Foto: Malachi Brown
. BlackRock lanza un ETF de valores globales de pequeña capitalización
BlackRock ha lanzado un ETF de renta variable global small caps en respuesta a la creciente demanda de los inversores por aumentar su exposición a empresas de pequeña capitalización en los mercados desarrollados.
De acuerdo con la firma, el fondo iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF (WSML) permite a los inversores expresar su visión de mercado en el macro de su asignación a la renta variable, lo que les permite adoptar un enfoque compartimentado (building block approach) a la exposición general, pero con un menor nivel de riesgo idiosincrásico que la inversión en valores individuales. El fondo iShares MSCI World Small Cap UCITS ETF ofrecerá una mayor diversificación a las empresas en los sectores inmobiliario, industrial y de materiales.
El ETF cuenta con exposición a más de 4.000 pequeñas empresas de 23 países desarrollados; admeás está respaldado físicamente, y tiene un coste total del 0,35%.
De acuerdo con David Moroney, director de iShares EMEA en BlackRock, «las acciones globales representan aproximadamente 70 billones de dólares (trillion en inglés) en activos, con casi el 12% de estas proveniente de empresas de pequeña capitalización. Los inversores diversifican cada vez más su asignación de capital global para incluir acciones de pequeña capitalización, y están utilizando los ETF como una herramienta para hacerlo de una manera rentable. El entorno macro también está alentando a los inversores a revisar su asignación a las Small Caps globales. La aceleración del crecimiento económico beneficiará a las acciones de pequeña capitalización, ya que estas empresas tienden a aumentar el empleo y contribuyen al crecimiento más rápido. Al mismo tiempo, las empresas más pequeñas tienden a beneficiarse de las políticas de crecimiento interno y se verán menos afectadas por los cambios futuros en los acuerdos comerciales globales».
Por su parte, Deborah Yang, directora de producto de índice de EMEA en MSCI, ha señalado que «los índices de renta variable global tradicionalmente se concentraban en las acciones de mediana y gran capitalización. Sin embargo, estamos viendo una creciente demanda por parte de los clientes que ven en las Small Caps globales como una parte integral de MSCI Investable Market Indexes».
Foto cedidaNueva imagen y nombre de la gestora.. Jean-Louis Scandella, nuevo director de inversión de renta variable de Ostrum Asset Management
Tras el reciente cambio de nombre, Ostrum Asset Management, filial de Natixis Investment Managers, ha anunciado ahora una nueva incorporación. Se trata de Jean-Louis Scandella que, a principios de abril, se unió a la firma como director de renta variable.
Según ha informado la gestora, su misión será fortalecer las capacidades de gestión de renta variable europea y emergente, así como reposicionar la oferta para tratar de ofrecer los mejores resultados de inversión posibles a los clientes. Jean-Louis Scandella supervisará los equipos de gestión de renta variable con sede en París y Singapur, formados por 27 expertos, que en la actualidad gestionan más de 23.600 millones de euros para clientes institucionales, particulares y distribuidores externos.
Desde su nuevo puesto, Jean-Louis Scandella informará directamente a Ibrahima Kobar, director gerente adjunto, director de gestión y miembro del Comité Ejecutivo de Ostrum Asset Management.
Jean-Louis cuenta con un larga carrera profesional. Cmenzó su carrera en 1990 como analista financiero de ventas en París. En 1992, se unió al banco de inversión de Société Générale en Frankfurt y luego desarrolló el negocio de Société Générale European Emerging Markets en Londres. En 2006, se unió a Comgest como Gerente de renta variable emergente y en 2014 fue nombrado director de gestión de renta variable en Barings Asset Management en Londres.
Pixabay CC0 Public DomainCode83. Los UCITS luxemburgueses cumplen 30 años
El pasado viernes 30 de marzo fue una fecha simbólica para la Asociación Luxemburguesa de la Industria de Fondos (ALFI según sus siglas en inglés). La entidad celebraba los 30 años de la distribución de UCITS, fondos internacionales, desde Luxemburgo.
En esta fecha, se conmemoró que el 30 de marzo de 1988 Luxemburgo implementó la Directiva europea UCITS en la legislación nacional. Desde entonces, Luxemburgo se ha convertido en el líder mundial en distribución transfronteriza de fondos de inversión, y actualmente el 65% de los fondos de OICVM se distribuyen internacionalmente con sede en Luxemburgo.
Según explican desde ALFI, la ventaja de este desarrollo legislativo demostró ser significativo: “Las gestoras y gestores de activos internacionales, especialmente de Estados Unidos, Alemania y Suiza, reconocieron las oportunidades emergentes de los OICVM, eligiendo a Luxemburgo como un centro desde el cual desarrollar su negocio en la Unión Europea. En la actualidad, los gestores de activos de estos mercados siguen figurando entre los principales iniciadores de los OICVM de Luxemburgo”.
Los OICVM de Luxemburgo están en manos de inversores residentes en más de 70 países de todo el mundo, incluidos los mercados de Europa, Asia, África, Oriente Medio y América Latina, y el país posee ahora más de 3.500 millones de euros de activos gestionados en fondos de inversión OICVM, según los datos que aportan desde ALFI.
Ahora, un número creciente de países en Asia y América Latina han aceptado los OICVM como un producto de inversión estable, de alta calidad y bien regulado con niveles significativos de protección de los inversores. “Las gestoras eligen establecer OICVM en Luxemburgo para beneficiarse del conocimiento y la experiencia, el marco regulatorio y la estabilidad política y económica. En consecuencia, se ha desarrollado un ecosistema integral de gestores de fondos, especialistas en cumplimiento y gestión de riesgos, abogados y proveedores de servicios, durante las últimas tres décadas, transformando a Luxemburgo en un verdadero centro de excelencia”, destacan desde ALFI.
A lo largo de los años, la regulación de OICVM ha experimentado una serie de mejoras y actualizaciones y se ha convertido en una de las primeras en implementar la directiva OICVM en la legislación nacional. En este marco, según Denise Voss, presidenta de ALFI, «desde el principio, ALFI ha sido uno de los promotores más entusiastas de los fondos de OICVM y seguimos promoviendo los beneficios de los OICVM y los Fondos de inversión alternativos”.
Pixabay CC0 Public DomainMSphotos. Uno de cada dos inversores planea aumentar su asignación a hedge funds en los próximos 12 meses
La inversión en estrategias alternativas gana popularidad entre los inversores, que buscan nuevas ideas para diversificar sus inversiones en un entorno de bajos rendimientos. Así lo ha testado la 16ª encuesta realizada por Deutsche Bank sobre inversiones alternativas, en la que 436 inversores de hedge funds globales, que representan ya 2.100 millones de dólares, han compartido su sentimiento y planes de asignación para 2018.
“Ha sido un momento de transición para la industria de los hedge funds. Estamos viendo un cambio en el impulso con un mejor desempeño y flujos positivos. Uno de cada dos inversores planea aumentar su asignación a hedge funds en los próximos 12 meses. Descubrimos que el encuestado espera, de promedio, aumentar el tamaño de su cartera en 129 millones de dólares este año”, explica Greg Bunn, co-director de Prime Finance en Deutsche Bank.
Deutsche Bankbasa sus datos en una cuesta realizada a inversores de 21 países diferentes de las regiones EMEA, América y Asia Pacífico, que representan dos tercios de los activos de la industria. Se trata de una de las encuestas más completas del sector enfocada a fondos de pensiones, fondos soberanos, dotaciones, fundaciones, compañías de seguros, consultores y fondos de fondos de cobertura.
Entre las principales conclusiones que arroja esta encuesta destaca la satisfacción de los inversores con el comportamiento que tuvieron los hedge funds en 2017. De hecho, la cartera promedio de los encuestados logró un rendimiento anual del 7,97% –a 30 de noviembre de 2017–, en comparación con el 2,99% alcanzado el año anterior.
Esta mayor satisfacción y popularidad hizo que las entradas netas que se pronostican para 2018 sean de 41.000 millones de dólares. “Si miramos hacia atrás en 2017, la industria de hedge funds creció un 6,4% y los activos bajo gestión llegaron a un máximo histórico de USD 3,21 billones a fin de año, superando los 3,14 billones que se esperaban según las previsiones del año pasado”, apunta entre sus conclusiones la encuesta de Deutsche Bank.
En opinión de Marlin Naidoo, director global de Captación de Capital y Consultoría de Hedge Funds en Deutsche Bank, estos datos muestras que “si bien los inversores están dispuestos a destinar más capital a hedge funds como parte total de su cartera, la competencia por captar estos dólares sigue siendo fuerte dentro de la industria. Esto se debe a que la mayoría de los inversores esperan mantener constante el número de asignaciones, creando un escenario mixto. Los gestores de fondos deben seguir diferenciándose a través de un rendimiento superior, ofreciendo honorarios a medida y estrategias de inversión no correlacionadas”.
Tendencias para 2018
Según los encuestado, los fondos event-driven fueron los más demandamos. “Recibieron 6.900 millones de dólares de entradas netas en el cuarto trimestre de 2017, lo que representa el mayor aumento en el capital nuevo neto de todas las estrategias. El 22% de los inversores planea asignar este tipo de estrategias en los próximos doce meses, frente al 10% que así lo afirmaba en la encuesta del año pasado; lo que le convierte en la estrategia más buscada en 2018”, señala en sus conclusiones.
En opinión de Ashley Wilson, co-directora global de Prime Finance y jefa de Equity Trading de EMEA en Deutsche Bank, “los inversores parecen más optimistas en sus perspectivas para Europa y Asia. Nuestra encuesta indica que el interés de los inversores en los hedge funds europeos se va duplicando año tras año, y que el 30% de los encuestados está planeando agregar exposición a Asia. Estas regiones ofrecen más oportunidades alfa en varios países, según las diferentes estructuras de mercado”.
Por último, otra de las tendencias que destacan de la encuesta para este año es el mayor interés por los fondos basados en criterios ESG. Según Deutsche Bank, uno de cada cinco encuestados reconoce hacer asignaciones bajo estos criterios y de estos encuestados, el 67% pretende aumentar la asignación a este tipo de fondos en 2018.
Pixabay CC0 Public DomainFree Photos. ¿Estamos ante una guerra comercial sin cuartel entre Estados Unidos y China?
Donald Trump vuelve a mover ficha en el camino hacia una posible guerra arancelaria con China. Su administración publicó una lista con más de 1.300 productos chinos que soportarán un impuesto del 25%. La reacción de China no se hizo esperar y también ha anunciado un impuesto del 25% sobre 106 bienes norteamericanos.
“Por sí mismas, las medidas anunciadas hasta el momento tendrían, en el caso de ser implementadas, un efecto limitado en la economía estadounidense. No obstante, debemos tener en cuenta la posibilidad de que su repercusión sea mayor con el tiempo, por ejemplo, en los puestos de trabajo de los sectores en cuestión, como el automovilístico del país, si estas se traducen en un incremento de los precios de los automóviles y, por consiguiente, en una menor demanda”, explica Ana Cuddeford, directora de inversiones del equipo de multiactivos de M&G.
Cuddeford reconoce que lo que preocupa a muchos inversores es “la posibilidad de que estas medidas constituyan únicamente el primer paso, tanto en términos de hasta dónde llegará Estados Unidos como de las posibles represalias que pudieran emprender otros países”. Aún así, la gestora no quiere ser catastrofista y mantiene como principal hipótesis que “no se producirá una guerra comercial sin cuartel”.
Esta preocupación se reflejó en el mercado que, tras el anuncio de ambas medidas, soportó cierta volatilidad. “Esta semana, los inversores confiaban en que Estados Unidos y China podrían evitar acabar en un callejón sin salida. En el caso de caer en una escalada hacia una guerra comercial, creemos que los activos defensivos son atractivo a costa de los más cíclicos”, defiende Nitesh Shah, analista de ETF Securities.
En opinión de Kim Catechis, responsable de mercados emergentes de Martin Currie, filial de Legg Mason, “la guerra comercial podría resultar un buen punto de entrada en la renta variable china y otros mercados emergentes”. En su opinión, es probable que las tensiones en las relaciones comerciales y exteriores entre China y Estados Unidos se intensifiquen a mediados de 2018, pero previsiblemente se disiparán antes de llegar a una guerra comercial sin cuartel o a un conflicto grave.
“La amenaza de imponer más aranceles por valor de 60.000 millones de dólares no fue una sorpresa. China ya está al corriente y está preparada: ha elaborado una larga lista de aranceles proporcionales para responder. Por tanto, ya ha movido ficha a largo plazo y es poco probable que se eche atrás; está acelerando su diversificación en otros mercados a través de su proyecto One Belt, One Road conocido como la nueva Ruta de la Seda, y otras iniciativas”, recuerda Catechis.
Un juego peligroso
Por su parte Paul Hatfield, co-jefe de inversiones de Alcentra, parte de BNY Mellon Investment Management, destaca que lo más peligro de este juego es cómo pueda ir reaccionando el mercado de valores. “Esto no se trata de un impuesto en un momento concreto, se trata de intentar hacer las cosas bien y que se pueda llegar a un acuerdo con China, y calmarse las cosas. Además, no está claro hacia dónde van las cosas, así que el contexto seguirá siendo volátil”, advierte Hatfield.
Como muestra para evitar una escalada de tensiones, los aranceles aprobados por China no entrará en vigencia inmediatamente, sino solo después de que Estados Unidos implemente los suyos. Según afirma Patrik Lang, jefe de análisis de renta variable de Julius Baer, “las negociaciones bilaterales entre ambos países pueden tomar meses, así que todavía hay tiempo para reducir la tensión antes de que el mercado sufra. Nuestra hipótesis central es que una guerra comercial, con todas sus letras, aún se puede evitar y que todavía hay tiempo”.
Lo cierto es que los mercados sí son sensibles a cómo evoluciones este conflicto comercial. De hecho, tras los anuncios sobre los nuevos aranceles por parte de ambos países, el mercado registró movimientos bruscos a lo largo del día. Por ejemplo, la soja llegó a caer un 5,5% y el maíz un 4,5%. “Trump está jugando un juego peligroso: imponer un arancel punitivo a las importaciones chinas del coste de fabricación en los Estados Unidos, a medida que aumenta el precio de los insumos en el proceso de fabricación. Además, desencadenar una guerra comercial de ojo por ojo será particularmente perjudicial tanto para las economías de China como para las de Estados Unidos; y por extensión al resto del mundo”, recuerda Shah.
Pixabay CC0 Public DomainTopi_Pigula. Robeco decide excluir las inversiones en tabaco de todos sus fondos
Robeco ha anunciado un nuevo paso en su enfoque de inversión sostenible: excluirá las inversiones en la industria tabaquera de sus fondos. Hasta el momento, este era un criterio que afectaba sólo a los fondos sostenibles, pero ahora extiende esta decisión a todas sus gamas de fondos.
Según ha explicado la gestora, considera que la industria tabaquera es percibida de forma creciente como una desventaja social. De hecho, destaca que, en 2017, el Pacto Mundial de Naciones Unidas excluyó a las compañías tabaqueras de participar en dicha iniciativa.
Desde Robeco señalan que asumen su responsabilidad como accionista serio, y que se relaciona activamente con las empresas en las que invierte; “el compromiso con la industria tabaquera no generará un cambio fundamental”, matiza. Por lo tanto, para Robeco, invertir en tabaco ya no es compatible con el compromiso de la compañía con la inversión sostenible.
Peter Ferket, director de inversiones, ha explicado que “Robeco ha estado a la vanguardia de la inversión sostenible desde la década de 1990 y mira la sostenibilidad como una fuerza a largo plazo para el cambio en los mercados, países y empresas. Dadas las importantes preocupaciones internacionales sobre los riesgos planteados por el tabaco, y en vista de desarrollos recientes como la decisión del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, creemos que ha llegado el momento de excluir el tabaco”.
La gestora ha explicado que la exclusión se aplica a todas las compañías cotizadas que están involucradas en la producción de tabaco o componentes de cigarrillos. El proceso de exclusión de los activos asociados al tabaco se complementará al final del tercer trimestre de 2018.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Savara. Los consumidores de Reino Unido empiezan a recuperar poder adquisitivo
La economía de Reino Unido ha pasado por un periodo complicado desde el referéndum del Brexit en junio de 2016. Con la inflación consistentemente por encima del crecimiento salarial nominal, los sueldos de los consumidores en términos reales se han estado reduciendo.
Sin embargo, explican los expertos de JP Morgan AM en su análisis semanal de mercados, hay señales de que las perspectivas de los consumidores de Reino Unido están ahora mejorando.
La gestora cita la inflación registrada en febrero de este año, que cayó al 2,7% interanual, desde el 3,1% de finales del año pasado. Al mismo tiempo, los salarios crecieron un 2,8% interanual, lo que llevó a una pequeña, pero positiva subida en los sueldos reales.
“La inflación debería continuar cayendo por el rally de la libra durante el año pasado, impulsando los salarios reales. Además, se ha llegado a un acuerdo de transición –en principio– como parte de las negociaciones del Brexit. Todos estos factores juntos sugieren que podríamos estar cerca de un punto de inflexión para la riqueza de los consumidores de Reino Unido y de su economía en general”, concluyen.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. NN Investment Partners amplía su gama de fondos de deuda emergente con el lanzamiento del Emerging Markets Debt Short Duration
NN Investment Partners ha lanzado el fondo Emerging Markets Debt ShortDuration en moneda fuerte, diseñado para ofrecer a los inversores ingresos estables a largo plazo con un bajo riesgo crediticio. La gestora cuenta con una larga y amplia experiencia en inversiones en deuda de los mercados emergentes.
«Se espera que las políticas monetarias en los mercados desarrollados se ajusten gradualmente y tengan un posible impacto en los rendimientos de los activos de renta fija. Los inversores que estén dispuestos a mitigar ese factor de riesgo apreciarán la estrategia de este fondo de proporcionar ingresos estables, con baja volatilidad y bajo riesgo crediticio», explicó Marcelo Assalin, responsable de Deuda de Mercados Emergentes de NN Investment Partners.
El fondo invierte en instrumentos de deuda emitidos en moneda fuerte (denominados en dólares) por emisores públicos de mercados emergentes y emisores corporativos y tiene una duración promedio de uno a tres años, una calificación crediticia promedio de investment grade y un rendimiento medio actual de cerca del 4%.
El nuevo producto formará parte de una gama completa de fondos de deuda de los mercados emergentes ofrecidos por NN IP, que tiene una trayectoria de 25 años (desde 1993) en la gestión de carteras dedicadas a este activo.
Annemieke Coldeweijer, gestor de deuda corporativa de mercados emergentes, basada en La Haya, y Jared Lou, gestor de deuda de mercados emergentes en moneda fuerte, basado en Nueva York, co-gestionarán el fondo, aprovechando las capacidades de inversión de un equipo global fuerte de 20 personas que tiene más de 10.000 millones de dólares en activos bajo administración.
Razones para invertir en emergentes
Los mercados emergentes han experimentado una mejora económica dramática durante el último cuarto de siglo y hoy ofrecen una atractiva fuente de ingresos para una amplia variedad de inversores. Los mercados emergentes se están «poniendo al día» con el mundo desarrollado y sus tasas de crecimiento real del PIB están superando nuevamente a los mercados desarrollados.
Aunque los estándares han mejorado en los emergentes, los inversores globales todavía demandan una mayor compensación por invertir en ellos. Por lo tanto, el rendimiento de este activo ofrece primas sustanciales frente a los disponibles en bonos en mercados desarrollados.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Roger Schultz. Las 11 mejores advisory firms de Miami y Coral Gables
Tres firmas de wealth management de Miami con negocio internacional destacan en el ránking de los 11 mejores financial advisors elaborado por AdvisoryHQ.
Con la misma puntuación y ordenadas alfabéticamente, esta publicación especializada destaca la labor que realizan BigSur Partners, MAXIMAI Investment Partners y WE Family Offices.
Entre las firmas más veteranas de Miami aparece BigSur Partners que con Ignacio Pakciarz, fundador y CEO, al frente, es considerada como un ejemplo de equilibrio entre conocimiento y experiencia para ayudar a los individuos con alto patrimonio a optimizar sus ahorros a largo plazo.
Rafael Iribarren, fundador y CFO de la firma, cree que el secreto radica en la propuesta de valor robusta y flexible que ofrece la plataforma de BigSur a sus clientes. “Al ser una ‘boutique’, los clientes se benefician del trabajo de nuestros asesores para adaptarse totalmente a sus necesidades”, dice.
Con la misma calificación encontramos también a la boutique especializada en individuos UHNW, WE Family Offices, la firma fiduciaria independiente que lleva a gala que recibe retribución solo por parte de sus clientes.
“Nuestro crecimiento demuestra que estamos creando un valor importante a las pocas familias con las que trabajamos, pero de patrimonios muy elevados. Tienen de media unos 125 millones de dólares. El contar con 48 profesionales dando servicio a 70 familias nos permite dar un servicio integral de grandísima calidad, no solo en la parte finiera, sino también en gobierno familiar, y sobre todo planificación y estrategia de su empresa patrimonial”, explicó Santiago Ulloa, managing partner de la firma y uno de los líderes más reconocidos de la industria de family office.
Nuevo jugador
En la lista de top wealth managers encontramos también a una compañía muy joven, MAXIMAI Investment Partners, de la que AdvisoryHQ destaca su perspectiva multicultural y multigeneracional.
“La noticia de que hemos sido calificados como una de las mejores advisory firms en el área de Miami valida nuestro enfoque y modelo de servicio. En MAXIMAI creamos una experiencia personalizada para cada familia a través de un servicio excepcional que brinda tranquilidad”, afirma Alejandro Behrens, managing director de MAXIMAI Investment Partners.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Swaminathan. Razones para no pisar el freno en el universo de la renta variable india
Existen muchos motivos para mostrar escepticismo ante las posibilidades de la renta variable india, pero nosotros mantenemos rotundamente una actitud optimista basada en las convincentes perspectivas de crecimiento del país. El crecimiento económico previsto para la India, de media un 7,3 % para el periodo 2018-2022, indicaría que la trayectoria de crecimiento del país no presenta ningún indicio de ralentización.
Desde nuestro punto de vista, la economía india tiene la capacidad de superar los efectos negativos de la última caída global de la renta variable, del impuesto sobre bienes y servicios (GST), implantado en 2017, y de la desmonetización producida a finales de 2016. Estos cambios han afectado de forma temporal a los sectores con un uso intensivo de efectivo y las cadenas de suministro, en especial cuando los pequeños comerciantes se encargan del suministro de empresas de fabricación de mayor tamaño, ya que les resulta difícil cumplir con los requisitos administrativos.
Dado que consideramos que probablemente estos efectos se disipen, creemos que habrá más oportunidades de que la renta variable india se revalorice. Pese a ciertos flujos de salida derivados de la caída global de la renta variable y el escándalo del Punjab National Bank (PNB), el contexto demográfico favorable de la India podría, en nuestra opinión, generar un mayor crecimiento del mercado de la renta variable, en particular en lo que respecta a las acciones de gran capitalización.
Factores nacionales
La demanda interna representa en estos momentos la parte más grande de la economía india y está impulsada por una población de clase media en expansión. No es la primera vez que apreciamos el aumento de la clase media y no será la última: la expansión de la población solo está empezando y algunas estimaciones indican que duplicará su volumen en los próximos ocho años.
A nuestro juicio, los factores favorables en términos macroeconómicos y demográficos darán lugar a un crecimiento de los ingresos, lo que, a su vez, debería contribuir a que la demanda interna siga aumentando. También creemos que, probablemente, se produzca un incremento de los ahorros.
Cabe esperar que las empresas del sector del consumo discrecional progresen gracias a la pujante población de clase media de la India, ya que la gente tratará de adquirir artículos superiores, como automóviles, joyas y ropa de diseño. Asimismo, conseguir artículos no esenciales, como sistemas de aire acondicionados y dispositivos electrónicos, puede convertirse en una prioridad de los consumidores a medida que aumenten los ingresos disponibles.
En vista del incremento de los ingresos disponibles entre la floreciente clase media del país, esperamos que aumente la demanda de servicios de inversiones y crédito; por tanto, creemos que existen posibles oportunidades de inversión en el sector de la banca minorista privada, ya que los bancos del sector público se han centrado en mejorar la calidad de los activos, lo que ha limitado su capacidad de competir al por menor.
Dado que los bancos estatales se han visto afectados por la deuda y el presunto escándalo del PNB, han quedado patentes las carencias de gestión de la banca pública. Pensamos que todavía no se han producido auténticas mejoras en los bancos del sector público, algo que probablemente acelerará el cambio de la cuota de mercado hacia los bancos del sector privado. Consideramos que los inversores están percibiendo que los sólidos balances financieros y los avances en el ámbito de la tecnología podrían ayudar a la banca privada a conseguir una cuota de mercado todavía mayor.
Viviendas
Del mismo modo, la población de clase media ha fomentado la demanda de viviendas de mayor calidad y, en nuestra opinión, esto debería ser positivo para los constructores y las empresas de gestión inmobiliaria. Este tipo de compañías tienden a estar posicionadas en la esfera de la capitalización media y alta del mercado de la renta variable de la India.
Los cambios normativos implantados en mayo de 2017 han comenzado a transformar el sector de la promoción inmobiliaria, pero creemos que es solo el principio.
En el presupuesto nacional de 2018-2019, el ministro de finanzas Arun Jaitley sugirió que un fondo destinado a las viviendas asequibles se encargaría de ofrecer viviendas para todos para 2022, así como un mejor acceso a las principales ciudades a través de la disponibilidad de propiedades urbanas.
Creemos que esta iniciativa es bienvenida, pero consideramos que el gobierno ha dejado la puerta abierta al apoyo a la clase media urbana. Dicho esto, en caso de que se apliquen otros incentivos, es posible que se agilice la construcción de viviendas urbanas y que empiece a crecer el empleo en el sector semicalificado.
No obstante, seguimos esperando que se produzca un repunte de los gastos en bienes de capital, en particular, en el sector inmobiliario indio. Durante algún tiempo, hemos presenciado una tendencia decreciente en el gasto en bienes de capital, pero confiamos en que la creciente demanda de bienes y viviendas de mayor calidad desencadene una recuperación.
El gobierno también ha anunciado que volverá a implantar un impuesto sobre plusvalías a largo plazo del 10% y que se aplicará a cualquier venta de acciones que supere las 100 000 rupias. Consideramos que el cambio no debería producir automáticamente una reacción en la renta variable india gracias a la cláusula por la que las ventas que se hayan producido antes del 31 de enero de 2018 quedan eximidas del impuesto de plusvalías.
En nuestra opinión, habrá muchos más avances en el mercado indio de la renta variable a medida que este se ajuste a los efectos del presupuesto nacional. A pesar de las inquietudes de algunos inversores acerca de latendencia del mercado de la renta variable en la India, pensamos que una combinación de factores favorables a nivel macroeconómico y demográfico podría propiciar unas valoraciones mayores.
Sukumar Rajah es senior managing director y director de gestión de carteras de Franklin Templeton Emerging Markets Equity.
