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Los principales inversores del G7 se unen en apoyo de la Iniciativa sobre Diversidad

Un grupo de inversores institucionales líderes a nivel mundial, en colaboración con el Gobierno de Canadá, ha anunciado durante la cumbre del G7 un proyecto histórico para avanzar en los objetivos fundamentals del grupo. Como parte de tres iniciativas de desarrollo global, CFA Institute, y su red mundial de sociedades locales, ha sido nominado para facilitar a las mujeres universitarias más y mejores oportunidades de incorporación y desarrollo profesional en las finanzas y la gestión de inversiones.

Se llevará a cabo mediante el establecimiento de un programa de prácticas centrado principalmente en las mujeres estudiantes de las economías y mercados emergentes, pero también de todo el mundo.

Los principales inversores institucionales a nivel mundial que se han comprometido a dedicar recursos, experiencia y contactos para promover la iniciativa del G7 sobre diversidad son AIMCo, Allianz, Aviva, CalPERS, CDPQ, Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB), Natixis, OMERS, Ontario Teachers, OPTrust y PGGM.

Con motivo de la nominación de CFA Institute, el CEO y presidente de CFA Institute, Paul Smith, CFA, ha declarado: «CFA Institute se siente profundamente honrado de haber sido elegido por este influyente grupo de inversores institucionales del G7 para ayudar a abordar uno de los desafíos más difíciles e importantes para el mundo y la industria: eliminar la desigualdad de género. Cuando pensamos en lo que significan las finanzas –su papel clave en la erradicación de la pobreza, el cierre de la brecha de financiación de infraestructuras, y el fomento de las condiciones que produzcan un mayor número de oportunidades para todos–, esta iniciativa representa todo un ejemplo sobresaliente de nuestra capacidad como industria para lograr un cambio significativo».

La presidenta electa del Board of Governors de CFA Institute, Heather Brilliant, CFA, añadió: «La elección de CFA Institute para ayudar a crear mayores oportunidades para las mujeres en las finanzas es un respaldo al trabajo que sobre diversidad de género venimos realizando, y que se inició por las Sociedades CFA locales en Canadá, y los programas que tenemos instituidos en países como la India Young Women in Investment. También, viene a reconocer los beneficios que se pueden obtener aprovechando nuestra red global de sociedades locales, asi como nuestra presencia en los mercados emergentes y frontera”.

Abriendo puertas e incrementando las oportunidades de desarrollo profesional en las finanzas a las mujeres en todo el mundo

A pesar del progreso, las mujeres siguen estando escasamente representadas en la alta gerenciacorporativa. Los inversores institucionales y los gestores de activos se enfrentan en este sentido a un importante desafío, y es el relativamente bajo número de mujeres que optan por escoger las carreras en finanzas y gestión de inversiones. CFA Institute ha ejercido un importante liderazgo a la hora de hablar públicamente sobre la existente desigualdad de género en la industria, y patrocina investigaciones, organiza conferencias, eventos, y convoca reuniones con la industria para subrayar y hacer notorio este problema.

El anuncio marca el lanzamiento de una iniciativa en dos frentes para aumentar las oportunidades de carrera profesional en el área de la inversión y finanzas para las mujeres mediante el compromiso para desarrollar e implementar políticas de diversidad inspiradas en las mejores prácticas globales, incluido el informe de la IFC 2016 SheWorks: poner en práctica los compromisos de género inteligente, y para establecer y apoyar una asociación con CFA Institute y su red global de sociedades locales mundial para establecer un programa de prácticas, centrado en alentar a las mujeres universitarias que están estudiando en los principales mercados en desarrollo para aprender, prepararse y adquirir experiencia en la industria de la inversión.

Una cumbre centrada en el comercio y los aranceles

Más allá de la diversidad, la cumbre del G7, que aglutina a Estados Unidos, Alemania, Canadá, Reino Unido, Japón, Francia e Italia, y que se celebra el 8 y 9 de junio en Quebec (Canadá), estará prácticamente monopolizada por el comercio mundial y los aranceles debido a la decisión de Estados Unidos de comenzar a gravar las importaciones de otros países.

Aunque Wisdom Tree reconoce que los desacuerdos entre EE.UU. y la UE no son nuevos, explica que lo que sí es nuevo es el estilo de comunicación con el que esas diferencias se están presentando ante el mundo, sobre todo por parte de la Admnistración Trump. “Pensamos que hablar de una completa ruptura sería prematura, pues ambos lados tienen grandes intereses y beneficios fruto de su relación”.

Robeco lanza una nueva estrategia de inversión basada en multifactores

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Robeco inicia el mes de junio con un nuevo lanzamiento. Esta vez se trata de QI Global Multi-Factor High Yield, un fondo que aplica un enfoque sistemático para favorecer la exposición equilibrada a los factores de bajo riesgo, momentum, calidad y tamaño. La base de la estrategia es un modelo cuantitativo combinando estos factores.

Según ha explicado la gestora, este fondo multifactorial es una alternativa para un entorno de mercado que pide flexibilidad. El objetivo de la gestora es generar un rendimiento adicional a través de esta asignación, que se hace basándose en factores y selección. El fondo usa como universo de inversión el índice Bloomberg Barclays Global High Yield Corporates ex Financials de tal forma que, para cada bono en ese índice, se calcula una puntuación para cada factor y luego se combina para obtener una puntuación total de factores múltiples, para garantizar que la cartera resultante tenga una exposición equilibrada a todos los factores.

“Aunque el fondo es nuevo, la estrategia no lo es, ya que se ha utilizado desde 2005 para gestionar una subcartera del fondo de bonos fundamentales de high yield. El nuevo fondo también es muy similar a la exitosa estrategia Global Multi-Factor Credits de Robeco, que se enfoca en el mercado de investment grade, pero también tiene una alta asignación de rendimiento. Por lo tanto, es un paso lógico ampliar este enfoque al mercado de high yield y abrirlo a una gama más amplia de inversores”, señalan desde la gestora.

El fondo estará gestionado por el equipo Quant Allocation de Robeco, dirigido por Guido Baltussen y Pim van Vliet. Además, el fondo tendrá en cuenta criterios de ESG durante el proceso de inversión, lo que supone aprovechar la experiencia de la firma en este campo.

El fondo Robeco QI Multi Factor Multi Asset está domiciliado en Luxemburgo y está disponible para inversores institucionales y minoristas, y para distribuidores mayoristas en mercados clave según la demanda de los inversores.

Los activos de los fondos en Estados Unidos continúan descendiendo por tercer mes consecutivo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Paul Robertson. 2018: el año de los temores

La edición de mayo del informe de tendencias de fondos y ETFs que publica Cerulli Associates registró en abril una caída en los activos de los fondos en Estados Unidos por tercer mes consecutivo.

El retroceso del 0,2% del mes pasado lleva la cifra de activos totales por encima de los 14.500 millones de dólares (US$14,5 Bn). Por su parte, los ETF revirtieron el rumbo durante el mes, aumentando los activos totales en un 1,2%.

El conjunto de canales de asesoría a HNWI, centrados en los clientes con un patrimonio superior a los 2 millones de dólares o más, Cerulli descubrió que casi un tercio (29%) de los activos de los clientes se asignaron a estrategias pasivas.

Beta estratégica

Los asesores de inversiones registrados (RIAs) centrados en clientes HNW continúan siendo los mayores usuarios de ETF, y el 93% de los asset managers activos y pasivos mencionan la demanda de sus clientes.

Otra de las tendencias detectadas este mes es la a creciente demanda de productos beta estratégicos. Los asesores encuestados afirmaron que su asignación a este tipo de estrategias pasaría del 17% de su asignación a los productos de ETF en 2017 al 22% en los próximos dos años.

“Esto es significativo ya que los ETF continúan formando una parte creciente de las carteras de clientes. Aunque los emisores de ETFs tienden a posicionar la beta estratégica como una herramienta de diversificación y generadora alfa, la razón principal por la que los asesores financieros informan haberlos elegido es para mitigar el riesgo en las carteras de los clientes”, explica el informe de Cerulli.

¿Es posible deshacer la bola de nieve de las Lebacs?

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El gobierno argentino estaría estudiando una postergación de los vencimientos de las Lebacs, la famosas Letras del Banco Central, cuyos vencimientos provocan sobresaltos en el mercado. Según fuentes de la prensa argentina, desactivar esa “bola de nieve” sería una de las condiciones del FMI para prestarte dinero al país rioplatense.

Las emisiones alcanzan los 48.000 millones de dólares en vencimientos máximos de cinco meses (el 19 de junio serán unos 23.000 millones) y el Banco Central argentino está proyectando extender los plazos de las Lebacs en unos 270 días y utilizar un nuevo instrumento, las Nobacs (Notas del Banco Central), para ampliar los tiempos, hasta 3 años (promedio) y con vecimientos semestrales.

¿Deshacer la bola de nieve o reestructurar?

Un experto en mercado de capitales, basado en Montevideo, explica que el gran problema del gobierno argentino es haber emitido con vencimientos tan cercanos y que ahora toca estirar. Y ese postergamiento permitirá bajar las tasas de interés, pero deberá ser lo más largo posible para tener éxito entre los inversores.

El inminente anuncio de un acuerdo con el FMI es interpretado por este especialista como una clara señal de confianza de cara al vencimiento del 19 de junio. “Argentina está en un círculo vicioso” de todos modos, y la aplicación de un plan de austeridad es inevitable, considera la misma fuente.

Darío Epstein, accionista principal de Research for Traders y Fin.Guru., piensa que el FMI no planteará la cuestión en los términos que se están manejando en los medios de comunicación, evocando un instrumento en concreto, como las Lebacs, sino que pedirá cosas como “darle mayor institucionalidad al banco central o mayor independencia”.

Los inversores institucionales tendrán la clave

Para Epstein, “las Lebacs no han sido un instrumento exitoso en la lucha contra la inflación, y además le han puesto mucha presión al mercado cambiario”, razón por la cual es necesario atenuar sus efectos. “Las Lebacs no deberían de haber estado nunca a disposición del mercado retail, algo que se irá subsanando”.

Los inversiones institucionales domésticos, como los bancos privados argentinos, deberían ser el factor clave para “reorientar” la política monetaria y desactivar las Lebacs, considera Epstein.

Por otro lado, el gobierno planea que a finales de año los inversores institucionales extranjeros puedan invertir en pesos argentinos con la custodia en el exterior, añade el accionista principal de Research for Traders.

Juan José Varela, gerente comercial de Gletir, piensa que es imposible desactivar el stock de Lebacs, pero “con las Nobacs se podrá atenuar el vencimiento y contribuir a que se vayan estirando. Los clientes institucionales – como los grandes fondos internacionales – privilegian bastante el plazo y asegurarse una buena tasa, así que en ese sector habría una respuesta más positiva que en el retail”.

Otros actores del mercado señalan que la mayor desconfianza hacia los pagos de las Lebacs se registra en el mercado doméstico argentino, alimentado por cierto dramatismo desde la prensa.

Bank Degroof Petercam Spain amplía su equipo de banqueros privados con la incorporación de José Manuel Asenjo

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Bank Degroof Petercam Spain sigue reforzando su equipo de banqueros privados con la incorporación de José Manuel Asenjo. Tras su incorporación, José Manuel Asenjo formará parte de la dirección de Banca Privada liderada por Fernando Loscertales y desarrollará su trabajo en el sur de España.

José Manuel Asenjo se incorpora a Bank Degroof Petercam Spain procedente de ABN AMRO Private Banking Internacional, donde ha trabajado como banquero privado senior desde 2011. Anteriormente, también desarrolló su carrera profesional en distintas áreas de Banco Popular, entre ellas Popular Banca Privada.

Es licenciado en Derecho por la Universidad de Granada y completó sus estudios con el Programa de Gestión Financiera y Asesoramiento de la Universidad Pompeu Fabra de Barcelona, MBA en Administración de Empresas en Rotterdam School of Management en Holanda y el Programa de Certificación de Banca Privada en INSEAD Business School en Francia.

Guillermo Viladomiu, consejero delegado de Bank Degroof Petercam Spain, señala: “La incorporación de José Manuel Asenjo es un paso más en el refuerzo de nuestro negocio de banca privada, que nos permite seguir ofreciendo el mejor servicio a nuestros clientes”.

Degroof Petercam es una firma especializada en banca privada, gestión institucional de activos, banca de inversión (corporate finance e intermediación financiera) y asset services. Cuenta con un equipo de más de 60 profesionales en sus sedes en Barcelona, Madrid, Bilbao y Valencia y está presente en España desde 1990.

Tras la fusión en 2015 de las entidades belgas Degroof y Petercam, la entidad opera bajo la marca Bank Degroof Petercam Spain dentro del grupo Bank Degroof Petercam.

La agencia de valores Selinca se refuerza en España con el fichaje de Aneliya Vasileva para su equipo de marketing

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La agencia de valores Selinca (Selección e Inversión de Capital Global AV) ha incorporado recientemente a su equipo a Aneliya Vasileva como responsable de marketing en su afán de consolidar la presencia de las gestoras que representa en el mercado español. Estará basada en las oficinas en Madrid.

Aneliya comenzó su carrera profesional en la comunidad financiera Rankia como responsable del área de fondos de inversión. Posteriormente, pasó a estar al frente de RankiaPro, que incluía la estructuración y contacto con colaboradores de la revista RankiaPro, coordinación de la web www.rankiapro.com y co-organización de los eventos para profesionales de la industria de fondos en España y Portugal (Funds Experience y Almuerzos Profesionales). Además, ha impartido diversas charlas sobre fondos de inversión en las universidades de Castellón, Politécnica de Valencia y Murcia.

Es graduada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Valencia, habiendo cursado también en la Universidad de Fachhochshule Mainz.

Selección e Inversión de Capital Global (Selinca AV) es una agencia de valores independiente creada en el año 2006 y registrada en la CNMV con el número 222. Está especializada en la representación de gestoras internacionales y comercialización de sus fondos de inversión en Iberia, Italia y Francia.

La agencia de valores representa las siguientes gestoras: Anima, Erste AM, Euromobiliare, EVLI, Eurizon Capital, Fullgoal, Guinness, Lord Abbett, Principal Global Investors Fund, Reliance, Silk Invest, Tokio Marine, Vector y Waverton IM.

Scotiabank inicia la OPA para adquirir el 100% de las acciones de BBVA Chile

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El pasado día 31 de mayo la fiscalía nacional económica chilena aprobó la compra por parte de Scotiabank del 68,19% de las acciones de BBVA Chile, siendo esta la última autorización necesaria para formalizar el acuerdo que dará lugar al tercer banco privado más importante del país. El último paso, tras recibir todas las aprobaciones pertinentes, es la Oferta Pública de Adquisición del 100% de las acciones de BBVA por parte de Scotiabank que comienza este jueves.

En el documento presentado por Scotiabank a la bolsa de Santiago se establece que la OPA se inicia el día siete de junio de 2018 y terminará el seis de julio de 2018. El precio a pagar será un valor compuesto por una parte denominada en dólares, igual a 7, 0876 dólares, y una parte denominada en pesos, igual a 253,1048 pesos. El Precio por cada acción aproximado en dólares, teniendo en cuenta el tipo de cambio a día cinco de junio, es de 7,4891 dólares y representa una prima de control del 9,7%. Así pues, el monto total de la operación, en caso de concretarse la adquisición del 100% del capital, ascendería a un importe de 3.099 millones de dólares.

Igualmente, el documento hace mención al plan de negocios de la entidad que distingue una primera etapa hasta la fusión donde ambos bancos actuarán de forma independiente, aunque Scotiabank designe nuevos directores en BBVA. El plazo para ejecutar la fusión será lo antes posible pero en un rango máximo de un año desde la toma de control.

Con respecto al Grupo Said, propietaria del 31,6% de las acciones de BBVA Chile, el documento hace mención expresa a la negociación de un contrato aun no finalizado con la familia. El documento señala que el Grupo Said se obligaría a pasar a ser accionista de Scotiabank Chile como entidad absorbente y tendría la posibilidad de alcanzar una participación de hasta un 25% en dicho banco fusionado. Adicionalmente, señala que también están negociando un pacto de accionistas en el que se está considerando que el Grupo Said designe, en BBVA Chile y en la entidad resultante de la fusión, cuatro directores titulares de un directorio de 11 miembros . El Grupo Said renunció al derecho preferente de suscripción de las acciones de BBVA en BBVA Chile reservándose así el derecho a licitar todas o parte de las acciones en la OPA.

Los ETFs están lejos de ser un riesgo sistémico para los mercados

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La gestión pasiva comienza a ganar presencia en España, siguiendo la estela de los mercados europeos y norteamericanos. Ante esta tendencia imparable, algunas gestoras de gestión activa y gestores advierten de que detrás de ella podría haber una burbuja.

Es cierto que auge de los ETFs a nivel global ha llevado a muchos inversores a preguntarse acerca del impacto de estos vehículos de inversión en los mercados financieros. Un estudio académico de ETF Research Academy, una iniciativa conjunta entre Lyxor y la Universidad Paris-Dauphine, trata de dar respuesta a esta cuestión. El estudio argumenta que los ETFs pueden dotar de mayor eficiencia a los mercados si están bien construidos y asegura que no añaden ruido o inestabilidad al mercado.

“A día de hoy los ETFs no suponen un riesgo sistémico para los mercados financieros tal y como demuestra el estudio académico de ETF Research Academy. Pese al gran crecimiento que han tenido en los últimos años, solo representan una pequeña parte del mercado de activos y el estudio deja claro que lejos de generar burbujas pueden ayudar a los mercados a ganar en eficiencia”, asegura Juan San Pío, responsable de Lyxor ETF en Iberia y América Latina.

Según los datos que arroja el estudio, “la cuota total de ETFs en el mercado es pequeña como para contribuir a fomentar la inestabilidad de los mercados”. De hecho, los ETFs sobre índices europeos representan el 4,4% de la bolsa europea, porcentaje que alcanza el 7,6% para los ETFs de bolsa estadounidense y el 2,6% para los ETFs sobre bonos corporativos en Estados Unidos.

El informe también sostiene que este tipo de vehículo no provoca más volatilidad en el mercado ni movimientos parecidos de los activos subyacentes. “El estudio sugiere que la tenencia de ETFs reduce, en lugar de aumentar, la volatilidad de precios en el mercado de renta fija, lo que debería tranquilizar a los inversores preocupados por el impacto que puedan tener estos vehículos de inversión en los mercados subyacentes”, señala en sus conclusiones.

Por último, desde Lyxor ETF señalan que los efectos de los ETFs sobre el conjunto del mercado no tienen por qué ser mayores que los de otros vehículos de inversión. “La responsabilidad de los ETFs a la hora de acelerar tendencias no es mayor a la de otros vehículos como los fondos de inversión. El estudio argumenta que si el periodo de tenencia de estos productos se alarga, su impacto en los mercados será menor”, concluye San Pío.

Omega Capital ficha a Juan Ramón Correas, desde Santander, como director de Renta Variable

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Omega Capital ha incorporado a Juan Ramón Correas a su equipo: será responsable de Renta Variable, según publicó Bloomberg citando fuentes de la gestora. En Omega Gestión reportará al CEO, Gabriel Fernández de Bobadilla.

Juan Ramón Correas llega desde Santander, donde ha trabajado durante nueve años en diferentes puestos, incluyendo el de responsable de Análisis de renta variable europea. En Santander, dirigió el análisis de productos de small y midcaps (valores con hasta 7.500 millones de euros de capitalización) desde noviembre de 2011 y lideró el equipo de Análisis de renta variable europea desde febrero de 2013 hasta junio de 2016.

Antes trabajó en Deutsche Bank, durante dos años, como responsable de análisis de renta variable emergente en Londres, al frente de un fondo de bolsa long-short que invertía en Europa central y del Este, Oriente Medio y África. También fue director en Madrid durante seis años de renta variable en la entidad, algunos de esos años como CEO y responsable de renta variable ibérica.

Antes había trabajado también en Banco Santander, dirigiendo el equpo de Análisis de renta variable de small y midcaps, y en otras entidades como Ahorro Corporación, o ACF, Bolsa de Barcelona y Caixa Sabadell.

Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Barcelona y también tiene formación en el Chicago Board of Trade Institute, según su perfil de LinkedIn.

Omega Gestión, la gestora de Alicia Koplowitz, cuenta con 700 millones de euros en activos bajo gestión.

Dave Lafferty (Natixis IM): «Es posible que las presiones recesivas empiecen a surgir a mediados de 2019»

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Dave Lafferty es estratega jefe de Mercados de Natixis IM, firma en la que trabaja desde hace 14 años. Desde su puesto, es responsable de evaluar las tendencias económicas y del mercado de capitales y sus implicaciones para las carteras de inversión. Y eso significa, de cara a los próximos meses, estar muy atentos de lo que suceda con los tipos de interés y las políticas de los bancos centrales.

¿Cuál es la situación actual del ciclo de tasas de interés de cara a los próximos seis a nueve meses?

Estamos muy al final del ciclo actual de tasas de interés y esperamos que alcance su punto máximo a finales de 2018 o principios de 2019. A medida que la economía mundial continúa creciendo a un ritmo razonablemente saludable, debería mantenerse también una modesta presión al alza tanto sobre las tasas de interés reales como sobre las primas de inflación.

¿Habrá sorpresas en las subidas?

Debido a que probablemente ya hayamos superado la euforia máxima en la macroeconomía en el último trimestre del año pasado, las presiones inflacionarias deberían continuar bien ancladas, y los bancos centrales van a pecar de cautelosos, por lo que dudamos que las tasas suban precipitadamente.

¿Cómo evolucionarán los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años?

Podrían aumentar en un rango de 3,5% a 3,75% posteriormente este año o 2019. Para mediados de 2019, las tasas más altas comenzarán a afectar la generación de crédito con poco margen para la flexibilidad fiscal.

¿En qué sentido?

Es probable que las tasas lleguen a su punto máximo conforme avanza la atención global en la recesión. El proceso de normalización de la tasa de interés a largo plazo puede eventualmente alcanzar niveles superiores al 4%, pero dada la duración del ciclo actual, es posible que debamos esperar a que la próxima recuperación y expansión alcancen esos niveles.

¿Qué divisas cree que podrán seguir superando al dólar estadounidense el año próximo?

En términos generales, creemos que el dólar se comportará bien ante la mayoría de las divisas del G-10: la Fed sigue siendo más agresiva que otros bancos centrales y la postura se ha vuelto demasiado bajista en cuanto al dólar (por ejemplo, la carga especulativa ha estado del lado del euro).

¿Y en los mercados emergentes?

Creemos que han reaccionado de forma exagerada al endurecimiento de la Fed. Como resultado, podríamos ver cierta fortaleza en las monedas de los emergentes con fundamentales sólidos y menor riesgo de flujos hacia el exterior. Estas incluirían al rublo, que recientemente se ha desconectado de los altos precios del petróleo, al real brasileño, que sigue bajo presión a pesar de la mejora en el crecimiento, y el peso uruguayo que ha sufrido un arrastre a la baja a la par del peso argentino.

¿Cómo ve a los mercados de renta variable y a los activos de riesgo perfilarse en los próximos seis meses a un año?

Creemos que la renta variable global se elevará ante la perspectiva del sólido crecimiento de las ganancias en los próximos seis a doce meses. En Estados Unidos, esta perspectiva se basa en la opinión de que el mercado está observando rápidamente ganancias en 2019-2020, después de que los efectos del recorte fiscal se hayan disipado en su mayoría. Por ahora, en 2018, esta perspectiva sigue siendo sólida. Para el futuro próximo, los inversores podrían quedar atrapados entre el soporte alcista de los fundamentales y las limitadas valoraciones, restringidas por tasas más altas, matices inflacionarios y una menor liquidez del banco central.

¿Y en 2019?

Es posible que el panorama se vuelva un poco más complejo a mediados de 2019 ya que las perspectivas de mayores presiones recesivas podrían empezar a surgir.