía deben hacer reformas que fomenten su competitividad durante los próximos años, así como que favorezcan su estabilidad política y la credibilidad de sus políticas. “Estas discrepancias fundamentales, junto con la enorme diversidad técnica del universo de los mercados emergentes, en términos de tipos de inversores, clases de activos y segmentos de mercado, generan oportunidades atractivas para inversores flexibles y dinámicos”, argumenta Buchet. Deuda local egipcia, Brasil y Ucrania son algunos de los países a los que apunta la firma.
Pedro Coelho, responsable de Ventas para España, Portugal y Latinoamérica de UBS ETF. . Pedro Coelho: “En Europa, vamos hacia un equilibro entre gestión activa y pasiva”
El mundo del asset management, zarandeado por motores como la tecnología, la regulación o la evolución económica, se enfrenta a un nuevo paradigma. Un paradigma en el que solo triunfarán aquellos que entiendan que las cambiantes necesidades de los inversores y las condiciones de los mercados exigen enfocar la industria desde nuevas perspectivas y con miradas renovadas.
Esa mirada es la que ha adoptado, al menos desde hace un año, Pedro Coelho, responsable de Ventas de UBS ETF para España desde el pasado septiembre y que recientemente ha ampliado sus responsabilidades al mercado portugués y al latinoamericano. El experto deja clara, en esta entrevista con Funds Society que coincide con el primer aniversario de la llegada de este negocio a España, su profunda convicción de una industria en evolución y que camina inexorablemente hacia un mayor equilibrio entre la gestión activa y la pasiva. Y busca desmontar tópicos como el hecho de que los ETFs se limitan simplemente a seguir o replicar índices, pues el mercado, impulsado por la innovación, se está convirtiendo en una fuerza arrolladora imposible de ignorar.
“El mundo de la gestión activa se está transportando a la gestión pasiva: ésta ya supone algo muy distinto a una mera réplica de índices”, explica. Coelho habla con pasión de la innovación en el mundo de los ETFs, por ejemplo en el campo de la smart beta, que requiere de análisis sistemáticos y estudios sobre los factores que explican la rentabilidad en los mercados, con el objetivo de construir índices y fondos que permitan a los inversores acceder y beneficiarse de esos factores, de forma que la exposición a los mercados ya no busque solo rentabilidad sino también limitar el riesgo de caídas. “Históricamente se ha criticado que los ETFs son un arma de destrucción masiva de la gestión activa y también que no están preparados para mercados bajistas pero ya se han creado estrategias con distintas betas de mercado y que ayudan a mitigar riesgos”, explica.
Así las cosas, Coelho habla de un mundo en el que, aunque la gestión activa seguirá marcándolo todo y siempre tendrá un gran espacio (en las decisiones de asignación de activos, por ejemplo, e incluso en el mundo de la gestión pasiva, en la elección de los ETFs o de los índices a replicar o del tipo de réplica), tenderá a haber un equilibrio. “En Europa solo un 7% del mercado está en ETFs y vamos hacia un equilibro entre gestión activa y pasiva”, dice, de forma que el camino para los fondos cotizados en el viejo continente tiene un enorme potencial. “Los gestores activos capaces de aportar valor a sus clientes siempre tendrán su espacio, pero los reguladores están vigilando a muchos fondos pegados a índices que cobran comisiones como si fueran activos, y éstos van a acabar desapareciendo”, añade; y ése es un espacio que probablemente caerá en manos de la gestión pasiva.
Los factores de impulso
La tendencia es imparable y muchas gestoras baluartes de la gestión activa están tomando nota y lanzándose a este mundo de la gestión pasiva (firmas como Franklin Templeton, JP Morgan AM, Fidelity…), un mundo que en UBS empezaron a explorar hace ya unos 15 años, conscientes de la existencia de factores impulsores como el atractivo de los costes o la transparencia de los ETFs. Y, más recientemente, normativas como MiFID II, UCITS o Solvencia, que llevarán a promocionar a los fondos cotizados: “En muchos países la regulación está llevando a promocionar instrumentos con estas características de costes bajos y transparencia”, explica Coelho.
A estas ventajas el experto añade otra fundamental: la consistencia de los ETFs. “Wealth managers, bancas privadas o gestoras buscan ofrecer servicios a los clientes bajo MiFID II a través de carteras de fondos discrecionales, en las que la asignación de activos es fundamental. Para ello necesitan instrumentos consistentes en rentabilidad, para reducir la volatilidad. Con la gestión activa, las rentabilidades pueden ser muy distintas con el tiempo y crear volatilidad y aquí puede ayudar la gestión pasiva”, dice el experto.
Otro potencial factor de impulso adicional en el mercado español, y aunque no imprescindible en esta tendencia, sería la traspasabilidad fiscal de estos instrumentos, actualmente autorizada en España para ETFs UCITS, que cumplan los mismos requisitos que los fondos tradicionales y que no estén listados en España. El problema es que los sistemas de los intermediarios financieros, las plataformas y los brokers, han de permitir esa traspasabilidad y, por cuestiones técnicas, aún no han encontrado un método para hacerlo posible (debido a que los ETFs cotizan de forma continua, no como los fondos). De conseguirlo el impulso podría ser fuerte, si bien Coelho también critica el sinsentido de no incluir a productos que estén listados en España si son UCITS y cumplen los requisitos exigidos. En cualquier caso, matiza que lo que movió a UBS ETF a entrar en el mercado español hace justo un año no fue la esperanza de que esto saliese adelante sino el deseo de entrar en un “mercado con gran potencial”.
Primer aniversario
Con estas ventajas, los ETFs tienen el campo abonado para su desarrollo en mercados como España, en el que UBS ETF está presente desde hace un año. Un primer año que Coelho define como “muy positivo”, en el que se ha fortalecido mucho el negocio de fondos cotizados dentro de la estructura de UBS AM, que ya cuenta en total con 260.000 millones de euros en estrategias de gestión pasiva (fondos, mandatos y ETFs). De hecho, con 45.000 millones de euros, la gestora se ha convertido en el cuarto proveedor del mercado europeo en ETFs UCITS, y en réplica física es el tercero más grande, dado que la oferta de la gestora está direccionada a este campo (un 85% de sus activos en ETFs tienen este tipo de réplica). En términos de flujos netos, 2017 está catapultando a la gestora como la segunda de toda Europa: aunque el mercado europeo va por detrás del estadounidense en adopción de ETFs, en Europa su desarrollo será más rápido, y con mayor innovación y calidad, añade el experto.
Y en España la evolución también está siendo muy positiva tras ese primer año de andadura con Coelho al frente del negocio. “Es un mercado que se está desarrollando a gran velocidad: no solo las grandes gestoras están adoptando ETFs sino también las medianas y pequeñas, y en todo tipo de activos”, explica. Pero, además de las gestoras activas, también ve un creciente interés por parte de las aseguradoras y también los fondos de pensiones (que acaban de reducir por ley sus comisiones máximas, un tema clave que puede impulsar la adopción de ETFs, en su búsqueda de reducir costes). Las EAFIs también muestran un cada vez mayor interés y en UBS AM cuentan con equipos específicos para atender a estos actores: los ETFs de smart beta, ISR y renta fija pueden funcionar muy bien como elementos diversificadores, defiende Coelho.
El poder de la innovación
Cualquier cliente, dice el experto, busca proveedores de calidad, con una oferta con réplicas bien hechas, para diversificar sus carteras y en UBS AM trabajan a demanda –UBS AM trabaja junto a UBS WM, incorporando ideas a su oferta, innovando y apoyando las demandas de los clientes de la banca privada-.
En cuanto a propuestas concretas que triunfan en general, y también en España, destaca el flujo clave hacia vehículos de renta variable core, dicen los estudios de ETF GI, pero también va creciendo el interés de los inversores por entender otros conceptos: “Los clientes se dan cuenta de que hay mucho más allá de la réplica de un índice y del poder de la innovación de los ETFs, en áreas como la smart beta”, dice Coelho. Como ejemplo, hace cuatro meses, UBS WM, UBS AM y MSCI se unieron para crear un índice de renta variable estadounidense que combina seis factores equiponderados de rentabilidad (USA MSCI USA Select Factor Mix), con el consiguiente ETF que lo sigue. Así, la innovación no solo es hacia la smart beta, sino incluso dentro de este campo, que normalmente viene dominado por ideas que incluyen un solo factor pero que está en continua evolución.
Otras ideas innovadoras que ha desarrollado la gestora, dice Coelho, están en el terreno de los ETFs con cobertura de divisa, una idea transversal a todas las clases de activo, y un campo en el que UBS ETF se sitúa como líder en Europa. Y también, y con especial fuerza, ha innovado en el terreno de la ISR, la inversión socialmente responsable: cuenta con 2.000 millones de euros en ETFs con esta filosofía, siete de renta variable y dos de renta fija (en este último caso, más centrados en empresas que en gobiernos, a las que se aplican criterios de exclusión y best in class). Coelho asegura que los inversores españoles están interesados en este campo.
España, y el registro de tres sicavs con ETFs en este mercado, fue un punto de partida pero las responsabilidades de Coelho se han expandido a otros mercados: para empezar, estos vehículos ya están registrados en Portugal. Y, poco a poco, la firma va entrando también en Latinoamérica, con el foco en Chile (para inversores institucionales) y México (están en proceso de listar algunos vehículos en el país). La idea es proporcionar a sus clientes globales vehículos en los mercados en los que estén presentes, explica.
Entre los vehículos que más pueden interesar en la región, habla de ETFs con clase de divisa cubierta, o aquellos que proporcionen exposición a renta variable europea, por ejemplo. El tema de smart beta e inversión en factores también podría ser interesante en estos mercados que, dice Coelho, presentan “un potencial de crecimiento muy alto en el segmento de ETFs”. También hay potencial en los mercados offshore, donde el uso de ETFs en las bancas privadas aún es bajo.
Ileana Musa, foto twitter. Morgan Stanley ficha a Ileana Musa para una nueva división internacional
Ileana Musa, quien liderara la división de estrategias para clientes globales de Bank of America Merrill Lynch, y considerada una de las latinas más poderosas del mundo, se unió a Morgan Stanley para liderar una nueva unidad bancaria y de préstamos para su grupo de wealth management y banca privada.
Musa reportará a tanto Eric Heaton, como a Colbert Narcisse, quien se unió a la firma en enero pasado.
Empezó su carrera en 1998 en JPMorgan Chase y en 2007 se unió a Bank of America, donde los últimos siete años ha laborado desde Miami. Musa es la presidenta de la Asociación de Profesionales Latinos para América (ALPFA). Estudió finanzas de la Universidad de Miami y cuenta con un MBA de la Universidad Internacional de Florida.
Wikimedia CommonsFoto: JorgeNM. Meade Kuribreña es reconocido como Ministro de Finanzas del Año en América Latina
José Antonio Meade Kuribreña, secretario de Hacienda y Crédito Público mexicano y posible candidato a la presidencia del país azteca, fue reconocido como Ministro de Finanzas del Año en la región de América Latina por la revista especializada Global Markets, en el marco del último día de actividades de las reuniones anuales del Banco Mundial (BM) y el Fondo Monetario Internacional (FMI) celebradas en la capital estadounidense.
Los analistas de Global Markets destacaron la templanza y firmeza de Meade Kuribreña en el manejo de la economía mexicana durante un año difícil. Entre las razones para entregarle este premio, citaron la adecuada política fiscal conducida por el titular de la Secretaría de Hacienda, la estabilización de la deuda pública respecto del Producto Interno Bruto (PIB) de México y las resultantes mejoras en las perspectivas sobre las calificaciones crediticias del país.
La subsecretaria de Hacienda y Crédito Público, Vanessa Rubio Márquez, fue quien recibió el galardón en nombre del secretario Meade la noche del sábado. La funcionaria agradeció la entrega y destacó que “ello es un reconocimiento internacional a las políticas financiera y fiscal del presidente Enrique Peña Nieto”. Asimismo, reconoció a los funcionarios de la Secretaría de Hacienda por su esfuerzo en lograr resistencia y fortaleza en épocas complejas.
Pedro Coelho, responsable de Ventas para España, Portugal y Latinoamérica de UBS ETF. Foto cedida. UBS ETF pone el foco en Chile y México en su entrada en Latinoamérica
El mundo del asset management, zarandeado por motores como la tecnología, la regulación o la evolución económica, se enfrenta a un nuevo paradigma. Un paradigma en el que solo triunfarán aquellos que entiendan que las cambiantes necesidades de los inversores y las condiciones de los mercados exigen enfocar la industria desde nuevas perspectivas y con miradas renovadas.
Esa mirada es la que ha adoptado, al menos desde hace un año, Pedro Coelho, responsable de Ventas para España de UBS ETF desde el pasado septiembre y que acaba de ampliar sus responsabilidades al mercado portugués y al latinoamericano. El experto deja clara, en esta entrevista con Funds Society, su profunda convicción de una industria en evolución y que camina inexorablemente hacia un mayor equilibrio entre la gestión activa y la pasiva. Y busca desmontar tópicos como el hecho de que los ETFs se limitan simplemente a seguir o replicar índices, pues el mercado, impulsado por la innovación, se está convirtiendo en una fuerza arrolladora imposible de ignorar.
“El mundo de la gestión activa se está transportando a la gestión pasiva: ésta ya supone algo muy distinto a la réplica de índices únicamente”, explica. Coelho habla con pasión de la innovación en el mundo de los ETFs, por ejemplo en el campo de la smart beta, que requiere de análisis sistemáticos y estudios sobre los factores que explican la rentabilidad en los mercados, con el objetivo de construir índices y fondos que permitan a los inversores acceder y beneficiarse de esos factores, de forma que la exposición a los mercados ya no busque solo rentabilidad sino también limitar el riesgo de caídas. “Históricamente se ha criticado que los ETFs son un arma de destrucción masiva de la gestión activa y también que no están preparados para mercados bajistas pero ya se han creado estrategias con distintas betas de mercado y que ayudan a mitigar riesgos”, explica.
Así las cosas, Coelho habla de un mundo en el que, aunque la gestión activa seguirá marcándolo todo y siempre tendrá un gran espacio (en las decisiones de asignación de activos, por ejemplo, e incluso en el mundo de la gestión pasiva, en la elección de los ETFs o de los índices a replicar o del tipo de réplica), tenderá a haber un equilibrio. En Europa, el potencial es enorme, pero también en Latinoamérica.
Chile y México
España fue el punto de partida de su trabajo en UBS ETF, pero las responsabilidades de Coelho se han expandido a otros mercados: primero Portugal y ahora la gestora está trabajando para entrar también en Latinoamérica, con el foco en Chile (para inversores institucionales) y México (están en proceso de listar algunos vehículos en el país). La idea es proporcionar a sus clientes globales vehículos en los mercados en los que estén presentes, explica.
Entre los vehículos que más pueden interesar en la región, habla de ETFs con clase de divisa cubierta, o aquellos que proporcionen exposición a renta variable europea, por ejemplo. El tema de smart beta e inversión en factores también podría ser interesante en estos mercados, que dice Coelho, presentan “un potencial de crecimiento muy alto en el segmento de ETFs”.
También hay potencial en los mercados offshore, como el estadounidense; en algunos de esos mercados offshore, el uso de ETFs en las bancas privadas aún es bajo.
Los factores de impulso
La tendencia es imparable y muchas gestoras baluartes de la gestión activa están tomando nota y lanzándose a este mundo de la gestión pasiva (firmas como Franklin Templeton, JP Morgan AM, Fidelity…), un mundo que en UBS empezaron a explorar hace ya unos 15 años, conscientes de la existencia de factores impulsores como el atractivo de los costes o la transparencia. Y, más recientemente, normativas en varios ámbitos, que llevarán a promocionar a los fondos cotizados: “En muchos países la regulación está llevando a promocionar instrumentos con estas características de costes bajos y transparencia”, explica.
El poder de la innovación
Cualquier cliente, dice el experto, busca proveedores de calidad, con una oferta con réplicas bien hechas, para diversificar sus carteras y en UBS AM trabajan a demanda –UBS AM trabaja junto a UBS WM, incorporando ideas a su oferta, innovando y apoyando las demandas de los clientes de la banca privada-.
En cuanto a propuestas concretas que triunfan en general, destaca el flujo clave hacia vehículos de renta variable core, dicen los estudios de ETF GI, pero también va creciendo el interés de los inversores por entender otros conceptos: “Los clientes se dan cuenta de que hay mucho más allá de la réplica de un índice y del poder de la innovación de los ETFs, en áreas como la smart beta”, dice Coelho. Hace cuatro meses, UBS WM, UBS AM y MSCI se unieron para crear un índice de renta variable estadounidense que combina seis factores equiponderados de rentabilidad (USA MSCI USA Select Factor Mix), con el consiguiente ETF que lo sigue. Así, la innovación no solo es hacia la smart beta, sino incluso dentro de este campo, que normalmente viene dominado por ideas que incluyen un solo factor pero que está en continua evolución.
