CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Wenchieh Yang
. Los hedge funds incrementan su apuesta por los mercados emergentes
El capital de hedge funds invertido en mercados emergentes tocó máximos en el cuarto trimestre del año gracias a la contribución de la industria de hedge funds china. El capital total ascendió a 223.000 millones de dólares, según el último informe de HFR Emerging Markets Hedge Fund Industry. El capital total de los hedge funds a nivel global llegó a los 3,15 billones de dólares en este mismo periodo.
«Los hedge funds chinos han seguido demostrando un fuerte rendimiento superior al de las bolsas regionales a través de la selección de valores y el ajuste de la exposición. El desempeño de los hedge funds de mercados emergentes y el liderazgo en crecimiento probablemente se extenderán hasta 2018 a medida que estas tendencias continúen», explicó Kenneth J. Heinz, presidente de HFR, el líder mundial de indexación, análisis e investigación de la industria global de hedge funds.
Los hedge funds chinos han liderado el rendimiento de los hedge funds de los mercados emergentes en 2017, con el índice HFR de China subiendo un 28,1% hasta octubre, el mejor desempeño desde 2009, y superando el avance de las bolsas chinas en más de 1.700 puntos básicos en lo que va de año. El capital total de hedge funds invertido en los países emergentes de Asia aumentó en un 13,5% hasta los 55.200 millones de dólares durante los primeros tres trimestres del año, mientras que el capital total de hedge funds de los mercados emergentes en general aumentó en un 10,9%. El índice HFRI Emerging Markets (Total) repuntó un 15,6% hasta octubre.
Los hedge funds que invierten en América Latina también registraron fuertes ganancias en lo que va de año, el índice HFRI EM de América Latina acumula avances del 15,5%, después de un aumento del 27,2% registrado en 2016. El capital total de hedge funds de mercados emergentes invertido en Latinoamérica aumentó un 7,7% en esta parte del 2017 hasta los 6.800 millones de dólares. Del mismo modo, el índice HFRI EM de Rusia y Europa del Este ha sumado un 8,2% en lo que va de año, después de registrar un 27% en 2016. El capital total de hedge funds de mercados emergentes invertido en esta región aumentó un 4,4% hasta octubre hasta los 30.600 millones de dólares.
«Los hedge funds de los mercados emergentes extendieron un sólido 2017 al cuarto trimestre, ya que la aceleración del comercio mundial, las presiones inflacionarias y las tensiones geopolíticas moderadas impulsaron las ganancias en los mercados de renta variable regionales de los mercados emergentes», añadió Heinz.
. Argentina planea gravar el bitcoin mientas Messi se convierte en embajador del blockchain
El gobierno argentino considera que los beneficios que generan las criptomonedas son una renta financiera, y por lo tanto, se dispone a gravar con un 15% sus ganancias. Mientras la reforma tributaria argentina incluye este novedoso aspecto, Lionel Messi está promocionando a una marca israelí de tecnología blockchain.
El proyecto de reforma tributaria gravará la diferencia entre la compra y venta de una moneda digital si dicha moneda fue generada en el extranjero. Si se trata, por ejemplo, de un bitcoin generado en Argentina, el impuesto se aplicará a la diferencia entre el valor de cotización al 31 de diciembre y el de la venta.
En declaraciones al diario argentino Clarín, el tributarista Julián Ruiz, de Ruiz & Asociados, señala que habrá una trampa para aquellos que lograron fuertes beneficios invirtiendo en bitcoins este año: “venderlos el 31 de diciembre, antes de la entrada en vigencia de la nueva ley, y recomprarlos el 1 de enero, cuando la norma ya esté operativa”, declaró.
La nueva legislación argentina, pendiente de aprobación, se seguirá con mucho interés en el mundo, dado la dificultad que supondrá lograr fiscalizar las operaciones hechas con las criptomonedas. De hecho, el gobierno está planteando toda una regulación para las criptomonedas.
Los argentinos están siendo especialmente activos en el universo de las monedas digitales, quizá por eso una firma tecnológica israelí, Sirin Labs, acaba de contratar al futbolista Lionel Messi para una de sus campañas publicitarias.
La firma fabrica teléfonos móviles y computadoras que evolucionan en el universo blockchain.
Estoy “emocionado de unirme a Sirin Labs como embajador para hacer que blockchain sea más amigable con su próximo sistema operativo para teléfonos inteligentes», afirma del delantero del FC Barcelona en un anuncio. Habrá que restarle un 15% a la emoción, si los esforzados inspectores fiscales argentinos logran desminar el bitcoin.
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. Sector automovilístico europeo, un segmento barato y atractivo para Magallanes Value Investors
El segundo y tercer trimestre de 2017 han sido muy agitados para Magallanes Value Investors, dado el número considerable de transacciones que ha hecho en las carteras. El movimiento al que se refiere en su carta Iván Martín, director de Inversiones de la gestora, se debe a que algunas de las empresas que formaban parte de su cartera alcanzaron su precio objetivo, como es el caso, por ejemplo, de Orkla, Sports Direct y Hamburger Hafen; por lo que han salido de Magallanes European Equity con revalorizaciones medias del 50%.
“En el lado de las compras, hemos incluido nuevas compañías cuyas valoraciones nos parecen muy atractivas, dentro de cuatro sectores muy penalizados: automóviles (Renault, Porsche), fertilizantes (Potash, OCI), transporte marítimo (Scorpio Tankers, Euronav) y distribución (Metro AG)”, explica Martín en su carta.
Por otro lado, de Magallanes Iberian Equity -la cartera ibérica- han salido Ence y REN al haber alcanzado también el precio objetivo que los gestores de la firma consideran óptimo. A cambio, en la cartera han entrado la portuguesa Ramada, Repsol y Siemens Gamesa, “donde el recorrido al alza es muy amplio”, señala.
En su opinión, estos movimientos reflejan que, en un entorno difícil como el actual, con mercados marcando máximos históricos y valoraciones exigentes, “somos capaces de encontrar buenas ideas dentro de algunos sectores fuera del favor de la opinión generalizada de mercado. Siempre hay oportunidades en el mercado, solo se necesita curiosidad, disciplina y paciencia”.
La rentabilidad durante el tercer trimestre fue del -0,99% para la estrategia ibérica y del 5,06% para la europea. Desde comienzos de 2017, las rentabilidades acumuladas son del 11,75% y 17,85%, respectivamente.
Fieles a la estrategia
Esa curiosidad, disciplina y paciencia a la que ser refiere Martín les ha permito centrarse en identificar valores con un buen recorrido al alza, aunque les haya supuesto comportarse de una forma contraria al mercado.
“Negocios aparentemente malos pueden ser excelentes ideas de inversión. Nuestra habilidad en Uniper no fue otra más que permanecer fieles a nuestra actividad analítica, comprando un activo muy por debajo de su valor racional, con la información disponible entonces, incompleta y confusa, a la vez que nos manteníamos fríos y distantes con respecto al sentir general del consenso de analistas”, señala como ejemplo.
En línea con lo anterior, apunta que han invertido en compañías que, contrariamente a la opinión de mercado, le parecen grandes oportunidades. “En la carta del trimestre anterior, explicábamos detenidamente nuestros casos de inversión en fertilizantes y transporte marítimo, ejemplos clásicos del ciclo de capital. También mencionábamos nuestra primera inversión en fabricantes de automóviles, concretamente mediante la entrada en Renault y Porsche”, relata.
Industria automovilística europea
La gestora considera, actualmente, que la industria de fabricantes europeos de automóviles es el sector más barato cotizado. “A nivel geográfico, la industria tradicional del automóvil en Europa es percibida como la gran perdedora en la carrera por el coche eléctrico, frente a otras regiones como Estados Unidos, cuna de Tesla, paradigma tecnológico del sector. En nuestra opinión, esta percepción no parece del todo correcta”, explica.
Una prueba de ello es el número de patentes registradas en relación al coche eléctrico. Según un estudio reciente del Ifo Institute, Europa aglutina casi la mitad del número de patentes, liderando el ranking mundial, muy por delante de países como Japón (23%) y Estados Unidos (18%). Por otro lado, un alto grado de gasto en I+D trae consigo una mayor fortaleza de los productos y servicios ofrecidos, lo que permite diferenciarse positivamente de la competencia.
«Bloomberg mostraba una clasificación, encabezada por Amazon, de las 25 compañías que más destinan al presupuesto anual en I+D. De este ranking, 11 son tecnológicas, 7 farmacéuticas, y sorprendentemente, siete son fabricantes de coches tradicionales, de los cuales, Volkswagen ocupa el segundo puesto detrás de Amazon, con cerca de 16.000 millones de dólares. Tesla no aparece en dicho ranking”, argumenta.
En su opinión, la irrupción del coche eléctrico “no sucederá de forma inmediata, sustituyendo toda la producción del coche convencional”. Por lo que el objetivo de la mayoría de fabricantes, a partir de 2025, es que, del total de la producción, alrededor del 20% sea eléctrico, “lo que implica que los motores diésel y gasolina seguirán siendo dominantes durante las próximas décadas”, aclara.
Imagen satelital del Río de la Plata. Invesco y LarrainVial firman un acuerdo de distribución para Argentina y Uruguay
Invesco, gestora de fondos con 858.600 millones de dólares bajo administración, ha firmado un acuerdo de distribución con LarrainVial que se centra en los mercados de Argentina y Uruguay.
“Desde el cuarto trimestre de 2017, LarrainVial cuenta con un acuerdo de distribución con Invesco para Argentina y Uruguay, que se suma al que tenemos con NN Investment Partners desde 2016 para esos países”, anunció la entidad en un comunicado.
Por su parte, Invesco declinó hacer comentarios.
LarrainVial señaló que tanto Invesco como NN Investment Partners: “Son managers completos y de gran experiencia, reconocidos a nivel global, con los que tenemos una relación de varios años trabajando en la Región Andina (Chile, Perú y Colombia)”.
La entidad chilena con proyección latinoamericana ofrecerá toda la gama de productos de las dos gestoras, si bien, “en base a la demanda y a la experiencia de cada manager, estamos enfocados en deuda de mercados emergentes en el caso de NN Investment Partners, mientras que por el lado de Invesco, estaremos enfocados en acciones europeas”.
La nueva oferta tendrá como destino a clientes institucionales, banca privada y family offices.
Foto: Denisbin. UBS Asset Management lanza un nuevo ETF de bonos de mercados emergentes a corto plazo
UBS AM ha lanzado el UBS ETF (LU) JP Morgan USD EM Diversified Bond 1-5 UCITS ETF, que replica el índice JP Morgan USD Emerging Markets Diversified 3% capped 1-5 Year Bond.
Este ETF ofrece a los inversores acceso al comportamiento de deuda soberana, cuasi soberana y bonos corporativos de mercados emergentes con un vencimiento de entre uno y cinco años, a través de la réplica física del índice JP Morgan USD Emerging Markets Diversified 3% capped 1-5 Year Bond.
Su objetivo es ofrecer mejores rendimientos que los que se obtienen con la exposición a renta fija de mercados desarrollados. Además de la exposición a una amplia gama de bonos, este ETF permite una amplia diversificación geográfica en más de 60 países.
Los bonos incluidos en el índice están denominados exclusivamente en dólares. Incluye tanto valores de renta fija como de tipos flotantes con un valor total emitido que supera los 500 millones de dólares. Las ponderaciones por países están limitadas al 3% para reducir la concentración en un único país. El índice subyacente contiene valores a corto plazo, líquidos y de elevada calidad crediticia de los principales índices de J.P. Morgan CEMBI Broad Diversified (bonos corporativos) y J.P. Morgan EMBIG Diversified (bonos soberanos y cuasi soberanos).
“Con este lanzamiento, UBS Asset Management refuerza su gama de productos de renta fija al ofrecer a los inversores la oportunidad de invertir en las distintas clases de activos de mercados emergentes. Este es el primer ETF que combina bonos soberanos y corporativos de mercados emergentes de duración corta. También utiliza una limitación del 3% por país que muestra un mejor perfil de riesgo retorno en comparación con los índices de renta fija que no están limitados”, explicó Pedro Coelho, responsable de Passive & ETF Specialist Sales de Iberia en UBS Asset Management.
“UBS ETFs ha captado más de 10.000 millones de dólares en activos netos en lo que va de 2017, el 20% de los cuales han entrado a nuestros productos de renta fija. Nos complace lanzar este nuevo ETF después del lanzamiento del All Maturities Emerging Markets Sovereign Bond ETF el año pasado. Esperamos una fuerte demanda de estos productos a lo largo de 2018”, añadió.
De izquierda a derecha, David Gassó, Albert Ricart y Valentín Pich, esta mañana en la presentación del estudio en Madrid. Foto cedida. "Es inmoral que a un sector formado por microempresas no se le permita crecer, y la forma para hacerlo es tener agentes o, al menos, prescriptores o colaboradores”
A diferencia de lo que ocurre con otras empresas de servicios de inversión, como sociedades de valores, agencias de valores o sociedades gestoras de cartera, las EAFIs o empresas de asesoramiento españolas son las únicas que crecen en número desde el año 2009 y hasta finales del tercer trimestre de este año. “Ya hay 172 EAFIs, un número que ha crecido desde que se ha conocido el anteproyecto de MiFID II, con números de clientes -tanto minoristas como profesionales- también al alza, y de forma más estable que otras entidades”, afirmaba David Gassó, presidente de Economistas Asesores Financieros (EAF-CGE), esta mañana en el marco de la presentación del “Estudio de las Empresas de Asesoramiento Financiero en España 2017”, realizado en colaboración con la EAFI C&R Investment Financial Advisor.
El experto, en su repaso por los datos de 2016, restaba importancia a la caída de los ingresos por asesoramiento en el último año del que disponen datos (2016) -debido a las cifras distorsionadoras de una sola entidad y una tendencia “no extensible al resto de EAFIs”-, recordaba que desde 2010 estas entidades han doblado su patrimonio asesorado (desde 15.000 a casi 30.000 millones), así como la tendencia de transformación en otras figuras (el año pasado, tres se transformaron en agencias de valores y otras tres en gestoras) y ponía en valor su actividad como “profesionales que creen en lo que hacen, algo que se nota en el alto nivel de recursos propios y el bajo número de reclamaciones” (el año pasado, captaron el 0,1% de todas las quejas, lo que muestra según Gassó “su profesionalidad y poca conflictividad”).
Pero este crecimiento continuado de los últimos años afronta varias amenazas que podrían poner en riesgo esa tendencia, principalmente las derivadas del intrusismo en el sector, las limitaciones de la figura y de las consecuencias, prohibiciones o inacciones de la normativa MiFID II. “Vivimos un momento apasionante pero también lleno de incertidumbres. En primer lugar, porque España es el país de los intrusos. Esperábamos que MiFID II le pusiera remedio pero no es así: lo deja igual y hasta lo empeora”, denuncia Albert Ricart, fundador de la EAFI C&R y principal autor del estudio. Otra de sus críticas son las restricciones que afronta la figura, limitada a asesorar sobre activos financieros y con restricciones para ofrecer un verdadero servicio patrimonial global, lo que obliga a algunas entidades a constituir empresas paralelas para hacer esa gestión patrimonial.
Y sobre MiFID II, dos críticas muy claras: la falta de concreción en el debate sobre la independencia (cuyo factor decisivo no está necesariamente en los incentivos), y, sobre todo, la prohibición expresa de tener agentes, mientras las sociedades de valores tienen de media 140 y las agencias, 10. “No se entiende que a unas se les permita y a otras no, sobre todo cuando es un factor muy relevante para poder crecer”, denuncia. Un apoyo que vendría muy bien sobre todo para un sector compuesto por entidades que, de media, son microempresas con cifras muy límitadas de facturación, ingresos y beneficios. Así, la EAFI media en 2016 continúa siendo una microempresa que factura 306.084,61 euros, con unos beneficios medios de 17.569,10 euros, que da empleo a tres profesionales, que tiene unos fondos propios de 150.428,90 euros y que asesora un patrimonio de sus clientes entre 60 y 100 millones de euros.
“Es inmoral que a un sector formado por microempresas no se le permita crecer, y la forma para hacerlo, teniendo en cuenta la imposibilidad de afrontar los costes derivados de contratar a comerciales, es tener agentes. O, al menos, prescriptores o colaboradores”, reivindica Ricart. Una reivindicación que viene acompañada de una invitación a los agentes a convertirse o unirse a las EAFIs: “Ahora quedará en el sector un grupo huérfano. Un agente va a ser un empleado de una entidad a coste variable con MiFID II, pues cambia mucho su esquema. Las EAFIs podrían ser una solución y una salida para aquellos que se consideren independientes”, añade. El experto llama a reflexionar y unirse (con fusiones, asociaciones o colaboraciones) para superar las dificultades.
En general, y aunque puede ser el revulsivo para esas uniones, el experto es crítico con una normativa que desvirtuará las exigencias de formación (él defiende el modelo anglosajón, con varios formadores y uno o dos certificadores, frente a la amalgama de titulaciones aceptadas por la CNMV), y que sobre todo incrementará los costes para las EAFIs y llevará a que disminuyan aún más sus ingresos, haciendo incluso algunos negocios “inviables”. Entre las medidas de la normativa que supondrán costes al sector, está la retirada de la “i” de la palabra EAFI, que podría suponer entre 15.000 y 48.000 euros para las entidades, derivados de los cambios de web, logos o papeleo. “Es inmoral y no aporta nada”, comenta.
Otros costes pueden derivarse de que las EAFIS que se declaren independientes van a tener que invertir en tecnología. “Ya no van a valer las hojas Excel que algunas utilizan para medir riesgos y reportar. El coste mensual de una licencia de una plataforma para una EAFI media puede ser des 1.500 a 4.500 euros mensuales”, dice Ricart. Respecto a la bajada de ingresos, señala otra posible consecuencia: puede ser que haya bancos que no quieran trabajar con EAFIS que se declaren Independientes, porque no pueden o no quieren proveer de una “suficiente gama de producto”, lo que implicaría que, “o se suben las tarifas a los clientes o absorbe la EAFI el coste de no percibir retrocesiones”. Pero, en resumen, el impacto de costes de MiFID II va a depender de cada EAFI y su estrategia.
Con todo, desde el Consejo General de Economistas entienden que MiFID II también puede ser una oportunidad porque –frente a otras entidades que prestan servicios de inversión y no solo de asesoramiento–las EAFIs ya venían cumpliendo este requisito de independencia desde el principio, para prestar un servicio de calidad a sus clientes sin conflictos de interés.
Datos a la baja
Sea como fuere, MiFID II será un desafío, en un entorno en el que la facturación, beneficio e ingresos de las EAFIs han bajado en 2016. Según el estudio, la EAFI media en 2016 sufrió una caída del 16% en la facturación (reducida al 4,3% al excluir a ETS y Arcano), frente a la caída del 3,7% de un año antes; del 57,8% en el beneficio (datos excluyendo a las dos mayores EAFIs), del 1,4% en los fondos propios y del 1,9% en el empleo.
Otro dato clave del estudio es la concentración del sector, que se relaja de forma importante al retirar de la muestra a las dos mayores, ETS y Arcano, pero que sigue siendo fuerte, puesto que 30 EAFIs –en torno al 15% de entidades, en número- suponen en torno al 72% de toda la facturación del sector. De hecho,las quince primeras empresas representan el 57,03% de la facturación, el 88,91% de los beneficios, el 43,37% de los fondos propios y el 45,57% de los empleados. Ricart considera excesivos los recursos propios (que en algunos casos superan el 60% de la facturación) si bien habla de lo bien capitalizado que está el sector.
“En base al análisis los datos obtenidos de las cuentas anuales auditadas de 2016, se ha constatado que existe una gran dispersión en el tamaño de las EAFI. Mientras que hay ocho que facturan más de 1 millón de euros, que supone el 46% de la facturación del total de las personas jurídicas analizadas, hay 50 entidades que facturan menos de 150.000 euros y que suponen el 7% del total. La EAFI media factura 306.084 euros con unos beneficios de 17.568 euros, y solo 39 EAFIs de las 123 analizadas han facturado más de la media”, añade Ricart.
Otro dato importante: a partir de los datos de la CNMV de facturación y patrimonio asesorado en 2016, la comisión media aplicada a los clientes del total de EAFIs analizadas da un 0,18% y asesora a un patrimonio medio de sus clientes de entre 61 y 167 millones de euros.
Foto: Pavlina Jane. Una perspectiva económica positiva y la reforma fiscal de Estados Unidos deberían contribuir a un buen final de año en las bolsas
Las bolsas están respaldadas por los buenos resultados corporativos y una ligera mejora en el crecimiento económico global. Los avances en la reforma fiscal de Estados Unidos deberían contribuir a mantener un clima favorable de cara a final de año en la renta variable. Esta es la opinión de Guy Wagner, director de Inversiones de BLI-Banque de Luxembourg Investments, y su equipo, en su análisis mensual, ‘Highlights’.
En 2017, el PIB mundial creció a su ritmo más rápido de los últimos cinco años. En Estados Unidos, el crecimiento del PIB ha sido relativamente estable en torno al 2% «ya que el escaso potencial de mejora en el mercado laboral y el aumento moderado de los salarios impiden que el consumo interno aumente», añade Wagner.
En la zona euro, la mayoría de los indicadores económicos siguen generando sorpresas favorables, «con el potencial de mejora en el mercado laboral, que sigue siendo considerablemente mayor que en Estados Unidos».
Tras el anuncio del Banco Central Europeo a finales de octubre de que el programa de flexibilización cuantitativa comenzaría a reducirse a partir de enero de 2018, el organismo no dio más indicaciones en noviembre sobre la dirección futura de su política monetaria. Y en su reunión de hoy, más allá de actualizar los datos del PIB, ha señalado cómo la política, y particularmente las elecciones italianas, podrían hacer descarrilar los mejores planes del BCE.
En la eurozona, los rendimientos de los bonos apenas se movieron en noviembre. El rendimiento de la deuda pública a 10 años aumentó en Alemania y bajó ligeramente en Italia y en España. En Estados Unidos, los bonos a largo plazo también fueron muy estables. Guy Wagner: «En términos generales, los mercados de bonos todavía tienen poco atractivo».
En Japón, las políticas monetarias y fiscales extremadamente expansivas han acelerado el crecimiento. En China, después del congreso del Partido Comunista, las autoridades parecen estar enfocándose en desacelerar temporalmente el crecimiento económico para ayudar a contrarrestar los excesos de los últimos años.
Soporte para las bolsas
En noviembre, la mayoría de los índices bursátiles continuaron con buen tono. El S&P 500 en Estados Unidos, el Topix en Japón y el MSCI Emerging Markets (en dólares) crecieron levemente. Los mercados de renta variable europeos fueron los únicos en registrar retrocesos.
«Las acciones se están recuperando gracias a los buenos resultados corporativos, una leve mejoría en el crecimiento económico mundial y unos tipos de interés muy bajos», argumenta el economista luxemburgués.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Tama66. La inversión inmobiliaria suma 8.700 millones en lo que va de año, un 40% más que en el mismo periodo de 2016
El volumen de inversión inmobiliaria (residencial, oficinas, retail, logística y hoteles) ha cerrado el tercer trimestre del año en torno a los 8.700 millones de euros, lo que representa un incremento del 40% respecto al mismo periodo del año anterior, según datos de la consultora inmobiliaria internacional JLL. Además, esta cifra representa ya el 91% de toda la inversión del año 2016, que se situó en 9.564 millones de euros.
«El mercado atraviesa un excelente momento y es previsible que todos los segmentos de negocio mejoren su volumen de inversión respecto a 2016 y podamos alcanzar una inversión histórica a cierre de año”, explica Borja Ortega, director de Capital Markets de JLL.
Inversión por negocio
Por segmentos, las previsiones de JLL señalan al mercado retail como el que mayor volumen de inversión aglutina en estos nueve meses, al alcanzar los 3.267 millones de euros, un 28% más que en el mismo periodo de 2016, y podría cerrar el año en torno a los 4.000 millones de euros, un dato histórico debido al número y volumen de las operaciones cerradas o en proceso de cierre. En este tercer trimestre, cabe destacar operaciones como la venta del Mercado de San Miguel por 70 millones, la del Mercado de Fuencarral por 50 millones o Gran Vía 18 por 44 millones.
Por detrás se sitúan los volúmenes de inversión de Oficinas y Hoteles, que cierran el trimestre con una inversión acumulada de 1.700 y 1.900 millones de euros, respectivamente. En el caso de las oficinas, estos 1.700 millones se reparten entre los cerca de 1.000 millones invertidos en Madrid y los más de 700 millones de Barcelona. En el caso de Madrid, la mayoría de las transacciones corresponde a activos core y core + y el precio promedio de las operaciones se ha situado en 41 millones de euros. Según las estimaciones de JLL, la inversión en oficinas de Madrid cerrará el año en torno a los 2.000 millones, en línea con lo firmado en 2016. Por su parte, en Barcelona destacó el crecimiento de operaciones de compra de suelo destinadas a edificios de oficinas por parte de fondos nacionales e internacionales. El precio promedio de las transacciones se situó en 68 millones y se prevé que el año cierre con una inversión de unos 1.100 millones de euros, una cifra que duplicaría la inversión del año anterior.
Respecto al mercado hotelero, la inversión acumulada en estos nueve meses fue de 1.900 millones de euros, un 85% de todo el volumen transaccionado en 2016. Destacan operaciones como la transacción de Portobello Capital, que compró un portfolio de hoteles resort por 40 millones, o la venta del Vincci Selección Posada del Patio en Málaga a Internos Global Investors, en una operación asesorada por JLL.
En el caso de la inversión residencial, ésta se sitúa al cierre del tercer trimestre por encima de los 1.180 millones de euros, es decir, un 118% por encima del mismo periodo de 2016, cuando sumó 543 millones y por encima también de toda la inversión del año 2016, que fue de 802 millones.
Por último, el sector logístico lleva acumulada una inversión de 578 millones de euros, y se prevé que cierre el año en torno a los 1.000 millones, un 20% más que el volumen de todo 2016, debido al número de operaciones en curso o en proceso de cierre. Tal y como explica JLL, “la principal tendencia del año 2017 está siendo la falta de producto y de oportunidades en venta, lo que provoca que el suelo industrial vuelva a ser protagonista y los inversores entren en el sector no sólo mediante la compra de proyectos, sino incluso comprando directamente suelo, siempre que esté bien ubicado”.
Foto: LendingMemo, Flickr, Creative Commons. Las aportaciones netas a planes de pensiones aumentarán en 2017
El 73% de las gestoras prevé que el volumen de aportaciones netas a planes de pensiones supere este año la cifra de 918 millones de euros que se registró el año pasado y el 23% cree que se mantendrá en niveles muy similares, según datos de la VIII Encuesta de planes de pensiones del Observatorio Inverco. ¿Por qué aumentará? Casi la mitad (42%) apunta a la creciente preocupación de los ahorradores ante los cambios recientes en el sistema de pensiones, seguido de las positivas rentabilidades de estos instrumentos a corto y largo plazo. En esta octava edición de la encuestan han participado entidades gestoras que representan el 85% del patrimonio total invertido en planes de pensiones. Este sondeo refleja la percepción de las gestoras de planes de pensiones en relación con distintos aspectos: el producto en sí, la comercialización en este final de año, el perfil del partícipe y su situación en el contexto actual.
Fiscalidad, el atributo más valorado
Casi la mitad de las entidades (48%) cree que la fiscalidad en las aportaciones es el atributo mejor valorado por parte de los partícipes, por delante de la rentabilidad y la seguridad. En el otro lado, la fiscalidad en las prestaciones es lo que peor valoran la mayoría de entidades (52%), con respecto a los planes de pensiones.
Para el 95% de las gestoras, el ahorro en planes de pensiones como complemento para la jubilación sigue sin estar suficientemente incentivado en España, si se compara con el resto de países de la Unión Europea. Para fomentar el ahorro en planes, cuatro de cada diez gestoras apuestan por mejorar la fiscalidad de la prestación y el 35% cree que es fundamental promover un sistema cuasi obligatorio de planes de empresa, siguiendo el modelo inglés.
Necesidad de una reforma en profundidad del sistema de pensiones
Cuatro de cada diez gestoras de planes (42%) consideran que la nueva reducción de comisiones y la liquidez total, anunciadas por el Gobierno, no tendrán impacto alguno, en lo que se refiere al atractivo de estos instrumentos y el 33% cree directamente que no aumentará su atractivo. De hecho, todas las entidades encuestadas coinciden en que estas modificaciones no son suficientes para que aumenten las aportaciones de los planes de pensiones. ¿Por qué? Mientras casi la mitad (46%) apunta a la necesidad de poner en marcha un plan de actuación global, un tercio apunta al establecimiento de un sistema cuasi obligatorio de planes de empresas.
Los planes de renta fija mixta serán los más demandados en 2017
Casi tres de cada cuatro gestoras (73%) señalan a los planes de pensiones de renta fija mixta como la opción más demandada en la campaña de final de año,a la hora de elegir un producto para la jubilación, en línea con los resultados del año anterior, según refleja la VIII Encuesta sobre planes de pensiones elaborada por el Observatorio Inverco. El 23% de las entidades apunta a los planes de renta variable mixta/renta variable y solo un 4% se decanta por los de renta fija como la categoría más demandada.
Más información a participes
Seis de cada diez gestoras (62%) cuentan con alguna herramienta en su página web para realizar simulaciones de la pensión pública estimada en el momento de la jubilación, mientras que el porcentaje de gestoras que cuenta con herramientas en la web para hacer simulaciones del capital acumulado en planes en función de las estimaciones de rentabilidad y las aportaciones futuras sube hasta el 82%.
Por otro lado, ocho de cada diez entidades invierten en la formación de sus empleados y sus redes de distribución. La mayoría de esas gestoras (89%) lo hace mediante la celebración de cursos periódicos a las redes de distribución y un tercio también forma a su red de agentes. ¿Y qué ocurre con los partícipes? Un tercio de las entidades realiza programas de educación financiera para sus clientes y dos de cada diez realizan campañas didácticas o celebran cursos de formación o eventos dirigidos exclusivamente a clientes.
¿Ha disminuido el rescate de planes de pensiones por desempleo?
Existe un consenso casi pleno en que el rescate de planes de pensiones por desempleo ha disminuido en el último año (95%).Una de cada tres entidades cuantifica esa disminución por encima del 10%. De este modo, se mantiene unaevolución positiva que se inició en el año 2013. En 2012, el porcentaje de gestoras que señalaban que había disminuido el rescate apenas alcanzaba el 8%.
Las gestoras consultadas por el Observatorio Inverco consideran clave que se desarrollen campañas comerciales sobre las ventajas de las aportaciones periódicas, como la medida más efectiva para desestacionalizar la venta de planes, el 14% prioriza la utilización de simuladores de cálculo de la pensión, y solo un 5% cree que es más importante poner a disposición de los ahorradores ejemplos online. Varias gestoras apuntan que resultará necesario dejar de lanzar lascampañas de planes de pensiones en el mes de octubre, para que se convierta en un producto estacional.
Poco interés de losmillennials por el ahorro para la jubilación
Dos tercios de las gestoras que ha consultado el Observatorio Inverco consideran que los ahorradores pertenecientes a la generación millennial (los nacidos a partir de 1980) ven la jubilación como un tema demasiado lejano, y muestran poco interés por los instrumentos vinculados con el ahorro para la jubilación. No obstante, una de cada cuatro gestoras sí consideran que existe un creciente interés por los planes de pensiones, aunque reconocen que estos ahorradores todavía desconocen su funcionamiento y sus características.
Más de ocho de cada diez entidades creen que las movilizaciones son una herramienta útil para rentabilizar mejor la inversión en planes. En este sentido, la mayoría de gestoras de planes (48%) señala que el porcentaje de partícipes que realiza movilizaciones se sitúa entre el 10% y el 20%, mientras que el 13% sitúa esa cifra por encima del 20%.
¿Cómo es el perfil del partícipe de planes de pensiones? El perfil que trazan las entidades consultadas corresponde a un hombre (entre el 55% y el 60% del total de partícipes) de entre 45 y 64 años, que invierte más de 20.000 euros en planes y contrata su vehículo a través de la oficina del comercializador.
Foto cedidaNick Peters, gestor de fondos multiactivos.. La probabilidad de que la Fed haga tres subidas de tipos en 2018 es inferior al 20%
Semana clave para los mercados. Según las previsiones, la reunión de la Fed de estos días, que comenzó ayer y continúa hoy, tendrá como resultado una nueva subida de tipos de interés. Muestra del ejercicio que la institución financiera está haciendo para recuperar la normalidad tras años de política monetaria laxa.
Desde Fidelity apuntan que los mercados descuentan una probabilidad del 98% de que la Reserva Federal suba tipos esta semana, pero una pregunta más interesante es cuántas subidas de tipos se prevén el próximo año.
El año pasado, los mercados descontaban únicamente una probabilidad del 17% de que hubiera tres subidas este año y la mayoría creía que la Fed solo subiría los tipos una o dos veces. “Este cuadro se vuelve a repetir un año después. La probabilidad de que haya tres subidas de tipos al final del próximo año es inferior al 20%, pero la probabilidad de que haya una o dos es del 60%. Y ello a pesar de que los datos estadounidenses sorprendieron positivamente durante los últimos meses y que la previsión de la Fed para el trimestre en curso apunta a que la economía estadounidense cerrará los últimos tres meses del año con un crecimiento del 3,5%”, explica Nick Peters, gestor de fondos multiactivos.
La debilidad de la inflación subyacente podría ser una de las razones de este escepticismo, así como los recientes comentarios del nuevo presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, quien señaló que la baja tasa de participación en el mercado laboral deja margen de mejora antes de que el crecimiento salarial se acelere y tire al alza de la inflación.
“Si los mercados se ven sorprendidos por la inflación estadounidense, tal vez si los trabajadores comienzan a demandar salarios más altos, entonces podríamos ver una volatilidad mucho más elevada en los mercados y un ascenso de los rendimientos de la renta fija”, advierte Peters.
