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Emergentes versus desarrollados: ¿continuará la divergencia de políticas monetarias?

Sol Hurtado de Mendoza, directora de BNP Paribas AM para Iberia, señala que a pesar de las divergencias en lo que a las políticas monetarias se refiere, la continuada recuperación de los mercados desarrollados (apoyada por la Unión Europea y Estados Unidos) debería ayudar a una mejoría del crecimiento en los mercados emergentes.

En el último año, la combinación de una recuperación, que muestra un potencial de crecimiento todavía por debajo de su media histórica, junto con una menor inflación permitió a los bancos centrales de muchos mercados emergentes continuar relajando su política monetaria, incluso conforme los bancos centrales de los mercados desarrollados, liderados por la Reserva Federal de Estados Unidos (la Fed), comenzaron a girar hacia políticas restrictivas (ver gráfico).

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Nota: Mercados desarrollados incluyen Australia, Canadá, Dinamarca, la Eurozona, Islandia, Japón, Nueva Zelanda, Noruega, Suecia, Reino Unido y Estados Unidos. Mercados emergentes incluyen Brasil, Chile, Colombia, República Checa, Hungría, India, Indonesia, Corea del Sur, Malasia, México, Polonia, Rumania, Rusia, Sudáfrica, Taiwán y Tailandia. Fuente: Haver, BNP Paribas Asset Management, a marzo de 2018.

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Los recortes más fuertes fueron realizados en economías con gobiernos con unas altas tasas de rendimiento, como Brasil, Colombia, Rusia, Chile, Perú e Indonesia. Los bancos centrales de India y Sudáfrica también recortaron sus tasas de interés.

2018: los posibles desarrollos en mercados emergentes

La expectativa es que la Reserva Federal realice un giro a mediados de 2018 para proyectar un total de cuatro subidas en la tasa de fondos federales en el año. Mientras que, muy por detrás de la Fed en el ciclo monetario, el Banco Central Europeo parece estar en el camino de reducir su expansión cuantitativa en el cuarto trimestre de 2018, y realizar la primera subida de tasas del ciclo a comienzos de 2019.

Al mismo tiempo, el líder chino, Xi Jinping, se encuentra en una posición más fuerte políticamente, permitiéndole abordar con más fuerza el crédito interno del país y los desequilibrios relacionados con la deuda.

La combinación de estos factores parece dejar la deuda de mercados emergentes denominada en moneda local y sus divisas más vulnerables en comparación con el año anterior. Cabe añadir que el elevado grado de proteccionismo se relaciona con el aumento de la volatilidad en el mercado y la incertidumbre política en las economías desarrolladas -por ejemplo, las continúas negociaciones del Brexit, la dificultad de Italia para formar gobierno y las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos que tendrán lugar más adelante en el año, así como el denso calendario de elecciones de los mercados emergentes, podrían hacer que el caso para posicionarse en deuda y tipos de cambio de mercados emergentes sea discutiblemente menos brillante. Dicho esto, desde una perspectiva macroeconómica, los mercados emergentes siguen en su momento más dulce, con una baja y contenida inflación a nivel histórico y una recuperación del crecimiento que sigue alcanzando un ciclo de crecimiento más maduro en los mercados desarrollados.

La política monetaria diverge entre mercados desarrollados y emergentes

Sin duda, con la mayor parte del ciclo de relajamiento monetario ya realizado en los mercados emergentes, la divergencia en política monetaria entre mercados emergentes y desarrollados de este año debería limitarse a los mercados emergentes de alto rendimiento.

Por ejemplo, este año, se ha visto como Brasil, Colombia Perú, Rusia y Sudáfrica recortaron aún más su política de tasas. Sorpresas a la baja en la inflación, con los principales y más volátiles componentes de la cesta del índice de precios al consumidor, tales como la comida y la energía, siendo much más estables. Esto podría significar que los bancos centrales de los mercados emergentes podrán de forma eventual disminuir sus estimaciones en su tasa de política neutral. Esto representa que los rendimientos de los mercados emergentes podrían seguir reduciéndose según las expectativas de giro de política

En el lado positivo, los países con un menor rendimiento como México, República Checa, Rumania, Corea del Sur y Malasia han comenzado una política restrictiva suave y gradual, estrechando el diferencial en tasas. En India, Tailandia e Israel, los respectivos comités de política monetaria, a la vez que se encuentran en un modo de espera, han mostrado señales incipientes de una disidencia más restrictiva.

¿Qué factores podrían prolongar o interrumpir esta divergencia en política monetaria?

Para aquellas economías con un superávit comercial y un nivel de rédito menor como Corea del Sur, Taiwán y Tailandia, incrementaron el ruido de la guerra comercial y de divisas por parte de la administración del presidente Trump, pudiendo afectar la confianza del inversor y causar una mayor volatilidad en el mercado. Esto podría mellar su impulso de crecimiento y por lo tanto retrasar el ritmo de un ajuste restrictivo en sus políticas monetarias.

Para aquellas economías con un menor nivel de rédito y una alta beta ligada al crecimiento de la eurozona (Polonia, la República Checa, Hungría y Rumanía), donde el crecimiento salarial y los mercados de trabajo parecen encontrarse en su momento más restrictivo en años y su brecha del producto parece estar ahora cerrada, la tolerancia de los bancos centrales a una creciente inflación probablemente significa un potencial repunte desordenado seguido de una agresiva política de ajuste.

Política doméstica

Brasil y Sudáfrica son los ejemplos más recientes donde los escándalos de corrupción han sido el principal impulsor del cambio, permitiendo a los bancos centrales relajar sus políticas monetarias gracias a unas reformas fiscales restrictivas y una postura de reforma pro-estructural. En Rusia, por otro lado, una postura fiscal más restrictiva ha sido uno de los mayores impulsores desinflacionarios, permitiendo que los bancos centrales recortaran sus tasas de política monetaria. En BNP Paribas creen que existen riesgos de que se incurra en unas políticas fiscales más laxas, limitando el alcance para una mayor relajación monetaria.

Para aquellas economías con un mayor nivel de rédito y actividad exportadora en América Latina hay una amplia holgura en las economías regionales, pero muestran unos efectos de base con un menor apoyo después del primer trimestre de este año, lo que puede significar que la inflación podría aumentar, aunque sólo de forma gradual. Esto podría permitir a los bancos centrales o bien recortar sus tasas algo más, o dejar su política en espera por más tiempo.

Desde una perspectiva externa, una normalización somera en materia de política monetaria en los mercados desarrollados -siempre que esto vaya acompañado de un mayor crecimiento que se extienda al crecimiento de los mercados emergentes, no debería ser demasiado disruptivo para los activos de los mercados emergentes.

Un crecimiento mayor en este año en comparación con 2017

Aunque se haya visto otra desaceleración en el conjunto del crecimiento del PIB del cuarto trimestre de 2017, con respecto al trimestre anterior, los niveles de crecimiento en el primer semestre de 2017 fueron revisados al alza.

También se deben tener en cuenta factores domésticos que afectaron de forma aislada al crecimiento de los mercados emergentes en 2017

En India, el crecimiento fue interrumpido por la introducción de la reforma fiscal sobre bienes y servicios, que debería ser positiva para el crecimiento en el medio plazo.
En Rusia, hubo grandes oscilaciones en las exportaciones de gas, que fueron fuertes en el primer trimestre, pero débiles en el segundo -una bajada en la producción del combustible nuclear en el cuarto trimestre de 2017 y una menor consecución de armas.
En Sudáfrica, donde la lucha por el liderazgo pesó sobre la confianza y el crecimiento empresarial, aunque un nuevo liderazgo es siempre visto como un resultado estructural positivo para el crecimiento a medio plazo.
México se vio afectado por un fuerte terremoto.
En Chile, la incertidumbre de las elecciones detuvo la inversión.
Y, el cierre de refinerías en Uruguay afectó a la producción de crudo.

Expresado de otro modo, si estos factores no hubieran existido, el crecimiento de los mercados emergentes habría sido probablemente más fuerte en 2017. Una vez desaparecidas estas disrupciones aisladas, la continuación de la tendencia de recuperación en los mercados desarrollados, liderada por Europa y Estados Unidos, debería servir de apoyo para los mercados emergentes y por lo tanto en determinados mercados de divisa local.

Hoy en México, «los clientes que pensaban más en offshore, están viendo alternativas domésticas»

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Este mes de abril Roberto Cano cumplió un año a cargo de la captación de Fondos de Inversión de Banorte. Su misión es transformar el negocio de fondos de inversión del banco, al menos duplicando la cuota de mercado de 7% que recibió cuando llegó.

Cano es consciente de que en Banorte tienen ya una base importante de clientes potenciales, con la banca retail o personal, preferente y la banca patrimonial y privada, y ha lanzado diversas campañas para alcanzar al cliente retail y acercarlos a los fondos.

En su opinión, es muy importante también “profundizar en que los ejecutivos entiendan el producto y lo ofrezcan correctamente a los clientes”, ya que “el fondo permite ser la puerta de acceso del pequeño ahorrador a los mercados”.

Al cliente, lo que pida

Para servir al inversionista mexicano, que históricamente prefiere inversiones en renta fija gubernamental (la tasa de referencia en México está en 7,50%), la apuesta inicial de Cano es su fondo Nortecete. “No es lo mismo ser indiferente frente a un 2% que frente a un 7%, menciona añadiendo que “en un entorno de alzas de tasas, Nortecete transmite la tranquilidad de reflejar esta alza de tasas con liquidez inmediata, horario extendido de operación y a muy corto plazo».

Considerando que “la clase media mexicana ha vivido una estabilidad los últimos 20 años, se puede ofertar en el segmento preferente una gama más completa de fondos”. Cano también cuenta con estrategias balanceadas o mixtas con exposición doméstica e internacional, así como de cobertura cambiaria. Además, para el inversionista que quiere exposición a renta variable mexicana, cuenta con un fondo con ponderaciones activas frente al IPC. Por medio de Patrimonio vida Banorte, el directivo también puede ofrecer una póliza de seguro de vida que se puede combinar con sus portafolios estrategia.

Dentro de la banca patrimonial, el directivo maneja fondos de renta fija denominados en dólares y de renta variable estadounidense, con subadvisory de Franklin Templeton, AllianceBernstein y BlackRock, ofreciendo al inversionista que anteriormente invertía en el extranjero, una alternativa de talla mundial en México. “El sacar los recursos de México ya es complicado o caro, y parece que hoy los clientes que pensaban más en offshore están viendo alternativas domésticas”, señala Cano.

En cuanto a la regulación, el directivo, con más de 30 años de experiencia en el sector, destaca que “el mercado ha avanzado en su regulación y se encuentra a la vanguardia en standards internacionales de administración de portafolios”. En su opinión, la industria está avanzando gracias a la estabilidad financiera y los avances en regulación, sin embargo, “el gran detonante son los beneficios fiscales, y en eso se debe trabajar”, concluye.

¿Cuáles son los orígenes de MiFID II?

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

MiFID II entró en vigor el pasado 3 de enero pero, frente a lo que podría pensarse a priori, no es ninguna normativa que surja de la nada, ni siquiera de la crisis económica de 2007. La evolución legislativa que ahora en Europa nos ha llevado a MiFID II se remonta décadas atrás, según explicó Antonio Romero, director Corporativo de servicios asociativos, auditoría y recursos de Cecabank, durante un evento celebrado en Madrid.

El experto se remonta a 1993, cuando se instauró la DSI, la Directiva de Servicios de Inversión, con el objetivo de “llevar al mundo de los valores los logros que cuatro años antes se habían alcanzado en el mundo bancario”. La DSI, añade, también introdujo conceptos que después han ido evolucionando con MiFID, como las normas de conducta para prestadores de servicios de inversión.

Unos años más tarde, en 1999, la Comisión Europea publicó el Plan de Acción de Servicios Financieros, como deseo de acelerar la integración de los mercados servicios financieros en un momento en el que la unión monetaria ya estaba a punto, con el euro en camino, lo que demostraba que dicha unión no iba en paralelo a la integración financiera. De ahí que se pusiera en marcha una iniciativa ambiciosa con 40 medidas (que incluían temas como solvencia, capital riesgo… y también trataban los servicios de inversión).

“En ese momento pasamos de la vieja DSI a MiFID en 2004”, indica el experto. Y recuerda también que “el cambio de nombre de DSI a MiFID es una aportación española”, puesto que en el proceso de la negociación de la que se iba a llamar DSI II, la delegación española hizo un comentario indicando que el alcance de la directiva era más amplio que los servicios de inversión, puesto que se regulaba “todo un mercado”.

“Los objetivos fundamentales dos. En la original, la idea era incrementar la protección de los consumidores, ahorradores, inversores e introducir el concepto de competencia entre los mercados (plataformas negociación alternativas y mercados tradicionales)”, indica Romero. Algo que supuso “toda una revolución en el mercado y en la forma en que las prestadoras de servicios de inversión se relacionaban con su entorno, con los clientes, con el mercado y con los supervisores, así como en sus relaciones internas”, explica el experto.

Cambio en las relaciones

En cuanto a las relaciones con clientes, explica que se instauró un principio revolucionario en Europa: el hecho de que las entidades financieras han de actuar siempre de acuerdo con los intereses de sus clientes, lo que se tradujo en normas muy exigentes, como la necesidad de clasificar a los clientes en función de su perfil de riesgo, a los productos por su complejidad y establecer las relaciones correspondientes entre clientes y productos (en línea con el modelo anglosajón). En segundo lugar, en cuanto a las relaciones con los mercados, supuso una ruptura del modelo de concentración órdenes, obligando a políticas de mejor ejecución de órdenes para un mejor resultado para los clientes.

En cuanto a la relación de las entidades con los supervisores, éstos salieron fortalecidos no solo por sus poderes, sino también por la obligación del llamado “transaction reporting” y la obligación de las entidades de comunicar todo. En cuarto lugar, en lo referentes a las relaciones internas, el experto habla del nacimiento de la función de cumplimiento normativo.

14 años después…

“MiFID I nació en 2004 y 14 años después tendremos MiFID II. La primera razón es formal, por la instauración de unas cláusulas de revisión cada cierto tiempo, que obligan a la Comisión Europea a revisar y proponer reformas si es necesario”. Pero además, dice, en este tiempo también se han producido acontecimientos que justifican sobradamente la reforma: “El primero es una crisis financiera, que destapó malas prácticas y la conciencia de que MiFID I no fue capaz de evitarlas”. Y también las innovaciones tecnológicas, como la negociación algorítmica de alta frecuencia, o el surgimiento de nuevos productos. “En ese contexto surge MiFID II”, explica, que no es una norma, sino muchas, con tres niveles” y que muestra tanto su complejidad como la voluntad europea de armonización.

El retraso que ha vivido el desarrollo de esta normativa en España no es nuevo. “También hubo retrasos con MiFID I y España tiene experiencia suficiente a la hora de gestionar estas situaciones”, recuerda, y hace hincapié en la necesidad de anticiparse. “En principio la directiva no tiene efectos directos, porque éstas generan obligaciones solo para los estados, pero la jurisprudencia europea ha admitido en algunas circunstancias ese efecto directo, aunque con muchas restricciones. Por eso, el riesgo de que un cliente nos pueda reclamar la aplicación de las directivas no es nulo; existe y lo más prudente es anticiparse y aplicar las normas a partir del 3 de enero”, advierte. Y eso están haciendo la mayoría. Además, explica, la directiva europea es “tan precisa que la norma española poco aporta”.

¿Dónde hay valor en 2018?: Las gestoras presentaron su visión en Punta del Este

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

La segunda jornada del Kick Off de LATAM ConsultUs ofreció toda una gama de ideas para encontrar valor en 2018. Apostar por el petróleo, mirar atentamente los mercados frontera, adaptarse a los millennials o buscar rendimientos en los alternativos fueron algunos de los puntos destacados del evento.

Los administradores de fondos de Natixis, Amundi, Carmignac, Old Mutual, Schroders, Wisdom Tree, BNY Mellon, Copernico, NN IP, Prodigy y BCP Securities ofrecieron su experiencia sobre los principales activos del mercado.

Hollie C. Briggs, vicepresidente y Product Manager Loomis Sayles de Natixis Investment Managers, disertó sobre US Equities, presentando un panorama detallado sobre dónde están las oportunidades y cómo se fabrica una de las carteras más eficientes del mundo.

“Las apuestas a largo plazo – las buenas – suelen estar subestimadas”, advirtió Brigss. Basándose en ejemplos de varias compañías estadounidenses, Briggs explicó cómo se seleccionan los activos “buscando una opinión fuera del consenso”.

Ante un centenar de representantes de la industria latinoamericana congregados en el Hotel Enjoy, Jan Vormoor, Senior Investments Specialist de First Eagle IM, representado por Amundi Asset Management, explicó cómo invertir dentro de un margen de seguridad. Carismático, Vormoor retuvo la atención de la audiencia describiendo el mundo actual desde “sus niveles históricos de endeudamiento”, en un escenario con rasgos que recuerdan “los períodos de pre guerra”. El administrador de Amundi afirmó que en el momento actual de incertidumbre mundial, lo ideal es anclarse en el “value”.

¿Cuánto durará el cuento de hadas en las economías mundiales de crecimiento sincronizado?: Con Carmignac y David Fernández Tavares, Country Head Latam & US Offshore, llegó una visión más sosegada del momento actual. La gestora apuesta este año por la deuda pública española e italiana: “Hay 300.000 millones de euros de deuda pública disponible en Europa en 2018. Pero, con los rendimientos actuales: ¿Estarán dispuestos los inversores privados a seguir comprando?”, lanzó David Fernández.

Christopher Wyke, Product Director de Schroders, presentó su visión sobre los commodities, describiendo un escenario de inflación, debido a la bajada del dólar o al proteccionismo: “Cuando la inflación está alta, suben las materias primas”, afirmó.

Así, el administrador de Schroders pronosticó una subida de los precios del petróleo, ya que la demanda se ha disparado y ha superado la oferta. Los drivers de esta demanda son el consumo creciente de China y La India.

Con Gaurav Sinha, Asset Allocation Strategist de Wisdom Tree, se abrió una instancia educativa en relación con la inversión pasiva. Sinha afirmó que, actualmente, los mercados han perdido eficiencia, pero que los buenos retornos siguen existiendo. Combinando la disciplina de la inversión pasiva, los fundamentos de la selección de activos junto con la metodología del estudio de los factores (dividendos, ganancias corporativas y exposición a monedas), se logra obtener una inversión preparada para el cliente actual.

John Ward, Managing Director de BNY Mellon -Pershing, habló de la “oportunidad sin precedentes” que atraviesa la industria del weatlh management y los bancos privados. Ward advirtió que la industria debe de prepararse para atender a las nuevas generaciones, integrando a los millennials y a las mujeres en su ecuación. Sobre Argentina, Ward pronosticó un aumento de los managers y un crecimiento del sector en los próximos años.

Ricardo Maxit, presidente de Galileo Argentina SG de FCI S.A., Copernico, fue el encargado de explicar cómo está evolucinando la situación en el gigante rioplatense. El mensaje global fue de confianza en los cambios graduales que lleva a cabo el gobierno de Mauricio Macri.

Marcelo Assalin, Head of Emerging Markets Debt de NN Investment Partners, habló sobre nuevas tendencias en el mercado de la renta fija, y ofreció un detallado panorama sobre los mercados frontera.

“Vale la pena correr el riesgo de invertir en los mercados frontera, ya que, rara vez caen en default, y tienen buenos retornos”, afirmó Assalin, antes de presentar un recorrido sobre la situación de países como Egipto, Ecuador o Sri Lanka. Assalin mostró su convencimiento en esta clase de activo, como elemento esencial de las carteras de este año: “No me gusta como suena eso de mercados frontera porque parece peligroso. Pero no es así, en realidad se trata de un grupo grande de países con mucho potencial”.

La demografía, las nuevas generaciones y los millennials, fueron un hilo conductor durante los dos días de presentación organizados por LATAM ConsultUs. Pero con Lisandro Videla, director de banca privada, Prodigy Network, se profundizó especialmente en análisis del comportamiento de los nuevos trabajadores de oficina. Videla defendió las inversiones en alternativos (especialmente en los espacios de co-working) en una época de volatilidad y de retornos ajutados.

“Las inversiones en el sector inmobiliario tienen una baja correlación con el mercado bursátil”, afirmó. Y la inversión en espacios de trabajo está basada en una fuerte demanda, en plena expansión, ya que los millennials muestran una clara preferencia por los espacios de trabajo flexibles.

Un gran especialista de Latioamérica, Walter Molano, Chief Economist de BCP Securities, repasó la situación de varios países, empezando por Brasil, donde la bajada de la inflación fue saludada por como algo sin precedentes en dos siglos de la historia del país. A esto se suma la disminución del déficit por cuenta corriente y el impulso económico que está dando la entrada de inversión directa.

El analista fue más crítico con Argentina, señalando el fuerte déficit y apuntando la necesidad de ajustar el presupuesto. Sobre Colombia, destacó la buenas perspectivas, ya que el proceso de paz está disparando el sector turístico, con la llegada de las cadenas hoteleras más importantes del mundo. Walter Molano se mostró confiado sobre México, donde la izquierda (favorita de cara a las próximas elecciones), ha mostrado un discurso moderado que no debería causar mayores dificultades a la industria financiera.

En un contexto de subida mundial de los precios del petróleo, Venezuela vuelve a ser atractiva, especialmente los bonos de PDVSA. Molano explicó que el aumento del precio del barril está desbloqueando la capacidad de producción de PDVSA, y que la mayoría de los acreedores del pais (en default parcial en 2017) todavía esperan retornos que podrían rondar el 40 o 50% en 2018.

Az Funds, Columbia Threandneedle, Compass Group, Julius Bär, M&G, MFS, Nuveen, Physical Gold, Privatam, Vontobel y Wisdom Tree formaron también parte del panel de firmas destacadas presentes en el encuentro.

Las IICs españolas aumentaron su inversión en otros fondos y sicavs en un 36% en 2017

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El negocio institucional sigue creciendo en España. Según datos de VDOS, las IICs españolas (fondos y sicavs) aumentaron su exposición a otros fondos y sicavs (comercializados en España) en un 36% a lo largo del año pasado. En concreto, pasaron de los 62.380 millones de finales de 2016 a los 84.858 millones de cierre de 2017, sumando 22.478 millones de euros.

De este patrimonio total, el mayor volumen corresponde a la inversión en fondos, que representan un 86%, con 72.975 millones, frente al 14%de las sicavs, que suman un patrimonio de 11.882 millones de euros al finalizar el año.

Las tendencias siguen intactas con respecto a otros periodos: las IICs españolas prefieren invertir en vehículos externos, que no pertenecen a su propio grupo, y sobre todo internacionale. En concreto, un 90,13% está invertido en productos de comercializadores externos, frente a un 9,87% de productos de la gestora del grupo. Los vehículos internacionales suponen también la mayor parte del volumen, un 84,37%, ligeramente por encima del dato de 12 meses antes (83,84%) mientras los vehículos nacionales suponen poco más del 10% del total.

Los mayores compradores

Los cinco mayores grupos distribuidores son BBVA, Caixabank, Santander, Bankia y Banco Sabadell pero los que más aumentaron su exposición a fondos y sicavs en sus IICs fueron en 2017 BBVA, Bankia y CaixaBank, en este orden. JP Morgan Chase, junto con Bank Degroof Petercam, atl Capital, Lombard ODH et Cie y Omega Capital representan los mayores descensos.

Los fondos más comprados

Entre los fondos de mayor éxito, destacaron sobre todo los vehículos de renta fija, aunque también los de renta variable y retorno absoluto fueron demandados, y los monetarios y sectoriales aumentaron asimismo su volumen.

El fondo más presente por patrimonio en las carteras de las IICs españolas es un monetario, Deutsche Floating Rate Notes, con 1.582 millones de euros –de los que 1.211 corresponden a inversiones y crecimiento el año pasado-, que desbanca al fondo de renta fija de BlackRock BGF Euro Short Duration Bond –con 1.343 millones, sumando 526 en el año-. En tercer lugar, el ETF de renta variable iShares Core S&P 500 UCITS ETF, que incrementa su posición en 424 millones en el acumulado anual, hasta los 1.323 millones, por delante de otro ETF que sigue a la bolsa estadounidense, Vanguard S&P 500 UCITS ETF -con un incremento en el año de 338 millones y un patrimonio a cierre de año de 1.144 millones-. A continuación, el fondo de rentabilidad absoluta Old Mutual Global Equity Absolute Return, con 1.037 millones, aumenta su patrimonio 467 millones en 2017.

Prodigy Network nombra nuevos gerentes y comienza 2018 con un fuerte incremento de inversiones

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Prodigy Network, plataforma tecnológica de inversión inmobiliaria en Estados Unidos, nombró como nuevo Chief Operational Officer (COO) a Vincent Mikolay, como nuevo VP of Distribution Relations & Marketing a Lisandro Videla, y a Leonard Chinchay como nuevo VP of Client Relations, buscando con estos nuevos nombramientos consolidar la compañía, robustecer sus operaciones, profesionalizar el senior management e institucionalizar la empresa con un comité ejecutivo.

Vincent Mikolay, el nuevo COO de Prodigy Network, pertenece a partir de ahora al senior management de la empresa y colaborará con el manejo de las diferentes áreas de la compañía. Su objetivo será modificar la estructura de Prodigy Network con el fin de poder sostener e incrementar el crecimiento que ha tenido la empresa en los últimos años. Anteriormente, se desempeñó en empresas como The Walt Disney Company y Nike, Inc. Mikolay cuenta con un MBA en la Universidad de Carolina del Sur. También estudió en Xavier University y Bethany College.

Por su parte, Lisandro Videla, el nuevo VP of Distribution Relations and Marketing, estará a cargo tanto de la estrategia de distribución y promoción de los diferentes productos de la compañía, como de la gestión comercial y la estrategia de marketing de Prodigy Network. Previo a su incorporación a la compañía, Videla trabajó en la industria financiera por más de 10 años. Estructuró la titularización de los productos de Prodigy Network y desarrolló la red de distribución en Banca Privada en el Cono Sur. Previo a esto realizó un Master en Ev. de Proyectos del BID y BM (Banco Mundial).

Mientras que, el nuevo VP of Client Relations, Leonard Chinchay, será el responsable de la incorporación de nuevos inversores y administradores comerciales, de la integración de la tecnología en la plataforma de inversiones de la compañia, de supervisar el area de administración de contratos, proveer información a los clientes sobre la evolución de los proyectos y del rendimiento de sus inversiones a través de informes trimestrales.

“Con la incorporación de Vincent y esta reorganización de responsabilidades de Leonard y Lisandro estamos buscando: que nuestros clientes tengan una excelente experiencia durante todo el ciclo de inversión, con un 100% retención y accediendo al mejor mercado de Real Estate comercial del mundo”, detalla Rodrigo Niño, CEO y fundador de Prodigy Network.

En el 2017, Prodigy Network recibió más de 136 millones de dólares en sus proyectos ubicados en Manhattan, Nueva York, cifra record de inversiones captada durante 365 días desde su fundación. Además, en los primeros dos meses del 2018, incrementaron las inversiones captadas durante el mismo período del 2017 en un 110%.

The Assemblage / Nomad, el primer proyecto de Prodigy Network destinado al coworking, abrió oficialmente sus puertas en noviembre pasado y ya cuenta con 550 miembros.

LIFT Investment Advisors se adhiere a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

LIFT Investment Advisors ha comunicado su adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas, una iniciativa que tiene como objetivo entender el impacto que las cuestiones medioambientales, sociales y de gobierno corporativo tienen en las inversiones, y asesorar a los signatarios para que pongan en práctica sus seis Principios de Inversión Responsable e integrarlos en su toma de decisiones.

LIFT Investment Advisors asesora a DIP – LIFT Global Value Fund, un fondo multiactivo que invierte en acciones y bonos cotizados a nivel global, combinando la filosofía de inversión value investing con el análisis profundo y proceso de inversión disciplinado de un private equity.

“Con nuestra adhesión a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas buscamos alinear los intereses de nuestra estrategia de inversión con nuestra ambición de contribuir a la sociedad apoyando la mejora de las políticas medioambientales, sociales y de gobierno corporativo de las empresas en las que invierte LIFT Global Value Fund”, explican.

LIFT Investment Advisors EAFI S.L. es una empresa de asesoramiento financiero independiente registrada en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) con el número 188, y asesor del fondo DIP – LIFT Global Value Fund.

Las AFPs se preparan para la posible entrada de nuevos competidores

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

En recientes declaraciones, el ministro de Trabajo chileno Nicolás Monckeberg ha manifestado que está a favor de aumentar la competencia a las AFPs, no sólo en la propuesta del 4% cotización a cargo del empleador, sino también en la parte de cotización obligatoria. Su discurso es introducir una mejora en el servicio, menores comisiones y por ende, una mayor rentabilidad y mejores pensiones.

En el marco de la reforma previsional, igualmente ha mencionado que podrían aparecer nuevos jugadores como cajas de compensación, instituciones sin ánimo de lucro, compañías de seguros, bancos e incluso se ha llegado a mencionar la creación de una AFP pública.

Las reacciones a estas declaraciones no se han hecho esperar. Por un lado, la Asociación de administradoras de pensiones se muestra a favor de una mayor competencia bajo las mismas reglas de juego, pero se defiende. Desde la asociación, afirman que en el mercado de las AFPs ya existe una elevada competencia como queda demostrado por el 10% de afiliados que durante el 2017 se cambiaron de una entidad a otra. Así mismo, han declarado que el pasado existía un mayor número de instituciones y que fue la propia competencia las que las redujo a las 6 actuales.

Además, añade que un mayor número de jugadores no se traduce necesariamente en unas menores comisiones puesto que aumentan los costes de comercialización. Así pues, según estudios realizados por la asociación, en diciembre de 1994 había 22 administradoras en el país que cobraban una comisión promedio de 2,37%, hoy, con seis AFP en la industria, la comisión promedio equivale a la mitad, es decir, 1,17%.

Con respecto al aumento del 4% de la cotización por parte del empleador, la asociación ha manifestado que es insuficiente si se compara con la media de los países de la OCDE que se sitúa en el 19% pero aplaude que sea un primer paso. Desde la asociación, también señalaron que hay otros temas importantes que abordar como son; incrementar las cotizaciones de los trabajadores independientes; el problema que generan las “lagunas “ laborales y afrontar las necesidades de los jubilados de los próximos años a los que no les va a dar tiempo a beneficiarse de los efectos de la introducción de estas medidas.

Por otro lado, los posibles nuevos jugadores ya han manifestado su interés públicamente. Uno de los primeros en reaccionar, fue el gerente general de Caja 18 que manifestó su entusiasmo por esta propuesta y afirmó que estarían muy interesados en participar puesto que las pensiones forman parte de su misión.

Mas recientemente, Grupo Security, declaró tras su junta general de accionistas que estaría interesado en evaluar la posibilidad de entrar en el segmento de la cotización obligatoria. Igualmente añadió que están en condiciones de competir puesto que ya participan en el segmento de fondos de terceros voluntarios.

Actualmente los trabajadores afiliados al sistema de AFP deben cotizar un 10% de su rentas mensuales a su cuenta de capitalización individual donde se acumulan para pagar futuras pensiones. Las cotizaciones obligatorias son administradas exclusivamente por las AFP. El volumen de estas cotizaciones asciende, a fecha de cierre de mes de febrero 2018, a 221.000 millones de dólares con cerca 11,6 millones de afiliados. Estos fondos se encuentran administrados por 6 AFPs’: Habitat con una cuota de mercado del 27,5%, Provida 25%, Cuprum 19,5%, Capital 19,3% y por último Modelo, Planvital con una cuota del 5,2% y 3,4% respectivamente.

Adicionalmente existen alternativas para complementar el ahorro provisional (APV) que ofrecen beneficios tributarios. El porcentaje en Ahorro Previsional voluntario es mucho menor representando el volumen de activos gestionados sólo 5% del obligatorio (11.000 millones de dólares). Para estas cotizaciones voluntarias existe una mayor competencia y los tipos de entidades que las ofrecen son: Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) con cerca del 55 % de los activos bajo gestión; compañías de seguros con un 20%; Administradoras de Fondos Mutuos con un 15% e Intermediarios de Valores con un 10%.

Invertir en las tecnologías del futuro con rentabilidades consistentes: La fórmula de Janus Henderson Investors

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Actualmente hay en el mundo unos 4.000 millones de personas que no están conectadas a internet, mientras tanto, las tecnologías crecen a un nivel vertiginoso, cada vez más potentes y baratas. Es así como se calcula que habrá 28.000 millones de dispositivos de internet conectados para 2021.

Fuente de estos datos, Alison Porter, gestora de cartera de Janus Henderson Investors, con 22 años de experiencia en el sector tecnológico, visitó Latinoamérica para presentar el Janus Henderson Horizon Global Technology Fund. Aprovechando su paso por Chile, habló con Funds Society sobre su trabajo y abordó algunos de los temas claves del sector.

“La cuota de mercado del sector tecnológico está aumentando y los cambios demográficos promueven su adopción. Todos podemos ver el éxito de la tecnología en niños y adolescentes. Además, hay un crecimiento exponencial del sector, donde los productos son cada vez más rápidos, mejores y más baratos. Todo esto potencia el crecimiento del sector y la rentabilidad para los accionistas. Por último, la tecnología renueva constantemente la nueva economía, y por ello es una apuesta a largo plazo”, explica Porter.

Según la gestora de cartera, todos estos grandes drivers se aplican también a las economías de América Latina, donde los inversores son conscientes de la disrupción en los mercados del comercio en línea o de los transportes.

El fondo de Janus Henderson tiene un enfoque bottom-up con calificación interna de títulos, donde se identifican las valoraciones a largo plazo. Se trata de una cartera especializada con 50 títulos, que tiene una gran liquidezgracias a que el 95% del fondo puede vender todos los instrumentos que tiene y convertirlos en cash en sólo 2 días.

“Nuestra ventaja competitiva en el mercado tecnológico radica en que muchos inversores se focalizan en las posibilidades de crecimiento del mercado, pero muchas veces olvidan las barreras de entrada. Por nuestra parte, nosotros nos centramos en empresas que tienen ventajas competitivas significativas y que resultan difíciles de batir por parte de otras compañías”, señala Porter.

Alphabet (de Google), Xilinx, Apple Pay, Alibaba, Visa, Mastercard, Priceline.com o Facebook son algunas de las compañías con potencial de crecimiento basado en las tendencias a largo plazo que se imponen en el futuro de la economía.

La idea es que los inversores entren en las grandes tendencias mundiales: “Cuando se mira el resultado del fondo, se ve que es consistente en el tiempo. No se trata de un fondo que sea el número 1 un día y después caiga de esta posición líder. Hemos sido muy consistentes en nuestros resultados a largo plazo porque estamos muy centrados en el monitoreo de los riesgos y en la importancia de elegir el momento correcto para invertir, evitando así la alta volatilidad que puede suponer invertir muy temprano en el ciclo”, afirma Porter.

Andbank España añade tres nuevos compartimentos para su fondo Gestión Boutique II

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha lanzado tres nuevos compartimentos para su fondo Gestión Boutique II asesorado por EAFIs: Gestión Boutique II JPB Growth, FI, Gestión Boutique II Yeste Selección FI y Gestión Boutique II BC WInvest.

De este modo, la entidad acumula un total de 28 compartimentos en los tres vehículos de estas características de los que dispone, donde acumula un volumen total gestionado por encima de los 160 millones de euros y cuenta ya con 1.800 partícipes. En el último año, Andbank ha dado de alta un total de nueve compartimentos y trabaja en nuevos proyectos que verán la luz en próximas fechas.

Según ha informado la firma, cada compartimento mantiene ciertas características comunes, en relación con la preservación del patrimonio, y también cuenta con unas volatilidades significativamente más bajas con respecto a la media de su categoría o sector.

Los fondos de inversión por compartimentos están subdivididos en varios grupos según su política de inversión o régimen de comisiones, bajo un único contrato y reglamento de gestión, con el objetivo de que los partícipes elijan el compartimento cuyas características mejor se adecuen a sus expectativas. Los compartimentos que forman cada producto mantienen una política de inversión propia, una cartera independiente, una denominación específica y un valor liquidativo diferenciado.

Value y la diversificación regional

El nuevo compartimento denominado Gestión Boutique II JPB Growth, FI, asesorado por Jordi Pumarola Batlle, EAFI, está especializado en sectores relacionados con la inteligencia artificial, robótica y biotecnología. Este producto apuesta por aprovechar las nuevas tendencias en estos sectores, adelantándose en la selección de empresas growth que se conviertan en value, y por una adecuada diversificación geográfica.

Jordi Pumarola Batlle explica que “mediante la creación del compartimento queremos ofrecer nuestra experiencia financiera de años de manera generalizada para cualquier cliente que busque algo más que invertir en empresas de valor”.

Gestión Boutique II Yeste Selección, FIserá el segundo compartimento de Antonio Yeste González EAFI en Andbank. En esta ocasión, apuesta por un fondo de fondos global con un estilo de inversión value, que reunirá en este fondo a una selección de de estos gestores en todo el mundo, y que pretende aunar una gran concentración de talento, combinando una adecuada diversificación geográfica, al poder invertir en cualquier lugar del mundo, y una gran flexibilidad, que permite elegir el peso de la renta variable en la selección de activos (entre un 0% y un 100%).

Según explica Antonio Yeste, “la característica fundamental que define a nuestra EAFI es su marcada filosofía de inversión que es el value investing. Desde el año 2010 hemos obtenido una rentabilidad anualizada cercana al 14% para la cartera de renta variable”.

Por último, Gestión Boutique II BC WInvest buscará activos capaces de generar altos retornos sobre el capital, durante largos periodos de tiempo, que sean gestionados por profesionales honestos, inteligentes, enfocados en largo plazo, en los clientes y en los empleados. Iker Barón, fundador de Baron Capital EAFI, explica que “viendo la situación actual de los mercados y la poca oferta de fondos boutique, Baron Capital EAFI ha decidido dar otro paso más creando y asesorando un fondo que aporte valor añadido a cualquier inversor”.

Por su parte, Horacio Encabo, director de director de EAFIs e Institucional de Andbank España, ha señalado que “seguimos realizando una firme apuesta por las EAFIs y por el talento de algunos de estos asesores. Los fondos por compartimentos siguen teniendo más vigencia que nunca, incluso con todas las incertidumbres que ha generado en el sector MiFID II, por el valor añadido y las ventajas que aporta la vehiculización del asesoramiento”.