Pixabay CC0 Public DomainHeVoli. Deutsche AM ya es oficialmente DWS tras su salida a bolsa
Hace varias semanas Deutsche AM anunciaba los detalles de su salida a bolsa. El pasado viernes por fin dio el salto a la bolsa de Fráncfort y se estrenó con una subida del 1,78%. También estrena nombre, ya que a partir de ahora se llamará DWS.
Durante su primera jornada, la acción cerró a 33,8 euros frente a los 32,5 a los que finalmente salió. Según los cálculos de la entidad, con esta salida a bolsa espera captar entre 1.500 y 1.600 millones de euros, mediante la colocación en bolsa de un máximo de hasta 50 millones de acciones, equivalentes al 25% del capital social de DWS, su negocio de gestión de activos, según ha confirmado la entidad.
Actualmente, DWS cuenta con unos 700.000 millones de euros en activos gestionados y confía en alcanzar una ratio ajustada de costes sobre ingresos inferior al 65%, además de un ‘pay out’ de entre el 65% y el 75% del beneficio neto.
En principio, cotizarán unos 40 millones de acciones ordinarias propiedad de DB Beteiligungs-Holding, entidad subsidiaria al 100% de Deutshe Bank y a la cual le corresponde el 20% del capital social de la gestora. Además, Deutsche Bank se reserva el derecho de ofrecer hasta 4.782.600 acciones indirectas, lo que supondría el 2,4% del capital social, que son de su propiedad, en caso de que la demanda fuese “particularmente alta” y hasta 5.217.400 acciones, equivalentes al 2,6% de DWS, para cubrir una potencial sobresuscripción
. El número 9 de la revista de Funds Society en España ya está en la calle
El número 9 y correspondiente a marzo de 2018 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles lo vienen recibiendo a lo largo de los últimos días. En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista conJosé Ramón Aranda, director de Banca Privada, y Juan Antonio Roche, director del área de Productos de Banca March, en la que explican cómo se ha adaptado su entidad a MiFID II, de una forma natural. De ahí que hablen de “evolución silenciosa”.
También sobre MiFID II en portada destaca una tribuna de Ana García Rodríguez, de Baker Mckenzie, en la que analiza cómo está la situación con la transposición parcial de la norma, y lo que implica para las entidades. Y un análisis sobre la figura del selector de fondos en el nuevo entorno normativo, que se verá ensalzado y puesto en valor: los 10 selectores con mayor puntuación en el ranking de Sharing Alpha nos dan su visión sobre las claves para una buena elección de fondos de inversión.
En portada también una entrevista con Nicolas Faller, co CEO de la división de gestión de activos de UBP, que explica su estrategia de crecimiento sostenible en un mundo en el que la gestión que no aporte valor y sea mediocre tiene los días contados.Y analizamos los mejores fondos que se benefician de la revolución 4.0, la revolución tecnológica y la inteligencia artificial.
La evolución silenciosa que MiFID II ha traído a Banca March. Entrevista con José Ramón Aranda, director de Banca Privada, y Juan Antonio Roche, director del área de Productos.
MiFID II ha llegado y no tenemos los deberes hechos. Tribuna de Ana García Rodríguez, de Baker Mckenzie.
UBP: gestión realmente activa con una estrategia de crecimiento sostenible. Entrevista con Nicolas Faller, co CEO de la división de gestión de activos.
La revolución de la industria 4.0 ya está aquí… y los fondos para aprovecharla.
Entrevista con Paul Smith, CEO del CFA Institute: una visión a largo plazo que trasciende lo obvio
Selectores de fondos españoles: los secretos de unos profesionales cuya figura ensalzará MiFID II.
Ignacio de la Maza: por qué un enfoque flexible en renta fija debería ser una ventaja.
De roboadvisors y plataformas: así se está robotizando la banca para vender fondos con MiFID II.
Tres motivos para ser optimista con la industria de fondos este año. Por Elisa Ricón, directora general de Inverco.
El apetito por los ETFs de renta fija, por Amundi.
Fundraiser: el perfil de los Placement Agents independientes, por Emiliano Sacristán, de Prinzipal Partners.
La deuda emergente gana atractivo: con el repunte del crecimiento, mejoran sus fundamentales. Por NN IP.
Total Societal Impact: la nueva forma de medir el impacto de las empresas en la sociedad.
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Kilómetros de Solidaridad que van de España a Bolivia, con José Miguel Maté, de Tressis.
Las mejores 15 ciudades europeas para visitar en 2018.
En pocas palabras, con Marta Campello, gestora de fondos, responsable de selección de fondos de retorno absoluto y socia de Abante.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Walter Schärer. El banco J. Safra Sarasin, listo para comprar una entidad que le permita situarse en el top de los wealth managers a nivel mundial
El banco privado suizo Safra Sarasin, con fuerte presencia en Latinoamérica y en Estados Unidos, parece dispuesto a seguir con su ritmo de compra de rivales con el objetivo de situarse entre los primeros puestos del mundo en banca privada.
«No tendríamos problemas para comprar una gran entidad», afirmó el viernes pasado en declaraciones a Bloomberg el presidente del consejo del banco, Ilan Hayim, mostrando que esos planes contarían ya con la bendición del multimillonario propietario de la entidad Joseph Safra.
«No exageremos, pero no tendremos problemas financieros para hacernos con una entidad que tenga activos bajo gestión entre 53.000 millones de dólares (US$53 Bn) y 106.000 millones de dólares (US$106 Bn)”, añadió Hayim.
«Claramente, si queremos dar el salto y ponernos al nivel de los wealth managers que están por delante de nosotros, tenemos que hacer una adquisición, o varias más pequeñas», afirmó dejando claro que la entidad no sólo dispone de capital sino que está dispuesta a gastarlo en una operación que le permita alcanzar a sus rivales de forma orgánica.
Entre los competidores a los que podría superar, Bloomberg señaló a HSBC Holdings Plc y Deutsche Bank AG, aunque aún quedaría lejos de Credit Suisse Group AG o UBS Group AG.
Varias operaciones en los últimos años
“Es gracias a nuestra fuerte base de prudencia financiera que el Grupo está bien posicionado para ser un consolidador proactivo en la industria de la banca privada”, explicaba el banco en la presentación de sus resultados de 2017.
El número de bancos privados suizos ha disminuido de 179 en 2005 a 112, y los márgenes brutos han caído un 12% desde 2010, según KPMG. Muchos, dentro de la industria esperan que la consolidación continúe y que solo prosperen los bancos más eficientes y competitivos.
En los últimos años, el Grupo ha adquirido los negocios de banca privada de Morgan Stanley en Suiza, del Bank Leumi en Luxemburgo y de Credit Suisse en Mónaco y Gibraltar. En 2017, este proceso de compras continuó con el anuncio de la adquisición de negocios de banca privada del Banco Hapoalim en Suiza y Luxemburgo.
Foto: Bjorn Forfang, director ejecutivo adjunto del CFA Institute. Bjorn Forfang (CFA Institute): "Las FinTech van a transformar fundamentalmente esta industria en los próximos 5 a 10 años, si no antes"
Cada vez que viaja Bjorn Forfang, director ejecutivo adjunto del CFA Institute, siempre le preguntan cuál podría ser su consejo específico sobre cómo deberían comportarse los mercados de capital y cómo debe funcionar la industria financiera en ciertos países. Su respuesta es siempre la misma: “Aunque existen diferencias en los mercados financieros, el núcleo de lo que estamos tratando de lograr es exactamente el mismo en todos los países del mundo, y se trata de estándares éticos, profesionales y de confianza, y esa es la proposición de valor central que existe ya sea en Brasil, Chile o Uruguay, o en cualquier otro país del mundo”, declaró en la “2018 Latin America Investment Conference”, un evento organizado conjuntamente por CFA Institute y CFA Society Brazil en Rio de Janeiro.
El CFA Institute quiere liderar globalmente la industria de la inversión mediante la promoción global de los más altos estándares de ética, educación y excelencia profesional para el máximo beneficio de la sociedad. Y, por presuntuoso que pueda parecer, realmente se refieren al beneficio de la sociedad: “Creemos firmemente que unos mercados de capitales justos y libres sustentados por sólidos valores éticos y los más altos estándares profesionales son fundamentales para la prosperidad en la industria financiera. La industria financiera ha contribuido significativamente a la sociedad, y no puedo pensar en cuántos países podrían realmente alcanzar la prosperidad a largo plazo y reducir la pobreza sin unos mercados de capitales libres y justos. Los mercados financieros son la intersección del capital y las ideas. Hay personas que pueden tener ideas, pero no tienen capital, y hay personas que tienen el capital, pero no tienen las ideas, es esa intersección lo que crea prosperidad para las naciones y eso es lo que creemos. Por ello es que el beneficio de la sociedad es una parte tan importante de la declaración de valor de lo que representa el CFA Institute”, agregó.
El programa CFA comenzó hace 60 años, principalmente en Estados Unidos y Canadá, pero ahora es un programa global, con un 45% de crecimiento en la región de Asia Pacífico y un 33% de crecimiento en la región de las Américas, donde el crecimiento de los mercados desarrollados es más bien plano y la mayor parte del crecimiento proviene de América Latina, siendo una de las áreas de crecimiento más rápido para a nivel de CFA Charterholders. “Argentina y Uruguay mantenían una sociedad combinada porque el número de miembros de Uruguay no era lo suficientemente grande por sí solo. Pero una vez que Uruguay obtuvo más de 50 miembros y tenía suficientes solicitudes como para llegar a los 100 miembros, la regla interna del CFA Institute para crear una CFA Society, consiguieron la aprobación de su junta directiva y se convirtieron en una sociedad separada. Colombia será el próximo país en tener una CFA Society en América Latina, en la actualidad ya tienen 80 miembros y 400 candidatos”.
Las CFA Society de América Latina interactúan entre ellas porque tienen problemas similares. Son economías en desarrollo, tienen unos mercados de capital inmaduros en comparación con algunos de los mercados desarrollados y cooperan en múltiples niveles. También comparten sus mejores prácticas cuando se trata de eventos de miembros y de educación continua. Además, la promoción de América Latina busca preservar los problemas y las mejores prácticas entre los desafíos del mercado de capitales.
La falta de confianza
Según Forfang, uno de los mayores problemas en la industria financiera es la brecha fundamental de confianza que se ha ido ampliando durante muchos años, entre lo que ofrece la industria financiera y lo que los clientes perciben que se les está entregando. «El mayor problema es la confianza, hemos realizado una encuesta en todo el mundo, con 3.000 a 4.000 encuestados entre inversores institucionales y retail, que se lanzará el 28 de marzo. La encuesta se preguntó sobre el concepto de confianza, sobre la calidad del asesoramiento financiero que obtienen los clientes y sobre los atributos que los clientes están buscando, entre otras cuestiones. En Brasil, hay una decente cantidad de personas que aún confían en la industria. Pero los brasileños de esta encuesta también son extremadamente escépticos y creen que la confianza no es algo que dan por sentado, sino que es algo que la industria debe cumplir, todos los días, y eso es un desafío para nosotros, pero también es una oportunidad para perseguir unos estándares profesionales más altos y para enfrentar los desafíos que tenemos, entre nuestros clientes. La brecha de confianza se puede cerrar de varias maneras, ya que la confianza se trata realmente de dos cosas: credibilidad y profesionalismo, poner ambas cosas juntas es una solución para reducir la brecha de confianza».
En el camino de restablecer la confianza, Forfang cree que la honestidad y la transparencia son la clave. «Las comisiones deben ser transparentes. Los productos, si son complicados, deben explicarse por completo para que las personas que lo compren comprendan exactamente qué es lo que están comprando y sean honestos acerca de sus expectativas. Existe una brecha entre cómo la gente piensa que pueden vivir en la jubilación y cómo la van a vivir en realidad en muchas empresas del mundo, y creo que depende de nosotros ser honestos y explicar lo que significa. Debe haber un compromiso para poner al cliente en primer lugar cuando el cliente es asesorado, su interés debe estar más allá de nuestro interés y el de nuestros empleadores”.
Los otros desafíos
Hay otros problemas a los que se enfrenta la industria financiera: la gestión activa no parece ofrecer valor después de las comisiones, por lo que se ve la proliferación de instrumentos pasivos como los ETFs, las estrategias cuantitativas están cosechando oportunidades de alfa, reemplazando seres humanos con computadoras y el resultado de todo eso es la compresión de los márgenes. Además, el incremento de los mercados durante los últimos años ciertamente ha agregado una compresión en los mercados que ha provocado una consolidación en las firmas de gestión de activos, que están tratando de adquirir escala en distribución, y desarrollar en materia de tecnología y de oferta de productos.
Otro desafío son el desarrollo de la industria FinTech y su efecto en la comercialización de servicios financieros. El CFA Institute cree firmemente que el FinTech transformará de manera fundamental esta industria en los próximos 5 a 10 años, si no antes. Por último, está el escrutinio reglamentario que enfrenta la industria financiera. En resumen, estas son las razones por las cuales existe la necesidad de un compromiso total y completo con el aprendizaje permanente por parte de los profesionales de la industria financiera.
“Hay temas del Programa CFA que son estáticos y que siempre lo serán, como el análisis fundamental, la asignación de activos, la estrategia de cartera, la estrategia cuantitativa y la de economía. Esas cuestiones siempre estarán en el plan de estudios. Pero luego, en nuestro programa de educación continua, los profesionales pueden ver como rotan los temas que parecen surgir como nuevas tendencias pero que todavía no están consolidados, como algunos aspectos del FinTech o de la tecnología Blockchain. Queremos asegurarnos de que nuestros miembros estén al día con las últimas ideas, pero no necesariamente vamos a incluirlas en el plan de estudios”, concluyó.
Foto cedidaImagen de la Asamblea General Ordinaria de Accionistas del Grupo SURA. El Grupo SURA presenta su nueva estrategia para Latinoamérica
El Grupo SURA lanzó en Medellín, durante su Asamblea de Accionistas, nuevas medidas estratégicas para fortalecer su posicionamiento en Latinoamérica, mediante la consolidación de los negocios existentes y la inversión en tecnología e innovación, anunció la empresa en un comunicado.
Frente a una parte de los 14.451 accionistas de Grupo SURA, el presidente de la Compañía, David Bojanini García, explicó que esta hoja de ruta pretende fortalecer las capacidades que hoy tiene el conglomerado financiero, mediante sus inversiones estratégicas (Suramericana, SURA Asset Management y Bancolombia) presentes en 11 países, que atienden a 49 millones de clientes y cuentan con 57 mil empleados.
La evolución de la estrategia tiene como propósito superior “crear bienestar y desarrollo sostenible para las personas, las organizaciones y la sociedad”, coherente con la intención de generar más valor y confianza también entre los inversionistas, incluidos los 875 fondos internacionales que alcanzan el 21,5% de la propiedad de Grupo SURA.
“Estas definiciones apuntan a que seamos cada vez más útiles al desarrollo de los países en los que estamos presentes y nos orientan a una mayor generación de valor para todos los grupos de interés”, recalcó el presidente de Grupo SURA.
Junto al redireccionamiento estratégico, resulta relevante la aplicación del nuevo marco normativo para la regulación y supervisión de los conglomerados financieros, hoy en reglamentación. Esta mayor supervisión se ve como una oportunidad para continuar fortaleciendo prácticas de gobierno corporativo, control interno, gestión de riesgos y estructura de capital, en conjunto con las Compañías que integran el Conglomerado Financiero SURA.
La evolución en la estrategia va en línea con las necesidades de entregar cada vez mejores soluciones a los clientes actuales y potenciales. En coherencia, el Grupo SURA, con sus filiales Suramericana y SURA Asset Management, contemplan inversiones que suman cerca de 150 millones de dólares durante 2018. Su énfasis estará en aspectos como innovación, tecnología, desarrollo de nuevas soluciones, apertura de mercados y el programa de venture corporativo, todos relevantes de cara a la aspiración de ser el grupo latinoamericano referente en el sector de servicios financieros.
“En esta orientación estratégica hay un elemento indiscutible en el cual debemos pensar: la sostenibilidad, tanto de Grupo SURA, como de todas las Compañías que hacen parte de su portafolio de inversiones, y de la sociedad, en general. Por eso, continuamos analizando el entorno en el que nos movemos y en el que nos moveremos, conocer cuáles son las tendencias tecnológicas, de los mercados y del desarrollo poblacional, que implica conocer muy bien cuáles son los riesgos que afrontaremos en el corto, mediano y largo plazo”, agregó David Bojanini García.
Foto: starlights, Flickr, Creative Commons. S&P eleva el rating de España y abre la puerta a más inversiones y reducción de diferenciales
Era una posibilidad que ya descontaban los mercados y hoy la agencia Standard & Poor’s no ha decepcionado, y ha elevado el rating de la deuda pública española, desde el aprobado (BBB+) hasta el notable bajo (A-), por primera vez desde 2012 y tras constatar el efecto limitado que sobre la economía española han tenido las tensiones políticas en Cataluña.
Además, la agencia sitúa a España en perspectiva positiva, lo que deja la puerta abierta a adicionales subidas de nota en revisiones futuras, y ha elevado su previsión de crecimiento para 2018 al 2,7 % frente al 2,6 % que calculaba en noviembre pasado. El crecimiento económico y un mayor control en el déficit son los argumentos esgrimidos.
Borja Gómez, director de análisis de Inverseguros-Dunas Capital, cree que lo más importante de esta decisión es que no sólo se basa en factores externos, como puede llegar a ser el efecto favorable de la QE del BCE, sino que se argumenta “por una mejora muy relevante de todos los aspectos macro más fundamentales, como puede ser el fuerte crecimiento y la corrección del déficit fiscal, con el impacto positivo que ello tiene sobre el endeudamiento a largo plazo del país, además del superávit por cuenta corriente”.
La decisión llega después de que en enero Fitch también elevara la calificación de la deuda española hasta A-, con perspectiva estable. Tras las dos mejoras, los expertos creen que podrían impulsarse las inversiones en deuda española, y reducirse más los diferenciales, aunque reconocen que ya los mercados venían adelantando esta situación.
“La decisión de S&P de mejorar la calificación de España hasta la zona de A- era una noticia tan positiva como manejable. De hecho, nuestro modelo de rating objetivo para las distintitas economías de la Zona Euro ya trasladaba esa posibilidad desde hace varias semanas (ver cuadro de abajo)”, explica Gómez.
En realidad, dice el experto, la acción de la agencia no hace más que ratificar el posicionamiento netamente favorable que el mercado lleva tiempo poniendo en precio. “De hecho, se puede observar cómo la curva soberana española, poco a poco, empieza a actuar como activo refugio en episodios de fuerte volatilidad en los mercados, lo que no deja de ser un síntoma de confianza por parte del inversor. Creemos que esta dinámica se puede mantener en la medida que las perspectivas siguen siendo optimistas”, dice.
Además, añade, cree que también hay que tener en consideración los pasos hacia una mayor integración europea que se pueden llegar a dar a lo largo de este año, con iniciativas como la refundación del ESM o la unión bancaria. “Si todo esto llega a buen fin, es factible divisar una mayor reducción de los spreads entre la curva de gobierno española y la alemana”, apostilla.
Gregorio Oyaga, director de Renta Fija de Credit Suisse Gestión, explicaba en un reciente desayuno con periodistas que, aunqueCataluña lo impidió en el pasado, la subida de rating a España –que ya se ha producido ahora por parte de S&P- propiciaría que los inversores que han de invertir en un rango alto de calidad –en el entorno de A- puedan volver al activo. Así, vaticina que los inversores asiáticos podrían vender deuda francesa y comprar española.
Antonio Aspas, consejero secretario de Buy & Hold, también lo valora positivamente: “Sin ninguna duda la subida de recomendación es positiva y da una señal más de apoyo a la economía española, aumentando el abanico de inversores que pueden comprar la deuda española”, aunque también reconoce que era una noticia totalmente descontada, “como se puede ver por la evolución de la rentabilidad de los bonos españoles, que hoy prácticamente no han tenido variación, en línea con el resto de mercados europeos”.
¿Hay riesgos?
Pero también hay riesgos para este escenario tan optimista con la deuda española: el riesgo puede estar, dicen desde Inverseguros-Dunas Capital, en que la refundación del ESM o la unión bancaria no se vean ratificados o se produzca un muy fuerte deterioro del sentimiento de mercado que pueda llegar a afectar negativamente a la deuda pública española, ya sea por elementos externos o por las potenciales consecuencias negativas que puede llegar a tener la crisis de Cataluña.
Wikimedia CommonsBolsa de Comercio de Buenos Aires. La Bolsa argentina y S&P Dow Jones Indices firman un acuerdo que permitirá lanzar el mercado de los ETFs
BYMA Bolsas y Mercados Argentinos S.A. y S&P Dow Jones Indices (S&P DJI), firmaron un convenio estratégico para el lanzamiento de nuevos índices bajo una marca conjunta (“co-branded”) del mercado financiero argentino, anunciaron las dos firmas en un comunicado. Así, Argentina está más cerca de desarrollar ETFs y dar mayor impulso al mercado de los fondos comunes de inversión.
El acuerdo respaldará la integración de procesos operacionales y estrategias de negocio que permitirán el desarrollo, otorgamiento de licencias, distribución y administración de índices que midan el desempeño de acciones argentinas.
“BYMA, en menos de un año, ha incluido tecnología de primer nivel, ha ampliado el volumen de operaciones y brindado visibilidad internacional a nuestro mercado”, declaró Ernesto Allaria, Presidente de BYMA.
“Estas acciones estratégicas han impulsado nuestra organización. Hoy es una satisfacción confirmar este acuerdo con S&P uniendo fuerzas en la gestión de índices (actuales y nuevos) que estarán en línea con las normas regulatorias internacionales. Este acuerdo es un testimonio de nuestros esfuerzos cotidianos de expansión del mercado de capitales argentino, siempre orientados a alcanzar la excelencia”, añadió Allaria.
“Es un honor darle la bienvenida a BYMA como nuestro miembro más reciente en nuestra red internacional de alianzas que tenemos con Bolsas de Valores, que han estado a la vanguardia de la innovación e investigación basada en índices por más de 20 años”, señaló Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices.
Actualmente, el mercado accionario argentino no cuenta con índices sectoriales, lo cual dificulta que los fondos comunes puedan generar productos ligados a sectores clave de la economía, como sucede en otros países.
El 25 de abril se llevará a cabo en Buenos Aires una ceremonia de firma del acuerdo. Contará con la presencia de Ernesto Allaria, Presidente de BYMA y Alex Matturri, CEO de S&P Dow Jones Indices.
Foto cedidaAna Luisa Ramírez Correa. Ameris Capital nombra gerente de distribución a Ana Luisa Ramírez
Ana Luisa Ramírez Correa se ha convertido en la nueva gerente de distribución institucional de la empresa de servicios financieros chilena Ameris Capital. Su objetivo será desarrollar el área de distribución de fondos mutuos y activos líquidos, tras el proceso que la firma ha logrado en la distribución de activos alternativos, a cargo de Francisco Opazo.
Actualmente, Ameris representa LGT Capital Partners, Nordic Capital, New Mountain Capital, Angelo Gordon & Co y Summit Partners. La empresa chilena está buscando asset managers que no se encuentren distribuidos en la región, para registrar sus productos en Chile, Perú y Colombia.
El nombramiento es efectivo desde principios de marzo.
Ramírez Correa se desempeñaba como gerente de carteras discrecionales en LarrainVial desde diciembre de 2013, anteriormente fue subgerente de estrategia de inversiones de la firma chilena, a la que ingresó en mayo de 2008. En estos años estuvo a cargo de la selección de fondos mutuos para los clientes retail y wealth management, siendo parte del comité de inversiones y de producto. Previo a eso, trabajó en la distribución de fondos mutuos, representando managers como Invesco, Robeco, Pictet, HSBC, entre otros y participando activamente en la colocación de algunos managers de private equity como Blackstone y HarbourVest.
Licenciada de la Universidad Católica de Chile, Ana Luisa Ramírez trabajó también como analista de estrategia de inversiones en Compass Group.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Pea Chesh. Tres ventajas de la deuda de los mercados emergentes en moneda local frente a los bonos locales
El interés en la deuda de los mercados emergentes está mejorando de manera significativa debido a un entorno top-down favorable a esta clase de activos. El crecimiento mundial es fuerte y generalizado, la inflación está contenida, los precios de las materias primas están subiendo y la liquidez sigue siendo abundante. Las asignaciones a deuda de los mercados emergentes en moneda local en comparación con los bonos locales han sido relativamente pequeñas en la última década, pero es probable que esto cambie, cree NN Investment Partners.
Los inversores están cada vez más preocupados por la duración, debido a un posible repunte de la inflación y la posibilidad de que los bancos centrales pongan fin al ciclo de flexibilización monetaria. Los inversores también se sienten atraídos por la deuda en moneda local por los posibles beneficios de diversificación de las asignaciones para este segmento, así como a la infravaloración de las monedas de mercados emergentes, añade la gestora.
Pero Daniel Wood, senior portfolio manager de deuda emergente en moneda local de NN Investment Partners, cree que la deuda en moneda local tiene tres ventajas sobre los bonos locales en el actual entorno de mercado.
«En primer lugar, la ventaja clave de la deuda en moneda local sobre los bonos locales de corto a medio plazo es una sensibilidad mucho menor al aumento de los tipos de interés”, apunta Wood. El índice de moneda local, el JP Morgan Emerging Local Markets Plus, tiene un vencimiento medio de solo dos meses frente a una duración de más de cinco años en el índice de los bonos locales, representados por el Global Bond de JP Morgan – EM Global Diversified.
Rentabilidad
La deuda en moneda local ofrece actualmente un rendimiento cercano al 4% comparado con el 6% de los bonos locales. Sin embargo, el gestor de NN IP no cree que el 2% adicional compense a los inversores por el riesgo de duración inherente en un entorno de tipos creciente.
“Creemos que la mitad de los países en el índice de bonos locales sufrirá un repunte de la inflación hasta finales de 2019. Además, prevemos que diez de los bancos centrales de estos países comenzarán a subir tipos durante este período, frente a los cuatro que recortarán. Los tipos más altos deberían respaldar la deuda en moneda local, ya que los diferenciales de tasas de interés están comenzando a ampliarse en relación con los mercados desarrollados”, explica Wood.
La segunda ventaja sería para el senior portfolio manager es que la deuda en moneda local disfruta de una composición de índice más favorable. En primer lugar, hay un peso mucho mayor en su índice de países con superávit de saldo básico. Estos mercados disfrutan de una presión de apreciación natural de la divisa y aíslan a los inversores de gran parte de la volatilidad del tipo de cambio”, añade el gestor.
Además, continúa Wood, los bonos locales tiene un peso mucho mayor asignado a los países con doble déficit, y si bien disfrutan de mayores rendimientos, también son vulnerables a la depreciación de sus monedas por las salidas de capital. Por último, el índice de deuda en moneda local es más representativo del «riesgo temático» de los emergentes debido al 17% del peso atribuido a China e India combinados. Debido a las restricciones impuestas a la negociación de bonos en moneda local en estos mercados, en el índice de bonos locales tienen un peso del 0%.
«La tercera y última ventaja es que la deuda emergente en moneda local proporciona una mejor diversificación, que es particularmente importante en un entorno en el que muchos inversores sienten la tensión de las valoraciones ajustadas, pero no están dispuestos a salir del mercado cuando los fundamentales globales son tan fuertes», concluye.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: lawepw. Lyxor AM y Portland Hill lanzan un fondo long short de renta variable global
Lyxor Asset Management ha colaborado con Portland Hill en el lanzamiento del fondo Lyxor Portland Hill, un fondo de renta variable global con horizonte de inversión de medio y largo plazo y con sesgo pan europeo.
El fondo combina un enfoque long short tradicional con una estrategia Event Driven y se concentra en empresas que reúnen fundamentales fuertes y una probabilidad elevada de beneficiarse de catalizadores, ya sean moderados (cambios de modelo de negocio, transformaciones en la empresa o tendencias sectoriales) o significativos (como fusiones, adquisiciones, escisiones, etc.)
La estrategia se apoya en la experiencia geográfica y sectorial de Portland Hill, reconocida a nivel europeo, que proporciona una visión de los próximos factores catalizadores tales como fusiones, adquisiciones, recapitalizaciones, escisiones o restructuraciones.
El universo de inversión se concentra específicamente en las oportunidades encontradas en el sector de las empresas medianas líquidas (10.000-20.000 millones de dólares). Es un área infravalorada que no ha sido suficientemente investigada y que tiene un potencial elevado con oportunidades de inversión a veces no explotadas.
A pesar de los buenos resultados obtenidos por la renta variable en 2017, muchos inversores se preocupan ahora por los niveles de valoración de los mercados y el riesgo de un potencial cambio de tendencia. Se trata de un contexto favorable para estrategias de renta variable alternativas que presentan ambas posiciones largas y cortas. Además, las estrategias long short basadas en eventos corporativos con credenciales comprobados de gestión del riesgo podrían generar retornos sin correlación positivos y diversificación.
Plataforma UCITS
Actualmente, el fondo tiene pasaporte en 10 países y está disponible a través de la plataforma UCITS alternativa de Lyxor con un importe de subscripción mínimo de 100.000 euros (clase I) y 10.000 euros (clase A). Los tipos de activos disponibles o registrados para la venta dependen de las jurisdicciones.
Lyxor Portland Hill se ha convertido en el fondo número doce de Lyxor en su plataforma UCITS alternativa con 2.600 millones de euros bajo gestión. Este fondo ilustra el apetito creciente de los inversores por vehículos líquidos y transparentes así como su voluntad de buscar estrategias diversificadas.
Portland Hill es un grupo de gestión de activos y fue creado en 2011 por Thierry Lucas. El grupo se centra en la inversión en activos líquidos y se basa en los fundamentales como catalizador, una filosofía que le ha permitido invertir con éxito en contextos diferentes. El grupo aspira a generar retornos ajustados por riesgo superiores a medio y largo plazo. Portland Hill está autorizado y regulado por la FCA (Financial Conduct Authority – Reino Unido) y registrado en Estados Unidos en la SEC (Securities and Exchange Commission) como Investment Adviser.
