Pixabay CC0 Public DomainMabelAmber. Tres motivos para prestar atención a los criterios ASG al invertir en deuda emergente
Los inversores en deuda de mercados emergentes no deberían subestimar los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ASG) como generadores de rentabilidad, advierte Theo Holland, de Kames Capital.
En su opinión, aplicar los criterios ASG a la deuda de mercados emergentes puede parecer tarea imposible, dada la complejidad de las economías emergentes y la importancia de los recursos naturales para muchas de ellas. Sin embargo, Holland, que cogestiona el Kames Emerging Market Bond Opportunities Fund, considera que “estos aspectos deberían ser cruciales a la hora de invertir en deuda de mercados emergentes”.
Según Kames Cpaital, pese a no estar sujeto a ese tipo de limitaciones a la hora de invertir, el proceso de inversión del fondo, tanto a nivel soberano como corporativo, se apoya en gran medida en los criterios ASG que, por la propia naturaleza de los mercados emergentes, pueden tener un impacto significativo.
“A la hora de comprar bonos de mercados emergentes, en Kames tenemos muy en cuenta los criterios ASG, ya que los números solo cuentan la mitad de la historia”, explica.
Según el gestor hay tres motivos por los que este enfoque puede contribuir a encontrar las mejores oportunidades en este segmento.
El mal gobierno puede resultar mucho más perjudicial para la inversión en deuda de mercados emergentes que de mercados desarrollados. En opinión de Holland, el buen gobierno es el criterio ASG más importante para los inversores en deuda emergente, ya que el imperio de la ley es más débil en las regiones emergentes que en el mundo desarrollado. El gestor pone como ejemplo a Senegal y Costa de Marfil, dos países africanos que cuentan con calificaciones elevadas en el reputado índice Ibrahim de la Gobernanza en África. Por el contrario, Rusia, donde el fondo no invierte en estos momentos, ofrece pocas oportunidades que logren superar el test de buen gobierno de Kames.“Tanto Senegal como Costa de Marfil pertenecen a la Unión Económica y Monetaria de África Occidental (UEMOA, por sus siglas en francés), institución que promueve la cooperación y la estabilidad y mantiene fuertes vínculos con Francia. Este tipo de indicadores de buen gobierno resultan cruciales para la solvencia de crédito de los bonos”, argumenta. En su opinión, “por la parte negativa, independientemente de que en Rusia existan algunos bancos y empresas no estatales de calidad, es difícil escapar al fuerte instinto centralizador del gobierno ruso y sus controvertidas decisiones de política exterior, que han tenido un profundo impacto en la economía rusa, en forma de sanciones”.
Conviene tener cuidado con la inversión en materias primas.Dado que la deuda de mercados emergentes a menudo está vinculada con materias primas como el petróleo, el gas, los metales y la minería, o la agricultura, Holland cree que es importante ser conscientes de las repercusiones medioambientales y sociales. “Los inversores en crédito de empresas expuestas al gas y el petróleo nigerianos, por ejemplo, deberían tener en cuenta la controvertida historia de la presencia extranjera en el sector energético de Nigeria. Ya hablemos de su impacto medioambiental, de su historial de contratación local o de la naturaleza imperfecta de los contratos suscritos, el sector está plagado de problemas medioambientales y sociales que, desde nuestro punto de vista, suponen importantes trabas para la inversión”, explica.
Cambiar a mejor.Además de tener en cuenta el impacto de los criterios ASG en las oportunidades de inversión en mercados emergentes, Holland añade que también pueden existir oportunidades en las regiones que están intentando cambiar su forma de operar. En opinión del gestor, estos cambios de comportamiento pueden mejorar las perspectivas de inversión de las correspondientes regiones. “En Arabia Saudí, bajo el mandato del nuevo príncipe heredero, se está avanzando hacia una flexibilización de las restricciones que afectan a la amplia población joven del país, incluida la relajación de la segregación por sexos y la inversión en ocio. Obviamente, el país afronta retos de todo tipo pero las medidas adoptadas sin duda reforzarán la tesis de inversión en Arabia Saudí”, concluye.
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. Aumenta el interés por los activos refugio ante el miedo a una guerra comercial
El escenario de una guerra comercial parece haber perdido fuerza en los titulares. Aun así, desde ETF Securities advierten de que la escalada de tensión comercial vivida entre China y Estados Unidos no es una buena noticia para los activos cíclicos y que recuerda que, raramente, en las guerras comerciales surge un ganador.
“Aunque los esfuerzos del director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, Larry Kudlow, para apaciguar a los mercados, funcionaron temporalmente, han carecido de credibilidad después de que Trump volviera a contraatacar a su manera. En respuesta a ello, China ya advirtió que contrarrestará el proteccionismo estadounidense hasta el final y cueste lo que cueste, después de que las amenazas del mandatario estadounidense dejaran poco margen para disipar el impasse”, explica ETF Securities en su último informe.
Con este telón de fondo, el mercado ha visto como la demanda de activos refugio impulsa las inversiones en los ETP largos sobre oro, hasta los 23,9 millones de dólares, de plata, hasta los 28,1 millones de dólares, y la cesta de metales precios, hasta los 6,9 millones de dólares. El mes pasado, “las inversiones en ETPs sobre oro se han reactivado, por más de 20 millones de dólares, ante una reanudación de la demanda de activos refugio”, señalan.
En cambio, en los ETP sobre plata, solamente en una semana de diez, se registraron reembolsos (por la leve cifra de 2,6 millones de dólares). De hecho a finales de febrero, los ETP sobre plata captora el mayor volumen de inversión desde junio de 2017. Según defienden desde ETF Securities, “esto contrasta fuertemente con la percepción que tienen los inversores de futuros sobre plata, cuyo posicionamiento es negativo en extremo”.
Según su análisis, la escalada de una posible guerra comercial es un factor que genera una incertidumbre política aún mayor. “Si bien hasta el momento el oro no se ha apreciado en exceso, los crecientes riesgos geopolíticos podrían impulsar significativamente su valor”, advierten.
Además, según ETF Securities, los riesgos geopolíticos llevan a los inversores a reembolsar de los ETP sobre cestas demetales industriales, un total de 21 millones de dólares. “Es probable que los activos cíclicos tengan un desempeño negativo en caso de que el crecimiento de la economía global se vea afectado por las crecientes medidas proteccionistas. Los ETP largos sobre crudo captaron el mayor volumen de inversión en siete semanas, por un total de 20,6 millones de dólares”, concluyen en su análisis.
Pixabay CC0 Public DomainMyrfa. La seguridad documental es la máxima prioridad en materia de transparencia financiera
La seguridad documental en relación con la transparencia es uno de los temas que más preocupa a la industria. Muestra de ello es que fue uno de los temas que se trataron durante el último encuentro europeo sobre gestión de activos celebrado en Luxemburgo y organizado por eShare, compañía creadora de BoardPacks y de Entity Squared, y especializada en softwar de gobernanza empresarial, que contó con la participación de más de 500 delegados.
En este sentido, el clima que se respira entre los gestores de inversiones es que la seguridad de los datos es la máxima prioridad para estas entidades. “Los directivos reunidos en Luxemburgo perciben que imprimir documentos o enviarlos a través de correo electrónico ya no es aceptable; simplemente, no es seguro”, resume Alister Esam, consejero delegado de eShare. “Los motivos son tanto el temor a los hackers como los posibles fallos en la trazabilidad de las decisiones en caso de pérdida documental”, añade.
El actual estado del arte de la tecnología hace que existan plataformas perfectamente seguras para transmitir los documentos confidenciales que se tratan en las Juntas Directivas. El cifrado y la certificación PFS e ISO27001 son dos elementos claves para la elección de las mismas.
Otra de las conclusiones es la necesidad de que, de la mano de la seguridad, las herramientas de gestión de la transparencia, el cumplimiento normativo y el buen gobierno deben ser fáciles de usar. Para Esam, “los desarrolladores debemos tomar tiempo para escuchar a las personas que podrían usar este tipo de software. Es un paso crucial si queremos romper las barreras que impiden la implantación de herramientas tecnológicas para la gestión del Consejo de Administración”. En este sentido, el diseño de estas herramientas debe ser, además de seguro, fácil de usar y debe encajar en los hábitos de trabajo de los Consejeros.
. El 97,9 % del patrimonio de los fondos de inversión del Grupo Cooperativo Cajamar son gestionados con criterios ISR
El Grupo Cooperativo Cajamar, conforme a su sistema ético de gestión, está fomentando en sus productos y servicios la aplicación de los criterios de inversión socialmente responsable.
En concreto, en la gestión de sus fondos de inversión se han fijado un conjunto de criterios entre los que cabe destacar la decisión de no invertir en aquellas empresas que presenten un peor desempeño social, ambiental y de gobernanza; así como no utilizar paraísos fiscales para la gestión de recursos, sean propios o de sus socios y clientes.
Como resultado de los procesos y metodología implantada conjuntamente con la gestora Trea, el Grupo Cooperativo Cajamar ha logrado que el 97,9% del patrimonio total gestionado en fondos de inversión, 1.900 millones de euros, contemple criterios de inversión socialmente responsable (ISR).
Sostenibilidad y criterios ISR
La sostenibilidad es un tema que nos afecta a todos, quizás por ello en todas las encuestas se puede comprobar que en la sociedad crece la preocupación por el cambio climático, las cuestiones medioambientales, la forma con la que las empresas tratan a sus trabajadores así como la responsabilidad social corporativa. Y cada vez son más los inversores interesados en estas cuestiones y, por tanto, en contemplar criterios ISR en sus carteras de inversión.
Para muchos de ellos su interés está basado en principios y valores sociales, por lo que quieren invertir en empresas cuyas actividades reflejan sus preocupaciones sobre la necesidad de impulsar un modelo de desarrollo sostenible. Para otros, entre los que cabe destacar a los gestores de activos que ahora incorporan la ISR en sus procesos de inversión, su interés se dirige a minimizar riesgos económico-financieros de naturaleza social o ambiental y el riesgo reputacional asociado de forma colateral a estas cuestiones.
Foto cedidaHugo Nájera Alva, director general de Desarrollo de Negocio BBVA Bancomer. BBVA Bancomer recibe el premio al banco más innovador de América Latina
BBVA Bancomer ha obtenido el premio del banco más innovador de Latinoamérica en 2018 por parte de la publicación inglesa Global Finance, que reconocen a las entidades que de forma sistemática identifican nuevos negocios y diseñan nuevas herramientas financieras. De esta forma, la revista premia la propuesta de valor de la entidad que incluye un diseño centrado en el cliente, basado en datos, de fácil accesibilidad y en colaboración con el ecosistema fintech.
Global Finance ha concedido el título de “Most innovative bank in Latin America” a la institución financiera en la sexta edición de sus premios The Innovators. Con más de 50.000 lectores en los 192 países en los que se distribuye, estos premios de Global Finance se han convertido en un reconocido estándar de excelencia en la comunidad financiera global.
Hugo Nájera Alva, Director General de Desarrollo de Negocios de BBVA Bancomer, señaló que “la innovación es la pieza fundamental de la transformación digital, que hoy está inmersa en el ADN del banco y nos impulsa a desarrollar productos y servicios con una sólida propuesta de valor basada en cuatro claves: diseño, datos, movilidad y apertura. Estos cuatro atributos nos permiten construir experiencias completas para cubrir las necesidades específicas de nuestros clientes, a través de la digitalización de los servicios bancarios tradicionales y la creación de soluciones nativas en los canales digitales”.
Nájera destacó que ser reconocidos como el banco más innovador de América Latina por Global Finance es un privilegio pero también implica retos de continuidad con la transformación digital que comenzó cuando nadie más en el sistema bancario mexicano la estaba considerando.
El directivo precisó que la visión de futuro de BBVA Bancomer en términos de transformación digital ha llevado a una serie de reformas en el marco regulatorio financiero para incorporar los nuevos modelos digitales que han ayudado a posicionar a México como uno de los líderes de la nueva banca digital en la región. “La Ley Fintech sin duda es de lo mejor que le ha pasado al país, porque abrirá las puertas del sistema financiero a una nueva generación de empresarios mexicanos, fortalecerá la innovación tecnológica en la banca y beneficiará la competencia entre los distintos actores de la industria financiera”, aseguró.
El Grupo BBVA inició su transformación digital hace años y hoy está presente en cada uno de los aspectos que tienen lugar en la relación con sus clientes, desde el servicio a la seguridad, pasando por los procesos de conocimiento de los clientes (‘Know Your Customer’) y teniendo como factor clave la experiencia de usuario.
Recientemente BBVA presentó en México la primera plataforma global de banca móvilpara unificar la experiencia del cliente en todos los países, con un diseño único y una lógica de navegación que se adapta a las necesidades financieras de los clientes en cada geografía. Esta plataforma mejora la eficiencia gracias a la reutilización de los diferentes componentes, lo que permite reducir los tiempos de entrega en los países.
La transformación de BBVA se ha reflejado también en la metodología de trabajo, que ha evolucionado desde la tradicional gestión de proyectos a una metodología agile que se sirve de equipos multidisciplinarios trabajando de forma colaborativa, autónoma y empoderada para conseguir entregas rápidas y continuas.
BBVA Bancomer cuenta ya con una amplia oferta de productos digitales para clientes y no clientes desarrollados con esta metodología, entre los que destacan BBVA Send, Apartados, BBVA Wallet, Cuenta Digital, Multipagos, CheckUp y BBVA Plan. Al primer trimestre de 2018 el banco suma 5.7 millones de clientes digitales y una previsión de crecimiento al cierre del año de 6.5 millones, lo que pone de manifiesto la fuerza con la que la innovación está irrumpiendo en las decisiones financieras de los usuarios.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: inspiredimages. EFPA España certificará a los profesionales de Caser Asesores Financieros para cumplir con las exigencias de MiFID II
EFPA España y Caser Asesores Financieros han alcanzado un acuerdo de colaboración mediante el que la compañía confía a la asociación la certificación de su colectivo de asesores financieros, para cumplir con los estándares que establece la normativa europea MiFID II, que entró en vigor en el mes de enero, en cuanto a la exigencia de una cualificación profesional mínima y su renovación periódica.
Caser Asesores Financieros ha nacido con el objetivo de atraer a los mejores profesionales del mundo financiero para ofrecer un servicio adecuado a clientes que busquen un asesoramiento personalizado y una planificación integral. Cuenta con el respaldo de Caser, grupo asegurador con 2,4 millones de asegurados, 75 años de historia y una ratio de solvencia que supera el 180%.
Este acuerdo tiene como objetivo potenciar que los empleados de la entidad obtengan las certificaciones EFA y/o EFP de EFPA España, para que estén debidamente certificados y cumplan los estándares de formación continua y cumplimiento del código ético en relación a lo que establece MiFID II. Cabe recordar que las cuatro certificaciones de EFPA España –EIA, EIP, EFA y EFP– fueron incluidas dentro del listado que publicó la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con los títulos acreditativos de la formación con que debe contar el personal que informa y asesora en las redes de venta de las entidades financieras.
Fruto de este acuerdo, Caser Asesores Financieros también participará en acciones de apoyo a la labor de cualificación y certificación profesional de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación para adaptar la oferta de productos financieros a la legislación y recomendaciones vigentes. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con la entidad en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la composición de instrumentos financieros.
La directora de Caser Asesores Financieros, Helena Calaforra, afirma que, además de beneficiar a los profesionales de la red, la firma del acuerdo con EFPA resulta fundamental “para reforzar la relación de los asesores financieros y los clientes establecida sobre la experiencia y la transparencia, entre otros valores”.
Por su parte, Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, destacó el “compromiso de Caser Asesores Financieros con la formación continua de sus empleados y colaboradores y su voluntad de proteger a los clientes” y agradeció a la entidad “que haya elegido a EFPA España como el partner adecuado para certificar la excelente formación de su red de asesores”.
Cerca de 30.000 asociados
EFPA España tiene previsto alcanzará a finales de este año los 30.000 asesores certificados, continuando con el crecimiento experimentado en años previos a la entrada en vigor de MiFID II. La asociación superó en 2017 los 25.000 asociados certificados, lo que supone un crecimiento de más del 85% respecto al año anterior, y que le permitió consolidarse como la asociación más numerosa del sector en todo el continente europeo. A lo largo del año pasado, la asociación celebró 25 convocatorias de exámenes para las distintas certificaciones (otro récord en la historia de EFPA), donde se llevaron a cabo más de 11.500 exámenes.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Warrick Wynne. La volatilidad es alta, pero a medio plazo, los mercados se reconectarán con sus fundamentales
En lo que va de año, la duración no ha sido una amiga para los inversores en bonos. A medida que los tipos de interés suben, los bonos en casi todas las franjas han perdido valor. Esta es la matemática simple de lo que ha sido la inversión de renta fija en 2018 para Scott H. Page y Craig P. Russ, co-responsables de Préstamos a Tasa Flotante de Eaton Vance.
Las principales causas de la subida de tipos ya se conocen bien: fuerte crecimiento económico, importante estímulo fiscal y una política monetaria significativamente acomodaticia todavía. Por supuesto, este último factor se está dando la vuelta de forma lenta, pero segura a medida que la Reserva Federal endurece tipos para evitar la inflación.
En medio de la oleada de ventas del mercado de bonos, la clase de préstamos a tasa flotante se ha mantenido alta. De hecho, ha proporcionado uno de los pocos rendimientos positivos del mundo en bonos en lo que va de año. ¿Qué nos indica esto? Para Eaton Vance, quizás sea el momento de aprender algo.
“El caso de este tipo de préstamos, en su forma más simple, es que son esencialmente «bonos intercambiables». En lugar de un cupón fijo que fuerza al precio del bono a subir o bajar con los movimientos en los tipos, estos préstamos actúan de manera diferente ya que las tasas no impactan directamente en los precios de los activos. Más bien, es el ingreso del cupón se ajusta. Y ahí radica la tesis de inversión básica: los préstamos pueden ayudar a diversificar las carteras de bonos, particularmente en entornos de tasas crecientes”, estiman Page y Russ.
Cupón flotante
En un nivel más profundo, naturalmente hay mucho más para entender esta clase de activos. Y como líder en este ámbito, Eaton Vance explicó en su última publicación temática, las condiciones fundamentales, los factores de oferta- demanda, las valoraciones y muchos otros temas que rodean esta clase de activos.
“La clase de activos de préstamos de tasa variable ofrece un perfil atractivo en la actualidad: los préstamos son una parte del mercado de crédito corporativo, y una economía sólida, es generalmente una fuerza poderosa para respaldar los fundamentos en este espacio. Y los préstamos cuentan con un cupón flotante, que se ajusta a tasas a corto plazo, generalmente al LIBOR”, dicen los expertos de la gestora.
Por esta razón, concluyen, “los ingresos de los préstamos tienden a aumentar a medida que la Fed sube las tasas. Eso significa un mayor potencial de rendimiento justo en el momento en que otros segmentos de renta fija pueden tener dificultades”.
Foto: Mortime, Flickr, Creative Commons. Los inversores españoles, menos preocupados por la volatilidad del mercado de renta fija europea
Un nuevo estudio encargado por Franklin Templeton Investments, que encuestó a más de 300 inversores profesionales de España, Francia, Alemania e Italia sobre las actitudes hacia la renta fija europea, reveló que los inversores españoles muestran niveles de preocupación por debajo de la media en lo referente a una burbuja en la renta fija europea (59% frente a una media del 69%), a la volatilidad (51% frente a una media del 61%) y a las caídas (51% frente a un 63%).
Cuando se les preguntó por sus prioridades en renta fija europea, casi una quinta parte (19%) afirmó que era maximizar la rentabilidad total, frente a la media del 11%. Un 14% también destacó que su objetivo era conseguir una rentabilidad de mercado superior a la media, frente al promedio del 10%. Y, en este sentido, los bonos de alto rendimiento parecen un instrumento importante en la búsqueda de rentabilidad.
Cuando se les preguntó cuál era su expectativa de rentabilidad anual para los bonos de alto rendimiento, los inversores españoles, de media, afirmaron que un 6,3%, casi un 2% más alta que el promedio. Como era de esperar, los inversores españoles han mostrado el máximo apetito por los bonos de alto rendimiento en comparación con el resto de los mercados objeto de estudio.
David Zahn, director de renta fija europea de Franklin Templeton Investments, comentó: «A diferencia de sus homólogos de toda Europa, los inversores españoles parecen menos preocupados cuando se trata de riesgos de mercado como la volatilidad y las burbujas, y en su lugar se centran en la generación de rentabilidad. Esto está más en línea con nuestra propia opinión de que el aumento de la volatilidad puede dar lugar a oportunidades en el mercado de renta fija europeo, siempre y cuando se sepa dónde buscar. En cuanto al mercado de bonos de alto rendimiento, creemos que los fundamentales siguen siendo sólidos, pero recientemente hemos visto que las valoraciones se han ajustado y por tanto, es esencial que los inversores lleven a cabo un análisis y una selección de valores rigurosos, ya que un entorno de tipos al alza afectará a los valores de diferentes maneras».
Preocupación por el BCE y el riesgo de tipos
Sin embargo, los inversores españoles se mostraron ligeramente más preocupados en lo que respecta a la política del BCE (Banco Central Europeo). Casi tres cuartas partes de los inversores españoles (73%) afirmaron estar preocupados por el aumento de los tipos de interés y la disminución de las compras de bonos en Europa.
El riesgo de duración fue la segunda preocupación principal, votada por el 69% de los inversores españoles. Esto podría explicar por qué los inversores españoles se encuentran más a la defensiva en lo referente a la duración. La cartera media de los inversores españoles encuestados fue de 3,6 años, inferior a la media de 4,1 años.
Ramon Pereira, director general para España de Franklin Templeton Investments, explica que, «aunque los inversores españoles muestran una menor preocupación por las burbujas de activos y una volatilidad general que les lleva a una mayor asignación de riesgos, todavía existe una clara posición defensiva cuando se trata del aumento de los tipos de interés. Esto muestra que todavía existen ciertas dudas entre los inversores españoles en lo que se refiere a cómo gestionar el riesgo de duración, ya que los inversores prefieren reducir la duración para protegerse. Creemos que en esta fase del ciclo del mercado de renta fija europeo, solo un enfoque plenamente activo y dinámico tiene sentido. Esto permitirá a los inversores moverse con flexibilidad, así como aumentar y disminuir la duración de forma efectiva, con el fin de capturar las mejores oportunidades del cambiante entorno del mercado».
De dcha. a izda., Esnanislao Urquijo, Luis Urquijo, Javier Elosúa, Diego Fontán y José Ignacio Pedrero. Foto cedida. Muza, gestora de la familia Urquijo, recibe la aprobación definitiva de la CNMV
La CNMV acaba de conceder la aprobación definitiva a la gestora Muza Gestión de Activos, de la familia Urquijo, que desde 1999 venía canalizando sus inversiones a través de La Muza Sicav. A partir de ahora, Muza gestionará tanto la mencionada sicav como un fondo de inversión de renta variable, de próxima constitución, que replicará esa cartera.
Después de más de 18 años invirtiendo a largo plazo, en los que ha obtenido una rentabilidad anual compuesta superior al 10%, lo que supone haber multiplicado por seis el valor de la acción desde su inicio, la familia Urquijo ha decidido abrir al público esa experiencia, y con ese espíritu ha creado Muza Gestión de Activos.
Mientras se constituye el nuevo fondo, las inversiones en Muza se podrán canalizar a través de La Muza Inversiones Sicav, que tiene 160 millones de euros en activos bajo gestión y cotiza en el MAB (Mercado Alternativo Bursátil). Su operativa de compra y venta es sencilla y similar a la de cualquier otra acción que cotiza en bolsa.
El consejero delegado de Muza, Luis Urquijo, quien ya gestionaba La Muza Sicav, y Estanislao Urquijo, presidente de la nueva firma, serán los responsables de esta nueva gestora cuyos pilares de gestión serán los mismos que tan buenos resultados han dado: «Conocimiento a fondo de los negocios, prudencia y visión a largo plazo”, señalan.
Estanislao Urquijo añade que “nuestros intereses están totalmente alineados con el de nuestros partícipes, por eso tenemos nuestros ahorros invertidos en La Muza Sicav desde su creación. Los gestores siempre hemos participado, junto a nuestros inversores, de los resultados obtenidos. Ahora, abrimos las puertas de esta nueva gestora a todos aquellos que quieran acompañarnos en nuestro modelo de inversión a largo plazo”.
Por su parte, Luis Urquijo precisa que el límite mínimo de inversión en Muza es sólo de una participación (38 euros), cifra asequible para cualquier persona. Sin embargo, insiste en transmitir la cultura de inversión de esta gestora con el fin de contar con inversores “que entiendan bien las bondades que aporta la permanencia del capital y el enorme poder que tienen las tasas compuestas de rentabilidad a lo largo del tiempo”.
Cultura de largo plazo
En opinión de ambos, las gestoras no sólo tienen la obligación de hacer un trabajo de inversión serio y alineado con los partícipes, sino que además deben “formar y educar” a éstos en el pensamiento del largo plazo como condición necesaria para dejar “trabajar” al ahorro. Añaden, que “de nada vale invertir bien si el partícipe o inversor es errático e inestable con su ahorro”.
“Nuestro producto es sencillo y entendible, conceptuamos nuestros vehículos de inversión como un holding de compañías en las que pretendemos estar muchos años. De hecho, en muchas compañías hemos permanecido más de 10 años invertidos”, añaden.
Por último, recuerdan que, en estos últimos casi 20 años, “hemos tenido el privilegio de contar con inversores cercanos que han depositado su confianza en nosotros, sobre todo en momentos muy complicados”. Esto ha sido fundamental no sólo para poder realizar un buen trabajo de inversión, sino para que los propios inversores hayan podido “disfrutar” de la totalidad de los retornos obtenidos.
Pixabay CC0 Public DomainAnalogicus. ¿Por qué el precio del oro no aprovecha las tensiones geopolíticas para subir más?
El activo refugio por excelencia, el oro, parece estar ignorando las actuales tensiones políticas. Muestra de ello es que tras el anuncio de Donald Trump de sacar a Estados Unidos del acuerdo con Irán, el precio del oro se mantuvo plano. Esto lleva a muchos inversores a cuestionarse si el oro sigue manteniendo su estatus de valor refugio y sobre todo por qué no ha subido en los últimos meses.
En teoría, las crecientes tensiones geopolíticas que han acribillado el paisaje de inversión en los últimos tiempos deberían haber dado lugar a un poderoso movimiento alcista en el precio del oro. A esto se suma que la subida del dólar y de los rendimientos del bonos estadounidenses han hecho caer el valor del oro, que el martes de la semana pasada sufría la mayor pérdida diaria en un año y medio al bajar de los 1.300 dólares por onza.
“Antes de que comencemos a cuestionar el papel del oro y cómo debe funcionar en diversas condiciones, recordemos cuál es verdadero motor que hace subir su precio: las tasas de interés real. Y por real nosotros, por supuesto, nos referencia a la diferencia entre las tasas de interés nominales y la tasa de inflación. Si bien las tasas de interés reales están limitadas, como actualmente, el precio del oro no irá a ningún lado rápidamente”, explica Ned Naylor-Leyland, gestor de Old Mutual Gold & Silver Fund, de Old Mutual Global Investors,
En su opinión, este motor del precio del oro por ahora se mantiene algo atascado ya que la previsión de subida de tipos más agresivas y de un aumento más rápido de la inflación en Estados Unidos se han atenuado.
Respecto a cómo le afecta las fluctuaciones del dólar, Carsten Menke, analista de commodities de Julius Baer, apunta que en medio de este sentimiento negativo, el rebote del dólar podría continuar. “Esto deja algunas desventajas a corto plazo para el oro, aunque de forma limitada porque no esperamos que la venta en el mercado de futuros se extienda al mercado físico. Creemos que existe un consenso entre los inversores de que los precios deberían subir más en lugar de disminuir a mediano y largo plazo, lo que limita la probabilidad de vender en los niveles actuales. Por lo tanto, cambiamos nuestra visión a neutral y mantenemos nuestro objetivo de un precio a tres meses de 1.275 dólares por onza. A pesar de todo, nuestra perspectiva de precios es positiva y vemos la onza a 1.400 dólares a doce meses”, explica Menke.
Para Naylor-Leyland, la clave para la subida del precio está en que la inflación en Estados Unidos aumente. “La correlación entre el precio del petróleo y la inflación podría restablecerse de nuevo, lo que provocaría una mayor inflación para Estados Unidos. Si esto no sucede, las cuatro subidas de tipos previstas por la Fed podrían echarse a perder. En cuyo caso, las tasas de interés reales pueden caer desde los niveles actuales. Y si eso ocurre, creemos firmemente que empezaremos a ver un movimiento alcista en el precio del oro”.
Tensiones políticas
Aunque el oro parece haber ignorado los riesgos políticos, para los inversores éstos siguen siendo un motivo que les empuja a invertir en oro. De hecho, según señala ETF Securities, el oro continúa atrayendo inversiones ante el actual nivel de incertidumbre política.
Por ejemplo, el efecto de las tensiones entre Estados Unidos e Irán a principio de mayo tuvieron su reflejo en este mercado. “Los ETPs largos sobre oro captaron a principios de mayo 16,7 millones de dólares en inversiones, mientras que los ETPs sobre plata, que de por sí están muy correlacionados a los de oro, captaron un total de 3,1 millones de dólares”, explican desde ETF Securities.
La firma se mantiene optimista y considera que está tendencia seguirá dada la agenda política que hay por delante, en especial en junio cuando se llevará a cabo la reunión entre Donald Trump y Kim Jong Un.
