CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. Desinflación en los mercados emergentes: ¿es el final de una tendencia?
La desinflación ha sido una tendencia común en los mercados emergentes, lo que ha fomentado unos flujos de inversión considerables en la deuda de esta región ante las perspectivas de ciclos de flexibilización por parte de los bancos centrales de la región. Ahora, explica Schroders en su informe económico mensual, después de un descenso drástico y sostenido en el crecimiento de los precios, la pregunta cada vez más evidente es durante cuánto tiempo podrá mantenerse este proceso.
Estos son para la gestora los tres factores clave para determinar si esta desinflación es una tendencia:
Solidez de las divisas: Las fluctuaciones de las divisas emergentes han contribuido de forma significativa a las tendencias de desinflación, ya que la fortaleza de las monedas mantenía en niveles reducidos el coste de los bienes importados. Sin embargo, recuerdan los expertos de Schroders en base ponderada por intercambios comerciales, las divisas emergentes están perdiendo dinamismo desde marzo de este año, lo que podría estar contribuyendo a la inflación de la región en su conjunto. “A menos que presenciemos una renovada apreciación de las divisas emergentes en base ponderada por intercambios comerciales, todo apunta a que esta ventaja ya no está vigente”, apuntan.
El aspecto positivo de la debilidad del crecimiento: Durante los años transcurridos desde la crisis financiera, los mercados emergentes han protagonizado una tendencia bajista continuada en las tasas de crecimiento real, lo que también se ha traducido (aunque con retraso) en una tendencia bajista en la inflación. Sin embargo, existen indicios que apuntan a que el crecimiento emergente podría haber tocado fondo, y las previsiones de consenso apuestan por un crecimiento estable durante, al menos, el próximo año, por lo que, de nuevo, parece que las presiones desinflacionistas que ejerce este catalizador sobre los mercados emergentes en general han pasado.
El impacto del precio de las materias primas: Las marcadas caídas de los precios del crudo y de las materias primas agrícolas también han contribuido a contener la inflación de muchos países emergentes. No obstante, esta ventaja parece estar disipándose, si no ha desaparecido ya. Los precios del crudo han subido este año y, aunque no somos especialistas en materias primas, parece que los beneficios excepcionales más significativos ya se han cosechado.
En consecuencia, la tendencia de desinflación en los mercados emergentes y los ciclos de recortes de tipos que la han acompañado parecen haber concluido en gran medida. Schroders estima que dado que la inflación se está estabilizando y probablemente se acelere de aquí en adelante, la mayor parte de los bancos centrales no podrán flexibilizar más sus políticas (con algunas excepciones).
“En general, la renta variable debería seguir beneficiándose del contexto de crecimiento mejorado propiciado por la caída de los rendimientos reales, mientras que el aumento de la inflación podría ser favorable en cierta medida para los beneficios. En cambio, la deuda emergente pasará a ser una temática de carry a medida que disminuyan las perspectivas de mayores caídas en los rendimientos”, concluyen.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Antranias. La curva de rendimiento de los bonos en Estados Unidos se aplana: no hay por qué alertarse
El aplanamiento de la curva de rendimiento de los bonos de Estados Unidos ha inspirado muchos comentarios en los últimos trimestres. Según Tristan Hanson, gestor de fondos en el equipo M&G Multi-Asset, esta preocupación es exagerada.
Evaluando periodos anteriores de subidas en tipos de interés en los últimos 30 años, la historia sugiere que no hay ningún indicio destacable en el nivel actual del rendimiento a largo plazo de los bonos en relación con otros vencimientos a más corto plazo. El gráfico muestra la brecha entre el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años y el de 2 años.
Los bonos gubernamentales con un mayor plazo han, más a menudo que no, tendido a ofrecer unas mayores tasas de rendimiento que los bonos a corto plazo, lo que significa que la curva de rendimientos normalmente se inclina hacia arriba. Esto ocurre hasta que el mercado siente que la política de tasas de interés se vuelve más restrictiva y comienza a predecir una disminución en la política de interés del banco central, en ese punto la curva de tipos de interés se invierte, siendo una curva de interés invertida una popular señal de que una recesión está a la vuelta de la esquina.
En los últimos meses, la curva de rendimientos de Estados Unidos se ha aplanado. La razón por lo que esto ha causado confusión es que ha sucedido al mismo tiempo en el que el crecimiento de la economía de Estados Unidos ha sido robusto. La primera potencia económica mundial acaba de registrar 6 meses con un crecimiento anualizado del PIB del 3%. Al mismo tiempo, la curva de rendimientos ha permanecido positiva, pero en su punto más plano en los últimos 10 años, esto ha despertado en el mercado de bonos una causa para la preocupación.
Una perspectiva histórica
Mirando a los 30 años anteriores, el comportamiento reciente de la curva de rendimientos parece completamente normal. En aquellos periodos en los que la tasa de referencia de la Reserva Federal subió, el comportamiento reciente de la curva de rendimientos parece completamente normal. En estos periodos, la curva de interés se aplana al mismo tiempo que las expectativas de inflación y la prima de duración siguen permaneciendo bajo control, que ha sido ampliamente el caso durante el periodo de comparación (y lo sigue siendo hoy en día).
En esta ocasión, desde M&G observan el mismo comportamiento, desde principios de 2014, cuando el mercado de bonos comenzó gradualmente a anticipar la primera subida en los tipos de interés (como muestra en el gráfico la tasa implícita de interés a un año), la curva se ha aplanado de forma apreciable conforme la Reserva Federal incrementó su tasa del 0,25% al 1,25%.
Tomando la diferencia entre los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 y 10 años, la pendiente de la curva es de 70 puntos básicos. Hace apenas 2 años y a 100 puntos básicos de incrementos en la tasa de referencia, es una diferencia poco notable. Es poco más o menos el mismo punto en el que se encontraba la pendiente de la curva a principios de 2005 y a mediados de 1988, aunque algo más plana que en 1994, cuando la Reserva Federal implementó una rápida subida de 300 puntos básicos en 12 meses. La curva actual es relativamente más inclinada que los niveles que persistieron en la segunda mitad de los años 90, un periodo en el que el crecimiento real del PIB en Estados Unidos consiguió una excepcional media del 4,2%.
Es, por lo tanto, algo más que obvio que la actual pendiente de la curva de los bonos representa algo de lo que estar preocupado desde una perspectiva macroeconómica. Con un fuerte crecimiento y una baja inflación, un rendimiento de la curva modestamente positivo no es algo fuera de lo normal. Si la Reserva Federal continua su trayectoria de incrementos graduales en su tasa de referencia, puede que sea lógico anticipar un aplanamiento mayor en la curva, aunque esto nos dice poco sobre cuánto aumentarán los rendimientos a largo plazo en conjunto o tándem (si finalmente lo llegan a hacer).
En lugar de observar la pendiente, la anomalía comparada con décadas recientes son los bajos niveles de rendimientos en los tipos de Estados Unidos a través de diferentes vencimientos, una característica que viene dándose tras la crisis financiera global, y especialmente después de finales de 2011. Mirando hacia el futuro, mucho depende de si la Reserva Federal, y el mercado de bonos -creen que el régimen de bajos tipos de interés persistirá, o de si se regresará a un entorno que comienza a parecerse a una nueva normalidad… o, de hecho, a algo completamente diferente de nuevo.
Foto: Tsoumplekas, Flickr, Creative Commons. La CNMV elabora una guía con las actuaciones más relevantes en relación con MiFID II y MiFIR
La Dirección General de Mercados de la CNMV ha preparado un cuadro, a continuación, que identifica las actuaciones más relevantes en relación con MiFID II y MiFIR (procesos de autorización, notificaciones, solicitudes de excepción, etc.) referentes a mercados e instrumentos financieros.
El objetivo es que la información que figura en dicho cuadro sirva de orientación a los participantes en el mercado y demás interesados en sus tareas de preparación ante la próxima aplicación de dichas disposiciones y sus normas de desarrollo, parte de las cuales son de aplicación directa. El cuadro incluye las direcciones de correo electrónico de la CNMV a contactar en cada caso.
Por otra parte, recuerda que la CNMV ha publicado con fecha 14 de noviembre de 2017 una decisión sobre el régimen de diferimiento en la publicación de operaciones sobre instrumentos distintos de la renta variable e instrumentos asimilados (non-equity instruments), estando previsto adoptar en breve otra decisión sobre los límites aplicables a las posiciones en instrumentos derivados sobre materias primas.
Wikimedia CommonsBanco Central de Argentina. Moody´s pone una nota negativa a la reforma de las aseguradoras en Argentina
El gobierno argentino anunció una modificación del régimen de inversiones de las compañías de seguros, que tendrán prohibido invertir en instrumentos emitidos por el Banco Central, como las Lebacs, un cambio que recibió una mala calificación de Moody´s.
“La prohibición es negativa para las aseguradoras argentinas porque los billetes del banco central, denominados Lebacs, son los valores más líquidos y de mayor rendimiento en los mercados de capitales locales y comprenden un 40%, 8.000 millones de dólares, de la cartera de inversiones acumuladas de las aseguradoras directamente o a través de fondos mutuos. El límite regulatorio de Lebacs afectará negativamente la rentabilidad, la liquidez y el perfil de riesgo general de su cartera de inversiones”, anunció la agencia calificadora.
Moody´s explica que, en Argentina, “actualmente, solo existen algunas alternativas de inversión en moneda local a corto plazo para las Lebacs, principalmente depósitos a plazo con rendimientos y liquidez significativamente más bajos porque no se negocian en un mercado secundario. En los últimos años, las ganancias de los aseguradores han sufrido pérdidas subyacentes, lo que les obliga a depender más de la alta inversión de Lebacs”.
Según la nueva normativa, las aseguradoras deberán reducir a cero sus tenencias en fondos mutuos que inviertan en Lebacs en marzo del 2018.Las inversiones de las aseguradoras representaron alrededor del 17% de los activos de fondos mutuos bajo gestión a junio de 2017.
Moody´se señala que “los bonos locales y fondos balanceados que tienen compañías de seguros como accionistas tendrán que vender Lebacs y comprar otros valores para mantener a las compañías de seguros como inversionistas. Sin embargo, esperan que la compra de activos en pesos recientemente autorizados afecte negativamente los rendimientos, la liquidez y la calidad crediticia de los fondos. Las Lebacs representaban el 48% de las carteras de los fondos de inversión argentinos, con 289 de los 440 fondos que poseen Lebacs, lo que los convertirá en inversiones inelegibles para las aseguradoras”.
La agencia de calificación señala que esperan que “las aseguradoras cambien sus inversiones de cartera hacia bonificaciones gubernamentales, depósitos a plazo y efectivo”.
Wikimedia Commons. Si gana Guillier: ¿Qué consecuencias tendrá para las AFPs?
Los mercados chilenos iniciaron la semana en estado de shock electoral. El favorito absoluto de los sondeos, el empresario Sebastián Piñera, se impuso en la primera ronda de las presidenciales por un margen mucho menor a lo esperado, dejando un escenario ajustado de cara a la segunda vuelta el próximo 17 de diciembre.
La bolsa de Santiago reaccionó con fuertes caídas, ya que el mercado llevaba meses descontando una victoria de Piñera. Ahora, una victoria de Alejandro Guillier, candidato de la gobernante Nueva Mayoría, no debe descartarse. ¿Cuáles serían las consecuencias de la victoria de la izquierda para las AFPs chilenas?
El programa electoral de Guillier es claro, y de entrada sostiene: “el sistema de pensiones basado únicamente en las AFP se agotó”. Pero el candidato ha mantenido cierta ambigüedad sobre el alcance del papel de las AFPs y, a pesar de las críticas, también ha asegurado que se mantendría el actual sistema. De cara a la segunda vuelta, el candidato podría ceder a la tentación de endurecer su posición para ganarse los votos del izquierdista Frente Amplio.
Concretamente, las principales propuestas del candidato son:
– Pasar del actual sistema privado a un nuevo sistema “tripartito, mixto y solidario”
– Introducir por primera vez en Chile un aporte para los empleadores, que sería del 5% y se implementaría de forma gradual. Ese aporte no sería administrado por las AFPs.
– Regular de manera más estricta las instituciones privadas, entre otros impulsando el fin de la comisión de las AFPs a las pensiones de Retiro Programado
– Aumentar la regulación de las compañías de seguros
– Aumentar el reparto solidario y subir un 20% las pensiones
– Aumentar el gasto fiscal en pensiones al 0,33% del PIB
– Aumentar la pensión básica solidaria
Cabe tener en cuenta que actualmente el parlamento chileno tramita una reforma de las pensiones, promovida por el oficialismo al que pertenece Guillier, que retoma parte de las propuestas del candidato. Dicha propuesta ha sido criticada tanto por la oposición conservadora como por los sectores de izquierda.
Han rubricado el convenio el decano adjunto de la Deusto Business School y director general de Deusto Business School – Executive Education, Luc Joseph Theis, y el CEO del CISI, Simon Culhane. Foto cedida por Deusto Business School.. Deusto firma un acuerdo con el CISI para certificar a más de 500 empleados de la Caja Rural de Navarra
La Deusto Business School y el Chartered Institute for Securities and Investment (CISI) han firmado un acuerdo para certificar en la escuela de negocios a más de medio millar de empleados de la Caja Rural de Navarra. Han rubricado el convenio el decano adjunto de la Deusto Business School y director general de Deusto Business School – Executive Education, Luc Joseph Theis, y el CEO del CISI, Simon Culhane, en un acto al que también ha asistido la directora del CISI en España, Rosa Mateus. Con sede en el Reino Unido y oficina española en Barcelona desde 2015, CISI es un certificador global de los profesionales de las finanzas.
Más de 500 empleados de Caja Navarra, acreditados por el CISI
El acuerdo conducirá a la certificación por el CISI de más de 500 empleados de Caja Rural de Navarra, que han recibido o recibirán formación a cargo de la escuela de negocios de la universidad vasca, y se convertirán así en miembros de la certificadora.
Divididos en cuatro grupos, dichos empleados de la entidad navarra han obtenido u obtendrán el Certificado Internacional en Gestión Avanzada de Patrimonio (ICAWM) del CISI, que corresponde al nivel 5 del Marco Europeo de Cualificaciones (EQF) y que exige 170 horas de estudio, o bien el Certificado Internacional en Gestión de Patrimonio e Inversiones (ICWIM) del CISI, correspondiente al nivel 4 del (EQF) y con una duración de 150.
Ambos certificados CISI cumplen al 100% con los requisitos en cuanto a conocimientos, competencia y duración exigidos por el regulador continental, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), para MiFID II, la nueva directiva europea de mercados financieros, que entrará en vigor en enero del 2018.
Con sede central en la City de Londres y orígenes en su bolsa, y sin ánimo de lucro, el CISI es un certificador del sector financiero de ámbito y prestigio internacionales, uno de los principales del mundo. Acredita los conocimientos de los profesionales y promueve, también, su integridad y ética. Reúne a más de 45.000 miembros en 121 países y está reconocido por 45 reguladores.
Rafael Valera, CEO de Buy & Hold.. Buy & Hold compra bonos de la Generalitat de Cataluña aprovechando el pulso independentista
La inestabilidad en Cataluña ofrece oportunidades de inversión para los gestores. Y algunos lo están aprovechando. Es el caso de Buy & Hold SGIIC, que ha comprado para sus carteras de renta fija bonos de la Generalitat de Cataluña a raíz del pulso independentista, según ha hecho público recientemente.
Para Buy & Hold, Cataluña “tiene la seguridad implícita del Gobierno Español”, lo que la convierte en una oportunidad de inversión atractiva a los precios actuales con un TIR del 6% y un vencimiento a 25 años. Esta deuda tiene una diferencia de cuatro puntos porcentuales de rentabilidad con respecto a la deuda española, que tiene un TIR del 2,5% con un vencimiento similar. Como consecuencia, “hoy Cataluña paga más que la provincia de Buenos Aires”, explica Rafael Valera, CEO de Buy & Hold, “lo que nos parece muy razonable a medio plazo”.
Los bonos catalanes se suman a los portugueses que ya forman parte de las apuestas de la firma en renta fija, junto a la deuda corporativa de OHL y L Brands, fabricante de Victoria´s Secret.
Sector petrolero
En renta variable, la gestora ha incorporado a Petrofac a su cartera de renta variable, aprovechando la crisis que ha pasado recientemente la empresa británica. Esta compañía, dedicada a la construcción de instalaciones petrolíferas y de gas se ha visto afectada por una investigación de las autoridades británicas (SFO) a causa de un contrato que ha afectado a varias empresas del sector. Esto, junto a las dificultades características del sector energético, ha provocado que la acción corrigiera un 50% en el año.
Petrofac está especializada en el diseño y construcción de grandes proyectos llave en mano en el sector del gas y petróleo. Sus ingresos anuales estimados para el 2017 estarán en torno a los 6.000 millones de dólares. Sus principales trabajos se desarrollaron en Abu Dabi, Argelia, Iraq, Kuwait, Malasia, Omán, Arabia Saudí y Reino Unido.
Escenarios de tipos negativos
A nivel macro, para Buy & Hold durante el mes de octubre se dieron dos situaciones que afectaron a la economía mundial: la posible disminución del Impuesto de Sociedades en Estados Unidos, del 35% al 20%; y el anuncio de Mario Draghi de mantener los tipos de interés en negativo al menos hasta 2019.
Esta medida ha supuesto una caída de los tipos de interés a largo plazo, y un estrechamiento del diferencial de los bonos periféricos frente a Alemania, debido tanto a la mejora política y económica en Portugal, Italia y Grecia, como a la búsqueda de mayores rentabilidades.
Este escenario de bajos tipos de interés está provocando que dos de los sectores con mejor evolución en el año sean el de utilities y el de productos consumo y alimentación. Los inversores buscan empresas sustitutivas de los bonos, que tengan un buen dividendo e ingresos estables. Dos ejemplos son Unilever o Nestlé que, a pesar de tener unos crecimientos de ventas decepcionantes, están cotizando a múltiplo muy elevados frente a su media histórica.
Pero Buy & Hold considera que estos sectores que ya lo han hecho muy bien no ofrecen potencial y, al contrario, cree que sectores muy castigados como el del petróleo pueden ofrecer sorpresas positivas en el futuro.
Foto: Claudio AR, Flickr, Creative Commons. Los mercados lidian con las influencias políticas: Cataluña, el BCE, nueva presidencia en la Fed y Japón
La política y la formulación de políticas pueden afectar significativamente a los mercados y a la economía. Los inversores se enfrentan en estos días a numerosos eventos importantes en estos ámbitos cuyas consecuencias podrían ser sustanciales. A continuación NN IP examina algunos de ellos, que están sucediendo en Europa (España, BCE), EE.UU. (presidente de la Fed) y Japón (victoria electoral del primer ministro Abe).
El parlamento catalán declara la independencia
En primer lugar, el parlamento catalán votó hace unos días a favor de independizarse de España. Como reacción, el presidente español, Mariano Rajoy, asumió el control directo de la región, destituyó al gobierno secesionista y convocó elecciones autonómicas anticipadas para el 21 de diciembre. El mercado bursátil español retrocedió y se amplió el diferencial de la deuda pública, pero ambos se recuperaban ya el siguiente lunes por la mañana. Fuera de España, al considerarlo como un asunto estrictamente nacional, la reacción del mercado fue comedida (y, por ahora, parece justificada).
El BCE anuncia un cauto repliegue de su programa de estímulos
El BCE dio hace unos días otro paso más hacia el final de su programa de flexibilización cuantitativa (QE) al anunciar la decisión sobre la tan esperada reducción de su programa de compra de activos. El banco central reducirá sus compras mensuales desde el próximo enero hasta al menos septiembre de 2018 desde los actuales 60.000 millones de euros a 30.000 millones por mes. La señalización sobre las compras de activos y sobre los tipos oficiales se mantuvo inalterada. El programa se mantiene con duración indefinida, ya que cabe su eventual ampliación más allá de septiembre. La declaración de que los tipos oficiales se mantendrán hasta bastante después del final del programa de QE tampoco se modificó. En conjunto, el resultado fue un poco más cauto de lo esperado, ya que el importe total de nuevas compras de activos (30.000 millones de euros por nueve veces) supera algo la previsión del consenso (que era de 40.000 millones de euros por seis veces). El mercado lo tradujo el mismo jueves en una caída superior al 1% en el cambio del euro con el dólar y en un menor rendimiento (5 puntos básicos menos) del Bund alemán.
En el seno del BCE no hubo unanimidad sobre el importe o la duración de la ampliación ni, en concreto, sobre su carácter abierto o indefinido, ya que los banqueros centrales de Alemania y Países Bajos votaron en contra de esto último. Esto es un reflejo de la prolongada tensión entre los países más «septentrionales» y los «meridionales» en el Consejo de Gobierno del BCE, en gran parte derivada de las influencias políticas sobre los representantes de los estados miembros en el Consejo. Obviamente, existe también una diferencia más filosófica de opinión entre algunos de los gobernadores de los bancos centrales nacionales, pero las diferentes realidades políticas y las recetas monetarias tan diversas que uno y otro grupo de países de la zona euro estiman «óptimas» posiblemente sean el factor que mejor explique los acalorados debates políticos en el seno del BCE, analizan los expertos de NN IP.
Trump nombra al nuevo presidente de la Fed
Los factores políticos influyen en las condiciones de la política monetaria mundial también a través del nombramiento del nuevo presidente de la Reserva Federal estadounidense por el presidente Trump, quien no sería él mismo si no convirtiera la designación en una especie de concurso, dicen en la gestora: si bien mantuvo abierta la opción de nominar a la presidente de la Fed Yellen para un segundo mandato, no dejaba de deliberar abiertamente sobre otros dos candidatos con opiniones muy diferentes en materia de política monetaria. Por un lado está Jerome Powell -finalmente designado-, un gobernador de la Reserva Federal que ha votado a favor de todas las decisiones de política de la Fed desde 2012. Por otro, John Taylor, economista de Stanford y autor de la célebre «regla de Taylor» de la política monetaria, quien se cuenta entre los críticos más notorios de la Fed al sostener que la trayectoria que actualmente sigue la política conducirá a unos elevados niveles de inflación.
El mercado ha estado muy atento a la designación de Powell. Con esta designación el mercado evaluará si la senda de normalización de la política de la Fed se guía por sólidos argumentos económicos o si, por el contrario, se aparta de la senda óptima debido a nombramientos políticamente motivados.
Revisamos al alza Japón tras el resultado de las elecciones
Donde la política también afectó de forma importante a los mercados fue en Japón. Las elecciones anticipadas del 22 de octubre llevaron a la victoria arrolladora de la coalición gobernante, lo que destierra la incertidumbre política. El primer ministro Shinzo Abe muy probablemente se mantendrá en el cargo hasta 2021, dando con ello continuidad a su particular política económica. Para el gobernador del Banco de Japón, Kuroda, cuyo mandato concluye en 2018, se trata también de una buena noticia, ya que con toda seguridad será reelegido o, en caso contrario, sustituido por alguien con la misma inclinación a mantener una política acomodaticia. «Tras el positivo resultado de las elecciones japonesas, revisamos al alza el posicionamiento en renta variable japonesa de neutral a pequeña sobreponderación», dicen en NN IP.
Las autoridades están introduciendo presión en la economía (a través del gasto fiscal y de una política monetaria acomodaticia) ante las señales de creciente escasez de mano de obra y de una brecha de producción positiva. Por el momento, Japón está resolviendo el tensionamiento de su mercado de trabajo con incrementos de productividad, y, dados sus bajos niveles en comparación con EE.UU. o Alemania, tiene margen para seguir mejorando. Esto acabará elevando los salarios sin afectar a la rentabilidad empresarial. La dinámica de beneficios de las empresas para el próximo año es positiva, aun cuando se espera una ralentización en el crecimiento de los beneficios en términos absolutos desde el 17% para el conjunto de este año hasta el 6% para el que finalizará en marzo de 2019.
La política monetaria con control de la curva de rendimientos mantendrá bajos los rendimientos de los bonos en términos reales, sosteniendo con ello los parámetros de valoración. Al respecto, Japón ofrece la mayor prima de riesgo de la renta variable entre los mercados desarrollados. Asimismo, las expectativas sobre su rentabilidad a más largo plazo superan también a las de EE.UU. e incluso las de la zona euro. El argumento de la valoración también es válido si comparamos la relación precio-valor contable relativa con la rentabilidad sobre recursos propios (ROE) relativa, que se ha elevado mucho en los últimos años hasta niveles comparables a los de la zona euro.
Un elemento de incertidumbre es la correlación inversa del mercado de renta variable japonés con el cruce del yen frente al dólar estadounidense. Las acciones japonesas suelen exhibir un buen comportamiento cuando el yen se debilita, explican en NN IP. «Creemos que los acontecimientos favorables en relación con el proyecto de reforma fiscal de EE.UU. y la acentuada divergencia en política monetaria entre EE.UU. y Japón podrían intensificar la depreciación del yen frente al dólar».
Por último, su revisión al alza del posicionamiento entraña un riesgo relacionado principalmente con el momento en que se hace. Hace unos días, el índice Nikkei puso fin a una racha alcista sin precedentes que duró 16 días, tras haber marcado el martes un máximo en niveles inéditos en 21 años. El índice había ido subiendo en la antesala de las elecciones, aupado por las expectativas de los inversores de que ganaría la coalición gobernante de Abe. Además, según la última encuesta a inversores de Bank of America/Merrill Lynch, la renta variable japonesa está sobreponderada en las carteras de inversión. Aun así, en la gestora consideran las perspectivas a medio plazo lo suficientemente alentadoras para aumentar su exposición.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Keeze. 15.000 profesionales del sector financiero se preparan ante la entrada en vigor de la Directiva MiFID II con Afi Escuela de Finanzas
A partir del próximo 3 de enero de 2018, entra en vigor la Directiva 2014/65/EU, también llamada MiFID II, que actualiza el marco de transparencia y protección del inversor en los mercados de instrumentos financieros y establece la exigencia de que las entidades aseguren y demuestren que todos los profesionales que asesoran y/o informan a clientes sobre instrumentos y servicios de inversión poseen conocimientos y competencias adecuadas.
Afi Escuela de Finanzas ha sido seleccionada por 16 entidades financieras españolas para la formación in company de unos 15.000 empleados de acuerdo con la directiva europea.
1.700 profesionales se han examinado a lo largo de los últimos días. Los comerciales del sector tendrán cuatro años para formarse y poder así seguir ejerciendo sus funciones de asesoramiento e información.
Santander, Banco Caminos, Caixa Geral, Openbank, Cofares, Bankinter, EVO Banco, Banca Pueyo, Liberbank, Popular, GBS Finanzas y Selfbank, Caja Almendralejo, o CajaSur son solo algunas de las entidades que han apostado por la formación de Afi Escuela de Finanzas.
El plan de formación se basa en las certificaciones de Especialista en Asesoramiento Financiero (EAF) e Información Financiera (CIF), que marcan los estándares exigidos que asesores e informadores precisan para ejercer, y cuenta con 130 profesores, propios de Analistas Financieros Internacionales (Afi) y expertos externos del máximo prestigio.
“Al finalizar la formación, están preparados para superar con éxito el examen de certificación que realiza la propia Escuela”, explica Mónica Guardado, directora general de Afi Escuela de Finanzas. “Con esta medida, las empresas aseguran no solo el cumplimiento de la normativa europea, sino también mantienen el estándar de calidad en sus servicios y fortalecen su capital humano”, añade Guardado.
Foto: Zoetnet, FLickr, Creative Commons. Natixis Global AM cambia su nombre a Natixis Investment Managers, lanza la plataforma Active ThinkingSM y crea un centro de estudios
Natixis Global Asset Management ha anunciado un cambio de nombre por el que pasa a llamarse Natixis Investment Managers, para resaltar su modelo de negocio multigestora y las ventajas que la compañía aporta a los clientes.
Natixis Investment Managers ofrece soluciones de inversión de algunas de las gestoras de inversiones activas y de alta convicción más importantes del mundo, además de prestar asesoramiento y consultoría para ayudar a los clientes a crear carteras que les permitan a alcanzar sus objetivos a largo plazo.
Natixis Asset Management, una filial con sede en París de Natixis Investment Managers, también se encuentra inmersa en un proceso de cambio de marca y adoptará un nuevo nombre en 2018. El resto de filiales de Natixis Investment Managers mantendrán sus marcas actuales.
Active ThinkingSM
En paralelo al cambio de nombre, Natixis Investment Managers lanza una nueva plataforma de marca centrada en el concepto Active ThinkingSM. Como el modelo de inversión multigestora de Natixis, que engloba 26 firmas especializadas, la plataforma de marca Active ThinkingSM de la compañía expondrá cómo Natixis aprovecha una multiplicidad de visiones y pone en tela de juicio las concepciones tradicionales en busca de las mejores carteras para los inversores. Active ThinkingSM también encarna la creencia de Natixis en el valor añadido que la gestión verdaderamente activa puede aportar a los clientes.
«Nuestro nuevo nombre y nuestra nueva marca ponen de relieve nuestro modelo de negocio y el valor que aportamos a los clientes ofreciéndoles excelentes soluciones de inversión activa junto con el asesoramiento y la asistencia que necesitan para configurar y gestionar sus carteras”, señaló Jean Raby, consejero delegado de Natixis Investment Managers, que añadió: “El hecho de ofrecer a los clientes acceso a una amplia gama de gestoras de inversiones, cada una de ellas con un proceso de inversión y una cultura únicos, ayuda a capitalizar las ideas diversas y no convencionales que se pueden traducir en alfa”.
Natixis Investment Institute
Para ampliar su enfoque multidisciplinar de la resolución de problemas, Natixis también ha creado el Natixis Investment Institute, que combinará los estudios del comportamiento y las actitudes de los inversores que realiza su Center for Investor Insight, los exhaustivos estudios y análisis de carteras de su Portfolio Research & Consulting Group y sus recursos de análisis de tendencias y elaboración de previsiones para brindar a los clientes una comprensión en profundidad de las relaciones entre el sentimiento inversor y la toma de decisiones de inversión.
El instituto aplicará los nuevos avances en análisis y visualización de datos para estudiar las relaciones que existen entre los datos recopilados a lo largo de cinco años y 25 encuestas con 50.000 participantes y más de 6.000 carteras que ha analizado la empresa, aprovechando así varias décadas de experiencia de su equipo de estrategia para aplicar estos descubrimientos al diseño de carteras. Reconocidos en todo el mundo como una importante fuente de datos y perspectivas, los análisis de Natixis Investment Managers son un referente para líderes empresariales, expertos académicos, autoridades y medios de comunicación de todo el mundo.
Programa de ponencias Exchange
Para demostrar de forma más rotunda las ventajas que se derivan del aprovechamiento de diferentes puntos de vista para abordar cuestiones esenciales, Natixis presentará su nuevo programa de ponencias Exchange en los Foros de Inversión que organiza por todo el mundo. Las ponencias Exchange contarán con expertos de una amplia variedad de campos que debatirán sobre temas importantes que van más allá de la inversión. Natixis también colaborará con clientes clave e instituciones de primer nivel para llevar las ponencias Exchange a otros lugares con el fin de compartir su enfoque multiperspectiva con audiencias más amplias.
