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. Franklin Templeton adquiere la fintech Random Forest Capital
La tecnología es una prioridad para todas las gestoras y por ello Franklin Templeton Investments ha comprado Random Forest Capital, una empresa de inversión con experiencia en la gestión de datos y préstamos no bancarios en el mercado. Tras completarse la compra, el equipo de Random Forest se unirá al equipo de análisis de renta fija de Franklin Templeton.
Aunque no ha trascendido mucho más sobre esta operación, Jenny Johnson, presidenta y COO de Franklin Templeton Investments, ha querido señalar que con esta adquisición “continuamos haciendo inversiones estratégicas y adquisiciones en tecnologías emergentes relacionadas con la inversión para aumentar y respaldar la oferta global de Franklin Templeton. El equipo de Random Forest complementará al nuestro de análisis en renta fija gracias a su experiencia en préstamos privados y brindará la capacidad de respaldar iniciativas más amplias en el campo de la tecnología de la información y de la ciencia de la información”.
Según han explicado desde Franklin Templeton, Random Forest aborda la gestión de las inversiones desde la perspectiva de la ciencia y el análisis de los datos, en la que se aplican algoritmos estadísticos y de aprendizaje automático para resolver las expectativas de inversión usando modelos complejos. La firma ha construido una infraestructura escalable en la nube que permite tomar grandes cantidades de datos no estructurados y obtener de ellos información clave y datos predictivos.
Tal y como ha explicado Chris Molumphy, jefe de inversiones de Franklin Templeton Fixed Income Group, «el ritmo avanzado de la disrupción tecnológica está afectando el panorama de inversión tradicional, proporcionando nuevas formas de identificar y originar oportunidades de inversión que generan valor para los inversores. Como un grupo creativo de empresarios, el equipo de Random Forest ofrece un conjunto amplio de herramientas que nos permite mejorar aún más nuestra experiencia en inversión y adaptarnos al panorama de inversión en constante cambio«.
Franklin Templeton tiene una larga historia de inversiones en sectores de renta fija y es pionera en invertir en diversos mercados; con la adquisición de Random Forest reforzará su capacidad para construir una nueva generación de análisis que complementa la actual y abrirá un acceso más amplio a las oportunidades de inversión de préstamos privados.
Pixabay CC0 Public DomainArminDropic. Bonos flotantes, la alternativa que las gestoras ofrecen para no desencantarse de la renta fija
Los inversores vuelven a centrar su atención en el avance de la inflación. En particular, causa preocupación la manera en la que puedan reaccionar los bancos centrales. Tras el aumento de los tipos anunciado en marzo por la Fed, los inversores siguen valorando el impacto que tendrá sobre el mercado de bonos.
Un tipo de activo que pone al inversor ante una disyuntiva: las nuevas emisiones de bonos ofrecen tipos más altos que las que ya están en circulación y, en consecuencia, caen sus precios. Si se liquidan antes del vencimiento, existe el riesgo de pérdidas de precios.
En este contexto, Christian Reiter, gestor de carteras de Deutsche Floating Rate Notes de DWS, defiende que los bonos de tasa variable o bonos flotantes pueden ayudar a evitar este efecto. “Los tipos de interés variables son la característica clave de un bono de tasa variable. En general, están orientados a una tasa del mercado monetario, por ejemplo, el Euribor. La ventaja: si los tipos aumentan, el interés ofrecido por los flotantes se ajusta a intervalos regulares. Además, tienen una prima de crédito que depende de la solvencia del emisor y el vencimiento restante”, explica Reiter.
Una opinión que también comparte Marisa Aguilar, responsable Allianz Global Investors en España. Según explica, “en un contexto de aumento de los tipos en un entorno inflacionario, la exposición al mercado de tipos flotantes puede ofrecer a los inversores una alternativa a sus asignaciones tradicionales de renta fija. Independientemente de los cambios en los tipos de interés, los bonos de interés variable globales continúan brindando un rendimiento atractivo para los inversores”.
Institucionales y particulares
Este tipo de activo tiene la ventaja de ser menos sensibles a las subidas de tipos; algo muy atractivo para los inversores institucionales. “Si la inflación reaparece, esto podría hacer que el Banco Central Europeo se aleje de su trayectoria persistente de política monetaria extremadamente expansiva. En ciertas circunstancias, esto requeriría que muchas carteras institucionales se reposicionaran estratégicamente”, matiza Reiter desde DWS, quienes han detectado cada vez más demanda por parte de los inversores institucionales.
En este sentido, la gestora alemana cuenta con uno de los mayores fondos de bonos flotantes gestionados activamente en Europa. Se trata del fondo Deutsche Floating Rate Notes, que cuenta con un volumen de 10.000 millones de euros. Solo en el último año, el fondo triplicó su volumen debido a la gran demanda de los inversores. “Esto lo hace especialmente atractivo para los inversores institucionales porque los fondos muy grandes tienden a estar en condiciones de manejar transacciones de compra o venta que ascienden a 50 o 100 millones de euros”, destaca Reiter.
El atractivo de este tipo de activos también ha despertado el interés de los particulares, quienes han sido tradicionalmente inversores de bonos. Por eso desde Allianz GI se ha decidido lanzar el fondo Allianz Global Floating Rate Notes Plus para inversores minoristas.
Según explican desde la gestora, este fondo es uno de los primeros fondos de bonos de interés variable globales disponible en Europa que invierte en una combinación de bonos flotantes con varias calificaciones y titulizaciones, incluyendo bonos corporativos y titulizados que se espera que se beneficien del aumento de los tipos de interés. El fondo ofrece una amplia diversificación en un universo de inversión en crecimiento con el fin de capitalizar las oportunidades de inversión a escala mundial. Está gestionado por el equipo global de renta fija de Allianz GI formado por Malie Conway, jefe de inversiones, y Jonathan Yip, jefe de crédito investment grade, ambos con base en Londres.
“Allianz Global Investors ha estado invirtiendo en bonos de interés variable desde 1998, y ahora, por primera vez, estamos poniendo esta experiencia a disposición de los inversores minoristas a través de este producto único”, ha señalado Aguilar sobre el lanzamiento.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Kurtis Garbutt. Subidas de tipos de la Fed: el resto del mundo no puede seguir la estela
Ahora que por fin se prevé que la inflación aumente en Estados Unidos, surge con fuerza una pregunta: ¿aprovechará el nuevo presidente de la Reserva Federal Jerome Powell la oportunidad para subir los tipos más veces tras su reciente alza del 21 de marzo y abordar su inflado balance?
Desde Fidelity esperan que la Reserva Federal avance con cautela. Los niveles récord de la deuda mundial y el envejecimiento de la población provocan que las economías sean mucho más sensibles a las variaciones de los tipos de interés que en el pasado y subir los tipos demasiado podría tener un impacto importante en los rendimientos de los bonos y reducir rápidamente el crecimiento económico real. El taper tantrum de 2013 nos dio una idea de lo rápido que este mecanismo de transmisión puede obligar a las autoridades a dar marcha atrás, recuerdan.
“Esperamos que la Fed tenga en cuenta estos factores y mantenga su ritmo de subidas moderadas, con dos incrementos más este año. En el caso de que se produzca una caída sostenida del petróleo y las cotizaciones bursátiles, o una desaceleración más pronunciada de lo previsto en China, tres subidas podrían no ser viables a pesar del deseo de la Fed de normalizar los tipos de interés durante este ciclo económico”, explican Marton Huebler, responsable de análisis cuantitativo táctico y Tim Foster, gestor de fondos de renta fija, de Fidelity.
El resto del mundo
Ambos expertos analizan también la zona euro, el Reino Unido y Japón, donde las brechas de producción están cerrándose rápidamente, dando al traste con las presiones deflacionistas de los últimos años. Sin embargo, tienen claro que las autoridades monetarias no tendrán la libertad de la Fed para reaccionar ni siquiera de forma deliberadamente moderada.
En el Reino Unido la inflación ha subido con fuerza en respuesta a la depreciación de la libra esterlina después del referéndum del Brexit, pero este repunte pronto comenzará a difuminarse en los datos después de tocar techo en el 3,1% en noviembre. El crecimiento real negativo de los salarios está conteniendo el consumo y lastrando las ventas minoristas y la revalorización de la libra también contribuirá al descenso del IPC británico en 2018. Pronosticamos una caída de hasta el 1,6% a comienzos de 2019.
A diferencia de EE.UU., la inflación de la zona euro y Japón sigue moviéndose claramente por debajo del objetivo; estas economías necesitarían crecer a toda potencia durante algún tiempo antes de que las fuerzas cíclicas eleven la inflación hasta los niveles deseados por los bancos centrales.
“La inflación de la zona euro parece haber tocado fondo, pero creemos que tanto la inflación subyacente como la general probablemente converjan en torno al 1,5% a finales de año, lo que nos deja, en el idioma del BCE, una inflación que sigue siendo “inferior”, pero ciertamente no está “próxima al 2%”, dicen.
¿En qué posición deja eso a los inversores en bonos?
Para Huebler y Foster 2018 podría terminar siendo el año en el que la inflación responda ante las presiones cíclicas, pero a más largo plazo los problemas estructurales perdurarán todavía algún tiempo y limitarán el aumento de los tipos de interés a corto y largo plazo más allá de este ciclo económico y el siguiente.
“Diversificar la exposición a renta fija con ayuda de los instrumentos indexados a la inflación puede brindar cierta protección contra las alzas de la inflación y, al mismo tiempo, contener los efectos de las subidas de los tipos de interés, mientras que la vigilancia y la gestión de la exposición a la deuda corporativa puede reforzar la gestión del riesgo en las condiciones típicas de final de ciclo”, concluyen.
Foto: Nick Youngson CC BY-SA 3.0 ImageCreator. F2C se convierte en parte del grupo Fundinfo
Fundinfo, plataforma de información e investigación de fondos, está uniendo fuerzas con el experto en gestión de datos de fondos con sede en Luxemburgo F2C. El acuerdo hará que F2C se convierta en parte del grupo Fundinfo, creando una plataforma única que reuna todas las soluciones para las necesidades de gestión, publicación y difusión de datos de fondos. Según ha explicado desde Fundinfo, «esto permitirá a los administradores de activos consolidar sus relaciones con los proveedores y agilizar los procesos de datos para reducir la complejidad, mejorar la transparencia y habilitar informes regulatorios automáticos bajo MiFID II y PRIIPS».
Philipp Portmann, director ejecutivo de Fundinfo, comentó que «los administradores de activos siguen favoreciendo la subcontratación, pero desean mantener las cosas simples después de MiFID II. Quieren reducir el número de proveedores de servicios externos que utilizan y tener una única fuente de datos para reducir la complejidad y mejorar tanto la transparencia como la generación de informes. Unir fuerzas con F2C nos permite ofrecer exactamente esto, fortaleciendo nuestro posicionamiento competitivo combinado en el mercado. Estamos encantados de que Laurent y su equipo hayan elegido unirse a nosotros».
Por su parte, Laurent Halbgewachs, director ejecutivo de F2C, quien se unirá al consejo de administración del grupo Fundinfo dijo que «hemos trabajado con éxito con Fundinfo durante muchos años y existe un estrecho ajuste cultural entre nuestras dos organizaciones. Estamos entusiasmados con la oportunidad de ampliar la cadena de valor de los servicios existentes de Fundinfo y de presentar a Publifund a una gama más amplia de clientes como parte del grupo Fundinfo».
Sebastien Briens, socio de Hg, un inversor clave del grupo Fundinfo, señaló que «este acuerdo es un paso importante en la ambición de Fundinfo Group de convertirse en un jugador líder a nivel mundial en la industria de la información de fondos. Ambas compañías comparten una cultura de calidad, precisión y servicio al cliente, combinadas con un enfoque en la excelencia tecnológica».
Desde su lanzamiento en 2005, Fundinfo se ha convertido en un proveedor líder de servicios para administradores de activos en Europa y Asia. Alberga la biblioteca de documentos de fondos más grande del mundo y proporciona a los grupos de fondos una gama de servicios para publicar y diseminar información de fondos, junto con herramientas analíticas que rastrean las tendencias de los inversionistas y ayudan a los propietarios de activos a seleccionar fondos adecuados para sus clientes.
F2C, que también se lanzó en 2005, ofrece a los administradores de activos una plataforma de gestión de datos de fondos llamada Publifund, en combinación con un servicio de gestión de datos premium. Su sólida reputación de calidad la ha convertido en una opción popular entre los administradores de activos durante más de una década y se convirtió en el primer proveedor en recibir dos certificaciones de calidad por parte de fundinfo. «La administración de datos, los documentos y la generación de reportes, registro y notificaciones de F2C complementan perfectamente los servicios superiores de publicación, diseminación, análisis e investigación que ofrece fundinfo, creando una oferta atractiva para los administradores de activos», menciona la firma.
Pixabay CC0 Public DomainSteffen_G. Febrero, otro mes positivo para los ETFs europeos
Febrero fue un mes positivo para los ETFs en Europa. Según el informe mensual de Thomson Reuters Lipper, los activos bajo gestión de los promotores de estos vehículos de inversión aumentaron hasta alcanzar los 648.300 millones de euros, frente a los 647.200 millones de euros que registraron a finales de enero.
Este aumento de 1.100 millones de euros se debió, según la firma, a “las ventas netas (10.500 millones de euros); mientras que el rendimiento de los mercados subyacentes contribuyó con un negativo de 9.400 millones de euros en activos bajo gestión en el segmento ETF”.
En su último informe destaca también que, respecto al número total de productos, “no fue sorprendente que los fondos de renta variable (463.700 millones de euros) concentrara la mayoría de los activos, seguidos de los fondos de bonos (154.200 millones de euros), productos básicos (19.400 millones de euros), otros fondos (6.700 millones de euros), fondos del mercado monetario (3.300 millones de euros), fondos de activos mixtos (0.700 millones de euros) y productos alternativos de los OICVM (0.400 millones de euros)”.
Esta misma dinámica se repitió en los flujos recibidos por clase de activo. Según los datos de Thomson Reuters Lipper, los ETFs de renta variable fueron los que más flujos netos recibieron (8.100 millones de euros), seguidos de los ETFs de bonos (1.300 millones de euros) y, en tercer lugar, los ETFs de commodities (600 millones de euros).
Líderes del mercado
Respecto a las firmas que lideran la demanda, Thomson Reuters Lipper destaca el liderazgo de iShares como el promotor de fondos ETFs más vendido en Europa (3.700 millones de euros); por delante de Amundi ETF (3.500 millones de euros) y Vanguard (1.300 millones de euros).
Foto: historias visuales, Flickr, Creative Commons. Imantia Capital: para obtener una rentabilidad mayor al 1% en 2018, será necesario incluir renta variable en las carteras
El escenario central dibujado por el Departamento de Gestión de Imantia Capital para 2018 viene marcado por los siguientes factores. En primer lugar, las decisiones de los bancos centrales determinarán la evolución de los mercados financieros; en segundo lugar, la fortaleza del ciclo económico y la inflación al alza justifican la progresiva normalización monetaria; en tercer lugar, en 2018 se vivirán episodios de mayor volatilidad, pero dentro de un rango bajo en términos históricos; y por último, las rentabilidades ofrecidas por la renta fija hacen necesaria la inclusión de activos de renta variable para aquellos inversores que busquen una rentabilidad superior al 1%.
En renta variable, la gestora cree que la mejora del ciclo económico y los positivos registros de crecimiento de beneficios (cercanos al 10% tanto en Europa como en EE.UU.), junto a la rotación sectorial, favorecen que los activos vayan a ofrecer en 2018 rentabilidades positivas. “Éstas vendrán marcadas por episodios de mayor volatilidad que la experimentada en 2017, siempre dentro de un rango bajo en términos históricos”.
En renta fija, los niveles actuales en renta fija no hacen prever generación de rentabilidad por el lado de ganancias de capital en 2018. “Sin embargo, el crédito seguirá soportado por la alta demanda de los inversores en su búsqueda de yield, la bondad del escenario macroeconómico y unos bancos centrales con un tono laxo. Así, durante 2018 las valoraciones de los activos de renta fija continuarán muy ajustadas, con una diferenciación por clase de activo cada vez más complicada”, explican.
No en vano, desde 2015 se ha producido un desplazamiento de las curvas, por el cual, para obtener hoy día rentabilidades positivas dentro del mismo nivel de rating, hay que incrementar en cinco años el riesgo de duración, o, por el contrario, descender como mínimo un escalón completo en el nivel de rating en una duración similar.
Este escenario implicará que la capacidad de gestión en renta fija será fundamental en 2018, dada la complejidad de diferenciación por tipo de activo. Esto llevará a una clara discriminación de gestores, definida por su calidad y conocimiento profundo del mercado.
Y también, aquellos inversores que busquen rentabilidades superiores al 1% deberán incluir renta variable en sus carteras, siempre que sean capaces de soportar la volatilidad de este tipo de activo, dicen.
El mayor riesgo del escenario central de Imantia Capital es la robustez del ciclo y la nula aversión actual al riesgo, con una valoración exigente en todos los activos, especialmente en Estados Unidos.
Foto: Pxhere CC0. En el 2017 la mayoría de los administradores de fondos activos en América Latina no lograron batir su benchmark
El 2017 fue un año positivo para los índices bursátiles de América Latina, los cuales registraron ganancias en el transcurso del año, logrando superar los desafíos económicos y políticos. Pese al desempeño positivo de los mercados, los administradores de fondos activos en México, Chile y Brasil, registraron un desempeño inferior a su benchmark. Esto se demuestra en el SPIVA® Latin America Scorecard 2017, donde si bien el desempeño en general fue negativo, Chile y Brasil mostraron ligeras mejoras comparado a los resultados del 2016.
Publicado semestralmente, el reporte SPIVA adjunto es uno de los únicos estudios que miden el desempeño de fondos de administración de inversión activa en Brasil, Chile y México contra sus respectivos índices de referencia en un horizonte de inversión de uno, tres, y cinco años. Los puntos destacados en el Scorecard para cada país se encuentran a continuación, acompañado por el reporte completo adjunto.
México
Si bien el mercado de índices bursátiles de México estuvo levemente negativo en los últimos seis meses del año (-0,24%), este logró un crecimiento de doble dígito para el año completo, con el S&P/BMV IRT registrando retornos del 10,49%.
En comparación a los resultados del primer semestre del 2017, menos administradores de fondos activos lograron superar su benchmark para el año completo 2017. Solo un 8% de administradores tuvieron un desempeño por encima del S&P/BMV IRT y del S&P Mexico BMI.
Cuando comparamos con los resultados del año completo 2016, los administradores de fondos activos mexicanos tuvieron un desempeño progresivamente negativo en comparación al S&P Mexico BMI. En el 2016, 25% de los administradores de fondos activos superaron su benchmark, contra el 8% que lo superaron en el 2017 (periodo de un año). En un periodo de largo plazo (5 años), también empeoraron el desempeño contra su benchmark en un 6%.
El alto nivel de supervivencia de los fondos mexicanos de renta variable se mantuvo, ya que todos los fondos activos presentaron una supervivencia de 100% durante el periodo de un año y del 91% durante un periodo de cinco años.
Nota: A partir del presente informe (cierre de 2017), para México se incorpora un nuevo benchmark para la categoría de fondos mexicanos de renta variable. El S&P/BMV IRT es la versión de rendimiento total del S&P/BMV IPC, el cual es ampliamente utilizado por los administradores mexicanos de fondos activos como el benchmark de facto, y por consecuencia la necesidad de incorporarlo para que el reporte SPIVA sea lo más relevante posible para la industria. Los informes futuros ya no incluirán el S&P Mexico BMI.
Chile
El mercado de índices bursátiles de Chile cerró el 2017 de manera muy positiva, registrando un incremento de más de 33% para el año. Esta cifra representa el mayor rendimiento del mercado durante un año calendario desde el 2010.
Sin embargo los administradores de fondos activos continuaron teniendo un desempeño por debajo de su benchmark tanto a largo como a corto plazo. Solo el 24% de los administradores tuvieron un desempeño por encima del S&P Chile BMI en el 2017, y en un periodo de largo plazo (5 años), solo el 7% lograron un desempeño superior.
Pese a los resultados negativos, al comparar con el 2016, los administradores de fondos activos han mejorado su rendimiento contra su benchmark en un 10% (periodo de un año).
Brasil
El mercado de índices bursátiles brasileño (medido por el S&P Brazil BMI) registró fuertes retornos para el año de más del 28%.
Sin embargo, los administradores de fondos activos continuaron sin poder superar su benchmark, con el 74% registrando un desempeño inferior. Pese a estos resultados, en comparación al 2016, registraron una mejora del 7% en el periodo de un año.
Respecto al desempeño de las empresas, las de pequeña capitalización registraron un mejor desempeño que aquellas de alta capitalización. El S&P Brazil MidSmallCap incrementó en casi un 37% mientras que el S&P Brazil LargeCap también incrementó en aproximadamente un 25%.
Asimismo, la mayoría de los administradores de fondos enfocándose en las empresas de pequeña y alta capitalización si lograron un desempeño por arriba de su benchmark, con el 53% dentro de esa categoría superando el benchmark en un periodo de un año.
Foto: Ed Verstappen, Client Portfolio Manager de la estrategia Robeco Global Consumer Trends/ Foto cedida. Ed Verstappen (Robeco): “Cada vez más se siente el efecto “winner-takes-all” en el segmento de las plataformas tecnológicas”
De las tres tendencias seculares que persigue la estrategia Robeco Global Consumer Trends, la digitalización del consumo fue con mucho la más fuerte de 2017. El consumo a través de la tecnología y el consumo en mercados emergentes superaron al consumo de marcas de renombre. En su intervención durante la celebración del ‘2018 Kick-Off Masterclass Seminar’ en Palm Beach, Ed Verstappen, Client Portfolio Manager, explicó cómo los beneficios a cierre del año confirmaron la fortaleza del consumidor digital: “Las empresas tecnológicas como PayPal, Amazon y MercadoLibre mostraron unos fuertes beneficios, mientras que el sector retail estadounidense muestra un debilitamiento generalizado. El sector del consumo de productos básicos se vio debilitado tanto en Estados Unidos como en la Unión Europea, pero se benefició del comienzo de nuevas oportunidades de fusiones y adquisiciones. Además, hubo una atractiva recuperación a nivel operativo en la mayoría de las empresas del sector del lujo. Creemos que mucho de lo que hemos visto en 2017, se va a desarrollar de la misma manera en 2018”.
Las acciones growth dominaron los mercados. Tanto las FANG, (Facebook, Amazon, Netflix y Google), como su versión emergente, como las BAT (Baidu, Alibaba y Tencent), impulsan una parte relevante del mercado. Algunos de los riesgos que estás acciones entrañan son los niveles de valoración: “A los accionistas les suele gustar las empresas que ofrecen unos niveles de rentabilidad elevados, pero también se preguntan, ¿qué será lo siguiente? ¿debo tomar mis beneficios y salir de la posición, o tengo la sensación de que continuará creciendo más adelante? En ese caso tomamos un enfoque estratégico, incluso aunque sea nuestra empresa favorita, con una tendencia correcta, nos aseguramos de vender aquello que está mostrando un falso crecimiento, al menos parcialmente su exposición. Un ejemplo sería Facebook, hemos rebajado su beta en la cartera, sustituyéndola por empresas chinas tecnológicas, que han proporcionado a la cartera mayores beneficios que sus contrapartes estadounidenses. Facebook, que durante mucho tiempo estuvo entre las primeras posiciones del fondo, puede verse afectada por el incremento de las regulaciones. Los beneficios obtenidos en publicidad fueron especialmente buenos, pero reconocemos los problemas que pueden acarrear el uso actual que se le está dando a la plataforma de Facebook. En cambio, Instagram, una de sus filiales, es en nuestra opinión mucho más prometedora que la plataforma de Facebook”.
Los fundamentales de las mayores plataformas de internet son muy sólidos, de hecho, Facebook ha generado 18 trimestres consecutivos con más de un 50% de crecimiento en su beneficio. Google ha alcanzado 31 trimestres con un crecimiento orgánico en ingresos del 20%, las acciones han subido, pero las buenas noticias es que están soportados a nivel fundamental por unos fuertes beneficios y un impulso en los ingresos. Del mismo modo, Microsoft ha conseguido que su negocio de computación en la nube haya crecido por décimo trimestre consecutivo por encima del 90%. “Cada vez más se siente el efecto “winner-takes-all”, para este segmento. Las empresas dominantes en el sector de internet toman la totalidad de la cuota de mercado. Pero para ser honesto, esto es algo que también sucede en el sector lujo, donde las grandes empresas tienen una buena posición y las empresas más débiles no cuentan con una posición tan buena”.
El proceso de inversión de la estrategia se basa en encontrar tendencias seculares que de forma disruptiva cambian el mundo, pero desde el punto de vista macroeconómico, el entorno actual sirve de apoyo: una baja tasa de desempleo, una alta confianza para el consumidor y unas potenciales tasas de interés más altas. Estados Unidos lidera en materia de consumo, algo lógico su economía tiene una base mayor en consumo. Aunque la confianza del consumidor es fuerte, el gasto ha estado algo deprimido, por lo que todavía hay hueco para una mejora, especialmente si comienzan a aumentar los salarios.
Dentro de la tendencia de consumidor digital, la estrategia de Robeco se centra menos en publicidad en dispositivos móviles y más en la industria de videojuegos. Históricamente el negocio de los videojuegos no había tenido una continuidad en el flujo de sus beneficios, era más un tema de acierto y error en la aceptación de los juegos, pero los desarrolladores se están enfocando ahora en construir franquicias en el largo plazo. Las descargas digitales han hecho desaparecer al intermediario, lo que ha incrementado la productividad en la industria. “Existen nuevas oportunidades de monetización en la industria de los videojuegos, en la que se incrementan los ingresos por las ventas de productos virtuales o accesorios para los juegos, como pueden ser nuevos niveles, a través de micro transacciones. Los juegos para móviles ofrecen a los desarrolladores una buena oportunidad para atraer unos altos márgenes en publicidad. Además, los llamados e-Sports ganando seguidores, la retrasmisión de alguna de sus finales ha llegado a alcanzar los 36 millones de espectadores. Las plataformas que distribuyen estos eventos han visto su cifra de seguidores duplicarse. En concreto, Twitch.TV, plataforma de la que es dueña Amazon, ha llegado a registrar más espectadores diarios que CNN”.
La segunda tendencia dentro del consumidor digital son las retrasmisiones de video en línea y a través de dispositivos móviles. La competencia por la difusión de video ha aumentado, contando con un mayor número de competidores: YouTube, Facebook, Amazon Prime, etc., mientras que la tendencia se inclina a que la publicidad a través de internet supere a la publicidad en televisión. Los buscadores como Google o Bing y las redes sociales, como Facebook, Instagram y Snapchat consiguen más del 70% de sus beneficios a través de la publicidad en línea.
Además, la tercera tendencia del consumidor digital, la tendencia en medios de pago muestra que todavía hay mucho camino por recorrer. El efectivo sigue siendo la forma dominante de pago, pero cada vez más las formas de pago en línea están ganando terreno. PayPal es en la actualidad la plataforma más utilizada en las transacciones del comercio electrónico. A su vez, la pequeña y mediana empresa toma ventaja de su oferta innovadora de pagos como Square, empresa que fue fundada por el creador de Twitter, o Apple Pay, pero las tres principales plataformas de pago siguen utilizando la infraestructura actual de pagos, por lo que Visa y Mastercard siguen manteniendo un fuerte posicionamiento.
En cuanto a la tendencia del consumidor emergente, se espera que, para finales de 2018, las ventas domésticas del negocio de distribución minorista de China alcancen los 5,8 billones de dólares, la misma cifra esperada para Estados Unidos. El cambio en el comportamiento del consumidor emergente viene determinado principalmente por el incremento de los niveles de vida de la población china, que incrementan su gasto en ocio, viajes y artículos de lujo. La campaña anticorrupción ejecutada por el gobierno de China propició un descenso substancial en el crecimiento del sector del lujo, pero poco a poco el sector está experimentando un repunte. El crecimiento de la clase media china debería seguir impulsando el crecimiento en las compras de artículos de lujo, junto con una recuperación de la confianza del consumidor en los mercados maduros.
La adopción del comercio en línea en China está mucho más avanzada que en los mercados occidentales. La falta de una infraestructura física bien establecida ha acelerado la transición hacia el comercio en línea. Alibaba rompió su récord en ventas el día de los solteros con unas ventas que superaron en un 42% lo facturado en 2016.
Por último, dentro de la tendencia de marcas de renombre, las empresas que tienen una fuerte presencia de marca suelen tener un desempeño superior que sus competidores a lo largo del ciclo. Suelen disfrutar de una mejor percepción del rendimiento del producto, una mayor lealtad por parte del consumidor, una respuesta del consumidor más inelástica en relación a cambios en los precios y mayores márgenes de beneficio.
Foto cedida. México consiguió tener el mejor ministerio de finanzas de América Latina y el Caribe, según LatinFinance
La Secretaría de Hacienda y Crédito Público de México fue distinguida como el “Mejor Ministerio de Finanzas” de América Latina y el Caribe en el año 2017 por la revista especializada LatinFinance. Los elementos que evaluó dicha publicación fueron: el mejoramiento de las cuentas fiscales del país, la reducción en el gasto, el incremento en los ingresos y la optimización de los controles sobre las transferencias presupuestales.
El año pasado, señala la edición de LatinFinance, fue la primera vez en más de una década que México redujo su deuda pública como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), encabezados por el entonces secretario José Antonio Meade Kuribreña. En ese periodo, la dependencia también disminuyó la dependencia de las finanzas públicas con respecto al petróleo, al pasar de 33% a alrededor del 15% del presupuesto total. La SHCP tuvo bajo control la inflación y la cuenta corriente, además de fortalecer el peso, a pesar de las presiones generadas por las amenazas y las incertidumbres en torno a la negociación del Tratado de Libre Comercio de América del Norte.
Al recibir el galardón, durante su participación en la Reunión de Ministros de Finanzas del G20, que se celebró en Buenos Aires, Argentina, el titular de la SHCP, José Antonio González Anaya, manifestó: “me sumo al reconocimiento a todos los funcionarios públicos que laboraron en esta dependencia durante 2017, en especial a mi antecesor, por haber tomado importantes decisiones que hicieron prevalecer la estabilidad en México en un entorno especialmente difícil de volatilidad y adversidades a nivel global”.
LatinFinance agregó que en 2017 la economía mexicana fue conducida en la dirección correcta, con buenos criterios y decisiones adecuadas en los momentos oportunos. “México es uno de los países mejor administrados en la región y sus resultados fueron mucho mejores que lo esperado”, subrayó.
En nombre del gobierno federal y de la Secretaría de Hacienda, González Anaya recibió esta distinción de manos del CEO de LatinFinance, Taimur Ahmad. El titular de las finanzas públicas mexicanas reiteró el compromiso del gobierno del Presidente Enrique Peña Nieto por mantener la disciplina fiscal y financiera, la transparencia presupuestal y la implementación de las reformas estructurales que le están dando a México mejores horizontes de crecimiento.
Foto cedida. La inversión en startups crece más de un 40% en 2017
El ecosistema de startups español creció un 7% sobre el año anterior al alcanzar las 3.301 startups. Los sectores de clasificados, travel y fintech son los que han registrado una mayor inversión, según se dio a conocer durante el Congreso Nacional de Business Angels 2017, que ha reunido en la Marina de Empresas de Valencia a más de 250 asistentes y que ha contado con la presencia de los principales inversores privados de España así como de otros que operan en fondos internacionales.
Javier Megías, CEO de Startupxplore, se ha mostrado muy optimista durante su intervención y ha destacado que hasta finales de noviembre, «en 2017 se han invertido 845 millones de euros, lo que supone un aumento del 40,1% respecto al ejercicio anterior. Sin embargo, han descendido el número de operaciones un 5,7% porque las rondas realizadas han sido de tamaño medio y superior: lo interesante es hacer grandes compañías, no muchas compañías”. De esta inversión, se focalizan los hubs de emprendimiento, con distinto grado de maduración, situados en Barcelona, Madrid y Valencia, que han recibido respectivamente el 57%, 38% y 2,5% de la inversión.
Megías también se ha hecho eco de que la inversión extranjera se estabiliza en España, suponiendo un 33% de los fondos destinados internacionalmente a compañías españolas. Así, España se sitúa en el sexto puesto europeo en cuanto a volumen de inversión, después de Gran Bretaña, Alemania, Francia, Suiza y Suecia. Pese a estos datos, según el CEO de Startupxplore, “por primera vez desde 2011, las empresas españolas han captado más inversión dentro de España que fuera de ella, a pesar de que la inversión extranjera ha crecido un 7% respecto al ejercicio anterior”.
Durante la inauguración, Blanca Marín, secretaria autonómica de Economía Sostenible, Sectores Productivos y Comercios, ha destacado la importancia de este foro “que permite interconectar los dos pilares básicos del sector: los agentes que pueden financiar y las organizaciones que promueven el emprendimiento”. Asimismo, Jaime Esteban, director general de Angels, se ha hecho eco del amplio compromiso de su organización con el ecosistema valenciano y español de startups; y Victoria Majadas, presidenta de Big Ban Angels, ha manifestado la consolidación de esta asociación de business angels y de sus proyectos futuros de formación y coinversión.
La evolución del business angel
Este año el congreso se define por su carácter retrospectivo, al tratar de examinar la evolución del business angel durante los últimos años. Para reflexionar sobre ello ha contado con business angels que ahora dirigen distintos fondos de inversión, como Carlos Blanco (Encomenda Smart Capital y NuclioVB), Liz Fleming (Adara Ventures), Tobías Schiner (JOIN Capital), y Helena Torrás (PaoCapital), en la mesa de debate titulada “De business angel a fondo”. Por otro lado, en la mesa antiportfolio otros inversores privados como Javier Echarri (EBN), René de Jong (business angel), Tomás Guillén (Grupo Ifedes), Pedro Gil (Cuatrecasas) y Jorge Dobón (Demium Startups) han analizado “Por qué los business angels no son perfectos: evolución y experiencias”.
También, Jaime Novoa (K Fund VC), Vincent Rosso (Bla Bla Car), Bernardo Hernández (e.ventures), Nicolás Luca de Tena (Next Chance Group) y Santiago Reyna (Realiza) han abordado esta evolución con sus distintos exits durante su intervención en “Invertir para desinvertir”. En este sentido, Bernardo Hernández, business angel y Global General Partner de e.ventures, ha reflexionado sobre la integridad ética necesaria en el desarrollo de los emprendedores. Asimismo, Gonzalo Tradacete (Faraday Venture Partners) y François Derbaix (Indexa Capital) han expuesto sus argumentos sobre los motivos de inversión en la sesión “Invertir con la cabeza o con el corazón”, en un formato único: un duelo en el que ha sido esencial la participación del público asistente y en el que ha vencido finalmente la razón frente a la emoción.
Blockchain
Otro gran atractivo del Congreso Nacional de Business Angels 2017 ha sido la mesa de debate “Blockchain, criptomonedas, tokens e icos”, donde expertos en la materia como Carlos Domingo (SPiCE VC), Jordi Safont (Lánzame Capital), Raúl Marcos (inversor en criptomoneda), Carlos Pastor (BME Innova) y Enrique Penichet (Bbooster Ventures) han reflexionado sobre conceptos de candente actualidad como el blockchain (“cadena de bloques” o conjunto de tecnologías que posibilitan la gestión de información mediante un registro compartido, distribuido, descentralizado, sincronizado y seguro), que presenta un gran potencial en el ámbito de la inversión privada ya que facilita, entre otras cuestiones de interés, poder prescindir de intermediarios durante las transacciones.
En este sentido, para Carlos Domingo, criptocapitalista y cofundador de SPiCE VC, “la criptoeconomía y la tokenización de activos en la blockchain para proveerlos de liquidez supone toda una revolución y esta nueva Internet del Valor, que son las blockchain públicas, van a transformar el sistema financiero tal y como lo conocemos a día de hoy”. En palabras de Domingo, “se conseguirá eliminar a los actores intermediarios de los procesos financieros sin perder ni seguridad ni confianza y esto va a permitir que aparezcan modelos de negocio completamente nuevos”.
