Foto: Migossan, Flickr, Creative Commons. El MAB emite un informe favorable para la incorporación de Tander Inversiones Socimi
El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado Alternativo Bursátil (MAB) ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Tander Inversiones Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada.
El código de negociación de la compañía será “YTAN”.Renta 4 Corporate es el asesor registrado y Renta 4 Banco actuará como proveedor de lquidez.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 9,50 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 49,8 millones de euros.
Tander Inversiones Socimi es una sociedad dedicada a la inversión en inmuebles, principalmente locales comerciales destinados al alquiler. La compañía es propietaria de una cartera de activos compuesta por cinco locales comerciales en Barcelona y uno en Santander.
Foto: Jackie TL, Flickr, Creative Commons. Bankia se mantiene en el índice Dow Jones de Sostenibilidad (DJSI) como una de las empresas más sostenibles del mundo
Bankia se mantiene por segundo año consecutivo en el índice Dow Jones Sustainability Index (DJSI), lo que reconoce a la entidad financiera como una de las empresas más sostenibles a nivel internacional.
Sólo 28 bancos de todo el mundo (de los que 11 son europeos, incluidos tres españoles) forman parte de este indicador, que evalúa el desempeño de las compañías que analiza en aspectos económicos, medioambientales y sociales.
La incorporación de Bankia en el año 2016 al DJSI, reconocido por los analistas como el índice de sostenibilidad más prestigioso a nivel mundial, supuso un hito importante para la compañía, que este año ha logrado consolidar tras mejorar en determinadas áreas.
“El resultado del DJSI es fruto del esfuerzo de todos los que formamos parte de la entidad y un reconocimiento importante, pero sabemos que tenemos que seguir esforzándonos y trabajando duro para poder seguir estando entre los mejores”, ha asegurado el director de Reputación y Responsabilidad Social Corporativa de Bankia, David Menéndez.
En concreto, Dow Jones Sustainability Index ha valorado especialmente la estrategia fiscal y el ‘Sistema de Control de Riesgos Fiscales’ desarrollado por Bankia, así como la inclusión financiera de distintos colectivos vulnerables.
Por otra parte, Bankia ha logrado una mejora en el resultado de aspectos relacionados con el impacto que genera la entidad en la sociedad a través de los distintos proyectos de acción social en materia de empleo, educación, desarrollo local, discapacidad, vivienda y nueva pobreza y patrocinio social.
Igualmente, Bankia ha destacado por su ‘Plan de Ecoeficiencia y Cambio Climático’ con horizonte en el año 2020, a través del cual se pretende sensibilizar sobre cuestiones medioambientales.
En esta edición han sido invitadas a participar en el proceso de selección para formar parte del índice 3.484 empresas de 28 países.
Pixabay CC0 Public DomainMIH83. Inflación y bajo crecimiento del PIB: así avanza el camino hacia el Brexit
La mayoría de los analistas y gestores coinciden en que el Brexit y el Reino Unido siguen siendo un foco importante de atención para este año. Cómo evolucionarán las negociaciones y cómo afectarán a la economía inglesa y a la libra su salida de la Unión Europea son solo algunas de las principales inquietudes.
Más de un año y medio después de que ganara el sí, no sólo los inversores tienen dudas, sino que la propia industria de gestión de activos aún no está segura de qué consecuencias tendrá también para ellos, al menos en el campo de la gestión y comercialización de productos.
La respuesta a todas estas preguntas y preocupaciones está en el proceso de negociación que la primera ministra, Theresa May, está peleando. Por ahora, el Reino Unido ha aceptado una serie de condiciones relativas al reconocimiento de la situación de los ciudadanos comunitarios en su territorio y de los expatriados británicos, al no establecimiento de una frontera rígida entre Irlanda del Norte y la República de Irlanda, y al pago de la cuenta del divorcio, que actualmente se prevé que ronde los 50.000 millones de euros.
“El principal logro de esta negociación ha consistido en evitar una escalada del Bréxodo –es decir, la macha de empresas– de cara a 2018, ya que el pánico estaba cundiendo entre las empresas, y ahora parece que el riesgo de que el Brexit sea brusco se ha reducido”, afirma Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco. En opinión de Cornelissen, aún queda mucho por hacer: “Sobre todo esbozar las líneas generales del futuro acuerdo comercial, que todo apunta a que se asemejará a los modelos adoptados para Canadá o Noruega”, matiza.
Un proceso abierto
En este sentido, el gobierno británico está desesperado por evitar la fuga de empresas, que abandonan el Reino Unido en busca de países más tranquilos dentro del mercado único. Por su parte, los líderes de la Unión Europea siguen teniendo como prioridad evitar un Brexit duro.
La parte comercial, regulatoria y de libre circulación de las personas y capitales son los principales temas que tienen que esclarecerse. Según explica Paul O’Connor, jefe del equipo del Multiactivos de Janus Henderson con base en Reino Unido, “es probable que las tensiones políticas resurjan en muchas etapas en el camino al Brexit”.
Unas tensiones que tienen que ver con el imperativo político de mantener la alineación regulatoria entre Irlanda del Norte y la Unión Europea y el Reino Unido. “Esto limitara significativamente el alcance de la divergencia regulatoria del Reino Unido después del Brexit”, aclara O’Connor.
Sector y mercado
Las negociaciones ya han pasado a la segunda fase, tras la reunión de los líderes de la Unión Europea a mediados de diciembre de 2017. En opinión de Stéphane Monier, jefe de Inversiones de Lombard Odier, los avances en torno a Brexit son positivos.
El acuerdo alcanzado hasta ahora es “claramente una buena noticia para Reino Unido, y disminuye el riesgo de no llegar a un acuerdo futuro con su mayor socio comercial. Debería aumentar la confianza de las empresas y actuar como un desincentivo para las compañías que han considerado trasladar las operaciones a Europa continental o más allá. Vale la pena señalar que actualmente los inversores internacionales tienen poca exposición al mercado de renta variable de Reino Unido”, explica.
Como es lógico todo este proceso que vive el Reino Unido y la Unión Europea se refleja en las previsiones que los gestores tienen para el mercado. “Aunque el acuerdo levanta parte de la penumbra del Brexit, no aborda algunas de nuestras principales preocupaciones sobre la dirección de la economía de Reino Unido y sus fundamentales, incluyendo los déficits fiscales y de cuenta corriente que siguen siendo amplios según los estándares históricos”, advierte Monier.
Desde Lombard Odier apunta estiman que el PIB británico tendrá un “desempeño decepcionante en 2018” y prevé un crecimiento del 1,3%. Además, destaca que hay poco margen de maniobra en el Banco de Inglaterra, que en noviembre ya elevó los tipos de interés al 0,5% a largo plazo, tras el nivel más bajo post crisis financiera mundial del 0,25%.
“Las perspectivas económicas de Reino Unido siguen siendo demasiado vulnerables para que el banco entre en un período de normalización concertada, a pesar del modesto repunte de la inflación. Los últimos datos muestran que la inflación de los precios al consumidor de Reino Unido aumentaron en noviembre al 3,1%, frente al 3,0% tanto en septiembre como en octubre, pero creemos que podría contenerse en los próximos meses, ya que el crecimiento salarial sigue siendo lento y los efectos del debilitamiento de la libra del año pasado bajan las cifras de comparación anuales”, explica Monier.
En opinión de Pierre Bose, responsable de Estrategia de Inversión europea en Credit Suisse, es importante vigilar este proceso de cara a la evolución de la libra esterlina. “Creemos que el adelanto y aceleramiento a las negociaciones comerciales es de apoyo para Sterling, pero esto a su vez puede pesar sobre renta variable en el Reino Unido. Para los bonos gubernamentales del Reino Unido, vemos los riesgos como equilibrados. Las expectativas de inflación están comenzando a disminuir gradualmente, lo que compensa el riesgo del aumento de las tasas reales si la economía mejora”, explica.
Por último, y de cara a la industria de gestión de activos, Bose destaca como señal positiva de todo este proceso que “se planea una transición manteniendo los derechos actuales de passporting facilitado por medio del Reino Unido buscando una alineación regulatoria armoniosa con la Unión Europea”.
Salida en 2019
Entre tanto, nadie sabe cuánto puede durar este proceso de negociación ni los acuerdos transitorios. En principio, parece ser que los británicos quieren limitar su duración a dos años, pero la mayoría de los expertos considera que este plazo es ilusorio.
“Un punto de salida más natural sería diciembre de 2020, cuando concluyen los actuales presupuestos plurianuales de la Unión Europea. Después, habrá que negociar con Reino Unido la posibilidad de que realicen nuevas aportaciones. Pero incluso este plazo podría resultar demasiado corto, ya que concluiría tan solo 22 meses después de la fecha de salida, actualmente establecida para marzo de 2019”, explica Cornelissen.
Unos tiempos con los que coincide Bose. “Esperamos que el Reino Unido busque un acuerdo sobre el período de transición tan pronto como sea posible después de que la Unión Europea adopte su posición oficial de negociación, sin embargo, la certeza jurídica total no llegará hasta que se ratifique el acuerdo de retirada. Esto solo puede ocurrir una vez que el Reino Unido se haya convertido en un tercer país, es decir, las negociaciones comerciales detalladas continuarán después del 29 de marzo de 2019 y deberán completarse durante el período de transición”, afirma.
Pixabay CC0 Public DomainWizardkate. Los tres sesgos de los fondos éticos de gestión pasiva que pueden lastrar su rentabilidad
En opinión de Ryan Smith, responsable de análisis ESG en Kames Capital, los inversores que emplean estrategias pasivas en sus inversiones sostenibles y éticas están dejando de lado oportunidades que los productos de inversión basados en la gestión activa ofrecen.
Pese a la creciente popularidad de los fondos pasivos, Smith cree que estos productos sufren algunas deficiencias que pueden lastrar la rentabilidad de la inversión. Según el experto, muchos de estos fondos pasivos acaban sobreponderados en grandes capitalizadas porque estas empresas tienden a publicar más información sobre sus prácticas de sostenibilidad.
Además, en su opinión, estos productos tienen una capacidad limitada para influir en los negocios en los que invierten con el objetivo de que mejoren sus prácticas en materia medioambiental, social y de buen gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés), pese a los problemas que puedan mostrar las perspectivas de las empresas incluidas en los índices. “Los fondos pasivos que invierten en este segmento muestran una serie de sesgos que, en nuestra opinión, pueden resultar negativos para la rentabilidad”, apunta.
En este sentido, la firma defiende su fondo Kames Global Sustainable Equity Fund que, según explica “invierte en empresas sostenibles de diferentes tamaños, con distintos niveles de desarrollo y ubicadas en diversas zonas geográficas, porque nos parece la mejor forma de generar alfa”.
Smith identifica los tres principales problemas que afectan a los fondos éticos de gestión pasiva:
Exposición a grandes empresas. En su opinión, centrarse en empresas que documentan muy bien sus prácticas ESG puede hacer que las inversiones se concentren en ciertos sectores, estilos de inversión o mercados; dejando de lado otras buenas oportunidades. “Estas estrategias pasivas suelen invertir la mayoría de sus activos en empresas de gran capitalización pero, por nuestra experiencia en la gestión de fondos éticos y sostenibles, sabemos que ambos enfoques muestran un sesgo hacia las pequeñas y medianas empresas”, asegura el experto. Y defiende que, los criterios de exclusión que aplican en sus fondos éticos provocan un sesgo hacia empresas de pequeña y mediana capitalización y esto, a su vez, requiere una gestión activa del riesgo por parte de un equipo experimentado”.
Sesgos geográficos y dilución. Según afirma Smith, en general, “los índices incluyen muchas empresas de mercados desarrollados y muy pocas de mercados emergentes, pese a que muchos de los mayores retos en sostenibilidad se dan en Asia”. Un motivo por el que se deja pasar la oportunidad de invertir en negocios que ofrecen soluciones a esos problemas. Además de los sesgos geográficos, el experto señala que las tendencias o los temas a los que, en teoría, se exponen estos fondos pasivos, pueden verse diluidos. “No todas las empresas relacionadas con un tema concreto tendrán éxito y, a menudo, cuanta más empresas se añadan a la cartera, más tenderá a diluirse el tema al que se quería ganar exposición”, afirma.
Falta de activismo.Por último considera que el crecimiento de la inversión pasiva ha fomentado la concentración del accionariado y de los derechos de voto porque, aunque los inversores pasivos pueden ejercer activamente el voto delegado, no pueden vender y son menos proclives a reunirse con los equipos directivos de las empresas en las que invierten. En cambio, según explica Smith, “los inversores activos pueden votar, influir en las decisiones y vender sus participaciones si es necesario y, normalmente, los gestores que siguen este tipo de estrategias ejercen el activismo derivado de su responsabilidad fiduciaria con mucha más intensidad que los gestores pasivos. El activismo de los inversores es importante porque hasta la empresa más sostenible debe dar cuenta de sus prácticas de gobierno corporativo”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Reinhard Link. Efectos de la reforma fiscal de Trump: menos ingresos para realtors y menor crecimiento de los precios de la vivienda
La Asociación Nacional de Realtors en Estados Unidos ha publicado recientemente un informe que estima que la reforma fiscal aprobada por la administración Trump ralentizará el crecimiento de los precios de la vivienda en Estados Unidos entre un 1% y un 3%.
En su análisis, la asociación especifica que algunos mercados locales, especialmente aquellos que soportan altos costes y altos impuestos –como Miami– probablemente verán reducciones de precios como resultado de las nuevas restricciones de la legislación sobre los intereses de las hipotecas y los impuestos estatales y locales.
Brokers y realtors
Muchos agentes inmobiliarios y brokers que obtienen ingresos como contratistas independientes verán una reducción significativa en sus ingresos por este negocio.
Sin embargo, NAR cuenta entre sus principales victorias como lobby la de haber mantenido sin cambios la ley en lo que respecta a exención fiscal de las ganancias en la venta de una residencia principal.
El proyecto de ley aprobado por el Senado habría cambiado la cantidad de tiempo que un propietario debe vivir en su hogar para calificar para la exención fiscal de las ganancias de capital pasando de 2 de los últimos 5 años a 5 de los últimos 8 años. El proyecto de ley de la Cámara habría hecho este mismo cambio y proponía también eliminaría esta exención para los contribuyentes con ingresos superiores a US$250.000 los solteros y US$500.000 los casados.
Finalmente, la ley quedará como hasta ahora, dice NAR y las ganancias en una venta de vivienda principal no acarrearán impuestos en el primer tramo de US$250.000 los solteros y US$500.000 los casados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Christian Rondeau
. Las 10 calles de oficinas más caras de Estados Unidos
¿Cuánto pagarán las compañías para ocupar uno de los edificios de oficinas más deseados de Estados Unidos? Según el estudio JLL’s 2017 Most Expensive Streets, esos espacios de alto perfil requieren un alquiler promedio de US$48,65 por pie cuadrado, una prima de 46,9% en comparación con el resto del país.
Además, explica la consultora JLL, solo el 12,8% de las oficinas más exclusivas del país están disponibles, un nivel muy por debajo de la media. Lo que prima es la localización pero Scott Homa, director de análisis de Estados Unidos de JLL, recuerda que «a medida que las empresas tecnológicas maduran, sus necesidades de espacio comienzan a reflejar las de las industrias tradicionales en estas ubicaciones costosas».
«Sand Hill Road, en Silicon Valley, ya no es el único ejemplo de esto. Lo vemos en ciudades como Boston, Cambridge y Austin, donde los principales jugadores de tecnología han arrendado grandes edificios de espacio premium».
Estás son, según el informe de JLL, las calles más deseadas:
1.- Sand Hill Road, San Francisco: Hogar de algunas de las firmas de capital de riesgo más destacadas, los alquileres rondan de media los US$119,38 por pie cuadrado y han llegado a US$185.
2.- Fifth Avenue, New York: Muy popular entre los hedge funds, la banca de inversión y los despachos de abogados sigue siendo vista como una de las calles más glamurosas de Estados Unidos. El alquiler medio se siyúa en US$116,04 por pie cuadrado.
3.- Mission Street, San Francisco: Es el hogar de una combinación única de destacados inquilinos de servicios tecnológicos y financieros, por lo que es una de las direcciones mejor reconocidas en San Francisco. Su alquiler medio es de US$93,68 por pie cuadrado.
4.- Main Street, Boston: Sólo tiene un 5,3% de espacio libre. Su precio por pie cuadrado llega a los US$90. Está en el corazón de Kendall Square en Cambridge y es el centro de compañías tecnológicas y científicas globales.
5.- Greenwich Avenue, Fairfield County en Connecticut: Sede de muchos hedge funds y compañías de servicios financieros, el alquiler medio se sitúa de media en US$83,53.
6.- Pennsylvania Ave, Washington, DC: No es sólo la dirección de la Casa Blanca, es también sede de las oficinas centrales de famosos despachos de abogados y lobbies. El precio por pie cuadrado es de US$80. Sus inquilinos pagan una prima del 95% por encima del resto de alquileres de la ciudad.
7.- Ocean Avenue, Los Angeles: Corre de norte a sur a lo largo de la costa del Pacífico, ofreciendo impresionantes vistas al mar y fácil acceso a la playa. Pero tener acceso a la famosa franja, donde la renta media es de US$78,20 por pie cuadrado, es cualquier cosa menos fácil. Sólo hay disponible un 7,1% del espacio.
8.- Boylston Street, Boston: El área atrae principalmente a firmas de servicios financieros y legales. Tiene un precio de US$68,87 por pie cuadrado.
9.- Royal Palm Way, West Palm Beach:Registra una alta de individuos UHNW que viven en las áreas circundantes, Royal Palm Way es el hogar de muchas instituciones financieras y compañías de wealth management. Su alquiler medio se sitúa en US$61,80 por pie cuadrado, una prima del 96,1% por ciento en comparación con el resto de West Palm Beach.
Florida sitúa además, Las Olas Boulevard, en Fort Lauderdale, y Brickell Avenue, en Miami dentro del ránking de las primeras 20 ciudades más caras.
10.- Congress Avenue, Austin: Es el hogar de muchos funcionarios del gobierno y atraviesa una ola de nuevas oficinas y promotores inmobiliarios. El precio por pie cuadrado asciende a US$58,20.
Wikimedia Commons. Esperando la bajada de las tasas en la montaña rusa argentina
Los inversores argentinos tienen puesta su atención en el anuncio de una bajada de los tipos de interés que se espera el martes 9 de enero. El cambio de rumbo de la política monetaria decidida por el gobierno argentino a inicios de año ha generado un nuevo escenario, con mayor foco en la meta fiscal que en la monetaria, como señala en su análisis de mercado Max Valores.
“El BCRA anunciará el próximo martes su primera decisión monetaria luego del cambio en objetivos de inflación. Si Federico Sturzenegger permanece en el cargo, creemos que el BCRA mantener una postura de línea dura, pero con una tasa real de cerca del 7,5%, 300 pb por debajo del nivel actual. Sin embargo, no hay espacio para un corte agresivo, el próximo martes creemos que el BCRA necesitará una tasa superior al 27% para enfrentar los vencimientos de $ 400bn en la subasta de Lebac”, señala el equipo de research de la gestora.
Para los analistas de Max Valores, “la volatilidad ha tomado el control” e incluso se habla sobre una posible renuncia del presidente del Banco Central de Argentina.
“Tenemos algunas dudas sobre su capacidad de absorción a tasas inferiores al 27% (…) Desde el anuncio de la semana pasada, se ha observado mucha volatilidad en los efectos mercado. Al principio debido a la incertidumbre en torno al nivel de las tasas, pero luego la volatilidad saltó debido a los rumores sobre la renuncia del presidente del BCRA. Creemos que el peso argentino cercano a $ 19 proporciona un punto de entrada atractivo en un escenario en el cual Sturzenegger permanece en el cargo, sin importar la decisión de la tasa. Sin embargo, considerando riesgo político, seguimos creyendo que el extremo largo de la curva en dólares es una mejor forma de tomar el riesgo argentino, con una menor exposición a la política monetaria”.
En el mercado de Lebac, Max Valores muestra su preferencia sobre el extremo corto hasta que disminuya la incertidumbre que rodea la política monetaria actualmente en Argentina.
Foto: Susanita, Flickr, Creative Commons.. El negocio institucional se dispara en España y supera los 80.000 millones, impulsado por el apetito hacia IICs de renta fija
Los fondos de inversión y sicavs en España siguen invirtiendo, y cada vez con más fuerza, en otros fondos y sicavs que se comercializan en nuestro país (tanto nacionales como internacionales). Los datos de VDOS correspondientes al negocio institucional de los tres primeros trimestres del año así lo indican: desde enero hasta finales de septiembre, la inversión de las IICs españolas en otras IICs comercializadas en España ha aumentado un 27,3%, pasando de los 63.198 millones de euros que suponía el negocio a finales del año pasado a los 80.481 actuales.
Por tipo de IIC, la inversión en fondos tiene una cuota del 85%, en un entorno en el que las sicavs pierden popularidad y casi un 90% de esas inversiones (72.076 millones) están en IICs de grupos externos, es decir, pertenecientes a grupos ajenos a los de la gestora del grupo inversor. Solo un 10,44% de las inversiones está en vehículos de la gestora del grupo propio.
Y, en consonancia con los datos de los últimos trimestres, las preferencias se centran en las instituciones de inversión colectiva internacionales, que copan un 83,55% del negocio, con 67.239 millones de euros, frente al 11,29% de las nacionales, según los datos de VDOS.
Por distribuidores, los mayores son CaixaBank, BBVA, Santander, Bankia y Sabadell y en nueve meses los que más han aumentado su negocio institucional han sido los mismos, solo que en distinto orden. Los que más lo han reducido, JP Morgan Chase, Bank Degroof Petercam, EFG International, Fidentiis y Abaco.
Más renta fija
Por fondos, el apetito de los inversores institucionales se ha centrado sobre todo en la renta fija: el sector ha aumentado su patrimonio en casi 6.000 millones de euros, frente a los 4.000 de la renta variable, los más de 2.300 de la rentabilidad absoluta y los 804 de los monetarios, lo que muestra que estos inversores buscan productos de renta fija para sus carteras.
Eso explica que, por fondos, el BGF Euro Short Duration Bond, de BlackRock –de renta fija-, sea aquel con más presencia en las carteras, con un volumen de 1.224 millones en el negocio institucional, aunque seguido de cerca por los 1.223 millones de un monetario, el Deutsche Floating Rate Notes.
A pesar de este apetito por los fondos de renta fija, hay dos fondos de renta variable con fortísima presencia en las carteras de fondos y sicavs españolas. En concreto dos ETFs, el iShares Core S&P 500 UCITS ETF y el Vanguard S&P 500 UCITS ETF, con 1.204 y 949 millones, respectivamente. Con 906 millones de negocio también destaca un fondo de retorno absoluto: el Old Mutual Global Equity Absolute Return.
Pardo se incorpora a la agencia de valores desde Banco Santander, donde ha pasado las últimas dos décadas de su vida profesional. En la última etapa ha sido director de banca privada –para particulares y sociedades patrimoniales- durante los últimos cinco años. Antes, fue director de Área Institucional para España, en la Dirección General Comercial en Banif, puesto que ocupó durante dos años y en el que fue responsable del área,dando servicio a la red del banco en el tramo de los clientes institucionales de toda España. Durante dos años antes, también fue director del área Institucional y Colectivos de España, también dentro de la Dirección General Comercial en Banif, y también fue director del área Institucional en la Dirección Comercial Territorial de Madrid en Banif -durante un año- y director de banca privada en Baleares, en la Dirección Comercial de la comunidad, ubicado en Palma de Mallorca durante dos años. Asimismo, y durante tres años antes, fue director de banca privada en Gran Canaria, según su perfil de LinkedIn.
Antes de ocupar esos puestos en Santander y Banif, fue vicepresidente de banca privada internacional en Santander Private Banking International, durante tres años, ubicado en Miami. Su primer puesto en Santander fue como director de Inversiones, durante cinco años, de 1995 al año 2000, como responsable de gestión de equipos de banca privada. En total, Pardo llevaba en el grupo cerca de 22 años.
Antes de incorporarse a Santander, fue director general de Administración, Compra y Gestión, supervisando las áreas de Recursos Humanos, Financiera y Control y también trabajó en Servicios Jurídicos de la CNMV durante un año, en el área de emisores, y donde redactó el libro “Nueva Regulación del Mercado de Valores».
Es licenciado en Derecho, por la disciplina académica de Mercantil y Fiscalidad, por la Universidad San Pablo-CEU, cursó el Programa de Macroeconomía por la Universidad de Toronto, tiene un Master en Asesoría Jurídica de empresas por el Instituto de Empresa y un MBA por la CEOE, además de contar con la titulación de European Financial Advisor de EFPA.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Wajahat Mahmood. Cada vez más los factores ESG demuestran el compromiso de los inversores
Muchos inversores tienen problemas con los datos de factores medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG) y cómo aplicarlos en sus procesos de inversión. De hecho, un grupo cada vez mayor cree que los problemas de ESG no son materiales y no tienen ningún valor añadido. ¿Que esta pasando?
El rendimiento de ESG y su impacto en las valoraciones de mercado ha sido objeto de una gran cantidad de estudios durante la última década. Esto provocó una revisión de Friede, Busch y Bassen en 2015, que acumuló más de 2.000 estudios empíricos. Los tres economistas llegaron a la conclusión de que el 63% de los estudios revelaron una correlación positiva entre los factores ESG y el rendimiento financiero, y que los asuntos de gobierno corporativo parecen estar dirigiendo el impulso ESG.
En octubre pasado, Boston Consulting Group determinó que existe una relación positiva entre el rendimiento de ESG y los márgenes de beneficio. Por ejemplo, los márgenes en empresas de bienes de consumo, biotecnología, petróleo y gas, y banca minorista fueron más altos para las compañías que usan factores ESG que para el resto.
“El análisis ESG es un campo relativamente nuevo que tiene lugar en un entorno de información más disperso que el análisis financiero. A pesar de esfuerzos como el Global Reporting Initiative (GRI) y el Sustainability Accounting Standards Board (SASB), carecemos de estándares de contabilidad e informes de ESG universalmente aceptados. No es de extrañar que los inversores que desean aplicar los datos de ESG con frecuencia señalen las barreras que se interponen en el camino de un progreso rápido”, explica Johan van der Lugt, especialista senior de en NN Investment Partners.
El gestor recuerda que que las calificaciones y clasificaciones de ESG tampoco son perfectas y, de hecho, no han logrado capturar ciertos casos muy conocidod como el de BP, Volkswagen y, más recientemente, la empresa de consumo sudafricana Steinhoff.
Una gran oportunidad
“Estas deficiencias no deberían obstaculizar el compromiso de los inversores. En lugar de esperar a que los datos de ESG se vuelvan ‘perfectos’, los inversores deben estar a la altura de las circunstancias y centrarse en los factores ‘correctos’. Esto significa hacer un esfuerzo para vincular los datos de sostenibilidad «en bruto» disponibles con los datos financieros para desarrollar mejores perspectivas”, cree Van der Lugt.
Como inversor comprometido, NN Investment Partners cree que esto significa promover activamente temas relevantes de ESG en reuniones con empresas.
“Solemos explicarles por qué este tipo de información es importante en nuestros análisis y cómo se relaciona con la forma en que la empresa en la que se invierte crea valor para sus grupos de interés. Si nosotros, como inversores, no aludimos a las cuestiones de sostenibilidad en cuestiones comerciales reales, tanto desde el punto de vista del riesgo como de la oportunidad, corremos el riesgo de perder credibilidad y perder una gran oportunidad para lograr un capitalismo sostenible mediante la ejecución de nuestro deber fiduciario”, explica el especialista de la firma.
Para Van der Lugt es necesario abordar los factores ESG no como extra financieros sino como temas centrales. “Al hacerlo, no solo contribuimos a la aceleración de la aceptación de los datos ESG, sino que también elevamos el listón para nosotros mismos como inversores. ¡Tenemos que estar a la altura de las circunstancias y ser una inspiración!”, concluye convencido.
