CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Russell Eck. Itaú Private Bank abre una nueva mesa de operaciones en las Bahamas para atraer clientes brasileños y latinoamericanos
Las carteras de los bancos privados internacionales están creciendo a medida que se implementan programas de amnistía en América Latina y los tipos de interés disminuyen en toda la región. Itaú Private Bank, la principal institución de banca privada local de Latinoamérica, sigue avanzando con su estrategia de crecimiento internacional para atraer clientes que buscan la diversificación en el exterior.
Esta semana, Itaú Private Bank, cuyas operaciones internacionales tienen su sede en Miami, ha inaugurado su nueva mesa de operaciones con sede en las Bahamas, orientada a atraer la inversión de clientes brasileños y latinoamericanos en el mercado offshore. El objetivo de la plataforma es proporcionar a los clientes autodirigidos acceso a activos extranjeros de una manera más fácil, más ágil y flexible.
«Creamos esta mesa de operaciones para satisfacer la creciente demanda de nuestros clientes. Creemos que este nuevo servicio funciona mejor cuando el proveedor está en contacto directo con el cliente «, dice Carlos Albertotti, director comercial de Itaú Private Bank en Miami.
Para esta nueva oficina, Itaú ha contratado cinco profesionales. Cuatro de ellos llegan desde Credit Suisse Bahamas: Gustavo Fraga Abrunhosa, Marcelo Aagesen, Carlos Eduardo Fernandes y Gilmar Oliveira.
El quinto miembro de la mesa de negociaciones, Alberto Tani, proviene de UBS Brasil. El equipo tendrá su sede en las Bahamas y reportará a Roberto Martins, jefe de Global Wealth Services para el Banco privado internacional de Itaú con sede en Miami.
“Los nuevos servicios están diseñados para inversores con necesidades específicas, que están muy familiarizados con los mercados financieros internacionales y que demandan un alto grado de sofisticación en la inversión”, añade Albertotti.
«Viniendo de una posición de liderazgo en el mercado interno brasileño, nuestro objetivo es convertirnos en el banco privado elegido por los clientes brasileños que invierten en el extranjero», dice CarlosConstantini, CEO de Itaú USA y jefe de operaciones internacionales de Itaú Private Bank.
Itaú Private Bank ocupa el tercer lugar entre los bancos privados que gestionan la riqueza de los clientes latinoamericanos en mercados extraterritoriales, con 22.000 millones de dólares (US$22 bn) en activos bajo administración, monto que representa el 20% del total de la cartera de banca privada de Itaú.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. 360 CorA, Wealth Solutions e iCapital: entre las cinco EAFIs que más crecen
La concentración y la disparidad no son una sorpresa en el mundo de las EAFIs. Así lo muestran los datos de auditoría publicados por las diferentes entidades a cierre de 2016. Los datos dibujan un sector muy atomizado en el que muy pocas empresas concentran un porcentaje significativo del negocio.
Según muestra el «Estudio de las empresas de asesoramiento financiero en España (EAFis) 2017», realizado por el Consejo General de Economistas, la facturación de las cuatro mayores EAFIs supone el 33,4% de la facturación total del sector. Y eso, excluyendo a la entidad con mayor facturación, Expert Timing Systems International, por su efecto distorsionador de las cifras al alza, y porque muchos expertos indican que no puede considerarse una EAFI al uso, al concentrar su actividad en un negocio institucional muy concreto. Por tanto, a efectos del análisis sectorial, el estudio la elimina de su análisis en algunos datos.
Yendo más allá, y simplemente analizando la realidad de las 10 EAFIs con mayor facturación, se observa una diferencia significativa entre las cinco primeras (excluyendo ETS) y las demás, ya que prácticamente el primer grupo dobla al segundo en facturación. Estas empresas serían las EAFIs Wealth Solutions (con 3,06 millones de euros de facturación), 360 CorA (1,93 millones), Profim Asesores Patrimoniales (1,95 millones), Arcano Wealth Advisors (1,85 millones) e iCapital AF (1,84 millones).
No es de extrañar que varias de ellas aparezcan como las EAFIs de mayor crecimiento en los últimos años. En concreto, 360 CorA fue la empresa de asesoramiento que más creció en 2016 y ha estado todos y cada uno de los últimos cuatro años entre las 10 que más lo han hecho.
Situación parecida han tenido Wealth Solution e ICapital. Entre las tres concentran los mayores crecimientos acumulados durante los últimos cuatro años a mucha distancia de las demás.
A pesar de que hasta verano no tendremos acceso a las auditorias con los cierres del año 2017, 360 CorA ha confirmado a través de uno de sus socios, Pablo Uriarte, la buena marcha del negocio el año pasado: “Durante 2017 hemos vuelto a tener crecimientos muy significativos de activos asesorados y de facturación. Es la consecuencia del buen asesoramiento, unido a que los clientes de banca privada prefieren ahora disfrutar de asesoramiento independiente, en lugar de los modelos tradicionales de comercialización bancaria». Desde 360 CorA esperan alcanzar los 1.000 millones de euros de activos asesorados en el primer trimestre, «lo que nos confirmaría como una referencia dentro del sector», señala Uriarte.
Desde Wealth Solutions también confirman el buen año pasado que vivieron: «2017 ha sido un buen año para Wealth Solutions. Hemos tenido un importante crecimiento en activos bajo asesoramiento y en clientes. Por política interna y confidencialidad, nunca comentamos acerca de volúmenes, pero creemos que con nuestra estructura y las inversiones que hemos acometido tanto en personas como en medios podemos continuar esta tendencia en los próximos años, en todos los mercados y geografías en los que estamos presentes».
Por su parte, Guillermo Santos, fundador de iCapital EAFI, comenta los hitos del año pasado: «iCapital ha tenido una favorable evolución en 2017 con la apertura de tres nuevas oficinas: Oviedo, Zaragoza y Las Palmas. Además, las oficinas ya operativas (Madrid, Alicante y Valencia) han incrementado el ritmo de crecimiento de años anteriores: al cierre de 2017, el volumen de activos financieros asesorados por iCapital supera ya los 1.000 millones de euros (cerca del 20% más sobre 2016), a los que deben añadirse los casi 300 millones de euros en operaciones de financiación asesoradas”, explica. “Un balance favorable logrado gracias a la incorporación de profesionales de alto nivel y experiencia en el sector junto a otros con perfil más junior. En total, un equipo de 25 personas que se desea ampliar poco a poco en 2018”, añaden desde la entidad.
Procesos corporativos y transformaciones
Tampoco pasa desapercibido que los procesos corporativos en estas empresas estén a la orden del día. Hay que recordar que Profim fue adquirido por Arquia (Caja de Arquitectos) en 2016, que Arcano anunció en 2017 la integración de la EAFI con su gestora, o que Wealth Solutions se unió en 2016 a otra EAFI, Aureo Wealth Advice, y que en 2017 algunos de sus accionistas anunciaran recientemente la creación de una gestora, Finletic (aunque al margen de la actividad de la EAFI).
Fuentes del sector consultadas por Funds Society afirman que 360 CorA también se encuentra ultimando los preparativos para dar el salto a gestora, aunque la empresa ha declinado hacer comentarios al respecto.
¿Concentración en el horizonte?
En el lado opuesto encontramos las empresas con un tamaño más reducido, en las que se pueden encontrar muchas que están teniendo problemas en su adaptación al nuevo entorno regulatorio. Y MIFID II no ha hecho más que empezar.
En un sector en el que poco más de 40 empresas tienen una facturación superior a 200.000 euros, en el que rara vez se encuentra una plantilla con más de dos trabajadores y en un momento en el que los requisitos regulatorios derivados de la implementación de MIFID II aumentan significativamente los costes y las necesidades de estructura, dicen algunos expertos que el sector parece abocado a un proceso de concentración. Un proceso en el que las EAFIs con mayor tamaño y estructura tendrán mucho que decir.
Por todo ello, parece que el proceso de concentración podría estar gestándose poco a poco y dentro del mismo, se estarían empezando a identificar las empresas con mayores posibilidades de integrar candidatos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: cbaquiran. Fondos de inversión: diez años hasta volver a batir récords
El volumen de activos de los fondos de inversión domésticos ha alcanzado en diciembre de 2017 los 262.847 millones de euros, superando así el anterior récord histórico de mayo de 2007. Así lo destaca Inverco en un reciente informe, en el que explica que ello ha permitido a estos instrumentos recuperar el protagonismo en los mercados financieros nacionales que tuvieron hace una década, representando ya más del 22% del PIB nacional, muy cerca del 25% de los máximos de junio de 2007.
Inverco habla de dos periodos muy diferenciados en la última década: en primer lugar, de 2007 a 2012, fase dominada por la elevada volatilidad de los precios de los activos, fruto de la crisis financiera, y que en España se alargó hasta 2012, que provocó una desinversión neta en los instrumentos de ahorro con exposición a los mercados financieros (como son los fondos), tanto de renta fija como de renta variable, en favor de otros productos sin riesgo pero con elevadas remuneraciones, fruto de las necesidades de financiación de las entidades financieras dadas las tensiones en los mercados mayoristas. “A pesar de las elevadas turbulencias presentes en los mercados financieros, y en especial en los de renta fija, con niveles de liquidez mínimos y en muchos casos inexistentes, los fondos otorgaron liquidez a todos los partícipes que la solicitaron, valorando los activos a precio de mercado, reflejando así, en estos momentos difíciles, las ventajas de invertir en fondos frente a otros activos financieros. De hecho, en estos años (2007 a 2012), los fondos experimentaron más de 132.000 millones de euros de reembolsos netos, lo que provocó un retroceso de su volumen de activos, que descendió en casi 139.000 millones desde su máximo de mayo de 2007”, explican.
El período 2013-2017 fue muy diferente. La recuperación de la actividad económica en España, unida a diversos factores que se combinaron al inicio de 2013, revertieron la evolución negativa de los años anteriores, y los fondos comenzaron de nuevo a ser receptores netos de flujos de inversión, en una tendencia que se mantiene hasta la fecha, y que los ha convertido en el instrumento de ahorro preferido por los españoles para canalizar sus inversiones.
Así, en los últimos cinco años, los fondos domésticos experimentan suscripciones netas positivas superiores a los 117.692 millones de euros, lo que unido a los rendimientos obtenidos, ha permitido a los fondos incrementar su patrimonio en 140.525 millones de euros. “La solidez del crecimiento de los últimos cinco años lo demuestra el hecho de que el 84% del incremento patrimonial corresponde a adquisiciones netas de fondos, mientras que el restante 16% es atribuible a la revalorización de las carteras por efecto mercado”.
En rentabilidad, los fondos han obtenido rentabilidades medias positivas en todos y cada uno de los años del período 2013-2017, recuperando los ajustes de valor del período 2008-2012 por efecto de la crisis financiera. De hecho, el efecto neto positivo de las rentabilidades de los fondos en el conjunto 2007- 2017 alcanza los 21.825 millones de euros, a pesar de la elevada incertidumbre presente en los mercados en buena parte del período analizado. La gran mayoría de los meses de este período, la rentabilidad interanual media obtenida por los fondos nacionales ha sido positiva.
Cambio de preferencia
Inverco también destaca que, durante este período, la evolución de las preferencias de inversión del partícipe ha sido notable, ajustando su perfil inversor hacia posiciones más dinámicas, lo que denota un mayor nivel de tolerancia al riesgo.
Entre las razones que justifican dicho comportamiento, destaca una más coyuntural, como es la negativa evolución de los tipos de interés, que ha obligado al partícipe a buscar una rentabilidad extra a sus inversiones, y otra más estructural, como es el incremento de la cultura financiera del ahorrador medio español. En este proceso, las entidades han desempeñado un papel fundamental en la promoción de la educación financiera del ahorrador minorista.
Así, mientras en mayo de 2007 más del 60% del patrimonio de los fondos pertenecía a vocaciones claramente conservadoras (37% monetarios/renta fija corto plazo y 24% garantizados), en diciembre del 2017 apenas el 33% del ahorro en fondos se canaliza a través de este tipo de instrumentos. En sentido contrario, en la actualidad casi cuatro de cada diez euros se encuentran invertidos en fondos con exposición total o parcial a bolsa (es decir, renta variable o mixtos), frente a apenas el 25% de hace 10 años. Quizás por la misma razón apuntada anteriormente, se viene observando un incremento del horizonte medio de inversión del partícipe, tradicionalmente muy cortoplacista, y que según las últimas encuestas del Observatorio Inverco, planifican sus inversiones con un plazo superior.
Mayores plazos
Según el “V Barómetro del Ahorro” publicado por el Observatorio Inverco a finales de 2017, el número de ahorradores que invierten con un horizonte temporal superior a tres años se está incrementado de forma continua en los últimos años, pasando del 15% en 2011 hasta el 35% en 2017. En sentido contrario, el número de ahorradores que invierten con plazos inferiores al año se está reduciendo drásticamente, pasando del 33% hace seis años hasta el 15% actual. En el caso concreto de fondos, y según la “VII Encuesta a Gestoras” realizada a primeros de 2017, el perfil medio de partícipe es un inversor que permanece en el instrumento entre tres y cuatro años.
Las carteras en 10 años
Como resultado del notable cambio de perfil de inversión del partícipe durante estos años, se observa una modificación sustancial de la composición de las carteras de los fondos en este período. A finales de 2007, la renta fija en cartera suponía casi el 67% del total de los activos. La intensa corrección de valor soportada por los activos bursátiles en 2008, y el consecuente crecimiento de la aversión al riesgo de los partícipes, provocó un incremento sustancial de la renta fija en cartera, que aumentó hasta el 80,9% del total de los activos, mientras que la renta variable apenas suponía un 5,3%. Desde entonces, la renta variable en cartera ha experimentado una continua recuperación, situándose en 2017 por encima del 14% del total del patrimonio.
No obstante, conviene recordar que la exposición total a acciones es muy superior, si incluimos la exposición indirecta a través de las IICs en cartera. Se estima que el 40% de las IICs en cartera de los fondos tienen exposición a renta variable. Ello significaría que en 2017, la cuarta parte de los activos en cartera de los fondos tienen exposición total a renta variable, tanto de forma directa como indirecta a través de fondos.
Cabe destacar el importante incremento experimentado por las IICs en la cartera de los fondos, que han pasado a representar el 26,6% del total del patrimonio frente al 14% de 2007, consecuencia directa del desarrollo observado de los fondos perfilados. En sentido contrario, la renta fija ha pasado a representar poco más de la mitad del total de activos, frente al 80,9% de sus máximos de 2008. Dentro de la rúbrica de renta fija se han incluido los depósitos en cartera, que tuvieron su máximo porcentaje en 2013, cuando llegaron a representar el 12% del total de patrimonio. Desde entonces han disminuido notablemente su ponderación, hasta el 3,7% en la actualidad.
Otra de las tendencias observadas en las carteras, en concreto en los últimos cuatro años, es el notable incremento del porcentaje de inversión internacional. De hecho, en 2017 el porcentaje de activos internacionales en cartera de los fondos alcanza el 60,1%, frente al 26,2% de finales de 2013.
La reestructuración del sistema financiero español durante la crisis vino acompañada de múltiples operaciones de fusión y adquisición, cuyo resultado fue una disminución significativa del número de entidades financieras existentes, así como el aumento del tamaño de las que permanecieron. A consecuencia inmediata fue la reducción del número de gestoras (en paralelo con sus grupos financieros) y un ligero aumento de la concentración del sector.
En cualquier caso, uno de los efectos de la crisis financiera en los mayores mercados de fondos mundiales (EE.UU. y Europa), ha sido el incremento de la concentración de patrimonio en las mayores gestoras, al igual que lo ocurrido en España.
Pixabay CC0 Public DomainRío de Janeiro. Brasil: la actividad repunta, pero persisten las incertidumbres en 2018
La recuperación en Brasil será lenta y las primeras señales de mejoría detectadas en 2017 no invitan al entusiasmo, sino a la prudencia, ya que las inversiones no llegan al ritmo esperado y las reformas son lentas. El periodo electoral que se abre en 2018 es otro elemento de incertidumbre, señala Thuy Van Pham, economista de Mercados Emergentes de Groupama AM.
“En Brasil, la actividad parece repuntar tras los malos resultados del tercer trimestre de 2017. El indicador avanzado IBC-Br, publicado por el banco central y principal proxy del PIB, destaca y marca su tercera subida consecutiva en noviembre. Sin embargo, aún está lejos de los niveles alcanzados antes de la recesión”, señala un informe de la firma.
Este comportamiento confirma la lenta recuperación de la actividad iniciada a principios de 201, asegura Van Pham: “Ésta se ha visto impulsada por una demanda externa dinámica, así como por un consumo privado, sostenido a su vez por la desaceleración de la inflación. Asimismo, los primeros y débiles signos de mejora vienen de la mano de la inversión empresarial, eslabón débil en la economía. Por último, las importaciones de bienes de capital se han recuperado desde su punto más bajo, alcanzado en junio pasado”
A pesar de estos elementos positivos, debemos ser precavidos, advierte en su informe Groupama.
“Ciertamente, hemos revisado al alza nuestras previsiones de crecimiento para 2017 y 2018 debido a un primer semestre de 2017 más dinámico de lo que habíamos anticipado. El crecimiento del PIB ahora se posiciona en el 1.8% en 2018 (vs. 1.6% anterior). Sin embargo, el escenario central no ha cambiado: la recuperación será lenta. Su aceleración dependerá de la trayectoria de las inversiones, cuyo ritmo sigue siendo limitado debido a factores que hacen de freno, como son el exceso de capacidad en la industria y la continua contracción del crédito a pesar de los recortes del tipo SELIC”
Thuy Van Pham, economista de Mercados Emergentes de Groupama AM, advierte que “la actividad sigue estando castigada por la fuerte reducción de existencias y la congelación del gasto público durante más de veinte años implementado por la administración Temer”.
La lentitud de las reformas y la falta de progreso para reducir el déficit fiscal llevaron a S&P a revisar a la baja la calificación de Brasil en un escalón hasta BB- el pasado 12 de enero.
“Todo esto tiene lugar en un contexto en el que las incertidumbres políticas en el período previo a las elecciones programadas para octubre de 2018 no son propicias para las reformas y, en consecuencia, para el clima de negocios”, concluye en informe de Groupama.
Foto: Buvette. Schroders lanza un fondo multiestrategia en su plataforma GAIA
Schroders ha anunciado el lanzamiento del fondo Schroder GAIA Wellington Pagosa en su plataforma UCITS de gestión alternativa. El nuevo fondo, que estará gestionado por Wellington Management, invertirá en una variedad de estrategias alternativas de Wellington para proporcionar a los inversores retornos diversificados y consistentes.
El fondo se basa en la estrategia existente ‘Pagosa’ de Wellington, que ha sido administrada por Christopher Kirk y Dennis Kim desde su inicio en enero de 2012. La estrategia ‘Pagosa’ tiene más de 2.000 millones de dólares (US$2 bn) de activos e invierte en nueve estrategias, con un 60% en renta variable y un 40% en renta fija.
Las estrategias a las que se destina el fondo se seleccionan cuidadosamente para crear un fondo diversificado con múltiples factores de retorno, y una menor exposición a una estrategia individual y al riesgo de su gestor. El fondo actualmente asigna capital a estrategias a macro, renta variable long/short, renta fija de retorno absoluto y estrategias de mercado neutral.
«Somos una de las pocas gestoras en el mercado que ofrece un fondo multiestrategia de alternativos líquidos para los inversores. Hemos detectado una gran demanda de estrategias multiactivos por parte de los clientes, y esto no es sorprendente ya que tienen el potencial de proporcionar al cliente diversas fuentes de retornos. Además, dentro de la estrategia existente ‘Pagosa’, en la que se basará el nuevo fondo de GAIA, Christopher y Dennis tienen una excelente trayectoria y un proceso de inversión probado», explicó Eric Bertrand, director de la plataforma GAIA.
El fondo se encuentra en proceso de registro en la CNMV y estará disponible para su comercialización en España tras su lanzamiento.
Irene Espinosa Cantellano. Irene Espinosa Cantellano, la primera mujer subgobernadora de Banxico
Irene Espinosa Cantellano es la primera subgobernadora del Banco de México (Banxico) en la historia. Ejercerá este cargo hasta el 31 de diciembre de 2024.
Sobre la capacidad de Banxico de mantener su camino de política monetaria frente a las próximas elecciones, Espinosa comentó, durante su comparecencia ante el Congreso, que el Banco de México cuenta con andamiaje jurídico que asegura su independencia y que puede hacer frente a choques internos y externos.
De cara a la inflación, la nueva subgobernadora comentó, previo a su ratificación, que el nivel actual «es más alto de lo deseable, pero existe la perspectiva de que disminuya». Añadiendo que «No hay factores o choques externos que puedan impactarla y sí existen variables que podrían hacernos pensar que en 2019 llegaríamos a la meta inflacionaria del Banco de México del 3%».
La subgobernadora cuenta con una sólida experiencia laboral, siendo servidora pública de carrera con una estrecha relación con instituciones del sistema financiero nacional e internacional, así como experiencia en consejos de administración y órganos de gobierno.
Desde abril de 2009 se desempeñó como Tesorera de la Federación. institución de la que forma parte desde febrero de 2007, también fue consejera principal de la Oficina del director ejecutivo para México y República Dominicana en el Banco Interamericano de Desarrollo, en la Corporación Interamericana de Inversiones y en el Fondo Multilateral de Inversiones, entre 2001 y 2007. Previo a esto fue coordinadora general del Centro de Evaluación Socioeconómica de Proyectos del ITAM, así como profesora de la Licenciatura en Economía, de la Maestría en Políticas Públicas y de la Especialidad en Proyectos Sociales y Económico. Entre 1991 y 1994 fue subdirectora para Instituciones Internacionales en el Consejo Nacional para la Ciencia y la Tecnología (CONACYT). Empezó su carrera como investigadora en el Centro de Estudios Económicos del Banco Nacional de México (Banamex, ahora propiedad de Citi).
Al frente de la Tesorería de la Federación queda Luis Octavio Alvarado Contreras, quien ocupaba el cargo de Subtesorero de Operación y entre otros puestos fue Director General Adjunto de Impuestos Indirectos, Derechos, Productos y Aprovechamientos en la estructura hacendaria.
Foto: Matt Biddulph. Cinco factores que respaldan un buen año para los emergentes
Pese al aumento de los rendimientos en el mundo desarrollado, en los mercados emergentes las condiciones financieras aún no son restrictivas. Las acciones de los mercados emergentes continúan beneficiándose de las buenas perspectivas de crecimiento de la demanda interna y los positivos datos de beneficios empresariales.
El crecimiento del crédito, en particular fuera de China, ha dado muestras claras de recuperación por primera vez en más de seis años. Ésta es una de las pricipales razones a las que aluden los expertos de NN Investment Partners al hablar de la renovada confianza de los inversores en los activos de los emergentes.
Éstos son para NN IP cinco de los puntos que respaldan un buen 2018 para los emergentes:
1.- La dinámica de los precios de las tecnológicas deja de ser negativa
Tras sus sólidos avances en 2017, el sector de TI sigue siendo vulnerable, y su ponderación del 27% en los mercados emergentes mundiales continúa siendo un motivo de precaución. Pero, al no ser ya negativa la dinámica de sus cotizaciones, dicen los expertos de la firma, los inversores podrían desentenderse de los riesgos que comportan para la clase de activos de renta variable de los mercados emergentes en su conjunto.
El liderazgo sectorial en los emergentes lo han asumido ahora las acciones financieras, lo que si por una parte es comprensible dada la recuperación del crecimiento del crédito en emergentes fuera de China, por otra resulta llamativo vista la continua alza de los futuros del tipo interbancario en EE.UU. y de los rendimientos de los bonos de países de mercados desarrollados.
2.- Los inversores aún no descartan los valores de deuda de los emergentes
Esta situación genera un entorno que pone de manifiesto la vulnerabilidad de los flujos de capital de los mercados emergentes. Ahora bien, explica NN IP en su visión de mercado, mientras los inversores sigan convencidos de que se producirá una normalización gradual de las políticas monetarias en EE.UU. y Europa, estarán aparentemente dispuestos a seguir canalizando recursos hacia los mercados de renta fija de high yield de estos países y, en concreto, hacia los valores denominados en moneda local, cuyo diferencial de rendimiento con los bonos del Tesoro de EE.UU. sigue siendo de unos jugosos 3,5 puntos porcentuales.
“La opinión generalizada es que la Fed no subirá los tipos más de 75 puntos básicos en 2018, algo prácticamente descontado ya en las cotizaciones. Aun así, los futuros de los fondos federales han tendido con firmeza al alza en el último año y medio, sobre todo desde septiembre. Si la tendencia continuase, los activos de E podrían verse afectados en algún momento”, escribe NN IP.
3.- Notable recuperación del crecimiento del crédito
La fortaleza de los fundamentales y el impulso del crecimiento económico en los mercados emergentes posiblemente sean tan importantes como el entorno de liquidez mundial. La afluencia de fondos hacia ellos ha mantenido su consistencia, a pesar del aumento de los tipos de interés en los países desarrollados, porque los desequilibrios macroeconómicos se han desvanecido y la dinámica de crecimiento se ha sostenido en territorio positivo desde mediados de 2016.
En los últimos trimestres, además, se ha producido una clara recuperación del crecimiento del crédito, lo que no sucedía desde hacía más de seis años. Se trata de una novedad positiva clave, que en el pasado siempre coincidió con una notable mayor rentabilidad de la renta variable de los emergentes.
“Es la razón principal por la que seguimos confiando en que la buena dinámica de crecimiento de EM se sostendrá y sus acciones seguirán destacándose en rentabilidad, dando continuidad a la tendencia iniciada hace dos años”, dice la gestora.
4.- El crecimiento de la demanda china tiene visos de desacelerarse
Las perspectivas para los emergentes son favorables pese a la transformación de China en una economía menos dependiente del crédito y con un menor ritmo estructural de crecimiento.
Es probable que el crecimiento de la demanda interna china se desacelere un tanto en los próximos meses y trimestres. Las autoridades chinas continúan con su campaña de desapalancamiento y la debilidad de la inversión inmobiliaria debería acabar trasluciéndose en los datos de crecimiento general.
Al mismo tiempo, el firme crecimiento de las exportaciones y el control más estricto de los flujos de capital por parte de las autoridades son las razones principales por las que la moderación del crecimiento chino probablemente será moderada el próximo año, rondando apenas medio punto porcentual.
5.- El entorno actual parece favorecer a la renta variable de los mercados emergentes
Se trata de un entorno tradicionalmente propicio a las acciones de los mercados emergentes, no solo en comparación con las de los países desarrollados, sino también en relación con los bonos de EM, los cuales son menos sensibles al crecimiento y más a cambios en las expectativas sobre la liquidez global.
De izquierda a derecha, Álvaro Fernández Arrieta y Mario González, directores de distribución de Capital Group para Iberia.. EFPA España y Capital Group unen sus fuerzas para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Capital Group, por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales certificados como European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP), plenamente adaptada a los requerimientos que impone ESMA, tras la llegada de MiFID II.
Con más de 86 años de historia, Capital Group cuenta con una filosofía de inversión en línea con su amplia base de más de 30 millones de clientes, ahorradores, a nivel global: conservadora, prudente, patrimonialista y que busca proporcionar rentabilidades de manera consistente y con una volatilidad controlada. La gestora americana abrió oficina en España hace más de tres años para estar más cerca de sus clientes y ayudar en la distribución de sus estrategias, algunas de las cuales destacan por sus amplios historiales de entre 40 y 83 años de rendimiento. Sin embargo, cabe destacar que lleva invirtiendo en España durante décadas. De hecho, es uno de los principales inversores institucionales del Ibex.
Fruto de este acuerdo, Capital Group participará en acciones de apoyo a EFPA España. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten la educación, el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 56 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II será fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Por su parte, Mario González y Álvaro Fernández Arrieta, directores de distribución de Capital Group para Iberia, han destacado que “en Capital Group siempre hemos dado mucha importancia al asesoramiento de calidad. La experiencia nos dice que los asesores juegan un papel fundamental a la hora de conseguir que los clientes alcancen sus metas de inversión, ayudando especialmente a tomar las decisiones adecuadas en momentos difíciles. Este compromiso con el asesoramiento financiero está presente en nuestro ADN desde nuestra fundación en 1931.
Foto: Crysti, Flickr, Creative Commons. Caser lanza el roboadvisor AhorroBot, un plan de ahorro online
Caser ha presentado el primer roboadvisor que comercializa una aseguradora en España. Se trata de un plan de ahorro digital que viene a enriquecer la ya amplia propuesta de la compañía en el ámbito del ahorro y la inversión.
El plan de gestión pasiva Caser AhorroBot se gestiona íntegramente online y es una sencilla herramienta pensada para ahorradores, que pueden así invertir fácilmente y de forma globalmente diversificada en fondos de inversión pasiva a través de un unit linked, un seguro de vida en el que el tomador asume el riesgo de las inversiones que elige de acuerdo a su perfil de riesgo y desde tan solo cincuenta euros.
Permite además retirar el dinero invertido y sus rentabilidades de forma parcial o total en cualquier momento, sin penalizaciones. Cuenta además con ventajas fiscales, al tributar por los beneficios obtenidos sólo en el momento de retirar el titular su dinero. Gracias al uso de la última tecnología de gestión pasiva, AhorroBot se encarga de gestionar la cartera de inversión de forma automatizada y sin esfuerzo para el usuario, siempre de acuerdo a su perfil de riesgo.
La aseguradora viene participando desde 2014 en distintas iniciativas relacionadas con actividad fintech e insurtech. Entre otras, hace ahora un año, con el lanzamiento del plan de ahorro de Finizens, la firma de gestión automatizada de inversiones con la que vuelve a aliarse para el desarrollo de este proyecto.
Caser cuenta con una ambiciosa propuesta de productos de muy diferentes características con el objetivo de ofrecer a cada ahorrador la fórmula que mejor se ajuste a sus exigencias: gestión activa, fondos de autor o gestión pasiva, entre otros. Asimismo, y gracias a su modelo de distribución diversificado, es capaz de ofrecer asesoramiento a través de una potente red de mediadores del ramo de Vida, a quienes ha presentado recientemente la app Lanzadera, una herramienta enfocada, precisamente, al apoyo en el asesoramiento personalizado de productos de vida y pensiones. Disponible para Android, iOS y Windows, se ha diseñado de acuerdo a las necesidades de los usuarios, junto a quienes se trabajó para en su desarrollo.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kirilos. Brasil: Buenas perspectivas tras dos años de recesión
Columbia Threadneedle está convencida de que 2018 se convertirá en un año memorable para América Latina, pese a que la región enfrenta un calendario completo de eventos políticos con elecciones generales en México en julio y elecciones presidenciales en Brasil que tendrán lugar en octubre.
Brasil, la mayor economía de la región, registró un crecimiento del PIB en 2017 después de dos años consecutivos de recesión, y se espera que continúe un impulso económico positivo adicional, incluidas unos bajos tipos de interés y de inflación, durante los próximos 12 meses.
“En 2018, Brasil continuará la recuperación económica mientras la agenda política sigue muy ocupada. El gobierno del presidente Michel Temer logró implementar varias reformas audaces, como el proyecto de ley de límites al gasto y la reforma laboral, con el objetivo de estabilizar la balanza fiscal del país”, explica Ilan Furman, portfolio manager de renta variable global de mercados emergentes.
Además, añade, desde la destitución de la ex presidente Dilma Rousseff, las empresas estatales están mejorando las prácticas de gobierno corporativo y asignación de capital.
Lo que parece claro es que las elecciones generales de octubre probablemente generen volatilidad a corto plazo. La lista final de candidatos aún no está clara y la clase política de Brasil está llena de investigaciones sobre corrupción, por lo que es demasiado pronto para señalar a un candidato líder claro.
“Teniendo en cuenta el alto nivel de incertidumbre política, por un lado, y el escenario económico positivo, por otro, los inversores deben centrarse en los fundamentos de las empresas y los factores operativos”, cree Ilan Furman.
Dada la combinación de crecimiento del PIB, tasas bajas y baja inflación, las perspectivas son positivas y las empresas brasileñas pueden beneficiarse de esto y de otros factores, como menores costes de financiación.
“En consecuencia, este escenario económico respada las compañías en diversos sectores, incluidos el de consumo, la industria, las carreteras de peaje y los servicios públicos”, concluye el gestor de Columbia Threadneedle.
