Pixabay CC0 Public DomainAngeleses. Septiembre: una vuelta al cole cargada de citas importantes para los bancos centrales
El final del verano también se nota en las instituciones oficiales. El Banco Central Europeo (BCE), la Reserva Federal (Fed), el Banco de Inglaterra, el Banco de Japón y hasta el Banco de China tienen citas importantes para este mes de septiembre, punto de partida del último semestre del año.
El fin de las políticas acomodaticias por parte de los bancos centrales, la subida de tipos de interés generalizada y su efecto en el mercado mantiene a los gestores atentos a cada una de sus reuniones. En Europa, el Banco Central Europeo (BCE) se reunirá el próximo día 13 de septiembre, siguiendo su hoja de ruta: reducción de las compras hasta ponerles fin este mismo 2018. “El BCE ha puesto el piloto automático. De hecho, mientras no haya eventos graves en la economía o desarrollos inflacionarios, el BCE puede recostarse y relajarse. No es necesario insinuar acciones futuras, no hay necesidad de preparar mercados, no hay necesidad de pensar en ajustar los mensajes que lanza”, señalan desde ING.
Además, Mario Draghi, presidente del BCE, se mostró muy claro: las tasas de interés se mantendrán sin cambios durante el verano de 2019. Según el último análisis de ING, “esto le daría dos oportunidades para subir las tasas antes de que deje el cargo: a principios de septiembre y finales de octubre. En nuestra opinión, realizará al menos una subida”.
Dentro de Europa, también merece una mención el Banco de Inglaterra, que cuida con esmero su política monetaria para dañar la economía inglesa de cara al Brexit. En agosto subió los tipos de interés, pero desde ING consideran que será su última subida en bastante tiempo. “La incertidumbre en torno al Brexit está aumentando, y se habla de la posibilidad de un escenario sin trato. Es cierto que creemos que la probabilidad de una salida sin acuerdo es aún relativamente baja. Sin embargo, todo se reduce a una votación crucial en el Parlamento del Reino Unido a principios de 2019, lo que significa que la incertidumbre solo aumentará a medida que nos acercamos al invierno y podríamos comenzar a poner a prueba el sentimiento empresarial y de los consumidores aún más, especialmente si algunos titulares dramáticos a los preparativos del gobierno comienzan a causar preocupación. Esto hace que sea muy poco probable que el Banco suba de nuevo antes de marzo de 2019 ”, señala el informe de ING.
El segundo de los protagonistas, la Fed,también sigue la ruta que se ha marcado y previsiblemente anunciará dos subidas de tipos de interés antes de que acabe el año. Su próxima reunión está prevista para el 26 y 27 de septiembre, y el mercado ya descuenta una subida de tipos de 25 puntos básicos. Según ING la previsión sobre la economía estadounidense es muy alentadora, de hecho se expandió un 4,2% durante el segundo trimestre.
“Contamos con dos subidas de tipos, una en septiembre y otra en diciembre. Es probable que la actividad económica se desacelere en 2019 a medida que los efectos rezagados de una política monetaria más restrictiva y el dólar más fuerte actúen como un freno, mientras que el apoyo al estímulo fiscal se desvanecerá gradualmente. El proteccionismo comercial también podría pesar cada vez más sobre el sentimiento y el gasto, por lo que los temores a la inflación a mediano plazo deberían retroceder progresivamente. Esto apuntaría a un ajuste de política más modesto en 2019: esperamos solo dos alzas de tasas el próximo año”, señalan desde ING.
Los inversores también están atentos a lo que, finalmente, vaya a hacer al Banco de Japón, quien defiende su voluntad de acabar con la flexibilización cuantitativa, pero cuyas decisiones y discurso no siempre van en la misma dirección. “La última decisión sobre los tipos de interés tomada por el BoJ en julio implicó un ajuste modesto en el lenguaje, mientras que al mismo tiempo se rebajó el objetivo de rendimiento para los bonos del gobierno japonés”, advierten desde ING. En aquel momento, la institución bancaria japonesa afirmó que su intención es mantener los tipos de interés en los niveles extremadamente bajos de ahora tanto a corto plazo como a largo plazo.
Respecto al otro banco con más peso en la región asiática, el Banco Popular de China, los inversores siguen de cercar sus movimientos para mantener el yuan; de hecho durante el verán no modificó su política de tipos de interés. “Las tasas de oferta interbancaria de Shangai, el Shibor, cayeron rápidamente del 4,1550% a fines de junio al 3,1740% en julio y al 2,8940% en agosto. Creemos que esto es el resultado de la ventana de orientación del banco central para amortiguar la economía de los efectos perjudiciales de la escalada de la guerra comercial”, matizan desde ING.
Zúrich. Mirabaud WM incorpora dos asesores financieros senior provenientes de Julius Baer
Gerónimo Escudero y Fabio Kreplak, dos asesores financieros de larga trayectoria en el negocio latinoamericano, se han incorporado al equipo de wealh management de Mirabaud, según informó la agencia Bloomberg. Contactada por Funds Society, la firma de Zúrich no hizo comentarios al respecto.
Escudero, basado en Suiza, y Kreplak, quien trabaja en Uruguay, se trasladan a Mirabaud con sus respectivos equipos. Ambos trabajaban en Julius Baer y se suman a la lista de asesores que han abandonado el banco en las últimas semanas. Como anunciamos, otros dos ejecutivos de Julius Baer, Claudio Nahmias, Marcos Castagnasso, se han unido al equipo de Citi Wealth Management en Zonamérica, Montevideo, para formar parte de la unidad que se ocupa del Cono Sur.
Además, el jefe de la región andina y centroamericana, Marc Sulser, abandonó recientemente su cargo y será reemplazado de manera interina por Marc Braendlin.
Foto cedida. Un mexicano entre los finalistas del premio internacional para el mejor rascacielos del mundo
El Premio Internacional Highrise (IHA), el cual se otorga cada dos años a arquitectos y desarrolladores cuyos edificios miden al menos 100 metros de altura y han sido completados desde la última edición, está entrando a su fase decisiva: el jurado ha elegido cinco edificios altos para la ronda final.
El jurado—que está conformado por arquitectos, ingenieros estructurales, expertos en bienes raíces y críticos de arquitectura—analizará los proyectos nominados con base en los siguientes criterios: diseño pensado en el futuro; funcionalidad; tecnología de construcción innovadora; integración en esquemas de desarrollo urbano; sustentabilidad, y costo.
Los finalistas del 2018 son:
MahaNakhon (Bangkok/Tailandia) de Büro Ole Scheeren, Bangkok/Tailandia y OMA (Oficina de Arquitectura Metropolitana), Beijing/China
Beirut Terraces (Beirut/Líbano) de Herzog & de Meuron, Basel/Suiza
Torre Reforma (Ciudad de México /México) de L. Benjamín Romano, Ciudad de México/México
Chaoyang Park Plaza (Beijing/China) de MAD Architects, Beijing/China
Oasia Hotel Downtown (Singapur) de WOHA
Los 5 finalistas son el resultado de una selección entre más de 1.000 nuevos rascacielos en el mundo, de los cuales se seleccionaron inicialmente 36 proyectos de 15 países. Con la selección de los 5 finalistas, quedan descartados proyectos de reconocidas firmas considerados en la primera selección, como Ateliers Jean Nouvel, Foster & Partners, Pelli Architects, Renzo Piano Building Worshop y Zaha Hadid Architects.
El premio será presentado por la Ciudad de Frankfurt/Main en conjunto con Deutsches Architekturmuseum (DAM) y DekaBank Deutsche Girozentrale en el Paulskirche de Frankfurt el 1 de noviembre de 2018. El reconocimiento incluye un premio en efectivo por 50.000 euros y una estatuilla diseñada por Thomas Demand.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Guido van Nispen
. Cinco factores a tener en cuenta a la hora de invertir en 'empresas unicornio'
Se supone que los unicornios son raros, pero se están volviendo cada vez más comunes. Hasta 66 nuevos unicornios –startups con una valoración de más de 1.000 millones de dólares– aparecieron en 2017, según CB Insights, en comparación con los 36 de 2016, y los 30 de media al año desde 2013.
“En esta área de empresas, destacan los sectores de comercio electrónico, fintech, servicios de internet y salud, que representan 106 de los 224 unicornios vistos desde 2013, con la mayoría de ellos basados en Estados Unidos (115) y China (70)”, explica Kasper Wichmann, responsable de Private Equity APAC de UBS Asset Management.
Estas son para el gestor las cinco cosas que los inversores no deberían perder de vista sobre este tipo de empresas, casi siempre de corte tecnológico:
1.- Los unicornios están cambiando el mundo
Muchos unicornios están involucrados en negocios o conceptos que están impulsando rápidamente el cambio social. Internet (GitHub, Dropbox, Slack), el comercio electrónico (Wish, Flipkart, Houzz, Delivery Hero, Fanli, Kuodai), servicios bajo demanda (Didi, Grab, Uber, Ofo, Mobike). Son sectores que destacan, como como hardware (Xiaomi, Jawbone), fintech (u51.com, Klarna, Transferwise) o redes sociales (Pinterest, Pinduoduo, Snap).
La mayoría de estas compañías han surgido rápidamente y han tenido un impacto global masivo en la forma en que interactuamos con otros y gastamos nuestro tiempo y dinero, y en resumen, en cómo vivimos nuestras vidas.
2.- Los unicornios pueden ofrecer excelentes rendimientos
Pero para todo lo que los unicornios le están dando a la sociedad, también están generando excelentes rendimientos para los inversores. Como ejemplo, dice el gestor de UBS AM, veamos las cifras de Appdynamics, la compañía estadounidense de administración y análisis de aplicaciones.
A Appdynamics le llevó 10 años pasar de una valoración de 12 millones de dólares a una salida de 3.700 millones de dólares en 2017.
“Una inversión en la ronda A habría arrojado un rendimiento de 88x, mientras que una inversión en la ronda B habría arrojado un rendimiento de 20x y un rendimiento de 3,3x en una inversión en la ronda D”, dice Wichmann.
3.- Los unicornios son (realmente) difíciles de encontrar
Pero a pesar de que cada vez hay más unicornios, son realmente difíciles de encontrar en una etapa temprana, incluso para los inversores de capital de riesgo más experimentados.
Además, estima el responsable de Private Equity APAC de UBS Asset Management, las probabilidades de convertirse en unicornio pueden alargarse mucho en el tiempo. El análisis de CB Insights reveló que solo el 1% de las 1.098 empresas estadounidenses que comenzaron entre 2008 y 2010 pasaron a ser unicornios, es decir, consiguieron más de 1.000 millones de dólares en alguna de sus rondas de financiación. Entre ellos se encontraban Airbnb, Slack y Uber.
4.- Invertir en unicornios no es fácil
También se vuelve aún más difícil invertir en empresas que potencialmente podrían convertirse en un unicornio. “En primer lugar, porque los primeros inversores tienen derecho de seguimiento prorrateado que les da mayores opciones para la siguiente ronda y que representan un obstáculo para que los inversores externos”, explica Wichmann.
En segundo lugar, añade, los nuevos inversores deben ser aprobados, a menudo por el fundador, y a menudo se les pide que lleguen con otras fuentes de valor, por ejemplo, conocimiento de la industria y redes de conocimiento, además del capital.
“Muy pocos inversores puramente financieros, sin importar el dinero con el que cuenten, están bien posicionados para hacer esto”, sentencia el gestor.
5.- Los riesgos son considerables
La inversión en estas empresas tiene muchos atractivos, pero las desventajas son considerables, por lo que es increíblemente desafiante para un inversor hacerlo por su cuenta.
En las primeras rondas, donde la ventaja es de lejos la más importante, las tasas de fracaso de las empresas alcanzan el 65%.
Wikimedia CommonsTerminal Aeropuerto de Pudahuel, Santiago de Chile. El multifondo E comienza a invertir en activos alternativos
Desde el pasado mes de Julio, la Superintendencia de Pensiones chilena ha comenzado a incluir la categoría de activos alternativos en sus informes mensuales ya que tres de las seis AFP. El multifondo E, de menor riesgo, que hasta el mes de agosto no tenía inversiones en activos alternativos ha reportado una inversión de 17 millones de dólares en la categoría de activos alternativos nacionales de renta fija por primera vez, representando un 0,06% de la cartera.
Así pues, a cierre de mes de agosto, la cifra superaba ligeramente los 3.000 millones de dólares representando un 1,6% de la cartera de los fondos de pensiones. La mayor parte de este volumen (74%) está invertido en la categoría de activos alternativos extranjeros, un 24% en alternativos nacionales de renta variable y un 2% en alternativos nacionales de renta fija.
Si observamos la distribución por multifondo, el fondo C es el que mayor exposición tiene con un 2,06% seguido del fondo B y A con un 2% de la cartera y el fondo D con un 1%.
Si se compara la exposición actual de cada multifondo con los límites que permite la legislación (10% multifondo A, 8 % para el B, 6% para el C y 5% para los multifondos D y E) por el patrimonio total actual , la categoría de activos alternativos en la cartera de los fondos de pensiones chilenos podría llegar a alcanzar los 13.000 millones de dólares (6,7% del total cartera), un incremento del 10.000 millones sobre el patrimonio actual.
Teniendo en cuenta el patrimonio actual gestionado por cada multifondo, el fondo C es el que mayor inversión potencial tiene ya que podría llegar a alcanzar los 2.800 millones de dólares, seguido del mutlfondo A con una inversión potencial de 2.500 millones de dólares, el multifondo B con una inversión potencial cercana a los 2.000 millones de dólares, el multifondo E con un potencial de 1.500 millones de dólares y finalmente el D con 1.300 millones de dólares.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: HalloweenHJB. Argentina: ¿el final de un idilio?
En junio del año pasado, Argentina celebraba que la emisión de su primer bono denominado en dólares con vencimiento a 100 años había sido ampliamente suscrita entre los inversores internacionales. Apenas un año y tres meses después, se encuentra en el epicentro de volatilidad de los mercados emergentes.
Según apunta, Sailesh Lad, gestor de la estrategia AXA WF Global Emerging Markets Bonds, la historia del regreso económico de Argentina sigue siendo respaldada por muchos inversores del mercado y sigue siendo una de las posiciones en largo con mayor consenso, incluso hoy en día. Sin embargo, a pesar de que las autoridades del gobierno y del banco central hayan tomado las acciones correctas y ortodoxas a partir del inicio de la debilidad, subiendo los tipos de referencia y endureciendo los objetivos en política fiscal y con la aprobación de un acuerdo en stand-by con el Fondo Monetario Internacional (FMI), los mercados han sido mucho menos gratificantes de lo que cabría esperar.
“Los acontecimientos tomaron un giro inesperado la semana pasada cuando el presidente Macri anunció que había solicitado al FMI que agilizara los desembolsos de su línea de crédito. El mercado reaccionó negativamente, incluso con la subida del 15% de las tasas por parte del Banco Central de la República de Argentina (BCRA), alcanzando niveles del 60%, la divisa continuó depreciándose, perdiendo un 20% en el transcurso de los 2 días siguientes, y más del 100% desde principios de año”, explica Lad.
Este incremento de la tasa de la política monetaria hasta un 60% puede tener un alto coste en la economía, que se encuentra en recesión y exacerba las preocupaciones de los inversores. Según señalan desde NN Investment Partners, el gradualismo ha sido, hasta ahora, el principal pilar de la administración de Macri para arreglar los significativos desequilibrios estructurales de la economía argentina. Esto hizo que se llevara a cabo un proceso de ajustes durante un periodo más extenso con el fin de minimizar los efectos negativos sobre la población, equilibrando así los riesgos económicos y de reelección.
“Esta idea depende fundamentalmente del apetito de los inversores extranjeros para financiar presupuestos y déficits por cuenta corriente durante varios años, y en la actualidad, los mercados sugieren que están preocupados por este tema. En las últimas semanas, las cifras fiscales han mejorado, y la caída del peso ha disminuido el déficit por cuenta corriente actual. Sin embargo, unas condiciones externas adversas han forzado al gobierno a abandonar su enfoque gradual y relegar la política económica a la intervención del Fondo Monetario Internacional. El FMI parece creer que la causa raíz del desequilibrio económico en Argentina yace en el déficit fiscal, impulsado por las políticas populistas del pasado y una baja tasa de ahorro doméstica. En consecuencia, la respuesta del gobierno ha sido anunciar sus planes para reducir de forma agresiva el déficit fiscal y pedir un mayor apoyo del Fondo Monetario Internacional. Dada la historia en común del FMI y América Latina, y en especial con Argentina, creemos que existen fuertes incentivos para que el Fondo Monetario Internacional continúe apoyando a Argentina, para demostrar que existe otra vía distinta al populismo. Aunque de forma general, esperamos que los indicadores económicos reales disminuyan en el corto plazo, conforme la economía se ajusta a un peso más débil y una alta volatilidad en la divisa”, comentan desde NN IP.
De acuerdo con la gestora internacional de origen neerlandés, es poco probable que haya un nuevo incremento en las tasas y el Banco Central de la República Argentina se ha comprometido a mantener la tasa actual del 60% hasta finales de año. “Si el mercado continúa cayendo, un endurecimiento adicional en la política monetaria sería ineficiente y los efectos negativos en la economía doméstica ya son bastante elevados. Una mejora en la confianza del mercado tendría que llegar desde las esferas políticas, fiscales o externas, no desde una política monetaria. Después del salto inicial en la inflación debido al mecanismo de transmisión de la depreciación del tipo de cambio, una menor demanda por parte del sector público y privado disminuirá la presión sobre los precios. El FMI tiene una fuerte preferencia por permitir que el peso argentino cotice de libremente y el BCRA tiene una capacidad limitada para intervenir”, añaden.
El coste político
Por su parte, el Fondo Monetario Internacional ha respondido en todo momento con comentarios positivos y ha mostrado su completo apoyo a Argentina. La institución internacional está trabajando por reforzar su programa de crédito, pero conseguir que los mercados se estabilicen requerirá un mayor ajuste macroeconómico.
“Por mucho que el gobierno argentino esté comprometido con las reformas, puede suceder que alguna decisión, debido a su implicación, necesite ser aprobada por el Congreso, y muchos han comenzado a cuestionarse la probabilidad de su éxito”, señala Saleish Lad.
Desde el punto de vista de Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum AM, gestora afiliada de Natixis Investment Management, la debilidad de Argentina reside en que el país debe conseguir al menos 50.000 millones de dólares (algunos analistas apuntan que 77.000 millones) para lo que queda de 2018 y en 2019.
“Como el mercado de deuda de Argentina carece de liquidez y el peso argentino se ha depreciado, el gobierno argentino solicitó al FMI que le proporcionara liquidez. Y, ésta es la parte complicada de la historia, el FMI quiere una política económica más ortodoxa que sea capaz de luchar contra la inflación (alcanzó un 31% en julio y un 28% para la tasa de inflación subyacente), y restaurar así la sostenibilidad de la deuda con un déficit público menor al actual, del 1,3% del PIB”, afirma Waechter. “Sin embargo, este no es un programa que se ajuste a las necesidades de Macri, que busca su reelección en el próximo año. Unas políticas económicas demasiado restrictivas llevarían a una profunda recesión, frente a un escenario de una inevitable recesión. Macri no quiere asumir medidas que dañen a Argentina y a la población argentina. Esta incertidumbre crea una ambigüedad para Argentina, que se ve en un aprieto, mientras que el FMI continúa con su protocolo de actuación. Este fue el motivo del mensaje de la pasada semana de Macri. Una llamada desesperada que ha ejercido presión sobre el peso. Una tasa central más elevada, a niveles del 60%, no ha cambiado realmente la situación”.
El consenso del mercado cree que el gobierno argentino ha seguido una correcta línea de ajustes financieros, pero entrando en elecciones en el próximo año, estas reformas podrían impactar en la estabilidad política, y entonces los mercados comenzarían a preocuparse por la continuidad del proyecto político de Argentina. “Las medidas adicionales que el gobierno ha tenido que tomar, han tenido un fuerte impacto en la economía de Argentina y puede que dañen las posibilidades de reelección de Macri. Hasta ahora, el partido de la oposición parece respaldar el programa de crédito del FMI, aunque existen algunas excepciones: por ejemplo, la anterior presidente de Argentina, Christina Fernández de Kirchner, algo que tuvo un cierto efecto en la caída experimentada por los activos argentinos recientemente. Dada la fortaleza de los resultados de las elecciones de medio término, hace poco menos de un año, muchos pensaron que las posibilidades de que Macri fuera reelegido eran altas, entre un 70% y un 80%. Hoy en día, parece que en el mejor de los casos rondan el 50%, o la misma probabilidad que tirar una moneda al aire”, comentan desde la gestora NN IP.
Sin embargo, existen dos razones por las que no todo parece perdido. La primera, el diálogo con los peronistas moderados sugiere que si regresasen al poder el año que viene, no cabría esperar la misma línea de políticas heterodoxas de Christina Fernández de Kirchner. La posibilidad de que la exmandataria sea reelegida permanece excepcionalmente baja, ya que se ha visto involucrada en un escándalo de corrupción que ocurrió durante su presidencia. Y, en segundo lugar, aunque la recesión será ahora más larga y profunda de lo que se esperaba originalmente, sigue habiendo algo de esperanza para que el crecimiento repunte el próximo año con una producción agrícola muy fuerte. “Esto podría reforzar las posibilidades de reelección de Macri. Los candidatos presidenciales en Argentina suelen tener típicamente un límite en su ratio de aprobación de entre un 25% y 30%”, añaden en NN IP.
El efecto en el resto de los mercados emergentes
Por otro lado, el bloque de los mercados emergentes ha visto como su situación macroeconómica y financiera se deterioraba con la apreciación del dólar estadounidense. Provocando que aquellos países en los que la deuda privada se financia en dólares en graves a puros. Este sería el caso de Argentina y Turquía, que atraviesan una crisis en la actualidad. Según el último informe de perspectivas económicas globales (Global Investment Views) de Amundi Asset Management, ambas crisis son, en teoría, un golpe idiosincrático que no debería extenderse. A juicio de la gestora, el dólar deberá permanecer fuerte en el corto plazo, pero la mayor parte de la apreciación ya ha tenido lugar, lo que puede dar un respiro los activos emergentes de aquí a finales de año. Sin embargo, muchos de los mercados emergentes perdieron la confianza de los inversores durante el verano.
En esa línea, las múltiples amenazas proteccionistas por parte de la administración de Donald Trump no han ayudado a calmar las aguas. “La proximidad de las elecciones de medio término están alentando al presidente a implementar las promesas de su campaña presidencial. Aunque, por ahora, China sigue siendo el principal objeto de las medidas proteccionistas más agresivas”, señalan desde Amundi.
En AXA Investment Managers admiten que Argentina no es el único caso de inversión sobre el que pesa el sentimiento de la clase de activo. Pero creen que conforme el sentimiento y el momentum empeoran, se corre un mayor riesgo de contagio.
“Si se examina el rendimiento de estas historias idiosincráticas contra el historial de otros países emergentes, uno puede ver claramente que estos países han tenido un menor desempeño, y por lo tanto están teniendo un menor efecto de contagio en la clase de activo como conjunto. Tratando de evitar el contagio, en especial en las divisas, algunos bancos centrales han sido proactivos en su comportamiento, subiendo las tasas de interés para evitar un contagio innecesario. Muchos de estos países se consideran “high beta”, o de alta exposición al mercado, dentro de las economías emergentes. El resultado de una política monetaria más restrictiva por parte de los bancos centrales desarrollados, y un dólar estadounidense persistentemente fuerte, así como las políticas proteccionistas han desafiado a muchos países emergentes, pero todavía no prevemos que estas historias idiosincráticas puedan causar un contagio a gran escala en toda la clase de activos”, explica Sailesh Lad.
Por último, para NN IP está bastante claro que cuando el sentimiento hacia los mercados emergentes empeora generalizadamente, Argentina carece del colchón necesario para amortiguar el impacto. El programa del FMI que han adoptado es una estrategia para solucionar este problema y restaurar la confianza del inversor. “La debilidad del peso es el resultado de una falta de confianza en Argentina, dada la historia de Argentina y su reciente declive en la economía real. Mientras tanto, otra serie de perturbaciones pesan sobre los precios de los activos, incluyendo unas menores exportaciones agrícolas debido a la sequía, una incertidumbre en los precios de la renta variable debido a la aparición de un escándalo de corrupción y soborno, aunque data de la administración anterior, y los efectos de una segunda depreciación del tipo de cambio en la inflación. La deuda soberana de Argentina sigue estando respaldada por FMI y el mercado está algo exageradamente, a nuestro modo de ver. La administración de Macri parece querer continuar con el programa del FMI, y el mayor impulsor del precio de los activos son unos fuertes factores técnicos, seguidos de un cierto grado de confianza en el país”, concluyen.
De izquierda a derecha, Albert Ricart, responsable de C&R, y que en la nueva entidad será director de Asesoramiento; y los tres socios de GAR, Laureano Gris, Ramón Alfonso y Rafael Rabat. Fotos cedidas. C&R se integra en GAR para crear una de las EAFIs más grandes de España
La consolidación en el sector del asesoramiento financiero es una necesidad, a tenor de los nuevos retos que exige el negocio y los nuevos costes derivados de la regulación. Entre las EAFIs, esta tendencia sigue adelante. El último movimiento en este sentido lo acaban de dar C&R Investment Financial Advisor EAFI, liderada por Albert Ricart, y GAR Investment Advisors EAFI, cuyos socios son Ramón Alfonso, Rafael Rabat y Laureano Gris. Así, el pasado día 29 de junio firmaron el protocolo de integración de las dos EAFIs, de forma que C&R EAFI se integra plenamente en GAR EAFI.
Con esta operación, GAR se consolida dentro del ranking de EAFIs en España como una de las primeras del sector, tanto por volumen de activos bajo asesoramiento, como por facturación.
“Estamos muy satisfechos de poder anunciar esta integración, que no sólo es de volumen de negocio, sino también de talento y organización”, comentan los socios de GAR, Alfonso, Rabat y Gris. “Al mismo tiempo, nuestro objetivo es garantizar la total continuidad y estabilidad para todos los clientes de C&R EAFI que ahora se integran en un gran grupo y que podrán acceder a uno de los mejores asesoramientos financiero en España”, aclaran.
De hecho, GAR EAFI incorpora con este acuerdo todo el equipo y talento de C&R EAFI, así como su sistema de análisis y reporting a clientes. Así, el acuerdo contempla la plena integración en GAR EAFI de Alberto Ricart Masclans, como director de Asesoramiento de la firma resultante de la integración.
C&R EAFI cuenta con una sólida y reconocida posición en el mercado del asesoramiento financiero, prestando asesoramiento tanto a particulares como a instituciones de inversión colectiva desde el año 2007.
Concentración necesaria
“Estamos muy ilusionados con esta nueva etapa. Tal como ya he venido anunciando en los últimos años, el sector se ha de concentrar para poder ser competitivos. La unión de GAR y C&R nos permite situarnos en una posición competitiva muy interesante en el mercado español que nos permitirá crecer de manera importante en beneficio de nuestros clientes”, dice Ricart, Administrador de C&R Investment Finacial Advisor EAFI.
Como siempre, Ricart ha aprovechado para invitar a otras EAFIs a unirse al proyecto GAR-C&R: “Estamos abiertos a compartir nuestra experiencia con otras EAFIs que se planteen acceder a economías de escala para poder crecer de manera ordenada y rentable”, opinión que también comparten al 100% los socios de GAR EAFI.
La operación se completó el día 3 de septiembre con el traslado de todo el equipo de C&R a las nuevas oficinas de GAR en Balmes, 195 de Barcelona.
Valparaiso, Chile. Los fondos de pensiones chilenos cierran con rentabilidades positivas por segundo mes consecutivo
En agosto pasado, los fondos de pensiones chilenos cerraron con cifras azules por segundo mes consecutivo, totalizando activos por 200.633 millones de dólares, informó la Superintendencia de Pensiones chilena.
Alentados por los buenos dividendos de las inversiones en instrumentos extranjeros y deuda local, mientras el Fondo A (más riesgoso) cerró el octavo mes de 2018 con una rentabilidad de 1,40%, los fondos B (riesgoso) y C (intermedio) le siguieron con retornos de 0,97% y 0,74%, respectivamente. Igual desempeño tuvieron los fondos D (conservador) y E (más conservador), con ganancias mensuales de 0,46% y 0,57%, respectivamente.
De acuerdo al reporte de la SP, la rentabilidad del fondo A se explica principalmente por el retorno positivo que presentaron las inversiones en instrumentos extranjeros, el que fue parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en acciones locales. Al respecto, pese a que en agosto se observaron resultados mixtos en los principales mercados internacionales, estas inversiones se vieron impactadas por la depreciación del peso chileno respecto de las principales monedas extranjeras, lo que impactó positivamente a las posiciones sin cobertura cambiaria.
Lo anterior se puede apreciar al considerar como referencia la rentabilidad en dólares de los índices MSCI mundial y MSCI emergente, que anotaron un alza de 1,03% y una caída de 2,96%, respectivamente; la apreciación de la divisa norteamericana, con un aumento de 5,73%, y el retorno mensual de los títulos accionarios locales medido por el IPSA, que perdió 2,57% durante el mes.
Los fondos B y C, en tanto, explican la rentabilidad obtenida principalmente por el retorno positivo de las inversiones en instrumentos extranjeros y títulos de deuda local. Este desempeño, sin embargo, fue parcialmente contrarrestado por la rentabilidad negativa de las inversiones en acciones locales. Por último, la rentabilidad de los fondos D y E se debe principalmente al retorno positivo de las inversiones en títulos de deuda local. En agosto pasado hubo una caída en las tasas de interés de los instrumentos de renta fija nacional, la cual implicó un aporte positivo a la rentabilidad de ambos fondos por la vía de las ganancias de capital.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Andreas Trojak. El 56% de los nuevos proyectos de criptomonedas mueren a los 4 meses
Un reciente estudio de Boston College reveló que el 56% de las startups de criptomonedas que recaudan dinero a través de la venta de tokens mueren dentro de los cuatro meses posteriores a su oferta inicial. Solo un 44% de estos proyectos tienen actividad 4 meses después de su lanzamiento.
Según Leonard Kostovetsky, uno de los investigadores que dirigió el estudio, las nuevas criptomonedas consiguen las rentabilidades más altas en el primer mes, pero por lo general no pueden superar otras criptomonedas en el tercer mes.
Para llegar a esta conclusión, el equipo de investigadores analizó 2.390 ICOs.
Lo que sucede es que debido a que las criptomonedas no están reguladas, las startups establecen un precio bajo para compensar la volatilidad y superar la cautela de los inversores. El efecto es que la incertidumbre mantiene el precio bajo, lo que aumenta los rendimientos en los primeros meses.
En consecuencia, la estrategia de inversión más segura y rentable es adquirir monedas durante la ICO y venderlas dentro del primer mes. El período máximo de retención para los tokens no debería exceder los seis meses, estima Kostovetsky.
Y es la colocación inicial de criptomonedas se ha convertido en un gran negocio en los dos últimos años. Según datos de Coinschedule en 2017 se llevaron a cabo una media de 18 ICOs al mes. Hasta julio de este año ese número había aumentado a 99 al mes. Hasta la fecha, esas ofertas iniciales han recaudado 17.000 millones de dólares (US$17 Bn), muy por encima de los 3.700 millones recaudados en todo 2017.
Foto: Photographerpadawan, Flickr, Creative Commons. Banca March compra la rama Mass Affluent de banca privada de BNP Paribas, con 550 millones en activos bajo gestión
Banca March ha cerrado la compra de la rama de actividad Mass Affluent de banca privada de BNP Paribas, que cuenta con unos 550 millones de euros en activos bajo gestión. Con esta operación, que se completará definitivamente en los próximos meses, una vez que se reciban las autorizaciones pertinentes, una parte del negocio de banca privada de BNP Paribas se integrará en Banca March.
BNP Paribas Wealth Management continúa con su proceso de especialización en la gestión de grandes patrimonios, siendo en la actualidad una de las entidades internacionales más importantes del mercado español con un volumen de activos bajo gestión superior a 7.000 millones de euros.
El Grupo BNP Paribas está reenfocando su estrategia de Wealth Management en España y en otros países europeos hacia un modelo de negocio especializado en los clientes de grandes patrimonios, con un foco especial en empresarios y emprendedores, a los que aporta un mayor valor en términos de servicio personalizado y de oferta, aprovechando el conjunto de capacidades del Grupo BNP Paribas (Banca Corporativa e Institucional, Global Markets, BNP Paribas Asset Management, Real Estate, etc.).
La entidad se especializa, así, en el segmento de clientes High Networth y Ultra High Networth, que hasta el momento ya representaba el 90% del volumen de activos bajo gestión de la entidad. Un segmento al que puede aportar un mayor valor a sus clientes al prestar un servicio personalizado y una oferta de productos diferenciada.
Para BNP Paribas, España continúa siendo un país estratégico para la actividad de Wealth Management, con un plan para 2021 que incluye inversiones en tecnología para mejorar el servicio a sus clientes.
Por su parte, Banca March sigue avanzando en su objetivo de consolidarse como referente de banca privada en España. Desde mayo de 2016 ha iniciado un proceso de trasformación definido en el Plan Estratégico 2017-2019, que ha supuesto la revisión de su oferta de productos, equipos, diseño de oficinas y modelo de distribución y tecnología. Banca March pone a disposición de los clientes objeto de esta operación todas estas capacidades, encaminadas a prestar un servicio excelente con equipos especializados.
El negocio de Banca Privada y Patrimonial, apuesta del actual Plan Estratégico 2017-2019 de Banca March, registró un fuerte impulso en 2017 y mantuvo ese impulso en el primer semestre de este año, a pesar de la volatilidad de los mercados. El número de clientes de este segmento creció un 19% respecto al primer semestre de 2017, el volumen de negocio se incrementó un 5% y los recursos fuera de balance en esta área avanzaron un 6,1%. Desde finales de 2016, los activos fuera de balance del grupo han crecido un 15,1%, lo que supera los objetivos establecidos en el Plan Estratégico 2017-2019.
Marco post MiFID II
En el marco de MiFID II, Banca March no quiere renunciar a su esencia, que es disponer de productos propios, ofreciendo a los clientes la posibilidad de invertir junto a la entidad (coinversión). Pero, de facto Banca March trabaja como una sociedad independiente, ya que ofrece un completo catálogo de servicios de inversión, el uso de arquitectura abierta (productos propios y de terceros) y la alineación de intereses con los clientes (a través de la coinversión). Por ello, la entidad ofrece una posibilidad de cobro dual: bien a través de retrocesiones en los servicios de ejecución y asesoramiento puntual, o bien explícito, en el caso de la gestión discrecional de carteras. En asesoramiento recurrente el cobro es explícito e implícito. En GDC la entidad ya gestiona 600 millones de euros bajo esta modalidad.
Banca March es la entidad mejor valorada del sistema financiero español por solidez y solvencia, transparencia y satisfacción con el gestor. Además, la percepción de la entidad en su conjunto sigue apuntando a niveles de excelencia, según reflejan los resultados del Benchmarking de Satisfacción de Clientes en el Sector Financiero elaborado por la firma independiente STIGA correspondientes al segundo trimestre de 2018. El estudio permite entender y comparar cómo los clientes valoran a las entidades con las que trabajan mediante un modelo de medición homogéneo.
