Pixabay CC0 Public DomainPvdberg. Fidelity International lanza clases de acciones con comisiones de gestión variable
Fidelity International ha anunciado que su nueva comisión de gestión variable ya está disponible en cinco fondos de renta variable de gestión activa pertenecientes a su sicav luxemburguesa Fidelity Funds.
Según ha informado la gestora, desde hoy, los inversores tendrán la posibilidad de contratar la nueva clase de acciones limpias con comisión de gestión variable en los fondos Fidelity-Funds America Fund, Fidelity-Funds Emerging Markets Focus Fund, Fidelity-Funds European Growth Fund, Fidelity-Funds European Larger Companies Fund y Fidelity-Funds World Fund.
De tal forma que quienes inviertan en estas nuevas clases de acciones tendrán una reducción del 0,10% en la comisión anual de gestión básica, hasta el 0,70%.
Después, la parte variable de la comisión aumentará o disminuirá simétricamente dependiendo de si el fondo supera o se ve superado por el índice de referencia acordado previamente en periodos sucesivos de tres años, después de comisiones y gastos. Esta escala llegará hasta un máximo de 0,2% sobre la comisión anual de gestión y descenderá hasta un -0,2% por debajo de la comisión anual de gestión, lo que significa que la comisión máxima y mínima aplicada sería de 0,90% y 0,50%, respectivamente.
En este sentido, Paras Anand, director de inversiones en renta variable para Europa, señaló que “hemos prestado atención y dado respuesta al creciente debate en torno a la utilidad de la gestión activa de fondos. Nuestra comisión de gestión variable pone en clara sintonía los intereses de nuestros clientes y los nuestros y, a diferencia de otras estructuras de comisiones existentes en el mercado, la reduciremos en periodos de peor comportamiento relativo del fondo frente al índice. Es una prueba inequívoca de nuestros esfuerzos constantes por ofrecer las opciones más atractivas a nuestros clientes y esperamos que les anime a mantener sus inversiones en estrategias activas en el largo plazo”.
Además, la gestora puntualiza que los clientes con carteras segregadas, incluidas las instituciones y los investment trusts, tendrán acceso a una versión personalizada del modelo de comisiones si desean contratarlo.
Patricia Márquez, directora general de la firma. Foto cedida. La CNMV autoriza una nueva gestora, Alameda Capital Spain, especializada en la adquisición de hoteles en el ámbito internacional
Alameda Partners S.L. ha obtenido de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) la autorización para la constitución de Alameda Capital Spain SGEIC, S.A., única gestora española especializada en la adquisición de hoteles a nivel internacional.
La gestora ha sido promovida por César Losada y Patricia Márquez, inversores hoteleros con una larga y dilata trayectoria en el sector tanto a nivel nacional como internacional y una experiencia acumulada de más de 20 años, en los cuales han llevado a cabo más de 30 operaciones realizadas con éxito, tras invertir más de 1.000 millones de euros en activos hoteleros en ciudades como Nueva York, Washington, Londres, París, Bruselas, Berlín o Madrid.
«Nuestro modelo de negocio se centra en la adquisición de hoteles en las principales ciudades europeas y Estados Unidos siendo los mercados más estables y maduros en estos momentos”, señala Patricia Márquez, directora general.
El objetivo es la adquisición, reposicionamiento y después de un periodo de maduración que en ningún caso supere los siete años, la desinversión. Los activos, todos ellos, hoteles de 4 y 5 estrellas, están ubicados en el centro de las principales ciudades europeas y americanas, en localizaciones prime y donde siempre se dé el binomio ocio-negocio.
Alameda Capital Spain nace con la visión de convertirse en la gestora europea de referencia en inversión hotelera internacional.
Pixabay CC0 Public DomainMarkusspiske. Lyxor lanza cuatro nuevos ETFs con calificación ESG
Lyxor amplía y refuerza su gama de ETFs con el lanzamiento de cuatro nuevos ETFs Trend Leaders, que pertenecen a su gama de productos ESG (social, ambienta y de gobierno corporativo). Según la entidad, esta gama de fondos pretende crear un impacto positivo al recompensar a las empresas que se esfuerzan por mejorar sus calificaciones de ESG.
Para este nuevo rango, Lyxor ha seleccionado índices desarrollados por los expertos de MSCI ESG. Estos índices cubren aproximadamente el doble de acciones que la exposición de sus equivalentes SRI convencionales y muestran un desempeño histórico similar o mejor que sus índices primarios.
La gestora ha optado por una metodología de réplica física, a excepción del fondo de mercados emergentes. Se puede acceder a estos ETF desde de un 0,20% de TER.
Según ha explicado Juan San Pío, responsable de Lyxor ETF para Iberia y Latam, “durante los últimos años ha aumentado considerablemente la demanda de los inversores en productos que aboguen por la sostenibilidad. Desean tener un mayor grado de impacto social en sus inversiones, manteniendo un rendimiento competitivo y por supuesto con la máxima transparencia a la hora de saber dónde se destinan sus inversiones. Todo ello cumpliendo así con los criterios reflejados en las nuevas leyes para proteger los mercados financieros.”
Actualmente, Lyxor dispone ya de una gama ESG con productos principalmente temáticos, siendo varios de renta variable y uno de renta fija (Green Bond), lo que le caracteriza por ser el único proveedor en Europa que ofrece ETFs en 4 de los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas.
Pixabay CC0 Public DomainTama66. Mayo, todavía un buen mes para comprar
El indicador macro FMS Global, que BofA Merrill Lynch usa en su encuesta mensual, ha entrado en “territorio negativo”, según los datos de su última publicación. Por sexto mes consecutivo este indicador bajó, pero la firma le quita hierro y señala que, por ahora, las señales de recesión permanecen “neutrales”.
Lo que sí refleja su encuesta es que las expectativas de que se vaya a producir un crecimiento global más rápido cayeron nuevamente, pasando de un 4% a un 1%, en comparación con la encuesta anterior; lo que representa el nivel más bajo desde febrero de 2016 –cuando el S&P 500 alcanzó su mínimo intradiario–.
Entre la previsión de los principales indicadores, el 79% de los encuestados cree que el IPC subyacente seguirá creciendo en los próximos doce meses; un porcentaje ligeramente inferior al del mes pasado donde esta afirmación era respaldada por el 82% de los encuestados.
Según BofA Merrill Lynch, la buena noticia de mayo ha sido el alto nivel de efectivo que ha permitido a los inversores ser optimistas y protagonizar un pequeño rally. Sin embargo destaca que, los encuestados dicen que algunos activos de renta variable empiezan a estar en máximos e incluso algunas compañías están demasiado apalancadas. “El rally de mayo podría extenderse a corto plazo”, afirma en sus conclusiones.
Aún así, la renta variable sigue siendo una de las opciones que más gustan a los inversores. “Para el 76% de los inversores FMS la renta variable no ha alcanzado su pico, la mayoría piensa que esto no ocurrirá hasta 2019 y solo el 19% cree que en febrero se marcó su tope”, apunta en sus conclusiones la encuesta global a inversores de BofA Merrill Lynch.
Pixabay CC0 Public DomainMichaelGaida. La concentración del mercado de fondos por su domicilio no es preocupante
¿Es la industria de fondos un sector concentrado o fragmentado? Según Detlef Glow, responsable de análisis para la región EMEA de Lipper, ambas respuestas son correctas. Por un lado el mercado de fondos europeo se encuentra bastante fragmentado en algunas áreas, pero, por otro, cuando se trata de valorar el mercado de fondos según su domicilio estamos ante un sector bastante concentrado.
De acuerdo con el informe sobre el mercado de fondos europeo para el primer trimestre de 2018 de Thomson Reuters Lipper, había 34 domicilios para fondos en Europa, que representan 10,54 billones de euros de activos bajo gestión. “No sorprende que países como Luxemburgo, con un 33,56% de cuota de mercado, e Irlanda, con un 16,58%, sean los principales países para domiciliar fondos, ya que la gran mayoría de los llamados fondos transfronterizos están domiciliados allí, mientras que los fondos locales desempeñan un papel menor. Dicho esto, la cuota de mercado combinada de Luxemburgo e Irlanda, que suma el 50,14%, no parece excepcionalmente dominante en este momento”, señala Glow en su análisis.
Sin embargo, en su opinión, existen algunas tendencias subyacentes claras sobre la cuota de mercado de estos países como principales centros para domiciliar fondos. La primera que señala es el Brexit. “La industria de fondos se está preparando para un entorno sin acuerdo, donde los gestores de activos británicos tendrán que reubicar los fondos que venden a inversores europeos del continente; por lo que tendrán que domiciliar sus fondos en algún país de la Unión Europea, es decir, principalmente en Luxemburgo e Irlanda”, afirma.
En segundo lugar, Glow destaca que los gestores de activos extranjeros que quieran lanzar un fondo OICVM tenderán a usar países que ejercen ese perfil de centros de fondos internacionales. Según Glow, esto no significa que “los mercados locales de fondos domiciliados no vuelvan a seguir testigos del crecimiento porque seguirá habiendo inversores institucionales que prefieran fondos locales, aunque es cierto que la regulación plantea la Unión Europea como un mercado único”.
Para los ETFs, la historia cambia radicalmente. Según el informe de Lipper, los fondos domiciliados internacionalmente representan el 78,95% de los activos bajo gestión de la industria europea de ETFs, ubicándose principalmente en Luxemburgo e Irlanda. “Es lógico esperar este tipo de consolidación en el segmento ETF, ya que los ETFs son productos verdaderamente transfronterizos, por lo que los promotores prefieren los centros de fondos internacionales”, aclara Glow.
En su opinión, existe la necesidad de que haya más fondos del segmento ETF domiciliados a nivel local. Según los datos de Lipper, existe una demanda clara de ello: Alemania (8,87%), Francia (7,73%) y Suiza (3,55%) son mercados con una alta demanda por parte de los inversores institucionales.
“Otro país donde podríamos ver una creciente demanda de fondos locales es el Reino Unido, dado que el Brexit dejará un nuevo escenario para los fondos transfronterizos en Europa. Podría generarse una creciente demanda de ETFs domiciliados localmente en el Reino Unido”, añade Glow.
La conclusión a la que llega Glow en su análisis es que el mercado de fondos europeo está estructurado siguiendo principalmente un criterio de demanda de inversores y promotores de fondos, lo que “puede verse como eficiente”. Sin embargo para este experto “todavía hay algunas gamas de productos que las gestoras pueden hacer más eficientes y reducir los cotes sin perturbar las ventas”.
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. Valores energéticos, ¿qué supone para ellos la subida del petróleo?
La decisión que Donald Trump tomó la semana pasada sobre Irán se tradujo en un aumento del precio del petróleo, que alcanzó su máximo en tres años y medio. Ante este aumento, los analistas se plantean si estamos ante un nuevo rally del precio del petróleo y cuál será su efecto sobre los valores del sector energético.
Sobre la primera cuestión, Schroders destaca que se ha desatada una tormenta perfecta. “Lo que hemos visto ha sido una fuerte demandan y un suministro restringido, lo que se ha combinado para impulsar el precio del petróleo. En particular, la demandan ha sido impulsada por China e India, en la medida que sus economías han ido creciendo. Y por el lado del suministro, hay que destacar que los inventarios de petróleo han caído por debajo de su promedio de cinco años. Lo que queda una ecuación muy ajustada”, destaca sus expertos.
Sin duda, el aumento del precio del petróleo afectará a la economía global. En primer lugar a los hogares, dejando menos ingresos disponibles para consumir otros bienes y servicios. Aunque parte de esto se verá compensado por un mayor gasto de los productores de petróleo y de las empresas vinculadas a esta industria. Ahora bien, ¿qué pasa con los valores energéticos?
Según Emmanuel Painchault, responsable de Materias Primas en Edmond de Rothschild Asset Management, “con precios por encima de 70 dólares, estamos comenzando a ver un descenso en el crecimiento de la demanda; por lo que se alentará a las compañías petroleras a invertir más, pero su prioridad sigue siendo aumentar la generación de flujo de caja”.
En opinión de M&G, el punto de partida de las principales compañías energéticas no es el principal elemento que les resta capacidad para aprovechar esta subida. “El sector energético ha venido ofreciendo un rendimiento menor de lo esperado desde mediados de 2016, a pesar de que el contexto es favorable: momento del ciclo, aumento de los precios del petróleo y un sólido crecimiento de las ganancias. La clave está en que, en los últimos años, estas compañías han estado involucradas en grandes proyectos que han elevado mucho sus costes y reducido sus márgenes. Esto les impidió, por ejemplo, aprovechar al máximo las subidas de los precios del petróleo”, explica Ritu Vohora, directora de inversión del equipo de renta variable de M&G.
Para la gestora, todo dependerá de si el crecimiento mundial logra mantener su ritmo porque con ello, respaldará el crecimiento de la demandan de petróleo. “Las valoraciones parecen relativamente atractivas: las empresas han cotizado con un descuento por un tiempo y al mismo tiempo muestran el potencial de crecimiento. Los inversores, sin embargo, todavía tienen cierto grado de escepticismo y esta aversión limita ser capaces de capturar esta oportunidad. Las compañías petroleras tienen fuertes ganancias y ahora también están viendo un importante flujo de caja libre que ha eliminado muchos costes. De hecho, el flujo de efectivo para las principales petroleras en 2018 probablemente sea el más alto en 12 años. Esto garantiza que los dividendos estén cubiertos y que los futuros dividendos sean más seguros. Sin embargo, la disciplina de capital sigue siendo clave”, concluye la gestora en su análisis.
Pixabay CC0 Public DomainElizadean. RobecoSAM relanza su estrategia en el negocio agroalimentario bajo el nombre Sustainable Food Equities
RobecoSAM, gestora especializada en Inversión Sostenible (IS), ha anunciado la nueva denominación de su estrategia de sostenibilidad en el negocio agroalimentario, RobecoSAM Sustainable Agribusiness Strategy, que pasa a llamarse RobecoSAM Sustainable Food Equities strategy.
Según ha explicado la firma, el nuevo nombre refleja el objetivo de invertir en las empresas, a lo largo de toda la cadena de valor agroalimentaria, que están diseñando un sistema alimentario más sostenible, abordando los problemas más críticos en torno a la escasez de recursos, el suministro de alimentos y los cambios demográficos. La estrategia continúa siendo gestionada por su gestor principal, Holger Frey, y está diseñada para inversores que buscan aportar un impacto positivo y, al mismo tiempo, generar rendimientos competitivos. El cambio de nombre tiene efecto inmediato.
Actualmente, el sector de la alimentación está experimentando una transformación radical. Según destaca la gestora, la demanda de alimentos aumenta y se estima que se requerirá un 70% más de alimentos para atender a la población mundial en 2050. A esto se suma otras tendencias significativas, como cambios en el consumo y una mayor implantación de la inteligencia artificial en el sector, que explican, para la gestora, la idoneidad de este fondo.
“Estos cambios son significativos y conllevan atractivas oportunidades de inversión a lo largo de toda la cadena de valor agroalimentaria”, señala la gestora.
En este sentido, la estrategia RobecoSAM Sustainable Food Equities tiene como objetivo identificar e invertir en los líderes del mercado con modelos comerciales innovadores que están a la vanguardia de la transformación del sector agroalimentario. Específicamente, la estrategia invierte en empresas de seguridad alimentaria, producción y logística, procesamiento sostenible y consumo de alimentos que están posibilitando un sistema alimentario más sostenible. Invertir en el fondo significa también invertir en empresas que contribuyan a lograr los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU.
Según afirma Holger Frey, gestor principal de la estrategia RobecoSAM Sustainable Food Equities de RobecoSAM, “el aumento de la demanda de alimentos, las preferencias cambiantes de los consumidores, y el aumento de la digitalización, están impulsando una transformación radical de la cadena de valor agroalimentaria, que crea oportunidades atractivas para los inversores. La estrategia de RobecoSAM Sustainable Food Equities se basa en la experiencia en inversión temática de RobecoSAM adquirida durante más de 22 años para identificar empresas innovadoras de alta calidad a lo largo de toda la cadena de valor agroalimentaria y que están liderando esta transformación hacia un sistema alimentario más sostenible”.
Uso de criterios ASG
Según ha explicado la gestora, el equipo de inversión detrás de la estrategia RobecoSAM Sustainable Food Equities se compone de un experimentado grupo de especialistas en inversión temática y analistas de investigación de IS de RobecoSAM. Al combinar la experiencia en investigación temática de RobecoSAM con el análisis de IS, los criterios ASG se integran completamente a lo largo del proceso de inversión en las principales áreas de alimentación sostenible. Sistemas especializados de monitorización de IS para el sector agroalimentario que evalúan datos extra financieros (por ejemplo, el bienestar animal), se aplican como parte del proceso de diligencia debida. El resultado; una cartera bien diversificada pero concentrada en toda la cadena de valor de la alimentación sostenible.
Además, la práctica de votación y participación activa también forman parte integral del proceso de inversión integrado de la estrategia. Al colaborar estrechamente con los analistas de investigación de IS, el equipo de gestión de inversiones de la estrategia pone énfasis en mantener diálogos constructivos con las empresas agroalimentarias para fomentar prácticas sostenibles. Los temas de participación activa incluyen: seguridad alimentaria, problemas sociales en la cadena de suministro de alimentos y agro negocios, y la mejora de la sostenibilidad en la cadena de suministro de carne y pescado.
Por última, firma destaca que la estrategia de RobecoSAM Sustainable Food Equities se mide con el índice MSCI World Index TRN.
Foto cedidaAntonio Salido, responsable de Marketing para Europa Continental de Fidelity International.. Antonio Salido, nombrado responsable de Supervisión de Marca de Fidelity International
Fidelity Internacional ha designado a Antonio Salido como responsable de Supervisión de Marca, área encargada del mantenimiento, refuerzo y protección del principal activo de la compañía. Desde este cargo, velará tanto de la titularidad jurídica de la propiedad intelectual de la marca como de gestionar su explotación.
Según ha informado la gestora, el nombramiento será efectivo el 1 de junio y Antonio sumará esta labor a sus responsabilidades actuales como responsable de Marketing para Europa Continental. Con ello, la gestora refuerza su marco de supervisión de la Marca Fidelity.
«Como nuestro principal activo, el mantenimiento, el refuerzo y la protección de la marca es un asunto de la máxima importancia para el consejo de FIL Limited. Para ello, este órgano ha creado un marco de Supervisión de Marca que vincula la titularidad jurídica de nuestra propiedad intelectual con la explotación cotidiana de nuestra marca a través del Fidelity Brand & Marketing Committee», señala la gestora.
Antonio forma parte del equipo de Fidelity desde hace 14 años y actualmente es responsable de Marketing para Europa continental y miembro del Fidelity Brand & Marketing Committee. Anteriormente, fue Responsable de Marketing y Comunicación para España, Portugal y Latinoamérica y previamente acumuló 12 años de experiencia en puestos de responsabilidad en las áreas de Marketing, Ventas y Producto. «Posee unos profundos conocimientos sobre su profesión y amplia experiencia en Fidelity, por lo que está perfectamente capacitado para seguir impulsando el marco de Supervisión de Marca (Brand oversight)», matiza la firma en su comunicado.
Pixabay CC0 Public DomainStevepb. ¿Por qué las estrategias de generación de alfa ganan terrero?
Los inversores se muestran cada vez más interesados por las estrategias capaces de generar alfa. Esta es la principal conclusión que arroja el informe Buscando alfa en un mar de beta, elaborado por Greenwich Associates en colaboración con Alger, gestora especializada en gestión de estilo growth.
Según el estudio, que ha usado como base más de 90 responsables influyentes en el sector de las finanzas y con sede en Estados Unidos, este es un cambio que se ha producido a lo largo del año pasado y que seguirá como una marcada tendencia a lo largo de 2018 y en el futuro.
El informe señala que más de la mitad de los inversores institucionales han aumentado su exposición a estrategias concentradas, que se definen por tener 50 posiciones o menos, durante los últimos 12-18 meses a medida que estas estrategias se han visto como una fuente de alfa para sus carteras. Además, Greenwich Associates apunta que es probable que el interés se acelere durante los próximos 24 meses entre la mayoría de los participantes del estudio.
“Los inversores están de acuerdo en que los gestores activos pueden generar alfa concentrando sus activos en inversiones de alta convicción. El estudio demuestra que hay un cambio de activos hacia estrategias concentradas debido a que los inversores necesitan encontrar más fuentes de alfa”, afirma Davis Walmsley, Director de Greenwich Associates y co autor del nuevo estudio.
Según el estudio, el 76% de los intermediarios cree que las estrategias concentradas cuentan con más oportunidades de generar alfa que las estrategias diversificadas. Esto se debe mayoritariamente a la visión de los inversores intermediarios de que el exceso de rendimientos se debe a las posiciones de alta convicción del gestor. Además, más del 90% de los intermediarios que respondieron creen que esas posiciones contribuyen significativamente al mayor rendimiento general de una estrategia.
“Alger ha expandido su conjunto de carteras concentradas durante los últimos cinco años porque creemos que los gestores activos con track records probados que invierten en sus ideas de alta convicción están en una posición única para generar alfa. Las carteras concentradas son una competencia central en Alger porque nuestro proceso, mejorado durante más de 50 años, se basa en un análisis fundamental en profundidad. Nos complace ver que los datos de la encuesta se alinean con nuestra posición de que las carteras concentradas de alta participación activa afectan positivamente a la generación de alfa y los rendimientos generales”, afirma Dan Chung, consejero delegado de Alger.
Según Chun, Alger permite a los inversores acceder a un conjunto amplio de carteras concentradas que cubren el espectro de capitalización de mercado. Estas estrategias de «mejores ideas», que incluyen Alger Capital Appreciation, Alger Small Cap Focus y Weatherbie Specialized Growth strategies, tienen aproximadamente 50 acciones o menos y están significativamente diferenciadas de sus índices de referencia y sus pares. Además, la Estrategia Alger 25, una cartera de aproximadamente 25 acciones de gran capitalización, tiene un componente de comisiones basadas en la rentabilidad como un diferenciador adicional. Todas estas estrategias están gestionadas por gestores con una media de más de 23 años de experiencia en inversiones.
Metodología de estudio
Entre septiembre y noviembre de 2017, Greenwich Associates elaboró el estudio examinando el uso de estrategias de renta variable concentradas en el mercado institucional de Estados Unidos. Las entrevistas fueron hechas a 91 tomadores de decisiones, incluyendo inversores institucionales (57% de los que respondieron), intermediarios (25% de los que respondieron) y consultores de inversión (18% de los que respondieron).
Foto: María Elena Lagomasino y Santiago Ulloa. WE Family Offices sigue apostando por el private equity y creciendo con el ascenso de Jim Ulseth a CIO adjunto
Reforzando el enfoque de la compañía de seguir actuando como un family office integral, añadido al notable crecimiento en AUM, han llevado a WE Family Offices, la firma que dirigen Santiago Ulloa y María Elena Lagomasino, a ascender a Jim Ulseth a CIO adjunto, que tras 6 años en la firma pasará a tener una labor mucho más estratégica.
Si en 2013, la compañía tenía 1.600 millones de dólares de clientes, la cifra a cierre del 31 de diciembre se sitúa en 9.300 millones de dólares entre regulatory assets y activos reportados. Muy reconocida entre individuos UHNW, la cuenta media de este family office de tan solo 70 clientes –entre latinoamericanos y domésticos– se encuentra en torno a los 125 millones de dólares.
“El equipo ha seguido aumentando en línea con la evolución de la compañía. Nos dimos cuenta que para seguir creciendo a este ritmo había que introducir algunas mejoras y lo que hemos hecho es reforzar el puesto de CIO –que desempeño yo–con un adjunto, que será Jim. Además, estamos buscando una persona senior también para que nos apoye en todo lo relacionado con nuestra división de Private Equity, que es lo que más estamos potenciando ahora mismo para nuestros clientes”, explica Ulloa añadiendo que la firma ya está en conversaciones con varios candidatos.
Private equity
Esta división, en la que WE Family ha invertido muchos recursos en los últimos 4 o 5 años, no es nada nueva. La firma lleva años rastreando el mercado en Estados Unidos para ofrecer a sus clientes la rentabilidad que ahora mismo es muy difícil encontrar en otro tipo de activos. Sin embargo, tanto Ulloa como Lagomasino reconocen que todo ese‘expertise’ de años está empezando a dar sus frutos y de ahí el crecimiento exponencial del AUM que gestionan.
“Las oportunidades que hay en los mercados financieros públicos se han ido reduciendo. Lo primero porque las compañías llegan a bolsa mucho más tarde, antes tardaban 2-3 años y ahora ese plazo se extiende hasta los 10. Lo segundo es muchas han decidido salir de la bolsa. Hoy ya hay un 50% menos de compañías cotizadas en Estados Unidos si comparamos con el año 2000 y el tercer tema es que el nivel de llegada a estas oportunidades es mucho más limitado y solamente lo puedes hacer de forma muy eficiente si vas directo a ellos a través de los networks”.
Los dos responsables de este family office coinciden en que cuando las grandes compañías financieras dan acceso a sus clientes a oportunidades de private equity, de venture capital o real estate por ejemplo, las comisiones son tan altas que minimizan la rentabilidad del cliente. Además, añaden, las oportunidades buenas no son abundantes, hay que buscar bien y es raro que aparezcan en el radar de bancos o brokers, con una capacidad limitada para distribuir proyectos de este tipo cuando son de tamaño más pequeño.
Lagomasino confirma: la demanda de sus clientes de este tipo de inversiones no ha hecho más que crecer en los últimos años.
“Si, tenemos muchísima demanda y estamos haciendo de todo, desde venture capital, a private equity puro, mercado secundario, financiaciones directas en private lending, financiación de aviones, real estate en todos los estadios del mercado desde el development a added value pasando por real estate core donde recibes cupones, alquileres y demás. De esta forma, WE Family Offices ha ido construyendo una práctica muy sólida y la verdad es que los clientes están valorando muy positivamente la llegada que tenemos a muchas cosas que normalmente están fuera del radar”, dice.
Liquidez
Pero si hay algo importante en los mercados de private equity, no es solo conocer las oportunidades, hay que llevar a cabo un análisis del proyecto extremadamente cuidadoso. WE estudia el modelo de negocio a nivel financiero, pero sin olvidar cómo funcionará a nivel operacional y sobre todo quienes serán los partners del proyecto. La reputación aquí, es un tema vital.
“El problema de los mercados privados es que al no tener liquidez y ser unos plazos de inversión mucho más largos, es necesario conocer a los managers o los gestores de los VP porque realmente vas a tener una relación con ellos de un periodo largo de tiempo. Es cierto que, en 10 años, por ejemplo, pueden surgir oportunidades, pero también pueden darse situaciones complicadas”, dice Ulloa.
Por eso, aconseja, “hay que buscar manager que compartan nuestros valores y hacer un partnership con alguien que realmente tenga las cosas muy claras”.
Diversificación y track record
Santiago Ulloa recuerda que el problema es que estas inversiones es que tienen que ser muy diversificadas y hay que realizarlas con distintos gestores, en distintos momentos del ciclo e incluso en distintos sectores.
“Hasta que empiezas a tener una masa crítica y una diversificación suficiente lleva una serie de años. Ahora ya estamos recogiendo los frutos de toda esa época, los resultados son mucho más tangible y podemos ofrecer un track record de toda esta actividad que venimos desarrollando”, apunta y recuerda que tanto Lagomasino como él son socios en esos proyectos y comprometen su capital en cualquier operación de este tipo que recomiendan a sus clientes. Una seña de su ética y del compromiso de WE con las familias a las que representan.
“Realmente pensamos que la industria tiene que tener un carácter fiduciario y poner los intereses del cliente por delante de los intereses del gestor. Para nosotros no importa tanto el país de donde venga el cliente y ni siquiera el tamaño de la familia, sino los valores que trae consigo”, afirma Lagomasino.
Por eso, cree que el crecimiento visto en los últimos años, no sólo se debe a haber pasado de 35 a 70 familias. “La verdadera razón por la que hemos crecido tanto es porque el tamaño de los clientes que tenemos, sobre todo de los nuevos, es mucho más grande”, concluye.
