Foto: LinkedIn.. Carlos de Fuenmayor, nuevo director ejecutivo de la delegación de Mutuactivos en Cataluña
Carlos de Fuenmayor ha sido nombrado delegado y director comercial de Mutuactivos en Cataluña, dentro del nuevo plan estratégico de la gestora de Mutua Madrileña, que contempla elevar la cifra de patrimonio en la comunidad autónoma desde 90 a 220 millones de euros en los próximos tres años.
El nuevo responsable se encargará de la consolidación y expansión de la gestora en toda la comunidad autónoma mientras el que era hasta ahora director de Cataluña, David García, asume el reto de abrir una nueva delegación en Navarra, según confirma la entidad a Funds Society.
El equipo en Cataluña de la gestora estará compuesto por seis personas, contando con la misma estructura que los equipos de asesoramiento patrimonial de Madrid: un jefe de equipo, acompañado por tres profesionales senior, un junior y una sexta persona en administración.
Carlos de Fuenmayor es licenciado en Ciencias Económicas por la Universidad de Barcelona; ha realizado diferentes estudios de posgrado en el IESE, CIF e IEF en el ámbito de la gestión de Carteras y Banca Privada. Cuenta con más de 20 años de experiencia en banca privada nacional e internacional en entidades como Andbank, Novo Banco, Citibank, LCL o Santander Private Banking.
Durante los últimos cinco años ha desarrollado su carrera como EAFI y director ejecutivo de la oficina de Barcelona de Kessler & Casadevall Asesoramiento Financiero y Fondosdirecto.com, además de colaborar con importantes medios de comunicación. En esta última entidad, ha sido co-asesor del plan de pensiones KC Fuenmayor Global Plan de Pensiones durante más de dos años, que invierte de forma global y diversificada en los mercados. Desde enero, el plan es asesorado solamente por la EAFI de Casadevall, información ya comunicada a Caser y a la CNMV.
Planes de la gestora en Cataluña
Según publica El Independiente, para el conjunto de España Mutuactivos alberga planes fuertes de crecimiento: se marca como objetivo elevar el patrimonio que administra de terceros clientes -es decir, sin contar el volumen procedente de la aseguradora Mutua Madrileña- casi un 50%, pasando de 3.100 a 4.600 millones en tres años. También prevé abrir delegaciones en el País Vasco y Navarra, y podría hacerlo también en Valencia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dave Heuts
. Los tipos deberían seguir creciendo en Europa
En el universo de la renta fija, la duración expresa la sensibilidad del precio de un bono a los cambios en los tipos de interés. Sin embargo, UBS AM advierte en su último Insight que usar la duración para estimar el impacto en los precios de los grandes cambios en el rendimiento puede conducir a resultados inexactos.
“Esto se debe a que el cálculo de duración asume incorrectamente que la sensibilidad de un bono a las tasas de interés cambia proporcionalmente en una línea recta cuando en realidad la relación es curva o convexa. La convexidad es, por lo tanto, una medida de la tasa de cambio de la duración del bono a las tasas de interés”, explican Erin Browne, managing director y responsable de Asset Allocation de UBS Asset Managementy Dan Heron, estratega senior de la firma.
En Estados Unidos, los titulares de hipotecas en general pueden pagar su hipoteca en cualquier momento sin penalización. Para los compradores de mortgage-backed security (MBS) esto crea claramente algunas complejidades y riesgos en torno a la convexidad.
Browne y Heron explican que “las sensibilidades de cualquier cartera de MBS pueden cambiar y cambian con el tiempo, a veces de manera significativa, a medida que los prepagos de la hipoteca se aceleran o se ralentizan conforme cambian los tipos de interés”.
Si todo lo demás permanece igual, los prepagos tienden a aumentar a medida que caen las tasas de interés, reduciendo así la duración de la cartera restante, y tienden a disminuir a medida que aumentan las tasas de interés. Para protegerse de estos riesgos, ciertos tipos de compradores de MBS cubren su riesgo de convexidad.
La Reserva Federal no cubrió este riesgo cuando compró MBS bajo su programa de expansión cuantitativa. Algunos análistas creen que a medida en que la Fed abandone el mercado de MBS, los compradores de este vehículo que sustituyan a la Fed se cubrirán, lo que generará una mayor volatilidad de intereses a medida que los titulares de MBS respondan ante el cambiante entorno de las tasas de interés.
De izquierda a derecha, Jokin Ubillos, José Ignacio Esnal y Marta Bergareche. Fotos cedidas. Orienta Capital abre oficina en San Sebastián con Jokin Ubillos, José Ignacio Esnal y Marta Bergareche
Orienta Capital ha anunciado que en los próximos días procederá a la apertura de su tercera oficina, esta vez en San Sebastián. Al frente de la misma, estará Jokin Ubillos, junto con José Ignacio Esnal y Marta Bergareche, procedentes de Banca March.
Ubillos es licenciado en Administración de Empresas por la Comercial de Deusto, con 18 años de experiencia en el sector del asesoramiento a grandespatrimonios, tras haber trabajado en Credit Agricole Indosuez durante cuatro años y otros 12 años en Consulnor, recientemente adquirida por Banca March.
José Ignacio Esnal también procede de la Comercial y Consulnor, mientras Marta Bergareche, licenciada en ADE por la ESTE, también ha sido en su última etapa gestora de patrimonios en Consulnor (del grupo March); ambos cuentan con una amplia experiencia en asesoramiento patrimonial.
“De esta forma, cumplimos con una de nuestras aspiraciones más deseadas, estar presentes en San Sebastián, ciudad en la que, gracias a la incorporación de Jokin, José Ignacio y Marta, aspiramos a conseguir una posición de relevancia y liderazgo, entre los inversores guipuzcoanos. Resulta ilusionante comprobar cómo un proyecto como el de Orienta Capital permite reunir a profesionales procedentes de las más importantes e históricas sociedades de asesoramiento independiente”, comenta Emilio Soroa, consejero delegado de Orienta en el País Vasco.
Orienta Capital se fundó en 2002, habiéndose transformado recientemente en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva, asesorando un patrimonio global de 1.200 millones de euros y agrupando, tras estas incorporaciones, casi 50 profesionales, muchos de ellos con más de 20 años de experiencia. Cuenta con 13 accionistas, estando previsto nuevas incorporaciones al capital en los próximos meses, procedentes de su propio equipo.
Más salidas de March
Además de las salidas de Jokin Ubillos, José Ignacio Esnal y Marta Bergareche de Consulnor (del grupo March, tras completarse recientemente la integración total), también se han producido recientemente más salidas en las oficinas de March en el País Vasco. Según publica El independiente, Luis Guzmán y su equipo, integrado por Diego Corral, Arantxa Mínguez y Florentino Lecanda, acaban de anunciar que abandonan la oficina de Bilbao.
El diario habla también de la marcha de Jordi Planell, responsable de banca patrimonial en Barcelona, una de las regiones claves para el banco mallorquín.
Pixabay CC0 Public DomainTanteTati. China, el eslabón clave para mantener o perder la dinámica de la economía mundial en 2018
El año terminó con un gran optimismo y un buen clima empresarial tanto en las economías desarrolladas como en las emergentes. Sin embargo, desde Candriam advierten que en 2018 la economía mundial se adentra en una fase delicada y con varios frentes que se deben vigilar.
Dentro del análisis que hace la gestora, destaca el papel que jugará China, que debe lidiar con su endeudamiento, al igual que muchas economías desarrolladas. Además, apunta que la década de expansión de los balances de los bancos centrales toca a su fin, lo cual tendrá consecuencias. Y también pone el ojo en Estados Unidos, cuya economía considera que adolece de escasa predictibilidad.
Tener presente estos factores no es incompatible con reconocer que la economía mundial no había mostrado nunca tanto dinamismo desde el fin de la Gran Recesión. Un dinamismo impulsado por el rebote de la actividad en los países exportadores de materias primas, por el crecimiento aún elevado de los países emergentes de Asia y por la recuperación de la zona euro. El crecimiento mundial se ha acelerado en 2017 y está en vías de alcanzar un 3,6%, su máximo en seis años.
“Aunque es cierto que este ritmo es claramente inferior al 5% observado a mediados de la pasada década, cabe recordar que la crisis financiera ha socavado el potencial de crecimiento en casi todas partes”, subraya Anton Brender, economista jefe de Candriam.
Como ilustración de ese dinamismo, para este año el FMI ha revisado al alza sus previsiones de crecimiento. Además, la economía mundial parece hoy día más estable: la volatilidad de los ritmos de crecimiento ha disminuido mientras que los desequilibrios de las balanzas de pagos por cuenta corriente internacionales se han reducido y, por último, en los países desarrollados se ha estabilizado el peso del endeudamiento del sector privado. El endeudamiento doméstico siguió creciendo en las regiones emergentes, aunque sólo algunos países —sobre todo exportadores de materias primas— dependen del ahorro del resto del mundo para financiarlo.
Sin embargo, China está en una situación diferente. Según subraya Brender, “el fuerte alza del endeudamiento en China es reflejo de un gran ahorro interno”. La rápida acumulación de su deuda desde la crisis financiera de 2007 también plantea un problema para la estabilidad financiera. De hecho, las autoridades chinas acaban de frenar el crédito a las empresas y ahora están tratando de desacelerar el crecimiento del crédito a los hogares, a la vez que siguen fomentando un cambio de modelo de crecimiento donde pese más el consumo.
Las incógnitas de Estados Unidos
Para Candriam, Estados Unidos es el otro gran nombre clave para este 2018. Tras haberse desacelerado hasta el 1,5 % en 2016, el crecimiento volvió a acelerar y debería alcanzar un 2,2 % en 2017, su promedio desde 2010. Según su análisis: se ha recuperado la inversión productiva, se ha estabilizado el precio del dólar y el dinamismo de la demanda mundial deberían seguir sosteniendo las exportaciones.
Aun así, destaca la gestora, “seguirá siendo crucial para el crecimiento el gasto de los hogares que, una vez capeada la crisis, han ido saneando su situación financiera”. Ante todo, la economía ronda el pleno empleo, por lo que los salarios deberían aumentar a un ritmo algo mayor y lograr que la renta y por tanto el consumo aumenten lo suficiente. La principal incógnita estriba en el calendario presupuestario venidero: la votación de los presupuestos para el ejercicio fiscal de 2018 y la subida del techo de deuda.
Zona euro: una recuperación sólida
En cambio, la gestora destaca el gran momento que está viviendo la zona euro. “El crecimiento se ha visto empujado esencialmente por la demanda interna, aunque su reciente aceleración proviene también de una mejora de la balanza externa”, apunta en su último análisis.
Para 2018, en la zona euro, las exportaciones seguirán beneficiando al dinamismo de la demanda mundial. Tras una fuerte caída durante la crisis, la inversión en construcción vuelve a recuperarse y la inversión en infraestructuras se ve sostenida por la mejora de las perspectivas de demanda y la aparición de tensiones en las capacidades productivas. Además, la mejora del mercado laboral ha aupado la confianza de los hogares a unos niveles inéditos desde los primeros años de este siglo y el consumo crece ya al mismo ritmo que antes de la crisis.
“Por tanto, hay abundantes razones para que la actividad siga creciendo a un ritmo superior al 2 % el próximo año”, concluye Florence Pisani, responsable global de Análisis Económico de Candriam.
Pixabay CC0 Public DomainOlafpictures. Franklin Templeton Investments empieza el año con cambios en el equipo de gestores de los fondos Franklin Mutual Series
Franklin Templeton Investments inicia 2018 anunciando cambios en el equipo de gestores de los fondos de Franklin Mutual Series, en concreto del equipo de profesionales de Franklin Mutual Beacon. Según explica la gestora, sus fondos Franklin Mutual Series tienen un enfoque basado en la figura del gestor de cartera colíder en todas sus estrategias. Además, cada uno de los miembros del equipo desempeñan un papel integral en la revisión y selección de inversiones. Una forma de organizarse que la gestora considera que “beneficia más al cliente”.
Según ha informado la gestora, a partir del 1 de enero de 2018, Aman Gupta asumirá el coliderazgo de la cartera del fondo Franklin Mutual Beacon. Así, se unirá a los actuales codirectores del fondo, Christian Correa y Mandana Hormozi. “Estos tres gestores de cartera, ahora colíderes, cuentan con una amplia experiencia en la gestión del fondos y en la industria”, afirma la gestora en su comunicado.
En este sentido, Gupta gestiona la cartera de la estrategia de Franklin Mutual Beacon desde 2013 y es el responsable global de análisis e investigación del sector salud. Cuenta con 15 años de experiencia en inversiones y forma parte del equipo de Franklin Templeton desde hace siete años. Respecto a Correa, colíder gestor de la estrategia de Franklin Mutual Beacon desde 2007, es el director de análisis de Franklin Mutual Series y especialista en el arbitraje de fusiones.
Por último, Hormozi ocupa el puesto de gestora colíder de la estrategia de Franklin Mutual Beacon desde 2009. Además, es la responsable de análisis global para medios y la industria de las telecomunicaciones. Tiene más de 26 años de experiencia en inversiones y ha desempeñado su carrera profesional en Franklin Templeton durante los últimos 13 años.
Según señala la gestora, estos cambios reflejan su enfoque continuo por identificar nuevas oportunidades de inversión poniendo al frente de las carteras “a los miembros del equipo que mejor pueden aprovechar sus fortalezas y capacidades”, para obtener los mejores resultados. “Seguimos comprometidos con proporcionar a nuestros clientes soluciones y resultados convincentes de inversión a largo plazo”, afirma la gestora.
Otros cambios
Además de la promoción a colíder de Gupta, la gestora ha anunciado un cambio más dentro del equipo de fondos Franklin Mutual Series y que afecta a Philippe Brugere-Trelat, vicepresidente ejecutivo y gestor de cartera.
Brugere-Trelat ha decidido jubilarse en 2018, lo cual ha supuesto algunos cambios y reajustes en las responsabilidades del resto de los miembros de los equipos. En concreto, se reforzará el personal en aquellas fondos afectados por la marcha de Brugere-Trelat. Por ejemplo, Christian Correa se sumará al equipo de la estrategia de Franklin Mutual Global Discovery, uniéndose a Peter Langerman, Mr. Brugere-Trelat y Tim Rankin.
Por otro lado, Mandana Hormozi se unirá al equipo de la estrategia europea de Franklin Mutual, donde trabajará junto con Brugere-Trelat y Katrina Dudley. Y, por último, Tim Rankin pasará a formar parte de la estrategia internacional de Franklin Mutual, donde se encuentran Brugere-Trelat y Andrew Sleeman.
Todos estos cambios han entrado en vigor el 1 de enero de 2018, aunque no será hasta el 1 de mayo de 2018 cuando Brugere-Trelat deje su puesto y pase a ser consultor hasta mediados del año, cuando finalmente se jubile y deje la compañía.
Desde la gestora agradecen los 22 años de servicio de Brugere-Trelat en la empresa y señalan que este proceso y reorganización se ha planificado cuidadosamente para mantener el mismo nivel de calidad en el servicio al cliente que hasta el momento.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Ministerio de Ciencia
. ¿Qué significa el auge de los robots para los precios de los activos?
Las tecnologías basadas en inteligencia artificial se han ido sofisticando con el paso de los años y esto no ha pasado desapercibido para las industrias, que encuentran en ellas la posibilidad de reducir costos, automatizar sus procesos de producción y evitarle a los trabajadores tareas rutinarias o peligrosas.
Según estimaciones del Global McKinsey Institute, cerca del 50% de las actividades por las cuales la gente recibe un salario pueden ser potencialmente automatizadas. Un alto porcentaje de la automatización, acota el reporte, será posible gracias a los avances en inteligencia artificial.
De acuerdo con Gustavo Parés, director de la empresa de inteligencia artificial Nearshore Delivery Solutions, los temores de que esta nueva ola de tecnologías reemplace a los trabajadores humanos parten de un desconocimiento del verdadero funcionamiento de la inteligencia artificial, pues la verdadera finalidad de la automatización es apoyar a los trabajadores en tareas peligrosas.
El directivo también señaló que es importante para la industria tener en claro cuáles de sus necesidades pueden ser atendidas por esta nueva tecnología.
“Es básico que identificar las áreas en que la inteligencia artificial puede agregar valor, así como estar preparados para implementar estas soluciones de acuerdo a los requerimientos particulares de sus industrias”, añadió Parés.
Estas son para el director de Nearshore, cinco industrias que ya están siendo transformadas por la inteligencia artificial:
1. Servicios Financieros
Las instituciones financieras llevan décadas apoyándose en tecnologías de inteligencia artificial. Y aunque la complejidad de las mismas instituciones ha hecho que el proceso de adopción de nuevas tecnologías sea lento, ya existen algunos procesos que han sido transformados por la IA.
Optimización de procesos, un mejor cálculo de riesgos crediticios, así como recomendaciones personalizadas de productos financieros y un mejor servicio al cliente, son sólo algunas de las ventajas de la IA que ya está cosechando la banca.
2. Optimización de procesos
Esta industria también ha tenido acercamientos con la inteligencia artificial y se prevé que en los próximos años se adopten sistemas que permitan optimizar los procesos de producción para que sean más efectivos que las manos humanas y, sobre todo, abaraten los costos.
La compañía estadounidense Blue River Technology ya utiliza tecnologías de inteligencia artificial para reducir los desechos y la cantidad de insumos necesarios durante la fumigación, ahorrando dinero y molestias a los agricultores. El sistema funciona a través de un aprendizaje mecánico y la visión por computadora, que aplica herbicidas solo en las porciones infestadas por malas hierbas.
3. Servicio al cliente
La industria del servicio al cliente es una de las que más avances ha visto con la implementación de tecnologías de inteligencia artificial. Los chatbots o bots conversacionales se han convertido en un valioso aliado de contact centers y empresas, ya que permiten responder a una alta demanda de usuarios en una menor cantidad de tiempo.
Los chatbots funcionan respondiendo a las preguntas más frecuentes que hacen los usuarios, ahorrándole tiempo y trabajo al personal de atención al cliente. Con cada interacción, estos asistentes se vuelven más inteligentes y adquieren la capacidad de decidir cuál es la mejor respuesta posible ante cada pregunta.
4. Publicidad
La inteligencia artificial está revolucionando el modo de hacer marketing y publicidad. La llamada publicidad contextual consiste en mostrarle a cada usuario un anuncio distinto en función de sus hábitos de navegación. Con base en un análisis de búsquedas en los navegadores, los siguientes anuncios que aparecen frente tienen que ver con dichas búsquedas, aumentando así las posibilidades de que el anuncio sea relevante por el usuario y, en consecuencia, incrementando el volumen de ventas para las marcas.
5. Movilidad y transporte
El desarrollo de coches autónomos es un tema importante para empresas como Tesla, Uber y Waymo, que continúan en la carrera por ser líderes en el desarrollo de vehículos que puedan conducirse solos, interconectados entre sí y con la capacidad aprender de la experiencia de otros coches, para así reducir tiempo en traslados y accidentes.
Aunque todavía no es una tecnología que domine el mercado, Intel y Strategy Analytics estiman que la industria de los vehículos autónomos estará valorada en 7.000 millones de dólares para 2050, lo que equivaldría a más de 6 veces el Producto Interno Bruto actual de México, por ejemplo.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. El nacimiento de gestoras en España se acelera en un entorno de crecimiento: 9 entidades surgen en 2017
El entorno de bonanza en la industria de gestión de activos en España -que ha cerrado 2017 con activos en máximos, según Inverco, y a las puertas, según Imantia– está propiciando el surgimiento de nuevos actores, nuevas gestoras dispuestas a hacerse un hueco en un negocio en el que ven un gran potencial. Son principalmente gestoras independientes, confiadas en que este modelo tiene amplias posibilidades de desarrollo.
A lo largo del año 2017, se registraron en la CNMV nueve gestoras de activos, algunas de las cuales surgieron de la transformación de otras figuras, como agencias de valores o EAFIs en el caso de Orienta Capital y Buy&Hold. Se trata de Acci Capital Investments, Anattea Gestión, Buy&Hold Capital, Cobas AM, EBN Capital, Finletic Capital, Grantia Capital, Orienta Capital y Rentamarkets Investment Managers. La cifra supera a las seis registradas a lo largo de 2016.
Por orden alfabético, Acci Capital Investments es una gestora independiente cuyo objetivo es brindar asesoramiento financiero a sus clientes, fundada por cinco profesionales con más de 50 años de experiencia en conjunto en el sector financiero, sobre todo en banca privada internacional y capital riesgo, en países como España, Suiza, Reino Unido y también en América Latina, y en entidades como Santander, Morgan Stanley, JP Morgan o Merrill Lynch.
Anattea Gestión es una nueva gestora independiente centrada o especializada en la gestión desde una perspectiva de retorno absoluto, con un equipo compuesto por financieros, matemáticos e ingenieros, y capitaneado por Teresa Romero -su presidenta- y Manuel Sánchez Martín. «Nuestro primer objetivo es posicionarnos en el mercado español como una gestora de referencia dentro del ámbito de la gestión cuantitativa, dentro de la cual desarrollamos fondos de categoría retorno absoluto y global. En la fase de lanzamiento comenzaremos con tres fondos de inversión dirigidos a tres tipos de objetivos rentabilidad riesgo diferentes, pero cuya base es la misma: construir modelos integrados de baja correlación con el mercado de referencia y una volatilidad relativa en consonancia con los objetivos de riesgo, buscando la generación de retornos positivos con independencia del escenario de mercado», explica Romero.
Buy & Hold Capitalnace tras la transformación de la EAFI homónima en gestora, fundada por Julián Pascual, Rafael Valera, Antonio Aspas y José María Sainz-Pardo. Ve la luz con 165 millones de euros gestionados y el lanzamiento de tres fondos -B&H Bonos, F.I., B&H Acciones, F.I. y B&H Flexible F.I. -, con idéntica política de inversión a la de las sicavs estrella de la casa: Rex Royal Blue Sicav, Pigmanort Sicav y BH Renta Fija Europa Sicav.
Cobas Asset Management, la gestora fundada por Francisco García Paramés, fue uno de los lanzamientos más esperados del año 2017. La playa de Cobas, próxima a la localidad de Ferrol, lugar donde nació García Paramés, daba nombre a un proyecto que suponía la vuelta a escena del gestor, una vez transcurridos los dos años de incompatibilidad tras su salida de Bestinver. Cobas AM ya ha puesto en el mercado cinco fondos de inversión.
EBN Capital nace de la reconversión de la gestora de capital riesgo de BN Banco en gestora de IICs. De esta forma, la gestora puede ahora gestionar una mayor variedad de vehículos, pero la idea es especializarse en activos alternativos, incluso ilíquidos. De momento, ha registrado dos fondos inmobiliarios en el mercado español.
Finletic Capitales una nueva entidad cuyo accionariado cuenta con dos grupos, uno que proviene del mundo de Internet y la tecnología y otro que proviene de la gestión de altos patrimonios, y presidida por Rafael Juan y Seva -socio director de Wealth Solutions EAFI-. Representan la segunda parte, la de la gestión de patrimonios, un grupo liderado por Borja Durán y Jorge Coca, también accionistas de Wealth Solutions EAFI y que llevan 16 años asesorando a grupos familiares, empresariales e instituciones de muy alto patrimonio. Pero el proyecto de la gestora es independiente del de la EAFI, aclaran: mientras la EAFI se enfoca a altos patrimonios, la gestora también atenderá a los patrimonios más modestos. Representantes del segundo grupo, el de la tecnología, figuran como accionistas Daniel Giménez y Raúl Puente, expertos en tecnología y empresas de alto crecimiento y dos de los fundadores de Trovit, empresa que vendieron hace varios años. Los fundadores también insisten en que este perfil de accionistas no implica que el nuevo proyecto sea un roboadvisor.
Grantia Capital es una nueva boutique independiente especializada en gestión alternativa y cuya actividad es tanto la gestión discrecional de carteras como la gestión de fondos de inversión libres y UCITS alternativos.
Orienta Capitalnace de la transformación de la antigua agencia de valores en gestora. Entre los motivos, poder gestionar y controlar una serie de vehículos que quiere poner a disposición de sus clientes: “La razón fundamental es la conveniencia de tener el control de una serie de productos que veíamos conveniente ofrecer a nuestra clientela: desde una serie de fondos perfilados a vehículos que pueden ser de enorme interés para permitir el acceso de clientes de patrimonios medios en oportunidades de inversión muy interesantes, que cada vez con mayor empeño estamos buscando”. La idea es incorporar los tres fondos perfilados (Noray Moderado, Compas Equilibrado y Bitacora Renta Variable) a principios de 2018.
Por último, Rentamarkets IM nace del nuevo proyecto del grupo Rentamarkets para comercializar dos nuevos fondos de inversión en España con el objetivo de dar servicio a los clientes particulares. La gestora tiene un enfoque multiactivo, con inversiones tanto en renta fija como en renta variable y derivados, además de contar con una gestión propia, y su director general es José Carlos Rodríguez Pérez.
Foto cedidaStéphanie de Torquat, estratega de inversiones de Lombard Odier. América Latina: abundan los riesgos políticos, pero el potencial alcista está intacto
América Latina podría convertirse en una de las regiones emergentes más interesantes el próximo año, debido a la potencial prima asociada a los diversos riesgos políticos, asegura Stéphanie de Torquat, estratega de inversiones de Lombard Odier.
En 2018 habrá elecciones presidenciales en Brasil, México y Colombia.
En Brasil, es difícil prever un despegue económico sostenible sin un progreso tangible en la reforma de las pensiones para corregir los desequilibrios fiscales. Y en ese frente, a pesar del creciente optimismo en las últimas semanas, la situación sigue siendo un reto. Según una encuesta realizada por Arko Advice, el 57,8% de los 218 representantes del Congreso no creen que la reforma de pensiones sea aprobada bajo la administración de Temer.
Esto significa que el ganador de las elecciones generales de octubre de 2018 deberá ser lo suficientemente creíble y estar decidido a abordar este tema con éxito. Dado que una parte significativa del panorama político brasileño está contaminada por presunta corrupción, los outsiders o los candidatos anti-establishment podrían tener la oportunidad de llevar a cabo campañas competitivas, lo que probablemente resulte en unas elecciones muy volátiles.
La postura antiméxicana de Trump, las incertidumbres del TLCAN, pero también las crecientes preocupaciones de inseguridad y corrupción, podrían apoyar a candidatos anti-establishment como Andrés Manuel López Obrador (AMLO) en las elecciones presidenciales de julio de 2018, mientras que un gran número de candidatos independientes podrían alterar la dinámica electoral. Como tal, el Partido Revolucionario Institucional (PRI) de Enrique Peña Nieto, actualmente en el Gobierno, podría tener que fortalecer su retórica en las negociaciones del TLCAN, para no perder votantes a partidos populistas, creando mayor volatilidad e incertidumbres con respecto al resultado final.
Dicho esto, los fundamentales económicos subyacentes en México parecen bastante sólidos y los activos mexicanos podrían ofrecer oportunidades interesantes si las situaciones políticas y geopolíticas evolucionan en la dirección correcta.
En Argentina, el cambio de rumbo se está desarrollando y, a diferencia de la mayoría de países de América Latina, actualmente goza de cierto grado de certeza en el frente político. De hecho, la coalición Cambiemos del presidente Macri aumentó sustancialmente su representación en las elecciones legislativas de octubre, emergiendo así como el bloque más poderoso del país a pesar de permanecer en minoría en ambas cámaras del Congreso.
Como tal, mientras que los fundamentales aún parecen frágiles (tasa de inflación anual del 24%, tipos de interés en 28,75% y déficit por cuenta corriente de 3%), el momento es innegablemente favorable y el potencial alcista significativo.
Perú es uno de los países latinoamericanos más sólidos desde el punto de vista puramente macroeconómico, junto con Chile, y el entorno actual de precios al alza de los metales también es especialmente favorable. Pero también ha sufrido su cuota de agitación política últimamente. De hecho, el 14 de septiembre, el Congreso de Perú derrocó a todo el gabinete presidencial mediante una moción de censura, liderada por la oposición Fuerza Popular. Si bien el presidente ha nombrado un nuevo gabinete, las tensiones políticas y el conflicto entre partidos resurgirán con el presidente Kucynzski y el líder de la oposición, Fujimori, están implicados en un presunto escándalo de corrupción con el constructor brasileño Odebrecht. Es probable que estas acusaciones pesen sobre el apoyo a Kucynzski y sigan inhibiendo su agenda legislativa.
Finalmente, Colombia es una de las economías más débiles de América Latina, pero puede que haya pasado un punto de inflexión. La desinflación, los acuerdos de paz con las FARC y los precios más altos del petróleo son viento de cola.
Como tal, la inflación podría estabilizarse en el bajo nivel actual, allanando el camino para una política acomodaticia continua. Si el país lograra reducir sus altos déficits gemelos (tanto el déficit presupuestario como el déficit por cuenta corriente rondan el 4%), podríamos volvernos más positivos con el país.
El principal riesgo para este escenario son los acuerdos de paz con las FARC, ya que una probable victoria de la oposición en las elecciones legislativas de marzo de 2018 podría generar cambios en los términos del acuerdo y retrasar su implementación.
Si bien no debemos confiarnos con la posibilidad de que los riesgos políticos se vuelvan desagradables, los resultados positivos también podrían aumentar la confianza de los inversores y los flujos de entrada en América Latina. En un
contexto de crecimiento mundial favorable, condiciones financieras acomodaticias y con los precios de las materias primas de estables a crecientes, la región parece bien posicionada para sorprender positivamente en 2018.
Foto: Horiavarian, Flickr, Creative Commons. 2017, el año de la desconcentración: las diez mayores gestoras españolas pierden una cuota de mercado del 1,71%
Durante el año 2017 los fondos de inversión nacionales han sumado 26.000 millones de euros, lo que ha posibilitado que el patrimonio total bajo gestión se sitúe en 263.000 millones, a tan sólo 6.000 millones de sus máximos históricos de 2007 -en 269.000 millones-, según los primeros datos de Imantia Capital. De esta forma, 2017 se convierte en el tercer mejor año desde la crisis de 2007, sólo por detrás de 2013 y 2014, momento en que la industria de fondos comenzaba su recuperación.
Sin embargo, para Inverco, que deja al margen los fondos inmobiliarios, el volumen de activos de los fondos domésticos ya habría superado la cota histórica, marcada en mayo de 2007, de 261.076 millones, debido a que el volumen de activos en fondos mobiliarios a finales de diciembre sería ya de 262.449 millones, tras sumar1.748 millones en diciembre y más de 27.000 en todo el año 2017 (un crecimiento superior al de 2016 en un 74%, cuando los fondos sumaron 15.552 millones de euros). “Esta cifra supone que diez años y medio después, y tras un período de cinco años de crecimiento continuado, los fondos de Inversión nacionales recuperan la totalidad del ajuste patrimonial derivado de la crisis financiera, y que en el caso de España se alargó hasta 2012”, comentan en la asociación.
Sea como fuere, y haciendo balance, es innegable que en los últimos diez años la industria ha vivido grandes altibajos, alcanzando su máximo histórico en abril-mayo de 2007 (y ahora, según Inverco), pero también uno de sus peores momentos, ya que en tan sólo cinco años perdió más de la mitad del patrimonio, llegando al suelo de 125.000 millones en julio de 2012. Desde entonces poco a poco el mercado de fondos ha ido remontando hasta volver a consolidarse como uno de los vehículos de inversión más utilizados por los inversores particulares.
Y 2017 ha sido un año en el que se ha puesto de manifiesto esta gran tendencia de recuperación, con ese crecimiento de entre 26.000 y 27.000 millones según los datos de una u otra entidad, y en el que los inversores han seguido apostando por los fondos: según Imantia, las suscripciones netas en todo el año (con todos los meses en positivo en flujos) ascienden a más de 21.000 millones de euros, mientras Inverco habla de más de 20.500 millones, muy en línea, frente a los 13.820 millones de un año antes. La asociación recuera que, desde el mínimo de patrimonio marcado en diciembre 2012, más de 117.692 millones de euros de ahorro de nuevos partícipes han entrado a formar parte de los fondos.
Apetito por el riesgo
A lo largo del año, las categorías por las que han apostado han sido aquellas que incorporan un componente de bolsa: mixtos de renta fija, mixtos de renta variable y renta variable pura. Entre todas suman cerca de 32.000 millones de euros en suscripciones en 2017, según Imantia.
Mayores dificultades han encontrado este año los fondos conservadores, que se han convertido en los claros perdedores de un 2017 en el que encontrar rentabilidad en este tipo de productos ha sido ardua labor. Estos productos sufren salidas por valor de 10.600 millones de euros. En diciembre los datos han ido también en esta línea (con salidas en garantizados, rentabilidad objetivo y monetarios, y entradas en los fondos con componente de riesgo).
Imantia también destaca que 2017, en contraposición a 2016, se erige como el año en que la industria de fondos comenzó a desconcentrarse. Durante estos doce meses las diez mayores gestoras españolas han crecido por debajo de la media del sector (11%), de forma que en el acumulado del año pierden una cuota de mercado del 1,71%, explica.
Sin embargo, este comportamiento no resulta homogéneo entre las 10 grandes, ya que hay entidades como BBVA AM, Sabadell AM o Ibercaja Gestión que han tenido incrementos patrimoniales claramente superiores a la media: de un 16,1% en el caso de la primera, del 16,5% la segunda y del 18%, la tercera.
Para ello BBVA AM se ha apoyado prácticamente en un único producto, Quality Inversión Conservadora, en el que suma más de 5.000 millones de euros -pierde patrimonio en todas las categorías exentas de riesgo-. La misma estrategia ha seguido la gestora de Banco Sabadell, con avances únicamente en productos de riesgo. Ibercaja Gestión, por su parte, basa el 75% de su crecimiento en fondos de riesgo y el otro 25%, en renta fija.
Las familias que mejores rentabilidades han ofrecido a sus partícipes en 2017 han sido las de renta variable, con un rendimiento medio del 9,2%, seguidas por los mixtos, con un 3,79% para los de bolsa y del 1,49% para los de renta fija.
A pesar de las dificultades experimentadas en 2017 por la renta fija, han logrado cerrar el año con levísimas rentabilidades, del 0,02% los fondos de renta fija corto plazo y del 0,04% los de renta fija duración. Sólo los monetarios sufren caídas, que alcanzan el 0,28%. Sin embargo, hay fondos de renta fija corto plazo con rentabilidades en el entorno del 2,5% y fondos de duración que rozan el 5%, lo que demuestra la importancia de la buena gestión en tiempos difíciles, algo que se hará aún más patente en 2018, cuando las condiciones para la renta fija serán aún más crudas, advierten en Imantia.
Estos mimbres han dado como resultado una rentabilidad promedio para la inversión colectiva del 2,52%, mejorando sensiblemente el 1,50% logrado en 2016. Inverco habla de retornos en los fondos del 2,74% en el año.
México DF. Aiva (Old Mutual) e Inexco Wealth Management se asocian en México
Aiva Investment e Inexco Wealth Management han concretado un importante acuerdo, asociándose para potenciar sus capacidades y desarrollar el segmento de altos patrimonios en México.
Aiva, fundada en 1994, y hoy miembro del grupo Old Mutual, ofrece servicios de planificación y gestión patrimonial, entre otros. Desde hace unos años viene liderando el proceso de transformación de sus canales de distribución hacia una asesoría integral para sus clientes.
Por su parte, Inexco Wealth Management fue fundada por Luis Cercós en 1998, ha sido un referente en la región, por más de 20 años, en la distribución de soluciones de inversión y planificación patrimonial. Inexco, con su sede central en Panamá, tiene operaciones en Chile, Venezuela, Panamá y México.
Ambas compañías han decido realizar un joint venture para desarrollar el mercado mexicano, creando, así, la firma UNIQUE.
El objetivo principal de UNIQUE será el de atender un mercado de altos patrimonios que está en búsqueda de soluciones de inversión y creación de capital, así como también estructuras que le ayuden a optimizar la rentabilidad de sus activos, mantener la confidencialidad y planificar la transferencia de su riqueza a sus próximas generaciones.
Elizabeth Rey, CEO de Aiva, expresó su entusiamos con la iniciativa ya que “estamos convencidos de que la experiencia de Aiva junto a la fuerza de la distribución de Inexco harán de UNIQUE un éxito. México es un mercado muy importante que está creciendo considerablemente, y para nosotros será muy valioso poder participar de este crecimiento con el fin de ayudar a nuestros clientes”.
Para Luis Cercós, CEO de Inexco, las dos firmas combinan “la experiencia para brindar la mejor y más avanzada asesoría patrimonial a clientes de los segmentos afluente y HNWI en México, así como a sus asesores de confianza, quienes ahora cuentan con todo nuestros servicios de valor agregado para transferir la mejor asesoría y productos a sus respectivos clientes”.
Aiva Investment e Inexco Wealth Management cuentan con una vasta experiencia en el negocio de planificación patrimonial en Latinoamérica.
