Foto cedidaEmerson Pieri. Emerson Pieri es nombrado Managing Director de la región Cono Sur de Barings Financial Services
Emerson Pieri estará a cargo de toda la región Cono Sur en tanto que Managing Director de Barins Financial Services, firma en la que trabaja desde 2014 y en la que ocupaba hasta ahora el cargo de Managing Director en Uruguay.
Pieri empezó en su nuevo cargo este mes de julio; Sus tareas como Managing Director, Management & Structured Products del Cono Sur se centran en los sectores de la agroindustria y la alimentación, con más de 3.400 millones de dólares en AUM. Desde Brasil, Paraguay, Argentina, Chile, Ecuador y Uruguay, Barings cubre la región ofreciendo soluciones de gestión patrimonial para productores de productos básicos y family offices.
Emerson Pieri fue presidente de la Latin Bankers Association de noviembre de 2010 a marzo de 2018. Cuenta con una dilatada experiencia y fue pionero en el desarrollo de servicios de banca privada para clientes latinoamericanos. Entre otros, fue Private Investor de Silitex S.A. de marzo de 2016 a febrero de 2018 y Head of Wealth Management Latin America de Haliweall de septiembre de 2007 a noviembre de 2013.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: 드림포유. ¿Es sostenible la explosión de fusiones y adquisiciones?
Después de un retraso de 18 meses debido a las objeciones antimonopolio planteadas por el Departamento de Justicia de EE. UU., muchos consideran que la adquisición por 85.000 millones de dólares del grupo de medios Time Warner por parte del gigante de telecomunicaciones AT&T en junio impulsará de cara a los próximos meses acuerdos importantes en los sectores de telecomunicaciones y medios.
Pero si la pérdida de definición en la línea que diferencia los medios tradicionales y la tecnología es probable que impulse una gran cantidad de otros contenidos importantes y acuerdos de distribución, los dos sectores no son los únicos que ven un aumento en la actividad corporativa, creen los expertos de UBS AM.
Según el informe Global and Regional M&A 2018 llevado a cabo en el primer semestre por Mergermarket, el valor de fusiones y adquisiciones a nivel mundial en los primeros tres meses del año fue de 890.600 millones de dólares, un 18% más interanual y el inicio más sólido del año desde que comenzaron los registros de Mergermarket en 2001.
Con 14 ‘megadeals’ por encima de los 10.000 millones de dólares en los sectores de servicios empresariales, energía, construcción, inmobiliario y consumo, las cifras son notables por su amplitud en sectores y geografías, así como por su escala. Los flujos de noticias más recientes sugieren que la actividad de M&G no se ha visto alterado su ritmo desde el final del primer semetre.
La pregunta clave para los inversores es si este auge de fusiones y adquisiciones es una anomalía a corto plazo o algo más sustancial y sostenible que influirá en los mercados en un horizonte significativo. UBS AM cree que es esto último.
“En verdad, el argumento para aumentar las fusiones y adquisiciones a nivel mundial durante los próximos uno o dos años ya era convincente incluso antes de la operación de AT&T por Time Warner. Respaldado por una tormenta perfecta de fuerte crecimiento global, balances corporativos ricos en cash, bajos costes de endeudamiento, altos niveles de confianza corporativa y cambio estructural liderado por la tecnología en todas las industrias, 2018 ya se perfilaba como un año récord de actividad corporativa”, recuerdan los analistas de la gestora.
El retorno de los ‘animal spirits’
Con las tasas de crecimiento global cómodamente por encima de la tendencia y el momentum económico de Estados Unidos particularmente robusto, el contexto de la demanda ciertamente parece propicio para la creación de acuerdos y, en opinión de UBS AM, es probable que lo siga siendo.
“La confianza corporativa en este entorno sigue siendo alta. Según el índice de optimismo de pequeñas empresas de NFIB en EE. UU., la confianza está en su nivel más alto en 34 años, ayudado por los máximos históricos en algunos componentes del índice, incluidas las expectativas de expansión comercial y tendencias de ganancias positivas”, apuntan desde la gestora.
En una encuesta reciente de la consultora global EY, (Global Capital Confidence Barometer, abril de 2018), alrededor del 86% de los encuestados corporativos y de private equity dijeron que esperaban que el mercado global de fusiones y adquisiciones mejorara en los próximos 12 meses.
“Los fuertes beneficios empresariales, particularmente en Estados Unidos y la creencia de que la disponibilidad de crédito seguirá siendo fuerte son los ingredientes clave aquí, junto con el regreso de los ‘animal spirits’ en las empresas estadounidenses. Hacer negocios claramente implica riesgo. Por lo tanto, vemos los altos niveles actuales de optimismo corporativo como un soporte importante para fusiones y adquisiciones”, concluyen desde UBS AM.
CC-BY-SA-2.0, FlickrEsteban Zorrilla. Esteban Zorrilla Joins Citi Private Bank in Miami
Esteban Zorrilla se ha incorporado recientemente a Citi Private Bank en Miami como senior investment counselor de clientes UHNW tras casi 8 años en HSBC Private Banking.
En su nuevo puesto, Zorrilla reportará a Sonia García-Romero, managing director at Citibank Latin America, y enfocará su trabajo en dar servicio a los clientes de mayor poder adquisitivo de América Latina, al tiempo que centra sus esfuerzos en aumentar la cartera de clientes.
Aporta a la firma más de 20 años de experiencia en Banca Privada Internacional en España, Suiza, República Dominicana y Estados Unidos, con foco en estrategias de inversión, vehículos financieros y análisis de mercado.
Antes de unirse a HSBC en 2010, trabajó en otras entidades internacionales como Banco Santander y Morgan Stanley.
Zorrilla, licenciado en Dirección y Administracion de Empresas por la Universidad de Deusto (Bilbao), cuenta con un máster en Dirección Bancaria de la Universidad Carlos III de Madrid.
Nick Sheridan, courtesy photo. Nick Sheridan: “Politics has Taken Centre Stage in Europe Over the Past Few Months, With Italy the Most Recent Epicentre"
Para Nick Sheridan, gestor del Janus Henderson Horizon Euroland, Europa sigue siendo un mercado clave e imprescindible en las carteras globales de los inversores. En su opinión, hay que asumir los periodos de incertidumbre y la volatilidad del mercado europeo, principalmente protagonizados por cuestiones geopolíticas como Italia y el Brexit.
¿Cuáles son sus previsiones para la renta variable europea de cara al resto del año?
Si bien últimamente la confianza en Europa se ha visto lastrada por la incertidumbre en el plano político, el contexto de negociación para las empresas de la región sigue siendo positivo y las valoraciones parecen atractivas en comparación con otros mercados desarrollados. Creemos que el Banco Central Europeo (BCE) tiene un margen limitado para mantener su programa de relajación cuantitativa en 2019, lo que podría tener implicaciones de gran calado para los rendimientos de los bonos refugio y los factores que impulsan los mercados bursátiles. No obstante, el crecimiento del PIB mundial se mantiene en niveles propicios de cara a un contexto favorable para el sector privado europeo.
Vemos que los inversores asumen cada vez más riesgo y muchos de ellos han dejado de lado la renta fija para invertir en posiciones variables. ¿Cómo está abordando esta evolución en calidad de gestor de fondos y carteras?
Esto tiene pocas implicaciones para un gestor de renta variable, pero nosotros somos de la idea de que la renta fija ofrece poco valor actualmente.
¿Sigue suponiendo el plano político un riesgo para Europa? ¿Qué piensa sobre la reacción de los mercados bursátiles europeos ante acontecimientos como la situación italiana, las negociaciones sobre el brexit y Cataluña?
La política ha pasado a un primer plano en Europa en los últimos meses, e Italia se sitúa en el epicentro últimamente. La insólita alianza entre los partidos populistas 5 Estrellas y La Liga provocó un desplome en los mercados de renta fija, agravado por la probabilidad de que tuvieran que celebrarse nuevas elecciones (en las que la pertenencia a la unión monetaria habría sido el tema central). Mientras en Estados Unidos la Administración Trump ha empezado lo que podría convertirse en una guerra arancelaria a escala mundial basada en el ojo por ojo.
Siempre hay que esperar periodos de incertidumbre en el mercado como el que estamos viviendo, si bien los factores específicos que precipitan caídas a corto plazo pueden diferir. A largo plazo, no debemos temer los periodos de reveses negativos a corto plazo en el marco de las estrategias largoplacistas, dado que a menudo ofrecen una oportunidad para invertir en empresas de calidad con un precio de entrada interesante.
En cuanto al Brexit, ¿cree que la renta variable británica constituye una oportunidad actualmente?
El mercado bursátil británico está sufriendo numerosas caídas en comparación con otros mercados y con el nivel en el que se situaba en el pasado, dado que los inversores están huyendo de la incertidumbre derivada del brexit. En algún momento, esta situación cambiará, pero no creo que esto sea pronto, en vista de que las negociaciones siguen en marcha y la zona del euro parece estar jugando sus cartas extremadamente bien. La gestión del brexit por parte del Gobierno británico parece disfuncional, lo que está incrementando la incertidumbre: un problema de gran calado cuando la cuenta atrás sigue en marcha.
¿Cuáles son los mercados más interesantes de Europa? ¿Y sus valoraciones?
La exposición geográfica se ve determinada, principalmente, por una selección de títulos ascendente, si bien prestamos atención a factores de mayor relevancia si creemos que pueden afectar al razonamiento de inversión general que sustenta una posición determinada.
En vista del actual cambio del ciclo y el panorama económico (subidas de tipos, regreso de la volatilidad, aumento de la inflación), ¿cómo está modificando su cartera para adaptarse a este nuevo escenario?
En el marco de mi estrategia centrada en el valor, la selección de valores se ve determinada por el análisis de empresas individuales y los datos del mercado, en vez de por el ruido de mercado a corto plazo. Buscamos títulos que cuenten con sólidas líneas de negocio, pero cuyas valoraciones no reflejen su potencial de crecimiento, y que ofrezcan una rentabilidad de fondos propios superior a la media y, en general, una política de dividendos atractiva. La verdadera inversión centrada en el valor también requiere un horizonte a más largo plazo, y nosotros evaluamos las empresas, ante todo, basándonos sus cualidades subyacentes, en vez de en las posibles repercusiones de las tendencias o noticias del mercado a corto plazo.
En su opinión, ¿qué hace que el fondo que gestiona, el Janus Henderson Horizon Euroland Fund, destaque frente a otros fondos del sector?
Buscamos empresas sólidas y fiables con la capacidad de generar valor para los inversores, en lugar de seguir las últimas tendencias o modas del mercado. El precio de entrada es un factor clave, y mi estrategia de inversión está concebida para buscar valor, esté donde esté, evaluando a las empresas principalmente por sus cualidades subyacentes. Lo que diferencia al fondo de muchos de sus competidores es nuestro enfoque pragmático a la hora de valorar los títulos, lo que incluye intentar captar el valor del crecimiento potencial de cada título individual. Se trata de una característica que reviste una importancia vital y hace que el fondo destaque frente a los fondos tradicionales con enfoque deep value.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: eeak_kkk. EFPA España cerrará 2018 superando la barrera de los 30.000 asociados
EFPA España aumentó un 24% su número de asociados certificados en 2017, el año previo a la entrada en vigor de MiFID II, hasta alcanzar los 25.602, y prevé cerrar 2018 por encima de los 30.000 asociados, lo que consolida a EFPA como la asociación más numerosa del sector en Europa. En 2017, la asociación celebró 11.676 exámenes, lo que supone un record histórico.
En la Asamblea General, celebrada recientemente en Barcelona, EFPA España anunció una rebaja del 20% en las cuotas anuales de sus asociados, que se reducirán a 70 euros, y que entrará en vigor en 2019. Esta decisión supone un reconocimiento para todos los profesionales que han apostado a lo largo de los últimos años por las certificaciones EFPA como el canal adecuado para medir sus competencias y conocimientos en materia de asesoramiento.
A día de hoy, EFPA España cuenta con 16.272 asociados de pleno derecho (aquellos que cuentan con las certificaciones EFA y EFP), a los que se suman otros 9.825 certificados EIP (European Investment Practitioner) y 274 asociados EIA (European Investment Assistant). Estas dos certificaciones fueron lanzadas el año pasado por EFPA España para adaptarse completamente a los requerimientos que establece la autoridad europea ESMA, para aquellos profesionales que realicen labores de asesoramiento a clientes.
Los retos de EFPA España para los próximos años pasan por seguir trabajando para dar mayor visibilidad a la labor del asesor cualificado, reforzar las alternativas para cubrir la formación continua de sus socios y trabajar para apoyar los servicios integrales a asesores. Carlos Tusquets, presidente de EFPA España, explica que “MiFID II ya está en marcha, más allá de su transposición definitiva, y nuestros asociados están completamente preparados y adaptados a esta regulación, como así reconoció la CNMV desde el primer momento. EFPA España se adelantó casi dos décadas en cuanto al nivel de exigencia, las horas de formación, la obligación de que ésta sea continua, así como el componente ético con respecto a los estándares de formación de los profesionales del sector”.
EFPA España cuenta ya con 65 entidades colaboradoras, incluidas las principales entidades nacionales e internacionales (29 entidades de crédito y aseguradoras y 36 gestoras), tras incorporarse ocho nuevos socios a lo largo de 2017. A esto se suman los 21 centros acreditados con programas formativos para los exámenes EFA y los cuatro centros acreditados para impartir el curso preparatorio para la certificación EFP.
El mejor servicio para el asociado
En paralelo al crecimiento en el número de asociados que ha experimentado EFPA España en los últimos meses, ante el interés de los profesionales del sector por certificar sus conocimientos y aptitudes con EFPA, la asociación ha continuado desarrollando una intensa actividad corporativa para seguir mejorando el servicio para todos sus asociados. En 2017, la asociación celebró 50 actos y conferencias propias y desarrolló un sistema de videoconferencias digitales online en directo (webinars), donde se registraron 4.327 conexiones, cifra que se doblará en 2018.
EFPA España celebrará los próximos 25 y 26 de octubre la sexta edición del EFPA Congress, que se celebrará en Sevilla. El evento reunirá a los expertos financieros más prestigiosos del país, que participarán en distintas conferencias, talleres y charlas para profesionales del sector del asesoramiento, inversores particulares y clientes, donde debatirán sobre el nuevo escenario al que se enfrenta el sector del asesoramiento, ante los cambios regulatorios que trae aparejado la nueva normativa MiFID II, ya en marcha aunque su transposición no se haya completado, el futuro de las pensiones y cuáles son las mejores alternativas de ahorro para la jubilación, el papel y mayor protagonismo del mundo Fintech o las mejores inversiones alternativas en un escenario hacia la normalización de tipos.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFirst Ringing Bell Ceremony. Mexico Launches Stock Exchange Focused on the Middle Market
“Bienvenida la era de la democratización de los mercados y la inclusión bursátil en México” comentó Maria Ariza, directora general de BIVA en el evento conmemorativo del inicio de operaciones de la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), cuya primera orden fue realizada por Finamex.
De acuerdo con la directiva, actualmente hay un avance del sentimiento de las empresas a acercarse a los mercados bursátiles, por lo que se encuentra optimista sobre el crecimiento del mercado. Para lograrlo, Ariza planea continuar buscando que las autoridades realicen cambios normativos con recomendaciones de carácter fiscal así como regulatorias y de flexibilización. Además que, desde BIVA, se están dando a la labor de mejorar la oferta de valor haciendo más sencillo el trámite de listado y publicación de información, pero manteniendo la calidad.
Por su parte, Santiago Urquiza, presidente de Central de Corretajes (CENCOR), grupo al que pertenece BIVA, mencionó que “el mercado deberá crecer y esto repercute directamente al crecimiento económico del país”. Actualmente hay tan sólo 250.000 cuentas activas en bolsa y desde BIVA buscarán dar a conocer al mercado retail las bondades de invertir en renta variable para cuadriplicar ese número.
Según Urquiza, México cuenta con un mercado de prívate equity muy activo y dentro de este nuevo ecosistema, las empresas buscarán una salida por medio de los mercados bursátiles. Tal es el caso de la misma BIVA, que cuenta con LIV Capital como uno de sus principales accionistas, de modo que, por medio de su CKD, en el que Afore Citibanamex, Afore Pensionissste, Afore Coppel y Profutro invirtieron, “más de 20 millones de mexicanos, o uno de cada cuatro adultos es socio de BIVA”.
Urquiza añadió que “el mercado tiene mucho potencial. Las empresas que estamos viendo son empresas medianas y de diversos sectores” comentando que luego de la incertidumbre política que vivió el país previo a las elecciones, se están sentando las bases para volver a ver colocaciones de acciones en el país.
El evento contó con la participación del Secretario de Hacienda y Crédito Público (SHCP), José Antonio González Anaya, quien comentó que: “El mercado de valores es y ha sido un motor fundamental para el crecimiento de México. Hoy se concreta una acción fundamental. La entrada de un nuevo competidor es un paso crucial y yo pienso que los jugadores se complementan entre sí para crecer y crear un mercado de valores para todos”. También asistieron el presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), Bernardo González Rosas, el jefe de Gobierno de la Ciudad de México, José Ramón Amieva; el presidente de la Asociación Mexicana de Instituciones Bursátiles (AMIB), José Méndez Fabre, y el presidente del Consejo Coordinador Empresarial (CCE), Juan Pablo Castañón Castañón, quien mencionó que: “Estamos viviendo un momento histórico… la competencia siempre es saludable… ante los nuevos retos que enfrentamos como país en la actualidad, el tener acceso a un financiamiento competitivo se vuelve plataforma para el crecimiento del país”.
Entre las felicitaciones, que incluyó un video con mensajes de diversas bolsas del mundo, Eduardo Carrillo Madero, presidente del Consejo y director general de Finamex Casa de Bolsa, comentó a Funds Society: “En Finamex Casa de Bolsa, felicitamos a Bolsa Institucional de Valores (BIVA) por el inicio de sus operaciones hoy en nuestro país, algo que nos entusiasma pues tendremos la oportunidad de continuar siendo un aliado con valor para apoyar la educación financiera de las personas. De igual forma, nos sentimos muy orgullosos por haber realizado la primera postura en esta nueva fuente de financiamiento para las empresas y otra opción para los inversionistas. Le deseamos mucho éxito a BIVA en sus operaciones”. George Boone de EDM agregó que está seguro de que la entrada de BIVA ayudará a profundizar el mercado local. Por su parte, el presidente Enrique Pena Nieto escribió en su cuenta de twitter: “Hoy inició operaciones @BIVAMX, la nueva Bolsa Institucional de Valores que es resultado de la #ReformaFinanciera. Con tecnología de punta, este Mercado de Valores apoyará a las empresas y emprendedores mexicanos para que puedan crecer y desarrollarse”.
CC-BY-SA-2.0, FlickrNico Gómez, Courtesy photo. BlackRock: Latin American Investors are Increasingly Buying More UCITS iShares
“Los ETFs representan la parte de asset management que crece más rápido, con 20% a nivel mundial y Latinoamérica no es la excepción. De hecho el año pasado crecieron 23%”, comenta Nicolás Gómez, quien lidera los esfuerzos de iShares de la Región de América Latina e Iberia, en BlackRock.
Según explica el directivo y la encuesta Greenwich Associates Latin America Survey –encargada por BlackRock–, los inversores institucionales latinoamericanos seguirán teniendo un papel destacado en el crecimiento de la industria que según BlackRock, alcanzará los 12 billones de dólares en 2023 y 25 billones de dólares en 2030.
“El deber fiduciario que tenemos los asset managers es educar a los mercados sobre la parte de exposición Internacional y la importancia de invertir más y más afuera”, comenta Nico, mencionando que “para el inversionista latinoamericano, los ETFs son el instrumento preferido para la construcción de portafolios internacionales”.
En su opinión, los ETFs en la región van creciendo, madurando y haciéndose más líquidos principalmente debido a que, por medio de procesos de internacionalización, los inversionistas están buscando ”la reducción del riesgo/país, siendo que la mayoría de sus activos están en un mismo país”, además de que “los activos locales a veces otorgan pocas opciones”.
Otra gran característica que impulsa el crecimiento de los ETFs, es su facilidad de operar, lo que permite que los gestores tomen posiciones tácticas a bajo costo. Por ejemplo, Nico menciona que “este año lo que se ha visto es algo de desinversión en Europa y un poco más de inversión en Asia, así como un retorno a Estados Unidos. Los inversionistas latinoamericanos también optaron por aumentar su exposición en renta fija americana de corto plazo, como un proceso de dolarización”.
Algo importante que notar, es que “el inversionista latinoamericano compra tres tipos de iShares: los domiciliados en EE.UU., los de su país, y cada vez más, los iShares domiciliados en Europa, los iShares UCITS, y aquí los están comprando porque cada vez son más y más líquidos y la razón principal es su eficiencia en cuanto a impuestos”.
Apuesta por Brasil
México es el país que tiene más iShares en la región, con activos bajo administración de alrededor de unos 30.000 millones de dólares. Le sigue Colombia con 12.000 millones, Chile con 11.000, Perú con 9.000 y Brasil con 5.000 millones. Sin embargo la muestra de la encuesta concentró un 30% de los encuestados en México, y un 27% en Brasil. “Estamos viendo en Brasil un mercado que antes invertía casi el 100% en nacionales y por la baja de las tasas está volteando afuera”, concluye Nico.
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. Qué, cuándo y cómo: las tres preguntas que debe contestar hoy Mario Draghi tras la reunión del BCE
Este jueves el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) vuelve a reunirse, previsiblemente, con poca novedad a la vista. Según las gestoras, hoy podría ser una buena oportunidad para que Draghi conteste a tres preguntas que tiene pendiente: ¿Qué significa “durante el verano”? ¿Cuándo se dejarán de incluir los bonos griegos en el programa de compras? ¿Cómo se reinvertirán las tendencias del balance actual del BCE cuando el QE finalice en diciembre?
La sensibilidad del mercado indica que no será hasta final de año cuando dé más pistas sobre hoja de ruta o aporte novedades sobre la reducción del programa QE. Por ahora, el BCE sigue esperando que la inflación aumente, mientras no pierde de vista la evolución del valor del euro.
En teoría la reunión de hoy, que tras acabar celebrará la tradicional rueda de prensa, es para tratar y decidir sobre los tipos de interés pero, tal y como advierte Franck Dixmier, jefe global de renta fija en Allianz Global Investors, “es poco probable que haya sorpresas en la reunión del BCE y del FOMC”, que se celebrará a finales de mes.
“La reunión de junio del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) aportó mucha información, con el anuncio del fin de la expansión cuantitativa (QE). Es poco probable que se anuncie cualquier otro cambio importante durante la reunión de julio. Esperamos que la conferencia de prensa se centre en la evolución del forward guidance y la política de reinversión de los bonos que están por madurar”, afirma Dixmier.
En su opinión, a lo único que tendrá que responder Draghi es a las preguntas sobre sus intenciones a corto plazo, en particular con respecto a los tipos. Según matiza Dixmier, “la última vez, el presidente del BCE, Mario Draghi, dijo que los tipos se mantendrán en su nivel actual, al menos hasta el verano de 2019. Una declaración que resulta a la vez demasiado precisa y demasiado vaga. Fue sorprendente ver al BCE atarse las manos en el momento de su primera subida de tipos, un hito fundamental para los participantes del mercado”.
Por su parte, Bart Hordijk, analista de Monex Europe, suma otra cuestión más a la que Draghi tendrá que hacer frente: explicar hasta qué duración alargará el vencimiento de la deuda que ahora mismo tiene el BCE. “El BCE puede optar por intercambiar bonos a corto plazo por bonos con un vencimiento más largo, que tendrá al BCE presente en los mercados de bonos por más tiempo. Esto suprimirá las tasas de interés a largo plazo durante un tiempo. Algunos rumores sobre esto se publicaron a principios de junio, sugiriendo que Draghi, de acuerdo con su legado pacifista, está interesado en hacer que el final de las compras de activos del BCE sea tan moderado como sea posible”, afirma Hordijk.
Por último, Draghi también tendrá que responder si piensa o no incluir bonos griegos en el Programa de compras del sector público. Tal y como explica Hordijk, la expiración de un paquete de rescate de 86.000 millones de euros en agosto marca el final del apoyo financiero a Grecia y el reingreso a los mercados de bonos globales. Ahora que el país está a punto de levantarse de nuevo financieramente hablando, las discusiones estallan en torno a si Grecia debería ser parte de las reinversiones masivas que haga el BCE. De ser así, esta sería una gran noticia para Grecia, que verá caer los costes de los préstamos, y para la eurozona”.
Para Marcia Hoffmann, del departamento de análisis macro de Julius Baer, es importante que el presidente del BCE dé respuesta a estas preguntas. “Draghi necesita detener la fábrica de rumores; de lo contrario, los rendimientos a corto plazo seguirán aumentando y socavarán una transición fluida desde el final de la flexibilización cuantitativa. Además, las economías de la eurozona han perdido un poco de impulso de crecimiento después de un fuerte crecimiento el año pasado”, advierte Hoffmann.
Panorama macroeconómico
Otro de los puntos interesantes de la reunión de hoy será la visión macro que pueda dar Draghi y las perspectivas que apunte, que han cambiado bastantes en la zona euro desde junio debido a los riesgos derivados de la política comercial.
“Datos recientes sugieren que la zona del euro se ha recuperado de la desaceleración a comienzos de año, sin embargo, hay pocas señales de un regreso a la mayor tasa de expansión observada durante 2017. El PMI general compuesto para la zona del euro cayó a 54,3 en julio comparado con 54,9 en junio. Este primer punto de datos en el tercer trimestre apunta a un crecimiento del PBI de 0,5% en el trimestre actual, marcando una desaceleración del 0,1%”, estima Aneeka Gupta, analista de WisdomTree.
Según el análisis que hace Gupta, y viendo cómo ha evolucionado la inflación, ésta “probablemente alcanzará un máximo en julio en el 2,3% y luego volverá a caer al 1,5% hacia el final del año. Los datos de inflación subyacente continuaron teniendo dificultades ya que cayeron al 0,9% en mayo”.
Esta lectura de los indicadores macro harán, en su opinión, que la reunión de hoy sea poco agitada. “Los datos macroeconómicos sugieren que el BCE debería estar en camino de retirar el estímulo y mantener los tipos de interés a la espera durante la mayor parte del próximo año, tal y como fue señalado en la reunión de junio. Esperamos que el BCE reitere que el ritmo de la normalización de las políticas monetarias probablemente dependa de los datos, ya que los riesgos externos representan una amenaza para la economía de la zona euro”, concluye.
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. La gestión pasiva sigue ganando puntos entre los fondos de pensiones y los gestores
Las soluciones de gestión pasiva y los ETFs continúan gozando de una gran popularidad. Según la encuesta CREATE-Research, impulsada por DWS, el 66% de las gestoras de fondos ven la inversión pasiva como una parte madura de sus carteras.
Otra de las conclusiones que arroja la encuesta es que hay un cambio desde los índices ponderados por capitalización bursátil hacia el smart beta, las estrategias basada en factores, ESG (medioambiente, social y gobernanza) y otras temáticas.
Además, la mayoría de los fondos de pensiones ven la inversión pasiva como una parte madura de sus carteras, de acuerdo a un estudio impulsado por DWS. En este sentido, el fondo de pensiones medio posee el 32% de sus inversiones en productos o soluciones pasivas, ya sea en forma de fondos indexados, mandatos de gestión pasiva o fondos cotizados en bolsa (ETF). Y casi el 50% de los fondos de pensiones planean incrementar sus colocaciones de activos en ESG en más de un 5%.
La perspectiva sobre la gestión pasiva sigue siendo muy positiva y la mayoría de los encuestados esperan que ambos enfoques coexistan en las carteras. Aunque hay un 10% de los encuestados espera que las inversiones pasivas remplacen a las activas, a largo plazo.
Según la valoración que hace de la encuesta Thorsten Michalik, co-jefe de co-head of global coverage group and regional head of asset management, EMEA de DWS, “en la última década hemos visto una reestructuración fundamental de la gestión de activos, en la que algunas estrategias se han estandarizado y se han hecho fácilmente accesibles a bajo coste, lo que significa que los inversores tienen hoy en día un nivel de alternativas de elección sin precedentes que puede ayudarles a cumplir sus objetivos de asignación de activos. Nuestro trabajo en DWS es facilitar esa elección y proporcionar productos y soluciones líderes en el mercado para nuestros clientes”.
El informe realizado por la consultora CREATE-Research es el resultado de una encuesta a más de 150 planes de pensiones en todo el mundo, que representan aproximadamente 2,9 billones de euros en activos bajo gestión
