. MFS recibe autorización de la Superintendencia para la apertura de una oficina de representación en Colombia
Según ha confirmado MFS Investment Management a Funds Society, la entidad ha recibido autorización de la Superintendencia Financiera de Colombia para la constitución de una oficina de representación en el país, proceso que inició en marzo de 2018.
En declaraciones a Funds Society la compañía ha afirmado que “la autorización es un paso inicial en nuestro proceso de establecimiento de una oficina de representación en el mercado colombiano. Creemos que existe una oportunidad significativa para nuestros fondos MFS Meridian en el segmento del comprador profesional en Colombia, al cual estamos actualmente dando soporte desde nuestra oficina en Miami, Florida”.
Adicionalmente la compañía que, ha declinado hacer comentarios adicionales en este punto, ha añadido que compartirá “más detalles sobre sus planes una vez el proceso de establecimiento de la oficina de representación este completado conforme a todos los requerimientos regulatorios y legales colombianos.”
En enero de 2018, MFS Investment Mangament abrió una oficina en Miami y nombró a Eric Figueroa CIMA director regional de Colombia cuyo mandato era hacer crecer y proteger el market share que MFS ha mantenido durante su larga trayectoria en Colombia.
Figueroa se unió́ a MFS en 2016 como director asociado a cargo del sudeste de los Estados Unidos, el Caribe y Centroamérica. Antes de unirse a MFS, había sido Asesor Financiero del grupo bancario privado de Itau International Securities. Anteriormente, trabajó como Asesor Financiero para HSBC. Ha trabajado en la industria de servicios financieros desde 2003.
MFS ofrece servicios a clientes de Latinoamérica desde 1989 con la línea de fondos MFS MeridianFunds para inversores internacionales. Además de la oficina en Miami, MFS posee oficinas regionales de ventas en Argentina y Chile e oficinas de investigación de inversiones en Brasil y México.
Ana Botín. Imagen cedida.. Santander lanza un fondo de deuda de 620 millones para financiar el crecimiento de las empresas
Santander sigue dando pasos para consolidarse como banco responsable y referencia de las empresas y mejora su oferta financiera y no financiera con el nuevo fondo de deuda, el Fondo Smart, dotado con 620 millones de euros y destinado a financiar el crecimiento de la empresa a largo plazo. Este nuevo fondo se convierte en el primero de deuda privada de España por dotación, ofreciendo a las empresas una nueva vía de financiación estratégica para proyectos con criterios de crecimiento, sostenibilidad, innovación, digitalización y generación de empleo.
Este nuevo fondo actualiza el Fondo Advance, que ha financiado a las pymes principalmente a través de deuda ordinaria, que nació en 2014 con una dotación inicial de 250 millones de euros. Los recursos de este fondo, ligado a empresas de más de tres años de vida con proyectos de inversión para el crecimiento de su negocio, con un importe mínimo de un millón de euros y un plazo mínimo de financiación de tres años, se han consumido completamente por lo que se ha decidido ampliar la cuantía y la tipología de las empresas que podrán acceder al mismo.
El nuevo Fondo Smart se divide en tres grandes líneas en función de la fase de desarrollo de los proyectos. En primer lugar está el Fondo Smart Impulse, para la fase de expansión rápida o post-start up. Cuenta con 20 millones de euros. Está destinado a empresas que facturan hasta 3 millones de euros, con un crecimiento exponencial en ingresos y que buscan un máximo de 2 millones de financiación hasta cinco años. El fondo invertirá en estas empresas, principalmente, a través de deuda ordinaria y subordinada, aunque también están previstas otras fórmulas como la financiación convertible.
A continuación se encuentra el Fondo Smart Growth, para la fase de crecimiento o pyme. Es evolución del actual Fondo Advance y se amplía hasta 500 millones. Busca empresas con una facturación de entre 3 y 100 millones de euros, que presenten crecimiento en Ebitda y que necesiten financiación por un importe entre 1 y 15 millones de euros, con un plazo máximo de diez años. Este instrumento se materializará a través de deuda ordinaria y convertible.
Por último, el Fondo Smart Progress se centra en la fase de consolidación o fase post-pyme, dotado con 100 millones de euros. Está destinado a proyectos ya consolidados, que tengan entre 10 y 100 millones de ingresos, un crecimiento rentable y que busquen entre 1 a 10 millones de financiación, en un plazo de diez años. Invertirá en las pymes a través de deuda ordinaria y subordinada.
Todos los proyectos financiados cuentan con estructuras flexibles que se diseñan en función de sus necesidades. Adicionalmente, el Fondo Smart permite a la empresa poner foco en su crecimiento sostenible, desarrollar proyectos de alto impacto y beneficiarse de un asesoramiento permanente en relación con soluciones financieras y no financieras.
“Estamos cumpliendo así nuestra misión de ser un banco responsable que apoya el progreso de las empresas. Con el Fondo Smart reforzamos la relación a largo plazo con nuestros clientes. Acompañamos a las empresas en todas sus fases de desarrollo y ponemos a su disposición una financiación estratégica pensada para impulsar proyectos que apuestan por el crecimiento sostenible, la innovación, la digitalización y la generación de empleo”, señala Rami Aboukhair, consejero delegado de Santander España.
Pixabay CC0 Public Domain. SURA es el cuarto mejor empleador en América Latina, según la revista Forbes
SURA fue calificada como una de las mejores compañías para trabajar en el mundo, al ocupar el puesto 52 entre 500 organizaciones relacionadas en el listado de la revista Forbes. Así mismo, es cuarta entre las provenientes de América Latina y la primera entre las cinco colombianas mencionadas, donde también está presente Bancolombia, inversión estratégica de Grupo SURA.
“La valoración de Forbes nos invita a continuar identificando oportunidades de mejora que nos permitan fortalecer el desarrollo de nuestro talento humano, como elemento diferenciador del Grupo Empresarial, con el propósito de continuar creando bienestar y desarrollo sostenible en América Latina”, afirmó Tatyana Orozco, vicepresidenta de Asuntos Corporativos de Grupo SURA.
Después de analizar más de 430 mil recomendaciones, la publicación elaboró en 2018 un listado de 2.000 compañías que integra a los mejores empleadores del mundo (Global 2000: World’s Best Employers), del cual publican un listado de las 500 con mejor desempeño, luego de ser evaluadas por sus colaboradores, teniendo en cuenta su nivel de admiración y la probabilidad de que las recomienden entre amigos o familiares.
También Suramericana, en mayo de este año, ocupó la séptima posición entre 25 organizaciones destacadas por la consultora Great Place to Work como las mejores multinacionales para trabajar en América Latina, dado que cinco de sus operaciones (Argentina, Colombia, El Salvador, República Dominicana y Uruguay), obtuvieron el reconocimiento de mejores lugares para trabajar en sus respectivos países.
Foto de la presidencia de México. El gobierno de México anuncia estímulos fiscales para la colocación de acciones
Las autoridades fiscales de México bajarán del 30% al 10% el impuesto sobre la renta que se obtiene por la venta de acciones, una medida que se incluye en un amplio plan gubernamental para impulsar el sector financiero.
El ministerio de Hacienda también anunció que igualará el régimen tributario que aplica a los inversionistas nacionales cuando compran bonos corporativos al que existe para inversionistas internacionales, al mismo tiempo permitirá a los extranjeros residentes con inversiones en bonos acreditar 100% del ISR cuando compren deuda corporativa mexicana
El gobierno mexicano busca que más empresas coticen en la bolsa a fin de fomentar los mercados bursátiles mexicanos e incentivar a un mayor número de compañías a que busquen también financiar sus operaciones con la enajenación de parte de sus títulos entre el público inversionista, nacional e internacional.
Las autoridades hacendaria anunciaron además darán mayor flexibilidad al régimen de inversión actual de las afores para que puedan invertir un mayor porcentaje de los ahorros de los trabajadores en proyectos de infraestructura productiva.
“Este es un conjunto muy robusto de medidas que atacan todos los sectores relevantes del sector financiero”, dijo Arturo Herrera Gutiérrez, subsecretario de Hacienda y Crédito Público, en la ceremonia en la que el secretario de la dependencia, Carlos Urzúa, y el gobernador de Banco de México, Alejandro Díaz de León, convalidaron los cambios que está presentando el gobierno del presidente Andrés Manuel López Obrador para que los servicios financieros tengan mucha mayor penetración en todo el país y en todos los sectores productivos mexicanos.
El plan, que cuenta con el apoyo de la Asociación de Bancos de México, incluye también medidas de inclusión financiera y de apoyo a los jóvenes.
*previamente el titular decía: «El gobierno de México anuncia una bajada de impuestos a los beneficios por la venta de acciones» se cambió para dar claridad que es por parte del ISR que pagan las empresas y no ganacias de capital para el inversor
Alejandro D. Caneda es el CEO de la firma. Foto cedida. Nace Pibisi, la solución en la nube que automatiza el cumplimiento antiblanqueo
No es nuevo el hecho de que la tecnología digital está cambiando el mundo. La evolución digital avanza imparable en muchos sectores, también en la industria financiera con la revolución fintech. El dinero se ha digitalizado y el crecimiento del blanqueo de capitales a nivel mundial parece imparable. Las autoridades luchan sin cesar con nuevas normativas pero será la tecnología la clave para erradicar estos delitos. El objetivo de la nueva firma Pibisi, según su fundador y CEO, Alejandro D. Caneda, ingeniero de telecomunicaciones y con una larga trayectoria como desarrollador y director de tecnología, es revolucionar el sector de la prevención del blanqueo de capitales y erradicar la generación y el uso ilícito de capitales.
Pibisi es una solución web antiblanqueo que permite a empresas reguladas a cumplir con la Ley 10/2010, de 28 de abril, de prevención del blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo sin infraestructuras y de forma automatizada 100%.
La idea, según su fundador y CEO, es que las empresas dispongan de una solución gracias a la cual es extremadamente sencillo cumplir con la regulación en materia de prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo (PBC / FT), «porque llevamos en el ADN el uso de la más avanzada tecnología para el análisis de grandes volúmenes de datos (big data) y la automatización de procesos, un 80% más económica y tan segura como la que más». Pibisi ofrece un pack de funcionalidades hasta ahora sólo disponibles en software de gestión de muy alta gama dirigidos a banca y a grandes corporaciones.
Las autoridades, los llamados reguladores, recomiendan a las empresas reguladas o sujetos obligados a que realicen tres acciones: identificar adecuadamente a sus clientes, averiguar los orígenes de su dinero, y mantener informados a los reguladores en caso de que descubran algo sospechoso. Estas obligaciones se conocen en la jerga como KYC (Know Your Customer) acrónimo de conozca a su cliente, y conforman los pilares sobre los que se asienta una adecuada política de PBC / FT. Cumplir con ello suele ser caro, tanto si las empresas deciden hacerlo manual como si deciden externalizarlo, pero no hacerlo puede ser más caro todavía, principalmente por el riesgo de ser multado por las autoridades, y también, por el riesgo de reputación.
Pibisi ofrece sencillez y eficiencia, al ser una solución KYC en la nube muy eficiente y fácil de usar para cualquier tamaño de empresa, desde grandes bancos hasta nuevas empresas de tecnología financiera, o fintech, y que estén obligadas por ley a controlar que el dinero de sus clientes. Reduce notablemente los tiempos de implementación ya que ofrece una sencilla interfaz de usuario para la gestión de las alertas y la documentación, y un API para desarrolladores para aquellas empresas que deseen integrar el cumplimiento en su proceso de alta de clientesno provienen de fuentes ilícitas, ni están siendo utilizadas para financiar el terrorismo
También, seguridad. Cumple con el Reglamento General de Protección de Datos, de plena aplicación desde Mayo de 2018. Pibisi garantiza un tratamiento ético de los datos en todo el ciclo de vida del dato y en toda la cadena de valor.
Pibisi ofrece una solución en la nube que, una vez identificado el cliente, aporta información adicional de su base de datos, principalmente, si está incluido en algún watchlist (son listas nacionales e internacionales, normalmente públicas, de sancionados y terroristas conocidos), o está considerado como PEP / PRP (Publicly Exposed Persons, o Personas con Responsabilidad Pública, en español).
Los fundadores
Alejandro D. Caneda, fundador y CEO de Pibisi, es ex director de Tecnología de Indexa Capital, fintech lanzada en 2015 y gestor automatizado líder en España. Fue aquí donde vió la necesidad de desarrollar una solución como Pibisi y se lanzó a emprender. Es ingeniero de telecomunicaciones y tiene una larga trayectoria como ingeniero de software, consultor y desarrollador web en España y Alemania, tanto en startups nacionales (Indexa Capital) como multinacionales (Destinia, Zankyou).
El proyecto cuenta con una inversión inicial de más de 150.000 euros y está respaldado por tres Business Angels con una larga y reconocida trayectoria, tanto en negocios digitales como en el sector financiero, fintech. François Derbaix, y Unai Ansejo, fundadores y consejeros de Indexa Capital, que han apoyado el proyecto como inversores y como clientes, y Fernando Cabello-Astolfi, emprendedor, co-fundador y CEO de Aplázame (adquirida por WiZink Bank en 2018, y en la que François Derbaix era también inversor).
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Free-Photos. NN IP afronta un 2019 “emocionante” y cambiante con una mentalidad adaptable
En 2018, vimos una caída en la rentabilidad de casi todas las clases de activos y un aumento de la volatilidad, como consecuencia de acontecimientos políticos ocurridos a nivel global. Sin embargo, teniendo en cuenta las valoraciones más baratas y con una perspectiva “constructiva” en relación a las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, NN Investment Partners (NN IP) cree que hay razones para sentirse confiado de cara a 2019. Con ello en mente, varios expertos en inversiones de la gestora echan la vista atrás y revelan sus propósitos para este año.
El jefe de Renta Fija Especializada de NN IP, Han Rijken, afirma que 2018 fue un año difícil para los mercados crediticios y prevé que la incertidumbre geopolítica global continuará en 2019, acompañada de algunos “desafíos” resultado de la “retirada” de los bancos centrales. “Con los diferenciales de crédito a niveles atractivos, indicadores crediticios que todavía permanecen sanos y expectativas de crecimiento razonables, está a punto de generarse la puerta de entrada para invertir en mercados de diferenciales de crédito”, señala antes de apuntar que, para este año, NN IP espera aprovecharse de esta puerta de entrada mientras mantiene su foco puesto en la sostenibilidad.
A su juicio, los diferenciales crediticios son cada vez más atractivos en los mercados públicos y, en concreto, el crédito alternativo sigue siendo un sector “convincente” y en crecimiento. “Creemos que la falta de intermediación del sector bancario continuará, lo que generará un abanico de oportunidades para los inversores, tanto en términos de rentabilidad como de diversificación de riesgos idiosincráticos”, asegura Rijken.
Por último, la sostenibilidad en los mercados de diferenciales crediticios terminará siendo todavía más importante en 2019. “Vemos una tendencia global hacia un aumento del foco en ESG en los mercados de bonos. Posteriormente, el mercado de bonos verdes crecerá en tamaño y diversidad, y la integración de ESG pasará de centrarse únicamente en aplicar criterios negativos a focalizarse en contribuir a la sociedad”, argumenta Rijken. Por este motivo, NN IP continuará priorizando los factores ESG en su proceso de inversión este año.
En ese sentido, el gestor principal de cartera de Impact Investing, Huub van der Riet, destaca que el pasado año hubo un énfasis continuado en ESG y en la inversión de impacto (impact investing) en todas las clases de activos, ya que los inversores son cada vez más conscientes del impacto potencial de sus decisiones. Según cuenta, la inversión de impacto es una extensión de la inversión en ESG, centrada en ofrecer soluciones que contribuyan de forma positiva a objetivos de sostenibilidad. La articulación de Objetivos de Desarrollo Sostenible por parte de las Naciones Unidas en 2015 ha impulsado la conciencia ambiental en las compañías y muchas de ellas han desarrollado medidas para combatir desafíos globales como el cambio climático o la escasez de agua. En los últimos años, la estrategia de NN IP en ese sentido ha consistido en invertir en firmas centradas en ofrecer soluciones y que se encuentren en línea con su horizonte de inversión a largo plazo. Para 2019, busca seguir teniendo un impacto social y medioambiental positivo mientras registra rentabilidades atractivas.
“Pese al creciente énfasis en la inversión ESG, todavía existe el mito de que centrarse en el impacto social afecta de forma negativa al rendimiento. Por el contrario, creemos que las acciones con impacto positivo tienen un perfil de menor riesgo, ya que no deben hace frente a impuestos medioambientales y tienen menos probabilidades de quedar varadas”, señala Van der Riet.
Por su parte, el jefe de High Yield de la gestora, Sebastiaan Reinders, declara que la elevada volatilidad de finales de 2018 ha generado oportunidades de inversión en el mercado de high yield y NN IP busca capitalizarlas este año. “Durante los últimos tres meses, los diferenciales de crédito de los bonos high yield han aumentado casi un 2% y la dispersión del precio de los bonos se ha incrementado materialmente, haciendo que seamos más optimistas en torno a las oportunidades de rentabilidad y la generación de alfa”, asevera antes de destacar que también hay indicadores sólidos de liquidez y cobertura de intereses.
A su juicio, la mayor parte de la “ansiedad” que existe en torno a los acontecimientos macroeconómicos es “solo miedo”, por lo que el mercado está teniendo demasiado en cuenta la negatividad. Por ello, revela que NN IP está encontrando más oportunidades de inversión en empresas fuertes con métricas crediticias buenas y con disparadores a corto plazo para que se materialicen las inversiones.
“Nuestro objetivo para 2019 es aprovecharse de estas oportunidades mientras transitamos un entorno de mercado muy cambiante con una mentalidad adaptable”, asegura Reinders, quien prevé que este año va a ser “muy emocionante”.
Jasper van Ingen, gestor senior de cartera de Bonos Convertibles, admite que 2018 fue un año difícil para los mercados financieros y hubo un “inusualmente elevado” porcentaje de rentabilidades negativas en todas las clases de activos. Sin embargo, los bonos convertibles globales se mantuvieron “bastante bien”, con rendimientos negativos más modestos. La sensibilidad a las acciones de los activos disminuyó de mano de los mercados globales de renta variable y el componente de renta fija protegió a los inversores de futuras caídas.
“De cara a 2019, nuestro objetivo es permanecer centrados en las condiciones del mercado y ser conscientes de los sesgos cognitivos, como el efecto de lo reciente, que convence a los inversores de que la nueva información es más valiosa e importante que la antigua. Esto puede ser cierto, pero no necesariamente”, asevera Van Ingen. Los inversores tienden a basar sus expectativas en cómo se ha desempeñado el mercado recientemente, ya sea bien o mal, y, en tiempos como el actual, es fácil exagerar. Por eso el propósito de NN IP para este año es centrarse en el largo plazo y continuar aprovechándose de las ventajas de los bonos convertibles. “Nos ha funcionado bien en el pasado, y estamos convencidos de que nos darán las más altas probabilidades de éxito en el futuro”, asegura.
Por último, el jefe de Deuda de Infraestructuras, Alistair Perkins, subraya que la definición de infraestructura continuará expandiéndose este año y señala que, aunque los activos de infraestructuras básicas con baja correlación con los ciclos económicos son atractivos durante épocas de elevada volatilidad, las dinámicas de estos mercados se están transformando. “Estamos viendo menos participaciones público-privadas, mercados de energías renovables que maduran rápidamente y nuevos sectores que demandan infraestructura (como el digital)”, dice Perkins, para quien el crecimiento de fondos de renta variable en este ámbito está expandiendo el mercado de infraestructuras más allá de los sectores básicos tradicionales. “Nuestro objetivo es aprovecharnos de esta expansión para transitar de forma efectiva el mercado y capturar el máximo valor para nuestros clientes”, agrega.
Además, declara que el propósito de NN IP es mantener su enfoque sostenible para la selección de activos, algo que, en su opinión, no solo fortalece el foco en ESG, sino que además sirve para medir el alto riesgo crediticio para los proyectos de infraestructuras, que habitualmente superan los 20 años de vida técnica. “Nos compensará mantener una actitud disciplinada en torno a la deuda de infraestructuras con una clara visión del ciclo crediticio y un buen proceso de selección de ESG”, sentencia Perkins.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Bob M . Perspectiva para 2019: los acontecimientos clave
Comenzando el año, en GAM Investments han preguntado a varios de sus gestores de fondos cuáles son los acontecimientos clave a los que prestarán atención en 2019 y cómo es probable que estos acontecimientos afecten a la clase de activos.
Los planes de MSCI para incrementar la ponderación de las acciones chinas de clase A
Según Tim Love, director de inversiones de renta variable de mercados emergentes, dentro de 50 años es probable que la ponderación de MSCI para mercados emergentes esté
más en consonancia con la de los mercados desarrollados en los índices globales, posiblemente alcanzando una ponderación del 50 %, lo que cerraría una brecha histórica. Para nosotros, esto refleja su creciente estatus económico, puesto que los Emergentes colectivamente suponen más del 50 % del PIB mundial y el 80 % de la producción y, sin embargo, actualmente representan un mero 11 % del índice MSCI All Country World (ACWI).
Pero, ¿por qué sucede esto? Los argumentos son amplios y se ven muy influenciados por factores ISR (Inversión Socialmente Responsable): por ejemplo, los mercados emergentes pueden ser deficientes en términos de gobierno corporativo. Pero fundamentalmente, estamos ante una anomalía de varias décadas que GAM Investments cree que es una distorsión importante, pero debería seguir disminuyendo.
Las cosas están cambiando lentamente. Históricamente, el índice MSCI China ha hecho referencia solo a Hong Kong y actualmente no cuenta con un auténtico reconocimiento de las acciones de clase A de la China continental, a pesar de que representan una capitalización bursátil mayor que la de toda Europa. MSCI ha anunciado planes para incrementar la exposición de sus índices a las acciones chinas de clase A el próximo año, tras la primera fase de implementación de una ponderación del 5 %, lo que ha sido prometedor.
En la opinión de Tim Love, la renta variable de mercados emergentes presenta una gran oportunidad: las carteras cuentan con poca representación de la misma, está infravalorada e infra calificada. El perfil relativo de riesgo/rentabilidad de mercados emergentes frente a los mercados desarrollados es favorable sobre la base de la rentabilidad positiva ajustada para las divisas de los primeros.
La calificación de renta variable de mercados emergentes ha bajado enormemente en lo que va de año y está bastante por debajo del índice de S&P 500 desde una perspectiva tanto actual como histórica.
El grueso de los países tiene grado de inversión y tiene una perspectiva positiva/neutra. Los perfiles de deuda (excepto China) se han controlado y los PIB per cápita no dejan de subir. Según el experto, el mayor riesgo en el espacio de mercados emergentes sigue siendo la posibilidad de una amplia pandemia sanitaria más que un mayor repunte impulsivo del dólar estadounidense o una gran guerra comercial.
Las subidas de tasa de interés de la Reserva Federal
Según apunta Larry Hatheway, responsable de GAM Investment Solutions y economista jefe del grupo, la Reserva Federal ha sido un factor importante para los inversores en los últimos tres años, ya que ha normalizado la política monetaria.
Recientemente su presidente, Powell, ha reconocido que la política monetaria actual de la Reserva Federal es aproximarse al tipo de interés neutro. Los inversores han acogido estas declaraciones con alivio, pensando que la política de ajuste de la Reserva Federal está llegando a su fin. En la opinión de GAM Investments, lo cierto es que la Reserva Federal
probablemente no necesita llevar su política monetaria a una posición restrictiva en la medida en que es improbable que la inflación exceda su posición política.
Sin embargo, los inversores podrían subestimar los próximos pasos de la Reserva Federal. Los mercados están descontado una subida de tasa de interés a finales de año y otra subida en el 2019.
El economista de GAM Investments cree que es muy probable, sin embargo, que la Reserva Federal suba la tasa de interés varias veces el próximo año. En algún momento, por lo tanto, los inversores probablemente se den cuenta de que la política monetaria se vuelva algo más restrictiva de lo que ahora se refleja en los precios.
Finalmente, a medida que la inflación se acerca al objetivo de la Reserva Federal e incluso lo supera ligeramente, Hatheway cree que habrá cierto riesgo de exceso. En ese escenario, es probable que los mercados se vean desestabilizados por la perspectiva de una Reserva Federal más agresiva y menos predecible. Por consiguiente, creemos que la incertidumbre en cuanto a la política monetaria será parte del contexto de inversión durante gran parte del 2019.
Japón prosigue con la subida del IVA del 2019
Reiko Mito, gestora de fondos de renta variable japonesa en GAM Investments, señala que el primer ministro Shinzo Abe ha confirmado los planes de subir el IVA japonés del 8 % al 10 % en octubre del 2019, lo que supondría la segunda fase de una subida de impuestos, la primera de las cuales tuvo lugar en abril del 2014.
Los observadores del mercado temen que la próxima subida pueda hacer mella en las compras, tras haber visto como el consumo cayó después de la primera subida en 2014, cuando el IVA se incrementó al 8 % desde el 5 %. Sin embargo, somos más optimistas esta vez, puesto que el Gobierno ha dado a conocer su programa fiscal para impulsar la economía japonesa tras la subida impositiva del próximo año.
El programa incluye desgravaciones fiscales para las compras de coches y viviendas, tipos reducidos para la comida, así como descuentos en ciertas compras realizadas sin efectivo. Como resultado, en GAM Investments creen que el efecto general de esta segunda subida de impuestos tendrá un efecto insignificante sobre la confianza de los consumidores en comparación con la primera subida del 2014.
Aumentar el impuesto sobre las ventas, en nuestra opinión, es fundamental para la credibilidad del Gobierno japonés a la hora de abordar sus importantes problemas con la deuda. Por esta razón, creemos que acabar con la expansión cuantitativa no va a ser una prioridad para el Gobierno japonés el año próximo, ya que está plenamente comprometido con la subida del IVA, mientras que un cambio en la política monetaria acomodaticia podría perturbar la dinámica del mercado.
El BCE cambia la dirección de su política
Según apunta Gregoire Mivelaz, gestor de fondos, crédito de mercados desarrollados, todo el mundo ha estado esperando a que el BCE anuncie su primera subida de tasa de interés, que se ha pospuesto para 2019, específicamente para septiembre de 2019, según los últimos indicios.
Las subidas de tasa de interés suelen ser buenas para los beneficios financieros y, a medida que nos aproximemos al próximo septiembre, esperamos que los inversores empiecen a ver de forma favorable la probabilidad de mejoras en la solidez de los balances que se derivaría de dicha medida.
Esto es especialmente el caso para aquellos ganadores nacionales que GAM Investments suele preferir. Puesto que ya están posicionados para una subida de tasa de interés, con una ponderación cercana al 50 % en sus estrategias, invirtiendo en “fixed to floaters” y “floating rate notes”, buscando beneficiarse tanto de unos mejores parámetros crediticios y de un entorno de subidas de tasa de interés.
Durante el 2018 el tema entre los inversores ha sido el de reducir el riesgo. En el 2019, GAM Investments cree que los bancos centrales avanzarán cada vez más hacia un ajuste cuantitativo. Una pregunta que se plantea a menudo es cómo afectará esto. El ajuste cuantitativo resulta solo tangencial para las estrategias de GAM, puesto que no se adquirieron financieros mediante expansión cuantitativa, así que no habrá reversión directa en sus áreas.
Parálisis del Brexit
Según señala Charles Hepworth, director de inversiones en la gestora, la fecha límite del Brexit se acerca rápidamente y las cosas van cambiando minuto a minuto. La primera Ministra May decidió a media tarde del 10 de diciembre posponer la votación del Brexit prevista para el 11 de diciembre para evitar una derrota, que resultaba segura a pesar de su vergonzoso intento de convencer a los ministros y a los diputados conservadores durante la última semana. Antes de esta decisión de aplazamiento, el Tribunal de Justicia de la Unión Europea ha declarado al Reino Unido libre de revocar el artículo 50 en cualquier momento antes de la fecha límite propuesta para el 29 de marzo del 2019, diciéndole de hecho al Reino Unido que todavía puede invertir la dirección del tren Brexit.
La primera ministra May regresa a Bruselas el jueves para una reunión del Consejo de la UE con la esperanza que se puedan acordar algunas concesiones en torno a la controvertida salvaguarda (backstop), pero en la opinión de Charles Hepworth esa ecuación no parece posible, dado que la UE ya ha anunciado que no se comprometerá con el Gobierno del Reino Unido en la elaboración de nuevas enmiendas al acuerdo.
La libra esterlina ha vuelto a estar bajo presión, reflejando la actual parálisis del Brexit.
Hepworth cree que retrasar la votación puede ser un paso más hacia un segundo referéndum (que claramente no puede tener lugar antes de la fecha límite de marzo, pero que posiblemente podría tener lugar en un plazo de seis meses, suponiendo que la fecha límite de marzo se amplíe aún más), ya que no pueden ver otra forma de poner fin a este purgatorio que el Reino Unido votó a favor por inadvertencia.
Los valores vinculados a la inflación superarán los 100.000 millones de dólares
Por último, John Seo, cofundador y director ejecutivo de Fermat Capital Management LLC, cree que el mercado de bonos de catástrofes y de valores vinculados a la inflación
probablemente sobrepase el nivel de los 100.000 millones de dólares de emisiones existentes en el 2019, un gran hito para el mercado.
Superar los 100.000 millones de dólares es importante porque en los inicios del mercado muchos observadores decían que estarían satisfechos si se pudiese superar los 5.000 millones de dólares, y eso fue hace tan solo quince años. Se liberará una cantidad significativa de energía al alcanzar este hito, lo que debería ser beneficioso para el mercado y el sector de seguros en su conjunto.
Con una sólida demanda de valores vinculados a la inflación por parte de los inversores, Seo cree las oportunidades de un mayor crecimiento son inevitables. Existe una mayor conciencia de que este mercado seguirá creciendo y que un día llegará a los 300.000 millones de dólares y más allá.
En la opinión de John Seo se llegará a ese punto, pero hay numerosos caminos para conseguir este resultado, por supuesto. Se podría alcanzar mediante crecimiento natural o expandiéndose más hacia las inversiones de protección. También cree que hay una oportunidad significativa de expansión fuera del mercado estadounidense, particularmente en China y para catástrofes no naturales como las cibernéticas y los siniestros.
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Foto cedida. Schroders refuerza su equipo para España y Portugal con Francisco Neto como nuevo director de cuentas
El equipo de Schroders en España incorpora hoy a Francisco Neto como nuevo director de cuentas para España y Portugal. Francisco reportará a Mario Pires, director del Canal Institucional y del mercado portugués. Con este nombramiento, Schroders reafirma su apuesta por la excelencia en el servicio a sus clientes en España y Portugal.
La carrera profesional de Francisco se ha desarrollado en reconocidas entidades internacionales como Crédit Agricole, donde formó parte durante dos años del equipo de distribución en la división de Investment Banking de la oficina de Madrid cubriendo España y Portugal, y en BNP Paribas Securities Services como Settlements Analyst en Lisboa.
Francisco cuenta con una licenciatura en Economía por la Universidad Católica de Lisboa y un Master en Finanzas por ESADE Business School, Universitat Ramón Llull Barcelona.
“Con esta incorporación Schroders ratifica la importancia tanto del canal institucional como del mercado portugués. Con la llegada de Francisco reforzaremos ambas áreas, y creemos que su experiencia y conocimientos aportarán mucho valor a nuestros clientes, además de incrementar la diversidad y la sabiduría del equipo”, comenta Carla Bergareche, directora general de Schroders para España y Portugal.
Pixabay CC0 Public DomainBabilkulesi
. Renta variable: acciones estadounidenses vs. europeas en 2019
Una de las tendencias que deja 2018 es que los inversores se han mostrado más interesados por añadir activos de riesgo a sus carteras y activos alternativos para optar a mejores rentabilidades. Esto ha hecho que muchos hayan puesto sus ojos en la renta variable, tanto europea como norteamericana y de mercados emergentes.
La mayoría de las gestoras coinciden en destacar que la renta variable seguirá siendo el activo con más potencial de cara al próximo año, pero también hacen hincapié en mantener un sesgo menos cíclico y balancear bien el riesgo, sobre todo en los perfiles más conservadores. Tras las correcciones a las que hemos asistido a lo largo de 2018, las valoraciones se sitúan por debajo de la media histórica y algunas bolsas que han sido duramente castigadas este año, como las emergentes y en particular Asia, pueden ofrecer buenas oportunidades.
Por ejemplo, desde UBS señalan que los mercados volverán a sufrir volatilidad en 2019 y recomienda cubrirse mediante una alta diversificación. Apuesta por seguir invertidos en renta variable global pero cubiertos con bonos estadounidenses. ¿Cuál es el área geográfica que para más atractiva para las gestoras?
Según Esty Dwek, estratega senior de inversiones de Natixis IM, “continuamos creyendo que los mercados de Estados Unidos van a superar el desempeño a mediano plazo, ya que los mercados europeos siguen inmersos en las preocupaciones entre la política (Brexit, Italia, Francia, la transición de Merkel) y un crecimiento más lento. Sin embargo, hemos visto ya salidas significativas de capital, como en mercados emergentes, y muchas malas noticias ya están descontadas en el panorama, por lo que la baja deberá ser más limitada y la estabilización del crecimiento o una reducción en las tensiones políticas podría contribuir a apoyar el sentimiento de los inversionistas”.
En este sentido, desde el final de la crisis de la Eurozona en 2013, las acciones estadounidenses han superado a otras áreas geográficas importantes del mundo en divisas locales. En opinión de Union Bancaire Privée (UBP), esperamos que esta fase comience a disminuir en 2019. La expansión del PER en Estados Unidos tuvo un papel importante en la superación de las acciones estadounidenses contra las acciones europeas y japonesas. Una razón válida para que los inversores estén dispuestos a pagar más por acciones estadounidenses es la fuerte presencia del sector tecnológico. Sin embargo, creemos que la revaloración del PER de compañías tecnológicas a escala global, en curso desde 2013, está a punto de finalizar. El último periodo claro de mejor rendimiento de Europa frente a Estados Unidos (de 2003 a 2007) coincidió con una fase de crecimiento tecnológico exiguo en comparación con la totalidad de los mercados globales de renta variable. Como se espera una pérdida de impulso en el sector tecnológico, las acciones europeas deberían recuperar terreno frente a las de estadounidenses!.
Los expertos advierten que, pese a los sólidos márgenes que explican los beneficios en las compañías estadounidenses, las bolsas se han beneficiado de la reforma fiscal de Donald Trump. “Sus efectos van a comenzar a desvanecerse e impactarán negativamente en los beneficios. Aunque las subidas de tipos justifican una compresión de múltiplos , mientras el crecimiento de márgenes permanece sólido”, apuntan desde la firma española de banca privada Banca March.
Japón y emergentes
Por último, la renta variable asiática también tiene atractivo para 2019, en concreto la japonesa. Según explica Reiko Mito, gestora de fondos de renta variable japonesa de GAM, el programa fiscal que el primer ministro Shinzo Abe ha dado a conocer podría generar importantes oportunidades.
“El programa incluye desgravaciones fiscales para las compras de coches y viviendas, tipos reducidos para la comida, así como descuentos en ciertas compras realizadas sin efectivo. Como resultado, creemos que el efecto general de esta segunda subida de impuestos tendrá un efecto insignificante sobre la confianza de los consumidores en comparación con la primera subida de 2014. Aumentar el impuesto sobre las ventas, en nuestra opinión, es fundamental para la credibilidad del Gobierno japonés a la hora de abordar sus importantes problemas con la deuda. Por esta razón, creemos que acabar con la expansión cuantitativa no va a ser una prioridad para el Gobierno japonés el año próximo, ya que está plenamente comprometido con la subida del IVA, mientras que un cambio en la política monetaria acomodaticia podría perturbar la dinámica del mercado”, explica Mito.
Otras gestoras como BlackRock prefieren ser neutrales en Japón y posar su vista en los mercados emergentes. “Sus bajas valoraciones abren un punto de entrada atractivo en medio de una perspectiva de ganancias sólida y con el enfoque de China en la estabilización económica. Europa está infraponderada debido a los riesgos políticos y una economía frágil vulnerable a los efectos de cualquier recesión”, señala el último informe elaborado por BlackRock y dirigido por Richard Turnill, director mundial de estrategia de la gestora.
Pixabay CC0 Public DomainHans. La volatilidad del mercado deteriora la confianza de los inversores que buscan activos refugio
Según la encuesta global de Natixis IM, realizada entre 9.100 inversores individuales en Asia, Europa Continental, Latinoamérica (300 en México) y Norteamérica, el 62% de los inversores a escala global piensa que la volatilidad del mercado daña su capacidad de alcanzar sus metas de ahorro y jubilación. Sin ceder en sus expectativas de retorno, esta preocupación entre inversores globales, no obstante, los conduce a asumir un enfoque más cauteloso al invertir.
Más de 9 de cada 10 (el 91%) da importancia a la protección de sus activos y un mejor control del riego. Todas estas conclusiones sugieren que los inversores se ven predispuestos a favorecer estrategias de inversión activa, pero con su atención puesta también en las comisiones, todavía tienen una concepción errónea sobre lo que la inversión pasiva puede generar. En este entorno de mayor volatilidad del mercado, los inversores globales expresan un enfoque más defensivo en la conformación del portfolio –y nueve de cada 10 dicen que es importante estar protegido contra la volatilidad- pero no están dispuestos a dejar ir retornos de inversión. Esperan un retorno anual promedio de 9.7% por encima de la inflación.
La encuesta también reveló que los inversores individuales globalmente reconocen la necesidad de ir más allá del actual ruido del mercado, y una abrumadora mayoría (87%) destaca la importancia de retornos de largo plazo por sobre las metas a corto plazo. Tres terceras partes de los inversores dicen que, al invertir, es importante superar a la marca de referencia. Casi la misma cantidad (74%) afirma que es importante aprovechar los movimientos del mercado a corto plazo.
De acuerdo con aquellos que respondieron a nuestras últimas tres encuestas de inversores institucionales, profesionales en compra de fondos y asesores financieros, la inversión activa está mejor adaptada para lograr cada uno de estos objetivos de inversión.
Apetito por la inversión responsable continúa aumentando
A los inversores los impulsa cada vez más el deseo de dejar un impacto social positivo mediante la inversión, y el 70% concuerda que es una importante consideración. Además, 3 de cada 5 (60%) dicen buscar activamente oportunidades de inversión en línea con sus valores personales, si bien 58% invierten con el propósito de que la inversión tenga un impacto positivo social o ambiental.
Sin embargo, el deseo de que la inversión sea más compatible con las convicciones personales es difícil de racionalizar para los inversores que solo dependen de los tradicionales fondos pasivos indexados, como cientos de compañías incluidas en muchos índices populares independientemente de su conducta o ética corporativa. Tres de cada 5 inversores globales dicen que los fondos indexados no incluyen compañías que reflejen sus valores personales.
La percepción sobre la inversión responsable (ESG por sus siglas en inglés: Environmental, Social and Governance) está en un punto de inflexión. Si los inversores individuales afirman que desean que sus inversiones estén alineada a sus valores, los inversores institucionales irán más allá al empezar a percibir la inversión ESG como generadora de alfa y de gestión de riesgo. Nuestra encuesta más reciente de inversores institucionales reveló que por primera vez el número de instituciones enfocadas en ESG para generar alfa (59%) ahora supera a las que se enfocan más en mitigación de riesgo (56%). Y sus convicciones son firmes. Seis de cada 10 dicen que la inversión ESG será una práctica común para el 2022. La inversión ESG implica sobre todo desempeño a largo plazo.
“La volatilidad que hemos visto durante el año ha estimulado un enfoque más defensivo, y los inversores ya re-balancean sus portafolios para prepararse para lo que se percibe como una recesión del mercado. Además, enfrentan múltiples consideraciones –gestión de riesgo, expectativas de retorno más altas, y el deseo de integrar ESG en su inversión. Los inversores deben enfocarse en la mejor ruta para alcanzar sus metas de inversión. Captar las mejores oportunidades y conciliar las expectativas de riesgo y retorno mientras se logra alfa requiere una visión a largo plazo y un enfoque altamente activo al invertir”, señala Mauricio Giordano, director general de Natixis IM en México.
Los inversores podrían conocer solo parte de la realidad activo vs pasivo
Dos terceras partes (66%) de los inversores globales dicen conocer la diferencia entre inversión activa y pasiva, pero las conclusiones sugieren que algunos podrían saber solo parte del presente debate activo- pasivo que se enfoca en las comisiones. La encuesta revela que dos tercios (63%) de los inversores cree que los fondos indexados son menos riesgosos que otros vehículos de inversión y 7 de cada 10 (71%) cree que pueden minimizar la pérdida de retorno.
«Nuestras conclusiones revelan que cuando los inversores identifican una comisión menor, tienden a extrapolar ventajas mucho mayores para la inversión pasivas de las que realmente puede generar», explica Dave Goodsell, director ejecutivo del Centro Natixis para la Investigación en Inversiones. «Existe un mito entre los inversores de que los fondos indexados son menos riesgosos que otras inversiones, pero no lo son. Los fondos pasivos no incluyen una gestión de riesgo y los activos de los inversores están expuestos al mismo nivel de riesgo del que presentan los mercados en general. Alentamos a los inversores a considerar que si bien con cualquier vehículo de inversión pueden posiblemente disfrutar de ganancias cuando los mercados van al alza, también pueden experimentar pérdidas cuando los mercados caen», añade.
Las conclusiones de la encuesta entre inversores en México revelan que el temor a referencias de índices de closet no muestra señales de disminuir: los inversores temen a quienes replican a un índice en el closet, o aquellos gestores de activos que cobran una comisión por gestión activa, pero conforman portafolios que siguen de cerca al referencial. Al 70% le preocupa que muchos gestores de fondo cobran una alta comisión incluso si solamente siguen a un índice.
También existe una rercepción favorable del asesor financiero: más de 7 de cada 10 (75%) encuestados destacan que confían en su asesor financiero para tomar decisiones de inversión. Además, el panorama de las tasas de interés en los portfolios: después de 10 años de mínimos históricos, las tasas de interés han ido subiendo gradualmente. Más de siete de cada 10 (71%) encuestados están preocupados por los efectos negativos que las tasas de interés en aumento podrían tener en su inversión.
