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El precio del cobre mantiene en vilo a la economía chilena

La guerra comercial entre Estados Unidos y China ha provocado una fuerte volatilidad en el precio del cobre que rompió la barrera de los 3 dólares por libra a principios del mes de Julio y que no ha parado de caer durante todo el mes, salvo un leve respiro el pasado lunes, alcanzando niveles cercanos a 2,80 dólares por libra, los más bajos durante el último año.

La razón que subyace detrás de esta caída es el efecto que sobre la demanda mundial de cobre puede tener el menor crecimiento de la economía china, mayor consumidor de cobre del mundo, por el endurecimiento de la guerra comercial con Estados Unidos. Chile es a su vez uno de los principales productores del metal del mundo y el cobre representa el 40% de las exportaciones del país, por lo que su vinculación con el precio del mismo y la evolución de la demanda china es muy elevada.

A pesar de que el gobierno chileno ha elevado sus previsiones de crecimiento para el 2018 del 3,5% al 3,8% debido a entre otros factores a un mayor precio del cobre que el inicialmente previsto su impacto en el crecimiento en el medio y largo plazo sigue siendo un foco de preocupación. El haber roto la barrera de 3 dólares por libra ha generado cierto nerviosismo por su posible impacto en los ingresos del estado chileno derivados de los ingresos de Codelco (minera estatal) y los impuestos recaudados de las mineras privadas. Según cálculos del Sonami (Sociedad Nacional Minera) por cada centavo de dólar que pierde el precio de la libra de cobre, los ingresos de las arcas disminuyen en 60 millones de dólares.

La hipótesis utilizada en en la nueva estimación de crecimiento ha sido de 3,12 dólares por libra frente a 2,88 dólares por libra anterior, lo que implica que el precio del metal deba situarse por encima de los 3 dólares por libra durante la segunda mitad del año. En esta línea, el Ministro de minería, Baldo Prokurica, en recientes declaraciones ha manifestado que es fundamental que el precio del cobre se sitúe por encima de los 3 doláres por libra y ha declarado: “Para el gobierno y para las políticas públicas que se están impulsando por la actual administración, es imprescindible que el cobre se ubique sobre los 3 dólares la libra, tal y como se había proyectado hace tres meses”

Por otro lado, el Ministro de economía, fomento y turismo José Ramón Valente, también se ha mostrado preocupado por el futuro del precio del cobre y en declaraciones públicas ha afirmado: “Si escala esta guerra comercial, eventualmente el precio del cobre va a seguir bajando o lo vamos a tener en estos niveles que son más bajos de lo que teníamos por largo tiempo. No podemos saber a día de hoy a qué niveles puede llegar el precio”. No obstante, afirma que Chile está preparado gracias al mantenimiento de unas cuentas públicas ordenadas y la generación de incentivos para la inversión con el fin de aumentar la productividad y competitividad del país.

Sin embargo, Miguel Ricaurte, Economista jefe del Banco Itaú, se muestra optimista y en declaraciones exclusivas a Funds Society, opina que Chile no está en un punto donde las perspectivas del país se vayan a resentir por la bajada en el precio del metal rojo: “A la economía chilena le afecta la duración de los bajos precios del cobre, más que el nivel que éstos alcancen en un momento del tiempo. Hay que recordar que precio promedio del primer semestre fue 3,12 dólares por libra, mientras que en lo que va de julio, el promedio ha sido 2,86 dólares por libra. Si el cobre se mantuviese en torno a estos valores en lo que resta del año, el promedio para 2018 sería a efectos prácticos 3 dólares por libra , superior a los 2,8 dólares registrados el año pasado y sobre el supuesto utilizado para la confección del presupuesto inicial de 2018 ( 2,88 dólares por libra). Es decir, aún no vemos que estemos en un punto donde la perspectiva de crecimiento del país vaya a resentir la baja en el metal rojo”

Adicionalmente, sus perspectivas del precio del cobre son optimistas y opinan que las recientes caídas son transitorias: “en nuestra opinión esta caída es transitoria y responde en buena medida a la volatilidad en los mercados financieros internacionales, en particular por los temores de un escalamiento mayor en la retórica proteccionista. Por ello, estimamos que el precio volvería sobre los 3 dólares por libra conforme se alivien las tensiones comerciales (vemos que el conflicto no escalará más allá de las primeras rondas de imposición de tarifas) para cerrar el año en 3,1 dólares por libra”

Andbank España acuerda la integración de la gestora Merchbanc en su grupo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha anunciado hoy un acuerdo para adquirir una participación mayoritaria de Merchbanc, la gestora española constituida en 1981 con más de 450 millones de euros en activos bajo gestión y más de 3.500 clientes. La operación, que queda pendiente de aprobación por parte de las autoridades, supone la integración del negocio de Merchbanc en el grupo Andbank, que se consolida como una de las entidades de banca privada líderes en el mercado español.

En palabras de Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España: “Estamos muy satisfechos de poder anunciar esta integración que supone para nuestra entidad la incorporación de talento”. Andbank España ha destacado además que la operación no supondrá ningún cambio para los clientes de Merchbanc, que se unen ahora a clientes a los que da servicio la entidad en nuestro país: “Nuestro objetivo es garantizar la total continuidad y estabilidad para todos los clientes de Merchbanc, que ahora podrán acceder a la mejor oferta de productos y servicios de inversión de la banca privada en España”, aclara Carlos Aso.

Además, Andbank España incorpora con este acuerdo todo el talento en gestión, análisis y distribución de Merchbanc, gestora reconocida por la industria en los últimos años por la calidad de su gestión y el track record de sus productos.

Merchbanc cuenta con una sólida trayectoria en la gestión de activos, especialmente en fondos de categoría renta variable internacional, con numerosos galardones y reconocimientos al desempeño de sus vehículos de inversión. Entre sus fondos destaca el emblemático Merchfondo, con una rentabilidad acumulada del 100% durante los últimos 5 años y del 266% en los últimos 10 años, y que se sitúa en primera posición del ranking de fondos globales de Inverco 5,10, 15, 20 y 25 años (datos a cierre de junio de 2018).

De hecho, el acuerdo contempla mantener al frente de Merchbanc a Joaquín Herrero, como presidente y a José Isern, como director general.

Por su parte, Joaquín Herrero, presidente de Merchbanc, ha señalado que “estamos muy ilusionados con esta nueva etapa en la historia de Merchbanc. Estamos convencidos de que la unión de fuerzas entre Andbank y Merchbanc redundará en un fortalecimiento del servicio a nuestros clientes y reforzará nuestro compromiso con la defensa de sus intereses. Los valores de Andbank encajan perfectamente con nuestra filosofía de entender la gestión de activos, lo que nos permitirá encontrar nuevas oportunidades para la creación de valor para los clientes de ambos grupos”.

La operación anunciada hoy, será completada según lo previsto a finales de este año, y consolida a Andbank España como una de las principales entidades de banca privada en nuestro país, con más de 9.500 millones de euros en activos bajo gestión. En términos de asesores, EY ejerció como asesor para Merchbanc y Deloitte junto a Pinsent Masons para Andbank.

Las comisiones y los gastos en ETFs no son lo mismo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El auge de la inversión pasiva se ha debido en gran parte a las bajas comisiones que ofrecen frente a los productos activos, pero ¿representan éstas los verdaderos costes?

Hacer hincapié en la ratio de gastos totales de los fondos cotizados puede ser engañoso a veces. Por ejemplo, explican los expertos de Fidelity, la exposición pasiva a bonos high yield con una ratio de gastos totales baja puede terminar siendo mucho más cara después de tener en cuenta los costes asociados, como demuestra el siguiente ejemplo.

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Los diferenciales de precios compradores y vendedores pueden elevar los costes totales del producto. En mercados líquidos, como la renta variable estadounidense, los diferenciales son estrechos, en contraposición a mercados menos líquidos como los emergentes y la deuda corporativa high yield, donde los diferenciales pueden ser mucho más amplios.

“Cuanto más estrecho sea el diferencial entre el precio comprador y vendedor, menor será el coste de la operación. Dado que los diferenciales de precios compradores y vendedores dependen de la liquidez, son un componente crítico del coste total de propiedad. Un diferencial amplio puede erosionar las rentabilidades totales”, afirma la gestora en su análisis.

La prima/descuento frente al valor liquidativo de los fondos cotizados en los mercados más ilíquidos también puede ser muy volátil. El iShares USD High Yield Corporate Bond UCITS ETF, un fondo cotizado de bonos high yield muy conocido que se muestra en el gráfico anterior, osciló entre una prima del 1,29% y un descuento del 1,78% durante los últimos dos años, una diferencia enorme, sobre todo teniendo en cuenta que fue un periodo relativamente tranquilo para los inversores en bonos high yield. Generalmente, las primas o descuentos suelen durar poco, pero Fidelity recomienda a los inversores comprobarlo antes de comprar o vender un fondo cotizado.

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Decisiones sobre el índice de referencia motivadas por la liquidez

“Es preciso sopesar la liquidez de la clase de activos o las posiciones subyacentes, así como la liquidez del instrumento. Un fondo cotizado es lo líquido que sean los valores subyacentes dentro del índice que replica. Puede resultar caro replicar clases de activos ilíquidas y eso puede crear importantes riesgos para los inversores en condiciones de mercado adversas o durante fases de mayor volatilidad en los mercados”, añade la gestora.

En las clases de activos como los bonos corporativos high yield, los fondos cotizados suelen replicar una versión líquida del índice de referencia para ofrecer un producto escalable con liquidez intradía. Estos índices de referencia líquidos personalizados suelen comportarse peor que el mercado, ya que no se benefician de la prima de iliquidez a la que está expuesto el índice high yield estándar.

En otras palabras, dicen: en algunas clases de activos como la deuda high yield, el fondo cotizado podría estar replicando un índice muy diferente, o podría estar utilizando un índice de referencia diferente al que el inversor quiere exponerse.

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Para Fidelity, los inversores también deberían revisar su asignación estratégica de activos y tener en cuenta el impacto de las menores rentabilidades del índice líquido porque eso alteraría el perfil de riesgo-rentabilidad de la asignación estratégica de activos.

También debe considerarse el comportamiento del producto en entornos de mercado volátiles. En condiciones de mercado normales, se dan flujos bidireccionales y los inversores en ETF se benefician de las compras y las ventas en el mercado secundario. Sin embargo, en mercados tensionados los vendedores rápidamente superan en número a los compradores. A diferencia de los fondos de inversión colectiva, los ETF no tienen la opción de mantener liquidez, así que si un inversor quiere recuperar su dinero, un gestor de fondos cotizados podría verse obligado a vender los activos subyacentes en el mercado al precio que pueda conseguir.

“Cuando venden, no escogen los mercados de más riesgo o más líquidos primero, sino una sección de todo el índice subyacente. Eso puede tener un efecto importante en la rentabilidad y los costes por operaciones y podría pillar desprevenidos a muchos inversores incautos que esperaban una réplica del índice con comisiones bajas”, explica el equipo de Fidelity que encabeza David Buckle, responsable del área de Diseño de Soluciones de Inversión.

En definitiva, “la liquidez de los fondos cotizados importa: si los activos subyacentes son ilíquidos, entonces podrían surgir problemas para venderlos o estos podrían no conseguir un precio razonable. Los riesgos aumentan en mercados presionados cuando los fondos índice dejan de seguir a los índices o cuando se emplean derivados para realizar la réplica sintéticamente”.

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MFEX compra la plataforma Ahorro Best Funds y abre oficina en Madrid

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

MFEX Mutual Funds Exchange AB, plataforma de fondos europea independiente, ha adquirido Ahorro Best Funds, la plataforma dirigida a inversores institucionales operada por Ahorro Corporación Financiera (ACF). Según ha comunicado la firma, la operación ha recibido la aprobación de la CNMV.

Como consecuencia de la adquisición, MFEX ha abierto una nueva oficina en Madrid, que dará cobertura a su actividad en España, Portugal, Andorra y Latinoamérica, como parte de la estrategia de MFEX de crecer en el sur de Europa. MFEX es reconocido por su alto nivel de automatización y transparencia de cara a los comercializadores y gestoras de fondos. “Nuestras raíces nórdicas hacen de la transparencia una parte de nuestro ADN”, comenta Oliver Lagerström, co-CEO de MFEX.

La firma considera que el mercado español de fondos de inversión es uno de los más grandes de Europa, por eso trabaja con numerosas gestoras de fondos españolas, como BBVA Asset Management, March Asset Management, Arcano Asset Management, EDM y Cartesio. Su objetivo es incrementar el número de clientes y gestoras en España, Portugal y Andorra.

«Estamos muy contentos y orgullosos de trabajar con tantos participantes del mercado. Nuestra presencia en España nos permite ofrecer servicios personalizados locales, incluidos los traspasos. MFEX también proporciona al mercado español procesos rápidos y eficientes a precios ventajosos. Ayudará a las gestoras de fondos extranjeras a distribuir sus productos en España, prestando asistencia a las gestoras españolas en la distribución de sus fondos en el extranjero”, afirma Pierre-Eric Patricola, responsable de MFEX en España.

Por su parte, el consejero delegado de Ahorro Corporación Financiera, Gonzalo Chocano, ha señalado que “esta operación fortalece nuestro balance y responde a la estrategia de reforzar nuestro negocio de banca de inversión, siguiendo las directrices de nuestros accionistas StormHarbour y Atitlán”.

La transacción incluye un acuerdo entre ambas compañías, por el que Ahorro Corporación proporcionará apoyo en el crecimiento de MFEX en España durante los próximos cuatro años. “Estamos encantados con la calurosa bienvenida de muchas gestoras y distribuidores a la alternativa que aporta MFEX al mercado español que había estado hasta ahora ligado a una oferta de plataformas restrictiva y menos competitiva”, concluye Lagerström.

MFEX cuenta con activos bajo gestión por importe de 120.000 millones de euros, al cierre del primer semestre del año, incluida la aportación de Axeltis, la plataforma de las cajas de ahorros francesas cuya adquisición se encuentra en proceso. MFEX mantiene acuerdos de distribución con más de 820 gestoras internacionales y da cobertura a más de 60.000 fondos en 44 domicilios fiscales diferentes. MFEX ofrece a sus clientes y socios soluciones totalmente transparentes, a través de un conjunto completo de servicios compatibles con la normativa MiFID II. La plataforma dispone de oficinas en Estocolmo, París, Ginebra, Milán y Singapur.

Mutuactivos, primera gestora española en ofrecer sus productos en cuentas ómnibus

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Mutuactivos ha llevado a cabo junto a Allfunds un desarrollo tecnológico que le llevará ofrecer sus fondos de inversión en cuentas ómnibus, una modalidad de contratación que permitirá a cualquier distribuidor contratar los fondos de Mutuactivos sin la necesidad de tener que informar acerca de la identidad del cliente final, asimilando la contratación de un fondo español a la de los fondos de derecho luxemburgués.

Mutuactivos se convierte así en la primera gestora que permite la contratación a nivel ómnibus a través de Allfunds. Juan Aznar, presidente ejecutivo de Mutuactivos, asegura que la gestora de Mutua presta así un servicio diferencial y único dentro de la industria nacional de fondos de inversión. “A partir de ahora, todos los clientes que contraten un fondo de inversión de Mutuactivos a través de Allfunds podrán beneficiarse de las ventajas que ofrecen las cuentas ómnibus”, añade Aznar.

A pesar de que desde el año 2014 la reforma de la Ley de Instituciones de Inversión Colectiva permite la posibilidad de comercializar fondos de inversión nacionales mediante cuentas ómnibus, la complejidad administrativa y de desarrollo operativo habían impedido que las gestoras españolas lo desarrollaran, situación que cambia con la prestación del servicio de los fondos de Mutuactivos a través de Allfunds.

Altair Finance Asset Management gestionará sus propios fondos a partir del último trimestre del año

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Tras su constitución como gestora en marzo de este año, Altair Finance Asset Management da un paso más y gestionará directamente sus fondos. Hasta el momento, la fondos estaban asesorados por Renta 4, pero la CNMV acaba de aprobar su solicitud para la sustitución de la sociedad gestora de los fondos de inversión asesorados en Renta 4 por Altair Finance Asset Management SGIIC.

Según ha explicado la firma, con este cambio Altair Finance cierra una exitosa etapa como asesor de vehículos de inversión para abrir una nueva como gestora de fondos. “Cuando el cambio se haga efectivo, previsiblemente en el último trimestre de 2018, Altair Finance gestionará directamente los fondos de inversión Altair Patrimonio II, Altair Inversiones II, Altair Renta Fija y Altair European Opportunities con la misma filosofía de inversión que aplicamos desde nuestros orígenes basada en la gestión activa, la flexibilidad y la obtención de retornos ajustados al riesgo asumido”, explica la gestora en su comunicado.

La firma considera que este cambio refuerza los valores y principios que les identifican como empresa y que han sido los verdaderos pilares de su crecimiento durante estos últimos años: la independencia, la confianza y cercanía con sus clientes y una visión a largo plazo de las inversiones.

El cambio no implicará ningún molestia para los inversores y para nuevos partícipes, los fondos se podrán suscribir directamente desde la gestora a partir del tercer trimestre de 2018 y desde cualquier entidad que colabore con Allfunds o Inversis, plataformas donde se pueden encontrar estos fondos.

“No se ha realizado ninguna modificación en la estructura de comisiones, aunque es previsible que sí se realicen cambios en el futuro como consecuencia de la creación de nuevas clases y la adaptación a la normativa europea MIFID II”, matiza desde la gestora.

Luca Paolini (Pictet AM): «Vivimos en un mundo de personas más mayores y menos productivas»

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El crecimiento de la economía global en los próximos cinco años estará en línea con el de los últimos cinco, aunque la tendencia es ligeramente decreciente. Según Luca Paolini, estratege jefe de Pictet AM, «esto es atribuible a que en países desarrollados la población envejece, hay menos personas trabajando y el nivel de endeudamiento es alto, sin evidencia de aceleración de productividad».

De hecho, la productividad debe tender de nuevo hacia aumentos del 2% para que las rentabilidades esperadas sean mayores. «De momento los estudios indican que la innovación tecnológica en los 90 fue mucho más significativa que actualmente y no parece que la productividad decreciente sea debida a error de medición, pues entonces los salarios tendrían que ser mayores y son menores», explica.

En cuanto al crecimiento de la población, que mundialmente es del 1%, nos sitúa en un «mundo de personas más mayores, menos trabajando y menos productivos».

La mayor parte de clases de activos tradicionales están caros

Con la rentabilidad media de los bonos y acciones en el 2,4% y una inflación del 2,3%, la mayor parte de las clases de activos está caros. «Además el salario medio dividido entre precio de las acciones en Estados Unidos está en mínimos históricos -lo mismo en Europa-, de manera que hay que trabajar mucho más que en los años 80 para comprar una acción», añade Paolini.

De todas formas, este experto afirma que hay nichos de valor en cada clase de activo, lo que en su opinión favorece a los gestores activos. Es el caso de acciones de mercados emergentes de Europa, Rusia, telecomunicaciones y deuda de mercados emergentes en moneda local. «Estamos en uno de los mejores momentos para diversificar acciones de Estados Unidos a acciones de Europa y especialmente mercados emergentes, incluso globales», afirma.

Paolini señala que el crédito de mercados desarrollados además de caro, es vulnerable, pero la deuda de mercados emergentes cuenta con mejores valoraciones y una tendencia a menor inflación. Asimismo, la rentabilidad de la deuda de Estados Unidos supera significativamente la de los bonos de Europa, pero Paolini cree que con la cobertura del tipo de cambio no compensa.

Morgan Stanley IM lanza un fondo de renta variable internacional con baja huella de carbono

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Morgan Stanley Investment Management (MSIM) ha anunciado el lanzamiento del fondo Global Sustain de Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF), una solución de inversión que ofrece una cartera concentrada global de renta variable con baja huella de carbono y con buena calificación en factores éticos, sociales y de gobernanza empresarial (ESG), según la evaluación realizada por terceros como MSCI ESG en comparación con índices amplios de renta variable, como la MSCI World Index.

El Fondo Global Sustain ofrece el mismo enfoque a largo plazo en empresas de alta calidad que las demás estrategias de renta variable global del equipo, además de la integración de factores materiales de ESG, los cuales representan amenazas y oportunidades para las rentabilidades a largo plazo.

La cartera tiene restricciones explícitas sobre las inversiones en empresas con su actividad principal en áreas que incluyen el tabaco, el alcohol, el entretenimiento para adultos, los productos básicos a granel (carbón, mineral de hierro, etc.) y los hidrocarburos.

La gestión del fondo está en manos del equipo de renta variable internacional de la gestora que, a 31 de marzo de 2018, tiene activos bajo gestión valorados en 40.000 millones de dólares en sus cinco estrategias. Esto incluye 18.300 millones en la prestigiosa estrategia Global Franchise/Brands, con 9.700 millones en el vehículo SICAV de la estrategia, el Fondo MS INVF Global Brands.

“Creemos que invertir con conciencia es plenamente compatible con la generación de rentabilidades atractivas a largo plazo. Según nuestras experiencias, la mejor forma de aumentar la riqueza de los accionistas a largo plazo consiste en tener empresas de muy alta calidad con rentabilidades altas y sostenibles sobre el capital circulante. El enfoque sobre los factores ESG es de gran importancia, dado que los riesgos sociales y medioambientales reales para la sostenibilidad de altas rentabilidades resultan más importantes que nunca en vista de los cambios políticos y tecnológicos,” declara William Lock, el jefe del equipo de renta variable internacional de MSIM.

Lock reconoce que abrir el camino en estos temas puede resultar positivo para el éxito empresarial, si impulsa el compromiso por parte de los consumidores y/o empleados. “Durante más de 20 años, nos hemos involucrado de forma directa con las empresas sobre los asuntos de sostenibilidad y gobernanza. Con Global Sustain ofrecemos acumulación de capital sin concesiones, la plena integración de ESG y el mantenimiento de nuestro compromiso de invertir únicamente en renta variable de alta calidad”.

Vanguard sigue apostando por México

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

screen_shot_2018-07-16_at_10 — Juan Hernandez, foto cedida. foto cedida

México es el mercado de ETFs más grande de Latinoamérica y uno de los mayores del mundo, es por eso que Vanguard escogió al país azteca para, junto con China, realizar su expansión en mercados emergentes. El pasado octubre, la segunda firma más grande del mundo por activos bajo administración y la primera por tamaño, abrió sus oficinas en Ciudad de México con Juan Hernández a la cabeza de la misma. Desde entonces, el equipo ha crecido al sumar profesionales de ventas y marketing, para un total de siete personas.

Si bien los ETFs son el área de asset management con el mayor crecimiento a nivel mundial, la clase de activo sigue siendo pequeña en comparación con el mercado en general y según el equipo de Vanguard, seguirá creciendo, y de una forma exponencial.

En México, que vio su primer ETF en 2002, existen actualmente 24 ETFs domiciliados en el país, los cuales cuentan con aproximadamente 3.000 millones de dólares en activos, y cerca de 750 ETFs en el mercado global de la Bolsa Mexicana de Valores, o SIC. Ahí, los ETFs representan aproximadamente el 70% de los 40.000 millones de dólares que se administran, haciendo a este, un mercado muy peculiar, donde el tamaño de los ETFs se acerca mucho más al de los fondos mutuos que en otros países.

De acuerdo con Hernández, las estrategias de Vanguard más populares en el SIC, donde listaron su primer ETF en 2006, son aquellas que siguen a los principales mercados en el mundo, como es el caso de uno de sus ETFs que replica al S&P 500 (VOO), uno de bolsas europeas (VGK), el VTI que replica un índice de representa todo el mercado de renta variable estadounidense con mas de 3,600 acciones, así como su estrategia de total stock market (VT) con exposición a más de 8.000 acciones de todos los mercados de renta variable, tanto desarrollados como emergentes.

Además, el equipo de Vanguard considera que los costos de los ETFs son determinantes ya que, “lo único seguro en las inversiones son los costos que uno paga, por lo tanto a menor costo, mayor probabilidad de mayor rendimiento”. Hasta ahora, han podido seguir bajando sus costos ya que “al no tener accionistas y seguir teniendo crecimiento de activos Vanguard toma tres pasos: re-invertimos, traemos talento y devolvemos a los inversionistas, bajando el costo de los fees, lo que genera un círculo virtuoso que sigue atrayendo más activos”, concluye Hernández.

La inversión china en Estados Unidos en el primer semestre se reduce un 92% comparado con 2017

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La inversión de compañías chinas hacia el exterior ha girado hacia Europa en detrimento de Norteamérica durante los primeros seis meses de 2018, según se desprende del estudio publicado por Baker McKenzie, despacho de abogados global.

Uno de los datos que mejor señalan este cambio de tendencia es el valor de las operaciones anunciadas por inversores chinos en lo referente a fusiones y adquisiciones (M&A) que en Europa totalizaron 20.000 millones de dólares mientras que en EE.UU. fueron de 2.500 millones, nueve veces menos.

Suecia, Alemania, Reino Unido, Francia y España son los destinos favoritos del inversor chino en Europa durante la primera mitad de 2018. Los inversores chinos han realizado operaciones por valor de 12.000 millones de dólares en Europa, superando la inversión china en nuestro país los 1.100 millones de dólares en el primer semestre de 2018

En palabras de Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie, esta tendencia no debería sorprendernos apuntando que “es un hecho que China está enfocando sus inversiones hacia suelo europeo. Las empresas chinas son conscientes de que los activos europeos son atractivos, tienen calidad y poseen una presencia en sus mercados que aporta valor añadido a las compañías chinas que quieren ampliar horizontes fuera de su país”.

Asimismo señala que “es destacable el impacto de la inversión china en la economía real de los países receptores, tanto en la europea como en la estadounidense, ya que los sectores que recibieron mayor impulso inversor por parte de las compañías asiáticas fueron el sanitario, automoción, salud, consumo y biotecnología”.

Reducción de la inversión extranjera china a nivel global

Según el estudio de Baker McKenzie, la tendencia de la inversión china a nivel global se estabiliza, analizando el valor de operaciones de M&A anunciadas. Desde el récord de 145.000 millones de la primera mitad de 2016 se descendió a una media de 70.000 millones durante 2017, y en la primera parte de 2018 ha alcanzado 50.000 millones, un descenso del 32% aunque superior a la media del periodo 2013-2015 que era de 39.000 millones.

El informe también apunta que la disminución detectada en la primera mitad de 2018 prosigue la tendencia descendente referente a inversiones chinas en EE.UU., las cuales alcanzaron su apogeo en el segundo semestre de 2016 con 28.000 millones de dólares, reduciéndose a 24.000 millones en el siguiente semestre y, finalmente, quedando reducida a 6.000 millones de dólares en la última mitad de 2017.

Las razones de este descenso son, principalmente, las medidas regulatorias -tanto chinas como norteamericanas- y se refleja en que las inversiones directas finalizadas por parte china en EE.UU. sólo alcanzaron los 2.000 millones de dólares, frente a los 12.000 millones de inversiones completadas en Europa en el mismo semestre, seis veces más.

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Las políticas regulatorias en el foco de las divergencias

Por otro lado, el estudio de Baker McKenzie apunta que el nivel de desinversión chino en Norteamérica no tiene precedente, dado que en la primera mitad de 2018 9.600 millones de dólares fueron desinvertidos por parte de inversores chinos en EE.UU., con otros 5.000 millones pendientes de salir.

En Europa las desinversiones chinas alcanzaron un valor de 1.000 millones en la primera mitad del año, con otros 7.000 millones pendientes de desinvertir. Las razones detrás de estos movimientos fueron las medidas gubernamentales en China, que endurecieron la regulación para las empresas que quieran invertir en el extranjero, tras el boom inversor que se experimentó en 2015 y 2016.

Los datos del estudio también señalan que 12 inversiones chinas de calado se cancelaron en los primeros seis meses del año, 9 en Norteamérica y 3 en Europa. Tal y como apunta Maite Díez: “No nos sorprende que, en el actual clima de tensión comercial y subida de aranceles entre las administraciones de Washington y Pekín, los inversores del gigante asiático hayan decidido llevar a cabo un mayor número de desinversiones y cancelaciones y en general reducir su inversión directa en suelo estadounidense”.

No obstante la socia de Baker McKenzie afirma que «la tensión comercial actual no es el origen de la ralentización de la inversión china en el extranjero, ya que ésta inicialmente se produjo desde finales de 2016 por el endurecimiento de las restricciones regulatorias por parte de Pekín como consecuencia de la ingente cantidad de capitales que salieron de China en forma de inversión hacia el extranjero «.

Finalmente, desde Baker McKenzie ilustran que las perspectivas prevén un mantenimiento de la actual divergencia inversora en los próximos meses, ya que China se enfrenta a un escenario macroeconómico complejo que podría hacer que Pekín se volviese aún más intervencionista en lo referente a salida de capitales hacia el extranjero. El yuan se ha depreciado notablemente en junio frente al dólar y a otras divisas relevantes y podría acarrear consecuencias sobre la balanza comercial de China, por lo que no se descartan medidas regulatorias adicionales por parte de la administración del país asiático.