Wikimedia CommonsBolsa de Comercio de Buenos Aires. La Bolsa argentina y S&P Dow Jones Indices firman un acuerdo que permitirá lanzar el mercado de los ETFs
BYMA Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), firmaron un convenio estratégico para el lanzamiento de nuevos índices bajo una marca conjunta (“co-branded”) del mercado financiero argentino, anunciaron las dos firmas en un comunicado. Así, Argentina está más cerca de desarrollar ETFs y dar mayor impulso al mercado de los fondos comunes de inversión.
El acuerdo respaldará la integración de procesos operacionales y estrategias de negocio que permitirán el desarrollo, otorgamiento de licencias, distribución y administración de índices que midan el desempeño de acciones argentinas.
“BYMA, en menos de un año, ha incluido tecnología de primer nivel, ha ampliado el volumen de operaciones y brindado visibilidad internacional a nuestro mercado”, declaró Ernesto Allaria, Presidente de BYMA.
“Estas acciones estratégicas han impulsado nuestra organización. Hoy es una satisfacción confirmar este acuerdo con S&P uniendo fuerzas en la gestión de índices (actuales y nuevos) que estarán en línea con las normas regulatorias internacionales. Este acuerdo es un testimonio de nuestros esfuerzos cotidianos de expansión del mercado de capitales argentino, siempre orientados a alcanzar la excelencia”, añadió Allaria.
“Es un honor darle la bienvenida a BYMA como nuestro miembro más reciente en nuestra red internacional de alianzas que tenemos con Bolsas de Valores, que han estado a la vanguardia de la innovación e investigación basada en índices por más de 20 años”, señaló Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices.
Actualmente, el mercado accionario argentino no cuenta con índices sectoriales, lo cual dificulta que los fondos comunes puedan generar productos ligados a sectores clave de la economía, como sucede en otros países.
El 25 de abril se llevará a cabo en Buenos Aires una ceremonia de firma del acuerdo. Contará con la presencia de Ernesto Allaria, Presidente de BYMA y Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices.
Foto cedidaAna Luisa Ramírez Correa. Ameris Capital nombra gerente de distribución a Ana Luisa Ramírez
Ana Luisa Ramírez Correa se ha convertido en la nueva gerente de distribución institucional de la empresa de servicios financieros chilena Ameris Capital. Su objetivo será desarrollar el área de distribución de fondos mutuos y activos líquidos, tras el proceso que la firma ha logrado en la distribución de activos alternativos, a cargo de Francisco Opazo.
Actualmente, Ameris representa LGT Capital Partners, Nordic Capital, New Mountain Capital, Angelo Gordon & Co y Summit Partners. La empresa chilena está buscando asset managers que no se encuentren distribuidos en la región, para registrar sus productos en Chile, Perú y Colombia.
El nombramiento es efectivo desde principios de marzo.
Ramírez Correa se desempeñaba como gerente de carteras discrecionales en LarrainVial desde diciembre de 2013, anteriormente fue subgerente de estrategia de inversiones de la firma chilena, a la que ingresó en mayo de 2008. En estos años estuvo a cargo de la selección de fondos mutuos para los clientes retail y wealth management, siendo parte del comité de inversiones y de producto. Previo a eso, trabajó en la distribución de fondos mutuos, representando managers como Invesco, Robeco, Pictet, HSBC, entre otros y participando activamente en la colocación de algunos managers de private equity como Blackstone y HarbourVest.
Licenciada de la Universidad Católica de Chile, Ana Luisa Ramírez trabajó también como analista de estrategia de inversiones en Compass Group.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pea Chesh. Tres ventajas de la deuda de los mercados emergentes en moneda local frente a los bonos locales
El interés en la deuda de los mercados emergentes está mejorando de manera significativa debido a un entorno top-down favorable a esta clase de activos. El crecimiento mundial es fuerte y generalizado, la inflación está contenida, los precios de las materias primas están subiendo y la liquidez sigue siendo abundante. Las asignaciones a deuda de los mercados emergentes en moneda local en comparación con los bonos locales han sido relativamente pequeñas en la última década, pero es probable que esto cambie, cree NN Investment Partners.
Los inversores están cada vez más preocupados por la duración, debido a un posible repunte de la inflación y la posibilidad de que los bancos centrales pongan fin al ciclo de flexibilización monetaria. Los inversores también se sienten atraídos por la deuda en moneda local por los posibles beneficios de diversificación de las asignaciones para este segmento, así como a la infravaloración de las monedas de mercados emergentes, añade la gestora.
Pero Daniel Wood, senior portfolio manager de deuda emergente en moneda local de NN Investment Partners, cree que la deuda en moneda local tiene tres ventajas sobre los bonos locales en el actual entorno de mercado.
«En primer lugar, la ventaja clave de la deuda en moneda local sobre los bonos locales de corto a medio plazo es una sensibilidad mucho menor al aumento de los tipos de interés”, apunta Wood. El índice de moneda local, el JP Morgan Emerging Local Markets Plus, tiene un vencimiento medio de solo dos meses frente a una duración de más de cinco años en el índice de los bonos locales, representados por el Global Bond de JP Morgan – EM Global Diversified.
Rentabilidad
La deuda en moneda local ofrece actualmente un rendimiento cercano al 4% comparado con el 6% de los bonos locales. Sin embargo, el gestor de NN IP no cree que el 2% adicional compense a los inversores por el riesgo de duración inherente en un entorno de tipos creciente.
“Creemos que la mitad de los países en el índice de bonos locales sufrirá un repunte de la inflación hasta finales de 2019. Además, prevemos que diez de los bancos centrales de estos países comenzarán a subir tipos durante este período, frente a los cuatro que recortarán. Los tipos más altos deberían respaldar la deuda en moneda local, ya que los diferenciales de tasas de interés están comenzando a ampliarse en relación con los mercados desarrollados”, explica Wood.
La segunda ventaja sería para el senior portfolio manager es que la deuda en moneda local disfruta de una composición de índice más favorable. En primer lugar, hay un peso mucho mayor en su índice de países con superávit de saldo básico. Estos mercados disfrutan de una presión de apreciación natural de la divisa y aíslan a los inversores de gran parte de la volatilidad del tipo de cambio”, añade el gestor.
Además, continúa Wood, los bonos locales tiene un peso mucho mayor asignado a los países con doble déficit, y si bien disfrutan de mayores rendimientos, también son vulnerables a la depreciación de sus monedas por las salidas de capital. Por último, el índice de deuda en moneda local es más representativo del «riesgo temático» de los emergentes debido al 17% del peso atribuido a China e India combinados. Debido a las restricciones impuestas a la negociación de bonos en moneda local en estos mercados, en el índice de bonos locales tienen un peso del 0%.
«La tercera y última ventaja es que la deuda emergente en moneda local proporciona una mejor diversificación, que es particularmente importante en un entorno en el que muchos inversores sienten la tensión de las valoraciones ajustadas, pero no están dispuestos a salir del mercado cuando los fundamentales globales son tan fuertes», concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: lawepw. Lyxor AM y Portland Hill lanzan un fondo long short de renta variable global
Lyxor Asset Management ha colaborado con Portland Hill en el lanzamiento del fondo Lyxor Portland Hill, un fondo de renta variable global con horizonte de inversión de medio y largo plazo y con sesgo pan europeo.
El fondo combina un enfoque long short tradicional con una estrategia Event Driven y se concentra en empresas que reúnen fundamentales fuertes y una probabilidad elevada de beneficiarse de catalizadores, ya sean moderados (cambios de modelo de negocio, transformaciones en la empresa o tendencias sectoriales) o significativos (como fusiones, adquisiciones, escisiones, etc.)
La estrategia se apoya en la experiencia geográfica y sectorial de Portland Hill, reconocida a nivel europeo, que proporciona una visión de los próximos factores catalizadores tales como fusiones, adquisiciones, recapitalizaciones, escisiones o restructuraciones.
El universo de inversión se concentra específicamente en las oportunidades encontradas en el sector de las empresas medianas líquidas (10.000-20.000 millones de dólares). Es un área infravalorada que no ha sido suficientemente investigada y que tiene un potencial elevado con oportunidades de inversión a veces no explotadas.
A pesar de los buenos resultados obtenidos por la renta variable en 2017, muchos inversores se preocupan ahora por los niveles de valoración de los mercados y el riesgo de un potencial cambio de tendencia. Se trata de un contexto favorable para estrategias de renta variable alternativas que presentan ambas posiciones largas y cortas. Además, las estrategias long short basadas en eventos corporativos con credenciales comprobados de gestión del riesgo podrían generar retornos sin correlación positivos y diversificación.
Plataforma UCITS
Actualmente, el fondo tiene pasaporte en 10 países y está disponible a través de la plataforma UCITS alternativa de Lyxor con un importe de subscripción mínimo de 100.000 euros (clase I) y 10.000 euros (clase A). Los tipos de activos disponibles o registrados para la venta dependen de las jurisdicciones.
Lyxor Portland Hill se ha convertido en el fondo número doce de Lyxor en su plataforma UCITS alternativa con 2.600 millones de euros bajo gestión. Este fondo ilustra el apetito creciente de los inversores por vehículos líquidos y transparentes así como su voluntad de buscar estrategias diversificadas.
Portland Hill es un grupo de gestión de activos y fue creado en 2011 por Thierry Lucas. El grupo se centra en la inversión en activos líquidos y se basa en los fundamentales como catalizador, una filosofía que le ha permitido invertir con éxito en contextos diferentes. El grupo aspira a generar retornos ajustados por riesgo superiores a medio y largo plazo. Portland Hill está autorizado y regulado por la FCA (Financial Conduct Authority – Reino Unido) y registrado en Estados Unidos en la SEC (Securities and Exchange Commission) como Investment Adviser.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto-Mix. Servicios financieros: ¿quién ganará la batalla de la creación de valor para el cliente?
El Informe Estado de la industria de servicios financieros 2018 de Oliver Wyman, bajo el título The Customer Value Gap: Re-calculating Route, destaca las claves que las grandes compañías tecnológicas pueden aportar a los principales operadores de servicios financieros en la carrera por crear nuevo valor para los clientes e impulsar su crecimiento.
Según la consultora estratégica global Oliver Wyman, las firmas de servicios financieros tradicionales tendrán que acelerar la creación de valor para sus clientes o arriesgarse a ceder una mayor cuota de mercado a otras empresas, principalmente las grandes compañías tecnológicas. Aunque la trayectoria de las mayores firmas de servicios financieros mundiales se remonta a hace más de 150 años, los diez principales líderes tecnológicos de consumo han alcanzado una capitalización bursátil 2,3 veces superior a la de los líderes financieros mundiales en tan solo una quinta parte de tiempo.
El informe subraya que, aunque las principales empresas de servicios financieros se han recuperado después de diez años de la crisis financiera y las condiciones de mercado han mejorado significativamente, todavía subyace un creciente sentimiento de preocupación respecto a las perspectivas de crecimiento de la industria.
La principal preocupación reside en que un grupo reducido de grandes empresas tecnológicas está generando nuevo valor para los clientes a un ritmo mucho más elevado que las compañías de servicios financieros. Según Rick Chavez, co-autor del informe y socio de Oliver Wyman, “los aprendizajes que se pueden extraer de las grandes tecnológicas en la última década no se centran solamente en su forma de conseguir clientes e incrementar su cuota de atención; también revelan la naturaleza del tipo de competencia que plantearán en el futuro. La competencia se ha trasladado desde los productos a las soluciones activas, desde la venta de productos a la resolución de problemas, con una mejora sistemática en la generación de valor para los clientes”.
“Las firmas de servicios financieros deben cuantificar el intercambio de valor con sus clientes y evaluar cuánto valor aportan realmente sus soluciones”, destaca Aaron Fine, socio de Oliver Wyman y co-autor del informe. En su opinión, “históricamente las entidades financieras se han centrado en tres categorías de necesidades financieras: financiación, protección y crecimiento; pero en realidad hay otras tres: ingresos/rentabilidad, gasto y transferencias. Nuestra encuesta indica que cuatro de las cinco necesidades principales actuales se relacionan con estas tres nuevas categorías adicionales”.
Para ilustrar la reflexión de Fine, el informe pone por caso Estado Unidos. Si un cliente medio redujese su gasto medio en un 4% se generaría un valor anual de 1.000 dólares. Para conseguir el mismo impacto a través de un aumento de la rentabilidad de depósitos e inversiones o del interés y el capital pagado sobre los préstamos, sería necesario incrementar la rentabilidad en 33 veces o reducir la cantidad pagada en un 15%. “Por este motivo, vemos estas áreas como los próximos campos de batalla para la creación de valor en los servicios financieros”, añade el co-autor.
Crear valor
Según el informe, hay nuevas empresas que ya están utilizando estas categorías adicionales para crear valor. Por ejemplo, el estudio calcula que, desde 2010, Estados Unidos ha generado 1 billón de dólares en operaciones de préstamos, avales y garantías, principalmente por parte de bancos, gestoras de fondos y aseguradoras. Sin embargo, se ha creado un valor adicional de 1 billón de dólares en negocios orientados a ingresos, gastos y transferencias, generado en gran medida por nuevas firmas como las grandes tecnológicas.
Además, el informe describe seis escenarios para proporcionar orientación práctica sobre lo que las firmas de servicios financieros pueden hacer para avanzar y combatir la preocupación que se deriva de la erosión de sus ventajas estructurales. Por ejemplo, entre ellos cita los retornos libres de riego de los depósitos, el retraso en el crecimiento de la industria y la competencia que surge principalmente de las grandes compañías tecnológicas.
El socio-director de Oliver Wyman en España y Portugal, Pablo Campos, destaca que, durante los últimos diez años, “la industria de servicios financieros ha luchado para recuperar su salud. Entre tanto, las técnicas utilizadas para aportar valor al cliente han cambiado significativamente y la industria tecnológica está dominando la captación de cuota de clientes y ganando la batalla. Es hora de que los servicios financieros aprendan y reaccionen, o sigan observando cómo el valor migra hacia otras partes de la economía”.
La vigésima primera edición de este informe de Oliver Wyman analiza el mercado financiero minorista como un caso de estudio para demostrar la diferencia que existe en la aportación de valor que se ofrece a los clientes de servicios financieros.
La metodología utilizada incluye una amplia investigación de mercado tanto primaria como secundaria, así como una encuesta a aproximadamente 4.000 consumidores de EEUU, Reino Unido, Francia y Australia sobre su percepción de valor y necesidades financieras no satisfechas.
Pixabay CC0 Public DomainJuniorMp. BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity son las tres marcas mejor valoradas por los selectores de fondos europeos
La demanda, sin precedentes, de fondos de inversión innovadores ha despertado el interés por firmas más pequeñas y con propuestas diferentes, lo que les ha permitido ganar presencia en el mercado. Pese a ello, los líderes siguen siendo claros. Según el ranking elabora por Fund Buyer Focus, filial de MackayWilliams, BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity son las tres marcas mejor valoradas por los sectores de fondos en Europa; así lo recoge la séptima edición del Fund Brand 50.
Para elaborar este ranking, se pregunta a los selectores de fondos europeos cuáles son sus tres principales proveedores basándose en diez factores relacionados con la marca y la influencia que tiene en la selección de fondos de terceros. Los resultados que arroja este año dan los primeros tres puestos a los ganadores de 2017: BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity; incluso en el mismo orden.
Uno de los movimientos importantes del ranking de este año es la consolidación de Pictet AM en un cómodo cuarto puesto acompañado de un sólido aumento en la puntuación que obtuvo la marca. También destaca el avance de M&G, que adelanta tres posiciones, quitándole a Invesco la sexta posición, cayendo al octavo puesto de la clasificación.
En este sentido, Diana Mackay, consejero delegado de MackayWilliams, señala que “la capacidad de contar una historia convincente se ha convertido en un elemento diferenciador clave, pero no se trata solo de contar una buena historia de inversión. Los grupos que lograron el mayor progreso de la marca utilizaron sus historias para revelar un propósito o convicción más allá de la simple entrega del rendimiento”.
La fortaleza que muestran las tres marcas que lideran el ranking – BlackRock, JP Morgan AM y Fidelity– es clara y contundente, pero desde el informe señalan que “los grupos más pequeños dejaron su marca y están acortando las distancias entre ellos y los goliats de la industria”. Los gestores que más mejoraron su imagen de marca y valoración fueron los que desarrollaron estrategias atractivas de inversión y diseñaron la comunicación de sus firmas para atraer a los selectores de fondos y clientes.
Según el estudio, Robeco, Carmignac y PIMCO son tres ejemplos de esta tendencia. “Entre las marcas de mayor crecimiento se encuentra la boutique francesa, Sycomore, que se introdujo en la clasificación por primera vez. También avanzaron las firmas internacionales, T Rowe Price, Capital Group y Polar Capital, y el recientemente renombrado grupo multi-afiliado, Natixis. Todos tenían una característica común: una oferta distinta y una conexión con los compradores de fondos vinculada a su compromiso con la excelencia de la inversión a través de un proceso, un propósito o un posicionamiento identificable”, destaca el informe en sus conclusiones.
Por último, entre las conclusiones que apunta el informe destaca que el canal de distribución de fondos de fondos puso más énfasis en la estabilidad y estado internacional de los gestores de activos que en otros canales de distribución cuando han evaluado las diferentes marcas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bambe1964. El aumento de volatilidad en los mercados favorece las estrategias alternativas
La confianza entre las mayores empresas del mundo de cara a los próximos doce meses ha alcanzado su nivel más alto de los últimos cinco años, según un estudio realizado por Fidelity International. La Encuesta a Analistas 2018 de Fidelity, que recoge las opiniones de sus casi 200 analistas de inversiones a partir de las aproximadamente 16.000 reuniones que celebran cada año con directivos de compañías, ha revelado que la confianza empresarial ha subido gradualmente desde 2016 y se encuentra ahora en su nivel más alto de los últimos cinco años.
Esto que sugiere unas perspectivas positivas para los fundamentales empresariales durante los próximos doce meses. «Hay homogeneidad en todas las regiones, pero las compañías japonesas son las más optimistas», ha explicado Domingo Barroso, director de ventas de Fidelity para España y Portugal, durante la presentación en Madrid.
Los resultados de la encuesta revelan, además, que las empresas estadounidenses y chinas siguen mejorando su percepción del negocio y la economía respecto al año pasado. «Los directivos entienden que las políticas de Trump van a ser moderadamente positivas para las compañías y van a contribuir a alargar el ciclo económico», afirma Barroso.
El momento del ciclo económico es, precisamente, la gran paradoja que evidencian las empresas. La mitad de los analistas señala que sus empresas están en las últimas fases del ciclo, pero no se aprecian en sus balances los elementos característicos de este momento como el elevado apalancamiento o un uso ineficiente del capital. «Nuestra encuesta sugiere balances saneados en los diferentes sectores; estabilidad en las necesidades de financiación, los costes de financiación y las tasas de impago; y tasas de apalancamiento en ligero descenso durante los próximos doce meses, una consecuencia del uso cauteloso del capital a pesar de los años de crecimiento económico”, afirma Marty Dropkin, director de análisis del área de renta fija de Fidelity International.
Confianza en los diferentes sectores y regiones
La confianza es sorprendentemente homogénea en los diferentes sectores y regiones, y mayor que el año pasado en todas las áreas menos tecnología, donde los niveles de confianza ya eran extraordinariamente elevados. Según la encuesta, los directivos consideran que las condiciones serán favorables en el futuro y están haciendo planes en consecuencia. Confían, más que en años anteriores, en el crecimiento de la demanda, y mantienen el énfasis en la reducción de costes.
Lo que es un gran giro con respecto a años anteriores, es que están invirtiendo de nuevo en su propio capital productivo así como en tecnología para innovar y competir, y también comenzando a subir los salarios tímidamente. «En los últimos años había decaído y algunas regiones estaban dando lecturas negativas de capex. Ahora, sin embargo, todas están diciendo lo contrario con el sector energético como el que lidera esa inversión», explica Barroso.
“Quieren aprovechar las elevadas rentabilidades sobre el capital para recompensar a los accionistas con mayores dividendos y más recompras de acciones, y están atentos a las oportunidades de fusión y adquisición. Confían en que sus balances están saneados, no solo por los ahorros de costes y las inversiones selectivas, sino porque muchas de ellas aprovecharon la racha alcista del mercado de renta fija para refinanciar su deuda a tipos más bajos y con vencimientos más largos”, explica Michael Sayers, director de análisis del área de renta variable de Fidelity International.
Pocas señales de alarma, pero la cautela está justificada
A pesar del repunte de la volatilidad en los mercados, en general la encuesta no revela apenas motivos para esperar el fin inminente de estas condiciones casi perfectas y ciertamente no emite ninguna señal de alarma. La inflación no es un gran motivo de preocupación a pesar de que se esperan incrementos moderados de los costes de producción y de los salarios que podrán ser trasladados a precios. «El 72% de los encuestados prevé presión salarial y un incremento moderado de los salarios que va a venir liderado por China».
Además, se observa poca preocupación por la desaceleración china y las amenazas geopolíticas, con la excepción del Brexit que sí preocupa de forma moderada a las empresas con inversiones en Reino Unido. Los efectos de la disrupción son otra amenaza que las empresas de diferentes sectores tienen muy en cuenta, si bien son las del sector de consumo las que lo ven más claro por el «efecto Amazon» y, de nuevo, el sector energético por el impulso del fracking y las energías renovables. El último de los riesgos que no aparece en la encuesta, pero que sí reconocen desde Fidelity es la «excesiva complacencia».
. David Carrasco asume la dirección comercial de la gestora de BBVA AM
BBVA AM Europa ha reorganizado su estructura con el objetivo de continuar impulsando la organización por funciones y su eficiencia. Para ello, y con el fin de potenciar las sinergias y mejores prácticas entre los diferentes equipos comerciales del área, se integran en dependencia directa de David Carrasco los equipos de Ventas de Banca Comercial, Banca Privada, BEC y Pensiones, junto con el equipo de Marketing.
Luis Vadillo asume la responsabilidad del negocio de Empleo con el fin de mantener la integridad del mismo e incrementar el liderazgo en el segmento de Clientes institucionales de Pensiones que ostenta actualmente el Grupo BBVA.
Los cambios introducidos profundizan en la ambición de situar a BBVA AM Europa como el “mejor proveedor de soluciones de ahorro-inversión para nuestros clientes y distribuidores, de forma independiente al vehículo a través del cual se canalicen”, explica la firma en un comunicado interno.
Evolución de los logos de Banco Santander.. Santander renueva la imagen de marca para reforzar su estrategia digital
La presidenta de Banco Santander, Ana Botín, ha presentado hoy en la junta de accionistas la nueva imagen de marca de la entidad, más moderna y adecuada a los canales digitales y el móvil, para adaptarse al nuevo entorno, transmitir mejor la nueva cultura corporativa y reforzar la estrategia de convertirse en una plataforma digital y abierta de servicios financieros, con el objetivo de alcanzar la cifra de 30 millones de clientes digitales en 2018.
El banco mantiene la esencia de la marca y sus principales activos, como el nombre, la llama y el rojo corporativo, pero la evoluciona sustancialmente con una tipografía única, propia y más estilizada. El fondo rojo se elimina, se utiliza un nuevo tono de rojo más brillante y más adaptado al entorno digital y se aumenta el uso del color blanco para aportar mayor transparencia, sencillez y visibilidad.
La renovación de la marca, realizada de la mano de Interbrand, la consultora internacional líder en diseño de marcas, se produce tras un análisis en profundidad de las opiniones surgidas en encuestas a los empleados y los clientes en todos los países del grupo. La conclusión de este proceso de escucha fue que la marca tenía que mantener su legado y esencia, pero necesitaba refrescarse. El banco apuesta, por tanto, “por una evolución, no por una revolución”, de manera que la nueva imagen ofrezca “una mejor versión de nosotros mismos”. Así, la nueva imagen conserva los símbolos que transmiten fortaleza, solidez y confianza, pero los presenta en una versión más moderna y adaptada a los nuevos tiempos.
Esta actualización permite la convivencia durante un tiempo de la marca actual y de la antigua, de manera que el cambio será progresivo y se iniciará en el ámbito digital (webs, aplicaciones móviles, redes sociales y cajeros), comunicación y publicidad. Luego se irá extendiendo a otros soportes en las sucursales, material de oficina y otros activos físicos, al ritmo que marque cada país.
La llama, que evoca el descubrimiento del fuego como símbolo de progreso y representa pasión y cercanía, está presente en el logotipo del banco desde 1986 y fue concebida para un entorno analógico, para ser expuesta en sucursales y en papel. Ahora se ajusta la llama y la tipografía para mejorar su visibilidad en internet, transmitir mejor la transformación digital del banco y competir con las grandes marcas digitales globales.
La presidenta del grupo, Ana Botín,ha subrayado que “la marca Santander es una de las grandes fortalezas de nuestro banco, reconocida internacionalmente por la confianza y la credibilidad que transmite. Tenemos que cambiar e innovar. La marca debe evolucionar para acompañar nuestra transformación, hacerla más visible y transmitir mejor nuestra cultura”. Y añade: “Por primera vez en la historia del Grupo, unificaremos nuestra marca en todos los mercados. Esta nueva marca conecta mejor con las nuevas generaciones, es más moderna, y mejora un 20% la visibilidad en formato digital”.
Pixabay CC0 Public DomainFernandozhiminaicela. Nueve razones por las que invertir en small caps vs. large caps
Los gestores e inversores no solo tienen en mente a los grandes nombres como Amazon, Inditex o Tesla. El segmento de pequeña y mediana capitalización, aunque parezca olvidado por muchos, aglutina también oportunidades, incluso hay opciones interesantes entre las compañías más micro.
En opinión de Quim Abril Auladell, fundador y gestor de Global Quality Edge Fund, en este segmento se pueden encontrar compañías extraordinarias y desconocidas por el gran público que ofrecen oportunidades interesantes. El gestor así lo ha considerado y ha incluido en su cartera empresas de este tipo durante los últimos seis meses, sin llegar a pagar más de 15 veces beneficios normalizados.
Pero, por qué invertir en compañías de pequeña capitalización bursátil y no centrarse en esos grandes nombres. Para Quim hay nueve razones claras que aportan diversificación a la cartera. Estas son las claves que da el gestor desde su experiencia:
Las compañías pequeñas representan gran parte del universo de acciones cotizadas a nivel global. En el mundo existen unas 37.600 empresas cotizadas con un precio superior a un euro. Si solo nos quedamos con aquellas empresas con una capitalización bursátil superior a 50 millones de euros y liquidez diaria superior a 100.000 EUR, el universo total es de casi 17.000 empresas. “Casi el 80% de las empresas que cotizan en las bolsas mundiales tienen una capitalización bursátil inferior a 2.500 millones de euros y concretamente un 30% de estas inferiores a 300 millones de euros, entonces ¿por qué renunciar al 80% del mercado?”, se plantea Abril. En su opinión, con estas cifras sobre la mesa, es más factible encontrara empresas con extraordinarias con ventajas competitivas analizando el 80% del mercado que no únicamente buscando en el 20% restante.
Mayor rentabilidad a largo plazo y no siempre asociada a una mayor caída.Para Abril, las acciones con menor capitalización bursátil proporcionan una mayor rentabilidad a largo plazo, aunque con mayor volatilidad. Aún con una mayor volatilidad, las pequeñas y medianas empresas no siempre presentan una caída superior a las grandes compañías. “Igualmente, cuando el mercado de acciones presenta grandes caídas, consecuencia casi siempre de un entorno económico recesivo, se elevada la correlación entre activos y tanto empresas grandes como pequeñas, tienden a caer en una proporción parecida”, señala.
Menor cobertura de analistas.Una menor cobertura de analistas, implica menor información disponible para inversores y por tanto mayor ineficiencia en el precio de las acciones. Por eso, este gestor considera que a mayor ineficiencia, mayor probabilidad de comprar con descuento una empresa extraordinaria.
Mayor porcentaje de propiedad de la empresa. Otro aspecto positivo es que un mayor porcentaje de propiedad en las compañías de pequeña y mediana capitalización bursátil, repercute en una mayor alineación de intereses entre la dirección de la empresa y los accionistas, vinculando así los intereses entre ambas partes.
Mayor probabilidad de recibir ofertas de compras o OPAs.Al ser compañías pequeñas y medianas, la experiencia demuestra que son más susceptibles de recibir ofertas de compra que las grandes. Como dato, Abril señala que, entre 1992 y 2016, este segmento representó el 90% de todas las ofertas de compra lanzadas y aprobadas en Estados Unidos. En opinión de Abril, “esto añade un plus de rentabilidad a la inversión en compañías de pequeña y mediana capitalización que no sucede en las compañías grandes”.
Mayor impacto positivo de la reforma fiscal en USA. También considera que este segmento se beneficiará de la reforma, ya que ahora misma tienen una mayor tasa fiscal que las compañías grandes.
Negocios más fáciles de entender.Abril se refiere que no sólo será más fácil de entender, sino de analizar, tanto su negocio como las implicaciones de su ubicación geográfica.
Más sencillo hablar con el director general de la compañía.En esta línea, también considera que resulta más sencillo y probable poder tener acceso directo a los equipos de gestión de las compañías, algo que es habitual para este tipo de empresas y no en las grandes compañías. “Durante el año 2017, hemos seguido y escuchado más de 80 conferencias de resultados y hemos hablado con más de 43 empresas para discutir sus estrategias a largo plazo y tratar de entender bien sus negocios”, señala Abril como dato relevante.
Mayor crecimiento en ventas, beneficios y flujo de caja. Por último, destaca que uno de los atractivos más grandes de las compañías de pequeña capitalización bursátil, es “el potencial de crecimiento de beneficios, difícilmente igualable por una compañía grande y en un negocio maduro”. Según el análisis que hace el gestor, el motivo es sencillo: en una compañía grande, cualquier nuevo producto o servicio que lance la empresa representa una pequeña parte de la cifra de facturación total, mientras que en una pequeña empresa tiene un impacto material o relevante.
