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La Française GREIM supera sus objetivos de captación

Con el desarrollo de su plataforma inmobiliaria europea, La Française Global REIM ha captado cerca de 2.200* millones de euros en 2017, propiciando que sus activos inmobiliarios bajo gestión se sitúen en cerca de 16.000 millones de euros.

2017 marcó el inicio de un nuevo posicionamiento para La Française. La firma está fortaleciendo ahora su actividad de negocio principal como especialista en inversiones y gestión de terceros. Además, ha adoptado un enfoque de inversión destinado a crear valor en torno a los proyectos de infraestructuras asociados con el proyecto Grand Paris mediante la compra de terrenos en desarrollo y remodelación.

En opinión de la gestora, en el actual entorno de tipos de interés estables y fuerte crecimiento, el inmobiliario ofrece una genuina oportunidad de diversificación para los inversores que buscan mayores rendimientos potenciales. La Française llevó a cabo su estrategia de desarrollo inmobiliario en Francia e internacionalmente entre clientes institucionales y ha captado cerca de 1.200 millones de euros en fondos.

A lo largo de2017, la internacionalización de las tendencias de mercado observada en 2016 continuaron. “Dominaron los clientes asiáticos que buscaban diversificación, representando más del 16% de los fondos captados. El total de activos europeos bajo gestión de los inversores institucionales asiáticos representa cerca de 900 millones de euros”, explica la firma que, a través de su plataforma inmobiliaria internacional con centros de gestión en París, Frankfurt y Londres, ofrece a los inversores, que buscan acceso a los principales mercados europeos, soluciones de inversión diversificadas, por regiones geográficas, estrategias y temas y bajo diversas formas (fondos open-ended, fondos dedicados, mandatos y club deals).

En 2017, La Française cerró su mayor operación individual hasta la fecha, una nueva co-inversión en nombre de dos inversores institucionales coreanos. Se refiere a North Light & Pole Star en Bruselas. Según explcia la firma, esta operación “ilustra perfectamente la capacidad de La Française para obtener activos de calidad y satisfacer las necesidades de los inversores que buscan tanto diversificación como retornos potenciales”.

Con 1.000 millones de euros en fondos captados a través de mandatos en 2017, La Française considera que ha demostrado su relevancia en soluciones de inversión a medida, también para el sector retail. En este segmento, la firma continuó creciendo entre los inversores minoristas. Con un aumento de los fondos captados del 25% en 2017.

Al igual que el mercado global de inversiones inmobiliarias colectivas, que registró entradas récord en la primera mitad de 2017, La Française captó cerca de 800 millones de euros en 2017 en toda su gama de vehículos de inversión inmobiliaria colectiva. La actividad de captación de fondos se centró especialmente en aquellos vehículos invertidos en los principales mercados europeos: Alemania, en particular, debido al potencial de inversión y el atractivo marco fiscal.

Operaciones clave

Además de finalizar un proyecto de desarrollo iniciado hace más de tres años –IPSO FACTO en Montrouge, al sur de París–, en 2017 se registraron elevados niveles de actividad con cerca de 2.800 millones de euros en operaciones, de los cuales 2.300 millones fueron en inversiones y más de 400 millones en operaciones de arbitraje. Así fue el desglose de las adquisiciones por tipo de activo: 68% edificios de oficinas, 13% para locales comerciales y 19% para otros activos, incluyendo residencias gestionadas (instalaciones para personas mayores y turismo), actividades, activos residenciales y de diversificación.

En Francia, La Française confirmó su posición como principal jugador inmobiliario con 1.600 millones en adquisiciones. El crecimiento en adquisiciones en el resto de Europa continuó, con cerca de 700 millones de euros en operaciones. Y los vehículos inmobiliarios de inversión colectiva del grupo invirtieron significativamente en Frankfurt, Stuttgart, Hamburgo, Berlín y por primera vez en Irlanda.

“Nuestra actividad inmobiliaria está supervisada por un equipo de 140 personas, 120 de las cuales se encuentran en Francia, 15 en Frankfurt y cinco en el Reino Unido. Gracias a las sinergias creadas con todos nuestros equipos, hemos podido cumplir nuestros objetivos de crecimiento y estamos en posición de navegar con éxito a través de esta intensa fase de diversificación de las inversiones», afirma Marc Bertrand, CEO de La Française Real Estate Managers.

Según ha destacado Xavier Lépine, presidente de La Française, la firma “es un destacado actor en el mercado de inversión inmobiliaria. El desarrollo de áreas metropolitanas, como la región de Grand Paris, crea oportunidades para los inversores internacionales. La forma en que procedieron las autoridades públicas, mediante el envío de una solicitud de propuestas, también requirió una nueva organización por nuestra parte; en lugar de desarrollar o adquirir activos individuales, estamos construyendo distritos «verdes» enteros. De esta manera, La Française puede posicionarse como una entidad líder a través de sus actividades de desarrollo”.

*Datos provisionales a 30/11/2017

Exan Capital comienza el año con la adquisición de un edificio representativo en Washington por más de 140 millones de dólares

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

El edificio ubicado en el 900 de la calle G NW en Washington ha cambiado de dueños. La propiedad, que fue construida por ASB Real Estate Investments y MRP Realty, se vendió en 144 millones de dólares.

El edificio, considerado clase A, cuenta con 112.635 pies cuadrados de oficinas y fue comprado por un afiliado de Masaveu Real Estate US, parte de la española Corporación Masaveu, en una operación asesorada por EXAN Capital.

La propiedad era parte del portafolio del Allegiance Fund, un fondo de ASB con más de 6.200 millones en activos bajo administración, y está arrendada en un 95% a inquilinos de alto nivel como Simpson Thacher, Swiss RE, Rio Tinto, Herman Miller, Truth Initiative y BMW.

El proyecto fue diseñado por Gensler y ganó en 2016 el premio NAIOP al Mejor Edificio de Oficinas Urbanas de hasta 150.000 pies cuadrados.

Larry Braithwaite, vicepresidente senior y portfolio manager del Fondo Allegiance de ASB, comentó: «Vimos una oportunidad estratégica, y en cierto modo única, de aprovechar la demanda de capital nacional e internacional para un nuevo producto de Clase A luego de arrendar con éxito este único en su clase y gran proyecto». Añadiendo que «dada la dinámica actual de la oferta/demanda en el mercado, y el fuerte interés en activos de este calibre, la venta facilitó nuestro plan para administrar prudentemente la cartera general del fondo», concluyó Braithwaite.

Quaero Capital llega a un acuerdo para fusionarse con Tiburon Partners

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Comienzan los movimientos empresariales del sector en este año. Quaero Capital ha anunciado que ha llegado a un acuerdo para fusionarse con Tiburon Partners, especialista en gestión de fondos asiáticos con sede en Londres. La operación, aunque ya ha sido anunciada, aún está sujeta a la aprobación de las respectivas autoridades financieras.

Según ha informado la compañía, con este acuerdo se formará una sola empresa bajo la marca Quaero Capital, que gestionará más de 2.300 millones de dólares ( $2.3 billion). En línea con su filosofía, ambas boutiques seguirán en manos de sus empleados y continuarán enfocándose en estrategias value y en la gestión activa.

“Estamos encantados de unir fuerzas con otro especialista en gestión de activos, ya que nuestras habilidades y experiencia son totalmente complementarias. También estamos entusiasmados por tener una presencia sustancial en Londres, uno de los centros clave para el talento de inversión en el mundo”, ha señalado Jean Keller, consejero delegado de Quaero Capital, a raíz del anuncio.

Por su parte, Rupert Kimber, socio principal de Tiburon Partners, ha destacado que ambas firmas tiene una filosofía muy similar. “Ambas cuentan con un enfoque de inversión basado en carteras concentradas y orientadas al valor. Por lo tanto, estamos dispuestos a asociarnos con una empresa que comparte nuestra filosofía y puede llevar nuestra oferta más ampliamente por Europa”, ha afirmado.

Gabriel Anguiano lidera la nueva oficina en México de la reaseguradora británica PROBITAS 1492

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

PROBITAS 1492 abrió su oficina en la ciudad de México el lunes 29 de enero, convirtiéndose en el primer sindicato de Lloyd’s en unirse a la Oficina de Representación de Lloyd’s en México. La oficina regional prestará servicios para toda la región Latinoamérica. El centro regional inicialmente proporcionará reaseguro facultativo tanto para los ramos de property (incendio y riesgos catastróficos) como de responsabilidad civil.

Gabriel Anguiano encabezará la estrategia para México dividendo su tiempo entre Londres y la Ciudad de México. Está acompañado por los suscriptores de reaseguro en property, Roberto Gómez y Jocelyn Naranjo. Lorena Solís, experta en reaseguro de responsabilidad civil, completa el equipo medular.

El equipo cuenta con el respaldo y apoyo técnico absoluto por parte de los directores técnicos de suscripción de PROBITAS en Londres, Jon Foley y Neila Buurman.

Ash Bathia, CEO de PROBITAS 1492, dijo «Estamos encantados de ser el primer sindicato de Lloyd’s en construir una presencia local en México para dar servicio a los mercados latinoamericanos. Este es un paso estratégico a largo plazo para PROBITAS y apuntala el compromiso del sindicato con la región».

Gabriel Anguiano, jefe de Estrategia y Desarrollo de Negocios para América Latina, comentó «Estamos muy contentos de estar abriendo la oficina regional, como parte de nuestra estrategia continua para acercarnos a la fuente de los negocios y aumentar nuestra participación del mercado latinoamericano. Vemos esto como un paso importante en el establecimiento de una presencia local, con gente local, conocimiento local, textos de (re)aseguro locales en el idioma local. Vemos que nuestra presencia en la región es un componente vital para proporcionar niveles de servicio sobresalientes. El apoyo que hemos tenido de parte cedentes y los corredores hasta la fecha ha sido muy alentador. El nuevo equipo está entusiasmado con seguir desarrollando y reforzando estas relaciones”.

PROBITAS 1492 ha colaborado estrechamente con Lloyd’s y Daniel Revilla, director regional de Lloyd’s para América Latina y Representante de Lloyd’s en México, declaró «México es la mayor fuente de primas para Lloyd’s en América Latina, lo que representa casi un tercio de la prima total de la región. Contar con el plan de PROBITAS para desarrollar una presencia local está totalmente alineado con la estrategia de Lloyd’s parar América Latina. La proximidad cercana a los actores principales locales del seguro y reaseguro permitirán a PROBITAS llevar a cabo negocios que de otra manera no fluirían a través del mercado de Lloyd’s en Londres».

Las IICs internacionales disparan su negocio en España un 34% en 2017

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El negocio de las gestoras internacionales sigue creciendo en España. Los últimos datos de Inverco dan una cifra aproximada del impulso que ha visto negocio el año pasado: la asociación estima que las IICs internacionales comercializadas en España podrían haber alcanzado a finales de 2017 un volumen de 168.000 millones de euros, una estimación a partir de los 157.279 millones de las 35 gestoras que facilitan dato. Así, en el conjunto del año el crecimiento habría sido de 43.000 millones, en torno al 34% con respecto al nivel del año anterior.

Con todo, Inverco explica que el crecimiento podría ser ligeramente inferior teniendo en cuenta el incremento de la muestra, que ha pasado de 29 entidades a final del año pasado a 35 en la actualidad. Esta cifra incluye el total de las ventas a clientes nacionales en España (tanto minoristas como institucionales) de IICs no domiciliadas en España.

El impulso ha venido en gran parte dado por la entrada de dinero, pero los mercados también han apoyado. El importe estimado de suscripciones netas en las IICs extranjeras en el acumulado de 2017 sería de 30.000 millones de euros (26.909 millones para las gestoras que facilitan dato).

En el cuarto trimestre del año, las suscripciones superaron los 8.000 millones, según Inverco, con entidades como JP Morgan AM, BlackRock, Schroders y Deutsche AM liderando el ranking de captaciones (ver cuadro).

En función de la información recibida, el patrimonio de las IICs extranjeras por categorías está dominado por los fondos de renta fija y monetarios, que suponen un 34,7% del total, mientras los de renta variable se acercan al 32% y las IICs mixtas, el 17,2%. Los fondos indexados y ETFs, domiciliados fuera de España, suponen un 16,2% de todo el negocio.

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El lujoso hotel St. Regis Aspen saldrá a bolsa en Estados Unidos

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

De ladrillo y señorial, lleno de todas las comodidades necesarias para pasar semanas de esquiando en Aspen a pie de pista. Refugio de estrellas de cine, políticos o cantantes de Estados Unidos y en definitiva uno de los hoteles más lujosos del mundo, el St. Aspen Regis Resort ya tiene el registro en la SEC para salir a bolsa.

Aspen REIT, Inc. un fondo de inversión inmobiliaria, ofrece 1.675.000 de acciones a través de su IPO a 20 dólares el título. La empresa ha solicitado postularse para iniciar su cotización de acciones ordinarias en la bolsa de valores NYSE de Estados Unidos bajo el símbolo de acciones “AJAX”.

Al cierre de la IPO, Aspen REIT será el primer fondo de inversión inmobiliaria compuesto por un único activo en cotizar en la bolsa de Estados Unidos.

“Hoy, cualquier inversor puede suscribirse para convertirse en propietario de una parte en el St. Regis Aspen Resort, uno de los mejores hoteles de lujo del mundo”, expresó Stephane De Baets, presidente y director ejecutivo, presidente y miembro del consejo de Aspen REIT.

“Mediante esta oferta sin precedente en Estados Unidos, estamos nivelando el campo de juego para todos los inversores, creando igualdad de oportunidades para participar en el lado positivo asociado con un destino de complejo de primera clase respaldado por bases sólidas, un equipo de liderazgo experimentado y un administrador de la propiedad de clase mundial”.

Andbank España lanza la primera operativa vía App que permite hacer transferencias a los clientes de EAFIs

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha lanzado un servicio pionero en España, que permitirá a los clientes de las EAFIs hacer transferencias a otras entidades. Este nuevo servicio, que cumple con la Ley de Comercio Electrónico y Firma Digital vigente, permitirá agilizar la operativa de transferencias cuando un cliente tenga necesidades de liquidez o quiera rebalancear su cartera.

Se trata de una propuesta completamente pionera en la banca privada en España que viene a completar la estrategia de Andbank por impulsar el negocio de su red de EAFIs, con los mayores avances tecnológicos existentes en el mercado. En la actualidad, Andbank España trabaja con 45 EAFIs, lo que supone el 25% de la cuota de este segmento de negocio.

Con este nuevo servicio, Andbank España sigue trabajando para mejorar la relación entre las EAFIs, los clientes y la entidad, utilizando la tecnología más puntera para tratar de minimizar las limitaciones que estas empresas encuentran a la hora de materializar el asesoramiento y realizar la ejecución de las órdenes derivadas del mismo. De este modo, se acorta al mínimo el tiempo entre la presentación de la propuesta al cliente y la ejecución real de la misma.

Horacio Encabo, responsable de EAFIS e Institucional de Andbank España, destaca que “con este servicio, hasta ahora inédito en la banca privada española, damos un paso más en nuestro objetivo de impulsar la innovación y la tecnología para el sector de las EAFIs y el resto de segmentos de negocio del banco. Es un avance fundamental para mejorar la comunicación entre las EAFIS, la entidad y los clientes”.

Servicio de firma a través de dispositivos

Hace dos años, Andbank España lanzó el primer servicio para EAFIs que permitía a los clientes firmar documentos a través del ordenador, tablet o smartphone. y facilitar así los trámites para la ejecución de operaciones con la entidad sin necesidad de que el cliente se desplace para firmar los documentos necesarios. Esta operativa, desarrollada por Finveris, una plataforma digital especializada en soluciones tecnológicas en el ámbito de la banca privada y el asesoramiento financiero, facilita a los clientes confirmar una orden previamente recomendada por su EAFI en cuestión de minutos, desde cualquier lugar y a cualquier hora del día, y remitir esos documentos a la entidad para que ejecute la operación de manera inmediata, cerrando el circuito entre cliente-EAFI-banco de forma totalmente automatizada.

Julius Baer refuerza su posición en Brasil con la compra de Reliance Group

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Julius Baer anunció la adquisición del 95% de Reliance Group, firma con sede en Sao Paulo, por un monto no revelado y sujeto a ciertas condiciones de rentabilidad. Reliance es uno de los mayores gestores de patrimonios independientes en Brasil con activos de clientes de aproximadamente 5.000 millones de francos suizos (unos 5.360 milones de dólares), según un comunicado fechado en Zurich y Sao Paulo.

Se espera que la transacción se cierre en el segundo trimestre de 2018 y está sujeta a las condiciones regulatorias habituales, aclaró el grupo suizo.

Reliance, que emplea a un personal total de 70 personas, se estableció en 1998 y se especializa en servicios de wealth management para individuos de alto y muy alto valor neto. Se espera que la transacción aumente las ganancias de Julius Baer en un dígito. Los ratios de capital de Julius Baer Group se verán afectados en al menos de 50 puntos base.

Según la entidad, “esta adquisición fortalece significativamente la posición estratégica de Julius Baer en Brasil, donde el Grupo ya está presente con GPS Investimentos (GPS), el mayor gestor de riqueza independiente del país con activos de clientes de 8.000 millones de francos suizos (unos 8.500 millones de dólares) y más de 120 empleados. Con esta adquisición, Julius Baer aumenta sus activos de clientes administrados fuera de Brasil a aproximadamente 13.000 millones de francos suizos (unos 13.900 millones de dólares)”.

Planes estratégicos

«Reliance que complementará en gran medida nuestro negocio existente en beneficio de todos los clientes. Es el líder independiente e indiscutido gestor de riqueza en Brasil y demuestra nuestro compromiso a largo plazo con este mercado estratégico central», explicó Beatriz Sánchez, responsable de Latinoamérica y miembro de la Junta Ejecutiva del Banco Julius Baer & Co. Ltd.

Los 13 socios de Reliance continuarán dirigiendo el negocio con el mismo equipo y con su nombre bien establecido bajo la coordinación de Julius Baer. Una vez que se cierre la transacción, se prevé que Julius Baer, junto con Reliance y GPS, determinará la mejor manera de definir posibles sinergias en una fuerte cooperación mutua.

Marcelo Steuer, socio fundador de Reliance, agregó: «Esta transacción garantiza la continuidad de nuestro modelo de gestión patrimonial independiente ofrecido a nuestros clientes. Uniéndose al grupo bancario privado suizo líder, Julius Baer, con su modelo de banca privada pura y su conocimiento del mercado global, agregue escala internacional y acceso a nuestra oferta, para el beneficio de todos los interesados ».

Banque Heritage Uruguay en la tormenta de la auditoría, asegura que sus clientes están respaldados

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Llevará varios meses aclarar los contornos de la estafa cometida por una ejecutiva de cuentas del Banque Heritage de Uruguay, denunciada por la entidad por robar dinero de las cuentas de unos 40 no residentes, de nacionalidad argentina, durante varios años. Fuentes cercanas a la institución, controlada al 100% por Heritage Suiza, dijeron a Funds Society que tanto la solvencia de la filial uruguaya como los fondos de sus clientes están totalmente respaldados.

Banque Heritage Uruguay tiene un seguro para cubrir a sus clientes y cuenta con el respaldo del accionista mayoritario, razón por la cual la institución no se enfrenta a ningún riesgo de solvencia, en su operativa o en su viabilidad.

La auditoría interna y la investigación judicial ajustarán las verdaderas cifras de una estafa presente en los grandes titulares de la prensa rioplatense. Por ahora es aventurado saber si se trata de 2 o 20 millones de dólares, como se ha anunciado, aunque la cifra de 20 millones se califica de totalmente desproporcionada por fuentes bien informadas, que evocan un desfalco de varios millones de dólares.

Confianza traicionada

¿Cómo pudo sucederle esto a Banque Heritage, que llegó en 2007 a la plaza local después de comprar Banco Surinvest?: Se trata de un caso de confianza traicionada. La empleada incriminada era una persona de larga trayectoria procedente de la etapa de Surinvest, y gozaba de total confianza, pudo saber Funds Society.

Según el diario uruguayo El Observador, que cita a los investigadores, la ejecutiva administraba 180 cuentas y durante varios años aprovechó sus viajes a Buenos Aires para sacar dinero de las oficinas de cambio en su provecho, falseando las cuentas después para justificar las extracciones.

La jueza del caso dispuso un embargo preventivo de 3 millones de dólares y el cierre de fronteras contra la empleada del banco, que permanece en libertad.

La estafa salió a la luz por una ausencia de la ejecutiva, cuando un ahorrista argentino consultó su cuenta para liquidar impuestos en su país y constató que parte de sus activos habían desaparecido. Esto provocó una investigación interna y la denuncia del banco ante la justicia uruguaya.

El Banque Heritage tiene un total de 4.446 clientes, de los cuales 872 (19,6%) son no residentes, según el Banco Central de Uruguay.

Para Bankinter el gran riesgo de 2018 será no estar invertido en bolsa

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Para 2018, la Eurozona gana velocidad en su crecimiento y adelanta a Estados Unidos. Esta es una de las principales conclusiones del Informe de Estrategia Perspectivas 2018-2019 elaborado por Bankinter, que prevé que el ciclo expansivo en esta región se fortalezca.

“La reducción del desempleo, las mejoras en la demanda interna y los altos niveles de confianza llevan a nuevas revisiones al alza del PIB (2,4% en 2017 y 2,3% en 2018). Sin embargo, la inflación (subyacente 0,9%) se mantiene muy alejada del objetivo del BCE (inferior pero cercano al 2%) y la fortaleza del euro (12% vs dólar en el año) abre un nuevo factor de riesgo sobre la recuperación de precios”, apunta el informe.

Igualmente optimista se muestra Bankinter respecto al crecimiento global y continúa defendiendo que “aún nos encontramos en la primera parte de un ciclo expansivo global que se encuentra en fase de maduración y consolidación”. Un crecimiento que considera es homogéneo por áreas geográficas, pero no es asimétrico; lo hace que haya áreas que quedan descolgadas.

Brasil y Reino Unido son los casos más importantes, que quedan, según el informe, “en una situación cuestionable”. “Brasil porque no ha realizado las reformas necesarias y, aunque su PIB se haya recuperado hasta el entorno de 2%, esta mejora resulta insuficiente para los estándares de una economía emergente. Y Reino Unido enfrenta el grave problema del Brexit, que subsiste a pesar del acuerdo preliminar firmado con la UE a mediados de diciembre 2017”, explica el informe.

Con todo este análisis de fondo, la entidad considera que las bolsas son el activo más atractivo. “Creemos que esto no cambiará en 2018. El principal riesgo es quedarse fuera de bolsas, a pesar de todas las dudas que uno pueda tener y de los riesgos aún vivos, que efectivamente existen”, advierte el documento.

Previsión para España

Respecto a España, la entidad remarca que la incertidumbre política en España tenderá a diluirse lentamente en los próximos trimestres, pero no sin coste. Por este motivo, Bankinter revisó a la baja sus estimaciones sobre el PIB español ya en noviembre de 2017, rebajándolo de un 3,2% a un 3,1% y pasando de un 2,8% a un 2,5% para este 2018. El informe indica que, en 2018, se vivirá una desaceleración que se puede acentuar por los efectos de las tensiones en Cataluña.

“Los plazos más cortos de financiación de la deuda española se realizan ocasionalmente, no siempre, a TIR de mercado iguales o incluso algo más elevadas que sus equivalentes italianas (aunque ambas estén en negativo), pero claramente inferiores a partir del plazo a cinco años. Este es el indicador más efectivo para medir el coste de una incertidumbre política que creemos se diluirá a lo largo de los próximos trimestres”, señala el informe. Según sus cálculos, estiman un escenario en 2018 con un Ibex a un precio objetivo de 11.751 puntos.

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Pese a esta desaceleración en el ritmo de crecimiento, la entidad es optimista y considera que el país continúa inmerso en un fase de crecimiento que podría ser prolongada. “Se va recuperando el empleo, el mercado inmobiliario sigue fortaleciéndose, la economía presenta capacidad de financiación, el crédito fluye y las finanzas públicas se van encarrilando. En este entorno, que cuenta además con el empuje de la situación exterior, el factor político se ha convertido en el principal escollo. No obstante, pensamos que no tendrá un desenlace destructivo por lo que su impacto se irá diluyendo con el tiempo”, argumenta en sus páginas el citado documento.

Estrategias de inversión

Según destaca la entidad en su informe, ante este contexto global y regional, su filosofía de inversión para 2018 sigue siendo el mismo: apostar por una estrategia pro-bolsas. Sin embargo, advierte de que “las primeras semanas de 2018 pueden estar muy condicionadas por el cierre de 2017. En la medida que mayores sean las subidas de las últimas semanas de 2017, así tendrán que consolidar los índices las primeras semanas de 2018”.

Por ello defiende que hay que tener cuidado con quedar fuera de las bolsas o estar infraponderados, porque “puede pasar factura”. En su opinión, “pocas veces se ha dado una coincidencia de circunstancias tan favorable, a pesar de los riesgos. Todavía podemos aprovechar el momento. Las bolsas valen más, los bonos aguantan y el inmobiliario aún ofrece recorrido, de manera que sólo introducimos ajustes finos en la estrategia de inversión que hemos venido desarrollando y transmitiendo durante los últimos tres años, con particular insistencia y determinación en los últimos trimestres”.

Entre las ideas de inversión que tiene para 2018 destacan: moverse desde compañías de dividendo hacia bancos, pero sin abandonar las primeras, incorporar small caps americanas a las carteras; favorecer bonos soberanos periféricos europeos frente al resto de bonos y no olvidar una dosis prudente de emergentes, según el grado de tolerancia al riesgo de cada perfil inversor.