Pixabay CC0 Public DomainMelly95. Banca privada, operaciones corporativas y novedades legislativas, las noticias más leídas en Funds Society en 2017
Cómo les fue a las entidades de banca privada, la implementación de nuevas legislaciones y los movimientos corporativos y de negocio de las principales firmas del sector fueron algunas de las temáticas más leídas en Funds Society a lo largo de 2017.
La noticia que más interés despertó fue el resumen de la edición de 2016 del informe Global Private Banking de Scorpio Partnership, que hace un retrato de cómo fue el sector de banca privada, cuáles fueron sus principales turbulencias regulatorias y en qué punto está el negocio para las entidades. Entre los datos que arrojaba este informe, destacó que las 25 firmas más grandes gestionaron 13,3 billones de dólares (trillion en inglés); lo que representa una cuota de mercado del 63,2%. El ranking lo lideraron UBS, seguido de Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo y Royal Bank of Canada.
La segunda noticia más seguida por los lectores de Funds Society fue un tema regulatorio. Si estos últimos meses MiFID II ha acaparado los titulares, a lo largo del año ha prevalecido el interés sobre PRIIPS, que también entrará en vigor en 2018. Se trata del reglamento relativo a los documentos de información sobre los productos de inversión minoristas y de seguros empaquetados.
Las principales operaciones corporativas del año también fueron un importante foco de atención. En concreto, la decisión de Santander de crear una división global de Wealth Management, integrando banca privada y gestión de activos. Esta nueva división, que fue anunciada a finales de septiembre, está gestionada por Víctor Matarranz y permite a la entidad dar mejor servicio a los clientes de banca privada, además de aprovechar la ventaja competitiva de estar presentes en los diez mercados principales.
En cambio, la cuarta noticia más leída esta 2017 está relacionada con la marcha del actual ciclo económico, que algunos gestores apuntan que está a punto de terminar, mientras que otros aún le pronostican años de continuidad. Quizá este debate ha hecho que la columna de opinión de Capital Group titulada Los ciclos financieros: qué son y por qué importan haya sido una de las noticias más consultadas.
Por último y cerrando la lista de las cinco noticias más leídas en 2017, destaca la información sobre la asignación de activos que hacen los family offices mundiales. Según los datos proporcionados por la EAFI, la renta variable internacional es el activo que más presencia tiene, con un peso del 25%. Los family offices globales solo destinan un 13% a la renta fija, la mitad que a la inversión en acciones. En concreto, un 9% estaría invertido en renta fija de países desarrollados y el restante 4% en renta fija emergente.
Foto: Ana Raquel S. Hernandes
. Paul Smith entrega los diplomas CFA y anuncia la próxima creación de la sociedad uruguaya del prestigioso certificado
El presidente y CEO del CFA, Paul Smith, asistió a la entrega de los diplomas para los nueve graduados del prestigioso certificado con los que cuenta Uruguay. Así, el país rioplatense suma 81 miembros del CFA.
En declaraciones a Funds Society, Smith confirmó que una de las novedades del 2018 en la región será la puesta en marcha de la sociedad uruguaya del CFA. Hasta la fecha, Uruguay dependía de Argentina en lo relativo al certificado.
Pero el peso de Uruguay en la industria está generando un cambio, que coincide con los planes de expansión del CFA en Latinoamérica. Así, en el primer trimestre de 2018 la sociedad uruguaya quedará constituida, una vez que se resuelva el trámite de su aprobación ante el ministerio de Educación y Cultura.
Según Smith, Brasil será una de las grandes prioridades del año que viene, ya que en este país se registra una de las mayores progresiones del certificado del mundo.
Con 2.177 charterholders CFA, Latinoamérica tiene todavía cifras modestas en términos de certificación, aunque los candidatos vienen creciendo en la región, con una subida destacada del 16% en Brasil en 2017. Brasil, México y Argentina, son los países con más miembros CFA de Latinoamérica, pero en términos relativos, Uruguay y Chile lideran la clasificación. Por otro lado, los países del Caribe son los campeones absolutos del CFA.
De los más duros
La certificación CFA es una de las más valoradas y reconocidas de la industria de la inversión en todo el mundo. Para obtener la certificación CFA, los candidatos deben realizar tres exámenes secuenciales, considerados como los más rigurosos en la industria de la inversión, demostrar cuatro años de experiencia profesional relevante, adherirse al Código Ético y de Estándares de Conducta Profesional de CFA Institute, y solicitar ser miembro de CFA Institute.
Solo uno de cada cinco candidatos que comienzan el programa termina finalizándolo, lo cual es testimonio de la determinación y del dominio de las competencias profesionales de los candidatos que han superado con éxito el Nivel III del Programa CFA, explica la firma en un comunicado.
Los candidatos que superan las pruebas estudian una media de aproximadamente 1.000 horas para dominar las 8.500 páginas del curriculum. El programa de estudios de la certificación CFA incluye normas éticas y estándares profesionales, análisis y reporte financiero, finanzas corporativas, economía, métodos cuantitativos, renta variable, renta fija, inversiones alternativas, derivados, gestión de carteras y planificación de patrimonios. La profundidad y la riqueza de temas proporcionan una sólida base de análisis de inversión y habilidades avanzadas de gestión de carteras, lo que dota a los profesionales de la inversión una ventaja competitiva fundamental en su carrera profesional.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kevin Wong. Los mejores sitios para trabajar en la industria de wealth management de Estados Unidos
Los ejecutivos de las principales firmas de wealth management de Estados Unidos saben que construir un entorno de trabajo confortable y tener una cultura de empresa bien definida hace más probable retener el talento dentro de la organización, más allá de los incentivos monetarios o los beneficios laborales destinados a aumentar la satisfacción y la productividad de los empleados.
Durante 2017, la publicación Pensions & Investments ha realizado una encuesta entre firmas con más de 20 empleados en Estados Unidos, con al menos 100 millones de dólares en activos bajo administración y que llevan operando en la industria como mínimo un año. Tras preguntar a los trabajadores, estas son las mejores firmas para trabajar dentro de la industria.
Foto: Mark Scott Johnson. Las AFPs chilenas tendrán un nuevo modelo de medición de riesgos que incluye el reputacional
La Superintendencia de Pensiones emitió una resolución, la N° 102 , que aprueba el modelo de Supervisión Basada en Riesgos (SBR) para las AFP y la AFC. La nueva metodología incorpora la evaluación de nuevos riesgos como el reputacional, el estratégico y el de conducta de mercado y considera nuevas herramientas de mitigación de riesgos. Es aplicable a las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y la Administradora de Fondos de Cesantía (AFC).
De acuerdo con la Superintendencia, «esta metodología de fiscalización busca que las entidades identifiquen, monitoreen, controlen y mitiguen los riesgos más críticos que enfrentan, incentivándolas a gestionar los que puedan amenazar y afectar el servicio que prestan a los afiliados y beneficiarios de ambos sistemas». Cabe recordar que dicha resolución fue publicada previamente en el sitio web institucional para comentarios del público y de los diversos agentes del mercado entre el 24 de noviembre y el 7 de diciembre de 2017. Durante dicho período se recibieron comentarios de siete entidades.
La nueva metodología —activada tras las modificaciones introducidas por Ley de Productividad promulgada en octubre de 2016— reemplaza la que estaba en aplicación desde el año 2010 y comenzará a regir obligatoriamente para las AFP y la AFC a partir del 1 de mayo de 2018. La Superintendencia, en el ámbito de las funciones y atribuciones también supervisará la gestión de riesgos de los procesos que se definen como claves para el Instituto de Previsión Social (IPS). Los resultados de la evaluación de la gestión de riesgos se notifican a los directorios de cada entidad una vez al año.
Además de la Resolución antes mencionada, la Superintendencia emitió las Normas de Carácter General N° 216 para las AFP y N° 50 para la AFC, que complementan la regulación vigente sobre principios y lineamientos generales de buenas prácticas, la cuales también comenzarán a regir el 1 de mayo de 2018. Las normas fijan nuevas recomendaciones de buenas prácticas referidas al manual de políticas y procedimientos de gestión de riesgos de la entidad fiscalizada y al documento que contiene los principios éticos que la rigen, documentos que actualmente son exigidos por la Superintendencia. Además se exige el nombramiento de un gerente de riesgos y se refuerza el rol del auditor interno de la entidad.
«Todos estos cambios normativos buscan que las AFP y la AFC refuercen sus mecanismos internos de mitigación de riesgos, de modo tal de que mejoren sus estándares en beneficios de sus afiliados», concluyó la Superintendencia.
. El número 8 de la revista de Funds Society en España ya está en la calle
El número 8 y correspondiente a diciembre de 2017 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista conEliseo Cervera, responsable de Citi Private Bank, que relativiza el impacto de MiFID II en los negocios de asesoramiento que dan servicio a patrimonios más altos.
También en portada destaca un análisis sobre las implicaciones que tendrá la nueva normativa en España y las necesidades de recurrir a la tecnología para realizar los cambios en el negocio; un análisis de Finametrix. Asimismo, una entrevista con Richard Garland y Daniel Rubio, de Investec y Capital Strategies respectivamente, que explican sus planes de crecimientoen el mercado español.
En un entorno de complacencia en los mercados, inestabilidad política y auge de las criptomonedas, el análisis de fondos de este trimestre se centra en los vehículos que invierten en oro. Y también analizamos si, a la hora de invertir en megatendencias, es mejor hacerlo de forma activa o pasiva.
Pixabay CC0 Public Domain. Los profesionales de la inversión en Europa esperan que sus empresas absorban los costes de análisis bajo MiFID II, pero ¿cuánto costará?
CFA Institute ha llevado a cabo un estudio entre sus miembros europeos para conocer las expectativas de los profesionales de la inversión situados en el lado comprador respecto a la fijación de precios de los análisis de inversión de las diferentes clases de activos, la asignación de sus costes y otros temas asociados. Los resultados se publican en el Informe presentado por CFA Institute MiFID II: Un nuevo paradigma para el análisis de inversiones (MiFIDII: A New Paradigm for Investment Research).
El informe presenta tres hallazgos clave: una mayoría de profesionales de la inversión representativos de toda Europa esperan que sus empresas asuman el coste de las investigaciones de las inversiones. Solo el 15% espera que se cobren a los clientes.
El 78% expresa su opinión de que se reducirá el volumen de investigación procedente de los bancos de inversión bajo MiFID II, mientras que el 44% afirma que se incrementará la investigación interna.
Además, hay una clara preocupación de que la nueva regulación afecte a las firmas más pequeñas, que podrían desaparecer del mercado, lo que tendría un impacto negativo sobre la competencia.
«CFA Institute respalda los objetivos de estas reformas, como eliminar posibles conflictos de intereses entre los gestores de activos y sus clientes al realizar transacciones con intermediarios, y ofrecer un mercado más transparente, competitivo y eficiente para la investigación y análisis. Sin embargo, las normas no son una panacea. Los profesionales encuestados muestran su preocupación por las consecuencias involuntarias de la norma, incluida una disminución en la disponibilidad y cobertura de la investigación y análisis”, comenta Rhodri Preece, CFA, director de Política de Mercados de Capital para EMEA en CFA Institute y autor del informe.
¿Cuánto costará?
En términos de costes anuales esperados procedentes de la realización de investigación y análisis bajo MiFID II, la encuesta revela una marcada diferencia de opiniones, que reflejan tanto la diversidad de las estrategias de inversión aplicadas, como la incertidumbre generada sobre los precios.
El valor medio del coste anual esperado de la investigación en renta variable es de 10 puntos básicos. Esto equivale a 1 millón de euros por año sobre un patrimonio nocional de 1.000 millones bajo gestión. El coste de la investigación de renta fija, divisas y materias primas (FICC) es menor, aproximadamente la mitad que la investigación de renta variable, alrededor de 350.000 anuales sobre un patrimonio nocional de 1.000 millones de euros.
Con respecto a la asignación de los costes de investigación, el 53% espera que sus firmas los absorban, en comparación con el 15% que opina que sus empresas cobren a los clientes por la servicios de investigación de inversiones. Un 12% de los encuestados espera una atribución mixta, y el 21% de encuestados no está seguro de qué forma sus empresas asumirán la mayor parte del coste.
La proporción de profesionales que anticipan que su empresa asumirá el coste de la investigación está directamente asociado al tamaño de los activos bajo gestión. El 67% de profesionales procedentes de firmas con activos bajo gestión superiores a 250.000 millones esperan que su empresa los asuma. Por su parte, solo el 42% de los encuestados de empresas con menos de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión cree que su empresa absorba esos costes. Los profesionales encuestados expresaron su preocupación por una posible desventaja competitiva para las empresas más pequeñas. Asumen los temores de la industria de que los cambios podrían resultar en la desaparición de pequeñas empresas, con la consiguiente consolidación de la industria en favor de las principales firmas mundiales.
Finalmente, se espera que MiFID II tenga un importante impacto en los proveedores de servicios de investigación. Un 78% de los encuestados expresa su opinión de que se reducirá el volumen de investigación procedente de los bancos de inversión bajo MiFID II, mientras que el 44% afirma que se incrementará la investigación interna.
Investigación y análisis, facturación independiente
Cuando la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID II) entre en vigor el 3 de enero de 2018, uno de los aspectos más significativos para los gestores de inversiones e intermediarios es el requerimiento de establecer un precio para la investigación y análisis de las inversiones y facturar éstas de forma independiente de la ejecución de los servicios de cada clase de activo.
CFA Institute, la asociación global de profesionales de la inversión, realizó la encuesta en septiembre de 2017. Entre los encuestados se encuentran profesionales de la inversión, incluidos contactos de alto nivel entre los 400 gestores de activos más grandes de Europa.
Ignacio Ezquiaga. Foto cedida. Ignacio Ezquiaga sustituye a Jaime González Lasso al frente de la Dirección Corporativa de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia
Ignacio Ezquiaga sustituye a Jaime González Lasso al frente de la Dirección Corporativa de Banca Privada y Gestión de Activos de Bankia. Así se deriva del nuevo organigrama de la entidad anunciado a mediados de diciembre.
Ezquiaga era hasta ahora CFO de BMN, puesto que ocupó durante los cuatro últimos años; anteriormente fue director financiero también en Banco Mare Nostrum y antes, durante nueve años, subdirector general de Finanzas en Caja Murcia.
También fue, según su perfil de Linkedin, socio y director general de Analistas Financieros Internacionales durante 12 años y director del servicio de estudios de Gesmosa.
Es doctor en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid, según su perfil de LinkedIn.
Tras el cambio y la sustitución, Jaime González Lasso pasa a estar al frente de la Dirección Corporativa de Mercado de Capitales.
Ése es el único cambio en la dirección de banca privada y gestión de activos, puesto que Rocío Eguiraun continúa al frente de Gestión de Activos y Marta Alonso como directora de Banca Privada.
Foto: Cuellar, Flickr, Creative Commons. MiFID II, la formación en este nuevo entorno y los bitcoins: temática de las tribunas de opinión más leídas en 2017
MiFID II, la nueva regulación que entra en vigor en enero y los requisitos que conlleva, especialmente el de formación, es una de las temáticas que más han interesado a los lectores de Funds Society, y también en la sección de tribunas de opinión.
La columna más leída del año versaba precisamente sobre las claves del anteproyecto de la ley que implementa MiFID II en España.. La autora, Ana García Rodríguez, socia responsable del Departamento bancario y financiero en la oficina de Madrid de Baker McKenzie, explicaba las claves en agosto del Anteproyecto de Ley y Proyecto de Real Decreto mediante los cuales se efectúa la transposición de la Directiva MiFID II en España, incidiendo en aspectos como los incentivos, el mercado destinatario, los productos complejos y no complejos o las novedades de la norma para las EAFIs.
Otra columna, sobre cómo es el mundo sin retrocesiones, escrita por Emilio Andreu, director de la Red de Agentes de Diaphanum, también era muy leída. El autor explicaba su tesis de que estamos claramente ante el principio del fin de las retrocesiones: “No sé los años que les quedan de vida, pero sí creo que deberíamos empezar a pensar en un mundo sin retrocesiones, que acabará llegando”, decía, explicando que los legisladores han puesto el foco sobre el esquema comercial de la “retrocesión”, en algunos casos eliminándolas por completo y, en otros, acotándola de forma significativa.
También tuvo gran interés un artículo en el que Aneliya Vasileva, responsable de la sección de fondos de inversión en Rankia, explicaba las ventajas y características de las empresas familiares, analizando los fondos que invierten en ellas, sobre todo value: “Uno de los mares donde el value investing pesca es en el concepto de empresas familiares dado que, al igual que esta estrategia de inversión, están orientadas a largo plazo y hay una coincidencia de intereses entre propietarios y accionistas”, explicaba.
Otra de las columnas más leídas comparaba la evolución del modelo de la gestión de patrimonios en España con Uber y Airbnb: “Las fintech están revolucionando muchos aspectos de la industria de servicios financieros y el sector de gestión de patrimonios (wealth management) no es una excepción.Los nuevos participantes en el sector pueden proporcionar escala y mayor personalización a un coste mucho menor que los modelos tradicionales de gestión de patrimonios, muchos de los cuales son muy dependientes de los recursos humanos y tienen procesos altamente manuales”, decía su autor, Christopher Truce, director de desarrollo de Open API enSaxo Bank.
Otra de las columnas más leídas versaba sobre las amenazas políticas, indicando que éste no es un año como otro cualquiera. El autor, Stefan Kreuzkamp, Chief Investment Officer (CIO) y miembro del Comité Ejecutivo de la gestora Deutsche Asset Management, explicaba que en muchas de las democracias del mundo, los votantes están cada vez más desafiando las instituciones y los valores establecidos y defendía que el sector financiero necesita reaccionar.
También triunfó la columna de Unai Ansejo, co-CEO y cofundador de Indexa Capital,en la que hablaba del auge de las criptodivisas, explicando qué es una clase de activo (y por tanto invertible) y qué no lo es. Así, defendía queel bitcoinno lo es y contaba los motivos por los que no hay que invertir en tulipanes, oro o criptodivisas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: U.S. Department of Agriculture. Las cinco columnas de opinión más leídas del año en Funds Society US Offshore
La industria de wealth management en US Offshore está llena de expertos que siguieron con atención las novedades, los desafíos y los cambios de regulación ocurridos en el sector de 2017. Tuvimos la suerte de poder contar con muchos de ellos que aportaron su granito de arena para dar luz a alguno de los temas más espinosos o intrincados. Estos son los cinco artículos de opinión más leídos de este año:
De Martin Litwak, fundador y socio principal de la firma Litwak Partners, son la primera y la segunda columnas más leídas en Funds Society US Offshore. Las claves de los ‘Paradise Papers’, la más leída en nuetra web trata un tema de mucha actualidad como es el de la necesidad de que existan estos territorios offshore.
Los paraísos fiscales vuelven a centrar la tercera columna, escrita por Marcelo Gutiérrez, representante de Uruguay en la International Fiscal Association y en STEP, y especialista en Derecho Tributario Internacional.
“Durante años, muchas jurisdicciones se beneficiaron de sus regímenes de baja o nula tributación y leyes que aseguraban la confidencialidad sobre entidades legales y cuentas bancarias. Sin embargo, ese mundo está desapareciendo rápidamente y el planeta se está quebrando en dos bloques: Estados Unidos y el resto del mundo”, escribió en El fin de los paraísos fiscales y el crecimiento de la industria offshore estadounidense
“El creciente número de programas de regularización impositiva en Latinoamérica -más recientemente en Argentina, Brasil, Colombia y Perú– es de sumo interés para la industria cross border de wealth management”, empezaba el artículo.
Las valoraciones exigentes de la renta variable de Estados Unidos y su incansable rally a lo lardo de 2017, ha tenido en vilo a muchos gestores. James Swanson, estratega jefe de MFS Investment Management, con su columna Dos razones para no sumarnos a la euforia del mercado se cuela en el quinto puesto en la sección de opinión.
“Hay dos razones principales para mantener la cautela a la hora de entrar ahora en las bolsas de Estados Unidos que, en mi opinión, cotizan muy alto en estos momentos. La primera es el débil poder de fijación de precios de las compañías que forman parte del índice S&P 500. El segundo es el bajo nivel de inversión que las grandes empresas están haciendo de cara al futuro”, decía el experto de MFS.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Tama66. Meridia Real Estate III Socimi comenzará a negociarse en el MAB el viernes
El Consejo de Administración del MAB ha aprobado la incorporación de la compañía Meridia Real Estate III Socimi al segmento de socimis, tras analizar la información presentada por la empresa y una vez emitido el informe de evaluación favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones.
El inicio de negociación de la sociedad, que supone la socimi número 47 que se incorpora al MAB, está previsto para el próximo viernes, 29 de diciembre. Su código de negociación será “YMRE”. Armabex Asesores Registrados es el asesor registrado y BNP Paribasactuará como proveedor de liquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 1 euro, lo que supone un valor total de la compañía de 78,5 millones de euros.
Meridia Real Estate III Socimitiene por objeto invertir en activos inmobiliarios destinados al alquiler, en todos los segmentos de real estate, especialmente oficinas y logística, sobre todo en Madrid y Barcelona, gestionada por Meridia Capital Partners.
