Foto: Historias Visuales, Flickr, Creative Commons. ESMA recuerda a las empresas la importancia de obtener el código LEI antes de 2018
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado una comunicación recordando a las empresas la necesidad de obtener el Código LEI antes de la entrada en vigor de la Directiva MIFID II y su reglamento MIFIR el próximo 3 de enero de 2018 así como un documento explicativo.
ESMA insta a las empresas a realizar los trámites necesarios para la obtención de este código alfanumérico de 20 caracteres que les dotará de una única identidad necesaria para realizar cualquier transacción financiera.
El Código LEI será obligatorio a partir de enero de 2018 para el reporte de operaciones de acuerdo con MIFID II/MIFIR. El objetivo de este identificador es mejorar la supervisión de los mercados y su transparencia.
Las empresas de servicios de inversión y las entidades de crédito que ejecuten transacciones sobre instrumentos financieros admitidos a negociación en un centro de negociación por cuenta de clientes que sean personas jurídicas necesitarán el LEI del cliente antes de ejecutar las operaciones (artículo 26 MiFIR).
La comunicación informa sobre las normas que imponen la necesidad de tener el código LEI, quién puede solicitarlo, por qué es importante tenerlo a tiempo, cómo se puede obtener y detalla el tipo de entidades que en aplicación de MIFIR necesitarán este código.
La CNMV realizó en mayo de 2017 una información al sector sobre este asunto.
Foto cedidaLaurent Denize, co-jefe de inversiones y director global de Asignación de activos de Oddo BHF Asset Management.. Oddo BHF AM: “Creemos que la eurozona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado para 2017”
“Los inversores compran más renta variable, lo cual es una buena señal y muestra que cada vez están más dispuestos a asumir riesgos. Creemos que esta dinámica, dada las rentabilidades tan bajas que ofrecen los bonos gubernamentales, continuará en lo que queda de 2017”, señala Laurent Denize, co-jefe de inversiones y director global de Asignación de activos de Oddo BHF Asset Management.
La gestora ha presentado sus estrategias de inversión para el último cuarto de este año, sobre el que mantiene una visión optimista. Oddo BHF Asset Management confía en que crecimiento global positivo y los buenos indicadores económicos continuarán, los riesgos políticos que se alejan de la Unión Europea y habrá pocos cambios en el política monetaria. “Por primera vez, la mayoría de los países del mundo, en cualquier región, están aportando crecimiento a nivel global; se ha producido una sincronización en el crecimiento. Solamente creemos que el Reino Unido puede reducir algo su crecimiento debido al Brexit”, argumenta Denize.
Un optimismo que convive con los cuatro riesgos que Denize identifica para este final de año: la caída de los precios de las materias primas, la excesiva rapidez en la normalización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal, la burbuja de la deuda china y lo impredecible de la figura de Donald Trump.
Pese a reconocer estos riesgos, Denize espera que haya crecimientos positivos en todas las regiones y destaca en particular la eurozona, que es una de las regiones que considera más atractiva para invertir. “Los riesgos políticos se han alejado y algunos países como Francia ya están haciendo reformas de calado. Además, el euro no ha subido tanto como para que preocupe o pase factura a los beneficios empresariales. Creemos que esta zona puede tener un crecimiento mayor de lo estimado, más si las reformas se extienden al resto de los países”, afirma.
Las otras dos regiones que más le gusta son Japón y los mercados emergentes. Sobre el primero destaca que el país nipón es el que más se beneficia, después de Europa, del crecimiento global, al igual que los mercados emergentes que “ya han superado su crisis e implementado importantes reformas”. En este sentido, Denize recomienda México, Brasil, Rusia, Taiwan y Corea del Sur, mientras que desaconseja India, Turquía y Sudáfrica,ya que, en su opinión, “la rentabilidad que ofrecen estas áreas no justica el riesgo que se toma”.
Asignación de activos
Pese a considerar que las valoraciones en Estados Unidos y en algunos activos de mercados emergentes, Denize cree que las mejores rentabilidades se pueden capturar en la renta variable, en particular en el segmento de pequeñas y medianas empresas. “Hay que seleccionar cuáles, pero hay empresas medianas europeas que presentan un gran solidez y un modelo de negocio flexible que les permite adaptarse con mayor rapidez a esas tendencias disruptivas que vemos, como los hábitos de consumo, la digitalización o el envejecimiento poblacional. Éstas ofrecen un retorno mayor que las grandes empresas”, matiza. Alguno de los sectores que apunta con mayor recorrido son el bancario y el sector de la automoción, sobre todo aquellas que son spin-off.
De cara a la renta fija, aconseja alegarse de la deuda soberana europea y apostar por los mercados emergentes, eso sí, siempre bajo una fuerte diversificación de países y tipos de activos. “Las divisas locales siguen estando infravaloradas”, apunta. Para las carteras también recomienda los bonos ligados a la inflación, las estrategias alternativas, buscar activos alternativos líquidos y deuda high yield. “Es cierto que muchos analistas consideran que el high yield tiene poco recorrido, pero creo que sigue habiendo oportunidades; ahora bien, es importante dejarse guiar por los fundamentales.
En esta línea, uno de los fondos que propone Oddo BHF Asset Management es ODDO Generation, un fondo que invierte en empresas de carácter familiar y tamaño mediano, con una posición destacada en el mercado.
Foto cedidaFederico García Zamora, director de Gestión de Renta Fija Emergente en Standish, parte de BNY Mellon.. Tres factores que impulsan la inversión en mercados emergentes
La evolución del dólar, los tipos de interés y las valoraciones de las materias primas son los tres elementos que, según BNY Mellon, permiten hacer una mejor aproximación sobre la deuda local de mercados emergentes. Para Federico García Zamora, director de Gestión de Renta Fija Emergente en Standish, parte de BNY Mellon, dominando y comprendiendo estos tres factores, “se puede capturar mucha más rentabilidad en estos mercados”.
Para García, la historia de los mercados emergentes es un ejemplo de superación, tras haber salido de la crisis de los últimos años; lo que les ha permitido volver al escenario principal para los inversores. “El inversor ya no piensa en ellos como un sinónimo de riesgo”, matiza.
En su opinión, para seguir de cerca la evolución de estos mercados y hacer una asignación más optima de las oportunidades que puede ofrece la deuda local a las carteras globales es necesario analizar qué se puede esperar de estos tres factores.
En primer lugar, la evolución del dólar es importante porque mucha de la deuda de los países emergentes está referenciada a esta moneda o se emite en dólares; en este sentido García considera que “el dólar va a bajar” tras el proceso de apreciación que comenzó en 2011. Según explica, “en los últimos seis años el dólar ha subido un 27% en términos reales marcado por tres hitos: el inicio de la crisis en Europa en 2011, el anuncio del tappering en 2013 y el desplome del precio del petróleo en 2014”.
Su previsión se basa en el argumento de que la administración Trump intentará mantener un dólar bajo en sintonía con China. “Si sube el dólar, sube el déficit por cuenta corriente de Estados Unidos. Obama intentó controlarlo, pero finalmente no pudo evitar el alto endeudamiento del país. En cambio, la nueva administración quiere mantener un déficit bajo”, apunta.
Respecto a lasmaterias primas, García señala que “ya hemos visto lo máximos y los mínimos que pueden llegar a alcanzar, sobre todo ya sabemos cuál es su suelo; en particular el del petróleo”. Por eso considera que inician una etapa de estabilidad, sobre todo el petróleo “gracias a la evolución de las tecnologías y al nuevo mercado de productores”, matiza. Según sus previsiones, éste mantendrá un valor de equilibro en torno a los 50 dólares el barril.
Por último, prevé que los tipos de interés vayan elevándose poco a poco, pero “de una forma mucho más gradual que lo que dice la Fed”. En su opinión, la presión de la inflación aún no es lo suficientemente fuerte como para justificar una subida rápida de los tipos que, además, “sería peligrosa para el mercado”. Como el resto de los analistas, coincide en defender que una subida brusca sería negativa para las valoraciones del mercado.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Mariano Mantel. Janus Henderson: “El Banco de Inglaterra subirá tipos a pesar del deterioro de su economía tras el Brexit”
Se aproxima la fecha de la próxima reunión del Banco de Inglaterra, la penúltima antes de que termine el año, Mutiel Patel, responsable de tipos de interés en Janus Henderson, comparte su opinión sobre si la máxima autoridad monetaria en Reino Unido subirá o no subirá tipos en la reunión del día 2 de noviembre.
“A pesar de que la economía de Reino Unido se muestre precaria, el Banco de Inglaterra parece decidido a aumentar los tipos de interés el próximo mes, aunque muy probablemente continúen señalizando que el ciclo de subida de tipos será gradual y limitado”, señaló Patel.
Las predicciones de crecimiento realizadas por la firma de consultoría EY son menores de lo registrado en los años recientes, el continuo deterioro en la tasa de desempleo sugiere que estas predicciones estarán probablemente en línea con el bajo nivel actual de crecimiento.
Para Janus Henderson, unos menores niveles de productividad sugieren que es muy poco probable que los salarios aumenten al ritmo que se ha visto antes de la crisis financiera y los costes unitarios laborales se encuentran en unos niveles de tasas consistentes con el cumplimiento de la tasa de inflación a medio plazo.
“Con este telón de fondo, el Banco de Inglaterra muy probablemente aumentará su tasa de referencia en noviembre, pero puede que no suba tasas de nuevo hasta mediados del año siguiente. Al no ser que la tasa de desempleo comience a crecer, esperaríamos que el Banco de Inglaterra continúe subiendo su tasa de forma gradual, aunque el elevado nivel de incertidumbre causado por el Brexit representa riesgo en ambas direcciones”.
Foto cedidaGonzalo Azcoitia, Head of Iberia de Jupiter AM.. Jupiter AM impulsa su estrategia en el mercado portugués
Jupiter Asset Management busca expandir su negocio en Portugal. Para poner en marcha esta iniciativa, llevó a cabo un evento inaugural en el hotel Pestana Palace de Lisboa el miércoles, 18 de octubre. El objetivo de este evento fue presentar la filosofía de inversión de Jupiter a los inversores portugueses, con la convicción de que puede ofrecerles soluciones de gestión activas adaptadas a sus necesidades y demandas.
Asistieron el consejero delegado de Jupiter, Maarten Slendebroek, y varios gestores de gran prestigio de Júpiter como Ariel Bezalel, director de Estrategia, Renta Fija; Alejandro Arévalo, especializado en Global Emerging Markets, y Magnus Spence, director de Inversiones Alternativas.
Jupiter abrió su oficina en Madrid en octubre de 2016 y desde entonces ha distribuido una gama de sus fondos a inversores españoles y portugueses con un equipo de profesionales liderados por Gonzalo Azcoitia, responsable de Iberia para Júpiter. La firma centrará sus esfuerzos en reforzar su presencia en Portugal, un mercado clave para alcanzar sus objetivos comerciales en la región.
En estes sentido, Gonzalo Azcoitia explicó que «los inversores portugueses tienen una buena comprensión de la relevancia de un horizonte de inversión a largo plazo. El enfoque de Jupiter para invertir está diseñado para ofrecer un rendimiento a mediano y largo plazo, dentro de estrictos parámetros de riesgo para las estrategias. Al reforzar nuestra presencia en la región, nuestro plan es hacer crecer nuestra base de clientes locales, al tiempo que consolidamos las relaciones existentes a través de la provisión de productos de inversión relevantes».
Los clientes portugueses pueden acceder a las capacidades de inversión de Júpiter a través de una amplia gama de fondos domiciliados en Luxemburgo. La firma, con cerca a 55.000 millones de euros en activos bajo adminsitración ha estado llevando a cabo una expansión importante en Europa y Asia. Jupiter AM actualmente está presente en el Reino Unido, Alemania, Suiza, Austria, Bélgica, Finlandia, Francia, Hong Kong, Italia, Luxemburgo, Holanda, Portugal, Singapur, España y Suecia.
Pixabay CC0 Public Domain12019. First Eagle Investment Management abre oficina en Londres
First Eagle Investment Management refuerza su presencia en Europa con la apertura de una nueva oficina en Londres y con la incorporación de David Townsend como nuevo jefe del negocio institucional de First Eagle Investment Management para la región EMEA.
Según informa la firma, desde esta nueva oficina en el corazón del Reino Unido se atenderá a los clientes institucionales y sus consultores en Europa, Oriente Medio y África (EMEA). “Londres es una elección natural para nuestra oficina debido a su reconocida posición como centro de excelencia para los servicios financieros internacionales y su abundancia de talentos en el sector de la gestión de inversiones”, explican desde First Eagle Investment Management.
La nueva oficina de First Eagle Investment Management está ubicada en el centro de la ciudad y los negocios en esta oficina se llevarán a cabo a través de una nueva filial con sede en el Reino Unido, First Eagle Investment Management, Ltd, que solicitará la autorización de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido.
Según señalan Mehdi Mahmud, presidente y consejero delegado de First Eagle Investment Management, LLC, “creemos que nuestros clientes en la región EMEA tendrán mejor servicio mediante una oficina más cercana a ellos en términos geográficos y de horarios”.
Nueva incorporación
Para reforzar su apuesta por Europa, la firma además ha nombrado a David Townsend como nuevo jefe del negocio institucional de First Eagle Investment Management para la región EMEA, quien se incorporó en agosto de 2017.
Douglas Meyer, director de la Distribución Institucional de First Eagle, señala la gran incorporación que supone Townsend para fortalecer la presencia de la firma en el extranjero. “Su amplia experiencia con inversores institucionales y consultores en la región EMEA lo convierte en la persona adecuada para este importante papel. Creemos que este es el momento adecuado para que David se una a nosotros. Los inversores institucionales de esta región están mostrando un creciente apetito por soluciones como la nuestra, que combinan el potencial de fuertes beneficios con una protección a la baja sobre los ciclos del mercado”, apunta.
Townsend, antes de unirse a la firma, gestionó los negocios de EMEA y las relaciones con consultores globales de Martin Currie Investment Management. Anteriormente, fue jefe de ventas institucionales de AXA IM / AXA Framlington y director de ventas de Scottish Life International Investment Group. David comenzó su carrera en Fidelity Investments International y posee una licenciatura en estudios europeos modernos de Trent Polytechnic.
Pixabay CC0 Public DomainDevanath. La geopolítica es el mayor factor de riesgo para los inversores
El último estudio de Allianz Global Investors, RiskMonitor, arroja una clara conclusión: la geopolítica se ha convertido en la principal preocupación de los inversores institucionales globales, por encima de su temor a un aumento de los tipos de interés o la desaceleración económica.
Por primera vez desde que se realiza el estudio global AllianzGI RiskMonitor, que comenzó en 2013, las preocupaciones geopolíticas ocupan el primer lugar en la lista de factores de riesgo para los 755 inversores institucionales encuestados y que representan 34,2 billones de dólares en activos bajo gestión entre Norteamérica, Europa y Asia-Pacífico. “De los inversores globales entrevistados, el 44% afirma que la geopolítica representa un riesgo importante para el rendimiento de las inversiones, por delante de una desaceleración económica mundial, el 41%, y el aumento de los tipos de interés, el 32%”, señala el estudio en sus conclusiones.
Según Neil Dwane, estratega global de Allianz Global Investors, “este estudio pone de relieve hasta qué punto la incertidumbre geopolítica, incluida la actual tensión en Corea del Norte, que sólo ha aumentado desde que realizamos nuestra encuesta, está pesando sobre las decisiones de inversión. Los mercados financieros nunca han funcionado en un vacío, pero la geopolítica parece tener un mayor impacto que en cualquier momento de la historia reciente sobre cómo se están comportando los inversores globales”.
Además del riesgo político, hay un 31% de los encuestados que opina que la política en Estados Unidos es una preocupación a la hora de invertir, dato que hace evidente que la política está realmente aumentando la presión sobre los mercados. “Como resultado, los inversores se centran más en la gestión de riesgos y rebajan sus expectativas de retornomientras se enfrentan a un dilema en la ecuación de riesgo-retorno, a pesar de la reciente buena racha en los mercados de renta variable. La pregunta en la mente de los inversores es si los mercados han tenido en cuenta todos los riesgos”, defiende el estudio de Allianz Global Investors.
Efectos en el inversor
“El riesgo de acontecimientos políticos y el riesgo de los mercados de renta variable también han aumentado considerablemente en la agenda de los inversores institucionales en los últimos 12 meses. De hecho, el 91% de los inversores ven el riesgo de posibles acontecimientos políticos como una amenaza, en comparación con sólo tres cuartas partes en 2016”, apunta la gestora.
Esta mayor atención al riesgo contrasta con el hecho de que, en un entorno de rendimientos globales bajos, sólo tomando más riesgos, los inversores podrán ver algo más de retorno en sus inversiones. Por ello, según el estudio, los inversores buscan posiciones o estrategias que les permita poder reaccionar rápidamente a cualquier reajuste en los activos y aprovechar cualquier oportunidad a la vez que optimizan su protección a posibles caídas. En su búsqueda por equilibrar el riesgo y el retorno, la gestión activa pasa a un primer plano ya que dos tercios –un 65%– de los inversores dicen que las inversiones gestionadas activamente desempeñan un papel importante en sus carteras en el actual entorno de mercado.
De manera reveladora, el 53% están dispuestos a sacrificar el potencial alcista a cambio de tener protección contra acontecimientos extremos (tail-risk). “A medida que se esfuerzan por conciliar el problema del riesgo-retorno, los inversores observan deficiencias en los actuales enfoques de gestión del riesgo. Casi el 58% están buscando nuevas estrategias para su cartera que equilibren el balance riesgo-rendimiento”, defiende el informe.
En contraste, el estudio pone de manifiesto que un selecto grupo de inversores están tomando la delantera en el reto del riesgo-retorno. Estos «líderes de riesgo», que abarcan alrededor de una quinta parte de los encuestados, hacen de la gestión del riesgo una parte integral del proceso de inversión. “También se caracterizan por una fuerte cultura de riesgo, liderada por la alta dirección”, matiza en sus conclusiones.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Chaitawat. Las InsurTechs están transformado el sector del seguro
La última edición del informe anual sobre el sector seguros, World Insurance Report 2017 (WIR), publicado por Capgemini y Efma, pone de manifiesto que una nueva oleada de tecnologías digitales está presente en la mayoría de los ramos del sector. Además de disruptivo, el fenómeno InsurTech presenta más oportunidades vinculadas a la tecnología que las vistas hasta ahora. Las aseguradoras necesitan establecer una estrategia equilibrada que asegure el retorno de sus inversiones en innovación sin perder su enfoque más tradicional.
A pesar de su corta historia, las InsurTechs han transformado el mercado. De hecho, de los más de 8.000 consumidores encuestados a nivel mundial en el WIR, cerca de un tercio (31,4%) señaló que confiaba en las InsurTechs para comprar sus productos y servicios de seguros, bien de forma exclusiva o bien en combinación con compañías tradicionales. Los encuestados además destacan que las InsurTechs son cada vez más valoradas por ofrecer servicios más rápidos, eficientes y económicos.
Las InsurTechs responden directamente a las necesidades y preferencias de la preciada Generación Y y de los consumidores con mayores intereses tecnológicos (tech-savvy) que buscan comodidad, rapidez y personalización en sus relaciones con entidades financieras. Estos dos segmentos son los que muestran una mayor inclinación a comprar otros productos a sus aseguradoras, convirtiéndose así en una importante fuente de ingresos potenciales. Por otra parte, estos segmentos tienden a ser menos leales, lo que obliga a las aseguradoras a potenciar los puntos de contacto digitales según las preferencias del cliente.
En general, los consumidores no están preparados para romper sus vínculos históricos con las aseguradoras tradicionales. La seguridad y protección contra el fraude (45,9%), el reconocimiento de marca (43,7%) y la interacción personal (41,6%) son las áreas donde las aseguradoras tradicionales obtienen mejor valoración. Además, un 39,8% de los consumidores responde que confía en su aseguradora, frente al 26,3% que confía en las InsurTechs.
Las aseguradoras están de acuerdo en las fortalezas complementarias que suponen modelos de colaboración solventes con las InsurTech. De los más de 100 directivos de aseguradoras entrevistados en 15 países, la mayoría (75%) indica que el desarrollo de capacidades InsurTech les ayudaría a satisfacer mejor las nuevas demandas de sus clientes. Y más de la mitad (52,7%) coincide en que dichas capacidades les ayudarían a diseñar productos personalizados con mayor rapidez.
Como explicó Jack Dugan, vicepresidente ejecutivo y director de la división de Seguros de Capgemini a nivel mundial: “Cada vez más los acuerdos de colaboración están siendo bien recibidos para afrontar el fenómeno InsurTech. Las empresas InsurTechs pueden ayudar a las aseguradoras tradicionales a superar obstáculos como la obsolescencia de los sistemas o procesos todavía intensivos en papel. Por su parte, las aseguradoras tradicionales pueden ayudar a las InsurTechs a superar los retos propios de los recién llegados, como los altos costes de captación de clientes o la falta de experiencia en gestión de riesgos”.
Por su parte, Vincent Bastid, Secretario General de Efma, añadió: “La continua dependencia de los consumidores en tecnologías digitales que soporten aplicaciones móviles, redes sociales o servicios bajo demanda, deja claro que el mercado de consumo ha entrado en una nueva era. El sector asegurador se debe al gran consumo y debe adaptarse a las nuevas condiciones. Colaborar con las InsurTechs es la mejor manera de cultivar y acelerar la innovación digital.”
Tecnologías emergentes como la inteligencia artificial (IA) y Blockchain se han convertido en catalizadores de esta nueva revolución InsurTech, impulsando un sinfín de innovaciones en digitalización, data & analytics e insurance-as-a-utility. En este sentido, el World Insurance Report 2017 de Capgemini sugiere a las aseguradoras que prioricen sus inversiones en innovación sobre la base de una estrategia de sinergias tecnológicas que les permita afrontar de una forma efectiva el interrogante que supone la innovación. Las capacidades útiles para un tipo de innovación a menudo resultan aplicables en otros ámbitos, por lo que es fundamental un análisis de los costes y beneficios de cada inversión. La influencia del fenómeno InsurTech aumentará con el tiempo, obligando a las aseguradoras a responder de un modo exhaustivo en todos sus frentes de actuación.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Succo. Vientos en contra, pero sin ser todavía una amenaza inmediata para los activos de Estados Unidos
El mercado financiero estadounidense se ve vulnerable frente la reducción de activos en balance comenzada por la Reserva Federal, que debería tener un efecto equivalente a una retirada del estímulo monetario. En Lyxor Asset Management (Lyxor AM) han evaluado cómo ha sido el suministro de liquidez realizado hasta ahora y la magnitud de su retirada para tratar de estimar cuál puede ser la reacción de los activos estadounidenses.
Hasta 2018, la liquidez del mercado podía estimarse a través de los grandes agregados económicos, pero según la opinión de Lyxor AM, desde el comienzo de la crisis es más apropiado utilizar la base monetaria o la posición en bonos del Tesoro de la Fed.
Cuando se compara el crecimiento de liquidez combinado con el crecimiento nominal del PIB, se puede derivar un estimado del exceso de liquidez, un probable impulsor de la inflación en los precios de los activos. La influencia de este exceso de liquidez, igual de significativa que durante la década de los años 60 y los años 70, ha regresado desde que los bancos centrarles implementaron sus políticas de relajamiento cuantitativo. También se ha considerado el anuncio de cambio de política por parte del programa de compras de la Fed y la señal resultante es negativa para los activos financieros.
De forma similar, el barómetro acomodaticio, que en la actualidad se encuentra en territorio negativo, debería empeorar una vez que la Reserva Federal altere su política. Los niveles actuales se asocian típicamente a un mercado de renta variable relativamente plano en los siguientes meses. Más allá de la amenazante normalización de la política monetaria, la incertidumbre en el entorno político de Estados Unidos podría ser desafiante.
Los cambios que se esperan que tengan lugar a partir del próximo año en la junta directiva de la Reserva Federal han entrado ya en juego, con el mandato de Janet Yellen terminando el próximo mes de febrero y tres nuevas sillas pendientes de designar por el presidente de Estados Unidos.
La reforma fiscal se retrasa
En el lado fiscal, se ha especulado mucho sobre la dificultad de Trump para cumplir con sus promesas electorales. Su ratio de aprobación sigue cayendo y la falta de predictibilidad del presidente se ha visto como un potencial lastre por alguno de los miembros del partido republicano. Asimismo, las tensiones entre Trump y los miembros republicanos del Congreso han aumentado, mientras que destacados líderes empresariales han distanciado su apoyo a la presidencia. Los republicanos no han tenido éxito a la hora de reemplazar el “Obamacare” y los programas de infraestructura parecen haber sido pospuestos de forma indefinida. Sin embargo, los recientes desarrollos sugieren que las probabilidades de que la presidencia se trunque han disminuido.
“Sin tener en cuenta la perspectiva del partido republicano, Trump se posicionó del lado de los demócratas y acordó las ayudas necesarias para la población afectada por el huracán Harvey, elevando el techo de la deuda y financiando al gobierno hasta diciembre. Si bien estos parecen logros modestos en comparación con la ambiciosa agenda de reformas del candidato presidencial, ofrecen un respiro de unos dos a tres meses para avanzar decisivamente hacia una reforma tributaria”, señalan desde Lyxor AM.
Los próximos pasos a seguir incluyen la aprobación de una resolución presupuestaria conjunta por ambas cámaras antes del mes de octubre, seguida en noviembre por la aprobación de la legislación fiscal por parte de la cámara correspondiente.
La evidencia sugiere que la escasa o nula probabilidad de que se consiga una rebaja fiscal para las empresas antes de final de año se encuentra ya descontada en el mercado. De hecho, la ventana de oportunidad abierta por el último acuerdo de Trump ha revivido las esperanzas de una reforma fiscal. Como consecuencia las acciones con impuestos elevados (que se beneficiarían aún más de una reforma fiscal) han repuntado con respecto a las acciones con menor tasa fiscal.
Además de una retirada del estímulo monetario y de la incertidumbre en materia de política fiscal, los mercados financieros se enfrentan al impacto económico que la llegada de los huracanes Harvey e Irma tuvieron sobre Estados Unidos. Mientras la totalidad de las consecuencias no se conocerá hasta pasado el tiempo, las primeras estimaciones con relación al daño total suman cerca del 0,7% del total del PIB. La disrupción podría recortar en más de un 1% el crecimiento del tercer trimestre, pero a partir de ahí, el esfuerzo de reconstrucción estimularía la actividad en los siguientes 9 a 12 meses. Otros efectos transitorios podrían impulsar la inflación en medio de un aumento de los precios de la energía. En Lyxor AM no descartan unos efectos positivos a largo plazo en la inflación subyacente, dependiendo de la extensión en la demanda agregada para la reparación y reconstrucción.
No hay recesión a la vista en Estados Unidos, tampoco hay señales de aceleración
A excepción de los efectos transitorios de los huracanes Harvey e Irma, las expectativas de crecimiento en Estados Unidos han cambiado poco. Un modelo simplista basado en los componentes del índice ISM Manufacturero refleja que el crecimiento nominal del PIB ha permanecido entorno al 4%. La actividad real ha sido revisada hasta el 3% para el segundo trimestre y los estimados anteriores al paso de los huracanes se han situado en un rango comprendido entre el 2% y el 3%. Los consumidores, con confianza y beneficiándose de un crecimiento sostenido en los ingresos, se espera que incrementen su gasto real, acercándose al 3%.
“En nuestra opinión, una aceleración es poco probable ya que los excesos del pasado en el sector del automóvil se están resolviendo, lo que debería seguir siendo un lastre en los próximos meses. La inversión no-residencial debería contribuir positivamente a la expansión, aunque algo de moderación es probable pues la recuperación en el sector de la energía parece muy avanzada. Dudamos que la inversión residencial pudiera convertirse en un factor significativo de crecimiento: el precio de las casas permanece alto, la financiación sigue siendo selectiva y ya no hay escasez de nuevas casas para la venta. Las importaciones y las exportaciones probablemente crecerán junto con el comercio global, aunque las exportaciones puedan tomar ventaja de la depreciación del dólar, algo que se traduciría en una contribución positiva neta al crecimiento”, concluyen desde Lyxor AM.
Foto: DonkeyHotey. ¿Quiénes son los financieros con las mayores fortunas de los Estados Unidos?
Los activos de las personas listadas en el ranking Forbes 2017 de los 400 más ricos de los Estados Unidos, alcanzaron un total combinado de 2,7 billones de dólares (trillion en inglés). Para ser considerado este año, los miembros de la lista necesitaban una fortuna mínima de 2.000 millones de dólares. Las tres principales industrias de donde vienen los multimillonarios de la lista son Finanzas e Inversiones con 91 individuos, Tecnología con 59 y Alimentos y Bebidas con 45.
Durante este año, el valor neto de las fortunas aumentó para 289 miembros (frente a 187 en 2016), disminuyó para 51 miembros (frente a 114 en 2016), y se mantuvo para 29 miembros (frente a 63 en 2016). La fortuna promedio es equivalente a 6.700 millones de dólares.
En cuanto al ranking, por 24 años consecutivos Bill Gates lidera la lista, con un patrimonio neto de 89.000 millones de dólares. Jeff Bezos, con 81.500 millones, se sitúa en el segundo lugar. El oráculo de Omaha, Warren Buffett, se mantiene en tercero, pero si vemos las clasificaciones por industria, el financiero con mayor patrimonio en los Estados Unidos es sin duda, Buffet. Le siguen, según Forbes, George Soros en el número 20, con 23.000 millones y James Simons, en el 25, con 18.500, ambos conocidos por sus hedge funds.
Como mención especial se encuentra Michael Bloomberg, quien a pesar de no ser financiero per se, ha revolucionado la forma de hacer inversiones. Su fortuna, de 48.600 millones de dólares, lo sitúa en el octavo lugar del ranking general.
