Foto: LetiziaBarbi, Flickr, Creative Commons. Esfera Capital Gestión suspende temporalmente la suscripción y reembolso en dos de sus fondos
La CNMV ha autorizado con fecha de hoy, a petición de la entidad gestora Esfera Capital Gestión SGIIC, la suspensión temporal de la suscripción y reembolso de participaciones de los fondos de inversión Annapurna FI y Esfera Renta Variable Internacional FI, debido a la elevada exposición de su patrimonio en términos relativos a determinados valores (en relación con su liquidez) y teniendo en cuenta que siete sicavs gestionadas por la propia gestora también mantienen un nivel de inversión significativa en los mismos valores. Estas sicavs han solicitado igualmente la suspensión de su cotización.
La gestora ha comunicado hoy los correspondientes hechos relevantes en relación con estas medidas.
La gestión de las IICs mencionadas está delegada en la agencia de valores Q-Renta AV (excepto el fondo Esfera Renta Variable Internacional FI que, desde el pasado mes de marzo, es gestionado directamente por Esfera Capital Gestión SGIIC). Q-Renta AV también gestiona por delegación una sicav cuya gestora es Credit Suisse SGIIC, que también ha solicitado la suspensión de su cotización.
La sociedad gestora está analizando a instancia de la CNMV las posibles soluciones, entre las previstas en la normativa vigente, para que se pueda reanudar la operativa habitual a la mayor brevedad posible (como la creación de compartimentos de propósito especial o reembolsos parcialmente en especie).
Las medidas adoptadas se han producido a raíz del seguimiento que la CNMV ha venido realizando de la evolución del patrimonio de las instituciones mencionadas. En el marco de dicho seguimiento, la CNMV ha exigido a las entidades responsables de su gestión la adopción de determinadas medidas de control y vigilancia de la liquidez de las carteras que han resultado insuficientes dada la evolución de los reembolsos.
La CNMV continúa haciendo seguimiento de la situación y analizando todas las posibles actuaciones en relación con ella, según explica en un comunicado.
Quirien Lemey, gestor de DPAM Invest B Equities NewGems Sustainable. Foto cedida. Degroof Petercam AM o cómo mirar al futuro para seleccionar a los ganadores
Los ganadores de hoy no son siempre los ganadores del futuro. Ésta es una de las premisas del fondo DPAM Invest B Equities NewGems Sustainable de Degroof Petercam Asset Management, un fondo multitemático de renta variable.
La filosofía de inversión de DPAM Invest B Equities NewGems Sustainable se basa en cuatro pilares muy importantes: enfoque multitemático, gestión activa, sostenibilidad y mercados globales. “Miramos al futuro para seleccionar a los ganadores”, explica Quirien Lemey, gestor de Degroof Petercam AM.
Las siete temáticas que componen NewGems son nanotecnología, ecología, bienestar, generación Z, e-society, industria 4.0 y seguridad. De hecho, las iniciales en inglés de estas temáticas, cuya importancia cada vez es mayor a nivel global, forman el nombre de este fondo. Este enfoque multitemático permite una amplia diversificación geográfica, mayor variedad de oportunidades y diversificación en distintos temas de inversión, y hacen necesario un análisis global por parte de los gestores.
Para seleccionar las empresas, el equipo gestor del fondo, compuesto por Quirien Lemey, Alexander Roose y Dries Dury, presta una gran atención al potencial de las compañías para generar flujo de caja.
En este sentido, Lemay cita como ejemplo Netflix, incluida dentro de la temática “generación Z”. “Netflix es el mayor productor de películas del mundo, con una gran escala a nivel mundial”, cuenta el gestor. “Invierten en producir nuevo contenido pero, si quieren, pueden tener un flujo de caja positivo en cualquier momento”.
Además de contar con nombres conocidos como Netflix o el fabricante de semiconductores ASML, este último incluido en la temática “nanotecnología”, la cartera de DPAM Invest B Equities NewGems Sustainable busca opciones atractivas de inversión a nivel global y en multitud de sectores. Merece la pena prestar atención a todos los segmentos del mercado, ya que la innovación es mayor en las compañías pequeñas y muchos de los temas que configurarán el futuro no están liderados por compañías establecidas. Este enfoque permite “invertir globalmente en compañías con valoraciones atractivas que son menos conocidas”.
Foto: LinkedIn. Álvaro Cabeza desarrollará el negocio de UBS AM en Iberia
Cambios en la gestora de UBS en España, UBS Asset Management. Según ha podido confirmar Funds Society, Álvaro Cabeza, que recientemente salía de BlackRock –donde formaba parte del equipo de Ventas-, se ha incorporado a UBS AM para desarrollar el negocio de la firma en Iberia.
Cabeza sustituye así a Juan Infante, que sale de la firma en busca de nuevos proyectos profesionales. Infante era hasta ahora responsable del desarrollo del negocio para clientes Wholesale, Institucional y canal interno para la península Ibérica.
Cabeza asume así las responsabilidades en gestión activa, mientras Pedro Coelho sigue al frente de UBS ETFs, dirigiendo el negocio de gestión pasiva de la firma en Iberia.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: tom_bullock
. Seis razones para seguir apostando por los mercados emergentes
Tras un comienzo muy positivo de año, los mercados emergentes están atrayendo la atención por diferentes tipos de razones, especialmente desde abril, debido a que los precios de los activos han caído bruscamente en las bolsas, en deuda y en divisas. Los titulares negativos de algunos de los países más grandes como Turquía y Brasil no han ayudado a la confianza. Además, esta clase de activos experimentó casi dos meses de salidas netas consecutivas, aunque los flujos de entrada a lo largo del año permanecen sólidamente en el territorio positivo.
El equipo de mercados emergentes de NN Investment Partners recuerda que los temores que están impulsando esta dinámica técnica llegaron en un momento de fortaleza del dólar –en particular frente al euro–, amplificada por la reaparición de riesgos políticos en el Oriente Medio y la amenaza de posibles guerras comerciales.
“Este temor a las vulnerabilidades de los mercados emergentes supone un obstáculo a corto plazo para la recuperación inmediata de los precios, sin embargo, creemos que sobre una base fundamental, estos temores son exagerados. Es solo cuestión de tiempo antes de que vuelvan a aparecer las valoraciones atractivas y se reafirmen como el motor dominante de la rentabilidad del mercado. Seguimos siendo constructivos en la clase de activos a medio plazo”, explica el equipo en su revisión mensual de la estrategia de deuda de los mercados emergentes.
Estas son las seis razones para NN IP para ser coonstructivos a medio plazo:
1.- Crecimiento global robusto, aunque menos sincronizado
Cuando NN IP analiza los factores bajistas de los rendimientos de los mercados emergentes, el equipo afirma seguir cómodo con los fundamentos positivos que siguen vigentes. Sin embargo, advierten, después de la fuerte caída en los últimos meses, los índices de sorpresas parecen haber tocado fondo y desde la gestora creen que hay demasiada negatividad en las expectativas del mercado. Estos índices tienden a ser reversibles y es probable que una reversión en Europa actúe como un catalizador positivo para el rendimiento de la deuda de los mercados emergentes.
2.- La inflación global sigue contenida
Aunque la inflación mundial ha aumentado desde sus niveles más bajos después de la crisis financiera mundial, los riesgos están bien contenidos. Ninguno de los principales mercados desarrollados tiene un problema de credibilidad con respecto a sus credenciales de lucha contra la inflación, explican.
El crecimiento de los mercados emergentes sigue siendo robusto, cercano al 5%, con una inflación inferior a la meta. Los mercados emergentes no se están sobrecalentando, como se temía que sucediera durante el episodio de ‘Taper Tantrum’.
“La tendencia generalizada de desinflación que solo los mercados emergentes en 2017, debería proporcionar a los bancos centrales margen para tolerar una debilidad significativa de la moneda antes de elevar materialmente las expectativas de inflación”, escriben los expertos de la gestora.
3.- Las vulnerabilidades externas más bajas
Los temores del mercado sobre los niveles de deuda también parecen exagerados. Los niveles de deuda han aumentado en los mercados emergentes en la última década, sin embargo, esto es normal porque a medida que el PBI per cápita aumenta y los sistemas financieros se vuelven más maduros, la deuda aumenta naturalmente. NN IP también subraya que aunque el stock de la deuda denominada en dólares ha aumentado en todos los emergentes, esto se ha asociado con una menor vulnerabilidad a los shocks externos.
4.- Liquidez global
Los inversores están preocupados por la retirada de la liquidez global a medida que la Reserva Federal reduzca el tamaño de su balance y sube los tipos de interés. También el BCE ha anunciado que probablemente ponga fin a su programa de flexibilización cuantitativa (QE) este año.
“Creemos que el mercado ya está descontando este escenario y pensamos que el proceso de retirada de liquidez de los bancos centrales será gradual”, apuntan desde la gestora.
5.- Valoraciones atractivas
A largo plazo, la tasa de cambio efectiva real también tiene un valor significativo en la mayoría de las monedas que cubre el equipo de NN IP. Después de la oleada de ventas y sin un repunte significativo de los pronósticos de inflación, los rendimientos reales de los bonos locales también se han abaratado significativamente.
6.- La dinámica técnica
Desde una perspectiva de fundamentos y valoración, la deuda de los mercados emergentes parece muy atractiva en los niveles actuales, sin embargo, el equipo de deuda de los mercados emergentes de NN IP sigue siendo cauto a muy corto plazo debido a la dinámica técnica negativa. “Para los inversores en moneda local preocupados por la mayor divergencia de política monetaria entre Estados Unidos y Europa, que da como resultado un entorno de dólar más fuerte, creemos que el déficit en Estados Unidos probablemente actuará en contra de la fortaleza extrema del dólar”, afirman.
“Creemos que, aunque los factores técnicos actualmente generan rendimientos negativos de los precios de los activos, la historia nos dice que los fundamentos y las valoraciones generarán rendimientos a largo plazo. Si bien la volatilidad debería mantenerse alta durante el verano, los inversionistas deberían buscar oportunidades”, concluyen.
Foto cedidaLilian Co, gestora del fondo EI Sturdza China Panda.. Lilian Co: “Las reformas económicas están rompiendo la barrera que hacía que los inversores vieran China como un mercado estructuralmente cíclico”
Los inversores y gestores siempre tienen a China en mente. ¿Quién puede ignorar los beneficios que puede tener estar invertido o expuesto a uno de los mercados más grandes del mundo? Su proceso de apertura a la inversión extranjera y las medidas económicas para generar una economía de calidad, son dos ejemplo, según Lilian Co, gestora del fondo EI Sturdza China Panda, del cambio hacia el que camina el país.
“Somos muy positivos con China. En el pasado, los inversores veían a China como un mercado estructuralmente cíclico, algo que creo que ya se está rompiendo gracias a las medidas que ha ido implementando el Gobierno. La fuerte tendencia reformista de los últimos años creo que está funcionando”, afirma Co en una entrevista concedida a Funds Society.
En este cambio que afirma vivir la economía china, Co destaca dos eventos que han sido “realmente positivos”: la campaña anticorrupción de los últimos años y la inclusión de las acciones A de China en el índice MSCI Emerging Markets. “Ambos eventos deberían proporcionar cierto viento de cola al mercado y respaldar una mayor apreciación de precios de las acciones chinas. También esperamos que las valoraciones de algunos activos, como los relacionados con Internet y la tecnología, comiencen a ser más razonables”, afirma.
La reducción de la sobrecapacidad de algunas industrias que ha hecho el Gobierno también lo considera positivo, ya que “ha logrado industrias más competitivas y empresas que siguen siendo grandes, pero que ahora tienen una gran fortaleza. Todo esto son tendencias que el inversor aprecia”, destaca Co, quien cuenta con más de 20 años de experiencia invirtiendo en el mercado chino.
Con este contexto de fondo, Co y su equipo esperan que el crecimiento en China se modere en los próximos años; sin embargo, aún está por encima de otros mercados globales. “La clave será un ajuste en la mentalidad de los inversores, con un enfoque menos en el crecimiento del PIB y, en cambio, mirar la calidad y la sostenibilidad del crecimiento de las ganancias corporativas”, explica e insiste que esto no es negativo, por lo que ellos siguen manteniéndose positivos en las expectativas del país.
Eso sí, reconoce que el mayor riesgo que afronta China no es que reduzca su crecimiento, sino una guerra comercial con Estados Unidos a mayor escala. Según explica la gestora, “pese a que este es el mayor riesgo que puede sufrir China por cómo afectaría a sus exportaciones, no creo que su impacto sobre el crecimiento y la riqueza del país fuera muy profundo ya que gran el potencial de China reside, ahora mismo, en su demanda interna y local que, como el resto de la economía, está inmersa en una tendencia de cambio que va del consumo del productos al consumo de servicios”.
Sustentándose en este argumento, Co se muestra tranquila y reconoce que una guerra comercial a mayor escala no es su escenario principal. “Creo que todo esto es una estrategia de Donald Trump para que China se abra más a las inversiones extranjeras. No pienso que haya una intención real de guerra comercial, sino un juego de presiones”, matiza.
Renta variable china
Co vuelca estas convicciones sobre China en el fondo EI Sturdza China Panda, comercializado por Capital Strategies, centrado en renta variable china. Se trata de un fondo que invierte en acciones H ya que, según afirma, “las acciones A de china no me gustan porque me parecen más de tipo retail y más volátiles”.
El fondo adopta un enfoque dinámico de inversión, buscando identificar acciones de empresas de gran capitalización que se encuentran en la etapa inicial de un ciclo, aquellas con tendencias de crecimiento secular y aquellas que ofrecen oportunidades con precios incorrectos. Como resultado, las asignaciones entre sectores y mercados –H frente a A frente a B frente a ADR– se gestionan activamente de acuerdo con la perspectiva local del equipo de inversión sobre las condiciones del mercado, dando lugar a una cartera concentrada y de alta convicción de entre 30 y 40 acciones.
“Aunque tenemos un índice de referencia, no buscamos replicarle. Por ejemplo, estamos más expuestos al consumo discrecional porque tenemos confianza en lo fuerte que es el consumo local. De todas formas, no tenemos más de un 10% de un mismo nombre en la cartera para mantener un principio de diversificación y de gestión del riesgo”, explica la gestora del fondo.
Entre los sectores por los que se decanta Co en su cartera destacan el consumo discrecional, la tecnología de la información, el sector financiero, el real estate, las industrias y la salud, dejando un 1,4% de cash. “Uno de los sectores más interesantes que estamos encontrando es el de juegos, que se benefician de la mejora del consumo a medida que los consumidores chinos buscan más el entretenimiento y el gasto en ocio. También nos gustan Internet, que responde al crecimiento secular, los componentes telefónicos y el real estate”, señala.
El fondo se lanzó en octubre de 2008 y ha arrojado resultados absolutos y relativos positivos para los inversores de 270% y 117% respectivamente, lo que se traduce en un rendimiento anualizado de alrededor del 15%.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: viganhajdari. Natixis expande su capacidad en deuda privada con la adquisición de MV Credit
Con el fin de cubrir las necesidades de los inversionistas en cuanto a diversificación y demanda de soluciones en inversión alternativa, Natixis IM ha ampliado su capacidad en deuda privada con la adquisición del especialista en crédito europeo MV Credit, enfocado en deuda privada de media capitalización.
MV Credit seguirá siendo autónomo en su totalidad, a la vez que podrá acceder a las capacidades de distribución centralizada a escala global de Natixis IM. Como afiliado completamente autónomo de Natixis IM, no se realizarán modificaciones a las operaciones de MV Credit, marca e identidad, personal o estrategias de inversión, y el equipo existente de gestión continuará dirigiendo a la firma como a manera de alianza.
“La combinación del comprobado historial de MV Credit, equipo de gestión experimentado, y su sólida formación en deuda subordinada y senior realizará una significativa contribución a nuestro segmento de activos reales europeos. La filosofía empresarial de MV Credit y su enfoque en inversión verdaderamente activa se adaptan perfectamente a nuestro modelo de multi-afiliados y brindan a nuestros inversionistas acceso a un nuevo y único rango de estrategias en deuda privada”, comentó Jean Raby, CEO de Natixis IM.
Por su parte, Frederic Nadal, director general de MV Credit, comentó: “Nos sentimos muy complacidos de convertirnos en afiliados de uno de los gestores de activos líderes en el mundo. El modelo de multi-afiliados ofrece enormes oportunidades de crecimiento, lo que nos permite acceder a una red de distribución realmente global y el apoyo de un gran grupo de servicios financieros, a la vez que conserva plena autonomía y nuestro singular enfoque en la maximización de retorno para nuestros inversionistas”.
De acuerdo con Natixis, la adquisición de MV Credit marca otro importante paso en el desarrollo de la división de activos reales de Natixis IM en Europa, brindando a los inversionistas acceso a una amplia gama de estrategias en capital privado, deuda privada, bienes raíces e infraestructura. La adquisición, en línea con los objetivos del plan estratégico de Natixis, llamado New Dimension, tendrá una tasa de comisión acumulativa, mientras que el impacto de la transacción para la relación de la tasa de capital común de Natixis se estima en alrededor de 10 puntos base.
MV Credit es una reconocida firma especializada en crédito europeo con sede en el Reino Unido, fundada en el año 2000. La firma se distingue por su equipo experimentado e independiente, con 18 años de experiencia en inversión a lo largo de todos los ciclos del crédito y una filosofía de inversión fundamentada en dos principios básicos: un análisis riguroso del crédito y una gestión activa del portafolio. Con los años, los fondos de MV Credit han invertido más de 5.000 millones de euros en casi 500 soluciones de financiamiento de deuda y han desarrollado un consistente historial dentro del cuartil superior.
Natixis IM ofrece soluciones de inversión de algunos de los gestores de inversión activa más comprometidos en el mundo. Esta estructura de multi afiliados está basada en una convicción en el poder de la filosofía independiente y activa, cuyo objetivo final es servir mejor a los inversionistas y ayudarles a conformar portafolios sólidos y diversificados en el largo plazo.
Pixabay CC0 Public DomainFree-photo. Oddo BHF AM internacionaliza su gama de fondos multiactivo bajo la nueva marca Oddo BHF Polaris
Oddo BHF AM continúa trabajando para promocionar su gama de fondos multiactivo. En esta ocasión, la gestora ha decidido comenzar a distribuir esta oferta de fondos bajo una nueva marca conjunta: Oddo BHF Polaris.
Según ha explicado la firma, estos productos están gestionados por Oddo BHF AM bajo la responsabilidad de Laurent Denize y asesorados por Oddo BHF Trust, entidad del banco privado Oddo BHF AG con sede en Fránkfurt.
Los cuatro fondos multiactivo de la gama Oddo BHF Polaris suman casi 1.500 millones de euros en activos bajo gestión. Su proceso de inversión se centra en la gestión de riesgos y la selección de existencias en Europa y Estados Unidos. Además, cuentan con un enfoque de gestión patrimonial centrado en la solidez de las empresas y el rendimiento a largo plazo. La selección de valores se basa en un análisis fundamental.
Según ha explicado la gestora, la marca Polaris evoca la estrella polar, que ha guiado a los marineros desde tiempos inmemoriales. “Los fondos Oddo BHF Polaris están diseñados para ofrecer a nuestros clientes orientación en medio de mercados volátiles y, a veces, erráticos», explicóNicolas Chaput, consejero delegado y co-jefe de inversión en Oddo BHF AM. Los dos fondos principales son Oddo BHF Polaris Moderate y BHF Value Balanced FT, que pronto se renombrará como Oddo BHF Polaris Balanced; estos fondos están registrado en Alemania y Francia.
Pixabay CC0 Public DomainGiovanni_cg
. JLL lanza un fondo global de capital riesgo de 100 millones de dólares para invertir en ‘proptech’
JLL Spark, división de JLL, ha creado el fondo de capital riesgo JLL Spark Global Venture Fund, que tiene previsto invertir hasta 100 millones de dólares en empresas centradas en el uso de la tecnología para mejorar todos los aspectos del sector inmobiliario, desde la promoción y gestión de inmuebles hasta el alquiler y la inversión, y mejorar al mismo tiempo la experiencia de los inquilinos.
Según ha informado la compañía, el fondo también ayudará a los emprendedores y sus compañías, dado que les conectará con las líneas de negocio y los clientes de JLL para que estos puedan proporcionarles exhaustivas valoraciones y distribuir sus productos.
“Dado que nosotros también fuimos emprendedores en su momento, sabemos la dificultad que entraña lanzar un nuevo producto al mercado, en particular en un sector que está adoptando la tecnología de forma paulatina. Por este motivo, nuestro objetivo es colaborar con los emprendedores y ayudarles a acceder a los recursos de las líneas de negocio de JLL para que logren un rápido crecimiento de sus empresas, al tiempo que generamos valor para nuestros clientes”, ha señalado Mihir Shah, co-consejero delegado de JLL Spark.
Este nuevo fondo se centrará en inversiones de capital semilla y de serie A, así como en determinadas empresas en una fase más avanzada. La horquilla de inversión habitual será desde unos cientos de miles de dólares hasta varios millones de dólares. JLL Spark orientará sus esfuerzos a las start ups tecnológicas con productos que puedan ayudar a los inversores e inquilinos, así como a mejorar la prestación de servicios de los negocios de JLL. El fondo también se interesa por empresas que están creando nuevos modelos de negocio basados en la tecnología en las áreas de servicio tradicionales de JLL, así como en aquellas que le permitan expandir sus servicios a nuevos segmentos de clientes.
“La creación de este fondo de capital riesgo de 100 millones de dólares mediante JLL Spark nos permite seguir siendo líderes del sector inmobiliario a la hora de hacer realidad las mejores ideas en el segmento proptech. Este vehículo complementa y amplía la importante inversión que estamos dedicando actualmente a soluciones digitales innovadoras y de vanguardia, lo que constituye un elemento esencial de nuestra visión estratégica Beyond y de nuestro compromiso para cumplir los objetivos de nuestros clientes”, ha matizado Christian Ulbrich, consejero delegado global de JLL.
Pixabay CC0 Public DomainAlexas_Fotos. ¿Sigue siendo el PIB un indicador óptimo para medir el progreso económico y el bienestar?
¿Es el producto interior bruto (PIB) un indicador válido hoy día? Este debate no es nuevo, muchos han sido los expertos y estudiosos que han puesto en tela de juicio el papel del PIB como indicador clave del progreso económico y del bienestar de las sociedades ha sido puesto en tela de juicio durante años. Desde Credit Suisse Research Institute han querido dar su visión a través del informe El futuro del PIB.
Según este instituto de investigación de Credit Suisse, este indicador presenta ventaja y desventajas a la hora de usarse como dato aislado. Dado el mundo cada vez más complejo, interconectado y digital, los autores del informe sostienen que el PIB no refleja fielmente estos cambios y su repercusión en las sociedades.
Urs Rohner, presidente del Credit Suisse Research Institute y presidente de la junta directiva de Credit Suisse Group, explica que “la fijación del PIB como el indicador de progreso tanto de los tomadores de decisiones públicos como privados ha llevado a un descuido con varios efectos secundarios del crecimiento económico. Además, con una economía global cada vez más digital, tendemos a ser menos capaces de medir con precisión la productividad de sectores”.
Los autores del informe señalan una serie de debilidades que tienen los parámetros del PIB para capturar fielmente el desarrollo de una economía, en comparación con lo que los inversores privados e institucionales, también públicos, buscan. Se trata de:
Para los inversores, la demanda de datos ambientales, sociales y de gobierno corporativo aumenta exponencialmente.
Para el sector público, las organizaciones como el Banco Mundial ya tienen en cuenta indicadores diferentes al PIB para evaluar la calidad de vida, incluyendo la esperanza de vida al nacer o el acceso a la educación.
Cada vez resulta más difícil obtener datos fiables respecto de ciertas actividades (como los servicios financieros, I+D) y tecnologías (como por ejemplo la digitalización y la economía colaborativa).
El producto nacional bruto (PNB), aunque comparte sus elementos fundamentales con el PIB, es más adecuado para una era globalizada porque tiene en cuenta los ingresos generados por las empresas de propiedad extranjera y por los residentes extranjeros.
En contraposición, los autores del informe sugieren que los inversores, estudiosos y gestores que, en primer lugar, las debilidades de los parámetros del PIB sigan siendo analizadas por los expertos más prominentes. Los grupos de interés pertinentes deben seguir de cerca estos debates y tomar las medidas correspondientes.
“En segundo lugar, los responsables públicos y privados cuentan con un gran número de herramientas a su disposición que deben utilizar para complementar las cifras del PIB, ya que permiten un mejor análisis de las medidas y de sus repercusiones en la sociedad y en el medio ambiente; y, por último, es importante que lo perfecto no se vuelva enemigo de lo bueno. Si bien todos los retos no están superados, se han realizado grandes progresos a la hora de reducir las distorsiones de los parámetros actuales”, señala en sus conclusiones el informe.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andreas Mortonus. Se agota el apetito por el riesgo
Las condiciones de liquidez más restringida y las preocupaciones sobre el crecimiento mundial han llevado a que el US Financial Conditions Index, el barómetro de apetito por el riesgo de Goldman Sachs alcance a su nivel más bajo desde julio. Esto reflaja de cara al futuro, un entorno para los mercados mucho más difícil.
Las tensiones comerciales y los riesgos de las tasas de interés han recortado más del 2% en el S&P 500 desde el 12 de junio y han empujado los diferenciales de la deuda investment grade estadounidense a un máximo de 18 meses, según datos recopilados por Bloomberg. Mientras tanto, la fortaleza del dólar está empujando a los inversores de los mercados emergentes a salir de la hibernación.
Es un giro radical desde enero, cuando el indicador señaló el entorno de inversión más acomodaticio desde abril de 2000, gracias a la racha alcista en la renta variable así como en la renta fija. “A medida que las condiciones financieras continúan endureciéndose, se espera una mayor desaceleración en los datos comerciales que en algún momento llegarán a la pantalla del radar de la Fed», escribió en una nota recogida por Bloomberg, Ben Emons, economista jefe de Intellectus Partners LLC.
Todas las facetas de las condiciones financieras se han deteriorado desde enero, cuando el S&P 500 cerró por última vez en un nivel récord. La fortaleza del dólar ha sido el mayor contribuyente al empeoramiento de los indicadores, lo mismo que las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos.
