CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: RJP. La división de wealth management de Credit Suisse registra activos bajo gestión en niveles récord
Credit Suisse publicó ayer los resultados globales de la entidad con atención especial a las cifras de su negocio de wealth management. Ganar nuevos activos en la gestión de patrimonio es más difícil que nunca y aún así la entidad suiza captó 37.200 millones de francos (CHF37.2 Bn), un 27% más que el año anterior, hasta alcanzar los 772.000 millones de francos (CHF 772 Bn) de AUM, un 13% más interanual y un récord para la división.
“Hemos generado un crecimiento rentable y seguimos impulsando el apalancamiento operativo a través del crecimiento de los ingresos y la reducción de costes. Aumentamos el rendimiento del capital en cada división. En particular, vimos un impulso acelerado en nuestros negocios de wealth management, que generaron mayores ganancias, un mayor NNA combinado y mayores márgenes, lo que demuestra el poder de nuestro modelo de negocio y la efectividad de nuestro enfoque en los clientes de UHNWI”, explicó Tidjane Thiam, CEO de Credit Suisse.
Para el banco, entre sus logros más destacados de 2017 se encuentra el fuerte progreso hacia los objetivos de rentabilidad en la división de wealth management de cara a 2018. “Con un ingreso antes de impuestos de 4.200 millones de francos (CHF 4.2 Bn), hemos logrado el 85% de nuestro nivel objetivo de llegar a los 4.995 millones de francos (CHF 4.9 Bn) y todavía tenemos un año por delante”, añadió Thiam.
WMI y banca privada
En el caso concreto de la división internacional de wealth management, Credit Suisse le atribuye una “evolución única para un negocio de esta escala”. Y es que tuvo un fuerte año fiscal 2017, con ingresos antes de impuestos subiendo un 35% hasta los 1.500 millones de francos (CHF1.5 Bn).
“El fuerte crecimiento de los ingresos en todas las principales categorías de ingresos y nuestra disciplina de costes fueron los principales impulsores de este aumento”, añade su nota de resultados.
Por su parte, el negocio de banca privada registró buenos resultados también con una subida del 36% de los ingresos antes de impuestos en el año fiscal de 2017, hasta los 1.100 millones de francos (CHF1.1 Bn) en términos interanuales. Ayudó a lograr esta cifra un mayor ingreso neto por intereses y comisiones y tarifas recurrentes, así como mejores niveles de actividad del cliente y gastos operativos.
Plaza Independencia, Montevideo. Los depósitos de no residentes en Uruguay están en su nivel más bajo en 19 años
Durante 2017, la salida de depósitos de no residentes en Uruguay (principalmente argentinos) volvió a bajar por un monto de unos 665 millones de dólares, según datos de la consultora CPA Ferrere. Así, el pasado año había unos 2.865 millones de dólares de extranjeros en los bancos uruguayos, una cifra que contrasta con los 4.000 millones que se registraban en 2016 o los 6.000 millones que había en 2001.
Pero esta caída de los depósitos, la mayor en casi 20 años, no provocó grandes turbulencias y el sistema financiero uruguayo resistió sin mayores dificultades, según la calificadora de riesgo canadiense DBRS, citada por el diario local El País.
«El sistema bancario administró retiros de depósitos de no residentes en la segunda mitad de 2016 (relacionado con el blanqueo de capitales en Argentina) por US$ 1.000 millones sin trastornos o estrés», afirmó la calificadora.
Actualmente, las cuentas de extranjeros representan menos del 10% del total de depósitos bancarios en Uruguay.
Según CPA Ferrere, en 2017, «el análisis según los montos de las cuentas revela que el 87% de la contracción de los depósitos de no residentes se concentró en cuentas mayores a 100.000 dólares”.
El blanqueo de capitales en Argentina y los cambios legislativos en Uruguay para luchar contra la evasión fiscal y el lavado de dinero son las principales razones de la fuerte bajada de los depósitos de los no residentes.
Foto: Susivinh, Flickr, Creative Commons. Evolución de los agentes en España en 2017: ¿un punto de inflexión?
En los últimos ocho años estamos asistiendo a un crecimiento imparable de profesionales de banca privada que dejan su entidad y se convierten en emprendedores financieros.Intelecsearch, compañía especializada en agentes de banca privada que ha ayudado en los últimos 11 años a más de 350 profesionales que dejaron su entidad financiera, hace un repaso de la evolución de la red agencial en España a lo largo del año pasado, cuando se vio un crecimiento significativo. Si hasta la fecha el número de agentes rondaba los 5.200 (el número de altas en el Banco de España), el año pasado la cifra se incrementó un 12,39%, hasta 5.824 agentes, y lo mismo sucedía con agentes de sociedades de valores y gestoras, según explican desde la firma con datos de agentes de las entidades a 31 de diciembre, obtenidos del Banco de España y la CNMV. “Este movimiento imparable se debe a la poca independencia que tienen para asesorar a su cliente como empleados, y el cierre desde 2008 del 38% de las oficinas bancarias –y lo que queda-«, explica su fundador Santiago Díez Rubio.
Al hablar de lo ocurrido el año pasado, el experto resalta que, hasta la fecha, el proceso que veníamos viendo era que se mantenía el numero de agentes si bien cada día eran mejores en cada entidad, y contaban con un volumen bajo gestión mayor. Sin embargo, el año pasado se dio un salto significativo: “El proceso sigue siendo el mismo en casi todas las entidades, que prefieren tener pocos pero buenos agentes, salvo el caso de Cajamar, Banco Castilla-La Mancha, Banco Alcalá, Liberbanky Unicaja, BBVA y Mediolanum, donde incrementaron un 336%, 233%, 150%, 88%, 59%, 24,8% y 7,9% respectivamente su proporción de agentes”, indica.
BBVA incrementa sus agentes en 497, Mediolanum en 66, Cajamar en 37 y Unicaja en 22 (estas dos últimas con un modelo de agente rural).
(Fuente: Banco de España, CNMV a 31.12.2017 y datos de Intelectsearch)
Dos modelos
Pero desde la firma hablan de dos modelos: “Mediolanum, que es la única entidad donde el canal de agentes es su única fuerza de ventas en España ytiene el gran honorde coger al mejor asesor de ventas de cualquier sector y convertirlo en un excelente asesor financiero”, dice Díez Rubio.
BBVA, a pesar de ser la entidad con mayor número de agentes, cuenta con un volumen bajo gestión de 8.000 millones de euros y una red que representan muy poco frente a su número de oficinas –más de 3.000- y el volumen total gestionado por la entidad. “No obstante BBVA sabe que la red de agentes le da la capilaridad que le resta su cierre paulatino e imparable de oficinas, además de favorecer la competencia entre canales”, matiza.
En el modelo de la gran banca nacional, la red de agentes está presente de forma diferente. Santander lleva cinco años perdiendo volumen de agentes, donde llegó a tener casi 1.600, hasta el año 2017, cuando por primera vez creció en casi un 3%. “También los agentes de Santander Private Banking están empezando a darle la vuelta y crecer en su modelo”, explica Díez Rubio, frente a Caixabank que sigue con la herencia de agentes de Banco Valencia y paulatinamente los va eliminando, pues en el último año se quitó un 15% de su red, exactamente lo mismo que Bankia, que canceló 58 agentes y solo apuesta por su modelo de agentes de banca privada, y Sabadell, que está presente en la figura agencial, pero más bajo figura de presentadores de clientes en oficinas.
La banca extranjera
De la banca extranjera, destaca en primer lugar a las entidades suizas lideradas por A&G, que sigue su ascenso año a año creciendo en 2017 un 15% en agentes y siendo líderes entre la banca suiza, seguida de muy lejos por Mirabaud, con cinco agentes según va perdiendo los que tenía la red de Venture Finanzas que compró, y también de las incipientes redes de Pictet, con tres, y Lombard Odier.
Los alemanes de Deutche Bank siguen su proceso de “limpieza agencial”, explica Díez Rubio, disminuyendo en 2017 un 11% su red. De las entidades francesas CA Indosuez Wealth reduce un 21% su red -salvo unos 15 que son de banca privada, el resto son patrimonios familiares convertidos en agentes de su propio patrimonio-, y BNP Paribas no está presente hasta la fecha en este canal.
Según el análisis de la compañía, Bank Degroof Petercam incrementa cuatro agentes en Madrid y Pamplona y Novo Banco sigue sufriendo como en los tres últimos años la crisis de su ex dueño portugués al perder un 22% de la red y quedarse con 35 agentes, muy lejos de los 60 de antes de la crisis, esperando que su nuevo accionista dé impulso a su red agencial. Y la banca andorrana ya ve de lejos la crisis de BPA, al crecer en tres agentes tanto Andbank como Banco Alcalá –Credit Andorrá el año pasado.
Bankinter, el líder
«Y por último y no menos importante destacamos al líder en volumen, Bankinter, que sigue apostando cada día por una red más pequeña de agentes pero de mayor volumen por agente, hasta perder en 2017 un 7% en número de agentes, pero crecer fuertemente en volumen, siempre bajo la fórmula de apostar por los mejores proyectos y favorecer la unión entre agentes de menor tamaño”, destaca el análisis.
Sociedades, agencias de valores y gestoras
La firma también habla de un paulatino crecimiento de agencias de valores con agentes en su proyecto. Así, de las 90 agencias de valores a finales de 2017, 49 no tenían agentes, y de las 41 que tienen agentes, el total de agentes son 5.889, si bien son datos distorsionados ya que Mapfre tiene 5.428 agentes y, eliminando su impacto, saldría una media de solo 11 agentes por agencia de valores con esta figura. Díez Rubio señala que estos agentes en muchos casos tienen un perfil de grandes profesionales de banca privada, especialmente entre las agencias de valores de valores nuevas de Madrid y destacan también las ya consolidadas del norte de España y Cataluña.
También analiza las gestoras inscritas en la CNMV: de las 108 dadas de alta a finales de año, menos de 10 cuentan con agentes, destacando sólo dos por tener un número representativo de agentes: Santalucía, que no es referente en banca privada, y en el lado opuesto, Orienta Capital, “sorprendiendo en crecimiento tanto en Madrid como en sus últimos fichajes en San Sebastián”.
Wikimedia CommonsCentro Citibanamex. La Universidad Citibanamex se renueva académicamente hacia la transformación digital
En el marco de su décimo aniversario, la Universidad Citibanamex presentó su nuevo plan académico que integra tres programas de licenciatura y dos maestrías con Reconocimiento de Validez Oficial de la Secretaría de Educación Pública (SEP), además de ocho diplomados, impartidos por más de cien profesores.
Los nuevos programas constituyen planes de estudio enfocados en capacitación tecnológica en banca digital, orientación a ventas Omni-Canal y nuevos servicios digitales al cliente, entre otros temas que la convierten en la universidad del futuro.
Con base en esos objetivos, los alumnos podrán adquirir nuevas competencias que les permitan generar nuevos modelos de negocio en el contexto de la globalización y de la transformación digital que está llevando a cabo Citibanamex para ofrecer la mejor experiencia bancaria en México.
“A lo largo de estos diez años, la Universidad Citibanamex alcanzó más de un millón de horas de clase impartidas, y ahora se orienta a nuevas estrategias de aprendizaje hacia la transformación digital, que pone a disposición de sus mil 600 alumnos activos y tres mil 400 egresados. El porcentaje de promociones y ascensos de egresados de la universidad es casi seis veces mayor que el promedio general del Banco en estos aspectos, lo que acredita su superior desempeño profesional”, señaló Gabriel Molina, director general de la institución académica.
La Universidad Citibanamex se creó en 2007 con sesiones presenciales en la Ciudad de México. Posteriormente migró a sesiones virtuales a distancia en vivo, lo que permitió a los alumnos asistir, desde cualquier parte del país, a clases impartidas en tiempo real sin tener que desplazarse.
En 2014 fue reconocida por la corporación internacional SABA, proveedor de soluciones de administración de talento mundial, con el primer lugar del premio ROI Power Award, como el mejor usuario del mundo en la utilización innovadora de la sala virtual en vivo.
La Universidad Citibanamex cuenta con dos publicaciones: La Evolución del aprendizaje a distancia, editada por Trillas, y La Universidad Banamex como caso de éxito mundial.
Wikimedia CommonsBanco Central de Argentina. Argentina: ¿Más estímulo a la depreciación monetaria?
El gobierno argentino seguirá reformando la economía, pero a una velocidad moderada. Pese a que la administración Macri fue capaz de pasar las reformas tributarias y de pensiones, la reforma del mercado de capitales y laboral todavía están atrasadas, debido a una falta de acuerdo político, señala Leonardo Suárez, director de estudios de LarrainVial, en un análisis publicado en el blog de la firma.
“Probablemente, Macri privilegiará la búsqueda de un consenso entre los intereses corporativos y políticos. En este ambiente de rigidez institucional, no creemos que Argentina se expanda más de 2,5% en 2018 (el consenso espera un crecimiento económico de 2,9% este año), 3% en 2019 y 4% en 2020. Empezando el 2019, la economía debería estar más dinámica gracias a una mayor inversión, la que impulsará el crecimiento, liderado por el sector no transable y por las exportaciones”, señala la nota.
En Argentina, “el apalancamiento corporativo es relativamente bajo, y el spread corporativo ha alcanzado recientemente su nivel más bajo en los últimos diez años, lo que debería dejar espacio para que la deuda corporativa crezca”, señala la entidad.
“Pese a la demanda por una política de shock, la preferencia de Macri es ir con un ajuste fiscal gradual, en medio de un gasto público que ha aumentado desde 10,5% del PIB en 2002 a 41,7% del PIB en 2017.Una política monetaria restrictiva no fue capaz de llevar a la inflación al rango objetivo del Banco Central de la República Argentina (BCRA), y también evitó un mayor crecimiento económico, inhibiendo un alza en los ingresos fiscales e impidiendo que el déficit primario mejorara en 2017”, escribe Leonardo Suárez.
Para el directos de estudios de LarrainVial, “una política monetaria más cómoda probablemente permitirá una renovada depreciación de la moneda, disipando las dudas sobre la rigidez del objetivo de inflación y la falta de coordinación entre las autoridades económicas. La credibilidad del BCRA y su real autonomía están aún bajo presión.En ese sentido, el crecimiento en medio de la estabilización de la balanza de pagos – como ocurrió en Chile entre 1985 y 1990 – es la mejor opción para Argentina”.
LarrainVial proyecta que el Banco Central de Argentina (BCRA) “continuará reduciendo la tasa de referencia, llevándola a 16% a fines de este año (el consenso espera un 18,5%). En tanto, nuestro precio objetivo para el tipo de cambio es de ARS 21 para 2018 y ARS 23 para el próximo año”.
“La política económica está dirigida hacia un modelo de tipo de cambio altamente estable, buscando estabilizar la balanza de pagos y el crecimiento del sector transable. Este crecimiento debería estar liderado por la inversión fija y eN detrimento del consumo, donde reducir la inflación hacia niveles internacionalmente adecuados no serán la prioridad de corto plazo, pese a que una menor inflación sería un objetivo para el largo plazo”, asevera Leonardo Suárez.
Sasha Evers, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia.. EFPA España y BNY Mellon Investment unen sus fuerzas para promover la formación de los asesores
EFPA España (delegación en España de la Asociación Europea de Asesores Financieros) ha alcanzado un acuerdo de colaboración con BNY Mellon Investment Management por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de todos los profesionales.
Todo ello, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para la obtención de las certificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner(EFP), plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA con la llegada de MiFID II.
BNY Mellon Investment Management (IM) es la gestora multiboutique más grande del mundo, con activos gestionados por valor de 1,58 billones de euros. Su enfoque de gestión se basa en la creencia de que la especialización es un factor clave para alcanzar la excelencia en cualquier disciplina. Por este motivo, a lo largo de los años, BNY Mellon ha buscado las capacidades, los conocimientos, la experiencia y la visión de futuro de empresas capaces de aportar precisamente eso. Hoy en día BNY Mellon IM ofrece productos gestionados por 12 gestoras especialistas; de ellas nueve gestionan actualmente fondos de la gama BNY Mellon Global Funds, comercializada en España.
Fruto de este acuerdo, BNY Mellon Investment Management participará en acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 58 socios corporativos, entre los que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.
El presidente de EFPA España, Carlos Tusquets, explica que “se trata de un acuerdo que nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Con la entrada en vigor de MiFID II será fundamental trabajar para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector en pos de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.
Por su parte, Sasha Evers, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia, destacó que “lo mejor que podemos aportar a EFPA y sus profesionales es, precisamente, ese conocimiento especializado que aportan nuestras boutiques”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Alex Negranza. Las expectativas de normalización de la política monetaria seguirán teniendo efecto en la deuda pública
A pesar de los sólidos datos, especialmente la sorpresa alcista en el crecimiento de los salarios de Estados Unidos, los expertos de NN Investment Partners no han cambiado sus perspectivas sobre las políticas de los bancos centrales y mantienen que la Fed subirá los tipos de interés tres veces este año, seguidas por otras dos alzas en 2019. También esperan que el BCE haga un «ajuste suave» entre septiembre y finales de año antes de subir los tipos primera vez en el segundo semestre de 2019.
“Dicho esto, esperamos que de cara al futuro las políticas monetarias sean menos directas y más dependiente de los datos”, explica la gestora en su último análisis semanal de mercado.
“Los bancos centrales están caminando sobre una cuerda floja. Por un lado, tienen que anclar las expectativas de inflación a largo plazo, un objetivo que puede requerir un exceso de inflación moderado. Por otro lado, son conscientes de los riesgos de sobrecalentamiento de la economía y de la exuberancia irracional en los mercados al hacerlo”, añaden.
Pero al mismo tiempo que sucede esto, explican, crece la confianza entre los inversores de que la política pueda normalizarse, lo que es un elemento que podría implicar un aumento en los rendimientos de los bonos y, si este aumento es demasiado rápido, los activos de riesgo también se verán afectados.
Política monetaria
Y es que desde mediados de diciembre, los mercados han asistido a un aumento gradual pero convincente en los rendimientos de los bonos del sector público a 10 años. El siguiente gráfico muestra el desarrollo de Alemania y EE.UU. Ambos han subido claramente por encima de los picos del año pasado, y esto no solo se limita a estos dos países, es un fenómeno que también se da en otros países desarrollados (con la excepción de Japón).
Para la gestora, está claro que el aumento en los rendimientos de los bonos está impulsado principalmente por la expectativa de una normalización de la política monetaria.
Este aumento se vio reforzado por los fuertes datos de crecimiento de los salarios estadounidenses de enero, que probablemente fue uno de los desencadenantes clave de la corrección de las semanas pasadas.
“La tendencia ascendente fue interrumpida por la venta masiva de acciones el lunes. El aumento en el rendimiento de los bonos estadounidenses a 10 años desde diciembre está impulsado en gran medida por las expectativas de inflación a largo plazo, mientras que en Alemania el aumento del rendimiento está más impulsado por el rendimiento real”, concluye NN IP.
De izquierda a derecha, Alejandro de Mollinedo, Julio Bautista y Javier García Matías. Fotos cedidas. Edmond de Rothschild (Europe) fortalece su equipo en España con Julio Bautista, Javier García Matías y Alejandro de Mollinedo
Edmond de Rothschild (Europe), Sucursal en España, división del Grupo Edmond de Rothschild especializada en banca privada, ha anunciado tres nuevas incorporaciones a su equipo español. De esta forma, la entidad suma más de una veintena de profesionales dedicados al área de gestión de patrimonios, bajo la dirección de Antonio Salgado.
Con más de 15 años de experiencia en banca privada, Julio Bautista se incorpora a Edmond de Rothschild (Europe) procedente de Credite Suisse en Ginebra. Asimismo, anteriormente también trabajó para otras bancas suizas como UBS o Lombard Odier.
Por su parte, Javier García Matías, antiguo director de Popular Banca Privada en Barcelona, cuenta también con una dilatada carrera profesional, habiendo ocupado diferentes puestos de responsabilidad en varias entidades financieras.
Finalmente, Alejandro de Mollinedo, en su nuevo cargo como asesor de carteras senior, formará parte del equipo de asesoramiento a clientes españoles, que a día de hoy cuenta con cuatro personas. Previamente también desempeñó funciones similares en CA Indosuez Luxembourg y en Edmond de Rothschild tanto en España como en Luxemburgo.
Para Antonio Salgado, CEO del Grupo Edmond de Rothschild en España, “estas incorporaciones responden al crecimiento que hemos conseguido en los últimos años y reflejan la intención de Edmond de Rothschild (Europe) de fortalecer sus capacidades en el mercado español atrayendo al mejor talento. Nuestra filosofía como investment house se basa en ofrecer un servicio de banca privada artesanal combinando la cercanía propia de los equipos locales con las capacidades de un gran grupo internacional como Edmond de Rothschild”.
De izquierda a derecha: Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis, y José Miguel Maté, consejero delegado de Tressis.. Ser más selectivos, vigilar a los bancos centrales y evitar la deuda pública: la fórmula de Tressis ante el fin de los estímulos
Los analistas y economistas de la mayoría de las gestoras insisten en que 2018 cambia el entorno y pasamos a una nueva fase económica marcada por el fin de los estímulo monetarios. Cómo preparar las carteras para este nuevo contexto y cuáles serán las principales oportunidades y riesgos son las preguntas que ahora se hacen.
Desde Tressis, José Miguel Maté, consejero delegado de la firma, se cuestiona si estamos ante un escenario tan idílico como parece. “Venimos de un 2017 que nos deja ante un panorama caracterizado por la aceleración del crecimiento global, por un repunte leve de la inflación, por el fin de las políticas ultra expansivas y una previsión positiva en renta variable europea y en los mercados emergentes”, explica Maté, quien celebra que su apuesta por la renta variable, por el high yield y por evitar la deuda público aportó mucho a sus carteras el año pasado.
Para analizar el punto de partida y lo que esperar de este año, en un reciente evento Maté compartía su principal duda –si estamos o no reamente en un escenario idílico– con Daniel Lacalle, economista jefe de Tressis. En este sentido, Lacalle lanza una primera reflexión: “En los últimos años se le ha dado mucha importancia a los eventos políticos y nos hemos olvidado de un entorno de crecimiento sincronizado. Esto significa que, en el entorno actual, los países emergentes crecen menos de lo esperado y los desarrollados más de lo esperado”.
Igualmente considera que el focalizarse tanto en los riesgos políticos que marcaron el inicio de 2017 ha desviado parte de la atención de algo tan importante como el inicio del fin de los estímulos expansivos de los bancos centrales y su papel en el mercado. “Además, en 2017 se ha generado un importante problema: el monstruoso aumento del endeudamiento, en particular en China. Ese crecimiento sincronizado viene con un crecimiento sincronizado también de la deuda. Las políticas acomodaticias de los bancos centrales han permitido ese endeudamiento”, advierte Lacalle.
Una postura por parte de los bancos centrales que Lacalle considera en parte equivocada. “El BCE no está teniendo en consideración otros aspectos como que la Unión Europea tiene superávit comercial, que el crecimiento está en su máximo potencial o la mejora del empleo que ha habido. En cambio, está muy concentrado en la inflación”, apunta. Justamente, las decisiones que tomen los bancos centrales –en particular el Banco Central Europeo– serán determinantes para el mercado.
Entre los factores de riesgo que Lacalle destaca se encuentra la inflación. En su opinión, es un riesgo porque todo el mercado está pensando en que esté controlada. “Existe miedo a que se dispare, pero no creo que ocurra porque hay varios factores desinflacionistas a tener en cuenta, como la tecnología, la demografía o la sobrecapacidad de algunos países”, matiza. Otros factores de riesgo que Lacalle también considera que hay que vigilar son la evolución del dólar, de la deuda creciente, las elecciones en algunos países emergentes –Brasil, México, Rusia–, las elecciones en Italia y el proceso del Brexit.
Respecto al debate sobre si las valoraciones en las bolsas están caras o no, Lacalle apunta que “sólo el 20% de los activos están caros”; por lo tanto apuesta por ser muy selectivos. “Las valoraciones de las bolsas son un reflejo de lo caro que están los activos de riesgo. Ya veremos qué beneficios empresariales acompañan a qué valoraciones”, puntualiza.
Oportunidades de mercado
Teniendo en cuenta este análisis que hace el economista jefe de Tressis, Maté apunta que la firma está optimista en renta variable y sigue evitando la deuda pública. “Respecto a la renta fija, hemos reducido nuestra exposición al high yield, ya que la estrechez de los spreads nos llama a ser prudentes y selectivos. En activos de grado de inversión, creemos que en Estados Unidos se puede encontrar valor y algunas oportunidades en Europa, aunque somos menos optimistas con el Viejo Continente”, afirma Maté.
Respecto a los mercados emergentes, Maté señala que están optimistas. “No creemos que logremos tanta rentabilidad como en 2017, pero consideramos que hay oportunidades en deuda en moneda local”, argumenta. En cambio señala como posibles “cisnes negros” a Japón y China: “La acumulación de deuda significa menos crecimiento y productividad”.
A la hora de identificar sectores o regiones geográficas, Lacalle apunta que “los sectores defensivos seguirán haciéndolo mal en un contexto de tipos e inflación baja”. En cambio ve oportunidades en el sector financiero, el consumo y la industria. “Los mercados premian los grandes beneficios”, recuerda.
Por último, Maté insiste en que, desde Tressis, se mantendrán activos para capturar oportunidades en este contexto y vigilarán la política de los bancos centrales, la geopolítica y los fundamentales de la economía global. “En resumen, nuestra visión es optimista ante el entorno actual, haremos cambios puntuales en nuestras carteras para capturar las oportunidades, no tomaremos excesivos riesgos ni apostaremos por un sector particular, y seguiremos centrados en preservar el patrimonio de nuestros clientes”, concluye de cara a este 2018.
Foto cedida. Gesconsult ficha a María Cebollero como gestora de renta variable europea
La gestora española Gesconsult ha anunciado el fichaje de María Cebollero como gestora de renta variable europea.
Cebollero cuenta con una amplia experiencia en análisis de renta variable, es una reconocida profesional con más de 20 años de carrera galardonada con múltiples premios a lo largo de su trayectoria profesional como mejor selectora de valores por Thomson Reuters-Starmine en la categoría de Construcción y Materiales (2010, 2012), en Industriales Productos y Servicios (2009, 2012), en Construcción y Materiales (2009), tercer puesto en Industriales Productos y Servicios (2015) y tercer puesto en Selección de Compañías en Iberia (2010) y en Small Caps por IQ Research (año 2000).
Cebollero ha trabajado anteriormente en A&G Banca Privada, en Banco Sabadell como directora de Medium&Small Caps y anteriormente seis años en Caja Madrid Bolsa como analista senior.
Es licenciada en Ciencias Empresariales por CUNEF y ha completado su formación con programas de General Management (ADP) y de Strategic Advanced Portfolio Management impartidos por London Business School. Además cuenta con el certificado CEFA por EFFAS (European Federation of Financial Analyst Societies).
Según Juan Lladó, presidente de Gesconsult, “María encaja perfectamente en la filosofía de gestión de Gesconsult con su dilatada experiencia en análisis fundamental de compañías”. David Ardura, director de Gestión, comenta que “las recientes incorporaciones nos permiten reforzar aún más el equipo de gestión y permitirán a Gesconsult seguir creciendo y potenciando sus fondos en el mercado español y europeo”.
Este fichaje se suma a las últimas incorporaciones de Thor Vega y Álvaro Jiménez que ha realizado Gesconsult a lo largo del último año para reforzar su equipo y capacidades de análisis y gestión.
Gesconsult continúa así con la consolidación de su negocio como referente de la gestión independiente de fondos en España. En la actualidad cuatro de sus cinco fondos están entre los tres primeros de sus respectivas categorías en el ranking de Fondos de Expansión, teniendo tres de ellos 5 estrellas Morningstar. Gesconsult una de las gestoras que más creció en 2017, un 85,9% (según datos de Inverco a cierre de diciembre).
