CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Rodolfo Vargas. Un nuevo enfoque para invertir en el mercado comercial de real estate
La industria de fondos alternativos está cambiando rápidamente. Los inversores son hipersensibles a la relación calidad-precio, y muy conscientes de pagar sobre todo por alfa. También están cada vez más atentos a los resultados generales en lugar de simplemente al rendimiento en bruto y exigen mejores estrategias personalizadas. Y quieren todo esto en niveles de tarifas que muchos en la industria de inversiones alternativas no habrían considerado hace una década.
Son los primeros resultados de la encuesta a gestores de fondos alternativos llevada a cabo por PwC y la Asociación de Gestión de Inversiones Alternativas (AIMA).
El sondeo reveló que los inversores esperan mucho más de sus proveedores de fondos alternativos que en el pasado. El informe, «Global Alternatives Distribution Survey 2018: La estrategia adecuada, al precio correcto«, evalúa el impacto de este cambio en el comportamiento y las expectativas de los inversores sobre los modelos alternativos de distribución de fondos.
En Estados Unidos, los endowments seguirán siendo el tipo de inversor más selectivo en los próximos tres años, como lo fueron en la última encuesta, y se espera que los planes de pensiones sigan siendo los segundos en asignar capital a las estrategias alternativas.
Sin embargo, solo los gestores de fondos alternativos más grandes podrán acceder al mercado de planes de pensiones de Estados Unidos. Una pequeño investment manager señaló las dificultades para los jugadores más pequeños: «Los planes de pensiones invierten principalmente a través de consultores, por lo que es difícil atraer capital a fondos menores de 1.000 millones de dólares porque no están en la pantalla de radar de los consultores».
Clientes HNW
Los individuos HNW seguirán siendo el sexto tipo de inversores más deseado en Estados Unidos. La principal razón por las que el cliente HNW solo ocupa el sexto lugar es que esta categoría de inversores raramente se dirige individualmente en estos días.
Hay una serie de grandes plataformas alternativas, principalmente creadas por grandes bancos de inversión, que asignan fondos alternativos en nombre de un gran número de inversores HNW. Por lo tanto, es probable que los inversores de HNW se hayan convertido ahora en parte de la mezcla institucional desde un punto de vista de comercialización, aunque no necesariamente desde una perspectiva reguladora.
Algunas firmas, sin embargo, están convencidas de que el mercado de HNW es muy prometedor y que el único problema es la falta de compromiso por parte de los proveedores.
Un gran gestor de fondos alternativos y tradicionales de Estados Unidos explicó: «Para los inversores acreditados de EE.UU. faltan productos de buena calidad adaptados a sus necesidades. Creemos que tenemos los productos para llenar este vacío y estamos trabajando en nuestra estrategia de distribución».
En Estados Unidos, los endowments, las fundaciones y charities representan un tipo de inversión mucho más grande que en otras regiones.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: Nile. Regulation, Monetary Normalization, Diversification, and More Cautious Investors: The Legacy of a Crisis
Este fin de semana se ha celebrado el aniversario de la quiebra de Lehman Brothers, uno de los hitos más relevantes que marcaron la crisis financiera de 2008. En mitad de aquel caos, y 24 horas después, nacía TwentyFour Asset Management, una boutique especializada en renta fija fundado por nueve empleados, que tenía por delante una industria de fondos que cambió de la noche a la mañana.
“En la última década, hemos sido testigos de una expansión sin precedentes en el papel y el poder de los bancos centrales globales, cuyos balances combinados ahora superan los 15 billones de dólares. Las curvas de rendimiento son más bajas y planas que antes de la crisis, gracias a una combinación de aversión al riesgo y relajación cuantitativa. Esto ha distorsionado la relación entre las tasas de interés y la inflación, y ha destruido la prima a plazo, una señal reveladora de que los mercados aún no se han normalizado. Además, Hemos visto una transformación en el volumen y la calidad del capital en el sistema bancario global, junto con un cambio radical en la regulación del sector”, señala Graeme Anderson, presidente de TwentyFour Asset Management.
Anderson recuerda que, tras la bancarrota de Lehman Brothers y ante la previsión de que no obtendría mandatos, tuvieron que replantearse todo su modelo de negocio. “Dijimos que era mejor repensar todo lo que creíamos saber sobre los mercados financieros, porque este era un nuevo capítulo”, recuerda. Como él, el mercado y las gestoras no volvieron a ser los mismo tras aquel 15 de septiembre de 2018.
“Cada crisis de mercado ofrece lecciones que deben aprenderse, y sinceramente algunas para aprenderlas dos veces. En 2007-2008, los inversores recibieron la lección de cómo pueden caer los precios de la vivienda a la vez en todo el país y cómo estaba interconectado el sistema financiero global, para bien o para mal. Aprendimos que los bancos estaban demasiado poco capitalizados para respaldar un comportamiento de más riesgo o riesgo sistémico. Lo que muchos inversores aún tienen que aprender es que los buenos tiempos no duran para siempre”, destaca Ed Walczak, Portfolio Manager, Vontobel Asset Management, cuando analiza cómo han cambiado las cosas tras quiebra de Lehman Brothers.
En opinión de Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam Spain, aquella quiebra y la crisis internacional han provocado, en primer lugar, un nuevo marco regulatorio para las entidades financieras. “Los grandes excesos cometidos en el pasado han traído cambios radicales en la legislación. En 2010 entró en vigor la ley de reforma de Wall Street, se inician los test de estrés de las entidades financieras y se crean organismos nuevos de supervisión. En Europa y en el resto del mundo hemos vivido grandes concentraciones y fusiones de entidades financieras, cambiando en algunos países como España el mapa del sistema financiero. Los rescates con fondos públicos han acarreado fuertes críticas. Se han multiplicado los casos de multas a los bancos por incumplimientos. Otra consecuencia ha sido la fuerte legislación para la comercialización y compra de nuevos productos, una muestra de ello es la normativa MiFID”, explica Casanovas.
Este aumento de legislación ha supuesto que el sistema bancario global parezca mucho más sólido ahora que hace diez años. “Se han establecido muchas regulaciones para asegurar que los bancos están mejor capitalizados para su modelo de negocio. Por ejemplo, el apalancamiento fue reducido significativamente, por un lado, fortaleciendo la base de capital y, por otro lado, reduciendo significativamente la negociación por cuenta propia. En este sentido, los bancos probablemente se enfrentarían bien a una situación comparable en la actualidad”, apuntan Thomas Herbert y Michael Blümke, gestores de cartera de Ethenea Independent Investors.
Más allá de la regulación
El cambio no ha sido solo para el sector en términos de regulación o entorno económico, sino que en opinión de Amundi Asset Management, también ha cambiado la forma en la que los gestores asignan los activos. “Desde una perspectiva de construcción de cartera, actualmente vemos tres áreas principales de desarrollo, ya que no todas las lecciones de la crisis se han traducido en soluciones reales. Primero, se considera un concepto más amplio de riesgo, que no solo se limita a la volatilidad sino también a la liquidez. En segundo lugar, se tienen en cuenta nuevos perfiles de riesgos en todas las clases de activos, y por último, se mejoran y ganan relevancias las estrategias de diversificación”, explican desde la firma.
El cambio en la forma en que las gestoras asignan los activos y componen las carteras, también responde a que el inversor ha cambiado. Ahora, los inversionistas son más cautelosos y por tanto es más probable que cambien de opinión cuando la volatilidad se asome de nuevo. “Comprar y mantener” ha pasado de ser una máxima confiable a un triste lugar común que muchos inversionistas ya no pueden acoger.
En opinión de Dave Lafferty, estratega en jefe de inversiones de Natixis IM, a medida que las actitudes de los inversionistas han cambiado, también lo han hecho los mercados. “Debido a que el fracaso de Lehman fue en partes iguales una crisis de crédito y de liquidez, los inversores han llegado a exigir una mejor protección y mayor liquidez en sus inversiones. El sector se ha demostrado estar más dispuesto a desarrollar nuevos productos y estrategias que prometen reducir la volatilidad, gestionar exposición a la baja o reducir la correlación con la caída de los mercados”, afirma Lafferty.
Riesgos actuales
Pese a todo lo aprendido y mejorado tras la crisis, las gestoras coinciden en que todavía quedan aspectos que cambiar y retos a los que enfrentarse. “Las políticas ultra expansivas, tanto monetarias como fiscales, que se necesitaban en ese momento para evitar una depresión económica, no han saneado la raíz del problema. Son capaces, en el mejor de los casos de suavizar el ciclo, pero han tenido poco efecto en la tendencia, lo que depende de las reformas políticas y de la voluntad de hacerlas. Por el contrario, dado que algunas de estas medidas extraordinarias están todavía en marcha, están retrasando aún más el ajuste necesario”, advierte Fabrizio Quirighetti, responsable de multiactivo de SYZ AM.
Desde Schroders se plantean dónde están ahora esos desequilibrios, para poder identificar las fallas futuras de la economía mundial. “Descubrimos que ha habido cambios significativos en la economía mundial de tal manera que los desequilibrios son menores, pero han cambiado de modo que los riesgos son diferentes a los de hace una década”, señala Keith Wade, economista jefe y estratega de Schroders. En este sentido, Wade pone el foco en tres elementos: los mercados emergentes son todavía vulnerables, persiste el déficit por cuenta corriente de los Estados Unidos y habrá una inevitable apreciación del euro.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: dflorian1980. Los salarios de Wall Street siguen subiendo
El salario promedio y el bonus para los empleados de los broker dealers aumentaron el año pasado a 422.500 dólares en la ciudad de Nueva York y 403.100 dólares en el estado – New York State–, según una encuesta citada en las páginas del Wall Street Journal esta semana.
La compensación media para los empleados de las firmas de Wall Street repuntó más del 10% el año pasado, según el informe anual de Tom DiNapoli, State Comptroller de Nueva York, llevando el salario medio a su nivel más alto desde la crisis financiera.
Es probable que los bonus para empleados de la industria en la ciudad aumenten en 2018 por tercer año consecutivo en base a las tendencias de compensación y ganancias de la primera mitad, aunque es demasiado pronto para predecir este dato con certeza. El dato definitivo se publicará la próxima primavera.
Las firmas de servicios financieros representaron 14.000 millones de dólares (US$14 Bn) en impuestos estatales en el año fiscal que terminó el 31 de marzo, según estimaciones de la oficina de DiNapoli, es decir, el 18% del total. En la ciudad de Nueva York, DiNapoli atribuyó 4.200 millones de dólares en recaudaciones de impuestos a Wall Street. Eso es el 7% del total, dijo.
El rendimiento de la industria se mide tradicionalmente por las ganancias antes de impuestos de las operaciones de corretaje y distribución de las firmas que son miembro de la Bolsa de Nueva York (NYSE). En la actualidad hay alrededor de 120 empresas, frente a más de 200 antes de la crisis financiera
Foto: Camknows, Flickr, Creative Commons. Santander vende a Cerberus una cartera de inmuebles residenciales por 1.535 millones de euros
Banco Santander ha alcanzado un acuerdo con una filial de Cerberus Capital Management L.P. para la venta de una cartera de inmuebles residenciales por un importe de unos 1.535 millones de euros, lo que supone el 55% de su valor bruto contable.
Esta cartera de adjudicados está integrada por 35.700 inmuebles, incluidos garajes y trasteros, y será gestionada por Haya Real Estate, una sociedad de gestión de inmuebles filial del grupo Cerberus.
La operación se ha estructurado mediante el traspaso de la cartera a una o más compañías (NewCo), cuyo capital social será aportado o transferido de manera que la filial de Cerberus controle, directa o indirectamente, entre el 51% y el 80% del capital, mientras que Banco Santander será propietario del capital restante. El porcentaje exacto de las participaciones en la NewCo se determinará antes del cierre de la transacción.
Está previsto que esta operación, que tiene un impacto inmaterial en el capital y resultados del Banco Santander, esté totalmente culminada a finales de este año o en el primer trimestre del que viene, cuando se cumplan todas las condiciones relativas a la cartera y la operación.
Wikimedia CommonsPuerto Madero, Argentina. La industria argentina, confrontada a la nueva legislación sobre las pérdidas de las carteras en plena crisis
En enero de 2018 entraron en vigencia para las entidades financieras locales las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) que establecen los requerimientos para la valuación de la cartera crediticia. Pero todavía no está vigente la evaluación del “Deterioro”en base a las pérdidas esperadas a futuro y que de acuerdo a la autoridad monetaria argentina lo estará a partir del 2020.
“El reconocimiento del riesgo crediticio mediante el modelo de pérdidas esperadas requerido por NIIF 9 conforma un cambio fundamental en el modelo de valuación de activos financieros. De esta manera, la nueva norma exige anticipar el reconocimiento de las pérdidas por deterioro crediticio en base a un criterio dual – es decir, registrando pérdidas proyectadas para los próximos doce meses si el riesgo crediticio es bajo, y pérdidas proyectadas para toda la vida del instrumento si el riesgo es alto. Todo esto al momento de originación del crédito”, afirma Gabriela Saavedra, socia líder de Servicios Financieros en KPMG Argentina
En el informe de KPMG titulado “NIIF 9: Impacto del modelo de pérdida crediticia esperada en la banca argentina”, se explican los alcances de esta nueva norma contable que marcará un antes y un después en el sistema.
A partir de la entrada en vigor de esta nueva regulación, las entidades deberán prever las pérdidas esperadas en lugar de considerar solo las incurridas a la fecha de estimación. Así, se deberá disponer de un modelo de cálculo que estime las pérdidas crediticias esperadas, para lo que será necesario definir estrictamente algunos conceptos como incumplimiento(default) o bajoriesgo crediticio,e incluso modificar los procesos actuales para determinar cómo se agruparán los activos con características de riesgo compartidas, el método para evaluar el incremento significativo en el riesgo crediticio(SICR, por sus siglas en inglés),o cuántos serán los escenarios económicos futuros posibles que afectarán al nuevo modelo de deterioro y la información prospectiva que se utilizará.
“Esta norma tiene especial importancia en el actual contexto económico argentino. El impacto de la devaluación del peso y la tendencia alcista de la inflación impactan en la calidad de la cartera de créditos, y son elementos, sin dudas, centrales en la proyección de una posible pérdida. En este escenario las entidades deben definir su modelo de cálculo de pérdidas esperadas que utilizará como base para la estimación de pérdidas crediticias a partir de 2020 de acuerdo con lo establecido por el BCRA”,agrega Saavedra.
El objetivo de la NIIF 9 es homogenizar los estados financieros de las entidades bancarias a nivel global y a la vez reducir la complejidad de las normas contables aplicables a instrumentos financieros.
La NIIF 9 estipula que el deterioro de los activos financieros deberán ser considerados de acuerdo al nuevo marco de pérdida esperada y contempla la probabilidad de default o incumplimiento (PD), la cual no conforma un guarismo fijo sino ajustableen el tiempo que dependerá de un monitoreo constante y automatizado de la mora.
“Se requiere de una importante cuota de análisis de datos históricos y prospectivos, y habilidad técnica en la determinación del modelo apropiado, como así también en lo que respecta a la reunión de datos cuantitativos y cualitativos necesarios para el funcionamiento del mismo. Igualmente, la recopilación y el análisis de datos para hallar el método óptimo de cálculo de la probabilidad de pérdida a futuro requerirán algo de tiempo, por lo que NIIF 9 plantea diferentes posibilidades que pueden ajustarse a los diversos activos o instrumentos afectados”, explica Saavedra.
En el documento se afirma que el primer y fundamental paso a seguir para planificar una transición que permita reducir ineficacias e, incluso, reporte beneficios en el mediano y largo plazo, es no subestimar el cambio que implica el viraje hacia NIIF 9. Y agrega que posponer las acciones dirigidas a su implementación solo servirá para aumentar los costos una vez llegado el momento de reportar al BCRA, haciendo más traumática la transición. Para ello es importante identificar qué áreas se verán involucradas para elaborar un análisis preliminar del impacto que tendrá la norma en cada entidad. De esta manera, es posible planificar trabajos, distribuir roles y anticipar las desinteligencias propias de cualquier modificación de esta envergadura.
Además, el informe sostiene que esta estrategia permitirá delinear el plan de comunicación tanto interna (colaboradores, responsables comunicación y áreas de evaluación y gestión involucradas) como externa de la misma (accionistas, acreedores y reguladores), de manera de ajustar procesos y sistemas paracada organización que sean eficientes y susceptibles de mantenerse en el tiempo. Y por eso es de vital importancia verificar los actuales canales de obtención de información para corroborar que los mismos serán capaces de cumplir con lo solicitado por la norma y, posteriormente, adelantarse al impacto que el reporte según NIIF 9 podría tener sobre las métricas e indicadores claves de rendimiento del negocio a fin de suavizar el efecto que podrían tener los resultados generados bajo los parámetros de la nueva norma. Finalmente, se dice que una planificación adecuada hacia el interior de la compañía posibilitará anticiparse a las consecuencias fiscales que podrían derivar de la aplicación de NIIF 9 o, incluso, delinear nuevas estrategias de distribución de dividendos.
Foto: JohnMorgan, Flickr, Creative Commons. La guerra comercial asusta y vuelve más conservadoras a las gestoras de pensiones españolas
La encuesta de asignación de activos e inversiones de las pensiones privadas en España, realizada por Fondos Directo, correspondiente al cierre del segundo trimestre de 2018, y que se completó por parte de las gestoras de pensiones mayoritariamente durante el mes de julio, revela un posicionamiento mucho más defensivo que en trimestres anteriores, concretado por un lado en una destacada reducción de la exposición a renta variable, en particular de la zona euro, y por otro lado en un aumento de la asignación a renta fija y liquidez.
La exposición a alternativos también aumenta significativamente y superaba el 6%, un máximo desde hace casi tres años. «Este movimiento hacia posiciones más conservadoras se explica por las amenazas de guerra comercial y ciertos signos de desaceleración económica y no por valoraciones u otros criterios como pone de relieve la primera de las preguntas del trimestre», explica Juan Manuel Vicente Casadevall, socio de Fondos Directo.
Efectivamente la asignación agregada media a renta variable se vio reducida fuertemente, en algo más de cinco puntos porcentuales hasta el 35,9%, niveles no vistos desde mediados del año 2016, entonces en medio de fuertes correcciones en los mercados bursátiles asociadas al Brexit.
De esos cinco puntos, cuatro corresponden a bolsa de la zona euro, la gran damnificada, que pasa de una asignación media en las carteras de los gestores de pensiones españoles desde el 26,6% al 22,4%.
En términos relativos la exposición a renta variable emergente sufrió especialmente, pasando del 2,5% a un casi testimonial 1,3%. Las posiciones en las demás áreas geográficas permanecieron bastante estables.
«Los movimientos resultaron en un lógico aumento de la infraponderación en bolsa», explica Juan Manuel Vicente, pero no fue debido a un deterioro de la opinión sobre las valoraciones. Así, por ejemplo en el caso de la renta variable de la zona euro, continúa siendo muy mayoritario el porcentaje de los que la ven o bien sobrevendida o neutral. En el caso de los emergentes aumentan los que la ven sobrevendida aunque de momento ello no se traduce en planes de aumentar exposición en los próximos meses, explica el experto.
Los receptores de las ventas en renta variable fueron la renta fija en algo más tres puntos, que pasó desde el 48,6% hasta el 51,6%, aunque los niveles se sitúan por debajo todavía de lo registrado hace sólo un año. Asimismo las posiciones en liquidez aumentaron hasta el 6,2%, un nivel claramente superior al de los últimos trimestres pero todavía lejos de los observados en los primeros trimestres del año 2016.
Finalmente, los activos alternativos fueron uno de los claros beneficiados superando la asignación media también la barrera del 6% y marcando en el camino máximos desde el tercer trimestre del año 2015. «Parece inferirse que en fases de risk on las gestoras españolas tienen actualmente cierta preferencia relativa hacia los alternativos en lugar de la deuda y liquidez», comenta el experto.
En lo que respecta a la renta fija, el aumento experimentado no se concentró en deuda de la zona euro como en ocasiones anteriores sino que se distribuyó a lo largo de todas las categorías incluyendo bonos del tesoro norteamericano y bonos emergentes. Destaca la excepción de la deuda española, que pierde atractivo y aumenta su infraponderación entre los panelistas. No obstante, a futuro se espera que la exposición a los bonos nacionales aumente ligeramente.
También destaca el fuerte deterioro de las valoraciones de los diferenciales de crédito en el caso europeo. Un mayoritario 71% de las gestoras lo ve sobrevalorado versus un 53% el trimestre anterior y casi ninguna lo valora de forma atractiva. Por el contrario, el crédito se observa valorado adecuadamente en Estados Unidos e infravalorado en el caso de los bonos emergentes.
Por último, la segunda pregunta del trimestre revela cómo el panel de forma aplastante (94% del mismo) piensa mantener las duraciones de sus carteras de renta fija. Sólo un panelista piensa reducirla, lo que dejaría claro que el aumento de tipos en Europa no es actualmente un escenario contemplado por los gestores de pensiones españoles.
Otros resultados destacados, explica Juan Manuel Vicente, fueron los cambios registrados en las valoraciones del tipo de cambio del euro y el dólar estadounidense, al calor del rally disfrutado por este último en los meses pasados. Aumenta significativamente el porcentaje que opina que la divisa verde se encuentra valorada correctamente o sobrevalorada, un 76% conjunto en total versus un 48% el trimestre anterior. Antagónicamente, se incrementa el porcentaje de gestores que piensan que el euro se encuentra infravalorado hasta el 35% desde el 18% anterior. También resulta interesante observar que el interés por los activos internacionales en la renta fija gana terreno.
«Finalmente, les destacamos el aumento del porcentaje de gestoras que calculan el VAR (Valor en Riesgo) para sus carteras con un intervalo de confianza elevado del 99%», apostilla el socio de Fondos Directo, autores del Barómetro de las pensiones privadas en España.
Foto cedida. Arcano Partners firma un acuerdo con la peruana El Dorado para distribuir sus fondos en Perú y Colombia
Arcano, la firma española de asesoramiento financiero y gestión de activos independientes, sigue apostando por Latinoamérica como una región estratégica dentro de su plan de crecimiento. Así, la firma ha anunciado hoy que ha alcanzado un acuerdo de distribución con la empresa peruana El Dorado Investments para comercializar sus fondos en Perú y Colombia.
Arcano cubre el mercado latinoamericano a través de su oficina en Nueva York y España desde hace casi una década. La firma distribuye sus cuatro clases de activos alternativos (private equity, crédito, real estate y venture capital) en los principales mercados de la región. En este sentido, el acuerdo alcanzado con El Dorado, que tiene una vocación de largo plazo, supone un paso más en la estrategia de crecimiento de la firma, concretamente en Perú y Colombia.
El Dorado distribuirá tanto en Perú como Colombia fondos de fondos de private equity focalizados en inversiones en EE.UU. y Europa en el mercado primario, secundario y coinversiones, como el fondo de venture capital, el cual coinvierte en empresas tecnológicas en Silicon Valley junto a los principales fondos de venture capital de la región.
Además, a través de este acuerdo los inversores latinoamericanos tendrán acceso a otras clases de activos donde Arcano está especializado como son crédito europeo, con una estrategia focalizada en la duración corta y baja volatilidad invirtiendo principalmente en activos a tasa flotante (FRNs, loans); e inmobiliario con la estrategia de valor añadido focalizada en España tanto en residencial como oficinas y logística.
«Estamos muy satisfechos con el acuerdo alcanzado con El Dorado, se trata de un equipo de primer nivel con una sólida trayectoria profesional y un profundo conocimiento de las diferentes clases de activos y mercado financieros. Tener presencia local y cercanía al inversor es importante y sin duda El Dorado nos permitirá desarrollar relaciones a largo plazo con los principales inversores en la región”, ha señalado Pedro Hamparzoumian, socio de Arcano Partners responsable del desarrollo de negocio en la región.
Arcano se dirige a inversores institucionales y de banca privada.
Foto: Pxhere CC0. El patrimonio de los HNWI globales sobrepasa los 70.000 millones de dólares por primera vez
El World Wealth Report 2018 (WWR), publicado por Capgemini, muestra que la mejora en la economía global impulsó el patrimonio de los HNWI, por primera vez, por encima de la marca de los 70.000 millones de dólares. Registrando su sexto año consecutivo de ganancias, el patrimonio de HNWIs creció 10,6%, en 2017, convirtiéndose en el segundo mejor año de crecimiento para los HNWI desde 2011.
El nuevo informe también destacó la entrada anticipada de las BigTechs a la administración del patrimonio, así como un creciente interés de los HNWIs por criptomonedas, alcanzando un pico histórico en capitalización de mercado en enero 2018.
La población HNWI continuó creciendo a través de regiones globales, con Asia Pacífico y Norteamérica comprendiendo el 74,9% del incremento total de la población global de HNWIs (1,2 millones HNWIs nuevos) y 68,8 % del crecimiento del patrimonio global. Europa también presentó un desempeño sólido en 2017, con un crecimiento en el patrimonio del 7,3%. Los principales mercados, que comprenden Estados Unidos, Japón, Alemania y China, representaron el 61,2% de la población global HNWI en 2017 y el 62% de los nuevos HNWIs a nivel global.
Los gestores obtuvieron otro año de sólidos resultados
De acuerdo con el reporte, los retornos de inversión global de HNWI (de los recursos administrados por administradores patrimoniales) subieron a 27,4% en 2017. Los valores se mantienen como la principal categoría de patrimonios en el primer trimestre de 2018, con el 30,9% del patrimonio de HNWIs, seguidos por efectivo y equivalentes de efectivo en 27,2% y bienes raíces con 16,8%. Los HNWIs más jóvenes (menores de 40 años) afirman haber obtenido mejor desempeño de inversión que sus contrapartes mayores (37,9% contra 16,9%), lo que la firma atribuye posiblemente debido a la necesidad de creación de patrimonio en esta temprana edad, comparada con el enfoque hacia la preservación del patrimonio de los HNWIs mayores de 60 años.
Sin embargo, los sólidos retornos de inversión en 2016 y 2017 no incrementaron los niveles de satisfacción de HNWIs a nivel global, en contraste con altos niveles de confianza en los administradores del patrimonio, lo que sugiere que el retorno de inversión no puede sostener por sí mismo a un negocio de administración del patrimonio. Los HNWIs de Norteamérica mostraron el mayor nivel de satisfacción con sus administradores patrimoniales (72,2%), mientras que ninguna otra región superó el 70%.
En 2018, sólo 55,5% de los HNWIs mencionaron que tenían una buena conexión a nivel personal con sus administradores patrimoniales, a pesar de los sólidos retornos de inversión entregados en los últimos dos años. La mayoría de los HNWIs (64,3%) a nivel global mencionaron que usarían un sistema mejorado para ubicar a un administrador patrimonial, ya sea que fuera una iniciativa específica de la compañía o provisto por terceros.
“Hay una clara oportunidad para que las compañías de administración del patrimonio fortalezcan sus relaciones con sus clientes de alto valor bruto, ya que cerca de la mitad aseguran que no tienen una buena conexión con sus administradores. Brindar una experiencia innovadora, es una forma de fortalecer la relación de los administradores con sus clientes,” comentó Anirban Bose, miembro del Comité Ejecutivo del Grupo y Líder de la Unidad Estratégica de Negocio de Servicios Financieros de Capgemini.
Las criptomonedas atraen atención global
Aunque aún no son una parte mayoritaria en los portafolios de HNWIs, el interés en las criptomonedas como herramientas de inversión ha crecido. Las inversiones en criptomonedas obtuvieron la atención global en 2017, y alcanzaron su mayor punto de capitalización de mercado en enero 2018. Sin embargo, los HNWIs muestran interés cauteloso en las criptomonedas, con un 29% global con un alto nivel de interés y 26,9% con interés moderado.
El potencial de las criptomonedas para retornos de inversión y reserva de valor impulsan el interés de los HNWIs, con 71,1% de los HNWIs menores de 40 años dando alta importancia a recibir información de criptomonedas de sus compañías de administración de patrimonio, comparado con el 13% de los HNWIs mayores de 60 años. Pero las compañías de administración de patrimonio han sido ambivalentes en cuanto a brindar información de criptomonedas a sus clientes HNWIs, con sólo el 34,6% de los HNWIs globales afirmando haber recibido información de criptomonedas de sus administradores.
Las firmas de administración del patrimonio se preparan para la entrada de las BigTechs
A pesar de que la entrada generalizada de las BigTechs a la administración patrimonial no es certera, las principales firmas (casi tres cuartas partes de las compañías entrevistadas) están invirtiendo en tecnologías innovadoras, como automatización inteligente e inteligencia artificial (IA) en los próximos 24 meses en preparación para la entrada de las BigTechs. El enfoque más probable para la entrada de las BigTechs al mercado estará basado en crear alianzas a través productos y servicios sin etiqueta de las compañías tradicionales, o bien emplear modelos que apoyan a las compañías de administración de patrimonios con procesos back y middle office.
Sin importar el modelo y tiempo de entrada de las BigTechs, el reporte destaca que las compañías de administración de patrimonios deben transformar la forma en que invierten para el futuro y migrar de modelos de presupuesto tradicionales hacia un enfoque más dinámico basado en portafolios.
Pixabay CC0 Public DomainUlleo. AXA IM fortalece la integración de los criterios ESG en sus plataformas y equipos de inversión
AXA IM ha anunciado un nuevo paso en su apuesta por la inversión responsable. Según ha informado la gestora, integrará los criterios ESG en todas las plataformas de inversión y además ha reforzado sus equipos con la incorporación de expertos en las áreas de cambio climática, capital humano y salud.
Para AXA IM esta se trata de una decisión estratégica que responde al aumento del interés por parte de los inversores y clientes. Según destaca la firma, con esta decisión, “AXA IM pasa a la siguiente fase de su compromiso con RI para fortalecer la Inversión Responsable (RI) capacidades”.
En palabras de Andrea Rossi, consejero delegado de AXA IM: “La inversión responsable es una de nuestras prioridades estratégicas. No solo porque los clientes nos dicen que la inversión responsable es importante para ellos, sino también porque estamos convencidos de la importancia del papel de las finanzas en el fomento de una sociedad que respalde la equidad y la equidad, así como un entorno que pueda sostenernos en el futuro. Seguir nuestra integración de los criterios ESG y desarrollar aún más nuestra oferta de inversión sostenible son parte de nuestro plan de inversión que anunciamos en junio, y deseamos aprovechar esta oportunidad para hacernos mejores inversores para nuestros clientes”
Aprovechando sus dos décadas de experiencia en inversión responsable, AXA IM está integrando el análisis ESG en todas sus plataformas de inversión. Además, está reforzando, progresivamente, los equipos de inversión con especialistas en inversión responsable con el objetivo de ayudar a los gestores de fondos a incorporar los criterios ESG y el análisis de impacto en su proceso de inversión.
“Este nuevo paso para integrar la inversión responsable en todo el negocio asegurará que la integración de los criterios ESG combine la necesidad de puntos de vista comunes sobre nuestros compromisos. Esto conducirá a una mayor transparencia y claridad para nuestros clientes sobre la huella de los criterios ESG de sus inversiones, lo que nos permitirá interactuar mejor con ellos y ayudar a dirigir sus fondos a aquellas empresas que tienen un impacto positivo en la sociedad”, explica Matt Christensen, director global de Inversión Responsable en AXA IM.
Actualmente, las capacidades de inversión responsable están organizadas a través de un equipo central, que se centran en el análisis temático, en el gobierno corporativo y en el compromiso de los accionistas, así como en el desarrollo de soluciones cuantitativas. Dentro de este equipo central se han establecido como prioridades las áreas de clima, capital humano y salud, áreas a las cuales se han designado e incorporado nuevos especialistas. Por ejemplo, Lise Moret es la responsable de la estrategia de cambio climático y Marie Fromaget, que se ha unido recientemente a AXA IM, es la analista de capital humano y diversidad. Además de sus responsabilidades para los bonos verdes y sociales, Julien Foll cubre la salud y Alice Val, clima.
En segundo lugar, existen una serie de especialistas de ESG que se han integrado en las plataformas de inversión, para analizar bajo estos criterios a las empresas. Según informan desde AXA IM, algunos ya se han unido a los equipos de inversión: Melina Leprince-Ringuet para Framlington Equities, Shah Khan para Rosenberg y Rebecca Greenberg y Augustin Monnoyeur para ingresos fijos.
Según destaca Matt Christensen, AXA IM también ha querido desarrollar un enfoque de inversión de impacto que va más allá del monitoreo de riesgos de ESG, para abarcar a aquellas compañías que están haciendo contribuciones positivas a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. “Los equipos en todo el negocio están aún más involucrados en el desarrollo de nuestra oferta de inversión responsable, para atender mejor las necesidades de nuestros clientes con el objetivo de remodelar ciertas estrategias como ESG y lanzar nuevas estrategias de impacto «, agrega Christensen.
Pixabay CC0 Public DomainWokandapix
. Los inversores temen que la guerra comercial entre China y Estados Unidos se recrudezca
Donald Trump vuelve a tensar la cuerda de las relaciones comerciales con China. A las tarifas que ya están en vigor, hay que sumar el reciente anuncio de la oficina de Comercio Exterior de Estados Unidos de la entrada en vigor de un arancel del 10% a una lista de 5.745 productos chinos valorados en 200.000 millones de dólares.
A principios de semana, los inversores ya mostraban su inquietud sobre el anuncio de una nueva ronda de aranceles sobre China. Muestra de ellos es que, según señala WisdomTree, que “los ETPs sobre oro registran los primeros reembolsos en cinco semanas. Además, la semana pasada se reembolsó un total de 71,4 millones de ETPs de metales industriales”.
En su opinión, los inversores temen una caída de la demanda como resultado de la guerra comercial actual. Los aranceles anunciados se suman a los 50.000 millones dólares que ya hay en impuestos a otro grupo de bienes. “En este contexto, los inversores parecen temer de que las medidas de represalia mutua que ambas partes toman en esta guerra comercial, afecte a la demanda económica mundial”, advierte.
De hecho, según estiman desde ING, el porcentaje del comercio mundial afectado por los nuevos aranceles subió al 2,5%, pero podría aumentar. “Hasta hoy, el porcentaje del comercio mundial directamente afectado por toda la guerra comercial era aproximadamente del 1%. Ahora se ha elevado al 2,5%, y si los Estados Unidos llevan a cabo su amenaza de imponer aranceles sobre el resto de sus importaciones de China, esto equivaldrá aproximadamente al 4% del comercio mundial. Aunque este porcentaje puede parecer pequeño, los aranceles afectarán las cadenas de suministro chino-estadounidenses y, por lo tanto, pueden triplicar los efectos sobre el comercio mundial”, explica Timme Spakman, economista y analista de comercio internacional de ING.
En cambio, Renta 4 se muestra más optimista y apunta que el mercado sigue manteniendo la expectativa de que ambas partes, China y Estados Unidos, vuelvan a la mesa de negociación y cese la tensión dialética. Tras el lunes de los nuevos aranceles por parte de Trump, “la reacción de los mercados chinos ha sido, en contra de lo que habría que esperar (Shangai Composite +1,25%), mientras que los futuros del S&P +0,10% y los del Eurostoxx planos, entendemos que ante la expectativa de que las partes negocien”, apunta la gestora en su último análisis de mercado.
Pero, ¿qué sigue impulsado esta guerra comercial? En opinión de Joseph Mouawad, gestor del Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine, en esto tiene mucho que ver las próximas elecciones legislativas en Estados Unidos, que se celebrarán en menos de dos meses. “Es muy problable que toda esta guerra dialéctica que estamos viendo en torno a la guerra comercial y China tenga tengo un motivo electoral por parte de Donald Trump, cara a los próximos comiciones. Considero que después de noviembre veremos como esta situación se relajará”, apunta Mouawad.
Por el momento, la respuesta de China no se ha hecho espera y ya ha aranceles a Estados Unidos por valro de 60.000 millones de dólares. Pese al anuncia, el gigante asiático ha insitido en que la única salida a al guerra comercial contra Estados Unidos es el diálogo. “El problema solo puede solucionarse a través del diálogo basado en la igualdad, la buena voluntad y el respeto mutio”, afirmó en rueda de prensa el portavoz del Ministerio de Asuntos Esteriores chino, Geng Shuang.
