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¿Por qué hay pocas emisiones en el mercado de acciones de México?

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

El Sistema Financiero de México ha pasado los últimos quince años por un período de expansión y de desarrollo. Sin embargo, tenemos uno de los valores de capitalización de mercado más bajos dentro de las principales economías del Mundo (35% del PIB), señala un informe de la Fundación de Estudios Financieros (Fundef A.C.), un centro de estudios independiente.

“Hay características de nuestro país relacionadas con su desarrollo económico como el que México es un país de ingreso medio, con estabilidad macro y hay una buena microregulación del Mercado de Valores. Dados los factores anteriores nos correspondería un Mercado de Valores más grande y más desarrollado”, señala el documento.

Fundef señala que “hay otras condiciones que se cumplen en mercados desarrollados que no se tienen en México. Estas pueden explicar porque México tiene un Mercado de Valores pequeño”.

Para el instituto, las condiciones incumplidas son las siguientes:

1. El débil Estado de Derecho que hay en México. Esta debilidad estructural de nuestro país afecta el entorno de desarrollo de la economía en general y del Mercado en particular.

2. Bajo nivel de confianza por parte de personas medida como la percepción de que se puede sufrir perjuicio patrimonial. Un caso en el que se manifiesta lo anterior es el bajo número de inversionistas directos que hay en el mercado.

3. Hay una Autoridad de la que no hay evidencia que aplica la ley. Un ejemplo es que no hay investigaciones por malas prácticas contables en emisoras.

4. México es una economía altamente regulada que no promueve la creación de nuevas grandes empresas.

5. Es una economía muy concentrada. De hecho, la concentración es mayor que en otros países de ingreso medio lo que hace que sean menos las empresas que pueden emitir acciones.

“Al estudiar la estructura del sector empresarial en México se encontraron otras restricciones. Por ejemplo, de entre las empresas más grandes del país hay varias propiedad del gobierno. La política pública ha sido que no emitan acciones a diferencia de lo que sucede en otros países. Además, hay muchas empresas extranjeras que se han establecido en México por cuestiones de mercado y no buscando financiamiento”, explica el estudio.

Para Fundef, el número de empresas nacionales listadas en la BMV es limitado y se pueden explicar que son menos por la decisión de los empresarios. Para que una empresa decida cotizar sus acciones se tienen que cumplir las siguientes condiciones:

1. Una serie de oportunidades de crecimiento que sean significativas;

2. Que no tengan el flujo interno para financiar la inversión; y

3. No tener otra fuente de financiamiento externo disponible.

En el trabajo se encontró que al mercado van empresas que son jóvenes. Sin embargo, estas tienen en promedio más de treinta años. Es decir, en nuestro país no hay un proceso de creación de empresas con oportunidad de crecimiento como resultado del proceso de emprendurismo.

“Por lo tanto, si se quiere desarrollar el Mercado de Valores se necesita diseñar políticas públicas para vencer la inercia estructural. Se propone la creación de un Grupo de Trabajo especial que tenga el mandato específico hacer un análisis integral para proponer políticas públicas para desarrollar nuestro Mercado”, señala el centro de estudios.

Fundef propone las siguientes políticas públicas:

. Revisar la Ley de Mercado de Valores para identificar áreas en las que la regulación se ha rezagado así como realizar una evaluación de la función de la Autoridad y sus procesos para hacerla más eficiente.

. Identificar barreras regulatorias al crecimiento de las empresas para hacer una política pública de mayor apertura.

. Se puede usar la cotización en Bolsa como un mecanismo contra la corrupción y evasión fiscal. Un grupo de empresas que se puede pensar que se listen de manera obligatoria son los grandes proveedores de gobierno.

. Estudiar los regímenes fiscales y operativos de otros países para buscar diseñar un esquema de incentivos idóneo para el desarrollo del Mercado

. Dado que la industria de capital de riesgo puede ser un origen potencial de nuevas empresas hay que entender su marco legal, operativo y fiscal para identificar lo que se necesita modificar con el propósito de que fluya de la mejor manera posible el financiamiento y la posterior salida del Mercado.

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Arcano lanza un nuevo fondo de private equity global con un tamaño objetivo de 300 millones

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano, ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo de fondos global: Arcano Capital XII. El nuevo fondo, dirigido a inversores institucionales y de banca privada, tiene un tamaño objetivo de 300 millones de euros.

Arcano Capital XII nace con la flexibilidad como principal característica, invirtiendo en primarios, secundarios y coinversiones directas en función de la situación del mercado en cada momento. La vocación del fondo es invertir a nivel global, con un foco especial en Estados Unidos y en Europa en gestores especializados en el middle market y en sectores o geografías concretas.

De este modo, Arcano refuerza su apuesta por los fondos de fondos globales consolidando su posición como pionero y primera gestora española de activos alternativos con más de 5.000 millones de euros gestionados y asesorados.

Con Arcano Capital XII, la firma continúa con la estrategia de crear fondos de un tamaño que permite acortar plazos de inversión y de devolución del capital, así como continuar invirtiendo en operaciones del mercado de un tamaño en el que no entran los grandes fondos globales. Arcano adapta así sus fondos a la oportunidad de mercado y a las necesidades de los inversores sin verse condicionado por los amplios ciclos de inversión de fondos de mayor tamaño.

“Estamos muy orgullosos de poder anunciar el lanzamiento de un nuevo fondo de fondos, que viene a aprovechar una oportunidad de mercado para inversores institucionales y de banca privada. El éxito y trayectoria de los fondos y equipo de Arcano son el mejor aval para continuar en nuestra estrategia de crecimiento y de ofrecer los mejores productos de inversión a nuestros clientes”, ha señalado José Luis del Río, socio y co-consejero delegado de Arcano Asset Management.

“Arcano Capital XII es la continuación de lo que hemos venido haciendo con éxito desde que empezamos, centrándonos en invertir en private equity de una forma disciplinada y mediante estrategias diferenciales, que nos han permitido obtener en todos nuestros fondos rentabilidades absolutas y relativas muy atractivas”, ha apuntado Ricardo Miró-Quesada, Managing Director y Chief Investment Officer de Private Equity de Arcano.

Éxito de los últimos fondos y crecimiento

Arcano Capital XII tiene el objetivo de repetir el éxito de los once fondos anteriores de la firma y específicamente del Arcano Capital X y Arcano Capital XI, ambos captaron conjuntamente 300 millones de euros y se encuentran en la actualidad comprometidos en más de un 70% con el objetivo de llegar al 90% en breve. Arcano se ha convertido en una referencia del sector en activos alternativos en España con más de 5.000 millones de euros gestionados y asesorados en private equity, crédito, real estate, venture capital y recientemente en energías renovables.

Luke Copley (AGI): “La Fed seguirá subiendo tipos mientras la economía de EE.UU. lo aguante”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La rentabilidad de la renta fija es probablemente una de las cuestiones más difíciles de abordar en estos momentos, a juicio de Luke Copley, especialista de producto del equipo global de renta fija de Allianz Global Investors. Los inversores en renta fija se enfrentan a unos riesgos clave actualmente: por un lado está la subida potencial de los tipos de interés en los próximos años, que es un viento de cola en términos de rentabilidad y, por otro, que estamos en la fase final del ciclo económico sobre todo en EE.UU. Pero también globalmente. “Los inversores deberían esperar más volatilidad en el segmento de renta fija con más riesgo, vigilando el riesgo potencial de sus cartera de crédito”.

En cuanto a la rentabilidad que se puede esperar, todo depende, dice Copley, de la visión que se tenga sobre la evolución de los tipos de interés. La Fed, dice el experto, seguirá subiendo tipos mientras la economía de EE.UU. lo aguante y, aunque Copley no cree que vaya a sorprender al mercado intentando ir por delante de la curva para controlar la inflación, todo depende de cuándo aparezcan los primeros signos de ralentización.

En opinión de Copley, ha sido interesante ver el comportamiento de los inversores este año, sobre todo en EE.UU. a medida que ha aumentado el rendimiento del bono a diez años estadounidense. “Se ha aportado algo de valor, pero no creemos que llegue a retornos extremadamente altos porque ni la inflación está descontrolada y el crecimiento económico a largo plazo es mayor como consecuencia del incremento de la productividad. No creemos que la rentabilidad del bono americano alcance el 4% o el 5%”, explica.

Además, el enfoque del actual presidente de la Fed, Jerome Powel, dista bastante del de Janet Yellen. “Powel está mucho más enfocado en la economía estadounidense que en la evolución económica internacional. Por eso, mientras la economía de EE.UU. soporte unos tipos más altos, los seguirá subiendo a pesar de la volatilidad de los mercados emergentes o el menor crecimiento en Europa. Esto es una gran diferencia respecto a la presidencia anterior”, afirma Copley.

Con todo, Copley espera entre tres y cuatro subidas de tipos y que el rango se sitúe entre el 2,5% y el 3%. La otra cara de esto es “realmente disruptiva”, afirma, porque plantea a los inversores una pregunta clave: ¿Cómo mantenemos en la cartera el riesgo de unos tipos de interés tan bajos? El experto apunta, por un lado, a las duraciones cortas y a los bonos ligados a la inflación como instrumentos más interesantes.

Para ser un buen inversor en renta fija actualmente, es preciso saber cómo navegar en la fase final del ciclo. En este sentido, Copley recomienda alejarse de los índices. “En los próximos 2 o 3 años, particularmente un índice o parte de él, sería el mejor sitio para estar, pero para los inversores en renta fija no es así. Con una estrategia sin restricciones o unconstrained podemos descartar un sector o una geografía si no nos gustan”, explica.

Lejos de emergentes, rotación sectorial de la cartera y duraciones cortas

La estrategia Global Floating Rate NotesFund es, precisamente prescindir de un índice de referencia. “Por ejemplo, si queremos evitar los mercados emergentes, no podemos. Es lo que hemos hecho en los últimos meses siendo más selectivos”, explica este experto. “Ahora sabemos que ha sido una buena decisión porque nos ha restado volatilidad”, añade.

Eso sí, reconoce que la deuda emergente goza de un atractivo innegable en precio aunque “hay muchos riesgos que cristalizan en estos mercados, particularmente este año. Como inversores fundamentales, necesitamos ver que la dinámica del crédito emergente mejora y se estabiliza. No invertimos solo porque los activos estén baratos, tiene que haber razones fundamentales detrás”.

En aras de reducir la volatilidad, el fondo ha rotado, además, la composición sectorial de su cartera desde industrias cíclicas hacia otras más defensivas y ha apostado por crédito de corta duración y ha reducido algo su exposición a high yield.

La inversión socialmente responsable se convierte en una realidad en los procesos de inversión

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

El Club de Excelencia en Sostenibilidad y Georgeson han presentado recientemente en el IE Business School de Madrid la 4ª edición del Observatorio de la ISR destacando aspectos como las tendencias en inversión responsable, la ciberseguridad, la evaluación de los consejos de administración y la seguridad y salud laboral.

La jornada se inició con la bienvenida por parte de Juan Alfaro, secretario general del Club de Excelencia en Sostenibilidad, y a continuación, Carlos Sáez Gallego, director y head of Business Development for Spain & Latam de Georgeson, presentó los resultados y conclusiones del estudio. Posteriormente, se trataron las temáticas más importantes incluidas en el estudio como ‘Macrotendencias de la inversión responsable en el mercado americano’, presentada por Eva Martí, corporate governance manager de Georgeson, y Carlos Saéz Gallego, director & head of Business Development for Spain & Latam de Georgeson.

Montserrat Bajo, del departamento de Ciberseguridad de Endesa, fue la encargada de presentar el caso práctico de Endesa; la ‘Evaluación del consejo y nuevos perfiles’ fue presentada por Mario Lara, senior advisor, Governance Board Practice de Boyden, y el caso práctico de Red Eléctrica de España, por Rafael García de Diego, secretario del Consejo de Red Eléctrica de España. Para finalizar, Juan Alfaro, secretario general del Club de Excelencia en Sostenibilidad, presentó la temática de ‘Salud y Seguridad Laboral’ clausurando la presentación.

Principales ejes del Observatorio

Los principales ejes del ‘Observatorio de la Inversión Socialmente Responsable’, que ya cuenta con tres ediciones anteriores, son identificar las principales tendencias en esta materia y hacer un bagaje de las principales preocupaciones de los inversores responsables en el ámbito social y ambiental. En el informe presentado este año se han incluido algunos de los temas que están en las agendas de los inversores institucionales en base a la experiencia de Georgeson con ellos.

El origen de la inversión socialmente responsable se remonta a las congregaciones religiosas de los Estados Unidos, las cuales aplicaban filtros negativos en sus decisiones de inversión, y que con el tiempo fueron sofisticando dichas estrategias. Por este motivo, el mercado americano ha sido tradicionalmente más avanzado y ha estado a la vanguardia en el mundo de la inversión socialmente responsable, por lo que se ha considerado de interés analizar las macrotendencias de la inversión responsable en el mercado americano. Por su parte la ciberseguridad se ha convertido en uno de los principales temas de preocupación de corporaciones y gobiernos de todo el mundo. La digitalización de la economía abre un amplio abanico de oportunidades, pero también presenta un conjunto de riesgos, entre los que se encuentra la seguridad de la información y la amenaza de ataques que pongan en peligro la integridad de la misma.

La evaluación del consejo y los nuevos perfiles demandados por las compañías para incorporarlos al máximo órgano de supervisión se han convertido en uno de los principales temas de preocupación de inversores y proxy advisors durante las últimas temporadas de juntas en España y a nivel global. La importancia de la salud y seguridad laboral se ha convertido en un elemento clave y determinante a la hora de invertir de forma responsable. Un mal desempeño en esta área constituye un foco de riesgos que los inversores tienen en cuenta a la hora de decidir en qué compañías invierten y en cuáles no.

Las principales conclusiones y recomendaciones del Observatorio hacen referencia a la relevancia del concepto ESG. «Las propuestas de acuerdo en materia ESG incluidas por accionistas en el mercado americano se han configurado como un mecanismo eficaz para cambiar las prácticas de gestión de las compañías. Cambio climático, diversidad, privacidad de datos, seguridad cibernética y lobbying han sido los principales asuntos de preocupación en materia ESG de los inversores institucionales en la temporada de juntas 2018 en el mercado americano», manifiestan desde el Observatorio.

BLI opta por la cautela en renta variable mientras sigan existiendo tensiones comerciales

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

El clima económico favorable que predominó en el cuarto trimestre de 2017 y la primera mitad de este año comenzó a disminuir a principios del tercer trimestre. Las señales de una desaceleración son cada vez más fuertes y se deben principalmente a las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China. Para BLI – Banque de Luxembourg Investments, aunque el volumen comercial entre ambos países no es lo suficientemente grande para desestabilizar la economía global, cualquier escalada en la confrontación entre las dos principales potencias mundiales genera un clima de incertidumbre que es poco propicio para el crecimiento económico.

Por ejemplo, ralentiza la toma de decisiones en las empresas, lo que dificulta las inversiones y el comercio. Las incertidumbres geopolíticas también fortalecen el dólar frente a las divisas de la mayoría de los países emergentes, debilitando a aquellos con la mayor cantidad de deuda denominada en dólares. Hasta que no terminen del todo las tensiones entre Washington y Beijing, la economía global es propensa a continuar degradándose.

El mercado financiero

En su informe de perspectivas publicado recientemente, hizo hincapié en que los mercados financieros continúan en una situación de riesgo. Salvo la renta variable estadounidense, la mayoría de las categorías de activos han registrado un mal desempeño desde principios de año. Las deterioradas finanzas de las empresas siguen exigiendo una gran capacidad de selección a la hora de invertir en acciones.

Los intereses de los inversores ya no están en línea con los de los bancos centrales, como había sido el caso durante casi una década. Las autoridades monetarias se han embarcado en un proceso de ajuste que comenzó con las medidas del Sistema de la Reserva Federal estadounidense. Para lograr que cambien de dirección, la actividad económica debería dar claras señales de una ralentización, que no es el caso.

Además del cambio en la mentalidad de los bancos centrales, BLI considera que los inversores tienen que lidiar con un riesgo político intensificado debido a problemáticas actuales como la naturaleza “errática” del presidente Donald Trump o las dudas que generan el Brexit y el futuro de Italia. Los inversores que apuestan por renta variable deben estar preparados para asumir mayores volatilidades y soportar periodos menos “amigables”. En vista del buen rendimiento del mercado estadounidense, BLI cree que podría ser “tentador” abandonarlo y trasladarse hacia el asiático y el europeo. Del mismo modo, el histórico mal desempeño de un enfoque basado en el valor (que consiste en invertir en sectores como finanzas, telecomunicaciones o servicios) frente al de uno basado en el crecimiento, podría motivar a los inversores a priorizar el primero frente al segundo. Para el banco, esto puede ser “peligroso” en el contexto actual, especialmente porque las políticas monetarias poco ortodoxas llevadas a cabo por los bancos centrales desde 2008 han impedido que numerosos sectores “pongan su casa en orden”.

En vez de razonar en términos de regiones o sectores, los inversores a largo plazo deberían seguir focalizándose en compañías de calidad. La valoración de estas empresas es alta pero esto se justifica en el hecho de que los tipos de interés son significativamente más bajos que en el pasado. Además, la oferta de buenas acciones está reduciéndose constantemente debido a recompras y a fusiones y adquisiciones, lo que hace que se vuelvan más caras. El riesgo para estos títulos reside no tanto en su valoración como en la posibilidad de que puedan convertirse en un daño colateral en caso de que haya problemas en otros sectores que fuercen las ventas, como ocurrió en 2008 y 2009. Sin embargo, con compañías de calidad, los inversores por lo menos tienen más facilidad para recuperarse rápidamente. Asimismo, según BLI, la historia ha mostrado que las acciones que combinan un reducido apalancamiento con flujos de caja libres tienden a rendir mejor durante periodos con tipos de interés en aumento.

El mercado de bonos no se benefició de la corrección de los mercados bursátiles de comienzos de octubre. Lo mismo pasó a finales de enero y principios de febrero, cuando cayeron los precios de las acciones. BLI considera importante reconocer que el precio de los bonos gubernamentales de calidad ya no aumenta en un contexto de mayor aversión al riesgo, lo que demuestra que, actualmente, los mercados de deuda están más preocupados del riesgo de inflación inherente a la aceleración del crecimiento económico de Estados Unidos que del riesgo de deflación. Esto limita la utilidad de los bonos gubernamentales como instrumentos de diversificación en una cartera equilibrada. Dado que la expansión de los múltiplos de valoración de la renta variable está ampliamente justificada por la caída en la rentabilidad de los bonos gubernamentales, cualquier incremento sostenible de estos rendimientos podría pesar sobre los precios de las acciones, advierten en la gestora.

EFPA España y Trea Asset Management unen sus fuerzas para ampliar la cualificación de los asesores financieros

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Trea Asset Management por el que ambas entidades se comprometen a fomentar el asesoramiento de calidad, a través de la formación continua de los profesionales del sector. Todo ello, mediante la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPA European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.

Trea AM participará en acciones de apoyo a la labor de formación continua para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de EFPA España, así como en otros proyectos de la asociación. Del mismo modo, EFPA España se compromete a colaborar con Trea AM en la difusión de aquellas iniciativas que fomenten el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros. Tras la firma de este acuerdo, EFPA cuenta ya con 65 entidades colaboradoras, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras.

Josep Soler, consejero de EFPA Europa y delegado ejecutivo de EFPA España, explica que“este acuerdo nos permitirá multiplicar fuerzas para el fomento de la máxima cualificación de los asesores. Es imprescindible trabajar conjuntamente para fomentar la formación continua de todos los profesionales del sector con el fin de ofrecer el mejor servicio a los clientes”.

Por su parte, Antonio Muñoz, CEO de Trea AM, se ha mostrado muy satisfecho “por colaborar de forma activa con EFPA en la formación de nuestros profesionales en materia de asesoramiento y planificación financiera personal. Para nuestra gestora, es una oportunidad de contribuir a la mejora de la calidad del sector en España”.

Una tregua entre bife y Malbec

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Entre bife, chocolate crujiente y un Malbec de Nicolás Catena Zapata del 2014, los presidentes Trump y Xi acordaron la retirada de su inminente guerra comercial y en lugar de ello, dirigir a sus funcionarios para que se centren en resolver los problemas en las relaciones de comercio bilateral. Con este telón de fondo, Andy Rothman, estratega de inversión en Matthews Asia, examina las perspectivas de la relación entre Estados Unidos y China.

Los dos líderes no alcanzaron ningún acuerdo en concreto sobre comercio, pero el cambio en el tono y la dirección de las conversaciones bilaterales, favoreciendo el compromiso sobre la confrontación, es muy importante y es probable que promueva un impulso en el corto plazo para impulsar la confianza empresarial en ambos países.

La posibilidad de que haya un progreso real en los problemas sustanciales con China se encuentra ahora en su mejor momento dentro de las relaciones con la administración de Trump.

Durante un viaje al exterior que también incluyó la firma de un acuerdo TCLAN (NAFTA) ligeramente modificado, Trump parece haber abandonado, al menos por el momento, su camino aislacionista. Este cambio parece estar motivado por la realización de que una guerra comercial con uno de los mayores socios comerciales d Estados Unidos dañaría a la economía estadounidense y a los mercados de renta variable, y por lo tanto las posibilidades de reelección del presidente.

Trump calificó su conversación con Xi como “extraordinaria y productiva” y dijo que ofrecía “posibilidades ilimitadas” para ambos países. Trump anunció que posponía un incremento de tarifas al 25% desde el 10% en los 200.000 millones de dólares de importaciones realizadas por Estados Unidos desde China -un cambio que ha sido pospuesto al 1 de enero de 2019-.

Según las declaraciones de la Casa Blanca, China acordó “establecer un acuerdo aún no definido, pero muy sustancial, sobre agricultura, energía, productos industriales y otros productos de Estados Unidos para reducir el desequilibrio en la balanza comercial entre los dos países. La casa blanca también dijo que China comenzaría inmediatamente a “comenzar a comprar” productos agrícolas estadounidenses, sugiriendo que Beijing puede dejar caer sus aranceles establecidos en represalia sobre la soja americana.

Antes de la cena, Trump había dicho que pediría a Xi que tomara medidas para detener el envío de fentanilo (un poderoso opioide sintético) a los Estados Unidos y según la declaración de la Casa Blanca, Xi habría aceptado a designar la droga como una sustancia controlada, “lo que significa que las personas que vendan fentanilo a Estados Unidos estarán sujetas a la máxima pena aplicable en China bajo la ley”.

Las dos partes acordaron en un plazo extremadamente corto seguir avanzando en las cuestiones comerciales, según las declaraciones de la Casa Blanca: “El presidente Trump y el presidente Xi han acordado comenzar de forma inmediata las negociaciones sobre los cambios estructurales con respecto a la transferencia forzada de tecnología, protección intelectual, barreras no arancelarias, intrusiones y robos cibernéticos, servicios y agricultura. Ambas partes acordaron que tratarían de completar esa transacción en los siguientes 90 días. Si al final de ese periodo, las partes no hubieran sido capaces de alcanzar un acuerdo, las tarifas se elevarían del 10% al 25%”.

Algo más que comercio

Ahora, Trump y Xi se enfrentarán a decisiones difíciles si desean mantener la tregua alcanzada en la reunión del G20. Y, estas decisiones son ahora mucho más que tecnicidades comerciales. Trump tendrá que aceptar que Estados Unidos debe compartir poder económico y estratégico con una China en ascenso, mientras que continúa tomando medidas para ayudar a dar forma a cómo Beijing utiliza su influencia.

Washington tendrá también que aceptar que mientras en las últimas tres décadas de compromiso económico se ha promovido un cambio significativo dentro de China -desde una economía sin sector privado, a una economía donde el 85% del empleo urbano procede de pequeñas firmas de empresarios; acompañados por una amplia expansión de las libertados personales- cambios fundamentales que la estructura política de China no puede dejar dictar desde el exterior, pero que es muy probable que cambien conforme el país enriquece aún más.

La administración del presidente Xi tendrá que aceptar que, junto con este deseo profeso de utilizar el ascenso de poder de China dentro de la infraestructura global existente, llega la responsabilidad de darle un seguimiento a las normas del sistema y de ser transparentes. El presidente Xi también tendrá que aceptar que sus políticas tienen consecuencias fuera de China, y tomar responsabilidad por ello. Por ejemplo, así como Estados Unidos tuvo que considerar el impacto de la entrada de China en los nuevos compromisos de la Organización Mundial del Comercio en 1990, en su entonces empobrecido y oxidado cinturón del nordeste, Beijing debe tratar de manera responsable el impacto de sus políticas industriales sobre el empleo en los países desarrollados.

En resumen, los dos líderes tendrán que estar de acuerdo en que la competencia cada vez menor entre las dos naciones no tiene que ser un juego de suma cero, y que su cooperación y concesiones, en lugar de su confrontación, hará que ambas partes mejoren.

En términos más prácticos, esto requerirá que Xi acuerde proporcionar a las firmas estadounidense y al resto de empresas extranjeras el mismo acceso al mercado que las firmas domésticas reciben, y que fortalezcan la protección de la propiedad intelectual para todas las empresas. Xi también deberá evitar que sus servicios de seguridad sigan robando tecnología extranjera y que sigan entregándosela a las empresas chinas.

Al mismo tiempo, Trump tendrá que abandonar su enfoque erróneo en la bilateralidad del déficit comercial y tomar un enfoque más racional con respecto a cuestiones tales como las relaciones con los estudiantes e investigadores chinos en Estados Unidos.

La EAFI iCapital continúa su expasión con nuevas contrataciones desde Santander y BBVA

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

El grupo iCapital, especializado en asesoramiento patrimonial que centra su actividad en grandes grupos familiares y clientes institucionales, ha reforzado su equipo de asesores con dos nuevos profesionales para su oficina de Madrid.

Se trata de la asesora senior María Pelayo, que ha desarrollado la mayor parte de su carrera profesional en el Banco Santander donde en los últimos nueve años ha desempeñado distintos cargos directivos gestionando tanto clientes de banca privada (en Santander Private Banking) como empresas. Pelayo es ingeniera informática en Sistemas con doble titulación y cuenta con los títulos de asesor financiero y gestor patrimonial por el Instituto de Analistas Financieros (IEAF) y la certificación EFA European Financial Advisor.

Bárbara Vega viene de BBVA, donde en los últimos cinco años ha trabajado en los departamentos de IT Security Services, Intermediación bursátil y Middle office. Es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de Sevilla y Máster Professional Development – Programa Gaia 3.0 (CIFF/Universidad de Alcalá).

Estas contrataciones se encuadran dentro del plan de expansión de la EAFI iCapital, una de las mayores del sector del asesoramiento en España, que va a continuar a lo largo de los próximos meses. El sector afronta nuevos retos ante la entrada en vigor de la normativa MiFID II e iCapital afirma que, en este nuevo marco, el asesoramiento independiente va a continuar su progresión para lograr situarse en cotas equivalentes a las de otros países europeos con mayor tradición en esta materia.

iCapital es un grupo independiente de asesoramiento patrimonial formado por 28 profesionales, todos procedentes del segmento de gestión de inversiones y banca privada. En estos momentos tiene algo más de 1.400 millones de euros de patrimonio asesorado y oficinas en Madrid, Alicante, Valencia, Oviedo, Las Palmas y Zaragoza. El grueso de su clientela está centrado en cerca de 100 grupos bajo asesoramiento: family offices, instituciones religiosas, fundaciones, mutuas y clientes privados ligados a la empresa familiar.

Nordea Asset Management lanza su primer fondo con Madrague Capital Partners

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nordea Asset Management ha anunciado el lanzamiento del Fondo Nordea 1 –European Long/Short Equity. El fondo, lanzado el 6 de diciembre de 2018, constituye un estrategia alternativa líquida diseñada para aquellos inversores que busquen mayores rendimientos que los ofrecidos por los productos tradicionales de renta fija y una menor volatilidad que la que presentan los fondos de renta variable long-only.

Con sede en Estocolmo, Madrague Capital Partners AB, participada en un 40% por Nordea Asset Management Holding AB, gestionará el fondo. “Estamos deseando lanzar nuestro primer fondo con Nordea. Estamos totalmente convencidos de que el perfil de inversión de Madrague complementará a la perfección la oferta ya disponible en la plataforma de Nordea. Madrague muestra un firme compromiso con el logro de rentabilidades ajustadas al riesgo positivas tanto para nuestros nuevos clientes como para los inversores actuales”, ha señalado Lars Franstedt, director de inversiones y gestor de carteras en Madrague Capital Partners AB.

El equipo de inversión está compuesto por cinco miembros, incluidos los socios fundadores, que han trabajado juntos desde la constitución de la compañía en 2012. El equipo se centra en la gestión del riesgo aprovechando su amplia experiencia en el segmento de inversiones alternativas con el fin de proteger la cartera frente a las correcciones inesperadas en los mercados.

“Tras el anuncio de nuestra alianza con Madrague a principios de año, estamos encantados de recibir el primer producto de esta firma. Esta alianza, junto con el lanzamiento de este fondo, han contribuido al fortalecimiento de nuestra oferta de inversiones alternativas”, ha afirmado Nils Bolmstrand, consejero delegado de Nordea Asset Management.

Según ha explicado la gestora, como resultado del compromiso de Nordea Asset Management con la excelencia y de su sólido historial internacional a la hora de colaborar con las boutiques de inversión internas y externas más importantes, esta alianza “marca tan solo el principio de una nueva y apasionante etapa para las soluciones de inversión alternativa”.

Renta variable y deuda emergente: los activos más atractivos para 2019

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los gestores preparan ya sus carteras para afrontar un año que estará marcado por la retirada de los programas de compras de los bancos centrales, por un horizonte de aumento de tipos, por una mayor volatilidad y por posibles correcciones de los mercados bursátiles, dado la inestabilidad de algunos focos políticos tanto en Asia, como en Europa y Estados Unidos. Ante este contexto, ¿cuáles serán los activos más atractivos para la asignación de las carteras?

Desde Columbia Threadneedle Investments consideran que los mercados de deuda de los países centrales son algo más interesantes que hace bastante tiempo. “Las valoraciones del crédito parecen situarse en la media, y si bien los rendimientos de la deuda de los países centrales han experimentado un ligero incremento, los rendimientos absolutos de los bonos revisten, hoy por hoy, un mayor atractivo”, señala Mark Burgess, vice-director global de inversiones y director de inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investments.

Pese a ello, la gestora sigue prefiriendo, en líneas generales, la renta variable a la renta fija, aunque de manera menos rotunda que en 2018. “En los mercados de renta variable, seguimos otorgando prioridad a las firmas con reducidas necesidades de capital y altas rentabilidades que muestren capacidad para incrementar su cuota de mercado y exhibir unos precios sostenibles. Conforme las cadenas de valor siguen evolucionando, los modelos tradicionales de negocio quedan desfasados y la tecnología alcanza su pleno desarrollo, aquellas compañías capaces de innovar deberían seguir prosperando”, añade Burgess.

En la parte de deuda soberana, Burgess apunta hacia los mercados emergentes ya que “ofrece una oportunidad interesante en 2019 tras el drástico repunte de los rendimientos, si bien los inversores tendrán que ser cuidadosos, pues habrá enormes diferencias en ese bloque”.

Una opinión que también comparte Ronald Temple, responsable de gestión multi-asset y US Equity de Lazard Asset Management. “Haciendo balance de la situación, creemos que la renta variable seguirá al alza dadas las perspectivas para el crecimiento de las ganancias y los niveles de valoración. Sin embargo, deberíamos advertir que en este punto del ciclo, los inversores deberían aprovechar las oportunidades para mejorar la calidad de sus posiciones, centrándose en la valoración y en sólidos fundamentales como los altos rendimientos del capital, los sólidos balances y uno flujo de caja potente”.

Del mismo modo, Temple considera que, en los mercados de deuda, “los inversores tienen opciones ahora de extender la curva de riesgo en términos de crédito o duración y deberían adoptar un enfoque más defensivo hasta que la compensación riesgo/recompensa sea más convincente”.

Aunque los gestores insisten mucho con que no poseen una bola de cristal para saber cómo irá la economía en 2019 o qué eventos agitarán al mercado, Dave Lafferty, economista jefe de Natixis IM, advierte de que hay muchas señales mixtas y que las valoraciones proporcionan pocas pistas porque los precios ya no están en niveles extremos. “El aumento de las tasas de interés y la desaceleración del crecimiento han acercado a los bonos soberanos / de calidad a nuestras estimaciones de valor razonable. Del mismo modo, el sólido crecimiento de las ganancias, la caída del PER y la expansión de los diferenciales de crédito han encarecido a las acciones y los bonos corporativos, a un nivel medio o ligeramente superior”, explica Lafferty.