Foto cedidaJaime Albella, director de ventas de AXA IM Iberia. Jaime Albella (AXA IM): "El inversor español está perdiendo oportunidades por no mirar más allá del euro"
La guerra comercial entre China y Estados Unidos no tendrá el impacto en el PIB estadounidense que algunos anticipan, por lo que la economía estadounidense seguirá con una tendencia de expansión que es ya la segunda más larga desde 1972, después de encadenar 112 meses seguidos de crecimiento. Es el escenario central que manejan desde AXA IM y, de hecho, tal y como puntualizado Jaime Albella, director de ventas para España durante un encuentro informativo, en el caso de que se estableciera un arancel del 10% a todas las importaciones, el impacto en el PIB estadounidense no pasaría de 30 puntos básicos.
Con respecto a Europa, Albella destaca la parte positiva que es la recuperación del consumo (que representa dos terceras partes del PIB europeo) y el aumento de los salarios en un escenario en el que el ahorro permanece estable. Eso sí, este experto llama la atención sobre el llamado «impuesto silencioso» que erosiona tanto los ahorros como los bolsillos de los europeos. Se trata de la inflación o el IPC real que es más elevado de lo que indica el IPC oficial. «El IPC oficial está mal medido e incluye productos y servicios que no son representativos del consumo actual». Un ejemplo de ello, asegura Albella, es el peso que tiene la vivienda que apenas es del 13% en la cesta de productos.
Respecto a la política monetaria, Albella ha destacado que por el momento no se esperan cambios por parte del BCE. El problema está, sin embargo, en Italia aunque en AXA IM se muestram optimistas de cara a un acuerdo sobre el déficit. «Sucederá como sucedió con Grecia, el BCE dejará de comprar bonos y el coste de la deuda subirá para que el Gobierno italianopase por el aro», argumenta.
En Reino Unido la visión es similar a la del caso de Italia. En AXA IM se espera que se llegue a un acuerdo que favorezca a ambas partes y que de inicio a la transición que lleve a la nueva situación.
Emergentes, perjudicados por la fortaleza del dólar
Mientras tanto, los mercados emergentes se posicionan como la región más perjudicada por el fortalecimiento del dólar, que se ha traducido en una depreciación de las divisas locales y en un aumento bastante pronunciado de la inflación.
A lo anterior, se suma el aumento en el precio del petróleo, algo que puede tener un impacto bastante importante en una economías muy dependientes de esta materia prima. Con respecto a China, AXA IM ha detectado un enfriamiento de la economía pero sin cambios notables. El avance más positivo es que las autoridades chinas se están empezando a centrar más en el desarrollo de la economía doméstica.
Así las cosas, la firma mantiene una visión positiva sobre la renta variable estadounidense y siguen infraponderados en la renta variable europea. «En Europa hay una visibilidad infinitamente menor que en EE.UU.», argumentan.
En renta fija, son neutrales en la periférica y únicamente ven valor en bonos ligados a la inflación. «Creemos que las ideas que pueden funcionar en este momento pasan por las small caps, el inmobiliario cotizado (REITS) y la inversión temática ligada a megatendencias como la digitalización y la longevidad», explica Albella.
Al inversor español, además, le recomiendan una mayor diversificación en su cartera y que mire más allá del Euro. «En España solo se invierte en euros y es una pena perderse las oportunidades de inversión en otras divisas», concluye.
Wikimedia CommonsBolsa de Valores de Buenos Aires. BYMA integra el sistema de trading de Bloomberg para potenciar la entrada de inversores intrernacionales
Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), la principal bolsa de Argentina, anunció la integración del sistema EMSX (Execution Management System) de Bloomberg a su Sistema de Gestión electrónica de ingreso de Órdenes.
A partir del acuerdo, inversores de todo el mundo podrán enviar y ejecutar órdenes por trading electrónico a través del EMSX, permitiendo su acceso directo a la negociación de títulos valores en BYMA con los mismos estándares operativos a nivel mundial.
El presidente de BYMA, Ernesto Allaria, sostuvo: “Con esta iniciativa apuntamos a potenciar la apertura del mercado de capitales argentino a grandes fondos institucionales, a través de una alternativa de acceso más segura, confiable y directa. La implementación implica altos estándares de tecnología y automatización que habilitan un eficiente seguimiento y registro de las operaciones”. Y agregó: “Un mercado de capitales sólido respalda la evolución de la economía y, en consecuencia, colabora con la mejora del bienestar de la sociedad”.
Geraldo Coelho, jefe de ventas para Sudamérica de Bloomberg, mencionó: “Hay una demanda creciente en el mercado de capitales y futuros en Argentina por parte de los inversores del buy-side y sell-side. La integración del EMSX con BYMA hace que el trading sea tan fácil que podría ayudar a atraer más flujo de inversores internacionales hacia el país”.
Bloomberg EMSX es una plataforma de trading multi-activo/multi-agente, que permite a los usuarios enviar órdenes a más de 6.000 destinos, con soporte de trading algorítmico. El EMSX integra noticias, indicadores de interés (IOI, por sus siglas en inglés), análisis del mercado, y portafolios en tiempo real en un ambiente adaptable que le permite a los usuarios analizar y monitorear la calidad de ejecución, como también mejorar sus decisiones de trading.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Didier Anthamatten y Nicolas Poignant.. Unigestion expande su equipo de derivados de renta variable con la incorporación de Didier Anthamatten
Unigestion ha nombrado a Didier Anthamatten como gestor senior de inversiones y ha ascendido a Nicolas Poignant a asistente de gestor de inversiones, dentro de su equipo de derivados de renta variable. Tanto Didier como Nicolas se enfocan en ejecutar estrategias de volatilidad, y su incorporación a este equipo representa un nuevo paso de la gestora para aumentar sus capacidades en el espacio de alternativas líquidas.
Tras el anuncio de la gestora, Jean-François Clément, jefe de derivados de renta variable, ha señalado que “actualmente, Unigestion administra más de 3.000 millones de dólares en estrategias alternativas líquidas en todas las clases de activos, con una parte significativa en las estrategias relacionadas con la volatilidad. Continuamos aumentando nuestra presencia en el espacio para satisfacer la creciente demanda de los inversores que buscan nuevas fuentes de rendimiento y diversificación de cartera”.
En su opinión, tanto el nombramiento de Anthamatten como el ascenso de Poignant mejoran la experiencia de la firma y le permite desarrollar soluciones innovadoras y especializas para los clientes.
Anthamatten se unió a Unigestion a principios de este año y cuenta con una dilatada experiencia de más de una década en las estrategias de derivados. Anteriormente, trabajó en firmas como Pictet & Cie, Deutsche Bank y Goldman Sachs. Por su parte Poignant, que ha sido ascendido a asistente de inversión, se unió a la gestora en febrero de 2015 como analista cuantitativo centrado en la optimización y modelado de riesgos.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: 3dman eu. Lyxor AM y Dymon Asia lanzan un fondo Global Macro en la plataforma de UCITS alternativos de Lyxor
Lyxor Asset Management se ha unido a Dymon Asia para lanzar el fondo Lyxor/Dymon Asia Macro, una estrategia líquida global macro discrecional con un enfoque a Asia. El continente asiático, a medida que gana relevancia en el panorama económico global, ofrece una amplia gama de oportunidades debido a la diversidad de sus economías, cada una de las cuales se expande a un ritmo diferente y con diferentes motores de crecimiento.
La estrategia global macro del fondo aprovecha estos desarrollos asíncronos, explorando oportunidades en todo el espectro de clases de activos (divisas, renta variable, tipos etc.). Asimismo, busca proporcionar fuentes de retorno diversificadas utilizando un estilo de trading táctico que a menudo es beneficioso, especialmente en tiempos de turbulencia del mercado.
Aprovechando la experiencia regional de Dymon, el fondo utiliza el análisis fundamental para desarrollar ideas temáticas de operaciones a medio y largo plazo, mientras que las mencionadas operaciones tácticas a corto plazo impulsan la optimización de la cartera. Dymon Asia es uno de los hedge funds macro discrecionales más grandes a nivel mundial, con una trayectoria de casi 10 años para la estrategia global macro.
Danny Yong, el director de inversiones y socio fundador de Dymon Asia tiene más de 22 años de experiencia en la negociación de divisas, renta fija y futuros de índices en Asia.
El Lyxor/Dymon Asia Macro Fund se convierte en el decimotercer fondo de la plataforma de UCITS Alternativos de Lyxor. La misma acumula unos activos bajo gestión de 4.000 millones de dólares, que ilustra el creciente interés de los inversores por los vehículos de inversión alternativa líquidos y transparentes.
Moez Bousarsar, director adjunto de selección de Hedge Funds de Lyxor Asset Management afirma: “El fondo Lyxor Dymon identifica temas de inversión en un mercado que está creciendo rápidamente con oportunidades de múltiples clases de activos. Dymon, que ha operado a través de múltiples ciclos de inversión, tiene una sólida experiencia regional en los mercados asiáticos, lo que permite al fondo estar bien posicionado para reaccionar rápidamente a informaciones que afecten al mercado. Como gestora, las capacidades principales de Lyxor son seleccionar e incorporar a los mejores gestores de UCITS alternativos para nuestros clientes en su búsqueda de estrategias de diversificación en diversos ciclos de mercado’’.
Danny Yong, director de inversiones y socio fundador de Dymon Asia manifiesta: “Dymon Asia se complace en lanzar nuestro fondo Macro UCITS con Lyxor, un líder en el mundo UCITS, que ha tenido un éxito significativo en el crecimiento de su plataforma al brindar acceso a una audiencia más amplia a estrategias únicas como Macro Asia. Estamos entusiasmados y comprometidos a trabajar en esta asociación’’.
El fondo, con liquidez semanal, pasa ahora a tener pasaporte en 8 países (Austria, Bélgica, Alemania, Italia, Países Bajos, España, Suecia, Reino Unido) y está disponible en la plataforma de UCITS alternativos de Lyxor para una suscripción mínima de 100.000 euros (Clase I) y 10.000 euros (clase A), aunque no todas las clases están disponibles o registradas para la venta en todas las jurisdicciones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Gage Skidmore. En la carrera presidencial de 2020
La semana pasada EXAN Capital, junto con un socio mayoritario de capital privado, llevó a cabo la adquisición de un edificio clase A de oficinas localizado en la zona prime de Washington DC.
El activo de aproximadamente 130,000 pies cuadrados, se ubica en el número 1399 de New York Avenue, una de las principales avenidas de la ciudad y a tan solo 2 manzanas de la Casa Blanca.
El volumen total de la operación fue de 121 millones de dólares. El activo se encuentra en la actualidad con una ocupación del 90% y cuenta con inquilinos de alto prestigio.
El vendedor es JBG Smith que tras su fusión con el REIT Vornado, se ha convertido en uno de los principales dueños de edificios de oficinas en Washington DC.
Tras la apertura de su oficina en España en el 2017, EXAN Capital ha continuado y potenciado la actividad de atraer capitales privados Españoles y Europeos a Estados Unidos, con el objetivo de adquirir activos “trophy” estabilizados en las principales ciudades del país, buscando así preservar el patrimonio de sus socios e inversores.
Desde su creación en el 2013, EXAN Capital ha completado la adquisición de activos inmobiliarios por un volumen aproximado de 1.900 milliones de dólares y cuenta con 1.200 millones de dólares en activos bajo gestión. Del total del volumen invertido, aproximadamente el 70% ha sido con capital español.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: Abanca. Abanca to Open an Office in Miami Before the end of 2018
Abanca ha obtenido esta semana la licencia de la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) para abrir una oficina en Miami y operar en Estados Unidos. Hasta la fecha, la red exterior de la firma contaba con 13 oficinas en 9 países.
La licencia que llega después de un año de trabajo en el proyecto, permitirá a Abanca desarrollar actividad total con empresas y no residentes, y en determinadas circunstancias desarrollar operativa con residentes de rentas medias y altas.
Miami es una ciudad con gran presencia de no residentes latinoamericanos, españoles y portugueses, colectivos en los que se centrará la estrategia de crecimiento de Abanca.
Con esta nueva apertura, el objetivo de Abanca es seguir creciendo en mercados de alto potencial y, como en el caso de Portugal, en el segmento de la empresa y de las rentas medias y altas.
La oficina de Miami, situada en la zona financiera de Brickell, abrirá antes de que finalice 2018 y contará con 12 empleados, cuatro españoles y el resto estadounidenses.
La autoridad monetaria del país norteamericano ha tomado en consideración para su decisión el nivel de solvencia de Abanca y su experiencia y modelo de gestión. La Fed destaca que el capital de Abanca está por encima de los niveles mínimos que requeriría el Acuerdo de Basilea y se consideran equivalentes al capital que se requeriría de una institución bancaria de los Estados Unidos.
Abanca está presente a través de oficinas de representación en Brasil, México, Panamá, Venezuela, Francia, Alemania y Reino Unido. Además, la entidad cuenta con centros en Portugal, con ficha bancaria propia, y Suiza, con oficinas de ambas modalidades.
Pixabay CC0 Public DomainPhoto: James Ross (right) Tim Stevenson (left) . Tim Stevenson, To Retire From Janus Henderson
Después de 32 años con Janus Henderson Investors, Tim Stevenson, director de Pan European Equities, ha decidido retirarse, aunque permanecerá con el equipo de forma transitoria hasta el primer trimestre de 2019.
El enfoque de la gestora basado en equipos permite que James Ross, co-gestor del Janus Henderson Horizon Pan European Equity continúe administrando el fondo.
Continuidad del proceso
El fondo seguirá con su estrategia de invertir en empresas europeas de alta calidad, que ha registrado buenos resultado a largo plazo. Ni el proceso de inversión y ni el objetivo del fondo cambiarán.
James ha trabajado directamente con Tim co-gestionando carteras paneuropeas de renta variable desde agosto de 2016 y ha trabajado junto a él como miembro del European Equity Team durante muchos años más en un papel anterior como gestor de fondos de renta variable del Reino Unido. James Ross acumula 11 años de experiencia en la industria financiera y cuenta con la designación de CFA.
«James tiene un entusiasmo y un conocimiento impresionantes de las empresas y las oportunidades que existen al invertir en Europa. Estoy muy contento de que asuma toda la responsabilidad de cuidar el capital de nuestros clientes en el complejo pero emocionante área de Europa. Quiero aprovechar esta oportunidad para dar las gracias a todos los grandes colegas con los que he trabajado en mi carrera en Janus Henderson», declaró Tim Stevenson.
«He disfrutado mucho trabajando con Tim durante los últimos años; estoy entusiasmado con la perspectiva de asumir la responsabilidad exclusiva de nuestros mandatos después de su retiro. Tim dejará un legado de creación de valor constante para los clientes, que trataré de emular», dijo Ross.
Pixabay CC0 Public DomainNunu_Lopes. Is the Market Satisfied with Bolsonaro's Victory in the First Round?
Pese a los posibles riesgos y populismos, el guión esperado por el mercado se cumplió y Jair Bolsonaro (PSL) pasa a la segunda ronda de las elecciones presidenciales de Brasil, donde se tendrá que en medir apoyos y popularidad contra el candidato del Partido de los Trabajadores (PT), Fernando Haddad. El resultado tranquiliza al mercado, pero no disipa todos los riesgos.
Este resultado electoral es un clara indicación de hacia dónde va el viento político en Brasil, que no se desvelará hasta el próximo 28 de octubre. “Perder la presidencia realmente está en manos de Bolsonaro. Hoy habrá un fuerte repunte de los activos brasileños, ya que los mercados financieros asumen que Bolsanaro se convertirá en el próximo Presidente de Brasil en la segunda vuelta de las elecciones a finales de este mes. Más que nada, es un suspiro de alivio en el mercado que el candidato de la izquierda Haddad, cuyas políticas no habrían ayudado a Brasil a salir de su actual agujero económico, casi con toda seguridad no se convertirá en Presidente”, apunta Edwin Gutierrez, jefe de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen Standard Investments.
El motivo es sencillo: gran parte del atractivo de Bolsonaro es el hecho de que no es parte del establishment político, que ha perdido totalmente su credibilidad en los últimos años. “También tiene un plan creíble de cómo enfrentar dos de los problemas económicos más urgentes de Brasil: el costo de su sistema de pensiones y su stock de deuda. Abordar estas cuestiones probablemente se ha vuelto más difícil como resultado de estas elecciones. Su partido ha ganado un bloque más grande en el Congreso que el que tenía anteriormente y los lamentables resultados de otros partidos podrían llevar a algunas deserciones, lo que debería ayudarle”, añade Gutierrez.
Este resultado ha permitido que los mercados brasileños continúen con su reciente rally, pues estaban preocupados con que el Partido de los Trabajadores pudiera volver a ocupar la presidencia. Sin embargo, Paul Greer, gestor de fondos en Fidelity International, advierte que Brasil tiene retos que van más allá de lograr un nuevo gobierno.
En su opinión, si en la segunda vuelta gana Bolsonaro, la euforia poselectoral no tardaría en desaparecer. “Las controvertidas opiniones de extrema derecha de Bolsonaro dificultarán que su administración pueda aprobar medidas legislativas dada la poca presencia de su partido, el PSL, en el senado (5% de los escaños) y en la cámara baja (10%)”.
Según el análisis que hace el gestor de Fidelity International, dejando de lado las elecciones, “pensamos que los saldos fiscales de Brasil seguirán deteriorándose y que la calificación soberana continuará su descenso hacia una calificación de B durante los próximos 12 a 18 meses. El crecimiento del país sigue por debajo de su nivel potencial y esperamos que se mantenga a ese lento ritmo durante el futuro cercano”.
Para Renta 4 Banco, lo preocupante es que, ante cualquier resultado final el próximo 28 de octubre, ningún partido tiene un plan claramente reformista. Sería algo necesario para controlar las cuentas públicas y reformar la seguridad social y las pensiones. “Aun así, y como hemos visto en México, donde el nuevo gobierno parece que se va a regir por la ortodoxia en sus decisiones económicas, no descartamos que algo similar ocurra en Brasil, lo que a su vez podría traducirse en una recuperación del real brasileño y ser positivo para valores con elevados intereses en la zona”, señala la entidad financiera en su último informe.
Tres consecuencias para los inversores en emergentes
Kim Catechis, responsable de mercados emergentes de Martin Currie (filial de renta variable de la gestora de fondos de inversión Legg Mason), habla de tres claras consecuencias para los inversores en mercados emergentes: en primer lugar, “los mercados se muestran recelosos, pero creen que Bolsonaro (que ha declarado que dejaría la política económica en manos de su ministro de Economía, Paulo Guedes) emprenderá una reforma de la seguridad social y relanzará los procesos de privatización”. En caso de alzarse con la victoria, explica en segundo lugar, “cabría esperar una drástica recuperación de los activos brasileños (renta variable, renta fija y divisas)”.
Y por último indica el reto “considerable” que tiene ante sí Brasil: “El crecimiento es débil y el desempleo está volviendo a aumentar. Si Bolsonaro quiere abordar reformas, procesos de privatización y la corrupción, se enfrentará a una dura oposición. En un país ya de por sí polarizado, los sindicatos se opondrán a las reformas y a las privatizaciones, y toda propuesta encaminada a combatir la corrupción conllevará un periodo de estancamiento político, dado que los burócratas dudarán en darle su visto bueno por si acaban entre rejas. Los mercados de capitales no tienen paciencia para pasar por ese trance”, aclara.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Clint Mason. Ibercaja Gestión lanza una estrategia que invertirá en fondos de autor españoles
Ibercaja Gestión ha lanzado hoy un nuevo producto de inversión que ofrece en exclusiva a sus clientes de banca privada. Se trata de una SICAV, Ibercaja Global International, domiciliada en Luxemburgo, que invertirá en fondos de inversión liderados por aquellos gestores nacionales con mayor talento que han demostrado resultados destacados de forma consistente en el tiempo.
Algunos de los nombres elegidos por los expertos de Ibercaja Gestión para formar parte de este nuevo fondo son, Bestinver, Magallanes, azValor, Abante, Cartesio, Valentum, Horos o La Muza Inversiones.
La SICAV cuenta con dos compartimentos de inversión que se diferencian por su exposición a la renta variable: Ibercaja Multiassets 0-25 e Ibercaja Multiassets 25-50.
Las carteras de ambos están invertidas en fondos cuya inversión en renta variable, en el cómputo global, será como máximo del 25% en el primer caso y del 50% en el segundo de ellos. Los fondos tienen un perfil de inversión global y flexible, lo que permite a la SICAV modificar las posiciones según lo requieran las circunstancias del mercado.
Gestores nacionales
Los fondos de inversión que formarán parte de estas carteras tienen un marcado perfil “de autor” y están liderados por gestores nacionales que en su trayectoria han batido a los índices y se han diferenciado por su gestión, lo que les han llevado a obtener rentabilidades destacadas de forma consistente en el tiempo. El talento y la flexibilidad de estos gestores ha marcado la diferencia de rentabilidad a lo largo de su trayectoria inversora.
La nueva SICAV invierte, mediante un único producto, en una amplia gama de fondos de inversión, lo que le permitirá combinar distintos estilos de gestión como value, ROCE, enfoque industrial o estudio estructura de capital, entre otros.
El equipo de inversiones de Ibercaja Gestión es pionero en la gestión de fondos de fondos y realizará una selección profesional y dinámica basada en análisis cuantitativo y cualitativo que permitirá la construcción de una cartera robusta, diversificada tanto en nombres como en estilos de gestión.
Ibercaja Global International está domiciliada en Luxemburgo, localidad que se sitúa a la vanguardia de Europa en el ámbito de la inversión colectiva, siendo el primer centro financiero en Europa con más de 3.400 trillones de euros en activos bajo gestión, lo que supone un 27,3% de cuota de mercado, según datos de EFAMA.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Moyan Brenn. Los inversores institucionales deberían aumentar la exposición a la deuda emergente, según un estudio conjunto de NN Investment Partners con el MIT
La deuda de mercados emergentes es una clase de activos en crecimiento, que cada vez es más interesante para los inversores institucionales. Además, los precios se han reducido este año debido a la fortaleza del dólar y otros factores técnicos. ¿Ofrece el sector una buena oportunidad de compra ahora, especialmente ante el aumento de las tasas de interés y la normalización de las políticas monetarias en los mercados desarrollados?
Una nueva investigación llevada a cabo por un grupo de estudiantes de la Sloan School of Management del Instituto de Tecnología de Massachusetts (MIT) y supervisada por NN Investment Partners (NN IP) muestra que la asignación óptima a deuda de mercados emergentes en una cartera de renta fija en un entorno de tipos al alza es entre 8% y 35%, dependiendo del apetito por el riesgo de los inversores. Sin embargo, la ponderación de este activo en los principales índices de referencia de renta fija es muy pequeña en comparación.
El análisis comparó los perfiles de riesgo/rentabilidad de una gama de sectores de renta fija en otros periodos históricos de subidas de tipos en los últimos 15 años y estimó cuáles son las asignaciones óptimas para la deuda de los mercados emergentes en carteras de renta fija, dados ciertos niveles de tolerancia a caídas.
Las correlaciones entre las clases de activos se utilizaron durante los períodos de aumento de las tasas. La investigación concluye que incluso aquellos inversores con la tolerancia de riesgo más baja a las caídas –de 0%– en un período de un año aún se beneficiarían de una asignación del 8% a deuda de los mercados emergentes. Para una tolerancia de riesgo de caídas moderadas –retrocesos del 5%–, la asignación recomendada aumenta bruscamente al 26%. La asignación óptima para los inversores dispuestos a aceptar un riesgo de caídas del 15% es del 35%.
«La deuda de los mercados emergentes es una clase de activos bastante poco apreciada. Alentamos a los inversores a que vean más allá de las preocupaciones indebidas y examinen más detenidamente los datos. Las características históricas de riesgo y rendimiento de este activo son muy convincentes, especialmente cuando el rendimiento adicional puede actuar como un amortiguador contra los obstáculos creados por el aumento de los tipos de interés”, explicó Marcelo Assalin, responsable de deuda de los mercados emergentes en NN Investment Partners.
Un análisis previo realizado por NN IP revela los altos rendimientos ajustados por riesgo disponibles de deuda de los mercados emergentes. Primero, el perfil de riesgo-retorno es comparativamente favorable. A 31 de diciembre de 2017, los bonos soberanos locales de los emergentes registraban una rentabilidad casi idéntica al de la deuda high yield de las empresas estadounidenses, pero su calificación crediticia agregada era siete niveles superior. Además, el rendimiento de la deuda corporativa de los mercados emergentes fue casi un 2% superior al de la deuda corporativa investment grade de Estados Unidos, a pesar de tener una calificación crediticia solo dos niveles por debajo.
En segundo lugar, NN IP cree que la deuda de los mercados emergentes tiene ventajas estructurales. Por ejemplo, entre 1983 y 2016, la tasa de recuperación promedio de los bonos soberanos de este activo en los defaults por impago fueron aproximadamente del 54%, lo que fue significativamente mayor que el de la deuda corporativa. Además, no se han producido más de dos defaults de deuda soberana de emergentes en un solo año, y aunque los diferenciales de crédito tienden a estar correlacionados con las acciones estadounidenses, no hubo un aumento significativo de los incumplimientos durante la crisis financiera mundial de 2008.
«El mercado tiende a sobreestimar los riesgos asociados con la deuda de los mercados emergentes, lo que ha creado para el inversor paciente un riesgo más favorable y un intercambio de beneficios que otras clases de activos de renta fija», conluyó Assalin.
