CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Adam Thomas. BlackRock lanza un nuevo ETF de renta fija global con coberturas cambiarias
BlackRock ha lanzado un ETF de renta fija global que ofrece a los inversores acceso a uno de los índices de renta fija más populares, el Bloomberg Barclays Global Aggregate, un indicador emblemático sobre la renta fija global con calificación Investment Grade de 24 mercados de divisas locales. Este índice brinda exposición a deuda pública, deuda privada y titulizaciones a tipo fijo de empresas en mercados tanto desarrollados como emergentes.
El iShares Global Aggregate Bond UCITS ETF (AGGG) constituye una forma de obtener una exposición diversificada a bonos con calificación Investment Grade en diferentes divisas, regiones y sectores. Se trata de un fondo de réplica física, es decir, contiene los bonos subyacentes del índice, y cuenta con un ratio de gastos totales muy competitivo, del 0,10%. El ETF ofrece diferentes participaciones con cobertura de divisas, como el dólar estadounidense (AGGU), la libra (AGBP) y el euro (AGGH).
Brett Olson, responsable de productos de renta fija de iShares para la región EMEA de BlackRock, comentó: «Los inversores diversifican cada vez más su asignación a renta fija para proteger sus carteras de posibles fluctuaciones drásticas en los mercados. Este ETF brinda acceso a una exposición general de renta fija, lo que se traduce en que los inversores pueden ahorrarse la ardua y costosa tarea de seleccionar títulos de forma individual. A medida que el mercado de renta fija general sigue evolucionando, los inversores buscan cada vez más la diversificación y flexibilidad que pueden ofrecer los ETFs y utilizarlos junto con la forma tradicional de seleccionar títulos. Nuestra sólida gama de 84 ETFs UCITS de renta fija proporciona a los inversores pilares fundamentales de este universo que pueden contrarrestar el riesgo del mercado de renta variable, al tiempo que brindan unos ingresos estables».
Un estudio reciente llevado a cabo por KPMG concluyó que el 60% de los gestores y asesores de inversión utilizan productos de renta fija en la estructuración de sus carteras. Hasta la fecha, los ETFs de renta fija han captado 142.000 millones de dólares a escala mundial, lo que refleja que, de forma creciente, los inversores buscan más allá de la renta variable para aumentar su exposición a otras clases de activos.
Pixabay CC0 Public DomainRatfink1973. ¿Se ha estabilizado el precio del petróleo?
Hasta hace poco, el sector de las materias primas, liderado por el petróleo, ha estado bajo la lupa por su efecto desestabilizador en las economías de los países productores, a menudo países emergentes. Sin embargo, desde principios de 2017, los fundamentales de los mercados físicos han ido mejorando. Aunque los niveles de existencias se mantienen altos en ciertos segmentos, y continúan alimentando la volatilidad en ocasiones, la tendencia es claramente alcista.
Para Sophie Chardon, estratega de Lombard Odier, desde principios de julio, “el repunte de la actividad china ha estado respaldando la demanda financiera, tanto en el mercado de derivados como a través de fondos especializados. Y por una buena razón –por primera vez desde la crisis financiera de 2008– el crecimiento finalmente se ha sincronizado en todo el mundo, lo que debería traducirse en una aceleración en la demanda de materias primas. Como tal, la mayoría de las agencias, al observar esta tendencia, han actualizado sus pronósticos para la demanda de petróleo”.
Este ocurriría teniendo presente también en nuevo paradigma del petróleo en el que los productores de petróleo de esquisto de Estados Unidos juegan ahora el papel de productores marginales. “Como su ciclo de inversión es más corto que el de otros productores y su capacidad de respuesta es mayor, las tendencias alcistas y bajistas en el petróleo deberían ser más cortas ya que los ajustes en la producción, alcista o bajista, se efectuarán más rápidamente. Hemos aumentado nuestro rango objetivo en el precio del Brent desde 45-60 dólares/barril a 50-65 dólares/barril para 2018, ya que esperamos una dinámica subyacente de apoyo y tendencia bajista limitada”, apunta Chardon.
Según las previsiones que hacen desde Lombard Odier, en el lado de la demanda, la actividad global debería mantenerse fuerte. Mientras tanto, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) y Rusia están cumpliendo con el acuerdo de Argel y parecen dispuestos a seguir recortando la producción más allá del primer trimestre de 2018. Según esta experta, la última reunión de la OPEP –celebrada a finales de noviembre– envió una señala positiva al mercado.
«Las expectativas eran altas, ya que entrevistas recientes indicaban que se estaba elaborando un amplio acuerdo para ampliar los recortes. Sin embargo, Rusia aún tenía que respaldar la propuesta de Arabia Saudí para una extensión de nueve meses. Los 14 miembros de la OPEP y sus aliados fuera de la organización acordaron extender los recortes de producción hasta finales de 2018. La próxima reunión programada para junio del próximo año dará a los productores de petróleo la oportunidad de reevaluar la situación. La sorpresa del día es que Nigeria y Libia, previamente exentos del acuerdo, acordaron limitar su propia producción a su nivel de 2017. Y es el aumento en la producción de esos países lo que alimentó la volatilidad del precio del petróleo a principios del año 2017», explica Chardon.
En su opinión, esta reunión es una confirmación de que la diplomacia petrolera y el racional económico prevalecen a pesar de las recientes tensiones geopolíticas. Arabia Saudita, Rusia, Emiratos Árabes Unidos y Kuwait son los principales contribuyentes a los recortes y necesitan garantizar la estabilidad del precio del petróleo –grandes necesidades de financiación en el Reino de Arabia Saudita y la salida a bolsa de Saudi Aramco el próximo año; la recuperación económica rusa tiene una gran dependencia del precio del petróleo–.
“A medio plazo, los factores técnicos y fundamentales que sustentan al mercado del petróleo probablemente seguirán siendo favorables, pero la tendencia alcista es limitada en este punto. Nuestro rango objetivo es de entre 50 y 65 dólares por barril para 2018, con un promedio de 57 dólares por barril en el precio Brent. El inventario, la fuerte demanda y la backwardation son positivos. Creemos que la OPEP está obligada a permanecer en un modo de gestión de mercado en el futuro inmediato, lo cual es una buena noticia, ya que ahora entramos en un período de precios estacionalmente más débiles”, explica Chardon.
Precio del barril
La tendencia alcista en la demanda que también se refleja en los precios del petróleo que, según Richard Turnill, director mundial de Estrategia de Inversión en BlackRock, hemos llegado a un momento de estabilización de la fase alcista del precio del petróleo. “Consideramos que el reciente repunte del precio del petróleo se estabilizará a corto plazo. En los activos vinculados a la energía, preferimos invertir en títulos seleccionados en vez de directamente en petróleo y mantenemos nuestra posición neutral en la deuda de alto rendimiento del sector energético”, apunta.
En su opinión, se ha logrado un equilibrio en el mercado, y eso que el petróleo subió antes de la reunión de la OPEP. Según explica, “el crudo brent, indicador global de los precios del petróleo, ha alcanzado su nivel máximo de los últimos dos años y medio este mes. Podríamos asistir a un movimiento al alza limitado si la OPEP procede tal y como se espera y a un riesgo bajista del precio del petróleo si no se anuncia una extensión de las medidas”.
Este movimiento alcista del petróleo está dejando interesantes rendimientos. Por ejemplo, según apuntan desde ETF Securities, los ETP sobre crudo están registrando reembolsos por once semanas consecutivas ante la continua toma de beneficios de los inversores. De hecho, en las últimas once semanas, los inversores han retirado de los ETP largos sobre crudo un total de 434 millones de dólares.
“La presión creciente sobre los precios también sigue siendo ejercida por el aumento de la oferta, especialmente en Estados Unidos. Es que por segunda semana consecutiva, la producción de crudo americana alcanzó un nuevo récord semanal (la más alta desde que los datos de la Agencia de Información Energética comenzaron a recabarse en 1983), destacando la rentabilidad de la producción a los niveles actuales de precio. Por su parte los inversores seguirán de cerca los comentarios de la OPEC previos a su reunión de noviembre. Si el cártel decidiese no extender los recortes de producción, es probable que los precios del crudo caigan aún más”, explican desde ETF Securities.
De cara a 2018, desde Deutsche Bank esperan que los precios del petróleo se mantengan por debajo de sus niveles actuales en un rango de los 50 a 55 dólares. “La fuerte demanda proveniente de China y nuestra previsión de que la OPEP mantendrá los recortes de producción a lo largo de 2018 deberán apoyar al mercado”, asegura Diego Jiménez-Albarracín, responsable de Renta Variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España.
La solidez de la económico impulsa el uso del petróleo, y la creciente demanda ha sido el factor que ha impulsado el ajuste de los suministros de petróleo. Según Norbert Rücker, jefe de Análisis Macro y Commodities de Julius Baer, la acumulación de posiciones largas de futuros significativos por parte de los fondos de cobertura expandió el rally y convirtió la curva de futuros del petróleo en backwardation. “De cara al futuro, vemos que el ajuste del equilibrio del mercado mundial del petróleo se ralentiza y se invierte parcialmente. Por un lado, el crecimiento de la demanda de petróleo debería reducirse en el mundo occidental, donde el ciclo comercial está muy avanzado. Por otro lado, la producción de petróleo debería acelerarse”, explica.
Foto: JR Ferrer París. MFS: “Seguirá habiendo un mercado secundario en la deuda venezolana, pese al default”
Dada la falta de transparencia en las cuentas nacionales de Venezuela no es fácil obtener una idea clara de los recursos que tiene el país a su disposición para pagar la deuda. Las autoridades venezolanas han utilizado en los últimos años una variedad de estrategias para obtener fondos, incluida la monetización de cuentas por cobrar, la venta de sus reservas de oro y los préstamos de China y Rusia.
En la actualidad, parece que las reservas líquidas del país ascienden a menos de 2.000 millones de dólares y las reservas totales, incluido el oro, suman 10.000 millones. Las reservas de divisas en niveles considerados por MFS como débiles, han sido el resultado del colapso de los ingresos de las exportaciones de petróleo, el principal generador de ingresos del país, ante los persistentes déficits por cuenta corriente, los pagos del servicio de la deuda y la ausencia de nuevas inversiones (más allá de China y Rusia).
“Un acuerdo de deuda con los acreedores se complica por las sanciones financieras impuestas este verano, junto con el hecho de que Maduro nombró al vicepresidente Tareck El Aissami, presunto narcotraficante, como el principal negociador con los tenedores de bonos, lo que significa que los grupos de inversión titulares de la deuda venezolana, no pueden iniciar conversaciones con él. Por ello, es probable que la reestructuración de la deuda sea larga y complicada mientras el régimen de Maduro permanezca en el poder”, explica la gestora en un white paper.
Los bonos venezolanos se han vendido en respuesta a las noticias, con precios que se adentran más en territorio ‘distressed’. Para ilustrar el nivel de angustia, dice MFS, el margen sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro venezolano en el JPMorgan Emerging Markets Bond Indexfue apenas inferior a 3.000 puntos básicos al cierre del mercado el 2 de noviembre y había aumentado a más de 4.000 puntos básicos al cierre del 14 de noviembre, el equivalente de la deuda domiciliada en Venezuela en el índice vale solo 28 centavos por cada dólar de exposición a bonos teóricos en conjunto.
“No esperamos ningún efecto de contagio significativo de la situación de Venezuela. Además, los problemas del servicio de la deuda de Venezuela no han sido inesperados y están vinculados a su precaria situación política, que ha puesto en peligro la economía”, estima el equipo de renta fija de la firma.
A medida que la clase de activos de deuda de los mercados emergentes ha madurado y la base de inversores se ha desplazado hacia más tenedores estratégicos, el riesgo de contagio se ha reducido drásticamente, explica la firma, que recuerda que en los últimos años, respondiendo a eventos en países como Brasil, Sudáfrica y Ucrania, “los inversores han demostrado la capacidad de distinguir entre créditos, exigir una prima de aquellos con problemas de crédito importantes, y mantener al mismo tiempo la confianza en otros con un mejor perfil de riesgo”, apunta.
Otro tema que MFS cree que hay que tener en cuenta en relación a la situación de la deuda de Venezuela es el peso que tiene el país en el índice de referencia para la deuda de los mercados emergentes, el EMBI Global.
El gráfico muestra que el peso de Venezuela en el EMBI Global ha disminuido de casi el 10% al 1,8% en los últimos cinco años. El valor en dólares de la deuda ha disminuido a medida que se ha ido adentrando en el territorio ‘distressed’. Hace cinco años, se cotizaba a la par y ahora está en alrededor de 28 centavos por dólar.
La deuda venezolana puede permanecer en el índice incluso después del ‘default’, siempre que la deuda continúe operando con suficiente liquidez. “Esperamos que se cumplan estas condiciones, ya que seguirá habiendo un mercado secundario en la deuda venezolana. Sin embargo, parece que una importante fuente de ingresos de cupones para los inversionistas en deuda de los mercados emergentes podría ser interrumpida, o al menos seguir siendo impredecible, por lo que podría ser un largo tiempo por venir”, concluye la gestora.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: John Schilling
. Dos gigantes de la inversión se alían en Estados Unidos para crear una plataforma de inversiones en real estate
El fondo de pensiones de los profesores de California anunció un acuerdo con la firma de capital privado GTIS Partners, especializada en el sector inmobiliario y con sede en Nueva York, para la creación de una empresa conjunta para el desarrollo de viviendas y terrenos residenciales en todo el país.
El importe de la inversión inicial asciende a 204 millones de dólares, en una operación que recuerda el buen estado del real estate en Estados Unidos. El California State Teachers’ Retirement System, cuyo valor de cartera se estimó en 215.300 millones de dólares a 30 de septiembre de 2017, es el fondo de pensiones de maestros más grande del mundo.
La nueva empresa conjunta desplegará el 75% de su inversión en proyectos de construcción de viviendas y el resto para desarrollo de solares residenciales, con un 60% del compromiso asignado a la parte oriental y sudeste de Estados Unidos, que incluiría Florida.
La inversión se centrará en los principales mercados caracterizados por núcleos familiares de clase alta y educación superior, así como con bases sólidas de oferta y demanda. GTIS Partners administra aproximadamente $5.000 millones en activos inmobiliarios y tiene oficinas en Los Ángeles, San Francisco, Atlanta, São Paulo, París y Múnich.
Foto cedida. Mapfre desembolsará más de 1.200 millones de dólares a los afectados por las catástrofes naturales de Norteamérica y el Caribe
Mapfre abonará más de 1.298 millones de dólares a sus clientes en compensación por los siniestros ocurridos en el tercer trimestre de este año (huracanes en el Caribe y EEUU y terremotos de México).
La estimación de impacto neto de estos eventos en la cuenta de resultados de MAPFRE se mantiene en los 207 millones de dólares, anunciados por la empresa el pasado mes de septiembre.
“Quiero resaltar la capacidad financiera y la solvencia de MAPFRE para responder de forma rápida y efectiva a nuestros asegurados” ha declarado durante el encuentro Antonio Huertas, presidente de Mapfre.
El pasado mes de septiembre, Mapfre anunció que el impacto de esas catástrofes tedrían un coste neto de entre 150 y 230 millones de dólares sobre el resultado atribuible del ejercicio.
La cifra resultaba de una estimación preliminar: “Para obtener esa estimación de costes, la compañía ha valorado los impactos en las zonas afectadas sobre la cartera de riesgos aceptados de Mapfre Re y Mapfre Global Risks, así como el negocio asegurador en EE.UU., Puerto Rico, República Dominicana y México”, explicó la compañía.
“Este aumento extraordinario de costes hace necesario a Mapfre moderar sus expectativas de cumplimiento de sus objetivos públicos, para el periodo 2016- 2018, de ROE medio de un 11% y Ratio Combinado medio de un 96%, anunciados en marzo de 2016”, añadió la empresa aseguradora.
En los últimos meses se registraron los huracanes Harvey, Irma y María, además de terremotos de Chiapas, Puebla en México DF.
La compañía señaló que su política de riesgos contemplaba eventos incluso superiores a los registrados en Norteamérica y el Caribe.
Foto cedidaSede del BBVA en Chile. Scotiabank formaliza su acuerdo con BBVA para adquirir las acciones de su filial chilena
Scotiabank anunció que BBVA ha aceptado formalmente su oferta de adquisición del 68.19% de las acciones que posee en BBVA Chile, así como de su participación en ciertas subsidiarias, por un monto aproximado de 2,200 millones de dólares.
“Scotiabank ha celebrado un acuerdo definitivo con BBVA y prevé fusionar BBVA Chile con sus operaciones en Chile (Scotiabank Chile), sujeto a la aprobación de los organismos reguladores”, anunció la entidad canadiense en un comunicado.
La familia Said, propietaria del 31.62% de BBVA Chile, renunció a su derecho de preferencia de adquisición de las acciones pertenecientes a BBVA en BBVA Chile, pero se reservó el derecho de licitar todas o parte de sus acciones en la oferta pública de adquisición obligatoria que llevará a cabo Scotiabank.
La familia Said ha manifestado su intención de seguir participando en el negocio; si así sucede, invertiría aproximadamente 500 millones millones de dólares para convertirse en dueño de hasta 25% del negocio combinado, una vez que Scotiabank Chile y BBVA Chile se fusionen.
“En ese caso, y si concluye la operación, el impacto en el coeficiente de capital ordinario de nivel 1 de Scotiabank será de aproximadamente 90 puntos base. El impacto en el coeficiente de capital ordinario de nivel 1 de Scotiabank sería de aproximadamente 135 puntos base si la operación concluye y la familia Said vende todas sus acciones a Scotiabank”, anunció el banco.
Según Scotiabank, la operación de inscribe en su estrategia de “aumentar el alcance en el sector bancario chileno y en los países de la Alianza del Pacífico. Duplicará la participación de mercado de Scotiabank en Chile a aproximadamente 14% y lo convertirá en el tercer banco privado más importante del país”.
Según Brian Porter, presidente y director general de Scotiabank: «BBVA Chile cuenta con una gran reputación de ofrecer productos y servicios financieros de primer nivel a sus clientes en todo el país y esta transacción demuestra una excelente sinergia entre ambos bancos con culturas centradas en el cliente.»
Pixabay CC0 Public Domain. Fuerte progresión del patrimonio de los fondos argentinos, mientras el parlamento se dispone a refundar el sector
Argentina se dirige a una auténtica refundación de su legislación sobre los fondos, con una sesión del Senado prevista a finales de diciembre que debería aprobar la Ley de Financiamiento Productivo, que ya cuenta con media sanción en la Cámara de Diputados.
Mientras avanza el pilar legislativo, la Cámara Argentina de Fondos Comunes anunció que el patrimonio de los fondos aumentó un 75,7% este año 2017. Si bien el activo estrella siguen siendo las Lebacs, cada vez hay más personas que deciden confiar a las gestoras el manejo de sus inversiones.
La industria argentina crece y se profesionaliza a una velocidad vertiginosa: cada día se abren en el país mil nuevas cuentas en las gestoras y administradoras de fondos. Un movimiento que no parece tener techo, según expresaron fuentes del mercado a Funds Society.
Cambios legislativos y año cero
El Senado debatirá la nueva Ley de Financiamiento Productivo el próximo 20 de diciembre. En caso de aprobación, en la industria se habla de una revolución y de una completa refundación de las normas vigentes desde la primera ley de 1962.
Entre la multitud de cambios que, según fuentes de Funds Society, se incluyen en el borrador, se legalizarán los fondos cotizados (ETFs), los fondos libres, los fondos de fondos (que estaban expresamente prohibidos) y los fondos de inversor calificado.
Las gestoras tendrían la posibilidad de diseñar, registrar o replicar un fondo extranjero. Cabe recordar que el flamante Asesor Global de Inversiones (AGI) puede vender y dar consejo sobre qué fondo comprar, pero no fabricarlo.
Si la ley es votada a finales de 2017, la Comisión Nacional de Valores tendrá unos seis meses para su reglamentación.
El boom de los fondos en 2017
La gestión profesionalizada de activos ha estallado en 2017, totalizando activos por valor de 565.557 millones de pesos (más de 32.000 millones de dólares), según los datos contabilizados hasta el mes de octubre.
La renta fija domina indiscutiblemente el mercado, seguida de los fondos de renta fija y de la renta variable.
Según la Cámara Argentina de Fondos Comunes, los ahorristas se acercan a las gestoras de fondos con el objetivo de invertir con más facilidad en las Lebacs y poco a poco se van interesando por otros productos que varían sus carteras.
De izquierda a derecha, Gonzalo Sánchez, gestor de renta variable española; David Ardura, director de gestión de Gesconsult y gestor de renta fija; y Lucas Maruri, gestor del Gesconsult Crecimiento Eurozona.. 2018: el año en el que los bancos centrales y la normalización monetaria serán protagonistas
En un contexto donde la economía crece a nivel global y de forma sincronizada, y donde los riesgos políticos se han relajado considerablemente, Gesconsult considera que, de cara al próximo año, los grandes protagonistas serán los bancos centrales y sus políticas de normalización monetaria.
“2017 ha sido un año complicado donde ha destacado la gestión activa para capturar rentabilidades en un entorno de tipos y rendimientos bajos, y con una baja volatilidad. Para 2018 esperamos ver los efectos de los primeros pasos hacia esa normalización monetaria, por lo que será un año más movido. Eso significa que la renta fija se presenta más complicada y en renta variable veremos más oportunidades, en especial en España”, explica David Ardura, director de gestión de Gesconsult y gestor de renta fija.
La gestora tiene claro que la evolución de la normalización monetaria de los bancos centrales marcará en gran medida el entorno de mercado, porque los fundamentales y la previsión de crecimiento, tanto en Europa como en Europa, es igualmente optimista para 2018. Según Ardura, todas las métricas se han revisado al alza, la única incógnita es cómo irá evolucionando la inflación y a qué ritmo los bancos centrales subirán los tipos.
“Cuando empiece la normalización y los bancos centrales comiencen a estabilizar su balance, la cuestión es cómo afectará a la curva de tipos. La inflación se va a ir recuperando, incluso hay elementos que vemos cómo van a ir aportando esa inflación como los precios industriales de China y Estados Unidos, el petróleo, el crecimiento del PIB europeo por encima de su propio potencial, la necesaria subida de suelos o el sentimiento optimista sobre la economía que impulsa el consumo. Respecto a la subida de tipos, esperamos que se haga de forma gradual”, explica Ardura.
En general, el recién estrenado gestor de Gesconsult, considera que tendemos a relajarnos ante un escenario de volatilidad baja, crecimiento sostenido y tipos bajos. “Un entorno así tiene el riesgo de llevarnos a no asignar correctamente los riesgos. Esa complacencia que vive el mercado debería convertirse en estar atentos. Pensar que una situación así se va a alargar en el tiempo o asumir que te paguen menos por un crédito de peor calidad no tiene sentido”, advierte. Por eso defiende que en 2018 la gestión activa será fundamental para encontrar oportunidades y gestionar bien el riesgo.
Asignación de activos
Ante este escenario, Ardura cree que tiene sentido cubrir las duraciones a largo y posicionarse en corto en la curva de tipos para la renta fija, donde no quedan muchos atractivos. Una reflexión fruto de su labor como gestor de los fondos Gesconsult Corto Plazo, Gesconsult Renta Fija Flexible y Gesconsult León Valores.
“Con la normalización monetaria veremos unos tipos de interés más altos y más volatilidad en la renta fija, por lo que iremos a duraciones más bajas y a activos de más calidad. Algunos de los que más nos gustan son los bonos a tipo flotante y las obertura sobre los tipos a largo plazo. En general buscaremos una calidad media para la cartera de BBB+, rebajaremos la deuda subordinada y el high yield, y, por supuesto, no tomaremos deuda soberana, a excepción de Portugal”, explica.
Respecto a la renta variable, la gestora sigue pensando que es donde más oportunidades se presentan para capturar buenas rentabilidades. “Las valoraciones en Europa no son tan atractivas como hace un año, pero mientras vayan creciendo los beneficios empresariales, seguimos viendo potencial”, señala Lucas Maruri, gestor del fondo Gesconsult Crecimiento Eurozona.
En su opinión, hay métricas muy positivas para confiar en que el crecimiento continuará en 2018, como por ejemplo son las exportaciones, la demandan interna o las reformas que los países periféricos están realizando. “Sobre todo, vemos cómo los riesgos políticos se han reducido. Solo deberemos estar pendiente de las elecciones en Italia, que cuando se acerquen provocarán que aumente algo la volatilidad”, matiza.
Mercado español
Si la visión sobre Europa es buena, también es para España. “Tras la apreciación de euro y el problema con Cataluña, por fin la mejora de los resultados empresariales va a tener el protagonismo que merece y la Bolsa española tendrá más atractivo. Además, con la relajación de la inestabilidad política, creemos que el rating de España mejorará”, defiende Gonzalo Sánchez, gestor de renta variable española.
Para Sánchez, hay sectores que han aportado mucho en renta variable y que considera que así seguirá siendo en 2018. El sector financiero, el sector papel y el sector inmobiliario son tres de ellos, mientras que el gestor se mantiene alejado de otros como el eléctrico.
Wikimedia Commons. Punta del Este vuelve a su época dorada con inversiones impulsadas por el blanqueo argentino
La línea de mar de Punta del Este está puntuada por decenas de obras en curso, en su mayoría edificios de lujo que miran a las magníficas playas del balneario más exclusivo de Latinoamérica. El blanqueo y el impuesto a la renta financiera en Argentina son los motores de una nueva oleada de inversiones en la costa esteña.
Hay unos cuarenta proyectos en marcha para una inversión que ronda los 1.800 millones de dólares y tiene como principales protagonistas a los inversores argentinos: el millonario Sergio Grosskopf está al frente del proyecto “Fendi”, el grupo de Juan Etcheverrito levantará siete edificios en el barrio Rincón del Indio, Moisés Khafif, titular de la firma Raghsa, levantará su tercera torre «Le Parc», entre otros.
Los proyectos aprobados por las autoridades locales, con un régimen fiscal ventajoso, suman 901.630 metros cuadrados de obra directa.
Desde la Asociación de Promotores Privados de la Construcción de Uruguay se considera que el 90 por ciento de los argentinos con inmuebles en Uruguay se adhirieron al sinceramiento fiscal y dejaron su dinero en Uruguay.
Los promotores también esperan que el impuesto a la renta financiera traslade parte de esos flujos al mercado inmobiliario de Punta del Este.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. La CNMV abre a consulta pública la Guía Técnica sobre gestión de conflictos de interés en las operaciones vinculadas de las IICs y las gestoras
La nueva guía técnica tiene como objetivo trasmitir a las sociedades gestoras los criterios, derivados de su experiencia supervisora, acerca del alcance de lo que debe catalogarse como “partes vinculadas”, así como de la consideración de la que deben gozar los distintos tipos de operaciones vinculadas identificando expresamente, dado que la norma no lo prevé, aquellas que deben ser necesariamente sometidas a autorización previa teniendo en consideración los especiales conflictos de interés que pueden implicar.
Asimismo, se pone en conocimiento de las gestoras que en aquellas de sus actividades en las que puedan concurrir conflictos de interés y que no estén tipificadas expresamente por la normativa como operación vinculada (operativa con promotores y la prestación del servicio de gestión de carteras y de asesoramiento), un tratamiento equivalente al previsto para la operativa vinculada en IIC supondría, a juicio de la CNMV, que están llevando a cabo una adecuada gestión de los conflictos de interés.
La presente guía es la segunda que se publica en materia de operaciones vinculadas en el ámbito de las IICx. En la primera la CNMV trasmitió a las sociedades gestoras una serie de criterios sobre aspectos concretos de los procedimientos de aprobación de operaciones vinculadas consistentes en la compra-venta de instrumentos financieros, referidos a la obligación de comprobar y acreditar que dicha operativa de compra-venta se realiza en interés exclusivo de la IIC y a precios o en condiciones iguales o mejores que los de mercado.
El periodo de contestación a la consulta pública por parte de los interesados finaliza el 11 de diciembre de 2017.
La guía técnica, es uno de los objetivos contemplados en el plan de actividades de la CNMV. Las observaciones pueden remitirse al siguiente buzón: supervisioniicecr@cnmv.es
