Foto: Flickr. Lo que nos está contando el histórico de la curva de tipos
Dado que las reversiones en la curva de rendimientos han precedido a las últimas cinco recesiones en un promedio de 17 meses, Payson F. Swaffield, CIO de renta fija de Eaton Vance Management, estima que vale la pena considerar cómo se relaciona esta historia con el mercado actual.
Estas son para el CIO las tres cosas que nos está diciendo la actual curva de tipos:
1.- La curva no se ha invertido (todavía): Tal y como se aprecia en el gráfico, el mercado atravesó largos tramos en los años 80 y 90, donde el margen se redujo, pero no se invirtió. Dadas las fuerzas en la economía actual, lo que hará en un futuro cercano no es un «golpe mortal», cree el especialista de la gestora.
2.- Esta vez puede ser diferente: Históricamente, la caída de las tasas del Tesoro a largo plazo ha reflejado el pesimismo sobre la economía de cara al futuro. Hoy, sin embargo, dice Swaffield, hay una serie de indicadores económicos en Estados Unidos que sugieren una presión alcista a largo plazo sobre los tipos.
Al mismo tiempo, la incertidumbre sobre la política y el comercio global proporciona una fuerza de contrapeso: los rendimientos siguen siendo bajos en todo el mundo, y los inversores globales todavía se sienten atraídos por un rendimiento del Tesoro estadounidense que se sitúa en el 2,9%.
3.- Tener deuda a corto plazo tiene sentido: Eaton Vance cree que hay una mayor claridad sobre la dirección de las tasas a corto plazo en Estados Unidos que en las tasas a largo plazo. Además, añade, no hay una gran recuperación de rendimiento al invertir en activos de mayor duración.
Para Swaffield, los inversores pueden aprovechar estos dos factores al incluir varios activos de tasa flotante en sus carteras de inversión, y pueden hacerlo a través del espectro crediticio.
. NN IP refuerza su equipo de renta variable europea con el nombramiento de Maarten Geerdink
NN Investment Partners anunció esta semana el nombramiento de Maarten Geerdink como director de Renta Variable Europea y portfolio manager responsable de las estrategias de renta variabe dirigidas sistemáticamente.
Maarten liderará el equipo renta variable europea de NN IP, que incluye ocho gestores y nueve analistas fundamentales y científicos de datos con un enfoque en impulsar nuevas mejoras e innovaciones. Además, será gestor responsable en varias carteras europeas y euro dirigidas sistemáticamente.
El equipo de renta variable de NN IP gestiona en torno a los 4.500 millones de euros en varias estrategias.
Maarten se une desde la firma Econopolis de Bélgica, donde era socio y director de inversiones. Acumula casi 20 años de experiencia en la industria de gestión de activos y anteriormente también trabajó como gestor senior en Petercam (actualmente Degroof Petercam), como gestor de estrategias de Renta Variable Cuantitativa en Brevan Howard Asset Management y Shell Asset Management Company. Tiene un máster en Finanzas de la Universidad de Ámsterdam.
Jeroen Bos, responsable de renta variable especializada de NN Investment Partners, dio la bienvenida a Maarten a la gestora. “Aporta una gran experiencia en inversión en bolsas europeas así como innovaciones de inversión impulsadas por la tecnología. Su nombramiento fortalece nuestro mayor enfoque en la combinación de la inteligencia humana y el rigor de las máquinas«.
Pixabay CC0 Public DomainPuerto Varas, Chile. La industria de fondos de inversión chilena alcanzó la cifra de 25.746 millones de dólares al cierre del primer semestre
La industria chilena de los fondos de inversión continúa mostrando signos de dinamismo y consolidación. De acuerdo a cifras de la Asociación Chilena de Administradoras de Fondos de Inversión (ACAFI), los activos que manejan las administradoras alcanzaron los 25.746 millones de dólares en junio, anotando un crecimiento de 2,7% en el último semestre y de 19% en el último año (4.066 millones de dólares).
Durante el último trimestre (abril-junio) se aprecia una caída de los activos administrados de 2,3% en la medición en dólares, lo que se explica por el fortalecimiento de la moneda norteamericana en un 7,9%, con respecto al peso chileno. Medido en moneda nacional, en este periodo los activos administrados crecieron en 865.791 millones de pesos, lo que implica un alza de 5,4% con respecto al primer trimestre.
Los 25.746 millones de dólares en activos bajo administración se encuentran distribuidos en 392 fondos. En el último trimestre, el aumento fue de 12 fondos (se crearon 14, y dejaron de operar 2). Por lo tanto, durante los 6 primeros meses del año, el número de fondos en operación ha aumentado en 26 fondos y en 85 en los últimos 12 meses
El tipo de fondo que cuenta con el mayor monto en activos administrados a junio del 2018 es el de deuda (35,3% del total de fondos), alcanzando 9.079 de millones de dólares repartidos en 77 fondos, de los cuáles 1 inicia sus operaciones durante el segundo trimestre de 2018. Crecieron un 6,1% respecto a diciembre de 2017 medido en dólares y un 31,4% en los últimos 12 meses. Los fondos accionarios son los segundos en importancia en cuanto a montos administrados (6.497 millones de dólares) y participan con 66 fondos. Son los fondos que más crecieron en número de fondos (4,8%) en el trimestre.
Los fondos de capital privado son los que cuentan con el mayor número de fondos operativos, 128 (32,7% del número total de fondos), de los cuáles 5 empezaron a operar entre marzo y junio del 2018. Estos son los únicos fondos que obtuvieron un crecimiento positivo medido en dólares en el trimestre recién pasado (3,9%) y tienen un volumen total de activos a Junio 2018 de 5.522 millones de dólares .
Finalmente, en cuanto a participación de las administradoras, la AGF con mayor participación por activos administrados es Moneda Asset Management con un total del 26,5% de los activos administrados, seguida de BTG Pactual (9,1%), LarrainVial (8,5%) y Compass (7,9%).
Foto: LinkedIn. Alberto Granados se incorpora al equipo de Iberia de Neuberger Berman
Neuberger Berman refuerza su equipo de ventas en Iberia, con sede en Madrid, liderado por Javier Núñez de Villavicencio. Desde hoy, Alberto Granados Pablos forma parte del equipo de la gestora -que sigue desarrollando su negocio en España desde que en otoño de 2015 abrió su oficina en Madrid- como Client Associate.
En su nuevo cargo reportará a Núñez de Villavicencio, Country Head de la oficina de Iberia.
Este nombramiento supone un nuevo impulso para el desarrollo de la firma en España.
10 años de experiencia
Granados, con 10 años de experiencia en la industria de fondos, se ha unido a Neuberger Berman desde Franklin Templeton Investments, gestora en la que ha trabajado durante los últimos tres años y medio como Senior Client Specialist para Iberia.
Anteriormente, Alberto Granados desarrolló su carrera profesional en Allfunds Bank donde estuvo trabajando para la plataforma en la oficina de Londres en la relación con las gestoras y Transfer Agents de Reino Unido e Irlanda. En su trayectoria profesional también trabajó para la oficina de España de Allfunds.
Granados es licenciado en Económicas por la Universidad Autónoma de Madrid, tiene un MSc en Renta Variable y Mercados Financieros por el IEB y cuenta con el título MFIA (mercados financieros e inversiones alternativas) por el Instituto BME, según su perfil de LinkedIn.
Carlos Noriega Curtis, foto archivo. Los cambios en las políticas de bienestar en México son urgentes, advierten desde la AMAFORE
La transición demográfica que vive México es una realidad que presenta importantes desafíos para los ciudadanos y los gobiernos federal, estatales y locales. El envejecimiento poblacional comenzó a acelerarse notablemente a partir de la década de los 70: “En ese momento, la población de la tercera edad constituía menos del 4%, mientras que, para 2050, se espera que rebase el 16%, es decir, más de 24 millones de personas”, señaló Carlos Noriega Curtis, presidente Ejecutivo de la Asociación Mexicana de Afores (AMAFORE).
Es por ello que la asociación renueva su llamado a implementar políticas que atiendan las necesidades de la creciente población de personas mayores de 65 años. En este sentido, el representante de las afores enfatizó que es urgente una revisión a fondo de las políticas orientadas a garantizar el acceso a la salud y al bienestar económico de esta población, pues se estima que, en menos de 30 años, “6,3 millones de mexicanos de 65 años o más no tengan pensión, 10 millones vivan en situación de pobreza y 15,3 millones de mexicanos padezcan enfermedades crónico-degenerativas”.
El presidente de la AMAFORE destacó que los retos que enfrentamos todos los mexicanos y, en particular, las autoridades e instancias competentes, es diseñar e implementar políticas públicas que disminuyan sensiblemente la situación de vulnerabilidad de la población adulta mayor.
“Ofrezcamos mejores condiciones de bienestar, respeto a sus derechos e inclusión plena a su entorno físico, social y económico, ya que la última etapa de la vida debe ser una oportunidad para disfrutar de un merecido descanso, con calidad de vida, luego de una vida dedicada al trabajo”, concluyó Noriega Curtis.
. Solventis refuerza su equipo con la incorporacion de Antonio Marquina Ospina como gestor y analista de renta variable
La gestora de Solventis refuerza su equipo con la incorporación de Antonio Marquina Ospina, que se une al equipo que dirigen Georgina Sierra (directora de Inversiones) y Santiago Domingo (responsable de renta variable) y que gestiona uno de los buques insignia de la firma, Solventis Eos.
Marquina procede de BNP Paribas, donde desempeñaba el puesto analista financiero para el negocio de Corporate & Institutional Banking. Anteriormente trabajó en el sector farmacéutico para Glaxosmithkline como analista contable para el clúster Iberia.
En cuanto a su formación, cuenta con la doble licenciatura en Derecho y Administración y dirección de empresas por la Universidad Complutense de Madrid y un Máster Universitario en Instituciones y Mercados Financieros por CUNEF.
El equipo directivo de la gestora está compuesto por Ramiro Martínez- Pardo (presidente), Christian Torres (director general), Juan Carlos Canudo (director de Inversiones de activos no cotizados) y Georgina Sierra (directora de Inversiones de activos cotizados).
Con una filosofía de inversión en renta variable europea, Solventis Eos, en sus 12 años de historia obtiene una rentabilidad superior en un 93% a la del índice EuroStoxx50 y se ofrece en formato de fondo de inversión, sicav y fondo de pensiones.
Otros productos destacados de la firma son Solventis Apolo (un fondo de retorno absoluto, long-short de renta variable), Spanish Direct Leasing Fund, FIL (el primer fondo de inversión libre en España dedicado a la financiación a medio/largo plazo de maquinaria industrial) y varias sicavs familiares, todas ellas con más de cuatro estrellas de Morningstar.
Foto cedida. Mirabaud Asset Management afianza su compromiso con la sostenibilidad y ficha a Hamid Amoura como director de ESG
Mirabaud Asset Management ha anunciado la incorporación de Hamid Amoura como director del área ESG (Ethical, Social & Governance) de la entidad. Con este nombramiento, Mirabaud avanza en la integración del enfoque ESG en la filosofía de inversión del grupo, impulsando las buenas prácticas y convirtiéndolo en uno de los pilares de todos sus equipos de gestión. Mirabaud refuerza así su posición y prestigio como entidad que integra las cuestiones ambientales, sociales y de buen gobierno en las estrategias de inversión.
Mirabaud siempre ha mantenido un alto compromiso con la inversión sostenible y responsable, explica en un comunicado. Signataria desde hace ocho años de los Principios de Inversión Responsable promovidos por Naciones Unidas, refuerza ahora este compromiso con la incorporación de Amoura. El movimiento garantiza además que sus clientes, que precisan cada vez más que los factores ESG sean parte integrante de las soluciones de inversión que se les propone, puedan seguir obteniendo la excelencia en el servicio que siempre ha caracterizado a Mirabaud.
Hamid Amoura, profesional con gran experiencia en ESG, se incorpora a Mirabaud Asset Management tras su paso por BNP Paribas Cardif, donde en los últimos 12 años ha desempeñado diferentes cargos relacionados con la inversión ESG y, desde 2011, se ha responsabilizado de la gestión de carteras de renta variable y la coordinación central de la aplicación ESG en la gama interna de fondos. Amoura posee un máster en finanzas de la Universidad de París XIII y el título de analista de inversión internacional certificado (CIIA) de la Sociedad Francesa de Analistas Financieros (SFAF).
Desde la oficina de Ginebra, David Jeannet, ISR Officer del Grupo Mirabaud, se integra en el equipo de Amoura quien, a su vez, reporta a Umberto Boccato, director de inversiones de la entidad. “Estamos encantados de contar con Hamid y de impulsar que todos nuestros equipos integren de forma práctica el enfoque ESG en sus estrategias de inversión cada día más. Parece haber gran consenso en el sector al relacionar los factores ESG con la gestión del riesgo pero en Mirabaud estamos convencidos de que, precisamente gracias a un enfoque ESG, podemos añadir generación de rentabilidad a la ecuación. La aproximación ESG pragmática nos permitirá continuar impulsando la generación de alfa”, dice Boccato.
«Es un privilegio incorporarse a una gestora de inversión tan especializada y centrada como Mirabaud Asset Management. La sostenibilidad forma parte del ADN de Mirabaud desde su fundación hace casi 200 años. Los valores humanos y sociales constituyen el corazón de la entidad y es justo afirmar que Mirabaud ya integraba factores ESG en su operativa mucho antes de que se convirtieran en una etiqueta general del sector. Estoy encantado de seguir avanzando en este aspecto sobre la base de unos cimientos tan sólidos”, dice Amoura.
Pixabay CC0 Public DomainNIdan. ¿Qué oportunidades deja un dólar fuerte para los mercados emergentes?
La caída de las divisas de los mercados emergentes desde marzo es el resultado de la recuperación del dólar. Sin embargo, los mercados emergentes aún se benefician del crecimiento sincronizado de la economía global. Ese impulso brinda una buena oportunidad para regresar a esta clase de activos.
“2018 comenzó bien para los mercados emergentes, hasta que alcanzaron su punto máximo el 20 de marzo. Desde entonces, han sufrido una corrección severa, mientras que el dólar se ha recuperado igualmente significativamente contra las principales monedas emergentes. Una vez más, un dólar en alza ha sido acompañado por una disminución en los mercados emergentes. Estos países siguen dependiendo de las medidas adoptadas por la Reserva Federal y los movimientos en el dólar”, explica Mathieu Nègre, jefe de renta variable de mercados emergentes de Union Bancaire Privée (UBP).
De hecho, desde finales de marzo, las monedas emergentes han caído un 10% en promedio frente al dólar, pero no han visto ninguna disminución frente al euro o la libra esterlina. Como consecuencia de la fortaleza de la moneda estadounidense, el financiamiento en dólares es más costoso para las compañías en esos países, y los bancos centrales están realizando ajustes en sus políticas monetarias en muchas de las economías.
Los países emergentes en su mayor parte han aprendido las lecciones de las crisis anteriores y su dependencia de los flujos de la cartera extranjera es materialmente menor que en el pasado -a pesar de Turquía, Sudáfrica y Argentina-. En opinión de Stéphane Monier, jefe de inversiones de Lombard Odier, si se eliminan elimina de las tensiones comerciales y si el dólar se estabiliza o incluso disminuye ligeramente, entonces podríamos esperar un rebote sólido en los países más sanos.
“Nuestro análisis detallado señala a Rusia, China, Tailandia, India, Malasia y Corea como las principales selecciones entre los mercados emergentes, sobre la base de una evaluación de los fundamentales macroeconómicos, como la inflación, la deuda externa y la producción industrial”, apunta Monier entre las mejores opciones para invertir.
En este mismo sentido, Richard Turnill, jefe global de análisis estratégico de BlackRock, señala que se muestran cautelosos en aquellos mercados que tienen una deuda elevada y un crecimiento en deterioro. “ Vemos oportunidades a largo plazo en regiones con sólidos fundamentos, como algunos de los países emergentes de Asia”, matiza.
Desde Fidelity también llaman a la prudencia: “Precaución sobre los mercados emergentes en general, si bien reconociendo la continuidad de la diferenciación entre los distintos mercados. Y hacemos un seguimiento de la gravedad de la situación en Turquía en previsión de riesgo de contagio”, apunta la gestora.
Foto cedidaEmmanuel Laillier, responsable de Private Equity de Tikehau Capital.. Emmanuel Laillier, nuevo responsable de Private Equity de Tikehau Capital
Tikehau Capital demuestra su apuesta por el capital privado con la contratación de Emmanuel Laillier, experto en este campo, que se unirá al grupo el próximo 5 de septiembre para reforzar esta área de negocio e impulsar su crecimiento.
Según ha explicado la firma, Emmanuel Laillier, especialista en capital privado de mediana capitalización, contribuirá al desarrollo de esta clase de activos dentro de Tikehau Capital, y supervisará la gestión de los últimos fondos lanzados por el grupo. “El capital privado ha sido un foco clave de Tikehau Capital desde el inicio de la compañía en 2004. La adquisición de Salvepar en 2012 representó un hito importante para en este campo de especialización”, ha explicado la firma.
A raíz del anuncio, el cofundador de Tikehau Capital, Antoine Flamarion, ha destacado que «estamos encantados de darle la bienvenida a Emmanuel Laillier al equipo. Es un profesional de inversión muy respetado que comprende completamente a Tikehau Capital, ya que fue miembro de los comités de inversión y auditoría entre 2004 y 2016. Su nombramiento en Tikehau Capital es el resultado de muchos años de confianza mutua. Nos permitirá mejorar significativamente el desarrollo de nuestro negocio de capital privado”.
Emmanuel Laillier, de 45 años, ha sido miembro de la junta directiva y director general de Eurazeo PME desde 2011. Desde 2002 hasta 2011, fue director asociado de EPF Partners, una importante compañía independiente en el mercado de capital privado de pequeña y mediana capitalización en Francia. Entre 1999 y 2002, formó parte del equipo de inversión de Fonds Partenaire Gestion (Lazard), luego de comenzar su carrera en finanzas corporativas en Nomura. Tiene casi 20 años de experiencia en capital privado de mediana capitalización. Se graduó de Ecole Polytechnique en 1994.
Pixabay CC0 Public DomainFree photos. BlackRock lanza una gama de fondos de deuda emergente con un enfoque ESG
BlackRock presenta su nueva gama de fondos UCTIS de deuda emergente que invierte en esta clase de activos integrando los beneficios ambientales, sociales y de gobierno corporativo, conocidos por sus iniciales en inglés ESG. Con esta gama, la gestora completa su oferta de deuda emergente.
Según ha informado la firma, los fondos se gestionan a partir de un conjunto de índices ESG, los índices JESG EMD, lanzados en abril de 2018 por J.P. Morgan en colaboración con BlackRock. De esta forma, los fondos se otorgan a los inversores en títulos de deuda emitidos por organismos públicos nacionales o empresas de los países emergentes.
Esta nueva gama está formada por los fondos: BGF ESG Emerging Markets Bond Fund; Fondo de bonos en moneda local BGF ESG Emerging Markets; BGF ESG Emerging Markets Corporate Bond Fund, y BGF ESG Emerging Markets Blended Bond Fund.
Según ha explicado Brian Deese, responsable de Inversión Sostenible en BlackRock, “estos fondos son una nueva demostración del compromiso de BlackRock con las soluciones de inversión sostenible innovadoras que combinan lo mejor de las capacidades de inversión de la compañía con perspectivas sobre la incidencia de los factores ESG en las rentabilidades ajustadas al riesgo a largo plazo”.
Por su parte, Sergio Trigo Paz, responsable de Deuda Emergente de BlackRock, ha afirmado que «somos de la opinión de que los líderes de nuestro sector deberían presentar soluciones adaptables para los inversores. Creemos que el reciente lanzamiento de los índices ESG de deuda emergente, una colaboración entre JP Morgan y BlackRock, podría atraer más capitales hacia emisores más respetuosos con las consideraciones medioambientales, sociales y de buen gobierno a lo largo del tiempo, y existe una oportunidad real para obtener oportunidades de trabajo superiores en ESG en profundidad, big data y text mining, así como contactos sobre el terreno con los emisores”.
Giulia Pellegrini, responsable de Inversiones Sostenibles en Deuda Emergente y gestora de fondos del equipo de Deuda Emergente de BlackRock, añade que “la brecha entre los líderes y los desafíos en las cuestiones ESG es grande en los países emergentes y los datos sólidos en este ámbito ofrecen información prospectiva que retrate el deterioro subyacente de la solvencia de un emisor, a veces mucho antes que los indicadores crediticios macroeconómicos habituales. Estos fondos aprovechan nuestras evaluaciones ESG y otras herramientas analíticas para desarrollar temáticas de inversión sostenible que puede beneficiarse de las oportunidades adicionales de conseguir que existen en el universo de la deuda emergente”.
